Izdaja vrednostnih papirjev je izdaja delnic, obveznic in drugih pomembnih vrednostnih papirjev v obtok. Poleg tega morajo biti vsi postopki izvedeni v skladu z zakonodajo. Izdajatelj vrednostnih papirjev je podjetje, ki izdaja vrednostne papirje.
Glavni namen izdaje državnih vrednostnih papirjev je privabiti dodatna sredstva podjetja. Če se za to uporabijo delnice, se odobreni kapital podjetja poveča, pri obveznicah veljajo pogoji posojila. Hkrati vse faze nadzorujejo državni organi, ki urejajo trg vrednostnih papirjev.
Za izdajo je mogoče uporabiti vrednostne papirje z novimi pravicami, spremeniti delnice, ki so že v obtoku, in ustanoviti delniško družbo.
Na ozemlju Ruske federacije obstajajo določena pravila za izdajo delnic, dodatnih delnic in obveznic. Vzpostavljen je tudi postopek za njihovo pripravo. Standardi emisij vrednostnih papirjev so dokument, ki ureja vsa opisana dejanja. Omogočajo vam urejanje izdaje delnic JSC ob njegovi registraciji, dodatnih vrednostnih papirjev, ki se delijo med delničarje, in dodatnih delnic.
Prav tako standardi za izdajo vrednostnih papirjev določajo pravila za izdajo obveznic, ki se plasirajo z vpisom, in vrednostnih papirjev, pri katerih se uporablja konverzija. Delnice se dajo ob ustanovitvi delniške družbe med njenimi lastniki. Za to se uporablja naročnina in pretvorba.
Če upoštevamo običajen postopek izdaje vrednostnih papirjev, potem vključuje naslednje faze registracije prospekta izdaje vrednostnih papirjev:
Postopek izdaje vrednostnih papirjev je najbolje izvesti v zgoraj opisanem zaporedju. Če se krši, se ustvarijo pogoji, da se emisija prizna kot nepravična. Posledično se lahko odločitev o zavrnitvi sprejme pri državni registraciji vrednostnih papirjev.
Pri registraciji izdaje delnic je treba izvesti veliko operacij in sestaviti različno dokumentacijo. Izpolnjena mora biti pravno pravilna in brez napak. Na tej stopnji je najbolje, da se obrnete na strokovnjake, ki bodo zagotovili kvalificirano pomoč.
Prospekt za izdajo vrednostnih papirjev s strani bank in drugih organizacij je zasnovan tako, da razkrije zanesljive in popolne informacije, ki bodo osnova za objektivno odločitev vlagateljev, da jih kupijo.
V izdajo so praviloma vključeni poklicni udeleženci na borzi ali zavarovalci. Z izdajateljem podpišejo sporazum, nakar na njihova pleča padejo številne obveznosti, ki vplivajo na izdajo vrednostnih papirjev in njihovo umestitev. Zavarovalnik prejme določeno plačilo za svoje storitve.
Zavarovalnik služi celotnemu postopku izdaje vrednostnih papirjev: utemelji izdajo, določi parametre, pripravi zahtevane dokumente, jih registrira pri vladnih agencijah in jih postavi med vlagatelje (v tem primeru lahko sodelujejo tretje organizacije).
Zavarovalnice pogosto prevzamejo določene obveznosti, povezane s postavitvijo izdaje. Lahko so naslednjih vrst:
Obstajajo različne klasifikacije emisij. Na primer s prednostnega položaja je lahko primarna in sekundarna.
Primarna emisija. Pojavi se, ko podjetje prvič izda lastne vrednostne papirje ali ko prvič izda določeno vrednostno papirje. Družba na primer prvič izda lastne delnice ali obveznice. To vrsto lahko pripišemo situaciji, ko na borzi kotirajo navadne delnice, ki poleg njih izdajo prednostne delnice ali obveznice.
Sekundarne emisije. Vključuje zamenjavo različnih vrednostnih papirjev s strani določenega podjetja. V skladu z metodo umestitve je izdaja lahko z naročnino, distribucijo in pretvorbo. Spoznajmo jih bolje.
Naročnina. V skladu z njo se sklene sporazum o prodaji in nakupu, po tej shemi se položijo vrednostni papirji. Lahko je zaprt in odprt. V prvem primeru lahko le določen krog vlagateljev kupi vrednostne papirje, ki je določen vnaprej. Z odprto naročnino lahko vsakdo opravi nakup in organizira se široka javnost namenov.
Porazdelitev. Vplačilo vrednostnih papirjev poteka med določenim krogom oseb, do podpisa pogodbe pa ne pride. Ta metoda je pomembna samo za delnice in ni namenjena izdaji obveznic. Distribucijo lahko uporabite pri oblikovanju JSC, pa tudi pri izdaji bonusa.
Pretvorba. Vključuje plasiranje vrste vrednostnih papirjev, medtem ko se ti ne prodajo, temveč zamenjajo pod predhodno dogovorjenimi pogoji.
Če govorimo o plasiranju obveznic, se zanje uporabljata le dva načina: pretvorba in naročnina. Toda delnice je mogoče razdeliti med člane delniške družbe, pretvorbo in vpis.
Glavne faze obtoka vrednostnih papirjev in delnic lahko vključujejo vrednostne papirje, ki so izdani v nepotrjeni in overjeni obliki. Lahko se izdajo z navedbo imena lastnika in prinosnika.
Izdaja obveznic se izvede na ustrezen sklep izvršilnega organa družbe ali upravnega odbora. V primeru delnic se sprejme na skupščini delničarjev. Ni ga treba samo izreči - ustvari se poseben dokument, ki vsebuje naslednje podatke:
Če govorimo o privilegijih, potem registracija izdaje vrednostnih papirjev omogoča, da se zagotovijo le delničarjem tega JSC, ki so lastniki delnic z glasovalno pravico. Stroški takšnih vrednostnih papirjev so lahko 10 odstotkov nižji od tržne cene, po kateri kupujejo drugi posamezniki in podjetja.
Izdajatelj vrednostnih papirjev je pooblaščen za določitev omejitev števila delnic ali njihove nominalne vrednosti. Lahko se nanašajo tudi na prodajo oseb, ki niso rezidenti svoje države in v njej niso registrirane.
Pri sklepanju vpisa v sklepu se o izdaji navedejo merila za vlagatelje, ki lahko opravijo nakup vrednostnih papirjev.
Ob izdaji morajo biti vse vrste vrednostnih papirjev obvezno registrirane v državi. Ko mine, se odobri:
Ruska zakonodaja določa pogoje, v katerih mora izdajatelj predložiti vrednostne papirje v registracijo. Običajno gre za tri mesece od datuma odobritve odločitve o zadevi. V takih primerih je rok lahko omejen na en mesec:
Na zakonodajni ravni se vzpostavijo dokumenti, ki jih je treba izdati za državno registracijo, in določijo razlogi za zavrnitev. Potem ko jih je predložil organu za registracijo, ima na voljo še 30 dni, da se registrira ali odloči, da bo zavrnil izvedbo državne registracije. Negativna odločitev se lahko sprejme v primeru, da je izdajatelj kršil zahteve zakonodaje glede izdaje vrednostnih papirjev, oblikovanja nepopolnega paketa dokumentov za državno registracijo, lažnih podatkov o sebi in neplačevanja davkov povezane z vprašanjem.
O postopku izdaje vrednostnih papirjev.
V skladu z rusko zakonodajo izdajo pravne osebe z organizacijsko in pravno obliko delniške družbe (JSC) - izdajo in plasiranje delnic. Lastništvo teh vrednostnih papirjev (CB), ki zagotavlja deleže delničarjev v odobrenem kapitalu in dobičku, začne veljati po državni registraciji izdaje. Pooblastilo za izvedbo takšnega postopka je dodeljeno teritorialnim enotam Banke Rusije.
Podoben postopek za izdajo vrednostnih papirjev obstaja za obveznice, opcije itd.
Civilni zakonik Ruske federacije, zvezni zakoni "O delniških družbah" in "Na trgu vrednostnih papirjev" ter drugi pravni akti celovito urejajo cilje plasiranja različnih izdaj vrednostnih papirjev.
Vrste emisij, s katerimi se pogosto srečujemo v vsakdanji praksi, vključujejo:
Zakonodaja predpisuje določeno zaporedje ukrepov v strogem časovnem okviru za ukrepe, namenjene prenosu lastninske pravice z izdajatelja na prve lastnike vrednostnih papirjev.
Faza I. Odločitev o vprašanju.
Nastopajoči... Upravni odbor / nadzorni svet delniške družbe.
Faza II. Odobritev odločbe.
Izvajalci in roki... Upravni odbor / nadzorni svet potrdi sklep o tem vprašanju najkasneje 6 mesecev po njegovem sprejetju.
III. Stopnja. Registracija izdaje.
2) odločitev o registraciji s strani pooblaščenega državnega organa Banke Rusije.
Izvajalci in roki... Ozemeljska uprava Banke Rusije obravnava vlogo za registracijo, sestavljeno v skladu z zakonskimi zahtevami, v 30 dneh od datuma, ko jo je izdajatelj vložil.
Številka je prekinjena v primeru kršitev. Izločitev traja 30 dni, neupoštevanje tega roka lahko povzroči zavrnitev registracije.
VI. Stopnja. Plasiranje izdanih vrednostnih papirjev.
Nastopajoči... Izvaja ga izdajatelj (ali njegov pooblaščeni zastopnik - poklicni udeleženec na trgu vrednostnih papirjev) pod pogoji, določenimi v „Odločbi o izdaji“ (glej zgoraj).
Faza V. Registracija rezultatov izdaje.
Izvajalci in roki. Ozemeljska uprava Banke Rusije pregleda in registrira poročilo pod pogoji, podobnimi državni registraciji izdaje (glej zgoraj).
Pomembno! Poročilo je treba predložiti v 30 dneh po izteku predvidenega datuma napotitve.
Opomba: organizacija ima pravico, da sprejetje in odobritev dokumentov o izdaji in plasiranju emisijskih vrednostnih papirjev prenese na druge (razen upravnega odbora) lastne organe upravljanja, če so jim te funkcije predpisane v statutu družbe.
Zgoraj omenjeni standardni postopek za izdajo vrednostnih papirjev se spremeni med prvotno umestitvijo novo nastalih delniških družb ali med njihovimi zapletenimi reorganizacijami. V tem primeru se ukrepi za državno registracijo izvajajo po izdaji vrednostnih papirjev: prijava pooblaščenemu teritorialnemu oddelku Banke Rusije hkrati vsebuje informacije o izdaji delnic in poročilo o njihovi umestitvi.
Stopnje izdaje vrednostnih papirjev skupaj predstavljajo določeno zaporedje dejanj, ki jih je treba izvesti za izdajo delnic in obveznic. Zaporedje faz je določeno na zakonodajni ravni, država pa izvaja strog nadzor nad spoštovanjem veljavnih pravil. Bralec bo izvedel več o postopku izdaje vrednostnih papirjev z branjem članka.
Določbe, ki urejajo razmerja pri izdaji vrednostnih papirjev, so zapisane v zakonu "O trgu vrednostnih papirjev" z dne 22. aprila 1996 št. 39-FZ. Poleg tega bi morali izdajatelji voditi naslednje pravne akte:
Upoštevajte, da so vrednostni papirji dokumentarni in nedokumentarni. V skladu z odstavkom 1 čl. 142 Civilnega zakonika Ruske federacije se dokumentarni vrednostni papirji razumejo kot vrednostni papirji, izdani v skladu z zakonodajo in označujejo obstoj določenih pravic, ki jih ima njihov imetnik. Na podlagi odstavka 2 čl. 142 Civilnega zakonika Ruske federacije so nedokumentarni vrednostni papirji obveznosti in druge pravice, ki temeljijo na odločitvi o izdaji ali drugi odločbi. Prenos takšnih pravic je mogoč le po zakonsko določenem postopku.
Na podlagi člena 2 zakona št. 39, so vrednostni papirji razvrščeni kot lastniški vrednostni papirji, ki izpolnjujejo naslednja merila:
Upoštevajte, da izdaja vključuje agregat vseh delnic in obveznic podjetja, ki ga je izdalo. Pomemben pogoj je podelitev v okviru izdaje enakega obsega pravic vsem imetnikom takšnih dokumentov z enako nominalno vrednostjo vsakega vrednostnega papirja.
Izdajatelj ima pravico izdajati vrednostne papirje. V skladu s čl. 2 zakona št. 39 lahko kot izdajatelji nastopajo naslednji subjekti civilnih pravnih razmerij:
Izdajatelj je kot oseba, ki izdaja delnice in obveznice, dolžan zagotoviti pravice svojih imetnikov.
Odvisno od vrste vrednostnih papirjev so različni izdajatelji pooblaščeni za njihovo izdajo. Predvsem delniške družbe imajo pravico izdajati delnice.
Pooblastilo za izdajo obveznic je dodeljeno tako JSC kot državnim organom in občinam. V zadnjih dveh primerih se namestitev izvaja v imenu Ruske federacije oziroma občine.
Delnice v JSC se razdelijo med ustanovitelje organizacije. V primeru, da družbo ustanovi edini udeleženec, se umestitev izvede z izključnim pridobivanjem delnic. Delnice v nasprotju z obveznicami dajejo lastniku pravico, da ne le sodeluje pri upravljanju družbe, temveč tudi zahteva dividende, v primeru likvidacije pa tudi del premoženja.
Postopek izdaje vrednostnih papirjev in faze emisij v Ruski federaciji so zapisane v pogl. 5 zakona št. 39, kot tudi uredba Banke Rusije "O emisijskih standardih ..." z dne 11.08.2014 št. 8-P. Postopek izdaje vrednostnih papirjev vključuje naslednje faze:
Izdajatelj ima pri odločitvi pravico določiti pogoj za centralizirano hrambo izdanih delnic in obveznic. V tem primeru se skladiščenje izvaja v specializiranem depozitarju.
V praksi se klasifikacija vrst izdaje izvaja na podlagi različnih razlogov, med drugim glede na vrsto izdajatelja, vrsto vrednostnih papirjev, način plasiranja in druge. Odvisno od prednostne naloge je treba ločiti naslednje vrste:
Razvrstitev glede na emisijske metode je pomembna. V tem primeru ločimo naslednje vrste:
Glede na vrsto vrednostnih papirjev, katerih izdaja se lahko uporabi, je mogoče uporabiti vse te vrste ali nekatere od njih. Zlasti pri izdaji obveznic velja le naročnina ali konverzija.
Na kratko analiziramo izvajanje zgornjih faz izdaje na primeru delniške družbe. Po sprejetju odločitve o izdaji jo mora odobriti skupščina delničarjev ali upravni odbor, odvisno od pooblastil, ki so na voljo v skladu z ustanovnimi dokumenti. Postopek odobritve je zapisan v ustreznem protokolu.
Odločitev je sprejeta v treh izvodih, saj se ena od izvodov po državni registraciji prenese na hrambo v Banko Rusije. Vzdrževanje registra praviloma opravlja specializirana organizacija-registrar, ki prejme tudi kopijo odločbe.
Umestitev se izvede v skladu s postopkom, ki ga določi izdajatelj. Izdaja je prepovedana do državne registracije izdaje ali dodelitve identifikacijske številke. Namestitev mora biti izvedena v roku, določenem v odločbi. Pomemben pogoj je ujemanje števila lastniških vrednostnih papirjev, določenega z odločbo, številu danih vrednostnih papirjev.
Na podlagi rezultatov izdaje mora izdajatelj Banki Rusije pred iztekom 30 dni predložiti poročilo o rezultatih izdaje vrednostnih papirjev. Zakon dovoljuje možnost pošiljanja obvestila namesto poročila, če so izpolnjeni pogoji iz drugega odstavka 2. člena. 25 zakona št. 39. Upoštevajte, da odstavek 8.16 Pravilnika št. 428-P oblikuje razloge za zavrnitev registracije predloženega poročila.
Postopek izdaje predpostavlja upoštevanje postopka, ki ga je določil zakonodajalec in je sestavljen iz zgoraj navedenih ločenih stopenj. Pomemben pogoj je pravočasno in popolno razkritje informacij o izdaji in plasiranju vrednostnih papirjev. Ta obveznost je dodeljena izdajatelju in vključuje obveščanje o izdaji in plasiranju vrednostnih papirjev s strani:
Kršitve v zvezi z razkritjem informacij so podlaga za nalaganje upravnih sankcij tako odgovornemu uradniku kot organizaciji.
Tako je izdaja vrednostnih papirjev večstopenjski postopek, za katerega je značilna potreba po doslednem izvajanju vsake od stopenj. Postopek poenostavlja precej podrobno zakonodajno ureditev tega vprašanja, vendar zapleta različen postopek izdaje s strani različnih subjektov. Dodatno zapletenost povzroča potreba po upoštevanju določb ustanovnih dokumentov, ki določajo postopek izdaje v posamezni gospodarski družbi. Upoštevanje vseh pogojev in zahtev izdaje zagotavlja, da ni težav z državno registracijo končnega poročila ali postopkom dokončnega obveščanja.
Postopek izdaje se začne, ko se podjetje odloči, kakšen instrument želi izdati. To so lahko navadne delnice ali obveznice s fiksnim kuponom, pa tudi bolj eksotični instrumenti, kot so na primer zamenljive obveznice, obveznice z vdelanimi prodajnimi ali nakupnimi opcijami. Raznolikost razredov vrednostnih papirjev omogoča, da z uporabo njihovih kombinacij ustvarijo različne finančne produkte.
Proces razvoja takšnih izdelkov se imenuje inženiring vrednostnih papirjev. V to smer, gradnja vrednostnih papirjev je postopek razvoja in ustvarjanja novih finančnih produktov ali spreminjanja obstoječih z namenom doseči optimalno kombinacijo donosnosti, likvidnosti, tveganja in drugih posameznih lastnosti in značilnosti finančnih instrumentov.
Postopek oblikovanja izdaje vrednostnih papirjev zajema ukrepe od analize interesov vlagateljev in izdajateljevih potreb po sredstvih prek določanja najbolj splošnih ciljev do določitve posebnih parametrov za izdajo vrednostnih papirjev in priprave pravnih dokumentov. Najpogostejša metoda načrtovanja je sprememba parametrov ali dodajanje novih lastnosti standardnim vrednostnim papirjem in finančnim instrumentom. Zaradi tega lahko zasnovo izdaje vrednostnih papirjev obravnavamo kot nekakšen finančni inženiring, torej postopek razvoja novih finančnih instrumentov.
Kljub zgoraj omenjenim značilnostim postopka izdaje posameznih vrednostnih papirjev, si podrobneje razmislimo o splošnem postopku izdaje vrednostnih papirjev, določenem z Zakonom o trgu vrednostnih papirjev, ki se uporablja pri izdaji klasičnih obveznic, možnosti izdajatelja in dodatni izdaji delnic. .
1. stopnja. Odločanje o plasiranju lastniških vrednostnih papirjev. Odločitev o plasiranju lastniških vrednostnih papirjev sprejme pooblaščeni organ izdajatelja: sestanek udeležencev, upravni odbor.
2. stopnja. Odobritev sklepa o izdaji lastniških vrednostnih papirjev. Na tej stopnji pooblaščeni organ izdajatelja odobri glavni dokument izdaje - odločitev o izdaji vrednostnih papirjev.
Spodaj odločitev o izdaji vrednostnih papirjev pomeni dokument, ki vsebuje podatke, ki zadoščajo za določitev obsega pravic, zavarovanih z izdanim vrednostnim papirjem (17. člen zakona o trgu vrednostnih papirjev). Odobritev sklepa o izdaji vrednostnih papirjev gospodarske družbe spada v pristojnost upravnega odbora družbe in se z nekaterimi izjemami izvede najkasneje v šestih mesecih od datuma odločitve o njihovi uvrstitvi.
3. stopnja. Državna registracija izdaje vrednostnih papirjev. Izdajo registrira Banka Rusije. V ta namen izdajatelj v obravnavo predloži paket dokumentov, ki vsebujejo tudi emisijske dokumente (odločitev o izdaji in v nekaterih primerih prospekt). Za točnost podatkov, navedenih v registracijskih dokumentih, je odgovoren sam izdajatelj, ker niso preverjeni. Banka Rusije je odgovorna samo za popolnost informacij, ki jih vsebujejo dokumenti. Izdajatelju pa se lahko zavrne registracija izdaje iz posebnih razlogov. Razlogi za zavrnitev registracije vprašanja so lahko kršitve zahtev zakonodaje, razkrite kršitve v posredovanih informacijah ali lažne, netočne informacije itd.
Na odločitev o zavrnitvi državne registracije izdaje (dodatne izdaje) emisijskih vrednostnih papirjev in prospekta vrednostnih papirjev se je mogoče pritožiti na sodišču.
Med državno registracijo se vsaki izdaji dodeli številka, vrednostni papirji se vpišejo v državni register, tj. obstaja uradna določitev obveznosti izdajatelja in pravic vlagatelja (slika 21.5).
Sl. 21.5.
XI - vrsta vrednostnega papirja, označena s številkami: 1 - navadne delnice; 2 - prednostne delnice; 3 - možnosti izdajatelja; 4 - obveznice; 5- ruski depozitarni računi; 6, 7,8- se ne uporablja; 9 - druge vrste lastniških vrednostnih papirjev; Х2ХЗ - serijska številka izdaje vrednostnih papirjev določene kategorije, lahko ima vrednosti od 1 do 99; X4X5X6X7X8 je izdajateljeva statistična koda (dodeli jo Zvezna statistična služba); X9 - črkovna oznaka vrste izdajatelja: A, D, E, F, H, J, K, N, P - delniške družbe (razen za bančne in nebančne organizacije, delniške investicijske sklade in zavarovalne organizacije); B, C - kreditne institucije; Y - delniški investicijski skladi; V - investicijski skladi; Z - zavarovalnice
Registracija prospekta za vrednostne papirje. Registracija prospekta za vrednostne papirje se lahko izvede:
Prospekt za vrednostne papirje- dokument, ki vsebuje vse potrebne podatke o izdajatelju in njegovih vrednostnih papirjih.
Prospekt za vrednostne papirje je eden najpomembnejših dokumentov o plasiranju, katerega naloga je obveščati potencialne vlagatelje o poslovanju izdajatelja, njegovih finančnih rezultatih, ustanoviteljih izdajatelja in upravnih organih, ki jih izdajatelj nadzoruje, ter o namenih izdaje , o sami izdaji vrednostnih papirjev in pogojih njihove umestitve, tveganjih, povezanih z vlaganjem v vrednostne papirje izdajatelja itd. Glavne zahteve glede oblike in vsebine prospekta določajo zakon o trgu vrednostnih papirjev in podzakonski akti regulatorja.
Standardi prospekta so čim bližje svetovni praksi.
Prospekt za vrednostne papirje mora vsebovati:
Prospekt za vrednostne papirje lahko po presoji izdajatelja podpiše finančni svetovalec na trgu vrednostnih papirjev, s čimer potrjuje točnost in popolnost vseh informacij v prospektu za vrednostne papirje, razen dela, ki ga potrdi revizor in ( ali) cenilec.
Če govorimo o izdaji delnic (med IPO in SPO) za umestitev med tuje vlagatelje, vendar kljub precejšnji količini informacij, vsebovanih v prospektu, ostaja v glavnem regulativni dokument, potreben za registracijo izdaje. Večina vlagateljev, ki kupujejo take vrednostne papirje, so tuji skladi. Zanje se v praksi pripravlja tudi mednarodni prospekt v angleščini - to bo glavni dokument o transakciji.
Razkritje informacij. V primerih, ko je vsaj eno izdajo lastniških vrednostnih papirjev izdajatelja spremljala registracija prospekta za vrednostne papirje ali v primeru sprejema obveznic, s katerimi se trguje na borzi, ali ruskih depozitarnih potrdil v organizirano trgovanje s predložitvijo prospekta na borzo, izdajatelj je dolžan razkriti podatke o svojih vrednostnih papirjih ter finančno-gospodarskih dejavnostih v naslednjih oblikah:
Razkritje informacij ureja Uredba o razkritju informacij izdajateljev lastniških vrednostnih papirjev (ki jo je odobrila centralna banka).
Četrtletno poročilo izdajatelja mora biti objavljeno v 45 dneh od končnega datuma ustreznega četrtletja. Poročilo vsebuje naslednje informacije, ki so po sestavi podobne informacijam v prospektu (razen enega oddelka), in vključuje naslednje podatke:
Obvestila o pomembnih dejstvih, ki vplivajo na finančne in gospodarske dejavnosti izdajatelja, so naslednje informacije:
Zakon predvideva postopek predhodnega obravnavanja dokumentov s strani regulatorja na zahtevo izdajatelja, če je umestitev vrednostnih papirjev skupaj z registracijo prospekta. Predhodna obravnava dokumentov pod določenimi pogoji omogoča, da se čas za obravnavo dokumentov, predloženih v državno registracijo po predhodni obravnavi, skrajša s 30 na deset dni.
Če prospekt ni potreben, bo centralna banka preučila dokumente, predložene za državno registracijo izdaje, v 20 dneh, od prospektov pa 30 dni.
4. stopnja. Umestitev lastniških vrednostnih papirjev. Če je registracijo izdaje spremljala registracija prospekta za vrednostne papirje, se plasiranje začne ne prej kot na datum, od katerega je izdajatelj objavil prospekt za vrednostne papirje (z omogočenim dostopom do njega). Navedena je zato, da bi potencialni vlagatelj imel vse potrebne informacije za premišljeno odločitev o nakupu vrednostnih papirjev in za oceno tveganj. Hkrati je treba informacije o ceni umestitve razkriti najkasneje do datuma začetka umestitve (tj. Ne sme biti razkrita vnaprej, ampak na dan začetka umestitve).
Postavitev lastniških vrednostnih papirjev mora biti zaključena najkasneje v enem letu od datuma državne registracije izdaje vrednostnih papirjev (razen RDR-jev, za katere ni določeno najdaljše obdobje plasiranja). Vendar se lahko obdobje namestitve podaljša s spremembo dokumentov o izdaji v smislu določitve novega obdobja. Poleg tega vsako podaljšanje obdobja plasiranja ne sme biti daljše od enega leta, skupno obdobje plasiranja pa ob upoštevanju njegovega podaljšanja ne sme presegati treh let od datuma državne registracije izdaje vrednostnih papirjev.
Med javno ponudbo vrednostnih papirjev je prepovedano dajati prednost enemu potencialnemu lastniku pri pridobivanju vrednostnih papirjev pred drugimi, z izjemo naslednjih primerov:
Prednostna pravica do nakupa vrednostnih papirjev, oddanih z zasebnim vpisom, pripada delničarjem, ki so glasovali proti, in delničarjem, ki niso glasovali o vprašanju njihove umestitve.
Hkrati se prednostna pravica do pridobitve dodatnih delnic in vrednostnih papirjev, ki jih je mogoče zamenjati v delnice, podeli v sorazmerju s številom delnic iste kategorije, ki so v njihovi lasti kot tiste, ki so umeščene.
Na splošno velja veljavnost predkupne pravice najmanj 45 dni. Vendar obstajajo izjeme: v nekaterih primerih je to lahko najmanj 20 dni, v določenih okoliščinah pa vsaj osem delovnih dni.
Uporabljeni načini plasiranja so odvisni od vrste vrednostnih papirjev, ki se plasirajo.
Metode za uvrstitev delnic. Pri izdaji delnic so možni naslednji načini njihovega plasiranja s strani delniške družbe.
1. Distribucija - umestitev vrednostnih papirjev med delničarje na podlagi neodplačnih pogodb.
Obstajata dve vrsti uvrstitve delnic z razdelitvijo:
Delitev delnic med delničarje izvaja družba v primeru povečanja odobrenega kapitala na račun svojega premoženja, na primer stanja namenskih skladov, zadržanega dobička, dodatnega kapitala.
2. Vpis - umestitev vrednostnih papirjev na povračljivo raven med določenim ali nedoločenim krogom vlagateljev.
Vpis delnic je glavni način plasiranja teh vrednostnih papirjev, ki se uporabljajo za zbiranje kapitala podjetja. Obstajata dve vrsti naročnin: javna in zasebna naročnina. Javna naročnina- vključuje umestitev vrednostnih papirjev med neomejen krog vlagateljev in - zasebna naročnina- umestitev vrednostnih papirjev med vnaprej določen krog oseb (kupcev).
Mehanizmi odprte in zaprte naročnine so povezani z organizacijsko in pravno obliko podjetja. Kot v mednarodni praksi se tudi v Rusiji delniške družbe pravno delijo na javne in nejavne delniške družbe. Glavni značilnosti javnih delniških družb sta neomejeno število delničarjev in prosti promet delnic na trgu. Javna delniška družba ima pravico ponuditi delnice in lastniške vrednostne papirje, ki jih je mogoče zamenjati v svoje delnice, z odprtim in zaprtim vpisom. Poleg tega imajo sedanji delničarji z dodatno izdajo delnic prednostno pravico do njihovega nakupa. Nejavna družba lahko daje delnice le omejenemu številu oseb.
3. Pretvorba - zamenjava nekaterih vrednostnih papirjev za druge (vključno z eno vrsto vrednostnih papirjev za druge) pod pogoji, ki jih izdajatelj izda s prvim odkupom.
Pretvorba se uporablja pri tehnični izdaji, zaradi česar podjetje ne privlači kapitala.
Pretvorba delnic se praviloma uporablja pri korporacijskih dejanjih, povezanih s spremembo nominalne vrednosti delnice (tudi v primeru povečanja / zmanjšanja odobrenega kapitala), konsolidacijo ali delitvijo delnic ter spremembami. v pravicah, ki jih zagotavljajo vrednostni papirji. Namen delitve ali konsolidacije je lahko izboljšanje priročnosti delnic za vlagatelje, predvsem posameznike. Visoke cene delnic lahko omejijo sposobnost teh vlagateljev, da trgujejo z delnicami podjetja. Zato lahko drobljenje povsem poveča likvidnost vrednostnega papirja.
Razcep (drobljenje)- zamenjava (pretvorba) ene delnice za dve ali več delnic iste kategorije (vrste).
Zaradi delitve se število delnic delniške družbe poveča, hkrati pa se njihova nominalna vrednost zmanjša. Skladno s tem se zniža tudi tržna cena delnice. Hkrati se nominalna vrednost paketa delnic v rokah delničarja ne spreminja, tako kot se ne spreminja velikost odobrenega kapitala družbe.
Cena delnice z nominalno vrednostjo 600 RUB zrasel na 1500 rubljev, delničarji pa so se odločili, da ga razdelijo na tri delnice. Po razdelitvi lastnik ene stare delnice prejme tri nove. Nominalna vrednost vsake nove delnice je 200 rubljev. Pričakujemo lahko, da bo tržna vrednost vsake nove delnice 500 rubljev.
Konsolidacija delnic (obratna delitev)- dve ali več delnic delniške družbe se pretvori v eno novo delnico iste kategorije (vrste).
Ta postopek je nasproten drobljenju. Skladno s tem se spremeni statut delniške družbe glede na nominalno vrednost ene delnice in število izdanih in odobrenih delnic.
V primeru konverzije delnic se lahko pojavi situacija, ko je pridobitev celotnega števila delnic nemogoča. V tem primeru se lahko oblikuje delni delež. Delna delnica podeli lastniku pravice, ki ustrezajo delu celotne delnice, ki jo sestavlja. Upoštevati je treba, da lahko delne delnice nastanejo tudi, ko delničarji uveljavljajo svoje prednostne pravice.
Prišlo je do konsolidacije delnic z nominalno vrednostjo 200 rubljev. v nominalni vrednosti 1000 rubljev; delničar, ki ima tri delnice, bo prejel 0,6 novih delnic.
Dediščina je bila deljena - deset delnic med tremi dediči. Vsak od njih bo prejel 3,3 delnice.
Metode za plasiranje drugih lastniških vrednostnih papirjev, razen delnic.
Obveznice, opcije izdajatelja in ruski depozitarni računi se lahko oddajo z odprto ali zaprto naročnino.
Ker obveznice ne dajejo pravice do lastnih delnic v odobrenem kapitalu, nejavni status družbe ne omejuje načina uvrstitve. Tako lahko za razliko od delnic, ne glede na to, ali je podjetje javno ali ne, lahko obveznice plasira tako z zasebno kot z javno ponudbo.
Za nekatere vrste obveznic so bile določene dodatne omejitve glede dopustnega načina njihovega plasiranja. Tako lahko obveznice, s katerimi se trguje na borzi, plasira le z odprto naročnino, komercialne obveznice pa samo z zasebno naročnino.
Cena umestitve in mehanizmi za njeno določitev. Eno najpomembnejših vprašanj umestitve je mehanizem za določanje cene. Obstaja več pristopov: metoda s fiksno ceno, metoda dražbe in knjiga naročil.
Ponudba s fiksno ceno prevzame enotno ponudbeno ceno, o kateri se dogovorita investicijska banka in izdajatelj, vnaprej določena in razkrita, po kateri organizator umestitve vlagateljem ponudi vrednostne papirje. Uporaba fiksne cene poveča tveganje zavarovalca, ki kupi vrednostne papirje in jih nato proda vlagateljem. Tveganje za zavarovalnice je večje, daljše je obdobje med predložitvijo garancije za odkup vrednostnih papirjev in njihovo neposredno umestitvijo med vlagatelje.
Dražbena metoda določitev cene vključuje povečanje ali zmanjšanje izklicne cene dražbe, odvisno od vrste dražbe. Za prvo javno ponudbo delnic je to najmanj uporabljena vrsta umestitve. Medtem ko je za plasiranje državnih obveznic nizozemska dražba precej pogosta. Tako se cena umestitve določi na podlagi rezultatov dražbe.
Izdelava knjige naročil(iz angleščine, knjigovodstvo) - trenutno najbolj razširjen mehanizem plasiranja delnic in podjetniških obveznic. Knjiga naročil je elektronska zbirka podatkov, ki vsebuje prijave potencialnih vlagateljev v vrednostne papirje z navedbo želene količine vrednostnih papirjev in cen za nakup. Glavni organizator prakse koordinira zbiranje prijav udeležencev sindikata. Vlagatelji oddajo naslednje vrste vlog:
tržni red - navaja število delnic ali obveznic (ali skupni znesek denarja, ki ga je vlagatelj pripravljen porabiti); takšne ponudbe so izpolnjene po ponudbeni ceni;
mejni vrstni red- z navedbo najvišje cene in števila delnic ali obveznic;
uporaba po korakih - predstavlja več ponudb z omejitvami, ki označujejo več cenovnih intervalov in ustrezno število delnic ali obveznic, ki jih je vlagatelj pripravljen kupiti.
Praviloma je večina naročil v knjigi tržnih, manjši del pa naročil po korakih.
Izdelava knjige naročil pomaga organizatorjem postavitve natančno analizirati povpraševanje po vrednostnih papirjih in omogoča prožnejši pristop k določanju cene.
Postavitev vrednostnih papirjev se izvede po emisijski ceni, ki mora v primeru izdaje delnic odražati njihovo tržno vrednost. Cena izdaje se lahko spremeni v obdobju prvotne umestitve vrednostnih papirjev, odvisno od razmer na trgu, vendar je postopek določanja cene izdaje obvezno določen v prospektu izdaje. Izdajna cena delnic ne sme biti nižja od nominalne (sicer delniška družba ne bo mogla oblikovati svojega odobrenega kapitala), lahko pa je višja od nominalne. Razlika med premijo delnice in nominalno ceno delnice se imenuje premija delnice in predstavlja dodaten kapital družbe. Izdajna cena obveznic je lahko višja, enaka ali nižja od nominalne.
Cena umeščanja lastniških vrednostnih papirjev se določi digitalno ali pa je opisan postopek njegove določitve:
Ceno za umestitev dodatnih delnic ali vrednostnih papirjev, ki jih je mogoče zamenjati v delnice, določi upravni odbor (nadzorni svet) izdajatelja na podlagi njihove tržne vrednosti, vendar ne sme biti nižja od nominalne vrednosti takšnih delnic, medtem ko za delničarje, ki imajo prednost pravico do nakupa vrednostnih papirjev, so lahko nižje cene plasiranja za druge osebe, vendar ne več kot 10%.
Oblika plačila za lastniške vrednostne papirje. Plačilo delnic se lahko izvede v denarnih in nedenarnih skladih, ki imajo denarno vrednost neodvisnega cenilca: nepremičnine, vrednostni papirji, stvari, lastninske pravice, druge pravice, ki imajo denarno vrednost.
Plačilo obveznic in opcij izdajatelja - delniške družbe je možno samo v denarju.
Ob ustanovitvi podjetja je treba delnice vplačati v enem letu od datuma državne registracije (z izjemo bank, ki pred registracijo vplačajo 100% kapitala). Dodatne delnice in drugi lastniški vrednostni papirji družbe, dani v vpis, se plačajo v celoti.
5. stopnja. Poročilo (obvestilo) o rezultatih izdaje lastniških vrednostnih papirjev. Na podlagi rezultatov plasiranja je izdajatelj dolžan regulatornemu organu predložiti poročilo o rezultatih plasiranja ali obvestilo, ki bo navajalo število plasiranih in neplasiranih vrednostnih papirjev, podatke o datumu začetka in konca umestitev, cena umestitve in številni drugi podatki. Da bi pospešili začetek obtoka danih vrednostnih papirjev, je poenostavljen postopek za registracijo rezultatov umestitve tako, da se Banki Rusije namesto poročila predloži obvestilo o rezultatih izdaje. Možno je, če so hkrati izpolnjeni naslednji pogoji: vrednostni papirji so bili plasirani z odprto naročnino, plačani so bili z denarjem ali lastniškimi vrednostnimi papirji (sprejeti v trgovanje na borzi) med plasiranjem in vrednostni papirji, ki so bili dani v promet, so bili sprejeti v organizirano trgovanje.
Kot smo že omenili, ko se delniška družba ustanovi z ustanovitvijo ali reorganizacijo (razen z združitvijo), postopek za registracijo izdaje delnic in poročilo o rezultatih izdaje sovpadata.
Virov financiranja je veliko. Eden izmed njih je postopek izdaje vrednostnih papirjev. Kaj je vprašanje vrednostnih papirjev. Katere so njegove vrste in stopnje. Kdo ureja obseg in čas postopka? Glavni problemi pri organizaciji izdaje vrednostnih papirjev v Rusiji.
Izdajatelj je pravna oseba ali vladna agencija, ki ima pravico izdajati vrednostne papirje v obtok. Njihova umestitev se izvaja skozi postopek emisij. Tako je izdaja razumljena kot zakonsko urejen postopek, ki obsega celo vrsto zaporednih dejanj, ki zagotavljajo neposredno izdajo delnic (obveznic) z njihovo nadaljnjo umestitvijo.
Namen emisijskega postopka je zadosten, preprost - privabiti manjkajoča finančna sredstva:
Pogoji za izdajo so skladnost z zakoni določena pravila in nadzor državnih organov, pristojnih za regulacijo upoštevnega trga.
Katero nalogo lahko s pomočjo izdaje reši izdajatelj?
Seznam pomeni izvajanje ene od naslednjih nalog:
Postopek emisij je razdeljen na nekatere vrste. Vsak označuje drugačen vidik emisije.
Z vidika prednosti je vprašanje:
Različice načinov plasiranja - katere poti se uporabljajo za plasiranje lastniških vrednostnih papirjev:
Naročnina na izdajo vključuje dve obliki:
Zaporedje emisijskega procesa - ključni koraki:
Dodatne stopnje izdaje naročnine, ki se izvaja v odprti ali zaprti obliki, če število vlagateljev presega 500 ljudi:
Kršitev zgornjega postopka je obremenjena z ustvarjanjem pogojev, pod katerimi je ta postopek nepravičen. Potem izdajatelj prejme zavrnitev v državni registraciji.
Registracija vrednostnih papirjev je povezana z velikim številom transakcij, izvedbo različne dokumentacije. Tu sta pomembni pravna pismenost in odsotnost kakršnih koli previdnosti. Zato je najbolj razumen pristop k strokovnjakom za kvalificirano pomoč.
Strokovnjaki so praviloma vključeni v neposreden odnos do borze. Imenujejo se zavarovalci. V skladu z dogovorom, sklenjenim med izdajateljem in zavarovateljem, se ta zaveže, da bo izpolnil številne obveznosti glede izdaje lastniških vrednostnih papirjev in njihove umestitve, za kar prejme ustrezno plačilo.
Kar zadeva umestitev, imajo obveznosti zavarovalca tri možnosti:
Dejansko je pristojnost zavarovatelja servisirati vsako fazo izdaje, vključno z utemeljitvijo dokumentacije, določitvijo parametrov, pripravo dokumentov, registracijo in umestitvijo. Pogosto so vključeni podzavarovalci.
Za vsako stopnjo izdaje veljajo zakoni predpisani standardi. Na kratko se osredotočimo na nekatere ključne točke.
1. Organizacija je sprejela odločitev - svojo registracijo
Kaj je navedeno v dokumentu:
2. Prospekt - rubrike
Za registracijo izdaje je pogosto potrebna priprava takega dokumenta kot prospekt (pogoji za njegovo pripravo so navedeni zgoraj).
Ta dokument mora vsebovati naslednje točke:
3. Postopek za državno registracijo
Zahteva se za vse lastniške vrednostne papirje.
Organizacija izdajateljica predloži naslednji paket dokumentacije, ki ga sestavljajo:
Rok za oddajo dokumentov je 90 dni od datuma odločitve.
V nekaterih primerih je obdobje omejeno na en mesec, in sicer:
Registracijski organ ima en mesec (od datuma predložitve dokumentov) registracijo z dodelitvijo državne številke ali zavrnitev.
4. Kako, kje in kdaj se razkrijejo informacije - standardi:
V prihodnosti se informacije razkrivajo prek:
5. Namestitev - glavne odtenke
Pod kakšnimi pogoji je dovoljeno začeti dajati vrednostne papirje:
Obdobje napotitve:
6. Predložitev poročila o emisijah
Izdajatelj nima na voljo več kot en mesec za registracijo končnega poročila. Registrirana je v dvotedenskem obdobju od datuma oddaje.
Seznam dokumentov, katerih namen je urediti postopek emisij, vsebuje več zveznih zakonov, ki urejajo:
Vsak zakon se občasno spreminja in dopolnjuje. Poleg tega Centralna banka Ruske federacije uporablja Navodilo št. 8 iz leta 1996, ki določa pravila, v skladu s katerimi se vrednostni papirji izdajajo in registrirajo v Ruski federaciji.
Dejavnosti izdajateljev država ureja z registracijo dveh glavnih točk: izdaja vrednostnih papirjev in končno poročilo.
Pravni okvir jasno opredeljuje pravne osebe, ki imajo pravico izdajati, obstaja seznam lastniških vrednostnih papirjev, njihovi znaki in druge pomembne odtenke. To odpravlja ustvarjanje neprave vrednostne papirje (nadomestke) in izum nereguliranih vrednostnih papirjev.
Razlog za zaustavitev tega postopka je:
Iz katerih razlogov je težava označena kot neuspešna:
Možnosti za morebitno zlorabo, ki povzroči resne izgube in znake kaznivega dejanja:
