Obrestne mere so verjetno najpogosteje uporabljena finančna metrika. Mnogi bralci v svojem življenju vzamejo posojilo in plačajo obresti za to posojilo, položijo denar v banko ali drugo finančno institucijo in za to prejmejo plačila obresti. Med temi akcijami bodo opazili, da obstaja veliko različnih obrestnih mer za posojila in depozite. Te stopnje se razlikujejo ne le po velikosti, ampak tudi po načinu izračuna. Nekatere obrestne mere so fiksne skozi celotno obdobje pogodbe, druge pa se lahko spreminjajo pod dogovorjenimi pogoji v določenih intervalih. Nekaj jih je na primer za hipotekarna posojila, ki se na zahtevo posojilodajalca lahko spremenijo. Ugotovimo, zakaj se plačujejo obresti za posojila in depozite?
Jasno je, da denar prinaša koristi ali zagotavlja blaginjo le posredno, kot sredstvo menjave. To pomeni, da jih je treba zamenjati za drugo blago ali storitve, da bi imeli neposredno korist. Posledično denar sam po sebi (bankovci, kovanci, bančni računi) le malo zadosti življenjskim potrebam. To počne z zamenjavo denarja za blago in storitve, kot so hrana, oblačila in stanovanja.
Tako se, ko nekdo vlaga denar, odreče možnosti, da ga pretvori v blago in storitve, ki imajo neposredno korist. Zato se bo moral zadovoljiti z nižjo stopnjo uporabnosti, kot če bi denar porabili za nakup blaga in storitev namesto za vlaganje. To izgubo potencialne uporabnosti je treba nadomestiti – to je najpomembnejša funkcija zanimanja.
Poleg tega se posojilodajalec sooča z veliko negotovostjo glede vrednosti denarja, ko mu ga vrne (prihodnja vrednost tega denarja je negotova). Kvantitativno merilo te negotovosti je znano kot tveganje. Posojilodajalci se soočajo z različnimi vrstami tveganj in to lahko zmanjša njihove koristi ali premoženje. Ena od interesnih funkcij je nadomestiti to izgubo koristi zaradi tveganj.
Če združimo tveganje izgube potencialnih dobičkov, inflacijsko tveganje in tveganje neplačila, dobimo skupino dejavnikov, zaradi katerih je bolje imeti denar v sedanjosti kot v prihodnosti. Ljudje bi raje imeli denar zdaj, kot da bi se zadovoljili z obljubami, da ga bodo prejeli pozneje. Denar naj bi imel pozitivno časovno preferenco.
Obresti posojilodajalcu nadomestijo nezmožnost izpolnitve teh preferenc v času naložbe. Posojilojemalci so pripravljeni plačati porabo sredstev, ker jim to omogoča dodatno ugodnost zgodnje porabe zaradi prejema sredstev od vlagatelja.
Obrestno tveganje je tveganje za dobiček, ki izhaja iz neugodnih nihanj obrestnih mer, ki imajo za posledico višje stroške obresti ali nižjo donosnost naložb in prejemkov posojil.
Podjetje, ki bo prevzelo drugo podjetje, se bo čez nekaj časa znašlo v coni obrestnega tveganja, če bo ta prevzem financiran z izposojenimi sredstvi in ne z izdajo delnic.
Banke in druge finančne institucije, ki imajo znatna sredstva, ki prinašajo obresti, so običajno bolj izpostavljene obrestnemu tveganju. Če je podjetje najelo znatna posojila, lahko neučinkovito obvladovanje obrestnih tveganj podjetje pripelje na rob bankrota.
Spremembe obrestnih mer vključujejo več vrst tveganj:
Večja kot je mobilnost obrestne mere (rednost njenih sprememb, njihova narava in velikost), večje je obrestno tveganje.
Upoštevanje obrestnega tveganja je odvisno od tega, ali ste v položaju posojilojemalca ali posojilodajalca. Recimo, da imate na bančnem kratkoročnem depozitu 5.000 $, obrestna mera pa se dnevno spreminja, da odraža tržne razmere. V vašem položaju kot vlagatelj (t.j. bančni posojilodajalec) je obrestno tveganje tveganje, da se bo obrestna mera znižala. Vaša zavarovalna polica naj bo zavarovanje proti padcu pod določeno minimalno obrestno mero, t.j. pri zagotavljanju zaščite pred izgubami zaradi minimalne obrestne mere.
Zdaj, nasprotno, predstavljajmo si, da ste posojilojemalec. Recimo, da ste pravkar kupili hišo in pri banki vzeli hipoteko z nastavljivo obrestno mero. Recimo, da je hipotekarna obrestna mera, ki jo plačate, povezana z obrestno mero za enoletne zakladne menice. V tem položaju je vaše obrestno tveganje, da se bo obrestna mera dvignila. Vaša polica za zavarovanje obrestnih mer bi morala biti zavarovana pred neko obrestno mejo, t.j. izgube, povezane z najvišjo obrestno mero.
Večina hipotek s spremenljivo obrestno mero (t ROKA), zaprti v Združenih državah v 80. in 90. letih, vsebujejo pogoje glede zgornje meje obrestne mere. Ta "zgornja meja" je pogosto v obliki najvišjega zneska, do katerega se lahko obrestna mera dvigne v obdobju enega leta. Obstaja lahko tudi globalna zgornja meja obrestne mere za celotno obdobje hipotekarnega posojila.
Tveganje za posojilojemalca je dvojne narave. Pri zadolževanju po fiksni obrestni meri je izpostavljen tveganju znižanja obrestnih mer, pri posojilu po prosto nihajoči obrestni meri pa je izpostavljen tveganju njihovega zvišanja. Tveganje je mogoče ublažiti z napovedovanjem smeri, v katero se bodo obrestne mere gibale v času trajanja posojila, vendar je to težko izvedljivo.
Tveganje posojilodajalca je zrcalna slika tveganja posojilojemalca. Za maksimiranje dobička mora banka posojati s fiksno obrestno mero, ko se pričakuje znižanje obrestnih mer, in s spremenljivo obrestno mero, ko se pričakuje, da se bodo obrestne mere zvišale.
Vlagatelj lahko položi sredstva v kratkoročne depozite ali depozite z nihajočimi obrestnimi merami in prejema prihodke od obresti. Vlagatelj bi moral dati prednost fiksni obrestni meri, ko se pričakuje, da se bodo obrestne mere znižale, in niha, ko se pričakuje, da se bodo zvišale.
Spremembo obrestnih mer glede na dobo posojila lahko izrazimo s krivuljo prihodkov od obresti. Običajna krivulja obrestnega dohodka je krivulja navzgor. Pomeni, da so obrestne mere pri dolgoročnih posojilih običajno višje kot pri kratkoročnih in tako posojilodajalcem kompenzirajo daljšo vezanost njihovih sredstev in večje kreditno tveganje pri dolgoročnih posojilih.
Stališče banke do obrestnega tveganja se razlikuje od stališča njenih komitentov pravnih oseb. Obrestno tveganje za finančne institucije je osnovno in začasno tveganje vrzeli.
Osnovno tveganje je povezano s spremembo strukture obrestnih mer. Osnovno tveganje nastane, ko so sredstva izposojena po eni obrestni meri in posojena ali naložena po drugi.
Tveganje začasne vrzeli nastane, ko se posojila prejmejo ali dajo po enaki osnovni obrestni meri, vendar z določenim časovnim zamikom v datumih njihove revizije za izposojena in podaljšana posojila. Tveganje nastane v zvezi s časom revizije obrestnih mer, saj se lahko spremenijo v intervalu med točkami revizije.
Iz zgornjega je razvidno, da je obrestnih mer veliko. Na finančnih trgih je v vsakem trenutku veliko obrestnih mer, zato je koristno dejavnike, ki določajo te mere, razdeliti v dve skupini: tiste, ki določajo splošno raven obrestnih mer, in tiste, ki določajo razliko v obrestnih merah.
Dejavniki, ki vplivajo na raven obrestnih mer:
Dejavniki, ki vplivajo na razliko v obrestnih merah:
Uvod
I. Obrestna tveganja
II. Varovanje obrestnega tveganja
III. Tehnike zmanjševanja tveganja
Zaključek
Bibliografija
Uvod
Svetovno gospodarstvo trenutno doživlja pomembne strukturne spremembe. Nestabilnost na svetovnih delniških, deviznih in blagovnih trgih močno vpliva na delovanje vseh gospodarskih subjektov. Vendar je treba opozoriti, da so poslovne banke najbolj dovzetne za negativne učinke gospodarske nestabilnosti, saj so glavni subjekti deviznega trga in trga kapitala. Posledice te ranljivosti bank so procesi, ki jih opazimo v tem trenutku: zmanjšanje obsega posojil, zvišanje obrestnih mer za še izdana posojila in zmanjšanje števila zaposlenih. Zavedati se je treba, da sodobno gospodarstvo ne more obstajati brez bančnega sistema.
Eden od glavnih načinov sanacije bančnega sistema je izboljšanje sistema upravljanja bančnih tveganj, ki bo bankam omogočil boljše in bolj uravnoteženo akumuliranje in prodajo prevzetih tveganj od drugih gospodarskih subjektov.
Eno od tveganj, s katerimi se sodobna banka nenehno sooča, poleg kreditnega in likvidnostnega tveganja, je obrestno tveganje (obrestno tveganje). Delo upravljanja slednjega je ena od strateških usmeritev vsake banke. Pogosto je že sam njen obstoj odvisen od sposobnosti banke, da obvladuje obrestno tveganje – tudi če banka sploh nima težav z donosnostjo naložbe (komercialna in medbančna posojila), kar je seveda malo verjetno.
Trenutno bančni regulatorji in poslovne banke v državah z razvitimi finančnimi sistemi obravnavajo obrestno tveganje kot drugo najpomembnejše (za kreditnim tveganjem), ne glede na velikost kapitala banke. Menijo, da se njegov vpliv na kapital in dobičke bank povečuje.
V praksi večina poslovnih bank obrestnemu tveganju ne posveča dovolj pozornosti. Enega glavnih razlogov za to vidimo v površnem razumevanju bistva obrestnega tveganja s strani najvišjega vodstva bank. Prav opisu narave in vrst obrestnega tveganja, kot prvemu koraku obvladovanja, se bom posvetil mojemu delu.
I. Obrestna tveganja
Najprej je treba oblikovati definicijo obrestnega tveganja. Obstaja veliko različnih definicij obrestnega tveganja. Razmislimo o najbolj priljubljenih.
Rdečelaska in Huys verjameta, da: « Obrestno tveganje - tveganje izgube zaradi spremembe obrestnih mer».
Pomanjkljivost te definicije je, da so izgube prikazane kot posledica sprememb obrestnih mer, čeprav se, kot je bilo že omenjeno, učinek tveganja lahko izrazi tudi v neprejemu pričakovanih donosov.
Po navedbah: « Obrestno tveganje je tveganje izgube zaradi neugodnih sprememb obrestnih mer na denarnem trgu, ki se navzven izraža v padcu obrestne marže, ki jo zniža na nič ali negativno vrednost, hkrati pa kaže na možen negativni vpliv na tržna vrednost kapitala» .
Z našega vidika je omejevanje območja tveganja z obrestnimi merami na denarnem trgu, kot je navedeno v opredelitvi Khokhlova, napačno. Na primer, sprememba obrestne mere refinanciranja Narodne banke je tudi manifestacija obrestnega tveganja.
« Tveganje obrestnih mer - tveganje morebitnega zmanjšanja neto obrestnih prihodkov zaradi negativnih nepredvidenih sprememb obrestnih mer na trgu, občutljivosti sredstev in obveznosti na nihanja tržnih razmer, kar lahko povzroči znižanje tržne vrednosti kapital kreditne institucije», - navedeno v učbeniku Lavrushina in Valentseve.
("1") Ta opredelitev je najbližja natančnemu opisu obrestnega tveganja. Toda zmanjšanje tržne vrednosti kapitala zaradi kreditnega tveganja zahteva dodatno pojasnilo, kar ne omogoča samostojne uporabe te definicije.
V načelih upravljanja obrestnega tveganja Baselskega odbora (glavne naloge odbora so izvajanje enotnih standardov na področju bančne regulacije) je podana naslednja definicija obrestnega tveganja: « Obrestno tveganje je izpostavljenost finančnega položaja banke neželenim spremembam obrestnih mer."
Baselska možnost ima tudi pomembno pomanjkljivost: izpostavljenost sama po sebi ni ključni pokazatelj tveganja. Tako je izpostavljenost lahko visoka, če pa je verjetnost pojava neželenih dogodkov zanemarljiva, je tveganje, povezano z "dogodki", zmernega pomena. Z drugimi besedami, tveganje je enotnost "izpostavljenosti" in "verjetnosti", pri čemer ta definicija govori samo o "izpostavljenosti".
Ob upoštevanju definicij obrestnega tveganja, ki obstajajo v strokovni literaturi in regulativnih dokumentih, so bile v vsaki od njih ugotovljene pomembne pomanjkljivosti. V takšni situaciji je treba oblikovati lastno definicijo obrestnega tveganja: Obrestno tveganje je možnost spremembe finančnega položaja banke zaradi nastopa nepredvidenih dogodkov, povezanih s spremembo zunanjih obrestnih mer, kot npr. tudi notranja konfiguracija finančnih instrumentov banke.
Analizirajmo to definicijo:
Obrestno tveganje, ker je tržno tveganje, sodi v kategorijo »tveganih možnosti«, zato lahko prinese tako izboljšanje kot poslabšanje finančnega položaja banke.
Obstajata dva nasprotujoča si pogleda na obrestno tveganje: kot grožnjo ali kot vir dobička. Zato obstajata dva različna načina za upravljanje obrestnega tveganja:
Špekulacija je agresivna igra obrestnih mer, ki sestoji iz pogostega nakupovanja in prodaje instrumentov, ki so izpostavljeni obrestnemu tveganju glede na spremembe tržnih obrestnih mer. Opozoriti je treba, da je seznam instrumentov, ki ob spremembi obrestnih mer spreminjajo svojo vrednost in jih je mogoče enostavno kupiti in prodati na trgu, majhen: zadolžnice, obveznice in izvedeni finančni instrumenti (opcije, terminske pogodbe, terminske pogodbe in obrestne zamenjave).
Banka ima sprva pomemben del sredstev in obveznosti, ki so občutljivi na obrestno tveganje (posojilni portfelj, pritegnjena sredstva strank ipd.), njihova vrednost se pod vplivom obrestnega tveganja nenehno spreminja. Vendar ti instrumenti ne pomenijo možnosti njihove prodaje na trgu, poleg tega njihov nakup nikakor ni tako enostaven. Dejansko je na primer za izgradnjo posojilnega portfelja potrebno: voditi marketinško akcijo, razširiti mrežo podružnic, strankam ponuditi dodatne storitve itd., Stranke ne morete "kupiti", tako kot lahko kupite obveznice na borzi.
Dobiček banke pri takih instrumentih se ne oblikuje kot posledica sprememb tržnih obrestnih mer, temveč kot razlika v obrestnih merah na privabljene in plasirane vire, to je obrestna marža. Banka določa obrestne mere za aktivne in pasivne posle, da si zagotovi višino obrestne marže, ki je potrebna za kritje neposlovnih odhodkov, višino davkov in doseganje načrtovanega dobička. Banka upravlja z obrestno maržo.
Obrestno tveganje vpliva na obrestne mere, prihodke in odhodke od obresti na bančne instrumente, zato lahko zniža obrestno maržo banke. Tako je »hedging« oziroma zmanjševanje obrestnega tveganja z namenom čim manjšega negativnega vpliva na maržo banke glavna naloga upravljanja bančnega tveganja v zvezi z obrestnim tveganjem.
Glavne oblike obrestnega tveganja, ki so jim izpostavljene banke, so:
Tveganje oblikovanja nove cene, ki nastane v zvezi z razliko v terminih (za fiksne obrestne mere) in določitvi nove cene (za spremenljive obrestne mere) bančnih sredstev, obveznosti in zunajbilančnih pozicij;
Tveganje krivulje donosnosti, ki nastane zaradi sprememb naklona in oblike krivulje donosnosti;
Temeljno tveganje, ki izhaja iz nepopolne korelacije zasluženih in plačanih obresti na različne instrumente;
Razlike, ki izhajajo iz izrecnih ali implicitnih možnosti, ki so vgrajene v številna bančna sredstva in obveznosti ter zunajbilančne portfelje.
(»2«) Banka je lahko izpostavljena obrestnemu tveganju tako v vloga posojilojemalca in v upniška vloga.
Obrestno tveganje za posojilodajalca izhaja iz morebitnega dviga tržne obrestne mere za dodeljena sredstva, kar ima za posledico zmanjšanje obrestnih prihodkov iz posla.
Na primer, banka, ki je dala posojilo za 3 mesece, je ogrožena zaradi morebitnega zvišanja obrestnih mer v obdobju posojila - potem se izkaže, da se je banka "pocenila", saj je izgubila del dobička kot rezultat.
Obrestno tveganje za posojilojemalca nastane zaradi morebitnega padca tržne obrestne mere za izposojena sredstva, kar pomeni zvišanje stroškov posojila.
Na primer, za banko, ki je najela posojilo za 3 mesece, slednje tvega, da bo predrago, če se obrestna mera v tem obdobju zniža.
Banke in druge finančne institucije, ki imajo znatna sredstva, ki prinašajo obresti, so običajno bolj izpostavljene obrestnemu tveganju. Če je podjetje najelo znatna posojila, lahko neučinkovito obvladovanje obrestnih tveganj podjetje pripelje na rob bankrota.
Dejavniki tveganja obrestne mere.
Dejavnike obrestnega tveganja lahko razvrstimo v notranji in zunanji... Zunanji dejavniki vključujejo:
Nestanovitnost trga v smislu obrestnega tveganja;
Pravna ureditev obrestnega tveganja;
Politične razmere;
Gospodarske razmere v državi;
Varovanje pred tveganjem lahko v grobem razdelimo na dve vrsti, odvisno od obsega uporabe:
("4") 1. Mikro varovanje- varovanje dobička za posamezne terjatve in obveznosti ali določeno kombinacijo le-teh.
2. Makro varovanje- splošni dobiček iz zavarovanja ali čisti prihodki od obresti.
Zaščita katere koli vrste (mikro in makro) se lahko izvede z uporabo istih izvedenih finančnih instrumentov.
Mikro varovanje je priročen način za zaščito dobička banke na posameznih velikih pozicijah in transakcijah.
Makro varovanje - lahko se uporablja kot pomožna metoda za premagovanje vztrajnosti metod upravljanja strukture obveznosti in zahtev (metoda GPA).
Hkrati pa obstaja določena pristranskost proti makro varovanju kot glavnemu načinu zaščite celotnega dobička ali lastniškega kapitala banke pred obrestnim tveganjem. Dejstvo je, da hedger banka, ki špekulantu plačuje premijo za preneseno tveganje, plačuje za lastno nezmožnost obvladovanja strukture svojih terjatev in obveznosti, za neučinkovitost svoje strategije. Poleg tega je struktura obveznosti in terjatev banke očitno fleksibilnejši instrument zaščite pred tveganji v primerjavi z izvedenimi finančnimi instrumenti. Končno, varovanje pred tveganjem nosi dodaten niz tveganj.
Prednosti in slabosti varovanja pred tveganjem kot metode obvladovanja obrestnega tveganja so predstavljene v nadaljevanju.
dostojanstvo:
Slabosti metode:
Osnovna načela varovanja pred tveganjem.
Cilj učinkovitega programa varovanja ni popolna odprava tveganja; zasnovan je tako, da tveganje preoblikuje iz nesprejemljivih v sprejemljive oblike. Cilj varovanja pred tveganjem je doseči optimalno strukturo tveganja, to je ravnovesje med koristmi varovanja pred tveganjem in njegovimi stroški. Pri odločanju o varovanju pred tveganjem je pomembno oceniti znesek potencialnih izgub, ki bi jih podjetje lahko utrpelo, če bi varovanje pred tveganjem opustilo. Če so možne izgube nepomembne (na primer, imajo majhen učinek na dobiček podjetja), so lahko koristi varovanja pred tveganjem manjše od stroškov njegovega izvajanja; v tem primeru je družbi bolje, da se vzdrži varovanja pred tveganjem. Kot vsaka druga finančna dejavnost tudi program varovanja pred tveganjem zahteva razvoj notranjega sistema pravil in postopkov. Učinkovitost varovanja pred tveganjem je mogoče oceniti le v kontekstu (nesmiselno je govoriti o dobičkonosnosti operacije varovanja pred tveganjem ali izgubah pri operaciji varovanja pred tveganjem ločeno od glavne dejavnosti na promptnem trgu – trgu, na katerem se blago prodaja za denar). in dostavljeno takoj.)
Kaj daje varovanje pred tveganjem.
Kljub stroškom, povezanim z varovanjem, in številnim težavam, s katerimi se podjetje lahko sooči pri razvoju in izvajanju strategije varovanja pred tveganjem, je njegova vloga pri zagotavljanju trajnostnega razvoja zelo pomembna:
(»5«) – obstaja znatno zmanjšanje cenovnega tveganja, povezanega z nabavo surovin in dobavo končnih izdelkov; varovanje obrestnih mer in deviznih tečajev zmanjšuje negotovost prihodnjih finančnih tokov in omogoča učinkovitejše finančno upravljanje. Posledično se zmanjšajo nihanja dobička in izboljša se nadzor proizvodnje.
Dobro zasnovan program varovanja pred tveganjem zmanjša tako tveganje kot stroške. Zaščita pred tveganjem sprosti vire podjetja in pomaga vodstvu, da se osredotoči na vidike poslovanja, v katerih ima podjetje konkurenčno prednost, hkrati pa zmanjša nebistvena tveganja. Navsezadnje varovanje pred tveganjem poveča kapital, zmanjša stroške uporabe sredstev in stabilizira donose.
Zaščita pred tveganjem ne posega v običajne poslovne transakcije in omogoča stalno zaščito cen brez potrebe po spreminjanju politike zalog ali sklepanju dolgoročnih terminskih pogodb.
V mnogih primerih varovanje pred tveganjem olajša pridobivanje kreditov: banke objavljajo zavarovana zavarovanja po višji stopnji; enako velja za pogodbe o dobavi končnih izdelkov.
Najpogostejša vrsta varovanja pred tveganjem je varovanje s terminskimi pogodbami. Pojav terminskih pogodb je povzročila potreba po zavarovanju pred spremembami cen surovin. Prve transakcije s terminskimi pogodbami so bile izvedene v Chicagu na blagovnih trgih prav zaradi zaščite pred nenadnimi spremembami tržnih razmer. Vse do druge polovice 20. stoletja se je varovanje uporabljalo izključno za odpravo cenovnih tveganj. Trenutno namen varovanja pred tveganjem ni odstranitev tveganj, temveč njihova optimizacija.
Finančne terminske pogodbe služijo kot priročno zavarovalno orodje za banke, pokojninske sklade in druge finančne institucije v primerjavi z alternativnimi metodami varovanja pred tveganjem. Trenutno je mogoče odpirati in zapirati terminske pozicije na borzah po vsem svetu. Ta "offset" je zelo privlačen za številne multinacionalne organizacije, ki uporabljajo terminsko trgovanje za omejevanje tveganja po vsem svetu.
Za vlagateljeve dobičke/izgube pri varovanju terminske pogodbe je značilno osnovno tveganje, to je tveganje, povezano z razliko med denarno ceno osnovnega sredstva in terminsko ceno ob koncu varovanja pred tveganjem. Mehanizem varovanja pred tveganjem sestoji iz izravnave obveznosti na denarnem trgu (blago, vrednostni papirji, valute) in nasprotnih obveznosti na terminskem trgu.
Razlikujte med nakupom in prodajo varovanja pred tveganjem.
Zaščita pred nakupom je povezana z nakupom terminske pogodbe (obveznost prodaje ali nakupa sredstva v prihodnosti po ceni, določeni v sedanjosti.), ki kupcu zagotavlja zavarovanje pred morebitnim dvigom cen v prihodnosti.
Pri varovanju s prodajo naj bi na trgu prodali realno blago, za zavarovanje pred morebitnim znižanjem cen v prihodnosti pa se izvaja prodaja izvedenih finančnih instrumentov.
III. Tehnike zmanjševanja tveganja
V praksi upravljavci bank uporabljajo različne modele za ugotavljanje stopnje vpliva sprememb obrestnih mer na neto obrestne prihodke in obvladovanje obrestnega tveganja.
Med takšnimi modeli so metode za analizo potencialnih vrzeli v plačilnih pozicijah oziroma GAP analiza in analiza vrzeli - trajanja. Tako se uporabljata dva osnovna modela:
-GAP-model;
-Trajanje.
Cilj analize GAP je količinsko opredeliti vpliv sprememb obrestnih mer na neto obrestne prihodke (obrestne marže)
NPV = Prihodki od obresti - Odhodki za obresti
in ga banke uporabljajo pri obvladovanju obrestnega tveganja na dva načina, tako za varovanje pred tveganjem kot za špekulativne namene. Glede na ta cilj se ta pristop ne uporablja za analizo strukture portfelja kot celote in je omejen le na analizo takojšnjih rezultatov, torej je kratkoročne narave.
Model GAP lahko predstavimo s formulo:
GAP = RSA - RSL, (1)
("6") kjer je RSA - sredstva, občutljiva na spremembe tržnih obrestnih mer;
RSL - obveznosti, občutljive na spremembe tržnih obrestnih mer;
GAP - vrzel, izražena v absolutnih enotah - tenge ali valuti.
Bistvo analize GAP je analitična razporeditev sredstev, obveznosti in zunajbilančnih pozicij za določena časovna obdobja v skladu z določenimi merili. (GAP - angleško "gap, gap").
Občutljiva sredstva (RSA) vključujejo:
Kratkoročni vrednostni papirji;
MBK (medbančno posojilo);
Posojila, dana na podlagi "spreminjajoče" obrestne mere;
Posojila, v skladu s pogoji pogodb, za katere je predviden rok za revizijo obrestne mere.
Obveznosti, občutljive na obrestno tveganje (RSL):
Depoziti z "spreminjajočimi" obrestnimi merami;
Vrednostni papirji s spremenljivo obrestno mero;
MBK (medbančno posojilo);
(»8«) Torej, GAP management je metodologija, ki ocenjuje vpliv obrestne mere na obrestne prihodke banke in daje shemo upravljanja sredstev in obveznosti z znanim gibanjem obrestne mere.
Poleg upravljanja GAP, ki se osredotoča na morebitno spremembo čistega dohodka v obliki obresti v določenih časovnih obdobjih, za oceno in minimiziranje obrestnega tveganja v finančni analizi, se široko uporablja metoda analize trajanja, ki ob upoštevanju časovni razpored denarnega toka, omogoča oceno spremembe tržne vrednosti sredstev in obveznosti banke, ki so občutljive na spremembe obrestne mere, odvisno od sprememb osnovnih obrestnih mer.
Trajanje- je zapadlost, tehtana s sedanjo vrednostjo, ki upošteva časovni razpored vseh prejemkov iz sredstev (na primer tokovi pričakovanih plačil banke za njena posojila in vrednostne papirje) in obveznosti (na primer tokovi plačil obresti banke). o vlogah, ki jih ima). Dejansko se meri povprečen čas, potreben za povrnitev naložbe. Z izravnavo povprečne ročnosti sredstev in obveznosti lahko banka uravnoteži povprečno zapadlost pričakovanih prejemkov in plačil, tudi če sprememba stopenj sredstev in obveznosti ni enaka po obsegu in smeri.
Razmislimo o eni od možnih možnosti za to tehniko.
Predpostavljamo, da je nastavljen časovni razpored vseh dohodnih (izhodnih) denarnih tokov СFt, kjer t označuje ustrezen dan in se giblje od 1 do Т (1 PV = Izpolnitev obveznosti "href =" / text / category / ispolnenie_obyazatelmzstv / "rel =" bookmark "> izpolnitev bančnih obveznosti) plačila. Nadalje, po izračunu trenutne vrednosti dohodnega (odhodnega) denarnega toka v obdobju načrtovanja T (1 PV = Vrednost denarja "href =" / text / category / stoimostmz_deneg / "rel =" bookmark "> vrednost denarnega toka, odvisno od sprememb obrestnih mer in tako služi kot merilo obrestnega tveganja. Za majhne spremembe obresti obrestnih mer, ta kazalnik je tok trajanja (tehtana povprečna zapadlost). Trajanje D je določeno s formulo D = 9 ") t je dan, na katerega se izračuna denarni tok (1 R je diskontna stopnja za vhodna (izhodna) plačila; PV je trenutna vrednost toka vhodnih (izhodnih) plačil. Preprosto je preveriti, da sta trajanje in sedanja vrednost toka plačil povezana z odvisnostjo: Cene "href =" / text / category / tcenoobrazovanie / "rel =" bookmark "> cene in razmerje virov. Obrestno tveganje je torej značilno za neusklajenost sredstev in obveznosti v smislu zneskov, ročnosti in obrestnih mer. Gre za kompleksno tveganje, ki označuje stanje vseh naložb in plasmanov na splošno. Zato je treba pri ocenjevanju uporabiti rezultate obdelave zasebnih tveganj. Metoda GAP bankam omogoča, da minimizirajo obrestno tveganje, vendar je pomembno poudariti, da se donosnost sredstev in izplačila obresti na depozite v resničnem življenju ne spreminjata sorazmerno in hkrati, zato model GAP ne odraža natančno tveganja, povezanega z obrestno mero, saj ne upošteva časa ponudbe denarja za sredstva in obveznosti. Ocenjevanje in upravljanje obrestnega tveganja se izvaja na podlagi metodologije GAPa. Predlaga se, da se ocenjevanje in upravljanje izvede dodatno preko indikatorja trajanja. Ker imajo te tehnike tako prednosti kot slabosti. Zlasti GAP ugotavlja vpliv obrestnega tveganja na dobiček banke v obravnavanem obdobju, trajanje pa ocenjuje izpostavljenost trenutne vrednosti banke gibanju obrestnih mer. Vendar pa bo uporaba GAP in trajanja v kombinaciji omogočila doseganje največjega kratkoročnega učinka in stabilnost v prihodnosti. Tako so bila na podlagi opravljene analize v delu oblikovana naslednja priporočila za obvladovanje obrestnega tveganja: 1 se predlaga dolgoročno obvladovanje obrestnega tveganja na podlagi pridobljenega kazalnika trajanja, pri čemer poskušamo obrestno tveganje minimizirati. Takšno strateško upravljanje se izvaja s prilagajanjem splošne politike banke o privabljanju in razporejanju virov, kar je rezultat določitev želenih kazalnikov višine in rokov sredstev in obveznosti; 2 je priporočljivo uporabljati GAP v tekočih dejavnostih z uporabo njegove preprostosti in fleksibilnosti ter aktivno izvajati transakcije z različnimi finančnimi instrumenti ob upoštevanju napovedi obrestnih mer. Izvajanje takšnih operacij mora biti v mejah, določenih v fazi strateškega upravljanja. V sodobnih razmerah, ko se poslovne banke soočajo z bistveno večjim vplivom različnih vrst tveganj, je potrebno natančno in učinkovito obvladovati vse vrste tveganj. Redhead K., Hyus S. "Obvladovanje finančnih tveganj" (Moskva: INFRA-M, 1996) ("10") "Upravljanje s tveganji" (Moskva: UNITI, 1996), "Bančna tveganja" (Moskva, 2007) " Načela za upravljanje in nadzor obrestnega tveganja julij 2004 Baselski odbor za bančni nadzor (julij 2004) Rose Peter S. Bančno upravljanje. - M .: Delo, 1997. Belyakov A. Problemi obvladovanja obrestnega tveganja // Finance in kredit. 1998. - Kononova T. Upravljanje s tveganji: varovanje pred tveganji // Bančne tehnologije. 1997. Vsako gospodarsko podjetje se v svojih dejavnostih nenehno sooča z različnimi tveganji, to je grožnjami finančnih izgub pod vplivom notranjih in zunanjih dejavnikov. Med najpomembnejšimi finančnimi tveganji za banke so kreditna, obrestna, tržna, valutna in likvidnostna tveganja. Trenutno bančni regulatorji in poslovne banke v državah z razvitimi finančnimi sistemi obravnavajo obrestno tveganje kot drugo najpomembnejše (za kreditnim tveganjem) ne glede na velikost banke. Menijo, da se njegov vpliv na kapital in dobičke bank povečuje. V Rusiji so do nedavnega posvečali zelo malo pozornosti obrestnemu tveganju. Medtem pa gospodarski podatki kažejo, da je treba upoštevati obrestno tveganje. To je mogoče podpreti z naslednjimi argumenti. Od jeseni 1996 do finančnih pretresov novembra 1997 je bila edina pomembna makroekonomska sprememba v ruskem gospodarstvu postopno in enakomerno zniževanje tržnih obrestnih mer. Če vzamemo tak kazalnik uspešnosti banke kot donosnost lastniškega kapitala, potem bomo videli, da se je že v prvem četrtletju 1997 povprečna donosnost lastniškega kapitala 100 največjih bank v Rusiji zmanjšala v primerjavi s koncem leta 1996 s 45 % na 24 %, povprečna donosnost lastniškega kapitala 150 malih in srednje velikih bank, ki jo analizira tednik Interfax-AiF, pa se je znižala s 50 % na 20 %. Na splošno se je v celotnem bančnem sistemu donosnost lastniškega kapitala zmanjšala za 2-2,5-krat. Tako lahko domnevamo, da je močno znižanje donosnosti lastniškega kapitala bank posledica neugodne spremembe tržnih obrestnih mer. Kljub določeni priljubljenosti tematike finančnih tveganj avtorju ni uspelo najti jasne opredelitve pojmov finančnega tveganja na splošno in zlasti obrestnega tveganja, niti v domači niti tuji literaturi. Avtor ponuja svoje definicije. Finančno tveganje- absolutna (relativna) vrednost ali verjetnostni kazalnik možnih izgub gospodarskega subjekta pod danimi pogoji v določenem časovnem obdobju v prihodnosti. Gospodarski subjekt je gospodarska organizacija ali samostojni podjetnik posameznik. Izgube pomenijo zmanjšanje dobička (povečanje izgub) in/ali zmanjšanje zneska lastnih sredstev subjekta. Absolutna vrednost izgub je izražena v denarju. Relativni znesek izgub se lahko izrazi kot odstotek lastnih sredstev, sredstev. Standardni odklon, varianca, koeficient variacije se uporabljajo kot verjetnostni indikator možnih izgub. Opozoriti je treba, da se v okviru splošno sprejete terminologije tako verjetnostni kazalniki neželenega dogodka (manj pogosto) kot tudi vrednost lestvice izpostavljenosti subjekta neželenim dogodkom (pogosteje) imenujejo tveganje. Ta okoliščina vnaša nekaj terminološke zmede. Pravilneje bi bilo tveganje imenovati verjetnostne kazalnike škodljivega dogodka, indikator lestvice pa pozicijo. V našem članku se je ohranila splošno sprejeta terminologija, kjer pa je možna dvoumna razlaga, so ustrezni zadržki. Med številnimi finančnimi tveganji v bančnem sektorju so najpomembnejša naslednja: Različne vrste finančnih tveganj so med seboj povezane. Na primer, valutno tveganje je mogoče obravnavati kot vrsto tržnega tveganja. Tveganje insolventnosti skoraj vedno pomeni tveganje neuravnotežene likvidnosti, nasprotno pa praviloma ne drži. Možnost nenadne spremembe zakonodaje ustvarja tako tveganje zamujene finančne koristi kot tudi valutno tveganje (posredno preko vpliva na tečaj nacionalne valute). Takšni odnosi, ki se razlikujejo po moči in naravi, otežujejo analizo in nadzor finančnih tveganj. Razvrstitev tveganj po pomembnosti za posamezno banko je določena z višino možnih izgub in je odvisna od njene specializacije, narave njene dejavnosti, tržnega segmenta in drugih posameznih značilnosti. Obrestno tveganje je eno glavnih bančnih tveganj. Po analogiji z zgornjo definicijo finančnega tveganja definiramo pojem obrestnega tveganja. Obrestno tveganje (obrestno tveganje)- absolutna (relativna) vrednost ali verjetnostni kazalnik možnih izgub gospodarskega subjekta zaradi dane spremembe tržnih obrestnih mer v določenem časovnem obdobju v prihodnosti. Ločimo lahko več oblik manifestacije ali komponent tveganja. Finančna analiza obrestnega tveganja uporablja predvsem finančna klasifikacija.
Žal glede tega vprašanja ni soglasja. To temelji na klasifikaciji, podani v dokumentih Baselskega odbora. Uporabljajo se različni matematični modeli obrestnega tveganja ter metode analize in nadzora, ki temeljijo na teh modelih matematična klasifikacija
. Spremembe obrestnih mer vodijo do učinkov, ki jih je dolgoročno vedno mogoče predstaviti kot spremembe lastniškega kapitala banke. Kratkoročno se ti učinki lahko izrazijo v različnih oblikah. Naslednja razvrstitev učinkov temelji na razlagi tega vprašanja s strani bančnih nadzornih organov ZDA, pa tudi na subjektivnem mnenju avtorja dela in se nekoliko razlikuje od razlage Baselskega odbora. JAZ. Sprememba dobička. Tradicionalno se temu učinku posveča več pozornosti, saj se ta učinek takoj odraža v finančni uspešnosti banke. Če se je prej učinek sprememb dobička štel za enakovreden spremembi neto obrestnih prihodkov banke, potem banke vse pogosteje analizirajo spremembo dobička kot celoto. To je posledica dejstva, da se delež čistih obrestnih prihodkov v celotnem dobičku bank postopoma znižuje, neobrestni prihodki in odhodki pa so lahko zelo občutljivi na spremembe obrestnih mer. II. Sprememba ekonomske vrednosti banke. Ekonomska vrednost banke predstavlja sedanjo vrednost pričakovanih čistih denarnih tokov iz bilančnih in zunajbilančnih sredstev in obveznosti do virov sredstev, diskontiranih po tržnih obrestnih merah. Ekonomsko vrednost banke lahko gledamo kot oceno lastniškega kapitala banke v prihodnosti, zmanjšano na njeno sedanjo vrednost. Zato je jasno, da ima lahko sprememba ekonomske vrednosti banke še vedno kratkoročni učinek: sprememba tržne vrednosti delnic banke, sprememba bonitetne ocene (in posledično sprememba). v kratkoročnem dobičku). V primerjavi z deviznim tveganjem je obrestno tveganje veliko slabše razumljeno. Razlog za to stanje je objektivno bolj kompleksna narava te vrste tveganja. Raziskovalci tega problema se soočajo s težavami tako pri njegovem merjenju kot pri formalizaciji naloge obvladovanja tveganja. V zadnjih dvajsetih do tridesetih letih je svetovno gospodarstvo doživelo povečano nestanovitnost obrestnih mer. V teh razmerah je poleg valutnega in kreditnega tveganja v ospredje postavila naloga obvladovanja obrestnega tveganja. Različne mednarodne finančne institucije ter bančni nadzorniki in regulatorji se že odzivajo na novo gospodarsko realnost. Na primer, v Združenih državah je leta 1991 Zvezna družba za zavarovanje vlog (FDIC) izdala direktivo, ki zahteva izboljšanje kakovosti upravljanja banke (Zakon o izboljšanju FDIC). Oddelek 305 te direktive, ki se v literaturi imenuje FDICIA 305, od bank in regulatorjev zahteva, da spremenijo svojo metodo izračuna količnikov kapitalske ustreznosti, da bi upoštevali obrestno tveganje. Avgusta 1995 so ameriški bančni regulatorji izdali nove in spremenjene predpise, da bi bili skladni s FDICIA 305. Regulatorji so običajno opustili zamisel o uvedbi standardne metode merjenja tveganja in standardne metodologije za izračun količnika kapitalske ustreznosti v zvezi z obrestnim tveganjem. Namesto tega so opredelili ključne elemente obvladovanja obrestnega tveganja banke in napovedali kriterije, po katerih bodo ocenjevali kakovost takšnega upravljanja. Poleg tega je FDIC od 1. januarja 1997 spremenil enotni bonitetni sistem za finančne institucije UFIRS, bolj znan kot CAMEL (po spremembah - CAMELS). Dodana je bila še šesta komponenta – »Občutljivost na tržno tveganje«, ki naj bi med drugim odražala občutljivost finančne institucije na obrestno tveganje. Baselski odbor za bančno regulacijo je izbral podobno pot. Septembra 1997 je ta mednarodna organizacija izdala dokument z naslovom “Načela obvladovanja obrestnega tveganja”, ki je opredelil najsplošnejša načela upravljanja obrestnega tveganja v poslovni banki. Tako kot v primeru FDICIA 305 tudi njeni avtorji niso predlagali uporabe posebnih metod za merjenje in obvladovanje tveganja, zato so to vprašanje prepustili presoji bank. Od 1. marca 1998 Centralna banka Rusije ni izdala niti enega navodila, namenjenega izključno obvladovanju obrestnega tveganja. Hkrati Uredba »O organizaciji notranjega nadzora v bankah« z dne 28. 8. 97 od bank zahteva, da organizirajo učinkovit nadzor nad finančnimi tveganji, vključno z obrestnim tveganjem. Dodatek 1 k tej uredbi vsebuje obrazec za letno poročanje poslovne banke Banki Rusije o stanju notranjega nadzora. Ena od točk tega poročila je zapisana takole: Zdi se, da »druga tveganja« pomenijo vsa tveganja, razen kreditnih. V Prilogi 2 k navedeni uredbi so podana priporočila za organizacijo notranjega nadzora nad bančnimi tveganji. V teh priporočilih je obrestno tveganje določeno v razlagi Baselskega odbora. Naloga obvladovanja obrestnega tveganja za ruske banke je zapletena zaradi 2. odstavka 837. člena Civilnega zakonika Ruske federacije: »Po kakršni koli pogodbi o bančnem depozitu je banka dolžna izdati znesek depozita ali del na prvo zahtevo vlagatelja, razen vlog pravnih oseb pod drugimi pogoji vračila, določenimi s pogodbo. Tako je vsak depozit posameznika pri ruski banki finančni instrument z negotovim denarnim tokom, katerega vpliv na obrestno tveganje je težko oceniti. Glede na osredotočenost Centralne banke Ruske federacije na postopni prehod na mednarodne računovodske in regulativne standarde, razširjanje predhodno izdanih priporočil Baselskega odbora o kapitalski ustreznosti, metodologiji izračuna kapitala, notranji kontroli v bankah glede ruske bančne regulacije, logično je domnevati, da bo Centralna banka Ruske federacije za osnovo vzela nova priporočila Baselski odbor za nadzor obrestnega tveganja. Zato je avtor v tem delu poskušal upoštevati priporočila Baselskega odbora. Do nekaterih pozitivnih premikov v tej zadevi lahko pride zaradi uvedbe novih računovodskih pravil in novega kontnega načrta za banke s 1. januarjem 1998. Najprej je to posledica zahtev po sestavi izkaza stanja dodeljenih (izposojenih) sredstev z razvrščanjem po ročnosti in zapadlosti (v obliki Dodatka 12 k novim računovodskim pravilom), ki je eno glavnih poročil. . Tako nova računovodska pravila implicitno nalagajo dodatne zahteve avtomatiziranemu bančnemu sistemu. Banke lahko zdaj brez dodatnega napora izvajajo preprosto statično analizo vrzeli (glej spodaj). Poleg tega pojav priloge 12 med obveznim poročanjem bank olajša ocenjevanje izpostavljenosti banke obrestnemu tveganju na daljavo. Opozoriti je treba, da lahko rezultate takšne analize (ocene) močno izkrivlja velik delež individualnih vlog v obveznostih banke zaradi vpliva zgoraj omenjene značilnosti ruske zakonodaje. Za analitično pridobitev kvantitativne ocene tveganja je treba najprej kvalitativno in kvantitativno določiti naslednje:
III. Porazdelitev verjetnosti neugodne spremembe tržnih obrestnih mer na nabor vseh možnih scenarijev spremembe. Ta dejavnik je določen s stanjem na trgu. Možno je uporabiti metode ocenjevanja, pri katerih se upošteva največ možnih scenarijev z njihovimi verjetnostmi, vendar se pogosto predpostavlja, da je verjetnost vsakega scenarija po vrsti enaka 1, ocena tveganja pa je narejena za različne scenarije spremembe obrestnih mer. V določenih časovnih obdobjih je mogoče z zelo veliko verjetnostjo napovedati splošno smer gibanja tečajev (na primer približevanje datuma denominacije v Rusiji). S takšno napovedjo se lahko in mora določiti ciljna (načrtovana) vrednost celotne obrestne pozicije banke. IV. Določen znesek neugodne spremembe tržnih obrestnih mer. Višina spremembe obrestnih mer se običajno meri v bazičnih točkah (bp), medtem ko se sprememba obrestnih mer za 1 % v absolutnem smislu vzame za 100 bazičnih točk (100 bp). V. Odstotni položaj. Ta faktor je skalna vrednost, ki odraža stanje sredstev in obveznosti banke v smislu obrestnega tveganja, ki se lahko meri v absolutnem znesku (znesek denarja) ali relativnih vrednostih (glede na lastniški kapital ali sredstva). Oglejmo si podrobneje nekatere od zgoraj naštetih dejavnikov. Krivulja donosnosti je graf odvisnosti vrednosti obrestnih mer od sredstev od zapadlosti sredstev v določenem trenutku, pri čemer so ostali pogoji nespremenjeni. Donosnost sredstev je močno odvisna od kreditnega tveganja na njih, zato se za namene analize obrestnega tveganja običajno upošteva krivulja donosnosti netveganih sredstev. Za Združene države je takšna merilna krivulja donosnosti krivulja za vrednostne papirje, ki jih izda ameriško finančno ministrstvo. V Rusiji je lahko merilna krivulja krivulja donosa za GKO in OFZ. Na sliki so prikazane krivulje donosnosti za različne datume, izrisane glede na vrednosti donosa GKO. riž. 1. Gibanje krivulje donosa Zaradi primerljivosti podatkov (zaradi spremembe davčnega režima) je bila krivulja donosa na dan 09. 12. 1996 privedena na razmere konca leta 1997 s premikom navzgor za 15 %. Kot lahko vidite iz zgornje slike, se lahko krivulja donosa sčasoma opazno premakne in spremeni svojo obliko. Zato je modeliranje gibanja krivulje precej težka naloga. Za oceno vpliva gibanja krivulje donosnosti na stanje banke je mogoče simulirati denarne tokove in/ali pozicije banke pod vplivom standardnih scenarijev gibanja. Pri analizi in modeliranju je sprememba oblike krivulje donosa včasih predstavljena kot kombinacija različnih scenarijev vzporednega premika ločeno glede na različne dele krivulje. Obrestna pozicija je obsežen kazalnik (v nasprotju z verjetnostnimi kazalniki) izpostavljenosti banke obrestnemu tveganju. Glede na izvor je obrestna pozicija lahko ena od treh vrst: Velike ruske banke, povezane z mednarodnimi elektronskimi sistemi trgovanja s finančnimi instrumenti, imajo obrestne pozicije vseh treh vrst. Zaradi nerazvitega finančnega trga je za večino ruskih bank značilna prisotnost strateških in taktičnih pozicij. Na podlagi zgoraj navedenega je torej mogoče sklepati naslednje: Naš naslednji članek bo posvečen metodam analize obrestnega tveganja in organizaciji znotrajbančnega sistema za analizo in obvladovanje obrestnega tveganja. Med grožnjami finančne narave, ki jih izdeluje vodstvo organizacije realnega sektorja, je ena njihova specifična vrsta - tako imenovano obrestno tveganje. Menijo, da je ta vrsta tveganja bolj povezana z bančništvom. Povsem naravno je, da so finančne institucije aktivno vključene v obrestna tveganja, kar pa ne pomeni njihove odsotnosti, na primer v industriji ali trgovini. Zato predlagam, da to vprašanje pogledamo širše z vidika podjetja. Predlagano je, da se obrestno tveganje razume kot možnost neugodnih dogodkov za gospodarstvo družbe zaradi odločanja o njegovih sredstvih in obveznostih, pri čemer sta napačno ocenjena raven in dinamika tržne mere. Kot je tradicionalno sprejeto v naših člankih, verjetnost nastanka ugodnih dogodkov obravnavamo kot možnost, čeprav je njena narava enaka tveganju. Razlog za to tveganje so nihanja obrestnih mer. Ta stopnja glede na različne vrste sredstev in obveznosti družbe vpliva ali nima v računovodskem smislu pomembnega vpliva na stanje sredstev in obveznosti do bilance stanja. Postavimo si netrivialno vprašanje: ali obstaja tveganje obrestne mere, ko podjetje kupuje surovine od dobavitelja na stabilnem trgu? Ali se lahko interes kupca, ki je bistveni pogoj pogodbe o dobavi, obravnava kot dejavnik verjetnih neželenih dogodkov? Ali je treba upoštevati obrestno tveganje, če menimo, da z upravljanjem terjatev (AR) kreditiramo kupca po določeni obrestni meri? Ali moramo pri vlaganju v DZ upoštevati tveganja izgub? Upoštevajte, da se v svojih vprašanjih nikoli nisem dotaknil bančnih posojil, s katerimi je običajno povezan koncept, ki ga tukaj obravnavamo. V ruski poslovni praksi se institucija komercialnega kredita, čeprav je deklarirana, izvaja v latentni obliki v dveh smereh: v razmerju do prodajalca-dobavitelja in v odnosu do kupca-odjemalca. Vendar ima v resnici ena od strank v transakciji vedno močnejšo pogajalsko pozicijo, to je zakon trga. Močnejša stranka narekuje ceno oziroma odlog plačila in takoj, ko se odložena obveznost pojavi »na obzorju«, se pojavi »senca« obrestnega tveganja. Tako so lahko eden od glavnih predmetov tveganja sredstva v obliki posebnih oblik terjatev in obveznosti. Hkrati so DZ kot sredstvo in obveznosti do dobaviteljev kot obveznosti prisotne v neposredni ali skriti obliki komercialnega posojila. Ekonomska vsebina takšnih sredstev in obveznosti ni odvisna od formalne strani. Vir nevarnosti izgub v obeh primerih je denarni tok iz poslovanja. Bodimo pozorni na spodaj predstavljeni izkaz pozicij iz obrazca ODDS (OKUR 0710004), s katerim se potencialno lahko poveže obrestno tveganje. Izvleček člankov iz ODDS (OKUD: 0710004) v zvezi z obrestnim tveganjem Dejansko so prihodki od prodaje ali denarni odlivi dobaviteljem lahko vir tveganja, če se posli izvajajo na podlagi komercialnega posojila. In to z vidika operativnih dejavnosti. Toda tako naložbeni kot finančni bloki denarnega toka so tudi odraz razlogov za tveganje, povezano z obrestno mero. Finančno dejavnost v tem smislu vodstvo dojema precej tradicionalno (posojila, prejeti krediti, izdani dolžniški vrednostni papirji). Konec koncev pa se naložbe lahko izvajajo tudi pod pogoji komercialnega posojila. Poleg tega imajo dolžniški vrednostni papirji tudi določeno verjetnost napačnega izračuna obrestnih mer. Koncept obrestnega tveganja podjetja je tesno povezan s pojavom tržne obrestne mere. Predlaga se, da se razume kot tečaj, ki se izvaja na trgu za podobne finančne instrumente, ki se uporabljajo v podjetju. Takšni finančni instrumenti imajo praviloma podobno stopnjo tveganja. Toda na splošno za trg se lahko dinamika obrestne mere razlikuje od ravni, ki se uporablja v podjetju. Neuspeh pri napovedovanju skladnosti realnih obrestnih mer s tržnimi vodi v tveganje. Obrestno tveganje se oblikuje na podlagi številnih dejavnikov, ki jih delimo na primarne in sekundarne. Primarni dejavniki vključujejo naslednje. Sekundarni dejavniki vključujejo nihanja kazalnikov, ki neposredno ali posredno odražajo dinamiko tržnega tečaja. Na primer, spreminjanje takega merila, kot je obrestna mera Mosprime (Moscow Prime Offered Rate). Pri nas je ta kazalnik eden vodilnih tržnih kazalnikov. Označuje povprečno stopnjo posojil (vlog) v rubljih na moskovskem trgu. Spodaj je graf, ki prikazuje spremembo indikatorja Mosprime od sredine leta 2016. Grafični prikaz obrestnega tveganja na podlagi dinamike trimesečnega Mosprime kriterija Klasifikacija obrestnih tveganj, ki se uporablja v okolju finančnih institucij, je uporabna tudi za strukture realnega gospodarstva. Upravljanje bančnega tveganja razlikuje pozicijska, portfeljska in strukturna (ekonomska) obrestna tveganja. Kot že ime pove, je tveganje portfelja povezano s portfeljskimi naložbami podjetja v delnice, obveznice in druge vrednostne papirje. Pozicijsko tveganje se najpogosteje pojavi, ko se podjetje zadolži po spremenljivi obrestni meri. Strukturno tveganje ocenjujemo glede na splošna gibanja tržne obrestne mere, ki pomembno, strukturno vplivajo na celotno gospodarstvo družbe. Hkrati sem bližje delitvi tveganja realnega poslovanja glede na strukturo denarnega toka, kot je predstavljeno v prejšnjem razdelku. Z vidika koncepta sprejemljivega tveganja metodologija za zmanjševanje nevarnosti za gospodarstvo podjetja zaradi odstotnih nedoslednosti tradicionalno temelji na metodah utaje, prenosa, lokalizacije, distribucije in kompenzacije. Tako kot v primeru deviznih poslov se obrestno tveganje pri njegovem upravljanju najbolj zmanjša z uporabo takih metod minimizacije, kot je prenos. Vendar pa se uporabljajo tudi druge metode. Tako so na primer različne oblike zavrnitve odziva na predmet potencialne nevarnosti primerne, kadar je verjetnost neželenih dogodkov, povezanih z odstotnim položajem, nepredvidljiva ali katastrofalna. Če je možnost nastanka tveganih dogodkov zanemarljiva, kar je v bolj ali manj stabilnih tržnih razmerah precej verjetno, se lahko uporabi sprejem tveganja. Verjetnost ogrožajočih dejavnikov se v tem primeru kompenzira na primer z oblikovanjem rezerv. V okviru posebne metodologije upravljanja je mogoče uporabiti naslednje. Tehnike za ublažitev prenosa se lahko uporabijo v okoljih, kjer grožnja ni dovolj pomembna, da bi se ji izognili. Hkrati pa verjetnost neželenih dogodkov ni tako majhna, da ne bi bilo donosno tveganje prenesti na profesionalnega izvajalca ustreznih storitev. Med takšnimi metodami zmanjšanja so: Upoštevali smo eno ključnih finančnih tveganj, njegov pomen v današnjem poslovnem svetu pa le raste. Poleg tega je v proces upravljanja obrestnega tveganja vključenih vedno več industrijskih in komercialnih podjetij. V veliki meri se to vprašanje začne nanašati na investicijske dejavnosti in projektno prakso. Razlog za to ni le dejstvo, da je med viri financiranja investicij aktivno bančno posojilo, temveč tudi drugi vidiki obrestonosnih obveznosti v investicijskem procesu. tiste. depoziti in izposojeni denar, povezani z dajanjem posojila, lahko v času trajanja posojila prehitijo povprečno obrestno mero za posojila. Ali je obrestno tveganje trajno ali se mu je mogoče izogniti? Teoretično je možno, če se sprememba dohodka iz sredstev (obrestna mera za posojila) lahko v celoti uravnoteži tako časovno kot velikostno s spremembami stroškov zbiranja sredstev (tj. cene pridobivanja sredstev za zagotovitev bančnega posojila) . A na ta način je praktično nemogoče kadar koli uravnotežiti vsa posojila, banke pa niso vedno zainteresirane za takšno politiko. Banke so zato nenehno izpostavljene obrestnemu tveganju, vendar to ne izključuje, temveč, nasprotno, predpostavlja obvladovanje obrestnega tveganja. Obstajata dve vrsti obrestnega tveganja: pozicijsko in strukturno. Tveganje položaja- to je tveganje za katero koli pozicijo (glede na obresti v danem trenutku). Na primer, banka je izdala posojilo s spremenljivo obrestno mero. Ali bo banki prinesla uspeh, ni znano. Kaj je mogoče vključiti v bilanco stanja, da preprečimo to tveganje? Najprej morate spremeniti obresti na depozite in izenačiti obresti na sredstva in obveznosti v bilanci stanja banke. Strukturno tveganje- to je tveganje za bilanco stanja banke kot celote, ki ga povzročajo spremembe na denarnem trgu zaradi nihanja obrestnih mer. Posledično obrestno tveganje vpliva tako na dobiček iz obresti kot na bilanco stanja banke kot celote. Obrestno tveganje je lahko posledica: Glede na naravo obrestne mere so: Tveganje trdnih obresti nastane, ko se za posojilo določijo fiksne (fiksne) obrestne mere ter se spremenijo obresti na depozite in druga kupljena sredstva. V tem primeru obresti na posojilo ne upoštevajo sprememb tržnih obresti izposojenih sredstev. Poglejmo si konkretno situacijo: Pri obeh možnostih I in II ni jasno, kaj se bo zgodilo od četrtega leta dalje, če se bo denarni trg spremenil. To možnost tveganja spremembe obresti je treba predvideti v posojilni pogodbi in po potrebi strukturno spremeniti obveznost. Za preprečitev obrestnega tveganja morajo poslovne banke: Izvajanje teh ukrepov v praksi banke se izvaja z uporabo posebnih (ciljnih) metod upravljanja obrestnega tveganja. Specializirane tehnike upravljanja obrestnega tveganja vključujejo upravljanje obrestnih marž in obvladovanje vrzeli. Eden glavnih ciljev upravljanja (upravljanja) v banki je nadzor nad obrestno maržo, t.j. razlika med prihodki od obresti na sredstva, ki ustvarjajo dohodek, in odhodki za obresti na obveznost. Poleg marže je pozornost namenjena razmiku, ki je razlika med tehtano povprečno obrestno mero, prejeto na sredstva, in tehtano povprečno obrestno mero, plačano za obveznosti. Oba kazalnika se morata odražati v izkazu poslovnega izida banke. Med načrtovanjem se te ključne številke določijo z metodami napovedovanja. Končno se v procesu obvladovanja obrestnega tveganja upošteva vrzel (gap) – razhajanje ali neravnovesje sredstev in obveznosti banke z nihajočo in fiksno obrestno mero nad obveznostmi s fiksno obrestno mero v določenem časovnem obdobju. . Oglejmo si podrobneje metode upravljanja obrestnega tveganja. Upravljanje obrestne marže zahteva skrbno in stalno analizo sprememb na bančnem trgu, v gospodarstvu in v obrestnih merah. V razmerah inflacije je skoraj nemogoče napovedati obrestno mero, zato bi moralo biti upravljanje tveganj v banki usmerjeno v uravnoteženje ročnosti portfelja sredstev. Zelo težko pa je, če ima banka v bilanci stanja sredstva in obveznosti s fiksno in spremenljivo obrestno mero. Zato je nujna ocena možnosti za spremembe obrestnih mer. Uravnovešanje portfelja sredstev in obveznosti po ročnosti omogoča banki, da fiksira razpon obresti, t.j. nevtralizirajo obrestno tveganje. Vendar pa bankirji raje tvegajo neomejeno razliko, če neuravnoteženo razmerje zapadlosti obljublja velike donose. To se zgodi, ko ekonomisti ne morejo predvideti gibanja obrestne mere. Poglejmo si posebno situacijo uravnoteženega zbiranja sredstev v primerjavi z neuravnoteženim zbiranjem sredstev. Možnost I (uravnoteženo): Možnost II (neuravnoteženo): alternativne strategije posojil za 180 dni: a) pritegniti izposojena sredstva za 180 dni, razmik 5%; b) pritegniti izposojena sredstva za 90 dni, obnovitev v 90 dneh: razmik 1/2 (10 + 13) = 11,5%. Uspešno upravljanje vrzeli zahteva uspešno napovedovanje prihodnjih gibanj obrestnih mer. V našem primeru je natančna napoved kratkoročnih obrestnih mer povzročila, da vodstvo ni uravnotežilo 180-dnevnega posojila, ampak je ustvarilo vrzel, ki vodi v povečanje obrestne marže. Na podlagi zgornjih podatkov je bil razpon za možnost II 11,5 in ne 5 % kot pri možnosti I. To se je zgodilo zaradi dejstva, da je bilo v procesu upravljanja vrzeli, kot je navedeno, mogoče pravilno napovedati gibanje obrestnih mer. Odločeno je bilo, da se izposojena sredstva pritegnejo za 180 dni, pri čemer je ta transakcija razdeljena na dve neodvisni fazi: najprej pritegniti za 90 dni, nato pa nadaljevati še 90 dni. V tem primeru je bil razpon za neuravnoteženo 180-dnevno posojilo 11,5 % in se je razvil na naslednji način: Razmik za posojilo 180 dni je 11,5 %. Dejavniki, ki vplivajo na obrestno maržo: Upravljanje vrzeli je mogoče opredeliti kot upravljanje določenih ravni sredstev in obveznosti, ki so občutljivi na spremembe obrestnih mer. Razlikujte med pozitivnimi in negativnimi vrzeli. Pri pozitivni vrzeli sredstva z variabilno obrestno mero presegajo obveznosti z variabilno obrestno mero. V primeru pozitivne vrzeli ob padcu obrestne mere pade obrestna marža; ko obrestne mere rastejo, marža raste. Z negativno vrzeljo obveznosti z variabilno obrestno mero odtehtajo sredstva s spremenljivo obrestno mero. V tem primeru z znižanjem obrestnih mer marža raste, z zvišanjem obrestnih mer pa pade. Stopnja obrestnega tveganja, saj vpliva na obrestno maržo in razmik, je odvisna od velikosti vrzeli in njene smeri, hitrosti in trajanja spremembe obrestne mere. Da bi v celoti izkoristili priložnosti za obvladovanje vrzeli v praktičnih dejavnostih bank, je potrebno: Razmislimo o možnih možnostih za bančno obrestno politiko. Tu lahko ločimo več stopenj. I. faza - nizke obrestne mere (pričakovana rast): Faza II - naraščajoče obrestne mere (njihova največja rast se pričakuje v prihodnosti): Faza III - visoke obrestne mere (predvidoma se bodo znižale v bližnji prihodnosti): Faza IV - padajoče obrestne mere (v bližnji prihodnosti bodo postale minimalne): Pri izvajanju katere od zgoraj navedenih smeri (faze) obrestne politike je treba upoštevati, da je glavna naloga banke povečanje neto obrestne marže v okviru parametrov tveganja, ki jih določa politika banke. Obrestne mere in stopnja tveganja obveznosti in sredstev so zunanje spremenljivke, na katere posamezna banka ne more vplivati ali natančno napovedati. Zato je upravljanje sredstev in obveznosti stalen proces, ki zahteva sodelovanje najbolj izkušenega osebja banke.
BibliografijaObrestno tveganje
Finančna tveganja
Koncept obrestnega tveganja
Učinki obrestnega tveganja
Trenutne razmere na področju obvladovanja bančnega obrestnega tveganja v državah z razvitim finančnim sistemom
Trenutno stanje na področju obvladovanja bančnega obrestnega tveganja v Rusiji
Merjenje obrestnega tveganja
Dejavniki tveganja
Scenariji sprememb obrestnih mer
Odstotni položaj
Koncept obrestnega tveganja
(kliknite za povečavo)Vrste obrestnega tveganja gospodarske organizacije
Pristopi k obvladovanju obrestnega tveganja
