NPF Blagosostoyanie bo zavarovalno premoženje prenesla na družbo Borisa Yordana. Apple za starejše občane. Zakaj je vredno dovoliti NPF vlagati v tuja sredstva. RF vrednostni papirji

Opredelitev NPF

Pod nedržavnim pokojninskim skladom se razume neprofitna organizacija, ki se ukvarja s socialno varnostjo s posebno organizacijsko in pravno obliko, oblikovano za najboljše izvajanje njenih dejavnosti. NPF delujejo po enakem principu kot pokojninski sklad Ruske federacije.

Glavna dejavnost NPF je kopičenje pokojninskih prihrankov, njihovo vlaganje v vrste sredstev, ki so jasno opredeljene z zakonom, obračunavanje sredstev, pa tudi imenovanje in izplačilo financiranega dela pokojninskih skladov.

Malo zgodovine

Zgodovina nedržavnih pokojninskih skladov v Rusiji sega v leto 1992. Do leta 1994 je bilo v Rusiji približno 350 podjetij s kratico NPF v svojem imenu.

Število NPF je ostalo na približno enaki ravni do leta 2007, nato pa je zaradi zaostrovanja zakonodaje močno upadlo. Številni NPF so se likvidirali ali so se odločili za združitev z močnejšimi udeleženci na pokojninskem trgu.

Načela delovanja NPF

Delo temelji na treh osnovnih načelih:

1. NPF je neprofitna organizacija, kar zagotavlja, da ustanovitelji sklada v nobenem primeru ne morejo prejemati finančnih dividend iz dejavnosti pokojninskega sklada.
2. Varna naložba: to pomeni, da se bodo vsa sredstva, ki jih vloži NPF, vrnila nazaj in prinesla dodaten prihodek. V skladu z zakonom NPF ne smejo posojati drugim organizacijam. Toda sredstva lahko vlagajo v delnice in obveznice na borzah.
3. Zaščita pokojninskega varčevanja: to načelo pomeni, da nobena tretja oseba, vključno z državo, v nobenem primeru nima pravice prisvojiti pokojninskih prihrankov NPF. Nedržavni pokojninski skladi so lastniki sredstev vlagateljev v sklad, njihova neposredna odgovornost pa je zagotoviti izplačilo pokojninskih skladov svojim strankam. Tako nobena tretja oseba, niti na sodišču, ne more posegati v prihranke, zbrane v NPF.

Vrste dejavnosti NPF

Nedržavni pokojninski skladi imajo pravico izvajati naslednje izjemne dejavnosti:

1. Nedržavno pokojninsko zavarovanje (NVO). Ta vrsta dejavnosti pomeni, da pokojninski sklad zbira prispevne pokojninske sklade, dodeljuje pokojninske rezerve in izplačuje pokojnine. Organizacije in posamezniki, ki prispevajo v NPF, plačujejo pokojninske prispevke v sklad po sporazumu o NPF. Pokojninski sklad nato vlaga sredstva za ustvarjanje dohodka in mu ob nastanku razlogov za izplačilo pokojnine vlagatelju izplača dodatne pokojninske sklade.
2. Obvezno pokojninsko zavarovanje (OPS). Nedržavni pokojninski skladi so zavarovalnice za MPI, ta dejavnost se izvaja na podlagi sporazuma, ki sta ga sklenila zavarovanec in NPF. Zavarovalna dejavnost NPF je sestavljena iz dejstva, da sklad kopiči sredstva vlagateljev, jih vlaga v zakonsko določena sredstva in ob ustreznih okoliščinah izplačuje dodatne pokojnine.
3. Poklicno pokojninsko zavarovanje (PSI). V Rusiji načrtujejo uvedbo posebnega pokojninskega sistema za državljane, zaposlene v nevarnih panogah. Številna podjetja že ustvarjajo posebne programe za to kategorijo delavcev.

Ta 3 področja dejavnosti se ne prekrivajo in se izvajajo ločeno. Sredstva, zbrana na treh področjih, se obračunajo ločeno in se ne mešajo. To zagotavlja pregleden finančni sistem NPF.

Zagotavljanje zanesljivosti NPF in funkcije delovanja

Kaj zagotavlja zanesljivost NPF?

Dejavnosti NPF so družbeno odgovorne, kar pomeni najvišje zahteve glede zanesljivosti NPF in nadzora nad njihovimi dejavnostmi:

• Dejavnost NPF je pod nadzorom Ministrstva za delo Ruske federacije in Zvezne službe za finančne trge (FFMS).
• Posebej ustanovljen depozitar sklada izvaja zunajoddelčni nadzor nad spoštovanjem zakonodaje v zvezi z naložbenim portfeljem.
• NPF upravlja svet sklada, ustanovljen v skladu z listino. Svet pripravi in ​​odobri poslovnik, na podlagi katerega bodo potekale dejavnosti sklada. Ustrezni regulativni organi ta pravila registrirajo.

Predmeti plasiranja premoženja nedržavnih pokojninskih skladov

NPF ima pravico vlagati pokojninske sklade samo z namenom ustvarjanja dodatnih prihodkov. V Rusiji so NPF razvrščeni kot kratkoročni vlagatelji. Z uvedbo pokojninskih rezerv pokojninski sklad ne more vložiti več kot 20% sredstev v en predmet. Poleg tega delež sredstev, vloženih v vrednostne papirje brez priznanih kotacij, prav tako ne sme presegati 20% celotnih rezervnih sredstev. Prav tako NPF ne more vložiti več kot 30% dodeljenih rezerv v vrednostne papirje, ki jih izdajo ustanovitelji sklada.

NPF ni upravičen vložiti več kot 50% rezervnih pokojninskih skladov v naslednja sredstva:

• vrednostni papirji zvezne države;
• Vrednostni papirji subjektov Ruske federacije;
• Delnice in obveznice podjetij;
• Menice;
• Bančne vloge in nepremičnine.

Omejitve stopnje tveganja veljajo za naložbene dejavnosti NPF. Na primer, v predmete, pri katerih je tveganje izgube sredstev več kot 50%, ima NPF pravico vložiti največ 10% rezervnih sredstev. Če je tveganje izgub 25-50%, se odstotek rezerv, ki so na voljo za naložbe, poveča na 20.

Nedržavni pokojninski skladi so dolžni vsak mesec pripraviti in poslati poročila o svojih investicijskih dejavnostih inšpektoratu.

Pomembne lastnosti

Davčni zakonik Ruske federacije državljanom, ki si naberejo dodatno pokojnino, zagotavlja številne ugodnosti. Pokojnine, ki jih NPF izplačuje vlagateljem, niso obdavčene. Poleg tega dohodek na osebni račun vlagatelja pri NPF prav tako ni obdavčen.

Če je vlagatelj, ki ima račun pri NPF, prisiljen zapustiti Rusko federacijo, bo v vsakem primeru prejel dodatno pokojnino, ki jo izplača nedržavni pokojninski sklad (ne glede na spremembo državljanstva ali prebivališča). Edina razlika med upokojenci, ki živijo v tujini, je, da je treba vsako leto s standardnim potrdilom potrditi, da je vlagatelj živ in zdrav.

V primeru razveze zakonske zveze vlagatelj v celoti zadrži pokojninske prihranke in jih ni mogoče pobrati v korist tretjih oseb prek sodišča.

V primeru smrti vlagatelja se plačila pokojnine prenesejo na dediščino njegovim sorodnikom.

Prenos pokojnine na NPF: kako postati vlagatelj

Če želite začeti varčevati z dodatnim delom pokojnine, morate izvesti le dva koraka:

1. Izberite primeren NPF in z njim sklenite sporazum.
2. Izpolnjeno vlogo za prenos v NPF pošljite pokojninskemu skladu Ruske federacije.

Posebej izvedene ocene NPF, ki bodo zagotavljale informacije o pomembnosti določenega podjetja, na primer Lukoil-Garant, Sberbank, Welfare in druga, vam bodo pomagale izbrati najprimernejšo možnost za prenos pokojnine.

Vlogo lahko pošljete pokojninskemu skladu Ruske federacije prek podružnice pokojninskega sklada na kraju registracije ali vlogo overite in jo pošljete po pošti Rusije. V drugem primeru se kot datum vložitve prijave šteje datum na poštnem žigu.

Po zakonu o pokojninskem sistemu se bo od leta 2014 naložbeni del pokojnine zmanjšal s 6% na 2%. Rok za prenos pokojnine v NPF je odvisen od datuma oddaje vloge, zato je pomembno, da se do konca leta 2013 odločite v korist pokojninskega sklada ali sklenete sporazum z nedržavno pokojnino sklad.

Zaključek

Nedržavni pokojninski skladi so postali priročna in uporabna struktura za državljane, ki želijo samostojno kopičiti želeno pokojnino. Danes je to stabilen in zanesljiv način za ohranitev in povečanje sredstev, iz katerih se bo izplačeval dodatni del delovne pokojnine. Ker so dejavnosti NPF strogo zakonsko urejene in nadzorovane, je zagotovljeno jamstvo za varnost vloženih sredstev. Nedržavni pokojninski skladi omogočajo ruskim državljanom, da z zaupanjem gledajo v prihodnost.

"Dobili so denar, se prijeli za roke in odšli na ulico,
ki se ziba kot viseča svetilka na ladji "
Isaac Babel. Lyubka Kaza

Na dan 01.01.2010 je bilo v nedržavnem sistemu pokojninskega zavarovanja udeleženih 6,8 milijona ljudi. (to ustreza 10% vseh zaposlenih). Premoženje nedržavnih pokojninskih skladov (v smislu zavarovalnih rezerv in prihrankov) nenehno narašča in je že preseglo neto premoženje vzajemnih investicijskih skladov (641 milijard rubljev v primerjavi s 365 milijardami rubljev) 78.
V zadnjih 10 letih je zasebna pokojninska zavarovalnica prešla fazo rasti (odprtje majhnih skladov - z 227 v letu 2000 na 270 v letu 2005) in nato stopila na pot konkurenčne selekcije ter postopoma iztisnila šibke in neučinkovite udeležence. , najmočnejši in najstabilnejši (število NPF se je leta 2010 zmanjšalo na 165). Obdobje finančne nestabilnosti 2008-2009 le pospešila te procese.

Struktura in naložbeni potencial pokojninske industrije

Izboljšanje finančnega stanja v Rusiji v letih 2000-2005 (rast monetizacije, normalizacija plačilne bilance, okrevanje prometa in kapitalizacija delniškega trga, povečanje dohodka realnega sektorja, povezano z visokimi cenami nafte), je pripeljalo do presegajočega razvoja industrije -državni pokojninski skladi (NPP) v primerjavi z drugimi finančnimi institucijami. Nato so se stopnje rasti trga NPF upočasnile, vendar so se krepili konkurenčni mehanizmi, procesi za konsolidacijo in izboljšanje kakovosti udeležencev na trgu.
Po podatkih Inšpektorata za NPF pri Ministrstvu za socialno delo Rusije in Zvezne službe za finančne trge Rusije je število NPF z dovoljenjem stalno naraščalo z 227 (januar 2000) na 270 (januar 2005), nato pa se je zmanjšalo na 165 (januar V Moskvi in ​​Sankt Peterburgu je koncentracija NPF stalno visoka. tabela 6.1). Delež NPF v Moskvi se je povečal z 42,3% (september 2000) na 53,9% (januar 2010), v Sankt Peterburgu - s 6,2% na 7,9%. Drugi veliki regiji glede na število NPF sta regija Sverdlovsk in Republika Tatarstan: njihov delež je 3% (januar 2010). 79

Preglednica 6.1. Regionalna porazdelitev NPF

Koncentracija NPF v Moskvi glede na zavarovalne rezerve je višja od ravni koncentracije glede na število NPF (53,9%, tabela 6.1). Delež moskovskih NPF v obsegu zavarovalnih rezerv nedržavne industrije pokojninskega zavarovanja je 88,1% (497,4 milijarde rubljev), NPF v Sankt Peterburgu - 0,5% (2,8 milijarde rubljev), avtonomna okrožja NPF Hanti-Mansi - 5,3% (29,9 milijarde rubljev) .7
Trg za naložbe, ki jih izvajajo NPF, je oligopolističen; prevladuje majhna skupina sektorskih NPF, povezanih z največjimi izdajatelji, predvsem izvozniki plina, nafte, jekla, barvnih kovin in diamantov, energetskih in transportnih podjetij. Primerjalne značilnosti največjih NPF glede na velikost naložb so podane v Preglednica 6.2.

Preglednica 6.2. Primerjalne značilnosti največjih NPF po velikosti pokojninskih rezerv in pokojninskih prihrankov (na dan 01.01.2010)

Posledično je porazdelitev NPF po obsegu naložb naslednja ( tabela 6.3).

Preglednica 6.3. Primerjalne značilnosti največjih NPF po velikosti pokojninskih rezerv in pokojninskih prihrankov (na dan 01.01.2003 in 01.01.2010) *

* Izračunano v skladu s podatki v tabeli 6.2

5 največjih NPF (3% njihovega skupnega števila) tvori približno 70% celotnih pokojninskih rezerv in prihrankov, vključno z največji - NPF Gazfond - 43,2% vseh ( tabele 6.2 - 6.3). 12 NPF s pokojninskimi rezervami in prihranki nad 5 milijard rubljev. predstavlja 85% vseh pokojninskih rezerv in prihrankov. Velika večina NPF so majhne finančne institucije: 112 NPF tvori zavarovalne rezerve in prihranke, manjše od 500 milijonov rubljev. Ti NPF (68% števila) predstavljajo 2,5% celotnega obsega rezerv in prihrankov. Hkrati lahko trdimo, da zrelost industrije nedržavnih pokojninskih zavarovanj narašča, saj so bili NPF leta 2003 manjše finančne institucije: 219 NPF (85,5% njihovega števila) je imelo pokojninske rezerve manj kot 100 milijonov rubljev. vsaka je skupaj predstavljala manj kot 7% ​​vseh rezerv.
Vztrajajoča visoka koncentracija / oligopol v pokojninskem sektorju, njegova odvisnost od največjih podjetij, prevladujoče finančne institucije v njem, ki (glede na majhen obseg rezerv in prihrankov, ki jih imajo) niso konkurenčni udeleženci na trgu, zahtevajo nadaljevanje postopkov za razvoj in prestrukturiranje sistema NPF.

Struktura naložb NPF in tveganja

Po podatkih Inšpektorata NPF pri Ministrstvu za socialno delo Ruske federacije in Zvezne službe za finančne trge Rusije 82 je bila struktura portfelja sredstev NPF v letih 1996–2006 je imel naslednjo obliko ( tabela 6.4).

Preglednica 6.4. Struktura naložb NPF,%

Rezultati analize dinamike strukture skupnega naložbenega portfelja NPF za obdobje 1995-2006. zavremo do naslednjega. Sprva je bil portfelj osredotočen na zvezne državne vrednostne papirje (kot takrat najbolj donosne), bančne vloge in menice. Potem ko je delniški trg naraščal in donosnost državnih vrednostnih papirjev upadala, je delež podjetniških vrednostnih papirjev v naložbenem portfelju vztrajno naraščal (s 50% v letu 1997 na 75% v letu 2006). Prednost med vrednostnimi papirji podjetij imajo delnice in obveznice; delež računov v letih 2001-2006 znatno zmanjšal (več kot 1,7-krat).
V Ljubljani so podani sodobni podatki o strukturi naložbenih portfeljev največjih zasebnih pokojninskih skladov (ki predstavljajo 65% trga) Tabela 6.5... Na njihovi podlagi so izračunali povprečne deleže sredstev, ponderirane z deležem NPF na trgu nedržavnega pokojninskega zavarovanja. Rezultati analize kažejo: a) znižanje skupnega deleža podjetniških vrednostnih papirjev (delnic in obveznic) na 47% (za primerjavo: njihov delež v vseh NPF je bil leta 2006 65%); b) visok delež tveganih sredstev (delež delnic in naložbenih enot - 43%); c) majhen delež instrumentov s fiksnim donosom (skupni delež obveznic različnih izdajateljev je približno 29%); d) kopičenje pomembne rezerve denarne likvidnosti (delež - 21%).
Kot je razvidno iz analize, naložbeni profil pokojninskih skladov kljub precejšnjemu deležu netvega premoženja in premoženja z zmanjšano stopnjo tveganja ostaja precej tvegan. Struktura naložbenega portfelja APF sledi dinamiki in spremembam v strukturi domačega trga vrednostnih papirjev, deloma zglajena z "likvidnostnimi blazinami", oblikovanimi za preprečitev ponovitve finančnih šokov leta 2008. strukturo njihovega premoženja.

Možnosti za razvoj sistema NPF

V prihodnosti se predvideva, da bo pokojninska industrija ostala visoko koncentrirana, odvisna od največjih podjetij in prevladujejo majhne institucije v njej. Večina izvedljivih NPF bo ostala hčerinska podjetja velikih podjetij ali njihovih skupin. Hkrati se bo okrepila konkurenca med udeleženci na trgu, nadaljevali se bodo procesi univerzalizacije in konsolidacije, preživetje najmočnejših in finančno stabilnih, kar jih bo prisililo, da se bodo osredotočili na maloprodajne stranke, odprli predstavništva v regijah, povečali likvidnostne rezerve za zaščito pred finančnimi šoki itd.
Finančni instrumenti, ki jih ponuja ruski trg vrednostnih papirjev, so eden najnevarnejših na svetu in v katere se bodo vlagale pokojninske rezerve in pokojninski prihranki NPF, bodo neizogibno nosili sorazmerno velika tveganja.
Tako bodo operativna struktura, nadaljnja konsolidacija industrije NPF in pretirano nestanovitni ruski trg vrednostnih papirjev v prihodnosti ohranili velika tveganja za pokojninski denar prebivalstva.

Tabela 6.5. Struktura naložbenega portfelja največjih zasebnih pokojninskih skladov (konec leta 2009 - začetek leta 2010) 83- glej naprej

Agencija ne razkriva, koliko teh sredstev ima "Prihodnost". Tudi NPF "Prihodnost" ne razkriva strukture svojih naložb. Bonitetna agencija RAEX mu je najprej dodelila oceno BB po novi metodologiji, čeprav je sklad prej imel oceno A, nato pa se je umaknil ...

Direktor za korporativne in državne ocene RAEX Aleksandra Tarannikova

Bonitetna agencija RAEX (Expert RA) je ostala nezadovoljna s premoženjem prihodnjega pokojninskega sklada (NPF) - po novi metodologiji ji je agencija hkrati dodelila šest stopnic nižjo oceno: BB- (po stari metodologiji sklad je imel oceno A). V sporočilu je RAEX navedel, da popravka bonitetne ocene ni mogoče razumeti kot znižanje, vendar se je doslej ocena prihodnosti izkazala za najnižjo med drugimi skladi, ki so jih prejeli po novi metodologiji, čeprav je prihodnost druga v številu zavarovancev (4,5 milijona) in v privlačenih pokojninskih prihrankih (290 milijard rubljev) med NPF. Poglej.

"Ključna točka nove metodologije je kakovost sredstev - začeli smo jih ocenjevati veliko bolj strogo," pravi Alexandra Tarannikova, direktorica za korporativne in državne ocene RAEX. Iz tega izhaja, da agencija prilagaja vrednost sredstev glede na kreditno kakovost, njihovo likvidnost in številne druge kazalnike.

Če je razmerje med vrednostjo prilagojenih sredstev in njihovo knjigovodsko vrednostjo pod 0,7, agencija kakovost oceni negativno. Poleg tega je RAEX spremenil oceno ustreznosti lastniškega kapitala - zdaj agencija preučuje kakovost sredstev, ki so vanj vložena. »Sredstva, ki izpolnjujejo merilo zanesljivosti, morajo pokrivati ​​operativne stroške sklada. V tem primeru menimo, da je sklad stabilen in se bo lahko financiral sam, «pojasnjuje Tarannikova.

Vse to je vplivalo na novo oceno "Prihodnost". Sklad ima velik delež naložb v predmete z nizko boniteto, nizko stopnjo kapitalske ustreznosti in visokim deležem naložb v povezane stranke, so sporočili iz RAEX. Agencija ne razkriva, koliko teh sredstev ima "Prihodnost". Tudi "Prihodnost" ne razkriva strukture svojih naložb.

FG Future, ki je lastnik NPF. Prihodnost je "zamolčana" do stiske Moskovske kreditne banke Romana Avdeeva. Zanima me, kaj bo z denarjem bodočih upokojencev, ki so svoje pokojninske prihranke zaupali družbi NPF Future JSC?

NPF "Prihodnost" je po višini pokojninskih prihrankov eden izmed treh največjih nedržavnih skladov. Samo konec junija letos je sklad upravljal 289,6 milijarde pokojninskih prihrankov 4,4 milijona ljudi.

Zdaj pa zainteresirane strani ne bodo mogle slediti zanesljivosti "prihodnosti" s pomočjo ocen bonitetnih agencij. NPF je "odpustil" bonitetno agencijo "Expert RA".

Udeleženci na trgu domnevajo, da lahko pomanjkanje bonitetnih ocen Mintsu pomaga pri skrivanju nekaterih težav, ki jih ima sklad, oziroma težav strank sklada, ki so svoj denar zaupale prihodnosti.

Ali so stranke NPF Future zastavljene?

Oktobra lani je postalo znano, da je finančna skupina "Prihodnost" z vsemi vključenimi NPF zastavljena na posojilo, ki sta ga izdala Moskovska kreditna banka same FG in družbe O1 Group.

Nato je "Future" izvedel prvo ponudbo delnic na borzi. Ob prodaji 20% delnic je Mints prejel 11,7 milijarde rubljev. Del tega zneska, so zapisali Vedomosti, naj bi bil namenjen kritju dolga do MKB.

Takrat je banka zastavila 78% FG "Prihodnost".

V začetku leta 2015 se je skupina O1 pri Moskovski kreditni banki izposodila 106 milijonov evrov, po 4 mesecih - še 9 milijard rubljev. Lani spomladi sta banka in FG "Prihodnost" najela posojilo pri banki. Obljuba je bila NPF "Prihodnost" in delnice NPF "Uralsib".

Izkazalo se je, da sredstva, zbrana v okviru IPO, pokrivajo dolgove, ki so si jih zadolžile Mintsove strukture ...

In potem se spet spomnim Topilinove besede o finančnih piramidah ki lahko obstajajo samo z novimi "infuzijami". Navsezadnje ni minilo leto dni od IPO finančne skupine "Prihodnost", saj je bila konec maja na izredni skupščini delničarjev odobrena dodatna izdaja!

Banka Rusije bo obravnavala predlog o možnosti vlaganja sredstev nedržavnih pokojninskih skladov (NPF) v tuje finančne instrumente. To je pred kratkim napovedal prvi namestnik predsednika Centralne banke Sergej Švecov. Čeprav je izrazil pridržek, da je običajno pokojninsko varčevanje obravnavati kot nekakšen notranji vir, ki prispeva k razvoju ruskega gospodarstva, je sama ideja povsem logična. Navsezadnje je treba pokojninske sklade zavarovati pred državnimi tveganji in jim po možnosti zagotoviti višji donos.

Da bi dosegli zahtevano stopnjo diverzifikacije za izravnavo ciklov nacionalnega gospodarstva, je seveda potrebno več orodij, kot jih danes ponuja ruski trg. Kljub temu, da bo to problematiko spremljala težka razprava, katere glavna intenzivnost bo prihodnje leto, je pripravljenost centralne banke, da resno razmisli o predlogu za naložbo pokojninskih prihrankov v tuja sredstva, pozitiven signal za celotno panogo.

Zakaj je to potrebno

Prvič, to je zavarovanje pred ciklično naravo nacionalnega gospodarstva. Če se kriza razplamti v evropskih državah, potem lahko obiščete ameriške vrednostne papirje ali vrednostne papirje držav v razvoju. V vsakem primeru je varovanje pred državnimi tveganji običajna svetovna praksa. Skoraj vsi tuji pokojninski skladi, ki upravljajo veliko količino sredstev, izkazujejo stabilne in visoke donose, imajo možnost vlagati v vrednostne papirje, s katerimi se trguje na mednarodnih borzah. Žal NPF v Rusiji še nimajo takšne možnosti.

Drugič, mnogi investicijski guruji zdaj trdijo, da je denar za pokojnine smiselno vlagati v vrednostne papirje držav, kjer se demografske razmere dobro znajdejo. To bo pomagalo nadomestiti demografska tveganja, značilna za vse razvite države.

Tretjič, stanje ruskega borznega trga zdaj ne dopušča, da bi sredstva, ki so na voljo na njem, šteli za najprivlačnejša na svetu. In kapitalizacije ruskih indeksov ni mogoče primerjati s svetovnimi kazalniki. Na primer, če je kapitalizacija delniškega trga v Rusiji manjša od 50 bilijonov rubljev, potem vrednost delnic podjetij, ki kotirajo samo na newyorški borzi, že presega 22 bilijonov dolarjev, potencial in dinamika rasti pa sta zelo dobra .

Podatki OECD o dejanski donosnosti naložb pokojninskih skladov kažejo, da so najučinkovitejši sistemi v državah, ki aktivno vlagajo v tuje vrednostne papirje. Na primer, sredstva Nizozemske, ki je najaktivnejša igralka na tem področju, so lani ustvarila 7,2-odstotno donosnost. Ruski kazalniki so precej skromnejši - 5,4%. Najvišjo realno donosnost so izkazali skladi Armenije (9%), Poljske (8,3%) in Hrvaške (7,6%), ki imajo tudi možnost vlaganja v tujino.

Še ena pomembna točka - poleti letos je začela veljati uredba centralne banke, ki omejuje naložbe v NPF v vrednostne papirje enega izdajatelja ali skupine povezanih oseb. Hkrati v Rusiji večino tržne kapitalizacije predstavlja majhno število podjetij. Šest izdajateljev (večinoma iz blagovnega sektorja) tvori več kot 40% vrednosti delnic. Iz tega sledi, da imajo pokojninski skladi malo izbire.

Skladno s tem obstajata vsaj dva razloga, zakaj bi se NPF lahko zanimala za tuja sredstva: povečanje dobičkonosnosti z dostopom do večjega kapitala in zmanjšanje tveganj, povezanih s kakovostjo sredstev. Širitev naložbenih priložnosti za NPF lahko pozitivno vpliva na rusko gospodarstvo v smislu zmanjšanja odvisnosti od naftnega in plinskega sektorja.

Kakšna so tveganja

Najpogosteje se postavlja vprašanje, ali imajo lahko NPF v primeru priložnosti za vlaganje v tuja sredstva težave zaradi sankcij ZDA in držav EU. Pomembno je omeniti, da obstoječih paradigem seveda ne bo prišlo do uničenja. Širitev možnosti za NPF ne pomeni, da bodo vsi pokojninski prihranki takoj hiteli na tuja spletna mesta.

Večina sredstev bo še vedno vloženih v vrednostne papirje, ki krožijo na ruskem borznem trgu, iz enega preprostega razloga - nihče tega ne bo dovolil, denar za pokojnine pa je potreben tudi v ruski finančni industriji.

Če govorimo o tveganjih, povezanih s sankcijami in ne preveč toplih odnosih z nekaterimi državami, je treba vedeti, da je večina ruskih mednarodnih rezerv, to so sredstva Centralne banke in državnih skladov, vloženih v vrednostne papirje ZDA in Evropi. Na seznamu izdajateljev, v katere vrednostne papirje so vloženi pokojninski skladi z vsega sveta, vodijo iste države in regije.

Takšnih naložb je težko šteti za tvegane, saj se poskus držav izdajateljic, da bi nekako vplivale nanje, lahko obrne proti njim. Če obstajajo tveganja, so to tradicionalna naložbena tveganja. So pa povsod in pred njimi ni stoodstotnega zavarovanja.

Ustreznost naložb NPF v tuja sredstva se povečuje v povezavi z načrti finančnih organov za uvedbo IPC (individualni pokojninski kapital), kar je korak k razvoju prostovoljnega pokojninskega zavarovanja. Ljudje bodo sami prispevali k sistemu in seveda bodo morali več pozornosti nameniti donosnosti naložbe. Če so tudi te naložbe zavarovane pred državnimi tveganji, bo to povečalo zaupanje v to obliko varčevanja.