Obstaja veliko definicij, kaj je tvegani kapital, vendar se vse tako ali drugače nanašajo na njegovo funkcionalno nalogo: spodbujati rast določenega podjetja z zagotavljanjem določene vsote denarja v zameno za delež v odobrenem kapitalu. ali določen paket delnic.
Financiranje tveganega kapitala- metoda, ki se aktivno uporablja za prejemanje naložb, čeprav je manj pogosta kot posojilo. Podjetja tveganega kapitala, kot so investicijski skladi ali preprosto zelo bogati posamezniki, kot so banke, vam zagotovijo sredstva, ki jih potrebujete za vodenje vašega podjetja, vendar to počnejo na različne načine.
Banke so posojilodajalke: pričakujejo, da boste izposojeni denar vrnili z relativno nizkimi obrestmi, vendar morate banki nujno dati sprejemljivo garancijo(praviloma je to garancija vodilne zahodne banke ali druge banke, vendar potrjena s strani vodilne zahodne banke, vendar se lahko upoštevajo tudi garancije nekaterih ruskih bank).
Podjetja tveganega kapitala so lastniki: postanejo solastniki vašega podjetja tako, da vložijo svoj kapital v podjetje in v zameno za pravičen delež podjetja. Medtem ko lahko banke dajejo kratkoročna posojila, podjetja tveganega kapitala vlagajo za daljše obdobje, ne da bi od vas zahtevala bančno garancijo, torej prevzamejo veliko tveganje, za katerega morate plačati.
Običajno ta podjetja pričakujejo, da bodo vlagala 5-7 let, vendar bi morala po ali znotraj tega obdobja prejeti 3- do 5-kratno donosnost naložbe. V skladu s tem mora biti vaš projekt tako dobičkonosen, da zagotavlja tako velik donos na vloženi kapital. To pomeni, da morate imeti ne samo projekt, ampak super projekt, da ustvarite dobiček.
Namen naložbe tveganega vlagatelja. Z vlaganjem denarja v podjetje in nato z organizacijo njegovega učinkovitega dela si vlagatelj prizadeva dvigniti vrednost podjetja in posledično njegovih delnic, tako da lahko po navedenih 5-7 letih svoje delnice proda in zanje prejme znesek 3- do 5-kratnik vloženega kapitala. To bo določena donosnost naložbe.
Druga razlika med pristopoma je v tem, da banka ocenjuje podjetje glede na trdnost njegovega trenutnega položaja, tvegani investitor pa ga ocenjuje glede na prihodnost tega podjetja in sposobnost vodstva podjetja, da to prihodnost realizira.
Seveda podjetja tveganega kapitala zanima veliko istih dejavnikov, ki vplivajo na bankirje pri njihovi analizi vlog za posojila. Vsi finančniki želijo izvedeti rezultate preteklega poslovanja, utemeljenost zahtevka za kvantitativno financiranje in načrtovane prihodke, natančen načrtovani izračun porabe naložb ter načrtovani finančni položaj podjetja. Toda tvegani vlagatelj posveča veliko več pozornosti strokovnosti upravljanja, lastnostim blaga ali storitev, stanju in obetom trga kot banke.
Banke so le posojilodajalci. Zanimajo jih kakovost izdelkov ali storitev in njihove možnosti na trgu, da bi pridobili določeno zagotovilo, da lahko ti izdelki ali storitve ustvarijo stabilno prodajo in ustvarijo zadosten dohodek za odplačilo posojila in plačilo obresti. In tako kot investitorji zahtevajo poslovni načrt, da bi zagotovili, da vodje podjetja vse pravilno ocenijo in načrtujejo. Če posojilo ni vrnjeno ali obresti niso plačane, bo banka upnica uveljavila garancije, ki jih je dalo podjetje.
Podjetja tveganega kapitala so isti lastniki. Svoj kapital vlagajo v podjetje, ne da bi prejeli kakršna koli jamstva. Zato je naravno, da blago ali storitve, ki se proizvajajo ali načrtujejo, in njihove potencialne trge raziskujejo z največjo skrbnostjo. Investirajo le takrat, ko verjamejo in so prepričani, da lahko podjetje hitro poveča prodajo in ustvari znatne dobičke. To mora dokazovati poslovni načrt.
Vlaganje v tvegani kapital je za vlagatelja tvegano početje tudi zato, ker je zelo težko oceniti bodočo vrednost podjetja v zelo zgodnji fazi. Zato večina tveganih vlagateljev postavlja stroge zahteve glede oblike in vsebine investicijske zahteve in poslovnega načrta, usposobljenosti vodstvenega osebja, prav tako pa želi v projektu najti nekaj posebnega zaradi česar bi bil ta projekt zanj privlačen.
Obstaja veliko vrst naložb, ki se razlikujejo po pogojih, panogah, lastnostih kapitala. Ena vrsta naložb je tvegano financiranje projektov (). Kakšna je posebnost te vrste naložb?
Tvegana naložba spada v skupino visoko tveganih naložb. Bistvo teh finančnih injekcij je, da se denar vloži v odobreni kapital podjetij v razvoju, ki se ukvarjajo (ali se bodo ukvarjala) z razvojem visokotehnoloških projektov.
Velika podjetja, ki prejemajo stabilne dobičke, ne zanimajo tovrstnih vlagateljev.
Kot že rečeno, se tovrstno financiranje nanaša na dolgoročne naložbe z visokim tveganjem. Vse, kar zanima potencialnega investitorja, so novonastala mala in srednje velika podjetja, katerih glavna naloga je razvoj in uvajanje novih tehnologij. Seveda pod pogojem, da bo po teh tehnoloških rešitvah v prihodnosti veliko povpraševanje na trgu. Cilj investitorja je, da v nekaj letih nekajkrat ustvari dobiček nad vloženim denarjem v projekt.
Seveda tvegano financiranje ni na voljo vsem novonastalim podjetjem. Obstaja dokaj jasna razvrstitev podjetij, ki so lahko upravičena do financiranja:
Ta razvrstitev ne zagotavlja, da lahko vsa podjetja, ki izpolnjujejo navedene podatke, takoj prejmejo tvegano financiranje. Pravzaprav vlagatelji ne iščejo potencialnih partnerjev. Za prejem finančnih injekcij morajo novonastajajoča podjetja sama poiskati investitorja. Kako se to zgodi? Z iskanjem po znancih, prijateljih, internetu. Kaj morate zagotoviti investitorju: spodoben poslovni načrt z razvojno strategijo za nekaj let naprej.
Če marsikateri nadobudni podjetnik misli, da lahko s takim poslovnim načrtom greš na banko in dobiš posojilo, se (mimogrede) močno moti. Čas, ko so takšne sheme delovale, je ostal v devetdesetih letih prejšnjega stoletja. Danes se nobena banka ne bo lotila financiranja visoko tveganega projekta, ki v začetni fazi ne zagotavlja trdnih dobičkov. Tvegano vlaganje, sicer podobno bančnemu kreditiranju, se razlikuje ravno po tem, da je investitor pripravljen tvegati in vlagati v tak projekt.
Naložbena shema je precej preprosta in pregledna. Tvegano financiranje investicijskih projektov se izvaja na naslednji način:
Obstajata dve glavni vrsti vlagateljev tveganega kapitala:
Skladi tveganega kapitala razpolagajo z akumuliranim (celotnim) kapitalom, ki se porazdeli med investicijske projekte. Vsi člani sklada so razdeljeni v dve kategoriji:
Tvegani skladi se delijo na:
Skladi tveganega kapitala financirajo najrazličnejša podjetja na različnih stopnjah njihovega obstoja. Takšne organizacije rade volje vlagajo v podjetja, ki so se pravkar odprla, ali v podjetja, ki šele načrtujejo svoje dejavnosti (semenska naložba). A prednost imajo še obstoječa podjetja, ki imajo že pripravljen in preizkušen projekt, tako imenovana start-up podjetja. Če namerava obstoječe podjetje razširiti obseg dejavnosti in vstopiti na trg z novo ponudbo, bo tvegani sklad zagotovo financiral takšen podvig.
Danes je na trgu veliko število podjetniških skladov, ki pod svojim okriljem združujejo številne majhne organizacije in podjetja, ki delujejo na področju inovativnih tehnologij. Združevanje različnih družb omogoča podjetniškim skladom, da minimizirajo možna tveganja z razpršitvijo naložbenih interesov.
Zdaj pa o tako imenovanih poslovnih angelih. Sem spadajo veliki podjetniki ali premožni ljudje, ki izvajajo tvegano financiranje istih malih podjetij in novonastalih podjetij. Razlika med poslovnimi angeli in skladi tveganega kapitala je v tem, da je postopek pridobivanja sredstev od posameznikov veliko hitrejši, roki vračila so ugodni, obresti na vloženi kapital pa nižje kot pri skladih.
Ker je glavni namen investiranja vlaganje sredstev v lastniški kapital organizacije, lahko najpomembnejše tveganje imenujemo morebitna nelikvidnost delnic v prihodnosti. Z eno besedo, kjer je promet z delnicami, vedno obstaja nevarnost izpada dobička ali neposredne izgube.
Tvegani vlagatelj financira podjetje, katerega delnice še ne kotirajo na borzi. Posebnosti tveganega financiranja so, da so takšni projekti zasnovani za dolgo obdobje, zato je skoraj nemogoče predvideti možnost ustvarjanja dobička v začetni fazi. Vse je odvisno od intuicije samega investitorja. Poleg tega investitor pogosto ne more dvigniti denarja, vloženega v projekt, do izteka pogodbe.
Tveganje je tudi posledica dejstva, da so tovrstne naložbe vedno usmerjene v razvoj in implementacijo novih tehnologij, pogosto precej neobičajnih. Takšni projekti seveda lahko prinesejo spodoben dobiček, vendar obstaja tudi velika verjetnost neuspeha razvite ideje.
Naložbe tveganega kapitala so podobne bančnim posojilom. Razlika je le v tem, da je interes za naložbo veliko večji. Toda to je uravnoteženo z dejstvom, da pri taki naložbi ni nobenih garancij.
Čeprav je splošno sprejeto, da je Amerika rojstni kraj te vrste naložb, je bilo tvegano financiranje skoraj vedno prisotno v Rusiji. Najbolj presenetljiv primer je razvoj v vojaško-industrijskem kompleksu Rusije. Zahvaljujoč tveganemu financiranju je vojaški kompleks države dosegel pomembne višine. Investicija seveda ni bila izvedena s podporo zasebnih sredstev in posameznikov, temveč neposredno iz državnega proračuna.
Poskus ustanovitve tveganih skladov v Rusiji je bil narejen že v letih 1994-1995. Zaradi številnih razlogov razvoj zasebnih naložb za uvajanje inovativnih tehnologij v Rusiji ni našel ustreznega odziva. Tvegano financiranje v Rusiji so izvajali skladi, ki so imeli v svoji sestavi večino kapitala tujega izvora. Preprosto povedano, razvoj je uspešno prinesel dobiček zahodnim vlagateljem ali celo odšel v tujino. Razlog je šibka materialna in tehnična opremljenost ter pomanjkanje davčnih spodbud za ruska podjetja, ki uvajajo napredne tehnologije.
Danes so težave tveganega financiranja v Rusiji v napačnem pristopu samih vlagateljev. Glavna težava je, da rusko gospodarstvo trenutno ni stabilno, ni povsem pravilno govoriti o projektih, ki jih je mogoče izvesti v 5-7 letih. Poleg tega sredstva, ki bi lahko vlagala sredstva, od ruskih podjetij zahtevajo ne le sveže tehnološke rešitve, temveč tudi dobro uveljavljeno proizvodnjo. Preprosto povedano, če želite prejeti sredstva iz sklada, morate pokazati rezultate končnega izdelka, ki je bil deležen spodbude širokega kroga kupcev. S takšnim pristopom sama ideja tveganega vlaganja preprosto izgubi pomen.
Glede na prisotnost številnih ljudi z visokim znanstvenim in tehničnim potencialom pa lahko upamo, da se bodo našli tudi poslovni angeli, ki bodo sposobni ustrezno ovrednotiti predlagane poslovne projekte in spodbujati razvoj novih tehnologij s tveganim financiranjem malih podjetij.
Ena od oblik financiranja investicijskih projektov z ustanovitvijo novega podjetja, zasnovanega posebej za izvedbo investicijskega projekta, je tveganega financiranja. Koncept "tveganega kapitala" podvig- tveganje) pomeni tvegani kapital, ki je vložen predvsem v nova področja dejavnosti, ki so povezana z visokim tveganjem. Tvegano financiranje omogoča privabljanje sredstev za izvedbo začetnih stopenj izvajanja investicijskih projektov inovativne narave (razvoj in razvoj novih vrst izdelkov in tehnoloških procesov), za katere je značilno povečano tveganje, a hkrati možnost znatno povečanje vrednosti podjetij, ustvarjenih za izvedbo teh projektov. V tem pogledu se tvegano vlaganje razlikuje od financiranja (z nakupom dodatnih delnic, deležev ipd.) obstoječih podjetij, katerih deleže je mogoče pridobiti z namenom nadaljnje prodaje.
Tvegano financiranje vključuje privabljanje sredstev v odobreni kapital podjetja od vlagateljev, ki prvotno nameravajo prodati svoj delež v podjetju, potem ko se njegova vrednost med izvajanjem naložbenega projekta poveča. Dohodek, povezan z nadaljnjim delovanjem ustanovljenega podjetja, bodo prejele tiste osebe, ki pridobijo njegov delež od tveganega vlagatelja.
Vlagatelji tveganega kapitala (posamezniki in specializirane investicijske družbe) vlagajo svoja sredstva v pričakovanju znatnih dobičkov. Predhodno s pomočjo strokovnjakov podrobno analizirajo tako investicijski projekt kot dejavnosti podjetja, ki ga ponuja, finančno stanje, kreditno zgodovino, kakovost upravljanja in posebnosti intelektualne lastnine. Posebna pozornost je namenjena stopnji inovativnosti projekta, ki v veliki meri določa potencial za hitro rast podjetja.
Tvegane naložbe se izvajajo v obliki nakupa dela delnic tveganih podjetij, ki še ne kotirajo na borzah, ter dajanja posojila ali v drugih oblikah. Obstajajo mehanizmi tveganega financiranja, ki združujejo različne vrste kapitala: lastniški, posojilni, podjetniški. Vendar je tvegani kapital večinoma v obliki lastniškega kapitala.
Družbe tveganega kapitala običajno vključujejo mala podjetja, katerih dejavnosti so povezane z visoko stopnjo tveganja pri promociji njihovih izdelkov na trgu. To so podjetja, ki razvijajo nove vrste izdelkov ali storitev, ki jih potrošnik še ne pozna, imajo pa velik tržni potencial. V svojem razvoju gre tvegano podjetje skozi več stopenj, za vsako pa so značilne različne priložnosti in viri financiranja.
Na prvi stopnji razvoja tveganega podjetja, ko se ustvari prototip izdelka, so potrebna nepomembna finančna sredstva; vendar ni povpraševanja po tem izdelku. Praviloma so vir financiranja na tej stopnji lastna sredstva pobudnikov projekta, pa tudi državna nepovratna sredstva, prispevki posameznih investitorjev.
Za drugo (začetno) fazo, na kateri poteka organizacija nove proizvodnje, je značilna precej visoka potreba po finančnih sredstvih, medtem ko donosa naložb praktično še ni. Glavni del stroškov tukaj ni povezan toliko z razvojem proizvodne tehnologije izdelka, temveč z njegovo komercialno komponento (oblikovanje trženjske strategije, napovedovanje trga itd.). Prav to fazo figurativno imenujemo »dolina smrti«, saj zaradi pomanjkanja sredstev in neučinkovitega vodenja 70–80 % projektov preneha obstajati. Velika podjetja praviloma ne sodelujejo pri vlaganju v tvegano podjetje v tem obdobju njegovega razvoja; glavni investitorji so posamezniki, tako imenovani angeli ali poslovni angeli, ki svoj osebni kapital vlagajo v izvedbo tveganih projektov.
Tretja stopnja je faza zgodnje rasti, ko se začne proizvodnja izdelka in poteka njegovo tržno vrednotenje. Zagotovljena je določena dobičkonosnost, kapitalski dobički pa niso pomembni. Na tej stopnji začne tvegano podjetje zanimati velike korporacije, banke in druge institucionalne vlagatelje. Podjetja tveganega kapitala so ustanovljena za tvegani kapital v obliki skladov, skladov, komanditnih družb itd. Skladi tveganega kapitala se običajno oblikujejo s prodajo uspešnega podjetja tveganega kapitala in ustanovitvijo sklada za določeno obdobje z določeno usmeritvijo in obsegom naložb. Pri ustanovitvi sklada v obliki partnerstva je podjetje organizator glavni partner; prispeva majhen del kapitala z zbiranjem sredstev od drugih vlagateljev, vendar je v celoti odgovorna za upravljanje sklada. Ko je ciljni znesek zbran, podjetje tveganega kapitala zapre vpis v sklad in nadaljuje z vlaganjem vanj. Po umestitvi enega sklada podjetje običajno nadaljuje z urejanjem vpisov za naslednji sklad. Podjetje lahko upravlja več skladov na različnih stopnjah razvoja, kar pomaga razpršiti in zmanjšati tveganje.
Na zadnji stopnji razvoja tveganega podjetja se tvegani vlagatelji umaknejo iz kapitala podjetij, ki jih financirajo. Najpogostejši načini takšnega izstopa so: odkup delnic s strani preostalih lastnikov financiranega podjetja, izdaja delnic z vlaganjem kapitala, prevzem podjetja s strani drugega podjetja. V ZDA se uspešne naložbe tveganega kapitala običajno končajo z javno ponudbo na borzi NASDAQ (največja borza za mlada inovativna podjetja).
Z razvojem novih tehnologij in široko distribucijo proizvedenih izdelkov lahko tvegana podjetja dosežejo visoko stopnjo donosnosti proizvodnje. S povprečno donosnostjo državnih vrednostnih papirjev 6% tvegani vlagatelji vlagajo svoja sredstva, pri čemer računajo na letni donos 20-25%.
Tako je glede na naravo tveganega kapitala tvegan kapital tvegan in je nagrajen z visoko donosnostjo proizvodnje, v katero je vložen. Tvegani kapital ima številne druge značilnosti. Mednje sodi zlasti usmerjenost vlagateljev na kapitalske dobičke, in ne na dividende na vloženi kapital. Ker tvegani kapital začne kotirati svoje delnice na borzi tri do sedem let po naložbi, ima tvegani kapital dolgo čakalno dobo za tržno uresničitev, višina njegove rasti pa se pokaže šele, ko podjetje vstopi na borzo. Skladno s tem dobiček ustanovitelja, ki je glavna oblika dohodka tveganega kapitala, vlagatelji realizirajo potem, ko delnice tveganega podjetja začnejo kotirati na borzi.
Za tvegani kapital je značilna porazdelitev tveganja med vlagatelji in pobudniki projekta. Da bi čim bolj zmanjšali tveganje, tvegani vlagatelji svoja sredstva razdelijo na več projektov, hkrati pa lahko en projekt financira več investitorjev. Tvegani vlagatelji si praviloma prizadevajo neposredno sodelovati pri upravljanju podjetja, sprejemanju strateških odločitev, saj so neposredno zainteresirani za učinkovito uporabo vloženih sredstev. Vlagatelji nadzorujejo finančno stanje družbe, aktivno prispevajo k razvoju njenih dejavnosti s pomočjo svojih poslovnih stikov in izkušenj na področju upravljanja in financ.
Privlačnost kapitalskih naložb v tvegana podjetja je posledica naslednjih okoliščin:
Obseg tveganega financiranja v industrializiranih državah dinamično narašča. Tvegani kapital dobiva odločilno vlogo v razvoju gospodarstva. To je posledica dejstva, da je bilo zahvaljujoč tveganim podjetjem mogoče izvesti veliko število dosežkov na najnovejših področjih industrije, zagotoviti hitro preopremo in prestrukturiranje proizvodnje na sodobni znanstveni in tehnični podlagi.
Največji obseg naložb tveganega kapitala na svetu odpade na ZDA (približno 22 milijard dolarjev), sledijo države zahodne Evrope in azijsko-pacifiške regije s precejšnjo razliko. V Rusiji je tvegani kapital v povojih: trenutno deluje 20 skladov tveganega kapitala, ki upravljajo finančna sredstva v višini približno 2 milijard dolarjev.
tvegani vlagatelj vlaga dolgoročno in ne pričakuje hitrega donosa;
tvegani investitor že na začetku predvideva svoj izstop iz projekta. Obstajajo trije glavni načini izstopa iz projekta: uvrstitev podjetja na borzo, prodaja strateškemu kupcu ali upravi. Zato se mora podjetje vnaprej pripraviti na ta dogodek, tako da dvig sredstev ne vpliva na njegovo poslovanje in finančno poslovanje;
tvegani investitor postavlja posebne zahteve do vodstva projekta in ekipe, ki ga izvaja. Nič nenavadnega ni, da so sredstva dodeljena ne toliko za določen projekt kot za določene ljudi;
tvegani vlagatelj je pogosto vključen v vodstvo podjetja ali skupine, ki izvaja financirani projekt. Hkrati nudi podporo in nasvete vodstvu podjetja, saj ga zanima zgodnji uspeh in ustvarjanje prihodkov.
Faze financiranja tveganega kapitala: 1) financiranje pred zagonom; 2) semensko financiranje (novoustanovljeno podjetje); 3) začetna širitev (podjetje z že končanimi izdelki); 4) hitra širitev (podjetja, ki potrebujejo dodatna vlaganja za širitev dejavnosti); 5) pripravljalno financiranje (podjetja, ki se preoblikujejo v odprto delniško družbo iz zasebnih podjetij, katerih delnice kotirajo na borzi).
razviti privlačno idejo, konkurenčne prednosti, katere tržni, tehnološki in komercialni potencial so vlagatelju jasni, potencialni prihodki od izvedbe pa so višji od s tem povezanih tveganj;
imeti usposobljeno vodstveno ekipo z izkušnjami in strokovnim znanjem za izvedbo predlagane ideje;
tveganemu vlagatelju zagotoviti vse, tudi zelo zaupne informacije, povezane s podjetjem ali projektom;
imajo nekatere edinstvene prednosti, kot so uporaba posebnih tehnologij, znanja in izkušenj, znani strokovnjaki itd. Obstajata dve glavni vrsti takšnih virov financiranja:
skladi tveganih naložb (venturingfund), ki izvajajo tvegane naložbe v projekte podjetij in samostojnih podjetnikov;
individualni vlagatelji ali poslovni angeli (poslovni angel), t.j. posamezniki, ki so dosegli določeno stopnjo premoženja in so sposobni vlagati osebna sredstva v projekte z visokim potencialom rasti.
Posamezni vlagatelji ali poslovni angeli so lahko ruski in tuji posamezniki. Ta skupina vlagateljev je najbolj zaprta. Če pa lahko podjetnik najde takšnega investitorja, ga zainteresira za svojo idejo in pridobi zaupanje, potem je problem pridobivanja sredstev močno poenostavljen. Praviloma je obseg naložb poslovnih angelov od 50 tisoč do 1 milijon dolarjev.
Praksa zasebnih naložb v rusko podjetje se šele pojavlja. Hkrati obstajajo primeri posebej uspešnih tveganih projektov, ki jih izvajajo zasebni investitorji pri nas. Na primer, poslovni angel Joseph Avchuk, ki je leta 1998 kupil podjetje Aport Internet za 45.000 $, ga je leta 2000 prodal za 25 milijonov $.Takšni vlagatelji v naši državi praviloma nastopajo veliki poslovneži, menedžerji velikih podjetij, znani kulturniki. , šport itd. Hkrati so v ZDA dejavnosti tako imenovanih poslovnih angelov velik neodvisen del tvegane industrije, ki združuje širok spekter ljudi. Po različnih ocenah so ameriški poslovni angeli sredi devetdesetih let prejšnjega stoletja vložili od 30 do 40 milijard dolarjev in financirali približno 30 tisoč projektov na začetni stopnji njihovega razvoja (tako imenovani start-upi).
Opozoriti je treba, da se v razvitih državah izvajajo posebni ukrepi za spodbujanje zasebnih naložb z zagotavljanjem zaščite naložb, zagotavljanjem davčnih spodbud, ustanavljanjem posebnih združenj, ki nudijo pravno, informacijsko in svetovalno podporo podjetnikom in poslovnim angelom ter pogosto opravljajo posredniške funkcije. .
Evropsko združenje poslovnih angelov EBAN ima na primer več kot 150.000 aktivnih članov. V Veliki Britaniji, kjer je ta kultura še posebej razvita, je vsaj petdeset združenj, ki združujejo približno 20 tisoč ljudi.
V Rusiji so takšne organizacije zasebnih vlagateljev v procesu oblikovanja in nastajajo na pobudo posameznikov, brez podpore države. Svojo dejavnost praviloma opravljajo komercialno, s posredniškimi in svetovalnimi storitvami. Trenutno je najbolj znana moskovska mreža poslovnih angelov (MSBA). Ob sklenitvi posla za svoje storitve omrežje vzame provizijo od vlagatelja v višini 2-7%, odvisno od vloženega zneska.
Po nekaterih ocenah je trenutno v Ruski federaciji približno 10.000 potencialnih poslovnih angelov. Vendar njihov potencial ostaja neizkoriščen in praktično neizkoriščen.
Trenutno obstajajo številni predpogoji, ki lahko pospešijo rast naložb tveganega kapitala v Ruski federaciji v prihodnjih letih.:
izboljšanje naložbene klime;
prisotnost velikega znanstvenega, tehničnega in tehnološkega potenciala, pa tudi posebnega razvoja in projektov, pripravljenih za izvedbo;
rast blaginje prebivalstva države;
zmanjšanje možnosti za špekulativno kopičenje kapitala ipd.
K dejavnikom, ki zavirajo razvoj tveganega poslovanja v naši državi mora vključevati:
nerazvitost in nizka zmogljivost borznega trga, zaradi česar je tradicionalni način izstopa investitorjev iz projektov otežen;
pomanjkanje strokovnih menedžerjev, ki bi lahko sprostili komercialni potencial znanstvenega in tehničnega razvoja, razvili projekt v skladu z mednarodnimi standardi in pritegnili tvegani kapital;
nizko povpraševanje potrošnikov po visokotehnoloških izdelkih v državi;
nizka likvidnost tveganega kapitala;
pomanjkanje državne podpore (zagotavljanje ugodnosti, zaščita intelektualne lastnine itd.).
Na koncu izpostavimo glavno Prednosti in slabosti naložb tveganega kapitala. Na splošno ima naslednje prednosti:
vam omogoča zbiranje potrebnih sredstev za izvedbo visoko tveganih, vendar obetavnih in potencialno zelo donosnih projektov, kadar drugi viri niso na voljo;
ne zahteva zavarovanja ali drugih vrst zavarovanja;
je mogoče zagotoviti v kratkem času;
praviloma ne predvideva vmesnih plačil (obresti, dividende) itd.
Slabosti tega načina financiranja vključujejo:
težave pri privabljanju (iskanje investitorjev);
potreba po dodelitvi deleža v kapitalu (praviloma kontrolni delež);
možnost nepričakovanega izstopa investitorja iz projekta ali prodaje njegovega deleža tretjim osebam;
maksimalne zahteve glede razkritja;
možnost posega investitorja v vodenje projekta ali podjetja;
slab razvoj v Ruski federaciji itd.
Razlika med tveganim financiranjem in posojanjem
Tvegano financiranje se zelo razlikuje od tradicionalnih vrst financiranja. Razmislite o najpomembnejših razlikah od "tradicionalnega" posojila:
tvegani vlagatelji ne zahtevajo plačila obresti;
pogoji, za katere se običajno izdajajo posojila, niso tako dolgi;
banke izdajo posojilo proti likvidnemu zavarovanju, medtem ko ga tvegani vlagatelji ne zahtevajo, ker ima visokotehnološko podjetje likvidna sredstva v kasnejših fazah življenjskega cikla;
financiranje s tveganim kapitalom ni zagotovljeno z nobenimi garancijami, saj vlagatelj postane delničar ali prostovoljni poslovni partner podjetja in enako kot podjetnik nosi tveganje izgube naložb;
banka ocenjuje podjetje z vidika trenutnega stanja, medtem ko kot tvegani vlagatelj - z vidika prihodnosti tega podjetja in sposobnosti vodstva, da to prihodnost uresniči.
Seveda bo financer tveganega kapitala pri analizi kreditne sposobnosti startupa upošteval tudi tiste dejavnike, ki bi jih upošteval posojilodajalec, vendar bo hkrati več pozornosti namenil analizi projekta, strokovnosti vodenja, značilnostim blaga in storitev, stanje in obeti trga.
Da bi pritegnili kapital tveganega vlagatelja, je treba razumeti dejavnike, ki jih bo vlagatelj upošteval.
Prva faza je poslovni načrt in preverjanje njegovih določb. Poslovni načrt mora spremljati izčrpno gradivo in dokazila o navedbah v njem.
Gradivo poslovnega načrta mora prikazati cilje in cilje podjetja. Navesti mora tudi potrebno financiranje, analizo trga in opis izdelkov / storitev, povpraševanje po njih.
Tvegani vlagatelj še posebej skrbno ocenjuje usposobljenost vodstvene ekipe, saj je usposobljenost in izkušnje vodstva eno glavnih zagotovil za uspeh startupa.
Obstaja veliko definicij financiranja tveganega kapitala, vendar se v vsakem primeru vse spuščajo na njegovo funkcionalno nalogo: spodbujati rast določenega podjetja z zagotavljanjem določenih zneskov denarja v zameno za delež v odobrenem kapitalu ali katerem koli svežnju delnic. .
Tvegani kapital je dolgoročen, tvegan kapital, ki se vlaga v delnice novonastalih in hitro rastočih organizacij z namenom doseganja visokih donosov.
Ime "venture" izhaja iz angleškega "venture" - "tvegano podjetje ali podjetje". Sam izraz »tvegano« pomeni, da obstaja veliko tveganje v razmerju med vlagateljem, ki je lastnik kapitala, in podjetnikom, ki trdi, da od njega prejema denar. "Tvegani" ("tvegani") kapital se pogosto zamenjuje z bančnimi posojili ali dobrodelnimi dejavnostmi.
Namen tveganega financiranja je pridobiti ultra visoke donose na kapitalske naložbe. Vlagatelj ta dobiček zasluži v obliki donosa po n letih s prodajo povečanih deležev ali deležev uspešnega podjetja poslovnim partnerjem na odprtem trgu ali velikemu podjetju, ki deluje na istem področju kot rastoče podjetje.
Toda tvegano financiranje naložbenih projektov se za razliko od bančnih posojil skoraj vedno izvaja za mala in srednje velika zasebna ali privatizirana podjetja, ne da bi jim zagotovili kakršno koli zavarovanje ali hipoteko. Skladi tveganega kapitala ali podjetja raje vlagajo v podjetja, katerih delnice se ne trgujejo prosto na borzi, ampak so v celoti razdeljene med delničarje - fizične ali pravne osebe. Naložbe so bodisi v lastniškem kapitalu zaprtih ali odprtih delniških družb v zameno za delnico ali paket delnic bodisi v obliki investicijskega posojila, ki je po merilih zahodnih analitikov največkrat srednjeročno: od 3 do 7 let.
V življenju je seveda najpogostejša oblika tveganega financiranja investicijskih projektov, pri kateri se del sredstev usmeri v lastniški kapital, drugi pa se prispeva v obliki investicijskega posojila.
Tvegano vlaganje je specifičen finančni instrument, ki je namenjen pospeševanju razvoja panog, za katere je značilna visoka dodana vrednost in dinamično rastoči novi trgi.
Prednosti tveganega investiranja kot glavnega vira financiranja na področju malih in srednje velikih inovativnih podjetij sta v dveh lastnostih:
1. Rastoče podjetje lahko prejme naložbe, ko se drugi finančni viri vzdržijo tveganih naložb (če ni stabilnih denarnih tokov in zavarovanja).
2. Ta vrsta financiranja v večji meri kot katera koli druga odpravlja nasprotja med investitorjem in podjetnikom, saj so v njeni naravi postavljeni temelji za združevanje ciljev in ciljev povečanja vrednosti poslovanja tako za podjetništvo – družbeno koristna vrsta dejavnosti, za kapital pa - sredstva za izvajanje podjetništva.
Subjekti tveganega financiranja so: finančni prevzemniki - tvegana podjetja in podjetniki začetniki; finančni donatorji - posamezniki, podjetja in specializirani skladi; finančni in informacijski posredniki, ki zagotavljajo komunikacijo med predstavniki prvih dveh skupin.
Objekti tveganega vlaganja so podjetja, ki so po mnenju tveganega kapitalista sposobna hitro povečevati lastno tržno vrednost z razvojem in uvajanjem inovacij ali prenovo poslovnih procesov.
Ko govorimo o tveganem financiranju, velja omeniti razlike od drugih vrst financiranja:
Prva temeljna razlika je v tem, da je pri tveganem financiranju potrebna sredstva za obetavno idejo mogoče zagotoviti brez zagotovljene zagotovitve z obstoječim premoženjem, prihranki ali drugimi sredstvi podjetnika. Edino zavarovanje je posebej dogovorjen delež delnic že obstoječe ali novonastale družbe. Poleg tega je za razliko od klasičnih neposrednih naložb možnost izgube vloženih sredstev dovoljena že na samem začetku, če financirani projekt po izvedbi ne prinese pričakovanih rezultatov. Vlagatelji tveganega kapitala delijo vso odgovornost in finančno tveganje s podjetnikom.
Druga temeljna razlika med poslovanje s tveganim kapitalom in običajno komercialno posojanje.
Tretja temeljna razlika je posledica dejstva, da so skladi tveganega kapitala, tako kot noben drug vlagatelj (razen morda države), pripravljeni vlagati v nove znanstveno intenzivne razvoje. Tudi če ga spremlja visoka stopnja negotovosti. Navsezadnje se prav tu skriva največja potencialna rezerva dobička.
Značilnosti tveganega financiranja:
1. Venture financiranje je povezano z delniškimi naložbami v delnice, torej s tveganjem in borznim trgovanjem.
2. Tvegani kapitalist ne vlaga neposredno v podjetje, temveč v njegov delniški kapital, katerega drugi del je intelektualna lastnina ustanoviteljev novega podjetja.
3. Naložbe se izvajajo v podjetjih, katerih delnice še ne kotirajo na borzi.
4. Tvegani kapital je usmerjen v majhna visokotehnološka podjetja, usmerjena v razvoj in proizvodnjo novih znanstveno intenzivnih izdelkov.
5. Tvegani kapital se zagotavlja novim visokotehnološkim podjetjem za srednji in dolgi rok in ga vlagatelj tveganega kapitala na lastno zahtevo ne more umakniti do zaključka življenjskega cikla podjetja.
6. Tvegano financiranje je namenjeno predvsem podjetjem s potencialom rasti, ne pa podjetjem, ki že ustvarjajo visoke donose.
7. Tvegani kapital je usmerjen v podporo netradicionalnim (novim in včasih povsem izvirnim) podjetjem, kar po eni strani povečuje tveganje, po drugi strani pa povečuje verjetnost pridobivanja super visokih dobičkov.
8. Vlaganje v tvegani kapital, zlasti v ekskluzivna mala visokotehnološka podjetja, narekuje želja ne le po višjih dohodkih v primerjavi z naložbami v druge projekte, temveč tudi želja po ustvarjanju novih trgov z zasedbo prevladujočega položaja na njih.
9. Tvegane naložbe niso zagotovljene za vedno, ampak le za določen čas.
10. Venture financiranje je neke vrste posojilo novim podjetjem, dolgoročno posojilo brez pridobitve garancij, vendar z višjim odstotkom kot v bankah.
Ker odločilna vloga pri uspehu podjetja pogosto ne pripada toliko ideji, na kateri temelji izdelek in tehnologija, kot kakovosti upravljanja podjetja, se vlagatelj tveganega kapitala manj poglablja v zapletenost znanstvene ideje, raje izvede podrobno oceno. potencialne kapitalizacije te ideje in organizacijskih sposobnosti vodje in vodstva podjetja.
Iz zgoraj navedenega lahko sklepamo, da je tvegano financiranje neke vrste naložba v nova visokotehnološka podjetja, da se zagotovi njihov nastanek, rast in razvoj z namenom ustvarjanja dobička v primeru uspešne izvedbe projekta. To pomeni, da gre za visoko tvegano naložbo zasebnega kapitala v visokotehnološka mala podjetja, ki so sposobna proizvajati znanstveno intenzivne izdelke ali storitve, po katerih bo v prihodnosti veliko povpraševanje.
