Vsi gospodarski in matematični pristopi, ki se uporabljajo v teoriji tveganj, so priporočljivi, da neposredno razvrstijo, inverzni problemi in metode za preučevanje občutljivosti. Ocena tveganja, povezana z opredelitvijo njegove ravni, se izvaja v neposrednih nalogah na podlagi znanih informacij. V inverznih nalog se določijo omejitve na enem ali več spremenljivih vira parametrov, da izpolnjujejo določene omejitve na ravni sprejemljivega tveganja. Glavna ideja metode preučevanja občutljivosti, ki so potrebne zaradi neizogibne netočnosti začetnih informacij, je analizirati stopnjo variabilnosti učinkovitih, merilnih kazalnikov glede na spremembo modelov parametrov (porazdelitev verjetnosti, regije določenih količine itd.). Sklepi na podlagi študije o občutljivosti investicijskega projekta odražajo stopnjo zanesljivosti rezultatov, pridobljenih med analizo tveganja. V primeru netočnosti bo projektni analitik prisiljen izvajati eno od naslednjih navedenih funkcij:
Največja uporabnost za analizo tveganja investicijskega projekta ima trenutno stohastične, jezikovne in ne-sebične (igralne) modele, ki upoštevajo negotovosti in opise njegovega opisa.
Analiza literature na področju raziskav oblikovalskih tveganj vam omogoča, da razvrstite obstoječe metode in s tem povezane modele na naslednje funkcije.
A. privabljanje verjetnostne porazdelitve:
B. P. obračunavanje verjetnosti izvajanja vsaka vrednost spremenljivke in. \\ t porazdelitve verjetnosti:
B. P. načinov za bivanje Nastali kazalniki na zgrajenem modelu:
Kot del pristopa A1 se za vsako stohastično vrednost vzame samo ena vrednost; Namen takšnega tveganja zgostitve eksogene spremenljivke je uporaba metod, razvitih za analizo v primeru gotovosti brez kakršnih koli sprememb.
Rezultat izračunov v skladu z modelom B ne bo ločena vrednost nastale spremenljivke, ampak porazdelitev njihove verjetnosti. V verjetnostnih metodah se domneva, da se gradnja in izračuni na modelu izvajajo v skladu s teorijo verjetnosti, v primeru vzorčnih metod - z izračunom vzorcev. Značilnost pristopa B je uporaba metod modeliranja rešitev. Na tej poti se razlikujejo cilj, optimizacija in sistemski pristopi.
Ciljni pristop Pri oblikovanju modela je značilna nedvoumna naloga ciljev, katere specifikacija vodi do rekonstrukcije samega modela in izvajanje novih izračunov. To pa zahteva dodatne stroške in v večini primerov odločevalnik ne želi spremeniti ciljev, da bi se izognili prestrukturiranju modela. Uporaba tega pristopa je najprimernejša, če je to potrebno, da se nenehno sprejema odločitve v podobnih situacijah z natančnimi določenimi cilji.
Pristop sistemov povezana z gradnjo modela, namenjenega razmišljanju realnosti, tj. Ne temelji na oblikovanem sistemu namenov, temveč na podlagi vidika realnosti, ki se obravnava pri analizi analize. Zaradi izračunov na takem modelu je oblikovan opis vedenja realnega sistema, in ne optimalna strategija ukrepanja. Nato je izbran ciljni sistem in je mogoče odločiti z uporabo napovedi informacij o obnašanju sistema in predpostavk. Vsaka metoda, ki se pojavi v procesu načrtovanja naložb, ne vodi do spremembe modela in ne zahteva novih izračunov.
Analitična metoda Pristop k doseganju rezultatov se izvaja neposredno na podlagi vrednosti eksogenih spremenljivk, njene prednosti pa se nanaša na hitrost ločljivosti. Slabosti pristopa so potreba po prilagoditvi naloge obstoječemu matematičnemu aparatu in razmeroma majhni preglednosti.
Imitacija Metoda je sestavljena iz koraka po korakih, ki najde vrednost nastalega kazalnika. Njegove glavne prednosti bi morale vključevati preglednost vseh izračunov, preprostost dojemanja in vrednotenja vseh udeležencev v procesu načrtovanja pridobivanja različnih rezultatov analize projekta. Resno pomanjkanje metode je precejšnje stroške za izračune in zapleteno dojemanje velike količine izhodnih informacij.
Rezultati študije metod in modelov analize tveganja so sistemizirani z uporabo predstavljene sheme (Sl. 3.19).
Sl. 3.19. Metode za raziskovanje tveganj inovativnih projektov
Praviloma, ko analizo tveganja inovativnega projekta, analitik sooča z neomejeno število različnih možnosti za razvoj dogodkov. Hkrati je možnost izvajanja posebnega scenarija približno enaka ali neznana vnaprej. Zato izbira skriptov za analizo ni mogoča. Za take primere se v praksi uporablja imitacija modeliranja. V tej metodi, ki je ena izmed najbolj zapletenih v količinski analizi načrtovanih tveganj, se aktivno uporablja matematični aparat za teorijo verjetnosti in matematične statistike.
Ker se med modeliranjem simulacije pojavi veliko število scenarijev, se lahko imenuje razvoj pristopa scenarija. Analiza rezultatov nastalih kazalnikov v formuliranih scenarijih omogoča oceno možnega intervala njihovih sprememb v različnih pogojih izvajanja projekta. Uporaba verjetnostnih značilnosti je mogoče, da se naložbene rešitve, razvrstijo projekte, utemeljitev uporabe nekaterih metod obvladovanja tveganja projekta.
Verjetnost omogoča napovedovanje naključnih dogodkov, kar jim daje kvantitativno in visoko kakovostno značilnost. Hkrati pa raven negotovosti in stopnjo zmanjšanja tveganja. Negotovost gospodarskih razmer se določi z vplivom velikega števila protiukrepov. Deternističen primer (položaj popolne varnosti) je povezan s prisotnostjo natančnih informacij o učinkih izvajanja projekta in ne zahteva dodatnega obravnavanja. Za ne-deterministične situacije so značilne nepopolne ali netočne informacije o inovacijskem procesu in predstavlja največjo kompleksnost v gospodarskih, matematičnih in računskih vidikih. Osnova za analizo negotovosti v ekonomskih sistemih je gospodarsko in matematično modeliranje.
Pri modeliranju pogojev negotovosti, povezane z inovacijami, se lahko uporabljata dva pristopa - objektivna in subjektivna. Objektivni pristop Najpogosteje temelji na verjetnosti razlage kot mejne frekvenčne vrednosti pri neskončno velikem številu poskusov, in oceno verjetnosti se izvaja z izračunom frekvence, s katero se dogodek pojavi. S tem pristopom je uporaba matematičnega pričakovanja utemeljena z zakonom velikega števila, v skladu s katerimi praktična natančnost izhaja iz negotovosti v številnih dolgoročnih procesih.
Subjektivni pristop Temelji na mnenju posameznika, ki odraža stanje svojega informacijskega sklada. Ta metoda določanja verjetnosti temelji na uporabi subjektivnih meril, ki temeljijo na različnih predpostavkah (sodba o ocenjevanju, njegovih osebnih izkušnjah, oceni strokovnjaka, mnenje finančnega svetovalca itd.). S subjektivnim pristopom k določanju verjetnosti, je mogoče pridobiti različne vrednosti za isti dogodek na podlagi izbire različnih ljudi. To kredit in pomaga pri sprejemanju strokovne ocene (glej zgoraj).
Objektivna verjetnost je predvsem v primeru, ko vam kombinatorna analiza omogoča izračun števila ugodnih in možnih rezultatov. Objektivna verjetnost obstaja, če obstaja več prejšnjih opazovanj ponavljajočega pojava. Torej, logika v enem primeru in statistika - v drugem vam omogočajo, da določite verjetnost.
V gospodarskih problemih se metode teorije verjetnosti zmanjšajo na opredelitev vrednot verjetnosti pojava dogodkov in izbirajo med možnimi dogodki najbolj prednostnih na podlagi največje vrednosti matematičnega pričakovanja. Ciljna verjetnost se uporablja le v majhnem delu območja ekonomskih odločitev, saj je ciljna verjetnost novih priložnosti, ki jih povzročajo projektne dejavnosti, ni mogoče določiti na podlagi katere koli statistične serije.
Pri prijavi kot raziskave orodja, projektna tveganja subjektivne verjetnosti uporablja predpostavko nekaterih rezultatov, ki temelji na sodbi ocenjevanja strokovnjaka, na njegovih osebnih izkušnjah. Ta pristop je mogoče pogojno razmisliti s posebnim primerom metode strokovnih ocen. Prednost metode subjektivnih verjetnosti je možnost, da se prijavijo za ne-ponavljajoče se dogodke in v odsotnosti zadostnega števila statističnih podatkov.
Značilnosti nekaterih gospodarskih in matematičnih modelov ocenjevanja in obvladovanja tveganja inovativnega projekta so predstavljene v tabeli. 3.18. Številni opisani modeli (na primer daljši) so na splošno sprejeti in široko uporabljeni v praksi. Drugi (na primer nekateri verjetasti modeli) so uprizorjeni in so v fazah razvoja in testiranja.
Tabela 3.18. Ekonomika in matematični modeli ocenjevanja in obvladovanja tveganj inovativnega projekta
|
označevanje |
Z uporabo |
||
|
Model vrednotenja učinkovitosti projekta, ob upoštevanju protivigalnih dogodkov (A) |
Mag. Grachev. |
Optimizacija verjetnostnega modela, ki upošteva stroške zmanjšanja, nevtralizacije in nadomestila tveganj |
|
|
Integrirani model optimizacije stroškov tveganja (B) |
Mag. Grachev. |
Optimizacija verjetnostnega modela, ki upošteva integralne dodatne stroške za preprečevanje tehničnih, gospodarskih in družbeno-političnih tveganj |
Občutljivost in analiza skripta |
|
Model celovitih zunanjih in notranjih stroškov tveganja (C) \\ t |
Mag. Grachev. |
Optimizacija verjetnostnega modela, ki upošteva integralne dodatne zunanje in notranje stroške preprečevanja tehničnih, gospodarskih in družbeno-političnih tveganj |
Občutljivost in analiza skripta |
|
Model finančnega načrtovanja "daljši" |
S. MYERS, D. POG |
Linearni programski model za izdelavo finančnih rešitev, ob upoštevanju davčnega ščita |
Občutljivost in analiza skripta |
|
Naloga povečanja kapitala |
S. Myers. |
Model optimalne namestitve denarnih sredstev družbe, vključno z izračunom dvojnih spremenljivk |
Občutljivost in analiza skripta |
|
Probabilistični imitacija modela ocene tveganja |
A.G. Novokhestova (Bykov) |
Probabilistični model kvantitativne integralne ocene tveganega projekta |
Simulacijski modeliranje |
|
Probabilistični simulacijski model obvladovanja tveganj |
A.G. Novokerzhenova (Bykov) |
Verjeten model kvantitativne ocene učinka metod obvladovanja tveganj za celovito tveganje projekta |
Simulacijski modeliranje |
|
Model optimizacije probabilističnega imitacije |
A.G. Novokerzhenova (Bykov) |
Optimizacija verjetnosti-optimalnega odnosa med integralnimi tveganji projekta in pričakovanim prihodkom od njenega izvajanja |
Simulacijski modeliranje |
Tveganje je treba obravnavati kot upravljani parameter, zavestno in vpliva na njene manifestacije in posledice. To zahteva ugotavljanje sprejemljive, dovoljene ravni projektnega tveganja. Koncept sprejemljivega tveganja temelji na uvedbi nezmožnosti popolne odprave razlogov, ki lahko vodijo do neželenega razvoja in posledično - odstopanje od izbranega cilja. Vendar se lahko doseganje izbranega cilja med upravljanjem investicijskih projektnih dejavnosti izvaja s sprejetjem takih rešitev, ki zagotavljajo določeno ogroženo stopnjo tveganja, imenovano sprejemljivo ali dovoljeno. Ta raven ustreza določenemu ravnotežju med pričakovanimi koristmi in grožnjo izgub in temelji na resnem analitičnem delu, vključno s posebnimi vzorčnimi izračuni. Možno je dodeliti in ovrednotiti začetne in posledične ravni tveganja, ki upoštevajo antiradne dogodke.
Čist dohodek Ru. Projekt se lahko izrazi s formulo
kje V - dohodek; Od - celovito proizvodni stroški brez stroškov preprečevanja tveganj; M.- integralni stroški zmanjšanja tveganja; N. - integralni stroški nevtralizacije tveganja; TO - Celovita stroški nadomestila tveganja.
Izguba projekta iz pojava tveganih situacij je mogoče razdeliti na neposredno in posredno. Neposredne izgube, povezane z opremo za škodo, surovine, uničenje stavb in struktur, delne ali popolne škode na končnih oblikovalskih izdelkov, itd. Posredne izgube se izračunajo na bolj zapleteni način kot neposredna. Vplivajo na njih:
Želja po zmanjšanju verjetnosti izgube tveganja projekta med njenim izvajanjem vodi do povečanja stroškov projekta kot celote, saj je posledica rasti stroškov proti sivinam dogodkov. Študija medsebojne odvisnosti stroškov boja proti tveganju z ravnijo dovoljenega tveganja je pomemben pogoj za učinkovitost naložbenega projekta. Komunikacijski stroški za protiviserne ukrepe z vrednotenjem možne škode so prikazani na sl. 3.20. Če želite preučiti to soodvisnost, lahko uporabite kakovostno analizo tveganja, ki omogoča izračun stroškov morebitne škode na podlagi odkrivanja projektnih faktorjev. Nato na podlagi rezultatov, izraženih naraščajoče, rezultati ocenjujejo morebitne stroške preprečevanja takšne škode. Medsebojno odvisnost stroškov protivigalnih dogodkov in stroški škode se odražajo v krivulji. 3.20. Vendar pa je v inovativnem projektu treba predvideti nepredvidene stroške, ki jih je povzročila opredelitev izhodiščne (minimalne) ravne možne izgube v boju proti manifestacijam tveganja (neposredno, 5). Naj ravna T7 ustreza končni ravni stroškov proti sivinam, ki jih proračun projekta lahko prenese. Vse te črte delijo letalo na številna področja: zasenčena regija /) odraža skupne stroške, največja dovoljena, ob upoštevanju končne ravni stroškov preprečevanja tveganj (dopustno tveganje).
Ker je položaj ravne črte T 7 določen z velikostjo omejevalnih stroškov proračuna projekta za boj proti tveganjem, bo njihova izjema vodila projekt za stečaj ali povzročila potrebo po obnovitvi notranje oblikovalske strukture (na primer , da prodajajo del sredstev podjetja, ki izvaja projekt). Zaradi teh okoliščin je strukturna večnatska analiza tako različnih dejavnikov tveganja in stroški anti-razrednih dejavnosti vnaprej določena s sprejetjem optimalnih odločitev upravljanja med aktivnostmi investicijskih projektov. Ekonomsko in matematično modeliranje je najpomembnejše orodje.
Sedanja ocena rezultatov oblikovanja temelji na izgradnji denarnega toka v času odseka, ki vnaprej opredeljuje potrebo po diskontiranju. Lahko zgradite model za ocenjevanje učinkovitosti inovativnega projekta, ki omogoča, da se upošteva strukturo možnih anti-sivinastih dogodkov (model Ampak).
Sl. 3.20. Odvisnost od skupnih stroškov dovoljenega tveganja (zasenčeno območje dovoljenega tveganjaO)
Pričakovana vrednost se izračuna s formulo
kje V, S. Myers in D., so to oblikovali posebej za odločanje o finančnem načrtovanju, ki temelji na linearnem programiranju. Model temelji na načelu povzetka stroškov in koncepta Modigliani Millerja, v skladu s katerim je glavna prednost dolga davčni ščit, ki ga povzroča obrestno plačila za izposojeni kapital. Struktura modela vam omogoča, da najdete optimalno različico finančnega načrta ob obstoječih predpostavkah in omejitvah.
Nastavitev naloge je naslednja. Naj bo. x - Investicije v novo leto, milijon den. enote; w. - Posojila, mln den. Enote. Z obstoječimi predpostavkami in omejitvami je treba najti optimalen znesek naložb in strukturo financiranja inovativnega projekta, ki maksimira oceno vrednosti podjetja, ki je v tem primeru razumel kot neto sedanjo vrednost poslovanja.
Omejitve "daljšega" modela so naslednje. Podjetje izvaja eno vrsto poslovanja. Investicijske priložnosti podjetja ne presegajo V, Notranja stopnja vračanja. (IRR) - manj kot g. Naložbe bodo prinesle stalne denarne tokove, nato pa C \u003d gH. Uvajamo tržno stopnjo kapitalizacije dohodka g *. Če podjetje uporablja samo lastne vire financiranja,
kjer lahko interpretirate kot čisto sedanjo vrednost na enoto naložb.
Ustvarjeno kot rezultat naložbenega projekta, bo neto sedanja vrednost pozitivna le, ko g. > g * Kaj potrjuje racionalnost izbire projekta, ki IRR\u003e G *ti. Notranja stopnja donosnosti je višja od alternativne vrednosti uporabljenega kapitala. zvezek Npv. Projekt je lahko pozitiven in IRR, da se pojavijo davčni ščit.
Nalogo.Pustite podjetje, da bi ohranili svojo kreditno sposobnost, izvaja politiko, ki vzpostavlja določeno mejo zadolževanja. Naj bo. g. Določa najvišji delež izposojenih sredstev in lastnih naložb v celotno naložbo. Očitno je približno 1.
Denarna sredstva z družbo je omejena na znesek P \u003d S.
Prekomerna gotovina se izplača kot dividende:
V skladu s teorijo Modigliani Miller Po izvajanju inovativnega projekta je vrednost podjetja ocenjena na naslednji način:
kje V 0. - tržno vrednost razpoložljivih sredstev podjetja, če se vsi financirajo na stroške lastnega kapitala; T 0. - najvišja stopnja davka na dohodek; D. - Obseg dolga Obstoječe podjetje, razen posojil za nov projekt.
Vrednost T () 0 To je zmanjšana vrednost vseh davčnih ščitov, ki nastanejo v zvezi z vključevanjem izposojenega kapitala, pod pogojem, da se posojila nenehno uporabljajo.
Vrednost poslovne vrednosti je mogoče poudariti glede na davčni ščit in neto sedanja vrednost, ki izhaja iz izvajanja naložbenega projekta:
kje 0, D. g, G *, potem - eksogene spremenljivke, ki niso odvisne od izbire vrednosti h. in y. Zato je ciljna funkcija lahko zastopana na naslednji način:
za 
kjer je zadnje stanje označuje razmerje med viri in uporabo kapitala.
V taki formulaciji je model linearna naloga programiranja, ki ima rešitev v združljivosti zgoraj navedenih pogojev.
Nalogo.Razmislite o primeru, v katerem je lastna sredstva podjetja dovolj za izvedbo naložb, to je C\u003e (1 ~ §) v. Optimalna rešitev za takšno nalogo: (x *, y *) - (v; gx).Izgradnja dvojnega problema in njegove raztopine (x °, y 0 ,? °) omogoča ocenjevanje vrednosti omejitev prvotne naloge. Nastavite x ° w.°, ? To je cene sence, ali mejne stroške, za vsako od omejitve, ki so bile vnesene v model. Znatno oblikovanje dvojne naloge je mogoče razlagati na naslednji način:
Pri spreminjanju najvišjega zneska naložbe na enoto se bo ciljna funkcija (neto sedanja vrednost) spremenila 
Povečana izposojena sredstva na enoto bo povzročila prihranke T. o davka na dobiček:
Če (1. - g) x\u003e s, Potrebno je razmisliti o možnosti nove izdaje delnic. Hkrati se bo v prvotnem problemu omejila
kjer je na voljo dividende; 57 - Obseg izdanih delnic.
Če dividendna politika ne igra vlog, potem /) / Y in 57 ne bo vplivala na ciljno funkcijo, optimalna rešitev pa bo ostala enaka: (x * - v, y * - GB), Od x) / y \u003d 0, 57 \u003d (1 - %) B - S.
To nalogo se lahko šteje za primer, ko z G) X, t.e. Lastni denar ni dovolj za izvedbo naložb v načrtovani znesek. V tem primeru bo ciljna funkcija v obliki
kje a, B. - koeficienti, ki določajo pomen dividendnih politik, \\ t a \u003d. 0 Če dividendna politika ni pomembna; B 0 odraža operativne stroške za sprostitev novih delnic v promet. Ker se nova ciljna funkcija razlikuje od prejšnjega o eksogeni vrednosti OO / Y + 657, je naloga rešena podobno kot prej obravnavano.
Nalogo.Če naložbena politika podjetja predvideva sočasno izvajanje str Inovativne projekte, nalog v splošni obliki je oblikovana na naslednji način.
Naj bo. 
- številka hkrati
izvedeni projekti; (1 = (?/,), / = 1, ..., T C1, - Najvišja stopnja davka na dohodek na obdobje / m; T - Načrtovanje obzorja.
Kumulativni obseg izposojenih sredstev opisuje Y \u003d ( w.,), kje w.- obseg posojil v obdobju / m.
Znesek naložb je opisan z vektorjem x \u003d (x,), kjer je X, obseg naložbe v / -th projekt.
Politika dividende predstavlja vektor zvezek= (Ampak,), Kje a G. Odraža dividendne politike v obdobju / m.
Vektor b \u003d (B,) Odraža operativne stroške za sprostitev novih delnic v promet v vsakem gospodu.
Vektorji 0 ^ ° \u003d (d / y,) in 81 \u003d (? /,) Kažejo odločitve o izplačilu dividend in izdajo delnic v obdobju g.
Ciljna funkcija Maksimiranje čiste sedanje vrednosti podjetja, bo v obliki
Omejitve so naslednje.
1. O obsegu naložb v vsak / Oth projekt: \\ t
2. T. Omejitve opisujejo obseg izposojenih sredstev v skladu s finančnim načrtom.
kje g? T. - največji dovoljeni delež izposojenih sredstev, ki jih je pritegnil inovativni projekt.
3. T. Omejitve opisujejo omejitve uporabe kapitala v skladu z načrtovanimi viri: \\ t
Tako dobimo linearno programsko nalogo (S. 27) Omejitve. Upoštevalni model vam omogoča, da izberete najboljšo strategijo, ki izpolnjuje sprejete predpostavke in omejitve. Vendar pa je zgrajena na predpogojih in omejitvah, ki jih uporablja sam uporabnik. Končna odločitev sprejme vodja projekta.
Senčna cena kapitala ali neto prispevek projekta v vrednost podjetja, se lahko izračuna kot dvojna ocena neposrednega linearnega programskega naloga. Dvojne ocene omogočajo dodeljevanje omejitev omejitev med naložbenimi omejitvami in izposojenim kapitalom, zato, da bi določili neželeni učinek vsakega od metod financiranja. S tem modelom postane mogoče najti prilagojeno vrednost podjetja s seštevanjem vrednosti neto osnovne vrednosti vrednosti in skupno vrednostjo zgoraj navedenih stranskih učinkov projekta (na primer poraba za izdajo delnic in znesek varstva davka).
Brelie in Myers ponujajo za izračun prilagojene diskontne stopnje R * Uporabite naslednjo formulo:
kje g. - alternativni stroški ali stroški kapitala pri emisiji delnic za financiranje projekta; L. - mejni prispevek projekta k povečanju upnikov družbe; T. - neto prihranki na davkih.
Če obrestna mera g. Ni znano, uporabite metodo tehtanih povprečnih stroškov kapitala (Holt. Osnove finančnega upravljanja (Tehtana povprečna vrednost kapitala (WACC)).
Prav tako je mogoče simulirati naložbene procese v inovacijah, ki uporabljajo problem povečanja upravljanja kapitala, povezanega z optimalno umeščanje denarnih sredstev, ki je eden najpogostejših in je sestavljen iz maksimiranja finančnih rezultatov naložbenih dejavnosti v obstoječih omejitvah virov. Ta določitev problema je univerzalna, saj je sprejemljiva tudi za denarne naložbe v realna sredstva, in za naložbe portfelja.
Nalogo.Predpostavimo, da obstaja možnost izvajanja treh neodvisnih projektov (A, B in C), katere stroške stroškov in neto diskontirani dohodek se odražajo v tabeli. 3.19.
Tabela 3.19. Stroški in neto diskontirani prihodki projektov
|
Project. |
Stroški, tisoč den. Enote. |
NPV, tisoč den. Enote. |
Tabela. 3.19 Lahko analizirate morebitno izvajanje teh projektov, odvisno od omejitve proračuna. Vsaka vsota kapitala za enkratno uporabo ustreza eni od kombinacij projektov, ki zagotavljajo največjo vrednost čistega celostnega diskontiranega prihodek, označenega v tabeli. 3.20 zvezdica.
Tabela 3.20. Analiza možnih izvedb projektov
|
Proračun, tisoč den. Enote. |
Izvedeni projekt. |
Integral IRV, tisoč den. Enote. |
|
A, b, z |
||
|
A, b, z |
Od vseh projektov, ki so na voljo za izvajanje odtujitve za enkratno uporabo sredstev, mora izbrati takšen sklop projektov, ki bi zagotovili največji celovit gospodarski učinek. Rešitev takih nalog je možna z uporabo matematičnih metod programiranja. V zgrajenem modelu lahko elementi spremenljivk imajo drugačno naravo. Na primer, to je lahko logične spremenljivke (ki lahko vzamejo samo dve vrednosti: v našem primeru pomeni, da se bo projekt ustrezno izvajal ali ne). Poleg tega, kot spremenljivke, lahko zastopajo tisti del denarnih sredstev, ki gre za financiranje posebnega projekta, kot tudi delež financiranja tega projekta iz lastnih sredstev. V najpreprostejšem primeru se znesek denarja sprejme kot elementi vektorja, ki gre za kritje stroškov izvajanja projekta. V skladu s tem izberemo tudi vrsto spremenljivk; Poleg Boolovega so lahko celo število, vzamejo vrednosti v intervalu ali samo ne-negativni.
Gospodarski pomen ciljne funkcije je povečati gospodarski učinek naložbenih dejavnosti. Potem so ciljne značilnosti vrednosti čistega dohodka vsakega projekta. V nekaterih primerih, na primer, pri modeliranju portfeljskih naložb, je priporočljivo kot koeficienti s spremenljivkami v ciljni funkciji za uporabo kazalnikov denarnih naložb, izraženih kot odstotek. Ciljna funkcija bistveno manj pogosto zmanjšuje stroške izvajanja naložbenih programov.
Gospodarski pomen omejitve, uvedenih na številne dovoljene rešitve izziva nastopajočega kapitala, je lahko drugačna. Najpogosteje je to odraz omejevanja sredstev, ob upoštevanju možnosti različnih proračunskih omejitev za vsak časovni segmenti projekta.
Obstajajo druge možnosti za uporabo mejnega sistema. Lahko so povezani z onesnaževanjem okolja okolja (omejevanje emisij škodljivih snovi itd.), Morebitne izgube itd. Posebne vrste omejitev so povezane s primeri, ko gre za medsebojno odvisne projekte. V literaturi se na podlagi izziva nastopajočega kapitala preučujejo naslednje posebne modele financiranja naložb: \\ t
Prvi od možnosti za naključje kapitala - naloga razdelitve naložb. Obstajajo predlogi za financiranje določenega števila projektov. V skladu s pogoji omejitev virov, mora izbrati tak niz projektov, skupni gospodarski učinek, na katerem bo maksimalno. Za vsakega od projektov je izdelana kategorična rešitev: bodisi je vključen v finančni program te družbe ali ne. Tako je zgrajen celoten problem linearnega programiranja, ki se razlikuje od splošnega problema le z dodatno zahtevo celoštevilnosti vseh ali več neznanih. Takšne naloge tvorijo poseben razred optimizacijskih nalog, za reševanje posebnih metod: metode odrezanih, vej in meja, Wellmana. Učinkovitost ene ali druge metode je odvisna od posebnih pogojev celoštevilske naloge linearnega programiranja.
Poleg tega možnosti take naloge omogočajo analizo, da se ne ukvarjajo le z neodvisnimi projekti, ampak tudi z medsebojnim izključnim, dopolnilnim, alternativnim, medsebojno povezanim in drugimi. V skladu s temi pogoji je mejni sistem poln.
Računovodstvo tveganja in negotovosti v takih modelih je povezano z uporabo informacij o vrednosti pričakovane donosnosti naložb in tveganj za vsako smerne usmeritve. Hkrati se odločitve opravijo na podlagi pravila - "ne ohranjajo vsa jajca v eni košarici", t.j. Določeni je najmanjši delež kapitala za enkratno uporabo, ki je vložen v relativno tveganje in nizko hitrostna sredstva. Podobno prihajajo s tveganimi naložbami z visokim donosom: najvišja denar, vložena v tvegana sredstva, je določena. Poleg tega je problem zmanjšanja pričakovanih izgub neposredno rešen. To je možno bodisi s prilagoditvijo koeficientov dobičkonosnosti naložb v ciljno funkcijo, da se oceni tveganje te vrste naložb, ali na podlagi dopolnitve sistema omejitev v neenakosti, ki omejuje pričakovane izgube. Nato bi bilo treba kot spremenljivke uporabiti zneske naložb v monetarni, ne pa širitev obresti.
Zanimiva interpretacija dvojnih ocen za proračunske omejitve pri nalogah usmerjanja kapitala. V optimalnem načrtu klasične naloge linearnega programiranja vsaka omejitve ustreza svoji dvojni oceni, katerih vrednost je lahko nič ali je pozitivna. V tem primeru je gospodarski pomen dvojne ocene: ustreza najvišji količini denarja (ker je denarna ekspresija v prvotni nalogi), da je družba pripravljena plačati za enkratno uporabo za en dolar. Z drugimi besedami, dvojno oceno omejitve proračuna je mogoče razlagati kot najvišjo vrednost obrestne mere, v skladu s katero je priporočljivo, da se posojilo sprejme za povečanje lastnega proračuna.
Model. delno financiranje investicijskih programovv tuji literaturi (včasih imenujemo lori-divji model), kot predpogoj, uporablja predpostavko o možnosti delne financiranje inovativnih projektov. To stanje je primerno za ustanovitev delniških podjetij, katerih dobiček se razdeli sorazmerno z deležem sredstev, kapitalskih skladov itd. Vrednosti spremenljivk v takih modeli ustrezajo deležu sodelovanja vlagatelja pri financiranju tega projekta ali delež sodelovanja v odobrenem kapitalu na novo ustvarjenem podjetju. Hkrati lahko spremenljivi modeli sprejmejo vse vrednosti v območju od nič do ene. Na podlagi predpogoja o sorazmerni porazdelitvi dobička, je največja ciljna funkcija povzeta s strani vseh predlaganih projektov delo neto diskontiranih prihodkov od izvajanja tega projekta na delež udeležbe vlagatelja v tem projektu. Sistemi omejitve opisujejo uporabo premoženjskega kapitala za enkratno uporabo, materialnih virov, delovne sile, ob upoštevanju tveganja, onesnaževanja okolja itd.
Dvojna analiza naloge delne investicijskega financiranja (na primer v modificiran lori-Savidzha Problem) ima nekatere značilnosti predvsem na dejstvo, da so omejitve virov predstavljene v obliki enakosti. V tem primeru se upoštevajo dvojne ocene dopolnilnih spremenljivk. Tako so dvojne ocene določene tako za omejitve kot za projekte sami. Obe vrsti dvojnih ocen sta predmet dveh načel:
Za projekte, vključene v investicijski program, je dvojna ocena ne-negativna, dvojna naloga pa je mogoče ekonomsko razlagati na naslednji način: Potrebno je zmanjšati stroške sredstev za enkratno uporabo (monetarni, material in delo, itd), ob upoštevanju Ne-negativne ocene privlačnosti projektov. Tako lahko s pomočjo neposredne in dvojne naloge Lori-Savidzha izberete optimalni naložbeni portfelj, pa tudi za analizo privlačnosti naložb vsakega projekta.
Težave, povezane s potrebo po uporabi porazdelitve verjetnosti za analizo tveganja, v 60-ih 20. stoletja, so privedle do razvoja metod računovodstva tveganja, ki omogočajo razdelitev verjetnosti nastalih kazalnikov iz porazdelitve verjetnosti eksogenih spremenljivk. Uporaba teh metod omogoča na podlagi porazdelitve verjetnosti vsake stohastične eksogene spremenljive in znane vrednosti determinističnih eksogenih spremenljivk (če obstajajo) pridobijo porazdelitev verjetnosti nastale spremenljivke.
Odvisno od pristopov, ki se uporabljajo za pridobitev porazdelitve nastale spremenljivke v literaturi, se utemeljijo verjetnostne in teoretične in selektivne metode. Pogosti v verjetnostnih teoretičnih metodah analize tveganja je uporaba teorije verjetnosti za določitev porazdelitve verjetnosti nastale spremenljivke.
Shematske metode, ki uporabljajo pri analiziranju tveganj, je koncept "ne-deterministične naključne vrednosti" predstavljen na sl. 3.21.
Sl. 3.21. Metode, ki uporabljajo pri analiziranju tveganj koncepta "ne-deterministične naključne vrednosti"
Probabilistične teoretične metode za analiziranje tveganja investicijskega projekta se lahko razvrstijo v štiri možne dosledno razvijajoče se metode.
Prvi temelji na spojini posameznih porazdelitev eksogenih spremenljivk v skladu z nastankom dodatka za običajno porazdeljene naključne spremenljivke. Možnost uporabe te metode je povezana z naslednjimi pogoji:
V teh pogojih se neto diskontirani dohodek izračuna kot vsota normalno porazdeljenih tokov in je normalna porazdeljena naključna spremenljivka. Zato raziskovalec prejme gostoto porazdelitve NPV in lahko sklepe o verjetnosti kakršne koli vrednosti neto diskontiranih dohodkov. Ranljivost take metode je prevzeti tveganje celostnega pretoka in ne ločenih komponent, kar je bolj realno analizirati tveganja investicijskega projekta. Poleg tega zahtevana popolna neodvisnost in polna časovna odvisnost od časa pretoka ne ustreza potrebi po analizi tveganja. Te in nekatere druge pomanjkljivosti kažejo na njeno omejeno uporabnost za analizo projektnih tveganj.
Druga metoda je razvoj prejšnjega in temelji na naslednjih pogojih:
Podrobnosti o ugodnostih in stroških z razgradnjo na komponentah omogoča na podlagi podatkov v povprečju, disperzijo in drugih točkah, korelacijskih koeficientov za izračun z določenimi dodatnimi predpogoji, povprečno vrednostjo in razpršenostjo nastalega kazalnika učinkovitosti naložbenega projekta.
Tretja metoda omogoča podatke o zakoni o zakonodaji porazdelitve naključnih spremenljivk in z uporabo metode MonteClo za pridobitev ocene distribucijskega prava nastale naključne spremenljivke, kot tudi oceniti celovita tveganja projekta kot celote.
Četrtič uporablja metodo stohastičnega programiranja, ki je del skupne teorije optimalnih rešitev, ki obravnava vprašanja po lastni izbiri v situacijah, za katere so značilne naključne vrednosti. Zato lahko domnevamo, da je formalno stohastično programiranje teorija reševanja ekstremnih nalog stohastične narave. Pojav stohastičnega programiranja se nanaša na začetek 50. stoletja 20. stoletja, ko je Danzig, Charns, Cooper začel analizirati linearne programske naloge z naključnimi koeficienti, ki izhajajo iz načrtovanja v razmerah negotovosti in tveganja.
Možnost praktične uporabe stohastičnega linearnega programiranja v analizi tveganja med načrtovanjem naložb je povezana z močno omejevanjem zahtev. Skupaj z vsemi metodami linearnega programiranja, pogoji linearnosti odnosov, opredelitev ciljev, zahteve določene vrste zastopanja za stohastično linearno programiranje, so značilne poenostavljene pristope med tveganjem.
Praktična uporabnost verjetnosti-teoretičnih metod je omejena na analizo oblikovalskih tveganj zaradi velikega števila poenostavitev modelov predpogojev, ki izkrivljajo dejansko okolje projekta.
Tukaj so tudi selektivne metode Po številu, ki ga je mogoče dodeliti, na primer načrtovanje poskusa. Selektivne metode ne uporabljajo informacij o porazdelitvi verjetnosti eksogenih spremenljivk. Na podlagi rezultatov opravljenih poskusov vam omogočajo, da pridobijo podatke o korelated ™ ali drugih spremenljivkah projekta, pa tudi, da dobite verjetnostno oceno vpliva izbranih spremenljivk na rezultat naložbenega projekta.
Pri analizi tveganj inovativnega projekta, analitik, praviloma, se sooča z neomejenim sklopom dogodkov razvojnih možnosti. Metoda kvantitativnega ocenjevanja tveganja določenega inovacijskega projekta, ki temelji na modeliranju simulacije, pomaga rešiti problem multivariatnih izračunov, saj je v tej metodi, eden od najbolj zapletenih v količinski analizi načrtovanih tveganj, matematični aparati verjetnosti in matematične statistike je aktivno uporabljen.
Ker je posnemanje velikega števila scenarijev med modeliranjem simulacije, se lahko imenuje razvoj pristopa scenarija. Analiza rezultatov nastalih kazalnikov v formuliranih scenarijih omogoča oceno možnega intervala njihovih sprememb v različnih pogojih izvajanja projekta. Uporaba verjetnostnih značilnosti je mogoče, da se naložbene rešitve, razvrstijo projekte, utemeljitev uporabe nekaterih metod obvladovanja tveganja projekta.
Splošna shema za izgradnjo simulacijskega modela za analizo tveganja inovacijske dejavnosti Monte Carlo je predstavljena na sl. 3.22.
Sl. 3.22.
Kljub temu, ne glede na to, kako je bila izvedena analiza tveganja, se vedno izkaže, da je učinkovitejša od njegovega obraza.
Inovativna dejavnost temelji na naložbah, ki jih je mogoče izvesti na lastne stroške in privabljanje zunanjih vlagateljev. V zvezi s tem se poseben pomen inovacij izplača analizi naložb in finančnih tveganj.
Praviloma so ta tveganja simetrična: tveganje na eni strani zagotavlja možnost drugega. Na primer, pri vlaganju inovativnega projekta s strani zunanjega vlagatelja, sprememba stopnje posojil zaradi spremembe stopnje refinanciranja poveča donos ene od strank z zmanjšanjem donosa za drugo. Pogosto pri analizi tveganj inovativnih projektov se analiza finančnih in investicijskih tveganj izvede ločeno, z vključevanjem strokovnjakov na področju finančne analize. V nekaterih primerih je v praksi pri sprejemanju odločitev na področju analize tveganja omejena na smer analize. Zaradi posebnosti teh tveganj, se specializirana orodja uporabljajo za njihovo analizo, in to področje analize inovacijskih tveganj je treba plačati posebno pozornost.
Naložbena in finančna tveganja vključujejo kreditna in valutna tveganja ter tveganja borznega trga. Valutno tveganje Povezano z možnostjo valutnih izgub, povezanih s spremembo v tuji valuti glede na nacionalno valuto med poslovanjem z zunanjimi trgovinskimi in valutami, poslovanja na borzah ali deviznih borzah. Valutno tveganje se pojavi med sklenitvijo pogodbe (na primer dobavo opreme) in plačilom plačila na njem, ko se spremeni nacionalna valutna stopnja. Za zmanjšanje valutnih tveganj zunanje trgovine in kreditov se izbira cenovne valute pogosto uporablja, ki določa postopek za izračune (v nacionalni ali tuji valuti). V Rusiji je dodaten vir valutnih tveganj sedanji postopek za obvezno prodajo dela valutnih prihodkov, saj je izvoznik prisiljen prodati del valutnih prihodkov z neugodnim tržnim konjunkturo.
Kreditno tveganje - To je nevarnost neplačila posojilojemalca o glavnici in obresti za zagotovljeno posojilo. Da bi zmanjšali kreditna tveganja v kreditnih institucijah, se razdelitve gospodarske varnosti oblikujejo, na katere funkcije analize tveganja, ki temeljijo na posebnih metodah za preverjanje kreditne sposobnosti posojilojemalca.
Število kreditnih tveganj vključuje tudi tveganje, da izdajatelj, ki je izdala dolžniške vrednostne papirje, ne bo mogel plačati obresti ali povrniti količino razsutega tovora. Da bi zmanjšali ta tveganja, se bonitetne ocene pogosto uporabljajo za oceno zanesljivosti izdajateljev.
Posebej pomembna za naložbe in inovativne projekte ima kreditno tveganje, ki se pojavi v proizvodnih dejavnostih, ko se financiranje naložb in inovativnih projektov zaključi, če denar prejela posamezne tranše - v fazah izvajanja projektov. Tovrstna kreditna tveganja nastanejo zaradi stečaja ali sprememb v finančni strategiji kreditnih institucij, zato je posojilojemalec prisiljen analizirati stanje posojilodajalca, razen možnosti izgube virov financiranja inovativnih projektov.
Temeljna analiza Vključuje celovito obravnavo gospodarskih in političnih dejavnikov, ki vplivajo na dinamiko kazalnikov, ki označujejo upravljani proces, in napovedovanje trendov njihovega razvoja. Temeljna analiza študira osnovne razloge, ki določajo stanje inovacijskega procesa, in izhajajo iz racionalnih konceptov, vendar pomanjkanje znanja in informacij lahko uničijo vsak temeljni model. Enak vzrok zaradi nepopolnega obračunavanja dejavnikov lahko povzroči nasprotne posledice. Računovodstvo za vse dejavnike je nemogoče ali neizkušeno. Temeljna analiza je težko orodje, sprememba pogojev pa vodi do potrebe po reviziji metod njenega ravnanja.
Temeljna analiza tveganja je razdeljena na analizo notranjih in zunanjih dejavnikov tveganja. Dejavniki notranjega tveganja vključujejo inovativni potencial podjetja, organizacijsko kulturo, finančne kazalnike dejavnosti itd.
Zgoraj navedeni zunanji dejavniki so bili razvrščeni za politične, tehnične in tehnološke, makroekonomske in systemOshyndonančni, družbene in demografske.
Za oceno političnega tveganja se modeli široko uporabljajo, v katerih zunanjo trgovino, zunanji dolg, notranji gospodarski kazalniki, politična stabilnost, izobrazba, izobrazba, struktura političnega sistema, se pričakujemo najpomembnejši kazalniki.
Eden od najbolj znanih modelov ocene političnih tveganj je sintetični model. Beri. (Indeks tveganja poslovnega okolja), ki ga je ustvaril F. Hanner in vključuje 15 gospodarskih in humanitarnih dejavnikov in spremenljivk. Vsaka spremenljivka ima svojo težo glede na stopnjo pomembnosti in vpliva na namen podjetij:
Skupna teža spremenljivk je 25.
Obračunavanje ocene v kazalnikih celotnega tveganja se izvaja na posebej razvitih lestvicah v skladu s teorijo Nimanan-Morgettern.
Vpliv političnih dejavnikov na kumulativno tveganje inovacij je posredovan, in je skoraj nemogoče natančno razmisliti pri načrtovanju in izvajanju inovacij. Zato pri analizi vpliva političnih dejavnikov, analize scenarijev in strokovne ocene uporabljajo tudi raven gospodarskega tveganja inovativnih dejavnosti v praksi.
Pri upoštevanju gospodarskih dejavnikov razvoja razmer se polna ekonomska analiza izvede na treh ravneh: \\ t
Študija gospodarskih razmer pri vodenju temeljne analize temelji na kazalnikih, ki opredeljujejo proizvodno dinamiko, stopnjo gospodarske dejavnosti, razmerja potrošnje in kopičenja, trenda razvoja inflacijskih procesov, plačila in tuje gospodarske bilance stanje itd.
Osnova vpliva makroekonomskih, sektorskih in tržnih tveganj temelji na razvojnih napovedih. Rezultati teh napovedi - scenariji za razvoj gospodarskih pogojev inovacijske dejavnosti se upoštevajo pri vhodnih modelih skupne ocene tveganja inovacij.
Temeljna analiza vzpostavlja tudi odnos med stanjem gospodarstva in najpomembnejšimi političnimi in družabnimi dogodki. Opredelitev dejavnikov, ki določajo gospodarske razmere kot celote, nam omogoča, da določimo splošne pogoje, v katerih je treba naložbene politike izvajati in razvijati napovedi za njihovo spremembo.
Pri izvajanju sektorske temeljne analize je primerjava kazalnikov, ki odražajo dinamiko proizvodnje, obseg prodaje, obseg blaga in surovin, raven cen in plače, dobiček, prihranke po industriji in v primerjavi s podobnimi stopnjami nacionalnega gospodarstva. Temeljna analiza uporablja tudi standardne indekse in standarde, ki določajo meje izvajanja industrij.
Na ravni posebnih investicijskih predlogov se temeljna analiza izvaja v skladu s standardnimi metodami za utemeljitev gospodarske učinkovitosti in tradicionalne finančne analize.
Tehnična analiza - To je metoda za napovedovanje vrednosti analiziranih kazalnikov, ki temeljijo na grafikonih dinamike njihove spremembe v prejšnjih točkah. Kot orodje odločanja na finančnih trgih iz zgodnjih osemdesetih let.
Tehnična analiza preučuje vzorce gibanja trga. Namen tehnične analize je napovedati vrednosti kazalnikov preskusov. Ker tehnična analiza izhaja iz intuitivnega razumevanja zakonodaje gibanja trga in ima značilnosti subjektivnosti, se enake metode tehnične analize bistveno razlikujejo od natančnosti dobljenih rezultatov. Uporaba tehnične analize zahteva širok spekter izvajalca in zadostne fleksibilnosti subjekta za analizo. Hkrati je tehnična analiza univerzalna ("japonska sveča" se uporablja od sredine XVIII stoletja).
Glavni predpogoji za tehnično analizo so naslednji:
Tehnična analiza se izvaja v treh glavnih smereh: klasična (grafična), cikloe, indikator.
Klasična tehnična analiza temelji na študiji grafov različnih vrst (tabela 3.21). Izbira vrste grafa je določena s subjektivnimi nastavitvami analitike. Sodobne finančne informacije in analitični sistemi praviloma vsebujejo bloke samodejno izgradnjo teh grafov.
Tabela 3.21. Značilnosti glavnih vrst grafov
|
Grafični tip |
Izvorni podatki za gradnjo |
Abscissa. |
Okutiranje |
Simboli s pomočjo katere je zgrajen urnik |
|
Linear. diagram |
Vse cene istih parametrov (odpiranje cene, povprečna nabavna cena za trgovalno sejo itd.) |
Otvoritvene cene, zaprtja, najvišja cena, najnižja cena za določen čas |
||
|
Bar Graf. |
||||
|
"Cross- nolikvi » |
Aritmetični, odstotek ali logaritmič |
Aritmetika ali logaritmic |
Aritmetika |
Aritmetika |
|
"Japonščina. sveče » |
Kombinacija točk |
Navpično |
Križ ali Nolik. |
Sveče / pod- sveče |
Obstajajo tudi druge vrste grafov (tržni profil, bar bar itd.), Vendar pa so veliko manj verjetno.
Linearna grafika se je pojavila pred drugimi. Uporabljajo se, ko informacije niso dovolj za izgradnjo urnikov drugih vrst, tudi pri razvoju dolgoročnih napovedi.
Histogrami so najbolj priljubljeni tip grafov za razvoj napovedi, saj odražajo vse značilnosti trga v določenem trenutku.
Histogram je graf stolpcev z vmesnimi vrednostmi (najvišjo in spodnjo točko obravnavanega obdobja, odpiranje in zaključne cene). Primer histograma je prikazan na sl. 3.23.
Sl. 3.23.
GISTOGRAMS zagotavljajo reprezentativne informacije za analizo in na podlagi njihovih temeljnih napovedi s pomočjo klasičnih trendov in vrtljivih številk, gibajočih se povprečja itd. Vsaka od teh metod omogoča, da se upošteva največje število signalov in najbolj natančno vrednost z izračunanimi ravnemi cen.
Za grafe tipa "Cross-Zoliki" ni Absissa os, ki razlikuje to vrsto grafov od drugih. Ta vrsta grafike je nastala v tistih časih, ko so bile delniške cene narisane v kredo na tabli. Ob uvrstitvi nabor cen nihanj cen (klopi), z vsakim risbo pomočnika cenov Macler je opozoril na novo vrednost cene: Če se je cena izkazala, da je višja od prejšnjega, postavite križ, če je cena nižja, če je cena nižja, če je cena nižja, če Cena je spremenila nekaj klopov, sem predstavil več križancev ali Zelika.
Ta urnik ni vizualni, vendar popravlja gibanje v svoji čisti obliki.
Napovedovanje s pomočjo grafov "japonskih sveč" je eden najbolj vizualnih in naravnih; Ta metoda je v praksi zelo razširjena. Za izgradnjo sveče je potreben isti podatki kot za histogram (Sl. 3.24).
Sl. 3.24.
a-Bull Candle, bela; B - Bear Candle, črna
Med trgovalnim dnevom, sveča "utripa": sence se podaljšajo in skrajšajo, barvne spremembe. Za analizo je barva sekundarna faktor, glavna stvar pa je telo in velikosti sveče.
Glavna naloga tehnične analize je opredelitev trenda ali določeno smer sprememb kazalnikov, v trenutku njegovega videza do konca, da se določi taktika obnašanja na finančnem trgu. Obstajajo tri vrste trendov: naraščajoče (označuje rast trga), spuščanje (odraža padec cen na trgu) in strani (tržna nihanja glede na stalno raven) (tabela 3.22).
Tabela 3.22. Vrste trendov
Če želite analizirati trende kot instrumente, se rešitve, ki se uporabljajo na inovacijskem območju, uporabljajo s posebnimi znaki trenda (spremljajočimi ali zakasnitvijo), ki določajo položaj pretvornika trenda (spremembe prevladujočega trenda dinamike citatov). Dajejo zanesljive in zanesljive signale o spremembi tečaja, ko ima položaj na trgu izrazito razvojno dinamiko (rast ali padec), vendar, ko lahko tržna stagnacija daje napačne signale trenda obračanja trenda.
Drug analitični instrument tehnične analize so oscilatorji (spremljajoči ali napredni kazalniki). Njihove kritične vrednosti pogosto veljajo veljavne spremembe cen na trgu). Oscilatorji se pogosto uporabljajo za določitev prelomne točke trenda, saj zagotavljajo zanesljive signale na stagnirantu. Toda ko se trg začne premikati, lahko dajete prezgodnji ali netočne signale.
Značilni kazalniki (spremljajoči ali napredni) kažejo notranje razmerje sil udeležencev na trgu (zainteresirani za rast in padec cen - prodajalcev in kupcev).
Ciklična analiza Učenje trendov na trgu sprememb, ob upoštevanju časovne faktorja in rešuje naslednje naloge: določitev faz (faze) trga in njihovo zaporedje, ki opredeljujejo trenutno stopnjo (faza) trga; Vzpostavitev medsebojne lokacije ciklov glede na prijatelja za različne trge, sredstva itd.
Ciklična analiza se začne s študijem splošnih vzorcev in postopoma zožuje posebne zasebne trende: od dolgoročnih prevladujočih ciklov do analize srednjih ciklov in kratkih ciklov. Ta analiza vam omogoča napovedovanje trendov ob upoštevanju sezonskih vzorcev.
Analiza kazalnika - Metoda proučevanja kazalnikov, ki označujejo spremembo tržnih pogojev: prevlada trendov rasti ali znižanje cen. Ustvarjen je bil kot poskus odprave subjektivnosti tehnične analize. Analiza kazalnikov temelji na uporabi številnih izračunanih statističnih kazalnikov.
Indeks zaloge - To je kazalnik dinamike trga vrednostnih papirjev: njegov pomen ni osnova za sprejetje naložbenih rešitev. Udeleženci trga vrednostnih papirjev se zanimajo za njegovo relativno spremembo, ki je značilna splošna ali povprečna sprememba citatov vseh vrednostnih papirjev. Indeksi financiranja praviloma temeljijo na kazalniku kapitalizacije - skupna vrednost vseh vrednostnih papirjev na trgu. Izjema je indeks Dow-Jones, prvi delniški indeks na svetu, ki se izračuna kot povprečna cena zapiranja vrednostnih papirjev. Rast vrednosti indeksa zalog kaže na prevlado trenda povečevanja delnic. Če se cene večine vrednostnih papirjev na trgu zmanjšujejo, bi morali padati tudi indeksi zalog.
Ker obstaja veliko vrednostnih papirjev na razvitemu trgu in njihova sestava se nenehno spreminja (del podjetij lahko gre v stečaj, podjetja so pogosto združene ali razdeljene, nove delniške družbe nastanejo itd.), Indeks zalog temelji na Citati vrednostnih papirjev, ki niso vsa podjetja, ampak le opredelitev stanja trga kot celote. Takšne delnice so bile imenovane "modri čipi" (modri žetoni).
V Združenih državah Amerike so delniški indeksi najbolj priljubljeni:
Standardni in slabi sestavljeni indeks (S & P) - indeks, izračunan na podlagi delniških ponudb 500 US največjih podjetij;
Dow Jones Industrijska povprečna (DJI) - indeks, izračunan na podlagi portfelja, sestavljenega iz 65 delnic najbolj kotiranih korporacij različnih industrij Združenih držav.
V Rusiji se zaloge indeksi izračunajo na podlagi rezultatov trgovanja v ruskem trgovinskem sistemu.
Tveganje vlaganja v posebne delnice je ocenjeno na njihovo občutljivost na spremembe v stanju na borzi in splošnih razmerah v gospodarstvu. Ocena občutljivosti je narejena z vrednostjo koeficienta (3, ki označuje ton razmerja med tečajem delnic in splošnim stanjem trga. Izračuna se kot kovariance med stopnjami rasti ponudb in stopnjo rasti. indeks, ki označuje stanje trga (tržni segment).
kjer je 7) stopnja rasti g. Varnosti ali Stockpada; T T. - stopnje rasti indeksa, ki označuje stanje trga (tržni segment); svinja (7); T t) - kovarianca med stopnjami rasti ponudb in. \\ t
stopnja rasti indeksa, ki označuje stanje trga (tržni segment); T. - Razpršenost tržne učinkovitosti.
Predvideva se, da je razmerje med celotnim trgom 1. Vrednost tega koeficienta se lahko presoja po stopnji tveganja operacij z enim ali drugim sredstvom v tem položaju na trgu (tabela 3.23).
Tabela 3.23. Značilnosti dinamike tečaja vrednostnih papirjev, odvisno od vrednosti R-koeficienta
Koeficient. r. Neposredno sorazmerna z nihanjem y.Če je nihanja trga 30%, ^ -ceficienct za delnice delnic pa je 1,5, potem pa bo nestanovitnost delnic 30-1,5 \u003d 45%; Z drugimi besedami, če se je indeks delnic na splošno povečal za 10%, se je delež delnic tega podjetja povečal za 15%.
Večina vlagateljev se želi izogniti tveganju. Za večje tveganje, po večini, je treba prejeti odškodnino - premija za tveganje.
Trajna stališča delniških trgov v različnih državah so pokazala, da imajo naložbe brez tveganja najnižji donos, in špekulativne interese udeležencev na finančnih trgih so zadovoljni z naložbami v najbolj dinamične vrednostne papirje. Posredniki pojasnjujejo glavno načelo visoke donosnosti poslovanja s podjetniškimi vrednostnimi papirji na naslednji način: pridobiti delnice v času lokalnega minimalnega citatov in jih prodati ob doseganju prvega lokalnega maksimuma. Z drugimi besedami, če je v enakem časovnem obdobju, seveda ene delnice nihajo na istih mejah, ki je trajnostno rasla potek drugih, ima finančni špekulant sposobnost, da dobiček višje kot vlagatelj, vložen v stabilne vrednostne papirje.
Ugotovite lokalne minima in maksimuma kotacij vrednostnih papirjev v praksi, je težko, realni dobiček finančnega špekulatorja pa je nižji, saj je potreben čas, da se odločitev in izvajanje nakup / prodajo. Poleg tega se lahko finančni igralec napačen v trendih dinamike citatov: nakup papirja na podlagi rasti njihove vrednosti tečaja, in ko se trend spremeni, nimajo časa za prodajo in izgubo od upad v nabavni ceni. Zato finančne špekulacije pripadajo visokim prilagodljivim postopkom.
Nesistematično tveganje v špekulativnih operacijah se zmanjša pri vlaganju v različne vrednostne papirje: izgube poslovanja z enim vrednostnim papirjem, ki jih krije dobiček poslovanja z drugimi. Da bi zmanjšali nesistematično tveganje, so bile razvite številne finančne teorije: teorija portfelja, naključna tava itd.
Pogosto se poslovanje s finančnimi sredstvi (valuta, vrednostni papirji, nujne pogodbe itd.) Uporabljajo kot viri dodatnega dohodka, ki zagotavljajo financiranje inovativnih projektov. V tem primeru postane finančna politika podjetja sestavni del inovativne strategije njegovega razvoja. Zato, skupaj z dejstvom, da analiza finančnih tveganj prispeva k povečanju učinkovitosti inovacij, postane eden od ugotavljanih dejavnikov učinkovitosti inovacij.
Za izvedbo strukturne analize stroškov za protirazredne dejavnosti, lahko uporabite optimizacijski model, integralne stroške tveganja (model B), ki omogoča, da se določi pričakovano vrednost bruto stroškov oblikovanja za preprečevanje tveganja (ROS):
kjer so označbe enake kot v modelu Ampak.
Na podlagi uporabe enega od obravnavanih klasifikacij za načrtovanje tveganja predpostavljamo, da se tveganje določenega projekta kaže v tehničnih, gospodarskih in družbeno-političnih vidikih.
Naj // C (d), EU(D), 5c (7) - Dodatni stroški, ki so bili v skladu z ukrepi za preprečevanje tehničnih, gospodarskih in družbeno-političnih manifestacij tveganja v roku roku, nato pa je mogoče zastopati polno pričakovani stroški za preprečevanje tveganja tveganj, kot je bilo pričakovano:
V tej enačbi /?, Prav tako ustrezajo modeli A.
Dodatni stroški preprečevanja tehničnih manifestacij tveganja se lahko strukturirajo na podlagi uravnotežene enačbe, ki vključuje dodatne stroške za odpravo tveganja v določenem časovnem obdobju zaradi spremembe v paleto izdelkov; povezane z okoljskimi vprašanji; zaradi zategovanja tehničnih standardov; Pogojena z zastarelostjo tehnologije in drugih. Podobno je strukturno razčlenjen z dodatnimi stroški za preprečevanje gospodarskih manifestacij tveganja, glede na takšne stroške, kot so stečaj dobavitelja in / ali potrošnika; potrebo po privabljanju dodatnih naložb; Spremembe povpraševanja, menjalnega tečaja, obrestne mere itd. Stroški, ki jih povzroča projekt javnega ugovora, se lahko vključijo v dodatne stroške preprečevanja družbeno-političnih tveganj; povezane s spremembami v pravici lastništva in ljudskih nemirov, birokratskih žic; Pogojena s spremembo vladne podpore in drugih.
Načrtovani modeli A in B sta dovolj preprosta v obliki, vendar sta povezana z določenimi težavami izračunov, koeficientov tehtanja - verjetnostne vrednosti, potrebo po zavarovanju od ponovnega računa pri ocenjevanju stroškov (obračunavanje samo preprostih ali neodvisnih tveganj), itd . Literatura opisuje metode za izračun takšnih koeficientov na podlagi skaliranja in metod matematične statistike. Poleg tega lahko uporabite naslednje načine za rešitev teh problemov:
Še en pristop k tveganju merjenja uporablja predhodno obravnavano klasifikacijo dejavnikov tveganja za zunanje in notranje. Upoštevani primer, zgrajen na podlagi modela B, upošteva tehnični, gospodarski in družbeno-politični vpliv tveganja na projekt. Za izvedbo večfaktorske strukturne analize stroškov, ki temeljijo na kombinaciji teh dveh klasifikacij, je bil zgrajen model C, ki opisuje celovito pričakovano tveganje projekta. (Rk) Na podlagi strukturiranja zunanjih in notranjih dejavnikov tveganja na treh navadnih področjih:
kje pi ustreza modelom A in B; E "(7) - celovita vrednost dejavnikov zunanjega gospodarskega tveganja (n \u003d (P - 2); Dejavniki družbeno-ekonomskega tveganja (P - 3); 1 t (() - celovita vrednost dejavnikov notranjega gospodarskega tveganja (T \u003d. eno); Tveganje tehničnih dejavnikov (T. \u003d 2); Dejavniki družbeno-ekonomskega tveganja (T-3).
Vsaka integralna vrednost je določena s skupno manifestacijo številnih dejavnikov tveganja v določenem časovnem obdobju. Model je sestavljen iz zunanjih in notranjih dejavnikov, povezanih s spremembami velikosti trga, prodajnega cikla, obrestnih mer in menjalnih tečajev zaradi novih tržnih operacij, analize javnega mnenja, potrebo po izdajo izboljšanih kakovostnih proizvodov, razvoj novih trgov , ki so jih konkurenti, ki uporabljajo učinkovitejše tehnologije, možnost dodatnih naložb, ki jih povzročajo novi denarni prejemki, obetavni načrti, okoljski ukrepi, nastop boljšega alternativnega izdelka na trgu, sprememba zakonov, povezanih z analizo ponudbe in povpraševanja , človeški kapital, sprememba organizacijske strukture, ki jo povzroča analiza stroškov, napovedovanje prihodnjih potreb po kapitalu, izvajanju razvojnih programov in raziskav in raziskav in drugih.
Na tej podlagi je mogoče izvesti strukturno razčlenitev integralnih vrednosti, konjugat ob upoštevanju tveganj. To se odraža v gradnji sistema bilančnih enačb. V modelu z, ki omogočajo ugotoviti pričakovano tveganost projekta kot celote in na tej podlagi ugotoviti raven dopustnih načrtovanih tveganj, se uporablja tudi sistem tehtalnih koeficientov, katerih metode so že opisane prej. Izračuni modela zahtevajo računalniško podporo.
Modeli A, B in C, ki omogočajo raziskovanje večfaktorske strukture stroškov, specifičnih za stroškovno specifične, so učinkovito orodje ne le analiza tveganj projekta, temveč tudi sprejetje odločitev o projektu investicijskih projektov, \\ t Ker omogočajo napoved podaljšanja dovoljene ravni stroškov tveganja, da se opredelijo mejne stroške za analizo tveganja postopka in primerjava rezultatov, pridobljenih s skupnimi stroški projekta.
Obstajajo številni posebni modeli, možnosti za strukturo, ki jih omogočajo uporabo v analizi tveganja. Razvijalci modela "daljši" ((Brelie R., Myers S. Načela korporativnega financiranja. M., 1997.
Tveganje inovativnih projektov je negotovost glede na sprejete odločitve, katerih izvajanje se zgodi le sčasoma.
Upravljanje s tveganji inovativnih projektov vključuje rešitev naslednjih nalog:
odkrivanje tveganja;
ocena tveganja (pogostost nastanka, obseg in posledice tveganj);
vpliv na morebitna tveganja;
nadzor tveganja (zbiranje in analiziranje informacij o izvajanju projekta tveganja, ukrepi, namenjeni odpravljanju tveganj).
Inovativni projekti so ena najbolj učinkovitih oblik spodbujanja inovacij. Uspešno izvajanje takih projektov je v veliki meri določena ne le s tehničnimi, temveč tudi finančnimi parametri, zlasti pa je odvisno od količine in metod njihovega financiranja. S tega vidika je razvoj partnerstva državnega in zasebnega poslovanja na področju inovacij še posebej pomemben. Sodelovanje zasebnega kapitala na tem področju vsekakor ustvarja dodatne priložnosti za inovativne projekte in prispeva k oblikovanju domače infrastrukture, ki podpira spodbujanje inovacij. Hkrati se inovativno podjetje tradicionalno nanaša na najbolj tvegane dejavnosti, ki pogosto preprečuje, da bi naložbe privabljale: potencialni vlagatelji ustavijo pomembno negotovost parametrov projekta, ki imajo inovativno komponento. Visoka verjetnost neuspešnega izvajanja takšnih projektov lahko vpliva tudi na učinkovitost proračunskih sredstev, vloženih v njih, saj se proračunska sredstva lahko porabijo ali ne s tem vračanjem, ki je bila prvotno načrtovana. Zato, ko se odločitve v zvezi z izvajanjem inovativnih projektov, natančno ocena tveganj pridobi vlogo ene od glavnih sestavin investicijskega projekta analize.
Glavna naloga analiz oblikovalskih tveganj je zagotoviti informacije, na podlagi katerih lahko sprejemate odločitve o upravljanju na projektu, vključno z izvedljivostjo njenega izvajanja ali financiranja. Podatki, potrebni za to, se privedejo med raziskavami, povezanimi z identifikacijo in oceno dejavnikov tveganja, ki vplivajo na projekt; Opredelitev možnih mehanizmov za obvladovanje tveganja. To uporablja različne metode in orodja, ki se razlikujejo po stopnji kompleksnosti in natančnosti ocene tveganja.
Vse metode analize tveganja so tradicionalno razdeljene na kvantitativno in kvalitativno. Številni raziskovalci dodelijo kvantitativne metode kot prednostne težave pri reševanju problemov na področju tveganja. Vendar se to zdi nezakonito, saj je najprej razlikovanje metod na podlagi "kvantitativne - kvalitativne" dovolj pogojena narava, in drugič, v nekaterih primerih uporaba "kvalitativnih" metod ni nič manj učinkovita kot "kvantitativno ". \\ T Če poskušate vzpostaviti jasnejše meje med različnimi skupinami metod, potem je lahko učinkovitejši pristop, ki pomeni ločevanje neformaliziranih in formaliziranih metod analize. V skladu z njo je osnova za formalizirane metode stroge, jasno uveljavljene analitične odvisnosti. Takšne metode, kot so popust, analiza občutljivosti, metoda scenarijev, metoda Monte Carlo. Za razliko od njih so neformalne metode v bistvu nekakšen opis analitičnih postopkov na logični ravni. Ti vključujejo strokovne ocene, kazalnike gradnje, rešitve drevesa, SWOT analiza. Treba je omeniti, da se v praksi kombinacija obeh različnih metod in njihovih posameznih elementov vse bolj uporablja, kar načeloma otežuje razlikovanje metod za morebitne znake.
Izbira specifičnih metod za analizo oblikovalskih tveganj je odvisna od številnih parametrov: potrebna globina analize, časovni okvir, napovedovanje obzorja, razpoložljivost strokovnjakov z ustreznimi izkušnjami in znanjem, programsko opremo, informacije o projektu. V večini primerov se na različnih stopnjah analize uporabljajo različne metode. Tako je v fazi oblikovanja študije izvedljivosti (ali poslovnega načrta projekta) mogoče zmanjšati vpliv dejavnika negotovosti, je lahko dovolj preprosta in standardne metode analize naložb: preverjanje položenih podatkov v projekt; preverjanje popolnih informacij; Preliminarni izračuni, ki vsebujejo posebne metode: analiza občutljivosti, analiza prekinitev.
Inovativni projekti zahtevajo večjo pozornost vprašanj tveganja, podrobno študijo vpliva na projekt, povezan z dejavniki. Zato je pri ocenjevanju tveganj inovativnih projektov priporočljivo uporabiti kombinirane metode, ki združujejo elemente različnih pristopov k analizi tveganja.
Izbira metod analize tveganja bi morala v tem primeru odvisna od stopnje vpliva negotovosti na projekt, ki je v zameno, v veliki meri povezana s stopnjo "pripravljenosti" in naravo inovativnega izdelka. V skladu s temi značilnostmi se lahko inovativni projekti razdelijo na ločene rizične skupine.
Če je namenjen inovativni projekt, da bi izdelek v predhodni tekme in konkurenčni fazi, se njegove značilnosti lahko izračunajo z visoko stopnjo zanesljivosti, v tem primeru pa je treba uporabiti bolj zapletena orodja za oceno tveganja: metoda scenarijev , Simulacijska modeliranje, rešitve drevesa, stohastične metode, metoda kritičnih vrednosti, SWOT analiza.
V praksi investicijskih zasnovi ni enotnega klasifikatorja tveganja: v ustrezni znanstveni in metodološki literaturi obstaja veliko različnih tveganj razvrstitev in metode za njihovo ocenjevanje. To je predvsem posledica naslednjih razlogov:
Pri gradnji klasifikator tveganja za inovativne projekte, poleg omejitev tveganja, sprejetih v teoriji analize tveganja (vključno s pogoji za neodvisen vpliv na projekt ločenega tveganja), je treba upoštevati, da:
Hkrati pa lahko za vse inovativne projekte dodelijo skupna področja tveganj. Na primer, strokovnjaki opredeljujejo številne dejavnike tveganja, povezane s tipičnimi slabosti domačega R & R in njihovimi izvajalci, kot so: nepopolnost in neformalnost opisa prelivalnega razvoja, neskladnosti njihove cene in kakovosti, nizka delovna učinkovitost dela Razvijalci, pomanjkanje pozornosti pravnih oseb, neobvezna izvedba izpolnjene obveznosti.
Razvrstitev tveganj inovativnih projektov, seveda, poleg posebnih inovativnih tveganj, bi morala vključevati tveganja za druge naložbene projekte: tuje gospodarsko tveganje, tveganje škodljivih družbeno-političnih sprememb v državi, nihanja tržnih priložnosti, cene, Menjalni tečaji itd. Na splošno klasifikator ne bi smel biti le določen "seznam" tveganj, bi moral biti prisoten v njej možnost podrobnega opisa dejavnikov, ki vplivajo na projekt, in spreminja predlaganega sistema tveganja, da odražajo posamezne značilnosti projekt. Klasifikator tveganja bi moral olajšati delo raziskovalca, ki ponuja pristop k analizi tega problema, brez omejitev pri metodah in metodah rešitve. Opozoriti je treba, da so formalni pristopi, ki se običajno uporabljajo pri izgradnji klasifikatorja tveganja, v katerih so tveganja večinoma razdeljena le na podlagi objekta tveganja, privede do dejstva, da se tveganja različnih stopenj združevanja štejejo za enakovredne. Bolj racionalno je zgraditi "drevo tveganja", ki se bo izognili tem slabostm.
V predstavljenem klasifikatorju tveganja se lahko vsaka od komponent dopolni in ima tudi lastne komponente. Na primer, inovativna tveganja se lahko razdelijo na znanstvena in tehnična, tehnološka, \u200b\u200bkomercialna in pravna tveganja.
Znanstvena in tehnična tveganja projekta so v prvi vrsti povezana s potencialom razvijalca R & R in na koncu se lahko izrazimo pri pridobivanju negativnega rezultata raziskav ali neskladnosti s časovnim razporeditvijo zaključka raziskav.
Tehnološka tveganja projekta vključujejo tveganja, ki vodijo do nezmožnosti uvajanja ali prezgodnjega izvajanja doseženih rezultatov: neizravnava tehnologije, povečanje stroškov razvoja, nezdružljivost opreme itd.
Posebnosti analize tveganja posameznega projekta, ki temelji na klasifikatorju, je, da se ustrezno dodeli možnost pojava tveganih dogodkov, ki so del tega projekta, da se določijo ravni vpliva in možnih odnosov med dejavniki tveganja. Da bi dosegli potrebno globino analize, je treba najprej pozornost nameniti spektru upoštevanja tveganj. Uporaba klasifikatorja bo pomagala preprečiti tipično napako, ko se študija zmanjša na analiziranje dejavnikov, povezanih izključno s finančnimi tveganji projekta.
Ocena tveganja, ki temelji na klasifikaciji, ima lahko kvalitativno in kvantitativno. Kvantitativna analiza tveganja je možna zlasti z uporabo strokovnih in / ali balarnih metod. V tem primeru se vsako od tveganj zadnje nižje ravni dodeli določene ali intervalne vrednosti (v točkah ali odstotkih), povezanih s stopnjo izpostavljenosti določenemu faktorju tveganja na projektu. Če potrebujete določeno količino "tveganega" projekta, se lahko vrednost vsake naslednje stopnje tveganja izračuna s preprostim ali ponderiranim povzetkom ocen nižjih ravni. V skladu z oceno izkušenih strokovnjakov, rezultati take analize lahko temeljijo na informacijah za sprejemanje odločitev o izvedljivosti financiranja ali izvajanju posebnega inovativnega projekta z zadostno stopnjo zanesljivosti.
Pri analizi tveganj inovativnih projektov bi bilo treba najprej nadaljevati s posebnimi nalogami, določenimi pred raziskovalcem, in znesek razpoložljivih informacij. Upoštevati je treba, da uporaba kompleksnih tehnik ni vedno upravičena, kot tudi prednostno kvantitativne metode. Pomembno je razumeti, da ocena tveganja ni sama po sebi, vendar služi za sprejemanje odločitev o upravljanju. V celoti analize tveganja ne more biti omejena le na oceno tveganosti projekta, mora vključevati in razvoj možnih mehanizmov obvladovanja tveganj, in oceno stroškov za zmanjšanje tveganj.
Ena od znamenitosti na področju ocene tveganja projekta je lahko klasifikator, ki vam omogoča, da pokrijejo vsa področja tveganj, povezanih z inovativnimi projekti, vendar hkrati ne omejujejo strokovnjakov pri izbiri posebnega sklopa oblikovalskih tveganj ali metod za analizo. Na splošno bi morala metodološka osnova za analizo tveganja inovativnih projektov upoštevati ustrezne posebnosti, da se zagotovi potrebna globina raziskav in izpolnjuje sprejete sodobne zahteve in pristope.
V znanstveni in izobraževalni literaturi, obstaja široko paleto klasifikacijskih značilnosti, ki združujejo vse sorte obstoječih tveganj. Trenutno v delih različnih avtorjev, tveganja predstavlja več kot 220 vrst v različnih klasifikacijskih kombinacijah. Vendar pa je dodelitev nekaterih klasifikacijskih značilnosti precej zapleten problem, trenutno univerzalna klasifikacija inovativnih tveganj ne obstaja. V tem primeru bomo le obžalovali upoštevanje razvrščanja in vzdrževanja tveganj, povezanih z investicijskimi in inovacijskimi dejavnostmi, saj ta tveganja v njihovi celoti določa končni rezultat inovacij.
Inovativno tveganje - To je verjetnost izgube, ki izhajajo iz investicijskih skladov (kapitala) v proizvodnjo novih proizvodov in storitev, ki morda ne najde pričakovanega povpraševanja na trgu.
Inovativna tveganja nastanejo na:
Inovativna tveganja se ne pojavijo le v okviru inovacij, temveč tudi pri oblikovanju in vlaganju inovativnega projekta. Zato v znanstveni literaturi, ločena tveganja, povezana z investicijskimi dejavnostmi, tveganja, povezana z inovacijskimi dejavnostmi in tveganja, povezana z inovativnimi projekti, pogosto obravnavajo ločeno. Zato je skoraj nemogoče pokriti celoten sektor z inovativnimi in investicijskimi dejavnostmi tveganj, saj so v odnosih (korelad). Spremembe v eni od njih povzročajo spremembe v drugem, ki vplivajo na rezultate naložb in inovacij.
Investicijske dejavnosti so vedno povezane z velikim številom tveganj, saj je odvisno od splošnih socialno-ekonomskih in političnih razmer v državi.
Spodaj naložbeno tveganje Razume se, da je verjetnost nenačrtovanih finančnih in gospodarskih izgub v negotovosti naložbenih razmer.
Prvič, upoštevamo le tista naložbena tveganja, ki vplivajo na oblikovanje naložbenega ozračja v državi, in zato na izvajanje naložb v inovativne dejavnosti (tabela 6.1.).
Tabela 6.1.
Razvrstitev osnovnih naložbenih tveganj
|
Pogled na tveganje |
Pogoji za pojav tveganj |
|
|
Po področjih manifestacije |
1. Gospodarska tveganja |
|
|
2. Politična tveganja |
Dejavniki negotovosti, ki izhajajo iz investicijskih dejavnosti:
|
|
|
3. Socialna tveganja |
Dejavniki negotovosti, ki izhajajo iz investicijskih dejavnosti:
|
|
|
4. Okoljska tveganja, vključno z: umetnimi, socialno domačimi, naravnimi klimatskimi pogoji |
Dejavniki negotovosti, ki vplivajo na dejavnosti investicijskih objektov: \\ t
|
|
|
5. Pravna in pravna tveganja |
Dejavniki negotovosti, ki vplivajo na izvajanje naložbenega projekta: \\ t
|
|
|
Za naložbene obrazce |
1. Tveganja dejanskih naložb |
Dejavniki negotovosti, ki vplivajo na naložbene dejavnosti: \\ t
|
|
2. Tveganja finančne naložbe |
Povezane z dejavniki negotovosti zaradi:
|
|
|
Po videu videza |
1. Sistematična tveganja, vključno z: tržno in ne-subverzivno |
Za vse udeležence investicijskih dejavnosti in vse oblike naložb so določene s spremembo faz gospodarskega cikla, stopnjo učinkovitega povpraševanja, spremembe davčne zakonodaje in drugih dejavnikov, na katere vlagatelj ne more vplivati \u200b\u200bpri izbiri investicijskega objekta |
|
2. Uniseksialna tveganja, vključno z: specifičnimi in raznolikimi |
V postopku vlaganja posebnega projekta. To vključuje: usposobljenost zaposlenih, krepitev konkurence na trgu itd. Tveganje lahko zmanjšate z diverzifikacijo projektov z izbiro optimalnega portfelja naložb, pa tudi s povečanjem učinkovitosti upravljanja projektov |
Kot sledi zavihek. 6.1, vse pomembne vrste naložbenih tveganj vplivajo na inovativni razvoj ne le države kot celote, ampak tudi vsakega subjekta inovacijskih dejavnosti (inovativno podjetništvo). Samo s stabilnimi in predvidljivimi gospodarskimi, političnimi, socialnimi in zakonodajnimi in pravnimi pogoji v državi, je mogoče učinkovit inovativen razvoj.
Poleg tega obstajajo številna naložbena tveganja, povezana z izvajanjem investicijskih dejavnosti, kar so v zvezi s splošnim gospodarskim in finančnim razmeram v državi, vključujejo: \\ t
Na podlagi analize vsebine, predstavljenih naložbenih tveganj, lahko govorimo o prisotnosti vzročnih odnosov med investicijskimi in inovacijskimi dejavnostmi.
Razvrstitev inovativnih tveganj še ni končana. To je pojasnjeno z dejstvom, da je za Rusijo inovativne dejavnosti še vedno nova in precej zapletena dejavnost. Vendar pa mnogi znanstveniki in strokovnjaki določijo nekatere pristope za sistematizacijo znakov razvrščanja.
Tveganje za inovacije je nevarnost, da so cilji, določeni v inovativnem projektu, ne bodo v celoti ali doseženi delno.
Predstavljamo nekatere znake klasifikacije takih tveganj. Nekateri znanstveniki na primer dodelijo tri glavne pristope k opredelitvi in \u200b\u200brazvrščanju tveganj inovacij, ki temeljijo na področju njihovega nastanka:
Tveganja uresničevanja inovacijskih dejavnosti so lahko zunanje in notranje, ki jih po naravi lahko razdelimo na enostavno in kompozitno.
Enostavna tveganja se določi s celotnim seznamom nesodavnih dogodkov, tj. Vsak od njih se šteje za neodvisno od drugih.
Enostavna tveganja vključujejo:
Sestavljena tveganja so sestava preprostih tveganj.
Na mestu dogodka, v procesu inovativnega procesa, so tveganja razdeljena na znanstvene, oblikovalske, tehnične in tehnološke, industrijske, poslovne, finančne, konkurenčne in podobno.
Vlaganje v inovativne projekte bi moralo upoštevati tradicionalne značilnosti oblikovanja inovativnega podjetništva in posebnosti pravnih in gospodarskih razmer ruske resničnosti.
Poleg klasifikacije tradicionalnih naložbenih tveganj (sl. 6.1), ki se nanaša na naložbe v inovativno podjetništvo, obstajajo številna tveganja, ki so značilna za razvoj ruskega inovativnega podjetništva. Opozoriti je treba, da imajo številna naložbena tveganja, povezana z podjetništvom enako vsebino.
Sl. 6.1.
Tveganje zmanjšanja donosov - To je verjetnost izgube zaradi znižanja velikosti plačil obresti na posojilo, prispevek, naložbe portfelja (paket vrednostnih papirjev z visokim donosom, ki so vključeni v strateški načrt za inovativni razvoj podjetja).
Tveganje neposrednih finančnih izgub - To je tveganje, povezano z izgubo kapitala z neuspehom inovativnega projekta.
Tveganja obresti - To je verjetnost škode za vlagatelje zaradi spremembe obrestnih mer. Na primer, pri razlikanju z ročnostjo zahtev in obveznosti.
Kreditna tveganja - Tveganja neuspeha kreditnih plačil in plačil za dolžniške storitve s strani posojilojemalca.
Tveganja zalog - Verjetnost izgube iz poslovnih transakcij.
Tveganje stečaja - Tveganje izgube investicijskih skladov kot posledice stečaja posojilojemalca.
Dodatna tveganja, ki se pojavljajo v procesu vlaganja, ustvarjanja in razvoja inovacij, odražajo zapletenost, nepopolnost ali ne dovolj globoke izdelave na zakonodajni ravni inovacij in inovativnih meril proizvodov.
Inovativna tveganja so celotni sistem tveganj, katerega elementi so lahko: gospodarske, prodajne, socialno-politične, naložbe, kakovost, viri, proračun, naravni, okoljski, kriminalci itd.
Glavne vrste inovativnih tveganj, povezanih z izvajanjem inovativnega projekta, so:
Na sl. 6.2 Podana je razvrstitev tveganj, povezanih z inovativnimi dejavnostmi. Ta klasifikacija ne izčrpa vse raznolikosti tveganj, ki so značilne za ruske tržne pogoje za oblikovanje in razvoj inovativnega podjetništva.
Sl. 6.2.
Tveganja izvirnosti. Kot je že večkrat poudaril, je inovativna dejavnost zelo tvegana. Original, inovativne ideje, ki jih trg ali čas ne more sprejeti. Pogosto, da bi preverili uspeh ideje in oblikovanja prototipa, je treba pričakovati pomembna začasna in finančna sredstva, da se naložbe v temeljne in uporabne raziskave brez jamstev za prihodnji rezultat.
Tveganja neustreznosti informacij. Vsebina takega tveganja je posledica dejstva, da je Informacijska banka pridobljena v Rusiji o oblikovanju tehnološkega razvoja, ki ni bila povpraševanja že več let, vendar je za ta razvoj zanimanja za to obdobje. Razvojni avtorji menijo, da dejansko obstajajo, in celo dokazujejo vzorce, pridobljene pred 5-15 leti. Vendar pa se pogosto izkaže, da je oprema, na kateri so bili vzorci izvedeni, v kratkem času v kratkem času, del skupine razvijalcev manjka in tehnologija na reprodukciji. Pogosto razvijalci, da bi zanimali vlagatelj, poskusite dati prototip za izkušeno stranko, idejo za laboratorijski vzorec, itd, ne razume, da bo pred vlagateljem dal vsaj rublja, bo zagotovo preveril, kaj je pravzaprav . In če vidi, da je od samega začetka, se odnos oblikuje neustrezno, je malo verjetno, da bo v bistvu tehnologije. Če vlagatelj vidi, da prava država ustreza, o čem govori, lahko vlaga v takšen inovativni projekt.
Tveganje mednarodnega sodelovanja. Izhod na tuji trg Poleg novih možnosti za prodajo, prodajo in širitev, prav tako predlaga tudi nove težave in vprašanja.
Zelo previdno je, da se približuje fiksaciji sporazumov. Kot veste, za razliko od mnogih evropskih držav in Združenih držav Amerike, se v Rusiji uporablja kontinentalni sistem prava, od katerih je osnova regulativnega pravnega akta (NPA). Ruska podjetja gradijo svoje dejavnosti na celotnem sistemu NPU. To so zvezni zakoni in regulativni pravni akti, zlasti civilna, davčna, delo in druge kode. Pogodbe, sklenjene z nasprotnimi strankami, morajo biti v skladu z ustreznimi regulativnimi pravnimi akti. Pri zapuščanju tujega trga je treba zapomniti, da se lahko v tej državi uporablja pravni sistem Anglo-Saxon, kjer je glavna vloga igrala pravni precedens. Lahko se uporabljajo tudi druga načela pogodbenih dejavnosti, druge pravne carine. Nevednost vseh teh odtenkov in pomanjkanje podrobne študije na začetku mednarodnega sodelovanja lahko privede do določenih težav v prihodnosti. Tudi previdno je treba obravnavati z ustnimi sporazumi in poskusite popraviti vse na papirju. V razvitih državah lahko sporazum, predložen po elektronski pošti, prav tako igra pomembno vlogo v možnih prihodnjih spopadih. Sodišče jih upošteva.
Tveganje tehnološke neustreznosti. Med tehnologijo je bistvena razlika kot produkt intelektualne dejavnosti in tehnologije kot predmet naložb. Tehnologija postane naložba, ki ni privlačna, ne ko je, in ne, niti, ko se lahko izvaja industrijsko (ki ni vedno mogoče zagotoviti), in potem, ko je povpraševanje potrošnikov na trgu. Ko razvijalec ponosno poroča, da njegova edinstvena tehnologija nima analogov, se pojavi naravno vprašanje in morda ta tehnologija sploh ni potrebna, če nihče na svetu ni delal na svetu. Celovita primerjava predlagane tehnologije z globalno znanstveno in tehnično raven na tem področju omogoča, da določi ne le stopnjo izvirnosti in učinkovitosti predlagane rešitve, ampak tudi verjetnost njenega tehnološkega izvajanja in komercialne vrednosti. Trg se lahko izkaže, da je na pripravljen za dojemanje predlagane tehnologije na pragmatičen smisel, pa tudi v psihološkem. Klasične primere z zadrgo "zadrgo" in kroglopoint ročajem, ki so bili izumili prej, kot so prejeli pravo izvedbo v proizvodnji. Povpraševanje po inovativni tehnologiji je glavni dejavnik za zmanjšanje tveganja tehnološke neustreznosti.
Tveganja pravne neustreznosti To je pomanjkanje pravne pismenosti udeleženca v inovacijah v zvezi z značilnostjo intelektualnih pravic do proizvedenega izdelka. Praksa kaže, da podjetnik v začetni fazi ustvarjanja inovativnega izdelka ne sme plačati zadostne pozornosti za zaščito nastanka intelektualne lastnine. Zlasti pogodbe o avtorskih pravicah niso v skladu z avtorji, intelektualni produkt ni registriran na družbo, ki so odloženi ali pa se vprašanja pridobivanja patentov za blagovne znamke in domene ne prezrejo, posebnosti prihodnjega dostopa do čezmorskih trgov so ne upošteva. Posledično se proizvod izkaže, da je slabo zaščiten v smeri:
Tveganja finančne neustreznosti Sestavljen je v neskladnosti vsebine investicijskega projekta in finančnih sredstev, potrebnih za njeno izvajanje. Glavni vzroki finančne neustreznosti so naslednji. Prvi je, da avtorji tehnologije ne vedo, kako prešteti denar, precenjujejo svoj prispevek in podcenjevanje drugih stroškov. Avtor razvoja pogosto slabo razume, da je v stroških končnega izdelka na trgu tehnološki del v najboljšem primeru zanimanje. Poleg tega razvijalci pogosto precenjujejo željo investitorja, da vlagajo v svojo tehnologijo. Vlagatelji so verjetno alternativni predlogi za naložbo. Zato vlagatelji vedno določajo zahteve za tveganja in donosnost, vendar le občasno - obseg naložb. Nazadnje je zelo pomembno razumeti psihološko različno raven tveganja vlagatelja in razvijalca. Prvi v primeru okvare izgubi denar, drugi je samo lastnik in iluzija, ki ostane s svojo tehnologijo. Vrstni vzroki so skupni razvijalcem po vsem svetu, saj odražajo splošne vzorce človeške narave ustvarjalnih osebnosti.
Tveganja brezpogojnega podjetja To je, da je vsak projekt kompleksen sistem, ki vključuje udeležence, odnos med njimi, zunanjim okoljem in drugimi dejavniki. Pomembno je od samega začetka identificirati vse udeležence projekta in ravni njihove udeležbe.
Vsak projekt ima svoj ideolog - oseba, ki na začetku "ohranja" idejo projekta, je njegova cilja, naloge in pričakuje, da bo dobil določen rezultat. Pomembna stvar je, da je samo ta član ve, da je v resnici projekt. Da bi to dosegli, morajo vsaj postati ideolog, imajo svoje izkušnje, sodelujejo na vseh dogodkih, na kakršen koli način pri oblikovanju ideje in ciljev projekta.
Investitor (ustanovitelj, ideolog) postavlja strateške cilje in cilje pred podjetjem, ki ga je ustvarila družba, medtem ko je umetnik (direktor, direktor) taktičen. Neonsko razumevanje s strani izvajalca globalnih, strateških ciljev ideologa se lahko spremlja eksplicitna ali zavrnitev zavrnitev in nenaklonjenost reševanju ustreznih nalog.
Tveganja nekontroliranosti projekta. V procesu izvajanja projekta se lahko pojavijo vodstvene težave. Lahko govorimo o nezadostnih izkušnjah upravljanja, če se podjetnik začne, ali na nezadostne kvalifikacije na določeni fazi razvoja projekta. Pomembno je, kako se izvajajo naloge različnih ravni projekta. Pod ravnjo projekta razumejo določen sklop oseb, ločenih razmer od drugih v zvezi s tem projektom in ima svoje cilje in interese v okviru projekta. V primeru zavestnega ali nezavednega ignoriranja imetnika projekta, prisotnost takšnih ravneh in, zato so različni interesi udeležencev na ravni konflikta med njimi neizogibni.
Pomembno je tudi inovativen vidik vodenja projektov. Ideološki ustanovitelj morda nima ustreznih izkušenj in kvalifikacij za upravljanje ljudi in spodbujanje podjetja na trgu. Izkušnje znanstvenih odkritij ne bodo nujno zadostne za upravljanje podjetij, kot tudi učne izkušnje.
Koncept. tveganje povezan z negotovostveliko število dejavnikov, ki jih je treba upoštevati pri oblikovanju naložb. V sodobni ekonomski literaturi nekateri avtorji delijo ta dva koncepta, nekateri pa verjamejo, da so enaki.
Koncept. tveganjeveč je povezano s tehnologijo odločbe o upravljanju in se sklicuje na teoretično bazo podatkov o teoriji tveganj.
Koncept. negotovostpovezan z ne-odpornimi vplivi tržnega okolja na poslovanje, ki so posledica velikega števila dejavnikov, ki je zelo težko ceniti ..
V poslu je treba pojasniti tveganja intenzivnosti uporabe "operativne" (proizvodnja) in "finančne" vzvode (finančni vzvod). V bančnih dejavnostih so tveganja povezana s posojili, obrestnimi in valutnimi stopnjami ter v trgovini z -commercialne povezave (prodaja, konkurenca), v proizvodnji s tehnično, okoljsko, oskrbo in operativno. Investicijska dejavnost je povezana z akumulacijo vseh vrst tveganj .
Beseda "tveganje" ima špansko-portugalsko poreklo in pomeni nevarnost, "podmornica".
Naložbena tveganja Manifest:
pri zmanjševanju pridelkov pri vplivu zunanjih in notranjih dejavnikov (zmanjšanje prodaje v primerjavi z načrtom, sprememba obrestne mere za posojilo itd.)
V zgrešenih gospodarskih koristih (projekt med izvajanjem daje manj dohodkov v primerjavi z alternativo).
V neposrednih gospodarskih izgubah stečajnega partnerja, nihanje tržnega skladnosti.
Ocena investicijskih tveganj bi morala vključevati visoko kakovostne in kvantitativne analize.
Slika 1. Celovita analiza tveganja
Teorija tveganj temelji na možnosti verjetnosti pojava vsakega dogodka. Tveganje je mogoče opredeliti z naslednjimi merili: \\ t
verjetnost dogodka P (e) in je opredeljena kot razmerje med številom ugodnih rezultatov (K) do skupnega števila vseh rezultatov (M)
P (e) \u003d K / M in pojav dogodka je znotraj 0 ° P (e) 1;
velikost odstopanja od predvidene vrednosti (variacija variacij) (R) je razlika med največjo vrednostjo (XMAX) in minimalnimi (XMIN) vrednosti faktorja v študiji;
disperzija;pričakovana vrednost; Deviacija rajenja; Koeficient asimetrije in drugih matematičnih in statističnih meril.
Disperzija (E) - To je vsota kvadratov odstopanj naključne spremenljivke od njene povprečne vrednosti, tehtane na ustreznih verjetnostnih ocenah
D (e) \u003d RK- (HK - M (E)) 2, kjer
Na enega od nekaterih ugodnih rezultatov naključnega dogodka (K \u003d 1,2, ... K);
RK je verjetnost določenega naključnega dogodka "K";
HC je popolna ocena naključnega dogodka "K";
M (e) - povprečna ali pričakovana (mat. Lokacija) naključne diskretne vrednosti E.
Matematično pričakovanje je opredeljeno kot znesek izdelkov naključnih diskretnih vrednosti na njihovi verjetnosti:
M (e) \u003d рк * hc
Matematična pričakovanja kaže najbolj verjetna vrednost faktorja naključnosti (tveganje).
Na primer, Obstajata dve možnosti za vlaganje v projekte A in V. V prvem primeru pričakovani dobiček 20 tisoč rubljev z verjetnostjo 0,7. V drugem primeru - 12 tisoč rubljev. Z verjetnostjo 0, 3.
Matematično pričakovanje projekta A 20 * 0,7 \u003d 14 tisoč rubljev.
Po projektu pri 12 * 0,3 \u003d 3,6 tisoč rubljev.
Glede na rezultat izračuna, je prednost namenjena naložbenemu projektu A.
Razvijanje tekmovanja ( (E))določen kot korenski trg, vzet iz variance variance:
(E) \u003d D (e)
Oba kazalnika sta absolutna.
Za tveganje se uporablja relativni koeficient variacije.
Prepraževanje variacije (KV)določen kot razmerje standardnega odstopanja do matematičnega pričakovanja.
Kv \u003d. (E) / m (e)
Tveganje investicijskega projekta - To je verjetnost, da ne prejema načrtovanega rezultata pri izvajanju projekta. Raven tveganja investicijskega projekta se lahko izrazi v absolutnih in relativnih kazalnikih (na nekatere baze).
Da bi ocenili tveganje investicijskega projekta, je priporočljivo uporabiti celovito merilo - "cene tveganja", ki označuje velikost pogojnih izgub pri izvajanju projekta.
Od kcija \u003d (P /L.}, kjer je P stopnja tveganja, je L je vsota možnih izgub.
Glavne vrste tveganj se lahko izpraznijo v učinkovitosti oblikovanja različnih metod : Ocenjena analitičnadoloča meje izboljšanja zanesljivosti tehničnih in organizacijskih in gospodarskih sistemov; statistical.(verjetnostna) metoda ocenjevanja tveganja; strokovnjakin metoda izračun kritičnih vrednosti Projektni parametri, vključno z izračunom točke odmora (sl. 2).
Izbira metod izračuna tveganja je odvisna od razpoložljivosti statističnih podatkov o verjetnosti nastopa tveganih situacij, povezanih z zanesljivostjo opreme za opremo, kakovost izdelkov, poroke itd. Domača tveganja, povezana z zanesljivostjo tehničnih in organizacijskih sistemov, se lahko upoštevajo pri izračunu napovedi stroškov in učinkov, povezanih z dejavnostmi zmanjševanja tveganja.
V praksi analize naložb se uporabljajo naslednje metode kvantitativnega ocenjevanja tveganja:
Način prilagajanja stopnje dohodka (nagrada za tveganje);
Metoda zanesljivih ekvivalentov (koeficientov zanesljivosti);
Prednostna metoda stanja;
Analiza občutljivosti meril učinkovitosti;
Metoda scenarija;
Stavbe "drevesne raztopine";
Gradnja determinističnih in stohastičnih modelov analitičnih tveganj (odvisnost od stopnje tveganja iz projektnih parametrov in zunanjega okolja);
Metoda, ki temelji na teoriji mehkih kompletov in mehkih intervalov;
Metoda analize verjetnostnih porazdelitev plačil;
Metoda simulacijskega modeliranja (metoda Monte Carlo);
Metoda analogije; Metoda temelji na izračunu in analizi prelomne točke (samozadostnost stroškov, ključnega obsega prodaje itd.).
.
Slika 2 Klasifikacija smernic in metod ocenjevanja tveganja v IP
Posebna skupina je sestavljena metode analitičnega modeliranja tveganj. Kazalniki stopnje tveganja, ki temeljijo na analitičnih modelih, odražajo odvisnost od ocene pogojnega tveganja glede razmerja spremenljivk in stalnih stroškov, strukture lastnega in izposojenega kapitala. S pomočjo analitičnih metod za modeliranje tveganj, je možno ne le oceniti raven njihovega vpliva na parametre finančnih in gospodarskih dejavnosti, ampak tudi za njihovo upravljanje z vzpostavitvijo regulativnih vrednosti koeficientov (operativne, finančne, finančne tveganja).
Koeficient operativnega tveganja Izračunana s formulo:
K ali \u003d δρ% / Δn% \u003d (1 - belp) -1 \u003d gm / p
Kjer je K ali je koeficient poslovnega tveganja;
Ρ - dobiček iz glavne dejavnosti pred plačilom obresti in davkov;
N - Prihodki od prodaje proizvodov;
BEP - raven odmora - celo točko (delež prodaje);
GM je dohodek marže (razlika med prihodki in spremenljivimi stroški).
K ali je medsebojno povezan z metodo odmočitve, tj. Razmerje med spremenljivkami in stalnimi stroški. Zato je mogoče nadzorovati razmerje med stroški in zmanjšati operativna tveganja, tj. Upravljati jih.
Koeficient finančnega tveganjaizračunana s formulo:
K fr \u003d δρ n% / δρ% \u003d (p n + int) / p n;
Kjer je K FR koeficient finančnega tveganja;
P n - čisti dobiček organizacije;
Int - znesek plačil obresti na izposojeni kapital.
Int \u003d ỉ̉ · D, kjer je ỉ̉ norbent obrestna mera (prilagojena v skladu z davčno stopnjo); D - Velikost izposojenega kapitala.
K FR kaže na raven tveganja sedanjih dejavnosti, povezanih s prisotnostjo izposojenega (vloženega) kapitala.
Delo (K ali) in (K FR) odraža vpliv na čisti dobiček obsega prodaje (v stalnih cenah) ali nihanja cen (z obsegom fiksnega prodaje). Ta odvisnost se uporablja pri izraziti analizi in nadzoru inovacijskih tveganj.
Na količinski ravni analize tveganja investicijskega projekta se uporabljajo naslednje metode:
Metoda za prilagajanje hitrosti popusta (Premija za tveganje) predvideva prihodnje plačilne tokove v tem času (diskontiranje po višji stopnji). V okviru te metode se analizirajo merila: neto sedanja vrednost (NPV), notranjo stopnjo dohodka (IRR), indeks dobičkonosnosti (PV), znižan povračilni rok (DPP) iz spremembe diskontne stopnje. Ta metoda je enostavna za izračun, vendar ne zagotavlja popolnih informacij o stopnji občutljivosti na tveganje naložb. Računovodstvo tveganja v investicijskem projektu se izvaja tako, da izberete diskontno stopnjo, ki vam omogoča, da izberete najučinkovitejši projekt.
Metoda zanesljivih ekvivalentov (koeficientov zanesljivosti). To je metoda na podlagi načela izračuna pričakovanih vrednosti denarnih tokov. Za tak postopek se za vsak načrt načrta izračunajo posebni koeficienti znižanja ( T).
t \u003d dr t / d pl t, kjer
DR T - Količina čistega dohodnega denarja na področju brez tveganja -
D PL T - Velikost načrtovanega neto gotovine
T - Časovno obdobje (leto)
Zanesljiv ekvivalent se izračuna s formulo:
D t \u003d t * d pl t, t\u003e 1,
Po določitvi koeficientov za vsako obdobje so merila za ocenjevanje učinkovitosti NPV, IRR, PV, DPP, ki upoštevajo razmerje med razmerjem in razmerja.
Na primer,
kjer je D T vrednost denarnega toka v obdobju T,
r - diskontna stopnja,
K - Vsota kapitalskih začetnih naložb v investicijski projekt
3. Prednostna metoda Država Omogoča upoštevanje alternativnih možnosti dogodkov, od katerih vsaka uporablja svoj popust na spremembo tveganja (RPVF) in ustreza donosu portfelja hedge, ki je enakovreden naložbam.
RPVF (A) \u003d P (A) * PVF * K R
Kjer je P (a) verjetnost dogodka A, \\ t
PVF - diskontna stopnja stave brez tveganja, \\ t
K R - razmerje spremembe spremembe tveganja, ki odraža prednost likvidnosti vlagatelja v državi A
Multiplikator P (a) * K R je zanesljiv ekvivalent. Odraža tržno oceno denarja za vlagatelja (indeks KR) v državi A. Vsota zanesljivih ekvivalentov, kot tudi verjetnostni znesek bi moral biti enak 1. Ta znesek ustreza sedanji tržni vrednosti sredstev, ki prinašajo prihodke za 1 drgnite. V tem stanju gospodarstva in investicijski portfelj, ki je nastal iz takih sredstev, je brez tveganja. Zanesljivi ustrezniki se uporabljajo za to, da se trenutna vrednost denarnih tokov, ki zagotavljajo naložbe v različne države gospodarstva. Ta metoda vam omogoča, da celovito ocenite naložbe v tržne razmere.
Essence. metoda prednostnega stanja 
to je, da se določi odvisnost med denarnimi tokovi in \u200b\u200bdonosom tržnega portfelja, po katerem so predvidene možne države gospodarstva, kazalniki diskontiranja pa se izračunajo z spremembo tveganja.
Metoda analize občutljivostimerila učinkovitosti (CHS, BND, DSO, IR, itd.) Omogoča ocenjevanje vpliva na investicijski projekt, da spremenite svoje glavne spremenljivke iz dejavnikov tveganja. Ta metoda odgovarja na vprašanje "Kaj se bo zgodilo, če". Bistvo te metode je, da se analizira občutljivost vseh spremenljivk iz njihove pričakovane vrednosti, glavno merilo za ocenjevanje učinkovitosti projekta. Na primer, Chs. Nato so vrednosti 5-10% parametrov zaporedno spremenjene in v sili se preračunajo. Odstotek spremembe v izrednih razmerah se izračuna v primerjavi z začetno vrednostjo za vse vnesene vrednosti. Kazalnik občutljivosti je definiran kot odstotek spremembe v CPS na eni sami promocijski spremembi v vneseni spremenljivki.
Kar zadeva občutljivost, se izvede razvrstitev preučevanih spremenljivk iz najbolj občutljivih in najmanj občutljivih spremenljivk. Ta baza podatkov gradi matrico občutljivosti.
Metoda scenarija Omogoča ugotavljanje vpliva na merila učinkovitosti hkrati sprememb v vseh večjih spremenljivkah investicijskega projekta iz različnih dejavnikov tveganja. Metoda scenarija vam omogoča napovedovanje možnosti za razvoj zunanjega okolja in izračun ocen investicijskih učinkovin za vsak posamezen scenarij. Za vsakega razvojnega scenarija je predvidena verjetnostna vrednost, standardno odstopanje pa se oceni, koeficient variacije pa se določi. Investicijski projekt, za katerega je značilen najmanjši standardni odklon in koeficient variacije, se šteje za tvegano. Skripte imajo lahko optimistični in pesimistični značaj.
Metoda za gradnjo "drevesne" rešitve Na podlagi grafične predstavitve možnosti izvajanja projekta, odvisno od obračunavanja različnih dejavnikov tveganja. Temelji na izgradnji multivariatne napovedi dinamike zunanjega okolja. Ta metoda je podobna metodi skripta, vendar jo odlikuje dejstvo, da pomeni odločitev, ki spremeni napredek projekta. Analitik izračuna vrednost izbranega merilo vzdolž vsake "veje" rešitev in pri analiziranju razdalje med tveganjem vsake vrednosti. Na podlagi dobljenih vrednosti lahko izvedete verjetnost porazdelitve krivulje (profil tveganja) in izberite optimalno različico projekta.
Metoda za gradnjo determinističnih in stohastičnih modelov tveganjana podlagi modelov izgradnje odstopanj kazalnikov 
projekt iz standardnih koeficientov, dovoljenih vrednosti tveganja. Deterministična tveganja Ocenite standardni odklon meril investicijskega izkoriščanja, ki temeljijo na podatkih o variantah zunanjega okolja in linearnega razmerja med spremenljivkami.
Stohastični modeli Omogočate, da ocenite tveganja naložb, ki temeljijo na vrednostih občutljivosti koeficientov in standardnih odstopanj okoljskih dejavnikov.
Metode teorije mehkih kompletov in mehkih intervalovse nanaša na metode ocenjevanja in odločanja v pogojih negotovosti. Metoda se uporablja, če ni mogoče natančno določiti stopnjo verjetnosti tveganja, in parametri projekta (na primer, neto sedanja vrednost) so določene v obliki vektorja vrednosti, hit, v vsakem intervalu ki je določena z določeno stopnjo verjetnosti. Ocena tveganja z uporabo te metode se lahko šteje kot kompleks (če uporabljate mehka interval kot ločeno vrednost) ali ločeno (če je primerljiv z mehkim kompletom distribucijske krivulje)
Metoda za analizo verjetnostne porazdelitve plačil.Bistvo te metode je, da poznavanje verjetnosti porazdelitve za vsak element plačilnega toka, lahko določite pričakovano količino čistih denarnih prejemkov v ustreznem časovnem obdobju in ocenjujejo njena možna odstopanja ( JAZ. ) .
to. * P IT (T \u003d 1, ... N; I \u003d 1, ... m)
Klop
=
kjer je M (D T) pričakovana vrednost denarnega toka v obdobju (leto) t, \\ t
D je ocena številke I-TH različice plačilnega toka v obdobju T,
m je skupno število domnevnih vrednosti pretoka plačil med T, \\ t
P je verjetnostna ocena pretoka plačila I-T, v obdobju T,
K -Summa kapitala (začetna) naložbe v investicijski projekt.
JAZ. =
Obstajata dve možnosti Poplavaplačila . Neodvisni plačilni tokovimed samim t. V tem primeru se odstopanje CPS (NPV) izračuna s formulo :
(Chs) \u003d 
Z visoko odvisnih plačilnih tokov se možna odstopanja izračunajo po formuli:
(Chs) \u003d 
Metoda prekinitveomogoča ugotavljanje obsega prodaje, v katerem lahko podjetje pokriva svoje stroške v odsotnosti dobička. Analiza predolžnosti temelji na delitvi stroškov dveh skupin: spremenljivke in konstantne. Bistvo križišča prodajne linije in skupnih stroškov prikazuje točko odmora. Metoda se uporablja v začetni fazi razvoja poslovanja - letalo.
Študenti, podiplomski študenti, mladi znanstveniki, ki uporabljajo bazo znanja v svojem študiju in delu, vam bodo zelo hvaležni.
Koncept inovacij. Tveganja v inovacijah. Metode obvladovanja tveganj na področju inovacij. Metode za ocenjevanje komercialnih tveganj na področju inovacij. Dejavniki tveganja in merila vrednotenja. Inovativno upravljanje.
izpit, dodan 25.02.2005
Razkritje socialno-ekonomskega bistva inovacij. Študija organizacijske strukture inovativnega podjetja in značilnosti glavnih vrst inovativnih dejavnosti organizacije. Analiza tveganj inovativnih projektov CJSC Spicfon.
dodano je 10.06.2014
Preučevanje inovacij v podjetju: bistvo, vrste in problemi razvoja. Rezultat projekta Ustvarjanja spletne trgovine "Zasterkale" LLC. Načrt koledarja, izračun stroškov ustvarjanja projekta. Ocena tveganja ustvarjanja inovacijskih dejavnosti.
dodano delo, dodano 12.3.2010
Bistvo in pomen inovacij, koncepta in vzdrževanja izraza "inovacije". Značilnosti podjetja, njegova organizacijska struktura upravljanja, glavni tehnični in ekonomski kazalniki. Predlogi za razvoj inovacijskih dejavnosti.
teza, dodana 19.06.2010
Upravljanje kakovosti podjetja kot dejavnik pri povečanju njegove konkurenčnosti in inovacijske dejavnosti. Sistem strokovnega razvoja kadrovskega osebja. Tveganja upravljanja inovacij. Trženje inovacij v podjetju.
dodano je 05/09/2014
Glavne vrste inovacij: uvedba novega izdelka in nove proizvodne metode. Koncept predmetov in oblika inovacijske organizacije. Analiza in glavne dejavnosti "IP Ovlassko nn". Značilnosti inovacijske dejavnosti podjetja.
dodano nalog, dodano 03/23/2012
Tveganja v inovacijah. Glavni razlogi za zagotavljanje lastninskih pravic do inovacijskega projekta. Metode obvladovanja tveganja na področju inovacij in njihovih značilnosti. Trženjska tveganja prodaje razvitega inovacijskega projekta.
področje, dodano 02.03.2010
