Količino razlik med pričakovanimi
donos
Delnice in resnične donose, ki so odvisni od različnih novic, navedenih na trgu.
Presegajo - Kaj, pretveza na vrhu, nad tem, kar je na ali več. Namen armov Armenščina. Olje nad vodo. Zemeljsko nebo. | * Zgoraj, kaj je presega. Chayan; Tudi o ukrepih; ........
Pojasnjevalni slovar Daly
Presegajo - (brez udarec.) Prvi del sestavljenih besed, ki označuje: 1) presežek, v katerem. omejitve, ukrepi, npr. izločajo, super-dimenzionalne, supervine; 2) Extreme, najvišja stopnja .........
Pojasnilo Ushakov
dohodek - čudovito, neeklesne, velike, težke, sekundarne, zagotovljene, ogromne, peni (odmor), ekstra, neumnosti (odmor), opazen, ogromni, nerezident, ........
Eptetov slovar
Prihodki M. - 1. denarne ali materialne vrednosti, ki jih prejme država, institucija, podjetje ali zasebna oseba zaradi nekaterih Dejavnosti. 2. Dobiček.
Pojasnilo EFREMOVA.
Kumulativni adj. - 1. Povezano s pomenom. S S.: Kumulacija, povezana z njo. 2. Sofisticirana kumulacija.
Pojasnilo EFREMOVA.
Nad vsemi oglasi. - 1. Poleg tega 2. UPOTR. kot uvodna stavek, ki kaže na dodatno sporočilo; Poleg tega poleg tega.
Pojasnilo EFREMOVA.
Nad pretvezo - 1. Z rokom. PAD. UPOTR. Pri določanju: 1) je predmet na vrhu ali na katerega se nahaja, karkoli, kar ustreza pomenu: na vrhu, od tega, od zgoraj, ........
Pojasnilo EFREMOVA.
Nad ukrepi NASH. - 1. Tako kot ki omejitev; Tudi.
Pojasnilo EFREMOVA.
Izven trenutka. - 1. Dodati, kaj - l.; Poleg tega. 2. UPOTR. kot uvodna stavek, ki kaže na dodatno sporočilo; Poleg tega, predvsem.
Pojasnilo EFREMOVA.
Preponovo predpono - 1. enota za oblikovanje besed, ki oblikuje samostalnike z vrednostjo najvišje stopnje manifestacije tisto, kar se imenuje motivacijska imena imena (superpossi, ........
Pojasnilo EFREMOVA.
Presegajo... - 1. Začetni del zapletenih besed, ki omogočajo vrednosti: 1), ki presega mejnega niza, norme, norme (supersonic, ultra-tok, superplan, ultra-ravnina, supertrantorjev, ........
Pojasnilo EFREMOVA.
dohodek - dohodek, m. Monetarni prejemki, materialne prevzeme, ki jih je prejela država, kako. Trgovina in industrijska ustanova ali zasebna oseba iz svojih podjetij, ........
Pojasnilo Ushakov
dohodek - -at; m. denarne ali materialne vrednosti, ki jih je država, institucija ali zasebna oseba pri nekaterih vrste dejavnosti. Državni prihodki. Nacionalni ........
Pojasnilo Slovar Kuznetsov
Nacionalni dohodek - del letnega kumulativnega socialnega produkta (stroški, ki ga vsak nacionalno gospodarstvo proizvede eno leto), ki ostane po odbitku porabljenega ........
Politični slovar
Politične norme - Politične vrednote in norme so najpomembnejši regulatorji političnih dejavnosti. Norma (iz lat. Norma - vodilni začetek, pravilo, vzorec) v politiki pomeni ........
Politični slovar
dohodek - Splošna slovanska beseda, oblikovana iz glagola do reulicije (GO), je "prihaja", moderna hoja.
Etimološki slovar Krylova
Bruto dohodek - - dohodek na kapitalskih naložbah v vrednostne papirje ali nepremičnine na morebitne odbitke, vključno z davki.
Pravni besednjak
Bruto dohodek - - Skupni letni dohodek podjetja, družba, pridobljena zaradi proizvodnje in prodaje izdelkov, blaga, storitev, v denarnih pogojih. VD. Odločen ........
Pravni besednjak
Bruto dohodek - Znesek trgovinskih prostorov (popustov), \u200b\u200bmarže, prejete od prodaje blaga (odredba Ministrstva za notranje zadeve 14. decembra 1995. N 80) \\ t
Pravni besednjak
Zagotovljen dohodek - - dohodek, katerega prejem je praktično neodvisen od pogojev v razvoju, ki je zagotovljen v vsakem primeru.
Pravni besednjak
Hipoteza norme prava - - v teoriji prava - strukturni element pravne države, ki kaže na pogoje za njegovo delovanje. Torej, na primer, g.n.p. glede zavrnitve sodnika sprejme izjavo o civilnem ........
Pravni besednjak
Diskrecijski dohodek - - del neto dohodka kupca, ki ostane po potrebnih stroških, plačilu davkov, stroške zadovoljstva največjih ključnih potreb. Kot ........
Pravni besednjak
Pošiljka pravila prava - (od pozne lat. Odmor - enkratno uporabo) - Pravilnik, ki zagotavljajo predmetom pravice do reševanja vprašanja obsega in narave njihovih pravic in odgovornosti .........
Pravni besednjak
dohodek - - denarna in materialna sredstva, ki vstopajo v pravne in posameznike, po zaključku proizvodnega cikla. V širšem načrtu - prihodki in drugi ........
Pravni besednjak
Posebej velik znesek [pri izvajanju nezakonitega podjetništva in bančništva - Člena 171 in 172 tega kodeksa Prihodek v velikih zneskih Priznan dohodek, katerega znesek presega dvesto minimalne plače, dohodek v posebej velikem ........
Pravni besednjak
Prihodki je zahteval - - dohodek fizične ali pravne osebe, ki so jim prijavljeni v davčnih organih za izračun zneskov davkov.
Pravni besednjak
Dohodek je posredna - - dohodek, ki ga posameznik prejme kot posledica strani (ne primarne) dejavnosti.
Pravni besednjak
Dohodek starega - dohodek najemodajalca je razlika med skupno količino lizinških plačil, ki jih pridobi najemodajalec od najemnika, in znesek, ki izravnava stroške lizinga ........
Pravni besednjak
Dohodek na delnico - - znesek dobička, ki je pridobljen, ki prihaja na vsak navaden delež, izdan pritožbi.
Pravni besednjak
Dohodek vsiljivec - - vsa sredstva, dobljena, zaradi kršitve avtorskih pravic in / ali sorodnih pravic. Okrevanje dohodka muruderja je eden od ukrepov civilne odgovornosti za kršitev avtorskih pravic in sorodnih pravic.
Pravni besednjak
Akumulativni dohodek je kumulativni znesek, ki ga naložbe ali izgubijo ne glede na čas. Predstavljen kot odstotek kumulativni dohodek je začetno matematično povračilo naslednjega izračuna:
(Trenutna varnostna cena - Varnostna cena vira) / (Varnostna cena vira)
Vlagatelji bodo verjetno videli sestavljeni donos kot kumulativni dohodek, saj se celotni dohodek povrnejo v letnem izrazu. Pomaga vlagateljem, da primerjajo različne naložbene možnosti.
Običajen način zastopanja "učinka" učinkovitosti vzajemnega sklada sčasoma je pokazati kumulativni dohodek z vidnim pogledom, kot je gorski urnik. Vlagatelji morajo preveriti, ali so obresti in / ali dividende vključene v kumulativni dohodek; Takšna plačila se lahko štejejo za ponovno vložitev ali preprosto štejejo za neobdelane dolarje pri izračunu kumulativnega dohodka. V vseh tržnih gradivih za vzajemni sklad ali takšne naložbe morajo biti vse predpostavke očitno predmet podatkov o uspešnosti.
Kumulativni dohodek iz delnic, ki nimajo dividende, se zlahka izračuna z določitvijo zneska poslovnega izida pri začetni ceni. Na primer, vlaganje 10.000 $ v Johnson & Johnson za 10-letno obdobje, ki se je končalo 31. decembra 2015, je $ 48, 922. Brez dividend, Reinvered, to je skupni znesek 697. 99% ali povprečje 10, devet %; Vključuje tudi dve skladišči. Stroški prejetih dividend v tem časovnem obdobju dodajo tudi še 13, 611 dolarjev dobička nad začetno naložbo.
Izračun agregatnega dobička za ukrepanje, ki znižuje dividende, je veliko bolj zapleteno. Vendar pa reinvestiranje dividend pogosto vodi do najboljših dolgoročnih rezultatov. V istem scenariju, ki je vložen v Johnson & Johnson v višini 10.000 ameriških dolarjev, reinvesting dividend omrežij v skupni vrednosti 75, 626. Pomembno je omeniti, da je lahko kumulativni dohodek zavajajoč v tem scenariju, saj je znesek reinvestiranega agregata je večji od prejšnjega zgled, kjer je skupni znesek med glavnimi stroški 48.922 in dividende, ki niso vloženi na 13.611 $, je $ 62,623. Za reinvestiran primer je kumulativni delež delničarjev 656,6% ali povprečno 10,64%. Pri primerjavi, reinvestirani znesek ima nižji skupni donos, vendar dejansko daje daljšo količino dolarja za vlagatelja, z dodatnih 13 $, 093.
Vzajemni skladi se izračunajo tudi na podoben način. Številni vzajemni skladi izplačujejo dividende in njihova reinvestiracija je zelo priljubljena. Ena opazna razlika med vzajemnimi skladi in delnice je vzajemne sklade, ki včasih razdeljujejo kapitalske dobičke do sredstev sredstev. Ta porazdelitev običajno prihaja na koncu koledarskega leta in je sestavljena iz kapitalskih dobičkov, ki jih je upravljavci portfelja storil pri zapiranju gospodarstev. Lastniki vzajemnih skladov imajo možnost, da ponovno pridobijo te kapitalske dobičke, ki lahko še dodatno otežujejo izračun kumulativne donosa.
Sukhotel V.T.
Dnipropetrovsk National University.
Kumulativni donos sredstev in kapitala
Kot parameter opis strukture industrije in njeno učinkovitost
Donos sredstev (ROA) in kapital (ROE ) se pogosto uporabljajo pri analizi učinkovitosti poslovnih enot, vklj. in banke. Če so navedeni kazalniki za banke Ukrajine zgrajeni od 01/01/06, nato pa na podlagi velike razlike vrednostiRoa. , raven sredstev banke, v kateri bo največji donos slednjega, se lahko določi le približno (glej sliko spodaj).
Slednja okoliščina je težko določiti velikost optimalnega podjetja v industriji in zato gradi model industrije z minimalnim številom podjetij. Poleg tega, ker v kateri koli industriji obstajajo podjetja s sredstvi, tako velikimi in manjšimi sredstvi, ki zagotavljajo največjo vrednost.Roa. Praktični interes je odgovor na vprašanje: koliko podjetij z nižjim pridelkom sredstev je še vedno v industriji, tako da njegova splošna zmogljivost ostaja dovolj visoka? V zvezi z bančnim sektorjem se lahko vprašanje oblikuje še natančneje: banke s katerim kapitalom, ali s kakšnimi sredstvi so najprimernejši kandidati za združitve in prevzeme?
Da bi odgovorili na ta vprašanja, avtor predlaga polegROA in ROE. , označuje depozit lion podjetja, uvesti kazalnike kumulativne donosnosti sredstev industrije (Kumulativna donosnost sredstev industrije - OdRoia. ) in kumulativno donosnost kapitalskega kapitala (Kumulativna donosnost kapitala industrije - z Roie ), opredeljeno na naslednji način: \\ t
1. Dobičkonosnost sredstev (kapitala) družbe z najvišjim premoženjem (kapital) je začetni parameter.
2. Skupni donos sredstev (kapitalskih) podsektorjev iz dveh, treh, štirih itd. Največja pozornost na dosledno premoženje (kapital) dosledno označuje kumulativni donos sredstev (kapital) pod ločevanjem od dveh, tri, štiri , itd. d. Podjetja, vključno z zadnjim.
Zgrajena v skladu z opredelitvijo grafikeRoia in Roie. Za banke Ukrajine od 01/01/06 so navedene spodaj v številkah.
Naslednje številke prikazujejo parametre samo za 70 največjih bank (od 163), saj prisotnost preostalih kvalitativno ne vpliva na naravo spremembe zRoia in Roie. . Kot je razvidno iz teh risb, podsektor s približno 50 največjih bank dokazuje največjo možno vrednost v trenutnih pogojih. OdRoia. in S.Roie. Nadaljnja povezava majhnih bank k skupini voditeljev vodi v dejstvo, da se pridelek sredstev in kapitala bančnega sistema kot celote zmanjšuje.
Največja učinkovitost ločene banke od 01/01/06 poteka pri sredstvih banke približno 1,5 milijarde UAH. in / ali lastni kapital, ki je enak približno 200 milijonov grivna. Ko se pridružite voditeljem bank s sredstvi, ki so manjša od 600 milijonov UAH. in / ali s kapitalom manj kot 100 milijonov UAH. OdRoia in Roie. industrije se začnejo bistveno zmanjševati in, kot se je izkazalo, so bilančna vsota majhnih bank, ki povzročajo tako zmanjšanje od 01/01/06, predstavljajo približno 29,6 milijarde UAH. Posledica tega je, da je na trenutno obstoječo strukturo stroškov, je povsem mogoče pretvoriti približno 100 majhnih bank s temi povzetki v približno 20 rabljenih bank s sredstvi, ki bi zagotovila največji donos industrije. Kot rezultat, 65-70 učinkovitih delovnih bank bi ostala v reformiran bančni sistem Ukrajine.
Literatura:
1. BANKOVSKO DIYALNOSTI: PÜDUCHNIK / A. M. GERASIMOVICH, M. D.Alekseyєnko. , І. M. Parasía Verrignenko ta v.: Povzetek A. M. Gerasimovich. - K.: KNEU, 2003. -S.371.
2. V. T. Sušilnik. Vrednost povprečnih stroškov banke in optimalno strukturo bančništva Sektorji / materiali desetega M_INZOVO-Ohranjanja vzdrževanja in praktične konference "F ľaннаси Ukrajina", m. Dnipropetrovsk, 12-13 trave 2006 r., Str. 107.
Metoda kumulativne konstrukcije je metoda za izračun diskontne stopnje in kazalnika kapitalizacije. Uporablja se za ocenjevanje stopnje donosnosti različnih vrst sredstev (stroji, oprema, nepremičnine, neopredmetena sredstva).
Metoda kumulativne gradnje se uporablja tudi za izračun koeficienta kapitalizacije. Ker se kazalnik kapitalizacije doseže kot razlika med diskontno stopnjo in povprečnimi dolgoročnimi stopnjami rasti poslovanja / donosnosti nepremičnin.
Primerjava metod za izračun diskontne stopnje in njihove uporabnosti
Da bi bolje razumeli način kumulativne gradnje za izračun diskontne stopnje, je treba razumeti, kateri kraj je zaseden s tem pristopom med drugimi metodami za ocenjevanje stopnje donosnosti in za katere namene se uporablja, in za kaj ne. Spodnja tabela prikazuje obstoječe modele in metode za ocenjevanje diskontne stopnje ⇓.
| Metoda vrednotenja diskontne stopnje | Uporaba | Koristi | Slabosti |
| Kapitalska ocena modela SARM () in njegove spremembe ( modeli:MCAPM., E.Fama in K. Francozo, M. Karthart) | Uporablja se za vrednotenje velikih podjetij z delnicami na borzi | Na podlagi ključnega načela komunikacije dobičkonosnosti in tveganja vam omogoča natančno oceno dobičkonosnosti družbe (prihodnja donosnost) | V model je vključeno samo tržno tveganje. Metoda ne upošteva vpliva davkov Slaba velja za ruske zaloge, ker Za trg je značilna nizka likvidnost |
| Model dividend stalne rasti ( ) | Vloga za ocenjevanje velikih podjetij z vprašanji navadnih delnic na borzi in izplačevanja dividend | Omogoča, da natančno cenite prihodnje donosnosti podjetja, ki temelji na dohodkih dividend | Slabo primerna za ocenjevanje ruskih podjetij, ker Le malo podjetij plača dividende ali pristojbino |
| Ponderirani povprečni stroški kapitala () | Uporablja se za ocenjevanje velikih podjetij (privabljanje dodatnega financiranja) in investicijskih projektov | Omogoča oceno stopnje donosnosti lastnega in izposojenega kapitala | Dobičkonosnost kapitala se izračuna na modelih CAPM, Gordona, kazalnikov dobičkonosnosti, kumulativni način in imajo svoje pomanjkljivosti |
| Ocena na podlagi dobičkonosnosti kapitala (kazalniki: , , Roace.) | Uporablja se za oceno stopnje dobičkonosnosti podjetij, ki nimajo vprašanj delnic na borzi ali podjetja z vrsto dejavnosti: Zao, LLC, preveč | Omogoča ocenjevanje vseh podjetij, ki imajo računovodske izkaze. | Omogoča oceno trenutne donosnosti kapitala družbe in ne prihodnje (napovedno) stopnjo donosnosti |
| Kumulativna metoda | Uporablja za oceno stopnje kapitalizacije nepremičnin; Investicijski projekti, Podjetja, Startupi | Omogoča, da celovito ocenite tveganja, ki vplivajo na donosnost poslovnega / investicijskega projekta ali nepremičnin Primerno za ocenjevanje stopnje donosnosti startupov, ki še nimajo finančnih kazalnikov |
Ocena je subjektivna |
Za izračun diskontne stopnje na kumulativno metodo je treba izračunati netvegano obrestno mero, premijo za tveganje (stopnja vpliva različnih tveganj) in prilagoditi inflacijo.
r je diskontna stopnja;
r f - obrestna mera brez tveganja;
r P je premija tveganja podjetja;
r P - Nagrada za tveganje države ( uporabljenoza ocenjevanje in primerjavo mednarodnih podjetij);
I - Odstotek inflacije (prilagoditev rasti cen življenjskih potrebščin).
Preglejte vse podrobneje, kako izračunati vse elemente formule.
Naslednje metode za izračun netvegane obrestne mere se lahko dodelijo: \\ t
Če upoštevamo projekte v državi, potem lahko izključimo iz upoštevanja tveganja države, ker To tveganje je neločljivo povezano z vsemi podjetji. Izračun premije za tveganje se bo izvajal z uporabo kumulativne metode gradnje, kjer je treba dodeliti vsa možna tveganja, ki vplivajo na donos družbe. Spodnja tabela obravnava glavne dejavnike tveganja, ki se uporabljajo za ocenjevanje diskontne stopnje ⇓.
Ker strokovna metoda, potem dejavnike tveganja določi strokovnjak. Praviloma se odlikuje po 5-7 najpomembnejših tveganjih.
Podatki 6 Dejavniki so bili poudarjeni kot območja, ki vplivajo na trajnostni razvoj družbe in njene donosnosti. Tako je "ključna figura in globina nadzora" označujeta preglednost upravljanja in distribucije pri odločanju s strani uprave družbe. Velikost podjetja in konkurenca na trgu odraža raven konkurenčnosti na trgu, število in velikost velikih akterjev v tej industriji. Finančna analiza družbe se lahko izvede na računovodskih izkazih in vrednotenju koeficientov: likvidnost, dobičkonosnost, promet in finančna stabilnost. Če se upoštevajo odstopanja od regulativnih vrednosti, ali pa so nekateri koeficienti zelo precenjeni / podcenjeni, potem lahko zaključimo o nezadovoljivem finančnem stanju (glej →). Komercialna in teritorialna diverzifikacija prikazuje raven porazdelitve tveganja v proizvodnji blaga, ki temelji na širini območja. Široka paleta omogoča, da so velika podjetja bolj odporna. Diverzifikacija strank ocenjuje raven povpraševanja po blagu in storitvah družbe in obseg trga potrošnje. Dobiček odraža končni rezultat dejavnosti družbe, učinkovitost upravljanja in tehnoloških rešitev, izraženih v finančnem ekvivalentu. Ocena dinamike in nestanovitnosti dobička kaže na možnost reinvestiranja pri razvoju osnovnih sredstev, ustvarjanju neopredmetenih sredstev. Izboljšanje kvalifikacij osebja itd. Interval ocenjevanja za vsak dejavnik tveganja je 5%. Ta vrednost je bila izbrana strokovno in subjektivno. Na naslednji stopnji bo treba oceniti vsakega dejavnika tveganja.
Primer izračunov o oceni diskontne stopnje bo izveden za domačo podjetje PJSC "Kamaz". Podrobneje študirati politiko in finančne kazalnike z javnimi poročili podjetja na svojem uradnem spletnem mestu. Spodnja tabela obravnava oceno tveganja podjetja.
Stopnja brez tveganja je bila sprejeta kot pridelek obveznic zveznega posojila (OFZ) z uradne spletne strani centralne banke Ruske federacije (Glejte → Sprememba donosa). Skupna premija za tveganje je bila 18%.
Naslednji korak je izračun stopnje inflacije, ki kaže spremembo potrošniškega blaga. Izračun uporablja podatke s storitvijo zveznih državnih statistik. V letu 2016 je stopnja inflacije znašala 5,38%.
Posledično bo diskontna stopnja po metodi \u003d 18% + 5,38% \u003d 23,38%
Če se podjetje primerja z globalnim trgom, je treba izračunati vrednost tveganja države. Tveganje države - odraža solventnost nacionalnega gospodarstva kot celote. Eden od najbolj preprostih načinov za ocenjevanje bo uporaba mednarodnih državnih bonitetnih ocen (S & P, Moody's ali Fitch). Spodnja slika prikazuje vrednosti tveganj držav za mednarodne bonitetne ocene, podatki so bili pridobljeni z uradne spletne strani Moody's.
| Ocena države | Tveganje države,% | Pojasnilo |
| Aaa. | 0,2 | Razred zgornjih naložb |
| Aa. | 0.75 | |
| Zvezek | 1.25 | |
| BBB +. | 1.5 | Nižji investicijski razred |
| BBB. | 2 | |
| Okonik | 2.5 | |
| BB +. | 3 | Stopnja tveganja ni visoka solventnost |
| Bb. | 3.5 | |
| Bb. | 4 | |
| V | 5 |
Trenutno, Moody's → BA1, S & P → BB + bonitetna ocena, ki kaže visoko tveganje za mednarodne vlagatelje, in ki jih je treba upoštevati pri izračunu diskontne stopnje. Torej za družbo PJSC Kamaz, bo diskontna stopnja upoštevati tveganje države 26,38%.
Povzetek
Metoda kumulativnega gradnje diskontne stopnje se uporablja za izračun diskontne stopnje in kapitalizacijskega koeficienta kot derivata. Uporaba metode upošteva trda formalizirana tveganja družbe, s čimer se poveča točnost ocenjevanja stopnje donosnosti. Kljub temu, uporaba strokovnih metod prispeva k oceni subjektivizma. Izhod iz tega je uporaba skupine strokovnjakov, kjer se lahko njihove ocene povprečje ali se dodelijo teže ocenjevanja za vsakega udeleženca.
