Uvod
Poglavje 1. Teoretični vidiki trga vrednostnih papirjev, njegove sestavine in funkcije
1 Pojem trga vrednostnih papirjev in njegove vrste
2 Funkcije in sestavni deli trga vrednostnih papirjev
Poglavje 2. Ureditev trga vrednostnih papirjev
1 Bistvo, opredelitev postopka regulacije trga vrednostnih papirjev
2 Glavne vrste ureditve trga vrednostnih papirjev
Zaključek
Seznam uporabljenih virov
UVOD
Trenutno je eden najbolj prilagodljivih finančnih instrumentov uporaba vrednostnih papirjev.
Vrednostni papirji so neizogiben atribut vsakega običajnega blagovnega prometa. Ker so sami blago, so hkrati sposobni služiti tako kot kreditno sredstvo kot plačilno sredstvo in v tej funkciji učinkovito nadomeščajo gotovino.
Če izhajamo iz dejstva, da je trg na splošno katera koli institucija ali mehanizem, ki povezuje nosilce povpraševanja in dobavitelje določenega blaga, gradenj ali storitev, potem je trg vrednostnih papirjev eden od segmentov tega trga, kjer vrednostni papirji krožijo med različne entitete ...
Na splošno je trg vrednostnih papirjev mogoče opredeliti kot sklop ekonomskih odnosov glede izdaje in kroženja vrednostnih papirjev med njegovimi udeleženci. V tem smislu se koncept trga vrednostnih papirjev ne razlikuje in ne more razlikovati od opredelitve trga za katero koli drugo blago.
Ureditev trga vrednostnih papirjev je potrebna za racionalizacijo dejavnosti vseh njegovih udeležencev in transakcij med njimi s strani organizacij, pooblaščenih za te ukrepe. Ureditev trga vrednostnih papirjev zajema:
vladna ureditev;
ureditev s strani poklicnih udeležencev na trgu vrednostnih papirjev ali samoregulacija trga.
Država lahko del svojih regulativnih funkcij prenese na pooblaščene ali izbrane organizacije poklicnih udeležencev na trgu vrednostnih papirjev; slednji se lahko tudi dogovorijo, da organizacija, ki so jo ustvarili, prejme nekatere regulativne pravice v zvezi z vsemi člani te organizacije;
javna ureditev ali regulacija z javnim mnenjem, saj lahko reakcija širokih slojev družbe na celoto na nekatera dejanja na trgu vrednostnih papirjev postane glavni vzrok nekaterih regulativnih ukrepov države ali tržnih strokovnjakov.
POGLAVJE 1. TEORETIČNI VIDIKI TRGA VREDNOSTNIH PAPIRJEV, NJENI DELI IN FUNKCIJE
.1 Pojem trga vrednostnih papirjev in njegove vrste
Na splošno je trg vrednostnih papirjev mogoče opredeliti kot niz ekonomskih odnosov glede izdaje in kroženja vrednostnih papirjev med njegovimi udeleženci.
Klasifikacije trgov vrednostnih papirjev imajo veliko podobnosti s klasifikacijami samih vrednostnih papirjev. Tako ločijo:
mednarodni in nacionalni trgi vrednostnih papirjev;
regionalni trgi vrednostnih papirjev;
trgi za posebne vrste vrednostnih papirjev (delnice, obveznice itd.);
trgi državnih in podjetniških (nevladnih) vrednostnih papirjev;
trgih primarnih in izvedenih vrednostnih papirjev.
Pomen te ali one razvrstitve trga vrednostnih papirjev določa njen praktični pomen.
V kolikor trg vrednostnih papirjev temelji na denarju kot kapitalu, se imenuje delniški trg.
Trg delnic tvori večino trga vrednostnih papirjev. Preostali trg vrednostnih papirjev zaradi svoje majhnosti ni dobil posebnega imena, zato se pojma trga vrednostnih papirjev in borze pogosto štejeta za sinonima.
Trg vrednostnih papirjev je del finančnega trga. Drugi del tega je trg za bančna posojila. Poslovna banka le redko posoja več kot eno leto. Z izdajo vrednostnih papirjev lahko dobite posojilo za več desetletij (obveznice) ali trajno uporabo (delnice). Za delitvijo finančnega trga na dva dela je delitev kapitala na obtočni in stalni kapital.
Trg vrednostnih papirjev dopolnjuje in komunicira z bančnim kreditnim sistemom. Poslovne banke posrednikom RZB zagotavljajo posojila za naročanje na nove izdaje, velike pakete vrednostnih papirjev prodajajo bankam za nadaljnjo prodajo.
Pomemben del trga vrednostnih papirjev je denarni trg, kjer se trguje s kratkoročnimi dolžniškimi obveznostmi, predvsem z zakladnimi menicami (vstopnicami). Denarni trg zagotavlja prožen denarni tok v državno blagajno in korporacijam in posameznikom omogoča, da prejemajo dohodek iz začasno nedejavnih sredstev.
Kot vsak drug trg je tudi RZB sestavljen iz ponudbe, povpraševanja in cen, ki jih uravnotežijo. Povpraševanje ustvarjajo podjetja in vlada, ki jim za financiranje naložb primanjkuje lastnih prihodkov. Podjetja in vlade delujejo kot neto posojilojemalci pri RZB (zadolžujejo se več kot zadolžujejo), neto posojilodajalec pa je prebivalstvo, katerega dohodek iz različnih razlogov presega izdatke za tekočo potrošnjo in naložbe v opredmetena osnovna sredstva (na primer v nepremičnine).
1.2 Funkcije in sestavni deli trga vrednostnih papirjev
Trg vrednostnih papirjev ima številne funkcije, ki jih lahko približno razdelimo v dve skupini: splošne tržne funkcije, ki so običajno značilne za posamezni trg, in posebne funkcije, ki ga ločujejo od drugih trgov.
Splošne tržne funkcije vključujejo:
komercialna funkcija, to je funkcija ustvarjanja dobička iz poslovanja na določenem trgu;
cenovna funkcija, to je zagotavljanje procesa zlaganja tržnih cen, njihovo nenehno gibanje;
informacijska funkcija, to pomeni, da trg proizvaja in sporoča svojim udeležencem tržne informacije o predmetih trgovine in njegovih udeležencih;
regulativna funkcija, to je oblikovanje pravil za trgovino in sodelovanje v njej, postopek za reševanje sporov med udeleženci, določa prednostne naloge, nadzorne organe ali celo upravne organe.
Posebne funkcije trga vrednostnih papirjev vključujejo naslednje:
prerazporeditvena funkcija;
funkcija zavarovanja cenovnih in finančnih tveganj.
Prerazporeditveno funkcijo lahko pogojno razdelimo na tri podfunkcije:
prerazporeditev sredstev med panogami in področji tržne dejavnosti;
prenos prihrankov, predvsem prebivalstva, iz neproduktivne v produktivno obliko;
financiranje primanjkljaja državnega proračuna na neinflacijski osnovi, torej brez izdaje dodatnih sredstev v obtok.
Funkcija zavarovanja cen in finančnih tveganj ali varovanja pred tveganji je postala mogoča zaradi pojava vrste izvedenih finančnih instrumentov: terminskih pogodb in opcijskih pogodb.
Sestavni deli trga vrednostnih papirjev ne temeljijo na tej ali oni vrsti vrednostnega papirja, temveč na načinu trgovanja na tem trgu v širšem pomenu besede. Od teh pozicij ločimo naslednje trge:
primarni in sekundarni;
organizirano in neorganizirano;
izmenjava in prodaja brez recepta;
tradicionalni in računalniško podprti;
gotovino in nujno.
Primarni trg je nakup vrednostnih papirjev s strani njihovih prvih lastnikov, prva faza v postopku prodaje vrednostnega papirja; prvi nastop vrednostnega papirja na trgu, opremljenega z določenimi pravili in zahtevami.
Sekundarni trg je obtok predhodno izdanih vrednostnih papirjev; celota vseh kupoprodajnih dejanj ali drugih oblik prenosa vrednostnega papirja z enega lastnika na drugega v celotni življenjski dobi vrednostnega papirja.
Organizirani trg vrednostnih papirjev je njihov obtok na podlagi stabilnih pravil med licenciranimi poklicnimi posredniki - udeleženci na trgu - v imenu drugih udeležencev na trgu.
Neorganiziran trg je kroženje vrednostnih papirjev brez upoštevanja enakih pravil za vse udeležence na trgu.
Borzni trg je trgovanje z vrednostnimi papirji na borzah.
Trg brez recepta trguje z vrednostnimi papirji, ne da bi šel skozi borzo.
Borzni trg je vedno organiziran trg vrednostnih papirjev, saj se na njem trguje strogo v skladu s pravili borze in samo med borznimi posredniki, ki so skrbno izbrani med vsemi drugimi udeleženci na trgu. Trg OTC je lahko organiziran in neorganiziran. Organiziran trg brez recepta temelji na računalniških komunikacijah, trgovanju in storitvah vrednostnih papirjev.
Z vrednostnimi papirji se lahko trguje na tradicionalnih in računalniških trgih. V slednjem primeru se trgovanje izvaja prek računalniških omrežij, ki združujejo ustrezne borzne posrednike v en sam računalniški trg, katerega značilnosti so:
pomanjkanje fizičnega kraja, kjer se prodajalci in kupci srečujejo, in zato ni neposrednega stika med njimi;
popolna avtomatizacija trgovinskega procesa in njegovo vzdrževanje; vloga udeležencev na trgu se zmanjšuje predvsem na vnašanje naročil za nakup in prodajo vrednostnih papirjev v sistem trgovanja.
Denarni trg vrednostnih papirjev ("cash" - tržni ali "promptni" trg) je trg s takojšnjim izvajanjem transakcij v 1-2 delovnih dneh. Trg izvedenih finančnih instrumentov je trg, na katerem se sklepajo transakcije različnih vrst z zapadlostjo več kot 2 delovna dneva. Najpogosteje je rok za izvedbo transakcij 3 mesece.
POGLAVJE 2. UREDITEV TRGA VREDNOSTNIH PAPIRJEV
.1 Bistvo, opredelitev postopka regulacije trga vrednostnih papirjev
Kakršno koli človeško delovanje na tej stopnji družbenega razvoja bi bilo treba urediti in trg vrednostnih papirjev ni nobena izjema.
Zakon "O trgu vrednostnih papirjev" predvideva tako ureditev dejavnosti državnih organov kot posebnih organizacij, ki delujejo na trgu vrednostnih papirjev.
Za začetek je treba izpostaviti sistem regulacije trga vrednostnih papirjev - tako imenovano regulativno infrastrukturo trga, ki trenutno vključuje ta sistem:
vladni regulativni organi;
samoregulativne organizacije;
zakonodajne norme trga vrednostnih papirjev;
etika, tradicija in običaji trga.
Ureditev trga vrednostnih papirjev je urejanje dejavnosti vseh njegovih udeležencev in transakcij med njimi s strani organizacij, ki jih družba pooblasti za ta dejanja.
Ureditev trga vrednostnih papirjev zajema vse vrste dejavnosti in vse vrste poslov na njem, ki jih izvajajo organi ali organizacije, pooblaščene za izvajanje regulativnih funkcij.
Razlikovati:
državna ureditev trga, ki jo izvajajo državni organi;
regulacija s strani poklicnih udeležencev na trgu vrednostnih papirjev ali samoregulacija trga;
javna ureditev ali ureditev z javnim mnenjem.
Ureditev trga vrednostnih papirjev ima običajno naslednje cilje:
vzdrževanje reda na trgu in ustvarjanje normalnih pogojev za delo vseh udeležencev na trgu;
zaščita udeležencev na trgu pred slabo vero in prevarami posameznikov ali organizacij pred kriminalnimi organizacijami;
zagotavljanje brezplačnega in odprtega postopka določanja cen vrednostnih papirjev na podlagi ponudbe in povpraševanja;
oblikovanje učinkovitega trga, na katerem vedno obstajajo spodbude za podjetniško dejavnost in na katerem je vsako tveganje ustrezno nagrajeno;
v nekaterih primerih ustvarjanje novih trgov, podpora trgom in tržne strukture, potrebne za družbo, tržne pobude in inovacije;
vpliv na trg, da bi dosegli nekatere javne cilje (na primer povečati stopnjo rasti gospodarstva, zmanjšati stopnjo brezposelnosti).
Specifične cilje regulacije trga vrednostnih papirjev vedno določajo trenutna ekonomska in proračunska politika, stanje gospodarske rasti in številni drugi dejavniki.
Postopek urejanja trga vrednostnih papirjev vključuje:
oblikovanje regulativnega okvira za delovanje trga;
izbor poklicnih udeležencev na trgu;
nadzor nad spoštovanjem norm in pravil delovanja trga s strani vseh udeležencev na trgu
sistem sankcij za odstopanje od norm in pravil.
Glavna načela regulacije so:
ločevanje pristopov k urejanju odnosov med izdajateljem in vlagateljem na eni strani in odnosov s sodelovanjem poklicnih udeležencev na trgu na drugi;
poudarjanje tistih vrednostnih papirjev, ki jih je treba natančno urediti;
zagotavljanje konkurence med udeleženci na trgu;
zagotavljanje preglednosti odločanja;
spoštovanje kontinuitete ruskega sistema regulacije trga vrednostnih papirjev in upoštevanje izkušenj na svetovnem trgu.
tržna cena ponudbe povpraševanja
2.2 Glavne vrste ureditve trga vrednostnih papirjev
Posebnost trga vrednostnih papirjev je, da vrednosti, ki krožijo na njem, predstavljajo sklop pravic in ne obstajajo ločeno od regulativnega pravnega okvira in sistema kazenskega pregona, ki ga zagotavlja država. Tako država opravlja sistemsko oblikovalno funkcijo, ki se bo nenehno spreminjala v skladu z nalogami, ki jih ima za zagotavljanje nacionalnih interesov.
Država ustvarja sistem tržne ureditve in zagotavlja njegovo delovanje. Razvoj sistema kazenskega pregona kot enega ključnih elementov sistemske funkcije države bo prednostna usmeritev državne politike.
Država je največja posojilojemalka na trgu vrednostnih papirjev in ima neposreden vpliv na njene kvantitativne in kvalitativne značilnosti.
Država je največji imetnik vrednostnih papirjev ruskih podjetij in največja prodajalec na trgu vrednostnih papirjev podjetij.
Država opravlja številne pomembne funkcije na trgu vrednostnih papirjev, med katerimi lahko ločimo naslednje glavne:
razvoj programa in strategije za razvoj trga vrednostnih papirjev, nadzor in ureditev izvajanja tega programa, razvoj zakonodajnih aktov za izvajanje strategije
določanje zahtev za udeležence v tržnem procesu, določanje različnih standardov;
spremljanje finančne varnosti in stabilnosti trga, nadzor nad izvajanjem varnostnih ukazov;
zagotavljanje, da so vsi vlagatelji brez izjeme obveščeni o stanju na trgu;
oblikovanje državnih zavarovalnih sistemov na trgu vrednostnih papirjev;
nadzor in preprečevanje čezmernih naložb v državne vrednostne papirje;
Danes sta znana dva modela državne regulacije trga vrednostnih papirjev, prvi pomeni, da država čim bolj aktivno nadzoruje in posega v regulativni postopek na trgu, le majhen del pa se prenese na samoregulativne organizacije.
Drugi model je neposredno nasproten prvemu - vloga države pri regulaciji je minimalna in glavni delež regulacije pripada udeležencem na trgu. V večini držav sveta država sledi poti sredine med tema dvema skrajnima modeloma.
Koncept razvoja trga vrednostnih papirjev v Ruski federaciji opredeljuje naslednja ključna načela državne politike na trgu vrednostnih papirjev:
a) država, ki opravlja univerzalno funkcijo zaščite državljanov, njihovih zakonitih pravic in interesov, sprejme ukrepe za zaščito pravic udeležencev na trgu vrednostnih papirjev na podlagi licenciranja in urejanja vseh vrst poklicnih dejavnosti na tem trgu.
b) načelo enotnosti regulativnega pravnega okvira, režima in metod tržne ureditve na celotnem ozemlju Ruske federacije;
c) načelo minimalnega vladnega posredovanja in največje samoregulacije, ki temelji na zmanjševanju stroškov iz zveznega proračuna, zavrnitvi uvajanja centraliziranih odločitev, javnosti sprejemanja pravil in obveznem sodelovanju poklicnih udeležencev na trgu pri regulaciji;
d) načelo enakih možnosti, kar pomeni:
spodbujanje stanja konkurence na trgu vrednostnih papirjev zaradi odsotnosti preferenc za posamezne udeležence;
enakost vseh udeležencev na trgu pred organi, ki ga urejajo;
odprta in konkurenčna razdelitev državne podpore različnim projektom na trgu;
pomanjkanje prednosti za državna podjetja, ki delujejo na trgu, pred komercialnimi;
prepoved državnih organov, da dajejo javne ocene poklicnim udeležencem na trgu;
zavrnitev državne regulacije cen storitev poklicnih udeležencev na trgu (razen podjetij - registrarjev).
e) načelo kontinuitete državne politike na trgu vrednostnih papirjev, kar pomeni doslednost državne politike in njeno upoštevanje nastajajočega ruskega modela trga vrednostnih papirjev;
f) načelo osredotočenosti na svetovne izkušnje in upoštevanje trenda globalizacije finančnih trgov ter vključevanje razvoja uravnotežene politike v zvezi s tujimi vlagatelji in tujimi udeleženci na ruskem trgu vrednostnih papirjev.
Glavna načela državne regulacije trga vrednostnih papirjev vključujejo:
funkcionalna ureditev v kombinaciji z institucionalno ureditvijo organizacije nadzora in nadzora nad dejavnostmi poklicnih udeležencev na trgu;
uporaba tržnih mehanizmov samoregulacije, ustvarjenih s pomočjo države in pod njenim nadzorom;
razdelitev pristojnosti za urejanje trga med Rusko federacijo in subjekti Ruske federacije ter različnimi izvršnimi organi;
prednostna naloga pri zaščiti majhnih vlagateljev in prebivalstva, vseh oblik kolektivnih naložb pri razvoju sistema tržne ureditve;
prednostna naloga pri razvoju infrastrukturnih organizacij;
največje zmanjšanje in delitev tveganj;
podpora konkurenci na trgu;
preprečevanje ali delna odprava nasprotja interesov na podlagi urejanja vprašanj združevanja vrst poklicne dejavnosti.
Oblika državnega urejanja trga vrednostnih papirjev so najprej normativni pravni akti, s pomočjo katerih se izvaja ureditev. Na področje zakonodaje država veliko lažje vpliva kot na druge sestavne dele trga vrednostnih papirjev. Posledično lahko s pomočjo razumnih zakonov zagotovite najmočnejši vpliv, da pospešite proces oblikovanja borze.
Glavne težave na tem področju niso v dejstvu same ureditve, temveč v posebnih metodah in oblikah, s katerimi bi se morale izvajati. Poleg tega je glede na to, da je sama naša država glavni delničar, nujno imeti mehanizem za javni (neodvisni) nadzor in regulacijo trga vrednostnih papirjev.
Trenutno obstaja približno 1000 zakonodajnih in regulativnih dokumentov, ki urejajo različne vidike dejavnosti njegovih udeležencev. Glavni zakonodajni akti, ki urejajo ruski trg vrednostnih papirjev:
Civilni zakonik Ruske federacije, dela I in II
Zakon "O bankah in bančnih dejavnostih"
Zakon "O centralni banki Ruske federacije"
Zakon "O blagovnih borzah in trgovanju z njimi"
Zakon "O valutni ureditvi in valutnem nadzoru"
Zakon "O državnem notranjem dolgu Ruske federacije"
Zakon "O delniških družbah"
Zakon "O trgu vrednostnih papirjev"
Obstoječi dokumenti pa se pogosto ne dopolnjujejo, temveč si nasprotujejo in celo medsebojno izključujejo. Trenutno je zgoraj omenjeni koncept dokument, ki opredeljuje smer delovanja na regulaciji trga vrednostnih papirjev. Po njej nacionalni interesi Rusije določajo glavne cilje državne politike na trgu vrednostnih papirjev. Tej vključujejo:
ustvarjanje in zagotavljanje učinkovitega delovanja mehanizmov za privabljanje naložb v zasebni sektor ruskega gospodarstva, predvsem pa v privatizirana podjetja;
financiranje primanjkljaja zveznega proračuna na podlagi metod neinflacijskega financiranja določenih dolgoročnih projektov, povezanih s trgom vrednostnih papirjev;
oblikovanje zanesljivih mehanizmov in finančnih instrumentov za vlaganje sredstev prebivalstva;
prestrukturiranje sistema upravljanja privatiziranih podjetij in ustanovitev institucije "dejanskega lastnika", povečanje disciplinskega vpliva trga vrednostnih papirjev na upravo ruskih podjetij;
preprečevanje socialnih eksplozij in konfliktov, ki lahko nastanejo kot posledica transakcij na trgu vrednostnih papirjev, z zaščito pravic udeležencev na trgu vrednostnih papirjev in predvsem pravic vlagateljev;
oblikovanje civiliziranega trga vrednostnih papirjev v Rusiji in njegovo vključevanje v svetovni finančni trg, kar zagotavlja neodvisno mesto ruskega trga v sistemu mednarodnih kapitalskih trgov;
boj proti nadomestkom vrednostnih papirjev in goljufije, zatiranje nezakonitih dejavnosti na trgu vrednostnih papirjev.
Strateško se ti cilji dopolnjujejo in jih je treba uresničiti z enim samim sklopom ukrepov, ki jih usklajujejo vladne agencije in poklicni udeleženci na trgu.
Država lahko izvaja tako imenovano neposredno upravljanje trga vrednostnih papirjev, ki je sestavljeno iz razvoja norm in pravil ter nadzora nad njihovim izvajanjem.
Poleg tega država izvaja posredno ali ekonomsko upravljanje trga vrednostnih papirjev prek davčnega sistema, denarne politike, državnega kapitala ter državnega premoženja in virov.
Trenutno prevladuje posredna ureditev trga vrednostnih papirjev, in sicer:
nadzor nad ponudbo denarja v obtoku in obsegom posojil z vplivanjem na obrestne mere;
spremembe obdavčitve in čas amortizacije;
državne garancije (za vloge, posojila, posojila zasebnemu sektorju);
zunanje gospodarske (operacije z devizami, zlatom, ukrepi za spodbujanje izvoza, valutne omejitve) in zunanjepolitične dejavnosti (razvoj ali omejevanje političnih stikov, vplivanje na zunanjetrgovinske in ekonomske odnose, vojaške akcije).
Struktura državnih regulativnih organov ruskega trga vrednostnih papirjev se še ni oblikovala. Regulacijo trga vrednostnih papirjev na državni ravni izvajajo:
Najvišji organi državne oblasti:
a) Državna duma (objavlja zakone, ki urejajo trg vrednostnih papirjev);
b) predsednik (izda odloke);
c) Vlada (izdaja odloke, običajno na podlagi predsedniških odlokov).
Državni regulativni organi za MSP na ministrski ravni:
a) Ministrstvo za finance Ruske federacije (registrira izdaje vrednostnih papirjev korporacij, zveznih subjektov in lokalnih vlad, dovoljuje borze, investicijske družbe in sklade, izdaja državne vrednostne papirje in ureja njihov promet);
b) Centralna banka Ruske federacije (registrira izdaje vrednostnih papirjev kreditnih institucij, izvaja transakcije in ureja postopek, s katerim kreditne institucije opravljajo posle na odprtem trgu vrednostnih papirjev, določa in nadzoruje antimonopolne zahteve za posle z vrednostnimi papirji vrednostnih papirjev) ;
c) Državni odbor za antimonopolno politiko (vzpostavlja antimonopolna pravila in spremlja njihovo izvajanje);
d) državni zavarovalni nadzor (ureja posebnosti dejavnosti na trgu vrednostnih papirjev zavarovalnic);
e) Zvezna komisija za trg vrednostnih papirjev (ukvarja se z licenciranjem dejavnosti registrarjev in ureditvijo njihovih dejavnosti. V prihodnosti bi lahko prevzela glavno oblikovalsko in nadzorno delo na področju regulacije trga vrednostnih papirjev) .
Regulacija s strani poklicnih udeležencev na trgu vrednostnih papirjev ali samoregulacija se izvede z registracijo tistih, ki trgujejo z vrednostnimi papirji ali svetujejo vlagateljem. Pri tem se ugotovi strokovna primernost kandidata.
Samoregulacija se doseže z zagotavljanjem javnosti in vzdrževanjem javnega reda in miru v industriji, to pomeni, da lahko pristojne institucije sprožijo preiskave kršitev zakona, uporabijo upravne ukrepe in zadeve predložijo sodišču. Poleg zakonov obstajajo še "zakoni" in "oddelki", ki zagotavljajo samokontrolo in samoregulacijo - to je borza, katere temeljno načelo je likvidnost banke. In mehanizem stabilizacije in likvidnosti je institucija tržnih menedžerjev. Likvidnost zagotavlja obvezno določanje dvostranskih kotacij določenih vrednostnih papirjev s strani vsakega izdelovalca trga, stabilizacija - z uvedbo omejitev razmikov ali največjim odstopanjem od najboljše kotacije. Pojav te institucije je povezan s potrebo po zagotavljanju trajnostnega delovanja trgovine in vsebuje številne komponente:
a) uvrstitev na seznam - izbira za trgovanje z najkakovostnejšimi vrednostnimi papirji, po katerih bodo udeleženci na trgu še dolgo trajali;
b) ustanovitev skupine tržnih oblikovalcev - udeležencev v trgovanju, ki lahko vzdržujejo minimalne razmike na vrednostne papirje, s katerimi se trguje, in preprečujejo začasno izgubo likvidnosti.
c) črtanje - izključitev vrednostnih papirjev s seznama, ki kotirajo v sistemu.
ZAKLJUČEK
Za zaključek dela bi rad opozoril na naslednje.
Ureditev trga vrednostnih papirjev (tako kot kateri koli drug predmet) lahko razdelimo na notranjo in zunanjo ureditev.
Notranja ureditev je podrejanje udeležencev na trgu vrednostnih papirjev lastnim regulativnim dokumentom: listini, pravilom za izvajanje dejavnosti, standardom dejavnosti itd.
Zunanja ureditev je podrejanje dejavnosti udeleženca na trgu vrednostnih papirjev predpisom države, drugih organizacij (na primer samoregulativnih organizacij) in mednarodnim sporazumom. Zunanja ureditev vključuje tudi javno regulacijo, to je vpliv družbe na udeležence na trgu vrednostnih papirjev z uporabo mehanizma javnega mnenja. Pogosto je prav reakcija širše javnosti razlog za nekatere regulativne ukrepe s strani države ali samoregulativnih organizacij.
Ureditev trga vrednostnih papirjev zasleduje naslednje cilje:
ustvarjanje normalnih pogojev za delovanje trga vrednostnih papirjev, vseh njegovih udeležencev; vzdrževanje reda na trgu vrednostnih papirjev;
zaščita udeležencev na trgu vrednostnih papirjev pred goljufijami, prevarami in kaznivimi dejanji posameznikov;
zagotavljanje normalnih cen na trgu vrednostnih papirjev, ki temeljijo na prostem oblikovanju ponudbe in povpraševanja po finančnih instrumentih;
spodbujanje razvoja trga vrednostnih papirjev kot mehanizma za prerazporeditev denarnih virov, njegovih posameznih segmentov, oblikovanje novih tržnih segmentov;
uporaba trga vrednostnih papirjev za doseganje določenih družbenih ciljev (na primer za povečanje stopnje rasti gospodarskega razvoja, reševanje krize neplačil, zmanjšanje stopnje brezposelnosti).
SEZNAM UPORABLJENIH VIROV:
1.Zvezni zakon št. 39-FZ z dne 22.04.1996 "O trgu vrednostnih papirjev" je sprejela državna duma Zvezne skupščine Ruske federacije 20.03.1996. - trenutna izdaja 30.9.2013
2.Zvezni zakon z dne 10. julija 2002 št. 86-FZ "O Centralni banki Ruske federacije (Banka Rusije)" 27. junij 2002 z dne 30. septembra 2010 št. 245-FZ (spremenjen dne 06.10.2011)
3.Burova D.V. Finančna pravna razmerja v dejavnostih poklicnih udeležencev na trgu vrednostnih papirjev // Pravo in država: teorija in praksa. - 2012. - št. 2. - S. 106-110.
4.Vavulin D.A. O vprašanju potrebe po razvoju regionalnih trgov vrednostnih papirjev // Finance and Credit. - 2012. - št. 8. - S. 41-50.
5.Demidov A.V. Samoregulativne organizacije poklicnih udeležencev na trgih vrednostnih papirjev: industrijska analiza in razvojni trendi // Neprofitne organizacije v Rusiji. - 2012. - št. 1. - S. 39-48.
6.Alekhin B.I. Trg državnih vrednostnih papirjev: učbenik. dodatek / B.I. Alekhine. - M.: Master: INFRA-M, 2012. - 192 str.
7.Andryushin S.A. Bančni sistemi: učbenik. dodatek / S.A. Andryushin. - M.: Alpha-M: INFRA-M, 2012. - 384 str.
.Berzon N.I. Trg delnic in bodov. Učbenik za univerze / N.I. Berzon. - M.: Yurayt, 2012. - 393p.
.Berzon N.I. Trg vrednostnih papirjev: učbenik za samce. - 3. izd. na in dodajte. / N.I. Berzon. - M.: Yurayt, 2013. - 573p.
10.Berdnikova T.B. Trg vrednostnih papirjev: preteklost, sedanjost, prihodnost / T.B. Berdnikov. - M .: Infra-M, 2013. - 253p.
11.Borovkova VA Trg vrednostnih papirjev: Učbenik. 3. izd. Standard tretje generacije / V. A. Borovkova. - SPb.: Peter, 2012.-352 str.:
12.Galanov V.A. Trg vrednostnih papirjev: učbenik / V.A. Galanov. -M.: RIOR, Infra-M, 2012. - 223p.
13.A. A. Kilyachkov Trg delnic in bodov. Učbenik. Vrat ministrstva za obrambo RF / A.A. Kilyachkov. - M.: Yurayt, 2012. - 857 str.
14.Krotov N.I. Eseji o zgodovini Banke Rusije. Območne pisarne in upravljanje / N.I. Korotkov. - M.: Mednarodni odnosi, 2013. - 664 str.
15.Makhovikova G.A. Trg delnic in bodov. Učbenik za samce / G.A. Mahovikova, 2012. - 431 str.
16.A. E. Molotnikov Pravna ureditev trga vrednostnih papirjev. Učbenik / A.E. Molotnikov. - Zagon, 2013. - 552 str.
17.E.B. Starodubtseva Trg vrednostnih papirjev: učbenik / E.B. Starodubtseva. - (Strokovno izobraževanje). - M.: Infra-M, 2013.-176 str.
Potrebujete pomoč pri raziskovanju teme?
Naši strokovnjaki bodo svetovali ali izvajali storitve tutorstva o temah, ki vas zanimajo.
Pošlji zahtevo z navedbo teme zdaj, če želite izvedeti o možnosti pridobitve posveta.
K.O. LIPEJ
Ureditev trga vrednostnih papirjev je urejanje dejavnosti vseh njegovih udeležencev in transakcij med njimi s strani organizacij, ki jih družba pooblasti za ta dejanja.
Ureditev trga vrednostnih papirjev zajema vse njegove udeležence - izdajatelje, vlagatelje, poklicne delniške posrednike in organizacijo tržne infrastrukture. Regulacija udeležencev na trgu je lahko zunanja in notranja.
Zunanje pomeni podrejanje dejavnosti organizacije normativnim aktom države, drugih organizacij in mednarodnim sporazumom. Notranja ureditev je podrejanje dejavnosti organizacije lastnim regulativnim dokumentom: listini, pravilom in drugim notranjim regulativnim dokumentom, ki določajo njene dejavnosti, njene oddelke in zaposlene.
Regulacija trga vrednostnih papirjev zajema vse vrste dejavnosti in vse vrste poslov na njem, in sicer emisijske, posredniške, naložbene, špekulativne, zastavne, skrbniške itd. Ureditev izvajajo organi ali organizacije, pooblaščene za izvajanje regulativnih funkcij. Iz teh položajev se razlikujejo:
· Državna ureditev trga, ki jo izvajajo državni organi;
· Ureditev poklicnih udeležencev na trgu vrednostnih papirjev ali samoregulacija trga. Ta proces se razvija na dva načina. Na eni strani lahko država del svojih funkcij urejanja trga prenese na pooblaščene ali izbrane organizacije poklicnih udeležencev na trgu vrednostnih papirjev, na drugi strani pa se lahko slednje same dogovorijo, da organizacija, ki so jo ustanovili, prejme določene regulativne pravice v odnos do vseh udeležencev te organizacije.;
· Javna ureditev ali ureditev z javnim mnenjem. Prav reakcija širokih slojev družbe na določena dejanja na trgu vrednostnih papirjev je glavni razlog za uvedbo nekaterih regulativnih ukrepov s strani države ali tržnih strokovnjakov.
Ureditev trga vrednostnih papirjev ima običajno naslednje cilje:
· Vzdrževanje reda na trgu, ustvarjanje normalnih pogojev za delo vseh udeležencev na trgu;
· Zaščita udeležencev na trgu pred nepoštenostjo in goljufijami posameznikov ali organizacij pred kriminalnimi organizacijami;
· Zagotavljanje prostega in odprtega postopka določanja cen vrednostnih papirjev na podlagi ponudbe in povpraševanja;
· Ustvarjanje učinkovitega trga, kjer vedno obstajajo spodbude za podjetniško dejavnost in na katerem je vsako tveganje ustrezno nagrajeno;
· Ustvarjanje novih trgov v nekaterih primerih, vzdrževanje trgov in tržnih struktur, potrebnih za družbo, tržne pobude in inovacije itd .;
· Vpliv na trg za doseganje nekaterih javnih ciljev, na primer za povečanje stopnje gospodarske rasti, zmanjšanje stopnje brezposelnosti.
Proces regulacije na trgu vrednostnih papirjev vključuje: oblikovanje regulativnega okvira za delovanje trga; izbor poklicnih udeležencev na trgu; nadzor nad spoštovanjem norm in pravil delovanja trga s strani vseh udeležencev na trgu; sistem sankcij za odstopanja od norm in pravil, uveljavljenih na trgu. Sankcije so lahko ustna in pisna opozorila, denarne kazni, kazenske sankcije, izgon iz vrst udeležencev na trgu.
Načela regulacije ruskega trga vrednostnih papirjev so v veliki meri odvisna od političnih in ekonomskih razmer, hkrati pa bi morala odražati preizkušeno zgodovinsko prakso svetovnega trga vrednostnih papirjev. Osnovna načela tržne ureditve:
· Ločevanje pristopov k urejanju odnosov med izdajateljem in vlagateljem na eni strani in odnosov s sodelovanjem poklicnih udeležencev na trgu na drugi strani. Prva povezava ureja razmerje med imetnikom pravic iz vrednostnega papirja in zavezancem po njem; v drugem razmerje, v katerem se sklepajo in izvršujejo transakcije med izdajateljem in poklicnim udeležencem, vlagateljem in poklicnim udeležencem ali med poklicnimi udeleženci;
· Dodelitev tako imenovanih investicijskih vrednostnih papirjev iz vseh vrst vrednostnih papirjev, torej tistih, ki se množično izdajajo, zaporedno (tranše) in se lahko hitro razširijo, trg za katere je mogoče hitro organizirati. S temi orodji lahko kiber kriminalci povzročijo znatno škodo udeležencem na trgu;
· Najširša možna uporaba postopkov za razkritje informacij o vseh udeležencih na trgu. UČINEK: možnost, da udeleženci na trgu vrednostnih papirjev dobijo medsebojne informacije za poslovno odločanje med poslovanjem na trgu;
· Potreba po zagotovitvi konkurence kot mehanizma za objektivno izboljšanje kakovosti storitev in znižanje njihovih stroškov. Izvaja se z zavrnitvijo regulativnih dokumentov, ki dajejo prednost določenim udeležencem na trgu. Vsi subjekti regulacije imajo enake pravice pred regulativnimi organi;
· Pri delitvi pristojnosti med regulativnimi organi je treba domnevati, da določanja in izvrševanja predpisov ne sme kombinirati ena oseba;
· Zagotavljanje preglednosti sprejemanja pravil, široka javna razprava o načinih za reševanje tržnih problemov. Izboljšuje kakovost sprejemanja pravil in njeno objektivnost;
· Neprekinjenost ruskega sistema regulacije trga vrednostnih papirjev, ki ima določeno zgodovino in tradicijo. Upoštevati je treba vedno večje povezovanje nacionalnega borznega trga z mednarodnim. Učinkovito je zgraditi nov sistem tržne ureditve "iz središča polja", upoštevati je treba izkušnje svetovnega trga, jih kakovostno obdelati in uporabiti uspešne regulativne rešitve;
· Optimalna razporeditev funkcij regulacije trga vrednostnih papirjev med državnimi in nedržavnimi organi upravljanja (komercialne in javne organizacije).
Država na ruskem trgu vrednostnih papirjev deluje kot:
· Izdajatelj - pri izdaji državnih vrednostnih papirjev;
· Investitor - pri upravljanju velikih portfeljev delnic industrijskih podjetij;
· Poklicni udeleženec - pri trgovanju z delnicami na privatizacijskih dražbah;
· Regulator - pri oblikovanju zakonodaje in podzakonskih aktov;
· Vrhovni razsodnik v sporih med udeleženci na trgu prek sodnega sistema.
Neposredni ali upravni nadzor trga vrednostnih papirjev s strani države izvajajo:
· Določitev obveznih zahtev za vse udeležence na trgu;
· Registracija udeležencev na trgu in vrednostnih papirjev, ki jih izdajo;
· Licenciranje poklicnih dejavnosti na trgu;
· Zagotavljanje preglednosti in enake ozaveščenosti vseh udeležencev na trgu;
· Vzdrževanje javnega reda in miru na trgu.
Posredno ali ekonomsko upravljanje trga vrednostnih papirjev izvaja država s pomočjo ekonomskih vzvodov in kapitala, s katerimi razpolaga, in sicer:
· Davčni sistem - davčne stopnje, ugodnosti in izvzete iz njih;
· Denarna politika - obrestne mere, minimalne plače itd .;
· Državni kapital - državni proračun, zunajproračunski skladi finančnih virov itd .;
· Državna lastnina in viri - državna podjetja, naravni viri in zemljišča.
Struktura državnih regulativnih organov ruskega trga vrednostnih papirjev se še ni oblikovala. V začetku leta 1996 so jo sestavljali najvišji organi državne oblasti - Državna duma, predsednik Ruske federacije in vlada Ruske federacije.
Samoregulativne organizacije so neprofitne, nevladne organizacije, ki so jih prostovoljno ustanovili poklicni udeleženci na trgu vrednostnih papirjev z namenom urejanja nekaterih vidikov trga na podlagi državnih jamstev podpore, izraženih v dodelitvi statusa države samoregulativne organizacije. Število in usmeritev samoregulativnih organizacij bi morala določiti država, saj enega in istega predmeta samoregulacije ne moreta urejati dva ali več organov iste vrste.
Pravice samoregulativne organizacije:
· Razvoj obveznih pravil in standardov za poklicno dejavnost in poslovanje na trgu vrednostnih papirjev;
· Izvajanje strokovnega usposabljanja osebja, določitev zahtev, ki so obvezne za delo na trgu;
· Nadzor nad spoštovanjem uveljavljenih pravil in predpisov s strani udeležencev na trgu;
· Informacijske dejavnosti na trgu;
Zagotavljanje komunikacije in zastopanja
(zaščita) interesov udeležencev na trgu vrednostnih papirjev.
Treba je oblikovati pravno podlago za dejavnosti samoregulativnih organizacij, ustanovljenih za razvoj ustreznih določb zakonodaje, pa tudi za zaščito in zaščito pravic delničarjev. Načelo uporabe takih organizacij ni novo, vendar lahko njihovo ustvarjanje za zaščito in zaščito pravic delničarjev vpliva. Mesto takšnih organizacij zdaj uspešno zasedajo ustrezne komercialne strukture, učinkovitost njihovih dejavnosti pa presega delovanje ustreznih državnih organov.
Ureditev trga vrednostnih papirjev- to je vrstni red dejavnosti vseh njegovih udeležencev
(izdajatelji, vlagatelji, poklicni udeleženci na trgu vrednostnih papirjev) in transakcije med njimi s strani pooblaščenih organov.
Ureditev trga vrednostnih papirjev (tako kot kateri koli drug predmet) lahko razdelimo na notranjo in zunanjo ureditev.
Notranja ureditev- to je podrejanje udeležencev na trgu vrednostnih papirjev lastnim regulativnim dokumentom: listini, pravilom za izvajanje dejavnosti, standardom dejavnosti itd.
Zunanja ureditev Ali je podrejanje dejavnosti udeleženca na trgu vrednostnih papirjev predpisom države in drugih organizacij (na primer samoregulativni
organizacije), mednarodni sporazumi. Vključuje tudi zunanjo ureditev
socialna ureditev, to je vpliv družbe na udeležence na trgu vrednostnih papirjev z
z uporabo mehanizma javnega mnenja. Pogosto je prav reakcija širše javnosti razlog za nekatere regulativne ukrepe s strani države ali samoregulativnih organizacij.
Ureditev trga vrednostnih papirjev si prizadeva doseči naslednje cilji :
1. ustvarjanje normalnih pogojev za delovanje trga vrednostnih papirjev, vseh njegovih udeležencev; vzdrževanje reda na trgu vrednostnih papirjev
2. Zaščita udeležencev na trgu vrednostnih papirjev pred goljufijami,
goljufije, kazniva dejanja posameznikov
3. Zagotavljanje normalnih cen na trgu vrednostnih papirjev, ki temeljijo na prostem oblikovanju ponudbe in povpraševanja po finančnih instrumentih
4. Spodbujanje razvoja trga vrednostnih papirjev kot mehanizma za prerazporeditev denarnih virov, njegovih posameznih segmentov, oblikovanje novih tržnih segmentov
5. Uporaba trga vrednostnih papirjev za doseganje določenih javnih ciljev (na primer za povečanje stopnje rasti gospodarskega razvoja, dovolite
kriza neplačil, zniževanje stopnje brezposelnosti itd.).
Regulativna infrastruktura 34 je eden od sistemov (skupaj z informacijsko-depozitarno-klirinško in registrsko infrastrukturo trga vrednostnih papirjev), ki zagotavlja normalno delovanje trga vrednostnih papirjev. Vključuje naslednje komponente:
Regulatorni organi (vladni regulatorji in samoregulativne organizacije)
Regulativne funkcije in postopki (zakonodajni, registracijski,
licenciranje, potrjevanje, nadzor, nadzor in tako naprej)
Pravna infrastruktura (zakonodajni in regulativni okvir za delovanje trga vrednostnih papirjev)
Etika borze
· Tradicije in običaji.
34 Prvič je opredelitev regulativne infrastrukture trga vrednostnih papirjev v knjigi dal Ya.M. Mirkin. "Vrednostni papirji in delniški trg". M., Perspektiva, 1994, str. 441.
V nekaterih državah imajo tradicije in običaji zelo pomembno vlogo pri regulaciji borze. Primer je Združeno kraljestvo, kjer tradicija in druge neformalne metode regulacije, kot so dogovorjeni slog vedenja, dogovori, pogajanja o reševanju zapletenih sporov itd., Predstavljajo
je ena od metod urejanja trga vrednostnih papirjev. Primer vpliva na
trgu vrednostnih papirjev in verskih tradicij. Na primer, v islamskih državah religija ne dovoljuje zaračunavanja obresti, zaradi česar tam ni mogoče razviti trga dolžniških vrednostnih papirjev (pojavil se je celo tak izraz - "islamske finance").
V Rusiji so bile poslovne tradicije in običaji poslovnega prometa prekinjeni in izgubljeni v letih obstoja direktivnega gospodarstva. Njihovo oblikovanje bo trajalo leta in morda celo desetletja.
Državno ureditev na trgu vrednostnih papirjev lahko razdelimo na neposredno in posredno.
Neposredna (upravna) državna ureditev izvede
z določitvijo obveznih zahtev za udeležence na trgu vrednostnih papirjev, licenciranjem poklicnih dejavnosti na trgu vrednostnih papirjev, državno registracijo samih vrednostnih papirjev, z zagotavljanjem preglednosti in enake ozaveščenosti udeležencev na trgu, vzdrževanjem javnega reda in miru itd.
Posredna (ekonomska) državna ureditev trga vrednostnih papirjev izvaja na takšen način, kot je na primer vodenje določene davčne politike, denarne politike, politike na področju oblikovanja in uporabe skladov
državni proračun, politika na področju upravljanja državnega premoženja itd.
Država na trgu vrednostnih papirjev opravlja naslednje funkcije :
· Ideološko , to je razvoj koncepta za razvoj trga vrednostnih papirjev in programa za njegovo izvajanje
· Zakonodajni , to je zakonodajna in regulativna podpora za delovanje trga vrednostnih papirjev
· Upravni , to je neposredna upravna ureditev udeležencev na trgu
· Spodbudno , to je uporaba vseh možnih vplivnih instrumentov na trgu vrednostnih papirjev z namenom njegovega razvoja, oblikovanje učinkovitega mehanizma za prerazporeditev denarnih virov v najpomembnejše in najpomembnejše sektorje
ekonomija
· Nadzor in kontrola , to je preprečevanje kršitev s strani različnih udeležencev na trgu vrednostnih papirjev
· Arbitraža, to je reševanje sporov med udeleženci na trgu vrednostnih papirjev s pomočjo sodnega sistema.
Tako lahko rečemo, da je država ena glavnih regulatorji trgu vrednostnih papirjev. Poleg tega država deluje kot udeleženec trg vrednostnih papirjev, in sicer:
Država je največja posojilojemalka - izdajatelj zvezne obveznice,
podfederalna in občinska posojila (ki jih zastopajo ruske oblasti
Federacija, subjekti Ruske federacije, občine)
Država je največja vlagatelj na trgu vrednostnih papirjev, ki je lastnik zveznega in občinskega lastništva paketov delnic privatiziranih podjetij
Država opravlja funkcije poklicni udeleženec trg vrednostnih papirjev, ki ga zastopa Centralna banka Ruske federacije, ki je posrednik pri plasiranju državnih vrednostnih papirjev in največji trgovec na tem tržnem segmentu. Poleg tega ga zastopa Ruski zvezni sklad za premoženje, ki organizira dražbe za
prodaja delnic privatiziranih podjetij, država nastopa kot posrednik na trgu delnic privatiziranih podjetij.
Glavni organ državne izvršne oblasti Ruske federacije, ki ureja trg vrednostnih papirjev, je Zvezna komisija za trg vrednostnih papirjev (FCSM). FCSM je:
· Izvaja državno politiko na področju trga vrednostnih papirjev
· Izvaja nadzor nad dejavnostmi poklicnih udeležencev na trgu vrednostnih papirjev
· Zagotavlja zaščito pravic vlagateljev, delničarjev in vlagateljev na trgu vrednostnih papirjev.
Glavna naloga FCSM Rusije je ustvariti enake in vzajemno koristne pogoje za delovanje trga vrednostnih papirjev, izvajati enotno državno politiko za razvoj trga vrednostnih papirjev in varovati pravice vlagateljev. Glavne dejavnosti FCSM Rusije so izražene v njegovih funkcijah, med katerimi so naslednje:
· Razvoj glavnih smeri razvoja trga vrednostnih papirjev in usklajevanje dejavnosti državnih organov na tem področju;
· Odobritev standardov (pravil) za izdajo vrednostnih papirjev, prospektov za izdajo in postopka za registracijo emisij vrednostnih papirjev;
· Odobritev enotnih zahtev za pravila izvajanja poklicnih dejavnosti z vrednostnimi papirji;
· Vzpostavitev postopka za licenciranje poklicnih vrst dejavnosti na trgu vrednostnih papirjev in licenciranje tovrstnih dejavnosti;
· Zagotovitev oblikovanja javno dostopnega sistema za razkritje informacij o trgu vrednostnih papirjev;
· Izvajanje nadzora nad dejavnostmi izdajateljev in poklicnih udeležencev na trgu vrednostnih papirjev;
· Zaščita pravic vlagateljev, tudi na sodišču.
Pravila za izvajanje dejavnosti na trgu vrednostnih papirjev v resolucijah odobri Zvezna komisija za trg vrednostnih papirjev Rusije. Ti odloki so normativni akti in so zavezujoči na ozemlju Ruske federacije.
FCSM Rusije sestavlja šest članov: predsednik, njegov prvi namestnik, trije namestniki in sekretar FCSM Rusije. Število članov FCSM Rusije lahko
spremeniti z ukazom predsednika Ruske federacije. Predsednik FCSM Rusije upravlja
po svojih dejavnostih in po uradni dolžnosti je zvezna ministrica.
Tudi vladni organ na področju trga vrednostnih papirjev je
Ministrstvo za finance Ruske federacije. Številna vprašanja spadajo v njegovo pristojnost,
v zvezi z vzpostavitvijo pravil za obračunavanje poslov z vrednostnimi papirji, izvajanjem državne politike na področju izdaje državnih vrednostnih papirjev, je Ministrstvo za finance vključeno tudi v razvoj predlogov za razvoj trga vrednostnih papirjev.
Pomemben pogoj za razvoj trga vrednostnih papirjev je zagotavljanje prostega
konkurenca in omejevanje monopolnih dejavnosti na tem območju. Pri tem posebna vloga
dodeljeno ministrstvu za antimonopolsko politiko RF. Njegova naloga je zlasti spodbujati razvoj konkurence na trgu vrednostnih papirjev, izvajati državni nadzor nad spoštovanjem antimonopolske zakonodaje s strani oseb, ki opravljajo storitve na trgu vrednostnih papirjev.
Centralna banka Ruske federacije, čeprav ni vladni organ
oblasti imajo pravico na podlagi zakona urejati dejavnosti na trgu vrednostnih papirjev kreditnih institucij. Centralna banka Ruske federacije registrira izdaje vrednostnih papirjev kreditnih institucij, spremlja njihovo skladnost z zahtevami
zakonodaja o vrednostnih papirjih.
Sistem zveznih izvršnih organov, ki urejajo trg vrednostnih papirjev, vodi vlada Ruske federacije. Njegove funkcije vključujejo usklajevanje dejavnosti zveznih izvršnih organov, da se zagotovi enotna finančna, kreditna in denarna politika. Pomembno vlogo pri državni regulaciji trga vrednostnih papirjev ima predsednik Ruske federacije, ki
kako vodja države določa glavne smeri notranje in zunanje politike, zagotavlja usklajeno delovanje in medsebojno delovanje javnih organov, izdaja uredbe in odredbe, vključno s tistimi, ki urejajo trg vrednostnih papirjev.
Glavni organi, ki izvajajo strokovno regulacijo trga vrednostnih papirjev izvajajo samoregulativne organizacije. Samoregulativne organizacije - gre za prostovoljna združenja poklicnih udeležencev na trgu vrednostnih papirjev po vrsti dejavnosti, ki pridobijo status samoregulativne organizacije na podlagi dovoljenja Zvezne komisije za trg vrednostnih papirjev, ki za svoje člane določajo obvezna pravila za izvajanje poklicnih dejavnosti, standardov za izvajanje poslov z vrednostnimi papirji in spremlja njihovo skladnost
V preteklih habratopijah smo razpravljali o osnovni shemi strukture borze pri nas. Vendar pa poleg dejanskih borz, posrednikov in trgovcev obstajajo tudi drugi akterji, ki pomembno vplivajo na trg. Danes bomo podrobneje obravnavali arhitekturo domačega trga.
Nekaj terminologije
Izdajatelj- organizacija, ki je izdala (tj. izdala) vrednostne papirje (delnice) za razvoj in financiranje svojega dela.
Emisija- dosledna dejanja izdajatelja za izdajo in dajanje vrednostnih papirjev na borzo.
Lastniški vrednostni papirji so postavljeni zaporedno v enaki količini in imajo enake pogoje za uveljavljanje pravic znotraj ene izdaje, ne glede na čas njihove pridobitve.
V ZDA je organ, ki ureja borzo, Komisija za vrednostne papirje in borzo (SEC), v Rusiji pa je bila do nedavnega taka zvezna služba za finančne trge (FFMS Ruske federacije), a 1. septembra , 2013 je bila ukinjena, njene funkcije pa prenesene v pristojnost Centralne banke.
Državni regulator nadzoruje in licencira delo vseh udeležencev na delniškem trgu in v primeru kršitev pravic vlagateljev ali delničarjev, zakonov na trgu vrednostnih papirjev ali sklepov zdaj Centralne banke Ruske federacije, reakcija slednje je lahko zelo ostro: od glob do odvzema licence.
Tu je nekaj primerov takšnih organizacij v Rusiji:
Kmalu, ko bodo sprejete norme skrbnega in skrbnega nadzora, postane članstvo strokovnih udeležencev v takih organizacijah obvezno in SRO sami prevzamejo del funkcij regulatorja za nadzor svojih članov.
Obračunavanje delničarjev je potrebno za obračunavanje dividend, zasedanje skupščin delničarjev in uveljavljanje drugih korporacijskih pravic imetnikov vrednostnih papirjev. Podjetje plačuje registrarju za vzdrževanje registra - pravzaprav je glavni prihodek prav provizija različnih strank za vzdrževanje in nove vpise v register.
Za hrambo svojih vrednostnih papirjev v depozitarju mora stranka na njem odpreti poseben depo račun, na katerem bodo evidentirani njegovi vrednostni papirji. Na podlagi dokumentov o nakupu in prodaji vrednostnih papirjev, ki jih depozitarji prejmejo od posrednikov (ki včasih kombinirajo posredniške in depozitarne dejavnosti), klirinške hiše menjalnic in drugih depozitarjev opravljajo transakcije (odpise in dobropise) na depo račune strank. . Plačilo za te operacije je zaslužek depozitarja. Tako je depozitar glavni garant vlagateljevih lastniških pravic na vrednostnih papirjih, ki so v njegovi lasti.
Depozitarje in registrarje povezuje zapletena mreža meddepozitarnih sporazumov in odnosov, ki potencialnemu vlagatelju omogoča, da odpre račun pri skoraj vseh depozitarjih in uveljavi svoje pravice. Tu bodo depozitarji v zvezi z vrednostnimi papirji opravljali funkcije, podobne funkcijam bank v zvezi z denarjem. In tako kot ima bančni sektor svojo centralno banko, v kateri imajo vse banke odprte korespondenčne račune, ki omogočajo medsebojno izmenjavo plačil, se je tudi centralni depozitar pred kratkim pojavil na polju depozitarjev pri nas.
Naloge klirinške hiše vključujejo:
Po zaključku trgovanja poteka klirinška seja, na podlagi katere klirinški center oblikuje poročila, na podlagi katerih klirinška hiša izvaja denarne tokove. Po zaključku vseh teh ukrepov se sredstva dvignejo nazaj na tekoče račune in udeleženec lahko z njimi razpolaga po lastni presoji.
Načeloma lahko funkcije klirinške hiše in klirinške hiše (ali klirinške hiše in klirinške organizacije ali klirinške organizacije in klirinške hiše) združimo v eni pravni osebi. Na primer, v skupini družb Moskovske borze so funkcije depozitarja poravnave in klirinške hiše združene v nacionalnem podrejenem depozitarju (ZAO NSD).
Seveda je na trgu še kar nekaj igralcev, a o tem bomo govorili v naslednjih objavah.
To je vse za danes. Zahvaljujemo se vam za pozornost, z veseljem bomo odgovorili na vaša vprašanja v komentarjih.
Kakršno koli človeško delovanje na tej stopnji družbenega razvoja bi bilo treba urediti in trg vrednostnih papirjev ni nobena izjema. Zakon "O trgu vrednostnih papirjev" predvideva tako ureditev dejavnosti državnih organov kot posebnih organizacij, ki delujejo na trgu vrednostnih papirjev.
Sistem regulacije trga vrednostnih papirjev (tržno regulativna infrastruktura) vključuje:
1) državni regulativni organi;
2) samoregulativne organizacije;
3) zakonodajne norme trga vrednostnih papirjev;
4) etika, tradicija in običaji trga.
Regulativni cilji:
1. Vzdrževanje reda na trgu in ustvarjanje normalnih delovnih pogojev za vse udeležence.
2. Zaščita udeležencev pred goljufijami in slabo vero pravnih in fizičnih oseb.
3. Zagotavljanje brezplačnega postopka določanja cen na podlagi ponudbe in povpraševanja.
4. Ustvarjanje učinkovitega trga s spodbudami za podjetništvo.
5. Ustvarjanje novih in vzdrževanje trgov in tržnih struktur, potrebnih za družbo.
Regulativni postopek vključuje:
1. Oblikovanje zakonodajnega okvira za delovanje trga.
2. Izbira poklicnih udeležencev na trgu.
3. Nadzor nad spoštovanjem pravil in predpisov vseh udeležencev na trgu.
4. Vzpostavitev sistema sankcij za kršitev predpisov. Sistem urejanja trga vrednostnih papirjev vključuje:
5. državni regulativni organi;
6. urejanje trga s strani poklicnih udeležencev na trgu (samoregulativne organizacije);
7. javna ureditev (ki se izvaja prek javnega mnenja).
Država izpolni vrsto pomembnih funkcije na trgu vrednostnih papirjev, med njimi je mogoče ločiti naslednje glavne:
Razvoj programa in strategije za razvoj trga vrednostnih papirjev, zakonodajni akti za izvajanje strategije;
Spremljanje in urejanje izvajanja tega programa,
Vzpostavitev zahtev za udeležence v tržnem procesu, določanje različnih standardov;
Nadzor finančne varnosti in stabilnosti trga, nadzor nad izvajanjem varnostnih ukazov;
Zagotavljanje ozaveščenosti vseh, brez izjeme, vlagateljev o stanju na trgu;
Oblikovanje državnih zavarovalnih sistemov na trgu vrednostnih papirjev;
Nadzor in preprečevanje čezmernih naložb v državne vrednostne papirje.
Do danes sta znana dva modela državne regulacije trga vrednostnih papirjev. Prvi pomeni, da država aktivno nadzoruje in posega v regulativni postopek na trgu, le majhen del pa se prenese na samoregulativne organizacije. Drugi model je neposredno nasproten prvemu - vloga države pri regulaciji je minimalna in glavni delež regulacije pripada udeležencem na trgu. V večini držav sveta država sledi poti sredine med tema dvema skrajnima modeloma.
Struktura državnih regulativnih organov ruskega trga vrednostnih papirjev.
1. Uprava predsednika Ruske federacije sodeluje pri delu FFMS. Služba za nadzor izvaja posebno spremljanje izvajanja predsedniških odlokov in ukazov v zvezi s privatizacijo in trgom vrednostnih papirjev.
2. Vlada Ruske federacije izvaja splošno upravljanje razvoja trga vrednostnih papirjev prek zveznih izvršnih organov, izvaja zakonodajne dejavnosti, pripravlja osnutke uredb in ukazov predsednika Ruske federacije ter zakonov s področja vrednostnih papirjev.
3. Zvezna služba za finančne trge (FFMS) izdaja odredbe o izdaji, začasni ukinitvi in odpovedi licenciranja poklicnih udeležencev na trgu vrednostnih papirjev ter o vprašanjih upravne ali individualne narave, ki ne zahtevajo skladno z zvezno zakonodajo.
4. Centralna banka Ruske federacije ureja vprašanja vrednostnih papirjev kreditnih institucij, izvaja operacije in ureja postopek, kako kreditne institucije opravljajo posle na odprtem trgu vrednostnih papirjev, določa in nadzoruje antimonopolne zahteve za transakcije z vrednostnimi papirji na trgu vrednostnih papirjev .
5. Ministrstvo za finance RF registrira izdaje vrednostnih papirjev korporacij, subjektov federacije in lokalnih vlad; licencira borze, investicijske družbe in sklade; izdaja državne vrednostne papirje in ureja njihov obtok.
6. Oddelek za zavarovalni nadzor Ministrstva za finance Ruske federacije ureja dejavnosti zavarovalnic na trgu vrednostnih papirjev.
Poleg države na trgu vrednostnih papirjev postopek regulacije samostojno izvajajo tako imenovane samoregulativne organizacije, ki so v skladu z Zakonom o trgu vrednostnih papirjev organizacije profesionalnih udeležencev na trgu vrednostnih papirjev, ki delujejo v skladu z zakonodajo in deluje po načelih neprofitne organizacije. Pomembna lastnost takšne organizacije je njena neprofitna usmerjenost, to pomeni, da njeni člani in ustanovitelji iztržka ne uporabljajo za lastno porabo, temveč le za izvajanje funkcij, ki so jim predstavljene.
Naloge samoregulativnih organizacij so:
Razvoj zavezujočih pravil in standardov za poklicne dejavnosti in transakcije na trgu vrednostnih papirjev;
Izvajanje usposabljanja in določanje zahtev za delo na trgu;
Spremljanje skladnosti s strani udeležencev s pravili in predpisi;
Nudenje resničnih informacij udeležencem na trgu;
Zagotavljanje zaščite udeležencev v državnih organih.
| Prejšnji |
