Exportul de capital este o ieșire a acesteia în afara țării, funcționând în continuare în străinătate. Acest proces are o natură obiectivă, obiectivul principal al exportului este de a obține cel mai mare profit posibil în afara țării private.
Migrația de capital are un efect pozitiv asupra dezvoltării economiei globale. Ca rezultat, aceasta conduce la alinierea bunăstării tuturor țărilor participante la acest proces. Dacă capitalul este exportat la altul, în cazul în care munca mai ieftină, un climat investițional favorabil și materii prime ieftine, apoi bate ambele țări ca cel din care sunt exportate banii și cea în care sunt importate.
Principalul motiv pentru exportul de capital din țară este în exces într-un anumit stat. De fapt, nu există un echilibru între oferta și cererea de capital. Acest lucru nu înseamnă că tot timpul se întâmplă într-o singură direcție. Tendințele mondiale sunt de așa natură încât mai multe țări sunt incluse în acest proces. Sunt importate împrumut, portofoliu și investiții directe. Adesea, există un proces simultan, un om de afaceri este importat în țară, iar celelalte exporturi.
Dar acesta nu este singurul motiv pentru exportul de capital, următorii factori conduc la acest proces:
În cadrul termenului, un climat investițional favorabil înțelege condițiile optime ale economiei din țară și nu contează, aceasta este o creștere sau declin, stagnare. Conceptul include situația în credit și financiară și în industria monetară, condițiile regimului vamal, valoarea impozitelor și atitudinea statului investițiilor străine.
În ceea ce privește țara, pentru a asigura un ciclu complet de producție și îmbunătățirea acestuia în cadrul unui stat este întreprinsă de oricine. Este schimbul global de bunuri și alți factori de activități de producție fac posibilă obținerea unor rezultate maxime.
Inițial, exportul de capital este o componentă a comerțului internațional. Apoi, expansiunea industrială a început în statele mai puțin dezvoltate, inclusiv țările coloniale. Până în prezent, chiar și o țară colonială poate fi exportator și importul de capital. Există chiar înaintea ratei de creștere a exporturilor de capital asupra creșterii exporturilor comerciale. Acest factor este fundamental în globalizarea economiei globale.
Piața financiară mondială este împărțită în:
Teoria economică alocă două forme de migrație de capital:
Caracteristici | Forme de export de capital |
|
Antreprenorial |
||
Depozite bancare, împrumuturi pe plan internațional și asistența unui stat străin | Investiții directe și de portofoliu |
|
Unde investit | Capitalul este exportat prin plasarea obligațiunilor sau furnizarea de împrumuturi directe în orice domeniu de activitate | Investițiile sunt efectuate în instituțiile agricole, industriale, comerciale și financiare. Investiția capitalului poate investitorul însuși în sucursala sa într-o altă țară |
Proprietate | Proprietatea de capital rămâne în spatele creditorului, dar dreptul de a le ordona este fixat pentru destinatar. | Posibilitatea de a păstra drepturile de proprietate la capitalul exportat |
Controlul procesului | Nivelul de venit este destul de previzibil, datorită ratelor fixe în stadiul de semnare a tranzacției | Abilitatea de a monitoriza procesul de utilizare a investițiilor |
Procentul de venit | Obiectivul principal - Profitul profitului |
|
Exportul de capital în străinătate este clasificat de surse de origine pe:
Capitalul de stat este fondurile alocate din bugetul țării. Acesta poate fi exportat exclusiv prin decizia guvernului sau a instituțiilor interguvernamentale. Investițiile sunt prezentate sub formă de împrumuturi și împrumuturi, eventual sub formă de ajutor străin.
Capitalul privat este fonduri în posesia instituțiilor bancare și a companiilor private. Mișcarea capitalului se face pe baza deciziei proprietarilor acestor organizații. Cu toate acestea, mișcarea unor astfel de investiții este controlată, iar procesul poate fi reglementat de guvernul țării de la care este derivat exportul.
Exportul internațional de acțiuni de capital de investiții directe și de portofoliu.
Investițiile directe sunt investiții reale în economia țării beneficiare. Cel mai adesea, exportul are loc sub formă de deschidere a unei sucursale în străinătate sau achiziționarea unei participații de control într-o societate străină.
Investițiile portofoliului sunt operațiuni pur financiare, investițiile de capital apar datorită achiziționării de valori mobiliare. Un investitor după achiziționarea de lucrări își pierde drepturile de control asupra acestora.
Exportul de capital este migrația asupra schemelor legale și ilegale. Această schemă din urmă implică ocolirea tuturor standardelor internaționale și naționale de drept. O altă metodă intrafirmarică se distinge, în care capitalul migrează în cadrul unei societăți pe sucursale situate în diferite părți ale lumii.
Cauzele scurgerilor de capital din Rusia
Bineînțeles, principala cauză a producției de capital din țara noastră este o încercare de a-și salva fondurile de la impozite mari în țară. Acest proces afectează în mod negativ situația economică globală din stat și nu intră sub incidența Regulamentului Guvernului.
Ieșirea stabilă a început să fie observată în 1994. Numai în 2006-2007 A existat o scădere a exportului de capital, dar din 2008 a început o nouă rundă.
Cu toate acestea, nu numai impozitarea și inflația împovărătoare este cauza exportului de capital:
La rândul său, zonele offshore sunt deschise integral în fața antreprenorilor noștri, operațiunile bancare în aceste state nu sunt practic reglementate, este asigurată depozitarea fiabilă a secretului bancar.
De la prăbușirea URSS, multe scheme sunt inventate, unele dintre ele sunt încă valabile.
Cea mai populară mod este afacerea imaginară. Din țara mărfurile exportate produse în China, dar sub marca bine-cunoscută. Diferența de cost rămâne în afara țării. Este aproape imposibil să se dovedească trecerea tranzacției. Cel mai adesea, astfel de tranzacții sunt ținute în mod eronat, cred că sunt companii offshore care sunt destinatari de capital finit, oferă doar servicii intermediare.
Structurile bancare derivă capital în același mod, oferind companiei lor străine, care ulterior refuză să se întoarcă. De asemenea, banca poate crește ratele dobânzilor. Prin astfel de tranzacții pentru a dovedi aproape imposibil.
Unii indivizi nu sunt chiar tensionați, pur și simplu exportă bani. Nici măcar nu este obligat să declare se ridică la 10 mii în valută străină.
Operațiunile de tolling permit, de asemenea, importul cu succes și exportul de capital. Schema pare complet "curată", o parte este capabilă să-și încarce capacitatea de producție, cealaltă parte primește bunuri cu costuri reduse. De fapt, există o redistribuire a profiturilor.
Tendințele de export de capital din Rusia, în ciuda aprobării economiștilor optimiști și a oamenilor de știință politici, crește încă. Acest lucru duce la faptul că situația economică din interiorul statului se înrăutățește:
Conform rezultatului, creșterea PIB se străduiește constant pentru zero și inflația tot timpul depășește 100%. Calitatea vieții cetățenilor mediu scade, ceea ce creează nemulțumire.
Având în vedere acest lucru, Guvernul are multe sarcini și Paramount - aceasta este o schimbare a sistemului fiscal fiscal și a politicii de credit a țării.
Cu o sută de ani în urmă V.I. Lenin a scris lucrarea "imperialismul, ca cea mai înaltă etapă a capitalismului". Unul dintre cele cinci cele mai importante semne economice ale capitalismului monopolist, a formulat după cum urmează: în imperialism, exportul de capital devine predominant în legătură cu îndepărtarea bunurilor. Secolul al XX-lea a confirmat loialitatea acestei producții.
Astăzi, exporturile de capital se desfășoară sub formă de investiții străine directe (ISD), investiții de portofoliu, împrumuturi și împrumuturi (alte investiții). Potrivit UNCTAD, volumul PPI-urilor acumulate la sfârșitul anului 2014 sa ridicat la 24,6 trilioane. Doar pe estimările CIA din SUA, obligațiile totale ale statelor privind împrumuturile și împrumuturile externe la sfârșitul anului 2012 au fost de 70,6 trilioane. Dolari, care au corespuns aproximativ magnitudinea PIB-ului global. Nu există estimări fiabile ale investiției străine de portofoliu acumulate mondiale. Se poate afirma cu încredere că volumul total al activelor străine formate ca urmare a exportatorului tuturor tipurilor majore de capital este în prezent mult mai mare de 100 de miliarde de dolari.
Cu o sută de ani în urmă, exportatorii de capital au fost exclusiv țările dezvoltate din punct de vedere economic din Occident, care au primit venituri uriașe din investiții străine sub formă de interes și dividende. Unii dintre ei s-au transformat în state anterioare. Primele linii din listele de exportatori de capital au ocupat cele mai mari puteri coloniale - Regatul Unit și Franța (al doilea Lenin nu a numit statul clasic - mai devreme). Apoi a urmat Germania, Belgia, Olanda. Principalii importatori de capital au fost coloniile, jumătatea coloniilor, precum și Statele Unite și Rusia.
Astăzi, în contextul globalizării economice, toate țările sunt atrase în schimbul internațional de capital. Aproape fiecare țară acționează simultan ca export și import de capital în diferite forme. Evaluarea locului comun al țării în mișcarea capitalului mondial este ajutat de un astfel de indicator ca o poziție internațională de investiții netă (Champ) a țării. Aceasta reflectă raportul dintre țările acumulate de investiții străine și acumulate în țara investițiilor străine. În cazul în care valoarea activelor (investiții acumulate) în afara țării depășește obligațiile sale de investiții (activele externe acumulate în țară), țara acționează ca un exportator de capital pur (creditor sau donator). Cu raportul inversar, țara este considerată un importator de capital curat (debitor).
Cu ajutorul indicatorului de campanie, putem aloca două grupe de țări: țările debitoare (importatorii de capital net) și țările donatoare (exportatori puri de capital).
Masa. unu.
Unele țări vorbitori ca importatori puri de capital (2015)
|
Chmip la PIB,% |
||
|
Brazilia |
||
|
Australia |
||
|
Marea Britanie |
||
|
Portugalia |
||
În primii zece dintre importatorii de capital net, opt țări se referă la un grup de dezvoltate din punct de vedere economic, doar două țări (Brazilia și India) - grupului de dezvoltare. Șase importatori puri de capital - din Europa de Vest, inclusiv cinci din zona euro (Spania, Italia, Franța, Grecia, Portugalia). Țările din zona euro (Total 19) au avut un indicator de campion cumulativ la sfârșitul anului 2014, egal cu minus 1,285 miliarde de euro (aproximativ 1,50 miliarde de dolari). Acest lucru sa ridicat la 12,7% din PIB-ul tuturor țărilor din zona euro. Media pentru zona euro ar fi chiar negativă, dar au existat mai multe țări donatoare în zonă, cele mai mari dintre ele sunt Germania, Olanda și Belgia.
Printre primele zece țări, Statele Unite sunt alocate în mod special Statelor Unite, și le sunt obișnuiți fără mici 60% din totalul pasivelor nete asupra investițiilor internaționale ale primelor zeci de țări de debite.
Înainte de cel de-al doilea război mondial, Statele Unite au fost un importator de capital pur, dar după acel război s-au transformat într-un exportator curat de capital și au păstrat o poziție internațională de investiții pozitivă până la mijlocul anilor '80 din secolul al XX-lea. Apoi, starea de lucruri sa schimbat radical. Până în 1998-1999. Datoria netă americană privind investițiile internaționale a depășit deja 1 trilioane de dolari. În ajunul crizei financiare 2007-2009. A fost la nivelul de 1,2-1,3 trilioane. Dolari la sfârșitul anului 2012 - 4,5 trilioane. Păpuși Cele mai recente date publicate de Departamentul de Analiză Economică din Statele Unite ale Departamentului de Comerț al SUA se află la sfârșitul celui de-al treilea trimestru al anului 2015. Activele străine din SUA s-au ridicat la 23,31 trilioane. Doll, și obligațiile Statelor Unite privind investițiile străine în economia Statelor Unite - 30,58 trilioane. Dol. Adică datoria netă a Statelor Unite privind investițiile internaționale a ajuns la 7,27 trilioane. Păpuşă.
Masa. 2.
Unele țări vorbitori ca exportatori puri de capital (la mijlocul anului 2015)
|
Poziția investiției internaționale nete, trilioane. Dolari americani |
Chmip la PIB,% |
|
|
Germania |
||
|
Norvegia |
||
|
Elveţia |
||
|
Olanda |
||
|
Federația Rusă |
||
Nivelul relativ de activitate în domeniul exporturilor de capital este măsurat nu numai prin compararea cu PIB, ci și numărul populației țării. Valorile maxime ale indicatorului de campanie pe cap de locuitor au fost înregistrate în următoarele țări (mii de dolari SUA): Singapore - 147,6; Norvegia - 141,9; Hong Kong - 137,7; Elveția - 86,8.
Țările donatoare sunt mai pulverizate decât țările debitoare. Printre cele care nu au fost incluse în tabelul 2, pot fi numite unele țări aparținând grupului de exportatori de petrol. Deci, la Arabia Saudită, cifra ieftină în 2014 a fost egală cu 106,6% din PIB. Exportatorii nete de capital sunt, de asemenea, unele țări care nu sunt destul de prosperă ale periferiei capitalismului mondial. De exemplu, Nigeria (30,5% din PIB), Argentina (14,2%). West îi forțează la exporturile de capital.
Având în vedere că Hong Kong, care ocupă un al patrulea loc în lista exportatorilor net de capital, face parte din China, care are un statut administrativ special, se poate spune că indicatorul campionului mare al Chinei (RPC + Hong Kong) este 2.47 trilion. Dollage "Big China" este al doilea după Japonia, cu un exportator de capital curat, apropierea de lider.
Deci, pe piețele mondiale de capital la sfârșitul secolului al XX-lea din secolul al XX-lea. Au avut loc schimbările cardinale. Un număr de exportatori de capital clasici s-au transformat în importatori de capital net. De la vechii exportatori nete de capital de la începutul secolului al XX-lea, doar Olanda a rămas, Belgia, Elveția. În grupul de donatori moderni - țări că acum o sută de ani au avut statut semi-colonial (China, Taiwan, Hong Kong). Grupul donator are, de asemenea, două țări de aur de miliarde de aur - Japonia și Germania. Cu toate acestea, de fapt, după cel de-al doilea război mondial, au devenit vasali neoficiali ai Statelor Unite și astăzi sunt "obligați" să pompeze economia americană.
Se pare că schimbarea fluxurilor de capital ar trebui să fie benefică pentru acele țări care au devenit exportatori curați de capital (investițiile străine oferă venituri exportatori sub formă de dividende și interes) și cei neprofitabili care au devenit un importator curat. Cu toate acestea, în ceea ce privește relațiile de investiții ale unora dintre țările din miliarde de aur, acest mecanism nu mai funcționează. Statele Unite au creat un nou mecanism de investiții al funcționării lumii. Esența coboară la următorul.
2. Minimizarea costului de întreținere a împrumuturilor și împrumuturilor externe. Ponderea leului din datoria externă a țării "bogate" apare ca urmare a introducerii lucrărilor de trezorerie de stat în străinătate sub un interes simbolic.
3. În același timp, țara "bogată" din investițiile străine primește venituri care au un nivel incomparabil mai ridicat decât acele venituri pe care această țară "bogate" plătește investitorilor străini. "Foarfece" apar în nivelurile de venituri din investiții primite de țara "bogată" și plătită în străinătate.
4. În crearea acestor foarfece, sunt implicate diferite instituții publice, private și internaționale, controlate de țara "bogată". Printre acestea, FMI, agențiile de rating ("Big Troika"), companii de audit ("Big Four") etc.
5. Băncile centrale sunt cea mai importantă legătură în mecanismul "foarfecelor", care poate afecta cursurile monetare ale unităților monetare naționale, creând valute locale asupra periferiei capitalismului mondial și, dimpotrivă, susținând în mod artificial monedele supraestimate " bogate în țări.
Acțiunea noului mecanism de investiții de funcționare care a apărut la rândul secolelor XX-XXI ale capitalismului mondial a fost urmărită în mod clar pe exemplul Statelor Unite, care, în sistemul Mișcării Capitalului Internațional, deja de aproape trei decenii un debitor. Și tot timpul, veniturile din investiții în Statele Unite din străinătate au depășit veniturile din investiții, pe care străinii au primit-o din activele plasate în economia americană.
Voi da date privind soldul de plată al SUA pentru 2014 (miliarde de dolari): veniturile plătite în alte țări - 583,37; Veniturile primite din alte țări - 823.35. Fiind cel mai mare importator de capital din lume, Statele Unite au reușit să obțină venituri nete din 2014 din schimbul internațional de investiții în valoare de 240 miliarde de dolari.
Valentin KaSasonov., D.E., profesor, președinte al Societății Economice Ruse. S.F. Sharapova.
Pentru prima dată publicată desite-ul. Fundația Cultura strategică
23:44 — Regnum.
Investițiile directe este una dintre cele mai importante forme de mișcare internațională de capital. Acestea sunt investiții în stocuri și capital, care dau investitorului dreptul de a controla. În secolul trecut, principala formă de investiții directe a fost proiectele de a crea noi întreprinderi și companii ("de la zero"), dar astăzi astfel de investiții merg la fundal. Cea mai obișnuită formă de investiții directe sunt astăzi tranzacții pentru absorbția sau fuziunea companiilor existente. Acesta este un fel de instrument de redistribuire economică a lumii.
Din anii '80. Ultimul secol este statisticile investițiilor străine directe (ISD) în lume, este menținută organizarea internațională a UNCTAD (Conferința ONU privind comerțul și dezvoltarea). În fiecare an, UNCTAD emite un raport la raportul Worldinvestment, care conține date privind exportul și importul țărilor din ISD în ultimul an și sunt prevăzute pentru viitorul apropiat. În ultimii ani, atât în \u200b\u200bgrupul de exportatori, cât și în grupul de importatori de ISD, un trei lideri stabili ("Big Troyek"): SUA, RPC și Hong Kong.
Ultimul raport World Investment 2014 a văzut lumina în vara anului 2015. În fila. 1 și 2 furnizează date UNCTAD privind țările importante importante și țările exportatoare de ISD în 2014. Statele Unite, RPC și Hong Kong ocupă primele trei linii din ambele tabele.
Masa. 1. Țări importante de capital importatoare sub formă de ISD în 2014
Importurile de capital, miliarde de dolari. | Ponderea în importurile globale,% |
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Marea Britanie | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Singapore. | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Brazilia | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Britanic Virgin O-Va | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
"Trei mari" a reprezentat 26,4% din importurile globale de ISD și 44,1% din exporturile mondiale de ISD. Masa. 2. Țările exportatoare de capital de conducere sub formă de ISD în 2014
|
Articolul examinează problema creșterii exportului net de capital din Rusia în 2011 și a analizat caracteristicile comportamentului investițiilor din sectorul privat.
Cuvinte cheie : Comportamentul investițional, exportul net de capital, Banca Rusiei, criza financiară a zonei euro, prețurile mondiale pentru materii prime, petrol.
S.garamita. Ieșirea netă de capital din Rusia în 2011
Articolul se ocupă de problema creșterii ieșirii de capital nete din Rusia în 2011 și analizează caracteristicile comportamentului investițiilor private.
Cuvinte cheie: Comportamentul investițiilor, ieșirea de capital net, Banca Rusiei, criza financiară din zona euro, Materiile prime Preturi mondiale, ulei.
În 2011. Volumele exportului net de capital din Rusia au crescut semnificativ. Pentru primele 3 trimestre ale anului 2011, fluxul net de capital din sectorul privat a fost de 49,3 miliarde de dolari, ceea ce este de peste 3 ori mai mare decât cifra anului precedent pentru aceeași perioadă, când au fost exportate 15,7 miliarde de dolari. În general, potrivit prognozei băncii centrale, până la sfârșitul trimestrului IV, exportul net de capital privat va fi de 73,6 miliarde de dolari și va fi cel mai mare în ultimii 3 ani, ridicând doar criza din 2008 (a se vedea Tabelul 1).
Deoarece sectorul de stat reprezintă o parte foarte mică de ieșire a capitalului, în continuare să studieze specificul problemei ridicate, vom analiza numai capitalul privat. Dar înainte de aceasta vom înțelege în unele caracteristici metodologice de numărare a volumului exporturilor pure de capital.
Indicatorul este calculat de către banca centrală a Rusiei ca sold al conturilor de capital privind balanța de plăți cu includerea articolului "Erori curate și săriți". În același timp, nu se ia în considerare schimbarea rezervelor valutare ale țării.
Trebuie remarcat faptul că atunci când numărăm banca centrală a exporturilor pure de capital, interpretarea unui număr de operațiuni economice are caracteristici proprii. Astfel, de exemplu, plata în timp util a dobânzii la un împrumut străin atras în statisticile balanței de plăți nu este considerată a fi exportată capitalul și se ia în considerare returnarea organismului de împrumut sau rambursarea datoriei dobânzilor. Puncte interesante Sunt tranzacții pentru cumpărarea / vânzarea valutei străine în numerar în care structura este de fapt structura și numărul de monedă străină și națională acumulată în țară rămâne neschimbată. Cu toate acestea, statisticile balanței de plăți interpretează achiziționarea unei valute străine în numerar de către rezidența Federației Ruse ca export de capital.
Revenind la problema ridicată, este necesar să se sublinieze că, în contextul globalizării, economia rusă este foarte dependentă de cererea mondială de materii prime, care constituie baza exporturilor rusești, precum și de statul țărilor partenere ( În special, unul dintre principalii parteneri strategici ai Rusiei în arena internațională - UE [).
În acest sens, având în vedere specificul problemei, subliniem 2 factori externi principali care au avut un impact semnificativ asupra creșterii volumului de export de capital pură din țară:
O modificare a cotelor pe piețele de mărfuri mondiale a fost dictată de comportamentul investițional atât al sectorului real rus, cât și al investitorilor străini (în principal portofoliu).
Pentru trimestrul 3 al anului 2011, aproape 35 de miliarde de dolari au fost exportate de sectorul real al economiei, care este de aproximativ 70% din exportul total curat de capital privat pentru aceeași perioadă (a se vedea tabelul 2).
Trebuie remarcat faptul că ieșirea a avut loc în contextul prețurilor suficient de ridicate pentru mărfuri,. Includerea uleiului (pentru primele 4 luni, prețul Brent Oil Barrel a crescut de la aproximativ 95 până la 125 dolari, apoi prețul a început să fluctueze semnificativ, dar, în general, a continuat să fie peste 100 $ pe baril). Acest comportament de afaceri pare foarte ciudat, deoarece, în teorie, prețurile mari de materii prime ar trebui să contribuie la creșterea influxului de capital în țară. De fapt, vedem o imagine complet opusă.
Este posibil ca o parte din profituri să crească în primele trimestre (de exemplu, profitul net al grupurilor metalurgice și miniere Evrazice și miniere în prima jumătate a anului 2011 a crescut comparativ cu aceeași perioadă a anului precedent cu 49% și a fost de acord 263 milioane de dolari) A fost dificil să se convertească la investiții în țară, compania exportatorilor tradusă în zone offshore și offshore-conductive, de exemplu, la contabilizarea structurilor materne înregistrate acolo.
Această explicație pare foarte logică pe fondul datelor Institutului de Economie a Academiei Ruse de Științe. Deci, potrivit lui Boris Hafez, responsabilul științific al Institutului, în jurisdicții offshore sau strâns legate, înregistrat de la 70 la 90% din toate companiile naționale importante. Un exemplu este grupul menționat anterior "Evraz", a cărui societate-mamă este înregistrată în străinătate în țara offshore, Luxemburg.
Versiunea care a crescut profiturile, companiile exportatoare rusești, inclusiv un mod ilegal, confirmă statisticile soldului băncii centrale. Potrivit acestuia, în exportul său pur de capital în sectorul real pentru primele trei trimestre ale anului 2011, ponderea operațiunilor dubioase (20,9 miliarde de dolari), ținând cont de articolul "Erori curate și săriți" (4,4 miliarde de dolari) în suma numărului de 25, 3 miliarde de dolari sau aproximativ 73%.
Pentru referință, trebuie remarcat faptul că articolul "Operațiuni îndoielnice" include:
În plus față de consecințele modificării citatelor pe piețele mondiale de mărfuri, este, de asemenea, necesar să se sublinieze că fluctuațiile prețurilor petrolului în condițiile dependenței de mărfuri a economiei ruse afectează în mod direct valoarea acțiunilor tuturor societăților sociale rusești (AO).
După ce au obținut cele mai înalte mărci în luna aprilie, prețul pe baril al butoiului de petrol Brent, în ciuda oscilațiilor substanțiale, în general a început să scadă, deși a rămas încă suficient de mare - deasupra marcajului de 100 $ (Graficul 1). Împreună cu ea, acțiunile companiilor rusești au început să scadă (vezi Graficul 2). Astfel, indicele Micex (la 18 noiembrie), de la începutul anului curent, a scăzut cu aproape 13,5%.
Ca urmare, fondurile străine din luna mai au început să retragă fonduri din acțiunile rusești AO. Conform estimărilor profesorului de la Departamentul de pe piața bursieră și piața de investiții a HSE, Alexander Abramov, realizată pe baza datelor privind resursele EMRP, în medie, aproximativ 600-700 milioane dolari, luând în considerare global și regional Fonduri, se dovedește 1, 5-2 miliarde de dolari pe lună.
Astfel, schimbarea prețurilor mondiale pentru materiile prime, așa cum vedem, are un impact semnificativ asupra creșterii fluxului net al capitalului privat din Rusia.
În ceea ce privește ceilalți determinanți - instabilitatea financiară în zona euro, atunci este mai dictată de comportamentul investițional al băncilor, mai degrabă decât de afaceri.
În primele 9 luni ale anului 2011, exportul net de capital prin sectorul bancar a fost de aproximativ 15 miliarde de dolari (a se vedea tabelul 3). Și dacă în prima jumătate a anului, în conformitate cu Ministerul Dezvoltării Economice, băncile au sporit active străine (17,9 miliarde de dolari, din care 15,5 miliarde dolari sau aproximativ 86,5% au reprezentat instanțele și împrumuturile) se datorează în principal cererii scăzute Pentru împrumuturile interne, atunci, până în al treilea trimestru al anului curent, impactul principal asupra ieșirii nete a capitalului privat din Rusia a început să aibă probleme în zona euro (în special deficitul de lichiditate), în principal cu imposibilitatea de a rambursa Grecia lor obligațiile datoriei. Pentru referință, la data de 15 noiembrie, datoria publică depășește 340 miliarde de euro (160% din PIB-ul țării).
Trebuie remarcat faptul că dimensiunea activelor externe ale băncilor rusești pentru al treilea trimestru a scăzut semnificativ comparativ cu cele două milioane de dolari față de 10 miliarde de dolari pentru primul trimestru și 7,9 miliarde de dolari pentru al doilea (a se vedea tabelul 3). Cu toate acestea, volumul obligațiilor străine (0,4 miliarde de dolari în trimestrul III a scăzut (0,4 miliarde de dolari în trimestrul II și II și al II-lea, respectiv), care în prima jumătate a anului 2011 au fost prezentate în mod predominant capital de împrumut (4,2 miliarde de dolari sau 54% din dimensiunea totală a datoriilor străine în timpul perioadei). Reducerea împrumuturilor externe ale sectorului bancar rus este una dintre consecințele directe ale instabilității financiare în zona euro și deficitul de lichiditate al băncilor europene.
Având în vedere specificul exporturilor pure de capital privat în al treilea trimestru al acestui an, este necesar să se aloce caracteristica principală - ieșirea de-a lungul structurilor subsidiare ale băncilor străine. De exemplu, în conformitate cu ziarul Kommersant, pentru o singură bancă Unicredit, care a crescut volumul creditelor acordate băncilor nerezidente cu mai mult de 180 de miliarde de ruble, a reprezentat aproximativ o treime din întregul export de capital privat pentru perioada de sub Revizuire (pentru referință, exportul net de capital privat pentru trimestrul III sa ridicat la aproape 19 miliarde de dolari), iar experți (strategist FG BKS Maxim Shein și un analist în sectorul bancar al companiei "Olga fondat) cred că acest lucru Dinamica este legată de sprijinul UniCredit al Patriei italiene.
Alte consecințe ale instabilității în regiunea europeană, potrivit principalului economist al societății de administrare "Finam Management" Alexandra Osina I.economistul șef "Alpha Bank" Natalia Orlova,deveni:
Din păcate, în prezent, statisticile băncii centrale nu reflectă structura activelor externe ale băncilor rusești pentru trimestrul III, prin urmare, nu este posibil să se confirme sau să respingă aceste ipoteze.
De asemenea, trebuie remarcat faptul că, în noiembrie, Banca Centrală și-a schimbat brusc prognoza din octombrie pentru exportul anual de capital privat, sporindu-l de la 35-36 miliarde de dolari mai mult de 70 miliarde de dolari. Profesor al Departamentului Pieței Bursiere și Piața de investiții a NIU HSE Alexander Abramov, obligă o creștere a prognozei cu intrarea în trimestrul IV pentru a plăti băncile și sectorul real al datoriei externe (32,5 miliarde dolari, ținând seama de obligațiile instituțiilor de credit și Vneheconombank), A cui refinanțare pe piața externă în condițiile deficitului european de lichiditate este foarte limitată.
Astfel, problemele financiare ale zonei euro, împreună cu un astfel de factor, ca dinamica prețurilor mondiale a materiilor prime, au avut un impact cheie asupra creșterii volumului de ieșire pur de capital privat din Rusia.
Rezumarea, subliniem încă o dată că exportul net de capital din țară în 2011 se așteaptă să fie cel mai mare în ultimii 3 ani. Cu toate acestea, după cum vedem, comportamentul investițional al sectorului privat a dictat mai mult decât motive interne.
În ultimele decenii, împreună cu mercenarul în sistemul de obligațiuni economice mondiale, comerțul cu bunuri și servicii devine o importanță din ce în ce mai mare pentru circulația capitalului în diferite forme.
Importatorii de capital mondial
În prezent, nici un stat în lume nu poate dezvolta cu succes fără integrare în economia globală. În plus, este trasată o relație directă între gradul de integrare în economia mondială și nivelul de dezvoltare a economiei interne. De regulă, cu atât mai mult a integrat țara în spațiul economic mondial, cu atât este mai mare nivelul de dezvoltare a economiei sale interne și viceversa.
În economia mondială modernă, relațiile economice străine reprezintă un factor exogen important care are un impact semnificativ asupra dinamicii și sustenabilității dezvoltării economiei naționale, formarea structurii sale, eficiența funcționării.
Pentru multe țări din lume, dezvoltarea dinamică a relațiilor economice străine a devenit un catalizator pentru creșterea economică internă. În special, pentru noile țări industriale, relațiile economice străine au fost principalul factor de formare a structurii în procesul de formare a unui model dinamic de dezvoltare economică durabilă în ele.
Un rol special este jucat de relațiile economice străine în procesele de integrare globală. Pentru etapa actuală de dezvoltare a relațiilor economice mondiale, dinamismul, liberalizarea, diversificarea formelor și tipurile de activitate economică străină sunt caracteristice.
Una dintre tendințele importante în dezvoltarea relațiilor economice mondiale este diversificarea formelor de cooperare. În plus față de formele tradiționale de relații economice străine - cooperarea comercială și investiții externe - în ultimii ani, cooperarea științifică și tehnică, cooperarea industrială și moneda și cooperarea militară-tehnică, turismul etc. au fost în curs de dezvoltare în mod activ.
În ultimele decenii, împreună cu mercenarul în sistemul de obligațiuni economice mondiale, comerțul cu bunuri și servicii devine o importanță din ce în ce mai mare pentru circulația capitalului în diferite forme.
Spre deosebire de comerțul mondial, care are o tendință durabilă față de creșterea anuală, în circulația investițiilor directe, de portofoliu și de împrumut, pe fondul general al creșterii importurilor de export și de capital, există fluctuații anuale semnificative în funcție de statul și dezvoltarea generală globală situație economică.
Cu toate acestea, în general, dinamica creșterii volumului investițiilor străine este înaintea dinamicii dezvoltării economiei interne a majorității țărilor din lume. Deci, începând cu mijlocul anilor '80, rata creșterii investițiilor directe de 4 ori a depășit creșterea valorii PIB-ului mondial.
O caracteristică caracteristică a mișcării capitalului în stadiul actual este includerea unui număr tot mai mare de țări în procesul de import în exportul de investiții directe, de portofoliu și de împrumut. Dacă mai devreme, țările individuale, de regulă, erau fie exportatori, fie importatori de capital, atunci în prezent majoritatea sunt simultan importate și exportate.
De la începutul anilor '90, dorința de a atrage investitori străini devine una dintre cele mai importante tendințe din politica internațională. Finalizarea "Rundei Uruguay" a negocierilor în cadrul GATT, crearea Organizației Mondiale a Comerțului (OMC), semnarea Acordului NAFTA (Zona liberă a țărilor din America de Nord), crearea unei piețe unice europene , precum și o creștere a numărului de negocieri de investiții bilaterale au contribuit la creșterea importurilor de capital străine.
Importul investițiilor antreprenoriale se caracterizează prin oscilația anuală a dimensiunii capitalului. În anii 1990, volumul anual al importurilor mondiale de investiții directe a avut următoarea dinamică: 1990 - 194 miliarde de dolari, 1991 - 151 miliarde, 1992 - 141 miliarde, 1993 - 75 miliarde, 1994 - 100 miliarde, 1995 - 180 miliarde de dolari.
Cea mai mare parte a investiției este legată de procesul de concentrare a capitalului, fuziunilor și achiziționării companiilor străine, în special în astfel de sectoare ale economiei globale, în calitate de servicii financiare, energie, mijloace de comunicare și telecomunicații, produse farmaceutice.
În ultimii ani, o tendință pe termen lung către îmbunătățirea gravitației specifice a țărilor în curs de dezvoltare, inclusiv a țărilor cu economii în calitate de beneficiari de capital străin, a crescut în importurile de capital. Acest indicator a crescut de la 17% în 1989 la 42% în 1993 și la 48% în 1995.
Cu toate acestea, în general, ponderea țărilor în curs de dezvoltare în importurile mondiale crește, proporția celor mai sărace țări continuă să scadă. În 1996, doar 0,1% din importurile de capital mondial au reprezentat o parte din țările cel mai puțin dezvoltate.
În același timp, în ciuda faptului că țările în curs de dezvoltare și țările cu economii în tranziție devin din ce în ce mai atractive pentru investitorii străini, în continuare mai mult de jumătate din volumul investițiilor directe cade țărilor industrializate.
În 1995, cei mai mari importatori de capital mondial au fost Statele Unite (60 de miliarde de dolari), în volume semnificative ale Regatului Unit (30 miliarde), Franța (20 miliarde) și Germania (9 miliarde de dolari). Aproximativ de la sfârșitul anilor '80 ai țării Europei, cuantumul total al importului anual de capital este înaintea Statelor Unite.
Conform volumului acumulat de investiții, țările industrializate sunt, de asemenea, semnificativ în fața țărilor în curs de dezvoltare și a țărilor cu economii în tranziție.
(1992), miliarde de dolari.
1. SUA 487.02 15. Indonezia 10.32
2. Obokaya 237,58 16. Y.Vastria 10.09
3. Franța 116.77 17. Chile 9,31
4. Canada 107.48 18. Malaezia 7.09
5. Olanda 78.09 19. Coreea de Sud 6.48
6. Australia 71.89 20. Columbia 6.15
7. Germania 61,42 21. Venezuela 4.69
8. Spania 55.79 22. Rusia 3.90
9. Italia 46.97 23. Finlanda 3.48
10. Mexic 43.03 24. Norvegia 3,16
11. Elveția 42,37 26. Ungaria 2.94
12. BELGIA / LUXEMBURG 21,90 26. Thailanda 2.46
13. Japonia 15.51 27. Republica Cehă 1.23
14. Africa de Sud 11.06 28. Filipine 0.57
Începând cu anul 1995, locul de conducere în volumul acumulat de importuri de capital a fost deținut de Statele Unite (638 miliarde de dolari), Regatul Unit (297 miliarde), Franța (152 miliarde), Canada (140 miliarde),
Olanda (98 miliarde), Australia (94 miliarde), Germania (83 miliarde de dolari).
Atenția ar trebui acordată sumei relativ scăzute anuale și acumulate a importului de capital străin al Japoniei. În 1995, Japonia a importat capital pentru o sumă totală de 4,2 miliarde de dolari, iar volumul acumulat de investiții străine pentru perioada 1950-1995. Se estimează la 35-40 miliarde de dolari. Potrivit acestor indicatori, Japonia ocupă unul dintre ultimele locuri din rândul statelor industrializate.
Nivelul scăzut al investițiilor străine în economia japoneză mărturisește sprijinul asupra propriilor resurse financiare și tehnologice și a politicii de protecționism în raport cu antreprenorii naționali. Guvernul Coreei de Sud se desfășoară, de asemenea, politici similare.
În anii '90, China, în economia din care în 1993, a fost investită în economia din care în 1993, la importanța capitalului de afaceri, în 1993, în 1993 - 36 miliarde și în conformitate cu datele preliminare, aceste investiții au fost investite în 1995, a depășit 38 de miliarde de dolari.
În total, de-a lungul anilor de transformare economică (1979-1995), China a reușit să atragă 181,4 miliarde de investiții străine străine, care au fost investite în 273 mii de asociații în participațiune.
Extinderea investițiilor în China și în alte țări din Asia de Sud-Est reflectă creșterea rapidă a importanței regiunii Asia-Foookean în economia și comerțul global, în timp ce se joacă mărfurile intra-mass-media. Prin urmare, afluxul de investiții în astfel de țări asiatice, cum ar fi India, Malaezia, Coreea de Sud, Thailanda, Vietnam etc.
Investițiile străine directe în America Latină sunt implicate cu succes, ceea ce contribuie la crearea unor zone importante de liber schimb și economice bazate pe acordurile comerciale regionale.
Fostele țări socialiste și țările CSI din 1991 până în 1995. A fost posibil să atrageți aproximativ 64 miliarde de dolari (inclusiv 22 de miliarde în 1995) investiții străine care au fost investite în 2500 de proiecte. Afluxul anual de capital în fostele țări socialiste este de aproximativ 2,6% din importul global de investiții antreprenoriale.
În 1995, cei mai mari importatori de capital străin din Europa Centrală și de Est au fost țările din Grupul Visegrad - Ungaria (3,5 miliarde de dolari), Polonia (2,5 miliarde) și Republica Cehă (2,4 miliarde de dolari). În țările acestei regiuni, creșterea intrărilor de capital străin este însoțită de creșterea PIB.
Capitalul străin a ocupat poziții destul de puternice în Rusia pre-revoluționară. Un aflux semnificativ de investiții străine în economia Rusiei a fost sărbătorită la sfârșitul secolului al XIX-lea. Guvernul Regal a încurajat afluxul de capital străin în țară.
Din 1895, mai mult de o duzină de întreprinderi industriale străine au fost înființate în fiecare an în Rusia, care au contribuit la o rată ridicată a profitului, comenzi garantate de la Trezoreria de Stat, taxele vamale preferențiale. În plus, moneda de aur introdusă în Rusia a asigurat stabilitatea cursului de schimb Ruble. În 1900, volumul total al investițiilor străine în economia rusă a fost estimat la 750 de milioane de ruble.
Unul dintre primii investitori străini din Rusia a fost antreprenorii francezi și belgieni care au investit fonduri semnificative în crearea de întreprinderi metalurgice și de prelucrare a metalelor.
Capitalul german sa concentrat în industria minieră și chimică, iar antreprenorii englezi specializați în producția și prelucrarea petrolului.
Un loc special în sfera intereselor capitalului străin a fost deținut de sistemul bancar de credit din Rusia. Sistemul bancar din Rusia nu a putut satisface nevoile crescânde ale capitalului industrial intern în resursele financiare. Apariția companiilor pe acțiuni au fost forțate să solicite împrumuturi băncilor franceze, engleze și germane. Pentru împrumuturile pentru economia rusă din Occident, consorții bancare a fost formată. Una dintre condițiile de furnizare a împrumuturilor a fost participarea unei bănci străine în capitalul social al băncilor comerciale și întreprinderilor industriale.
Ca urmare, începutul liftului industrial (1910-1913) în Rusia nu a fost o singură bancă comercială mare (cu excepția volzhsky-kamsky), în care interesele capitalului străin european nu au fost prezentate într-o singură formă sau un alt.
Prin aceste bănci, prin achiziționarea de acțiuni ale companiilor rusești, capitalul străin a făcut posturi destul de puternice în multe sectoare ale economiei rusești. Potrivit experților, până la începutul celui de-al doilea război mondial (1914), capitalul străin a deținut acțiunile companiilor rusești în valoare de 1500 de milioane de ruble, iar dividendele anuale privind aceste investiții s-au ridicat la 150 de milioane de ruble.
Capitalul străin a controlat aproape 90% din producția de platină în Rusia; aproximativ 80% din exploatarea rudelor din metalele feroase) petrol și cărbune; 70% din producția de fontă din fontă. Prezența capitalului străin în industria chimică, electrică, producția de energie electrică, construcția căilor ferate a fost foarte vizibilă.
Astfel, în căutarea fondurilor pentru dezvoltarea industrială a țării, guvernul regal a trecut prin cea mai ușoară cale de a atrage împrumuturi externe și de a oferi concesii. Companiile străine care au restricționat la importul de bunuri către Rusia au beneficiat destul de mare libertate la plasarea investițiilor în țară.
Companiile străine au abuzat adesea această libertate, exploatarea nemilos a resurselor naturale ale Rusiei, nu au fost stimulate și adesea dezvoltarea industriilor individuale, care ar putea oferi independența economică a țării.
În prezent, Rusia privind importurile de capital ocupă un loc foarte modest în lume. Acest lucru se datorează în primul rând lipsei unui climat investițional favorabil, care este determinat în primul rând de stabilitatea politică, de garanțiile juridice pentru investitorii străini, infrastructura dezvoltată, pauzele fiscale pentru deponenții străini etc.
În general, este trasată o creștere a dinamicii investițiilor străine în economia Rusiei. În special, valoarea investiției anuale a crescut de la 0,4 miliarde de dolari. În 1991 la 2,8 miliarde de dolari în 1995
Volumul acumulat de investiții străine în economia rusă de la mijlocul anului 1996, potrivit calculelor noastre, a fost de 10,7 miliarde de dolari. Pentru acest indicator, Rusia a ocupat aproximativ locul 16 în lume, dând naștere țărilor industrializate și a separați noi țări industriale. Rusia a reprezentat aproximativ 1% din volumul total de investiții directe de peste mări în lume.
În plus față de investițiile în dolari, din 1994, companiile străine au început să investească în ruble rusești, ceea ce indică, pe de o parte, pentru a consolida cursul monedei naționale, iar pe de altă parte - la începutul procesului de reinvestire a profiturilor primite de investitorii străini din activitățile antreprenoriale din Rusia.
Volumul investițiilor ruble ale firmelor străine din Rusia a fost de 84 de miliarde de ruble în 1994, în 1995 - 851 miliarde și în prima jumătate a anului 1996 - 687 miliarde de ruble. Majoritatea (85%) investiții ruble în 1996 au reprezentat investiții directe în care, la rândul său, contribuțiile la fondurile legale ale asociațiilor în participațiune au fost dominate de contribuții.
În prezent, Rusia atrage capital sub formă de investiții directe și de portofoliu, sub formă de investiții de împrumut și prin plasarea împrumuturilor de obligațiuni pe piața internațională de capital.
Trebuie subliniat faptul că, în ciuda reducerii constante a ponderii investițiilor directe în suma totală a investițiilor străine în economia rusă de la 100% în 1991 la 27,7% în prima jumătate a anului 1996, această formă de capital atragerea rămâne dominantă.
Investițiile directe care oferă dreptul investitorilor străini în gestionarea întreprinderii sunt contribuții predominant la fondurile legale ale asociațiilor și împrumuturilor în participațiune primite de la co-proprietarii străini ai întreprinderilor. Atașările directe sunt efectuate atât în \u200b\u200bmoneda convertibilă liber, cât și în moneda națională.
La mijlocul anului 1996, volumul acumulat de investiții străine directe în economia rusă a fost de aproximativ 8 miliarde de dolari și aproximativ 3 trilioane de ruble.
Comparând preferința relativă a capitalului care atrage în diverse forme, trebuie subliniat faptul că investițiile directe au mai multe avantaje. În primul rând, activitățile sectorului privat sunt activate, ieșirea pe piețele externe este extinsă și este facilitată accesul la noile tehnologii și metodele de management. În acest caz, există mai multă probabilitate de reinvestire a profiturilor într-o țară decât exportul în țara de bazare. În plus, afluxul de capital antreprenorial nu crește dimensiunea datoriei externe.
Procesul de privatizare a proprietății de stat, ponderea întreprinderilor industriale a condus la formarea pieței bursiere în Rusia, a creat condiții preliminare obiective pentru investitorii străini pentru investițiile de portofoliu.
Pentru perioada 1991-993, volumul investițiilor în portofoliu în Rusia a fost estimat la 60 de milioane de dolari. Din 1994, o tendință a fost urmărită la o creștere a importurilor de investiții de portofoliu în Rusia. Volumul comenzilor firmelor occidentale pentru achiziționarea de acțiuni ale întreprinderilor privatizate rusești a fost atinsă în august 1994 și sa ridicat la 500 de milioane de dolari. În noiembrie, a scăzut la 300 milioane și 100 milioane de dolari - în decembrie.
În iunie-iulie 1994, investitorii străini au cumpărat 2-5% din ponderea capitalului autorizat al acestor companii precum "Comineft", "Tomsk-Oil", "Yugananskneft", Purneftegaz, Lukoil, Lukoil-Kogalymneftegaz ", Lukoil-Uralneftgaz "Și dr. Portofoliul străin investiții se deplasează în alte industrii ale economiei rusești și, mai presus de toate, în raport cu telecomunicațiile, alimentele, prelucrarea lemnului, ciment.
În prezent, pentru investitorii occidentali, această formă de investiții în economia Rusiei se referă la investiții riscante. Potrivit firmelor de brokeraj occidental, investitorii străini care dobândesc anterior acțiuni de întreprinderi privatizate rusești au pierdut aproximativ 75% din sumele totale datorită căderii valorii cursului acestor valori mobiliare datorită ultimului trimestru al anului 1994.
În același timp, investițiile de portofoliu rămân una dintre cele mai profitabile și mai promițătoare forme de investiții de capital în anumite industrii și sectoarele economiei rusești.
Trebuie subliniat faptul că investitorii străini au jucat un rol important în crearea pieței valorilor mobiliare din Rusia. Această piață a fost în mare parte formată sub influența ordinelor pentru achiziționarea de valori mobiliare, care au fost plasate investitori străini.
Potrivit experților, în 1994-1995. Firmele străine au investit aproximativ 3-4 miliarde de dolari în titlurile de valoare rusești, iar numărul de fonduri de investiții care cumpără acțiuni ale întreprinderilor autohtone a ajuns la câteva zeci.
Printre cei mai mari participanți străini de pe piața de valori rusești, puteți aloca Bronsvik (Regatul Unit), "Chaz Manhattan Bank" (SUA), "Credit Xuiz Furst Boston" (SUA), "Merrill Lynch" (SUA) ", Morgan Greenfel "(Regatul Unit)," Morgan Stanley "(SUA), Solomon Brothers (SUA), Smith New Court (Regatul Unit).
La sfârșitul anului 1996, unul dintre cei mai mari investitori de portofoliu din economia rusă a fost compania "Regent Securitită", care a avut un pachet de acțiuni ale companiilor ruse, în valoare totală de 400 de milioane de dolari.
Dezvoltarea rapidă a pieței bursiere ruse a fost însoțită de apariția unui număr mare de companii locale de investiții și bănci implicate activ în operațiunile de valori mobiliare. La sfârșitul anului 1996, faimoasa revistă de Vest "Euromoney" a organizat un studiu special cu privire la gradul de fiabilitate, din punctul de vedere al investitorilor occidentali, structurile financiare ruse implicate în afaceri de investiții. Primele cinci au inclus următoarele companii rusești: "Renaissance-Capital", "Rinako", "IFC", "Oneximbank", "Inkombank".
Renaissance Capital a reușit să introducă comerțul occidental și să analizeze piața valorilor mobiliare pe piața rusă. Ca rezultat, conform "monedei euro", prin "Renaissance-Capital" trece de la 15 la 20% din toate tranzacțiile efectuate de investitorii străini cu acțiunile companiilor rusești.
Potrivit statisticilor oficiale, în prima jumătate a anului 1996, volumul investițiilor din portofoliul străin a fost de 20,4 milioane de dolari și 5,2 miliarde de ruble. Majoritatea investițiilor valutare au trebuit să investească în titluri de creanță pe termen scurt, iar investițiile ruble au fost ghidate în principal pentru a cumpăra acțiuni ale companiilor rusești.
În ultimii ani, în economia globală, este trasată o tendință constantă față de creșterea capitalului în formă de împrumut. Așa cum arată experiența globală, aproape nici un stat în lume atunci când crearea unei economii de piață dezvoltate nu a putut face fără resurse financiare împrumutate externe.
În lumea modernă, exporturile de capital de împrumut sunt efectuate atât în \u200b\u200blinia de stat, cât și în mod privat, pe bază bilaterală și multilaterală, în condiții preferențiale și comerciale. Cu privire la scopul propus, aceasta poate fi dezvoltarea oficială a guvernului, împrumuturi pentru proiecte de investiții specifice, asistență tehnică, împrumuturi de export, împrumuturi de obligațiuni etc.
Majoritatea investițiilor de împrumut se referă la organizațiile financiare internaționale (BIRD, FMI, Harta, IFC, BERD, AZBR, etc.), bănci comerciale mari și consorții bancare, fonduri de cooperare economică națională cu țări străine etc.
După cum reiese din practică mondială, mai multe împrumuturi și împrumuturi hardware oferă bănci private și organizații guvernamentale atunci când împrumuturile la exportul de livrări. Din punctul de vedere al condițiilor comerciale obișnuite (perioada de împrumut, perioada de grație, rata dobânzii), cele mai preferate sunt împrumuturile organizațiilor financiare internaționale și asistența bilaterală de dezvoltare. Pe baza acestui fapt, politica structurală a guvernului rus de a atrage investiții de împrumut este construită în principal.
Noua formă de atragere a capitalului străin în Rusia va fi problema și plasarea eurobondilor (euroobligațiuni). Ieșirea pe piața europeană de capital a devenit posibilă după cele mai mari agenții de rating "Standard & Slab" S "și Moody" S "de stare de credit.
Eurobundele servesc drept aceleași obiective ca obligațiuni de stat de trezorerie (GKOS) și obligațiuni federale de împrumut (dins), cu ajutorul lor a finanțat deficitul bugetului de stat.
Trebuie subliniat faptul că implicarea resurselor financiare prin emisia de euroobligațiuni este mult mai profitabilă pentru Rusia decât problema GKO și alte tipuri de obligații de datorie pentru investitorii interni, deoarece randamentul acestora este semnificativ mai mic și că vor costa Ministerul Finanțe mai ieftin decât obligațiile datoriei interne. În plus, eliberarea de euroobligațiuni este una dintre modalitățile de reducere a riscului pentru investitorii străini.
Volumul primei emisiuni ale Eurobonds a fost de 1 miliard de dolari, cu o perioadă fixă \u200b\u200bși o perioadă de tratament. În 1997, Rusia intenționează să atragă aproximativ 1,3 miliarde de dolari de pe piața europeană de capital.
Analiza structurii sectoriale a investițiilor străine în Rusia pentru 1993-1996. Aceasta ne permite să concluzionăm că afluxul de investiții străine este limitat nu numai de prezența unor riscuri politice și economice ridicate, ci și de opoziția forțelor care încearcă să evite concurența pe piața internă.
Potrivit Comitetului de Statistică de Stat, din volumul total al investițiilor în 1993, în valoare de 2,9 miliarde de dolari. 23,2% a fost investită în inginerie mecanică și prelucrarea metalelor, 16,3 - la comerț și secrete, 5.3 - în construcție, 4.5 - în pulpă; și industria hârtiei, 3,8% în industria materialelor de construcție.
Aceste date au indicat că industriile care își sporesc importanța în economia rusă au puterea pentru a nu lăsa companiile străine pentru a nu împărtăși controlul asupra întreprinderilor și, în consecință, profit.
Aceleași industrii în care situația critică merită de asemenea o supraviețuire, control inferior pentru auto-conservare. Drept urmare, cel mai accesibil pentru investitorii străini sunt sucursale care întâmpină dificultăți serioase. Are propriul mod pozitiv, deoarece capitalul străin hrănește pe cei care au nevoie de ei în cea mai mare măsură.
În 1994 a avut loc o schimbare radicală a structurii investițiilor străine. Aproximativ 2 miliarde de dolari au fost investite în economia rusă, dintre care majoritatea au reprezentat investiții directe.
Principala zonă a cererii de capital străin în 1994 a fost complexul de combustibil și energie - 49,5% (521,7 milioane de dolari). Restul investițiilor a fost distribuit după cum urmează: 9,8% (103,0 milioane de dolari) a investițiilor au fost trimise la comerț și catering public; 5,6% (59,0 milioane) - în construcții; 4,7% (49,5 milioane) - în industria pulpei și a hârtiei; 3,4% (43,4 milioane) - în inginerie mecanică și prelucrarea metalelor; 26,8% (276,7 milioane de dolari) au reprezentat alte industrii.
Complexul de combustibil și energetic rus reprezintă o mare parte din toate investițiile de împrumut, volumul acumulat de care depășește 8 miliarde de dolari. Această ramură a economiei ruse a fost atrasă de împrumuturile din SUA Eximbank în suma de 4,5 miliarde de dolari. Banca Mondială - Banca Mondială - 2,6 miliarde și "Exximbank" din Japonia - 1 miliard de dolari.
În 1995, au continuat modificări ale distribuției sectoriale a investițiilor străine. Datorită creșterii costurilor de producție, a existat o tendință de reducere a atractivității investițiilor din industria extractivă.
Pentru primele poziții, comerț și catering public, precum și sfera financiară, bancară, asigurare și industria alimentară, au ieșit. Ponderea complexului de combustibil și a energiei, industriile de inginerie, prelucrarea lemnului și a pulpei și a hârtiei au scăzut dramatic.
Distribuția sectorială a investițiilor străine în economia rusă în 1995 mărturisește o anumită diversificare a domeniului de aplicare a aplicării capitalului străin și a priorităților în schimbare pentru investitori. Multe sucursale ale economiei rusești, care au fost anterior ignorate de companiile străine, au arătat un potențial ridicat de profit atât în \u200b\u200bplanul pe termen mediu, cât și pe termen lung.
În prima jumătate a anului 1996, au fost publicate în primul rând o sferă de credit și o asigurări financiare (27,3%) în distribuția sectorială a investițiilor străine (27,3%), iar industria alimentară a reprezentat 7,9%; Complexul de combustibil și energie - 7.8; Comerț și catering - 6,8; Inginerie mecanică și prelucrarea metalelor - 5; prelucrarea lemnului și pulpei și industria hârtiei - 4.6; Serviciul științific și științific - 1.0; Construcție - 0,5%.
Astfel, a existat o tendință de creștere a investițiilor străine în sistemul financiar și bancar, precum și domeniul de asigurare, în 1995, 398 milioane de dolari au fost investiți în 1995. Și în prima jumătate a anului 1996 - 549 milioane dolari. Suma acumulată de investiții străine în banca rusă Sistemul este estimat la aproximativ 8% din suma totală a capitalului bancar al Rusiei. Trebuie subliniat faptul că, prin legislația rusă, ponderea băncilor străine este limitată de 12% din totalul capitalului băncilor rusești.
În ultimii ani, interesul crescut față de investitorii străini au arătat în investiții de capital în dezvoltarea de comunicații și telecomunicații. În prezent, pe piața comunicărilor din Rusia este observată un boom ciudat. Prin numărul de proiecte majore din domeniul telecomunicațiilor, Rusia este în fața tuturor țărilor lumii. Investițiile străine în dezvoltarea sistemelor de telecomunicații rusești s-au ridicat la: În 1993 - 300 milioane dolari, în 1994 - 500 de milioane, în 1995 - 512 milioane, în 1996 au fost aprobate investițiile în valoare de 750 de milioane de dolari.
Analiza distribuției regionale a importurilor de capital străine către Rusia arată că cel mai atractiv în 1993 au fost: Moscova - 26,2%; Krasnoyarsk Teritoriul - 14.2; Regiunea Omsk - 8.1; Arkhangelsk Regiunea - 7.9; Regiunea autonomă evreiască - 5.9; Republica Mari El - 5.0; Regiunea Belgorod - 4.1; Republica Komi - 3,6%.
În 1995, a fost păstrată o tendință la concentrația investițiilor străine în capitala Rusiei, în special, ponderea Moscovei în volumul total al investițiilor străine a crescut la 56,6%, în timp ce alte regiuni au scăzut oarecum și s-au ridicat la: Regiunea Tyumen - 4,6%; Republica Tatarstan - 4.0; Regiunea NIZHNY Novgorod - 2.9; Regiunea Samara - 2.6; Sankt-Petersburg - 2.4;
Regiunea Sakhalin - 2.1; Regiunea Tomsk - 1,9%.
În structura plasamentului teritorial al investițiilor străine nu există astfel de regiuni aparent atractive, cum ar fi regiunea Ural și Volga, unde nivelul ridicat de dezvoltare industrială este combinat cu nevoia de influx de capital străin pentru actualizarea și reorientarea industriilor.
Cu toate acestea, investitorii străini nu se grăbesc să satisfacă această nevoie, iar acest lucru poate fi explicat prin prezența unor restricții neeconomice legate de dorința unei părți a producătorilor locali de a păstra monopolul și de a preveni concurența companiilor străine.
Un alt aspect al distribuției regionale a investițiilor străine este atras. Aproape toate regiunile, unde este anunțată crearea de zone economice libere, nu se numără printre prioritatea investitorilor străini.
Lista listată nu are o margine litorală (Nakhodka), Chita, Kemerovo, regiunea Kaliningrad. Regiunea Altai. Acest lucru sugerează că Declarația oficială privind crearea zonelor economice libere în Rusia nu este susținută de garanții juridice reale și de stimulente economice pentru deponenții străini.
Principala formă organizațională a activităților de capital străine din Rusia este asociatul în comun (SP). Conform legislației ruse, întreprinderea cu capital străin poate fi organizată sub forma unei societăți pe acțiuni deschise sau închise și este înregistrată ca o companie rusă.
Procesul de creare activă a asociației mixte în Rusia a început în timpul liberalizării relațiilor economice străine. Primul joint venture a fost înființat în Rusia în 1989 în 1991 în Rusia;
