Denarna masa (Md) je orodje za upravljanje gospodarskih procesov centralne banke, vključno s celotnim zneskom zakonitih plačilnih sredstev.
Prednostna naloga Centralne banke je vzdrževanje plačilne sposobnosti nacionalne valute. Rastoča / upadajoča ponudba denarja v gospodarstvu je jasen pokazatelj kakovosti denarne politike Ruske federacije.
Pri izračunu kazalnikov kazalnika je pomembno upoštevati skupni znesek gotovine, ponudbe elektronskega denarja, ki tvori nacionalni promet.
Za izračun skupne enote Md upoštevajte formule njenih delov:
Za vsako državo velja določeno število agregatov s posamezno strukturo.
Tako lahko M2 vključuje transakcije peno za prodajo in odkup vrednostnih papirjev. M3 včasih vključuje zakladne menice in pogodbe o odkupu za določen čas med centralnimi bankami.
Pomembno je upoštevati, da bolj ko je kazalnik primarni, večja je njegova likvidnost. Najbolj likviden agregat je MO, najmanj likviden M4, kar odraža sektor zasebnih naložb.
Če vas zanima ponudba denarja v državi, pri izračunu upoštevajte menjalne operacije pri izvoznih transakcijah in rezultate prometa.
Inflacija denarne mase - "inflacija" denarja in odvzem njihove varnosti, plačilna sposobnost.
Trdna in dosledna finančna politika ruske vlade ščiti mala podjetja in prebivalstvo pred močnim upadom in zunanjim nadzorom ponudbe denarja.
Ko upravičujete strategijo trgovanja na borzi, načrtujete taktike za spot transakcije, bodite posebno pozorni na terminske transakcije, terminske pogodbe in faktoring transakcije.
Seveda mora biti kroženje denarne ponudbe upravičeno:
Pomembno je razumeti, da je vektor denarnega toka vedno mogoče prilagoditi z nekaterimi ukrepi centralne banke druge države ali zasebnih trgovskih agencij.
Če hranimo statistiko o domačem denarnem prometu, se je treba zavedati, da imajo pri tem vlogo bankovci, čeprav se trenutni trend v svetovnem gospodarstvu nagiba k povečanju deleža kreditnih sredstev ne le z zamenjavo ene vrste denarja z drugimi, ampak tudi z izrinjajo proizvodni sektor z rastočim trgom storitev.
Dejavniki, ki določajo obseg denarne ponudbe in hitrost njenega kroženja:
Višja kot je suverenost države, bolj elastičen in uravnotežen je njen denarni sistem. Sorazmerna velikost hitrosti denarne ponudbe z njeno količino pomeni zelo visoke stopnje rasti denarne mase, kar izzove aktiviranje inflacijskih procesov in pričakovanj.
Struktura denarne mase pomeni obračunavanje "denarne osnove".
Upoštevajte, da denarna osnova vključuje znesek:
Denarna osnova je obveznost Centralne banke in je značilna povečana aktivnost. Vendar ta kazalnik ni pokazatelj dejanskega položaja, saj je najbolj subjektiven od vseh drugih agregatov.
Povečanje ponudbe denarja je posledica dejavnikov:
Zaključke naredite sami. Število teh plačilnih sredstev, sproščenih v obtok, mora urejati:
Pokrivanja proračunskega primanjkljaja z izdajanjem sredstev, ki v bistvu ostajajo nezavarovana in prispevajo k zmanjšanju blagovnih funkcij denarja, ni dovoljeno.
Zmanjšanje ponudbe denarja, povečanje obveznosti je glavni instrument za zajezitev inflacije.
Za oblikovanje učinkovite politike je pomembno določiti:
Za pravilno oblikovanje finančne politike si je treba zapomniti, da je poslabšanje gospodarstva nujno posledica nenadzorovanega pretoka kapitala v tuje gospodarstvo, vmesno kroženje prometa.
Ponudba denarja- niz nakupnih, plačilnih in varčevalnih sredstev, ki služijo gospodarskemu prometu in pripadajo posameznikom, organizacijam (podjetjem) in državi. V denarni ponudbi obstajajo aktivni denar ki služijo gotovinskemu in negotovinskemu obtoku in pasivno(prihranki, stanje na računu, rezerve), ki se lahko uporabijo za poravnave.
Za analizo količinskih sprememb denarne mase na določen datum in za določeno obdobje ter za razvoj ukrepov za uravnavanje stopenj rasti in obsega denarne mase se uporabljajo različni skupni kazalniki obsega in strukture denarne mase - denarni agregati , zgrajeno s povezovanjem prejšnjih vrednosti novih kreditnih instrumentov v zaporedju, ki označuje zmanjšanje možnosti njihove uporabe za nakup blaga in storitev. Denarni agregati se razlikujejo po širini pokritosti določenih finančnih sredstev in stopnji njihove likvidnosti.
Obstajajo različni koncepti za določanje sestave denarne ponudbe ... Po navedbah prvi- denarna ponudba je sestavljena iz gotovine (bankovci, kovanci) v obtoku in negotovinskega denarja (bančne vloge). Po tem konceptu se lahko v denarnem obtoku poleg denarja uporabljajo različne vrste vrednostnih papirjev - menice, čeki, potrdila o depozitu. Ta koncept temelji na oblikovanju denarnih agregatov, ki jih trenutno uporablja Centralna banka Ruske federacije. Podporniki drugi koncept vključujejo menice, čeke in včasih druge vrednostne papirje kot brezgotovinski denar ter jih vključijo v denarno ponudbo. Po tem konceptu je Banka Rusije v zgodnjih 90. letih uporabljala agregat MZ, ki je obsegal denar in stanje na različnih bančnih računih, potrdila o depozitu in državne obveznice. Podporniki tretji koncept zanikajo obstoj brezgotovinskega denarja in za denar štejejo le gotovinski denar.
V večini držav skupino najbolj likvidnih sredstev (denarna masa M1) sestavljajo gotovina v obtoku in vloge na vpogled. Manj likvidna sredstva so združena v agregat M2 (Anglija, Francija), agregat MZ (Japonska, Nemčija) in včasih M4 (ZDA).
Razmislite o denarnih agregatih industrializiranih držav na primeru ZDA.
Denarni agregat M1 se osredotoča na funkcijo denarja kot sredstva obtoka, saj v Združenih državah se vse menjalne transakcije izvajajo z gotovino in transakcijskimi vlogami. Enota M1 vključuje: gotovina + depoziti na vpogled (ne ustvarjajo dohodka, vendar omogočajo uporabo čekov) + drugi depoziti v teku (ustvarjajo dohodek). Denar, vključen v agregat M1, predstavlja aktivni denarni sklad, tj. gre za zalogo nakupa in plačilno sredstvo, ki je pripravljena v danem trenutku.
Transakcijski depoziti(vloge na vpogled in druge čekovne vloge) so vloge, iz katerih se lahko sredstva prenesejo drugim v obliki plačil za transakcije, opravljene s čeki ali nakazili.
Enota M2 temelji na sposobnosti denarja, da je likvidno skladišče kupne moči. Ta agregat vključuje številna sredstva s fiksno nominalno vrednostjo in možnostjo pretvorbe za plačila v gotovini in transakcijske vloge. Ta sredstva imajo precej visoko likvidnost in predstavljajo potencialni denar.
V enoto M2 vključuje naslednje vrste sredstev: M1 + Vzajemni skladi denarnega trga + računi depozitov na denarnem trgu + varčevalni depoziti + časovni depoziti + enodnevne pogodbe o odkupu (»Repo«) + enodnevna posojila v evrodolarjih.
Vzajemni skladi denarnega trga – so neodvisni finančni posredniki, ki javnosti prodajajo lastniške listine in z izkupičkom kupujejo kratkoročne vrednostne papirje s fiksnimi obrestmi. Skoraj ves dobiček od teh vrednostnih papirjev (brez stroškov storitev) gre imetnikom pravic. Ker imajo kupljeni vrednostni papirji stabilno nominalno vrednost, lahko sredstva zagotovijo, da bo vrednost enega naslova konstantna. Vzajemni skladi denarnega trga svojim delničarjem ponujajo omejene možnosti uporabe čekov in elektronskih nakazil, v praksi pa se ti prenosi veliko manj pogosto uporabljajo za plačila kot transakcijski depoziti.
Depozitni računi na denarnem trgu Ali so posebne vloge na depozitnih trgih podobne vzajemnim skladom denarnega trga.
Začasne vloge - to so depoziti v depozitnih institucijah, ki ustvarjajo dohodek (%) in iz katerih se lahko sredstva po določenem obdobju dvignejo.
Varčevalne vloge - gre za vloge v depozitnih institucijah, ki ustvarjajo dohodek (%), sredstva iz katerih je mogoče kadar koli dvigniti, vendar ti vlogi lastnikom ne dajejo pravice do uporabe čekov.
Uporaba bankomatov je kadar koli odprla dostop do depozitov in povečala njihovo likvidnost.
Enodnevni sporazumi (pogodbe) o ponovnem nakupu (repo)) – kratkoročna likvidna sredstva, ki predstavljajo dogovor o nakupu vrednostnih papirjev pri finančni instituciji, da bi jih naslednji dan ponovno prodali po vnaprej določeni ceni. Razlika med prodajno in prodajno ceno je enaka plačilu obresti za uporabo sredstev. Enodnevni sporazumi so nominirani v 100.000 USD ali več. Ta sredstva uporabljajo tako podjetja kot finančni posredniki.
Enodnevna posojila v evrodolarjih - to so kratkoročna likvidna sredstva, podobna transakcijam repo in ki se uporabljajo za transakcije z dolarskimi sredstvi zunaj Združenih držav.
MH denarna ponudba Vključuje: M2 + potrdila o depozitu + transakcije repo repo + posojila v evrodolarjih + delnice vzajemnih skladov denarnega trga.
Potrdila o depozitu - to so potrdila o velikih vlogah za 100.000 USD ali več. CD -je je mogoče prodati njihovim imetnikom pred datumom zapadlosti, njihova nominalna vrednost pa ni popolnoma določena *, saj se cena, po kateri se prodajajo, lahko spremeni pred unovčenjem.
Pogodbe o odkupu za določen čas in posojila za določen čas v evrodolarjih se od enodnevnih posojil razlikujejo po tem, da veljajo več kot 24 ur, včasih pa tudi več mesecev.
Denarna zaloga L1 (M4)= MZ + bančne akceptacije + komercialni papirji + kratkoročni vrednostni papirji zakladnice + ameriške hranilne obveznice.
Ta enota je precej tekoča in najširša od vseh uporabljenih.
Za merjenje denarne ponudbe v Rusiji se uporabljajo naslednji agregati:
MO - Gotovina v obtoku ", ki vključuje gotovino v obtoku zunaj bank;
M1 - Denar , ki vključujejo MO + depozite na vpogled;
M2 - ponudba denarja, ki vključuje časovne in hranilne vloge M1 +;
М2Х - Širok denar , ki vključuje depozite M2 + v tuji valuti (v rubljih - X).
Najpomembnejša sestavina denarne ponudbe je denarna osnova... Banka Rusije uporablja to enoto v ožjem in širokem pomenu. Denarna baza v ozki definiciji vključuje:
1) znesek gotovine v obtoku na blagajnah podjetij in organizacij (vključno z bankami);
2) obvezne rezerve poslovnih bank v Centralni banki Rusije.
V denarni bazi v širšem smislu vključujejo stanje na korespondenčnih in drugih bančnih računih pri Banki Rusije.
Denarna baza
Denarna zaloga (M2)
Shema oblikovanja strukture in razmerja denarne osnove in mase denarja v obtoku (M2).
A - gotovina od prebivalstva, na blagajnah podjetij in organizacij, vključno z bankami;
B - sredstva poslovnih bank: obvezne rezerve, korespondenčni računi pri Centralni banki Ruske federacije;
C - gotovina od prebivalstva, na blagajnah podjetij in organizacij, razen bank;
D - stanje sredstev pri poravnavah, tekočih računih, vlogah podjetij in organizacij, vlogah prebivalstva v bankah.
Kot je razvidno iz slike, en del denarne osnove - gotovina v obtoku (A, C) - vstopi neposredno v denarno osnovo, drugi - sredstva poslovnih bank v Centralni banki Ruske federacije pa povzroča več povečanje ponudbe denarja v obliki bančnih vlog. To je posledica dejstva, da sredstva poslovnih bank na računih Centralne banke (B) ostanejo nespremenjena, ko poslovne banke svojim strankam dajejo posojila, saj obstaja le prenos sredstev z dopisnega računa ene banke na račun druge. Znesek vlog med izdajo posojil se povečuje, povečuje pa se tudi obseg denarne ponudbe - to je posledica sposobnosti bančnega sistema, da ustvari depozite na podlagi izdajanja bančnih storitev. Stopnja kumulativnega povečanja vlog v procesu posojanja se meri z bančnim multiplikatorjem (MB), izračunanim po formuli:
MB = 1 / razmerje obveznih rezerv
Stopnjo kumulativnega vpliva denarne osnove na obseg denarne mase določa denarni multiplikator po formuli:
DM = M2 / DB (denarna osnova)
Največji delež v denarni bazi je denar. Vrednost denarne ponudbe je veliko večja od velikosti denarne osnove (večkrat). Uravnavanje obsega denarne mase in denarne osnove se izvaja s pomočjo ukrepov denarne politike.
Razmislite o naravi in vzroke deflacije in upad denarne ponudbe .
Deflacija (znižanje splošne ravni cen) je lahko posledica zmanjšanja denarne mase ali rasti BDP s stabilno ponudbo denarja.
Po drugi strani tri razlogi za upad ponudbe denarja:
Povečanje povpraševanja po gotovini in s tem zmanjšanje količine denarja v obtoku;
Zmanjšanje bančnih posojil;
Državna intervencija.
Povečano povpraševanje po gotovini se pojavi, ko se posameznikova pričakovanja o prihodnjih dogodkih poslabšajo, kar ima za posledico manjšo porabo in prihranke. To je naravni obrambni mehanizem pred morebitnim upadom poslovne dejavnosti in v tem smislu ne predstavlja posebne nevarnosti.
Povečanje denarnih sredstev v rokah prebivalstva je lahko vzrok le manjše deflacije, razen če do umika bančnih vlog pride zaradi sprememb preferenc posameznih državljanov.
Nato se lahko deflacija pospeši zaradi stiskanje bančnega posojila, še posebej, če se odliv vlog spremeni v hitenje z dvigom denarja iz bank, kar se konča s stečajem slednjih. Podoben scenarij se je zgodil v času Velika depresija ko je propad Bank of United States sprožil verižno reakcijo in na koncu je bil uničen celoten bančni sistem.
Vendar pa takšni deflacijska oblika ni mogoče imenovati škodljivo, saj je umik denarja iz bank posledica zakonskih zahtev vlagateljev, da prejemajo denar, zaupan banki na podlagi pogodbe. Dejstvo, da nobena banka ne prenese velikega priliva strank, ni zadosten razlog za strah deflacija.
Najprej, ob dolgotrajna deflacija ocena tveganja in sam posojilni proces se bistveno spreminjata, verjetnost, da se mehurček napihne na različnih trgih, pa izgine, če centralna banka ne napihne gospodarstva.
Drugič, tudi v najtežjih kriznih obdobjih obstajajo banke in finančne institucije, ki vzdržujejo solventnost in zadostne rezerve. Ustrezno obvladovanje tveganj teh organizacij jim omogoča, da pozneje pridobijo manj konkurenčne konkurente in razširijo poslovanje. V tem primeru deflacija- Odsev oživitve gospodarstva po kopičenju kritične mase napak tržnih agentov in vlade.
Tako je na primer v ZDA med finančno krizo 1839-1843. denarna ponudba se je zmanjšala za 34% (več kot v času velike depresije), veleprodajne cene pa za 32%. Hkrati sta se BNP in potrošnja realno povečala za 16%oziroma 20%, naložbe pa za 33%. Deflacija in propad številnih bank sta bila posledica neučinkovitih naložb v času inflacijskega razcveta pred krizo.
Vendar je pravočasno "maščevanje" izboljšalo zdravje in omogočilo prehod kriznega obdobja brez resnih posledic. Zato krčenje ponudbe denarja zaradi prostovoljne in zakonite interakcije državljanov je koristna za gospodarstvo in ne ogroža gospodarska rast.
Seveda obstaja kar nekaj negativne posledice deflacije, še posebej jasno se kaže kratkoročno in v odnosu do nekaterih skupin ljudi. Toda večinoma resnost deflacija med kriza zaradi resnega izkrivljanja tržni signali do tega je prišlo zaradi umetnega črpanja gospodarstva z denarjem s strani vlade. Dlje ko traja umetna rast denarne ponudbe, težje je povračilo, trenutna finančna in gospodarska kriza pa to odlično ponazarja.
Ko pa vlada umetno stisne ponudbo denarja, posledična deflacija ni le koristna, ampak je lahko tudi zelo nevarna. Umik denarja, tako kot dodatne emisije, močno izkrivlja tržne signale, vendar na drugačen način vpliva na vedenje tržnih agentov.
Državna ureditev ponudbe denarja- Še en razlog za manifestacijo togosti plač. Ko ljudje pričakujejo dvig cen, se delavci nikoli ne bodo strinjali z znižanjem cen. nominalne plače, medtem ko cene proizvajalcev običajno močno padejo. Poleg tega bo treba zaseženi denar tako ali drugače vrniti v gospodarstvo - bodisi s plačilom obresti na državne obveznice, bodisi z državno porabo, kar pomeni dvojni udarec.
Na prvi stopnji, zaradi začetka deflacija posojilojemalci izgubijo in potem inflacijo udari tiste, ki hranijo denar v gotovini ali finančnih instrumentih z nizkimi dohodki. In končno, ne pozabite, da vsi ti dogodki, tako kot vsi drugi vladni poseg v gospodarstvo, zahteva sredstva za vzdrževanje uradnikov in dodatne transakcije.
Dober primer umetno deflacijo je Velika depresija ko sta Fed in ameriška vlada, ki sta si prizadevala za različne cilje (boj proti špekulantom, ohranjanje zlate rezerve), stisnila ponudbo denarja, bankrotirala številne banke in državo pahnila v večletno recesijo.
Kljub temu pa deflacija kot posledica ciljnega javna politika- drag dogodek za vlado in zato po tridesetih letih prejšnjega stoletja ne obljublja velikih koristi. niti ena centralna banka na svetu si ni upala ponoviti dejanj FRS.
Zgoraj je bilo opisano denarni razlogi za znižanje splošne ravni cen... Deflacija se lahko pojavi tudi kot posledica rasti BDP v gospodarstvu s stabilno količino denarja.
Če sta ponudba denarja in hitrost obtoka stabilna, se bo s povečanjem proizvodnje raven cen znižala. To vrsto deflacije lahko imenujemo deflacija rasti... To je najbolj uporabno deflacijska oblika, ki je pogosto tiho, njeno upoštevanje pa je potrebno za ustrezno analizo virov gospodarska rast.
Recimo, da je denarna ponudba v državi fiksna in ima država samo pravico tiskati nov denar, da nadomesti stare, dotrajane bankovce, vendar je spreminjanje skupne količine denarja v obtoku prepovedano. Nato ob gospodarska rast splošna raven cen se bo začela zniževati.
Deflacija na dolgi rok in s stabilno ponudbo denarja možno s gospodarska rast, če pa pride do upada gospodarske aktivnosti, se bo splošna raven cen dvignila in danes se bo pojavila običajna inflacija. Amortizacija denarja spodbuja aktivnejše naložbe in povečano porabo zaradi zmanjšanja pasivnih prihrankov (denar, vloge na vpogled itd.)
Rast potrošnje bo povečala dobičke podjetij, rast aktivnih prihrankov (bančne vloge, skrbniško upravljanje itd.) Pa povečala naložbe in znižala stroške izposojenih sredstev, kar bo skupaj ustvarilo plodna tla za premagovanje krize . Inflacija ne bo postala skrita oblika obdavčitve in bo razkrila le prisotnost pretiranih denarnih bilanc, ki se bodo zmanjšale zaradi manj konservativnih naložbenih odločitev.
Ob upoštevanju pa se bodo izvajali novi, bolj tvegani projekti dolgoročni deflacijski trend, to pomeni, da bodo vsi ti naložbeni pogoji ostali. Pod vplivom spremenjene vrednosti denarja se bo spremenila le struktura naložbenih portfeljev v korist donosnejših projektov.
Inflacija objektivno omejen velikost denarne ponudbe in ko okrevate gospodarske dejavnosti, v gospodarstvu s stabilno stopnjo denarne ponudbe, deflacijski trend cene pa se bodo še naprej zniževale, kar bo dodatno oviralo neprimerno tvegane projekte.
Tako deflacija je lahko boleče, če je to seveda enkratni proces, ki je v nasprotju s splošnim inflacijski trend... Če pa je znižanje splošne ravni cen dolgoročne narave, se bodo gospodarski procesi in pričakovanja udeležencev na trgu spremenili in spremenili celoten gospodarski sistem. Najverjetneje bodo najvišje stopnje rasti BDP v njej nižje od sedanjih vrednosti, vendar se bo verjetnost kriznih pojavov še bolj zmanjšala.
Seveda popolnoma izključite krize težko, na koncu lahko vsi ljudje včasih naredijo napake in možnost kopičenja napak posameznikov deflacijsko gospodarstvo obstaja. Toda stimulacija skozi naravna inflacija v gospodarstvu s fiksno ponudbo denarja med recesijo je dober mehanizem samoregulacije, ki blaži številne možne negativne posledice kriz.
Zato fiksna ponudba denarja odsotnost emisijskega centra pa bo sčasoma omogočila prehod v stabilnejši in predvidljivejši gospodarski sistem.
In kar je najpomembneje, zdravo deflacija rasti kaže, da je denarni sistem primer, morda edini te vrste, tistega dela gospodarstva, ki ga je treba popolnoma osvoboditi nadzora vsakogar, pa naj bo to vlada ali posamezniki.
Denar služijo za reševanje posebnih problemov in sami po sebi niso vrednost, zato jih je priporočljivo pustiti nenadzorovane in uporabiti državni aparat samo za zaščito tega stanja. Ko ste enkrat natisnili, morate posodobiti le zastarele račune, ne da bi spremenili njihovo količino. Nato tržne cene, zaščitene pred izkrivljanjem z urejen denarni sistem, bo izboljšala učinkovitost gospodarstva, zaščitila pred številnimi potencialnimi težavami in ustvarila podlago za trajnostni razvoj.
V sodobnem gospodarstvu denarno ponudbo oblikujejo: centralna banka, poslovne banke in gospodarski subjekti (organizacije in prebivalstvo), ki so vlagatelji in posojilojemalci poslovnih bank.
Centralna banka ustvarja glavno komponento denarne mase - denarno bazo.
Denarna osnova = Denar v obtoku + Rezerve in depoziti poslovnih bank pri Centralni banki
Centralna banka gospodarstvu zagotavlja denar. Ta institucija ima monopol pri izdaji gotovine. Centralna banka je banka bank.
Če poskušamo v bifeju za kupljene pite plačati s potrdilom s svojim podpisom, nam ne bo uspelo. Toda centralna banka ima to pravico. Izdaja denar, če njegovi strokovnjaki menijo, da gospodarstvo potrebuje dodaten denar. Centralna banka katere koli države lahko poveča brezgotovinsko denarno ponudbo v gospodarstvu z dajanjem posojila poslovni banki. V tem primeru bo sredstvo bilance stanja centralne banke odražalo operacijo izdaje posojila, na primer za 200 milijonov rubljev. V obveznostih bilance stanja centralne banke se bo ta znesek prikazal kot stanje na korespondenčnem računu poslovne banke, ki je prejela posojilo.
Postavlja se vprašanje: kje je centralna banka dobila denar za posojilo? Ustvaril jih je! Za razliko od vseh drugih gospodarskih subjektov je centralna banka po zakonu pooblaščena za ustvarjanje denarja z digitalnimi vnosi v svojo bilanco stanja. Zato ne bi bilo pretirano reči, da bo centralna banka denar ustvarila iz zraka. Pomembno pa je vedeti, da je centralna banka najprej le del denarne mase - denarna osnova; drugič, ustvarja denar v skladu s potrebami gospodarstva. Za razumevanje tega procesa je treba preučiti bilanco stanja centralne banke.
Povečanje sredstev centralne banke hkrati pomeni povečanje obveznosti in s tem povečanje denarne osnove. Na primer, nakup tuje valute s strani centralne banke na deviznem trgu od organizacij izvoznikov pomeni povečanje stanja sredstev na korespondenčnih računih poslovnih bank pri centralni banki. To je posledica dejstva, da imajo organizacije izvoznice račune v poslovnih bankah, slednje pa medsebojno poravnavo izvajajo prek korespondenčnih računov, odprtih pri centralni banki.
Denarna masa se v sodobnem gospodarstvu oblikuje na podlagi denarne osnove in se količinsko meri z denarnimi agregati (tabela 3.1). Poslovne banke in njihovi posojilojemalci sodelujejo pri oblikovanju drugega in glavnega dela denarne mase. Brezgotovinski denar nastane kot posledica kreditnih transakcij.
Vlagatelji poslovnih bank deponirajo gotovino na tekoče račune in depozite ter tako povečajo negotovinski denar. Pri kreditnih operacijah se uporablja brezgotovinski denar, ki povzroči nastanek dodatnega brezgotovinskega denarja.
Denarna masa je znesek denarnega in negotovinskega denarja, ki kroži v gospodarstvu. Brezgotovinska komponenta denarne ponudbe je
denar na tekočih računih in v bančnih depozitih (vlogah) na vpogled, denar, iz katerega lahko vlagatelj pride v roke kateri koli dan, in v vlogah v banki (vlogah), t.j. odprto za določeno obdobje.
Glede na upoštevane bančne vloge ločimo količinske elemente denarne mase - denarne agregate. Različne države izračunajo različen niz takih agregatov, običajno pa so štirje: * MO = gotovina v obtoku; Ml = MO plus bančni depoziti na računih na vpogled; M2 = Ml plus bančni depoziti na časovnih računih; * MZ = M2 plus kvazi denar (kratkoročni zakladni vrednostni papirji).
Banka Rusije trenutno objavlja podatke o dveh denarnih agregatih - MO in M2. Po definiciji Banke Rusije je denarni agregat M2 vsota gotovine v obtoku in negotovinskih sredstev. Ta kazalnik vključuje vsa sredstva nefinančnih in finančnih (razen kreditnih) organizacij in posameznikov v gotovini in brezgotovinsko v rubljih. Gotovina v obtoku (denarni agregat MO) je najbolj likviden del denarne mase, ki je na voljo za takojšnjo uporabo kot plačilno sredstvo. Ta sklop vključuje bankovce in kovance v obtoku. Brezgotovinska sredstva vključujejo stanja sredstev nefinančnih in finančnih (razen kreditnih) organizacij in posameznikov na poravnalnih, tekočih, depozitnih in drugih računih povpraševanja (vključno z računi za poravnave z bančnimi karticami) in časovne račune, odprte pri kreditnih institucijah v rubljih .
Likvidnost denarja je relativna enostavnost njegove uporabe pri nakupu blaga, storitev, finančnih sredstev (vrednostnih papirjev). Seveda lahko lastnik denar uporablja na tekočih računih in v vlogah takoj, za razliko od denarja v časovnih vlogah. To pomeni, da imajo denarni agregati različno likvidnost. Enota Ml je bolj tekoča od enote M2.
Razmerje med denarnim agregatom M2 in BDP se imenuje koeficient monetizacije. Ta koeficient prikazuje stopnjo nasičenosti gospodarstva z denarjem, trenutno pa je monetizacija ruskega gospodarstva precej nižja kot v drugih razvitih državah. Koeficient monetizacije ruskega gospodarstva pa se stalno povečuje.
Na proces oblikovanja denarne mase neposredno vplivajo: - obseg denarne osnove, ki jo ustvari centralna banka, - intenzivnost množenja bodo plačale poslovne banke.
Denarna baza. Primarni in glavni element oblikovanja denarne mase je denarna osnova (denar v bilanci stanja centralne banke).
Denarna osnova je stabilen sestavni del denarne mase. Za stabilnost te komponente lahko rečemo v smislu, da jo v celoti določajo dejanja centralne banke, tj. ga popolnoma nadzira. Denarno osnovo sestavljajo kovanci in bankovci, ki jih izda centralna banka, ter obvezne rezerve - sredstva, ki jih poslovne banke na podlagi zakona vodijo na posebnih brez obresti računih pri centralni banki.
Drugo komponento denarne mase - bančne račune in depozite (vloge) - lahko najprej označimo za nestabilno, drugič pa za samoregulativno.
Centralne banke imajo na voljo več načinov ustvarjanja denarne osnove: * nakup tuje valute na deviznem trgu za polnjenje rezerv; * nakup državnih vrednostnih papirjev; * obračunavanje menic poslovnih bank; * posojila poslovnim bankam.
V ZDA in evropskih državah je glavni način ustvarjanja denarne osnove nakup državnih vrednostnih papirjev na odprtem trgu, v Rusiji pa nakup tuje valute na deviznem trgu.
Denarna osnova so denarne obveznosti centralne banke do gospodarskih subjektov - organizacij in prebivalstva. Statistično je ta kazalnik določen na podlagi bilance stanja centralne banke. V bilanci stanja centralne banke so postavke virov denarne baze uravnotežene s postavkami, ki odražajo njeno uporabo, viri denarne osnove vključujejo: * rezerve v tuji valuti; * posojila poslovnim bankam; * državni vrednostni papirji; * koncesije zadolžnic s diskontirano vrednostjo; * zlate rezerve.
Predmeti uporabe denarne osnove v bilanci stanja centralne banke so: * gotovina v obtoku; * obvezne rezerve poslovnih bank pri centralni banki; * stanja na dopisniških računih poslovnih bank pri centralni banki; * depoziti poslovnih bank pri centralni banki.
Upoštevajte, da vsota postavk virov denarne osnove sovpada s seštevkom postavk njene uporabe.
Če centralna banka kupuje tujo valuto ali državne vrednostne papirje, plača z novonastalim denarjem. Sprva gre ta denar na korespondenčne račune poslovnih bank pri centralni banki, nato pa se razhaja skozi gospodarski sistem.
Znesek denarne osnove, odražen v bilanci stanja centralne banke, ustreza znesku: - denarnih sredstev v nebančnem sektorju gospodarstva; - obveznih rezerv poslovnih bank v centralni banki; - denarnih sredstev v rezervah poslovnih bank .
Del denarne osnove, ki nastane v ZDA in evropskih državah zaradi nakupa državnih vrednostnih papirjev, je bolj obvladljiv kot del, ki nastane kot posledica posojanja pri centralni banki. Prva je bila poimenovana nenajeta denarna osnova.
Za denarno osnovo je pogosto značilen izraz „primarna likvidnost“. Na sekundarno, tj. Izpeljana likvidnost se nanaša na celotno ponudbo denarja, ki nastane zaradi multiplikacijskega učinka širjenja vlog zaradi posojilnih poslov poslovnih bank. V preteklosti so primarno likvidnost ustvarjale poslovne banke in zakladnice (kovnice). Doslej je bila funkcija ustvarjanja primarne likvidnosti dodeljena centralnim bankam.
Pomembno je primerjati učinkovitost metod za ustvarjanje primarne likvidnosti (viri denarne osnove) in s tem izbiro meril za njihovo primerjavo. Taka merila lahko ločimo: 1) učinkovitost pri doseganju ciljev denarne politike; 2) učinkovitost. Kot je pokazala svetovna praksa, sta nakup in prodaja vrednostnih papirjev, tj. izvajanje operacij na odprtem trgu omogoča ne le nadzor nad količino denarja v obtoku, temveč tudi njegovo natančno spreminjanje v zahtevanih mejah. Nakup državnih vrednostnih papirjev s strani centralne banke za ustvarjanje ustrezne količine novega denarja pomeni monetizacijo (preoblikovanje v denar) državnega dolga. Državne obveznosti so najbolj primerne za monetizacijo, saj jih zagotavlja ekonomska moč države - njeno premoženje, pa tudi davčna osnova, ki jo določa.
Obseg državnih obveznic, izdanih v ZDA in evropskih državah, je odvisen od potrebe proračuna po zadolževanju. Obveznice se delijo v bančnem in nebančnem sektorju ter med prebivalstvom. Centralna banka je zainteresirana za nakup le dela obsega obveznic, ki jih je izdala vlada za monetizacijo. Če bi centralna banka kupila celoten obseg državnih obveznic, enak potrebam posojil v proračunu, bi ustvarila denarno osnovo, ki bi vodila do presežne ponudbe denarja.
Če pa bi država, ki jo predstavlja vlada, izdala le takšen obseg obveznic, da mora centralna banka monetizirati javni dolg (tj. Organizirati denarni obtok), bi operacije odprtega trga, da bi uravnale ponudbo denarja v obtoku, postale nemogoče. Njihovo bistvo kot metoda urejanja denarne količine - pri menjavi obveznic za denar ali denarja za obveznice (odvisno od trenutnega cilja denarne politike centralne banke). Prihodki od obresti, ki jih država plačuje z obveznicami, se delijo med centralno banko in gospodarskimi subjekti. Na prvi pogled se izkaže, da država denar prestavlja iz žepa v žep - finančno ministrstvo plačuje obresti centralni banki, ta pa nato svoj čisti dobiček prenese nazaj v proračun. Po drugi strani pa gospodarski subjekti prejemajo dohodek iz svojih naložb. Toda v praksi je situacija bolj zapletena. Uporaba državnih obveznic kot premoženja centralnega kolesa določa posebno politiko glede njihovega tečaja. Pri izvajanju operacij na odprtem trgu bi morala centralna banka določiti stopnjo obveznic, po kateri bi bili gospodarski subjekti zainteresirani za nakup ali prodajo, odvisno od ciljev denarne politike.
Pomembna sredstva v tem primeru se porabijo za servisiranje trga obveznic. Pravzaprav je prišlo do izgube velikih količin premije delnic (seigniorage). Metode širitve denarne osnove, na primer obračunavanje menic poslovnih bank in posojil poslovnim bankam, omogočajo centralni banki, da v celoti nabere premijo delnic. Vendar pa ne omogočajo učinkovitega upravljanja denarne ponudbe in zagotavljanja njene spremembe v strogo določenih mejah.
Banka Rusije denarno osnovo izračuna v ozkih in širokih opredelitvah.
Denarna osnova v ozki opredelitvi vključuje gotovino, ki jo izda Centralna banka Ruske federacije (ob upoštevanju stanja sredstev v blagajnah kreditnih institucij, tj. Poslovnih bank) in stanja na računih obveznih rezerv za sredstva, ki jih privabijo kreditne institucije v nacionalni valuti, položene pri Banki Rusije.
Denarna osnova v široki opredelitvi vključuje: gotovino v obtoku, upoštevajoč stanja na blagajnah kreditnih institucij; korespondenčni računi kreditnih institucij pri Banki Rusije; obvezne rezerve; vloge kreditnih institucij pri Banki Rusije; obveznice Banke Rusije pri kreditnih institucijah.
Pred svetovno gospodarsko krizo leta 2008 je Centralna banka Ruske federacije denarno bazo ustvarila predvsem z nakupom tuje valute na ruskem deviznem trgu. Ta tuja valuta prihaja v Rusijo kot izvoz od prodaje blaga in storitev na svetovnem trgu. Ruski izvozniki prodajajo svoje prihodke v tuji valuti, saj potrebujejo rublje za plačilo davkov, plač in nakup opreme. Banka Rusije odkupuje tujo valuto, da bi napolnila rezerve in preprečila krepitev rublja. Prekomerna krepitev rublja negativno vpliva na ruski izvoz industrijskih proizvodov, vodi pa tudi do povečanja uvoza in s tem do slabšanja konkurenčnosti domačih proizvajalcev na nacionalnem trgu. Z začetkom krize leta 2008 in zmanjšanjem izvoznih prihodkov iz izvoza energije je Banka Rusije začela uporabljati takšno orodje za povečanje denarne osnove, kot je posojilo komercialnim bankam.
Ustvarjanje denarja v bančnem sistemu. Predstavljajmo si naslednjo situacijo: obseg denarne ponudbe v gospodarstvu je vrednost N; poleg tega imate bančni depozit (depozit) v višini 1000 rubljev. Poslovna banka izda svoji stranki posojilo na račun tega depozita v višini 800 rubljev. Ta denar se nakaže drugi banki v plačilo za kupljeno blago. Posledično je bila denarna ponudba v gospodarstvu pred odobritvijo posojila N + 1000, po kreditni operaciji pa enaka N + 1000 + 800. Tako bančni sistem ustvarja denarno ponudbo kot rezultat kreditnega poslovanja. Ta pojav se imenuje multiplikator denarja.
Zavedanja dejstva, da poslovne banke z izdajanjem posojil (posojil) povečujejo svoje obveznosti, niso spremljali le ekonomisti, ampak tudi politiki. Leta 1859 so britanski parlamentarci med zaslišanjem o vprašanju bančne politike v spodnjem domu opozorili na rast posojil bank, ki je nastala v ozadju stabilnosti količine denarja v obtoku. Eden od poslancev je v zvezi s tem postavil vprašanje, katerega pomen je bil naslednji: izkazalo se je, da banke same ustvarjajo svoje obveznosti z izdajanjem posojil? To se v resnici zgodi.
Koncept širjenja bančnih vlog je predstavil K. Pixel leta 1907. Približno v istem času so praktični ekonomisti začeli razvijati ideje o posebnem pomenu bančnih rezerv za širitev denarne ponudbe. Toda sam koncept multiplikatorja denarja se je pojavil veliko kasneje, v šestdesetih letih.
Učinek multiplikatorja denarja je proces ustvarjanja brezgotovinskega denarja na bančnih (depozitnih) računih kot posledica posojilnega poslovanja poslovnih bank. V ekonomski literaturi se skupaj s pojmom "multiplikator denarja" uporabljajo koncepti bančništva, kredita, depozita, multiplikatorjev rezerv. Vsi ti pojmi označujejo en sam mehanizem in so v tem smislu sinonimi. Poudarjajo posebne vidike množenja denarja.
Pri uporabi izraza "bančni multiplikator" je pozornost usmerjena na subjekte procesa - poslovne banke. Pri uporabi izraza "kreditni multiplikator" se poudarek premakne na gonilno silo procesa - kreditne transakcije. Pri uporabi izraza " multiplikator vlog ", je opazen rezultat procesa - povečanje denarja na depozitnih računih v poslovnih bankah.
Pri uporabi izraza "multiplikator rezerv" je poudarek na glavnem pogoju za množenje denarja - razpoložljivosti prostih rezerv v poslovnih bankah. Množitelj denarja = denarna ponudba: denarna osnova ali denarna masa = denarni multiplikator x denarna osnova
Iz zgornje formule izhaja, da nastanek denarne mase poteka na podlagi denarne osnove, ki jo je ustvarila centralna banka. Tako znesek vlog presega obseg denarne osnove za vrednost denarnega multiplikatorja.
Denarno osnovo v celoti nadzoruje centralna banka. Na vrednost multiplikatorja denarja vplivajo centralna banka, poslovne banke, njihovi vlagatelji in posojilojemalci.
Centralna banka vpliva na multiplikator denarja, ko določa obvezne rezerve za poslovne banke. Pri določanju takšnih zahtev je vsaka poslovna banka dolžna na poseben račun pri centralni banki nakazati določen del računov, odprtih pri njej "na zahtevo", in vezane vloge strank. Ta del vlog, ki jih poslovne banke položijo pri centralni banki, se imenuje obvezna rezerva. Na primer, z obvezno rezervo v višini 6%bo morala poslovna banka nakazati 6 kopeck na centralno banko. iz vsakega rublja odprtih depozitov. Obvezne obvezne rezerve se uporabljajo v bančnih sistemih Rusije, ZDA, EU. Odsotni so v Veliki Britaniji, Kanadi, Švici.
Te zahteve so dvojne. Prvič, umik dela komercialnih bank pri deponiranih depozitih pomeni zmanjšanje njihove sposobnosti dajanja posojil (posojil) in s tem ustvarjanja dodatnega negotovinskega denarja. Posledično povečanje stopnje obvezne rezerve vodi do zmanjšanja denarnega multiplikatorja in nasprotno do stotega povečanja. Zato obvezne rezerve igrajo vlogo instrumenta za uravnavanje ponudbe denarja.
Drugič, obvezne rezerve se knjižijo v bilanco stanja centralne banke in se lahko uporabijo za poplačilo dolgov poslovne banke v primeru stečaja. nepotrebno tvegano, na primer v slabih tržnih razmerah. V tem primeru bi poslovne banke raje imele presežne rezerve. Večji kot je presežek rezerv, manj posojil bo izdanih in manjši bo obseg novonastalega negotovinskega denarja. Posledično razmerje presežnih rezerv in vsote računov in vlog vpliva na vrednost denarnega multiplikatorja.
Posojilojemalci lahko vplivajo na vrednost denarnega multiplikatorja, če se pod določenimi pogoji, na primer z visoko obrestno mero za posojila, ne morejo zateči k široki uporabi bančnih posojil.
Vlagatelji vplivajo na vrednost denarnega multiplikatorja s svojimi odločitvami, da bodo spremenili količino denarja, ki ga imajo v gotovini, in zato deponirali denar na račun poslovne banke. Če se vlagatelj odloči dati denar v depozit, bo komercialna banka prejela dodatna sredstva in jih bo lahko uporabila za posojila. Zaradi kreditne operacije se bo količina brezgotovinskega denarja v obtoku povečala.
Tako smo opredelili štiri kazalnike, ki vplivajo na vrednost denarnega multiplikatorja: stopnjo obveznih rezerv centralne banke; znesek neizkoriščenih rezerv poslovnih bank za posojanje; obrestna mera za posojila, ki jih poslovna banka izda svojim posojilojemalcem; razmerje med gotovino ekonomskih agentov in njihovim denarjem na depozitnih računih in debetnih karticah.
Pomembno je upoštevati, da povečanje denarne osnove zaradi sproščanja gotovine v obtok ne vodi do množenja denarja, če ostane v rokah prebivalstva. To je posledica dejstva, da je učinek denarnega multiplikatorja povezan le z negotovinskim denarjem.
Shema manifestacije učinka denarnega multiplikatorja je naslednja: presežna rezerva poslovne banke se spremeni v kredit; posojilo - v novem depozitu; slednji - spet postane posojilo, minus znesek obvezne rezerve. Veriga se ponavlja vsakič, dokler vrednost nakopičenih obveznih rezerv ne postane enaka vrednosti začetne rezerve bančnega sistema. V tem primeru se izkaže, da je skupni znesek širitve vlog enak vrednosti povečanja rezerv bančnega sistema, deljeni z deležem obveznih rezerv. Torej, če je povečanje rezerv enako 100 rubljev, stopnja obvezne rezerve pa 10%, se bodo skupne vloge povečale za 1000 rubljev. Rast rezerv bančnega sistema se pojavi, ko centralna banka poveča denarno osnovo.
Prehod iz denarnega blaga (plemenite kovine) v kreditni denar je pomenil, da je bančni sistem pridobil sposobnost ustvarjanja denarne ponudbe. Z privabljanjem depozitov, tj. S širjenjem svojih obveznosti (obveznosti) si poslovne banke hkrati ustvarijo možnost oblikovanja novih sredstev z dajanjem posojil. Novo izdano posojilo se nakaže na račun prejemnika - stranke banke. Če zapusti to banko, ostane v bančnem sistemu, razen zneska v obliki gotovine. Veriga "posojila - depoziti - posojila" se spremeni v proces ustvarjanja novega denarja.
Predpogoj za napoved učinka denarnega multiplikatorja je pravilen izračun denarne osnove. Kot je navedeno, se viri denarne osnove odražajo v sredstvih bilance stanja centralne banke in smeri njene uporabe v obveznostih. Vendar njegove različne komponente igrajo različne vloge pri množenju denarja. Zlasti obvezne rezerve poslovnih bank predstavljajo "zamrznjen" del denarne osnove. Na multiplikacijski učinek neposredno vpliva sprememba obsega teh rezerv, saj umik sredstev v sklade obvezne rezerve zmanjšuje bazo virov poslovnih bank. Vendar obvezne rezerve na računih centralnih bank ne prispevajo k ustvarjanju denarja in jih zato ne bi smeli vključiti v denarno osnovo pri izračunu vrednosti multiplikatorja. Upoštevati je treba, da je širitev multiplikacijskega učinka zaradi vpliva na rezerve poslovnih bank v celoti pod nadzorom centralne banke.
V obveznostih bilance stanja centralnih bank mnogih držav velik del predstavljajo vloge javnega sektorja - sredstva zakladnic (tj. Proračunska sredstva). Zato je "denar centralne banke" dodeljen kot del denarne osnove (denarna osnova minus sredstva iz zakladnic). Proračunska sredstva, nabrana v centralnih bankah, se oblikujejo na račun sredstev davkoplačevalcev. To zmanjšuje obseg vlog in s tem obseg množenja denarnih agregatov. Nasprotno pa poraba proračunskih sredstev povečuje sredstva na depozitih in vodi do povečanja multiplikatorja denarja. V tem primeru odločitve o uporabi virov sprejema zakladnica in so zunaj nadzora centralne banke.
Denarni multiplikator je mogoče izračunati tako za agregat Ml kot za agregat M2. Toda v resnici se pomnožijo le sredstva, uporabljena za posojila, oziroma stanje na računih na vpogled. Na primer, podjetje "A" ima v banki vplačilo v višini 1000 rubljev. (obračunano v agregatu Ml) in ga uvrsti v oročenje (M2). Posledično se Ml zniža, vrednost (M2 - Ml) pa hkrati dobi podjetje »B« posojilo od iste banke v višini 1.000 rubljev, ki se pripiše na račun povpraševanja. Posledično ostane (M2 - Ml) nespremenjen, medtem ko se Ml poveča za 1000 rubljev. Posledično se M2 poveča zaradi podaljšanja množenja Ml.
V kriznem stanju gospodarstva se denarni multiplikator zmanjša. V razmerah nizke poslovne aktivnosti povečanje denarne osnove nima vpliva na Ml. Ta položaj je bil značilen za Veliko depresijo v ZDA. Opazili so ga tudi med gospodarsko krizo v začetku devetdesetih let. v Rusiji.
Neto umik denarja iz obtoka se zgodi le v času tezavracije, ko del denarne mase ostane v rokah prebivalstva in ne vstopi v bančni sistem v obliki vročine ali vlog. Če pa je denar na računih pri kreditnih institucijah in ga lastnik ne porabi, se samodejno spremenijo v kreditna sredstva. Ozki agregati "delavcev" Ml, ki krožijo denar; zagotavljajo gospodarski promet. Vrednost (M2 - Ml) je mogoče razlagati kot denarni kapital. Enota Ml je tesno povezana z dinamiko zneska transakcij; vrednost (M2 - Ml) je odvisna od obsega BDP, saj odraža povečanje dohodka. V smislu Ml je povezan tudi z BDP, kolikor je slednji kazalnik določen z obsegom transakcij.
Mehanizem množenja denarja. Teoretično razumevanje procesa ustvarjanja vlog v bančnem sistemu je imelo skoraj težo 19. stoletja. Najprej so pozornost ekonomistov pritegnile dejavnosti klirinških hiš. Ob preučevanju njihovega delovanja so se raziskovalci maščevali povečani sposobnosti poslovnih bank za ustvarjanje kreditnih instrumentov obtoka. Pomemben korak v razvoju monetarne teorije je bilo spoznanje razlike med kreditno širitvijo, ki jo je izvedla vsaka banka posebej, in kreditno širitvijo bančnega sistema kot celote. Poleg tega so teoretiki postopoma razvili razumevanje vloge bančnih rezerv pri oblikovanju denarne mase.
Prehod iz denarnega blaga (zlata) v kreditni denar je vnaprej določil posebno vlogo bančnega sistema pri ustvarjanju plačilnih sredstev. Najprej so banke začele izdajati bankovce v določenem deležu svojih zlatih rezerv. Drugič, z mehanizmom "posojila - depoziti - posojila" je bančni sistem lahko ustvaril dodatno ponudbo denarja.
Sprememba oblike dela bančnih sredstev vodi v povečanje obveznosti. Dejstvo je, da ko se bančna sredstva pretvorijo v posojilo, gre to posojilo na tekoči račun posojilojemalca in s tem poveča obveznosti banke.
Spremembe denarne osnove imajo lahko pomembnejšo vlogo v dinamiki denarne ponudbe kot dinamika multiplikatorja. Dolgoročno se lahko zmanjšanje multiplikatorja izravna s povečanjem denarne osnove. Kratkoročno (mesec, četrtletje) lahko vrednost denarnega multiplikatorja močno niha in pomembno vpliva na ponudbo denarja.
Med determinantami denarnega multiplikatorja sta zlasti pomembna razmerje vezanih vlog in vlog na vpogled ter obseg obveznih rezerv poslovnih bank. Toda delovanje teh determinant je lahko večsmerno. Sposobni so medsebojno uravnotežiti. Dejavnik za zmanjšanje multiplikacijskega učinka je rast denarja v rokah prebivalstva.
Za povečanje denarne mase je potrebno, da učinek povečanja denarne osnove in zmanjšanja obveznih rezerv preseže nasprotni učinek, ki ga povzroči povečanje razmerij "denar - vloge" in "časovni denar - vloge na vpogled" .
Množitelj denarja v sodobnem gospodarstvu. Proces širjenja vlog se začne: 1) s pojavom presežnih rezerv poslovne banke, potem ko je ta ali njena stranka prodala centralni banki tujo valuto ali državne obveznice; 2) pridobivanje posojila pri centralni banki pri poslovni banki; 3) odprtje depozita s strani gospodarskega agenta v poslovni banki z deponiranjem gotovine. Z drugimi besedami, spodbuda za širitev vlog je povečanje presežnih rezerv bančnega sistema. Za poznejšo širitev depozitov je bistveno, da se prvi depozit ne pretvori takoj v gotovino ali prenese v drugo banko. V nasprotnem primeru se postopek ustvarjanja sekundarne likvidnosti ne bo mogel začeti. Posledično multiplikacijski učinek temelji na dejstvu, da se banke lahko odločijo za uporabo presežnih rezerv, ki izhajajo iz nastanka vloge, hitreje, kot se lastnik depozita odloči porabiti.
Učinek multiplikatorja denarja ustvarijo stanja na računu depozita. Večji kot so, večji je ta učinek. Banke menijo, da je določen delež teh stanj relativno stabilen in jih uporabljajo za izdajanje posojil. Z drugimi besedami, vsako upočasnitev prometa strank uporabljajo banke za povečanje posojil. Če je obrestna mera na ravni, na kateri lahko realni sektor dobičkonosno uporablja bančna posojila, je opazen največji multiplikacijski učinek širitve denarne mase.
Če obrestna mera preseže raven, preko katere dobičkonosna uporaba bančnih posojil pri pravem rektorju postane nemogoča, se denarni multiplikator zmanjša. Podobna situacija je možna, ko v gospodarstvu primanjkuje likvidnosti (denarja).
Intenzivnost množenja denarja je določena s posojilno dejavnostjo poslovnih bank. Ta dejavnost je pogojena z zanimanjem potencialnih posojilojemalcev za privabljanje dodatnih kreditnih sredstev.
Interes realnega sektorja gospodarstva za kreditna sredstva je odvisen od razmerja štirih kazalnikov: 1) donosnost proizvodnje na določenem območju; 2) obrestne mere za izposojena posojila (obrestne mere za posojila); 3) plačane obrestne mere s strani bank na depozite (obrestne mere na depozite); 4) neto dobičkonosnost podjetniške dejavnosti (v nadaljevanju tega poglavja -ČDPD) - razlika med donosnostjo proizvodnje in obrestno mero za najeta posojila.
Glavno vlogo pri množenju denarja ima intenzivnost posojilnega procesa, ki je določena z razmerjem obrestnih mer za posojila, obrestnih mer za depozite in donosnosti v realnem sektorju gospodarstva. V mehanizmu njihove interakcije je NPD še posebej pomemben. Če se podjetniška dejavnost izvaja brez pridobivanja bančnih posojil, NPD sovpada z donosnostjo. Če pa posojila privabljamo za razvoj proizvodnje, bo NPD za znesek obrestne mere manjši od dobičkonosnosti. Kazalnik NPD določa "ponudbo podjetniške dejavnosti". Povečanje razlike med dobičkonosnostjo in obrestno mero povečuje uporabo posojil in vodi do povečanja denarnega multiplikatorja. Nasprotno, upad NPD vnaprej določa krčenje poslovne aktivnosti.
Dobičkonosnost realnega sektorja in obrestna mera za posojila določata različni niz spremenljivk. Prvega na koncu določa tehnološka raven gospodarstva, njegova sposobnost proizvodnje konkurenčnih izdelkov. Drugi je odvisen od obsega denarne ponudbe, pa tudi od institucionalnih temeljev gospodarskega sistema, zlasti njegove sposobnosti zagotavljanja vračila izposojenih sredstev.
Podjetnik bo želel uporabiti kreditna sredstva za širitev proizvodnje, če se bo njegova pričakovana NPVA izkazala za dovolj visoko. To je mogoče bodisi s povečanjem donosnosti v kontekstu izboljšanja tržnega okolja bodisi z znižanjem obrestnih mer za posojila.
Obrestno mero depozita lahko obravnavamo kot spodnjo mejo ponudbe podjetniške dejavnosti. Ko je dosežen, postane bolj donosno vložiti denar v bančne depozite. Povpraševanje po posojilih od podjetnikov bo stabilno, ko bo NPD znatno presegel obrestno mero za vloge. Nasprotno pa bo povpraševanje po posojilih upadlo, če bo NPVA pod to vrednostjo.
Konvergenca dobičkonosnosti v realnem sektorju s stopnjo depozitov pomeni stagnacijo proizvodnje in pretok denarnih virov iz proizvodnega sektorja v bančni sektor, kjer se uporabljajo za posojanje špekulativnih transakcij s finančnimi instrumenti ali dejavnosti trgovanja in nabave. Zato razmerje med NPD in obrestnimi merami za depozite povezuje realni in denarni sektor gospodarstva.
Stopnja obvezne rezerve je upravna omejitev za učinek multiplikatorja. Toda že samo dejstvo prisotnosti presežnih rezerv, zlasti v obliki stanj na dopisniških računih poslovnih bank pri centralni banki, kaže, da je očiten učinek množenja denarja manjši od potenciala. agregate oblikujejo poslovne banke na podlagi denarne osnove, ki jo je ustvarila centralna banka. Posledično izdajo negotovinskega denarja izvajajo tako državne institucije kot zasebne kreditne institucije. Pomembno je omeniti, da je osnova emisijskega sistema denarna osnova - denar centralne banke.
Množenje rezervnih valut na svetovnem denarnem trgu. Hiter razvoj v poznih petdesetih letih. svetovnega denarnega trga je pritegnila pozornost raziskovalcev k proučevanju množenja rezervnih valut v njihovem obtoku na svetovnem trgu. Trije glavni dejavniki so privedli do pojava ameriških dolarjev na svetovnem denarnem trgu: 1) prenos dolarskih vlog sovjetskih bank iz ZDA v Evropo, ki so ga narekovali politični razlogi; 2) uvedba Velike Britanije leta 1957 prepovedi uporabe funtov sterlingov za posojila nerezidentom; 3) zakonodajna omejitev obrestnih mer za depozite v ZDA. Zato so se v evropskih bankah, predvsem v Londonu, začeli odpirati depozitni računi v ameriški valuti. Ta sredstva so se pogosto uporabljala za medbančna posojila. Dajanje del njihovih rezerv s strani centralnih bank je povzročilo znatno širitev trga svetovnega dolarja. Pri nadaljnjem razvoju trga je pomembno vlogo igralo močno povečanje cen nafte v začetku sedemdesetih let. in pojav petrodolarjev z visokim izvoznim prihodkom iz držav proizvajalk nafte.
Naslednja stopnja širjenja svetovnega trga dolarjev je povezana z ustanovitvijo centrov za bančno poslovanje na morju, pa tudi z odprtjem mednarodnih bančnih con (mednarodnih finančnih instrumentov) v ZDA. Slednji je ameriškim bankam omogočil izvajanje transakcij, ki niso predmet nacionalne zakonodaje.
Prvi raziskovalci svetovnega trga dolarjev so se maščevali njeni sposobnosti delovanja po istem načelu kot nacionalni bančni sistem: posojila so povzročila nastanek novih vlog.
Hkrati se postopki ustvarjanja posojila na svetovnem dolarjevem trgu in v nacionalnem bančnem sistemu močno razlikujejo.
Prvič, na svetovnem dolarjevem trgu, zlasti v obdobju njegovega nastanka, so prevladovale vezane medbančne vloge. Njihova namestitev ni povzročila množenja denarja. Stanja na poravnalnih računih bančne stranke so se začela povečevati šele kasneje, z razvojem poslovanja na morju in rastjo poravnav med imetniki računov, drugič, obvezne rezerve za banke - udeleženke na svetovnem trgu dolarjev, niso bile nikoli določene.
Tretjič, svetovni dolar je tesno povezan z ameriškim denarnim trgom. Vloge, prenesene izven ZDA, imajo pri množenju dolarjev na svetovnem trgu enako vlogo kot denarna osnova v domačem gospodarstvu. Povečanje ameriških obrestnih mer vodi do odliva sredstev s trga svetovnega dolarja, njihov padec pa do priliva. Svetovni dolar ne prejema le vlog, ki jih je ustvaril ameriški bančni sistem, ampak tudi sredstva, pomnožena prej v svetovnem bančnem sistemu, ki je vstopil v ameriški denarni sistem in se vrnil nazaj. Multiplikacijski učinek na svetovnem dolarjevem trgu je tesno prepleten z ustvarjanjem denarja v domačem ameriškem gospodarstvu. To velja tudi za druge svetovne valute: evro, funt sterling, jen, švicarski frank. V primeru obtoka nedenarnega rublja v CIS in Vzhodni Evropi bo opazen učinek množenja ruske valute zunaj meja Rusije.
Pomemben dejavnik pri razvoju svetovnega trga za dolarje je politika nacionalnih centralnih bank. Ko kupujejo svetovne valute v svoje rezerve, je možnost nadaljevanja učinka multiplikatorja odvisna od tega, kako bodo ta sredstva porabljena. Če centralna banka pri njih kupi državne blagajne, se bo postopek množenja dolarjev prekinil. Ta postopek se bo nadaljeval, če bo centralna banka dala svoje rezerve na trg svetovnega dolarja. Nobenega dvoma ni, da ima ta trg velik vpliv na ponudbo denarja v svetovnem gospodarstvu, obrestne mere in razmerje rezervnih valut.
Izračun vrednosti denarnega multiplikatorja na svetovnem trgu rezervnih valut je povezan s težavami, ki do zdaj niso bile rešene. Dejstvo je, da se vrednost obveznosti sodelujočih bank minus medbančne vloge lahko uporabi kot pokazatelj obsega trga. Ni pa znano, kako so bila sredstva zbrana od bank. S svetovnega trga jih je mogoče umakniti, tj. nakazane na račune ameriških bank ali položene na istem trgu. Poleg tega znesek rezerv, ki jih ustvarijo banke na morju, ni znan. Številni raziskovalci ugotavljajo, da razširjenost dolarskih depozitov za določen čas pomeni, da ta trg večinoma opravlja prerazporedilne funkcije, nabira in razporeja sredstva. Vendar ta razlaga ne pojasnjuje hitre rasti transakcij na tem trgu. Za oceno množenja dolarjev na svetovnem trgu so potrebni podatki o obsegu vlog na vpogled. Vendar takšnih statistik ni, predvsem zaradi zaprte narave bančnega poslovanja na morju.
Ssnyorage. Seigniorage (premija delnic) se razume kot dohodek izdajatelja denarja, ki mu je dodeljen na podlagi lastništva.
Seigniorage je opredeljen kot povečanje denarne osnove, tj. denar visoke učinkovitosti (vrstica 14 "Rezervni denar" v statističnih zbirkah MDS). V razvitih državah se senjarstvo giblje od 0,75% do 1% BDP; v državah v razvoju z zmerno inflacijo - do 5% BDP. Hitrejša kot je gospodarska rast, večje je povpraševanje po denarju in s tem tudi seignorage.
V času, ko so vlade izdajale papirni denar, je bil ta dohodek razlika med apoenom računa in stroški izdelave, vključno s papirjem, črnilom in tiskom. Ko centralna banka izda denar, se spremeni narava seigniorage. Centralna banka izdaja denar v zameno za prej izdan brezgotovinski denar v obtoku. V razvitih državah se ta denar pojavi v obtoku, ko centralna kolesa kupujejo državne vrednostne papirje in tujo valuto. Centralne banke se običajno vračajo v zakladnice, tj. vladam, prihodke od obresti, ki jih prejemajo od državnih vrednostnih papirjev.
Pomembne značilnosti oblikovanja seigniorage so opažene v državah z visokim izvoznim potencialom, vključno z državami proizvajalkami nafte. Trenutno je osnova premoženja Banke Rusije tuja valuta. Vir njegove pridobitve je izdaja negotovinskih rubljev. Konvertibilnost rublja vključuje sto menjav za tujo valuto. Zato morajo rezerve centralne banke podpirati tečaj rublja. Toda značilnost sodobnega denarnega sistema je svoboda oblikovanja deviznih tečajev. Izbira režima tečaja je v pristojnosti centralnih bank. Določajo tečaj, po katerem se nacionalna valuta pretvori v tujo valuto. Centralnim bankam ni treba porabiti vseh svojih rezerv za podporo tečaja. To pomeni, da znesek tuje valute, odkupljen z emisijo nacionalnega denarja, predstavlja nekakšno sinježo za centralno banko. Sredstva v tuji valuti lahko izgubi centralna banka med operacijami, ki podpirajo tečaj nacionalne valute, zlasti če je raven takšne podpore izbrana napačno.
Devizne rezerve centralnih bank so postavljene na svetovni finančni trg, tudi v vrednostne papirje ZDA, in ustvarjajo obrestne prihodke, ki po svoji gospodarski vsebini sodijo tudi v seignorage.
Hitrost denarnega obtoka. Hitrost denarnega obtoka (ODS) je eden najpomembnejših kazalnikov denarnega obtoka. Švicarski matematik in astronom S. Newcomb je leta 1885 izjavil enakost med denarno ponudbo in SOD na eni strani ter prodano blagovno maso na drugi. Tako se je razkril pomen ODS za razumevanje delovanja denarnega obtoka.
Kratkoročno in srednjeročno stabilnost SOD določa relativna stabilnost strukture gospodarstva in organizacije denarnega obtoka. Dolgoročno je ODS odvisen od delovanja dveh glavnih dejavnikov: 1) povečanja števila gospodarskih subjektov; 2) krepitev delitve dela in povečanje števila vmesnih povezav, po katerih blago prehaja od proizvajalca do končnega potrošnika. Z drugimi besedami, dolgoročna dinamika ODS je določena s povečanjem obsega transakcij v gospodarstvu, ki odraža ciklična nihanja gospodarstva. Zaviranje ODS poteka s povečanjem stanja denarnih sredstev na bančnih računih. Povečanje tega kazalnika je povezano s splošnim izboljšanjem gospodarskega okolja. Znatno povečanje SOD opažamo z motnjo denarnega obtoka in ga razlagamo z "begom" od amortizacijske denarne enote.
SOD se tradicionalno izračuna kot razmerje BDP do vrednosti denarnih agregatov (Ml ali M2). Zato je njegova sprememba posledica neskladja v stopnjah rasti BDP in ponudbe denarja. Povečanje SOD pomeni, da BDP raste hitreje kot M2 (ali Ml). Nasprotno pa je zmanjšanje SOD posledica hitrejše stopnje spremembe M2 (ali Ml) v primerjavi s stopnjo BDP.
Denarni agregat Ml ne služi le prometu BDP, ampak tudi agregatnemu družbenemu proizvodu (VSP), ki je vsota vmesnih in končnih proizvodov. Dinamika SOP vpliva na povpraševanje po denarju. Zato na ODS vpliva razmerje med BDP in ODS.
Upoštevajte, da ta odnos skozi čas ne more biti stabilen. Zlasti je odvisno od poglabljanja procesa specializacije proizvodnje. Na nekaterih stopnjah tega procesa lahko povečanje učinkovitosti družbene proizvodnje privede do preseganja stopnje rasti BDP nad stopnjo SOP. V tem primeru bo povpraševanje po denarju in v skladu s tem skupni Ml raslo počasneje kot BDP, SOD, izračunan s skupnim Ml, pa se bo povečal.
V zadnjih letih so stopnje rasti transakcij s finančnimi sredstvi in nepremičninami v razvitih državah znatno presegle stopnje rasti BDP in Ml. imajo na ODS.
Obrestna mera. Eden najpomembnejših kazalnikov denarnega obtoka je obrestna mera. Odraža ravnotežje med povpraševanjem po denarju in ponudbo denarja. Obrestna mera je "cena" denarja.
Na obrestno mero poleg razmerja med ponudbo in povpraševanjem denarja vpliva tudi donosnost v gospodarstvu. Visoka donosnost dejavnosti v kateri koli industriji ali sektorju gospodarstva vam omogoča plačilo za privabljanje dodatnih denarnih virov. To lahko privede do zvišanja obrestne mere. Razlikujte obrestno mero za vloge in obrestno mero za posojila.
Obrestna mera za depozite se plača lastnikom denarja, ko je deponiran pri poslovni banki. Posledično je ta stopnja "cena", po kateri ga lastnik denarja (primarnih kreditnih sredstev) proda poslovni banki. Obrestno mero za posojilo posojilojemalec plača poslovni banki. Posledično je ta stopnja "cena", po kateri posojilojemalec od banke kupuje denar (sekundarna kreditna sredstva).
Glede na trajanje obdobja uporabe denarja pri depozitnih in kreditnih operacijah so kratkoročne (do enega leta), srednjeročne (za obdobje enega do treh let) in dolgoročne (za več kot tri leta).
Obrestna mera predstavlja ceno (tj. Strošek) kapitala in zato vpliva na obseg naložb, prek nje pa na kazalnike skupnega povpraševanja in agregatne ponudbe v nacionalnem gospodarstvu, ki določajo raven cen. Nominalne in realne obrestne mere se razlikujejo:
kjer je rn nominalna obrestna mera; rr je dejanska obrestna mera; p - stopnja inflacije
Kot je razvidno iz zgornje formule, nominalna obrestna mera upošteva stopnjo inflacije (amortizacija denarja).
Prejem dohodka lastnika denarja v obliki odstotka njihove umestitve pretvori denar v denarni kapital.
V sodobnem denarnem sistemu ima obrestna mera, ki jo določi centralna banka, posebno vlogo. V Rusiji in EU se imenuje stopnja refinanciranja, v ZDA - diskontna stopnja. Ta mera je merilo za poslovne banke. Centralne banke lahko to stopnjo uporabijo pri dajanju posojil poslovnim bankam. Toda takšne operacije izvajajo le v primerih, ko se jim zdi primerno povečati denarno osnovo ali povečati likvidnost bančnega sistema, na primer v finančni krizi.
Ureditev denarnega obtoka. Razume se kot sistem ukrepov, ki jih izvajajo osrednje zgodbe in so namenjeni uravnoteženju ponudbe in povpraševanja po denarju ter zagotavljanju stabilnosti nacionalne denarne enote. Regulacijo denarnega obtoka v vsaki državi izvaja njena centralna banka. Objekt regulacije je denarna osnova in denarni agregati.
Centralna banka z uravnavanjem denarnega obtoka ugotavlja dejansko povpraševanje v gospodarstvu. To zagotavlja državno ureditev gospodarstva, vendar številni ekonomisti menijo, da lahko gospodarski in zlasti denarni sistem deluje na podlagi samoregulacije trga. Zato je Nobelov nagrajenec za ekonomijo F. von Hayek izrazil idejo o prehodu iz denarnega obtoka, ki temelji na materinstvu, javnem denarju, v kroženje izključno zasebnega denarja. Ta predlog je podprl M. Friedman. Prehod na zasebni denar bi pomenil dovoljenje za emisijo lastnega denarja vseh gospodarskih subjektov brez izjeme in posledično zmago v konkurenčnem boju denarja določenih izdajateljev.
Toda vsak sistem, tudi gospodarstvo, temelji na določenih omejitvah. Tako virusi ne smejo vstopiti v računalniški sistem. V človeški civilizaciji so poroke med bližnjimi sorodniki nemogoče, saj takšne poroke vodijo v bolezen potomcev s hemofilijo. Najpomembnejša omejitev gospodarskega sistema je nezmožnost gospodarskih subjektov, da poplačajo svoje obveznosti z izdajo lastnih obveznosti. Predstavljajte si situacijo: živite v razmerah delovanja zasebnega denarja in ste za bife v bifeju plačali tako, da na kos papirja napišete »sto rubljev« in podpišete. Naslednji dan vas nezadovoljna deklica obvesti, da denarja, ki ste ga izdali, ni mogla pretvoriti v noben drug denar in vas prosi, da obveznost poplačate. Če bi v gospodarskem sistemu gospodarski subjekti lahko poplačali svoje obveznosti z izdajo lastnih obveznosti, bi vzeli nov kos papirja, napisali »dvesto rubljev« in ga dali dežurni uslužbenki. A zahvaljujoč njenemu preudarju med drugim prehod k emisiji zasebnega denarja ne ogroža nas.
V zadnjih letih svetovna gospodarska literatura aktivno razpravlja o oblikovanju sistemov lokalnih valut, tj. denar, ki se uporablja v majhnih skupnostih ljudi. Ena od vrst takšnega denarja se uporablja za poravnave medsebojnih storitev med prebivalci naselij; drugi - posreduje pri izmenjavi blaga med skupinami podjetij. V prvem primeru je ustvarjanje lokalnega denarja stvar navdušencev in bo tako tudi ostalo; v drugem govorimo o racionalizaciji barter menjave nekonkurenčnih izdelkov. Niti eno niti drugo ne moreta opazno vplivati na glavne trende v razvoju denarnega obtoka.
Pomembno je upoštevati, da je lastnina sodobnega denarja, da ga država sprejema za plačilo davčnih obveznosti.
Pomemben finančni element v denarnem obtoku katere koli države je denarna ponudba, ki je tudi glavna gospodarska enota, v obliki denarnih in negotovinskih plačil. Denarna masa zaseda posebno mesto pri postavljanju ciljev denarne politike določene države, zato zahteva skrbno preučevanje vseh njenih sestavnih delov, vključno z agregati.
Denarna masa je denarna ali negotovinska plačila, ki so v neposrednem obtoku določene države, aktivno jo uporabljajo posamezniki in organizacije. Struktura denarne ponudbe je najprej njen glavni del, ki služi gospodarskemu prometu, in pasivna v obliki prihrankov, ki so le potencialno plačilno sredstvo za kateri koli izdelek ali storitev.
Posledično denarna ponudba nima značaja le gotovinskega papirnatega denarja, kot meni povprečen potrošnik, njegova struktura pa je zelo zapletena in daleč od monotone. Treba je opozoriti, da se papirni denar v praksi uporablja le za približno 25%, kar je le majhen del celotnega denarnega obtoka.
Med drugim obstaja del denarne mase, ki se ne uporablja v nabavni in plačilni sferi, ampak je v depozitih za kratka obdobja.
Dolgo časa so imeli finančni sistemi številnih držav neposredno povezavo med denarnimi tokovi in zlatimi rezervami. Cene te plemenite kovine so brezpogojno vplivale na tržne razmere kot celoto, zato je zlato dolgo časa neposredno vplivalo na pomembno merilo denarnega obtoka. Sčasoma se ne le zlato, ampak tudi druge plemenite kovine, sredstva in vrednost blaga in storitev prepoznajo v obliki trajnostne denarne podpore.
Ekonomisti našega časa razlikujejo dva pristopa k merjenju denarne ponudbe:
Sklepati je mogoče, da je denarna masa skupek likvidnih sredstev, ki opravljajo funkcionalne naloge denarja. Vendar je treba opozoriti, da denarna ponudba ni vključena v obtok. Od zgornjih dveh pristopov k merjenju denarne ponudbe ekonomisti izberejo najprimernejšega, ki je sposoben zagotoviti nadzor nad ponudbo denarja in urediti možnosti za doseganje finančnih rezultatov.
Denarni agregat je kazalnik obsega finančnih sredstev, ki ga določa raven likvidnosti. V gospodarstvu obstaja velika raznolikost uporabljenih denarnih agregatov; za različne države se v njihovi opredelitvi uporablja njihova edinstvenost. V nekaterih državah obstajata samo dva denarna agregata, v drugih so lahko trije, štirje ali celo pet.
Pri uporabi načela likvidnosti je mogoče denarne agregate določiti na naslednji način: agregatom z visoko likvidnostjo se dodajo najmanj likvidna denarna sredstva, zaradi česar se pridobi poznejši agregat.
V državah z razvito industrijo za izračun denarne mase obstaja naslednji niz denarnih agregatov:
Treba je opozoriti, da ima največja prednost v Združenih narodih prav enota M1.
Kar zadeva Rusijo, Centralna banka uporablja predvsem agregate M0, M1, M2, pri čemer se opira na dolgoletne izkušnje držav z razvito stopnjo gospodarstva. Domači ekonomisti veliko pozornosti namenjajo analizi strukturiranja in dinamike denarne ponudbe letno v času oblikovanja finančne politike in oblikovanja ciljev. Sredstva za denar v Rusiji izračuna Centralna banka glede na notranje stanje na prvi dan v mesecu.
V Ruski federaciji so glavni vir informacij za pridobivanje kazalnikov denarne mase podatki iz bilance stanja kreditnih institucij, poleg tega pa tudi Banka Rusije.
Denar velja za najbolj likvidnega v smislu denarne ponudbe. Ta enota je med drugim na voljo za takojšnjo uporabo kot plačilo.
Zanimivo je, da je v Ruski federaciji gotovina precej pomembna in ima vpliv. Kar 35% tovrstnih skladov prevzame svoj delež. To je precej visoka vrednost v primerjavi z drugimi državami z razvitim gospodarstvom. Zato je v Ruski federaciji pomembno, da čim več pozornosti namenimo presejanju gotovine in prehodu na brezgotovinska sredstva, to se bo zgodilo le z uspešnim in trajnostnim razvojem brezgotovinskega plačilnega sistema pri nas.
Mnoge države že nekaj let aktivno uporabljajo ta način plačila, delež gotovine pa se je v denarnem obtoku določene države močno zmanjšal. Zato je treba za odpravo številnih težav, ki nastanejo pri obtoku agregatov denarne ponudbe, čim bolj zmanjšati vpliv agregata M0 na gospodarstvo Ruske federacije.
Bodite na tekočem z vsemi pomembnimi dogodki United Traders - naročite se na naše
