Želim se ukvarjati s transakcijami REPO. Nikoli ni imela zadeve z njimi, vendar je zanimivo razumeti, kako to orodje deluje. Bolje je bolje razumeti zgled ustvarjenih modelov v Excelu, saj lahko izsledite medsebojno povezovanje celic v formulah in prek njega razumeti mehanizem delovanja instrumenta.
Objavljam na razstavljanju sodišča v modelu javnosti repo Excel, pa tudi kratek opis tega orodja. Namen:
1. Preverite moje razumevanje orodja. Pravilno, dopolnitev.
2. Pomagajte drugim razumeti vprašanje (tisti, ki, kot jaz ne poznamo repo).
Za začetek, kratek opis:
Repo je v bistvu kratkoročna naramnica vrednostnih papirjev (centralna banka).
Ena stran (stran A) želi dobiti denar v posojilih in prodaja svojo centralno banko po dogovorjeni ceni (tržna cena minus popust) s pogojem obratnega odkupnika na vnaprej določeni ceni (prodajna cena plus repo obrestna mera) in dogovorjeni datum stran B.
Druga stran (B) želi zaslužiti zanimanje za svoj prosti denar, zato daje svoj denar v posojilu, ki kupuje centralno banko stranke A (tržna cena minus popust) in jih prodaja pozneje na isti strani in po višji ceni (prodajna cena plus repo obrestna mera).
To je opis neposredne transakcije repo.
Obstajata 2 vrsta repo (pogodbo o odkupu):
Direct Repo (Direct Repo) - transakcija prodaje centralne banke z obveznostjo njihovega nakupa donosa.
(Zabava in dobi posojilo s strani b)
Reverse Repo (Reverse Repo) - transakcija nakupa centralne banke z obveznostjo njihove prodaje.
(Zabava in daje stran b)
Poenostavljena direktna repna shema (stran A dobi posojilo s strani B)
Namen repo:
Upravljanje likvidnosti, prerazporeditev prostega denarja med udeleženci denarnega trga. S presežkom likvidnosti se lahko vrnemo skozi repo. S pomanjkanjem likvidnosti se lahko denar pritegne na denarnem trgu prek transakcije REPO.
Najpogostejši datum repo - čez noč (na 1 dan) približno 86% transakcij. Čas do konca 11%, do 2 tedna 2%, več kot 2 tedna manj kot 1%.
Prednosti transakcij REPO:
Posojilojemalec prejme posojilo za bistveno enostavnejše pogoje kot s klasičnimi bančnimi posojili. (Ni ocenjevanja kreditne sposobnosti posojilojemalca in zahtev za kreditno zgodovino);
Posojilodajalec se sprosti iz tveganja posojilojemalca in bonitetne ocene. V primeru, da posojilojemalec zavrnitev plačila, posojilodajalec izvaja depozit, kupljen s popustom s tržne cene. Tveganje le v likvidnosti zavarovanja in spreminjajoče se tržne cene;
Centralna banka je skoraj vedno dovolj visoka likvidnost in je zato najbolj privlačna za družbo, ki deluje kot posojilodajalec.
Hitrost sklepov in izračunov na transakciji;
Obravnava zdravljenja z vrednostnimi papirji, v nasprotju s prodajo drugih vrst sredstev, so oproščene obdavčitve DDV (pod. 12 str. 2 čl. 149 davčnega zakonika o Ruski federaciji);
Nakup in prodajo vrednostnih papirjev za nosilca s pravnega vidika, veliko lažje od prihodnjega nakupa in prodaje nekaterih vrst premoženja.
Značilnosti repo transakcij:
Vsi dobički / izgube na centralni banki (sprememba tečaja, dividende itd.) Ležajo na lastnika in ne gredo na nasprotno stranko, ki jih je kupila za naknadno vrnitev. Kuponi / dividende, ki jih izdajatelj dejansko plača v času trajanja transakcije, se posredujejo CB v prvotnem lastniku) ali vsota drugega dela transakcije zmanjšuje velikost kuponov / delilnikov. (39-FZ, člen 51.3, str.13);
Lastništvo določbe v obdobju transakcije pripada posojilodajalcu;
Med trajanjem repo lahko zaposlite dodatno podporo;
Sposobnost zamenjave vrednostnih papirjev v določbi (39-фз, člen 51.3, odstavek 11, str.12);
Repo transakcije omogočajo uporabo učinka vzvoda in povečanje donosa obveznic (na denar, prejeti od prodaje obveznic v repo, so kupljene nove obveznice in ko je drugi del transakcije zaprt, se te obveznice prodajajo Z NCD. Posledično je dohodek iz NKD iz kupljenih obveznic obveznic, NKD iz obveznic, vrnjenih iz repo minus repo, ki je nižja od stopnje kupona Bond). Formula donosnosti bo izgledala takole: donos \u003d (hitrost kupona * 2) standard repo;
Neposredno posojila, v vseh svojih sortah, ni vedno donosna. V nekaterih primerih se bodo druge metode izboljšanja finančnega stanja učinkoviteje uporabljale, od katerih je eden od repo-transakcij. To je takšen poseben sistem nakupa in prodaje, na katerem je določen predpogoj: prodajalec bo kupil predhodno prodano blago, karkoli že so. Za razliko od zavarovanj, s podobnim pristopom za kratek čas, vse pravice uporabe gredo neposredno kupcu (z redkimi izjemami). Šele ko se obratovalna operacija izvede, bo možnost popolne uporabe repo objekta vrnila prvotni lastnik. Takšne transakcije imajo dolgo zgodovino, in glede na značilnosti podobnega pristopa, zakonodaja le relativno pred kratkim razvila bolj ali manj jasno in ustrezno stališče o tem vprašanju.
Prvič je nekaj podobnega repo transakcij iz leta 1917 v Združenih državah Amerike. Razlog je bil zelo visok davki, ki so bili izpostavljeni zaradi vojaških akcij. Postalo je zelo težko in zelo nedonosno uporabo predhodno obstoječe sisteme posojanja. Potrebno je, da je treba izumiti nekaj novega, učinkovitejšega. Repo je zmanjšanje od angleških besed o ponovnem odkupu, ki prevede približno kot "prodajno pogodbo". Prvi sistem je začel uporabljati zvezno, da je pogojno državna organizacija. Sprva je bilo to storjeno za kvalitativno in uspešno zagotovilo posojanje bančnemu sistemu. Postopoma so prednosti takega pristopa postale jasne drugim družbam in podjetjem. In prav do druge svetovne vojne in velike depresije, so takšne transakcije postale vse bolj priljubljene. Potem se je gospodarska situacija spremenila, potreba po takšnih orodjih pa je preprosto izginila približno 30 let. Ponovno so bili pomembni šele leta 1950 in od takrat spet veljajo za svet, spet pridobivanje popularnosti. Zlasti so računalniki, ki so povezani in vsi, ki so povezani s tem, je postal še en zagon za nadaljnji razvoj finančnega instrumenta.
Nekateri verjamejo, da so repo-transakcije možnost nakupa ali prodaje določene lastnine. Pravzaprav je glavna naloga takšne operacije kratkoročna posojila v zameno za posedovanje zglednega premoženja (materialov in nematerialnih). Opozoriti je treba, da je v mnogih primerih cena objekta transakcije na začetku, ki je nekoliko manj kot na koncu. To je na primer, obstaja tožba, ki stane 10.000 rubljev. Podjetje prodaja ta dragocen papir in za to dobi 10 tisoč. Ker REPO zagotavlja obvezen poznejši odkup, bo po določenem času potrebno za obratovanje. Toda do njegovega izvajanja je lahko, da je ta ukrep že vreden 15 tisoč. Posledica tega je, da se bo podjetje morali vrniti ne 10, vendar 15 tisoč rubljev. Obresti obeh strani je precej očitno. Torej, posojilojemalec zelo hitro prejme zahtevani znesek, posojilodajalec za relativno kratko obdobje prejme pomemben dobiček. Seveda, kot v vseh drugih situacijah s financami, so vedno možna, ki bo v tem primeru višja kot pri bolj stabilnih in razumljivih posojilnih operacijah. Toda posledični dohodek je vreden.
Repo transakcija z delnicami je najpogostejša, donosna, preprosta in priljubljena. Sprva je bilo implicitno, da se takšne operacije izvajajo izključno z vrednostnimi papirji. Kljub temu, ko je sistem razvil, je bilo razumevanje, da po analogiji lahko delate z drugim blagom ali izdelkom. Pomen teh operacij je popolnoma enak, vendar je glavna značilnost bolj zapletena zasnova dokumentov. Na primer, ponovno obveščanje o lastništvu repo transakcij za vrednostne papirje, bo treba porabiti majhno količino časa. Toda za izvajanje istega delovanja z blagom, izdelki, opremo ali nepremičninami bo treba konkretno ukvarjati s problemom, ki lahko zahteva precejšnje prizadevanje in bo trajalo dlje.
Na kratko o tem, kaj je posojilojemalec in posojilodajalec prej govorili zgoraj. Toda glede na dejstvo, da je vzajemno koristno sodelovanje podlaga za sklenitev vsake neposredne repo transakcije (kot tudi vse druge finančne sporazume), je treba to vprašanje postati podrobneje ustaviti. Torej, posojilodajalec (to je oseba, ki pridobi predmet), je koristen natančno takšen pristop, saj postane polnopravni lastnik nepremičnine. V različici klasičnih posojil, bi pravica do lastništva še vedno ostala za posojilojemalcem, ki je v nekaterih primerih izjemno nedonosna (zlasti ko je korist večja, manjši izraz blaga). Na primer, če posojilodajalec iz nekega razloga je zapustil odkup nekdanje lastnine, lahko druga stran hitro in preprosto, kot polni lastnik, za izvajanje blaga in dobi svoj dobiček. To ne bo treba čakati, urediti sojenje na sodišču, se zateka k stečajnemu postopku in tako naprej. Opozoriti je treba, da je le vrednost naročila pomembna za samo dejstvo izvajanja transakcije, in ne, kakšno finančno stanje je trenutno posojilojemalec. To pomeni, da vas na splošno ne zanima oseba, ki ima denar, če ponuja tekoči predmet in lahko potrdi pravico do njegove posesti. Posledično je sam postopek močno poenostavljen in pospešen. Enaka značilnost je koristna za drugi posojilojemalec. Ne glede na to, kako slabo s financami, nima nobenega materiala, če obstajajo tekoči vrednostni papirji (ali drug podoben izdelek), lahko dobi denar, in za to vam ni treba porabiti veliko časa ali napora.
Obstaja še ena značilnost, ki je neločljivo povezana s samo takšno operacijo kot repo transakcijo. Primer je mogoče dati k tej: družba prodaja delnice, lastnik, ki ga je. Dejanski lastnik vrednostnih papirjev je posojilodajalec, vendar ne prejema dividend - se štejejo za last prejšnjega lastnika do trenutka, ko zavrača unovčenje objekta repo. Hkrati se glasovi, ki spodbujajo, že pripadajo posojilodajalcu, ki je lahko problem v nekaterih situacijah. Številna podjetja raje hkrati s poslom, da se izdajo sporazum o pooblastilu, da ne bi izgubili naravno, je vse odvisno od odnosa med obema stranema, značilnostmi njihovega dela in številnimi drugimi dejavniki.
Obstaja še ena pomembna in zelo zanimiva značilnost, ki se razlikuje v repo transakcijah. To plačuje davke. Zlasti številne možnosti za takšne nakupne in prodajne možnosti, ki se nanašajo na natančno oddajajo vrednostne papirje, so veliko bolj donosne kot drugi. Na primer, z običajnim dogovorom bi morali plačati davek za dejstvo delovanja. Toda v primeru REPO se upošteva ta možnost, v kateri je plačilo opravljeno izključno za razliko med začetno ceno ukrepa (ali drugih podobnih vrednostnih papirjev) in njenih končnih stroškov. To je veliko bolj donosno kot z drugim sistemom. Opozoriti je treba, da se nanaša ne le vrednostne papirje, temveč tudi tiste, ki se je uspešno končalo. To pomeni, da so bile delnice unovčene nazaj in ne zapustile upnika. Upoštevati je treba tudi, da najdaljše obdobje ne sme presegati 6 mesecev.
Eden od osnovnih težav, ki se pojavijo, če je to potrebno za uporabo takega sistema obdavčitve, je potreba po jasno opredelitvi transakcije in njenega predmeta. To je, da je treba jasno razumeti, ali je posebna operacija preprost nakup ali prodaja varnosti, ali to je kreditni sistem za REPO. Pravzaprav so bile opisane zahteve in pogoji te operacije. Izraz ni več kot 6 mesecev, predmet je enak v zvezi z izdanimi vrednostnimi papirji. Udeleženci transakcije so samo dva in se ne spreminjata, in tako naprej. Samo če postopek izpolnjuje vse zahteve, bo mogoče zagotoviti preferencialni davčni sistem. Opozoriti je treba, da je po zakonu dovoljeno majhno podaljšanje, vendar ne več kot pred koncem tekočega obdobja. Na primer, če se mandat transakcije konča 10. decembra, ga je mogoče podaljšati do konca meseca, vendar ne več.
Banka Rusije trenutno uporablja takšne vrste operacij izključno, da bi zagotovila likvidnost. Deluje samo kot kupec, ki pridobi vrednostne papirje iz kreditnih institucij. Nobene druge stranke se ne štejejo za udeležence na trgu. Med drugim je treba upoštevati, da morajo kreditne organizacije, da bi uživali v zgoraj navedenih zmožnostih, morajo kreditne organizacije nujno izpolnjevati zahteve CB. V nasprotnem primeru nihče ne bo delal tudi z njimi. Računovodstvo za repo transakcije v bankah pomeni tri vrste popustov - spodnja, primarna ali najvišja raven. Razumeti je treba, da na 100% začetnega popusta, tožba ne bo sprejeta.
Repo transakcije z Banko Rusije se izvajajo na dva načina. Prvi pomeni dražbo, druga je fiksna vrednost. Vzreja za prenos sredstev za en teden tedensko. Ločeno, dodatne dražbe se lahko izvedejo, posojila, usmerjena do 6 dni. Začasni intervali, ocena vlog, zneski in drugi dejavniki transakcij se določijo samo Banka Rusije.
Za razliko od davčnega sistema, kjer so različne funkcije pomembne, lastnosti, saj to lahko bistveno spremeni znesek za plačilo, vse je veliko lažje v računovodstvu. Torej, vse takšne operacije so prikazane preprosto kot nakup ali prodaja vsakega sredstva. Tukaj ni posebnih značilnosti ali drugih nestandardnih ukrepov, ker v standardni shemi izhaja, da se prvič odraža gibanje Sporazuma REFO v eni smeri, in potem, kot se vrne, v drugo.
Na podlagi zgoraj navedenega je mogoče sklepati, da so repo-transakcije precej preprost in razumljiv mehanizem posojil. Ima veliko prednosti v primerjavi s konvencionalnimi, bolj klasičnimi sistemi, vendar obstajajo nekatere pomanjkljivosti. Eden od teh se lahko šteje za povečano tveganje, vendar večina vseh zmede, ki jih je treba prenesti na popolno lastništvo vseh sredstev. Takšni je mogoče zagotoviti le velika podjetja.
Skupna naložba banke z vrednostnimi papirji je tako imenovana Operacija repo. Bistvo operacije je naslednje.
Med obema osebama je dvostranska transakcija, pogojno iz dveh delov.
Prvi del transakcije je prodati eni strani vrednostnih papirjev druge pogodbenice z obveznostjo nakupa vrnitve (drugi del transakcije) teh vrednostnih papirjev v isti količini z določenimi pogoji take transakcije in za določenih pogojev take transakcije.
Prodajalec na prvem delu repo transakcije je kupec v drugem delu repo transakcije. Kupec v prvem delu repo transakcije je prodajalec drugega dela repo transakcije.
Obveznost donosa na obratovalno prodajo istih vrednostnih papirjev je skladna. Toda cena, na kateri se opravi vrnitev vrednostnih papirjev, se razlikuje od cene njihove začetne prodaje. Razlika med cenami je dohodek, ki prejme začetni kupec vrednostnih papirjev v prvem delu posla. Z drugimi besedami, prihodki na transakcijo REPO je razlika med ceno povratnim odprtjem in stroški nakupa vrednostnih papirjev. Upoštevati je treba, da obveznosti izvršitve drugega dela repo transakcije izhajajo iz strank transakcije le z ustrezno izpolnjevanjem svojih obveznosti v prvem delu repo transakcije.
Operacije odbijanja v ekonomskem smislu Ustrezno posojilo (ki jih kupec vrednostnih papirjev na prvi fazi transakcije do svojega prodajalca), zavarovani vrednostni papirji, na katerih temelji sporazum. Uporabljajo se za kratkoročne denarne vire ali za prejemanje vrednostnih papirjev za kratek čas. Interes udeležencev na trgu v operacijah REPO je pojasnjen z njihovo zanesljivostjo in tehnološko preprostostjo izvajanja. Za "posojilojemalec" (prodajalec vrednostnih papirjev za obdobje "), ta operacija pomeni prejemanje virov, praviloma, kratkega časa z nizko obrestno mero, in za" upnika "(kupec" za izraz " vrednostnih papirjev) - mobilna priložnost za vlaganje presežnega denarnega registra za kratek čas v skladu z določbo. Če je iz nekega razloga nemogoče izvesti drugo stopnjo repo transakcije, posojilodajalec ostaja lastnik prejetih vrednostnih papirjev in se lahko izvede veliko lažje in hitreje kot vrednostni papirji v zastavi.
Tako so repo transakcije bolj priročne in manj tvegane za udeležence kot posojanje o varščini. Vsi ti dejavniki imajo nižji vpliv na ponudbo, ki zagotavlja sredstva za te operacije (praviloma, ta stopnja je nižja kot pri podobnih posojilnih operacijah, zavarovanih z vrednostnimi papirji).
Operacije repo se lahko izvedejo tako med centralno banko, na eni strani in komercialnih bank na drugi in medbančni trg med samimi poslovnimi bankami, pa tudi med proizvodnimi družbami in drugimi udeleženci.
Kreditne organizacije najpogosteje izvajajo repo operacije z državnimi vrednostnimi papirji, saj so najbolj zanesljive v primerjavi s korporacijskimi vrednostnimi papirji. Zakonska ureditev teh dejavnosti se izvaja z uredbo Banke Rusije o postopku za sklenitev in izvedbo repo transakcij z državnimi vrednostnimi papirji Ruske federacije 25. marca 2003 št. 220-str. Ta določba določa postopek za sklenitev in izvajanje repo transakcij z obveznicami, določenimi v uredbi Rusije Rusije o vzdrževanju in zdravljenju vprašanj zveznih državnih vrednostnih papirjev z dne 25. marca 2003 št. 219-str.
Operacije Repo je na kratko razdeljena na transakcije čez noč (en dan), nujno (z dnevnim datumom zapadlosti za več kot en dan) in odprto (obdobje odplačevanja ni točno).
Vsaka repo transakcija ima tako imenovano obdobje repo - časovno obdobje, izraženo v koledarskih dneh, med datumi izvrševanja prvega in drugega dela repo transakcije. Trajanje repo se izračuna od dneva po dnevu izpolnjevanja prvega dela repo transakcije, do dneva izvršitve drugega dela, vključno s transakcijo repo.
Odvisno od obdobja izvrševanja se transakcije razlikujejo:
S trajanjem repo transakcij je njihova stopnja povezana. Po transakcijah "čez noč" je obrestna mera določena, v skladu z odprtimi transakcijami - ni fiksna, plavajoča in nujna - ponavadi je stopnja konstantna za celotno obdobje delovanja.
Raven obrestnih mer za repo transakcije se v prvi vrsti določi predvsem po stavah na posojila na medbančnem trgu za ustrezne izraze, kot tudi kakovost vrednostnih papirjev - transakcijskih objektov in drugih pogojev transakcije, kot so pogoji dostave / ne- Dostava vrednostnih papirjev.
Vse transakcije REPO so varne. Toda glede na vsebino repo transakcije je lahko:
Zagotavljanje repo transakcije je lahko obveznice, ki so predmet nakupa in prodaje na repo transakcijo. Določba ne more vsebovati obveznic, katerih pogoji iz objave so predvideni za njihovo odplačilo v obdobju pred datumom izvršitve drugega dela vključujočega prenosa repo. Vključitev pri zagotavljanju obveznic različnih vprašanj za repo transakcijo ni dovoljena.
Razlikujejo se tudi:
Šteje se potrditveno poročilo, ki je bilo sklenjeno v času registracije v sistemu trgovanja za potrditev REPO, ki ga je trgovec predložil v odgovor na preneseni register v sistemu trgovanja, zahtevo repo drugega trgovca.
Registracija v trgovskem sistemu potrditve repo se zgodi le s popolno skladnostjo vseh obveznih in dodatnih referenčnih pogojev, ki jih vsebuje, v odgovor na katero je vložena potrditev repo. Potrebni in dodatni pogoji repo transakcije so določeni v odstavku 3.2 in 3.3 Banke Rusije št. 220-str. Torej, do predpogojev repo transakcije vključujejo: repo stopnjo v odstotkih na leto, s točnostjo, ki jo je določila Banka Rusije; Repo termik v koledarskih dneh; Število izdaje obveznic, ki je določba, in število teh obveznic, izraženih v kosih (sklopih) in nekaterih drugih. Opomba za blokiranje varnosti - dodatno stanje repo transakcije.
Lastništvo obveznic, ki je predmet nakupa in prodaje na transakciji REPO, prehaja:
Repo operacije (s poudarkom na zadnjem zlogu, ang. Sporazum o odkupu) postajajo vse bolj priljubljeni na ruskem trgu. Udeleženci transakcije so komercialne banke, finančne institucije, centralna banka Ruske federacije in zasebnih vlagateljev. Namen tega članka je dati splošno razumevanje, kaj je repo transakcija, ne da bi potopila podrobne podrobnosti o poslovanju.
Sporazum REPO je dobro znano investicijsko orodje za delo na borznem trgu. Predstavlja dvostranski sporazum o prenosu vrednostnih papirjev z obveznostjo njihovega nadaljnjega odkupa s strani prodajalca po določenem časovnem obdobju ob vnaprej določeni ceni. Preprosto povedano, obravnava repo je sestavljena iz dveh delov: na prvi fazi, vlagatelj kupi sredstvo, in na drugi strani prodajalec odkupi svojo lastnino nazaj na pogoje, opredeljene ob začetni transakciji. Poleg tega, v prvem delu transakcije, prodajalec sredstva (obveznice) prejme sredstva ob upoštevanju akumuliranega kuponov dohodek. Najpogosteje se taka transakcija v kratkem obdobju uporabi, njeno trajanje se običajno giblje od nekaj ur do več mesecev.
Zanimivo je, da repo revije, ki trajajo več kot tedenski teden, predstavljajo enak odstotek, kot vse druge transakcije, skupaj - taka kratkoročni krediting model delno opozarja, kje se posojilo izda tudi na podlagi depozita, in dajanje Obljuba lahko (vendar ni dolžna kot v repo) v določenem obdobju, odkupi stvar nazaj. Hkrati so koristi zastavice sestavljene iz možnosti, da dobimo stvar v nepremičnine po nizki ceni, REPO pa vključuje vrnitev sredstva nekdanji lastniku. Transakcija Repo Transmament praviloma pa približno peti od njih pade na pogodbe z datumom odprtega izvajanja. Pogodba REPO je lahko med: \\ t
Transakcija z nepremičninami, vozila in katero koli drugo premoženje je pravno možno - vendar pa so vrednostni papirji najpogosteje v praksi v vlogi zastave. Eden od razlogov za to je, da ocena njihove vrednosti, v nasprotju z materialnimi predmeti, ni zapletena s takšnimi koncepti kot stopnjo obrabe, življenjske dobe itd. Poleg tega sprememba lastništva delnic ali obveznic dejansko spreminja klik miške (nakup ali prodajo), medtem ko je z nepremičninami, je to običajno opazno oteženo. Transakcije o ruskih deležeh ali obveznic v primeru pravnih oseb praviloma se začnejo z 1 milijoni rubljev, za evroobveznice - od 50.000 dolarjev ali evrov. Da bi bolje razumeli mehanizem SPRO pogodbe, razmislite o tem, kaj je taka transakcija na posebnem primeru.
Primer Podjetje 1 (kupca premoženja) zaključuje z družbo 2 (prodajalca premoženja). Pod njegovimi pogoji kupec prejme 20-odstotni delež pri prodajalcu, kar plača 1 milijon rubljev. Posledično ima družba 2 zdaj 1 milijon rubljev. Po dogovoru družba 2 zavezuje, da bo odkupila svoje delnice 6 mesecev v 1.120 tisoč rubljev. Razlika med nakupno in povratnim zneskom je 120 tisoč rubljev.
1 120 000 - 1 000 000 \u003d 120 000 rubljev.
Ta znesek je dobiček družbe 1 in plačilo za uporabo denarnih sredstev v šestih mesecih od družbe 2. Izračunajte vrednost letne obrestne mere
(120 000/1 000 000 000) / (183 dni / 365. dan) × 100% = 23,9%
Od primera je jasno, da je repo transakcija v bistvu določena vrsta posojil. Vendar pa je s pravnega vidika, repo - ne posojilo, in sicer nakup in prodaja. Organizacija prejme določen znesek denarja za kratkoročno obdobje o varnosti svojih sredstev, posojilodajalcu (kupca premoženja) pa je dobiček v obliki razlike med odkupom in osnovno ceno. Tak odbor je koristen za obe strani.
Seveda jih lahko lastnik sredstev preprosto prodaja na borzi, nato pa kupi nazaj. Toda navsezadnje se lahko sredstvo v tem času zelo spremeni, t.j. Tržno tveganje je povezano. Cena obveznic je bolj predvidljiva, vendar vpliva na številne okoliščine, vključno z možno spremembo. Kot rezultat, obratovanje povratnega odkupa, odvisno od razmer na trgu, je lahko bolj koristno na drugi strani - tveganja takih transakcij bo obravnavana spodaj.
Poleg ločevanja po vrstah sredstev in časovni razpored transakcije se Repo se zgodi na borzi in prekomernega števec. V prvem primeru je mediator med transakcijo izmenjava. V primeru repo prekomernega števila, se lahko transakcija pojavi neposredno med bankami, posredniškimi in investicijskimi podjetji ter njihovimi strankami. Kot v primeru, da obstajajo dobave in neomejena repos. Primer vloge za nakup REPO iz trgovalnega terminala:
Začetna vrednost popusta je določena iz pogojev uporabe. Popust kaže, kako nižji znesek bo dobil na jamstvu sredstva v primerjavi z vsoto njenega trenutnega tržnega položaja. Zgornje in nižje vrednosti popusta tukaj služi za prilagoditev obveznosti: če popust postane manjša od nižje vrednosti, je začetni prodajalec obveznost, da opravi pristojbino za odškodnino. Če popust začne preseči najvišje vrednosti, mora kupec nadomestiti svoja sredstva (najpogosteje obveznice). Stopnja repo kaže na obrestno mero za uporabo virov v% na leto.
V Rusiji se na MICEX sklenejo borzne transakcije. Obseg delovanja nenehno narašča - njihov delež v celotnem obsegu izmenjalnih transakcij z vrednostnimi papirji dosega 60%. V skladu z objavljenimi paletnimi podatki je obseg repo transakcij za april 2017 dosegel zgodovinsko maksimum in je znašal okoli 4,3 bilijona rubljev.
Z repo pogodbami, so naslednje vrste sredstev najbolj priljubljena (obveznice kot manj kot nestanovitno sredstvo - vključno z REPO C - pričakovano, da uživajo bolj priljubljene pri udeležencih transakcije):
Repo transakcije se aktivno uporabljajo v operacijah med ruskimi bankami in centralno banko. Poglejmo spodaj sliko:
Jasno je, da se vrhovi dolgov bank (infuzija sredstev v njih v njih centralna banka) prihajajo v začetku leta 2009 in 2015. Prvo obdobje ustreza globalni krizi, ko se je ruski trg zrušil za 80%, drugi rubelj. Poleg tega je bila druga kriza, ki je povzročila resnejšo paniko, ko so ljudje pohiteli, da bi denar iz bančnih računov - kar je privedlo do pomanjkanja likvidnosti in prisilnih bank, da bi uvedle zelo privlačne stopnje do 20% na leto. Po obeh krizah je stanje precej hitro prišlo do normalnega, ki se je odrazilo v padcu bančnega dolga v centralno banko.
Repo transakcije so priljubljene med vlagatelji, saj se štejejo za precej zanesljive in zaščitene kot vrednostni papirji. Vendar ne pozabite na tveganja. Razlikovati je mogoče naslednje vrste tveganj:
Vlagatelj lahko povzroči izgube v primeru, ko druga stran zavrne izpolnjevanje obveznosti do unovčenja njihovih sredstev.
Primer. Podjetja 1 in 2 sta zaključili pogodbo REPO. Po njegovem mnenju kupec prejme delež v 170.000 rubljev za 1 leto. Tržna vrednost sredstev v času transakcije je 200.000 rubljev. Prodajalec se zavezuje, da bo odkupil svoje delnice za 185.000 rubljev. Vendar pa je zaradi padca tržnih kotacij posojilojemalec zavrnil izpolnjevanje obveznosti do unovčevanja sredstev. Ostanejo v lasti vlagatelja. Leto kasneje je njihova tržna cena 120.000 rubljev. Torej bo izguba posojilodajalca enaka 50.000 rubljev.
170 000 - 120 000 \u003d 50 000 rubljev
Nekateri vlagatelji za dohodek uporabljajo strategijo "zgradba repo piramida". Kako se to zgodi?
Bistvo repo piramida je naslednje: Imeti začetni kapital za nakup enega portfelja igralca na trgu vrednostnih papirjev, ki vstopa v repo transakcije zaradi izposojenih sredstev, postane lastnik obsežnega svežnja delnic ali obveznic. Takšne piramide lahko obsegajo različne korake, kar večkrat poveča izposojeni znesek (z minimalno veznim veznim vezam v 1.000 rubljevju je povsem mogoče povečati posojilo s 100.000 na približno 700.000 rubljev) - do trenutka, ko je kredit prejetega minimalnega zneska transakcije. Ob istem času, na vsaki stopnji, bo znesek sredstev za nakup vrednostnih papirjev pod prejšnjim. Glavna naloga igralca Pri izgradnji repo piramide je sestavljena iz posojila v manjši odstotek kot kuponski dohodek iz vrednostnih papirjev (dohodek kupona običajno našteta prodajalec obveznic). Samo takrat bo piramida ustvarila dohodek.
Strriemer.. V letu 2015 je bila finančna skupina "Otvoritev" zaradi izgradnje repo piramide lastnik 74% izdaje evroobveznic "Rusija 2030". Držanje merilnih vrednostnih papirjev na borzi, nato zaključil repo, ki se ukvarjajo s centralno banko Ruske federacije s popustom v višini 2%. Prejeta sredstva so se nadalje pridobila evroobveznice. Operacije so bile izvedene, dokler se vrednostni papirji Rusije 2030 ostanejo v prostem dostopu. Holding je prejel dobiček glede razlike v stopnjah in povečanje donosa evroobveznic samih. Za leto se je vrednost kupona povečala s 7% na 7,5%.
Vendar pa je vredno razumeti, da več korakov vsebuje "piramido", večje tveganje, da je izpostavljen. Vse manjše nihanje ponudb lahko v tem primeru vodijo do finančnih izgub.
Primer . Urad Kutuzov pod nadzorom banke Uniatrum je prejel oprijemljiv dohodek z zaključkom repo transakcij in gradnjo piramide. Glavni del portfelja je bila podjetniška obveznica in državni vrednostni papirji. "Kutuzov" se nanaša na sklade z nizkim tveganjem. Zaradi učinka "finančne vzvod" za leto 2006 je bila dobičkonosnost sklada 24%. Leta 2008 se je z začetkom krize zmanjšala likvidnost ruskih vrednostnih papirjev, so se navedbe močno zmanjšale. Vlagatelji fundacije Kutuzov so izgubili skoraj 90% vloženih sredstev. Sredstva Sklada se je znižala z 1,66 milijarde na 507 milijonov na dan.
Primer 2. V padcu leta 2012 so transakcije REPE, ki jih je sklenila renesančna kapitalska banka, dosegla dva milijarda ameriških dolarjev. Vendar pa je v oktobru, delnice več velikih strank, na katerih je znesek transakcij, obračunan v višini, pa za 5,5-6%. Prišlo je do situacije Martin-Colom, ko je potrebna nasprotna stranka, da bi povečala varnost posojila, sicer bo prisiljena zavrniti odkup njegovih amortizacijskih zalog in jim omogočiti, da jih prodajajo pri nizkih in nedonosnih tržnih cenah. Zaradi tega je obseg kumulativnih izgub banke presegel 200 milijonov dolarjev.
Investitor uspešno trguje na trgu, povečanje portfelja in prejme dobiček na transakcije repo. Nenadoma je posrednik, s katerim je potekalo delo, se odzval na licenco. Kako biti in kaj se bo zgodilo s priloženimi strankami? To stanje se je zgodilo konec leta 2016 z IR ETHRA. Med preverjanjem o sumu manipulacije s promocijami dobavitelja pisarniških potrebščin "Living Office" je bila družba prikrajšana za licenco za izvajanje trgovca in posredništva. V teoriji so vloge vlagateljev zaščitene, saj bi morale biti sredstva za stranke in posrednike na različnih računih. Toda v praksi ni vedno tako. Po pravilih, v treh dneh, posrednik obvesti svoje stranke, da prekliče licenco in ustavi vse operacije na trgu. Kaj storiti investitorja? Morate imeti čas za prevajanje vaših sredstev iz posredniških računov na vaš bančni račun, in delnice v depozitarju drugega posrednika.
Vlagatelji, ki so delali z IR ETRA utrpeli izgube (približno 38 milijonov rubljev) zaradi razveljavitve licence. Glede začasne prekinitve dejavnosti niso prejeli pričakovanega dohodka v odprtih transakcijah. Za zaprtje repo transakcij je družba vodila pogajanja s posojilojemalci. Večina podjetij je šel na srečanje Eltra, je vložila del sredstev od prometa in zaprla transakcije. To je zelo jasen primer, kaj repo transakcije v Rusiji, so popravljene z dodatnimi tveganji - IR ETHRA je bila, čeprav majhna, a stara družba, ki je bila na trgu od začetka devetdesetih let.
Posredniki pogosto svetujejo svojim strankam z uporabo repo sporazumov kot priložnost, da prejmejo dodatnih nekaj odstotkov dohodka "praktično brez tveganja." Praksa kaže, da repo poslanci piramide lahko delajo mesece in celo leta - kot, na primer, strategijo. Stabilen dobiček pomirja in vodi do izgube pozornosti - medtem pa zgoraj navedeni primeri jasno kažejo, da so strategije, ki temeljijo na repo, že privedle do zelo velike izgube znanih finančnih organizacij in njihovih vlagateljev. Dodatna tveganja repo vključujejo možnost posojanja podjetju njihovih podružnic (dejansko, vlagateljev denarja se lahko razpravljajo), ki vodi do manipulacij s standardi poročanja in izgube - kot je bilo v letu 2008 v primeru "Svyaz-Bank "z izgubo okoli 30 milijard rubljev.. Svetujem vam, da se izognete podobnim strategijam, kljub svoji potencialni privlačnosti.
In dolžnik, da prejme sredstva v okviru najugodnejših pogojev posojila. Poleg tega je Ruska federacija vzpostavila posamezno davčno strukturo z repo operacijami, glede na to, take transakcije se štejejo za najbolj donosni in učinkovit mehanizem posojil.
V Rusiji so se začele razvijati poslovanje o posojilih iz vrednostnih papirjev med poslovnimi bankami. Od leta 1996 je izdajanje posojil, zavarovanih z vrednostnimi papirji, prejela pomemben razvoj v obliki delovanja zalog repo, ki je bila Banka Rusije na trgu GKU-OF. Leta 1997 je začel urediti dražbe reposa z lastniki vrednostnih papirjev državnega trga. V devetdesetih letih so imeli takšne transakcije pomembne razlike od standardnih repo transakcij, prav tako je vredno razmisliti, da takrat ni bilo regulativno fiksna podlaga za urejanje takega segmenta trga vrednostnih papirjev.
Repo transakcija je Niz uveljavljenega vzorca, ki predvideva prodajo sredstev (nepremičnine) z nadaljnjim odkupom za ceno, določeno v pogodbi. Dejansko je taka transakcija sestavljena iz dveh stopenj:
Namen repo operacij ne pomeni nakup / prodajo premoženja, temveč za pridobitev sredstev za določeno obdobje družbe "X" v zameno za začasno prejetih premoženja. V praksi je cena, za katero se začetna prodaja nepremičnin izvede, kot pravilo, manj kot cena njegovega nadaljnjega nakupa. V tem primeru družba "X" prejme denarna sredstva iz podjetja "Y" in v prihodnosti ga vrne z obrestmi. Treba je omeniti, da je mogoče repo transakcije tudi na obratni pogoji, v tem primeru, je začetna cena nepremičnine večja od cene njenega naknadnega nakupa. Takšna situacija določa, da podjetje "X" deluje kot posojilodajalec, ki zagotavlja; Podjetje "U" gotovina, v zamenjavi za prodane nepremičnine. Razlika v ceni med prvo in drugo fazo repo se imenuje odstotek operacije repo.
V praksi se subjekt repo transakcije pogosto izvaja. Ta funkcija je posledica več različnih razlogov. Eden od glavnih, to je promet pri izvajanju vrednostnih papirjev, v nasprotju z izvajanjem drugih vrst sredstev, je oproščen davka na DDV (pod št. 12 str. 2 čl. 149 davčnega zakonika o Ruski federaciji ). Registracija nakupa / prodaje vrednostnih papirjev v pravni osebi je veliko lažja kot pri nakupu / prodaji druge nepremičnine. Na primer, pri izvajanju implementacije nepremičnin boste morali potrditi, da obstaja na bilanci bilance stanja. V položaju z operacijo repo, to potrditev ni mogoče zagotoviti, ker zagotavlja nadaljnje izvajanje sredstva s strani družbe, ki ni lastnik te nepremičnine. Tudi vrednostni papirji imajo absolutno (visoko) in s tem privabiti upnike.
Za kupca nepremičnin / vrednostnih papirjev je repo transakcija primerna, ker deluje kot pledelec določene lastnine (kot klasičen zavarovan), in edinega lastnika te nepremičnine. Če posojilojemalec zavrnitev za nakup nepremičnine, ima posojilodajalec pravico, da ga prodajo po pošteni tržni ceni brez dodatnega usklajevanja z dolžnikom. Poleg tega ni potrebe po sledenju solventnosti in likvidnosti posojilojemalca. Prav tako je vredno razmisliti, da ima s pomočjo repo operacij, posojila imajo možnost, da dobijo posojilojemalce, ki ne izpolnjujejo standardnih zahtev bank do solventnosti.
