In trenutna realnost trgovanja s temi instrumenti.
- je pogodba o nakupu ali prodaji osnovnega sredstva v vnaprej določenem časovnem okviru in po dogovorjeni ceni, ki je določena v pogodbi. Terminske pogodbe se odobrijo na podlagi standardnih pogojev, ki jih oblikuje sama borza, kjer se trguje.
Za vsako osnovno sredstvo so vsi pogoji (dobavni rok, kraj, metoda itd.) Določeni ločeno, kar pomaga pri hitri prodaji sredstev po ceni, ki je blizu tržne cene.
Tako za udeležence na sekundarnem trgu ni težav pri iskanju kupca ali prodajalca.
Da bi se izognili kupčevi ali prodajalčevi zavrnitvi izpolnitve pogodbenih obveznosti, je pogoj za zagotovitev zastave obeh strank.
Cene terminskih pogodb ne določajo gospodarske razmere, ampak so te, ki oblikujejo prihajajoče cene ponudbe in povpraševanja, določile tempo gospodarstva.
(iz angleške besede future - future), to je pogodba med prodajalcem in kupcem, ki določa dobavo določenega izdelka, zaloge ali storitve v prihodnosti po ceni, določeni ob sklenitvi terminskih pogodb. Glavni namen teh instrumentov je zmanjšati tveganja, konsolidirati dobiček in zagotoviti dostavo "tukaj in zdaj".
Danes so skoraj vse terminske pogodbe poravnalne, tj. brez obveznosti dobave pravega blaga. Več o tem spodaj.
Prvič se je pojavil na trgu blaga. Njihovo bistvo je v tem, da se stranki dogovorita o odložitvi plačila za blago. Hkrati se ob sklenitvi takega sporazuma vnaprej dogovorimo o ceni. Ta vrsta pogodb je zelo primerna za obe strani, saj se izogiba situacijam, ko bodo ostra nihanja ponudb v prihodnosti povzročila dodatne težave pri določanju cen.
Kaj je terminska pogodba in za kaj se uporablja? Zdaj bomo podrobneje obravnavali ta vidik.
"In na primer želim terminske pogodbe na nekaterih delnicah, ki jih posrednik ne kotira" je klasično razumevanje na trgu forex.
Vse je malo drugače. Posrednik ne odloča, s katerimi terminskimi pogodbami bo trgoval in s katerimi ne. O tem odloča platforma za trgovanje, na kateri se trguje. Se pravi izmenjava. Z delnicami SberBank se trguje na MB - zelo likvidnem čipu, to je borza, ki ponuja priložnost za nakup in prodajo terminskih pogodb Sberbank. Spet začnimo z dejstvom, da so vse prihodnosti pravzaprav so razdeljeni v dve vrsti:
Terminske pogodbe za poravnavo so terminske pogodbe, ki nimajo dobave. Na primer Si(terminske pogodbe na dolar-rubelj) in RTS(terminske pogodbe na indeksu našega trga) so poravnalne terminske pogodbe, zanje ni dostave, le poravnava v denarnem smislu. Pri tem SBRF(terminske pogodbe na delnice Sberbank) - dobavljive terminske pogodbe. Uporablja se za dostavo delnic. Chicago Exchange (CME) ima na primer dobavljive terminske pogodbe žito, olje in riž.
Se pravi, da ste tam kupili naftne terminske pogodbe, lahko dejansko prinesete sodčke nafte.
Samo v Rusiji nimamo takšnih potreb. Če sem iskren, imamo celo morje "mrtvih" terminskih pogodb, za katere sploh ni prometa.
Takoj, ko se bo na MB pojavilo povpraševanje po dobavljivih terminskih pogodbah nafte - in ljudje bodo pripravljeni vzeti sode s tovornjaki Kamaz - se bodo pojavili.
Njihova temeljna razlika je v tem, da ob datumu izteka roka uporabnosti (zadnji dan obtoka terminskih pogodb) po poravnalnih pogodbah ni dostave, imetnik terminskih pogodb pa preprosto ostane "v denarju". V drugem primeru je osnovni instrument dejansko dostavljen. Na trgu FORTS je le nekaj dobavnih pogodb in vse zagotavljajo dobavo delnic. Praviloma so to najbolj likvidne delnice domačega borznega trga, kot so :, in druge. Njihovo število ne presega 10 predmetov. Dobave za nafto, zlato in druge pogodbe o blagu ne pridejo, torej se izračunajo.
Obstajajo manjše izjeme
nanašajo pa se na povsem profesionalne instrumente, kot so opcije in nizko likvidni valutni pari (bankovci držav CIS, razen grivna in tenge). Kot je navedeno zgoraj, je razpoložljivost terminskih pogodb, ki jih je mogoče dostaviti, odvisna od povpraševanja po njihovi dobavi. Z delnicami Sberbank se trguje na moskovski borzi, to pa je likvidni čip, zato borza ponuja možnost nakupa in prodaje terminskih pogodb na tej delnici z dostavo. Samo v Rusiji v Rusiji nimamo zahtev za tako hitro dobavo zlata, nafte in drugih surovin. Poleg tega ima naša borza ogromno "mrtvih" terminskih pogodb, za katere sploh ni prometa (bakrene, žitne in energetske terminske pogodbe). To je posledica banalnega povpraševanja. Trgovci ne vidijo zanimanja za trgovanje s takšnimi instrumenti in nato izberejo sredstva, ki jih bolje poznajo (dolar in delnice).
Naslednje vprašanje, ki bi ga lahko imel trgovec, je: kdo je izdajatelj, torej kdo izdaja terminske pogodbe v obtok.
Z delnicami je vse izjemno preprosto, ker jih izda tisto podjetje, kateremu so prvotno pripadali. Na začetku jih vlagatelji odkupijo, nato pa začnejo trgovati na sekundarnem trgu, ki nam je znan, torej na borzi.
Na trgu izvedenih finančnih instrumentov je še vedno lažje, vendar ni povsem očitno.
Futures je pravzaprav pogodba, ki jo skleneta dve stranki v transakciji: kupec in prodajalec... Po določenem času se prvi zaveže, da bo od drugega kupil določeno količino osnovnega izdelka, pa naj gre za zaloge ali surovine.
Tako so trgovci sami izdajatelji terminskih pogodb, borza preprosto standardizira pogodbo, ki jo sklenejo, in strogo spremlja izpolnjevanje obveznosti - temu se reče.
Če je z zalogami vse jasno: eden dobavlja zaloge, drugi pa jih kupuje, kaj bi torej teoretično moralo biti z indeksi? Konec koncev, trgovec ne more prenesti indeksa na drugega trgovca, saj ni pomemben.
To razkriva še eno subtilnost prihodnosti. Trenutno se za vse terminske pogodbe izračuna, ki predstavlja prihodek ali izgubo trgovca glede na ceno, po kateri je bil posel sklenjen. Se pravi, če se je cena po prodajni ceni začela dvigovati, bo trgovec, ki je odprl to kratko pozicijo, začel trpeti, njegova nasprotna stranka, ki je od njega kupila te terminske pogodbe, pa bo nasprotno prejela dobičkonosno razliko.
Pogodba za določen čas je pravzaprav spor, katerega predmet je lahko karkoli. Za indekse naj bi prodajalec hipotetično navedel le indeksno ponudbo. Tako lahko ustvarite terminske pogodbe za poljuben znesek.
V ZDA se na primer trguje z vremenskimi terminskimi pogodbami.
Predmet spora omejuje le zdrav razum organizatorjev izmenjave.
Ali imajo take pogodbe kakšen finančni smisel?
Seveda imajo. Ista ameriška vremenska prihodnost je odvisna od števila dni v kurilni sezoni, kar neposredno vpliva na druge sektorje gospodarstva. Tako ali drugače trg še naprej opravlja eno svojih glavnih nalog: kopičenje in prerazporeditev sredstev. Ta dejavnik igra veliko vlogo v boju proti inflaciji.
Terminski trg ima dve legendi ali dva vira.
Navedimo preprost primer ... Recimo, da lastnik kmetije raste pšenica... V procesu dela vlaga denar v nakup gnojil, semen, plačuje pa tudi delo najetih delavcev. Seveda mora biti kmet, da bi lahko nadaljeval, vse njegove stroške poplačan. Kako pa lahko dobite takšno zaupanje, če vnaprej ne morete vedeti, kakšne bodo cene žetve? Konec koncev je lahko leto plodno in ponudba pšenice na trgu bo presegla povpraševanje.
Tveganja lahko zavarujete s terminskimi pogodbami. Lastnik kmetije lahko sklene v 6 ali 9 mesecih po določeni ceni. Tako bo zdaj vedel, koliko se mu bo naložba izplačala.
To je najboljši način za zavarovanje cenovnih tveganj. Seveda to ne pomeni, da ima kmet od teh pogodb brezpogojno korist. Navsezadnje so možne situacije, ko bo zaradi hude suše leto slabo in se bo cena pšenice znatno dvignila od cene, po kateri je bila podpisana pogodba. V tem primeru kmet ne bo mogel dvigniti stroškov, saj so bili že določeni s pogodbo. Vendar je vseeno donosno, saj je kmet že vključil svoje stroške in določene dobiček.
Koristno je tudi na strani nakupa. Konec koncev, če je leto slabo, bo kupec terminskih pogodb v tem primeru veliko prihranil, saj je lahko spot cena surovin (v tem primeru pšenice) bistveno višja od cene po terminski pogodbi.
Terminska pogodba je izredno pomemben finančni instrument, ki ga uporablja večina svetovnih trgovcev.
Prevesti situacijo na današnje tirnice in vzeti za zgled Ural ali Brent , potencialni kupec prosi prodajalca, naj mu v mesecu dni proda sod za dostavo. Strinja se, vendar ne ve, koliko bo v prihodnje lahko pomagal (ponudbe lahko padejo, tako kot v letih 2015–2016), zato ponuja plačilo zdaj.
Sodobna zgodovina prihodnosti sega v Chicago v 19. stoletju. Prvo blago, za katerega je bila sklenjena takšna pogodba, je bilo žito. Sprva so lastniki kmetij prinašali žito ali živino v Chicago in jih prodajali trgovcem. Hkrati je slednji določil ceno in za prodajalca ni bil vedno donosen. Kar zadeva kupce, so se soočili s problemom dostave blaga. Posledično sta kupec in prodajalec začela opuščati trgovce in medsebojno sklepati pogodbe.
Kakšna je shema dela v tem primeru? Lahko bi bilo tako - lastnik kmetije je prodajal žito trgovcu. Slednji je moral zagotoviti njegovo skladiščenje, dokler ga ni mogoče prevažati.
Trgovec, ki je kupoval žito, se je želel zavarovati pred spremembami cen (navsezadnje bi lahko bilo skladiščenje precej dolgo do šest mesecev ali celo več). V skladu s tem je kupec odšel v Chicago in tam sklenil pogodbe s predelovalcem žita. Tako trgovec ni le vnaprej našel kupca, ampak je tudi zagotovil sprejemljivo ceno žita.
Postopoma so takšne pogodbe postale sprejete in priljubljene. Navsezadnje so vsem strankam v transakciji ponudili nesporne koristi.
Na primer, kupec žita (trgovec) bi lahko zavrnil nakup in svojo pravico prodal drugemu.
Kar zadeva lastnika kmetije, bi lahko svoje obveznosti za dostavo vedno prodal drugemu kmetu, če ni bil zadovoljen s pogoji posla.
Pozornost na terminski trg so pokazali tudi špekulanti, ki so v takšnem trgovanju videli svoje koristi. Seveda jih surovine niso zanimale. Njihov glavni cilj je nakup po nižji ceni, da bi prodali po višji ceni.
Prvotno so se terminske pogodbe pojavljale le dne žita... Vendar so jih začeli sklepati že v drugi polovici 20. stoletja živo govedo... V 80. letih so se take pogodbe začele sklepati za dragocene kovine in potem naprej borzne indekse.
Med razvojem terminskih pogodb se je pojavilo več težav, ki jih je bilo treba rešiti.
Zakaj je trgovanje s terminskimi pogodbami tako razširjeno? Dejstvo je, da ima blago za razvoj trgovanja na borzi določene omejitve. V skladu s tem so za njihovo odstranitev potrebne pogodbe, ki vam bodo omogočile, da ne delate s samim izdelkom, ampak le s pravico do njega. Pod vplivom tržnih razmer jih lahko lastniki pravic do blaga prodajo ali kupijo.
Danes se posli na terminskem trgu ne sklepajo le za blago, ampak tudi za valute, delnice, indekse. Poleg tega je tukaj ogromno špekulantov.
Terminski trg je zelo likviden.
Terminske pogodbe, tako kot vsa druga sredstva, s katerimi se trguje na borzi, imajo svojo ceno, nestanovitnost in bistvo zaslužka trgovcev je v tem, da kupujejo ceneje in dražje prodajajo.
Ko poteče terminska pogodba, je lahko več možnosti. Stranke ostanejo pri svojem denarju ali pa ena od strank ustvari dobiček. Če se do trenutka izvršitve cena blaga zviša, kupec dobi dobiček, saj je pogodbo kupil po nižji ceni.
Skladno s tem, če se vrednost blaga v času izvršitve zmanjša, prodajalec dobi dobiček, saj je pogodbo prodal po višji ceni, lastnik pa nekaj izgube, saj mu menjava izplača znesek, manjši, za katerega je kupil terminska pogodba.
Prihodnosti so zelo podobne opcijam. Vendar je treba spomniti, da ne zagotavljajo pravice, ampak obveznost prodajalca, da proda, kupec pa v prihodnosti kupi določeno količino blaga po določeni ceni. Menjava deluje kot porok za transakcijo.
Vsaka posamezna pogodba ima svojo specifikacijo, glavne pogoje pogodbe. Tak dokument potrjuje borza. Odraža ime, oznako, vrsto pogodbe, obseg osnovnega sredstva, čas obtoka, rok dobave, minimalno spremembo cene, pa tudi stroške minimalne spremembe cene.
Kar zadeva poravnave terminskih pogodb, so izključno špekulativne narave. Po izteku pogodbe ni pričakovati dobave blaga.
Ročne terminske pogodbe so na voljo vsem posameznikom na borzah.
Stroški terminskih pogodb Je cena pogodbe v danem trenutku. Ta cena se lahko spreminja do trenutka sklenitve pogodbe. Treba je opozoriti, da terminska cena ni enaka osnovni ceni premoženja. Čeprav se oblikuje na podlagi cene osnovnega sredstva. Razlika med ceno terminskih pogodb in osnovnega sredstva je opisana z izrazi, kot sta contango in backwardation.
Cena terminskih pogodb in osnovnega sredstva se lahko razlikuje(kljub dejstvu, da do izteka te razlike ne bo več).
Osnova se razlikuje glede na to, kako daleč je datum poteka pogodbe. Ko se približujemo trenutku izvedbe, se osnova nagiba k ničli.
S terminskimi pogodbami se trguje na borzah, kot sta FORTS v Rusiji ali CBOE v Chicagu v ZDA.
Trgovanje s terminskimi pogodbami trgovcem omogoča, da izkoristijo številne ugodnosti. Ti vključujejo zlasti:
Vendar je vredno zapomniti, da garancija ni določen znesek. Njihova velikost se lahko razlikuje, tudi če je pogodba že kupljena. Zelo pomembno je spremljati ta kazalnik, saj lahko posrednik, če ni dovolj kapitala za njihovo pokritje, zapre pozicije, če na računu trgovca ni dovolj sredstev.
Če najdete napako, izberite del besedila in pritisnite Ctrl + Enter in zagotovo bomo popravili! Najlepša hvala za vašo pomoč, to je zelo pomembno za nas in naše bralce!
Uvod
1. Splošne značilnosti terminske pogodbe
1.1 Opredelitev, cilji in glavne značilnosti terminske pogodbe
1.2 Primerjalne značilnosti terminskih in terminskih pogodb
1.3 Razvrstitev terminskih pogodb
1.4 Standardizacija terminske pogodbe
2. Organizacija trgovanja s terminskimi pogodbami
3. Postopek sklenitve in izvedbe poslov za nakup in prodajo terminskih pogodb
4. Strategije varovanja pred tveganji
Zaključek
Seznam rabljene literature
Uporaba
Uvod
Prihodnosti (terminska pogodba)(iz angleščine. prihodnosti) - izpeljani finančni instrument, standardna pogodba, s katero se trguje s terminskimi pogodbami za nakup in prodajo osnovnega sredstva, ob sklenitvi katere se stranki (prodajalec in kupec) dogovorita le o ravni cene in roku dobave. Drugi parametri sredstva (količina, kakovost, pakiranje, označevanje itd.) So vnaprej določeni v specifikaciji pogodbe o menjavi. Stranke so odgovorne za menjavo do poravnave terminskih pogodb.
Futures je eden najbolj razširjenih in zelo likvidnih instrumentov za zavarovanje pred cenovnimi tveganji. V svetovni praksi je uporaba terminskih pogodb že dolgo sestavni del gospodarskih dejavnosti največjih podjetij.
Pomen raziskovalne teme je v dejstvu, da terminske borze z uporabo izvedenih finančnih instrumentov, zlasti terminskih pogodb, omogočajo hitrejšo prodajo blaga, zmanjšujejo tveganje izgube zaradi neugodnih sprememb cen, pospešujejo vračanje osnovnega kapitala v gotovini v znesku, ki je čim bližje prvotno odobrenemu kapitalu plus pripadajoči dobiček.
Predmet in predmet dela so terminske pogodbe.
Namen dela je preučiti značilnosti terminskih pogodb.
V skladu s ciljem so bile rešene naslednje naloge:
Naveden je splošen opis terminske pogodbe, vklj. cilji in glavne značilnosti ter razvrstitev;
Podane so primerjalne značilnosti terminskih in terminskih pogodb;
Organizacija trgovanja s terminskimi pogodbami, postopek sklepanja in izvrševanja poslov za nakup in prodajo terminskih pogodb;
Značilne so strategije varovanja pred tveganji.
Izpeljani instrumenti so večkrat postali predmet raziskav znanstvenikov. Poleg tega večina dela na to temo pripada tujim raziskovalcem. Teoretične osnove in uporaba izpeljanih finančnih instrumentov v poslovni praksi so namenjena delom avtorjev, kot so Fisher Black, Lawrence Galitz, Robert Kolb, Todd Lofton, Robert Merton, Merton Miller, Mark Rubinstein, John Hull, William F. Sharp, Myron Scholes .
Med ruskimi znanstveniki, ki so pomembno prispevali k preučevanju derivatov, je treba omeniti A.N. Balabushkina, A.N. Burenin, V.A. Galanova, I.A. Darushina, L.F. Ibragimov, E.V. Ivanov, O. A. Kandinskaya, N.S. Nozdreva, D.Yu. Piskulova, T. Yu. Safonov, P. Yu Solovyova, A.B. Feldman, L.A. Chaldaev.
Hkrati je treba poudariti, da so obstoječa dela namenjena predvsem posameznim elementom trga, matematični analizi cen, metodam praktične uporabe različnih skupin ponudnikov. Pozornost avtorjev je osredotočena predvsem na kreditne, valutne in blagovne segmente trga izvedenih finančnih instrumentov. Nezadostna stopnja obdelave teme dela je posledica odsotnosti del, namenjenih trgu terminskih pogodb.
Delo obsega: uvod, štiri poglavja, zaključek, seznam uporabljenih virov in dodatek.
1. Splošne značilnosti terminske pogodbe
1.1 Opredelitev, cilji in glavne značilnosti terminske pogodbe
Futures, terminske pogodbe- pogodbo o nakupu ali prodaji blaga (finančnega sredstva) z dostavo na datum v prihodnosti. Terminska pogodba določa strogo določeno količino blaga določene vrste z minimalnimi dovoljenimi odstopanji, dobavljeno pod določenimi pogoji plačila režijskih stroškov ali stroškov prevoza. Tako terminska pogodba je sporazum o določitvi pogojev nakupa ali prodaje standardne količine določenega blago na dogovorjen datum v prihodnosti, po današnji ceni.
Cilji trgovanja s terminskimi pogodbami je treba gledati z pozicije izmenjave in z vidika gospodarstva kot celote. S položaja borze je trgovanje s terminskimi pogodbami posledica naravnega razvoja razvoja trgovanja na borzi v tržnem gospodarstvu, tj. v procesu stalne konkurence med različnimi vrstami tržnih posredniških struktur. Zaradi velikih prednosti pred trgovanjem z realnim blagom je trgovanje s terminskimi pogodbami omogočilo borzam, da preživijo v nastajajočem tržnem gospodarstvu, zaslužijo in kopičijo kapital za svoj obstoj in razvoj.
Z vidika tržnega gospodarstva je namen trgovanja s terminskimi pogodbami zadovoljiti interese širokega kroga podjetnikov pri zavarovanju možnih sprememb cen na trgu realnega blaga, pri napovedovanju le -teh za vodilne surovine in gorivne proizvode ter končno pri ustvarjanju dobička iz trgovanja na borzi.
Sposobnost napovedovanja cen v tržnem gospodarstvu izhaja iz visoke stopnje razvoja in socializacije proizvodnje, njenega mednarodnega povezovanja. Trgovanje s terminskimi borzami na podlagi teh predpostavk ustvari mehanizem za takšno tržno napovedovanje cen. Izdelek še ni bil ustvarjen (ne pridelan, ne izkopan) in cene zanj s kupoprodajo terminskih pogodb že obstajajo in živijo v resničnem življenju, na kar vplivajo vsi procesi, ki se odvijajo v okoliškem svetu. Možnost zavarovanja sprememb cen na trgu realnega blaga se pojavi zaradi dejstva, da je terminski trg izoliran od trga za realno blago. Ti trgi se razlikujejo po sestavi udeležencev, kraju trgovanja, ravni in dinamiki itd.
V terminski pogodbi sta dve stranki - prodajalec in kupec. Stranka zavezanost pravočasno kupiti blago. Prodajalec terminska pogodba sprejema zavezanost blago prodati pravočasno. Obe zavezi se nanašata na "standardno količino" "dogovorjenega" izdelka v "določenem času v prihodnosti" po "današnji ceni".
Posebnosti terminska pogodba je:
a) menjalna narava, tj. gre za borzno pogodbo, razvito na tej borzi in s katero se trguje samo na njej;
b) standardizacija vseh parametrov, razen cene;
c) popolno jamstvo borze, da bodo izpolnjene vse obveznosti, določene s to terminsko pogodbo;
d) prisotnost posebnega mehanizma za predčasno odpoved obveznosti po pogodbi s strani katere koli strani.
1.2 Primerjalne značilnosti terminskih in terminskih pogodb
Razumevanje terminske pogodbe je najbolje doseči s primerjavo s terminsko pogodbo. Terminske pogodbe so enake terminske pogodbe, vendar s številnimi dodatnimi lastnostmi ali posebnostmi.
Prvič, to so pogodbe, s katerimi se trguje na borzi, katerih sklepanje se zgodi le na borzah, medtem ko se terminske pogodbe sklepajo na trgu brez recepta. Vsaka borza neodvisno razvija terminske pogodbe za sklenjene posle.
Drugič, to niso standardne pogodbe ne le glede na njihovo standardno obliko, ampak tudi glede vsebine. Oblika terminske pogodbe na katerem koli posameznem področju dejavnosti je običajno standardna, vendar so vsi posebni pogoji pogodbe glede količine primarnega sredstva, njegovih lastnosti kakovosti itd. se pogajajo med strankami v transakciji, ko je ta sklenjena. Terminski kontakt je standardiziran po vseh parametrih, razen po eni ceni. Je enoten glede na potrošniško vrednost primarnega sredstva, na katerem temelji, glede na njegovo količino, kraj in rok dobave, čas in obliko poravnave, kazni in arbitraže itd.
Tretjič, za izvedbo in vse poravnave po terminski pogodbi jamči borza in poravnalni organ, ki služi tej borzi, klirinška hiša, zahvaljujoč prisotnosti velikega zavarovalnega sklada, obveznega mehanizma jamstvene zastave (marže) in podvojitve v postopku registracije, sklenjenem med trgovanjem na borzi, terminsko pogodbo s klirinško hišo kot pogodbo med kupcem primarnega sredstva in klirinško hišo kot prodajalcem ter kot pogodbo med prodajalcem primarnega sredstva in klirinško hišo kot kupcem .
Četrti, terminska pogodba je namenjen nakupu (prodaji) primarnega sredstva, neizpolnjevanje te pogodbe pa lahko povzroči velike kazni za kršitelja pogodbe. Terminska pogodba, zahvaljujoč mehanizmu možne predčasne odpovedi obveznosti po njej s strani katere koli od njenih strank, ni namenjena nakupu in prodaji primarnega sredstva, ampak prejemu dobička (dohodka) iz poslov na terminskem trgu . Je pretežno špekulativno.
Petič, terminske pogodbe je mogoče skleniti za katero koli primarno premoženje borze, terminske pogodbe temeljijo na omejenem obsegu takšnih primarnih sredstev, katerih glavna značilnost je nepredvidljivost sprememb cen in njihova temeljna narava.
Glavne razlike med terminskimi in terminskimi pogodbami so prikazane v tabeli 1.
Tabela 1 - Glavne razlike med terminskimi pogodbami in terminskimi pogodbami
| Značilnosti pogodbe | Terminska pogodba | Forward pogodba |
| 1. Znesek sredstva po pogodbi | Nastavljeno z menjavo. Lahko se trguje samo s celotnim številom pogodb | Odvisno od potreb kupca (prodajalca) |
| 2 Znesek sredstva | Določeno s specifikacijo menjave | Odvisno od posebnih potreb strank |
| 3. Dostava | V obrazcih, ki jih določi borza. Le nekaj odstotkov celotnega števila pogodb se konča z dobavo | Sredstvo, na katerem temelji pogodba, je izročeno. Dostava se izvaja v skladu z vsako pogodbo |
| 4. Datum dobave | Dostava je dovoljena na datume, ki jih določi menjalnica | Kaj |
| 5. Likvidnost | Odvisno od sredstva za menjavo. Običajno zelo visoko | Pogosto omejeno. Trg lahko poteka le za enega kupca |
| 6. Tveganje | Minimalno ali odsotno za terminsko pogodbo, ki kotira na borzi | Prisotne so vse vrste tveganj. Stopnja je odvisna od kreditne sposobnosti stranke |
| 7. Marža (varščina) | Običajno zahteva | Običajno odsoten |
| 8. Uredba | Regulirajo borza in ustrezne vladne agencije | Slabo urejeno |
1.3 Razvrstitev terminskih pogodb
Zaključek
Seznam uporabljenih virov
Uvod
Tržno gospodarstvo je skupek različnih trgov. Eden od njih je finančni trg. Finančni trg je trg, ki posreduje pri razdelitvi sredstev med udeleženci gospodarskih odnosov. Eden od segmentov finančnega trga je trg vrednostnih papirjev ali borzni trg. Trg vrednostnih papirjev je trg, ki posreduje kreditna in solastniška razmerja z vrednostnimi papirji. Značilnost privabljanja finančnih sredstev na ta način je dejstvo, da praviloma lahko prosto krožijo na trgu. Zato jih lahko oseba, ki je svoja sredstva vložila v katero koli proizvodnjo z nakupom vrednostnih papirjev, vrne s prodajo vrednostnih papirjev. Možnost brezplačnega nakupa in prodaje vrednostnih papirjev omogoča vlagatelju, da fleksibilno določi čas, za katerega želi svoja sredstva vložiti v določen gospodarski projekt.
Glede na organizacijsko strukturo je RCB razdeljen na primarni in sekundarni trg. Primarni trg je trg, na katerem poteka prva javna ponudba vrednostnih papirjev. Sekundarni trg je trg, na katerem se trguje z vrednostnimi papirji.
V strukturi sekundarnega trga ločimo borzne trge in trge brez recepta. Menjalni trg predstavlja kroženje vrednostnih papirjev na borzah. Trg brez recepta pokriva kroženje vrednostnih papirjev zunaj borze.
Menjalni trg je sestavljen iz dveh segmentov: promptnega trga in trga izvedenih finančnih instrumentov. Spot (gotovinski) trg je trg za gotovinske transakcije.
Trg izvedenih finančnih instrumentov je trg, na katerem se sklepajo terminske transakcije. Imenujejo ga tudi trg izvedenih finančnih instrumentov.
Trg izvedenih finančnih instrumentov opravlja dve pomembni funkciji v gospodarstvu. Omogoča vam usklajevanje načrtov podjetnikov za prihodnost in zavarovanje cenovnih tveganj ob negotovosti v gospodarskem okolju. Transakcije z izvedenimi finančnimi instrumenti ponujajo priložnost za zavarovanje pred spremembami cen finančnih sredstev, menjalnih tečajev, obrestnih mer in dejanskih cen surovin. Trg izvedenih finančnih instrumentov je privlačen tudi zato, ker so njegovi instrumenti zelo donosni, čeprav visoko tvegani objekti za vlaganje sredstev.
1. Pojem in vrste terminske pogodbe
Dogovor, sklenjen o izmenjavi med dvema strankama za nakup (prodajo) sredstva v prihodnosti po ceni, določeni ob sklenitvi, se imenuje terminska pogodba. Ker je terminska pogodba menjalni instrument, ima standardne parametre, torej so vsi njeni parametri, razen cene, vnaprej znani in niso odvisni od volje in želja strank pogodbe. Ta pogodba je sklenjena samo med trgovanjem na borzi. Jamstvo za njeno izvedbo je sama borza, natančneje poravnalna organizacija, ki služi trgovanju na borzi, ki jo pogosto imenujemo klirinška organizacija (zbornica).
Sklenitev terminske pogodbe pod pogoji njenega kupca se imenuje "nakup" pogodbe, pod pogoji prodajalca pa "prodaja" pogodbe. Prevzem pogodbene zaveze (pod pogoji kupca ali prodajalca) se imenuje "odpiranje pozicije". Likvidacija obveznosti po dani pogodbi s sklenitvijo obratne transakcije s podobno pogodbo se imenuje "zapiranje pozicije".
Lastnik pogodbe pri odpiranju pozicije plača začetno maržo ali obrok v višini nekaj odstotkov vrednosti pogodbe, ki se upošteva (se ji vrne) pri likvidaciji pozicije. Če pozicija ostane (se premakne) naslednji dan (ostane »odprta«), se zanjo spremenljiva marža izračuna kot razlika med tržnimi cenami te pogodbe, uporabljenimi v te namene, ali tako imenovanimi poravnalnimi cenami danega in prejšnji dan. V primeru dviga cen to razliko plačajo prodajalci na odprtih pozicijah, kupci - imetniki odprtih pozicij - pa to razliko prejmejo. V primeru padca cen je ravno obratno.
Valutne terminske pogodbe so terminske pogodbe za nakup in prodajo katere koli zamenljive valute.
Borzne delnice so terminske pogodbe za nakup in prodajo določenih vrst delnic.
Obrestne terminske pogodbe so terminske pogodbe za spremembe obrestnih mer ter za nakup in prodajo dolgoročnih obveznic. Prvi so kratkoročne terminske pogodbe, drugi pa dolgoročni.
1.1 Kratkoročne terminske pogodbe za obrestne mere
Primarni trg (ali fizični, realni, denarni) za kratkoročne terminske pogodbe o obrestnih merah je trg za obrestne mere bančnih depozitov za največ eno leto, običajno tri mesece. Banke sprejemajo depozite od posameznikov in podjetij v določenem odstotku in jih uporabljajo kot kreditna sredstva za izdajo posojil po višji obrestni meri. Razlika v navedenih obrestnih merah je običajno dohodek banke. Vloge je mogoče vložiti v nacionalni valuti in v valuti drugih držav. Vendar se bodo obrestne mere razlikovale. Obrestne mere za vloge v tujih valutah so običajno vezane na te obrestne mere na domačem trgu ustrezne valute, če je med državami dovolj prostega pretoka kapitala. Tržne obresti za depozite so podvržene stalnim nihanjem zaradi različnih vrst gospodarskih in političnih dejavnikov. Po eni strani je zaradi tega depozitne transakcije privlačne za špekulante. Po drugi strani pa morajo mnogi vlagatelji za določeno časovno obdobje določiti raven obrestnih mer na zahtevani ravni, kar postane mogoče z mehanizmom varovanja pred tečaji. Kratkoročne obrestne terminske pogodbe so terminske pogodbe, ki temeljijo na kratkoročni obrestni meri, na primer bančna obrestna mera za državne kratkoročne obveznice, izdane do enega leta itd. To je standardna menjalna pogodba v obliki pogodbe o nakupu in prodaji kratkoročnih obresti na določen dan v prihodnosti po ceni, določeni v času transakcije. Odstotek, tako kot indeks, je le številka, ki nima smisla kupovati ali prodajati. Zato terminska pogodba s kratkoročno obrestno mero spada v kategorijo terminskih pogodb za razliko, pri kateri se namesto dobave opravi le izračun razlike v ceni v gotovini. Standardno oblikovanje terminskih pogodb za kratkoročne obrestne mere:
Cena terminske pogodbe je indeks, ki je enak razliki med številko 100 in obrestno mero (slednja je običajno nekaj odstotkov).
Smisel te konstrukcije cene kratkoročnih terminskih pogodb je, da v tem primeru ustreza konstrukciji cene kratkoročnih obveznic, ki se običajno prodajajo z diskontom od nominalne cene. Zato trgovci enostavno primerjajo gibanje cen teh obveznic in terminskih pogodb za obrestne mere;
Strošek (velikost) terminske pogodbe je znesek denarja, ki ga določi borza;
Najmanjša sprememba pogodbene cene (kljukica) ustreza najmanjši spremembi obrestne mere;
Najmanjša sprememba vrednosti pogodbe je enaka zmnožku vrednosti terminske pogodbe, minimalne spremembe cene in relativne življenjske dobe pogodbe. Na primer: vrednost pogodbe je 1 milijon USD, kljukica 0,01%ali 0,0001, relativna življenjska doba trimesečne pogodbe = 1 milijon USD * 0,0001 * 0,25 = 25 USD;
Dobavni rok - brez fizične dostave. Prenosa denarnega zneska, ki ustreza vrednosti terminske pogodbe, ni iz rok v roke. Če pogodba ni sklenjena z obratno transakcijo pred njenim iztekom, se pogodba na zadnji trgovalni dan v mesecu dobave zapre po tečaju poravnave na borzi. Poravnave po pogodbi se izvedejo naslednji delovni dan po zadnjem trgovalnem dnevu;
Poravnalna cena na borzi - trimesečna obrestna mera za vloge v ustrezni valuti na denarnem trgu na zadnji trgovalni dan.
1.2 Dolgoročne obrestne terminske pogodbe
Primarni (denarni) trg za dolgoročne terminske pogodbe z obrestnimi merami je trg dolgoročnih državnih obveznic, izdanih več let (običajno 8-10 let ali več) s fiksnim kuponskim donosom. Tržna cena dolgoročnih obveznic je odvisna od nihanja obrestne mere banke pri trimesečnih depozitih, vendar glede na bolj zapleteno razmerje, kot je to med to obrestno mero in cenami kratkoročnih obveznic, saj obdobje, za katero obveznice so izdane, velikost letnega kuponskega dohodka in pogostost njegovega izplačila. Običajno se z naraščanjem tržnih obrestnih mer cena obveznic znižuje. Nasprotno, ko se število let, ki ostanejo do nominalne vrednosti posojila, njegova tržna cena približuje nominalni vrednosti obveznice. Terminska pogodba o dolgoročni obrestni meri je standardna borzna pogodba za nakup in prodajo obveznic standardne količine in standardne kakovosti za določen datum v prihodnosti po ceni, dogovorjeni v času transakcije.
Standardna dolgoročna gradnja terminskih pogodb:
Cena terminske pogodbe je določena kot odstotek nominalne vrednosti obveznic;
Vrednost (velikost) terminske pogodbe je določena nominalna vrednost obveznic, dovoljenih za dobavo;
Najmanjša sprememba cene (kljukica) je običajno 1%;
Najmanjša sprememba pogodbene vrednosti je enaka zmnožku kljukice in pogodbene vrednosti;
Obdobje, za katerega se sklepajo pogodbe, je običajno tri mesece, tj. dobavni rok je štiri mesece v enem letu;
Pogodbene dobave - obstaja fizična dobava obveznice po pogodbi, ki ni bila likvidirana pred datumom poteka. Dobava poteka z vrstami obveznic, ki jih izbere borza, pri katerih se izplačilo nominalne vrednosti začne najpozneje določeno število let od določenega datuma (ali znotraj določenega števila let) z ustrezno kuponsko obrestno mero;
Poravnalna cena na borzi za dobavo po pogodbi - menjalna tržna cena na zadnji trgovalni dan za to terminsko pogodbo.
Dobava in določanje cen dolgoročnih terminskih pogodb za obrestne mere ima eno pomembno značilnost. Na razvitem borznem trgu se na njem hkrati proda in kupi veliko različnih vrst obveznic, ki se med seboj razlikujejo po velikosti, zapadlosti, datumu izdaje (oziroma zapadlosti v istem obdobju obtoka) in donosu kupona. Praksa ni ubrala poti oblikovanja terminskih pogodb za posebne izdaje obveznic, ker jih je po eni strani veliko, zaradi česar je praktično nemogoče zamenjati terminske pogodbe za vsa ta vprašanja, po drugi strani pa bi to lahko vodijo do različnih vrst tržnih manipulacij z določenimi vrstami obveznic. Zato, kot izhaja iz oblikovanja terminskih pogodb za dolgoročne obrestne mere, ne temelji na določeni izdaji obveznic, ampak na pogojnih obveznicah, ki dejansko vključujejo določeno paleto dejansko prodanih obveznic. Znesek kuponskega dohodka, določen v pogodbi, je potreben za oblikovanje pogodbene cene. Za vsak določen mesec dobave borza vnaprej določi in objavi seznam obveznic z različnimi tečaji kuponov in roki zapadlosti, ki jih je mogoče izročiti, če si ga pogodbenice želijo izvršiti (tj. Niso ga zaprle s pobotom). Iz tega sledi, da je terminska pogodba za dolgoročno obrestno mero terminska pogodba, ne za določeno vrsto dolgoročnih obveznic, ampak za več njihovih vrst hkrati, vendar sestavljena tako, da skupna nominalna vrednost katere koli kombinacije te obveznice bi bile enake vrednosti pogodbe in bi na dan dobave prinesle ugotovljeni dohodek.
Za združitev vseh obveznic, ki jih je mogoče izročiti po pogodbi, na enotno osnovo glede na donosnost kupona in zapadlost, borza izračuna faktor konverzije ali faktor vrednosti za vsako vrsto teh obveznic.
2. Določitev vrednosti in donosnosti terminskih pogodb
Dobičkonosnost terminskih pogodb je preprosta grafična oblika - ravne črte, kar je posledica dejstva, da kupec terminskih pogodb ne more zavrniti izpolnjevanja pogojev terminske pogodbe. Zdi se, da s tako preprosto zaščito ni mogoče zagotoviti donosne igre na trgu. Trgovci s terminskimi pogodbami pa so našli zanimiv način ustvarjanja dohodka. V ta namen se proda ena terminska pogodba in hkrati kupi podobna pogodba, vendar po drugačni ceni. Razlika v cenah prinaša dohodek.
Prodajalec terminske pogodbe naj za določen čas proda terminske pogodbe za dobavo K delnic po ceni P 1, na koncu katere je cena delnic postala tržna P. Tu je opisan dohodek prodajalca po ravni črti:
D 1 = (P 1 - R) * K
Ravna črta D 1 je prikazana na sl. Hkrati isti prodajalec kupi podobno terminsko pogodbo za nakup delnic K po ceni P 2. transakcije za hkratno prodajo in nakup podobnih terminskih pogodb se imenujejo offset. Dohodek iz druge pogodbe bo:
D '2 = (P 1 - P 2) * K
Skupni dohodek za P 2< П 1 описывается прямой 1, параллельной оси Р. В этом случае продавец и покупатель фьючерса всегда будут иметь доход.
Če je P 2> P 1, potem je dohodek od kupljene terminske pogodbe opisan s pravo črto D "2, potem je skupni dohodek D 1 + D" 2 opisan z ravno črto 2, tj. vedno je negativen.
Ker pri sklenitvi terminske pogodbe borza daje svojim članom jamstva za zagotovitev izvedbe transakcij, sklenjenih na njej, mora tem poroštvom nekaj zagotoviti. Zato morajo udeleženci terminske pogodbe ob sklenitvi, ne glede na pozicijo, dati nekaj zavarovanja v obliki denarnega zneska - začetno maržo. Slednji gre na poseben račun, imenovan maržni račun. Velikost začetne marže določi klirinška hiša (borza) in se lahko razlikuje glede na cilje borze. Pri določanju vrednosti začetne marže se na primer upoštevajo naslednji dejavniki: - največja opažena odstopanja v ceni sredstva, na katerem temelji pogodba za pretekla obdobja:
Če se nestanovitnost trga premoženja poveča, se lahko velikost začetne marže poveča, saj se poveča tveganje neuspeha pogodbe;
Ko se nestanovitnost trga sredstev zmanjša, se lahko višina marže zmanjša;
Možnost posebnega znižanja začetne marže, če želi borza pritegniti udeležence na trg za to pogodbo.
Menjava določa tudi najmanjšo velikost začetne marže. Stanje na računu marže stranke ne sme biti manjše od minimalne začetne marže.
Znesek denarja na maržinskem računu je določen s številom pozicij, ki jih lahko odpre terminski trgovec. Na primer, če ima udeleženec na svojem maržnem računu 1.000 rubljev in je minimalna začetna marža 10 rubljev, lahko odpre 100 (kakršnih koli) pozicij v terminskih pogodbah.
Če se stanje na računu marže zmanjša na najmanjšo velikost (ob upoštevanju odprtih pozicij), potem klirinška hiša od udeleženca zahteva, da dopolni račun marže. V nasprotnem primeru se polnjenje računa marže izvede na račun provizije za garancijo.
Garancijo plača ponudnik ob sklenitvi pogodbe s klirinško hišo. Velikost in način plačila določi borza.
Varščino je mogoče vplačati v denarju, vrednostnih papirjih v različnih kombinacijah. Služi za zagotavljanje dobre vere udeleženca in se lahko uporablja tudi za kritje položajev v posameznih primerih. Če trgovec zapusti borzo, se mu vrne jamstvena taksa.
Trgovec lahko kadar koli dvigne denar z računa za maržo, tako da stanje na računu za maržo ni manjše od najmanjše velikosti začetne marže.
Cena, po kateri se sklene terminska pogodba, se imenuje terminska cena. To je navedena vrednost, ki se za določeno pogodbo spreminja od seje do seje in med sejo.
Na podlagi rezultatov vsake trgovalne seje se izračuna zaključna cena terminskih pogodb (zadnja pred zaključkom transakcije) in povprečna cena terminskih pogodb. Te terminske cene poravnave (povprečne ali bližnje - odvisno od pravil menjave) klirinška hiša dnevno uporablja za preračun terminskih transakcij.
Klirinška hiša vsak dan izračuna variabilno maržo - znesek, ki ga udeleženci v transakciji zaradi spremembe cene poravnave terminske pogodbe pridobijo ali izgubijo.
Variacijska marža VM se izračuna glede na stanje pogodbe na naslednji način:
VM 1 = St - C 0,
pri čemer je VM 1 variabilna marža za pozicijo, odprto med to trgovalno sejo, ki po njenem koncu ostane odprta;
St - stroški pogodbe po ocenjeni ceni te trgovalne seje;
С 0 - stroški pogodbe v trenutku odpiranja pozicije.
Variacijska marža za pozicijo, odprto na eni od prejšnjih trgovalnih sej, ki ostane odprta na tej trgovalni seji,
VM 2 = St - C y,
kjer je C y vrednost pogodbe po ocenjeni ceni prejšnje trgovalne seje.
Variacijska marža za pozicijo, odprto na eni od prejšnjih trgovalnih sej in zaključeno na tej trgovalni seji s sklenitvijo pogodbe z nasprotno pozicijo,
VM 3 = Cn - C y,
kjer je Cn vrednost pogodbe, sklenjene z nasprotnim položajem.
Če je BM> 0, se bremeni z računa prodajalca in pripiše na podračun kupca.
Če VM<0, то наоборот.
Za omejitev dejanj špekulantov pri trgovanju borza določi mejno ceno, tj. omejitev nihanja cen, dovoljena v eni trgovalni seji. Na primer, za valutne terminske pogodbe v višini 1.000 USD je mogoče omejiti ceno na 1 RUB. za 1 dolar (1000 rubljev iz pogodbe).
Če so med trgovanjem nihanja tečajev terminskih pogodb presegla to mejo, je seja zaprta.
Če pozneje cena terminskih pogodb še naprej presega mejo, se seja odpre in takoj zapre, cena poravnave pa je nastavljena na raven: prejšnja poravnalna cena plus ali minus limita. To se lahko zgodi v več sejah, dokler se cena terminskih pogodb ne prilega omejitvi.
Na primer, včerajšnja poravnalna cena je bila določena na 20 rubljev. za 1 dolar, omejite 1 rub. za 1 USD. Na trenutni seji trgovanja se je cena zvišala na 24 rubljev. za 1 USD Seja je zaprta. Nova ocenjena cena je določena na 20 + 1 = 21 rubljev.
Seja se odpre naslednji dan. Cena je še vedno 24 rubljev. za 1 USD Seja je zaprta. Nova predvidena cena je določena: 21 + 1 = 22 rubljev. Na ta način ni nobenega trgovanja, dokler cena tržnih terminskih pogodb ni v meji.
Za omejevanje špekulativnih dejavnosti udeležencev trgovanja so borze postavile tudi omejitve pozicij - to so omejitve števila odprtih pozicij, ki jih lahko en udeleženec odpre.
Omejitve cen in pozicij omogočajo borzi zmanjšanje tveganj udeležencev trgovanja, povezanih z neuporabo transakcij, ki so posledica globalnih razlogov.
Terminska pogodba ob upoštevanju možnih tveganj postavlja prodajalca in kupca v enake pogoje. Pri vsakem od njih so potencialni dobički in potencialne izgube enaki. Če vlagatelj ni prepričan v zanesljivost svojih napovedi glede prihodnjega razvoja tržnih razmer, mora poskusiti omejiti tveganje zaradi morebitnih prihodnjih izgub.
Obrestne terminske pogodbe
Borza RTS je 1. julija 2005 za ruski finančni trg uvedla novo vrsto izvedenih finančnih instrumentov - terminske pogodbe na obrestne mere. Prvi tak instrument je bila terminska pogodba za 3-letne obveznice Moskovskega obvezniškega (domačega) posojila. Ena od posebnosti novih terminskih pogodb pa je, da je njihovo osnovno sredstvo lahko vsaka izdaja moskovskih obveznic, ki izpolnjuje zahteve, navedene v specifikaciji pogodbe. Tako so terminske pogodbe v košarici 3-letnih moskovskih obveznic standardne pogodbe, zasnovane za dolgo obdobje obtoka. Ker mediji v moskovskih obveznicah predstavljajo referenčni instrument za dolžniški trg, terminske pogodbe na teh vrednostnih papirjih omogočajo varovanje pred tveganji ne le za moskovske sklade, ampak tudi za obveznice drugih izdajateljev.
Uporaba terminskih pogodb na trgu izvedenih finančnih instrumentov FORTS omogoča transakcije z visoko donosnostjo, nizkimi stroški in minimalnimi naložbami. Zaradi teh nepremičnin so terminske transakcije privlačnejše v primerjavi z alternativnimi transakcijami na dolžniškem trgu. Poglejmo, kako se lahko terminske pogodbe na košarici moskovskih obveznic uporabijo za zvišanje cen instrumentov dolžniškega trga.
Dolg položaj
Recimo, da trgovec (upravitelj portfelja obveznic) pričakuje padec obrestnih mer na dolžniškem trgu in želi na tem igrati. Kupiti mora eno ali več 3-letnih terminskih pogodb za moskovske obveznice. Če se napovedi izkažejo za pravilne, bo na terminski poziciji ustvarjen dobiček, ki ga je mogoče popraviti z obratno transakcijo (prodaja terminskih pogodb), ne da bi čakali na dan sklenitve pogodbe. Razmislite o primeru, v katerem je operacija nakupa in prodaje terminskih pogodb na terminskih trgih FORTS prinesla dohodek v višini 100 rubljev. iz vsake pogodbe, ki je znašala 445% letno. Hkrati je bil začasno uporabljen le znesek v višini jamstva, ki je enak 1.050,5 rubljev.
Za izvedbo podobne operacije na trgu na kraju samem bi bilo potrebno nekaj več sredstev. Stroški paketa 10 obveznic so bili v času odpiranja "dolge" pozicije (1075,2 + 45,75) * 10 = 11209,5 rubljev (kar je enakovredno eni terminski pogodbi), kjer je bilo 45,75 rubljev. - akumulirani dohodek iz kupona. Pri igranju na padajočih obrestnih merah na borznem trgu v istem obdobju - od 1. junija do 9. junija - bi lahko trgovec zaslužil 92,9 rubljev. na 10 obveznic (kar je enakovredno eni terminski pogodbi), donosnost take operacije pa bi bila 39% letno. In ko je "dolga" pozicija zaprta na trgu spot dan prej kot na trgu izvedenih finančnih instrumentov FORTS, tj. ko je prišlo do lokalnega maksimuma v cenah obveznic, je bilo mogoče zaslužiti 98,2 rubljev. na 10 obveznic ali 45% letno.
Tako je zaradi manjše količine preusmerjenih sredstev igra zniževanja obrestnih mer na trgu izvedenih finančnih instrumentov bolj donosna kot na trgu spotov. Dobički in izgube kupca terminskih pogodb moskovskih obveznic, odvisno od cene obveznice na dan sklenitve pogodbe, so prikazani na sl.
Seznam rabljene literature
1. Nikiforova V.D., Ostrovskaya V.Yu. Državni in občinski vrednostni papirji. - SPb.: Peter, 2004.
2. Trg vrednostnih papirjev: Učbenik / Ur. V.A. Galanova, A.I. Basov. - 2. izd., Rev. In dodatna Moskva: finance in statistika, 2001.
3. Semenkova E.V. Poslovanje z vrednostnimi papirji: ruska praksa: Učbenik za univerze / Inštitut za fin. Akademija za management in trg. - M.: INFRA - M, 1997.
4. Serdyukov E., Efimchuk I., Gabrielyan K. Prihodnost obrestnih mer: nove priložnosti za udeležence na dolžniškem trgu. // RCB. - 2005. - št. 13, - С.11-17
5. Vrednostni papirji: Učbenik. priročnik za univerze / Ur. Berzona N.I. - M.: Višja ekonomska šola, 1998.
6. Vrednostni papirji: učbenik / ur. V IN. Kolesnikov, V.S. Torkanovskega. - 2. izd., Rev. In dodaj. - M.: Finance in statistika, 2000.
Potrebujete pomoč pri raziskovanju teme?
Naši strokovnjaki vam bodo svetovali ali nudili poučevanje o temah, ki vas zanimajo.
Pošljite zahtevo z navedbo teme, da se pozanimate o možnosti pridobitve posveta.
Terminska pogodba je pogodba o prodaji ali nakupu delnic, blaga ali valute z dobavo v prihodnosti po ceni, določeni ob sklenitvi pogodbe. za obe pogodbeni stranki določa tudi pravico do dokončanja posla. Ta vrsta pogodbe se razlikuje od možnosti, ki za eno stranko določa obveznost dokončanja transakcije, za drugo pa pravico do dokončanja te transakcije. Obvezno se lahko terminske pogodbe izvršijo z izvedbo obratne transakcije, zaradi česar prodajalec ali kupec preprosto zapusti položaj. Terminske pogodbe so orodje, ki vam omogoča zmanjšanje tveganj za udeležence na trgu, ki imajo v lasti blago in se želijo zaščititi pred spremembami cen zanj. Nekateri udeleženci na trgu uporabljajo te pogodbe za špekulacije in dobiček iz nihanj cen. Posebnosti terminskih pogodb so, da so vse pogodbe standardne z jasno opredelitvijo blaga, kraja in časa dobave. Z vsemi pogodbami se trguje na reguliranih borzah, kjer se sklepajo pogodbe. Opredelitev "blaga" je na splošno razložena tako, da poleg fizičnega blaga vključuje borzne kotacije in finančne instrumente.
Vse terminske pogodbe lahko razdelimo v dva velika razreda: finančne in blagovne. Blago je bilo do 70. let prejšnjega stoletja glavna vrsta terminskih pogodb. Leta 1972 so se zaradi vse večje nestanovitnosti pojavile finančne terminske pogodbe na vseh finančnih instrumentih.
Blagovne pogodbe:
Finančne terminske pogodbe:
Razvrstitev terminskih pogodb je prikazana na diagramu: 
Terminska pogodba in opcije so popolnoma različni instrumenti, edina podobnost med njima je iztek. Če se to zgodi, je tveganje njegovega položaja omejeno na premijo, ki jo kupec plača prodajalcu. Vrednost opcije temelji na nestanovitnosti sredstva, s katerim se trguje, dinamiki cen in času do poteka. Medtem ko je cena terminske pogodbe vezana na trgovalni instrument ali pravo blago s pogoji vsake posamezne pogodbe. S prodajo ali nakupom terminske pogodbe je tveganje trgovca, pa tudi njegov potencialni zaslužek neomejeno.
Izraz "" ima različne pomene za delnice in terminske pogodbe, kar pomeni, da pri trgovanju z delnicami "marža" pomeni, da trgovec prevzame in plača obresti, pri trgovanju s terminskimi pogodbami pa se beseda "marža" nanaša na količino denarja, ki mora biti na trgovalnem računu. Maržo, potrebno za trgovanje s terminsko pogodbo, lahko označimo kot depozit ali jamstvo za izpolnitev prevzetih obveznosti. Stopnje marže določajo neposredno borze, odvisno od nestanovitnosti instrumenta trgovanja, nastavljene ravni se lahko kadar koli spremenijo. Običajno so terminske marže precej pod 50% minimalnega zneska, potrebnega za trgovanje z vrednostnimi papirji, kupljenimi na kredit. Pri veliki večini terminskih pogodb je velikost zahtev po kritju v razponu od 2-15% vrednosti pogodbe, treba je opozoriti, da je 5% pogostejše od drugih.
Za terminske pogodbe se uporabljata dve vrsti marž: - začetna marža - predstavlja znesek sredstev, ki jih mora trgovec deponirati pri začetnem odpiranju trgovalne pozicije - podporna marža - minimalno stanje na trgovskem računu trgovca, ki ga je treba ohraniti, odprt trgovalni položaj. Začetniki se zelo pogosto zmotijo pri primerjavi teh dveh meritev. Rob podpore je treba obravnavati kot "bližnjico" različice prvotnega roba. Podporna marža je manjša od začetne marže in se pri dejanskem trgovanju praktično ne uporablja, razen če se velikost trgovinskega računa zaradi izgub zmanjša. Takoj, ko velikost trgovalnega računa pade pod raven upora, je trgovec dolžan položiti dodatno zavarovanje (napolniti račun). To lahko storite tako, da zmanjšate položaj trgovanja, zmanjšate velikost začetne marže na raven stanja ali deponirate dodatna sredstva na svoj trgovalni račun, s čimer povečate raven začetne marže. Primer. Recimo, da je trgovec kupil eno zlato terminsko pogodbo pri 383,00. Začetna marža je 2700 USD; stopnja podpore 2100 USD. se razkrije na naslednji način: Finančne rezultate prejšnje trgovine je mogoče izračunati na naslednji način: položili ste začetno maržo v višini 2.700 USD in podporno maržo 850 USD. Skupaj je to 3550 USD. Šesti dan ste dvignili 1000 USD in imeli po zaključku trgovine 2820 USD premoženja. Skupaj je to 3820 USD. Tako ste za svoje delo prejeli 270 USD (3820 - 3550 USD).
Samo sredstva, ki presegajo začetno stopnjo marže, so prosta in jih je mogoče umakniti ali drugače uporabiti.
Bodite na tekočem z vsemi pomembnimi dogodki United Traders - naročite se na naše
Terminska pogodba (ali preprosto terminska pogodba) je vrednostni papir, ki dve stranki zavezuje, da bosta v bližnji prihodnosti kupili in prodali določeno blago po določeni ceni.
Če primerjamo ta dva pojma, je treba opozoriti na naslednje. Možnost daje pravico, ne pa obveznost, da v prihodnosti proda ali kupi katero koli blago po dogovorjeni ceni. Hkrati je terminska pogodba strožji dokument.
Dve medsebojno povezani stranki nalagata obveznosti. Prav tako je treba opozoriti, da pri trgovanju s terminskimi pogodbami ne pride do dejanske menjave blaga.
Terminska pogodba se uporablja v naslednjih primerih:
Najpogostejše so terminske pogodbe na blagu in blagovnih trgih. Vsak tak dokument ima dva glavna parametra:
Rokovne pogodbe so nestanovitne, zelo likvidne in zelo tvegane. Zato se trgovci in vlagatelji začetniki z njimi ne morejo spoprijeti brez posebnega usposabljanja.
Nakup terminske pogodbe sploh ne pomeni nastanka obveznosti prevzema določenega blaga. Poleg tega nakup terminskih pogodb na blagovnem trgu sploh ne pomeni, da bo kupec sprejel navedeno blago.
Dejanske dostave na terminske pogodbe torej ni. Potrebne so le za določitev cene izdelka. Nato poskusimo ugotoviti, kaj bi se moralo zgoditi z začetkom datuma izvršitve terminske pogodbe, če ni resnične dobave blaga.
Ko se sklene terminska pogodba, se lahko pojavi ena od naslednjih rešitev tega vprašanja.
Na primer, nasprotnik A je kupil terminske pogodbe od B. Pogodba je zapadla. Tako se lahko zgodi naslednje:
V praksi je stanje seveda videti veliko bolj zapleteno, vendar je bil v tem primeru podan splošen koncept trgovanja s terminskimi pogodbami.
Prva možnost jasno kaže, da se račun prodajalca napolni s hkratnim zmanjšanjem računa kupca. To stanje nastane z zvišanjem cene instrumenta. Pravzaprav je nasprotnik A kupil izdelek pri podjetju B po nižji ceni in ga lahko takoj prodal ter zaslužil določen znesek.
Tako prodaja terminskih pogodb olajša dejavnosti poslovnih subjektov.
V drugem primeru uporabe salda nasprotnih strank ostajajo nespremenjena, kljub upravnim stroškom, ki bi lahko nastali na obeh straneh.
In končno tretja možnost, pri kateri finančne terminske pogodbe vplivajo v obratnem vrstnem redu kot prva možnost. Z drugimi besedami, upanje prodajalca je bilo upravičeno, cena je padla, zato je lahko blago donosno prodal. Če bi se prodajalec sam ukvarjal s prodajo blaga, bi ga kupil po tržni ceni, kupcu pa bi ga prodal po terminski pogodbi, zaslužil pa bi lahko določen znesek. Da bi prodajalcu olajšali življenje, obstajajo terminske pogodbe, menjave, za katere ga osvobodijo stroškov prevoza blaga, naredijo lastne izračune in na njegov račun prenesejo razliko med ceno terminske pogodbe in tržno ceno. Hkrati se določeni znesek odšteje od računa kupca.
V primeru, da se terminska pogodba odpove pred datumom zapadlosti, se pravila ravnanja ne razlikujejo od dejanj, ki se izvedejo na datum zapadlosti. Z drugimi besedami, ceno terminske pogodbe primerjamo s tržno ceno, računi udeležencev pa se premikajo v skladu z eno od treh zgoraj navedenih možnosti.
Terminske in terminske pogodbe so enaka pojma. Vendar pa obstajajo nekatere razlike v njihovi opredelitvi.
Tako je terminska pogodba dogovor dveh nasprotnih strank o dobavi predmeta pogodbe v prihodnosti. To so lahko vrednostni papirji, valuta ali blago. Sporazuma o menjavi ni mogoče skleniti.
Terminska transakcija je zavezujoča. Treba je opozoriti, da oseba, ki se zavezuje, da bo dobavila sredstva, zavzame tako imenovano kratko pozicijo. In oseba, ki pridobi sredstvo, je dolga.
Sredstvo se dejansko dobavi po terminski pogodbi. Ta dokument določa pogoje, ki so primerni za obe strani. Z drugimi besedami, gre za pogodbo standardne oblike. Tako ni sekundarnih trgov za terminske pogodbe. Cena dostave - cena sredstva, ki je navedena v pogodbi.
Za razliko od terminske terminske pogodbe, sporazum med nasprotnimi strankami o prihodnji dobavi sredstva. Ta pogodba je sklenjena samo na borzi.
Če povzamemo zgornje gradivo, je treba opozoriti, da so terminske pogodbe posebna vrsta izvedenih finančnih instrumentov. Njegov glavni namen je določiti ceno instrumenta v obliki blaga, surovine ali valute. S pomočjo terminskih pogodb nastane obveznost za obe nasprotni stranki. Tako se prodajalec ob podpisu terminske pogodbe zaveže prodati, kupec pa - po ceni, dogovorjeni ob podpisu tega dokumenta.
Vendar se dejanska dobava blaga ne izvede. Stranke lahko ustvarijo dobiček ali izgubo le glede na raven cen določenega instrumenta. V resnici dobava blaga poteka po ustaljenih odnosih, ki jih ureja blagovni trg in so zaščiteni pred tveganji.
