Glavni namen vlaganja je pridobivanje koristi od vloženih sredstev. Preden lahko dobite od projekta, morate vrniti vložena sredstva. Obdobje vračila se imenuje vračilna doba projekta.
Investicijska dejavnost je precej zapletena. Preden investirate v določen projekt, morate skrbno pretehtati vsa možna tveganja.
Če želite to narediti, uporabite določene izračune, ki lastnikom kapitala pomagajo narediti pravo izbiro. Kazalcev je veliko, njihov pomen za vsakega vlagatelja je lahko popolnoma nasproten. Nekaj pa jih je v vsakem primeru ovrednotenih pred vlaganjem v določen projekt.
Eden od njih je vračilna doba. Z izračunom tega kazalnika investitor oceni obdobje, ki je potrebno, da se vložena sredstva povrnejo. Po tem bo začel prejemati čisti dobiček.
Na količnik vračila vpliva veliko dejavnikov, nekaterih ni mogoče izračunati. Zanemarjeni so ali vzeti kot konstantna vrednost. Toda kljub temu bo pri primerjavi več projektov z enako donosnostjo dal prednost tistemu s krajšo dobo vračila.
Razlog je preprost - več časa kot mine pred dosegom točke vračila, večja so tveganja in večja je verjetnost nepredvidenih okoliščin.
Lahko bi bilo:
Takšni procesi lahko privedejo do povečanja vračilne dobe, zmanjšanja dobičkonosnosti in celo verjetnosti izgube. Zato si vsak vlagatelj prizadeva čim prej vrniti vloženi denar.
V državah s stabilnim in razvitim gospodarstvom lahko vlagatelji vlagajo v dolgoročne projekte. V drugih primerih imajo prednost kratkoročne naložbe z dobo od enega do treh let.
Vlaganje pomeni odreči se takojšnjemu dohodku zaradi ustvarjanja dobička v prihodnosti. Pravilen izračun vračilne dobe investicijskega projekta daje odgovor na vprašanje: kako dolgo bo vlagatelj pričakoval povračilo naložb in ali so ustrezne.
Kako se izračuna povračilo naložbenega projekta?
Obstaja kar nekaj metod. Nekateri od njih so preprosti, časovno preizkušeni, drugi so zapleteni, inovativni. Izbira je odvisna od lastnika kapitala.
Standardna metodologija za izračun donosnosti naložbe je preprosta - to je razmerje med višino naložbe, vložene v projekt, in čistim letnim dobičkom. Rezultat je številka, ki prikazuje število let (mesecev), potrebnih za vračilo.
Pozor: ta formula ne upošteva veliko dejavnikov in deluje le, če so sredstva v celoti vložena v enem časovnem obdobju, dobiček pa je vsako leto enak.
Recimo, da bo investitor vlagal v poslovne nepremičnine (glej), ki jih namerava oddati kot foto studio. Vrednost posla je bila 180.000 evrov. Pričakuje, da bo prejel najemnino v višini 1000 evrov na mesec.
Izračun obdobja vračila naložb v tem primeru bo videti tako:
Tako bo investitor z vloženimi 180.000 evri v nakup nepremičnine v 15 letih vrnil sredstva in začel prejemati čisti dobiček. Vendar je ta izračun vračila naložbenega projekta pogojen in ne upošteva verjetnosti izgube najemnika in časa, porabljenega za iskanje novega.
Poleg tega ne upošteva možne dinamike cen na trgu - povprečna cena najema prostorov se lahko spremeni v eno ali drugo smer. Možni so tudi nepredvideni stroški, kot so popravila v prostorih, davki itd.
Hkrati formula za izračun vračilne dobe naložb daje investitorju predstavo o privlačnosti projekta. Če pozna čas za dosego točke preloma, se lahko odloči na podlagi določenih podatkov. Tudi če upoštevamo okoliščine, ki jih navodilo za izračun ne upošteva, bo slika za investitorja še vedno izjemno jasna.
Pri vlaganju se pogosto upošteva tako pomemben kazalnik, kot je sprememba vrednosti sredstev. V tem primeru se izračuna vračilna doba, ki je obdobje donosnosti naložbe, ob upoštevanju sprememb stroškov sredstev. V izračun se vnese poseben diskontni faktor.
tukaj:
Videoposnetek v tem članku vam bo pomagal.
Zanje je značilna nestabilnost, ki povzroča skoke inflacije in znižanje stroškov sredstev. Dolgoročne naložbe v takih primerih zahtevajo resno analizo, saj se lahko kupna moč denarja močno spremeni, poleg tega pa navzdol. To lahko privede do zmanjšanja resnične donosnosti projekta.
Dejavnost vsakega vlagatelja je povezana s tveganji. Za njihovo zmanjšanje uporabite različne kazalnike, ki kažejo izvedljivost vlaganja. Obdobje vračila je ena najpomembnejših.
Naučiti se izračunati ta kazalnik je zelo pomembno, saj z njegovo pomočjo vlagatelj oceni časovno obdobje, po katerem bo začel prejemati pravi dobiček. Obstajajo formule za izračun donosnosti naložbe, vendar niso vedno točne.
Ne upoštevajo številnih dejavnikov in dajejo precej pogojen rezultat. Je pa tudi tak izračun donosnosti naložbe osnova, od katere lahko investitor izhaja pri primerjavi več projektov ali odločanju o možnosti vlaganja.
Obdobje vračila naložb je odvisno od višine začetnih stroškov, višine denarnih tokov, trajanja projekta. Pri določanju dinamične diskontirane dobe vračila ima ključno vlogo tudi diskontna mera. Kako izračunati vračilno dobo za projekt, ki temelji na naložbi, kako izračunati dobo vračila za dodatne kapitalske naložbe in kako je standardna doba vračila za kapitalske naložbe povezana s temi kazalniki, bomo obravnavali v članku.
investicijski projekt je obdobje, v katerem se naložba izplača. Skupaj z NPV - neto sedanjo vrednostjo in IRR - notranjim razmerjem vračila - vam omogoča, da ocenite, kako obetaven bo ta ali tisti projekt. Bližje kot je vračilna doba (nižji je dosežen koeficient), hitreje bo projekt začel prinašati dobiček, (ceteris paribus) je tak projekt privlačnejši in bolj smotrne so naložbe vanj. Visoka donosnost je povezana tako z zmanjšanjem projektnih tveganj kot z možnostjo hitrega ponovnega vlaganja.
Izračun dobe vračila naložb se lahko izvede pod pogojem, da se upošteva likvidacijska vrednost sredstev. Pri izvajanju investicijskega projekta praviloma nastanejo sredstva, ki jih je mogoče unovčiti (prodati z "vlečenjem" gotovine). Ko se takšna sredstva unovčijo, je donosnost naložbe hitrejša. Odškodninska vrednost pa se ne more samo povečati, ko se ustvarijo nova sredstva, ampak se zaradi obrabe tudi zmanjša.
Dobo vračila naložb lahko določite s formulo, ki se bo spremenila glede na vrsto kazalnika (enostavna, dinamična, ob upoštevanju likvidne vrednosti). 
Obdobje vračila naložb v formule je pogosto označeno z dvema angleškima črkama PP, kar je okrajšava, ki izhaja iz besed Payback Period. Za izračun dobe vračila naložbenega projekta se uporablja naslednja formula:
Ta formula je sestavljena iz kazalnikov:
Za DPP (izpeljano iz diskontiranega obdobja vračila) – torej za določitev obdobja ob upoštevanju denarnih tokov, danih do tega datuma – obdobje vračila vključuje tudi diskontno stopnjo v izračun (označeno z "r" v formuli):
Ta vrsta izračuna vračilne dobe naložbenega projekta se uporablja pogosteje, saj upošteva spremembe v stroških naložb. Toda v primerih prejema nepravilnega denarnega toka z različnimi zneski prejemkov je lažje uporabiti programsko metodo izračuna, štetje s pomočjo tabel in grafov.
Splošna logika izračuna, ki omogoča določitev obdobja vračila projekta z neenakomernimi prejemki, vključuje naslednje korake:
Obdobje, v katerem se bo naložba izplačala in v katerem je možna unovčenje sredstev in vračilo sredstev ob upoštevanju njihove preostale vrednosti, se določi po formuli:
Tukaj definirana vrednost - BB PP - izhaja iz angleškega izraza Bail-Out Payback Period. In definicija vključuje vključitev vrednosti RV (izpeljane iz preostale vrednosti) v formulo za izračun.
Formula za izračun vračilne dobe za kapitalske naložbe je določena na podoben način in v svoji najpreprostejši obliki izgleda kot razmerje med kapitalskimi naložbami in čistim dobičkom: kapitalske naložbe / čisti dobiček \u003d vračilna doba (CV / NP \u003d SD). Torej v letih se izračuna vračilna doba kapitalskih naložb, če vzamemo čisti dobiček za leto. Če pa je potrebno tako izračunati povračilo začetnih kapitalskih izdatkov kot tudi izračun dodatnih kapitalskih naložb, potem formula postane bolj zapletena: (DV-KV) / (MPE-PKV) = SOD.
Za lažje zaznavanje ta formula uporablja okrajšave besednih zvez v ruski različici:
Obdobje vračila projekta ne sme presegati standardne dobe vračila za kapitalske naložbe, ki je enaka vzajemnemu razmerju učinkovitosti glavnih kapitalskih naložb. Družba samostojno določa standarde vračilne dobe dodatnih kapitalskih naložb na podlagi svojega poslovnega modela, povprečja panoge, priporočil revizorjev in investitorjev.
Da bo primer izračuna vračilne dobe bolj jasen, upoštevajte situacije s podobnimi začetnimi pogoji. V obeh primerih bo rezultat izračunan z začetnim zneskom naložbe v projekt 150 tisoč rubljev. V pogoju določimo, da se od prvega do petega leta pričakuje letni dohodek v višini 30, 50, 40, 60 oziroma 50 tisoč rubljev. Samo za dinamični izračun kot dodaten pogoj določimo letno diskontno stopnjo 10 %.
Ker je znesek naložbe za prva tri leta 120 tisoč rubljev (30+50+40), za štiri leta pa 180 tisoč rubljev (120+60), je vračilna doba projekta 150 tisoč rubljev manjša od štirih let, vendar več treh. Nepokrito stanje se določi tako, da se od začetnih naložb projekta odšteje dohodek za tri leta: 150-120 = 30 tisoč rubljev. Delni del dohodka četrtega leta je 30/60 = 0,5 leta. Iz tega sledi, da je skupni čas vračila naložb 3 leta + 0,5 leta = 3,5 leta.
Za pridobitev rezultata je potrebno izračunati diskontirani dohodek v vsakem letu po formuli: znesek dohodka v letu / (1 + 0,1). Tukaj je 0,1 10 % stave. Poleg tega je treba v vsakem letu vsoto (1 + 0,1) = 1,1 v ustreznem letu dvigniti na stopnjo:
30000/1,1 = 27272,72
50000/1,1 2 = 41322,31
40000/1,1 3 = 30052,59
60000/1,1 4 = 40980,81
Zlagamo na enak način kot v prejšnjem primeru. Za tri leta bo znesek 98647,62. Za štiri leta - 139628,43 rubljev. Toda v tem primeru je prezgodaj šteti delni del, saj celo polni štiriletni dohodek v višini 138 tisoč 628 rubljev ni dovolj za povrnitev projekta v višini 150 tisoč rubljev. Zato je treba še peto leto nadaljevati izračun po enakem principu.
50000/1,1 5 = 31046,06
Zdaj lahko že določimo nepokrito stanje po četrtem letniku in delnem delu:
150000-139628,43 = 10371,57. To pomeni, da morate za izračun celotne vračilne dobe dodati 10371,57 / 31046,06 = 0,33 na 4 polna leta. Dobimo, da se začetna naložba povrne v 4,33 leta.
Rezultati po stopnji 10 %, vendar po nižji stopnji, vračilna doba pa bo krajša.
Metoda dobe vračila omogoča investitorju, da izbere privlačne projekte, pri čemer ve, kaj točno se hitreje izplača, vendar za popolno sliko uporaba te metode za ugotavljanje naložbene privlačnosti ne bo dovolj.
Izračun dobe vračila je treba vsaj dopolniti s NPV, IRR in PI (indeks dobičkonosnosti).
Pri vlaganju denarja si je pomembno predstavljati, kako dolgo se bodo naložbe izplačale. Od tega je odvisna vsota začetnih investicij in razvojni načrt.
Dragi bralci! Članek govori o tipičnih načinih reševanja pravnih vprašanj, vendar je vsak primer individualen. Če želite vedeti, kako reši točno vaš problem- kontaktirajte svetovalca:
PRIJAVE IN KLICI SPREJEMAMO 24/7 in 7 dni v tednu.
Hitro je in JE BREZPLAČNO!
To je obseg naložb, znesek dodatnih naložb, časovno obdobje itd. Kako izračunati, kako dolgo se bo projekt izplačal v letu 2019?
Ko vlagate denar v podjetje ali kateri koli projekt, morate predstaviti namen te naložbe. Vsaka naložba vključuje ustvarjanje dobička.
Vendar se lahko znesek dohodka in obdobje njegovega prejema bistveno razlikujeta. Zato je treba ugotoviti smotrnost prispevka.
Potreba po oceni izvedljivosti naložb je lahko posledica različnih razlogov. Analiza ekonomske učinkovitosti se izvede, če:
Analiza se zmanjša na izračun vračilne dobe projekta. To je eden od glavnih kazalcev vsakega poslovnega projekta pri ugotavljanju racionalnosti vlaganja sredstev.
Vračilna doba projekta je obdobje, ki se izračuna od začetka projekta in prvih naložb do trenutka, ko sta obseg naložb in prejeti dobiček enaka.
To pomeni, da izračun obdobja vračila vključuje določitev obdobja za dosego točke preloma.
Razumeti morate, da je vsako podjetje do določenega časa priznano kot nedonosno. Šele po vračilu vseh vloženih sredstev se prične prevzem.
Glede na izbrano smer se lahko časovno obdobje, potrebno za vračilo naložb, močno razlikuje.
Predolgo obdobje je lahko razlog za zavrnitev naložbe. Nasprotno pa vam hitrost vračila omogoča povečanje zneska naložbe.
Vzpostavitev vračilne dobe med drugim pomaga oceniti obstoječe poslovanje. Projekt je na primer presegel rok, določen za obdobje preloma, vendar se investicija še ni upravičila.
V tem primeru posel ostaja nedonosen in je verjetno, da bo treba spremeniti razvojni načrt ali nekatere parametre dejavnosti.
Vračilna doba projekta je najenostavnejša in najhitrejša metoda za oceno investicijske privlačnosti projekta. Izračun omogoča investitorju primerjavo tveganj alternativnih projektov.
Na primer, obstajata dva projekta z enakimi osnovnimi parametri, vendar z različnimi obdobji vračila na podlagi rezultatov predhodne analize.
Opcija, pri kateri se vložena sredstva vrnejo prej, velja za manj tvegano. Po potrebi lahko prilagodite dobo vračila s spreminjanjem tveganj.
Tisti z visokim tveganjem imajo praviloma najkrajšo dobo vračila.
Toda v osnovi je prilagoditev vračilne dobe odvisna od subjektivnega mnenja vlagateljev o stopnji tveganosti naložb.
Pomen določanja vračilne dobe je tudi v tem, da natančno poznavanje časa za dosego točke preloma omogoča določitev, kako »dolgo« je mogoče vložiti denar.
Najpogosteje ni dovolj lastnega denarja za naložbe, pri večini projektov pa so izposojena sredstva. In tu postane vračilna doba bistvena.
Če je trajanje posojanja ("dolžina denarja") krajše od obdobja dobička, se porajajo vprašanja o načinih odplačevanja.
Drugo področje uporabe kazalnika vračila je ocena skladnosti projekta s pričakovanji lastnikov in potencialnih vlagateljev.
Večina vlagateljev torej pričakuje hitro vračilo sredstev, vendar v tem primeru običajno govorimo o majhnem dobičku.
Ko je načrtovan velik dohodek od projekta, bo vračilna doba večinoma dolga. Zato vlagatelji, ki vlagajo velike zneske, želijo vedeti, kdaj lahko vrnejo povečan kapital.
Na vračilno dobo vplivajo različni dejavniki. To je znesek naložb, gibanje denarnih tokov, tekoči odhodki itd.
Po določitvi pomembnih elementov vpliva je mogoče določiti dobo vračila projekta z različnimi parametri in s tem poiskati optimalen algoritem ukrepov.
Normativna vrednost vračilne dobe projekta ni določena z zakonom. Kazalnik je določen na podlagi premislekov lastnikov glede porabe kapitala.
Kadar je projekt komercialen in ustvarjen za ustvarjanje dobička, se kakovost porabe vloženih sredstev določi s primerjavo trenutne povračilnosti s kazalniki, izračunanimi za alternativne naložbene smeri.
Najlažje je primerjati donosnost lastniškega kapitala na določenem področju in donosnost naložbe v različne naložbene nosilce.
Če je donosnost lastniškega kapitala nižja, se šteje za nezadovoljivo.
Hkrati kapitalske naložbe pomenijo glavne naložbene prejemke v projektu, zaradi katerih se oblikujejo osnovna sredstva.
Takšno oblikovanje se lahko izvede z nabavo, gradnjo, ponovno opremo, rekonstrukcijo itd. ().
V skladu s 4. členom istega zveznega zakona št. 39 lahko investitorji, naročniki projektov, uporabniki osnovnih sredstev, oblikovanih kot del naložb, delujejo kot naložbeni subjekti. Vsakega vlagatelja morda zanima hitra donosnost naložbe.
Merska enota dobe vračila naložbe projekta je najpogosteje leto. Čeprav lahko indikator prikažete v dnevih, tednih in drugih časovnih obdobjih.
Izračun kazalnika določa, kako dolgo se bo vloženi kapital izplačal. To pomeni, da bo za določeno obdobje znesek čistega dobička enak znesku vloženih sredstev.
Kazalnik vračila se izračuna kot razmerje med povprečnim letnim zneskom lastniškega kapitala in zneskom čistega dobička za leto.
Rezultati izračuna so interpretirani tako, da nižja kot je nastala vrednost, hitreje se bo naložba izplačala.
V skladu s tem je projekt z najkrajšo dobo vračila privlačnejši. Vendar ni dovolj, da pri izračunu upoštevamo le osnovne parametre.
Med izvajanjem projekta se oblikujejo sredstva, ki jih je mogoče po potrebi realizirati za pridobitev denarnih sredstev. Če so takšna sredstva na voljo, se naložba povrne v krajšem obdobju.
Toda reševalno vrednost sredstev je mogoče zmanjšati z amortizacijo ali pomnožiti z ustvarjanjem novih sredstev. Upoštevati je treba tudi to okoliščino.
Splošna formula za izračun obdobja vračila upošteva:
Za določitev obdobja vračila se prvi kazalnik deli z drugim. Torej formula izgleda takole:
Če želite uporabiti to formulo, morate določiti znesek čistega dobička. Njegov izračun se izvede po naslednjem algoritmu:
Pri ugotavljanju čistega dobička pomeni produkt rezultat dejavnosti. Lahko je izdelek ali kaj podobnega.
V nekaterih primerih bo morda treba poiskati vračilno dobo za dodatne naložbe.
Poleg tega se lahko pričakujejo dodatne naložbe, njihova izvedba pa bo odvisna od stopnje povračila.
Doba vračila dodatnih naložb se izračuna po podobni formuli. Kot izračunana kazalnika se uporablja razlika med dodatnimi in kapitalskimi naložbami ter razlika v čistem dobičku z dodatnimi in kapitalskimi naložbami.
Dobo vračila projekta lahko izračunate v Excelu. Za izračun se ustvari tabela, v kateri so navedene vhodne vrednosti. 
Nato je aktivna celica v stolpcu "Denarni tok, naraščajoča skupna vrednost". To lahko storite s klikom na želeno celico.
S tem se določi kraj končne vrednosti naložbenega dohodka po prvem mesecu. Ko izberete celico, morate klikniti gumb "Funkcija". 
V oknu, ki se prikaže, izberite funkcijo "SUM" in nato kliknite "V redu". 
V naslednjem oknu se samodejno prikaže prva številka. V tem stolpcu je to prva številska celica (celica D4 z vrednostjo 0).
Drugo številko vnesemo ročno (celica C5). To je vrednost dobička od naložbe po prvem mesecu. Nato ponovno pritisnite "OK". 
V celici D5 bo prikazana vsota vrednosti skupnega dohodka in dohodka za pretekli mesec. Vrednost celotnega dohodka se prišteje dohodku po koncu prvega meseca. Vrstica s formulo odraža vneseno funkcijo. 
Nato se morate z miško "raztegniti" iz spodnjega desnega kota celice, medtem ko držite levi gumb vzdolž stolpca D, začenši s celico D5. Na tej točki bo funkcija poravnala vrednosti. 
Kot primer izračuna lahko upoštevamo situacijo, ko je znesek naložbe v projekt 1.500.000 rubljev. V skladu s pogoji se pričakuje letni dohodek v višini 300, 400, 500, 600 in 500 tisoč rubljev.
Ker je znesek naložb za prva tri leta 1.200.000 rubljev (300 + 500 + 400), za štiri leta:
Obdobje vračila za projekt v višini 1.500.000 rubljev je manj kot 4 leta, vendar več kot 3 leta. Nepokrito stanje se ugotovi tako, da se od začetnih naložb projekta odšteje prihodek za 3 leta:
Delni del dohodka 4. letnika je enak:
Iz tega sledi, da je skupna vračilna doba za vložena sredstva 3 leta + 0,5 leta = 3,5 leta.
Ta primer prikazuje, kako določiti preprosto dobo vračila za projekt, formula ne upošteva dodatnih odtenkov. Lahko pa izračunate obdobje popusta.
Diskontirana doba vračila se razume kot trajanje obdobja od datuma začetne naložbe do obdobja vračila, ob upoštevanju diskontiranja.
To je najzgodnejši čas v obračunskem obdobju, po katerem ostane neto sedanja vrednost pozitivna.
Video: kako izračunati dobo vračila (PP) za investicijski projekt v Excelu
Bistvo metodologije izračuna je diskontiranje denarnih tokov, ki jih ustvari projekt. Zaporedno seštevanje teh tokov se izvaja, dokler niso pokriti začetni zneski naložb.
Diskontiranje je določitev sedanje vrednosti denarnih tokov glede na prihodnja obdobja ob upoštevanju diskontne stopnje.
Diskontna stopnja je netvegana naložbena stopnja, ki upošteva prilagoditve za projektno tveganje.
Najpogosteje diskontna stopnja odraža minimalno stopnjo donosa, ki jo mora vlagatelj vložiti. Diskontirana doba vračila se izračuna za natančnejšo napoved.
Z ekonomskega vidika je kazalnik vračila projekta glavni parameter pri izbiri naložbenega predmeta.
Poleg tega je poznavanje vračilne dobe nujno kot vodilo pri pomembnih odločitvah v procesu razvoja poslovanja.
Pridobivanje velikih dobičkov je praviloma povezano z dolgoročnimi količinskimi naložbami. Takšna možnost, ko se naložbe dolgo ne vračajo, ne zanimajo niti podjetja niti niti vlagatelji.
Določanje vračilne dobe ima znotraj podjetja pomembno vlogo pri izdelavi načrta nadaljnjega razvoja poslovanja in določitvi najbolj prioritetnih področij delovanja.
Obdobje vračila je najpomembnejši parameter v fazi sprejemanja odločitve za sodelovanje v projektu. Na splošno kaže, kako hitro bo pričakovani dohodek pokril finančne stroške po začetni injekciji. In krajši kot je to časovno obdobje, bolj obetaven je projekt za potencialnega investitorja. Ena od različic tega parametra je obdobje diskontirane donosnosti naložbe. O načinu iskanja, prednostih in slabostih ter njegovih razlikah od drugih parametrov bomo govorili v tem članku.
Diskontirana doba vračila je obdobje, v katerem so začetne finančne injekcije v celoti pokrite s prejetimi prihodki. Izračuna se po enakem principu kot običajno obdobje vračila, vendar z uporabo dodatnega koeficienta - popusta. Pomembno je razumeti, da morate pri primerjavi vzeti dobiček po plačilu davkov in drugih stroškov, sicer je lahko rezultat daleč od trenutnih vrednosti.
Pod diskontom razumemo parameter, ki se uporablja za prilagoditev stroškov kapitala glede na različne dejavnike, kot je inflacija. Njegova uporaba omogoča upoštevanje dinamičnosti finančnih tokov in njihove sposobnosti spreminjanja lastne vrednosti pod vplivom zunanjih vplivov.
V mednarodni oznaki ima parameter DSO okrajšavo DPP – Discounted Payback Period. V Rusiji se res pogosto uporablja sinonimna oznaka - vračilo v smislu trenutnih vrednosti.
V primerjavi z drugimi načini določanja dobe donosnosti naložb je uporaba diskonta natančnejši faktor izračuna.
Zaradi te lastnosti se poveča učinkovitost ukrepov za zmanjševanje in obračunavanje finančnih tveganj. Vendar pa ima uporaba DPP v sedanji obliki številne prednosti in slabosti, o katerih bomo razpravljali kasneje.
Za iskanje obdobja donosnosti kapitala z uporabo diskonta v gospodarstvu se uporablja naslednja formula:
DPP (Discounted Payback Period) - diskontirano obdobje vračila;
CF (Cash Flow) - denarni tok, ki ga ustvarjajo naložbe;
r je diskontna stopnja;
n je obdobje izvedbe projekta.
Kot je razvidno iz formule, sta za določitev tega kazalnika potrebna vrednost diskontne stopnje in znesek vložka kapitala. Ena od prednosti izračuna tega parametra je le dve spremenljivi vrednosti.
Takoj je treba opozoriti, da mora biti vrednost, pridobljena kot rezultat izračunov, večja ali enaka vrednosti začetne naložbe. Če so izračuni pravilni, bo dobljena vrednost odražala čas, v katerem bodo naložbe pokrite s prejetimi prihodki. Vendar pa dobljene vrednosti ne smete šteti za končno.
Značilnost izračuna po tej formuli je ravno uporaba koeficienta r, ki se sicer imenuje stopnja ovir. Uporablja se za preračun stroškov kapitala in njegovo približevanje trenutnim vrednostim.
Parameter popusta r najdemo z naslednjo formulo:
r= 1 (1+ E) n-1
E je diskontna stopnja;
n-1 je časovni interval med obdobjem ocenjevanja in želenim trenutkom zmanjšanja.
Najenostavnejši primer vrednosti kazalnika diskontne stopnje je povprečna stopnja inflacije za regijo.
Obdobje donosnosti kapitala v tradicionalnem smislu velja za najpreprostejši parameter. Za njegov izračun se ne uporabljajo nobeni dodatni koeficienti, sam pa prikazuje obdobje, v katerem bo čisti dohodek pokril višino kapitala ne glede na spremembe v gospodarskem okolju in drugih razmerah. Nenavadno je, da se njegova prednost šteje za lastno pomanjkljivost.
Z drugimi besedami, tradicionalno dobo vračila je mogoče močno podcenjevati zaradi dejstva, da se pri njenem izračunu investicijski projekt obravnava ločeno, ne da bi se upošteval vpliv kakršnih koli dejavnikov. V nekaterih situacijah lahko pomanjkanje vpliva zunanjega okolja na projekt postane eden od dejavnikov morebitnega neuspeha projekta in zapravljenih sredstev.
Diskontirana doba vračila daje jasnejšo predstavo o obdobju vračila sredstev zaradi dejstva, da je v formulah za njegovo iskanje indikator diskonta, zaradi katerega se stroški kapitala prilagodijo in privedejo do trenutne vrednosti.
Preprosto povedano, z leti investicijskega projekta lahko kapital izgubi del svoje vrednosti, na primer zaradi povečanja inflacije ali drugih splošnih ekonomskih dejavnikov. Uporaba dodatnega indikatorja vam omogoča, da upoštevate to funkcijo in prilagodite izračune, zaradi česar je rezultat natančnejši.
Omeniti velja, da se oba kazalnika uporabljata v enakih razmerjih, vendar z eno razliko. DSO se uporablja pri projektih z dolgo dobo vračila, medtem ko je njegov tradicionalni dvojnik bolj primeren za kratkoročne naložbe. V kratkem času računska napaka nima velikega učinka. V zvezi s tem je nemogoče jasno odgovoriti, kateri od teh parametrov je boljši in kateri slabši.
Med pozitivnimi lastnostmi te metode iskanja obdobja donosnosti naložb je treba omeniti natančnejše rezultate v primerjavi s tradicionalno metodo ocenjevanja obdobja vračanja. Uporaba popusta omogoča potrebne prilagoditve in s tem povečuje ustreznost rezultata.
Kljub temu, da je DSO natančnejši od tradicionalnega, daje precej grobo oceno privlačnosti naložbenega projekta in omogoča približno oceno verjetnih tveganj. Vendar pa je v državah z nestabilnimi gospodarskimi, političnimi in davčnimi sistemi uporaba tega kazalnika eden najpogostejših načinov za zmanjšanje finančnih tveganj.
Poleg tega ima poseben vpliv povpraševanje po blagu, proizvedenem na račun investicij. Z drugimi besedami, če stopnja porabe naftnih derivatov presega stopnjo polnjenja njihovih rezerv, se lahko srednjeročno in dolgoročno naložbe iz razvoja novih polj več kot izplačajo. Drugačna slika se kaže v sektorju informacijske tehnologije, kjer visoka konkurenca in vedno večja raven programske opreme zahtevajo finančne injekcije za hitrejše vračilo kapitala.
V drugih pogojih se uporaba diskontiranega obdobja vračanja pri ocenjevanju učinkovitosti projekta šteje za nezadostno. Ta parameter na primer ne upošteva smeri in obsega naložb. Z drugimi besedami, na rezultat izračunov ne vpliva, kako je bil finančni tok porazdeljen. To dejstvo je zelo pomembno tudi za oceno učinkovitosti podjetja. Lahko pa jih pri izvajanju kratkoročnih projektov zanemarimo.
Ločeno velja omeniti, da diskontirana doba vračila ne omogoča določanja višine finančnih tokov po doseganju donosnosti naložbe. Formula za določitev DSO je pomembna le za čas od vlivanja naložb do prejema dohodka, ki lahko pokrije višino naložbe.
Za večjo jasnost si oglejte primer izračuna. Na podlagi naslednjih podatkov:
Naložbe v višini 100 tisoč rubljev.
Ocenjeni dohodek:
1. leto: 27400 rubljev
2. leto: 35600 rubljev
3. leto - 38100 rubljev
4. leto - 35900 rubljev
Faktor popusta - 8%
Prvi korak pri iskanju diskontirane dobe vračila projekta je preračun dohodka ob upoštevanju diskontnega faktorja v skladu z zgornjo formulo:
27 400/(1+0,08)=25 370,37
35 600/(1+0,08)=32 962,96
38 100/(1+0,08)=35 277,78
35 900/(1+0,08)=33 240,74
Nato bomo dodali podatke, pridobljene do trenutka, ko znesek denarnih tokov ne pokrije začetne naložbe 100.000. Kot rezultat matematičnih operacij lahko sklepamo, da se bo do popolne donosnosti naložbe pojavila pred 4 leti. Možno pa je dodatno določiti stanje od četrtega leta ob upoštevanju, da so bila sredstva enakomerno prejeta skozi celotno življenjsko dobo projekta.
Preostalo \u003d 1- (126.851,85-100.000) / 35.900) \u003d 0,25
Diskontirana doba vračila projekta je 3,25 leta.
V praksi je denarni tok neenakomeren, v zgodnjih fazah (od 6 mesecev do 1 leta) pa pride do odliva kapitala. Nič manj pomembna je pravilna napoved obsega prihodkov. Tako ali drugače se uporaba te metode za določitev obdobja donosnosti naložbe odvija v različnih poslovnih načrtih.
Uporaba DSO kot temeljnega parametra za ocenjevanje učinkovitosti investicijskega projekta je zelo tvegana.
Tako kot druge finančne spremenljivke je alternativni način za zmanjševanje tveganj, zato je za doseganje najbolj natančnega rezultata priporočljivo uporabiti več metod za iskanje obdobja donosnosti kapitala. Če imajo takšni parametri posamezno številne pomanjkljivosti, bo njihova skupna uporaba znatno zmanjšala tveganje za pridobitev zastarelih podatkov.
Je eden od pomembnih kazalcev pri njenem ocenjevanju. Obdobje vračila za vlagatelje je bistvenega pomena. Na splošno označuje, kako likviden in donosen je projekt. Za pravilno določitev optimalnosti naložb je pomembno razumeti, kako se indikator pridobi in izračuna.
Eden najpomembnejših kazalcev pri ugotavljanju učinkovitosti naložb je vračilna doba. Njegova formula kaže, za kakšno časovno obdobje bo prihodek od projekta kril vse enkratne stroške zanj. Metoda omogoča izračun časa vračila sredstev, ki ga nato vlagatelj poveže s svojim ekonomsko ugodnim in sprejemljivim obdobjem.
Ekonomska analiza vključuje uporabo različnih metod pri izračunu zgornjih kazalnikov. Uporablja se, če se za določitev najbolj donosnega projekta izvede primerjalna analiza. Hkrati je pomembno, da se ne uporablja kot glavni in edini parameter, temveč se izračuna in analizira skupaj z ostalimi, kar kaže na učinkovitost ene ali druge možnosti naložbe.
Izračun vračilne dobe kot glavni kazalnik se lahko uporabi, če je podjetje usmerjeno v hitro donosnost naložbe. Na primer pri izbiri načinov za izboljšanje podjetja.
Ob drugih enakih pogojih je v izvedbo sprejet projekt z najkrajšim rokom vračila.
Donosnost naložbe – formula, ki prikazuje število obdobij (let ali mesecev), v katerih bo vlagatelj v celoti povrnil svojo naložbo. Z drugimi besedami, vračilo. Hkrati je treba upoštevati, da mora biti imenovano obdobje krajše od obdobja, v katerem se izvaja uporaba zunanjih posojil.
Obdobje vračila (formula za njegovo uporabo) zahteva poznavanje naslednjih kazalnikov:
Za izračun diskontirane donosnosti naložbe je pomembno upoštevati:
Pri določitvi roka za vračilo naložb se upošteva naravo prihodka iz projekta. Če se domneva, da se denarni tokovi prejemajo enakomerno skozi celotno življenjsko dobo projekta, se lahko obdobje vračila, katerega formula je predstavljena spodaj, izračuna na naslednji način:
kjer je T donosnost naložbe;
I - naložbe;
D je celotni dobiček.
V tem primeru je skupni znesek dohodka sestavljen iz in amortizacije.
Da bi razumeli, kako primeren je obravnavani projekt pri uporabi te metodologije, bo pomagalo, da bo končna vrednost donosa na vložena sredstva nižja od tiste, ki jo je določil investitor.
V realnih pogojih projekta ga investitor zavrne, če je doba povračila naložb višja od mejne vrednosti, ki jo je določil. Ali pa išče metode za skrajšanje vračilne dobe.
Na primer, investitor v projekt vloži 100 tisoč rubljev. Prihodki od projekta:
V prvih dveh mesecih se projekt ni izplačal, saj je 25 + 35 = 60 tisoč rubljev, kar je nižje od zneska naložb. Tako je mogoče razumeti, da se je projekt izplačal v treh mesecih, saj je 60 + 45 = 105 tisoč rubljev.
Prednosti zgoraj opisane metode so:
Na splošno je po tem kazalniku mogoče izračunati tudi naložbeno tveganje, saj obstaja obratno razmerje: če se vračilna doba, katere formula je navedena zgoraj, zmanjša, se zmanjšajo tudi tveganja projekta. Nasprotno pa se s podaljšanjem čakalne dobe za donosnost naložbe poveča tudi tveganje – naložbe lahko postanejo nepovratne.
Če govorimo o pomanjkljivostih metode, potem so med njimi: netočnost izračuna zaradi dejstva, da se pri izračunu časovni faktor ne upošteva.
Pravzaprav izkupiček, ki bo prejet izven obdobja vračila, na noben način ne vpliva na njegovo obdobje.
Za pravilen izračun kazalnika je pomembno, da pod naložbami razumemo stroške oblikovanja, obnove in izboljšanja osnovnih sredstev podjetja. Posledično njihov učinek ne more priti takoj.
Vlagatelj, ko vlaga denar v izboljšanje katere koli smeri, mora razumeti dejstvo, da bo šele čez nekaj časa prejel nenegativno vrednost denarnega toka kapitala. Zaradi tega je pomembno, da v izračunih uporabljamo dinamične metode, ki diskontirajo tokove, s čimer se cena denarja dvigne na eno točko v času.
Potreba po tako zapletenih izračunih je posledica dejstva, da cena denarja na datum začetka naložbe ne sovpada z vrednostjo denarja na koncu projekta.
Obdobje vračila, katerega formula je predstavljena spodaj, vključuje upoštevanje časovnega faktorja. To je izračun NPV – neto sedanje vrednosti. Izračun se izvede po formuli:
kjer je T - obdobje vračila sredstev;
IC - naložba v projekt;
FV - načrtovani prihodek za projekt.
To se upošteva, zato se načrtovani prihodek diskontira z diskontno stopnjo. Ta stopnja vključuje projektna tveganja. Med njimi so glavni:
Vsi so opredeljeni kot odstotki in povzeti. Diskontna stopnja se določi na naslednji način: + vsa projektna tveganja.
Če se prihodki od projekta vsako leto razlikujejo, se formula za povračilo stroškov, obravnavana v tem članku, določi v več korakih.
Obdobje vračila, katerega formula je bila obravnavana zgoraj, kaže, v katerem časovnem obdobju bo prišlo do popolne donosnosti naložbe in bo prišel trenutek, ko bo projekt začel ustvarjati dohodek. Izbere se možnost naložbe z najkrajšo dobo vračila.
Za izračun se uporablja več metod, ki imajo svoje značilnosti. Najenostavneje je deliti višino stroškov z višino letnega prihodka, ki ga prinese financirani projekt.
