Gospodarska kriza 2008-2009 jasno pokazala težave, ki obstajajo v sodobnem ruskem gospodarstvu.
V obdobju 1999-2008. prevladujoča značilnost je bila precej velika gospodarska rast, merjena s 6,8% povprečne letne stopnje rasti BDP. Posledično je obseg BDP v letu 2008 presegel raven iz leta 1990. Hkrati je prišlo do pozitivnih premikov v strukturi in učinkovitosti proizvodnje. Produktivnost dela se je v primerjavi z letom 1998 povečala za 75%, energetska intenzivnost se je zmanjšala za 38%, delež predelovalne dejavnosti v industrijski proizvodnji se je povečal s 64%na 69%. (Slika 1)
Slika 1. Dinamika BDP in energetska intenzivnost BDP v letih 1991-2009.
Dovolj učinkovito delovanje ruskega gospodarstva v letih 1999-2008. povezana z naslednjimi temeljnimi razlogi:
Obdobje krize 2008 - 2009 je bil "šok". To pomeni, da je bila posledica ostre spremembe ravnotežja, tako na zunanjem kot na notranjem trgu.
V zvezi z ruskim gospodarstvom lahko govorimo o uvedbi treh šokov, treh ključnih dejavnikov, ki so vnaprej določili obseg recesije leta 2009:
Po močnem upadu januarja 2009 se je februarja začelo postopno okrevanje proizvodnje. Na širšem področju se je okrevanje industrije začelo sredi poletja. Kar zadeva BDP, je njegovo povečanje glede na prejšnje obdobje zabeleženo od tretjega četrtletja leta 2009. V četrtem četrtletju 2009 se je BDP glede na najnižjo točko padca v drugem četrtletju povečal za več kot 9,0% . Od konca leta 2009 se je začela beležiti rast industrijske proizvodnje glede na ustrezno obdobje preteklega leta, januarja 2010 je rast industrijske proizvodnje glede na januar 2010 znašala 107,8%. (Slika 2.3.) Inflacija se je začela zniževati po letu 2009. Stopnja brezposelnosti se je začela zmanjševati (slika 2.) Dodatek 1.
Slika 2. Stopnje rasti BDP,%
Lahko oblikujemo naslednje glavne določbe scenarija pospešenega oblikovanja trga v Rusiji:
vesolje Rusije;
V tem primeru je mogoče računati na dolgoročni uspeh ruskega gospodarstva pri povprečni letni stopnji rasti najmanj 7%.
Trenutno je Ministrstvo za gospodarski razvoj Rusije predstavilo tri scenarije za družbeno-gospodarski razvoj Rusije na dolgi rok do leta 2030. - konzervativno, inovativno in prisilno.
Glavne možnosti za dolgoročni družbeno-gospodarski razvoj Ruske federacije določajo stopnja izvajanja naslednjih ključnih dejavnikov:
Za konservativni scenarij (možnost 1) so značilne zmerne dolgoročne gospodarske rasti, ki temeljijo na aktivni posodobitvi sektorjev goriv in energije ter surovin v ruskem gospodarstvu, hkrati pa ohranjajo relativno zaostajanje v civilni visoko- in srednjetehnološki tehnologiji. sektorjev.
Za inovacijski scenarij (možnost 2) je značilna krepitev naložbene naravnanosti gospodarske rasti in krepitev položaja Rusije v svetovnem gospodarstvu. Scenarij temelji na ustvarjanju sodobne prometne infrastrukture in konkurenčnega sektorja visokotehnoloških industrij ter gospodarstva znanja, skupaj s posodobitvijo kompleksa energije in surovin.
Ciljni (prisilni) scenarij (možnost 3) je razvit na podlagi inovativnega scenarija, zanj pa so značilne pospešene stopnje rasti, povečana stopnja akumulacije, povečanje dolga zasebnega sektorja in povečano makroekonomsko neravnovesje.
Razlika v scenarijih izhaja iz drugačnega modela poslovnega vedenja in razvojne politike vlade ter zagotavljanja makroekonomskega ravnovesja.
Ekonomski rezultati desetletnega tranzicijskega procesa omogočajo trditev, da vse zunanje značilnosti tržnega gospodarstva v Rusiji danes obstajajo.
Sistem zasebnih bank je oblikoval okvir finančne komponente tržnih transformacij.
Država oblikuje gospodarsko zakonodajo, da bi vzpostavila ustrezna "pravila igre" in podprla konkurenčni mehanizem gospodarstva.
Pojavile so se državne institucije, ki urejajo borzni trg in tarife naravnih monopolov, zagotavljajo antimonopolsko in davčno politiko, opravljajo carinske in druge funkcije.
Proučevanje procesov oblikovanja tržnega gospodarstva nam omogoča, da naredimo naslednje zaključke in posplošitve:
Glavne značilnosti ruske različice "šok terapije", ki je privedla do njenega neuspeha, so nedoslednost izvajanja reform v različnih sektorjih gospodarstva, počasno oblikovanje nove institucionalne sfere, pomanjkanje zakonodajne podpore za reforme in učinkovit mehanizem kazenskega pregona, kriminalizacija ruskega gospodarstva ter visoka stopnja birokratizacije in korupcije državne oblasti. ...
Vse to vodi do splošnega zaključka, da je oživitev Rusije možna in zahteva učinkovito gospodarstvo in socialno politiko, močne vladne in javne institucije, ki delujejo v eno smer. Rusija bo vstopila v gospodarski cikel dolgih in kratkih valov ter se pridružila svetovnemu procesu in zasedla svoje mesto v njem.
M.G. Kozyrev, A.A. Moshkov, K.A. Rumyantsev, Inštitut za globalizacijo in družbena gibanja
Gospodarska kriza je minila prvo stopnjo, v kateri so bili popravljeni stroškovni parametri nekdanjih običajno donosnih in zanesljivo rastočih vrst dejavnosti. A hkrati do prilagoditve gospodarskih struktur novim razmeram ni moglo in ni prišlo. To pomeni, da so bile težave v veliki meri razkrite in se odkrivajo še naprej. A še niso rešeni. In odločajo se le v zanemarljivi meri ali pa se na splošno le razpravljajo.
Gospodarska kriza je minila prvo stopnjo, v kateri so bili popravljeni stroškovni parametri nekdanjih običajno donosnih in zanesljivo rastočih vrst dejavnosti.
A hkrati do prilagoditve gospodarskih struktur novim razmeram ni moglo in ni prišlo.
To pomeni, da so bile težave v veliki meri razkrite in se odkrivajo še naprej.
A še niso rešeni.
In odločajo se le v zanemarljivi meri ali pa se na splošno le razpravljajo.
Pojavljajoče se težave po navadi so preplavile denar.
V Združenih državah več kot 10 bilijonov dolarjev. se je vlila med krizo.
Naš je sicer skromnejši, vendar je gospodarstvo manjše za red velikosti.
Tega denarja na trgu nismo videli, ker je izdan in razdeljen denar (najprej dolarji) vstopil v iste strukture, za kar bi bili hvaležni tako prejšnjemu porastu kot krizi.
Tako, da bodo imeli kaj odgovoriti za svoje trenutne obveznosti.
Čiščenje trga iz struktur, ki ne ustrezajo nastajajočim parametrom stroškov, bo potekalo tako s prilagajanjem teh struktur novim razmeram kot z umikom s trga skozi dejanski stečaj tistih, ki bodo zaradi objektivnih in subjektivnih dejavnikov se ne more prilagoditi.
V drugem primeru, ali bo tak umik skoncentriran v drugem valu krize ali podaljšan med počasno depresijo, z nadaljevanjem recesije v nekaterih panogah in lokalnim dvigom v drugih, še ni jasno.
Možno je, da se bodo razmere glede tega vprašanja v različnih državah razvijale na različne načine.
Ne glede na to, kakšen bo izhod iz krize, po njenem koncu ne bo več vrnitve v stare, kot se je nekomu zdelo, pogoje za opravljanje gospodarskih in komercialnih dejavnosti.
Srednjeročno se gospodarski svet ne bo več zdel tako umirjen, brez alternative, vztrajno in dinamično naraščajoč in razvijajoč se, kot so mnogi videli v letih prejšnjega vzpona.
Pretekla kriza je pokazala tako finančno piramidno strukturo svetovnega gospodarstva, njegova notranja protislovja, kopičenje dolgoročnih težav in odsotnost hitrih načinov za njihovo reševanje.
V vsakem scenariju za premagovanje krize za dovolj dolgo obdobje bodo razmere v številnih panogah in gospodarstvu na splošno ostale nestabilne in negotove.
Srednjeročno bo postalo jasnejše šele, ko se bo spet začela faza stabilne rasti in zdelo se bo, da rast ne ogroža ničesar.
Se pravi, ne kmalu.
Kaj vse to pomeni za investicijskega menedžerja?
Dejstvo, da se upravljavec naložb ne bo mogel, kot doslej, zanesljivo zanašati na zunanje podane predstave o gospodarskih razmerah, izražene v ekonomskem modelu zunanjega okolja s stabilnimi parametri, v okviru katerih je treba projekt narediti.
Upravljavec naložb si bo moral ustvariti sliko sveta glede na gospodarske pogoje za izvedbo projekta in ga prilagoditi, ko se bodo pojavile nove informacije.
V skladu s tem vam želimo povedati, kaj vemo in razumemo o pomembnih značilnostih in trendih svetovnega in ruskega gospodarstva, ki so se pokazali v času krize in bodo po njej delovali.
In da se bolj zanesljivo razumemo, se spomnimo in povejmo osnovne konceptualne temelje ekonomije in financ.
Gospodarstvo (gospodarska dejavnost) je sklop dejavnosti, s katerimi ljudje zadovoljujejo svoje potrebe po gospodarskih koristih.
Gospodarske koristi so tiste, ki jih človek ne more vzeti iz narave brez lastnih prizadevanj ali truda drugih ljudi.
Med porabo energije in drugimi razpoložljivimi viri med gospodarsko dejavnostjo ljudje ustvarjajo gospodarske koristi v skupnih zneskih, ki ustrezajo tistemu, kar so pripravljeni žrtvovati za porabo teh koristi.
Ljudje imamo različne sposobnosti in spretnosti.
V različni meri so lastniki tehnologij za proizvodnjo blaga.
Živijo v različnih delih sveta, neenakomerno oskrbljeni z naravnimi in nakopičenimi kapitalnimi viri.
Zato sta delitev dela med njimi za proizvodnjo blaga in kasnejša izmenjava produktov dela na splošno učinkovitejša od proizvodnje vsakega predmeta in storitve neodvisno.
To velja tako za delitev dela v podjetju po vrstah dejavnosti in funkcijah v njih kot tudi za delitev dela v gospodarstvu države po industriji in v svetovnem gospodarstvu, glede na to, katere panoge ali funkcije v njih postanejo prevladujoča specializacija posamezne države.
Razporeditev panog in funkcij v njih v posameznih državah izraža strukturo svetovnega gospodarstva in določa strukturo nacionalnih gospodarstev posamezne države.
Ekonomski dejavniki določajo prihodke, stroške in dobiček gospodarskih subjektov:
- dohodek kot produkt količin in cen proizvedenih proizvodov in storitev,
- stroški kot produkti količin in cen virov, porabljenih za proizvodnjo in prodajo teh izdelkov in storitev,
- dobiček ali izguba kot razlika med prihodki in stroški.
Sodobno svetovno gospodarstvo se globalizira, kar se kaže v vse večji konkurenci in sodelovanju vse večjega števila gospodarskih subjektov držav z drugimi poslovnimi subjekti v svetu.
Konkurenca za najboljše zadovoljevanje povpraševanja - za proizvodnjo najboljših glede na ceno in kakovost blaga ter za najboljšo izvedbo funkcij za proizvodnjo blaga in opravljanje storitev za člane družbe, ki imajo učinkovito povpraševanje.
Standardizacija proizvedenega in porabljenega blaga in storitev v različnih državah se je v zadnjih desetletjih povečala.
Stroški prevoza blaga med državami in stroški komunikacije so se močno znižali.
Posledično ima vsak gospodarski subjekt vse manj naravnega monopola na določenem ozemlju za proizvodnjo in prodajo svojega blaga in storitev zgolj zaradi dejstva, da se sam nahaja na tem ozemlju.
Države si med seboj vse bolj delijo ne panoge, ampak funkcije, ki jih v teh panogah opravljajo.
Ker prevladuje kapitalistični sistem, si vsi subjekti prizadevajo povečati dohodek in zmanjšati stroške, da bi povečali dobiček.
Zato se specializacija držav in regij premika k tistim funkcijam, pri opravljanju katerih zagotavljajo minimalne stroške z enako kakovostjo svojega delovanja.
V skladu s tem delitev dela v sodobnem globaliziranem gospodarstvu postaja ne le vse bolj univerzalna, ampak tudi funkcionalna in ne le sektorska.
To pomeni, da se delo ne deli samo glede na to, kaj kdo proizvaja, ampak tudi glede na to, kdo kaj (katere funkcije opravlja) med to proizvodnjo.
Ker so države v razvoju, predvsem južnoazijske - Kitajska, Indija, Vietnam, Indonezija in druge - vse bolj vključene v svetovno delitev dela kot proizvajalci industrijskih dobrin, ki so konkurenčne po stroških in kakovosti, poslabšanje nasprotij glede neenakih stroški dela enake kakovosti so postali bolj izraziti.
Ker nizki stroški opravljanja funkcij južnoazijskih držav temeljijo na prilivu poceni delovne sile iz kmetijskega sektorja, ko se te države industrializirajo, in kmetijski sektor v teh gosto poseljenih državah je še vedno velik, se bo obstoječi trend le še stopnjeval.
Proizvodne funkcije v naraščajočem številu panog bodo postale predmet specializacije južnoazijskih držav, ki bodo pokrivale vse več, vse bolj zapletene panoge.
Države z višjimi stroški dela kot v jugovzhodni Aziji (in to niso le razvite kapitalistične, ampak tudi postsocialistične države) postajajo vse manj konkurenčne pri opravljanju proizvodnih funkcij.
Proizvodna podjetja v teh državah se ne posodabljajo, ker to ni dobičkonosno - po posodobitvi bi proizvajali kakovostnejše, a veliko dražje izdelke od uvoza iz držav južne Azije.
Zaradi tega se industrijski sektor v njih vse bolj krči.
V zadnjem desetletju, da bi zagotovili zaposlovanje prebivalstva v razvitih državah, se opravljajo funkcije, v katerih te države po stroških niso konkurenčne.
Posledica podpore opravljanju nekonkurenčnih funkcij v razvitih državah je precenjena poraba prebivalstva v njih glede na ustvarjeno količino dodane vrednosti.
Nekaj časa je bil vir sredstev za kritje izgub, ki so posledica tega, prvič, nakopičeni kapital in, drugič, same piramide finančnih trgov, katerih težave so postale razlog za nastanek sedanje finančne krize.
Velik del povpraševanja (tako potrošniškega kot industrijskega) v Rusiji pokriva uvoz.
Glavni vir dohodka za plačilo uvoza je izvoz naravnih virov (predvsem energetskih virov in kovin).
Večina blaga, uvoženega v Rusijo, v Rusiji nima proizvodnih obratov podobne cene in kakovosti.
Ruska proizvodnja ni konkurenčna.
Večina obstoječih proizvodnih obratov v Rusiji je preživela v postsovjetskem obdobju zaradi nezadostne vpletenosti v konkurenco v svetovnem gospodarstvu, pa tudi zaradi nizkega plačila stroškov za reprodukcijo amortiziranih osnovnih sredstev, ki so dotrajana in se ne obnavljajo.
Veliko blaga, proizvedenega v Rusiji, zaostaja in po kakovosti zaostaja za uvoženimi. Hkrati so proizvodni objekti, na katerih se to blago proizvaja, zelo zastareli, tako s tehnološkega kot fizičnega vidika.
Trenutno v Rusiji ni proizvodnih obratov, ki bi lahko nadomestili uvoz. Leta 1998 so bili takšni proizvodni obrati in. zaradi devalvacije rublja so bile proste kapacitete naložene in je zagotovila nadomestitev uvoza. Vendar so bile v obdobju vzpona te zmogljivosti dotrajane in se niso reproducirale.
Tehnološka zaostalost vodi v dejstvo, da je rusko blago nekonkurenčno ne le po kakovosti, ampak tudi po ceni, čeprav ima pri proizvodnji nižjo ceno energije in dela.
Fizična obraba osnovnih sredstev vodi v povečanje stroškov vzdrževanja njihove uspešnosti.
Obstoj industrijskega sektorja v Rusiji bo vse manj ekonomsko učinkovit, njegova socialna vloga pa bo ostala - ohranitev zaposlenosti prebivalstva.
Za njegovo izpolnitev bo potrebna vedno večja prerazporeditev dohodka od izvoza surovin v njegovo korist, saj bodo stroški vzdrževanja industrijskega sektorja rasli. Hkrati se obseg prihodkov od surovin ne bo bistveno povečal.
Rast stroškov za ohranitev industrijskega sektorja bo povzročila povečanje njegove nekonkurenčnosti, nadaljnje zmanjšanje ali celo prenehanje dejavnosti v številnih panogah industrijskega sektorja.
Hkrati se akumulirana amortizacija povečuje tveganje pri upravljanju osnovnih sredstev in v izvozno donosnih in sorodnih panogah ter v življenjsko podpirajočih panogah se bo začela preoprema, kar bo povzročilo povečanje povpraševanja po naložbah blago.
Vendar bo postalo jasno, da se mnogi od njih ne proizvajajo več v Rusiji, obnova proizvodnje pa je draga.
Relativno poceni naložbeni projekti bodo vse bolj zahtevali družba in država, katerih izvedba bo omogočila ohranitev zaposlenosti prebivalstva z manjšo porabo virov, kot je potrebno za podporo industrijskemu sektorju v sedanji obliki.
Povpraševali se bodo tudi po projektih za povečanje prihodkov od izvoza surovin.
Te projekte je mogoče učinkovito izvajati na naslednjih področjih:
- povečanje učinkovitosti industrije surovin;
- optimizacija stroškov v panogah, izključenih iz konkurence v svetovnem gospodarstvu zaradi naravnih razlogov (visoki transportni stroški, navezanost na prodajne trge itd.);
- zmanjšanje porabe surovin v državi (na primer razvoj jedrske energije, povečanje učinkovitosti energetske infrastrukture itd.);
- razvoj industrijskih sektorjev, umetno zaščitenih pred konkurenco v svetovnem gospodarstvu, da se zagotovi zaposlovanje prebivalstva in ohrani zahtevana raven suverenosti države.
Hkrati je umetno varovanje panog industrijskega sektorja pred konkurenco v svetovnem gospodarstvu možno le na državni ravni. Zato bo izbiro industrij, ki bodo zaščitene, izvajala država z nekaj sodelovanja podjetnikov, ki se zanimajo za razvoj določenih panog. In morda delavci v teh panogah z ustrezno organizacijo in osredotočenostjo na zaščito svojih interesov
Med cikličnim vzponom, ki bo v Rusiji po krizi sledil, se bodo tako kot doslej pojavili "špekulativni naložbeni projekti" - projekti, ki se navzven zdijo vlagatelju privlačni in razumni, v resnici pa jih ni mogoče uresničiti ali pa jih neučinkovito pripeljati do konca. Toda s prejšnjimi izstopi iz tovrstnih projektov, ko se njihova neučinkovitost še ni pokazala, se lahko izkažejo za zanimiv vir dobička za investicijske špekulante.
Ker so bili znatni prihranki v gospodarstvu v času ZSSR že pretvorjeni v dohodek in porabo, se je število projektov, namenjenih vlaganju in "kapitalizaciji" obstoječih industrijskih in komercialnih podjetij, ter količina sredstev, ki jih lahko pritegnejo, bo manj kot v obdobju prejšnjega vzpona. Zato bo mogoče pritegniti sredstva samo za tiste projekte, ki se pojavijo prej kot drugi in bodo znatno presegli konkurenčne projekte.
V prvih letih razvoja po krizi se bo neskladje med resničnimi trendi in procesi v ruskem gospodarstvu ter retoriko vladajoče elite še povečalo. Slednji bo še naprej izjavljal potrebo po razvoju inovacij, čeprav bodo sredstva za to še manjša kot v prejšnjem okrevanju.
Zato bodo povpraševani in podprti tudi po poceni inovativnih ali psevdoinovativnih projektih, katerih zagon in širša pokritost javnosti z uvedbo bosta ustrezala PR-ciljem državne inovacijske politike.
Gospodarstvo se vedno razvija ciklično.
Ciklična kriza je običajen konec srednjeročnega 8-10 letnega gospodarskega cikla.
Običajno takšne krize prizadenejo eno ali več regij sveta, kot je bilo na primer leta 1998, ko je kriza prizadela jugovzhodno Azijo, Rusijo, Brazilijo in številne druge države.
Na splošno je gospodarski cikel videti tako.
Stopnja vzpona:
Rast trga (obseg potrošnje in cene).
Naložbe v proizvodne in poslovne objekte za zadovoljitev naraščajočega povpraševanja na trgu.
Občutek tržnega požrešnosti in dolgoročne rasti, evforija.
Začetek manj učinkovitih in donosnih projektov le po visokih cenah, naraščajoče cene virov in padajoča učinkovitost projektov.
Ustvarjanje presežnih proizvodnih, trgovinskih in drugih zmogljivosti.
Pričakovanje dobičkonosnosti z naraščajočimi cenami in količinami, kar v resnici pomeni kopičenje izgub.
Pokrivanje izgub z naraščajočimi posojili in posojili.
Faza krize in recesije:
Akumulirane izgube omogočajo financiranje tekočih dejavnosti le s stalnim povečevanjem privabljenih sredstev.
Pojav strahov med upniki in vlagatelji glede poplačila privabljenih sredstev. Njihovo financiranje se zmanjšuje
Rast podjetij, ki ne izpolnjujejo svojih obveznosti, s tehničnimi neplačili in zapadlimi dolgovi.
Mejnik - velik in reprezentativen, ki je prej veljal za zelo zanesljivega, podjetje ne more biti odgovorno za svoje obveznosti, kar povzroči prenos svojega položaja na druge in revizijo ocen v negativno smer.
Lavinsko povečanje stečajev zaradi zmanjšanja priliva sredstev s povečanjem obveznosti za poplačilo.
Zmanjšanje stroškov, upad obsega poslovanja
Sredstva prenehajo ustvarjati denarni tok, ki zadostuje za dokazovanje uspešnosti naložbe.
Sredstva so oslabljena do te mere, da denarni tokovi, ustvarjeni s temi sredstvi, zagotavljajo ustrezen donos naložbe.
Hkrati pa se postopoma odpirajo nove priložnosti za gospodarsko dejavnost, katerih uspešno testiranje ustvarja nov porast.
Moskva- Gospodarski obeti za Rusijo so vse bolj žalostni. Lani se je BDP zaradi padanja cen energije in mednarodnih sankcij znižal za 3,7%. Realne plače so se znižale za približno 10%. Negativni trendi se bodo predvidoma nadaljevali tudi letos. V letu 2016 se načrtuje zmanjšanje proračunske porabe za izobraževanje in zdravstvo za 8%.
Naključni poskusi Kremlja za diverzifikacijo ruskega gospodarstva na splošno niso uspeli. Produktivnost dela ostaja kronično nizka, tokovi naložb, tako tujih kot domačih, so usahnili. Žal se stanje verjetno ne bo spremenilo. V sedanjih razmerah celo zvišanje cen energije in odprava sankcij najverjetneje ne bosta zadostovala za vdih novega življenja v umirajoče gospodarstvo države.
V zadnjih desetih letih je zaradi režima ruskega predsednika Vladimirja Putina prišlo do degradacije institucij, brez katerih je normalno delovanje sodobnega gospodarstva nemogoče. Na primer, pravosodni sistem je praktično propadel. Najpomembneje pa je, da ima država zdaj v lasti in nadzoruje skoraj vsa ključna sredstva in vire v državi. IMF ocenjuje, da je konsolidirani javni sektor leta 2012 predstavljal skoraj 70% ruskega BDP. Ni ocen, ki bi bile primerljive glede stopnje podrobnosti za prejšnja leta, vendar je bil v začetku 2000-ih ta delež na ravni 30-40%.
Širitev državnega nadzora nad ruskim gospodarstvom je potekala z množenjem državnih korporacij; skupni znesek njihovih obveznosti zdaj dosega 150% BDP. Nacionalizacija podjetij je potekala v številnih panogah - gorivno -energetskem kompleksu, infrastrukturi, bančnem sektorju in obrambni industriji. Leta 2014 so podjetja v lasti ali pod nadzorom države predstavljala skoraj 70% celotnega prometa in 85% zaposlenih 15 največjih podjetij v Rusiji. Med 100 največjimi podjetji v državi je bilo teh deležev 54% oziroma 68%. Konsolidirani javni sektor zdaj zaposluje tretjino vseh zaposlenih v državi.
Velike ruske državne korporacije običajno nadzorujejo (in popolnoma nepregledno) menedžerji, ki jih imenuje Putin osebno. Številne ključne korporacijske odločitve se sprejmejo med sestanki ena na ena med Putinom in generalnim direktorjem določenega podjetja. Številni posli M&A zahtevajo osebno odobritev predsednika.
Motnost je postala epidemija. Le nekaj podjetij v državni lasti objavlja računovodske izkaze v skladu z Mednarodnimi standardi računovodskega poročanja (MSRP). Hkrati imajo mnogi med njimi ogromno podružnic, kar omogoča zmanjšanje dohodkov delničarjev in odpira možnosti za samoobogatitev menedžerjev in drugih bližnjih. Na primer, Ruske železnice imajo več kot 23 tisoč podružnic. Gazprom jih ima več kot 4300.
Putinova Rusija vse bolj spominja na Indonezijo predsednika Suharta - zvit sistem kapitalizma "za prijatelje" brez stvarnih lastninskih pravic. Mnogi od tistih, ki so blizu Putinu, so zaradi tesnih vezi z državnimi podjetji postali lastniki ogromnih bogastva. Eden od načinov bogatenja je prilaščanje finančnih tokov podjetij v državni lasti. Drug način je, da se zanesete na povezave, da dobite zajamčeno pogodbo ali kupite državno premoženje za peni.
Na velikost tega "gospodarstva prijateljev" namigujejo podatki Panamskih dokumentov, a tudi ta razkritja razkrivajo le vrh ledene gore. Leta 2014 je bilo neto bogastvo oseb, vključenih v sankcijske sezname ZDA in EU, ocenjeno na približno 17 milijard USD; ena od sankcioniranih bank ima več kot 11 milijard dolarjev premoženja.
Ta sistem je za rusko gospodarstvo drag: nagrajuje tiste, ki živijo od najemnine, na račun povečanja produktivnosti. V Rusiji obstajajo učinkovita, dinamična in velika zasebna podjetja, vendar se prostor za njihovo dejavnost hitro zmanjšuje.
Kot kažejo svetovne izkušnje, velika velikost javnega sektorja vodi v zmanjšanje gospodarske rasti in zmanjšanje naložb v zasebni sektor. Dejansko se je v mnogih sektorjih ruskega gospodarstva stopnja konkurence močno zmanjšala zaradi širjenja velikih državnih korporacij, od katerih so mnoge v rokah "prijateljev".
Kljub vsemu je Putin neomajno zvest sistemu, ki ga je ustvaril. Tudi predlagani ukrepi za povečanje proračunskih prihodkov, zlasti privatizacija manjšinskih deležev v sedmih državnih družbah, bodo najverjetneje izvedeni tako, da bodo koristili Putinovi "prijatelji".
Nepripravljenost do sprememb je deloma posledica dejstva, da je Putin še vedno zelo priljubljen. Za zdaj. Ker pa se bo gospodarstvo še bolj sesulo, bi se lahko razmere hitro spremenile. Zdi se, da je Putin to priznal z ustanovitvijo (očitno v pričakovanju nemirov) Nacionalne garde, 400.000 paravojaških varnostnih sil. Za vodjo je imenoval osebnega telesnega stražarja.
Ker je režim odvisen od posameznika na oblasti, bo težko oblikovati kakšen prepričljiv program sprememb, ki bi ohranil privilegije Putina in njegovih prijateljev. Odpiranje gospodarstva konkurenci in širjenje zasebnega sektorja bo spodkopalo sam sistem bogastva in moči, ki ga uživajo Putinovi sodelavci. Ravno zato se bodo gospodarske stiske Rusije verjetno še nadaljevale.
Nove srednjeročne napovedi za razvoj ruskega gospodarstva, objavljene oktobra, so postale na prvi pogled bolj pozitivne, zlasti s strani mednarodnih organizacij. Vendar je očitno bistvo tukaj le v razliki v predvidenih predpogojih glede cen nafte. Hkrati pa bo Rusija tudi v ozadju napovedanega optimizma v naslednjih letih zmanjšala svoj delež v svetovnem BDP.
Ponavadi drugih organizacij glede dinamike ruskega gospodarstva običajno ne komentiramo podrobneje. Kljub vse večji razpravi o možnostih razvoja ruskega gospodarstva in velikemu odstopanju v ocenah smo se odločili spremeniti to pravilo in poskušati bolje razumeti logiko argumentov, ki so jih izrazili gospodarski napovedovalci.
Nove napovedi o razvoju svetovnega gospodarstva iz OECD in MDS, objavljene septembra-oktobra, kažejo rahlo poslabšanje napovedi rasti svetovnega BDP za prihodnja leta v primerjavi z ocenami na začetku in sredi leta leto (tabela 1). To je predvsem posledica vpliva brexita in zavedanja relativne stabilnosti upočasnitve svetovne trgovine po svetovni finančni krizi, kar je razloženo z upočasnitvijo na Kitajskem po krizi, povečanim protekcionizmom in slabšanjem povpraševanja v Evropa. Po drugi strani sta tako IMF kot OECD predvidela stopnjo rasti svetovnega BDP v letu 2017 višjo kot v letu 2016: 3,2% oziroma 3,4% v primerjavi s pričakovano 2,9% oziroma 3,1% rastjo v letu 2016. (Tabela 1). Hkrati obe organizaciji opozarjata na tveganja za finančne institucije in finančno stabilnost, povezano z daljšim obdobjem nizkih obrestnih mer, trenutno ne predvidevajo nove svetovne krize v prihodnjih letih (IMF daje svoje napovedi do leta 2021) .
Če povzamemo "sveženj" novih oktobrskih poročil MDS o stanju svetovnega gospodarstva, ki tradicionalno vključujejo svetovno gospodarsko perspektivo, poročilo o globalni finančni stabilnosti in fiskalni monitor, lahko rečemo, da po mnenju te organizacije za države v razvoju kot celoto kratkoročna tveganja so se v zadnjih šestih mesecih izravnala, saj so trgi pokazali prožnost in sposobnost prilagajanja velikemu številu šokov. Pritisk na nastajajoče trge je bil do konca jeseni in celo dviga cen surovin olajšan, pa tudi zaradi dejstva, da se pričakovanja o trdnem pristajanju kitajskega gospodarstva niso uresničila.
Hkrati se srednjeročna tveganja povečujejo zaradi povečane politične nestabilnosti na nastajajočih trgih in naraščajočih finančnih težav. Pričakovanja o normalizaciji denarne politike v razvitih gospodarstvih so se preselila še v prihodnost, šibka rast in nizke obrestne mere pa povečujejo pritisk na banke, zavarovalne in pokojninske sklade v razvitih državah in državah v razvoju. Čeprav je bančni sistem v večini razvitih gospodarstev na splošno trden, je stabilna dobičkonosnost vprašljiva, kar odraža nerešene strukturne težave in izzive spreminjanja poslovnih modelov bank. Dolg podjetij je dosegel vrhunec na številnih trgih v razvoju s šibko zmogljivostjo servisiranja dolga. Te spremembe otežujejo uresničevanje bolj uravnotežene in podporne politike ter lahko vodijo v stalno gospodarsko in finančno stagnacijo. Po mnenju MDS bi morali gospodarski organi vseh držav slediti celovitejšemu in premišljenejšemu pristopu ter si prizadevati za zaščito in krepitev finančne stabilnosti ter oživitev svetovnega gospodarstva.
Na podlagi tovrstnih ocen in pritožb nove napovedi za razvoj ruskega gospodarstva oblikuje MDF na eni strani v ozadju naraščajočih dolgoročnih tveganj s sorazmerno stabilnimi trenutnimi razmerami in cenami nafte, in po drugi strani pa pomenijo strogo denarno politiko Rusije. Kar zadeva cene nafte, osnovni scenarij MDS predvideva doseganje ravni 50,6 USD za sod. Nafta Brent v letu 2017 v primerjavi s 43 USD v letu 2016
V razmerah, ko prevladuje stališče majhne verjetnosti nove svetovne krize (ker pregrevanje svetovnega gospodarstva običajno ni pred tem), napovedi različnih organizacij za Rusijo določajo predvsem ocena dinamike notranjih dejavnikov. za rusko gospodarstvo. Vendar se te napovedi zelo hitro spreminjajo. Če so torej v prvi polovici leta tuji strokovnjaki govorili le o upočasnitvi recesije v Rusiji leta 2017, potem večina napovedi, ki so izhajale pozneje, v svojih osnovnih scenarijih že govori o prehodu na rast prihodnje leto. Res je, da se ocene te rasti razlikujejo od 0,4% rasti BDP leta 2017 na Inštitutu "Razvojni center" Nacionalne raziskovalne univerze na višji ekonomski šoli do 1,3% pri bonitetni agenciji Fitch (tabela 2).
Hkrati so okvirni ukrepi bonitetne agencije Fitch, ki je pred kratkim revidirala napovedi za številne ruske banke in za dolgoročno bonitetno oceno neplačila izdajateljev (IDR) Rusije kot celote (IDR). stopnjo "Stabilno" namesto "Negativno", ki so jo bonitetne agencije dolgo časa postavljale ruskemu gospodarstvu. Hkrati zgornja meja bonitetne ocene države še vedno ostaja na ravni BBB-, kratkoročni IDR v lokalni valuti pa na ravni F3, kar je, kot veste, zadnja naložbena stopnja, ki meji na špekulativno. Sprememba narave napovedi v stabilno pa daje nekaj upanja za izboljšanje položajev ali vsaj za ohranitev dosežene ravni. Hkrati so strokovnjaki iz agencije Fitch ugotovili izvajanje ustrezne in verodostojne makroekonomske politike s strani ruskih denarnih oblasti kot odziv na močan padec cen nafte.
Prav tako se lahko strinjamo s skoraj solidarnim stališčem tujih strokovnjakov, da so dejavniki, kot so prožen menjalni tečaj, ciljanje na inflacijo in podpora finančnemu sektorju, omogočili, da se rusko gospodarstvo izogne hudi recesiji in celo začrta korake za postopno okrevanje. Predvsem po mnenju strokovnjakov Fitch -a je politika, ki jo je vodila Rusija, izstopala (v pozitivnem smislu) na podlagi ukrepov, sprejetih v drugih državah izvoznicah nafte, ki so odvisne tudi od nihanj cen naravnih virov. Pošteno rečeno, je treba opozoriti, da sprožilec teh odločitev ni bil le padec cen nafte, temveč tudi celoten sklop gospodarskih in političnih pogojev ter dejavnikov, ki so določili visoko stopnjo šoka, zaradi katerega je rusko gospodarstvo utrpela v zadnjih dveh letih.
Po mnenju številnih strokovnjakov je pozitiven znak, ki omogoča napovedovanje rasti ruskega gospodarstva po padcu, opaženem konec leta 2014-2015, rast mednarodnih rezerv za 8% v prvih devetih mesecih leta 2016. Hkrati je prilagodljiv tečaj pomagal ohraniti presežek na tekočem računu in zmanjšati odlive kapitala. Hkrati ista bonitetna agencija Fitch pričakuje, da bo v letu 2016 presežek še vedno manjši kot v letu 2015 zaradi padca cen nafte, tj. bo znašal približno 2,3% BDP v primerjavi s 5,2% v letu 2015, v prihodnje pa bo opazno, da se bo počasi povečeval.
In vendar po našem mnenju razlika v ocenah obetov ruskega gospodarstva s strani ruskih in tujih strokovnjakov, ki je jasno vidna v tabeli 2, ni razložena z velikim skepticizmom Rusov glede trenutne gospodarske politike in zlasti njenih možnosti , vendar z različnimi predpogoji za napovedovanje s stališča cen nafte. Za obdobje do leta 2018 se gibljejo od 40 do 50 dolarjev za sod. (Tabela 1) (z izjemo Fitch -a, ki iz očitnih razlogov ne omogoča odprtega dostopa do svoje celotne napovedi in predpostavk).
Hkrati je naša hipoteza o vzroku za neskladje v napovedih za Rusijo s strani ruskih in tujih strokovnjakov videti zelo verjetna, saj je občutljivost stopnje rasti ruskega BDP na spremembe (pri vseh drugih enakih pogojih) cen nafte precej visoka. in pred krizo je po nekaterih ocenah znašal 0,175 p. .NS. letno rast s spremembo cen nafte za 1 USD na sod
V zvezi s tem je smiselno posebno pozornost nameniti ne absolutnim številkam napovedi istega MDS za Rusijo, temveč napovedani dinamiki ruskega gospodarstva glede na druga, predvsem naftno usmerjena gospodarstva. To bo omogočilo globlje razumevanje logike te organizacije pri ocenjevanju možnosti za Rusijo.
Dejanske stopnje in napoved (glede na IMF) rasti BDP v naftno usmerjenih gospodarstvih in na Kitajskem, medletna rast,%
Nova napoved za razvoj svetovnega gospodarstva in držav sveta iz MDS (World Economic Outlook) kaže, da so predvidene stopnje rasti ruskega BDP kot celote, čeprav so v pozitivni sferi (približno 1,5% na leto) od leta 2019), so zagotovo nižje od številnih velikih naftno usmerjenih gospodarstev, tudi z veliko višjim BDP na prebivalca (Norveška in Kanada), da ne omenjam Kazahstana, Nigerije in Savdske Arabije (slika 1). Res je, hkrati pa MDS računa na uspeh Rusije v boju proti inflaciji, ki bi se po njegovih ocenah leta 2018 morala znižati na 4% in doseči povprečno raven za velika "naftna" gospodarstva, ki bi postala precej nižja od te Kazahstana, Azerbajdžana in Nigerije (slika 2).
Riž. 2. Dejanske stopnje in napoved (po MDS) dinamike inflacije potrošnikov ob koncu obdobja v%
Hkrati rusko gospodarstvo po napovedi Mednarodnega denarnega sklada dosega neverjetne uspehe pri zmanjševanju primanjkljaja državnega proračuna, ki se s 3,9% BDP v letu 2016 zmanjša na 0,8% do leta 2018, pred tem parametrom je večina večjih naftnih gospodarstev ( z izjemo Norveške in Azerbajdžana) (slika 3). Glede na to se raven javnega dolga Rusije zelo počasi povečuje, in sicer s 17,1% BDP v letu 2016 na 19,1% v letu 2019. IMF napoveduje enako nizko raven javnega dolga iz naftnih gospodarstev le za Nigerijo (slika 4). ), kjer so politične razmere nestabilne, kar a priori zmanjšuje njegovo privlačnost kot zanesljivega posojilojemalca.
Riž. 3. Dejanska raven in napoved (po MDS) dinamike primanjkljaja državnega proračuna, v% BDP
Fitch v svojem nedavnem poročilu ugotavlja tudi, da Rusija v skladu s srednjeročno davčno strategijo načrtuje zamrznitev proračunskih izdatkov skupaj s povišanjem trošarin (kar je že vključeno v načrte za zvišanje cen alkohola) in nekaterimi drugimi davki . Ti in nekateri drugi ukrepi bi morali privesti do zmanjšanja celotnega primanjkljaja zveznega proračuna na 1,5% BDP v letu 2018 s 4% v letu 2016. Predvideva se tudi, da se bo javni dolg močno znižal pod 34 -odstotno povprečje Fitch BBB.
Riž. 4. Dejanska raven in napoved (po MDS) dinamike javnega dolga (bruto), v% BDP
Glede na prisilno zaostreno denarno in preudarno fiskalno politiko v Rusiji MDS ne predvideva, da bodo ruske oblasti lahko hitro uporabile institucionalne dejavnike za pospešitev gospodarske rasti. Kljub temu, da je v letih 2017-2021. prihranki bodo presegli bruto prihranke za 3,5-4% BDP, delež slednjih v BDP bo leta 2018 le 22,4%, stopnji 24% pa se bo približal šele leta 2021 (slika 5). Ta raven naložbene aktivnosti med naftnimi gospodarstvi bo značilna le za uspešno Kanado, ki je že zgradila skoraj vse, v napovedanem obdobju pa bo opazno nižja le v Azerbajdžanu in Nigeriji.
Ni presenetljivo, da se ob šibki naložbeni aktivnosti ne bo povečal tudi čisti izvoz, ki bi glede na preteklo devalvacijo lahko spodbudil rast ruskega BDP. Poleg tega bo rast fizičnega obsega uvoza v nekaterih letih celo presegla realno rast izvoza (slika 5), stopnje slednjega (1-3% na leto) pa bodo na povprečni ravni za nafto -usmerjena gospodarstva, ki očitno zaostajajo za napovedjo, ocenami za Kazahstan in Nigerijo. Hkrati bo tudi v ozadju šibke izvozne dinamike tekoči račun v ruskem gospodarstvu ostal na precej ugodni ravni (3,9% BDP v letu 2018, 4,4% v letu 2021), le nekoliko nižji kot v letu 2007. Leto , ko je znašal 5,2% BDP (slika 5). To napoveduje relativno stabilnost tečaja rublja. Na splošno pogledate napoved MDS in izkaže se tiho in gladko. Hkrati pa se te napovedi "v bistvu" lahko nanašajo le na precenjene napovedane cene nafte in s tem na precenjevanje vrednosti tekočega računa in stabilnosti tečaja rublja.
Hkrati pa se je treba jasno zavedati, da bo, glede na trenutne napovedi mednarodnih organizacij, tudi po izstopu iz recesije leta 2017 rusko gospodarstvo počasi raslo, po stopnji 2,5-3-krat nižje od svetovnega gospodarstva kot celota. To bo negativno vplivalo na življenjski standard in razpoloženje prebivalstva, negativno na razpoloženje vlagateljev in zmanjšalo možnosti za kopičenje človeškega kapitala in krepitev položaja države v svetu.
Ali bo mogoče napovedi za rusko gospodarstvo narediti ne samo pomirjujoče, ampak tudi pritegniti pozornost s hitro gospodarsko rastjo, ki bo omogočila posodobitev gospodarstva in družbe? Čas bo pokazal.
- Avtorska pravica - Pravni poklic - Upravno pravo - Upravni postopek - Protimonopolno in konkurenčno pravo - Arbitražni (gospodarski) postopek - Revizija - Bančni sistem - Bančno pravo - Poslovno - Računovodstvo - Dejansko pravo - Državno pravo in upravljanje - Civilno pravo in postopek - Denarni obtok , finance in krediti - Denar - Diplomatsko in konzularno pravo - Pogodbeno pravo -
