24. Kolektivni vlagatelji na trgu vrednostnih papirjev ter njihove organizacijske in pravne oblike.
Kolektivni vlagatelji so mali zasebni vlagatelji, ki deponirajo po mehanizmu tako imenovanih kolektivnih naložb.
Kolektivni naložbeni skladi so mehanizem, s katerim posamezniki (kolektivni vlagatelji) prenesejo sredstva ali premoženje v roke poklicnih menedžerjev za upravljanje. Naložbe več tisoč vlagateljev se nato upravljajo kot en sam portfelj, v katerem ima vsak vlagatelj delež, ki je sorazmeren z njegovo naložbo.
Koristi kolektivnih naložb:
Strokovno vodenje;
Diverzifikacija tveganj;
Nizki stroški za vlagatelja;
Zanesljivost (stroga zakonodajna ureditev).
Oblike kolektivnih naložb vključujejo:
Vzajemni skladi;
kreditne zadruge;
delniški naložbeni skladi;
nedržavni pokojninski skladi.
splošna sredstva upravljanja bank.
1) vzajemni sklad- ločen premoženjski kompleks, ki ga sestavljajo premoženje, ki ga je ustanovitelj (ustanovitelj) DU prenesel na DU Kazenskega zakonika s pogojem, da se to premoženje združi s premoženjem drugih ustanoviteljev DU, in premoženjem, prejetim v postopek takšnega upravljanja, katerega delež v lastništvu je potrjen z vrednostnim papirjem, izdanim v Združenem kraljestvu.
Ni pravna oseba. Imeti mora ime (posamezna oznaka). Družba za upravljanje v svojem imenu posluje s premoženjem, ki predstavlja naložbeni sklad na enoto, pri tem pa navaja, da deluje kot skrbnik. Naložbeni delež ni lastniški vrednostni papir. Pravice, potrjene z naložbenim deležem, so zabeležene v dokumentarni obliki. Nepremičnine, ki sestavljajo naložbeni sklad na enoto, se ločijo od premoženja družbe za upravljanje tega sklada, lastnine lastnikov naložbenih delnic, premoženja, ki sestavljajo druge naložbene sklade na enoto, ki so v skrbniškem upravljanju te družbe za upravljanje, kot pa tudi drugo premoženje, ki je v zaupanju ali iz drugih razlogov pri navedeni družbi za upravljanje. Nepremičnine, ki sestavljajo naložbeni sklad na enoto, družba za upravljanje evidentira v ločeni bilanci stanja in se evidentira neodvisno.
Namen ustanovitve vzajemnega sklada je ustvariti dobiček iz sredstev, združenih v sklad, in prejeti dobiček razdeliti med vlagatelje (delničarje) sorazmerno s številom delnic. Naložbeni delež (delnica) je imenski vrednostni papir, ki potrjuje pravico njegovega lastnika do dela premoženja sklada, pa tudi odkup (odkup) pripadajočega mu deleža v skladu s pravili sklada. Naložbene delnice tako potrjujejo vlagateljev delež v premoženju sklada in pravico vlagatelja do prejema denarja iz vzajemnega investicijskega sklada, ki ustreza tej delnici, torej do odkupa delnic po njihovi trenutni vrednosti. Vsaka naložbena delnica podeljuje lastniku enak znesek pravic. Račun pravic lastnikov naložbenih delnic (register) vodi neodvisna organizacija, ki vodi register delničarjev.
Vzajemni sklad vlagateljem ponuja naslednje prednosti v primerjavi z vlaganjem prek posrednika:
strog nadzor nad aktivnostmi države;
diverzifikacija naložbenih tveganj;
strokovno vodenje;
razpoložljivost, saj se znesek naložbe lahko začne od 1-3 tisoč rubljev;
pregledna infrastruktura: sredstva delničarjev so ločena od sredstev družbe za upravljanje in so shranjena v specializiranem depozitarju;
brez obdavčitve tekočega poslovanja sklada, plačila davkov (vključno z davkom na dohodek) samo s strani vlagatelja in le ob prodaji deleža;
visoka likvidnost delnic (za odprta sredstva);
možnost postopnega izplačila delnic pri delu po shemi kapitalskih naložb.
Do trenutka, ko je mogoče kupiti / prodati enote, so vzajemni skladi razdeljeni:
Odprto - dolžan kupovati in prodajati delnice vsak delovni dan
Interval - odprt za nakup in prodajo delnic v določenem času, določenem v pravilih sklada, vendar vsaj enkrat letno
Zaprto - prodajte delnice ob ustanovitvi sklada
2. Splošna sredstva uprave banke(OFBU) - nepremičninski kompleks, sestavljen iz premoženja, ki ga v skrbništvo prenesejo različne osebe in združijo na podlagi skupnega lastništva, ter ga pridobi skrbnik pri izvajanju sklada.
Po obliki poslovanja so OFBU blizu vzajemnim skladom, medtem ko imajo številne razlike. Glavna je sposobnost izvajanja agresivnejše finančne strategije in posledično večji dobiček.
Bistvo vlaganja v OFBU se izhaja iz dejstva, da vlagatelj, ki svoja sredstva vlaga v OFBU, prejme tako imenovano potrdilo o lastniški udeležbi, ki mu daje pravico do deleža premoženja v skladu. To potrdilo ni vrednostni papir in ga ni mogoče prodati na trgu, vendar ga je mogoče zapustiti ali preprosto ponovno izdati drugi osebi.
OFBU se nanaša na storitve daljinskega upravljanja, ki jih banka ponuja skupaj z drugimi storitvami. V tem primeru je premoženje OFBU ločeno od premoženja kreditne institucije. Za shranjevanje sredstev in poravnave za OFBU se odpre ločen korespondenčni račun pri Banki Rusije in račun pri kreditni instituciji, ki jo je Banka Rusije pooblastila za izvajanje valutnih transakcij.
Objekti daljinskega upravljanja v OFBU so lahko:
gotovina;
tuja valuta;
vrednostni papirji;
naravni dragi kamni;
dragocene kovine;
izvedenih finančnih instrumentov.
Tako ima OFBU več naložbenih možnosti kot na primer vzajemni skladi.
Edina omejitev za dejavnosti OFBU je, da sklad ne more vlagati več kot 15% svojega premoženja v vrednostne papirje enega izdajatelja. Toda ta omejitev ne velja za državne vrednostne papirje.
Pri vlaganju svojih sredstev v OFBU vlagatelj prejme potrdilo o lastniški udeležbi, ki ni vrednostni papir z vsemi posledičnimi posledicami - to potrdilo ne more biti predmet nakupa in prodaje, ne more biti zastava pri izdajanju posojil, ne more veljati za izmenjavo. Vendar pa je možno ponovno izdati potrdilo drugi osebi.
3. Kreditna potrošniška zadruga državljanov (CCPC) (Kreditna unija)- potrošniška zadruga državljanov, ki so jo ustanovili državljani, ki so se prostovoljno združili, da bi zadovoljili potrebe po medsebojni finančni pomoči.
Število članov kreditne unije je lahko manj kot petnajst in več kot dva tisoč ljudi. Premoženje KS nastane iz delniških vložkov njenih članov, prihodkov KS iz dejavnosti, pa tudi iz sponzorskih prispevkov. Premoženje KS mu pripada po lastninski pravici.
Osebni prihranki članov Ustavnega sodišča, privabljeni v sklad za medsebojno finančno pomoč, niso last Ustavnega sodišča in niso obremenjeni z opravljanjem njegovih obveznosti. V ZK je brezhibno ustanovljen sklad za vzajemno finančno pomoč, ki je vir posojil članom kreditne potrošniške zadruge državljanov.
Sklad za medsebojno finančno pomoč se oblikuje na račun dela lastnih sredstev kreditne potrošniške zadruge državljanov, katere velikost v skladu s statutom in sklepom določi upravni odbor potrošniške kreditne zadruge državljanov. skupščine članov kreditne potrošniške zadruge državljanov, pa tudi osebni prihranki članov kreditne potrošniške zadruge državljanov, preneseni na podlagi pogodbe za uporabo kreditne potrošniške zadruge državljanov le za zagotavljanje posojila svojim članom. Del sklada za medsebojno finančno pomoč, namenjen za izdajo posojil za podjetniške namene, ne sme presegati polovice sklada za vzajemno finančno pomoč.
Kreditna potrošniška zadruga državljanov ni upravičena do:
· Oddaja posojila državljanom, ki niso člani kreditne potrošniške zadruge državljanov;
· Oddajajte posojila pravnim osebam;
· Deluje kot porok za obveznosti svojih članov in tretjih oseb;
· Da prispevajo svoje premoženje kot prispevek k odobrenemu (združenemu) kapitalu poslovnih partnerstev in družb, proizvodnih zadrug ter drugače s svojim premoženjem sodelujejo pri oblikovanju premoženja pravnih oseb;
· Za izdajo lastnih vrednostnih papirjev;
Kupujte delnice in druge vrednostne papirje drugih izdajateljev, opravljajte druge posle na finančnih in delniških trgih, z izjemo vodenja sredstev na tekočih in depozitnih računih pri bankah ter nakupa državnih in občinskih vrednostnih papirjev
Organi kreditne potrošniške zadruge državljanov so skupščina članov kreditne potrošniške zadruge državljanov, upravni odbor potrošniške kreditne zadruge državljanov, revizijska komisija kreditne potrošniške zadruge državljanov in direktor kreditnega potrošnika zadruga državljanov.
Trenutno je v Rusiji takšna oblika organiziranja državljanov, kot je gradbena hranilnica (SSC), vse pomembnejša. Gradbena hranilnica je ustanovljena in deluje kot specializirana banka. Načelo delovanja stavbnih hranilnic je naslednje. Vlagatelj, ki se odloči vložiti denar v SSC, v določenem časovnem obdobju (najmanj 24 mesecev) nabere 50% predvidenega zneska, ki ga potrebuje za stanovanjske potrebe: nakup stanovanja, popravilo, primarna hipoteka, dodatna plačila za zamenjavo velik bivalni prostor. Hkrati se od tega zneska zaračuna 2-3% letno, država pa, kot nakazuje zakon, vsakemu vlagatelju plača letno premijo v višini 20% zbranih sredstev (vendar največ 14.000 rubljev). Ko vlagateljev račun nabere 50% zahtevanega zneska, od SSC prejme posojilo v višini 5-6% letno. Pomembno je, da sistem SSK vključuje vse državne stanovanjske programe: stanovanja za mlade družine, stanovanjska potrdila za vojaško osebje, subvencije. Tako so gradbene hranilnice zasebna kreditna institucija pod nadzorom in zaščito države.
4. Delniški investicijski skladi (AMF))-Delniški investicijski sklad-odprta delniška družba, katere izključni predmet dejavnosti je vlaganje premoženja v vrednostne papirje, katerega ime podjetja vsebuje besede "delniški investicijski sklad" ali "investicijski sklad" "; ima pravico opravljati svoje dejavnosti le na podlagi posebnega dovoljenja (licence). Določbe zveznega zakona "O delniških družbah" se uporabljajo za delniške naložbene sklade.
5. nedržavni pokojninski sklad (NPF)- posebno OPO NPO za socialno varnost, katere izključne dejavnosti so:
dejavnost na področju nedržavne pokojnine udeležencev sklada v skladu s sporazumi o nedržavni pokojninski oskrbi (NPO);
dejavnost zavarovalnice za obvezno pokojninsko zavarovanje v skladu z zveznim zakonom z dne 15. decembra 2001 N 167-FZ "O obveznem pokojninskem zavarovanju v Ruski federaciji" in pogodbami o obveznem pokojninskem zavarovanju (OPS);
deluje kot zavarovalnica za poklicno pokojninsko zavarovanje v skladu z zveznim zakonom in sporazumi o oblikovanju poklicnih pokojninskih sistemov.
Delo NPF je podobno delu Pokojninskega sklada Ruske federacije. NPF na enak način kot pokojninski sklad Ruske federacije zbira pokojninske prihranke, organizira njihove naložbe, računovodstvo, dodelitev in izplačilo financiranega dela delovne pokojnine. NPF delujejo na podlagi zveznega zakona N75-FZ z dne 07.05.1998 "O nedržavnih pokojninskih skladih".
Vlagatelj prenese prispevke v NPF na podlagi pokojninske pogodbe. Pri sklenitvi te pogodbe mora izbrati pokojninsko shemo - določeno specifikacijo pogodbe, ki v veliki meri določa njene pogoje.
Sklad upošteva prejete pokojninske prispevke na skupnem ali osebnem računu plačnika in oblikuje pokojninske rezerve. Te rezerve vlaga (običajno prek družbe za upravljanje) v zelo zanesljiva sredstva. Dohodek, prejet kot posledica naložbe, se razdeli med račune in poveča prihodnjo pokojnino udeležencev. Ne smemo pa pozabiti, da je del prihodkov usmerjen v plačila upravitelja (NPF ali NPF in družbe za upravljanje), za polnjenje zavarovalne rezerve in plačilo stroškov servisiranja sklada.
V skladu z veljavno zakonodajo lahko nedržavni pokojninski skladi svoje pokojninske rezerve položijo sami ali prek družb za upravljanje. NPF -ji imajo pravico, da neodvisno vložijo sredstva v državne in občinske vrednostne papirje, vrednostne papirje sestavnih subjektov Ruske federacije, na bančni depozit ali v nepremičnine. Za vlaganje v druga sredstva mora sklad pritegniti družbo za upravljanje. Odnosi med NPF in družbami za upravljanje temeljijo na sporazumih o zaupanju in drugih sporazumih, odvisno od sheme dela NPF na finančnem trgu. Družbe za upravljanje morajo imeti licenco za vse vrste dejavnosti, za katere opravljajo posle s sredstvi pokojninskih skladov.
Kolektivne naložbe so v zadnjem času vse bolj priljubljena praksa. Razlogov za nastanek in razvoj take institucije je veliko, glavni pa je naslednji: večina zasebnih vlagateljev nima sredstev za vlaganje v draga, dobičkonosna sredstva in za zadostno diverzifikacijo. In kolektivne naložbe, poleg tega pod nadzorom pristojnih menedžerjev, v kakršni koli obliki postanejo odlična rešitev problema.
Ekonomisti imenujejo kolektivne naložbe takšno shemo, ko se denar več vlagateljev zbere v enem samem skladu in prenese v zaupanje. In že jih upravljavec sklada vlaga v nepremičnine, delnice, zlato in druga sredstva, odvisno od uveljavljenega programa.
Institucije za kolektivno naložbo pomenijo prisotnost nekaterih značilnosti:
Posebnosti oblike kolektivnih naložb drugih vrst finančnih institucij in skladov so:
Klasičen primer kolektivnih naložb je vzajemni sklad.
Klasičen primer kolektivnih naložb je kateri koli investicijski sklad (praviloma vlaga kapital v trge vrednostnih papirjev)
Prednosti kolektivnih naložb določajo posebnosti tega instrumenta in omogočajo nevtralizacijo pomanjkljivosti posameznih naložb:
Kolektivne naložbe so formalno podobne množičnemu vlaganju in mnogi ekonomisti to celo enačijo. Pravzaprav se zelo razlikujejo in ko se pojavi vprašanje, kaj izbrati - kolektivno vlaganje ali množično financiranje, je bolje dati prednost prvemu.
Crowdinvesting (in množično financiranje kot takšno) pomeni velika vlaganja v en projekt, običajno podjetniški, lahko ga celo povežemo z nepremičninami (kar je redko). Naložbeni skladi na enoto in druge institucije za kolektivne naložbe se ukvarjajo z različnimi sredstvi in si prizadevajo za diverzifikacijo. Pri množičnem financiranju je odgovornost za raznolikost vlog na strani vlagatelja.
V skladu z zakonodajo so določene glavne vrste kolektivnih naložb, izkazalo se je, da jih je veliko.
Kreditne zadruge. Ta vrsta kolektivnih naložbenih skladov se ukvarja z zbiranjem denarja od prebivalstva in izdajanjem zavarovanih posojil posameznikom in poslovnežem. Do danes je v Rusiji registriranih približno 130 KPC -jev, skupni znesek privabljenih sredstev je več kot 30 milijard rubljev. Prejemki delničarjem se izplačujejo v obliki fiksnega odstotka, katerega znesek se lahko sčasoma spreminja. Delničar ga lahko proda tudi drugi osebi ali nazaj v sklad po nominalni vrednosti.
Investicijske banke. Za razliko od maloprodajnih bank ne dajejo posojil prebivalstvu in podjetnikom, ampak se ukvarjajo s privabljanjem in dajanjem denarja v različne instrumente - nepremičninske trge, dolžniške vrednostne papirje, devizne transakcije itd. V Rusiji investicijske banke še ne obstajajo v v svoji čisti obliki, za razliko od ZDA, kjer se ta ustanova razvija od petdesetih let prejšnjega stoletja. Investicijske banke se imenujejo KIT Finance, BCS - Investment Bank in številni drugi subjekti.
Nedržavni pokojninski skladi. Ta trg v Rusiji je v fazi aktivnega oblikovanja. Skupaj je 81 skladov, znesek denarja v njih je več kot 1.000 milijard rubljev. Cilj prispevca za NPF je oblikovanje lastne nedržavne pokojnine. Dejavnost teh skladov pozorno spremljata država in Centralna banka. NPF lahko vlaga le v omejeno število sredstev z minimalnim tveganjem - vloge, obveznice in nekatere delnice. Zato je donosnost NPF nizka v primerjavi z drugimi oblikami kolektivnih naložb.
Inštitut vzajemnih skladov. To je najbolj razširjena in priljubljena oblika kolektivnih naložb. Vzajemni sklad je sklad, ki akumulira ves kapital in jih usmerja v nakup določenih instrumentov, na primer vrednostnih papirjev na nepremičninskem trgu. Nabor sredstev je precej širok, v Rusiji je več kot 1400 vzajemnih skladov (po podatkih Centralne banke), skupna vrednost čistega premoženja je 2.430 milijard rubljev. Zahvaljujoč vzajemnim skladom je mogoče skupno vlagati v nepremičnine, tuje sklade in delnice, ruske in tuje obveznice, zlato itd. Dobiček nastane izključno iz razlike med nakupno in prodajno ceno delnice.
Delniški naložbeni skladi. Omogočajo polnopravne kolektivne naložbe na trgu vrednostnih papirjev. V določenem smislu so denarni skladi podobni vzajemnim skladom, obe vrsti skladov delujeta po istem načelu, vendar lahko lastniki vrednostnih papirjev denarnih skladov računajo na dividende in druga izplačila premij. Poleg tega lahko delniški sklad vlaga samo v vrednostne papirje, medtem ko je izbira naložbenih predmetov za vzajemne sklade veliko širša.
Posebne oblike kolektivnih naložb vključujejo tudi:
PAMM računi so ena od vrst kolektivnih naložb, ko so vse naložbe zbrane v enem samem skladu, dobiček pa je razdeljen glede na velikost naložbe
Tako je kolektivna naložba ena od naložbenih shem, ki predvideva oblikovanje enotnega računa in prenos v zaupanje strokovnjaka, včasih je to povezano z množičnim financiranjem. Takšna naložba ima celo vrsto prednosti, zlasti pomeni manjša tveganja in stroške ter povečuje verjetnost ustvarjanja dobička nad trgom. V Rusiji je dovoljenih le 5 oblik kolektivnih naložb, vendar obstajajo instrumenti, ki te vrste ponavljajo v svoji obliki, na primer računi PAMM.
Prvo vprašanje mojega testnega dela je »Vrste vlagateljev: posamezniki, podjetja, institucionalni (kolektivni). Glavne prednosti kolektivnih naložb pred individualnimi naložbami. " Opredeliti moramo izraz vlagatelj, upoštevati glavne vrste vlagateljev. Ob tem razumejte tudi glavne prednosti kolektivnih naložb v primerjavi z individualnimi naložbami.
Namen razkritja drugega vprašanja mojega preizkusnega dela je razmisliti o delnicah: konceptu, vrstah delnic, vrstah vrednosti delnic, notranji vrednosti delnice.
Vlagatelj(od angleškega vlagatelja - vlagatelj) - pravna ali fizična oseba, ki vlaga, vlaga svoja izposojena ali druga izposojena sredstva v investicijske projekte. Investicijski kapital, ki ga vlaga vlagatelj, je mogoče predstaviti v obliki finančnih sredstev, premoženja, intelektualnega produkta. Vlagatelji običajno ne vlagajo samo v podjetja, kot poslovneži, ampak dolgoročno vlagajo v precej velike projekte, povezane s pomembnimi proizvodnimi, tehničnimi, tehnološkimi preobrazbami in inovacijami. Država, regije, organizacije, podjetja, podjetniki, posamezniki, akterji na trgih vrednostnih papirjev delujejo kot vlagatelji.
Razmislite o glavnih vrstah vlagateljev:
Posamezni vlagatelji- to so posamezniki, državljani, ki s svojimi prihranki kupujejo vrednostne papirje. Treba je opozoriti, da lahko lastnik vrednostnih papirjev ne postane le zaradi njihovega nakupa, ampak tudi v primeru, ko jih prejme kot darilo, po dedovanju, v procesu menjave, v drugih primerih. Tako so v začetku 90. let 20. stoletja vsi državljani v procesu privatizacije državnega premoženja v Rusiji postali lastniki bon(privatizacijski ček) - državno zavarovanje. V državah z razvitimi finančnimi trgi lahko naložbe državljanov predstavljajo zelo pomemben delež v skupnem obsegu naložb v vrednostne papirje. Na primer, na ameriškem trgu vrednostnih papirjev zaradi velikega števila zasebnih vlagateljev prejemajo več ponudb za delnice kot vse druge skupine vlagateljev, čeprav ta kategorija vlagateljev le redko sklepa velike transakcije.
Korporativni vlagatelji- to so različna podjetja, podjetja, podjetja, ki začasno prosta sredstva vlagajo v vrednostne papirje. Za take vlagatelje naložbena dejavnost ni glavna, je le sredstvo za povečanje finančnih tokov (povečanje dobička). Na primer, industrijsko podjetje lahko sredstva na svojem tekočem računu vloži v likvidnost, to je hitro prodajo vrednostnih papirjev, za zelo kratek čas, tudi za nekaj dni. V Rusiji so takšni vrednostni papirji državni vrednostni papirji, s katerimi se trguje na Moskovski medbančni valutni borzi (MICEX), na primer GKO (državne kratkoročne obveznosti). Tako bo denar tega podjetja nenehno "deloval".
Institucionalni vlagatelji- gre za vlagatelje (pravne osebe), katerih prosta sredstva, namenjena vlaganju v vrednostne papirje, nastanejo zaradi narave njihove dejavnosti. Sem spadajo vse vrste investicijskih skladov, nedržavni pokojninski skladi, zavarovalnice. Ti vlagatelji občasno ne kupujejo vrednostnih papirjev, odvisno od tega, ali obstajajo začasno prosta sredstva, ampak nenehno, ker je denar, ki ga imajo, namenjen neposredno nakupu vrednostnih papirjev pri njih. Na primer, nedržavni pokojninski skladi obstajajo za zagotavljanje dodatnih pokojnin državljanom. Iz katerega vira? Na račun prispevkov državljanov samih v času njihove delovne dobe. Toda pokojninski sklad ne bi smel le ohraniti teh prispevkov, ampak jih tudi povečati z donosnim vlaganjem, tudi v vrednostne papirje. Podobno je pri zavarovalnicah. Zavarovalne premije se med drugim vlagajo v vrednostne papirje, dohodek od teh naložb pa se uporablja za plačilo zavarovalnih premij, ko nastopijo zavarovalni dogodki. No, investicijski skladi se ustanavljajo zaradi vlaganja v vrednostne papirje in prejemanja dohodka od takšnih naložb.
Institucionalni vlagatelji imajo vse večjo vlogo na finančnem trgu, ta vloga pa se je v zadnjih desetletjih hitro povečala. Na primer, na ameriškem trgu so ti vlagatelji lastniki več kot polovice osnovnega kapitala (delnic), ki ga izdajo ameriške družbe.
Država, praviloma ne vlaga v vrednostne papirje, nasprotno, izdaja lastne vrednostne papirje in s tem financira primanjkljaj državnega proračuna. Vendar se je v Rusiji zaradi privatizacije razvila edinstvena situacija: država je največji vlagatelj, to je lastnik znatnega števila (več tisoč) deležev v velikih in največjih ruskih podjetjih. Hkrati je nujen problem učinkovito izvajanje pravic države kot vlagatelja (prejemanje dividend, vodenje politike podjetja, ki ustreza interesom države).
Vsi vlagatelji, ki svoj denar vlagajo v vrednostne papirje, zasledujejo številne cilje. Te naložbene cilje naslednji:
Poleg teh standardnih ciljev ima lahko vlagatelj posebne naložbene cilje na primer zagotavljanje dostopa do vseh vrst virov, popoln nadzor nad podjetjem itd. Tako so na primer ruska podjetja v prvi polovici 90. let 20. stoletja kupovala delnice bank, katerih stranke so bile, ker so delničarji lahko dobili posojila v tej banki, "navadni" pa ne.
Noben od vrednostnih papirjev ne more enako izpolniti vlagateljevih zahtev po zanesljivosti, donosnosti, rasti naložb, likvidnosti, zato je treba med njimi najti kompromis. Ta kompromis je dosežen z raznolikostjo. Razpršitev naložb v vrednostne papirje- je porazdelitev naložbenega kapitala med vrednostnimi papirji različnih izdajateljev, ki med seboj niso neposredno povezani, za zmanjšanje tveganja ali, z drugimi besedami, oblikovanje dobro razpršenega portfelja vrednostnih papirjev (naložbeni portfelj).
Portfelj vrednostnih papirjev (naložbeni portfelj) je zbirka vrednostnih papirjev v lasti vlagatelja. Portfelj lahko vsebuje različne vrste vrednostnih papirjev (navadne in prednostne delnice, obveznice, državni vrednostni papirji), vrednostne papirje različnih izdajateljev (ki delujejo na različnih področjih gospodarstva: proizvodnja, storitve, finančni sektor itd.; V različnih panogah: rudarstvo, predelava , visokotehnološke itd.; so na različnih stopnjah življenjskega cikla: podjetja tveganega kapitala, podjetja, ki že dolgo zasedajo svojo tržno nišo itd.).
Podjetniški vlagatelji (podjetja) na eni strani izdajajo vrednostne papirje, da bi pritegnili finančna sredstva, na drugi pa iščejo načine za dobičkonosno namestitev začasno prostih sredstev. Zmanjšanje obsega lastne proizvodnje in virov njenega financiranja zlasti spodbuja podjetja k vlaganju v državne vrednostne papirje.
Prednosti
Kot smo že povedali, je kolektivna naložba naložbena shema, v kateri se sredstva, ki jih vložijo mali vlagatelji, kopičijo v en sam sklad pod vodstvom poklicnega menedžerja za njihovo poznejšo naložbo, da bi pridobili dobiček (rast). Tako kolektivna naložba vključuje ustvarjanje nekakšne »denarne vreče« iz sredstev malih vlagateljev, ki jo bodo nato vlagali v vrednostne papirje, nepremičnine ali kakšno drugo premoženje.
V Rusiji se kolektivne vlagatelje običajno imenuje:
Vzajemni skladi;
Delniški naložbeni skladi;
Nedržavni pokojninski skladi;
Kreditne zadruge;
Druge oblike kolektivnih vlagateljev.
Za obliko kolektivne naložbe so hkrati značilne naslednje značilnosti:
Zbiranje sredstev z dajanjem vrednostnih papirjev ali sklepanjem pogodb;
Izvajanje kot glavna dejavnost vlaganja privabljenih sredstev v vrednostne papirje in drugo premoženje;
Prejemanje glavnega deleža prihodkov v obliki dividend, obresti in prihodkov od transakcij s to nepremičnino;
Porazdelitev dohodka od naložb med udeležence kolektivne naložbe z izplačilom dividend, obresti ali drugih izplačil.
Z operativnega vidika imajo kolektivni vlagatelji številne značilnosti:
Osebe, ki svoja sredstva posredujejo finančnemu posredniku (upravitelju), same nosijo tveganja, povezana z naložbo;
Upravitelj združuje sredstva številnih oseb, razoseblja posamezne prispevke v enoten denarni sklad in s tem povpreči navedena tveganja za udeležence sheme kolektivnih naložb;
Za razliko od številnih tradicionalnih oblik naložb kolektivne naložbene sheme ne vključujejo obljube vnaprej določenih fiksnih plačil;
Vlagatelj, ki sodeluje v shemah kolektivnih naložb, se zaveda smeri vlaganja zbranih sredstev in ima zato možnost izbrati naložbeno shemo, ki najbolj ustreza njegovim naložbenim preferencam.
Prednosti kolektivnih vlagateljev:
Strokovno vodenje. Finančne naložbene družbe imajo večja verjetnost, da imajo potrebno znanje in spretnosti kot mali vlagatelji;
Raznolikost. Majhni vlagatelji ne morejo zmanjšati tveganja z diverzifikacijo zaradi visokih transakcijskih stroškov z majhnim številom delnic;
Zmanjšani stroški. Z upravljanjem velikega števila majhnih naložb kot enega velikega portfelja je mogoče doseči ekonomijo obsega, od česar lahko vlagatelj koristi v obliki nizkih provizij za upravljanje;
Zanesljivost. Za kolektivne vlagatelje v skoraj vseh državah veljajo zakonodaja in predpisi, namenjeni zaščiti interesov malih vlagateljev.
V svetovni praksi je koncept » kolektivne naložbe»Pomeni takšno organizacijo naložbenega poslovanja, pri kateri se sredstva, ki jih vlagatelji zavestno in namensko vlagajo v določen sklad, kopičijo v enem samem bazenu pod vodstvom poklicnega menedžerja, z namenom, da bi bila naložba donosna.
Glavne značilnosti kolektivnih naložb:Potreba po kolektivnih naložbah je posledica dejstva, da so tradicionalni finančni instrumenti majhnim vlagateljem nedostopni zaradi visoke cene, težav pri delu z njimi ali nepripravljenosti izdajateljev in posrednikov, da se ukvarjajo z majhnimi transakcijami. Infrastruktura trga za številne državne dolžniške obveznosti je zasnovana tako, da je udeležencem tega trga neprijetno delati s sredstvi malih vlagateljev, del državnih vrednostnih papirjev pa preprosto ni namenjen vlaganju prebivalstva.
Ustreznost kolektivnih naložb je povezana tudi z dejstvom, da je treba naložbeni portfelj za zmanjšanje tveganja razpršiti. Toda ali lahko en vlagatelj zbere potreben znesek in ima potrebno znanje, da v celoti vlaga na trg? Seveda ne, en, dva ali celo deset ljudi ne more kupiti minimalnega sklopa na investicijskem tekmovanju ali pri velikem borznoposredniškem podjetju. Združena sredstva tisočih malih vlagateljev so že sila, ki lahko deluje kot kupec ali prodajalec.
Glavne prednosti kolektivnih naložb:TO osnovne oblike Skupne naložbe vključujejo:
Predmeti in predmeti kolektivnih naložb v veliki meri določa oblika kolektivne naložbe, vrsta ustrezne institucije kolektivne naložbe. Običajno kolektivni naložbeni odnosi vključujejo take predmetov kot vlagatelji (delničarji, delničarji, ustanovitelji poslovodstva), institucija za kolektivne naložbe (praviloma določen sklad), družba za upravljanje, depozitar (skrbnik), registrar, revizor, neodvisni cenilec, pravni, regulativni in nadzorni organ telesa.
Predmeti kolektivne naložbe najpogostejši so vrednostni papirji. Za nekatere vrste investicijskih skladov je zakonito dovoljeno vlagati sredstva vlagateljev v drugo premoženje, vključno z nepremičninami.
Z operativnega vidika imajo kolektivni vlagatelji številne Lastnosti:
Zgodovinsko gledano kolektivne naložbe temeljijo na instituciji zaupanja, ki se je začela oblikovati v starih časih. V brošuri o zgodovini skladov, objavljeni leta 1925 v ZDA, avtorji navajajo dokumente, ki kažejo na obstoj skladov v starem Egiptu. Na podlagi zaupanja in skrbništva je bilo upravljano veliko premoženje egipčanskih faraonov in njihovih otrok. Bližnji monarhi, običajno duhovniki, so delovali kot varuhi. Ti zgodovinski primeri so povezani z razpolaganjem z dediščino, oporokami, skrbništvom nad premoženjem mladih knezov in princes.
V srednjem veku so odnosi, ki temeljijo na zaupanju, postali razširjeni v času križarskih vojn. Sprva je šlo za prenos gradu in družine pod zaščito in nadzor zaupanja vredne osebe, medtem ko je bil vitez daleč od doma. Ker ni mogel biti prepričan, ali se bo vrnil domov, je bil kot prejemnik dohodka naveden nekdo drug, na primer žena ali dedič. V prihodnosti je podobna praksa začela veljati za katero koli nepremičnino.
Tako je bil prvi investicijski sklad na svetu ustanovljen avgusta 1822 v Belgiji, nato leta 1849 v Švici in leta 1852 v Franciji. V Združenih državah so se prvi vzajemni skladi pojavili leta 1924. Toda v vseh državah, tudi v ZDA, so se investicijski skladi začeli vztrajno razvijati šele po drugi svetovni vojni in postopoma konkurirali velikim bankam in drugim finančnim institucijam.
Kolektivne naložbe v nepremičnine je investicijski program, v okviru katerega se iz denarja malih delničarjev oblikuje poseben sklad pod vodstvom poklicnega menedžerja.
Namen sklada- učinkovito vlaganje prejetih sredstev za ustvarjanje dobička in ga v enakih deležih razdeli med vse udeležence programa.
Deliti Je vrednostni papir, ki potrjuje lastništvo deleža v nepremičninskem skladu
ETF- sklad sredstev. To je nekakšna lupina za več sredstev, od katerih se z vsakim trguje na borzi. Na primer, v nepremičninskem ETF je mogoče zbrati delnice ali obveznice vseh ruskih razvijalcev.
Razvijalec Je podjetje, ki združuje enega ali več izvajalcev (razvijalcev), ki privablja sredstva lastnikov lastniškega kapitala ali uporablja izposojen kapital (bančna posojila) za gradnjo in prodajo stanovanjskih nepremičnin.
Razvoj- celoten niz ukrepov za gradnjo stanovanjskih objektov, vključno z načrtovanjem in ustvarjanjem povezane infrastrukture.
Kaj je bistvo kolektivnih naložb? Ustanovitelj sklada zbira denar od vlagateljev, nato pa ustvari družbo za upravljanje za delo s privabljenim kapitalom zasebnih vlagateljev, ki z vlaganjem v različne naložbene instrumente ustvarja dobiček. Prejeti dobiček se v enakih deležih razdeli med delničarje sklada ali družbe. Naložbene možnosti:
Naložbeni objekti.
V tem primeru skupina vlagateljev upravljanje skupnega kapitala zaupa eni osebi, ki zbrana sredstva vlaga v nepremičnine, ustvari dobiček in ga razdeli med udeležence sklada.
Prednost tega pristopa pri ustvarjanju dobička pri naložbah v nepremičnine je možnost izbire privlačne nepremičnine brez bančnega financiranja. Dobičkonosnost takšnih naložb lahko doseže 30-40% letno.
Takšne naložbe pogosto najdemo na trgu ruskih novogradenj. Skupina vlagateljev v fazi izkopa odkupi več nadstropij stanovanjske stavbe in po tem, ko je objekt začel delovati, preprodaja kvadratne metre, kupljene v razsutem stanju.
Glavna pomanjkljivost neuradnih kolektivnih naložb je človeški dejavnik. Upravitelj, ki ga izberejo delničarji, lahko sredstva sklada porabi za nenamenske potrebe. Med transakcijo niso sklenjeni pravni dokumenti.
Trg soinvesticij v nepremičnine
Osnovno sredstvo za kolektivne naložbe v nepremičnine na zahodnih kapitalskih trgih so vzajemni skladi pod skupno akronim REIT. Upravitelji vzajemnih skladov sredstva, prejeta od delničarjev, vlagajo v nakup likvidnih nepremičnin, primernih za dolgoročni najem.
Svetovna kapitalizacija vseh REIT je na ravni 1,7 bilijona dolarjev, od tega je večina - približno 1 bilijon dolarjev - na ameriškem trgu.
Nepremičninski REIT so razdeljeni na lastniški kapital, zaslužek od najemnine in hipoteko, zaslužek pri izdaji hipotek in trgovanje z izvedenimi instrumenti hipotekarnih vrednostnih papirjev. Delež hibridnih skladov, ki zaslužijo tako hipoteke kot najemnine, ne presega enega odstotka.
REIT v ZDA strogo urejajo finančni organi. Tu je seznam pravil, potrebnih za delovanje sklada REIT: ¾ svojega kapitala, ta sredstva morajo vlagati v nepremičnine, 90% zaslužka pa za plačilo prihodkov od dividend. Zato je stečaj med takšnimi skladi izjemno redek.
V Rusiji morate za kolektivne naložbe iti v zaprte nepremičninske vzajemne sklade. Po mnenju strokovnjakov zasedajo več kot 30% ruskega trga. V naložbene objekte je bilo vloženih več kot 2,5 bilijona rubljev.
Ruski ZPIFN (ta kratica označuje zaprte nepremičninske sklade) je sestavljen iz enega ali več predmetov hkrati.
Sklad lahko vključuje stanovanjske in poslovne nepremičnine: pisarne razreda A in B, ulično prodajo, prostore v prvih nadstropjih stanovanjskih stavb. Vse to je kapitalizirano in delničarjem prinaša dohodek. Izbira nepremičnin in izbira naložbene strategije sta prerogativa družbe za upravljanje, ki je odgovorna tudi za komponento tveganja svojih projektov.
Dohodkovni del ZPIF je dobiček od prodaje ali najema predmetov, ki so vanj vključeni. Takšnega sklada ne morete zapustiti do konca njegovega dela, dohodek pa lahko dobite le v določenih časovnih presledkih.
Tehnološka okna za izplačilo dobička se praviloma odprejo enkrat na tri mesece. Ruski skladi imajo raje špekulativne transakcije pri nakupu in prodaji nepremičnin. Delež najemnih operacij je minimalen.
Nakup "vstopnice" v sklad za vlagatelja z razmeroma majhnim kapitalom omogoča dobiček od predmetov, ki so zelo dragi in bi bili po drugih scenarijih zaradi visokega vstopnega praga preprosto nedostopni.
Glavne pomanjkljivosti ZPIFN so nezmožnost predčasnega umika iz sklada in potreba po plačilu provizij menedžerjem tudi z negativnim donosom. Povprečna pričakovana življenjska doba tega posebnega sklada vlagateljev je od 7 let. Ob koncu mandata se sklad zapre, premoženje se proda.
Poleg ZPIFN obstaja tudi crowdinvesting. Platforme Crowdinvesting se od klasičnih zaprtih vzajemnih skladov razlikujejo po tem, da je za vsako nepremičnino registriran ločen sklad.
Glavni igralci na ruskem trgu so platforme za množično vlaganje: Aktivo, Credo Capital in druge. Prednosti množičnega vlaganja:
Ta skupni način vlaganja v nepremičnine je naložba z visokim tveganjem, saj obstaja velika verjetnost, da boste ustvarili dobiček nad tržnim povprečjem ali popolnoma izgubili vloženi znesek.
Skupne naložbe z visokim tveganjem Vse je odvisno od izbranega orodja. Če kupite delnice REIT prek ETF, bo donos 5-8% letno v tuji valuti.
Pridružitev ruskemu ZPIFN bo prinesla povprečni letni dohodek 8-10% letno v rubljih. Vsa ta sredstva nadzoruje Centralna banka Ruske federacije, zato je informacije o dobičkonosnosti enostavno najti v odprtih virih. Naložbe prek platform za množično vlaganje lahko prinesejo do 12% letno v Credo Capital in do 17% letno v rubljih v Aktivu, to sta dve najbolj priljubljeni platformi za delo z nepremičninami. Vlagatelji lahko zaradi rasti vrednosti predmetov zaslužijo še 7% letno.
Vstopnica za ameriški trg (do 90% REIT je skoncentriranih na ameriškem trgu) prek ameriškega posrednika bo stala 10 tisoč dolarjev. Toda delo z nepremičninskimi skladi je na voljo samo usposobljenim vlagateljem; ne morete neposredno vnesti sredstev REIT.
Kvalificiran vlagatelj- to je kategorija vlagateljev z višjo ekonomsko izobrazbo in dokazanimi izkušnjami na finančnih trgih, s kapitalom najmanj 6 milijonov rubljev ali z najmanj 10 transakcijami na četrtletje z letnim prometom 6 milijonov rubljev. Kvalificirani vlagatelji lahko neposredno kupijo tvegane instrumente finančnega trga - tuje delnice, evroobveznice, strukturirane obveznice, delnice ZPIFN.
Vlagati boste morali prek tujega posrednika ali prek posebnih programov tujih zavarovalnic, drugih možnosti ni.
Stroški delnice ZPIFN za navadne vlagatelje so odvisni od ETF, s katerimi se trguje na moskovski ali peterburški borzi. Lahko se posvetujete s katerim koli večjim posrednikom, na primer Finamom ali BCS. Stroški delnice na ruskih platformah za vzajemno vlaganje: Aktivo - 300 tisoč rubljev, CredoCapital - 900 tisoč rubljev.
Vsak sklad ali platforma za množično vlaganje daje prednost različnim naložbenim ciljem. Nekdo vlaga v stanovanjske nepremičnine, nekdo v poslovne, obstajajo tudi mešane možnosti. Delničar praviloma ne izbira predmetov, lahko pa izbere sklad za predvideni namen. Razmislimo o prednostih in slabostih vsake možnosti.
Naložbe v nepremičnine Na zahodu so naložbe v stanovanja priljubljene. Relativno nov in dokaj stabilen trend je nakup opremljenih sob v apart-hotelu (hotel, v katerem so sobe opremljene kot apartmaji).
Minimalno obdobje najema je od enega meseca. Družba za upravljanje po nakupu sobe jamči za njeno zasedenost, preverja najemnike, od njih pobira denar za nastanitev in spremlja tehnično stanje prostorov. Višina provizije je 10-20%.
Donos: 6-8% letno. Prednosti te vrste naložb so pasivni dohodek brez iskanja najemnikov. Med pomanjkljivostmi je pomanjkanje jamstev za stabilno uporabo zakupljenih površin, zastarelost sredstva, stroški popravil in visoka provizija družb za upravljanje.
Na tujih trgih je druga možnost nakup sobe (stanovanja) v študentskih domovih. Donos je do 10% letno.
Slabosti neposrednih naložb so visok vstopni prag 25.000 USD pri nakupu nepremičnin v tujini. Slabosti kolektivnih naložb so tveganje premajhne uporabe, če je objekt napačno izbran.
V Rusiji segment stanovanj po hitri rasti doživlja obdobje prilagajanja zakonodajnega okvira. Stanovanja so še vedno razvrščena kot nestanovanjske nepremičnine, v njih se ne morete vpisati, registrirate se lahko le za relativno kratek čas, analogi za njihovo vzdrževanje so veliko višji kot v stanovanjskem fondu.
Po drugi strani pa so razvijalci, ko so ujeli trend, na trg predstavili več stanovanjskih kompleksov, ki jih je po nakupu mogoče dati v najem za kateri koli čas.
Najemnike najde družba za upravljanje. Hkrati so številna podjetja pripravljena odkupiti svojo lastnino od vlagatelja v 5-7 letih. Vstopni prag je od 4 milijonov rubljev za stanovanje v ekonomskem razredu, do 10-12 milijonov v razredu udobja.
Med minusi opažamo nizko likvidnost sredstva, velike provizije, nezmožnost nadzora družbe za upravljanje.
Nakup in najem stanovanjskih nepremičnin v ruskih mestih prinaša največ 3% letnega čistega dohodka. Prejeti dohodek ne krije inflacijskih stroškov. Obdobje vračila za enosobno stanovanje je 35-40 kvadratnih metrov. m presega 20 let.
Nakup v zgodnji fazi gradnje poslovnih prostorov v pritličjih stanovanjskih stavb z naknadnim najemom:
Nakup in najem skladiščne nepremičnine.
Naložbe v razmeroma poceni objekte lahko postanejo neuspešne zaradi napačne lokacije, slabega stanja samega objekta.
Zdaj je po podatkih Vedomosti najslabši čas za vlaganje v skladišča. Prostori od 10.000 kvadratnih metrov M. so povpraševani na trgu. m, to pa je povsem drugačna cena. Toda majhna skladišča, ki so na voljo za nakup, so pogosto nedonosna. Donosnost naložbe v skladiščne nepremičnine je 7-8% letno.
Donos je 11-12% letno. Najvišjo donosnost izkazujejo objekti na meji Moskve in regije, najnižjo - dragi predmeti na glavnih nakupovalnih ulicah prestolnice (Tverskaya, Arbat). Obdobje vračila za take predmete je 10 let ali več. Prodajni prostor je povpraševan od 2500 kvadratnih metrov. m, ki ga lahko z oddajanjem v najem najemnikom spremenite v mini nakupovalni center.
Najbolj priljubljeni so majhni formati do 150 kvadratnih metrov. m in prostore, ki jih je mogoče prilagoditi za coworking. Obstaja možnost, da bo mogoče najti najemnike. Slabosti so enake: visoka cena in pomanjkanje strokovnega znanja o tem segmentu trga.
Kolektivne naložbe v nepremičnine: ZPIFN, REIT, ETF, crowdinvesting - na voljo tako začetnikom kot izkušenim vlagateljem.
Najpomembnejša dosežka na trgu kolektivnih naložb sta zmožnost vlaganja v predmete, ki so zaradi visokih stroškov nedostopni za vlagatelja z majhnim kapitalom, in strokovno znanje družbe za upravljanje.
Še bolj zanimivo
