Življenjski cikel investicijskega projekta (IP) je sestavljen iz petih glavnih stopenj:
Merila za časovno učinkovitost IP so minimalno trajanje prvih treh faz in največje trajanje četrte faze. Široko uporabljan pred 20-50 leti, indikator statike obdobje vračila(CO) ni bil povezan s časovnim dejavnikom: vseeno je, kdaj se začne donosnost naložbe.
Pri njegovi uporabi sta prvi dve fazi življenjskega cikla investicijskega projekta izpadli iz sfere upravljanja in vpliva izračunov učinkovitosti, zaradi česar je obstajalo tveganje, da bi jih zamudili in zamrznili naložbe. Prav tako ni izkazoval donosnosti naložbe, saj ni bil povezan niti z življenjsko dobo osnovnih sredstev niti stopnjo njihove amortizacije.
Ta kazalnik je omogočil določitev učinka uporabe kapitalskih naložb kot dela nakopičenih sredstev. Donosnost naložbe v resnici se izvede v vrstnem redu preproste reprodukcije z amortizacijskimi odbitki. To pomeni, da se enkratno donosnost kapitaliziranih naložbenih stroškov (CI) zgodi "samodejno", tudi če dejanska življenjska doba osnovnih sredstev ni manjša od trajanja obračunskega obdobja (RP) tudi z ničelnim dobičkom. V metodologiji denarnega toka je sprejeto pravilo vračila, po katerem pride do povračila posameznega podjetnika zaradi kopičenja čistega dohodka (amortizacija plus dobiček). Vendar pa je treba pri izračunu tega kazalnika obdobja vračila razumeti, da je "preprost", tj. enkratni donos v sodobnih razmerah ne zadostuje za razširjeno reprodukcijo in njegovo dejstvo še ne pomeni, da je zagotovljena dovolj visoka učinkovitost naložbenih stroškov.
Pri določanju povračila iz denarnega toka (neto dohodka) dinamično obdobje vračila ne prikazuje dejanske donosnosti naložbe, saj se del natečenih čistih dohodkov običajno porabi za tekočo porabo. Zato bi si bilo napačno predstavljati, da donosnost naložbe do konca obdobja vračila postane dejstvo.
Dejansko je pravilo povračila dokaj običajno uveljavljeno, da "povračilo" pomeni natanko stoodstotno enakost prejetih dohodkov (učinka) na porabljene naložbe ali izhodne vrednosti nabranega (izračunanega na kumulativni osnovi) čistega dohodka iz minus do plus.
Pogosto v literaturi obdobje vračila, obdobje vračila in donosnost naložb se štejejo za sopomenke in so tudi enotno opredeljeni. V različnih virih sta dve glavni imeni začasnih kazalnikov dinamične uspešnosti: obdobje vračila (rok vračila, obdobje povračila) in obdobje vračila (obdobje vračila, obdobje izterjave)... S previdnim pristopom je to en in isti kazalnik, medtem ko koncepti povračila in donosa FROM morda niso povsem enaki (čeprav v angleščini to dejansko velja).
V postopku vračila naložbenega projekta je mogoče zaznati več postopkov.
Prva - tista, ki ustreza pravilu vračila - je dosežek z zneskom prejetega dohodka glede na vrednost izvedenih naložb. To predpostavlja, da dohodek predstavlja neto bruto dobiček, vendar Vodič za oceno uspešnosti naložbe navaja, da "ni pravilno izračunati obdobja vračila na podlagi neto dohodka po obdavčitvi".
Drugi postopek je vračilo vloženih sredstev - možnost dejanskega umika vlagateljev sredstev, vloženih v projekt, nazaj. Zato je za globljo analizo povsem mogoče uporabiti več kazalnikov časovne učinkovitosti. Ti kazalniki se med seboj razlikujejo, odvisno od tega, kako upoštevajo naslednje točke:
1. Katere stroške je treba vključiti v obseg naložb, katerih povračilo je določeno? Pogosto se določi povračilo le začetne naložbe, čeprav je pravilneje upoštevati dodatne naložbe v obdobju delovanja. Poleg tega se včasih manjši odhodki, povezani z odloženimi odhodki, ne pripišejo enkratni (tj. Naložbi), temveč se prištejejo k tekočim poslovnim odhodkom. Ali bi morali upoštevati plačani DDV, ki ni vključen v nabavno vrednost nekratkoročnih sredstev, saj ima svoj mehanizem donosa - pobota na splošno hitrejši kot pri kapitaliziranih IZ? Realni denarni tok na več načinov odpravlja ta vprašanja, vendar je v fazi poslovnega načrtovanja zaradi zapletene strukture IZ veliko težje napovedati ta tok. Poleg tega je njihova rešitev pomembna pri analizi odvisnosti povračila od strukture IZ. Pri izračunu statičnega CO je bil znesek izgub dodan znesku IZ pred začetkom projekta, pri uporabi metode denarnega toka pa se bodo načrtovane izgube upoštevale samodejno.
2. Na kakšen strošek in kako je povračilo:
Z drugimi besedami, kaj je "ROI" per se? Hkrati možnost predčasnega zaprtja (prodaje) samostojnih podjetnikov za pospešitev povračila in donosnosti naložb ni upoštevana oziroma ostaja "v rezervi". Umik investicijskih stroškov je mogoč le v obliki prostih sredstev, ki pridejo v iste sklade (roke), iz katerih so bili financirani. Ob upoštevanju tega, katero točko bi bilo treba prepoznati kot trenutek dejanskega povračila IP, torej učinkovito?
Tu mislimo, ali bo to točka enkratne donosnosti, pod pogojem, da bo povračilo določeno s polnjenjem lastnih virov financiranja (amortizacijski sklad in akumulacijski sklad), ali točka dveh ali več donosov, če je povračilo določena z neto sedanjo vrednostjo (NPV), ki se ne uporablja samo za kopičenje, temveč tudi za porabo. Ta razlika upošteva tudi strukturo IZ. Najprej dejstvo, da je mogoče del IZ, namenjen ustvarjanju zalog (obratnih sredstev), končno vrniti (umakniti iz projekta) šele po zaključku: ko se prodajo ostanki končnih izdelkov in druge zaloge (čeprav za vlagatelja ni tako pomembno, kaj sestavlja vrnjeni znesek). Medtem se pri projektih, ki se na ekonomski način začnejo s kapitalsko gradnjo (obrat, delavnica), povrnitev v obliki amortizacije začne še preden objekt začne obratovati in začne prodajati izdelke, skupaj z obračunavanjem amortizacije na gradbeno opremo . Vloga kroženja obratnega kapitala (tj. Dela celotne naložbe) v procesu vračila še ni pojasnjena.
3. Kako je določeno izhodišče (izhodišče) obdobja vračila?- levo na časovni premici (glej sliko 1)? V zvezi s tem večina metod in raziskovalcev trpi zaradi malomarnosti, kot da je vse tukaj že dolgo nedvoumno. Pri tem se upošteva tako "trenutek, določen v nalogi za izračun učinkovitosti", kot začetek RP (ne da bi bilo določeno, ali je to začetek ali konec ničelnega koraka) in kot "začetek razvoja naložb" (kaj je ta točka, lahko odgovorite na različne načine), in celo začetek "delati" (kot v konceptu statičnega CO). To je deloma mogoče razložiti z dejstvom, da je "obdobje" iz angleščine prevedeno kot "cikel, krog" in "točka". To pomeni, da je bolj pomembno, da nekdo določi točko vračila, in ne samo obdobje vračila. Toda brez ugotovitve trajanja obdobja je nemogoče primerjati različne projekte (možnosti) glede na hitrost (čas) povračila.
Slika 1. Življenjski cikel in kazalniki donosnosti naložbenega projekta
Čas v obračunskem obdobju se šteje od določenega trenutka, ki se vzame za osnovno obdobje. To je najpogosteje začetek ničelnega koraka, lahko pa je tudi konec. V slednjem primeru je pravilneje diskontirati denarne tokove, saj so podani na koncu vsakega koraka. Tu je najbolj natančen pristop, da je treba levo točko določiti z izračunom ob upoštevanju razporeditve naložb v prvih fazah IP.
V skladu s pravilom vračila je desna točka obdobja vračila (približno) v koraku (letu) t ", ki ga najdemo z reševanjem transcendentalne enačbe (1):
Analiza podatkov iz tabele 1 kaže, da je desna točka CO znotraj desetega koraka, ko vrednost NPDD (zadnji stolpec) spremeni znak iz "-" v "+".
Tabela 1. Izračun učinkovitosti IP (Nd = 15%)
| Številka koraka | Kazalniki denarnega toka | |||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Kt | Pt | ob | Kt pri | Pt pri | BHt | NCHD | NCHDD | |
| 1 | 50 | 0 | 1 | 50 | -50 | -50 | -50 | |
| 2 | 880 | 0 | 0,87 | 765 | -880 | -930 | -815,2 | |
| 3 | 121 | 0 | 0,756 | 91,5 | -121 | -1051 | -906,7 | |
| 4 | 0 | 250 | 0,658 | 0 | 164,4 | 250 | -801 | -742,3 |
| 5 | 0 | 350 | 0,572 | 0 | 200,1 | 350 | -451 | -542,2 |
| 6 | 0 | 350 | 0,497 | 0 | 174 | 350 | -101 | -368,2 |
| 7 | 0 | 350 | 0,432 | 0 | 151,3 | 350 | 249 | -216,9 |
| 8 | 0 | 350 | 0,376 | 0 | 131,6 | 350 | 599 | -85,3 |
| 9 | 0 | 200 | 0,327 | 0 | 65,4 | 200 | 799 | -19,9 |
| 10 | -200 | 100 | 0,284 | -56,9 | 28,4 | 300 | 1099 | 65,3 |
| Skupaj | 851 | 1950 | 849,9 | 915,2 | 1099 | |||
| Indeks donosnosti začetne naložbe | 1,07 | |||||||
| Indeks donosnosti celotne naložbe | 1,08 | |||||||
Prvemu lahko rečemo celotno obdobje vračila, saj dodatno upošteva čas, porabljen za preusmeritev sredstev v gradbeništvu (če obstaja), obdobje zamrznitve IZ pred začetkom vračila in obdobje "oddelave" . Levo skrajno točko na časovni lestvici lahko določimo na dva načina, bodisi z osnovnim bodisi s kakšnim "osrednjim" trenutkom IZ.
Drugi kazalnik je CO, katerega leva skrajna točka je začetek donosa projekta (ali trenutek zadnje naložbe).
Prvi in drugi kazalnik sta izračunana v tipični investicijski projekti tako z vidika lastniškega kapitala in so najprimernejši za primer, ko sta vlagatelj in distributer ena in ista oseba.
Tipičen naložbeni projekt je projekt, pri katerem se pojavijo tipični (najpogostejši) denarni tokovi: najprej gre za obdobje naložbe, nato obdobje donosa brez investicijskih stroškov in na koncu se upošteva likvidacijska vrednost sredstev. To pomeni, da so pri tipičnih naložbenih projektih zaporedje in zamik med naložbami in donosom obvezni.
Za tretji kazalnik (recimo temu vrnitveno obdobje - PV) je leva točka ena od zgoraj obravnavanih (tukaj ni tako pomembna), desna pa povratna točka (TB) tв, določena z enakostjo ( 2):
Obdobje vračila je določeno z obdobjem, za katero bo prejet znesek prostih sredstev, enak velikosti prvotnega IZ, ta sredstva pa bi lahko uporabili za nadaljnje naložbe tako v ta projekt kot za katera koli druga. Glede na svojo vrednost je PV vedno večji od CO, saj je desna stran formule (1) vedno večja od desne strani formule (2). Vsota SUM (Аt + Pчнт) je kapitalski delež NPV (kapitalizirani dohodek).
Kazalnik obdobja vračila označuje izvedljivost posameznih podjetnikov z vidika pravočasne in popolne donosnosti predplačil, ob upoštevanju obrestnih mer za posojilo. Realna vrednost PV je vedno zanimiva za tujega vlagatelja, pa tudi za posojilodajalko, ki se odloči financirati izvajanje tega projekta ali samo podjetje, ki ga financira iz svojih sredstev in načrtuje nadaljnje naložbe. (V praksi banke ne izračunajo RO, ker še ne poznajo teorije in metodologije za njen izračun.) Če je projekt 100-odstotno izveden na račun posojila, bo vrednost RO označevala minimalni rok posojila, potreben za odplačajte. Tako je v slednjem primeru izračun obdobja vračanja možen način za rešitev problema določitve finančne izvedljivosti projekta. Koncept obdobja donosa naložbe v nasprotju s konceptom enkratnega CO upošteva čas, dohodek in odhodke, ki nastanejo pred in po povrnitvi, na podlagi dejanske življenjske dobe osnovnih sredstev.
Sicer pa imata kazalnika CO in PV veliko skupnega. Oba sta dinamična kazalnika, čeprav sta lahko nominalna in diskontirana.
Uporaba dinamičnega CRM omogoča, kot je znano, da pri izračunu zajema glavne faze življenjskega cikla investicijskega projekta, vključno z načrtovanjem, ustvarjanjem, izvajanjem in razvojem predmeta, pa tudi njegovo delovanje in prejemanje donosov do trenutek enkratnega vračila (ali povračila). V skladu s tem je CO lahko predstavljen kot vsota več izrazov. Analiza dejanske strukture CO omogoča razkriti razloge za njegovo odstopanje od izračunane vrednosti. Pri izračunu CO in PV je treba upoštevati zamik med izvajanjem kapitalskih naložb in začetkom učinka.
Izračun CO in RO se mora začeti z izračunom osrednjega trenutka naložbe. Poiskati je treba levo točko RP, ki označuje osrednji trenutek naložbe ("težišče" tega procesa). Če zanjo vzamemo trenutek prve naložbe, se bo v nekaterih primerih močno podaljšalo.
Na primer v začetni fazi je bil za sodelovanje na razpisu plačan depozit (prvi del naložbe) (približno 1% vrednosti naročila). Razpis je bil dobljen, vendar so bili rezultati z nekaj zamude potrjeni. Izvedba investicijskega projekta in glavni nakupi (investicije) niso padli niti na drugi ali tretji, temveč na četrti in peti korak. Potem se bo obdobje vračila, če ga začnete šteti od prve naložbe, v tem primeru povečalo za več korakov (let) prisilnega pričakovanja od prve naložbe do njihovega glavnega dela.
Za izračun diskontiranega CRM je treba sprejeti dve predpostavki. Prvič, naložba vsakega koraka pripada njegovi sredini (podani sredini). Drugič, posledični učinek (NPV) se enakomerno porazdeli v koraku RP, pri katerem vrednost povečanega NPV spremeni znak iz "-" v "+".
Te predpostavke so v nasprotju z začetno predpostavko pri izračunu NPV, da diskontiranje privede vse izračunane vrednosti do konca koraka in bo nekoliko vplivalo na natančnost izračuna CRM. Pri izračunu nediskontiranega CRM so te predpostavke najbolj sprejemljive. Na splošno velja, da je popust v vseh primerih priporočljivo izvesti do sredine koraka, v tem primeru bo zagotovljena najmanjša napaka.
Za natančen izračun je torej treba vse točkovne naložbe za projekt pripeljati do ene točke, ki ji lahko rečemo centralno ali dinamično naložbeno središče (CI). TI se razume kot točka znotraj investicijske faze, ki je pogojna točka na časovnici, v kateri so povzeti vsi trenutki naložbe (spomnimo, konvencionalno je sprejeto, da vse naložbe določenega koraka spadajo v njegovo sredino). V skladu s tem je utežni faktor za prvi korak 0,5, za drugi - 1,5, za tretji - 2,5 itd.
Po potrebi natančne izračune lahko naložbeno točko določimo ob upoštevanju četrtletne ali mesečne razporeditve IZ v obdobju nastanka predmeta.
V tistih primerih, ko se za osnovni moment vzame začetek ničelnega koraka, se osrednji trenutek (točka) naložbe DI določi po formuli (3):
Razmislite o primeru (tabela 2) določanja dinamičnega naložbenega središča CI = (66 * 0,5 + 58,8 * 1,5) / (66 + 60) = 0,97 (korak, leto).
Tabela 2. Izračunana tabela za določanje kazalnikov CO in PV (vsi kazalniki so diskontirani), v milijonih rub.
| T | Prilivi po glavni dejavnosti | Finančni prilivi | Naložbeni stroški | Transakcijski stroški | NPV | NPV z velikimi črkami | Povečana NPV | Stanje KChDD |
| 1 | 0 | 66 | -66 | -66 | -66 | |||
| 2 | 0 | 58,8 | -58,8 | -124,8 | -124,8 | |||
| 3 | 113,636 | 20 | 77,273 | 56,363 | 36,64 | -68,435 | -88,16 | |
| 4 | 104,132 | 18,182 | 69,421 | 52,893 | 34,38 | -15,542 | -53,78 | |
| 5 | 90,158 | 15,026 | 60,856 | 44,328 | 28,81 | 28,784 | -24,97 | |
| 6 | 78,984 | 6,83 | 48,494 | 37,32 | 24,97 | 66,104 | 0 | |
| Skupaj | 386,91 | 60,038 | 124,8 | 256,044 | 66,104 | 124,8 |
Za nadaljnji izračun CO obstajata dve praktični metodi: uporaba numerične matematike in uporaba posebnega preprostega algoritma za izračun integralnega učinka (NPV). Pri določanju NPV (tabela 2) se algoritmično določi zaporedni korak (leto) t obračunskega obdobja, pri katerem vrednost nabranega NPV spremeni znak iz "-" v znak "+". Njegova številka bo prikazala povračilno točko, zaokroženo na t ". Pravzaprav je v tem koraku. Od njega do konca koraka je segment, enak NPVDt" / NPVt (delčki koraka). Natančno vrednost točke vračila TO (ob upoštevanju zgornjih predpostavk) lahko najdemo po formuli (4):
TO = t "- НЧДДt" / ЧДДt "
Podrobneje si oglejmo t "= 5 (tabela 2), NPVD = 28,784 milijona rubljev, NPV = 44,328 milijona rubljev.
Natančna vrednost točke vračila za TO bo 5 - 28,784 / 44,328 = 4,35. Slika 1 kaže, da je bilo obdobje, potrebno za ustvarjanje NPPD = 28,784 milijona rubljev, 0,65 koraka (leta).
Lokacija povratne točke televizorja (desna točka povratnega obdobja in povračilna točka) ni odvisna od tega, kje je bila zajeta leva točka: pri prvi naložbi, na začetku RP ali drugih.
Kot rezultat se ocena vrednosti obdobja vračila (CO) določi po formuli (5):
CO = DO - QI
Določitev obdobja vračanja (RO) se izvede v skladu s formulo (6):
PV = TV - CI
V zgornjem primeru je CO = 4,35 - 0,97 = 3,38 (koraki, leta).
PV = 6 - 0,97 = 5,03 (koraki, leta). Povratna točka je po naključju sovpadla s koncem 6. koraka.
Obdobje dvojnega vračila se konča v 8. letu RP.
PV = 8 - (135,674 - 124,8) / 124,8 - 0,97 = 6,93 (leta).
Iz slike 1 je razvidno, da je obdobje izdelave za CO 2,35 koraka, ne prikazano obdobje za oddelavo za PW pa natanko 4 korake.
Pri analizi kazalnikov uspešnosti IP in časa je treba upoštevati, da heterogenost različnih delov investicijskih stroškov spremlja tveganje njihove donosnosti v različni meri. Vsaka postavka IZ je enako učinkovita glede na znesek dobička, ki ga prinaša, vendar le amortizirani stroški ustvarjajo amortizacijski sklad in zmanjšujejo davčno osnovo za dohodnino. DDV, ki ni vključen v prvotno ceno nekratkoročnih sredstev, ima mehanizem vračila kreditov. Naložbe v dobiček iz obratnega kapitala se prav tako vrnejo z vsakim prometom in se lahko končno sprostijo (vrnejo) šele, ko je projekt likvidiran.
Literatura:
So med najstarejšimi in so se pogosto uporabljali, še preden je koncept diskontiranja denarnih tokov dobil splošno veljavo kot način za najbolj natančno oceno sprejemljivosti naložb. Vendar pa do danes te metode ostajajo v arzenalu razvijalcev in analitikov investicijskih projektov. Razlog za to je možnost pridobivanja nekaterih dodatnih informacij s takšnimi metodami. In to pri ocenjevanju investicijskih projektov nikoli ni škodljivo, saj vam omogoča, da zmanjšate tveganje za neuspešno vlaganje sredstev.
Enostavno obdobje vračila naložbe(obdobje vračila) je trajanje obdobja od začetnega trenutka do trenutka povračila. Izhodišče je običajno začetek prvega koraka ali začetek operacij. Vračilni trenutek se imenuje najzgodnejši trenutek v obračunskem obdobju, po katerem kumulativni trenutni neto denarni prejemki NV (k) postanejo in v prihodnosti ostanejo negativni.
Metoda za izračun obdobja vračila naložbe v PP je določitev obdobja, ki bo potrebno za povrnitev zneska začetne naložbe. Če natančneje oblikujemo bistvo te metode, potem gre za izračun obdobja, za katerega se kumulativni znesek (kumulativni seštevek) denarnih prejemkov primerja z zneskom začetne naložbe.
Formula za izračun obdobja vračila je:
kjer РР - obdobje vračila naložbe (leta);
K o - začetna naložba;
CF cg - povprečna letna vrednost denarnih prejemkov od izvedbe investicijskega projekta.
Enostavno obdobje vračila je pogosto uporabljena metrika za oceno, ali se bo začetna naložba v ekonomski dobi naložbenega projekta okrevala.
Primer 5.3 (nadaljevanje). V našem preprostem primeru je razvidno, da se bo povračilo zgodilo predvidoma v 4 letih z ocenjenim ekonomskim življenjskim ciklom naložbe 6 let.
Medtem ko je preprost ROI enostavno izračunati, kar je verjetno razlog za priljubljenost te metrike, je z njeno uporabo kar nekaj težav. Kazalec predvideva povračilo začetne naložbe na tako imenovani "prispevni" osnovi, tj. v tem primeru se implicira vprašanje: "Koliko časa bo trajalo, dokler ne dobimo denar nazaj?"
Ne bo dovolj zgolj povrnitev kapitala, ker vlagatelj z ekonomskega vidika dodatno upa, da bo ustvaril dobiček na kapitalu, vloženem v posel.
Potegnimo analogijo z varčevalnim računom, na katerem je dodeljenih 100 tisoč rubljev, od tega 25 tisoč rubljev. zasežene ob koncu vsakega leta. Po 4 letih bo glavnica plačana z računa. Vendar bo vlagatelj razočaran, če bo izvedel, da je v tem primeru njegov račun popolnoma izpraznjen. Pričakovana donosnost naložbe je 6 ali 8 odstotkov na leto ob upadanju stanja na računu. Vlagatelj bo na primer dodatno zahteval plačilo pripadajočih obresti.
Primer 5.3 (nadaljevanje). V našem primeru naložbe v novo opremo se obdobje vračila izračuna na podlagi začetne predpostavke, da ni pričakovati nobene donosnosti vloženega denarja. Štiri leta so ravno dovolj za napovedovanje dobička. Če se ekonomski življenjski cikel in doba vračila natančno ujemata, potem to pomeni, da bo vlagatelj utrpel potencialno izgubo, saj bi enak denar, vložen na drug način, verjetno vsako leto prinesel nekaj dobička - vsaj na ravni ne nižje od bančnih obresti na vloge.
To je prikazano v tabeli. (5.6). Tudi tu se predpostavlja, da so kapitalske naložbe v višini 100 tisoč rubljev. zagotoviti letni denarni priliv v višini 25 tisoč rubljev. Če podjetje od svojih naložb običajno zasluži 10% letno po obdavčitvi, je treba del letnih denarnih prejemkov šteti za to normalno stopnjo donosa, medtem ko bo preostanek (v stolpcu 5 tabele 5.6) prikazal zmanjšanje dolga. ravnovesje.
Tabela 5.6
Povračilo naložb v višini 100 tisoč rubljev. na 10% letno
| Leto | Dohodno ravnovesje | Regulativni dobiček | Prejemki iz tekočih gospodarskih dejavnosti | Končno stanje se povrne |
| 100 000 | 10 000 | (25 000) | 85 000 | |
| 85 000 | 8 500 | (25 000) | 68 500 | |
| 68 500 | 6 850 | (25 000) | 50 350 | |
| 50 350 | 5 035 | (25 000) | 30 385 (povračilo) | |
| 30 385 | 3 039 | (25 000) | 8 424 | |
| 8 424 | (25 000) | (15.734) dobička |
Drugi stolpec prikazuje vhodno stanje (saldo) naložb za vsako leto. Na podlagi teh saldov v tretjem stolpcu se izračuna 10-odstotni normativni donos. Prejemki iz tekočih poslovnih dejavnosti so prikazani v četrtem stolpcu. Vsota začetnega stanja naložb in standardnega dobička, zmanjšana za znesek denarnih prejemkov iz tekočih gospodarskih dejavnosti, omogoča pridobitev stanja ob koncu vsakega leta. Posledično bo načrt vračila naložbe presegel 5 let, kar je daljše od pričakovanega obdobja vračila kapitalske naložbe.
Iz podatkovne tabele. 5.6 je razvidno, da obdobje vračila 4 let pomeni možnost pridobitve izgube v višini približno 30 tisoč rubljev, če je projekt končan v tem obdobju. S petletnim obdobjem gospodarskega življenja se bodo morebitne izgube s standardnim dobičkom, ki temelji na 10% letno, zmanjšale na 8.400 rubljev, s 6 leti pa dobiček v višini 15.700 rubljev.
Ta preprost primer ponazarja najpomembnejše slabosti preproste donosnosti naložbe:
Ni povezano z ekonomsko življenjsko dobo naložbe in zato ne more biti resnično merilo donosnosti. Iz našega primera izhaja, da se bo projekt izplačal v 4 letih plus dve dodatni leti dobička. Poleg tega bo stopnja povračila dala enak rezultat "štiri leta plus nekaj presežka" za druge projekte z enakim letnim zneskom denarnih tokov, vendar z 8- ali 10-letno ekonomsko dobo naložbe;
Druga pomanjkljivost enostavnega kazalnika povračila je, da interno pomeni enako raven letnih denarnih prejemkov iz tekočih gospodarskih dejavnosti. Projektov z naraščajočim ali manjšim denarnim prilivom ni mogoče pravilno izmeriti s tem kazalnikom. Naložbe v nov izdelek lahko na primer ustvarijo denarne tokove, ki bodo v zgodnjih fazah počasi naraščali, kasneje pa v gospodarskem življenjskem ciklu izdelka hitreje rasli.
Zamenjava strojev pa bo po navadi nenehno povečevala operativne stroške, ko se bo obstoječi stroj obrabil. Poleg tega bodo morebitne dodatne naknadne naložbe v obdobju ali vračila kapitala na koncu gospodarskega življenjskega cikla povzročile neskladja pri tem kazalniku.
Tab. 5.7 ponazarja neelastičnost preprostega povračila za različne spremembe denarnih tokov.
Tabela 5.7
Kazalniki enostavnega povračila pod različnimi pogoji za izvajanje projektov ( kazalniki v rubljih.)
| Kazalniki | Projekt 1 | Projekt 2 | Projekt 3 |
| Začetna naložba | 100 000 | 100 000 | 100 000 |
| Povprečni letni denarni prejemki | 25 000 | 25 000 | 33 333 |
| Gospodarsko življenje naložb | 6 let | 8 let | 3 leta |
| Enostavno obdobje vračila naložbe | 4 leta | 4 leta | 3 leta |
| Letni denarni prejemki: | |||
| 25 000 | 25 000 | 16 667 | |
| 25 000 | 30 000 | 33 333 | |
| 25 000 | 50 000 | 50 000 | |
| 25 000 | 40 000 | ||
| 25 000 | 30 000 | ||
| 25 000 | 15 000 | ||
| 10 000 | |||
| 5 000 | |||
| Skupaj: | 150 000 | 200 000 | 10 000 |
| Skupaj za prva štiri leta | 100 000 | 140 000 | * |
| Povprečje za prva štiri leta | 25 000 | 35 000 | * |
* - ni določeno.
Če predpostavimo enako stopnjo tveganja za vsakega od treh projektov, prikazanih v tabeli. 5.7, potem je projekt 2 zaradi daljše gospodarske dobe naložbe boljši od projekta 1. To vam omogoča, da dobite dobiček v višini 50 tisoč rubljev. več kot projekt 1. Po drugi strani se zdi projekt 3 najprimernejši, če ga ocenjujemo samo po stopnji donosa. Čeprav je razvidno, da projekt 3 dopušča možnost izgub, ker denarni prejemki iz gospodarskih dejavnosti v 3-letnem obdobju projekta zadoščajo le za povračilo začetnih kapitalskih stroškov, ne da bi zagotovili dobiček.
Razlike v obnašanju denarnih tokov pri projektih 1 in 2 se prikrijejo tudi z uporabo merila donosnosti naložbe. Čeprav oba projekta zagotavljata donosnost začetne naložbe v štirih letih, je skupni (nabrani) znesek denarnih prejemkov iz tekočih gospodarskih dejavnosti v okviru projekta 2 višji kot v okviru projekta 1. Povprečni letni denarni prejemki znašajo 35.000 rubljev. proti 25.000 rubljev. v prvih 4 letih. Posledično projekt 2 zagotavlja višji znesek denarnih prejemkov iz gospodarskih dejavnosti in je zato privlačnejši za vlagatelja.
Sprememba enostavnega kazalnika povračila je kazalnik, ki v imenovalcu uporablja vrednost povprečnega čistega dobička (tj. Po obdavčitvi) namesto skupnega zneska denarnih prejemkov po davkih.
(5.17)
kjer je Pf s.y. - povprečni letni čisti dobiček.
Prednost tega kazalnika je, da povečanje donosnosti naložbe ne vključuje letnih stroškov amortizacije.
Primer 5.3. (nadaljevano). V našem primeru so bili povprečni letni denarni prejemki po davkih 25.000 rubljev, vključno s povprečnim letnim čistim dobičkom v višini 8.333 rubljev. in letna amortizacija v višini 16 667 rubljev. (amortizacija 100.000 RUB po enakomerni metodi z dobo koristnosti 6 let). Uporaba te vrednosti povprečnega letnega čistega dobička v obravnavani formuli (5.17) kaže, da se bo preprosto povračilo povečalo do 12 let, kar odraža pričakovane gospodarske koristi:
Ta kazalnik prikazuje, koliko let bo prejet čisti dobiček, ki bo v seštevku enak znesku prvotno vnaprej določenega kapitala.
Enostavna donosnost naložbe je bila zaradi svoje preprostosti in enostavnosti izračuna splošno priznana tudi pri nefinančnih strokovnjakih.
Ko uporabljate preprost kazalnik povračila, se morate vedno zavedati, da deluje dobro le, če so resnične naslednje predpostavke:
1) vsi investicijski projekti v primerjavi z njegovo pomočjo imajo enako gospodarsko življenje;
2) vsi projekti vključujejo enkratno naložbo začetne naložbe;
3) po zaključku naložbe začne investitor prejemati približno enake letne denarne prejemke v celotnem obdobju gospodarske dobe naložbenih projektov.
Uporaba preprostega kazalnika povračila v Rusiji kot enega od meril za ocenjevanje naložb ima še en dober razlog, skupaj s preprostostjo izračuna in jasnostjo razumevanja. Ta kazalnik dokaj natančno signalizira stopnjo tveganosti projekta.
Razlog je preprost: menedžerji verjamejo, da dlje ko traja vsaj vrnitev vloženih zneskov, več je možnosti za neugoden razvoj situacije, ki lahko razveljavi vse predhodne analitične izračune. Poleg tega je krajše obdobje vračila, večji so denarni prejemki v prvih letih naložbenega projekta in s tem boljši pogoji za vzdrževanje likvidnosti podjetja.
Tako ima metoda za izračun enostavne dobe vračila skupaj z navedenimi prednostmi zelo resne pomanjkljivosti, saj ne upošteva treh pomembnih okoliščin:
1) razlika v vrednosti denarja v času;
2) obstoj denarnih prejemkov po koncu obdobja vračila;
3) denarni prejemki različnih zneskov iz gospodarskih dejavnosti po letih izvedbe naložbenega projekta.
Zato izračun obdobja vračila ni priporočljivo uporabljati kot glavno metodo za oceno sprejemljivosti naložb. Priporočljivo je, da se z njim obrnete le zaradi pridobitve dodatnih informacij, ki širijo razumevanje različnih vidikov ocenjenega investicijskega projekta.
V ekonomiji je v navadi uporaba izraza "Obdobje vračila", okrajšano "PP". V ruščini rečemo "izraz" ali "obdobje vračila". Obstajata dva podobna kazalnika: preprosto obdobje vračila; diskontirano obdobje vračila naložbe. Prvi kazalnik omogoča vlagatelju, da oceni čas, ki mu bo trajal, da projekt v celoti povrne naložbo, vendar brez upoštevanja spremembe stroškov denarja.
Način določanja obdobja vračila naložbe lahko vključuje tudi uporabo neto sedanje vrednosti dohodka (NPV). V drugem primeru govorimo o diskontirani dobi vračila, ki nam omogoča, da v izračun diskontne stopnje vključimo in natančneje ocenimo tveganja.
Notranja investicijska dejavnost podjetja med eno rento (letom) se lahko pogosto odraža v enostavnejši obliki z izračunom PP. Notranja naložbena politika gospodarskega predmeta vključuje realne naložbe s pričakovanjem določenega neto dohodka.
V začetni fazi ocenjevanja investicijskega projekta je pomembno, da si vlagatelj na splošno predstavlja učinkovitost prihodnjih naložb, da bi lahko razumel, ali ima projekt potencial ali ne. Pogosto se za večjo objektivnost analize uporablja tudi kazalnik "stopnja donosa" ali donosnost projekta. Formula za izračun kazalnika ROR (Stopnja donosa) je precej preprosta. O tem kazalniku smo že govorili v članku o naložbah.
Formula za izračun PP vključuje statične kazalnike - dejansko ali pričakovano donosnost za določeno časovno obdobje (najpogosteje leto) in skupni znesek naložb.
Kot primer bomo podali rešitev preprostega problema. V našem primeru bomo uporabili kratka časovna obdobja (1 teden), kot naložbeni objekt pa stabilni račun PAMM s pričakovanim donosom 300 USD na teden. Primer 1. Znesek začetne naložbe je 3000 USD. Pričakovani mesečni donos je 300 USD. Kakšno je preprosto obdobje vračila? Po formuli dobimo: PP = 3000/300 = 10. 2 meseca in 2 tedna ali 70 dni.
Zapletemo nalogo in dodamo analitiko. Potrebovali bomo formulo za izračun kazalnika "stopnja donosa" in formulo za izračun sestavljenih obresti, ki je videti tako. Naloga je določiti najboljši projekt z donosnostjo 100%.
Primer 2. Obstajata 2 projekta, vsak v vrednosti 3000 USD, PAMM račun s pričakovanim donosom 300 USD na teden in depozit z 10% na mesec z mesečno kapitalizacijo. Kakšna je donosnost obeh projektov v njihovih obdobjih vračila? Za prvi projekt je bil že izračunan PP 1.
Tu je vse zelo preprosto, določiti morate število obdobij (n), potrebnih za pridobitev zneska, ki je enak 2x "znesku naložbe". Štejete lahko zaporedno ali uporabite logaritemsko formulo: n = log 1,1 2 = ~ 7,2. Za izračun števila dni damo decimalni ostanek v delež in dobimo: 1/5 * 30 = 6. PP 2 je enak 7 mesecev ali ~ 246 dni. Vlagatelj naj izbere prvi projekt, ker PP 1 Diskontirano obdobje vračila je po svoji naravi bolj zapleten izračun celotnega obdobja vračila začetne naložbe, ob upoštevanju spreminjajočih se stroškov denarja in finančnih tveganj. Daljši kot je projekt, večje je število tveganj, ki nanj vplivajo. O tem, kako izračunati NPV, smo že govorili, zato se na tem ne bomo podrobneje osredotočali. Izračunati moramo NPV projekta, da bomo razumeli, kako donosen bo projekt dejansko, ob upoštevanju inflacije, davkov in stroškov amortizacije. Podjetja to tehniko uporabljajo, kadar notranja naložbena politika zahteva dolgoročne naložbe (na primer širitev proizvodnih površin) ali kadar se denar več let vlaga v naložbeni instrument. Na kratkoročne naložbe zasebnega kapitalista manj vplivajo diskontne stopnje. Nasprotno, notranja naložbena dejavnost podjetij skoraj vedno zahteva pozornost glede amortizacijskih stroškov. Brez popustov je težje. Formula za izračun DPBP je po svoji naravi precej preprosta, težava je vedno izračun NPV za določen projekt. Primer 3. Podjetje ima povprečni letni dohodek 5000 USD letno z letno kapitalizacijo. Kolikšen bi bil DPBP za 20.000 USD, prilagojen inflaciji 8% in brez prodaje podjetja? Upoštevajmo nekoliko preprostejšo pot in poiščimo znesek neto sedanje vrednosti v vsakem obdobju poročanja v 6 letih. Podatki so povzeti v spodnji tabeli. S pomočjo podatkov iz tabele ugotovimo, da je DPBP = 4 leta in 211 dni. PP za isto podjetje je le 4 leta. DPBP, prilagojen samo inflaciji, je 211 dni daljši od PP. Prednosti DPBP so: več pozornosti na verjetna tveganja; z uporabo dinamičnih podatkov v izračunih. Pri analizi finančnih dejavnosti je treba uporabiti tudi kazalnik "notranja stopnja donosa" ali IRR (Internal Rate of Return), ta vrednost omogoča vlagatelju, da s primerjavo IRR za izbrano obdobje vračila in diskontno stopnjo ugotovi, ali je investicijski projekt mogoče sprejeti v izvedbo ali ne. IRR lahko določimo s spodnjo formulo. Ta metoda je primerna tudi za analizo kratkoročnih naložb, kjer so diskontne stopnje precej nižje. Poročila o zaslužku so na primer tedenska. Teoretično lahko vlagatelj vsak dan položi in dvigne denar, število obdobij poravnave se poveča, diskontna stopnja pa ne. Za izračun tega kazalnika je priporočljivo uporabiti posebne programe ali aplikacijo MS Excel, ki ima posebno funkcijo "VNDOH", ki omogoča izračun IRR. IRR se običajno prilagodijo tako, da so diskontirani denarni tokovi enaki nič. Če je diskontna stopnja manjša od notranje stopnje donosa, bo projekt donosen. Obdobje povračila naložb ima zelo pomembno vlogo. Za vlagatelja je ta parameter v prvem ešalonu. Kako se izračuna doba vračila? Ali formula za njen izračun daje natančne podatke? O tem boste izvedeli z branjem članka. Obdobje vračila je pomembno za vsakogar, ki želi vložiti svoja sredstva. Omogoča vam, da ocenite, po katerem časovnem intervalu se bo denar vrnil lastniku in s seboj pripeljal "prijatelje". Kako torej vedeti, kakšna je doba vračila? Formula zanj je naslednja: SOI = PP, medtem ko jo strne PP: PDS / (1 + BS) ^ NP, pod pogojem, da so večje od vrednosti začetne naložbe v ničelnem obdobju. Kako tu razvozlati? SOI je obdobje vračila naložbe. Izračunano po trenutnih vrednostih. Izredne razmere se razumejo kot število obdobij. Za vsakega se izračuna njegova lastna vrednost, ki se nato sešteje. PDS - denarni priliv za določeno obdobje. BC je stopnja pregrade, znana tudi kot diskontna stopnja. NP - številka obdobja. Tako je opisano obdobje vračila. Formula seveda ni enostavna. Toda primeri in razlage bodo pomagali razumeti to, kar bo navedeno spodaj. Torej, imamo orodje, ki vam bo omogočilo, da ugotovite obdobje vračila projekta. Formula že obstaja, vendar je vsi ne razumejo. Sprva bi se rad osredotočil na teoretični vidik. S pravilno uporabo zgoraj opisanih podatkov lahko oseba računa na dve čudoviti orodji za analizo naložb. Za začetek lahko torej izračunate, kakšno bo povračilo po trenutnih stroških. Uporablja se lahko tudi za določanje števila časovnih obdobij, potrebnih za povrnitev investicijskih stroškov. Glede na cilje, določene za osebo ali organizacijo, lahko zagotovite tudi različno natančnost izračunov. Za boljše razumevanje in upoštevanje obdobja vračila - primer izračuna. Izvedena je bila naložba v višini 1.150.000 rubljev. V prvem letu so prejeli dohodek v obliki 320.000 rubljev. V drugem je že zrasel na 410 tisoč rubljev. V tretjem letu smo zaslužili 437.500 rubljev. Četrti ni bil zelo uspešen in moral se je zadovoljiti z 382.000 rubljev. Hkrati je naša stopnja ovir 9,2%. Da, tega še nismo upoštevali, bo pa vsekakor popravljeno. Torej upoštevamo: Če povzamemo vrednosti, ki smo jih dobili, potem ni težko videti, da se bodo naložbe povrnile šele v četrtem letu delovanja podjetja. In šele potem bodo ustvarili dohodek. Če podrobno določimo in namesto stopnje pregrade postavimo razliko med vsoto vseh štirih let in velikostjo naložbe, potem dobimo 3,66 leta. Po tem bo naložba ustvarila dohodek. Upam, da je to prineslo nekaj jasnosti glede tega, kakšna je doba vračila projekta. Formula je že bolj razumljiva in na splošno jo lahko uporabimo za posebne namene. Toda za boljše razumevanje situacije je treba pridobiti nekaj več znanja. Vračilo se razume kot kazalnik, ki deluje kot ocena značilnega časa naložbe. Z drugimi besedami, kako hitro se bodo stroški povrnili s prihodki. In malo o obdobju znižanja. Zakaj je? Diskontirano obdobje vračila se uporablja za grobo oceno likvidnosti projekta in grobo oceno tveganja, ki mu je vlagatelj izpostavljen. Morda boste naleteli na misli, da je bolje uporabiti interno razmerje povračil. Toda v tem primeru bi bilo treba še vedno opraviti primerjalno analizo izvedljivosti naložb. To pomeni, da gre za bolj zapleteno zadevo. In če vas zanima samo obdobje vračila, je formula, objavljena v članku, idealna za to. Poleg tega interno razmerje povračil ne omogoča določitve donosnosti projekta, ne bodo pozorni na denarne tokove. Poleg tega ima diskontirano obdobje vračila, katerega formula je na voljo v članku, tudi številne prednosti, ki niso vedno vidne na prvi pogled. Na primer, ta pristop se uporablja v državah, kjer obstaja nestabilen pravni, davčni in / ali politični sistem. Navsezadnje je njegova bistvena lastnost zmanjšanje finančnih tveganj. Po njegovi zaslugi lahko določite, kako stabilno bo povpraševanje po naložbah. Vzemimo hiter primer. Na zemlji je omejena količina nafte. Aktivno se porablja, zato se bo cena zvišala. Zato je smiselno staviti na to. Toda samo ne prodajajte poceni, ampak držite lastne zaloge do boljših časov. Če vlagate v projekt, bo sčasoma prinesel vedno več denarja. Hkrati obstaja informacijska tehnologija. V tem primeru je izredno hiter napredek tako v strojni kot v programski opremi. Po določenem, precej kratkem obdobju informacijski izdelki niso več povpraševani in njihova podpora preneha. Zato je tu treba imeti veliko povračilo. Prej obravnavana formula je imela en element, ki nam je bil nerazumljiv. To je pregradna stava. Uporablja se za oceno učinkovitosti denarnih tokov v določenem obdobju. Na drug način lahko rečemo, da je to obrestna mera, uporablja se za preračun prihodnjih tokov v eno vrednost sedanje vrednosti. Za njegovo pridobitev lahko uporabite formulo: BS = 1 / (1 + ND) ^ (NP-1). Zdaj pa se lotimo vsega tega. ND se razume kot diskontna stopnja. Lahko je enak za vse formule ali pa drugačen. NP-1 je interval med obdobjem, ki je ocenjeno, in trenutkom ulitka, ki je izražen v letih. Že samo to je dovolj, da razumemo, kakšna je doba vračila. Ko se pri ocenjevanju projektov uporablja merilo diskontiranja obdobja vračila, se lahko vse odločitve sprejemajo na podlagi določenih pogojev. To: Pri obravnavi mehanizma za oblikovanje končnega kazalnika je treba biti pozoren na številne točke, ki zmanjšujejo možnost uporabe v okviru uveljavljenega sistema ocenjevanja učinkovitosti investicijskih projektov. Sprva je treba opozoriti, da izračuni ne upoštevajo zneska čistega denarnega toka, ki se oblikuje po koncu obdobja vračila investicijskih stroškov. Upoštevati je treba, da je v primeru investicijskega projekta, ki ima dolgo življenjsko dobo, ne pa tistega z majhnim, potem je znesek neto denarnega toka količinsko bistveno večji. To velja za podobno in še hitrejše obdobje vračila za slednje. Obstaja še ena točka, ki zmanjšuje ocenjeni potencial obdobja povračila. Daljše je obdobje med začetkom projektnega cikla in operativno fazo, daljše je, večja je velikost kazalnika povračila. Tretja značilnost je prisotnost velikega nihanja zaradi sprememb stopnje diskontne stopnje. Višja kot je, bolj raste njena vrednost. Vse to lahko deluje in obratno. Treba je razumeti, da je diskontna stopnja pomožni kazalnik. Uporablja se pri izbiri investicijskih projektov. V praksi je pomembno, ker lahko označuje časovno obdobje, v katerem je projekt mogoče razvrstiti kot posebej zanesljivega. Potem bodo sredstva, v katera so bile izvedene naložbe, postopoma zastarala. Njihova učinkovitost se zmanjšuje, postajajo vse manj konkurenčni. Bližamo se koncu članka, ki govori o obdobju vračila. Primer izračuna bo pomagal utrditi pridobljeno znanje. Predpostavimo, da so bile naložbe izvedene v višini 4.945 tisoč rubljev. Dobivamo naslednji dohodek: Velikost stopnje ovire vzamemo iz prejšnjega problema, to je 9,2%. In začnemo izračunavati stopnjo povračila projekta: Začnemo šteti vrednosti. In spet vidimo, da se naložba povrne v štirih letih. Najbolj pozorni tisti, ki so opravili izračune, lahko opazijo, da je tu izraz tudi 3,66. Po tem nam naložbe začnejo prinašati dohodek. Tako smo podali opredelitev obdobja vračila. Odvisno od naših ciljev se lahko nekatere točke spremenijo. Upoštevati jih je treba tudi vse. Vse to bo zagotovilo visoko natančnost in zanesljivost podatkov, pridobljenih z uporabo matematičnih aparatov. Pred kakršnimi koli naložbami vlagatelji nujno poskušajo ugotoviti, kdaj bodo naložbe začele ustvarjati dobiček. Za to se uporablja takšen finančni koeficient, kot je obdobje vračila. Glede na cilje finančnih naložb lahko ločimo nekaj osnovnih konceptov obdobja povračila. Kazalec se pogosto uporablja za izbiro enega od alternativnih projektov za naložbe. Za vlagatelja bo bolj zaželen projekt z nižjo vrednostjo koeficienta. To je posledica dejstva, da bo hitreje postalo donosno. Če še niste registrirali organizacije, potem najlažje To lahko storite z uporabo spletnih storitev, ki vam bodo pomagale brezplačno ustvariti vse potrebne dokumente: če že imate organizacijo in razmišljate o tem, kako bi olajšali in avtomatizirali računovodstvo in poročanje, potem na pomoč priskočijo naslednje spletne storitve, kar bo v celoti zamenjalo računovodjo v vašem podjetju in vam prihranilo veliko denarja in časa. Vsa poročila so ustvarjena samodejno, podpisana z elektronskim podpisom in samodejno poslana v splet. Idealen je za samostojne podjetnike ali LLC na USN, UTII, PSN, TS, OSNO. Ta kazalnik vam omogoča oceno učinkovitost rekonstrukcija, posodobitev proizvodnje. V tem primeru ta kazalnik odraža obdobje, v katerem bodo prihranki in dodatni dobiček presegli znesek, porabljen za kapitalske naložbe. Takšni izračuni se pogosto uporabljajo za oceno učinkovitosti in izvedljivosti naložb. Če je vrednost koeficienta prevelika, boste morda morali takšne naložbe opustiti. Obdobje vračila opreme vam omogoča, da izračunate, koliko časa traja, da se sredstva, vložena v določeno proizvodno enoto, vrnejo iz dobička, pridobljenega z njeno uporabo. Preprost način izračuna je eno najstarejših. Omogoča vam izračun obdobja, ki bo minilo od trenutka naložbe do trenutka njihovega povračila. Z uporabo tega kazalnika v procesu finančne analize je pomembno razumeti, da bo dovolj informativen le, če izpolnjujejo naslednje pogoje: Priljubljenost te računske tehnike je posledica njene enostavnosti in popolne jasnosti za razumevanje. Poleg tega je preprosto obdobje vračila dokaj informativno kot kazalnik naložbenega tveganja... To pomeni, da njegov večji pomen omogoča presojo o tveganju projekta. Hkrati nižja vrednost pomeni, da bo investitor takoj po začetku izvajanja prejel konstantno velike prejemke, kar omogoča vzdrževanje ravni podjetja na ustrezni ravni. Zato se uporablja izračun dinamičnega kazalnika. Dinamično ali diskontirano obdobje vračila projekt se imenuje trajanje obdobja, ki mine od začetka naložbe do časa njene povrnitve, ob upoštevanju diskontiranja. Razume se kot začetek takega trenutka, ko čista sedanja vrednost postane negativna in ostane v prihodnosti. Pomembno je vedeti, da bo dinamično obdobje vračila vedno daljše od statičnega. To pa zato, ker upošteva spremembo vrednosti gotovine skozi čas. Nato bomo upoštevali formule, uporabljene za izračun obdobja vračila na dva načina. Vendar si je treba zapomniti, da je v primeru nepravilnega denarnega toka ali različnih zneskov prejemkov najprimerneje uporabljati izračune z uporabo tabel in grafov. Izračun uporablja formulo obrazca: Recimo, da projekt zahteva naložbo 150.000 rubljev. Pričakuje se, da bo letni izkupiček od njegove izvedbe znašal 50.000 rubljev. Izračunati je treba čas vračila. PP = 150.000 / 50.000 = 3 leta Tako se pričakuje, da se bo naložba povrnila v treh letih. Zgornja formula ne upošteva, da se v procesu izvajanja projekta lahko zgodi ne samo priliv sredstev, temveč tudi njihov odtok. V tem primeru je koristno uporabiti spremenjeno formulo: РР = К0 / ПЧсг, kjer ПЧсг - dobimo v povprečju na leto. Izračuna se kot razlika med povprečnimi dohodki in odhodki. V našem primeru bomo dodatno uvedli pogoj, da so v procesu izvedbe projekta letni stroški v višini 20.000 rubljev. Nato se bo izračun spremenil na naslednji način: PP = 150.000 / (50.000 - 20.000) = 5 let Kot lahko vidite, se je doba vračila, upoštevajoč stroške, izkazala za daljšo. Takšne formule za izračun so sprejemljive v primerih, ko so prejemki v preteklih letih enaki. V praksi je to redko. Veliko pogosteje spreminja se količina dotoka od obdobja do obdobja. V tem primeru se izračun obdobja vračila izvede na nekoliko drugačen način. V tem postopku je več korakov: Znesek naložbe v projekt je 150.000 rubljev. V prvem letu naj bi prejeli dohodek v višini 30.000 rubljev, drugo - 50.000, tretje - 40.000, četrto - 60.000. Tako bo v prvih treh letih znesek dohodka: 30 000 + 50 000 + 40 000 = 120 000 4 leta: 30 000 + 50 000 + 40 000 + 60 000 = 180 000 To pomeni, da je doba vračila več kot tri leta, vendar manj kot štiri. Poiščimo delni del. Če želite to narediti, izračunajte nepokrito stanje po tretjem letu: 150 000 – 120 000 = 30 000 30.000 / 60.000 = 0,5 leta Dobili smo, da je donosnost naložbe 3,5 leta. V nasprotju s preprostim ta kazalnik upošteva spremembo vrednosti sredstev skozi čas. V ta namen je uveden koncept diskontne stopnje. Formula je videti tako: V prejšnjem primeru uvajamo še en pogoj: letna diskontna stopnja znaša 1%. 30.000 / (1 + 0,01) = 29.702,97 rubljev 50.000 / (1 + 0,01) 2 = 49.014,80 rubljev 40.000 / (1 + 0,01) 3 = 38.823,61 rubljev 60.000 / (1 + 0,01) 4 = 57.658,82 rubljev Ugotovili smo, da bodo v prvih treh letih sprejemljivi: 29 702,97 + 49 014,80 + 38 823,61 = 117 541,38 rubljev 4 leta: 29 702,97 + 49 014,80 + 38 823,61 + 57 658,82 = 175 200,20 rubljev Tako kot pri preprostem povračilu se tudi projekt izplača v več kot 3 letih, vendar v manj kot 4. Izračunajmo delni del. Po tretjem letu bo nepokrito stanje: 150 000 – 117 541,38 = 32 458,62 Se pravi, dokler celotno obdobje vračila ne bo dovolj: 32 458,62 / 57 658,82 = 0,56 leta Obdobje vračila je pomemben finančni kazalnik. Vlagatelju pomaga oceniti, kako smiselno je vlagati v določen projekt. Naslednje video predavanje je namenjeno osnovam finančnega načrtovanja, investicijskem načrtu in obdobju vračila:
3 Diskontirano obdobje vračila projekta ali DPBP
4 Pomen notranje stopnje donosa
splošne informacije
Teoretične koristi
Primer št. 1
Malo teorije
In še malo teorije
O znižanem obdobju vračila
Ja! Več teorije
Značilnosti izračunov
Zadeva številka 2
Koncept
Za naložbe
Obdobje vračila je časovno obdobje, po katerem je znesek vloženih sredstev enak znesku prejetega dohodka. Z drugimi besedami, v tem primeru koeficient kaže kateri čas bo treba vrniti vloženi denar in začeti ustvarjati dobiček.
Vse se zgodi v nekaj kliki, brez čakalnih vrst in stresa. Preizkusite in presenečeni boste kako enostavno je postalo!Za kapitalske naložbe
Oprema
Metode izračuna
Glede na to, ali se pri izračunu obdobja vračila upošteva sprememba stroškov sredstev skozi čas, tradicionalno ločujejo 2 načina izračuna ta koeficient:
Vendar ima poleg navedenih prednosti tudi preprost način izračuna številne pomanjkljivosti... To je zato, ker v tem primeru ni upoštevano
naslednje pomembne dejavnike:Način izračuna preproste dobe vračila
Primer 1
Nadomestimo podatke, ki jih imamo v formuli:2. primer
3. primer
Izračun dinamičnega obdobja vračila
Primer
Izračunajmo diskontirani dohodek za vsako leto:
Tako bo donosnost naložbe 3,56 leta. V našem primeru to ni veliko več kot pri preprostem načinu vračila. Vendar smo diskontno stopnjo odnesli prenizko: le 1%. V praksi je približno 10%.
