Razvrstitev naložb po namenu naložbe jih deli na neposredne in portfeljske naložbe. Neposredne naložbe so namenjene pridobivanju nepremičnin pod pogojem, da vlagatelj sodeluje pri njihovem upravljanju. Bistvo portfeljskih naložb je nakup vrednostnih papirjev, po možnosti enakih nepremičnin v obliki delnic, za ustvarjanje dohodka. Portfeljni vlagatelj ne sodeluje pri upravljanju tistih podjetij, katerih delnice je pridobil.
Vlagatelj z nakupom delnic podjetij ali drugih vrednostnih papirjev vedno tvega, da ne bo prejel pričakovanega dohodka, včasih pa tudi vloženega kapitala. super, če vlagatelj kupi delnice enega ali dveh podjetij, saj trg vrednostnih papirjev odraža resnične procese proizvodnje in prodaje izdelkov teh družb, na katere vpliva veliko negativnih ali pozitivnih dejavnikov. Vlagatelj morda nima časa prodati delnic po ugodni ceni, če negativni dejavniki vplivajo na poslovanje podjetij, katerih delnice je pridobil. Morda ne ve zanje, vendar se nauči šele po padcu cen.
Za zmanjšanje tveganj vlagatelj oblikuje naložbeni portfelj, v katerega so vložene delnice različnih podjetij z različno stopnjo tveganja in različnimi stopnjami dobičkonosnosti. Koncept naložbenega portfelja je povezan s konceptom navadnega portfelja, napolnjenega z vrednostnimi papirji (delnicami) različnih podjetij.
Naložbeni portfelj je izjemen tudi po tem, da se lahko nenehno spreminja glede na konjunkturo trga vrednostnih papirjev in ohranja raven donosnosti, ne da bi spremenil stopnjo tveganja.
Portfelj vlagatelja najpogosteje odraža njegovo naravo in bistvo, ko gre za vlagatelja - posameznika.
Če govorimo o vlagatelju - pravni osebi, je oblikovanje naložbenega portfelja odvisno od nalog, s katerimi se sooča podjetje. Skupna so jim načela oblikovanja naložbenega portfelja - razmerje med dobičkonosnostjo in tveganjem: z nizko stopnjo donosnosti; zmerno tvegane naložbe z zagotovljeno donosnostjo; naložbe z visoko stopnjo tveganja in največjo donosnostjo.
Na podlagi tega pristopa se vrste naložbenih portfeljev delijo na:
Konzervativ je sestavljen iz državnih vrednostnih papirjev, delnic modrega čipa, zlata in zagotavlja visoko varnost za komponente in portfelj kot celoto, medtem ko donosnost naložbenega portfelja ostaja na ravni, ki jo zahteva vlagatelj.
Aggressive je opremljen z vrednostnimi papirji z visokim donosom, vključno z njihovimi izvedenimi finančnimi instrumenti. Ti vrednostni papirji nosijo precej visoko stopnjo tveganja. Zato vlagatelj sam aktivno upravlja svoj portfelj ali nenehno kontaktira posrednika, ki upravlja njegov portfelj.
Zmerna uravnoteženost, optimizacija naložbenega portfelja glede na donosnost in stopnjo tveganja je njegova značilnost. Ta portfelj vsebuje tako visoko donosne, visoko tvegane vrednostne papirje kot nizko donosne in zanesljive vrednostne papirje, kot so državne obveznice.
Vrste portfeljev naložb so odvisne od namena oblikovanja naložbenega portfelja.
Poleg tega se lahko portfelji oblikujejo iz regionalnih vrednostnih papirjev ali delnic podjetij iste panoge. Oblikujejo se tudi naložbeni portfelji, sestavljeni iz tujih vrednostnih papirjev - portfeljske tuje naložbe.
Faze oblikovanja naložbenega portfelja:
Tako oblikovane portfeljske naložbe lahko vlagatelj upravlja neposredno ali jih prenese na skrbniško upravo borznoposredniške družbe. Upravljanje zaupanja ne pomeni popolnega prenosa pravic upravljanja portfelja. Do spremembe sestave portfelja, povečanja ali zmanjšanja vrednosti portfeljskih sredstev pride z obveznim dogovorom z vlagateljem.
Bistvo upravljanja portfelja za vlagatelja je ohraniti njegovo donosnost na določeni ravni. Tu sta dva glavna pristopa:
V prvem primeru je udeležba vlagatelja pri upravljanju povezana z določanjem ravni razmerja med prihodki in tveganji v daljšem časovnem obdobju in izvedbo potrebnega popravka sestave portfelja. Takšno upravljanje imenujemo pasivno. Toda to ime ne odraža bistva upravljanja. Najbolj znani portfeljski vlagatelj na svetu, Warren Buffett, izvaja točno to vrsto upravljanja naložb in zasluži milijarde dolarjev. Glavna stvar je po njegovem mnenju izbrati pravo sestavo portfeljskih naložb, videti dolgoročne možnosti za njihovo rast, imeti potrpljenje in čakati, pri tem pa ne biti pozoren na občasno nestabilnost trga vrednostnih papirjev.
V drugem primeru se upravljanje portfelja imenuje aktivno. Analiza razmerja med prihodki in tveganjem se izvaja dnevno, na podlagi opravljene analize se popravi sestava vrednostnih papirjev, prodaja nekaterih in nakup drugih. Prodaja nekaterih vrednostnih papirjev je mogoča, če imajo visoko likvidnost. Z aktivnim pristopom k upravljanju portfeljskih naložb je raven obratovalnih stroškov precej visoka, kar zmanjšuje učinkovitost naložb, upošteva pa jih tudi portfeljski vlagatelj. Vse to zahteva odlično poznavanje trga vrednostnih papirjev, poznavanje temeljnih in tehničnih analiz trga, z eno besedo, visoko strokovno raven portfeljskega vlagatelja.
Pri vsakem pristopu k upravljanju naložbenega portfelja je uspeh vlagatelja odvisen od njegovega poznavanja trga vrednostnih papirjev, temeljnih procesov v gospodarstvu ne le njegove države, ampak tudi v svetovnem gospodarstvu in to znanje spretno uporablja.
Portfeljske naložbe so eno od prednostnih področij na področju naložb. Portfeljske naložbe se vsak dan po vsem svetu izvajajo v velikih količinah. Začnete lahko tudi to zanimivo in zelo donosno dejavnost. Začnite in se prepričajte, kako donosen in zanimiv je.
V kontekstu nedavno končane krize je lahko tema naložb zelo pomembna. Zaupanje v vrednostne papirje se vrača. Gospodarska usmeritev svetovnih finančnih struktur bo tako ali drugače oblikovala močno tržno gospodarstvo s potrebnim kroženjem vrednostnih papirjev in močno naložbeno dejavnostjo v pogojih dolgoročne finančne stabilnosti. Zato so vprašanja kompetentnega, optimalnega obnašanja na trgu neizogibna in so izrednega pomena. V takšnih razmerah vlagatelji čutijo potrebo po razvitih in učinkovitih gospodarskih tehnologijah. Zato je pomemben dejavnik aktivnih produktivnih ukrepov oblikovanje naložbenega portfelja. Vendar pa portfeljske naložbe - kaj je to? Kakšen je njihov pomen in kaj je bistvo tovrstnih tehnologij?
Težko je najti vrednostne papirje, ki bi bili visoko donosni, visoko zanesljivi in zelo likvidni. Značilno je, da imajo papirji eno ali dve od zgoraj navedenih lastnosti. Portfeljske naložbe so porazdelitev potenciala naložbenega portfelja med različne skupine sredstev. Cilji in cilji, ki so bili sprva zastavljeni med oblikovanjem portfelja, določajo odstotna razmerja med skupinami in vrstami sredstev. Pristojno upoštevanje vlagateljevih potreb pri oblikovanju portfelja sredstev, ki bi združevalo stabilno donosnost in sprejemljiva tveganja, je glavna naloga vsakega poslovodje v finančnih institucijah. Portfeljske naložbe so čudovita naložbena metoda, ki vam omogoča, da najdete ravnotežje med dobičkonosnostjo in tveganjem.
Privlačenje naložb je način uporabe finančnih sredstev za dolgoročne naložbe. Naložbe vlagajo fizične ali pravne osebe, ki so glede na stopnjo komercialnega tveganja razdeljene na vlagatelje, igralce, špekulante in podjetnike. Kdo so oni? Vlagatelj je bolj zainteresiran za zmanjšanje tveganj. Podjetnik vlaga z nekoliko višjo stopnjo tveganja. Špekulant je pripravljen prevzeti vnaprej določeno tveganje. Kockar je oseba, ki je pripravljena na kakršno koli stopnjo tveganja. Naložbe v Rusiji privabljajo vse udeležence - od velikih vlagateljev do igralcev in špekulantov.
Kakšne naložbe obstajajo? Neposredna, portfeljska, podvižna in renta. Vsak koncept je vredno razumeti.
Naložbe tveganega kapitala so tvegane naložbe, ki so naložbe v nova področja dejavnosti, ki lahko kažejo visoke donose, a imajo tudi visoko stopnjo tveganja. Podjetniški kapital se običajno razdeli med nepovezane projekte za hitro donosnost naložbe.
Neposredne naložbe so naložbe v odobreni kapital podjetja za naknadno ustvarjanje prihodka in pridobitev pravice do sodelovanja pri upravljanju in upravljanju podjetja.
Portfeljske naložbe so procesi, povezani z oblikovanjem naložbenega portfelja, ki je zbirka kupljenih vrednostnih papirjev in drugih sredstev. Portfelj je vsota naložbenih vrednosti, ki služijo kot orodje za dosego ciljev, ki jih je predhodno določil vlagatelj. Na splošno lahko naložbe v finančni portfelj vsebujejo isto vrsto vrednostnih papirjev (delnice) in različne vrednosti (obveznice, zastavne listine, vloge in zavarovalne police itd.).
Renta je vrsta naložbe, ki vlagateljem v rednih časovnih presledkih ustvarja dohodek (pokojninski in zavarovalni skladi).
Naložbeno strategijo določajo dejavniki, kot so neposredno sposobnosti samega vlagatelja in stanje na trgu. Portfeljske naložbe imajo številne prednosti in lastnosti pred drugimi vrstami kapitalskih naložb, prav zaradi prisotnosti portfelja, ki ga razumemo kot vrednostne papirje pravne ali fizične osebe. Na razvitih delniških trgih portfelj že deluje kot neodvisen produkt in njegova prodaja v delnicah ali v celoti izpolnjuje zahteve vlagatelja za vlaganja na delniških trgih. Trg prodaja določene naložbene lastnosti z določenimi parametri in razmerji med tveganjem in donosom, ki jih je mogoče izboljšati v procesu upravljanja tega portfelja.
Portfeljske naložbe so priročno orodje, ki vam omogoča spremljanje in vrednotenje rezultatov naložbenih dejavnosti v različnih tržnih sektorjih. Praviloma je tak portfelj skupek obveznic in delnic z različnimi stopnjami tveganja, pa tudi več vrednostnih papirjev, ki imajo fiksni dohodek, ki ga jamči država, torej z minimalnim tveganjem izgube glede na tekoče prejemki in glavnica. Ustvarjanje portfelja je poskus izboljšanja in optimizacije naložbenih pogojev, ko je niz vrednostnih papirjev obdarjen z značilnostmi, ki jih en sam vrednostni papir ne more doseči, vendar je možen le s kombinacijo. V procesu oblikovanja naložbenega portfelja se dosežejo nove lastnosti s potrebnimi lastnostmi za niz vrednostnih papirjev. Tako so portfeljske naložbe orodje, ki zagotavlja zahtevano dobičkonosnost z minimalnimi tveganji. Menijo, da te vrste upravljanja denarja kažejo na zrelost borze v državi. To je popolnoma res, saj je bilo portfeljsko vlaganje v Rusiji sredi devetdesetih let skoraj nemogoče.
Praktično obstajata dve vrsti zainteresiranih strank. Prvi so tisti, ki se soočajo s problemom dodeljevanja prostih sredstev. Sem spadajo inertne in velike državne korporacije, različni skladi. Druga vrsta so srednje velike banke, majhne borznoposredniške hiše, ki so uresničile potrebe prve vrste strank in predstavile idejo portfeljskih naložb kot vabo. Seveda je v CIS težko govoriti o kompetentnih strankah, saj proces oblikovanja poklicnih udeležencev na borzi in usposobljenih velikih vlagateljev še zdaleč ni končan. Povpraševanje pa se vsako leto povečuje, saj raste tudi trg naložb (portfeljni trg).
Pri oblikovanju naložbenega portfelja je treba upoštevati nekaj ključnih vidikov:
Naložbe morajo biti varne (naložbe morajo biti čim bolj neranljive);
Dohodek mora biti stabilen;
Upoštevati je treba premisleke o likvidnosti naložb (to je zmožnost hitrega nakupa ali prodaje).
Seveda nobena od njih nima vseh teh lastnosti hkrati, kar potencialno poveča tveganje portfeljskih naložb. Vendar sam koncept portfelja pomeni kompromis. Na primer, če je delnica zanesljiva, bo imela nizek donos, saj bodo tisti, ki imajo raje zanesljivost, plačali več in "podrli" dohodek. Portfeljske naložbe so doseganje optimalne kombinacije dobičkonosnosti / tveganja za vlagatelja, torej naj bi nabor orodij dohodek povečal na največ in zmanjšal tveganje na minimum. Ob tem se postavlja vprašanje, kako določiti ta delež med tveganjem in donosom. Obstaja več načel za oblikovanje klasične zadostne likvidnosti in konzervativnosti.
Razmerje med tveganimi in varnimi delnicami mora biti takšno, da je morebitna izguba tvegane delnice pokrita z dohodkom iz varnega dela. Naložbeno tveganje je sestavljeno le iz nižjega donosa, ne pa izgube glavnice. Seveda pa na visoke dohodke brez tveganja ni mogoče računati.
Na splošno je to osnovno načelo vsakega naložbenega portfelja. Njegovo bistvo ni, da vsa jajca zložite v samo eno košarico. Se pravi, ne vlagajte samo v eno vrsto vrednostnih papirjev, ne glede na to, kako donosna se vam zdi ta vrsta naložbe. Ta omejitev preprečuje škodo. Zmanjšanje tveganja z diverzifikacijo pomeni, da bodo nizki donosi nekaterih vrednostnih papirjev izravnani z visokimi donosi drugih vrednostnih papirjev. Priloge so razporejene tako med segmenti kot znotraj njih. V idealnem primeru je tveganje zmanjšano z vključitvijo različnih vrst konceptov, kot so naložbe: podjetja, nepremičnine, vrednostni papirji, plemenite kovine itd. To je bližje idealom obsežnih naložb: regionalni in sektorski diverzifikaciji.
Bistvo načela je ohraniti nekatere hitro prodajajoče se vrednostne papirje na ravni, ki ni nižja od zadostne za izvajanje nepričakovanih dobičkonosnih transakcij. Praksa kaže, da je koristno obdržati del kapitala v visoko likvidnih sredstvih, saj vam to omogoča, da se hitro in učinkovito odzovete na morebitne spremembe tržnih trendov.
Portfeljske naložbe so ena od naložbenih metod, katerih dohodek je bruto dobiček iz vseh vrednostnih papirjev, ki so vključeni v ta portfelj. Vendar pa obstaja problem usklajevanja dobička in tveganja, ki ga je treba takoj rešiti. Struktura portfelja mora biti prilagodljiva in se nenehno izboljševati ob upoštevanju želja vlagateljev glede enakega razmerja med tveganjem in dobičkom. Ob upoštevanju takega vprašanja, kot je ustvarjanje portfelja, je treba določiti glavne parametre:
Izbira optimalne vrste portfelja;
Ocena sprejemljive kombinacije dobičkonosnosti in stopnje tveganja;
Določitev začetne sestave portfelja z razvrščanjem vrednostnih papirjev po specifični teži (stopnja tveganja / dohodka).
Nedvomno se poraja vprašanje, kakšne so vrste portfeljskih naložb.
Privlačenje naložb z oblikovanjem portfelja ima nesporno prednost v obliki takojšnje rešitve različnih posebnih nalog. Za to se uporablja več vrst portfelja, ki so dejansko njegove glavne značilnosti, ki temeljijo na razmerju tveganj in donosa. Pomembna značilnost razvrščanja portfeljev - to je lahko povečanje vrednosti ali tekoča plačila - obresti, dividende. Obstajata samo dve glavni vrsti: portfelj dohodka (namenjen ustvarjanju dobička z dividendami in obrestmi) in portfelj rasti (osredotočen na povečanje vrednosti naložbenih vrednosti, ki sestavljajo portfelj).
Cilj rastnega portfelja je izkoristiti rast vrednosti sredstev. Ta vrsta je lahko agresivna (največji dobiček ob upoštevanju visokih tveganj) in konzervativna (zmerni dobiček in minimalna tveganja). Agresivni portfelj je običajno manj stabilen, saj temelji na mladih obetavnih podjetjih. Konzervativno sestavljajo delnice večjih podjetij. Je veliko bolj stabilen in manj tvegan, a tudi občutno manj donosen.
Portfelj prihodkov vključuje delnice z zmernimi dobički in stabilnimi dividendami. Namen oblikovanja takega portfelja je ustvariti stabilen dohodek z minimalnimi tveganji. Predmeti za to vrsto portfeljskih naložb: zanesljivi tržni instrumenti z uravnoteženim razmerjem tržne vrednosti in plačanih obresti. Obstajata tudi dve podvrsti tega portfelja:
Redni portfelji dohodkov, ki ustvarjajo povprečno raven dohodka, vendar so oblikovani iz zanesljivih sredstev;
Portfelji dohodkov, ki so sestavljeni iz obveznic in vrednostnih papirjev, ki ustvarjajo višje donose, vendar ohranjajo zmerno stopnjo tveganja.
Kombinirane portfeljske naložbe so poskus izogniti se izgubam zaradi nizkih obresti ali dividend ter zaradi padca vrednosti sredstva na borzi. Nekateri vrednostni papirji prinašajo rast, drugi pa dohodek. V tem primeru bo izguba enega od obeh delov nadomestila drugi. Obstaja več vrst te naložbe:
Portfelji z dvojno rabo, ki vključujejo vrednostne papirje, ki lastnikom ustvarjajo dohodek pri povečanju vloženega kapitala. V tem primeru govorimo o vrednostnih papirjih skladov z dvojno rabo, ki izdajajo vrednostne papirje dveh vrst. Prvi so osredotočeni na visoke dohodke, drugi pa na kapitalske dobičke.
Uravnoteženi portfelji, ki ne pomenijo ravnovesja med prihodki, ampak tudi tveganji, ki spremljajo transakcije z vrednostnimi papirji. Zato to vrsto naložbenega portfelja sestavljajo približno enaki deleži visoko donosnih sredstev in vrednostnih papirjev s hitro rastočo vrednostjo. Takšen portfelj lahko vključuje take borzne instrumente, kot so prednostne in navadne delnice, obveznice.
Vrednotenje sprejemljive kombinacije prihodkov in tveganj v skladu z izračunom deleža portfelja, sestavljenega iz vrednostnih papirjev z različnimi stopnjami prihodkov in tveganj, je glavni cilj vsakega vlagatelja. Ta naloga je posledica splošnega načela, ki deluje na borzi: večje je tveganje posameznega vrednostnega papirja, večji mora biti njegov dohodek. To načelo velja tudi v nasprotni smeri. To načelo je treba voditi pri izbiri vrste portfelja in nadaljnji strategiji upravljanja z njim: konzervativno, agresivno, zmerno agresivno, neracionalno, tvegano, nesistematično, zelo zanesljivo in z nizkimi dohodki ali obratno. Struktura naložbenih strategij in strategij upravljanja portfelja je neposredno odvisna od naložbenih ciljev.
Kot vir financiranja za podjetja so zastopana dolgoročno. Organizacije, kot so na primer ali z določenim poudarkom, so lahko portfeljski vlagatelji... V osebi teh organizacij delujejo kot kupci delnic družbe. Temeljna razlika med njihovimi strateškimi vlagatelji se odraža v zanimanju za večje koristi, vendar brez neposrednega sodelovanja in nadzora delovnih trenutkov, povezanih s takšnimi naložbami. Ni treba posebej poudarjati, da je ob nakupu delnic interes portfeljskega vlagatelja posledica zvišanja cen teh vrednostnih papirjev, da bi prejel dobre dividende.
Cilj takšnih vlagateljev se uresniči, ko se doseže dobičkonosnost in zmanjšajo možna tveganja izgube denarja.
Ob upoštevanju takšnih odtenkov se portfeljskim vlagateljem ne mudi z posestjo katerega koli obvladujočega deleža, vendar imajo po svojih izkušnjah nakup vrednostnih papirjev več podjetij in hkrati prejemajo glasovalno pravico glede na število kupljenih vrednostnih papirjev .
Podjetja so razdeljena na nekatere vrste:
Vrednostni papirji se lahko razlikujejo glede na naložbeno privlačnost. Na primer, glavno merilo za vrednost delnice v očeh portfeljskega vlagatelja je prihodnja rast njene vrednosti in stabilnost izplačil dividend. Na isti strani se vrednost in privlačnost obveznic izražata v zanesljivosti te vrste vrednostnih papirjev. Čeprav izgubljajo v zvezi z ustvarjanjem dohodka v zvezi z delnicami, zagotavljajo več zaupanja v dohodek in doslednost pri možnosti zaslužka. Kar zadeva možnosti, pa tudi terminske pogodbe, ki jih z vidika ustvarjanja velikih donosov odlikuje zelo visoka naložbena privlačnost, vključujejo določeno mero tveganja.
Pravila za sestavljanje naložbenega portfelja za vsakega vlagatelja bi morala, grobo rečeno, temeljiti na dveh glavnih predpostavljenih merilih, to so:
Vse. Zdaj se je treba odločiti o izbiri izdajateljev in razpršiti naložbe.
Na splošno so za vsako naložbo izpostavljena tveganja, na katera vplivajo dejavniki tako gospodarskih kot zakonodajnih sprememb, pa tudi nepremišljena izbira vrednostnih papirjev določenega podjetja in napačne napovedi glede prejema pričakovanega dobička. Gre za pravilno odločitev o oblikovanju naložbenega portfelja, zato je treba pridobiti pristojne svetovalne storitve na področju strateškega finančnega poslovodenja.
Portfeljske naložbe (portfeljske naložbe) so naložbe v kombinacijo različnih vrednostnih papirjev za ohranjanje in ustvarjanje dobička. Skupni portfelj sestavljajo vrednostni papirji. Naložbeni portfelj omogoča pridobitev teh lastnosti pri združevanju različnih vrednostnih papirjev, ki jih ni mogoče pridobiti pri vlaganju v posamezne finančne instrumente. Sredstva portfelja vključujejo obveznice državnih in občinskih posojil, zadolžnice, delnice ter obveznice kreditnih in finančnih družb.
Portfeljske naložbe vključujejo pasivno posest portfelja, da bi pridobili na povečanju cene vrednostnih papirjev ali natečenih dividend, ne da bi sodelovali pri dejavnostih podjetij - izdajateljev vrednostnih papirjev. Pri tem se portfeljske naložbe razlikujejo od neposrednih naložb, ko lastnik svežnja delnic aktivno sodeluje pri upravljanju podjetja.
V svetovni praksi je bilo sprejeto merilo 10% ali več lastništva delnic (delnic v odobrenem kapitalu izdajatelja) za razvrstitev naložb kot neposrednih. Portfeljska naložba je torej lastništvo manj kot 10% delnic.
Portfeljske naložbe so naložbe prostega denarja v različne vrednostne papirje z različnih tržnih segmentov. Naložbe v vrednostne papirje več podjetij vlagateljem omogočajo zmanjšanje tveganja izgube sredstev. Portfeljska naložba pomeni, da ima vlagatelj v lasti precej veliko denarja, ki ga je pripravljen pretvoriti v naložbeni kapital.
Glavna naloga portfeljskih naložb je dati agregatu vrednostnih papirjev takšne naložbene lastnosti, ki so z vidika enega samega vrednostnega papirja nedosegljive in so možne le z njihovo kombinacijo. V procesu oblikovanja portfelja se doseže nova kakovost naložbe z določenimi lastnostmi. Tako je portfelj vrednostnih papirjev instrument, s katerim se vlagatelju zagotovi potrebna stabilnost dohodka z minimalnim tveganjem.
Portfeljske naložbe so predmet stalnega spremljanja likvidnosti, dobičkonosnosti in varnosti vrednostnih papirjev, vključenih v portfelj, v kontekstu nenehno spreminjajočih se tržnih razmer. V te namene se uporabljajo različne metode analize stanja borze in naložbenih lastnosti vrednostnih papirjev posameznih izdajateljev.
Na razvitem borznem trgu je portfelj vrednostnih papirjev neodvisen produkt in njegova prodaja v celoti ali v delnicah zadovoljuje potrebe vlagateljev pri vlaganju v borzo. Običajno trg prodaja nekakšno kakovost naložb z določenim razmerjem med tveganjem in prihodkom, kar je mogoče izboljšati v procesu upravljanja portfelja.
Vsebina naložbenega portfelja se lahko spremeni, to pomeni, da lahko nekateri vrednostni papirji nadomestijo druge. Ker vlagatelj najpogosteje vlaga svoja sredstva v različna podjetja in projekte, da bi si zagotovil realen in stabilen dohodek iz kapitalskih naložb. Za oblikovanje portfelja vrednostnih papirjev obstajajo določena načela:
- varnost naložb;
- stabilnost ustvarjanja dohodka;
- likvidnost naložb.
Varnost razumemo kot neranljivost portfeljskih naložb pred šoki na trgu naložbenega kapitala. Varnost se običajno doseže na račun dobičkonosnosti in rasti naložb. Glavni cilj pri oblikovanju portfelja je izbira naložbeno privlačnih vrednostnih papirjev, ki zagotavljajo zahtevano raven donosa in tveganja.
Likvidnost naložbenih vrednosti je njihova sposobnost, da se hitro in brez izgube cene spremenijo v denar.
Nemogoče je najti vrednostni papir, ki bi bil hkrati visoko donosen, zelo zanesljiv in zelo likviden. Vsak posamezen papir ima lahko največ dve od teh lastnosti. Zato je kompromis neizogiben. Pri vlaganju v portfelj je treba določiti deleže med vrednostnimi papirji z različnimi lastnostmi. Glavna načela oblikovanja klasičnega konzervativnega (nizko tveganega) portfelja so: načelo konzervativnosti, načelo razpršenosti in načelo zadostne likvidnosti.
Načelo konzervativizma. Razmerje med zelo varnimi in tveganimi delnicami se vzdržuje tako, da se morebitne izgube zaradi tvegane delnice v veliki večini pokrijejo s prihodki iz varnih sredstev. Naložbeno tveganje torej ni sestavljeno iz izgube dela glavnice, ampak le iz prejema nezadostno visokega dohodka.
Razpršenost naložb je glavno načelo portfeljskih naložb. Njegov pomen je, da ni treba vložiti vsega denarja v en papir, ne glede na to, kako donosna se zdi ta naložba. Razpršitev zmanjšuje tveganje zaradi dejstva, da bodo morebitni nizki donosi nekaterih vrednostnih papirjev izravnani z visokimi donosi drugih vrednostnih papirjev. Zmanjšanje tveganja je doseženo z vključitvijo širokega spektra panog, ki med seboj niso tesno povezane, v portfelj vrednostnih papirjev. Optimalna vrednost je od 8 do 20 različnih vrst vrednostnih papirjev.
Načelo zadostne likvidnosti je ohraniti delež hitro premikajočih se sredstev v portfelju na ravni, ki zadostuje za izvajanje nepričakovano visoko donosnih transakcij in izpolnitev denarnih zahtev strank. Praksa kaže, da je določen del sredstev bolj donosno hraniti v bolj likvidnih (še manj donosnih) vrednostnih papirjih, a se lahko hitro odzvati na spremembe tržnih razmer in določene donosne ponudbe.
Glavni cilj pri oblikovanju portfelja je doseči najbolj optimalno kombinacijo tveganja in donosa za vlagatelja. Z drugimi besedami, ustrezen nabor naložbenih instrumentov je zasnovan tako, da zmanjša tveganje vlagatelja na minimum in hkrati poveča njegov dohodek na največ.
Namen portfeljskih naložb je vlagati sredstva vlagateljev v vrednostne papirje najučinkovitejših podjetij, pa tudi v vrednostne papirje, ki jih izdajo državni in lokalni organi, da bi dosegli največji donos naložbe.
Portfeljsko vlaganje si postavlja za cilj ustvarjanje dobička zaradi povečanja vrednosti kupljenih vrednostnih papirjev, pa tudi zaslužek iz obresti, ki jih zagotavljajo.
Za portfeljske naložbe obstajajo različne možnosti, vendar sta dve glavni. Razlikujejo se po načinu ustvarjanja dohodka.
Pri prvi možnosti je dohodek dosežen zaradi rasti cen vrednostnih papirjev. Tak portfelj se imenuje portfelj rasti. Ker je odstotek plačil v tem primeru majhen, se stavi na stopnjo rasti tržne vrednosti vrednostnih papirjev. Stopnje rasti so različne, zato so portfelji razdeljeni na: konzervativni, agresivni in zmerni.
V konzervativnem portfelju je večina vrednostnih papirjev obveznic (zmanjša tveganje), manjši del so delnice zanesljivih in velikih ruskih podjetij (zagotavljajo dobičkonosnost) in bančne depozite. Na primer: delnice - 20%, obveznice - 50%in kratkoročni vrednostni papirji - 10%. Konzervativna strategija je optimalna za kratkoročne naložbe in je dobra alternativa bančnim depozitom.
Agresivni naložbeni portfelj je sestavljen iz visoko donosnih delnic, vključuje pa tudi obveznice za diverzifikacijo in zmanjšanje tveganj. Na primer: delnice - 70%, obveznice - 20%in kratkoročni vrednostni papirji - 10%. Agresivna strategija je najbolj primerna za dolgoročne naložbe, saj so takšne naložbe za kratek čas zelo tvegane. Toda za obdobje od 5 let ali več vlaganje v delnice daje zelo dober rezultat.
Zmerni naložbeni portfelj vključuje delnice podjetij ter državne in podjetniške obveznice. Običajno je delež delnic nekoliko višji od deleža obveznic. Na primer: delnice - 45%, obveznice 35%in kratkoročni vrednostni papirji - 20%. Včasih se lahko majhen del sredstev vloži v bančne depozite. Zmerna strategija je optimalna za srednjeročne naložbe.
Pri drugi možnosti dobiček zagotavljajo precej velike dividende vrednostnih papirjev. Ta vrsta portfelja se običajno imenuje portfelj prihodkov. Konzervativni vlagatelj se pri tem vodi, saj je minimalno tveganje očitno pri dokaj stabilnem dohodku.
Obstajajo tudi različne kombinacije portfeljev rasti in dohodka. Takšen kombinirani portfelj lahko lastniku prinese dobiček v primeru povečanja obrestnih mer za vrednostne papirje in v primeru prejema dividend iz dejavnosti podjetja ter celo v primeru propada enega vrsto vrednostnih papirjev, slednja bo vlagatelju zagotovila zadostno stabilnost.
Upravljanje portfelja naložb se razume kot sklop metod, ki zagotavljajo:
- ohranitev prvotno vloženih sredstev;
- doseganje najvišje možne stopnje dobičkonosnosti;
- zmanjšanje stopnje tveganja.
Praviloma obstajata dva načina upravljanja portfeljskih naložb: aktivni in pasivni.
Aktivno upravljanje vključuje sistematično opazovanje in hitro pridobivanje vrednostnih papirjev, ki izpolnjujejo naložbene cilje portfelja, ter operativno študijo njegove sestave in strukture. Ta način upravljanja vključuje znatne finančne stroške, povezane z informacijskimi, analitičnimi, strokovnimi in trgovinskimi dejavnostmi na borzi. Take stroške lahko nosijo le velike banke in finančna podjetja, ki imajo velik portfelj vrednostnih papirjev in si prizadevajo za največji dohodek iz poklicnih dejavnosti na borzi.
Pasivno upravljanje vključuje oblikovanje zelo raznolikih portfeljev z vnaprej določeno stopnjo tveganja, izračunano za dolgo časovno obdobje. Ta način upravljanja je racionalen le v zvezi s portfeljem, sestavljenim iz vrednostnih papirjev z nizkim tveganjem, ki mora biti dolgoročen, da lahko portfelj dolgo ostane nespremenjen. To omogoča uresničevanje glavne prednosti pasivnega nadzora - majhne obremenitve v primerjavi z aktivnim nadzorom. Podoben pristop je možen za razvit delniški trg z razmeroma stabilnim okoljem. V okviru splošne gospodarske nestabilnosti in visokih stopenj inflacije je pasivno spremljanje neučinkovito.
Vse operacije v zvezi s portfeljskimi naložbami je mogoče izvajati neodvisno. Ljudje, ki razumejo številne zapletenosti trga in so sposobni analizirati veliko količino informacij, so uspešni vlagatelji. Vendar pa nimajo vsi želje, da bi se poglobili v posebnosti delovanja finančnega trga. Za začetnike je portfeljska naložba z investicijskim skladom najprimernejša metoda. Prednosti te metode so:
- enostavnost upravljanja portfelja naložb in nižji stroški vzdrževanja;
- razpršitev portfeljskih naložb in s tem zmanjšanje naložbenih tveganj;
- večjo donosnost naložb in zmanjšanje stroškov z velikim prihrankom sklada;
- znižanje vmesne obdavčitve - dohodek iz portfeljskih naložb ostane v skladu in povečuje premoženje vlagatelja brez dodatnega plačila dohodnine. Vse davčne obveznosti vlagatelja nastanejo po prejemu plačil iz sklada.
Portfeljske naložbe imajo večjo likvidnost. V primeru neugodnih tržnih razmer ima vlagatelj skoraj vedno možnost zapustiti trg s prodajo vrednostnih papirjev. Praviloma se to zgodi. Množičen umik vlagateljev iz portfeljskih naložb pogosto vodi v borzno krizo.
Glavna prednost portfeljskih naložb je možnost izbire portfelja za reševanje posebnih naložbenih problemov. Za to se uporabljajo različni portfelji vrednostnih papirjev, od katerih bo vsak imel svoje ravnovesje med obstoječim tveganjem, sprejemljivim za lastnika portfelja, in pričakovanim donosom (prihodkom) za določeno časovno obdobje. Razmerje teh dejavnikov vam omogoča, da določite vrsto portfelja vrednostnih papirjev. Vrsta portfelja je njegova naložbena značilnost, ki temelji na razmerju med prihodki in tveganjem.
Glavni portfeljski vlagatelji so posamezniki, bančne in druge finančne organizacije, investicijski skladi. Med kapitalskimi vlagatelji ta vrsta naložbe velja za najbolj obetavno, saj združuje tako pomembne prednosti, kot sta pravno varstvo in visoka likvidnost, kar omogoča hitro pretvorbo vrednostnih papirjev v valuto.
Tveganja, povezana z oblikovanjem in upravljanjem portfelja vrednostnih papirjev, so običajno razdeljena na dve vrsti: sistematična in nesistematična.
Sistematično tveganje je posledica splošnih tržnih razlogov - makroekonomskih razmer v državi, stopnje poslovne aktivnosti na finančnih trgih. Njegove glavne komponente so:
1. Tveganje finančnih izgub zaradi naložb v vrednostne papirje zaradi sprememb njihove tržne vrednosti zaradi sprememb zakonodaje (tveganje zakonodajnih sprememb).
2. Inflacijsko tveganje - zmanjšanje kupne moči rublja vodi v padec naložbenih spodbud. Svetovne izkušnje potrjujejo, da visoka inflacija uničuje trg vrednostnih papirjev.
3. Obrestno tveganje - izgube, ki bi jih lahko imeli vlagatelji v povezavi s spremembami obrestnih mer na kreditnem trgu. Povečanje bančne obrestne mere vodi do zmanjšanja tržne vrednosti vrednostnih papirjev. Z nizkim povečanjem obresti na depozitnih računih se lahko začne obsežen damping vrednostnih papirjev, izdanih po nižjih obrestnih merah. V skladu s pogoji izdaje je mogoče te vrednostne papirje predčasno vrniti izdajatelju.
4. Politično tveganje.
5. Valutna tveganja portfeljskih naložb so povezana z naložbami v valutne vrednostne papirje in so posledica sprememb tečaja tujih valut. Izgube vlagateljev nastanejo v povezavi s povečanjem nacionalne valute glede na tuje valute.
Nesistematično - tveganje, povezano z določenim vrednostnim papirjem. To vrsto tveganja je mogoče zmanjšati z diverzifikacijo, zato jo imenujemo raznolika. Vključuje takšne komponente, kot so:
1. Selektivno - tveganje napačne izbire vrednostnih papirjev za naložbo zaradi neustrezne ocene njihovih naložbenih lastnosti.
2. Časovno tveganje - tveganje nakupa ali prodaje vrednostnih papirjev ob napačnem času, kar za vlagatelja neizogibno pomeni izgubo. Na primer, sezonska nihanja v vrednostnih papirjih trgovcev, kmetijskih predelovalnih podjetij.
3. Likvidnostno tveganje - nastane zaradi težav pri prodaji portfeljskih vrednostnih papirjev po ustrezni ceni.
4. Kreditno tveganje je del dolžniških vrednostnih papirjev in je posledica verjetnosti, da izdajatelj ne more poravnati obveznosti plačila obresti in nominalne vrednosti dolga.
5. Preklicno tveganje - povezano z možnimi pogoji izdaje obveznic, ko ima izdajatelj pravico, da pred zapadlostjo prekliče (odkupi) obveznice od svojega lastnika.
6. Tveganje družbe - odvisno od finančnega stanja družbe - izdajatelja vrednostnih papirjev.
7. Operativno tveganje povzročajo okvare pri delu računalniških omrežij za obdelavo informacij v zvezi z vrednostnimi papirji, nizka usposobljenost tehničnega osebja, kršitev tehnologije itd.
Če portfelj vsebuje od 8 do 20 različnih vrednostnih papirjev, se bo tveganje znatno zmanjšalo, čeprav nadaljnje povečanje števila vrednostnih papirjev ne bo imelo več takšnega vpliva nanj.
Glavna in najpomembnejša prednost mednarodnih portfeljskih naložb je sposobnost samostojne izbire države za vlaganje. Več kot 90% portfeljskih tujih naložb je vloženih med razvitimi državami in rastejo s hitrostjo, ki bistveno presega neposredne naložbe. Glavni razlog za naložbe v mednarodne portfelje je želja po vložitvi kapitala v to državo in v take vrednostne papirje, v katerih bo prinesel največji dobiček s sprejemljivo stopnjo tveganja.
Portfeljske naložbe postajajo vse bolj priljubljene, čeprav so kratkoročne narave. To ni posledica le sposobnosti hitrega uresničevanja naložbenega portfelja v primeru neugodnih gospodarskih razmer, temveč tudi enostavnega procesa spremljanja in upravljanja te vrste naložb.
Privlačnost portfeljskih naložb je posledica tudi dejstva, da lahko s pravilnim pristopom do kapitalskih naložb dobite odstotek dohodka, ki je večkrat višji od obresti na bančni depozit. Hkrati so tveganja vlog in portfeljskih naložb skoraj enaka.
Zdravo! Za pisanje "okostja" tega članka sem porabil nekaj več kot 25 ur. Iskreno, pisal sem v dveh korakih in ko se je obseg gradiva začel zmanjševati za 25 tisoč znakov, se mi je porodila ideja, da to dolgo objavo razdelim na več delov. Danes imate prvi uvodni del.
Zakaj toliko?
Na splošno je portfeljska naložba pri dodeljevanju sredstev tako velika tema, da ji lahko namenite ločen blog in ga v nedogled napolnite s tematskimi članki. Namen mojega današnjega članka je, da vam hitro predstavim tečaj in na primeru svojega naložbenega portfelja pokažete, kaj je in kako deluje.
Nekega dne leta 1986 so se Gary Brinson, Randolph Hood in Gilbert Biebauer odločili za študijo na primeru velikih pokojninskih skladov in ugotoviti, kaj najbolj vpliva na uspeh naložb: zakaj nekateri vlagajo milijone, drugi pa izgubijo vse? V čem je skrivnost: v pravilni izbiri vrednostnih papirjev in v točnem času vstopa in izstopa s položaja, v upravljanju denarja ali morda le v sreči? Odgovor na to vprašanje vam odpira oči v skrivnostni svet borze in tik pred vami:
Kaj to pomeni? Končni rezultat je 94% odvisen od strategije izbire sredstev, 4% od izbire določenih vrednostnih papirjev, čas vstopa in izstopa s položaja pa le 2% izpušnih plinov. Rezultat je impresiven! Zdaj pa ugotovimo, kaj je "strategija izbire sredstev".
Dodelitev sredstev (dobesedno iz angleščine. "Dodelitev sredstev") je zahodni progresivni pristop k ustvarjanju naložbenih portfeljev, ki vključuje izbiro med različnimi razredi sredstev, da bi našli optimalno ravnovesje med dobičkom in tveganjem z vnaprej določenim obzorjem naložb, tveganjem. ali drugih preferenc vlagatelja.
Bodite posebno pozorni, da izbira ni med nekaterimi posameznimi vrednostnimi papirji (Gazprom, Lukoil, Microsoft), ampak med razredi premoženja: delnice, obveznice, blagovna sredstva, plemenite kovine (mimogrede, niso vključeni v klasično dodelitev sredstev) , nepremičnine itd. .NS.
Mislim, da ste mnogi slišali o tem, kako največji vlagatelji na svetu, vklj. in Buffett neizkušenim vlagateljem svetujeta, naj preprosto vlagajo. Zakaj tako misliš?
Indeks je v bistvu delnica, ki prikazuje splošno stanje trga. Pogosto ga imenujejo celo. Lahko rečemo, da je to že mini portfelj. Statistično gledano, v daljših obdobjih indeks presega 85% portfeljev poklicnih menedžerjev. Poleg tega je daljša razdalja, bolj samozavestno vodi indeks.
To je še vedno odlična ideja, vendar se je nekaj spremenilo, ko je Harry Markowitz svetu predstavil svoje delo Portfolio Theory. Zdaj vam ne bom podrobno povedal vse te zgodbe, povedal bom le, da je za svoje delo prejel Nobelovo nagrado.
Skratka, njegov dosežek je v odkritju edinstvene lastnosti: razredi sredstev, pomešani v določenih razmerjih, dajejo - kažejo rezultate višje od katere koli njegove komponente. In paradoksalno - z manj tveganja. Spodaj bom prikazal, kako ta sistem deluje.
V tem primeru lahko vidite učinkovit portfelj, ki s sestavo 80/20 prikazuje višji donos in manjše tveganje kot pri 100 -odstotni naložbi v obveznice. Kako je to mogoče? Zakaj portfelj z dodatkom bolj tveganega razreda sredstev postane še bolj konzervativen kot obveznice?
Ta oblika konveksne krivulje se seveda ne pojavi sama. Trik je v rednem rebalansu portfelja, ki ga je predlagal Markowitz, in nizki korelaciji teh dveh sredstev.
S ponovnim uravnoteženjem mislimo na uskladitev strukture portfelja na podlagi rezultatov določenega časovnega obdobja. Običajno je priporočljivo, da se portfelj rebalansira vsakih šest mesecev ali leto. Všečkaj to? Vzemimo primer.
Na začetku leta smo imeli portfelj delnic in obveznic, vsak po 50%. Minilo je leto, v tem času je eno sredstvo zraslo, drugo pa padlo. Struktura našega portfelja se je spremenila. Naša naloga z vami je, da jo pripeljemo do začetnega razmerja. Če želite to narediti, morate prodati zrasla sredstva in kupiti padla.
Na prvi pogled je noro prodati rastoče premoženje in kupiti nedonosno. In tako misli absolutna večina vlagateljev. Zato na borzi nenehno izgubljajo denar.
Bistvo je, da se pretekli rezultati nikoli ne ponovijo. In če so letos delnice rasle, to sploh ne pomeni, da bodo v naslednjem letu rasle. Se ne strinjate? Tukaj je primer tabele. Kako pogosto najboljše premoženje tekočega leta ostane najboljše v naslednjem?
Kot lahko vidite, so voditelji rasti in tujci skoraj vsako leto drugačni. Zato je ponovno uravnavanje ravnotežja v naših rokah. Konec leta prodamo pridelano premoženje in kupimo padlo. Tako prodajamo na visokem in kupujemo na dnu. Ali ni to glavno pravilo vsakega špekulanta? Le za razliko od špekulanta, ki ima vedno skušnjavo, da bi sedel v rastočem premoženju in ne kupoval padajočega premoženja, bomo storili ravno nasprotno.
Ta pristop se zdaj imenuje sodobna portfeljska teorija. Prav on je pristop številka ena na zahodu in z njegovo pomočjo so čezmorska letovišča polna srečnih evropsko-ameriških upokojencev, ki živijo na polno.
Mimogrede, še ena podrobnost. Takšni portfelji vam včasih celo dolgoročno omogočajo, da presežete indekse!
Obstaja pa tudi tradicionalna muha v mazilu v tem sodu medu. Na žalost (in morda na srečo) sodobna portfeljska teorija ni znanost, ampak celo umetnost, saj ne obstajajo toge formule za ustvarjanje idealnih portfeljev. To je nekakšen recept, katerega odstopanja so primerna in v nekaterih primerih vodijo do impresivnih rezultatov.
Druga stvar je, ali bi želeli eksperimentirati s svojo prihodnostjo ali bi se raje držali navodil in dosegli načrtovan rezultat?
In en trenutek. Kot sem rekel zgoraj, popolnega portfelja ni. Kakor koli že, včasih bo izgubil za indekse, posamezna sredstva ali celo vse skupaj. Bodite pozorni na grafe portfeljev modelov - vsi trije portfelji (agresivni) že od vsega začetka izgubljajo pri svojem merilu SP500 že skoraj 10 let zapored.
To je dejstvo, s katerim se boste morali sprijazniti od vsega začetka.
Vaš portfelj zagotovo ne bo najbolj donosen ali najmanj tvegan, tudi v zelo dolgem obdobju. Ampak to bo za vas optimalno.
Aktovka je kot prilagojena obleka - idealna samo za osebo, za katero je zasnovana. Glavna stvar je, da se tega spomnite in se uprete skušnjavi, da bi spremenili svojo strukturo v povezavi s tržnimi dogodki. Toda o tem bomo več govorili v naslednjih člankih te serije.
Ker za vzdrževanje takega portfelja traja 10 minut na leto, celo posebno znanje na borzi sploh ni potrebno. Dovolj bo, da popolnoma mehanično sledite načrtu in prišli boste do rezultata. Strinjam se - zamisel, da bi porabili najmanj časa in dosegli boljši rezultat od velike večine vlagateljev, je mikavna ideja.
Če želite povečati možnosti za uspeh in nemoteno slediti svojemu načrtu, je pomembno, da v celoti vlagate. In za to morate narediti "domačo nalogo".
In prva stvar, ki bi jo morali imeti, je. Običajno so to prihranki, ki vam omogočajo, da šest mesecev ostanete na plaži brez vira dohodka. O tem sem že pisal. To je zelo pomemben korak, brez njega sploh ne bi smeli razmišljati o ustvarjanju portfelja!
Predstavljajte si, da je ves vaš denar v portfelju in da se je v vašem življenju zgodilo nekaj, kar nujno zahteva finančne naložbe: recimo, da zbolite ali izgubite službo.
Trg je trenutno v upadu in nujno potrebujete denar. Posledično boste del svojega premoženja prodali na dnu in zdaj popravili izgubo, poleg tega pa boste v prihodnosti, ko se bo trg neizogibno opomogel, izgubili ogromne količine.
Ne pozabite - naložbenega portfelja se nikoli ne smete dotikati. Ustvarjen je z enim samim namenom in razen tega se ga ni mogoče dotakniti.
Če imate rezervo - v šestih mesecih boste verjetno našli izhod iz trenutnega težkega finančnega položaja in naložbeni portfelj bo ostal nedotaknjen, sedanji črpanje pa se bo zaprlo z velikimi dobički, ki jih ne bi prejeli.
Še ena točka: kaj storiti, če imate nezavarovana posojila: hipoteko, avto ali izobraževanje?
Če imate še prosti denar, obstajata dve možnosti za razvoj dogodkov: ta znesek usmerite v predčasno odplačilo ali začnite hkrati vzdrževati naložbeni portfelj.
S psihološkega vidika bi se mnogi odločili za predčasno odplačilo, vendar je s praktičnega vidika pogosto veliko bolj donosno začeti upravljati portfelj. Odvisno od zneska, ki ga imate na voljo, je lahko razlika pri izbiri med temi možnostmi več sto tisoč dolarjev na dolge razdalje. Da, desetine in stotine tisoč!
Pri vseh enakih pogojih je vedno bolj donosno začeti vlagati prej. O tem bomo govorili v nadaljevanju članka.
Morda je najpomembnejše vprašanje, ki nas skrbi, kako sestaviti resnično ogromen kapital, po možnosti brez tveganja in z minimalnimi naložbami.
Razumni menijo, da je to nemogoče, vendar imajo le delno prav. Vlaganje je kraj, kjer čas deluje namesto vas (ali proti vam, če ste že več let). Glavno čudežno orodje v tem podvigu so sestavljene obresti in njihova čarovnija. Verjemite mi, to je res čarobno.
Glavni dejavniki, ki vplivajo na stopnjo rasti kapitala:
Zdaj pa si predstavljajte, kaj se zgodi, če združite vse tri komponente uspeha. Vaša rast kapitala bo postala resnično eksponentna.
Na tej prijetni noti bom končal. V naslednjem delu serije bom povedal in pokazal, kako bo izgledal moj osebni portfelj.
Da ne bi zamudili najnovejših izdaj, toplo priporočam, da se naročite na glasilo ali se vsaj pridružite uradnim skupinam blogov v družabnih omrežjih. Se vidiva!
