Da bi otroci, ki živijo v Moskvi, prejemali dodatek ali preživnino v znesku, ki ni nižji od dnevnice (SM), država poskrbi za ustrezne dodatke. V skladu z veljavno zakonodajo se pri izračunu zneska preživnine ali dajatev upošteva določeni znesek minimalnih mesečnih plačil otrokom v Moskvi.
Leta 2017 je ta številka dosegla 15 477 rubljev. Prav ta znesek se upošteva, ko se o vprašanju določitve zneska plačil, potrebnih za preživnino mladoletnega otroka, odloča na sodišču.
Izplačila preživnine in prejemke za otroke, ki živijo v Moskvi, izvaja država, da bi povečala znesek za preživnino otrok do določenega najnižjega dodatka. Pri izračunu doplačila se upoštevajo življenjski stroški, ki so v regiji določeni v tekočem četrtletju leta. Znesek se določi tako, da se mesečni dohodek skrbnika ali plačnika preživnine odšteje od 15 477 rubljev (ali zneska PM, določenega v tekočem četrtletju). Velikost dnevnice se upošteva le, če je dohodek plačnika pod to vrednostjo.
V skladu z veljavno zakonodajo se pri izračunu zneska preživnine upošteva bivanjski minimum, če:
Za preživnino za otroka lahko zaprosite še pred polnoletnostjo, ne glede na to, ali ste poročeni ali ne. Ob prisotnosti dokumentov, ki potrjujejo očetovstvo, se preživnina od očeta pobira v znesku, ki ga določi sodišče. Znesek plačil ne sme biti nižji od dnevnice. Izjema je le ena okoliščina: če je plačnik resno bolan.
Za povečanje zneska plačil obstajata dve možnosti ukrepanja. Če so starši sklenili sporazum-sporazum, potem je dovolj le, da ga spremenite in navedete nov znesek v višini PM ali več, če plačnikov dohodek dopušča. Novi sporazum bo začel veljati šele po overitvi pri notarju.
Pomembno je upoštevati, da je treba ob upoštevanju veljavne zakonodaje določiti višino plačil za otroke. Če 1/4 mesečnega dohodka plačnika, ki živi v Moskvi, presega življenjski minimum, določen v glavnem mestu, mora biti ta znesek naveden v pogodbi.
Druga možnost je vložiti prošnjo na sodišče, da se doseže izterjava preživnine do velikosti PM. Vlogo morate oddati v kraju stalnega prebivališča. Poleg izjave, v kateri je treba pred ločitvijo navesti finančno stanje plačnika in družino ter zahtevani znesek mesečnih plačil, morate pripraviti paket dokumentov. Sodišče mora predložiti potrdilo o plačilu državne dajatve, potrdilo o ločitvi, rojstni list otrok, potrdilo o sestavi družine in potrdilo o dohodku. Predložiti morate tudi izpisek iz hišne knjige, da potrdite, da sin ali hči živita s tožnikom. Pred oddajo vloge morate pojasniti celoten seznam dokumentov v pravosodnem organu.
Oseba, ki je imenovana za skrbnika, je upravičena do državne podpore. Socialno podporo pa je mogoče dobiti le, če za preživnino otrok nameni manj kot je določeno minimalno. Višina dodatka se določi za vsakega otroka v družini posebej, ob upoštevanju njegovih potreb.
V primeru uvedbe ameriških sankcij za obveznice zveznih posojil lahko pričakujemo množični damping obveznic s strani nerezidenčnih družb, pa tudi ruskih bank - hčerinskih družb zahodnih matičnih trgov. Njegov obseg lahko preseže 2 bilijona rubljev.
Strateška igra "Oblegana trdnjava", ki sta jo igrali Ruska federacija in ZDA, se razvija v skladu z zakoni njihove notranje drame. Zunaj je podoben tekmovanju dveh inženirskih "umov": medtem ko si en "um" izmisli bolj popoln in neranljiv oklep, drugi pa je prefinjen pri pripravi novih oklepnih školjk, ki lahko kot kos gorijo skozi obrambo sovražnika papirja. Medtem ko Ukrajina nestrpno pričakuje dostavo ameriških kopja, so na poti finančni kopji iz State Departmenta.
Na žalost finančno orožje za razliko od vojaških protitankovskih raket nima možnosti "ogenj in pozaba". Natančneje, takšen „gumb“ obstaja, vendar le, če se ruske banke odklopijo od mednarodnega sistema poravnave SWIFT in zamrznejo sredstva Ruske federacije, vključno z rezervami centralne banke v zahodnih finančnih institucijah. A njegovega aktiviranja v bližnji prihodnosti ne gre pričakovati: če smo že začeli primerjavo "orožja", bi takšen sankcijski paket lahko primerjali z uporabo jedrskega orožja v sodobni vojni. Nekoč je bil po zasegu ameriškega veleposlaništva in islamski revoluciji na ta način kaznovan le Iran. Glede Ruske federacije Američani raje delujejo manj radikalno. In tu ne govorimo o taktiki počasnega davljenja Rusov, izumljeni na Facebooku, imenovani "anakonda", ampak o premišljeni ameriški politiki, katere cilj je preprečiti, da bi se Rusija pridružila klubu svetovnih držav - lastnic petih oz. orožje šeste generacije. In za to je treba Rusom naložiti lokalno orožno tekmo med uničenjem sedanjega gospodarskega sistema. Nihče ne bo "zadušil" države z največjim jedrskim potencialom preprosto zato, ker na svetu še vedno ni takšne anakonde, ki bi lahko prebavila tak "plen", ne da bi prišlo do "slabe prebave" ...
Zato je cilj novih ameriških sankcij ruski trg državnih obveznic in rubelj kot njegov derivat. V "Pregledu tveganj na finančnih trgih", ki ga je objavila Centralna banka Ruske federacije, se je slišal zanimiv stavek: "Ministrstvo za finance ZDA bo vprašanje uvedbe omejitev naložb v OFZ preučevalo do februarja 2018". Podobno je izjavil ameriški finančni minister Stephen Mnuchin, ki je dejal: "Povsem prepričani smo, da bomo uporabili sankcije (proti Ruski federaciji - avtor)." Hkrati pa je namignil, da bi bilo mogoče razširitev sankcijskega paketa izvesti prav z razširitvijo na dolg zvezne vlade.
V tem primeru bodo nerezidenčna podjetja verjetno začela množično prodajo svojih portfeljev OFZ in ustrezen umik kapitala iz Rusije. Ta dejanja bodo izhodišče za dokaj preprosto vzročno zvezo.
Prva veriga: damping portfeljev vrednostnih papirjev nerezidentov - repatriacija kapitala v tujino - devalvacija rublja. Tu je vse povsem jasno: za dvig kapitala nerezidentov bo treba na desetine milijard dolarjev in v omejenem časovnem intervalu (zima-pomlad 2018).
Druga veriga: damping portfeljev vrednostnih papirjev nerezidentov - rast donosov OFZ - premik vseh osnovnih stopenj navzgor - kriza kapitalske ustreznosti bank (komercialnih in državnih). Podrobneje razmislimo o tej vzročni zvezi.
Kot lahko vidimo, je bifurkacijska točka, ki lahko povsem preklopi način delovanja ruskega finančnega sistema s »stabilne« na »predkrizno«, prodaja nerezidentov njihovih državnih obveznic. Trenutno jih preostane le, da jih potisnejo k takšni odločitvi, še posebej, ker so zgolj govorice o novih sankcijah že povzročile rahlo paniko v vrstah vlagateljev.
Tak udarec v črevesje bo usmerjen predvsem v uničenje makrofinančne stabilnosti, ki jo je v zadnjem letu dosegla Centralna banka Ruske federacije. Kot veste, se je upravni odbor Banke Rusije 15. decembra 2017 odločil znižati ključno obrestno mero z 8,25 na 7,75% na leto. Nadzorovana inflacija znaša 2,5%, osnovna inflacija za tekoče leto pa 4%. Za primerjavo, v Ukrajini se je diskontna stopnja povečala na 14,5%, inflacija bo približno 14,5% s ciljno ceno 8% ...
Skupna nominalna vrednost OFZ v obtoku na sekundarnem trgu je v prvi polovici leta 2017 znašala 6,16 bilijona rubljev, od tega 1,8 bilijona rubljev ali 30,7% pripada nerezidentom. Tovrstne obveznice izdaja ministrstvo za finance in so vključene na lombardni seznam, torej ko banke kupujejo OFZ, jih lahko zastavijo pri centralni banki in po njih dobijo refinanciranje.
Poleg tega je 30 ruskih bank, ki so bile v krizi kapitalske ustreznosti, prejelo posebna podrejena posojila Državne agencije za zavarovanje vlog (DIA) v obliki svežnja OFZ. S pomočjo take infuzije so banke lahko izpolnile programe kapitalizacije, ki jim jih je predpisal regulator. Banke, ki so lastniški kapital povečale z državnimi obveznicami, so se v zameno zavezale posojati realnemu sektorju gospodarstva po znižanih obrestnih merah: do stopnje finančne marže, ki se izračuna kot razlika med donosom OFZ, ki je prispeval k njihovim obveznostim in stopnja izdanih posojil (sredstev). V zvezi s tem bi bilo primerno opozoriti, da naša NBU in sklad za zajamčene vloge žal nista uporabila podobne sheme za reševanje bank v Ukrajini.
Tako lahko v primeru uvedbe ameriških sankcij na trgu OFZ pričakujemo masovni damping obveznic s strani nerezidenčnih družb, pa tudi ruskih bank - hčerinskih družb zahodnih matičnih trgov. Količina takega odtoka lahko preseže 2 bilijona rubljev. Za primerjavo: prihodki državnega proračuna Ruske federacije za leto 2017 so bili načrtovani v višini 13,5 bilijona rubljev.
Seveda ni vredno računati na ponovitev krize leta 1998 v javnih financah in na trgu vrednostnih papirjev. Kljub temu strokovnjaki priznavajo "premik donosa" za 400 bazičnih točk (bp). Kako resno je? Na primer, leta 2014 je bila ta številka glede na uvedbo sistemskih zahodnih sankcij in padec cen ogljikovodikov približno 200 bazičnih točk, po propadu rublja konec istega leta pa 400 bp. P.
Bančni sistem Ruske federacije se bo na morebiten "zlom cen" odzval zelo raznoliko. Velike zahodne banke oziroma njihove hčerinske družbe, ki vodijo politiko diverzifikacije premoženja, praktično ne bodo trpele. Toda za velike državne banke, ki so oblikovale precej velike pakete OFZ, pa tudi za banke, ki so OFZ prejele v obliki posojil v okviru programov kapitalizacije, so lahko posledice zelo boleče. Navsezadnje bodo morali izvesti negativno prevrednotenje knjigovodske vrednosti svojega premoženja v obliki državnih vrednostnih papirjev, zaradi česar bodo banke prisiljene popraviti bilančno izgubo. Za mnoge od njih lahko to privede do padca stopnje kapitalske ustreznosti pod dovoljeno raven. Kot kažejo izračuni ruskih analitikov, lahko padec donosa OFZ za 400 bazičnih točk privede do 20-odstotnega zmanjšanja knjigovodske vrednosti desetletnega portfelja OFZ in poročanja o ustreznih izgubah.
Trenutno največji imetnik OFZ je Sberbank, ki ima v lasti več kot 1 bilijon rubljev obveznic. Na drugem mestu je VTB s portfeljem državnih obveznic v višini 400 milijard RUB. Destabilizacija teh finančnih institucij lahko ogrozi stabilnost bančnega sistema kot celote.
Vodstvo Centralne banke Ruske federacije že razmišlja o možnih mehanizmih za zmanjšanje zgoraj omenjenega sankcijskega tveganja. Toda komplet zaščitnih orodij tukaj ni zelo velik. Trenutno je edina prva ideja odkup centralnih bank obveznic zveznih posojil, ki jih bodo prodali nerezidenti. In podpora tečaju rublja v postopku umika kapitala v tujini. "Tega ne izključujemo, vendar ni dejstvo, da se nam zdi primerno uporabiti to orodje," je dejala vodja centralne banke Elvira Nabiullina. Toda ta komplet orodij ima eno pomembno pomanjkljivost: odkup OFZ-jev z znižano donosnostjo na sekundarnem trgu lahko privabi prodajalce v kamp ne samo nerezidentov, temveč tudi lokalne "naložbene množice". Kot v znanem filmu: "Vstopite, pohitite, kupite sliko", to pomeni, odvrzite svoj portfelj vrednostnih papirjev, medtem ko je na trgu še vedno tako radodarni kupec, kot je država. In to že grozi, da bo prišlo do neravnovesja med osnovnimi monetarnimi, deviznimi in makroekonomskimi kazalniki.
Posledično se lahko odliv kapitala iz Ruske federacije v letu 2018 spet znatno pospeši. Največji odliv je bil zabeležen leta 2014 - 153 milijard USD. Leta 2015 se je upočasnil na 56,9 milijarde dolarjev; leta 2016 je bil zabeležen minimum - le 19,2 milijarde dolarjev. Letos bo odliv kapitala znašal 30 milijard dolarjev, kar je 1,7-krat slabše od napovedi, ki jo je v začetku leta napovedala Centralna banka Ruske federacije. Bančni sektor je bil tradicionalno neto izvoznik kapitala, drugi sektorji pa so igrali vlogo uvoznikov kapitala, privabljali so tuje naložbe in zmanjševali lastne naložbe v tujino. Kljub temu bo po napovedih Ministrstva za gospodarski razvoj Ruske federacije odtok kapitala mogoče ustaviti in nadomestiti z dotokom šele po letu 2023.
Kako pa to storiti v sedanji ruski gospodarski paradigmi in političnem sistemu koordinat še ni povsem jasno. Čeprav bo nestandardni pristop pomagal rešiti to težavo. "Tisti, ki se vmešava v nas, nam bo pomagal," očitno so tako mislili v Moskvi, saj so izvedeli, da vzporedno z novimi sektorskimi sankcijami ZDA pripravljajo tudi paket "osebnih" sankcij.
Reuters je poročal o možnosti izdaje posebnih deviznih obveznic v Ruski federaciji, ki jih lahko kupijo ruski poslovneži, in obrat po ali na predvečer, ko je državno ministrstvo uvrstilo na njihova imena. Dobičkonosnost takšnih finančnih instrumentov bo nekoliko višja od obresti na vloge v zahodnih bankah, hkrati pa bo ohranila anonimnost njihovih lastnikov. Po mnenju nekaterih moskovskih tehnologov bo takšna shema v kante domovine privabila več deset milijard dolarjev. No, kdor ne želi vzeti novih obveznic "obrambnega posojila", bo "ugasnil plin", na primer v blagi obliki bo spominjal na usodo osramočenega oligarha Borisa Berezovskega ali pa se bo bal po zgodbi, ki se je nedavno zgodila z ruskim senatorjem iz Dagestana in preprosto milijarderjem Sulejmanom Kerimovom, ki ga je policija pridržala, vendar ne v Mahačkali, ampak v Nici.
Poleg tega primer savdskih princev, ki so bili aretirani zaradi obtožb korupcije in jih je mogoče izpustiti šele po prenosu večmilijardnih "izplačil" v državno blagajno Savdske Arabije, nakazuje, da je tudi možnost izdaje anonimnih obveznic za denarnice recimo, možnost svetlobe. Ki jo je z naraščanjem pritiska sankcij mogoče nadomestiti z bolj "težkokategornikom". Poleg tega, kot kažejo izjave nekaterih "levo-desnih" ideologov Ruske federacije, na primer slavnega pisatelja in honorarnega "poveljnika Donecka" Zaharja Prilepina, bi bila ta možnost "podrtja malenkosti" zelo pomembna po okusu ruskega volilnega telesa ... znesek kapitala, umaknjen iz Rusije po letu 1991, se počasi, a zanesljivo približuje bilijonu dolarjev (in je morda že presegel ta prag).
Ob opazovanju vseh teh sankcijskih "pritiskov" žalosti le eno: sok, ki bo po polni obremenitvi ameriškega "tiska" tekel iz ruskih oligarhov, nas bo mimo. V zadnjih letih nismo opravili domačih nalog in si v Ukrajini ustvarili varnega zavetja za tuje naložbe. Čeprav bi se del pobegle ruske prestolnice, glede na vrsto najrazličnejših subjektivnih dejavnikov, lahko naselil pri nas. Na žalost v naši politiki ne prevladuje ciprski model privabljanja naložb, ampak nenehno (na ravni volivcev) propagirana "savdska" prisilna različica dela z velikim kapitalom. Nimamo pa niti moči, da bi jo uporabili, niti savdski princi.
Materiali InoSMI vsebujejo ocene izključno tujih medijev in ne odražajo stališča uredništva InoSMI.
"Črni labod", ki bi lahko leta 2018 porušil rusko gospodarstvo. Če bo Washington razširil sankcije proti Moskvi in prepovedal transakcije z ruskim javnim dolgom, bo rubelj ponovil konec leta 2014. Vprašanje bo rešeno februarja.
Vas je od financerjev ugotovil, kaj še lahko vpliva na vrednost nacionalne valute in ali je zdaj vredno kupiti v dolarjih, medtem ko stopnja ne presega 59 rubljev.
Albert KoshkArov
Investicijski opazovalec portala Banki.ru
Čim bližje je februar, tem več strahu med vlagatelji. Novice za Rusijo ne obetajo nič dobrega. Pravkar je postalo znano, da namerava Evropska unija sankcije še enkrat podaljšati. Nedvomno sta tukaj na isti strani tako Evropa kot ZDA. Druga stvar je, da večina udeležencev na trgu verjame, da Trumpova administracija ne bo kaznovala lastnih vlagateljev.
Naj vas spomnim, da imajo tuji skladi in banke približno 30% OFZ ali več kot 2 bilijona rubljev po nominalni vrednosti. Prepoved bo vplivala samo na nove izdaje. Namesto tega bi lahko rekli za ruski proračun. Tuji vlagatelji, ki vlagajo v rublja, bodo ocenili ta dejavnik. Toda za zdaj še nihče ne dvomi v sposobnost Rusije, da izplača svoj državni dolg, še posebej, ker je ministrstvo za finance ubralo pot k dopolnitvi rezervnega sklada.
Poleg sankcij je vredno biti pozoren tudi na ceno nafte, od katere je odvisna količina dolarjev na trgu, ključno obrestno mero in politiko Feda.
Tako prestraši špekulante, ki zaslužijo z menjalnicami, kar vodi do oslabitve rublja. V ZDA so ravno nasprotno dvignili stopnjo na rekordnih 1,25%. Trg v prihodnjem letu pričakuje še nekaj povečanj. To pomeni, da postanejo operacije z ameriškimi zakladnimi obveznicami donosnejše z nižjo stopnjo tveganja. Zato bo del svetovnega kapitala stekel na ameriški trg, ki letos v nasprotju z ruskimi indeksi kaže zelo dobre donose.
Mislim, da je vredno kupiti dolarje, še posebej glede na napovedi uradnikov, ki pričakujejo rahlo oslabitev nacionalne valute. Zdaj je privlačna stopnja pod 60 rubljev. Po navedbah ministrstva za finance bo prihodnje leto dolar dosegel 65,7 rubljev.
SERGEY Korolyov
Vodja oddelka za odnose s strankami, ZERICH Capital Management
Verjetnost prepovedi nakupa javnega dolga je izredno majhna, saj sedanje vlade ZDA to ne zanima. Demokrati bi seveda radi nadaljevali s politiko krepitve sankcij, a predsednik in njegovi sodelavci za to niso razpoloženi. Poleg tega se Rusija v zvezi z Ukrajino obnaša čim bolj korektno in bo skušala tudi hipotetično možne provokacije maksimalno izravnati. Če bodo ZDA kljub temu razširile sankcije proti ruskim OFZ, bodo na določenih točkah zaradi špekulantov dolar prodali za trimestne zneske - na primer za 120 rubljev.
Drugi pomemben element so cene nafte, ki se zdaj pospešujejo zaradi dogovora med OPEC in drugimi državami o zamrznitvi proizvodnje. Maja 2018 bo omejevalni sporazum razpravljal o svojih nadaljnjih korakih. Na cene vpliva tudi nenehno povečanje proizvodnje nafte s strani ameriških proizvajalcev skrilavca.
Za počitnice se zdaj skoraj ne splača kupovati valute. Verjamem, da se bo poleti stopnja znižala na 53 rubljev za dolar. Toda če imate špekulativni položaj, zakaj ne? Do februarja lahko s tem še vedno zaslužite.
Timur Nigmatullin
finančni analitik pri Otkritie Broker
Do konca leta 2018 pričakujemo menjalni tečaj dolarja v razponu od 55 do 57 rubljev, kar pomeni zmerno krepitev nacionalne valute. Ključno gonilo bo dvig cen nafte zaradi pospeševanja svetovnega gospodarstva in učinek sporazumov OPEC +.
Verjetnost radikalnega zaostrovanja sankcij s strani ZDA v obliki neposredne in ne priporočilne prepovedi nakupa novih ruskih državnih obveznic je zelo nizka - manj kot 5%. Ta dogodek lahko sproži le močna in dolgotrajna destabilizacija razmer na vzhodu Ukrajine, kar je videti malo verjetno, tudi med volilnim letom v Rusiji.
Teoretično, če bodo le ZDA uvedle neposredno prepoved nakupa državnih obveznic, bo to privedlo do obsežne, a kratkoročne špekulativne prodaje rublja. Nacionalna valuta kot najbolj likvidna med njimi bo ta udarec prevzela nase in tudi v pogojih zamenjave strukture imetnikov lahko začasno oslabi glede na dolar za 5-15%.
Ministrstvo za finance je sporočilo, da bo do konca letošnjega leta za nakup deviz porabilo 203,9 milijarde rubljev. Oddelek s takšnimi količinami še ni vstopil na trg. Analitiki opozarjajo, da bo rubelj zaradi posegov ministrstva za finance pod pritiskom. Dejavnikov, ki igrajo proti ruski valuti, je toliko, da lahko kadar koli pride do močnega padca tečaja. Najbližja možna merila so 60-65 rubljev na dolar.
Novembra letos je ministrstvo za finance dobilo veliko dodatnih prihodkov od nafte in plina. Toliko, da bo do konca decembra za nakup deviz zapravil skoraj 204 milijard rubljev. To je rekordna številka od februarja, ko je finančni oddelek vstopil na devizni trg.
»Skupni znesek sredstev, namenjenih za nakup deviz na domačem deviznem trgu, je 203,9 milijarde rubljev. Operacije se bodo izvajale v obdobju od 7. do 28. decembra 2017, dnevni obseg nakupov deviz pa bo znašal 12,7 milijarde rubljev, «so sporočili z ministrstva.
Po trenutnem menjalnem tečaju bo obseg dnevnih nakupov znašal približno 215 milijonov ameriških dolarjev. Podoben znesek je Centralna banka nazadnje kupila maja in junija 2015 v okviru deviznih intervencij.
Visoke cene nafte na svetovnem trgu so pripomogle k rekordno dodatnim prihodkom. Po podatkih ministrstva za finance so povprečni stroški ruske znamke Urals novembra 2017 znašali 61,97 USD za sod, kar je 1,41-krat več kot novembra 2016 (43,87 USD za sod). V januarju in novembru 2017 je bila povprečna cena za sod Urala 52,17 USD v primerjavi z 41,02 USD v enakem obdobju lani.
Ugodne razmere bodo ministrstvu za finance omogočile, da bo od 7. februarja do 28. decembra 2017 za nakup deviz usmerjalo skoraj 830 milijard rubljev.
Opozoriti želimo, da je Banka Rusije vključena v transakcije nakupa tujih valut. Vsak delovni dan v določenem obdobju Centralna banka transakcije z organiziranim trgovanjem na Moskovski borzi enakomerno sklepa skozi trgovalni dan. Kupljena valuta se knjiži v dobro Zvezne zakladnice pri centralni banki.
Intervencije ministrstva za finance bodo decembra igrale proti rublju. Analitiki ugotavljajo, da bodo ukrepi finančnega oddelka postali še en dejavnik, ki vodi k oslabitvi ruske nacionalne valute. Vprašanje je le čas in obseg padca.
»Po mojem mnenju bo vpliv opazen, vendar ne prevladujoč. Konec leta se bo povečala dejavnost uvoznikov in bank, kar bo močneje vplivalo na rubelj. Ukrepi ministrstva za finance bodo privedli do povečanja obsega trgovanja v povprečju za 6%, «je prepričan Georgy Vashchenko, vodja operacij na ruskem trgu delnic investicijske družbe Freedom Finance.
Po njegovem mnenju bo rubelj oslabel v primerjavi z dolarjem ob pričakovanem decembrskem dvigu tečaja Fed in znižanju tečaja centralne banke. Pričakuje, da bo do konca leta stopnja znašala približno 60,50 rubljev za dolar.
Med dejavnike, ki pritiskajo na rubelj, Vladimir Vedeneev, vodja oddelka za naložbe Raiffeisen Capital Management Company, prav tako označuje nadaljnjo rast geopolitične napetosti, povezane s pričakovanji naslednjega kroga obsežnih sankcij proti Rusiji s strani Združenih držav Državah.
„Za tečaj rublja je zdaj toliko dejavnikov, ki bi ga morali znižati, da je njegovo stabilnost v razponu od 56 do 60 rubljev, kar je izkazoval v zadnjih nekaj mesecih, mogoče razložiti le z ukrepi tržnih akterjev. , ki mu bo poleg ministrstva za finance, ki ga zastopa Centralna banka, v bližnji prihodnosti dodana še zakladnica, "- je dejal Kirill Yakovenko, analitik pri Alor Broker.
Med dejavnike, ki pritiskajo tudi na rubelj, imenuje približevanje novega leta, "sezonski padec tečaja nacionalne valute, pristop predsedniških volitev, ki ustvarja negotovost za vse vrste poslovanja." Poleg tega je pomembno povpraševanje prebivalstva po valuti, ki so jo z razvrednotenjem v letih 2008 in 2014 naučili ohranjati prihranke v dolarjih.
"Glede na to so nakupi pri ministrstvu za finance le še en razlog za pričakovanje, da bo tečaj rublja po novem letu nad 60 in najverjetneje celo nad 65 rubljev za dolar," je dejal analitik.
Ministrstvo za finance navsezadnje v napovedi uvršča tudi višje številke za dolar kot sedanje ponudbe. V obdobju 2017-2020 bo povprečni nominalni tečaj dolarja po napovedih ministrstva znašal 64,8 rubljev, v naslednjih 5 letih - 71,5 rubljev, v letih 2026-2030 - 77,1 rubljev, se spominja Kirill Yakovenko.
Ministrstvo za finance napoveduje močan porast nakupov deviz, nadaljevanje rasti nafte pa je vprašljivo, ugotavlja Andrej Khokhrin, vodja oddelka za delo z bogatimi strankami pri Zerich Capital Management.
»Skladno s tem naraščajo možnosti za dolar na višjih ravneh. Morda je plus nekaj rubljev na dolar upravičen cenovni odziv, ki ga lahko vidimo decembra, «je dejal.
Hkrati opozarja, da prejšnji meseci precej aktivnih nakupov tuje valute s strani ministrstva za finance na splošno niso povečali njene vrednosti. Zato je sprejemljiv rezultat decembrskih intervencij 60–62 rubljev na dolar.
Leto 2018 bo za rusko valuto prelomno. V prihodnjih mesecih se bodo tokovi tujega kapitala, ki ob ekonomskih sankcijah zelo podpirajo rubelj, iztekli. In naslednje leto se bo njihov let začel. Tako menijo ekonomisti vodilnih svetovnih investicijskih bank, ki jih je anketiral Bloomberg.
Po rezultatih raziskave bodo tuji skladi, ki so v ruske OFZ vložili približno 15 milijard dolarjev, v letu 2018 izgubili zanimanje za sredstva, denominirana v rubljih, in začeli zapirati svoje naložbe, prodajo ruske valute in omejevali prenosne transakcije.
Glavni razlogi za morebitni beg kapitala iz Rusije so nizka cena nafte, širitev gospodarskih sankcij in povečanje obrestne mere Feda.
Spomniti je treba, da je rubelj zaradi zaostrene politike Banke Rusije postal priljubljena valuta špekulantov. Prejemajo posojila v dolarjih in evrih z obrestno mero približno 1% letno, banke in skladi kupujejo, katerih donos znaša od 7,5% in več. Hkrati pa stabilen ali celo krepitev rublja omogoča, da jih čez nekaj časa umaknejo nazaj, saj so po svetovnih standardih prejeli zelo visok devizni dobiček.
Ker pa Centralna banka Ruske federacije znižuje obrestno mero, Federal Reserve pa jo, nasprotno, zvišuje, znižuje, zaradi česar so naložbe v rubljevska sredstva manj privlačne.
Po septembrskem zasedanju je Fed jasno nakazal, da bo decembra zvišal stroške zadolževanja v dolarjih, in napovedal trikratno zaostrovanje denarne politike v letu 2018. Poleg tega je Fed začel zmanjševati bilanco stanja, s čimer je zmanjšal odvečno dolarsko likvidnost, ki je po krizi leta 2008 preplavila trge. Ob tem je Banka Rusije znižala ključno obrestno mero na 8,5% letno, kar je najmanj v treh letih, in napovedala tudi, da je v prihodnjih četrtletjih možno še eno znižanje obrestne mere.
Medtem začne pritisk na sredstva in vrednostne papirje držav v vzponu naraščati. Največji ameriški sklad, s katerim se trguje na borzi in vlaga v EM dolg in valute, od julija beleži stalen odliv sredstev. V tem času so stranke zahtevale 1,2 milijarde dolarjev nazaj, kar je prisililo sklad v zaprtje pozicij.
Zelo verjetno je, da bo povpraševanje še naprej upadalo zaradi postopnega umika globalnih akterjev iz EM dokumentov in geopolitične negativnosti do Rusije. To pomeni, da lahko rubelj kmalu izgubi privlačnost za trgovino z blagom.
Realna obrestna mera v Rusiji je ena najvišjih na svetu. Letno znaša 5,3% - tako ključna stopnja Centralne banke Ruske federacije presega stopnjo inflacije. Obrestna mera Feda je nekoliko nižja od stopnje rasti cen, zato je v ZDA realna obrestna mera negativna.
Trenutno je razlika med realnimi obrestnimi merami Centralne banke Ruske federacije in ameriške centralne banke 5,85 odstotne točke. Če ta razlika pade na 3,5 odstotne točke, bodo naložbe v rusko premoženje izgubile privlačnost.
Z drugimi besedami, da ruski špekulanti zapustijo rubelj, Banki Rusije niti ni treba znižati tečaja. Dovolj je, da Fed zviša obrestno mero petkrat, inflacija v Rusiji pa se pospeši na 4,4%.
Hkrati tveganja vlaganja v rubelj niso nikamor izginila. Dolarski dohodek v Rusiji je za približno 60% odvisen od dinamike cen nafte. To je že dovolj, da je premoženje nekaterih držav srednje in jugovzhodne Evrope videti bolj privlačno. Manjšo odstotno razliko v razponu od 1-2% izravnajo veliko nižja devizna tveganja.
Za rubelj eden ključnih dejavnikov tveganja ostaja verjetnost novih gospodarskih sankcij ZDA, ki popolnoma prepovedujejo naložbe na ruski dolžniški trg.
Ministrstvo za finance ZDA je že prejelo naročilo za pripravo ustreznega regulativnega okvira do marca 2018. Ni treba posebej poudarjati, da bodo takšne sankcije, če bodo začele veljati, takoj ustavljene in začel se bo močan odtok kapitala?
Tveganja za rubelj niso omejena zgolj na sankcije. Dejavniki tveganja so poleg njih in padca cen nafte tudi razmere s Severno Korejo, Ukrajino in prihodnje predsedniške volitve v Rusiji.
Za nekatere se naši izračuni morda zdijo preveč mračni. V tem primeru vam svetujemo, da ste pozorni na dolgoročno napoved parametrov zveznega proračuna, ki jo je pripravilo rusko ministrstvo za finance. Temelji na kronični depreciaciji rublja.
Po napovedi finančnega oddelka se bo padec tečaja rublja začel leta 2018. Izhodiščna napoved predvideva znižanje tečaja rublja za povprečno 10% vsakih 5 let, vendar lahko tečaj dolarja veliko hitreje preseže mejo 70 in celo 80 rubljev, če ZDA okrepijo sankcije proti Rusiji in jih razširijo. naložbam v ruski javni dolg.
Tudi vas bo zanimalo
