Inflația complică foarte mult munca de management financiar și în special de planificare financiară. Principalele decizii de natură financiară, care au o importanță critică pentru o întreprindere, sunt cel mai adesea concepute pentru o perioadă lungă de timp și sunt asociate cu alegerea unui proiect de investiții. Această alegere se bazează pe calculul valorilor prezise ale efectului prezent net. Valoarea actuală netă (VAN) este calculată folosind formula
NPV \u003d ∑ (B t - C t)\(1 + r) t\u003e O,
unde B t - beneficiază în timp; C t - costuri în timp; r - factor de reducere; t este factorul timp. VAN > 0 înseamnă că proiectul este eficient.
Folosind această formulă pe exemplul datelor condiționate, puteți vedea valorile evidente ale indicatorilor obținuți. Să presupunem că proiectul este proiectat pentru 5 ani, factorul de reducere este de 10% pe an (Tabelul 1).
Calculul efectuat fără a lua în considerare efectul prezent net (-30-5+15+15+15 = 10) arată un rezultat pozitiv. Aceasta înseamnă că proiectul va fi eficient și ar trebui implementat. Calculul valorii actuale nete (VAN) arată rezultatul opus:
VAN = -30/(l+0,l)-5/(l+0,l) 2 + 15/(1+0,1) 3 + 15/(1+0,1) 4 +
15/(1+0,1) 5 = -0,5.
Calitatea calculului depinde de acuratețea prognozei încasărilor de numerar și de valoarea nivelului acceptabil specificat de eficiență a investiției. Atunci când calculezi, este necesar să te ghidezi după două principii:
1) să aplice un factor de actualizare modificat care conține o ajustare pentru nivelul estimat al inflației;
2) ceteris paribus, acordați prioritate proiectelor cu o perioadă de implementare mai scurtă.
Atunci când vă planificați activitățile în condiții de inflație, este de asemenea recomandabil să urmați câteva reguli simple:
1) este nepotrivit să se păstreze excesul de fonduri „în stoc”, pe un cont curent, să se acorde împrumuturi și credite cunoscuților și contractorilor;
2) banii gratuiti trebuie investiți fie în imobiliare, fie într-o afacere care promite beneficii neîndoielnice;
3) dacă este posibil, este necesar să trăiești în datorii (acest lucru trebuie susținut de calcule economice care confirmă bonitatea viitoare).
In conditii de inflatie, cantitatea de capital necesara functionarii normale a intreprinderii este in continua crestere. Acest lucru se datorează creșterii prețurilor la materiile prime consumate, creșterii costurilor salariale etc.
Astfel, chiar și reproducerea simplă, i.e. menţinerea unei valori nedescrescătoare a potenţialului întreprinderii necesită surse suplimentare de finanţare. Desigur, acest lucru se aplică planificării financiare pe termen lung. Pentru deciziile financiare pe termen scurt si mediu este necesar sa se porneasca de la faptul ca solutia aleasa nu reduce potentialul economic al intreprinderii.
De exemplu, un antreprenor deține o sumă de 1 milion de ruble, iar prețurile cresc cu 15% pe an. Aceasta înseamnă că deja anul viitor, dacă antreprenorul păstrează banii „în ciorapi”, puterea lor de cumpărare va scădea și se va ridica la 850 de mii de ruble.
Să ne uităm la un exemplu mai complex. O întreprindere mică a investit 2,5 milioane de ruble în afacere. și a primit la sfârșitul anului un profit de 0,5 milioane de ruble. Prețurile pentru anul au crescut cu o medie de 15% și nu se așteaptă o scădere a inflației. Deoarece prețurile au crescut, compania trebuie să mărească volumul de capital de lucru. Egoul înseamnă că doar o parte din profit poate fi folosită pentru consum, iar restul poate fi folosit pentru a vă reface propriul capital de lucru.
Dacă necesarul de capital de lucru propriu a fost de 1,2 milioane de ruble, atunci pentru a-și menține puterea de cumpărare anul viitor, întreprinderea va trebui să aibă 1,38 milioane de ruble. (1,2x115%). În consecință, soldul liber al profitului nu va fi de 0,5, ci de 0,32 milioane de ruble. (0,5-0,18).
Calculele analitice de acest tip pot fi efectuate atât pe baza unui indice general al prețurilor, cât și pe baza indicilor individuali (Tabelul 2). Din păcate, nu există informații de încredere despre astfel de indici publicate online în Rusia. Prin urmare, principalul instrument real de planificare este estimările experților ale indicilor de preț. Listele de inventar pot servi ca suport informativ pentru evaluările experților, pe baza cărora este posibil să se calculeze dinamica și indicile de preț pentru nomenclatorul materiilor prime, materialelor și mărfurilor utilizate la întreprindere.
Necesarul de fond de rulment la prețurile proiectate se calculează după cum urmează (materia primă A):
50 x 25 x 1,06 + 1.325 mii de ruble
Indicele de preț pentru întreaga gamă de materii prime
I \u003d 5954,1: 5653 x 100% \u003d 105,3%.
Calculul arată că, în condițiile creșterii prețurilor la materiile prime consumate de întreprindere, necesarul de capital de lucru va crește cu 301,1 mii de ruble. Pentru a-și menține potențialul economic, întreprinderea trebuie să găsească surse suplimentare de finanțare în detrimentul fondurilor proprii sau împrumutate.
Posibilitățile pot varia. În special, la distribuirea profiturilor, este indicat să nu se concentreze asupra prețurilor și cheltuielilor medii ale perioadei de raportare, ci asupra prețurilor curente și proiectate, pentru a nu reduce potențialul economic. Pentru a face acest lucru, puteți, de exemplu, să formați un cont de fond special în detrimentul profitului net.
Inflația denaturează și valoarea deprecierii. Se știe că deducerile din amortizare reduc venitul impozabil. Prin urmare, cu cât deprecierea este mai mare, cu atât mai multe fonduri rămân la dispoziția întreprinderii. Amortizarea, calculată la cost istoric în condiții inflaționiste, este subestimată, astfel încât se formează profitul inflaționist. Există o erodare a capitalului și o scădere a potențialului economic al întreprinderii. Pentru a contracara aceste fenomene în practica mondială, există două opțiuni principale de acțiune:
1) reevaluare periodică (utilizată în condiții de inflație ridicată);
2) amortizarea accelerată (utilizată în condiții de inflație scăzută și moderată).
Reglementările în vigoare în Rusia permit ambele variante.
Una dintre soluțiile financiare eficiente în contextul inflației este diversificarea portofoliului de investiții. Achiziția de valori mobiliare este unul dintre domeniile promițătoare ale activității financiare și economice ale oricărei întreprinderi. Se știe că un portofoliu de valori mobiliare se formează din următoarele motive principale:
Asigurare împotriva pierderii de lichiditate de către întreprindere. Orice întreprindere stabilește un anumit echilibru între conturile de plătit și de încasat - adesea valorile lor sunt aproximativ egale. Atunci când planifică schema și succesiunea decontărilor cu creditorii, o întreprindere se bazează de obicei pe primirea la timp a fondurilor de la debitori. În cazul încălcării disciplinei de plată și decontare, întreprinderea poate fi nevoită să înlocuiască fondurile neprimite de la debitori. Din acest motiv, orice întreprindere menține o anumită rezervă de fonduri de asigurare, dar nu sub formă de bani, ci sub formă de titluri de valoare foarte lichide, care, dacă este necesar, pot fi transformate rapid în bani și utilizate pentru decontări.
2. Finanțarea unui proiect neprevăzut. Există întotdeauna posibilitatea unui proiect de investiții neplanificat profitabil. Orice proiect necesită surse de finanțare. În marea majoritate a cazurilor, este imposibil de gestionat doar cu fonduri împrumutate. Banii reali pot fi obținuți prin vânzarea unei părți din titluri.
3. Obținerea unui venit regulat. Valorile mobiliare sunt una dintre opțiunile de investiție. În plus, în condițiile pieței, orice întreprindere este sfătuită să își diversifice afacerile. Investiția în valori mobiliare este una dintre cele mai ușoare modalități de diversificare. Cu un manager de portofoliu cu experiență, o afacere poate genera în mod regulat venituri dintr-o astfel de investiție.
Atunci când se formează un portofoliu de valori mobiliare, criteriul principal este o combinație acceptabilă de combinație risc/randament. Riscul și randamentul sunt direct proporționale unul cu celălalt: cu cât randamentul promis de un titlu este mai mare, cu atât este mai mare probabilitatea de a nu-l primi. Cu cât este mai mare proporția de titluri cu risc ridicat în portofoliu, cu atât este mai mare probabilitatea de pierdere dintr-o astfel de investiție. Într-o economie stabilă, o întreprindere poate forma mai multe portofolii care diferă în ceea ce privește riscul și rentabilitatea. În condiţii de inflaţie, riscul de faliment al întreprinderilor ale căror valori mobiliare sunt achiziţionate creşte. Prin urmare, este necesar să urmați trei înțelepciuni lumești:
1) nu depozitați ouăle într-un singur coș (este necesar un nivel suficient de diversificare);
2) nu există venituri fără risc;
3) nu ar trebui să cumpărați titluri cu un nivel anormal de ridicat al randamentului promis.
În condiții de inflație, se impune îmbunătățirea constantă a formelor de plată pentru oportunitatea plăților și accelerarea cifrei de afaceri a capitalului de lucru. Deoarece fondurile din calcule se referă la fonduri de circulație nestandardizate ca parte a fondului de rulment, deturnate temporar de la cifra de afaceri economică, cifra de afaceri a fondurilor din calcule nu poate fi controlată prin metoda standard.
Trebuie amintit că componența creanțelor include nu numai valoarea avansată capitalului de lucru și fondurilor de circulație, ci și profitul organizației. Orice întreprindere are multe contrapărți, care pot fi împărțite în două categorii: debitori și creditori. Debitorii folosesc temporar fondurile puse la dispoziție de întreprindere. Creditorii sunt furnizori de resurse, iar întreprinderea însăși utilizează temporar fondurile altor persoane.
Conturile de încasat reprezintă o imbibilizare, adică. deturnarea de la cifra de afaceri economică a fondului de rulment propriu al companiei și este însoțită de pierderi indirecte. Prin urmare, orice întreprindere este interesată de accelerarea maximă posibilă a cifrei de afaceri a fondurilor moarte la debitori.
Cu conturile de plătit, este adevărat opusul. Aceasta este sursa de fonduri. Prin urmare, întreprinderea este interesată de utilizarea cât mai îndelungată posibilă a fondurilor altor persoane, adică. întârzierea plății. Între timp, conturile de plătit pentru bunuri, materiale nu ar trebui să fie mai mult de jumătate din activele pe termen scurt, altfel există o pierdere a solvabilității organizației. În plus, ponderea fondurilor împrumutate în activele pe termen scurt nu trebuie să depășească ponderea fondurilor proprii, atunci va exista o pierdere a stabilității financiare a organizației.
O serie de indicatori sunt utilizați pentru a evalua eficacitatea calculelor.
1. Timpul în care sunt efectuate, adică. cifra de afaceri a fondurilor în calcule, arată pentru ce perioadă de timp se va finaliza circulația fondurilor întreprinderii de la expedierea mărfurilor până la primirea plății pentru aceasta.
Sau \u003d Cf: (R: D) sau (Cf * D): R,
unde Or - cifra de afaceri a fondurilor în calculele pentru perioada studiată; P - valoarea vânzărilor pentru această perioadă; D este numărul de zile din perioadă; Ср - suma medie a soldurilor din calcule - este determinată de formula cronologică medie pentru seria dinamică.
2. Suma fondurilor proprii eliberate din circulație în mărfuri, care este îndreptată către alte scopuri pentru profit.
3. Valoarea economiilor în costul plății unui împrumut, a cărui nevoie este redusă prin accelerarea cifrei de afaceri a fondurilor în calcule.
4. Valoarea economiilor de costuri pentru documentarea și efectuarea operațiunilor de decontare datorita extinderii si informatizarii lor in organizatii si banci.
Crearea unui sistem de control efectiv prin aplicarea legii pentru a influența o contraparte care nu își îndeplinește obligațiile, inclusiv prin răspunderea pentru întârzierea plății facturilor, pentru lipsa de comercializare a documentelor de decontare, pentru supraestimarea volumului și costului munca prestată, pentru un refuz nerezonabil de a accepta, contribuie la creșterea eficienței decontărilor.
În condiții de inflație, situația cu disciplină de plată este agravată. Orice întârziere neprevăzută poate duce atât la profit, cât și la pierderi. Veniturile indirecte apar în legătură cu întârzierea maximă posibilă a decontărilor cu creditorii, când poate fi benefică plata amenzii cu bani „uşuraţi” din cauza inflaţiei.
Pierderile indirecte apar din cauza surselor de fonduri plătite.
Pentru a stimula accelerarea decontărilor, multe întreprinderi folosesc un sistem de reduceri. Acordurile de cumpărare și vânzare includ, de obicei, opțiunea unei reduceri din preț, cu condiția plății pentru produsele primite într-un timp scurt. Dacă cumpărătorul nu folosește opțiunea, dar plătește marfa cu o plată amânată, va avea o sursă suplimentară de fonduri pentru o perioadă de timp. Dar această sursă nu mai este gratuită, întrucât cumpărătorul a refuzat reducerea.
Un contract standardizat care conține o opțiune are forma
D\k net n (d\k net n),
acestea. cumpărătorul poate obține o reducere d% dacă plătește pentru achiziție în termen de k zile, în restul de (n-k) zile plata trebuie efectuată la prețul integral. Valorile parametrilor variază în funcție de fiabilitatea cumpărătorului. Costul sursei conturilor de plătit în cazul refuzului opțiunii se calculează prin formula
Кcr = (d\100-d)x(360\n-k)xl00%,
unde d este reducerea care poate fi obținută prin plata mărfurilor în termen de k zile; n - numărul de zile în care bunurile sunt supuse plății obligatorii.
De exemplu, dacă contractul este 3/10 pur 45, atunci valoarea sursei este 31,8% (3:97x360:35x100%).
După cum puteți vedea, sursa este foarte scumpă, așa că reducerile sunt cel mai des folosite.
În condiții de inflație, situațiile financiare sunt distorsionate atât în direcția reducerii potențialului economic al întreprinderii, a capacităților sale financiare, cât și în direcția creșterii (mai ales periculoase). Prin urmare, în orice operațiuni și tranzacții, este necesar să vă familiarizați cu atenție cu situațiile financiare ale contrapărților. Pentru a face acest lucru, trebuie să cunoașteți bine structura documentelor de planificare și raportare și cerințele pentru acestea. Deci, la evaluarea stocurilor (sunt cele care asigură un proces de producție neîntrerupt), se obțin valori diferite în funcție de metoda de calcul utilizată.
PBU 9 „Stocuri” prescrie utilizarea a cinci metode contabile pentru contabilizarea acestor active la cedarea lor: metoda FIFO, metoda LIFO, costul mediu ponderat, metoda standard și metoda radierii la prețurile de vânzare. Contabilitatea fiscală recunoaște doar două dintre ele: metoda costului identificat și metoda FIFO.
Alegerea uneia sau alteia metode de evaluare poate afecta semnificativ rezultatele financiare În condiții inflaționiste, se recomandă metoda LIFO, atunci când stocurile de ieșire sunt evaluate la prețurile primelor loturi de primire. Din această cauză, există o relativă supraestimare a costului de producție, o scădere a profiturilor impozabile.
În cazul utilizării metodei FIFO, stocul de la sfârșitul perioadei este evaluat la prețurile ultimelor achiziții. În contextul inflației, costul primar poate fi subestimat, ceea ce va duce la o creștere a impozitului pe venit. În schimb, dacă prețurile pieței scad, metoda FIFO garantează un impozit pe venit minim. La întreprinderile mari, chiar și cu o inflație relativ scăzută, discrepanțele în indicatorii absoluti pot fi semnificative.
Tema 9. Planificare financiară curentă
Planificarea financiară actuală se bazează pe strategia financiară și politica financiară dezvoltate pentru anumite aspecte ale activității financiare, de ex. un plan financiar pe termen lung este specificat sub forma unor planuri financiare curente.
Planificarea financiară curentă este de a dezvolta tipuri specifice de planuri financiare curente care să permită companiei:
1) identificarea tuturor surselor de finanțare pentru dezvoltarea sa pentru perioada următoare;
2) formează structura veniturilor și costurilor;
3) asigura solvabilitatea permanentă;
4) determină structura activelor și a capitalului întreprinderii la sfârșitul perioadei de planificare.
Documentele actuale de planificare financiară sunt:
1) planul situației de profit și pierdere;
2) planul fluxului de numerar;
3) planul de bilanț.
Toate cele trei documente de planificare ale planificării financiare:
Reflectă obiectivele financiare ale întreprinderii;
Pe baza aceleiași date sursă;
Corespunde unul altuia.
Perioada actuală de planificare financiară este de 1 an. Pentru acuratețea rezultatului, perioada de planificare este împărțită în unități de măsură mai mici - jumătate de an, un sfert.
În primul rând, ei dezvoltă o prognoză a vânzărilor (volumul vânzărilor) pe 3 ani, defalcat pe trimestri (Tabelul 1).
Pe baza prognozei, se determină cantitatea necesară de materiale, resurse de muncă și costurile altor componente pentru producție. Pe baza datelor obținute, se elaborează un raport de profit și pierdere planificat pentru a determina valoarea profitului în perioada planificată (Tabelul 2).
Tabelul 1. Prognoza vânzărilor
Tabelul 2. Declarația de profit și pierdere
| În perioada de raportare | Pentru aceeași perioadă a anului precedent | ||||||||
| Nume | Codul | ||||||||
| Venituri si cheltuieli din activitati obisnuite. Încasări (net) din vânzarea de bunuri, produse, lucrări, servicii (net de taxa pe valoarea adăugată, accize și plăți obligatorii similare) | |||||||||
| Costul mărfurilor, produselor, lucrărilor, serviciilor vândute | () | () | |||||||
| Profit brut | |||||||||
| Cheltuieli de vanzare | () | () | |||||||
| Cheltuieli de management | () | () | |||||||
| Profit (pierdere) din vânzări | |||||||||
| Alte venituri și cheltuieli. Dobânzi de primit | |||||||||
| Procent de platit | () | () | |||||||
| Venituri din participarea la alte organizații | |||||||||
| Alt venit | |||||||||
| alte cheltuieli | () | () | |||||||
| Profit (pierdere) înainte de impozitare | |||||||||
| Activ de impozit amânat | |||||||||
| Datorii privind impozitul amânat | |||||||||
| Impozitul curent pe venit | () | () | |||||||
| Profitul (pierderea) net al perioadei de raportare | |||||||||
| REFERINŢĂ. Obligații fiscale permanente (active) | |||||||||
| Câștigul de bază (pierderea) pe acțiune | |||||||||
| Câștigul (pierderea) diluat pe acțiune | |||||||||
| INTERPRETAREA PROFITULUI SI PIERDERILOR INDIVIDUALE | |||||||||
| Indicator | În perioada de raportare | Pentru aceeași perioadă a anului precedent | |||||||
| Nume | Codul | Profit | Leziune | Profit | Leziune | ||||
| Amenzi, penalități și confiscări recunoscute sau pentru care au fost primite hotărâri ale instanței (arbitraj) privind recuperarea acestora | |||||||||
| Profit (pierdere) din anii anteriori | |||||||||
| Compensarea pierderilor cauzate de neîndeplinirea sau îndeplinirea necorespunzătoare a obligațiilor | |||||||||
| Diferențele de schimb valutar la operațiunile în valută | |||||||||
| Contribuții la rezervele de evaluare | X | X | |||||||
| Radierea creanțelor și datoriilor pentru care a expirat termenul de prescripție | |||||||||
Planul fluxului de numerar prezintă încasările și direcțiile de cheltuieli ale fondurilor întreprinderii pentru activități curente, de investiții și financiare (Tabelul 3).
Tabelul 3. Situația fluxurilor de numerar
| Numele indicatorului | Cod de linie | Sumă | De la ea | ||
| pentru activitatile curente | pentru activitati de investitii | pentru activitati financiare | |||
| 1. Sold de numerar la începutul anului | X | X | X | ||
| 2. Numerar total primit | |||||
| Inclusiv: Venituri din vânzarea de bunuri, produse, lucrări și servicii | X | X | |||
| Încasări din vânzarea mijloacelor fixe și a altor proprietăți | |||||
| Avansuri primite de la cumpărători (clienți) | X | X | |||
| Alocații bugetare și alte finanțări vizate | |||||
| gratuit | |||||
| Credite primite | |||||
| Credite primite | 085 | ||||
| Dividende, dobânzi la investițiile financiare | 090 | X | |||
| Altă aprovizionare | 110 | ||||
| 3. Total fonduri trimise | 120 | ||||
| Inclusiv: Pentru a plăti bunurile și serviciile achiziționate | 130 | ||||
| Pentru salarii | 140 | X | X | X | |
| Contribuții la fonduri extrabugetare ale statului | 150 | X | X | X | |
| Pentru emiterea de sume contabile | 160 | ||||
| Să plătească pentru participarea la capitalul propriu în construcții | 180 | X | X | ||
| Pentru a plăti mașini, echipamente, vehicule | 190 | X | X | ||
| Pentru plata dividendelor, dobânzii la titluri | 210 | X | |||
| Decontari cu bugetul | 220 | X | |||
| Să plătească dobânda și principalul la împrumuturile și împrumuturile primite | 230 | ||||
| Alte plăți, transferuri etc. | 250 | ||||
| 4. Sold de numerar la sfârșitul perioadei de raportare | 260 | X | X | X |
Supraveghetor _________ ____________________
Contabil șef _________ ____________________
(semnătură) (semnătură transcriere)
Principalele eforturi ale Băncii Belarusului în 2003 vizează rezolvarea problemei reducerii inflației la 10-12%. O reducere consistentă a inflației va sprijini continuitatea implementării politicii macroeconomice, va contribui la îmbunătățirea climatului investițional din țară și va consolida tendința de creștere economică pe termen lung. Această abordare este în concordanță cu programul guvernamental pentru dezvoltarea socio-economică a Federației Ruse pe termen mediu.
Deoarece formarea proceselor inflaționiste în Belarus este în prezent influențată în mod semnificativ de factori structurali care sunt în afara controlului direct al Băncii Belarusului, atunci când se stabilește obiectivul final al politicii monetare pentru anul următor, Banca Belarusului a folosit nu un punct, ci o evaluare a intervalului. În același timp, atunci când iau decizii în domeniul reglementării monetare, Banca Belarusului se va concentra și pe nivelul inflației de bază, care depinde direct de politica monetară și de politica cursului de schimb. Atingerea țintei inflației de bază prin intermediul politicii monetare, în strânsă cooperare cu Guvernul Republicii Belarus, va permite, de asemenea, atingerea țintei pentru inflația generală în anul următor.
Pentru a atinge în 2003 obiectivul final al politicii monetare, Banca Belarusului a dezvoltat un program monetar și a stabilit repere pentru ratele de creștere a bazei monetare și a masei monetare. Totodată, politica se realizează în condițiile unui regim de curs de schimb flotant.
Incertitudinea ridicată în dezvoltarea situației pieței mondiale, o situație destul de tensionată în sfera bugetară și dorința de a atinge obiectivele stabilite de reducere a inflației în măsura maximă determină necesitatea ca Banca Belarusului să utilizeze o gamă largă de reglementări monetare instrumente, care nu se limitează la măsurile tradiționale de absorbție sau completare a lichidității bancare.
Scopul final al politicii monetare de stat unificate urmat de Banca Belarusului în cooperare cu Guvernul Republicii Belarus este reducerea inflației și menținerea acesteia la un nivel scăzut. Pentru următorii trei ani, obiectivul este reducerea inflației la sub 8%. O scădere treptată a inflației va contribui la reducerea riscurilor macroeconomice, la extinderea creditului intern și la concentrarea capitalului țării necesar pentru modernizarea activelor fixe și consolidarea tendințelor de creștere economică durabilă pe această bază. Ținta de inflație pentru 2003 a fost stabilită de Banca Belarusului în intervalul 10-12%. Stabilirea unui obiectiv de politică monetară pentru anul următor sub forma unui interval de rate ale inflației va face posibilă luarea în considerare mai flexibilă a impactului factorilor structurali asupra inflației.
Banca Belarusului, ca orice altă bancă centrală, nu are capacitatea de a ajusta dinamica prețurilor de consum, care sunt influențate semnificativ de factori structurali și volatili, folosind metode de politică monetară, într-o perioadă scurtă de timp. Creșterea prețurilor și tarifelor pentru serviciile plătite către populație, care are loc ca urmare a reglementării administrative a acestora, în primul rând pentru locuințe și serviciile comunale și transportul de persoane, afectează imediat dinamica indicelui prețurilor de consum. În același timp, modificările de politică monetară necesare pentru a suprima creșterea inflaționistă emergentă vor afecta dinamica prețurilor doar cu un anumit decalaj, destul de lung. În prezent, decalajele efective în impactul măsurilor de politică monetară asupra nivelului inflației depășesc deja jumătate de an.
În absența unei piețe financiare mature, competitive și a unui sistem bancar suficient de dezvoltat, mecanismele de impact al instrumentelor de politică monetară asupra inflației sunt încă slabe. Ratele dobânzilor Băncii Belarusului nu au încă un impact adecvat asupra ratei pieței interbancare, care rămâne îngustă din cauza neîncrederii reciproce continue a băncilor. Același factor, alături de lipsa unei piețe unice pentru creditele interbancare și de concurența datorată în sectorul bancar, limitează rolul ratei pieței interbancare în stabilirea ratelor de depozit și de credit pentru clienții băncilor. Ratele dobânzilor la creditele bancare nu sunt adesea decisive în luarea deciziilor la nivelul majorității întreprinderilor și gospodăriilor, întrucât creditele bancare nu au câștigat o pondere critică în finanțarea activităților întreprinderilor și a populației. În același timp, restricțiile cantitative ale ritmului de creștere a masei monetare din cauza instabilității cererii de bani nu garantează respectarea exactă a țintei de inflație.
În cele din urmă, setul de instrumente de reglementare monetară care sunt de fapt utilizate astăzi de Banca Belarusului este insuficient pentru gestionarea eficientă a lichidității în sectorul bancar și va dura ceva timp pentru a-l îmbunătăți și a-l introduce în practica reglementării monetare.
Pentru evaluarea actuală a adecvării politicii monetare urmărită de ținta stabilită asupra nivelului general al inflației, Banca Belarusului utilizează indicatorul de bază al inflației, care caracterizează într-o mai mare măsură rezultatele impactului factorilor monetari asupra proceselor inflaționiste. în economie. Inflația de bază este un subindice calculat pe baza unui set de bunuri și servicii de consum utilizate pentru a calcula indicele compozit al prețurilor de consum, cu excepția bunurilor și serviciilor, ale căror prețuri sunt în mare măsură reglementate la nivel federal și regional, și sunt, de asemenea, supuse unor factori volatili, inclusiv factori sezonieri. Astfel, inflația de bază este acea parte a inflației care este legată de cursul de schimb, politica monetară și așteptările inflaționiste.
Pentru anul 2003, indicatorul inflației de bază este stabilit pe baza țintei finale de inflație și a unei evaluări a dinamicii prețurilor și tarifelor la bunurile și serviciile monopolurilor naturale și serviciile plătite către populație.
Dinamica prețurilor și tarifelor reglementate va fi, de asemenea, luată în considerare de către Banca Belarusului la evaluarea cererii globale de bani. În același timp, estimările vor fi ghidate de planurile Guvernului Republicii Belarus de a crește prețurile reglementate. În acest sens, respectarea cea mai exactă a țintei de inflație (măsurată prin indicele prețurilor de consum) va depinde de acțiunile coordonate ale Băncii Belarus și ale Guvernului Republicii Belarus pentru a gestiona procesele inflaționiste din țară.
Inflația de bază este mai strâns legată de indicatorii cantitativi ai politicii monetare. Implementarea obiectivului final al politicii monetare de a reduce inflația, măsurată prin indicele prețurilor de consum, la nivelul planificat pentru un număr de ani, a fost realizată de Banca Belarusului prin stabilirea unei game de rate de creștere a agregatului monetar. M2 ca obiectiv intermediar. Pe măsură ce inflația a încetinit, relația statistică pe termen scurt dintre modificările lunare ale masei monetare M2 și indicele prețurilor de consum a scăzut. În prezent, decalajele dintre modificarea agregatului monetar M2 și dinamica prețurilor de consum au crescut semnificativ. În același timp, relația statistică este cea mai semnificativă atunci când este utilizat indicatorul inflației de bază. O dependență similară sa dezvoltat între indicatorii inflației de bază și baza monetară.
Motivul slăbirii dependenței statistice dintre rata de creștere a masei monetare și indicele prețurilor de consum este că, în ciuda tendinței clare de scădere a vitezei banilor, parametrii cantitativi ai acesteia nu sunt tocmai previzibili. Deci, în 1998, viteza de circulație pentru agregatul M2 în termeni medii anuali a scăzut cu 0,4%, în 1999 a crescut cu 17,4%, în 2000-2001 scăderea vitezei de circulație a fost de 3,7, respectiv 15,6%. , la sfârşitul trimestrului III al anului curent, comparativ cu sfârşitul trimestrului III al anului 2001, încetinirea acesteia este estimată la nivelul de 11%.
Viteza de circulație a banilor depinde de o serie de factori, a căror compoziție și gradul de influență sunt în prezent supuse unor schimbări semnificative și adesea dificil de anticipat. Procesul de monetizare a decontărilor nu a fost finalizat, sistemul de plată în sine este în stadiu de îmbunătățire prin introducerea tehnologiilor moderne de efectuare a plăților brute. Utilizarea cardurilor de plastic de către populație atât pentru plata bunurilor și serviciilor, cât și pentru depozitarea fondurilor acestora duce la o schimbare a tendințelor de mișcare a fondurilor în aceste conturi. Structura masei monetare este instabilă, în special raportul dintre depozitele la termen și depozitele la vedere. În plus, prezența economiilor în valută străină afectează în mod semnificativ raportul dintre componentele monedei și rublei din masa monetară largă și formarea cererii curente pentru moneda națională. Incertitudinea estimărilor cantitative ale dinamicii vitezei banilor face ca funcția cererii de bani să fie instabilă, ceea ce nu permite Băncii Belarusului să se bazeze pe deplin doar pe ratele anuale de creștere ale indicatorilor monetari pentru a controla inflația.
Aproximarea ritmului real de creștere a lanțurilor de consum la ratele inflației ridicole din ultimii ani are loc cu diverse abateri (uneori foarte semnificative) ale dinamicii efective a masei monetare de la previziunile sale inițiale. Inexactitățile obiective în estimările de prognoză ale cererii de monedă și apoi respectarea strictă a unor repere nestabilite pentru creșterea masei monetare atunci când cererea de bani se modifică în cursul anului pot duce fie la consecințe inflaționiste nedorite, fie la restricții excesive asupra cererii agregate din economie.
Astfel de șocuri asupra economiei ar putea submina așteptările și ar putea reduce încrederea în politicile Băncii Belarusului. Prin urmare, Banca Belarusului consideră ritmul de creștere a masei monetare ca un reper calculat al politicii monetare, adică nu urmărește respectarea necondiționată a intervalului de prognoză și prevede posibilitatea ajustării acesteia în cursul anului, în funcție de dinamica cererii de bani.
După cum arată experiența, Banca Belarusului are mai multe oportunități de a controla baza monetară. În același timp, nivelul ofertei monetare agregate, măsurat prin masa monetară, poate fi eventual influențat indirect, prin ratele dobânzilor de pe piața monetară. Banca Belarusului consideră oportună trecerea pe parcursul mai multor ani la un sistem de management care se bazează în principal pe rata dobânzii, reținând în primul rând indicatorii masei monetare (M2) și baza monetară ca repere pentru politica monetară În prezent, principalele instrumente de control asupra indicatorilor monetari sunt: din partea Băncii Belarusului - intervenții pe piața valutară și operațiuni de depozit pentru a atrage fonduri de la bănci în conturile la Banca Belarusului la rate nefixate ale dobânzii pentru diferite perioade, din partea Guvernului Republicii Belarus - o modificare a soldului fondurilor guvernamentale extinse în conturile la Banca Rusiei. Un astfel de sistem de management nu permite preluarea controlului total asupra dinamicii indicatorilor monetari, deoarece îi lipsesc elementele de „ajustare fină”. Motivul pentru aceasta constă în faptul că afluxul sau ieșirea de lichidități prin intervențiile Băncii Belarusului pe piața valutară depinde direct de fluctuațiile mediului economic extern și nu poate fi compensat complet doar prin politica de schimb valutar. Operațiunile de depozit ale Băncii Belarusului, efectuate sub forma unei ferestre de acces permanent, nu sunt suficient de eficiente pentru a steriliza lichiditatea, deoarece băncile iau decizii în mod independent privind plasarea de fonduri gratuite în depozite. Dinamica soldurilor din conturile administrației publice este, de asemenea, supusă unor fluctuații intraanuale și intralunare imprevizibile, care nu au legătură cu deciziile Băncii Belarusului.
Pentru a îmbunătăți eficiența reglementării monetare, Banca Belarusului intenționează în viitor să treacă la influențarea nivelului de lichiditate al sistemului bancar, determinat de volumul rezervelor libere ale băncilor, prin utilizarea activă a metodelor de piață pentru ajustare, ținând cont atât de modificările intraanuale, cât și de cele intralunale ale cererii de rezerve a sistemului bancar. În acest scop, Banca Belarusului intenționează să utilizeze, după caz, toate instrumentele de care dispune pentru a influența lichiditatea pe termen scurt, mediu și lung a sistemului bancar - de la ferestrele de acces permanent și operațiunile de piață deschisă până la reglementarea rezervele necesare.
Se presupune că, pe măsură ce aceste instrumente de reglare a masei monetare devin mai răspândite, rolul ratei dobânzii va crește.
Rolul crescând al ratelor dobânzilor Băncii Belarusului în gestionarea masei monetare pentru atingerea țintei de inflație înseamnă că stabilitatea relativă a cursului de schimb al rublei va fi rezultatul atingerii obiectivelor politicii monetare. În același timp, Banca Belarusului va contracara fenomenele speculative de pe piața valutară, care contrazic factorii fundamentali ai formării cursului de schimb, și va atenua fluctuațiile bruște ale cursului de schimb pe termen scurt.
Folosirea regimului de curs de schimb flotant se datorează în mod obiectiv gradului ridicat de dependență a economiei belaruse de factorii de piață externă și situația instabilă emergentă pe piețele mondiale de mărfuri și financiare. Nivelul rezervelor internaționale acumulate astăzi și starea balanței de plăți fac posibilă controlul eficient al conformității dinamicii cursului de schimb al rublei cu starea factorilor economici fundamentali. Pe termen lung, dinamica cursului de schimb efectiv real al rublei ruse față de monedele de rezervă va fi influențată de consolidarea economiei efective și rusești, precum și de capacitatea de a absorbi o balanță de plăți pozitivă prin acumularea de rezerve. fondurilor și o creștere a plăților nete la datoria externă.
Întrebări de testare:
1. Necesitatea și esența finanțelor
2. Resurse financiare
3. Conceptul de finanțare centralizată și descentralizată
4. Funcțiile Finanțelor
5. functie de distributie
6. functie de control
7. Alte caracteristici
8. Politica financiara in conditii moderne
O verigă necesară în sistemul economiei de piață este instituția insolvenței (falimentului) a entităților comerciale. Prin urmare, problema evaluării structurii bilanţului este de o importanţă deosebită, deoarece deciziile privind insolvenţa întreprinderii se iau pe baza structurii nesatisfăcătoare a bilanţului.
Alegerea partenerilor de afaceri ar trebui să se bazeze pe o evaluare a viabilității financiare a întreprinderilor și organizațiilor. La fel de important este ca o entitate economică să-și monitorizeze sistematic propria „sănătate”, având criterii obiective de evaluare a stării financiare. Evaluarea insolvenței unei întreprinderi ar trebui să ocupe un anumit loc în activitățile unui contabil ca profesionist care exercită controlul asupra implementării operațiunilor comerciale. afectând într-un fel sau altul stabilitatea financiară a întreprinderii, iar auditorul - atunci când elaborează o opinie asupra situației financiare a entităților auditate.
Insolvența (falimentul) unei întreprinderi este înțeleasă ca fiind incapacitatea de a satisface cerințele creditorilor de plată a bunurilor (lucrări, servicii), precum și incapacitatea de a asigura plăți obligatorii către buget și fonduri extrabugetare din cauza excedentului. a obligaţiilor debitorului asupra proprietăţii sale sau din cauza structurii nesatisfăcătoare a bilanţului debitorului.
Indicatorii pentru evaluarea gradului de satisfacție a structurii bilanțului unei întreprinderi sunt:
· rata de lichiditate curentă (KTL) - caracterizează capacitatea companiei de a rambursa simultan datorii pe termen scurt. Valoarea standard a KTL este 1,7;
· Rata capitalurilor proprii (KSK) - este definită ca raportul dintre sursele proprii de finanțare a activelor circulante și valoarea capitalului de lucru. Standardul este definit la nivelul de 0,1;
Rata de recuperare (pierdere) de solvabilitate (KVU) - coeficienții arată probabilitatea ca o întreprindere insolvabilă să poată restabili capacitatea de a rambursa obligațiile pe termen scurt în următoarele șase luni, iar una solvabilă să nu piardă stabilitatea financiară în următoarele trei luni. Standardul coeficientului nu este mai mic de 1.
Concluziile cu privire la recunoașterea structurii bilanţului ca nesatisfăcătoare, iar întreprinderea ca fiind insolvabilă se fac cu o structură bilanţieră negativă şi absenţa unei oportunităţi reale de restabilire a solvabilităţii acesteia. În funcție de rezultatele calculelor și de valorile obținute ale indicatorilor (criteriilor) enumerați, se poate lua una dintre următoarele decizii:
Cu privire la recunoașterea structurii bilanțului întreprinderii ca fiind nesatisfăcătoare și a întreprinderii ca fiind insolvabilă:
despre prezența unei oportunități reale pentru întreprinderea-debitoare de a-și restabili solvabilitatea;
· despre existența unei posibilități reale de pierdere a solvabilității de către întreprindere, atunci când aceasta nu își va putea îndeplini obligațiile față de creditori în viitorul apropiat.
Baza pentru recunoașterea structurii bilanţului întreprinderii ca fiind nesatisfăcătoare. si intreprinderi - insolventa este indeplinirea uneia dintre urmatoarele conditii:
· rata curentă de lichiditate la sfârșitul perioadei de raportare este mai mică decât valoarea standard (1,7);
Consecințele economice și sociale negative ale inflației obligă guvernele diferitelor țări să o combată. Cu toate acestea, economia de piață modernă este de natură inflaționistă (deficit bugetar, monopoluri, așteptări inflaționiste ale populației și întreprinderilor etc.), deci este imposibil să se elimine toți factorii inflației și, prin urmare, să o elimine.
Există două abordări pentru gestionarea economiei în condiții de inflație. Prima consta in politica de adaptare a cărui esență este următoarea: toți subiecții unei economii de piață iau în considerare pierderile din inflație, în primul rând prin contabilizarea pierderilor din scăderea puterii de cumpărare a banilor. Gospodăriile se adaptează prin căutarea unor surse suplimentare de venit, restructurarea bugetului familiei către cele mai elastice bunuri și servicii, materializarea banilor în alte valori, creșterea părții consumate din venitul disponibil și reducerea economiilor etc. Firmele se adaptează prin creșterea prețurilor la bunuri și servicii, reducerea producției și reorientarea acesteia către activități intermediare, implementarea doar proiecte de investiții pe termen scurt, creșterea salariilor pentru angajații lor etc. Complexul de măsuri de adaptare ale statului include indexarea salariilor, i.e. ajustarea acestuia la efectul inflației; indexarea ratei dobânzii
A doua abordare este de a urmări o politică inflaționistă activă care să limiteze și să reglementeze procesul inflaționist.
Diverse școli teoretice, în conformitate cu înțelegerea lor asupra inflației, recomandă diferite metode de a face față acesteia. Pe baza keynesianismului s-au format două direcții de politică antiinflaționistă: politica deflaționistă și politica prețurilor și veniturilor.
politică deflaționistă afectează cererea de plată și, prin urmare, este îndreptată împotriva inflației cererii. Se bazează pe o politică fiscală activă – manevrarea cheltuielilor publice și a impozitelor. Această problemă este analizată în detaliu în subiectul „Sistemul financiar și politica financiară a statului”.
Politica de prețuri și venituri, a cărei sarcină principală este de a limita salariile, îndreptate împotriva inflației cost-push. Mijloacele de implementare a acesteia sunt stabilirea limitelor de creștere a salariilor și prețurilor, înghețarea temporară a acestora. Această politică a fost urmată de guvernele multor țări. Pe termen scurt a dat rezultate pozitive, dar pe termen lung s-a dovedit a fi ineficientă, deoarece înseamnă mai degrabă o strategie administrativă decât o strategie de piață pentru combaterea inflației. Limitarea prețurilor a fost plătită de scăderea productivității muncii și a nivelului de trai al populației.
În lupta împotriva inflației, monetariștii au propus o politică monetară menită să regleze masa monetară și să impună limite stricte creșterii acesteia.
Întrucât inflația modernă este multifactorială, este recomandabil să se combine diferite abordări, după cum reiese din experiența politicii antiinflaționiste din diferite țări. Include o gamă largă de măsuri monetare, bugetare, fiscale, politici de venituri, programe de stabilizare până la reforme monetare. De asemenea, este recomandabil să se facă distincția între strategia anti-inflaționistă și tactică. Primul este pe termen lung și include măsuri
eliminarea cauzelor inflației, demontarea mecanismelor acesteia: stingerea așteptărilor inflaționiste; reglementarea circulației banilor; reducerea deficitului bugetar; minimizarea impactului factorilor inflaționisti externi asupra economiei naționale; lupta împotriva monopolului etc. Aceste măsuri ar trebui susținute de alții: stimularea progresului științific și tehnic și ajustarea structurală; orientarea fluxurilor investiționale către sectoarele economiei care asigură piața de consum; demilitarizarea și conversia economiei de război.
Tacticile antiinflaționiste sunt de natură pe termen scurt și vizează reducerea ratelor inflației. Metodele ei sunt extraordinare. Tacticile antiinflaționiste implică două opțiuni de măsuri: creșterea ofertei fără o creștere corespunzătoare a cererii și limitarea cererii fără o scădere corespunzătoare a ofertei. În cadrul primei variante de măsuri se remarcă privatizarea proprietății statului, importul masiv de bunuri de larg consum, vânzarea parțială a rezervelor strategice etc. Scopul celei de-a doua opțiuni este creșterea ratei economiilor, reducerea nivelului lichidității acestora prin creșterea dobânzii la depozite, în special la depozitele la termen, și înghețarea depozitelor la vedere; creșterea randamentului obligațiunilor de stat; efectua o reformă monetară de tip confiscare.
Politica fiscala si fiscala
Republica Belarus în politica sa socio-economică pentru cei cinci ani 2011 - 2015. a plecat din continuitatea obiectivelor și priorităților care au fost formulate și implementate în anii precedenți...
Politica fiscala
Politica financiară de stat a Republicii Kârgâze
Un factor important în destabilizarea stării financiare a economiei naționale, scăderea veniturilor guvernamentale și creșterea avalanșă a deficitului bugetar al fostei Uniuni Sovietice a fost sistemul financiar. Conservatorismul structurilor sale...
Politica financiară pe termen lung a întreprinderii
Teoria economică (în special teoria economică normativă) și politica economică publică sunt strâns legate. În forma sa cea mai generală, politica economică de stat poate fi definită ca un set de măsuri...
Evaluarea cuprinzătoare a stării financiare a întreprinderii
Cu o economie planificată și cu proprietatea statului asupra mijloacelor de producție, analiza financiară a fost o secțiune a analizei generale a activității economice. Activitatea de producție a fost considerată ca activitate principală...
Politica financiară pe termen scurt a întreprinderii
Politica financiară a unei întreprinderi este parte integrantă a politicii sale economice. Dacă finanțele este o categorie de bază care s-a dezvoltat istoric în condițiile originii și dezvoltării relațiilor marfă-bani...
Politica financiară a statului
O caracteristică a situației dificile actuale din economia globală este suprapunerea a două crize simultan: criza relațiilor monetare internaționale și criza din sectorul financiar american. Ambele crize sunt legate...
Politica financiară și principalele direcții de îmbunătățire a acesteia în etapa actuală
Politica financiară a organizației
Politica financiară pare a fi o problemă urgentă, complexă și destul de controversată a organizațiilor comerciale moderne. În ultimii ani, au existat tendințe notabile în stabilizarea economiei ruse...
Politica financiară a organizațiilor
Politica financiară a întreprinderii în condițiile pieței
Politica financiară a unei întreprinderi în condiții de piață este politica financiară a unei întreprinderi, care este parte integrantă a politicii sale economice. Dacă finanțele sunt categoria de bază...
Politica financiară a întreprinderii. Starea financiară a SRL „Stanița”
Politica financiară a unei întreprinderi este un set de măsuri pentru formarea, organizarea și utilizarea intenționată a finanțelor pentru a atinge obiectivele unei întreprinderi...
politica financiară a Rusiei
datoria financiară a sectorului municipal Politica financiară este un element fundamental în sistemul de management financiar. Pe baza definiției finanțelor ca relații economice pentru formarea, distribuția...
Politica financiară a Rusiei în condiții moderne
Activitatea economică a aproape oricărui stat are mai multe componente cheie care îi determină rolul pe scena mondială, precum și stabilitatea economică internă...
Politica financiară a Federației Ruse și principalele direcții de îmbunătățire a acesteia în stadiul actual
Rolul politicii financiare în dezvoltarea economică și socială a Federației Ruse este greu de subestimat. Rata de dezvoltare a industriei, agriculturii, transporturilor, comunicațiilor și altor industrii, precum și subiectele Federației Ruse, depinde de gradul de raționalitate a acesteia. )
