Borza je eden najpomembnejših mehanizmov za distribucijo investicijskih virov, brez katerega ne bi bil možen gospodarski razvoj.
To je platforma, kjer sta koncentrirana ponudba in povpraševanje; kjer se izdajatelji (posojilojemalci) in vlagatelji (špekulanti) srečujejo in sklepajo posle.
Torej, da bi to postali, vam ni treba biti profesionalec; absolutno vsaka oseba ima to pravico.
Toda poleg teh neprofesionalnih udeležencev obstajajo tudi tisti, ki urejajo, ščitijo in zastopajo njihove interese ter zagotavljajo možnost izvajanja poslov in poravnav.
Poklicni udeleženci na trgu vrednostnih papirjev so pravne osebe, ki opravljajo dejavnosti v zvezi s prometom vrednostnih papirjev in imajo za to posebno dovoljenje (licenco).
Kakšne organizacije so to in kakšne so njihove funkcije? Preberite članek.
Take osebe običajno vključujejo različne skupine vlagateljev, ki hkrati vlagajo svoja sredstva ne samo v vrednostne papirje, temveč tudi v druga kapitalska (dohodkovna) sredstva, na primer: valuto, nepremičnine itd.
Udeleženci med trgi so tudi informacijske, svetovalne, bonitetne agencije in drugi strokovnjaki, ki nudijo potrebne storitve udeležencem na več trgih hkrati.
Profesionalni udeleženci imajo pravico delati na tem trgu le, če imajo posebno licenco (dovoljenje) za opravljanje določene vrste strokovnih storitev na tem trgu.
Profesionalne udeležence na trgu vrednostnih papirjev lahko razdelimo na:
Vir: "k2x2.info"
Poklicni udeleženci na trgu vrednostnih papirjev so pravne osebe, vključno s kreditnimi organizacijami, pa tudi posamezniki, registrirani kot podjetniki, ki opravljajo poklicne dejavnosti na trgu vrednostnih papirjev.
Poklicni udeleženci na trgu vrednostnih papirjev so v skladu z 2. poglavjem zakona o trgih vrednostnih papirjev posredniki, trgovci, upravitelji, klirinške organizacije, depozitarji, imetniki registrov in organizatorji trgovanja na trgu vrednostnih papirjev.
Borzni posrednik je poklicni udeleženec na trgu vrednostnih papirjev, ki se ukvarja s posredniškimi dejavnostmi. Borznoposredniške dejavnosti so priznane kot opravljanje civilnih poslov z vrednostnimi papirji kot odvetnik ali komisionar, ki deluje na podlagi zastopniške ali komisijske pogodbe, kot tudi pooblastilo za opravljanje takšnih poslov, če ni navedb pooblastil odvetnik ali komisionar v pogodbi.
Trgovec je poklicni udeleženec na trgu vrednostnih papirjev, ki se ukvarja s trgovskimi dejavnostmi. Dejalna dejavnost je opravljanje poslov nakupa in prodaje vrednostnih papirjev v svojem imenu in na lastne stroške z javno objavo nakupnih in (ali) prodajnih cen določenih vrednostnih papirjev z obveznostjo nakupa in (ali) prodaje teh vrednostnih papirjev. po objavljenih cenah.
Poleg cene ima trgovec pravico objaviti druge bistvene pogoje pogodbe o nakupu in prodaji vrednostnih papirjev: najmanjše ali največje število kupljenih in (ali) prodanih vrednostnih papirjev ter obdobje, v katerem veljajo objavljene cene. .Postopek za opravljanje posredniških in trgovskih poslov ureja:
Upravljavec je poklicni udeleženec na trgu vrednostnih papirjev, ki opravlja dejavnost upravljanja vrednostnih papirjev.
Dejavnosti upravljanja vrednostnih papirjev so priznane kot izvajanje s strani pravne osebe ali samostojnega podjetnika posameznika v svojem imenu za plačilo za določeno obdobje skrbniškega upravljanja naslednjih stvari, ki so prenesene v njeno last in pripadajo drugi osebi v interesu te osebe ali tretjih oseb določila ta oseba:
Postopek za opravljanje dejavnosti upravljanja vrednostnih papirjev, pravice in obveznosti upravljavca določa 2. čl. 5 Zakona o trgu vrednostnih papirjev, Pravilnik o skrbniškem upravljanju vrednostnih papirjev in skladov za vlaganje v vrednostne papirje (odobren s sklepom Zvezne komisije za vrednostne papirje z dne 17. oktobra 1997 št. 37), kot tudi pogodba.
Klirinška organizacija je poklicni udeleženec na trgu vrednostnih papirjev, ki opravlja klirinško dejavnost (kliring).
Kliring je dejavnost ugotavljanja medsebojnih obveznosti (zbiranje, usklajevanje, usklajevanje podatkov o poslih z vrednostnimi papirji in sestavljanje knjigovodskih listin zanje) ter njihov pobot za dobavo vrednostnih papirjev in poravnave na njih.Postopek za opravljanje klirinške dejavnosti ureja 2. čl. 6 Zakona o trgu vrednostnih papirjev, kot tudi Pravilnik o klirinških dejavnostih na trgu vrednostnih papirjev Ruske federacije (odobren s sklepom Zvezne komisije za vrednostne papirje z dne 23. novembra 1998 št. 51).
Depozitar je poklicni udeleženec na trgu vrednostnih papirjev, ki opravlja dejavnost depozitarja. Depozitarna dejavnost je opravljanje storitev hrambe certifikatov vrednostnih papirjev in (ali) evidentiranja in prenosa pravic na vrednostnih papirjih.
Pogodba med depozitarjem in vlagateljem, ki ureja njuna razmerja v procesu depozitnih dejavnosti, se imenuje depozitna pogodba (pogodba o depo računu).
Postopek za opravljanje dejavnosti depozitarja, pravice in obveznosti depozitarja ter pogoji depozitarne pogodbe so določeni v 2. čl. 7 Zakona o trgu vrednostnih papirjev, kot tudi Pravilnik o depozitarnih dejavnostih (odobren s sklepom Zvezne komisije za vrednostne papirje z dne 16. oktobra 1997 št. 36.)
Imetnik registra (registrar) je poklicni udeleženec na trgu vrednostnih papirjev, ki se ukvarja z vodenjem registra imetnikov vrednostnih papirjev. Te dejavnosti pomenijo zbiranje, evidentiranje, obdelavo, hrambo in posredovanje podatkov, ki sestavljajo sistem vodenja registra imetnikov vrednostnih papirjev. Nosilci registra so lahko le pravne osebe.
Register je seznam registriranih lastnikov vrednostnih papirjev, ki navaja število, nominalno vrednost in kategorijo registriranih vrednostnih papirjev v njihovi lasti, sestavljen na kateri koli določen datum in omogoča identifikacijo teh lastnikov, število in kategorijo vrednostnih papirjev v njihovi lasti.Pogodba za vodenje registra se sklene samo z eno pravno osebo. Registrar lahko vodi registre imetnikov vrednostnih papirjev neomejenega števila izdajateljev. Postopek za opravljanje dejavnosti imetnikov registra ureja 2. čl. 8 Zakona o trgu vrednostnih papirjev, kot tudi Pravilnik o vodenju registra imetnikov vrednostnih papirjev (odobren s sklepom Zvezne komisije za vrednostne papirje z dne 2. oktobra 1997 št. 27 z naknadnimi spremembami).
Organizator trgovanja na trgu vrednostnih papirjev je poklicni udeleženec trga vrednostnih papirjev, ki opravlja storitve, ki neposredno omogočajo sklepanje civilnih poslov z vrednostnimi papirji med udeleženci trga vrednostnih papirjev.
Pravice in obveznosti tega subjekta ureja 2. čl. 9 Zakona o trgu vrednostnih papirjev, kot tudi Pravilnik o zahtevah za organizatorje trgovanja na trgu vrednostnih papirjev (odobren s sklepom Zvezne komisije za vrednostne papirje z dne 16. novembra 1998 št. 49).
Možnost združevanja poklicnih dejavnosti na trgu vrednostnih papirjev določajo predpisi.
Opravljanje dejavnosti vodenja registra na primer ne dovoljuje kombiniranja z drugimi vrstami poklicnih dejavnosti:
Poleg tega so bila določena posebna pravila za izvajanje poklicnih dejavnosti pri združevanju njenih različnih vrst.
Vir: "inventech.ru"
Udeleženec na trgu vrednostnih papirjev je fizična ali pravna oseba, ki se ukvarja s prenosom pravic na vrednostnih papirjih.
Poklicni udeleženci na trgu vrednostnih papirjev so pravne osebe, vključno s kreditnimi organizacijami, lahko pa tudi fizične osebe, ki so registrirane kot podjetniki, ki opravljajo določene vrste poklicnih dejavnosti na trgu vrednostnih papirjev.Zvezni zakon "O trgu vrednostnih papirjev" z dne 22. aprila 1996 št. 39 opisuje, katere vrste poklicnih dejavnosti na trgu vrednostnih papirjev lahko udeleženci opravljajo:
Borzni posrednik je poklicni udeleženec na trgu vrednostnih papirjev, katerega posrednik opravlja dejavnost borznega posredovanja. Običajno posrednik deluje kot posrednik med osebami, ki sklenejo transakcijo. Posrednik ščiti interese svoje stranke za provizijo.
Ločimo naslednje vrste posredniških dejavnosti:
V bistvu se koncept posredniške dejavnosti uporablja v poklicni dejavnosti sklepanja poslov v imenu strank na blagovnih borzah, pa tudi na trgu vrednostnih papirjev. Omeniti velja, da morate pred začetkom kakršne koli posredniške dejavnosti na trgu vrednostnih papirjev opraviti posebno registracijo ali licenco.
Trgovec je poklicni udeleženec na trgu vrednostnih papirjev, ki opravlja dejavnost trgovca. To lahko vključuje posle nakupa in prodaje vrednostnih papirjev v svojem imenu, pa tudi na lastne stroške z javno objavo nakupnih in prodajnih cen vrednostnih papirjev.
Dejavnosti zastopstva lahko opravlja komercialna organizacija ali vladna agencija v skladu z zakonom.
Upravljavec je poklicni udeleženec na trgu vrednostnih papirjev, ki opravlja dejavnost upravljanja vrednostnih papirjev. To pomeni, da upravljavec opravi potrebne posle v svojem imenu za vnaprej dogovorjeno plačilo.
Klirinška organizacija je poklicni udeleženec na trgu vrednostnih papirjev, ki opravlja klirinško dejavnost (kliring). To se nanaša na določen način negotovinskega plačila, ki temelji na pobotu zahtev in obveznosti glede poravnave transakcij.
Depozitar je poklicni udeleženec na trgu vrednostnih papirjev, ki opravlja dejavnost depozitarja. Depozitarna dejavnost obsega storitve hrambe certifikatov vrednostnih papirjev ter vodenje in prenos pravic na vrednostnih papirjih.
Imetnik registra (registrar) je poklicni udeleženec na trgu vrednostnih papirjev, pri čemer velja opozoriti, da je le pravna oseba, ki opravlja dejavnost vodenja registra lastnikov vrednostnih papirjev.
Gre za specifičen sistem vodenja registra imetnikov vrednostnih papirjev, ki vključuje zbiranje, evidentiranje, obdelavo, shranjevanje in posredovanje podatkov.Organizator trgovanja na trgu vrednostnih papirjev je profesionalni udeleženec trga vrednostnih papirjev, ki opravlja storitve, potrebne za sklepanje civilnih poslov z vrednostnimi papirji med udeleženci trga vrednostnih papirjev.
Vir: "weltrade.ru"
Glavne skupine profesionalnih udeležencev na trgu vrednostnih papirjev (PSMP) so:
Profesionalni udeleženci na borznem trgu so pravne osebe, vključno s kreditnimi organizacijami, pa tudi državljani (posamezniki), registrirani kot podjetniki in se ukvarjajo z:
Za poklicne udeležence na trgu vrednostnih papirjev veljajo tudi nekatere omejitve pri združevanju dejavnosti. Druge omejitve določi zvezna komisija za trg vrednostnih papirjev.
Za borzo se lahko prizna samo tisti organizator trgovanja na trgu vrednostnih papirjev, ki ne združuje dejavnosti organiziranja trgovanja z drugimi vrstami dejavnosti, razen depozitarja, in po opredelitvi medsebojnih obveznosti.
Borza je ustanovljena v obliki neprofitnega partnerstva. Organizira trgovanje samo med člani borze. Drugi udeleženci na trgu vrednostnih papirjev lahko sklepajo posle na borzi izključno preko borznih članov.
Borzni posredniki so posredniki pri zagotavljanju povezav med vlagatelji in trgi. Posredniki izvršujejo naročila prek člana borze na parketu ali prek strokovnjaka za trg na prostem. Univerzalni posredniki nudijo dodatne storitve v obliki svetovanja in informiranja.V procesu razvoja borznega trga je treba rešiti naslednje probleme:
Pomembno vlogo pri razvoju borznega trga je odigrala ustanovitev glavnega organiziranega borznega trga - Ruskega trgovalnega sistema (RTS), ki se včasih imenuje organizirani izvenborzni trg ali nova vrsta borze. .
RTS je elektronski sistem za trgovanje z vrednostnimi papirji podjetij na sekundarnem trgu, v katerem poteka trgovanje med pravnimi osebami – profesionalnimi udeleženci trga vrednostnih papirjev.
V tehničnem smislu RTS predstavlja dvosmerno računalniško komunikacijo med uporabniki, ki se nahajajo v njihovih pisarnah, in centralnim strežnikom. Komunikacija med njimi poteka preko telefonskih linij, podobno kot dostop do interneta. Tuji investitorji in njihovi ruski naročniki so imeli pomembno vlogo pri nastanku RTS.
Trg vrednostnih papirjev se deli na:
Izraz "primarni trg" se nanaša na prodajo novih izdaj vrednostnih papirjev. S prodajo delnic in obveznic na primarnem trgu izdajatelj prejme potrebna finančna sredstva, vrednostni papirji pa končajo v rokah prvotnih kupcev.
Po tem ima prvotni vlagatelj pravico preprodati te vrednostne papirje drugim osebam, te pa jih lahko prosto prodajo nadaljnjim vlagateljem. Kasnejše preprodaje vrednostnih papirjev tvorijo sekundarni trg, na katerem ne prihaja več do akumulacije novih finančnih virov za izdajatelja, temveč le do prerazporeditve sredstev med kasnejše vlagatelje.
Brez učinkovitega sekundarnega trga ni mogoče govoriti o delovanju primarnega trga.
Z ustvarjanjem mehanizma za takojšnjo preprodajo vrednostnih papirjev sekundarni trg povečuje zaupanje vlagateljev vanje, spodbuja njihovo željo po nakupu novih vrednostnih papirjev in s tem prispeva k popolnejšemu kopičenju družbenih virov v interesu proizvodnje.
V odsotnosti sekundarnega trga ali njegovi šibki organizaciji bi bila poznejša preprodaja vrednostnih papirjev nemogoča ali otežena, kar bi vlagatelje odvrnilo od nakupa vseh ali dela vrednostnih papirjev. Posledično bi bila družba poraženka, saj mnoga, zlasti najnovejša podjetja in podjetja, ne bi prejela potrebne finančne podpore.
Obenem borza spremlja svoj ugled in na borzi ne dopušča trgovanja z vrednostnimi papirji drugorazrednih podjetij. Vsaka borza postavlja svoje zahteve za sprejemanje vrednostnih papirjev. Zato lahko vrednostni papirji nekaterih podjetij kotirajo na eni borzi in ne kotirajo na drugi.
V izvenborznem prometu kotirajo vrednostni papirji običajno drugorazrednih podjetij; vrednostni papirji nekaterih podjetij lahko hkrati krožijo v menjalnem in izvenborznem prometu. Izvenborzni trg deluje na osnovi telefonskih, teleks in računalniških omrežij, ki preko komunikacijskih žic povezujejo na tisoče investicijskih podjetij v en organizem.
Če je menjalni trg na voljo le uglednim korporacijam, potem je prosti trg na voljo skoraj vsakemu podjetju. Za to je potrebno le najti borznoposredniško družbo, ki bi privolila v podporo sekundarnemu trgu tovrstnih vrednostnih papirjev.
Na primer, da bi lahko delnice podjetja kotirale na ameriškem sistemu trgovanja na prostem trgu (imenovanem NASDAQ), jih morata redno kupovati in prodajati vsaj dve trgovski podjetji.
In vsako podjetje mora imeti neto kapital v višini 25 tisoč dolarjev ali 2,5 tisoč dolarjev za vsako vrsto papirja, s katerim mora opravljati transakcije.
Zastopstvo uradno registrira v sistemu NASDAQ tiste vrednostne papirje, s katerimi opravlja transakcije.
Vir: "econtool.com"
Zavarovanje udeležencev na trgu vrednostnih papirjev je glavni element zavarovalne zaščite poklicnih udeležencev kot celote preprečevanja, zatiranja in odškodnine za posledice uresničevanja zavarovalnih tveganj. Zavarovanje je utelešeno v vrsti vrst zavarovanj in posebnih zavarovalnih kritij, povezanih z različnimi zavarovalnimi tveganji.
Skupno število zavarovalnih kritij, ki so na voljo na trgu, presega 10 in zagotavljajo zaščito celotnega nabora zavarovalnih tveganj poklicnih udeležencev ter dajejo velik manevrski prostor pri obvladovanju tveganj.Profesionalne udeležence na trgu vrednostnih papirjev lahko razdelimo v 3 skupine:
Osnova za uporabo zavarovalne zaščite pri obvladovanju tveganj poklicnih udeležencev na trgu vrednostnih papirjev je kvalitativna selekcija slednjih po kriteriju uvrstitve med zavarovanja. Slednji vključujejo pomemben del tveganj poklicnih udeležencev, in sicer: kreditno tveganje, skoraj vsa operativna tveganja, večino tveganj dogodkov (s pridržkom).
Trenutno je na razvitih finančnih trgih komercialno zavarovanje združeno s sistemom zavarovalnih in jamstvenih skladov, kar je povezano z različnimi vrstami tveganj, ki so jim izpostavljeni finančni sistemi kot celota in posamezne finančne institucije.
Zavarovalniški produkti, namenjeni finančnemu trgu: Fidelity Bond, Bankets Blanket Bond (BBB), Director & Officers Liability, Errors & Omissions, Professional Indemnity, Electronic & Computer Crime so del sistema upravljanja tveganj na glavnih finančnih trgih ZDA, Velika Britanija, Evropa.
Zavarovalni produkti za finančne institucije temeljijo na obveznostih bančnega kritja, v svetu poznanih kot Bankers Blanket Bond (BBB), ki jih je Ameriško jamstveno združenje razvilo za ameriške banke že v šestdesetih letih prejšnjega stoletja.Zavarovalni dejavniki tveganja, ki so jim izpostavljene finančne institucije, vključujejo:
Današnji razvoj tveganja zavarovanja poklicnih udeležencev na trgu vrednostnih papirjev v svetovnem merilu v veliki meri določa trenutna faza cikla – precej ugodna za nekatera zavarovanja poklicnih udeležencev (premoženjska, računalniška tveganja) in daleč od ugodne za druge. (poklicna odgovornost, odgovornost direktorjev in uradnikov) .
Ti trendi v določeni meri vplivajo na domači zavarovalniški trg poklicnih udeležencev, predvsem preko pozavarovanja.
Glavne zavarovalne produkte na trgu vrednostnih papirjev lahko razdelimo v dve skupini:
Skupina splošnih premazov vključuje:
Škodno zavarovanje premoženja vključuje zavarovanje celotnega kompleksa premoženja poklicnega udeleženca na trgu vrednostnih papirjev: zgradb, objektov in drugih nepremičnin, zunanje in notranje opreme, notranje opreme, pisarniške opreme, nameščenih inženirskih in drugih omrežij in komunikacij, vendar brez gotovine. , nakita in umetniških predmetov, ki so zavarovani pod posebnimi pogoji.
Zavarovanje je zagotovljeno za primer smrti in škode zaradi številnih nevarnosti:
posledica nesreče (opeklina, strela ali električni udar, utopitev, ozeblina, modrica, poškodba zaradi napada vsiljivca ali živali, prometna nesreča, zastrupitev) ali bolezni.
Odškodnina se izvaja na podlagi plačilnih tabel glede na prejeto poškodbo v okviru zavarovalne vsote po pogodbi, ki se lahko določi individualno glede na dohodek zaposlenega ali v enotnem znesku za vse zaposlene.
Skupina specializiranih premazov vključuje:
Vir: "bancassurance.com.ua"
Glavni udeleženci na trgu vrednostnih papirjev so izdajatelji vlagatelji in profesionalni udeleženci.
Investicijska dejavnost tudi ni profesionalna, saj lahko vsakdo tvega svoj denar; za to ni potrebno dovoljenje (licenca). Trg, na katerem se trguje z določenim izdelkom, pa mora imeti svoje prodajalce, veleprodajo in maloprodajo, svojo posebno organizacijo trgovanja in lastno infrastrukturo.
Vse dejavnosti v zvezi s prometom vrednostnih papirjev so strokovne. Za njegovo izvajanje ne potrebujete le specializiranega znanja, izkušenj, organizacije, znatnih zneskov začetnega kapitala, temveč tudi pridobitev posebnega dovoljenja državnih organov (licence).
Takšne dejavnosti so pod strogim nadzorom države. Navsezadnje je borza nizko vztrajnostna. Celo na videz pomemben dogodek, tehnična napaka ali govorica lahko privede do močne spremembe razmer na trgu in skokov tečajev finančnih instrumentov. To ustvarja »idealne« pogoje za vse vrste goljufij.
Da bi zaščitila dobroverne udeležence na trgu in celotno gospodarstvo države, mora vlada strogo testirati in regulirati finančni trg in trg vrednostnih papirjev kot njegov del.
Profesionalni udeleženci na trgu vrednostnih papirjev so specializirane družbe (v nekaterih primerih lahko tudi posamezniki), ki opravljajo posebne vrste poklicnih dejavnosti v zvezi z vrednostnimi papirji.
Povsod po svetu profesionalni udeleženci na trgu delujejo ekskluzivno ali prednostno, tj. ne kombinirajte z drugimi dejavnostmi.
Strokovna dejavnost na trgu vrednostnih papirjev je specializirana dejavnost prerazporeditve denarnih sredstev na podlagi vrednostnih papirjev, organizacijskih, tehničnih in informacijskih storitev za izdajo in promet vrednostnih papirjev.
V Rusiji so vrste poklicnih dejavnosti navedene v zakonu Ruske federacije "O trgu vrednostnih papirjev". Osebe, ki opravljajo te vrste dejavnosti na podlagi licence, se imenujejo poklicni udeleženci na trgu vrednostnih papirjev. Lahko so pravne osebe, posamezniki, poslovne banke.
Naslednje vrste dejavnosti so predmet licenciranja:
Poklicne dejavnosti so priznane:
Poklicna dejavnost mora ustrezati:
V Rusiji Zvezna komisija za trg vrednostnih papirjev določa pravila za pridobitev ustreznih dovoljenj in pravila za združevanje vrst dejavnosti. Prerazporeditev prostih sredstev na podlagi vrednostnih papirjev od vlagateljev k izdajateljem poteka preko finančnih posrednikov – trgovcev, posrednikov, upravljavcev vrednostnih papirjev.
Glede na to, katere institucije opravljajo funkcije finančnih posrednikov, obstajajo trije modeli trga vrednostnih papirjev. Model trga vrednostnih papirjev je vrsta organizacije borznega trga, ki jo sestavljajo finančni posredniki, ki opravljajo funkcije.Primer bančnega modela trga vrednostnih papirjev je nemška borza, katere ključna figura je univerzalna komercialna banka, nekakšen »finančni supermarket«.
V Rusiji se oblikuje mešani model trga vrednostnih papirjev. Pred sprejetjem zakona Ruske federacije "O trgu vrednostnih papirjev" leta 1996 so komercialne banke lahko opravljale vse vrste poklicnih dejavnosti na trgu vrednostnih papirjev na podlagi bančne licence.
S sprejetjem tega zakona lahko banke opravljajo tovrstne dejavnosti po pridobitvi ustreznega dovoljenja, ki ga izda Zvezna komisija za trg vrednostnih papirjev ali od nje pooblaščena vladna agencija.
Med dejavnostmi, ki so v zakonu opredeljene kot poklicne dejavnosti, ni investicijskega svetovanja. Za opravljanje tovrstnih dejavnosti torej ni treba pridobiti licenc, temveč gre v bistvu za poklicno dejavnost. Investicijski svetovalec nudi svetovalne storitve pri izdaji in prometu vrednostnih papirjev.
Področje delovanja investicijskega svetovalca zajema:
Storitve investicijskih svetovalcev lahko razdelimo v tri skupine:
Največji poklicni udeleženci na trgu vrednostnih papirjev, ki jih lahko združimo pod splošnim pojmom družbe za vrednostne papirje, so multifunkcionalna podjetja, katerih osnovna dejavnost so vrednostni papirji.
Takšna podjetja lahko hkrati opravljajo funkcije posrednikov, trgovcev, menedžerjev, zavarovateljev, investicijskih svetovalcev. Svojim strankam nudijo vse vrste storitev, povezanih z vrednostnimi papirji.
Državni organi, Ministrstvo za finance, gospodarske organizacije, kreditne institucije in posamezniki so glavni udeleženci na trgu vrednostnih papirjev, ki imajo pravico do prodaje in nakupa vrednostnih papirjev (CB).
Na sodobnih ima vsakdo pravico do opravljanja transakcij, od posameznikov do velikih podjetij in korporacij. Dostop je omogočen tistim, ki so opravili posebno usposabljanje. Vse države imajo v svoji zakonodaji zapisano odgovornost udeležencev na trgu vrednostnih papirjev, ki so:
Udeleženci na trgu lahko sodelujejo pri:
Lahko prevzamejo več odgovornosti hkrati. Na primer, podjetje ima pravico biti trgovec in posrednik. Vsa dejanja udeležencev na trgu vrednostnih papirjev so pod pozorno pozornostjo Banke Rusije. Struktura ima zakonsko pravico izvajati revizije.
V skladu z veljavno zakonodajo so lahko banke udeleženke na trgu vrednostnih papirjev. Kreditne organizacije lahko delujejo kot posredniki pri plasiranju vrednostnih papirjev, izdajajo posojila proti njim in delujejo kot posredniki. Poleg tega imajo banke pravico vlagati lastna finančna sredstva v delniška sredstva. Od poslov, ki jih kreditne institucije izvajajo na tem trgu, prejemajo znatne zneske dohodka. Kasneje tak prihodek tvori dobiček banke.
Pravne osebe, katerih dejavnosti so povezane z organizacijo prometa vrednostnih papirjev in se izvajajo na podlagi posebnega dovoljenja, ki ga izdajo ustrezni regulativni organi (v naši državi je to dovoljenje Centralne banke Ruske federacije), se imenujejo poklicni udeleženci. na trgu vrednostnih papirjev.
Glavne dejavnosti, s katerimi se ukvarjajo profesionalni udeleženci na trgu vrednostnih papirjev, so:
V Rusiji imajo dejavnosti poklicnih udeležencev na borzi obvezno licenco centralne banke in jih ureja zvezni zakon št. 39-FZ. Centralna banka Ruske federacije izda dovoljenje za poklicnega udeleženca na trgu vrednostnih papirjev, poleg tega pa za registrarje in imetnike registrov dovoljenje za opravljanje dejavnosti vzdrževanja registra.
Dovoljenja za delovanje forex trgovca, ki jih je izdala Centralna banka Ruske federacije (od 16. 8. 2019)
Težko je jasno oceniti, ali je prisotnost licence v tem primeru 100-odstotno jamstvo za poštenost trgovca do strank. Vendar je treba omeniti, da se je centralna banka z izdajo tega dovoljenja zavezala, da bo izvajala določen nadzor nad dejavnostmi trgovca, kar že vzbuja določeno zaupanje.
Ni vsak vlagatelj, zlasti začetnik, sposoben kompetentno analizirati trga, izbrati optimalnega portfelja vrednostnih papirjev in ga hitro upravljati v nenehno spreminjajočem se tržnem okolju. Zato je vedno bilo, je in verjetno še bo povpraševanje po storitvah profesionalnih upravljavcev na področju investiranja na finančnih trgih.
Čeprav, tudi če bi kupili vrednostne papirje, predstavljene na papirju (dokumentarna oblika), vam jih ne bi bilo treba zlagati v urejene kupčke v domačem ali bančnem sefu. Konec koncev je v ta namen spet na voljo depozitar, ki se ukvarja tudi s hrambo dokumentarnih vrednostnih papirjev (kot je npr. depozit in oz.).
Poleg beleženja in shranjevanja podatkov o trenutnih lastnikih vrednostnih papirjev so naloge depozitarjev še:
Zahvaljujoč depozitarjem podatkov o vsakem novem delničarju ni treba vnašati v delniško knjigo. Vsi ti podatki se zabeležijo v depozitarju in prenesejo izdajatelju le, kadar je to potrebno, na primer pred naslednjim presekom v zvezi z izplačilom dividend.
Funkcije registrarja so nekoliko podobne funkcijam depozitarja. Beleži in hrani tudi podatke o trenutnih lastnikih vrednostnih papirjev. Le za depozitarja je izhodišče določen vlagatelj (lastnik vrednostnih papirjev) in za vsakega od njih odpre depozitni račun, za registrarja pa družba izdajatelj, pri kateri (katerem) registru dela.
Register vrednostnih papirjev je zbirka podatkov, ki vključuje podatke o lastnikih vrednostnih papirjev, njihovih nominalnih imetnikih in obremenitvah, ki so jim naložene. Vsebuje podatke o številu in kategoriji vrednostnih papirjev v lasti posameznega delničarja družbe. Lahko se hrani tako v elektronski kot v papirni obliki.
Pristojnosti registrarja med drugim vključujejo:
V skladu z zakonodajo naše države izdajatelji vrednostnih papirjev nimajo pravice samostojno vzdrževati svojega registra (v skladu z določbami zveznega zakona št. 142-FZ z dne 2. julija 2013). Zato so profesionalni registrarji (kot se včasih imenujejo registrarji), ki imajo ustrezno licenco Centralne banke Ruske federacije, precej priljubljeni udeleženci na domačem trgu vrednostnih papirjev.
Ti udeleženci na trgu vrednostnih papirjev so razdeljeni glede na vrsto trga, na katerem opravljajo trgovanje. Govorimo o borznih in prostih trgih. Uradne borzne platforme (borze) delujejo kot organizatorji trgovanja na borznem trgu. In organiziranje trgovanja na , je prerogativ trgovalnih sistemov, kot so: RTS Board, Pink Sheets, OTCBB itd.
V primerjavi z izvenborznim trgom zagotavlja borza vlagateljem večjo zanesljivost, saj organizatorji trgovanja prevzemajo odgovornost za izvedbo vseh poslov, sklenjenih na njem. Vsa podjetja, zastopana na borznem trgu, so podvržena dokaj strogemu postopku filtriranja potencialno nezanesljivih.
Dejavnosti organizatorja dražbe pri nas zahtevajo tudi posebno licenco centralne banke. Poleg tega obstajajo nekatere omejitve glede možnosti združevanja njihovih dejavnosti s funkcijami drugih poklicnih udeležencev na trgu vrednostnih papirjev. Zlasti nimajo pravice združevati svojih dejavnosti z:
Obstajajo različne klasifikacije udeležencev na trgu vrednostnih papirjev. večina
Znana je naslednja skupina:
Diagram interakcije udeležencev na trgu vrednostnih papirjev je prikazan na sl. 1.6.
Slika 1.6. Interakcija udeležencev na trgu vrednostnih papirjev
Razmislimo o imenovanih udeležencih na trgu vrednostnih papirjev
Strogo gledano je izdajatelj vrednostnih papirjev oseba, ki jih izda
izdajateljski vrednostni papirji (ne pozabite, da na primer v Rusiji izdajateljski vrednostni papirji vključujejo le delnice, obveznice in opcije izdajatelja). V okviru zgornje klasifikacije se izraz izdajatelj uporablja v širšem pomenu besede, brez omejitev glede vrst vrednostnih papirjev.
Izdajatelj- to je pravna oseba ali izvršilni organi ali lokalne samouprave, ki v svojem imenu nosijo obveznosti do lastnikov vrednostnih papirjev za uveljavljanje pravic, ki so jim dodeljene.
Izdajatelje vrednostnih papirjev lahko razdelimo v dve veliki skupini: država in
korporacije.
Država izdaja predvsem dolžniške vrednostne papirje. Enak
državah imajo ti dokumenti značilnosti izdaje in razlike v imenih.
Korporacije so lahko izdajatelji različnih vrednostnih papirjev, posebno pozornost pa si zaslužijo izdaje delnic in obveznic.
Vlagatelje kot udeležence na trgu vrednostnih papirjev lahko razdelimo na institucionalne in individualne (glej sliko 1.7.).
Slika 1.7. Razvrstitev vlagateljev na trgu vrednostnih papirjev.
Investitor- pravna ali fizična oseba, ki vlaga lastna, izposojena ali izposojena sredstva v predmete podjetniške in (ali) druge dejavnosti, da bi ustvarila dobiček in (ali) dosegla drug koristen učinek.
Posebnost institucionalnih vlagateljev je alokacija
finančna institucija kot specializiran gospodarski subjekt,
izvajanje poslov na finančnem trgu.
V Rusiji v začetku leta 2011. Institucionalnih vlagateljev je 4.120, od tega: 449 družb za upravljanje, 1.136 poslovnih bank, 660 zavarovalnic, 1.875 kolektivnih vlagateljev.
Posebno mesto med institucionalnimi vlagatelji zavzemajo kolektivni
investitorjev, ki se razlikujejo po določenih lastnostih.
Gospodarno Koncept »kolektivne naložbe« pomeni shemo za organizacijo naložbenega posla, v kateri se sredstva, ki jih mali vlagatelj zavestno in namensko vloži v določeno podjetje (sklad), zbirajo v enem samem bazenu pod upravljanjem poklicnega upravitelja z namenom njihove poznejše donosne naložbe.
Za obliko kolektivne naložbe so hkrati značilne naslednje značilnosti:
Z operativnega vidika imajo kolektivni vlagatelji številne
značilne lastnosti:
Ena najpogostejših vrst kolektivnih vlagateljev je
investicijski sklad.
Investicijski skladi so lahko odprtega in zaprtega tipa.
Odprt tip. Delnice (enote) se lahko sproti izdajajo in odkupujejo
likvidacija brez soglasja delničarjev (variabilni kapital). Delnice je mogoče redno kupiti ali ponuditi v odkup iz sklada.
Zaprti tip. Obstaja določeno število delnic/enot (fiksno
kapital). Za izdajo dodatnih delnic ali njihov odkup za izbris je običajno potrebno soglasje delničarjev. Nakup/prodaja delnic se izvaja na borzi.
Tabela 1.7. – Vrste investicijskih skladov
Najpogostejša vrsta investicijskih skladov v Rusiji je vzajemni sklad.
Vzajemni investicijski sklad (UIF)- ločen premoženjski kompleks, sestavljen iz premoženja, ki ga ustanovitelj (ustanovitelji) skrbniškega upravljanja prenese v skrbniško upravljanje družbe s pogojem združitve tega premoženja s premoženjem drugih ustanoviteljev skrbniškega upravljanja, in premoženje, prejeto v postopku upravljanje, katerega lastniški delež je certificiran vrednostni papir (naložbeni delež), ki ga je izdala družba za upravljanje. Vzajemni sklad ni pravna oseba.
Naložbeni delež je imenski vrednostni papir, ki potrjuje lastniški delež v lastništvu premoženja vzajemnega sklada, pravico zahtevati od družbe za upravljanje ustrezno skrbniško upravljanje vzajemnega sklada, pravico do denarnega nadomestila ob prenehanju pogodbe o skrbniškem upravljanju vzajemnega sklada. z vsemi lastniki naložbenih deležev tega vzajemnega sklada (prenehanje vzajemnega sklada).
Glavni udeleženci dejavnosti vzajemnega sklada:
Obstajajo tri vrste vzajemnih skladov: odprti, intervalni in zaprti. Odprti vzajemni sklad izvaja odkup in plasiranje enot premoženja vsak delovni dan, intervalni - med presledki, zaprti - ko je vzajemni sklad likvidiran.
V Rusiji v začetku leta 2011. Registriranih je 1225 vzajemnih skladov, od tega 396 odprtih, 77 intervalnih in 752 zaprtih. Struktura je torej naslednja: 32,3 % je odprtih vzajemnih skladov, 6,3 % intervalnih skladov in 61,4 % zaprtih vzajemnih skladov. Vrednost čistih sredstev vzajemnih skladov je več kot 400,0 milijard rubljev. Hkrati je bilo 21,7 % sredstev odprtih vzajemnih skladov, okoli 6,4 % intervalnih vzajemnih skladov in 71,9 % sredstev zaprtih vzajemnih skladov.
Nedržavni pokojninski skladi so zelo razširjena vrsta
kolektivni vlagatelj.
Nedržavni pokojninski sklad - posebna organizacijska in pravna oblika
neprofitna socialnovarstvena organizacija, katere izključne dejavnosti so:
Dejavnosti sklada za nedržavno pokojninsko zavarovanje prebivalstva
vključuje kopičenje pokojninskih in zavarovalnih prispevkov, oblikovanje pokojninskih rezerv in pokojninskih varčevanj, obračunavanje pokojninskih obveznosti sklada in izplačilo nedržavnih pokojnin udeležencem sklada.
Nedržavni pokojninski skladi delujejo neodvisno od sistema
državna preskrba. Ustanovitelji pokojninskih skladov so lahko:
pravne in fizične osebe. Plasiranje pokojninskih sredstev skladov izvajajo specializirane družbe za upravljanje.
V Rusiji v začetku leta 2011. Deluje 159 nedržavnih pokojninskih skladov, od tega 133 izvajalcev obveznega pokojninskega zavarovanja. V začetku leta 2011 pokojninske rezerve znašajo približno 600,0 milijard rubljev, pokojninski prihranki - približno 150,0 milijard rubljev.
Različne države imajo posebne značilnosti kolektivnih naložb.
Poglejmo druge kolektivne vlagatelje na primeru Rusije.
Takšni vlagatelji vključujejo skupne sklade za upravljanje bank (BMFU). OFBU
priznava premoženjski kompleks, sestavljen iz premoženja, prenesenega na
skrbniško upravljanje s strani različnih oseb in združenih s pravico skupne lastnine, pa tudi pridobljenih s strani skrbnika med izvajanjem skrbniškega upravljanja.
Bistvo vlaganja v OFBU je v tem, da vlagatelj z vlaganjem svojih sredstev v OFBU pridobi tako imenovano potrdilo o kapitalski udeležbi, ki mu daje pravico do deleža premoženja v skladu. To potrdilo ni vrednostni papir in ga ni mogoče prodati na trgu, lahko pa ga oporočite ali preprosto ponovno izdate drugi osebi.
V Rusiji v začetku leta 2011. Obstaja več kot 300 splošnih skladov bančnega upravljanja, katerih skupna sredstva znašajo približno 7,0 milijard rubljev.
Vzajemne sklade upravljanja bank pogosto primerjajo z vzajemnimi skladi. V tabeli 1.8. Podane so temeljne značilnosti vzajemnih skladov in OFBU.
Tabela 1.8. – Primerjalne značilnosti vzajemnih skladov in OFBU
Kot smo že omenili, so posredniki profesionalni udeleženci na trgu
vrednostni papirji, ki »povezujejo« izdajatelje in vlagatelje.
Posredniki na trgu vrednostnih papirjev vključujejo posrednike, trgovce in
menedžerji. Ti udeleženci na trgu vrednostnih papirjev pa opravljajo eno ali drugo vrsto poklicne dejavnosti.
Vsak od posrednikov je odgovoren za »svoje področje«. Posredniki izvršujejo naročila strank in delajo za provizijo. Trgovci delajo v svojem imenu in na lastne stroške ter zagotavljajo likvidnost trga. Upravljavci upravljajo portfelj finančnih instrumentov v interesu vlagatelja, vendar v svojem imenu.
V Rusiji v začetku leta 2011. zaposluje poklicne udeležence na trgu, ki imajo
dovoljenje za opravljanje poklicne dejavnosti na trgu vrednostnih papirjev: borznoposredniška dejavnost - 1262 udeležencev, dejavnost trgovca - 1249 udeležencev, dejavnost upravljanja vrednostnih papirjev 1146 udeležencev.
Spodaj infrastruktura trga vrednostnih papirjev običajno razumemo kot sklop
tehnologije, ki se uporabljajo na trgu za sklepanje in izvajanje poslov,
materializirana v različnih tehničnih sredstvih, institucijah (organizacijah), normah in pravilih.
Glavna funkcija infrastrukture trga vrednostnih papirjev je zagotavljanje "udobja"
udeležence na trgu za izvajanje poslov in zmanjšanje tveganja poslovanja na trgu vrednostnih papirjev.
Elementi infrastrukture trga vrednostnih papirjev vključujejo:
Računovodski sistem opravlja funkcijo knjigovodstva in hrambe vrednostnih papirjev,
potrditev lastništva vrednostnih papirjev. Računovodski sistem vključuje
depozitarjev in registrarjev.
Depozitar je element sistema evidentiranja lastninskih pravic
infrastrukturo trga vrednostnih papirjev, ki zagotavlja varno (odgovorno) hrambo vrednostnih papirjev ter zagotavlja razpoložljivost in pristnost vrednostnih papirjev, ki so predmet kupoprodajnega posla. V začetku leta 2011 je v Rusiji delovalo 735 depozitarjev.
V Rusiji trenutno obstajajo štiri vrste depozitarjev, ki tvorijo tri ravni depozitnega sistema:
Raven 1 – Centralni depozitar (še ni ustvarjen);
Raven 2 – Depozitarji poravnave, ki služijo organizatorjem trgovanja (Depository Clearing Company (DCC) storitve RTS, National Settlement Depository (NSD) storitve MICEX),
Raven 3 – Skrbniški depozitarji (ali skrbniki), ki služijo individualnim in institucionalnim vlagateljem. Ta raven depozitnega sistema lahko vključuje tudi specializirane depozitarje, ki služijo kolektivnim vlagateljem.
Registrar, kot element računovodskega sistema, opravlja funkcijo vzdrževanja registra
delničarji. Register je posebna baza podatkov, ki odraža podatke o lastnikih vrednostnih papirjev, ki jih je izdal izdajatelj. V začetku leta 2011 je v Rusiji delovalo 48 registrarjev.
Trgovalni sistem kot element infrastrukture trga vrednostnih papirjev omogoča
sklepati transakcije na trgu vrednostnih papirjev. Hkrati sistem trgovanja prevzema številna tveganja. Trgovalni sistem vključuje borze kot organiziran trg s standardnimi pravili za transakcije in trge na prostem trgu.
Izraz "izmenjava" po najpogostejši različici izvira iz
flamska beseda "burse", kar pomeni "denarnica". Znano je, da je v mestu Bruges v 15. st. je živela trgovska družina van der Burse, katere grb je upodabljal tri usnjene denarnice. Trgovska srečanja, ki so potekala na trgu blizu njihovega doma, so se imenovala Bursa. Od takrat je beseda vstopila v številne jezike sveta (Nemčija - Börse, Francija - Bourse, Italija - Borsa, Španija - Bolsa). V angleško govorečih državah pa se ta beseda ni uveljavila ("burse" se uporablja zelo redko). Glavni izraz tukaj je exchange (kar pomeni »menjava«).
Upoštevajte, da v različnih državah obstajajo razlike v organizaciji trgovine in
struktura finančnih instrumentov, s katerimi se trguje na borzah.
Tabela 1.9 – Podatki o borzah
Večina svetovnih borz je članic Svetovne zveze borz - WFE (do
jesen 2001 se je imenovala Mednarodna zveza borz - IFEB (FIBV - Federation International des Bourses de Valeurs)), ki je bila ustanovljena leta 1961, s sedežem v Parizu. Ureja svetovne trge vrednostnih papirjev in izvedenih finančnih instrumentov. Statistika IFAC vključuje podatke o 55 največjih borzah iz 42 držav – polnopravnih članic IFAC, ki predstavljajo skoraj 97 % svetovne tržne kapitalizacije.
Da vrednostni papirji postanejo blago, morajo prestati
sprejemni postopek, ki ga v ZDA, Angliji in Rusiji imenujejo »listing«. V Franciji se to imenuje "uvod", v Nemčiji pa "sprejem".
Kotacija vrednostnih papirjev- to je sklop določenih postopkov, ki jih borza izvaja s pomočjo izdajatelja (družbe za upravljanje) ali njegovih uradnih zastopnikov z namenom uvrstitve vrednostnih papirjev v kotacijske sezname ter izvajanja vhodnega in naknadnega nadzora nad skladnostjo vrednostnih papirjev ( kot tudi izdajatelji vrednostnih papirjev) z zahtevami, ki jim jih nalagajo borzna pravila.
Kotacija vrednostnih papirjev podjetja na borzi daje naslednje
prednosti:
Gospodarska organizacija, ki zaprosi za kotacijo na borzi, mora izpolnjevati določene zahteve zanjo in za svoje vrednostne papirje. Tej vključujejo:
obstoj zgodovine podjetja;
slava v domovini in svetu;
zasedeno mesto v ustreznem sektorju gospodarstva;
minimalna sredstva in čisti dobiček za več let;
število delnic v prostem obtoku (free float);
število delničarjev itd.
Naloga klirinškega sistema je vzpostaviti in potrditi parametre vseh poslov, sklenjenih v tem sistemu, včasih pa tudi sešteti rezultate. V praksi klirinških dejavnosti je običajno bodisi kombinirati dejavnosti organiziranja trgovine s klirinškimi dejavnostmi bodisi ustanoviti specializirane organizacije.
V ZDA obstaja Nacionalna klirinška družba (National Securities
Clearing Corporation), v Veliki Britaniji – Central Gilts Office, na Japonskem – Japan Securities Clearing Corporation. V začetku leta 2011 V Rusiji deluje 13 klirinških organizacij.
Obstajata dve glavni vrsti kliringa:
Poleg tega je običajno razlikovati med dvostranskim in večstranskim kliringom.
Ostali infrastrukturni elementi (plačilni sistem, sistem razkrivanja informacij) niso vključeni v seznam poklicnih udeležencev na trgu vrednostnih papirjev.
Plačilni sistem je del bančnega sistema, ki se uporablja za zagotavljanje
denarne transakcije, povezane s trgovinskimi posli. Vsak organizator dražbe izvaja denarne poravnave prek posebnih nebančnih kreditnih organizacij.
Na primer, v Združenem kraljestvu se uporablja CREST (Euroclear group); v Rusiji je bila na vsaki borzi ustanovljena nebančna kreditna organizacija.
Sistem razkritja informacij je odgovoren za zagotavljanje udeležencev na trgu
pravočasne, točne in popolne informacije. Obstajajo različni viri
informacije o trgu vrednostnih papirjev:
Tabela 1.10. – Viri informacij o ruskem trgu vrednostnih papirjev in stroški teh informacij
odvisno od vrste
Najbolj znane tiskovne agencije in viri na svetu
finančne novice so:
V Rusiji so priljubljeni viri poslovnih novic založba Kommersant (www.kommersant.ru), časopis Vedomosti (www.vedomosti.ru),
informacijska agencija "Finmarket" (www.finmarket.ru), agencija "RosBusinessConsulting" (www.rbc.ru) in drugi. Poleg tega razkritje informacij o izdajateljih vrednostnih papirjev izvajajo specializirane informacijske agencije, akreditirane pri Zvezni službi za finančne trge (FSFM):
Glavni cilj regulacije trga vrednostnih papirjev je zagotoviti stabilnost trga vrednostnih papirjev, povečati njegovo učinkovitost in privlačnost, povečati transparentnost in zmanjšati naložbena tveganja.
Obstajajo 3 glavne metode urejanja trga vrednostnih papirjev, ki
so podane v tabeli. 1.11.
Glavni cilji regulacije trga vrednostnih papirjev so:
Regulatorne organe delimo glede na vrsto regulacije: državna regulacija - državni izvršilni organi; samoregulacija – samoregulativne organizacije poklicnih udeležencev na trgu vrednostnih papirjev.
Torej v ZDA obstajata dve ravni regulacije: a) Securities and Exchange Commission - SEC (1934) in b) posebni organi v državah. V Združenem kraljestvu - Securities and Investments Board (1986) in Financial Services Authority (1997). Na Japonskem je Komisija za vrednostne papirje in borzo pridružena agencija Ministrstva za finance (1992) in Agencije za finančne storitve. V Nemčiji - Zvezna komisija za trg vrednostnih papirjev - BaWe (1994) in Zvezna služba za regulacijo finančnih trgov - BaFin (2002). V Kazahstanu – Agencija za regulacijo in nadzor finančnega trga in finančnih organizacij.
V Rusiji je zvezni izvršilni organ, ki izvaja funkcije nadzora in nadzora na finančnih trgih, Zvezna služba za finančne trge Ruske federacije (FSFM).
Glavni predmeti državne ureditve so prikazani na sl. 1.8
Slika 1.8. Glavni predmeti državne ureditve
Državno regulacijo trga vrednostnih papirjev izvajajo:
Samoregulativna organizacija poklicnih udeležencev trga vrednostnih papirjev (SRO) je prostovoljno združenje poklicnih udeležencev trga vrednostnih papirjev, ki deluje v skladu z zakonom in deluje po načelih nepridobitne organizacije.
SRO ustanovi najmanj deset poklicnih udeležencev trga vrednostnih papirjev oz
organizacije, ki se poklicno ukvarjajo z upravljanjem naložb.
Vloga samoregulativnih organizacij je, da na podlagi izkušenj udeležencev na trgu razvijejo podrobnejše norme in zahteve kot državni regulator, spremljajo njihovo skladnost in s tem približajo regulatorja trga njegovemu udeležencu.
Posel je zelo razburljiva stvar. Tako razmišljajo uspešni in najbogatejši podjetniki: Bill Gates, Warren Buffett, Jeff Bezos, Mark Zuckerberg itd. Njihov kapital ni nastal le zaradi briljantnih idej in komercialnega talenta, temveč tudi zaradi priljubljenosti njihovih delnic na svetovnih borzah. Poleg tega, če Microsoft ali Facebook lahko uvrstimo med tehnološke sektorje, je Buffettov sklad dolgo časa brez njih. Posledično lahko velika bogastva izvirajo iz različnih vrst delnic.
Mnogi menijo, da so aktivnosti na tem zapletenem in obsežnem trgu del izbrancev: delo zahteva analitičnost, dolgoletne izkušnje in strokovnost. Drugi menijo, da so vrednostni papirji podobni žetonom v igralnici in poskušajo izkoristiti njihova nihanja. Kateri pogled je najbolj pravilen? Veliko bogastva Forbesovih milijarderjev se je začelo z majhnimi naložbami, pogodbami in posli - morda je le Soros dosegel uspeh s špekulativnim pristopom. Trg vrednostnih papirjev je izjemno raznolik – a preden se dotaknemo posameznih vrst premoženja, se pogovorimo o zgodovini in ureditvi tega trga.
Prve borze so bile organizirane v Londonu in Antwerpnu v začetku 16. stoletja za trgovanje s komercialnimi menicami in državnimi dolžniškimi obveznostmi. Menjalnica je bila torej prostor za transakcije. V Rusiji so se borze pojavile v 1830-ih in se aktivno razvijale do izbruha prve svetovne vojne, pri čemer je železniški trg v 1860-ih deloval kot katalizator. Ljudje so začutili okus »hitrega« denarja in začeli špekulirati; po spominih sodobnikov se je mudilo. Leta 1900 je bil v Sankt Peterburgu na blagovni borzi, ki je obstajala od leta 1701, ustanovljen poseben oddelek za trgovanje z valutami in delniškimi sredstvi.
V ZDA borza deluje že od leta 1792 in je pogosto primerjalni standard - na njej se je zbrala največja količina informacij. Leta 1924 se je pojavil prvi ameriški, ki je omogočal neposredno vlaganje v sklad sredstev. Leta 1997 so po njihovem modelu nastali ruski vzajemni skladi. Poleg tega od leta 1993 na mednarodnem trgu krožijo razpršeni instrumenti, sestavljeni iz številnih delnic ali obveznic, s katerimi se na borzah trguje kot ena delnica.
Sodobna Mednarodna zveza borz ima več kot 50 trgovalnih platform, kjer je zastopanih skoraj 40 tisoč delniških družb in ogromno kvalificiranih igralcev. Največje centralizirane borze na svetu so London, New York, Tokio in Euronext.
Trg vrednostnih papirjev v državi opravlja vrsto pomembnih funkcij: vlaganje izposojenih sredstev v podjetja, zasebno varčevanje in aktiviranje podjetništva. To je pomembna sestavina stabilnosti države, zato se v vseh sodobnih državah regulacija trga vrednostnih papirjev izvaja zelo previdno.
Regulacija trga vrednostnih papirjev je nenehno spreminjajoč se proces, ki se prilagaja potrebam družbe in je v končni fazi usmerjen v korist vlagatelja. Tako so bile maja 1975 ukinjene fiksne provizije za igralce na Wall Streetu, kar je pomenilo začetek cenovne konkurence. Postopoma so se pojavili cenejši naložbeni produkti, znižal se je prag za vstop v finančne institucije. Elektronski obrazec je nadomestil papirnatega in omogoča pošiljanje kopij izvirnikov na drug konec sveta v nekaj sekundah - danes ima zasebni vlagatelj z zneskom več tisoč dolarjev možnost kupiti premoženje po vsem svetu. svetu. V ZDA je trg vrednostnih papirjev reguliran.
V Rusiji se je trg finančnih instrumentov ponovno odprl šele v začetku devetdesetih let prejšnjega stoletja - zakon o trgu vrednostnih papirjev iz leta 1996 je določil postopek za delo vseh zainteresiranih strani v Ruski federaciji. Opredelil je interakcije udeležencev, vklj. strokovni, pri poslovanju z vrednostnimi papirji, obveznost licenciranja in informacijska odprtost, vloga, možnosti za samostojno regulacijo organizacij. Uredba je zagotavljala interese vseh udeležencev na trgu, čeprav v prvih letih ni izključevala velikega števila manipulacij.
Ker so dejavnosti trga vrednostnih papirjev tesno prepletene z gospodarstvom, so njegovi predpisi vsebovani v številnih pravnih dokumentih civilne zakonodaje, povezanih z delom bančnega in investicijskega sektorja ter trgovalnih platform.
Nacionalna zakonodaja določa, da se udeleženci na trgu vrednostnih papirjev delijo na izdajatelje, vlagatelje in poklicne udeležence.
Organizacije začnejo prodajati vrednostne papirje, ko morajo dopolniti kapital ali želijo zbrati denar za določeno obdobje. Na primer, razširiti podjetje. Kupci so organizacije in posamezniki, ki kupujejo vrednostne papirje, da bi prejeli dohodek in sodelovali pri upravljanju delniške družbe.
Posredniško vlogo opravljajo pravne osebe z licenco: posredniki, trgovci, družbe za upravljanje, depozitarji, imetniki registrov, klirinške organizacije. Kaj točno počnejo?
Posrednik izvaja transakcije v imenu stranke. Trgovec deluje samostojno, trgovec s forexom pa lahko sodeluje z državljani pri neorganiziranem trgovanju. Špekulacije z valutami niso povezane z vlaganjem; devizni trg je le način za zamenjavo ene valute po trenutnem tečaju za drugo po ugodnejšem tečaju kot v banki za vogalom. Vendar pa je pred nekaj leti, na valu zanimanja za nereguliran devizni trg v Rusiji in CIS, več velikih poslovalo z donosom približno 10% na mesec.
Družbe za upravljanje upravljajo vrednostne papirje svojih strank – najpogostejše. Depozit je namenjen hrambi vrednostnih papirjev, imetnik registra pa zbira in hrani podatke o njihovih lastnikih. Klirinške organizacije organizirajo poročanje o transakcijah.
Borze (samoregulativne organizacije) na svojih straneh organizirajo trgovanje z delniškim premoženjem, tj. borza ne more opravljati poslov z vrednostnimi papirji v svojem imenu in na zahtevo strank. Pravzaprav ima današnja borza enake osnovne funkcije kot pred nekaj stoletji – je posrednik, garant transakcije med strankama. Največja borza v Rusiji je . Ko je papir prvič dan na trg, se izvede postopek. Ko vrednostni papir kupi prvi vlagatelj, ga lahko proda drugemu po določeni ceni. Menjava vrednostnih papirjev med vlagatelji brez posredovanja izdajatelja se imenuje sekundarni trg. Analogijo najdemo na trgu nepremičnin, kjer primarna nepremičnina pomeni novo stanovanje, sekundarna nepremičnina pa zasebnega lastnika.
Če vrednostni papirji obstajajo, vendar niso kotirani na borzi, jih je mogoče kupiti in prodati z uporabo elektronskih trgovalnih sistemov. Razpon premoženja je od delnic majhnih tovarn po nekaj kopejk za kos do evroobveznic od 100.000 dolarjev ali evrov. Glavna težava trga v prosti prodaji je nizka.
Banke imajo na trgu vrednostnih papirjev poseben položaj: privabljajo denar in ga vlagajo, sodelujejo pri naložbenih poslih (na primer kotirajo delnice podjetij na borzah), svetujejo vlagateljem. Hkrati bo posvetovanje vedno koristno za banko, ne pa vedno za nasprotno stran. S posebnim dovoljenjem banke opravljajo borznoposredniške, trgovske, depozitarne, upravljavske in klirinške storitve. Z denarnimi in kreditnimi operacijami je Banka Rusije od leta 2013 igrala vlogo glavnega institucionalnega regulatorja trga. Pomembno je omeniti, da veliki akterji (vključno z bankami) delujejo kot vzdrževalci trga, ki zagotavljajo likvidnost trga. Preberite več o ustvarjalcih trga.
Profesionalni trg vrednostnih papirjev v tujini se lahko nekoliko razlikuje od ruskega glede pravil in sestave udeležencev, vendar so na splošno delniški trgi različnih držav urejeni na podoben način. Ameriški trg je na primer veliko večji in bolj likviden od ruskega trga: na njem se trguje z bistveno večjim številom vrednostnih papirjev in po njih je povpraševanje. Skladno s tem je delež zasebnih investitorjev v tujini bistveno višji od domačega. Če je v Ruski federaciji na borzi aktiven le 1% prebivalstva, potem v ZDA - skoraj 50%, v Nemčiji in na Japonskem -30%, v Avstraliji - 40%.
Trg vrednostnih papirjev v Rusiji predstavljajo delnice, obveznice, menice, čeki, hipoteke, naložbeni deleži, nakladnice, dvojna in enostavna skladiščna potrdila, zastavna potrdila - varanti, potrdila o varčevanju in vlogah itd.
Podjetnike začetnike in vlagatelje zmedejo številni vrednostni papirji, čudna imena pa včasih ustvarijo iluzijo posebej zapletenega trga. Nenavaden izraz »blue chips« se na primer uporablja za delnice najstabilnejših podjetij, »padli angeli« pa so vrednostni papirji prej dobičkonosnih podjetij, ki so se zdaj pocenili. V 80. letih je Buffett, znan po svoji ljubezni do poceni, a obetavnih vrednostnih papirjev, uspešno vlagal v obveznice padlih angelov.
Strokovnjaki še niso sestavili izčrpnega seznama klasifikacij, saj se finančni trgi vrednostnih papirjev dinamično razvijajo in se na njih občasno pojavljajo novi produkti. Pogoste tipologije vrednostnih papirjev so povzete v spodnji matriki:
KAPITAL/ NALOŽBA (prejemanje dohodka, povečanje kapitala podjetja) delnice, obveznice, zadružni deleži, naložbeni certifikati, hipotekarni zapisi, izdajateljske opcije | GOTOVINA (DOLG)/NEINVESTICIJA (servisiranje gotovinskega plačila, zagotavljanje kroženja kapitala) komercialne in finančne menice do 1 leta, bančni akcepti, komercialni podjetniški zapisi do 1 leta, kratkoročni hranilni zapisi in bančna potrdila o depozitu, državne zakladne menice, državne obveznice za 3, 6, 9, 12 mesecev, čeki, tovorni list |
|
PRIMARNO / OSNOVNO (zagotavljajo denarne in premoženjske pravice) delnice, obveznice, menice, zastavne pravice, bančna potrdila | SEKUNDARNO/DERIVATI (zagotovite pravico do primarnih vrednostnih papirjev, stroški so odvisni od primarnih) delniški boni, potrdila o lastništvu, izdajateljske opcije, terminske pogodbe, zamenjave |
|
HIPOTEKA (vročitev hipotekarne pogodbe) hipotekarne obveznice in delniška potrdila, zastavne pravice/hipoteke, potrdila FON | PRIVATIZACIJA (pravica do brezplačnega deleža premoženja) privatizacijski ček | ODLAGANJE BLAGA (pravica do razpolaganja z navedenim premoženjem) nakladnica, skladiščnica, varant |
EMISIJE (proizvedeno v velikih količinah, registrirano) delnice, obveznice, potrdilo banke, opcija izdajatelja | BREZ EMISIJ (izdano posamično) bill, tovorni list, hipoteka |
|
(lastništvo deležev v odobrenem kapitalu) delnice, investicijski certifikati | DOLG (izposoja sredstev) menice, obveznice, državne zakladne menice, nakladnice, potrdila o hranilnih (depozitih) |
|
delnice, hipoteka, obveznice, menica, bančno potrdilo, nakladnica, opcija izdajatelja, zlati certifikati | V NOSILCU obveznice, menica, bančno potrdilo, nakladnica, OGSS | NAPAJNICE (preneseno na drugo osebo z indosamentom) obveznični ček, menica, bančno potrdilo, nakladnica |
DRŽAVA (izdajo državni organi) GKO, OFZ, OGZZ, KO, OVVZ, zlate listine | PODJETJE (izdajo komercialne organizacije) delnice, obveznice, menice, evroobveznice, evrobankovci, evrodelnice |
|
(omejena življenjska doba) depoziti, obveznice, menica, bančno potrdilo, nakladnica, hipoteka | ŽIVLJENSKA DOBA (življenjska doba ni omejena) |
|
DOKUMENTARNI FILM (papirnata oblika) delnice, obveznice, menica, bančno potrdilo, nakladnica, hipoteka, OGSS | NEDOKUMENTARNI (vpis v register imetnikov) delnice, obveznice, državne obveznice |
|
DOHODEK (ustvari dohodek) | NEDOHODEK (potrdijo lastnikovo pravico do blaga, denarja in ne do kapitala) |
|
NEPREKLICNO (ni mogoče dvigniti ali predčasno odplačati) | RECENZIJE (lahko dvignete in predčasno odplačate) |
|
TRŽNICA (prosto trguje na trgu) | NETRŽNI (ni mogoče preprodati, vrne se samo izdajatelju) |
|
S KONSTANTNIM IMENOM (denominacija denarja navedena ob izdaji) | Z VARIABILNO OCENJEVANJEM (izdano brez denarne denominacije) |
|
STALNI PRIHODEK (višina dohodka je navedena vnaprej) | S FIKSNIM DOHODKOM (višina dohodka se določi glede na rezultate dela) |
|
NACIONALNO (izdajo rezidenti države) | TUJINA (izdajo rezidenti tuje države) |
|
V skrajšani obliki lahko uporabite naslednjo shemo:
Trg je v stalnem gibanju. Pojavijo se novi vrednostni papirji, stari izginejo. Svetovno znani velikani izgubljajo priljubljenost, na njihova mesta prihajajo prej neznane nove zvezde. Nekatera podjetja gredo v stečaj, medtem ko delnice drugih poskočijo za več tisoč odstotkov. Pojavljajo se ogromni trgi za nove razrede sredstev, kot se je zgodilo s hipotekarnimi obveznicami v osemdesetih letih. Napihnejo se in pride do globalnih dogodkov. Kako naj se osamljeni vlagatelj ne izgubi v tem oceanu?
Vlaganje denarja, vklj. Pri nakupu naložbenih vrednostnih papirjev vlagatelji iščejo ravnotežje med tveganjem in dobičkom. Hkrati ni nujno, da dobro razumete vsako vrsto varnosti v zgornji tabeli, da bi bili dober vlagatelj - sposobnost uporabe kompasa in navigacije po zvezdah je lahko dovolj za vodenje ladje na ocean do svojega cilja. Čeprav izkušnja dejanskega soočanja z valovi trga vaši ladji nedvomno dodaja stabilnost.
Do zdaj so med Rusi najbolj priljubljeni bančni depoziti z nizkimi donosi, za katere menjave in vrednostni papirji niso potrebni - vendar je povsem mogoče najti na primer velike ruske izdajatelje, katerih donosi obveznic bodo nekaj odstotkov višji od donos standardnih depozitov. Tveganje je, da so depoziti zavarovani pred stečajem banke, ne pa tudi pred stečajem izdajatelja. In če depozit ni obdavčen, lahko pri delu z obveznico nastane dohodnina. Poleg tega je od leta 2015 Rusom na voljo individualni naložbeni račun ().
Najboljši način za optimizacijo tveganj je portfeljsko vlaganje. Za primarno razumevanje lahko rečemo, da je usmerjena v diverzifikacijo - združevanje ob upoštevanju njihove nujnosti, zanesljivosti, tveganosti in donosnosti. Tako se morebitne izgube iz tveganih sredstev v slabih obdobjih izravnajo z zajamčenimi dobički iz manj tveganih. Toda v resnici ima ta metoda druge prednosti.
Številčno se tveganje meri s standardnim odklonom od povprečnega donosa vrednostnega papirja. Preprosto povedano, to je razpon nihanj kotacij - in bolj ko je sredstvo donosno, močnejša so nihanja: pri nakupu potencialno visoko donosnih vrednostnih papirjev obstaja veliko tveganje. Kako se boste počutili, če bo delnica, ki ste jo kupili za 100 dolarjev, na neki točki stala dvakrat več? Zato je bila razvita klasifikacija za vlagatelje, ki pomaga pri sprejemanju odločitev:
Igralce, ki so pripravljeni tvegati za dobiček, privlačijo delnice in izvedeni finančni instrumenti. Konservativci bodo izbrali OFZ, menice in naložbe v zlato. Preudarni vlagatelji so usmerjeni v oblikovanje portfelja različnih vrednostnih papirjev. Opisana klasifikacija je pogosto predstavljena s tem diagramom:
Vendar morate razumeti razliko med delnicami in izvedenimi finančnimi instrumenti. V najpreprostejšem primeru je izvedeni instrument mogoče predstaviti kot spremembo cene sredstva, pomnoženo z določenim koeficientom. Na primer, če se je cena delnice dvignila za 1 %, potem bi lahko ta delnica zrasla za 10 %. A temu primerna bo tudi jesen. Mehanizem izvedenih finančnih instrumentov temelji na finančnem vzvodu vzdrževalca likvidnosti – z drugimi besedami, kreditu za transakcijo nakupa ali prodaje terminskih pogodb.
In tu je glavna razlika. Izpeljanka je swing igra, casino. Stava na porast ali padec osnovnega sredstva z uporabo finančnih vzvodov. Hkrati ima dolgoročna sprememba tečaja delnice drugačno naravo – je pokazatelj uspešnosti poslovanja podjetja. Ker lahko delnice in celotni trgi kratkoročno padejo za 50 % ali manj, lahko uporaba celo zelo majhnega razmerja 1:2 povzroči popolno izgubo sredstev. Delniški trg v prihodnosti raste, vendar lahko pohlep v obliki nakupa izvedenega instrumenta uniči ves kapital, saj vam ne bo omogočil preživetja neizogibnih padcev trga. In ta kapital bo šel drugemu igralcu - tistemu, ki je stavil na padec.
Trg vrednostnih papirjev ima velike možnosti, povezane s pozitivnimi trendi:
Privlačnost sodelovanja posameznikov in organizacij v naložbenih poslih narašča tudi z oblikovanjem svetovnega finančnega trga.
