Comunicate de presă. Petrolul: prețurile mai scăzute nu reprezintă o piedică în calea creșterii producției și a exporturilor. Bănci cu portofoliu maxim de credite

Sancțiunile și speculatorii nu vor prăbuși rubla

Economia Rusiei încheie prima jumătate a anului 2017 cu succes. Putem vorbi cu încredere despre redresarea sectorului real și îmbunătățirea climatului investițional, dar până acum aceste evenimente nu au dus la creșterea veniturilor reale și a cererii consumatorilor. Prețurile scăzute ale petrolului ar putea încetini și creșterea economică. Să ne uităm la rezultatele primei jumătate a anului pentru economie:

PIB: creștere moderată. La sfârșitul primului trimestru al anului 2017, PIB-ul Rusiei a crescut cu 0,5% față de aceeași perioadă din 2016. Dinamica PIB-ului pentru trimestrul 2 și prima jumătate a anului nu a fost încă dezvăluită, dar, potrivit lui Rosstat, în perioada ianuarie-mai, PIB-ul țării a crescut cu 1,3% față de aceeași perioadă a anului trecut, motiv pentru care creșterea a fost industriile de prelucrare, precum și construcțiile și sectorul serviciilor. Ne așteptăm ca până la sfârșitul primei jumătăți a anului, PIB-ul Rusiei să crească cu aproximativ 1,7%. Prognoza conservatoare a Ministerului Dezvoltării Economice din Rusia privind creșterea PIB-ului pentru anul curent este de 1,5%. Prognoza noastră pentru creșterea PIB-ului Rusiei în 2017 este de 2%.

Industrie: creșterea reînnoiește maxime ... Pentru primul trimestru al anului 2017, producția industrială din Federația Rusă a crescut cu doar 0,1% de la an la an. Cu toate acestea, în trimestrul al doilea, producția a început să se recupereze, iar în ianuarie-mai a acestui an, producția industrială a crescut cu 1,7% pe bază anualizată (inclusiv o creștere anualizată de 5,6% în luna mai). Primăvara rece, care a determinat o creștere a producției de energie electrică și a industriei combustibililor, a contribuit parțial la creșterea producției, dar substituția importurilor rămâne principalul factor de creștere a multor sectoare, și nu numai a industriei alimentare (vezi Graficul 1). ). Producția de petrol din Rusia în primul trimestru, potrivit Biroului Central de Dispecerat al Complexului de Combustibil și Energie, a crescut cu 0,6% față de aceeași perioadă din 2016. Iar balanța comercială din Rusia pentru primul trimestru din 2017 s-a ridicat la 38,3 miliarde dolari, ceea ce a depășit cu aproape 50% valoarea trimestrului I din 2016 (datele Rosstat). Astfel, exportatorii ruși au lucrat foarte eficient în primul trimestru și nu este vorba doar despre exportatorii de petrol. Prognoza noastră pentru creșterea producției industriale în Rusia pentru 2017 este de 2,2-3%.

Inflația: conform așteptărilor ... În primul trimestru al anului 2017, inflația anuală a prețurilor de consum în Rusia a fost de 4,6%, iar în ianuarie-mai a scăzut la 4,4%. Ținând cont de faptul că multe produse de sezon se ieftinesc vara și începutul toamnei, obiectivele Ministerului Dezvoltării Economice, ale Ministerului Finanțelor și ale Băncii Centrale pentru o inflație anuală de 3,8-4% pentru 2017 par fezabile. Prognoza noastră pentru inflația anuală în 2017 (4%) este aproape în conformitate cu previziunile guvernamentale. Cu toate acestea, trebuie remarcat faptul că politica monetară moderat strânsă a Băncii Centrale, precum și consolidarea rublei, contribuie în mare măsură la scăderea inflației. Dacă rubla continuă să piardă din valoare în raport cu monedele mondiale, atunci ținta de inflație de 4% va fi impracticabilă și poate fi revizuită.

Dinamica prețurilor petrolului și indicele producției industriale în Federația Rusă, ianuarie-mai 2017

Vânzările cu amănuntul nu sunt încă încurajatoare. În primul trimestru al anului 2017, vânzările cu amănuntul din Rusia au scăzut cu 1,8% față de an, dar situația s-a îmbunătățit oarecum în aprilie, iar în primele patru luni ale acestui an, scăderea vânzărilor cu amănuntul a încetinit până la -1,4% de la an la an. , iar în aprilie volumul vânzărilor cu amănuntul nu s-a modificat comparativ cu aprilie 2016. Considerăm că până la sfârșitul anului 2017, dinamica vânzărilor cu amănuntul se poate dovedi pozitivă din cauza indexării pensiilor și a încetinirii scăderii veniturilor reale ale populației. Un indicator al creșterii viitoare a consumului este adesea volumul vânzărilor de autoturisme din segmentul de preț mediu, care în luna mai, potrivit Ministerului Dezvoltării Economice, a crescut cu 15% față de luna mai 2016. Dar o rublă puternică este importantă pentru o creștere semnificativă a veniturilor reale ale populației, iar un nou val de scădere a acesteia va lovi din nou cererea consumatorilor.

Investiții: noi puncte de creștere. Investițiile în active fixe în Rusia în primul trimestru al acestui an au crescut cu 2,3% față de aceeași perioadă din 2016. Banca Rusiei prezice o accelerare a creșterii investițiilor în active fixe în al doilea trimestru al acestui an la 3-5% pe o bază anuală. Aceasta ar putea constitui baza pentru creșterea viitoare a PIB-ului. Principala contribuție la această creștere a avut-o investițiile în industria cărbunelui, industria energiei electrice, sectorul telecomunicațiilor, alimentația publică și afacerile hoteliere.

Petrolul: prețurile mai scăzute nu reprezintă o piedică în calea creșterii producției și a exporturilor. Pretul uleiului Brentîn trimestrul II a scăzut cu 10,5%, iar în prima jumătate a anului a scăzut cu 14,8%. Motivul pentru situația instabilă de pe piața „aurului negru” a fost producătorii de petrol de șist din Statele Unite, care, din cauza prețului ridicat al petrolului, au început să crească producția de la începutul anului. Prin urmare, acordul dintre OPEC și producătorii independenți de petrol nu a afectat foarte mult piața petrolului - oferta a crescut indiferent de OPEC. Cu toate acestea, scăderea prețului petrolului și participarea Rusiei la acordul de reducere a producției de petrol, după cum vedem, nu au avut un impact foarte puternic asupra economiei ruse.

Piața valutară: rubla a scăzut din cauza prețului petrolului și al lui Trump. În trimestrul 2 s-a oprit întărirea puternică a rublei, tipică pentru întregul an 2016 și trimestrul 1 al acestui an. Așadar, la sfârșitul primului semestru al anului, rubla a înregistrat o întărire față de dolar cu doar 0,96%, iar față de euro - a scăzut cu 6% (vezi Graficul 2). Motivul a fost, în primul rând, scăderea prețului petrolului - în ciuda faptului că dependența bugetului rus de exporturile de petrol din acest an nu este la fel de puternică ca în anii precedenți, comercianții de valută încă percep rubla ca una dintre monedele „petrolului”. Un alt motiv ar putea fi încetarea „factorului Trump” (adică, speranțe pentru o încălzire iminentă a relațiilor dintre Rusia și Statele Unite) și extinderea neașteptată a listei de sancțiuni împotriva Rusiei de către Statele Unite (deși impactul asupra rubla a fost pe termen scurt și mai degrabă speculativă). Un alt motiv ar putea fi intervențiile verbale ale unui număr de oficiali guvernamentali, care au declarat că rubla este supraevaluată. Cu toate acestea, este important de menționat că pentru economia orientată spre export a Rusiei, deprecierea moderată a rublei este un factor de creștere. O altă întrebare este până unde poate ajunge slăbirea rublei în următoarele luni și va stimula așteptările inflaționiste și cererea pentru monedă? Reamintim că, la începutul acestui an, Ministerul Dezvoltării Economice și Comerțului a prezis că, cu un preț al petrolului de 40 de dolari pe baril, cursul de schimb al rublei „echitabil” ar fi de 68 de ruble pe dolar. și 72 de ruble / euro. Cu toate acestea, în prima jumătate a anului, prețurile petrolului au rămas peste 40 de dolari pe baril, iar cursul rublei s-a dovedit a fi mult mai optimist decât previziunile.

Ratele de schimb medii ale rublei față de dolar și ale rublei față de euro pe luni, ianuarie-iunie 2017

Considerăm că următoarele evenimente vor afecta dinamica rublei și a monedelor de rezervă mondiale în iulie și trimestrul 3:

Speranțele pentru un summit reușit pot să nu devină realitate. Un eveniment semnificativ din iulie va fi Summitul G20, care va avea loc în perioada 7-8 iulie la Hamburg. Lumea a înghețat deja în așteptarea unei viitoare întâlniri a președinților Rusiei și Statelor Unite, însă, până acum, însuși faptul unei viitoare întâlniri nu a fost confirmat oficial nici la Kremlin, nici la Casa Albă. Nu credem că la această întâlnire, dacă va avea loc, se poate discuta ridicarea sancțiunilor economice anti-ruse, dar este foarte probabil să se discute probleme de actualitate ale soluționării conflictelor din Siria și Ucraina. Orice schimbare pozitivă în acest domeniu poate avea un impact pozitiv asupra pieței de valori și a cursului de schimb al rublei. Cu toate acestea, dacă întâlnirea se dovedește a fi una dintre multele întâlniri neobligatorii ale liderilor ruși și americani, atunci pentru bursa rusă și cursul de schimb al rublei aceasta poate deveni o dezamăgire, deși una pe termen scurt.

Sancțiunile nu împiedică creșterea. Vestea extinderii sancțiunilor UE împotriva Rusiei, venită la sfârșitul lunii iunie, precum și extinderea listei de sancțiuni de către Statele Unite, considerăm că au fost de mult câștigate de piață. Acest eveniment a avut doar un impact negativ pe termen scurt asupra rublei și bursei și chiar și atunci, mai degrabă, asupra stării de spirit a speculatorilor. Dar pentru producția industrială rusă, sancțiunile, împreună cu slăbirea rublei, aduc mult mai mult pozitiv decât negativ.

Sa cobori de pe acul de ulei? La o ședință de guvern din 29 iunie, ministrul Finanțelor Anton Siluanov a spus că Ministerul Finanțelor și-a majorat prognoza pentru veniturile bugetare în 2017 cu 630 de miliarde de ruble, pe baza creșterii mai mari atât a veniturilor din petrol și gaze, cât și din afara petrolului și gazelor, cu ponderea veniturilor non-petrol şi gaze ale bugetului de stat crescând de la an la an. În acest an, Ministerul Finanțelor se așteaptă la o pondere a veniturilor non-petrol și gaze în valoare de 60% din toate veniturile, ceea ce reprezintă un progres semnificativ în depășirea dependenței de petrol și gaze a bugetului de stat. Potrivit prognozei Ministerului de Finanțe, în 2018 această cifră va crește la 63%. De asemenea, Ministerul Finanțelor a propus creșterea volumului cheltuielilor bugetare, pe baza prognozei unei creșteri numai a veniturilor din afara petrolului și gazelor. Considerăm că îndeplinirea previziunilor Ministerului Finanțelor privind veniturile bugetului de stat poate avea un efect pozitiv asupra rublei, dar cu un anumit decalaj de timp, deoarece datele privind veniturile bugetului de stat sunt publicate cu întârziere.

Va crește Fed rata și va exista o „bulă” în dolar? Pentru cursul rublei și bursa rusă, deciziile Rezervei Federale SUA privind rata dobânzii vor continua să fie de mare importanță. Reamintim că, în trimestrul 3, Comitetul Federal pentru Piața Deschisă se va întruni de două ori - 25-26 iulie și 19-20 septembrie. Anterior, șefa Fed Janet Yellen a spus că rata dobânzii ar putea fi majorată de mai multe ori în 2017, iar Fed a majorat rata de două ori în acest an. Cu toate acestea, Janet Yellen a spus într-un comentariu recent că prețurile activelor financiare americane arată „suprapreț”. În plus, vânzările slabe cu amănuntul și comenzile slabe pentru bunuri de folosință îndelungată, împreună cu datele dezamăgitoare privind ocuparea forței de muncă non-agricole, pot descuraja o altă creștere a ratelor. În SUA, prognoza consensuală a experților estimează probabilitatea unei creșteri a ratei dobânzii în septembrie la doar 16%; problema unei creșteri a ratei dobânzii la întâlnirea din iulie este încă neclară. Probabil că Fed va trimite un semnal participanților de pe piață să treacă la relaxarea cantitativă în loc de la restricție. Prețurile umflate ale activelor financiare pot duce la o bula pe piețe și, în consecință, la prăbușirea pieței. Dacă Fed ezită să majoreze ratele, probabilitatea unei bule ale dolarului va crește. Dar în iulie, pariem că Fed va fi consecvent în politica sa monetară strictă, iar ratele dobânzilor din SUA vor crește, iar dolarul se va întări.

Amenințarea euro a trecut. Printre evenimentele politice semnificative pentru piețele bursiere și valutare, putem numi faptul că în septembrie urmează alegerile pentru Bundestagul german. Alegerile promit a fi intrigante, deoarece se pare că ar putea izbucni o luptă serioasă între Angela Merkel și principalul ei rival Martin Schultz. Pentru relațiile viitoare cu Rusia, acești candidați nu sunt cei mai ideali, întrucât ambii pledează pentru păstrarea sancțiunilor anti-ruse pe o perioadă nedeterminată. Dar, pe de altă parte, ambii candidați se luptă pentru voturile alegătorilor „eurosceptici”, așa că retorica lor, inclusiv în ceea ce privește Rusia, se poate înmuia semnificativ. În același timp, nici Merkel, nici Schultz nu se opun construcției gazoductului rusesc Nord Stream 2 către Germania, așa că există speranța că parteneriatul stabil dintre cele două țări în sectorul gazelor va continua. Cu toate acestea, euro va avea în continuare potențialul de a crește față de dolar, întrucât preocupările legate de Brexit că Uniunea Europeană va începe să se destrame în acest an s-au dovedit a fi exagerate. Atâta timp cât Uniunea Europeană este stabilă, înseamnă că și moneda unică europeană este stabilă (probabil până la următoarea „ieșire”, dar care țară va fi următoarea care va ieși nu este clar). Un euro stabil ar putea însemna o slăbire mai semnificativă a rublei în raport cu moneda unică europeană.

Politica monetară a BCE se poate schimba. Pe 7 septembrie va avea loc o ședință ordinară a Consiliului de Administrație al Băncii Centrale Europene. Președintele BCE, Mario Draghi, la o întâlnire din iunie, a spus pentru prima dată că autoritatea de reglementare ar putea reveni asupra problemei modificării programului de relaxare cantitativă cel puțin în septembrie. Draghi a mai spus că economia zonei euro începe să se redreseze, iar investițiile sunt în creștere, ceea ce este un motiv întemeiat pentru „normalizarea politicii monetare”. În plus, BCE și-a redus prognoza de inflație până în 2019. Piața a considerat declarația lui Draghi ca un semnal pentru consolidarea monedei euro față de dolar. Dacă BCE își schimbă cu adevărat politica monetară, atunci euro va avea potențialul de câștiguri semnificative față de dolar.

Va crește din nou prețul petrolului? Judecând după dinamica negativă a prețurilor petrolului de la începutul acestui an, piața petrolului ignoră practic acordurile OPEC privind reducerea producției de petrol. În ultimii ani (1999 și 2009), astfel de acorduri s-au dovedit a fi mult mai eficiente. Dar este de remarcat faptul că în 1999 și 2009 au fost scoși de pe piață 3-4 milioane de barili „în exces” pe zi, astfel că actuala reducere de 1,8 milioane este insuficientă, mai ales în fața concurenței cu petrolul de șist american. În plus, Libia și Nigeria cresc producția de petrol. La sfârșitul celui de-al doilea trimestru, țițeiul Brent nu a scăzut niciodată sub 44 de dolari pe baril, ceea ce sugerează că „urșii” petrolului încă nu au argumente pentru a împinge prețul mai departe - la urma urmei, țările dezvoltate, China și India au ieșit deja din criza.care este însoţită de o creştere a cererii de petrol. Prețul Brentului este probabil să crească la 50-51 de dolari pe baril în trimestrul 3, dar nu va rămâne acolo pentru mult timp, în fața concurenței puternice din partea țărilor producătoare. Și pe parcursul trimestrului, prețul petrolului Brent poate rămâne în intervalul 44-51 USD pe baril.

Banca Rusiei urmărește reducerea ratei dobânzilor. Consiliul de administrație al Băncii Rusiei va organiza două ședințe în trimestrul al treilea. Acestea sunt programate pentru 28 iulie și 15 septembrie. Recent, Banca Centrală a făcut, într-un comentariu, o declarație cu privire la posibilitatea unor noi reduceri ale ratei cheie, întrucât inflația din țară rămâne scăzută. În ciuda faptului că, pe termen lung, ratele scăzute ale dobânzilor nu vor mulțumi „carry trader” și vor împiedica consolidarea în continuare a rublei, acestea vor facilita afluxul de fonduri în investițiile în sectorul real. O scădere treptată a ratelor dobânzilor cu o sumă mică, pe de altă parte, permite Băncii Centrale să controleze strict masa monetară și să reducă inflația. Astfel, Banca Rusiei reușește să mențină un echilibru destul de corect între reducerea inflației și stimularea creșterii în sectorul de producție. Credem că cel puțin la una dintre ședințele CBR din trimestrul 3, rata cheie va fi din nou tăiată. Nu excludem că s-ar putea să vedem rata cheie la 8,5 sau chiar 8% până la sfârșitul anului.

Prognoza ... Deci, în al treilea trimestru, în opinia noastră, principalele riscuri pentru ruble sunt o scădere suplimentară a prețului petrolului împreună cu o posibilă întărire a dolarului și a euro. În timp ce industria crește pe factorul de substituție a importurilor, iar slăbirea rublei ajută în plus la creșterea producției în rândul exportatorilor. Cu toate acestea, dacă prețul petrolului scade la 40 de dolari pe baril și mai jos, rubla își va actualiza minimele anuale, iar cererea consumatorilor se va slăbi și mai mult, ceea ce, la rândul său, va încetini creșterea industriilor care lucrează pentru piața internă. Cu toate acestea, ne așteptăm ca în al 3-lea trimestru dolarul să se tranzacționeze pe coridorul de 58-63 ruble / dolar, iar euro - la niveluri de 62-68 ruble / euro.

Natalia Milchakova, director adjunct al Departamentului de analiză, Alpari

Sancțiunile și speculatorii nu vor prăbuși rubla

Economia Rusiei încheie prima jumătate a anului 2017 cu succes. Putem vorbi cu încredere despre redresarea sectorului real și îmbunătățirea climatului investițional, dar până acum aceste evenimente nu au dus la creșterea veniturilor reale și a cererii consumatorilor. Prețurile scăzute ale petrolului ar putea încetini și creșterea economică. Să ne uităm la rezultatele primei jumătate a anului pentru economie:
PIB: crestere moderata. La sfârșitul primului trimestru al anului 2017, PIB-ul Rusiei a crescut cu 0,5% față de aceeași perioadă din 2016. Dinamica PIB-ului pentru trimestrul 2 și prima jumătate a anului nu a fost încă dezvăluită, dar, potrivit lui Rosstat, în perioada ianuarie-mai, PIB-ul țării a crescut cu 1,3% față de aceeași perioadă a anului trecut, motiv pentru care creșterea a fost industriile prelucrătoare, precum și construcțiile și sectorul serviciilor. Ne așteptăm ca până la sfârșitul primei jumătăți a anului, PIB-ul Rusiei să crească cu aproximativ 1,7%. Prognoza conservatoare a Ministerului Dezvoltării Economice din Rusia privind creșterea PIB-ului pentru anul curent este de 1,5%. Prognoza noastră pentru creșterea PIB-ului Rusiei în 2017 este de 2%.

Industrie: creșterea reînnoiește maxime. Pentru primul trimestru al anului 2017, producția industrială din Federația Rusă a crescut cu doar 0,1% de la an la an. Cu toate acestea, în trimestrul al doilea, producția a început să se recupereze, iar în ianuarie-mai a acestui an, producția industrială a crescut cu 1,7% pe bază anualizată (inclusiv o creștere anualizată de 5,6% în luna mai). Primăvara rece, care a determinat o creștere a producției de energie electrică și a industriei combustibililor, a contribuit parțial la creșterea producției, dar substituția importurilor rămâne principalul factor de creștere a multor sectoare, și nu numai a industriei alimentare (vezi Graficul 1). ). Producția de petrol din Rusia în primul trimestru, potrivit Biroului Central de Dispecerat al Complexului de Combustibil și Energie, a crescut cu 0,6% față de aceeași perioadă din 2016. Iar balanța comercială din Rusia pentru primul trimestru din 2017 s-a ridicat la 38,3 miliarde dolari, ceea ce a depășit cu aproape 50% valoarea trimestrului I din 2016 (datele Rosstat). Astfel, exportatorii ruși au lucrat foarte eficient în primul trimestru și nu este vorba doar despre exportatorii de petrol. Prognoza noastră pentru creșterea producției industriale în Rusia pentru 2017 este de 2,2-3%.
Inflația: conform aşteptărilor. În primul trimestru al anului 2017, inflația anuală a prețurilor de consum în Rusia a fost de 4,6%, iar în ianuarie-mai a scăzut la 4,4%. Ținând cont de faptul că multe produse de sezon se ieftinesc vara și începutul toamnei, obiectivele Ministerului Dezvoltării Economice, ale Ministerului Finanțelor și ale Băncii Centrale pentru o inflație anuală de 3,8-4% pentru 2017 par fezabile. Prognoza noastră pentru inflația anuală în 2017 (4%) este aproape în conformitate cu previziunile guvernamentale. Cu toate acestea, trebuie remarcat faptul că politica monetară moderat strânsă a Băncii Centrale, precum și consolidarea rublei, contribuie în mare măsură la scăderea inflației. Dacă rubla continuă să piardă din valoare în raport cu monedele mondiale, atunci ținta de inflație de 4% va fi impracticabilă și poate fi revizuită.

Graficul 1. Dinamica prețurilor petrolului și indicele producției industriale în Federația Rusă, ianuarie-mai 2017

Vânzările cu amănuntul nu sunt încă încurajatoare.În primul trimestru al anului 2017, vânzările cu amănuntul din Rusia au scăzut cu 1,8% față de an, dar situația s-a îmbunătățit oarecum în aprilie, iar în primele patru luni ale acestui an, scăderea vânzărilor cu amănuntul a încetinit până la -1,4% de la an la an. , iar în aprilie volumul vânzărilor cu amănuntul nu s-a modificat comparativ cu aprilie 2016. Considerăm că până la sfârșitul anului 2017, dinamica vânzărilor cu amănuntul se poate dovedi pozitivă din cauza indexării pensiilor și a încetinirii scăderii veniturilor reale ale populației. Un indicator al creșterii viitoare a consumului este adesea volumul vânzărilor de autoturisme din segmentul de preț mediu, care în luna mai, potrivit Ministerului Dezvoltării Economice, a crescut cu 15% față de luna mai 2016. Dar o rublă puternică este importantă pentru o creștere semnificativă a veniturilor reale ale populației, iar un nou val de scădere a acesteia va lovi din nou cererea consumatorilor.

Investiții: noi puncte de creștere. Investițiile în active fixe în Rusia în primul trimestru al acestui an au crescut cu 2,3% față de aceeași perioadă din 2016. Banca Rusiei prezice o accelerare a creșterii investițiilor în active fixe în al doilea trimestru al acestui an la 3-5% pe o bază anuală. Aceasta ar putea constitui baza pentru creșterea viitoare a PIB-ului. Principala contribuție la această creștere a avut-o investițiile în industria cărbunelui, industria energiei electrice, sectorul telecomunicațiilor, alimentația publică și afacerile hoteliere.

Ulei: prețurile mai mici nu reprezintă o piedică în calea creșterii producției și a exporturilor. Prețul țițeiului Brent în trimestrul 2 a scăzut cu 10,5%, iar în primul semestru a scăzut cu 14,8%. Motivul pentru situația instabilă de pe piața „aurului negru” a fost producătorii de petrol de șist din Statele Unite, care, din cauza prețului ridicat al petrolului, au început să crească producția de la începutul anului. Prin urmare, acordul dintre OPEC și producătorii independenți de petrol nu a afectat foarte mult piața petrolului - oferta a crescut indiferent de OPEC. Cu toate acestea, scăderea prețului petrolului și participarea Rusiei la acordul de reducere a producției de petrol, după cum vedem, nu au avut un impact foarte puternic asupra economiei ruse.

Piata valutara: rubla a scăzut din cauza prețului petrolului și a lui Trump. În trimestrul 2 s-a oprit întărirea puternică a rublei, tipică pentru întregul an 2016 și trimestrul 1 al acestui an. Așadar, la sfârșitul primului semestru al anului, rubla a înregistrat o întărire față de dolar cu doar 0,96%, iar față de euro - a scăzut cu 6% (vezi Graficul 2). Motivul a fost, în primul rând, scăderea prețului petrolului - în ciuda faptului că dependența bugetului rus de exporturile de petrol din acest an nu este la fel de puternică ca în anii precedenți, comercianții de valută încă percep rubla ca una dintre monedele „petrolului”. Un alt motiv ar putea fi încetarea „factorului Trump” (adică speranțe pentru o încălzire iminentă a relațiilor dintre Rusia și Statele Unite) și extinderea neașteptată a listei de sancțiuni împotriva Rusiei de către Statele Unite (deși impactul asupra rubla era pe termen scurt și, mai degrabă, speculativă). Un alt motiv ar putea fi intervențiile verbale ale unui număr de oficiali guvernamentali, care au declarat că rubla este supraevaluată. Cu toate acestea, este important de menționat că pentru economia orientată spre export a Rusiei, deprecierea moderată a rublei este un factor de creștere. O altă întrebare este până unde poate ajunge slăbirea rublei în următoarele luni și va stimula așteptările inflaționiste și cererea pentru monedă? Reamintim că, la începutul acestui an, Ministerul Dezvoltării Economice și Comerțului a prezis că, cu un preț al petrolului de 40 de dolari pe baril, cursul de schimb al rublei „echitabil” ar fi de 68 de ruble pe dolar. și 72 de ruble/euro. Cu toate acestea, în prima jumătate a anului, prețurile petrolului au rămas peste 40 de dolari pe baril, iar cursul rublei s-a dovedit a fi mult mai optimist decât previziunile.

Considerăm că următoarele evenimente vor afecta dinamica rublei și a monedelor de rezervă mondiale în iulie și trimestrul 3:

Speranțele pentru un summit reușit pot să nu devină realitate. Un eveniment semnificativ din iulie va fi Summitul G20, care va avea loc în perioada 7-8 iulie la Hamburg. Lumea a înghețat deja în așteptarea unei viitoare întâlniri a președinților Rusiei și Statelor Unite, însă, până acum, însuși faptul unei viitoare întâlniri nu a fost confirmat oficial nici la Kremlin, nici la Casa Albă. Nu credem că la această întâlnire, dacă va avea loc, se poate discuta ridicarea sancțiunilor economice anti-ruse, dar este foarte probabil să se discute probleme de actualitate ale soluționării conflictelor din Siria și Ucraina. Orice schimbare pozitivă în acest domeniu poate avea un impact pozitiv asupra pieței de valori și a cursului de schimb al rublei. Cu toate acestea, dacă întâlnirea se dovedește a fi una dintre multele întâlniri neobligatorii ale liderilor ruși și americani, atunci pentru bursa rusă și cursul de schimb al rublei aceasta poate deveni o dezamăgire, deși una pe termen scurt.

Sancțiunile nu împiedică creșterea. Vestea extinderii sancțiunilor UE împotriva Rusiei, venită la sfârșitul lunii iunie, precum și extinderea listei de sancțiuni de către Statele Unite, considerăm că au fost de mult câștigate de piață. Acest eveniment a avut doar un impact negativ pe termen scurt asupra rublei și bursei și chiar și atunci, mai degrabă, asupra stării de spirit a speculatorilor. Dar pentru producția industrială rusă, sancțiunile, împreună cu slăbirea rublei, aduc mult mai mult pozitiv decât negativ.

Sa cobori de pe acul de ulei? La o ședință de guvern din 29 iunie, ministrul Finanțelor Anton Siluanov a spus că Ministerul Finanțelor și-a majorat prognoza pentru veniturile bugetare în 2017 cu 630 de miliarde de ruble, pe baza creșterii mai mari atât a veniturilor din petrol și gaze, cât și din afara petrolului și gazelor, cu ponderea veniturilor non-petrol şi gaze ale bugetului de stat crescând de la an la an. În acest an, Ministerul Finanțelor se așteaptă la o pondere a veniturilor non-petrol și gaze în valoare de 60% din toate veniturile, ceea ce reprezintă un progres semnificativ în depășirea dependenței de petrol și gaze a bugetului de stat. Potrivit prognozei Ministerului de Finanțe, în 2018 această cifră va crește la 63%. De asemenea, Ministerul Finanțelor a propus creșterea volumului cheltuielilor bugetare, pe baza prognozei unei creșteri numai a veniturilor din afara petrolului și gazelor. Considerăm că îndeplinirea previziunilor Ministerului Finanțelor privind veniturile bugetului de stat poate avea un efect pozitiv asupra rublei, dar cu un anumit decalaj de timp, deoarece datele privind veniturile bugetului de stat sunt publicate cu întârziere.

Va crește Fed rata și va exista o „bulă” în dolar? Pentru cursul rublei și bursa rusă, deciziile Rezervei Federale SUA privind rata dobânzii vor continua să fie de mare importanță. Reamintim că, în trimestrul 3, Comitetul Federal pentru Piața Deschisă se va întruni de două ori - 25-26 iulie și 19-20 septembrie. Anterior, șefa Fed Janet Yellen a spus că rata dobânzii ar putea fi majorată de mai multe ori în 2017, iar Fed a majorat rata de două ori în acest an. Cu toate acestea, Janet Yellen a spus într-un comentariu recent că prețurile activelor financiare americane arată „suprapreț”. În plus, vânzările slabe cu amănuntul și comenzile slabe pentru bunuri de folosință îndelungată, împreună cu datele dezamăgitoare privind ocuparea forței de muncă non-agricole, pot descuraja o altă creștere a ratelor.

În SUA, prognoza consensuală a experților estimează probabilitatea unei creșteri a ratei dobânzii în septembrie la doar 16%; problema unei creșteri a ratei dobânzii la întâlnirea din iulie este încă neclară. Probabil că Fed va trimite un semnal participanților de pe piață să treacă la relaxarea cantitativă în loc de la restricție. Prețurile umflate ale activelor financiare pot duce la o bula pe piețe și, în consecință, la prăbușirea pieței. Dacă Fed ezită să majoreze ratele, probabilitatea unei bule ale dolarului va crește. Dar în iulie, pariem că Fed va fi consecvent în politica sa monetară strictă, iar ratele dobânzilor din SUA vor crește, iar dolarul se va întări.

Amenințarea euro a trecut. Printre evenimentele politice semnificative pentru piețele bursiere și valutare, putem numi faptul că în septembrie urmează alegerile pentru Bundestagul german. Alegerile promit a fi intrigante, deoarece se pare că ar putea izbucni o luptă serioasă între Angela Merkel și principalul ei rival Martin Schultz. Pentru relațiile viitoare cu Rusia, acești candidați nu sunt cei mai ideali, întrucât ambii pledează pentru păstrarea sancțiunilor anti-ruse pe o perioadă nedeterminată. Dar, pe de altă parte, ambii candidați se luptă pentru voturile alegătorilor „eurosceptici”, așa că retorica lor, inclusiv în ceea ce privește Rusia, se poate înmuia semnificativ. În același timp, nici Merkel, nici Schultz nu se opun construcției gazoductului rusesc Nord Stream 2 către Germania, așa că există speranța că parteneriatul stabil dintre cele două țări în sectorul gazelor va continua. Cu toate acestea, euro va avea în continuare potențialul de a crește față de dolar, întrucât preocupările legate de Brexit că Uniunea Europeană va începe să se destrame în acest an s-au dovedit a fi exagerate. Atâta timp cât Uniunea Europeană este stabilă, înseamnă că și moneda unică europeană este stabilă (probabil până la următoarea „ieșire”, dar care țară va fi următoarea care va ieși nu este clar). Un euro stabil ar putea însemna o slăbire mai semnificativă a rublei în raport cu moneda unică europeană.

Politica monetară a BCE se poate schimba. Pe 7 septembrie va avea loc o ședință ordinară a Consiliului de Administrație al Băncii Centrale Europene. Președintele BCE, Mario Draghi, la o întâlnire din iunie, a spus pentru prima dată că autoritatea de reglementare ar putea reveni asupra problemei modificării programului de relaxare cantitativă cel puțin în septembrie. Draghi a mai spus că economia zonei euro începe să se redreseze, iar investițiile sunt în creștere, ceea ce este un motiv întemeiat pentru „normalizarea politicii monetare”. În plus, BCE și-a redus prognoza de inflație până în 2019. Piața a considerat declarația lui Draghi ca un semnal pentru consolidarea monedei euro față de dolar. Dacă BCE își schimbă cu adevărat politica monetară, atunci euro va avea potențialul de câștiguri semnificative față de dolar.

Va crește din nou prețul petrolului? Judecând după dinamica negativă a prețurilor petrolului de la începutul acestui an, piața petrolului ignoră practic acordurile OPEC privind reducerea producției de petrol. În ultimii ani (1999 și 2009), astfel de acorduri s-au dovedit a fi mult mai eficiente. Dar este de remarcat faptul că în 1999 și 2009 au fost scoși de pe piață 3-4 milioane de barili „în exces” pe zi, astfel că actuala reducere de 1,8 milioane este insuficientă, mai ales în fața concurenței cu petrolul de șist american. În plus, Libia și Nigeria cresc producția de petrol.

La sfârșitul celui de-al doilea trimestru, țițeiul Brent nu a scăzut niciodată sub 44 de dolari pe baril, ceea ce sugerează că „urșii” petrolului încă nu au argumente pentru a împinge prețul mai departe - la urma urmei, țările dezvoltate, China și India au ieșit deja din criza.care este însoţită de o creştere a cererii de petrol. Prețul Brentului este probabil să crească la 50-51 de dolari pe baril în trimestrul 3, dar nu va rămâne acolo pentru mult timp, în fața concurenței puternice din partea țărilor producătoare. Și pe parcursul trimestrului, prețul petrolului Brent poate rămâne în intervalul 44-51 USD pe baril.

Banca Rusiei urmărește reducerea ratei dobânzilor. Consiliul de administrație al Băncii Rusiei va organiza două ședințe în trimestrul al treilea. Acestea sunt programate pentru 28 iulie și 15 septembrie. Recent, Banca Centrală a făcut, într-un comentariu, o declarație cu privire la posibilitatea unor noi reduceri ale ratei cheie, întrucât inflația din țară rămâne scăzută. În ciuda faptului că, pe termen lung, ratele scăzute ale dobânzilor nu vor mulțumi „carry trader” și vor împiedica consolidarea în continuare a rublei, acestea vor facilita afluxul de fonduri în investițiile în sectorul real. O scădere treptată a ratelor dobânzilor cu o sumă mică, pe de altă parte, permite Băncii Centrale să controleze strict masa monetară și să reducă inflația. Astfel, Banca Rusiei reușește să mențină un echilibru destul de corect între reducerea inflației și stimularea creșterii în sectorul de producție. Credem că cel puțin la una dintre ședințele CBR din trimestrul 3, rata cheie va fi din nou tăiată. Nu excludem că s-ar putea să vedem rata cheie la 8,5 sau chiar 8% până la sfârșitul anului.

Prognoza. Deci, în al treilea trimestru, în opinia noastră, principalele riscuri pentru ruble sunt o scădere suplimentară a prețului petrolului împreună cu o posibilă întărire a dolarului și a euro. În timp ce industria crește pe factorul de substituție a importurilor, iar slăbirea rublei ajută în plus la creșterea producției în rândul exportatorilor. Cu toate acestea, dacă prețul petrolului scade la 40 de dolari pe baril și mai jos, rubla își va actualiza minimele anuale, iar cererea consumatorilor se va slăbi și mai mult, ceea ce, la rândul său, va încetini creșterea industriilor care lucrează pentru piața internă. Cu toate acestea, ne așteptăm ca în al 3-lea trimestru dolarul să se tranzacționeze pe coridorul de 58-63 ruble / dolar, iar euro - la niveluri de 62-68 ruble / euro.
___________
Natalia Milchakova,
Director adjunct al Departamentului de analiză,
Alpari

Potrivit NBCH, în trimestrul II 2017, pentru prima dată din 2015, au fost emise un număr record de credite auto, iar față de trimestrul II 2016, piața a înregistrat o creștere de 25,5%. Banki.ru reia compilarea ratingurilor băncilor de credit auto din Rusia și prezintă un rating al băncilor de credit auto bazat pe rezultatele primului semestru al anului 2017.

În cadrul studiului, am examinat volumele portofoliilor de credite auto ale băncilor, nivelul de delincvență asupra acestora, volumul creditelor și numărul de credite auto emise în context teritorial, după scopul creditării, pe tip de vehicul. și în cadrul programului de subvenții guvernamentale. La rating au participat 22 de bănci și două grupuri bancare (pentru comparație: la sfârșitul anului 2014, 51 de instituții de credit au participat la rating). Chestionarele de participare au fost trimise primelor 100 de bănci în ceea ce privește portofoliul de credite de retail, precum și participanților anteriori la rating.

La sfârșitul primului semestru al anului 2017, grupul Sberbank of Russia (inclusiv Sberbank of Russia și Cetelem Bank) ocupa primul loc în ceea ce privește volumul portofoliului de credite auto cu un portofoliu de 94,4 miliarde de ruble. Grupul Societe Generale (SG) din Rusia (care include Rosbank și Rusfinance Bank), cu un portofoliu total de 93,9 miliarde de ruble, a ocupat a doua poziție cu o mică marjă. Poziția a treia a fost ocupată de VTB 24 cu un portofoliu de credite auto de 79,6 miliarde de ruble. Totodată, în activitatea de retail a VTB 24, 4,6% sunt alocate pentru creditele auto, în timp ce Cetelem Bank și Rusfinance Bank au această pondere de 80,9%, respectiv 77,4% din portofoliu.

Cele mai „bănci auto-creditate”, alături de Cetel Bank și Rusfinance Bank, sunt monolinerii Toyota Bank, MC Bank Rus, precum și Plus Bank și BystroBank.

* De la sfârșitul anului 2014 s Doar Cetelem Bank acceptă cereri de creditare auto în grupul Sberbank. În același timp, portofoliul este indicat pentru grupul Sberbank, deoarece bilanțul Sberbank din Rusia conține un portofoliu de împrumuturi auto acordate acestora înainte de încheierea transferului activității de creditare auto către Setelem.

** În vara anului 2015 a fost finalizat transferul creditelor auto pe canalul dealerilor de la Rosbank către Rusfinance Bank. Rosbank a devenit o bancă universală cheie a Grupului Societe Generale, cu accent pe servicii de tranzacții complexe pentru clienți. Rusfinance Bank acționează ca un centru de creditare auto, interacționează cu producătorii și dealerii de mașini. La rândul său, Rosbank continuă să ofere credite auto prin canalul de vânzare directă.

*** Sunt prezentate datele consolidate ale Sovcombank și Metcombank (Cherepovets). Până în martie 2017, aceste bănci au existat ca persoane juridice independente. În martie 2017, Metkobank (Cherepovets) a fost fuzionată cu Sovcombank, căreia i-au fost transferate toate creanțele din contractele de împrumut ale Metcombank.

Băncile - participanții la rating, în medie, au arătat ponderea delincvențelor în portofoliul de credite auto la un nivel de 0,5% până la 20%. Valoarea maximă pentru primele 10 bănci cu cea mai mică pondere a datoriei restante în portofoliu este de 12,5%, în timp ce conform rezultatelor primului semestru al anului 2016 acest indicator a fost de 7,05%. Totodată, valoarea minimă este de 0,5%, în timp ce cu un an mai devreme era de 1,16%. În general, experții pieței indică o îmbunătățire a calității creditelor auto: conform NBKI, situația cu întârzieri la creditele auto este mult mai bună decât în ​​segmentul creditării de consum negarantate. Întârzierile semnificative sunt tipice doar pentru băncile care practic nu dezvoltă împrumuturi auto: de exemplu, în portofoliul Pervomaysky Bank, acesta a depășit 52%, iar Gazprombank - 40% (mai puțin de 2% din activitatea acestor instituții de credit este alocată pentru împrumuturi auto). Toți participanții la rating au fost de acord să furnizeze date despre întârzieri, cu excepția jucătorilor majori - Cetelem Bank, VTB 24, Credit Europe Bank, UniCredit Bank.

Top 10 bănci cu cea mai mică pondere a datoriilor restante în portofoliul de împrumuturi pentru retail auto de la 1 iulie 2017

* Datele sunt prezentate pentru portofoliul Sovcombank, excluzând drepturile dobândite de creanțe asupra împrumuturilor de la Metcombank (Cherepovets).

Primele 10 bănci din punct de vedere al volumului de credite auto emise în prima jumătate a anului 2017 au inclus toate băncile lider în ceea ce privește volumul portofoliului, cu excepția Loko-Bank, al cărei loc de închidere a fost ocupat de MC Bank Rus. Liderii de piata dupa acest indicator sunt in mod firesc Cetelem Bank, Rusfinance Bank si VTB 24.

Top 10 bănci după volumul creditelor auto acordate în prima jumătate a anului 2017, defalcate pe orașe de creditare

În ultimele șase luni, Societe Generale a reușit să depășească grupul Sberbank doar în ceea ce privește numărul de credite acordate: Rusfinance Bank a emis cu aproape 5 mii de credite mai mult decât Cetelem Bank. VTB 24 este practic la egalitate cu al doilea jucător, care a acordat cu 349 de împrumuturi mai puține. Primii trei jucători reprezintă mai mult de 68% din volumul total de emisiuni emise de participanții pe piață.

Top 10 bănci după numărul de împrumuturi auto acordate în prima jumătate a anului 2017, defalcate pe orașul de creditare

Partea predominantă a împrumuturilor a căzut asupra regiunilor: în Moscova și regiune, doar o treime din totalul creditelor auto acordate au fost emise. Majoritatea participanților la rating acordă împrumuturi pentru achiziționarea de mașini noi: ei reprezintă mai mult de 80% din toate împrumuturile. Un volum semnificativ de creditare pentru mașini uzate este tipic doar pentru afacerile Plus Bank și Pervomaisky Bank. În același timp, Gazprombank, JSB Rossiya și RosEvroBank acordă împrumuturi doar pentru achiziționarea de vehicule noi.

Un împrumut pentru achiziționarea unui vehicul comercial poate fi obținut de la jumătate dintre participanții la rating. Doar UniCredit Bank, VTB 24 și Plus Bank asigură fonduri pentru achiziționarea de autovehicule, iar ponderea acestor împrumuturi este mică. Așadar, în primele șase luni din 2017, VTB 24 a oferit doar 36 de „împrumuturi pentru motociclete” (din 47.346 emise), UniCredit Bank - 105 credite (din 17.812), și Plus Bank - doar trei credite din 15.221 emise. Ponderea predominantă în volumul și numărul de emisiuni este ocupată de mașinile de pasageri - acestea reprezintă 75% până la 100% din toate emisiunile în prima jumătate a anului 2017.

„Tabloul actual de pe piață se explică în primul rând prin programul guvernamental de sprijinire a împrumuturilor preferențiale auto. Așadar, în ultimele șase luni, împrumuturile auto sponsorizate de guvern au reprezentat mai mult de jumătate din toate fondurile emise de „băncile auto”: 81 de miliarde de ruble (149 de mii de împrumuturi) din 169 de miliarde de ruble (261 de mii de împrumuturi). Grupul Sberbank of Russia (reprezentat de Cetelem Bank) a emis peste 39 de mii de împrumuturi preferențiale auto în valoare de peste 21,3 miliarde de ruble, grupul SG din Rusia (reprezentat de Rusfinance Bank) - peste 37 de mii de împrumuturi în valoare de peste 19,9 miliarde de ruble și VTB 24 - aproximativ 30 de mii de împrumuturi în valoare de peste 16,3 miliarde de ruble. Pe lângă Sovcombank, UniCredit Bank, Plus Bank, BystroBank, Loko-Bank și Credit Europe Bank, Uralsib s-a numărat și printre liderii pe piața subvențiilor guvernamentale. În general, putem spune că până la sfârșitul programului de stat în decembrie a acestui an, primii 10 cei mai mari jucători de pe piață și cotele lor pe piața de creditare auto este puțin probabil să se schimbe radical ", - Inna Soldatenkova, expert de top în împrumuturi. produse la Banki.ru, comentarii.

Top 10 bănci în ceea ce privește volumul și numărul de credite auto subvenționate de guvern acordate în prima jumătate a anului 2017

Cercetări anterioare despre.

Inna SOLDATENKOVA, Departamentul Analize Servicii Bancare, Banki.ru

Evaluarea structurii detaliate și a dinamicii pieței de asigurări din Rusia se bazează pe statisticile oficiale ale Băncii Rusiei pentru perioada 2008 până în prima jumătate a anului 2017, precum și pe un sondaj efectuat asupra companiilor de asigurări/grupurilor de companii de asigurări. de către RAEX (Expert RA) semestrial. La finele semestrului I 2017 au fost colectate 74 de chestionare de la companiile de asigurări/grupurile de companii de asigurări. Cota totală de piață a companiilor/grupurilor de companii de asigurări participante la sondaj a fost de aproximativ 90% din totalul primelor de asigurare.

Excluzând contribuția segmentului asigurărilor de viață și ținând cont de inflația din primul semestru al anului 2017, volumul real al pieței asigurărilor a scăzut. Conform rezultatelor din semestrul I 2017, asigurările de viață au devenit liderul pieței asigurărilor atât în ​​creștere absolută, cât și în volumul primelor încasate. Asigurarea pentru carca a motorului a reușit să găsească un echilibru între cerere și ofertă - o scădere de doi ani a numărului de contracte a făcut loc creșterii. Rata pierderilor sub OSAGO a continuat să crească, iar rata pierderii nete combinate pentru acest tip a depășit 100% pentru 4 companii din primele 10 pentru OSAGO față de două companii la sfârșitul anului 2016. Conform previziunilor RAEX (Expert RA), rata de creștere la sfârșitul anului 2017 față de 2016 se va ridica la 10-11%, volumul pieței va ajunge la 1,3 trilioane de ruble. Excluzând piața asigurărilor de viață în 2017, piața asigurărilor va crește cu doar 0,9-1,2%, până la 975 miliarde de ruble.

După o accelerare temporară observată în 2016, în prima jumătate a anului 2017, creșterea pieței asigurărilor a încetinit din nou. Rata de creștere semestrială a contribuțiilor a fost de 9,5% față de prima jumătate a anului 2016, iar volumul pieței a ajuns la 646 de miliarde de ruble. Excluzând segmentul asigurărilor de viață, ritmul de creștere a primelor a fost de doar 0,8% în primul semestru al anului 2017 față de primul semestru al anului 2016. Aceasta înseamnă că ținând cont de inflația, care a constituit 4,1% pentru anul încheiat la 30 iunie 2017, volumul real al pieței asigurărilor, excluzând asigurările de viață, a scăzut cu 3,2%. După o încetinire a ritmului trimestrial de creștere a primelor pentru 2 trimestre consecutive în trimestrul II 2017, se observă dinamica pozitivă a acestora (+9 p.p. față de și amânarea încheierii unuia dintre cele mai mari contracte privind viața și sănătatea de stat obligatorii). asigurarea personalului militar până în trimestrul doi al anului 2017 în loc de al treilea, așa cum era cu un an mai devreme.

Excluzând asigurările de viață, piața asigurărilor în termeni absoluți în prima jumătate a anului 2017, comparativ cu prima jumătate a anului 2016, a crescut cu doar 3,9 miliarde de ruble. Potrivit rezultatelor din semestrul I 2017, piata asigurarilor de viata a devenit liderul pietei asigurarilor atat ca crestere absoluta cat si ca volum de prime, depasind OSAGO si VHI fata de semestrul I 2016. Ponderea speciei în volumul total al primelor de asigurare a crescut cu 6,8 puncte procentuale. pentru semestrul I 2017 comparativ cu semestrul I 2016, în valoare de peste 20%. O contribuție pozitivă la creșterea contribuțiilor au avut și tipuri precum asigurările de stat de viață și de sănătate a militarilor și a persoanelor asimilate acestora în asigurările obligatorii de stat (+7,9 miliarde de ruble), asigurările medicale voluntare (+6,9 miliarde de ruble) datorită inflația anuală a costurilor serviciilor medicale și asigurării împotriva accidentelor și bolilor ca urmare a revigorării creditului de consum (+ 4,1 miliarde de ruble). Liderii scăderii au fost asigurările altor proprietăți ale persoanelor juridice (-8,4 miliarde de ruble), al căror volum a revenit la nivelul din prima jumătate a anului 2015 după recuperarea activă a segmentului în 2016, asigurările de cocă auto (-5,4). miliarde de ruble) și asigurarea obligatorie de răspundere civilă auto (-4, 6 miliarde de ruble).

În prima jumătate a anului 2017, segmentul asigurărilor de cocă auto a reușit să găsească un echilibru între cerere și ofertă. Scăderea numărului de contracte, care s-a observat în perioada 2015-2016, nu numai că s-a oprit, se înregistrează o creștere a numărului de contracte de asigurare a carcasei auto cu 5% față de prima jumătate a anului 2016. În același timp, deși ritmul de creștere a contribuțiilor rămâne negativ, scăderea pieței a încetinit - -6,5% în prima jumătate a anului 2017 față de prima jumătate a anului 2016 față de -7,5% în prima jumătate a anului 2016 față de Prima jumătate a anului 2015. Prin reducerea setului de riscuri asigurate într-un singur contract și, prin urmare, ieftinirea acestuia pentru client, piața de carcasă auto bâjbește un punct de echilibru într-o situație de volatilitate crescândă a valutelor, nevoia de a obține profitabilitate suplimentară pentru acoperirea pierderilor de la OSAGO și pe fondul scăderii cererii de polițe cu un set complet de riscuri asigurate și un cost crescut. Ca urmare, în T2 2017, a existat o altă scădere a primei medii și a plății medii pentru asigurarea pentru carenă. Comparativ cu primul trimestru al anului 2017, prima medie a scăzut imediat cu 5,6 mii de ruble la 41,9 mii de ruble, plata medie - cu 6,7 mii de ruble, coborând sub 80 mii de ruble.

Conform rezultatelor celui de-al doilea trimestru al anului 2017, prima medie pentru asigurarea obligatorie de răspundere civilă auto a scăzut la nivelul de acum doi ani și s-a ridicat la 5,1 mii de ruble.Valoarea plății medii pentru asigurarea obligatorie de răspundere civilă auto în primul și al doilea trimestru din 2017 au atins noi maxime și au depășit 68 de mii de ruble. Potrivit RAEX (Expert RA), conform rezultatelor semestrului I 2017, 9 companii din 10 lideri din punct de vedere al contributiilor pe segmentul CMTPL au o crestere a ratei pierderilor pentru CMTPL fata de valoarea indicatorului pt. 2016. În plus, indicatorul pentru cinci asigurători a crescut cu peste 10 puncte procentuale deodată.Rata pierderii nete combinate pentru OSAGO a înregistrat o creștere în rândul a 7 asigurători din cele 10 mari companii din segmentul OSAGO. În același timp, cele 3 companii au reușit să prevină creșterea indicatorului și chiar să obțină o scădere ușoară a acestuia doar datorită unei reduceri semnificative a costului de a face afaceri. La finele semestrului I 2017, 4 companii din primele 10 din OSAGO aveau o rata de pierdere neta combinata pentru acest tip depasit 100% (fata de doua companii la finele anului 2016), ceea ce indica o pierdere absoluta a OSAGO pentru acestea. asigurătorilor și necesitatea compensării pierderilor de la OSAGO în detrimentul veniturilor din alte tipuri de asigurări, ceea ce afectează negativ profitabilitatea afacerii de asigurări. Ne așteptăm să vedem primele rezultate de la introducerea compensațiilor în natură nu mai devreme de la sfârșitul anului 2017, după ce procentul compensațiilor în natură în volumul total al decontărilor crește.

Excluzând piața asigurărilor de viață în 2017, piața asigurărilor va crește cu 0,9-1,2% până la nivelul de 975 de miliarde de ruble. Conform prognozei RAEX (Expert RA), asigurările de viață vor rămâne motorul pieței, care va continua să demonstreze rate maxime de creștere (50-55% la sfârșitul anului 2017 față de 2016). În opinia noastră, ritmurile pozitive de creștere ale primelor vor continua pentru VHI datorită inflației costurilor serviciilor medicale, asigurărilor împotriva accidentelor și bolilor, care vor sprijini revigorarea pieței creditului și a fluxului turistic, precum și asigurarea proprietății cetățenilor. datorită produselor ambalate. O reducere semnificativă a asigurării obligatorii de răspundere civilă auto va fi evitată datorită restabilirii parțiale a vânzărilor de mașini noi și a funcționării sistemului Agent unic. Rata de creștere a contribuțiilor pentru asigurarea obligatorie de răspundere civilă auto va fi de -4% -2% în 2017 față de 2016. Creșterea vânzărilor de mașini noi va susține, de asemenea, piața asigurărilor auto, care va încetini declinul acesteia la -6% -5%. Cea mai mare reducere se va observa în segmentul asigurărilor de proprietate corporativă după redresare în 2016 (-13% -10%). Ca urmare, rata de creștere la sfârșitul anului 2017 față de 2016 va fi de 10-11%, volumul pieței va ajunge la 1,3 trilioane de ruble.