Rata de rambursare internă (GNI / IRR) este un indicator foarte important în activitatea investitorului. Calculul IRR arată că procentul de calcul minim poate fi pus în calculul eficacității activităților, în timp ce valoarea curentă netă (CHTTS) a acestui proiect ar trebui să fie egală cu 0.
Fără a determina valoarea NPV, calculul IRR al proiectului de investiții de investiții este imposibil. Acest indicator este suma tuturor valorilor curente ale fiecăreia dintre perioadele de investiții. Formula clasică a acestui indicator arată astfel:
Astfel \u003d σ pp la / (1 + p) la, unde:
PP K / (1 + P) K este valoarea curentă într-o anumită perioadă și 1 / (1 + P) la rata de actualizare pentru o anumită perioadă. Fluxul de plăți este calculat ca diferență între plăți și chitanțe.
Factorii de reducere afișează valoarea actualizată a unei unități monetare a plăților viitoare. Reducerea coeficientului înseamnă o creștere a procentului de calcul și o scădere a valorii.
Calculul factorului de actualizare poate fi reprezentat de două formule:
Pd \u003d 1 / (1 + p) n \u003d (1 + p) -N Unde:
Acest index poate fi calculat dacă multiplicați factorul de actualizare privind diferența dintre venituri și costuri. Mai jos este un exemplu de calcul al valorilor curente pentru cinci perioade cu un procent de calcul de 5% și plăți în valoare de 10 mii de euro în fiecare dintre acestea.
TC1 \u003d 10 000 / 1.05 \u003d 9523,81 euro.
TC2 \u003d 10 000 / 1.05 / 1.05 \u003d 9070,3 euro.
TC3 \u003d 10 000 / 1.05 / 1.05 / 1.05 \u003d 8638.38 euro.
TC4 \u003d 10 000 / 1.05 / 1.05 / 1.05 / 1.05 \u003d 82270,3 euro.
TC5 \u003d 10 000 / 1.05 / 1.05 / 1.05 / 1.05 / 1.05 \u003d 7835.26 euro.
După cum puteți vedea, în fiecare an factorul de reducere crește și scade. Aceasta înseamnă că, dacă întreprinderea trebuie să aleagă între două tranzacții, atunci cel ar trebui ales conform căruia mijloacele vor veni la contul companiei cât mai curând posibil.
Calculul IRR poate fi implementat prin aplicarea tuturor datelor de mai sus. Vederea canonică a formulei pentru calcularea indicatorului este după cum urmează:
0 \u003d σ1 / (1 + gnd) la, unde:
După cum se poate observa cu formula, valoarea netă în acest caz ar trebui să fie egală cu 0. Cu toate acestea, această metodă de calculare a IRR nu este întotdeauna eficientă. Fără prezența unui calculator financiar, este imposibil să se determine dacă proiectul de investiții va include mai mult de trei perioade. În acest caz, va fi recomandabil să utilizați următoarea tehnică:
Nind \u003d KP M + R KP * (Chtts M / R Chtts), Unde:
Așa cum se poate observa cu formula, pentru a calcula IRR, este necesar să se găsească o valoare curentă curată la două procente diferite de calcul. Ar trebui să se țină cont de faptul că diferența dintre ele nu ar trebui să fie mare. Maximum - 5%, dar se recomandă să se ia pariuri ca o diferență mai mică (2-3%).
În plus, este necesar să se ia astfel de organisme în care Chtts ar avea într-un caz o valoare negativă, iar în al doilea este pozitiv.
Pentru o mai bună înțelegere a materialului de mai sus, trebuie dezasamblat un exemplu.
Compania planifică un proiect de investiții pentru o perioadă de cinci ani. La început, vor fi cheltuite 60 de mii de euro. La sfârșitul primului an, compania investește încă 5 mii de euro în proiect, la sfârșitul celui de-al doilea an - 2 mii de euro, la sfârșitul celui de-al treilea an - o mie de euro, iar alte 10 mii de euro vor fi investit de întreprindere în timpul celui de-al cincilea an.
Compania va primi venituri la sfârșitul fiecărei perioade. După primul an, cantitatea de câștiguri va fi de 17 mii euro, anul viitor - 15 mii de euro, în al treilea an - 17 mii de euro, în a patra - 20 de mii de euro, iar alte 25 de mii de euro vor primi compania în anul trecut al proiectului. Rata de actualizare este de 6%.
Înainte de a începe calculul ratei interne a rentabilității (IRR), este necesar să se calculeze dimensiunea Kitst. Calculul său este afișat în tabel.
| Perioadă | ||||||
| 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | |
| Plăți | 60 000 | 5 000 | 2 000 | 3 000 | 1 000 | 10 000 |
| Sosiri | 0 | 17 000 | 15 000 | 17 000 | 20 000 | 25 000 |
| Fluxul de plăți | -60 000 | 12 000 | 13 000 | 14 000 | 19 000 | 15 000 |
| Factor de reducere | 1 | 0,9434 | 0,89 | 0,8396 | 0,7921 | 0,7473 |
| PP redus | -60 000 | 11 320,8 | 11 570 | 11 754,4 | 15 049,9 | 11 209,5 |
| Chtto. | 904,6 | |||||
După cum puteți vedea, proiectul este profitabil. Acesta este de 904,6 euro. Aceasta înseamnă că capitalul investit de întreprindere a plătit cu 6% și a adus și 904,6 euro "de sus". Apoi, trebuie să găsiți o valoare curentă curată negativă. Calculul său este prezentat în tabelul următor.
| Numărul perioadei | ||||||
| 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | |
| Venituri, mii de euro | 60 000 | 5 000 | 2 000 | 3 000 | 1 000 | 10 000 |
| Cheltuieli, mii de euro | 0 | 17 000 | 15 000 | 17 000 | 20 000 | 25 000 |
| Flux de plăți, mii de euro | -60 000 | 12 000 | 13 000 | 14 000 | 19 000 | 15 000 |
| Factor de reducere | 1 | 0,9346 | 0,8734 | 0,8163 | 07629 | 0,713 |
| Reducere. Fluxul de plăți | -60 000 | 11 215,2 | 11 354,2 | 11 428,2 | 14 495,1 | 10 695 |
| Chtto. | -812,3 | |||||
Tabelul arată că capitalul de investiții nu a plătit cu 7%. Prin urmare, valoarea indicelui de salarizare internă este între 6 și 7%.
GND \u003d 6 + (7-6) * (904,6 / 904,6 - (-812,3)) \u003d 6,53%.
Deci, proiectul NIN a fost de 6,53%. Aceasta înseamnă că, dacă este încorporată în calculul Chtts, atunci valoarea sa va fi zero.
Notă: Când se calculează manual, este permisă o eroare la 3-5 euro.
Rata de profit internă (rata internă de rentabilitate, IRR) - Aceasta este o rată de actualizare în care venitul redus net (NPV) este zero (adică, venitul total este egal cu investiția totală). Cu alte cuvinte, acest indicator reflectă rata de rentabilitate fără întrerupere Proiect.
Un exemplu de calcul grafic al indicatorului IRR
3. Schimbarea programării nivelului de rentabilitate în funcție de rata de actualizare
Pe baza valorilor NPV calculate la o rată de actualizare de 12% și 18% pe an, este construită un program. Mai ales exacte va fi rezultatul dacă programul se bazează pe date cu valori pozitive și negative.
Un exemplu de calcul matematic al indicatorului IRR
Lăsați proiectul nostru proiectat timp de 1 an. Investiția inițială \u003d 100 mii de ruble. Venitul net pe an \u003d 120 mii de ruble. Calculați IRR.
120/(1+ Irr.) 1 – 100 = 0
120/(1+ Irr.) 1 \u003d 100 (multiplicați ambele părți ale ecuației (1+Irr.) 1 }
120 = 100 (1+ Irr.) 1
120 = 100 + 100 Irr.
20 = 100 Irr.
Irr \u003d 20./ 100 \u003d 0,2 sau 20%
Sau puteți utiliza formula:
,
unde r. 1 - valoarea ratei de actualizare selectată la care Npv. I. > 0; r. 2 - valoarea ratei de actualizare selectată, la care Npv. 2 < 0.
Analiza rezultatelor
1) Dacă cineva investește în noi
R. < IRR
Dacă rata de actualizare este sub rata internă a rentabilității IRR, atunci capitalul încorporat în proiect va aduce valoarea pozitivă a NPV, prin urmare, proiectul poate fi adoptat.
R. \u003d Irr.
În cazul în care rata de actualizare este egală cu rata internă a rentabilității IRR, proiectul nu va aduce profit și nu pierderi, prin urmare, proiectul trebuie respins.
R. \u003e Irr.
În cazul în care rata de actualizare este mai mare decât rata internă de rentabilitate IRR, atunci capitalul investit va aduce valoarea negativă a NPV, prin urmare, proiectul trebuie respins.
Astfel, dacă proiectul este finanțat pe deplin în detrimentul unui împrumut bancar comercial (banca investește în SUA), atunci Irr.afișează frontiera de vârf a nivelului admisibil al ratei dobânzii bancare, a cărei exces de care face ca proiectul să fie neprofitabil.
De exemplu: Dacă IRR \u003d 12% calculat pentru proiectul nostru, vom lua un împrumut numai în bancă care are un bet \u003d 9, 10 sau 11%.
2) Dacă investim (investim în propria afacere, la o bancă sau să acordăm o altă organizație)
Merită acceptarea proiectului că IRR este mai mare, adică. Irr. -> max..
De fapt, acum ajungem la locul băncii. Cu cât este mai mare IRR în orice proiect, rata de reducere mai mare ( R.) Putem folosi și venitul mai mare din investiția fondurilor noastre pe care le obținem.
Sub rata de profitabilitate internăsau rata de profit internă(IRR) Investițiile înțeleg valoarea ratei de actualizare, în care Npv. Proiectul este zero:
Irr. = i.in care Npv. = f.(i.) = 0.
Semnificația calculului acestui coeficient în analiza eficacității investiției planificate este după cum urmează. Irr. Afișează nivelul relativ relativ admisibil al cheltuielilor care pot fi asociate cu acest proiect. De exemplu, dacă proiectul este finanțat integral de împrumutul bancar comercial, valoarea Irr. Afișează frontiera de vârf a nivelului admisibil al ratei dobânzii bancare, a cărei exces de care face ca proiectul să fie neprofitabil.
În practică, orice întreprindere finanțează activitățile sale din diferite surse. Ca o taxă pentru utilizarea resurselor financiare avansate, ea plătește dobânzi, dividende, remunerație, adică Baruri unele costuri rezonabile pentru menținerea potențialului lor economic. Un indicator care caracterizează nivelul relativ al acestor venituri poate fi numit preț (atracție) de capital(Costul capitalului, SS). Acest indicator reflectă apariția unui minim de returnare a activităților sale investite în activitățile sale, rentabilitatea acestuia și se calculează cu formula aritmetica de mijloc ponderată.
Semnificația economică a acestui indicator este după cum urmează: compania poate lua orice soluții de investiții, a căror nivel de rentabilitate nu este mai mică decât valoarea curentă a indicatorului SS (prețurile de capital pentru acest proiect). Este cu el că indicatorul este comparat Irr, Calculat pentru un anumit proiect, în timp ce legătura dintre acestea este:
O altă opțiune de interpretare este interpretarea ratei interne a profitului ca o posibilă problemă de reducere, în care proiectul este încă benefic prin criteriu. Npv. Decizia se face pe baza comparației. Irr. cu rentabilitate de reglementare; în care cu cât este mai mare valorile ratei interne de rentabilitate și mai mult diferența dintre valoarea sa și rata de actualizare selectată, cu atât este mai mare marja de siguranță are un proiect. Acest criteriu este principalul punct de referință la luarea unei decizii de investiție a unui investitor, care nu diminuează rolul altor criterii. Pentru calcul Irr. Cu ajutorul tabelelor de reducere, două valori de coeficient de reducere sunt selectate astfel încât în \u200b\u200binterval () funcția și-a schimbat valoarea de la "+" la "-" sau de la "-" pe "+". Apoi aplicați formula:
(5.2)
unde - valoarea coeficientului de reducere la care; - valoarea coeficientului de reducere la care.
Precizia calculelor este invers proporțională cu lungimea intervalului (), iar cea mai bună aproximare este realizată în cazul valorilor coeficientului de reducere care satisfac condițiile formulate mai sus.
Calculul precis al mărimii Irr. Este posibil numai cu ajutorul unui computer.
Exemplu
Este necesar să se determine valoarea indicatorului. Irr. Pentru un proiect conceput timp de trei ani, necesitând investiții în valoare de 2000 den. Unități. și având presupuse încasări de numerar în valoare de 1000, 1500 și 2000 Den. Unități.
Pentru calcul Irr. Folosind tabele de reducere, selectați doi coeficienți de reducere arbitrară, de exemplu și calculați valoarea funcției Npv \u003d. A primi Npv. =f.(40%) \u003d 207 și Npv. = f.(50%) \u003d -75. Astfel, funcția Npv. =f.(i.) Își schimbă valoarea cu "+" pe "-", iar acest interval de valori ne convine să calculăm Irr. (Desigur, nu este întotdeauna posibil să alegeți imediat un astfel de interval, uneori este necesar să se efectueze mai multe iterații).
În plus, în același mod, putem clarifica valoarea Irr. de mai multe iterații, definind cele mai apropiate valori întregi ale coeficientului de reducere în care Npv. Modifică semnul. Pentru exemplul nostru, semnificațiile sunt valori.
Astfel, valoarea dorită Irr. Compune, conform calculelor noastre, 47,17%. (Valoare Irr, Calculatorul financiar rezultat este de 47,15%).
Principalele calcule sunt prezentate în tabel. 5.5.
Tabelul 5.5. Calcule de exemplu
|
Investiții |
|||||||||
Avantajele acestui criteriu includ obiectivitatea, independența față de cantitatea absolută de investiții, informativitate. În plus, poate fi ușor adaptat pentru a compara proiectele cu diferite niveluri de risc: nivelurile ridicate de risc ar trebui să aibă o mare rată internă de rentabilitate. Cu toate acestea, el are dezavantaje: complexitatea plăților necommicomomupude, o mare dependență de precizia estimării viitoarelor fluxuri de numerar, precum și imposibilitatea de a folosi în cazul prezenței mai multor rădăcini ale ecuației.
Pentru a determina rata internă a rentabilității, ca în metoda curentă curentă, este necesar să se facă presupuneri care să coincidă în mare măsură între ele în ambele metode. O excepție este presupunerea privind investiția resurselor financiare eliberate (starea reinvestirii), precum și în raport cu diferențele de costuri de capital și la viața de serviciu. Asumarea corespunzătoare a metodei de determinare a ratei interne (atașamentul la rata dobânzii interne) nu este de obicei adecvată. Prin urmare, metoda de determinare a ratei interne a rentabilității fără a lua în considerare investițiile de rezervă specifice sau a altor modificări ale condițiilor nu ar trebui utilizată pentru a evalua profitabilitatea absolută, dacă există o investiție complexă și astfel apare procesul de reinvestire. În același timp, tipul de investiție apare, de asemenea, problema existenței mai multor rădăcini în rezolvarea ecuației sursei. În aceste cazuri, pot apărea dificultățile de interpretare a rezultatelor metodei de determinare a ratei interne a rentabilității.
Metoda de determinare a ratei interne a rentabilității de a evalua beneficiile relative nu ar trebui aplicată, după cum sa menționat mai sus, prin compararea ratelor dobânzilor interne ale obiectelor individuale. În schimb, este necesar să se analizeze investiția pentru a determina diferența. În cazul unei investiții izolate, puteți compara rata dobânzii interne cu cea calculată pentru a face o posibilă comparație profitabilă. Dacă investițiile pentru compararea profitabilității sunt complexe, utilizarea unei metode de determinare a rentabilității este inadecvată.
Avantajul metodei ratei interne a rentabilității în comparație cu metoda costului curat curat este posibilitatea interpretării sale. Irr. Caracterizează acumularea de interes la capitalul consumat (profitabilitatea capitalului cheltuit).
În plus, rata internă a dobânzii poate fi considerată o rată a dobânzii critică pentru a determina rentabilitatea absolută a alternativei de investiții dacă metoda costului actual net este utilizat în inadmisibilitatea asumării "datelor fiabile".
Astfel, evaluarea investițiilor cu această metodă se bazează pe determinarea valorii maxime a ratei de actualizare, în care proiectele vor rămâne prostii.
Criterii Npv, irr. Iar P /, cel mai frecvent utilizat în analiza investițiilor, sunt de fapt versiuni diferite ale aceluiași concept și, prin urmare, rezultatele lor sunt legate între ele. Astfel, se poate aștepta următoarele relații matematice pentru un proiect:
|
NPV\u003e 0 |
Irr\u003e SS (0. |
P1\u003e 1 |
||
|
Npv.< 0 |
Irr. < СС (0 |
P1.< 1 |
||
|
Irr. \u003d SS (0 |
Există tehnici care corectează metoda Irr. Pentru utilizare într-o anumită situație non-standard. Una dintre aceste tehnici poate include o metodă de evaluare a profitului intern modificat. (Mirrr).
În reflecțiile noastre, am atras în repetate rânduri atenția care este posibilă numai folosind un număr de instrumente speciale, inclusiv un grup de indicatori NPV, PI, PP, IRR, MIRR ocupă un loc de frunte. În acest articol, propunem să dezasamblați un astfel de indicator ca rata internă de rentabilitate, care este capabilă să se bazeze pe unele dezavantaje și să dezvăluie o linie complet diferită de randamente de investiții, pe care a priori le este definită de fluxurile de numerar ca urmare a proiectului.
Indicatorul NPV are o proprietate specială. Metoda de calculare a acestuia depinde în mare măsură de poziția investitorului cu privire la rata de rentabilitate și este adesea subiectivă. Faptul este că este aproape imposibil să stabilească în mod adecvat rata de rentabilitate a investițiilor. Cu cât durata evenimentului, cu atât este mai puternică distorsiunea datorită erorii logice rupte în timpul. Efectul inexactității și evaluării subiective poate fi minimizat dacă se aplică o altă abordare implementată în metoda IRR a proiectului de investiții. În literatură, acest indicator are o serie de interpretări, așa că ne dăm numele principal:
Luați în considerare subiectul acestei metode. Faptul este că calculul cifrei de afaceri pas cu pas formate prin punerea în aplicare a sarcinii de investiții este deja în sine un anumit potențial de profit afișat în fluxul de numerar net. Pe de altă parte, cu cât investitorul mai formează cerințele pentru eficacitatea investițiilor sale, încercând pentru profitul așteptat, la valoarea NPV mai mică, este circumscris de proiect. La un moment dat, valoarea actuală netă ajunge la zero (uita-te la programul de mai jos).
Programul dependenței NPV de norma veniturilor proiectului
Rata internă a rentabilității ne arată nivelul de rentabilitate al investițiilor de investiții, format din proiectul pentru care toate costurile proiectului sunt acoperite în detrimentul veniturilor primite. Acest indicator este destul de informativ, determină pierderea valorii viitoarelor sosiri ale DS. Rata de rentabilitate (profitabilitate) se numește intern, deoarece datorită proprietăților interne ale proiectului, care a dezvoltat proporții de costuri și rezultate.
Astfel, generarea de proiecte de fluxuri de numerar determină propria logică a rentabilității. Rata internă a rentabilității caracterizează o astfel de stare a nivelului de capitalizare a veniturilor (profituri), care este stabilit în previziunile privind eliminarea și veniturile pentru etapele proiectului pe parcursul punerii în aplicare a evenimentului. Dacă acceptăm că vor fi puse în aplicare aceste planuri ale mișcării DS, atunci va apărea o anumită valoare internă a capitalului de investiții, sub care este implicită.
Metoda GRT implică egalitatea fluxurilor de numerar actualizate în valoarea dorită a ratei de actualizare și dimensiunea investiției. Matematic, calculul valorilor IRR fără mijloace prezentate reprezintă anumite dificultăți. Cu toate acestea, software-ul modern de aplicații, cum ar fi MS Excel, are o funcție integrată de calcul LED ca parte a uneltelor. În urma logicii justificate mai sus, formula indicatorului este derivată dintr-o serie de expresii matematice, în primul dintre care se presupune că investiția se face simultan la începutul proiectului.
Tipul inițial de expresie care precede formula Formula IRR
Formula, pentru ao pune ușor, nontrivial. După cum vedem, la prima vedere, soluția ecuației în raport cu IRR este posibilă, aplicând metoda iterații implementate succesiv, pur și simplu, prin metoda de selecție. Rata internă de întoarcere corespunde pariului R pentru care NPV este zero. Pe baza definiției propuse, GNI poate fi considerată ca urmare a calculării rădăcinilor pozitive a ecuației demonstrate mai sus.
Cu toate acestea, aplicarea valorilor tabelete pentru argumentele cu discount, este posibil să se ia în considerare IRR prin construirea unui model matematic special al calculului. Pentru a face acest lucru, selectați intervalul condițional din valorile R1 și R2, între care funcția NPV modifică semnul. Datorită acestei presupuneri, rata internă de returnare ca un alt indicator al eficacității proiectului nu este calculată empiric, ci deja matematic, iar formula IRR achiziționează următoarea formă.
Vizualizarea formulei IRR.
Metoda GNI în plus față de merite are o serie de dezavantaje, dintre care se pot distinge următoarele.
Luați în considerare un exemplu de calculare a indicatorului IRR utilizând MS Excel 2010. Vom presupune că investitorul investește în construcția unei sume rotunde de 100 de milioane de ruble în construcția instalației. Ca urmare a investițiilor, este interesată de cantitatea de profit corespunzătoare ratei de rentabilitate de 10%. Implementarea evenimentului este programată timp de 7 ani, pentru fiecare etapă, valorile fluxurilor de numerar pure sunt calculate, care sunt apoi prezentate în formă tabelară.
Un exemplu de calcul al proiectului de investiții GNI bazat pe formulele MS Excel 2010
Folosind funcțiile încorporate din categoria "Financial", putem calcula valorile NPV (funcția "CHP") și funcțiile IRR ("Cor" sau "ICR"). Deoarece perioadele de pași pe durată sunt egale, putem aplica funcția "VDR". Caseta de dialog Excel Funcție Excel este afișată mai jos. Astfel, obținem ocazia de a calcula automat indicatorul "ratei interne de rentabilitate", care, pentru exemplul nostru, a fost de 29%.
Excel Funcție Master Dialog Caseta pentru VDC
Ce trebuie să faceți, dacă nu există un astfel de instrument IRR la îndemână? Este posibil să afișați aproximativ valoarea indicatorului utilizând metoda de vizualizare. Luați același exemplu și construiți un model grafic adecvat. Presupunem că investitorul consideră trei opțiuni pentru rata de profit (profitabilitate), care corespund ratelor de reducere de 10, 20 și 30%. Efectuați calculul NPV pentru fiecare opțiune și construiți un grafic al valorii valorii NPV din R în trei puncte. Punctul de intersecție al graficului axei X corespunde valorii IRR, care este de aproximativ 0,29.
Metoda de determinare a metodei IRR de construire a unui model vizual
În acest articol, dezasamblează un indicator important din parametrii principali ai eficacității unei probleme de investiții unice. Rata internă a rentabilității are o regulă simplă pentru evaluarea proiectului, conform căreia IRR ar trebui să fie cel puțin mai mare decât rata creditului actual. În cele din urmă, vreau să reamintesc încă o dată că selecția de calitate a proiectelor este posibilă numai cu o abordare integrată pentru a lua în considerare indicatorii de performanță și alte instrumente estimate.
IRR este o rată internă de rentabilitate. Indicatorul este utilizat pentru a selecta cele mai eficiente două proiecte de investiții. Spuneți cum să calculați și să analizați indicatorul. Și, de asemenea, să dea un raport exclusiv care să ajute rapid să compare eficacitatea mai multor proiecte.
IRR este rata internă de rentabilitate a proiectului de investiții. Pur și simplu, IRR arată ce cerința maximă pentru venitul anual pe investitor a investit bani poate stabili în calculele sale, astfel încât proiectul să pară atractiv.
IRR vă permite să evaluați costul maxim al capitalului, în care proiectul rămâne eficient, adică rata de prag de la care merge în minus. Un astfel de pariu trebuie să reseteze venitul redus net.
În practică, acest indicator se numește Rezervația puterii proiectului de investiții, deoarece decalajul dintre VNB și costul capitalului arată cât de mult rata de împrumut (sau un alt tip de finanțare) este capabil să reziste proiectului. Dacă valoarea indicatorului de proiect este mai mare decât costul capitalului pentru societate (adică), ar trebui adoptată.
Descărcați și luați la lucru:
Ce va ajuta: Comparați eficacitatea mai multor proiecte de investiții. Documentul conține principalii indicatori - rata profitului, rata internă a rentabilității.
Nu există o formulă proprie pentru calcularea IRR, indicatorul este calculat de metoda de selecție iterativă din ecuația NPV \u003d 0, care este scrisă după cum urmează:
CF T - valoarea fluxului de numerar în timpul T.
N este perioada de calcul al proiectului.
Fără MS Excel, sarcina poate fi rezolvată cu privire la utilizarea unei metode grafice sau a unui calcul matematic pe care îl vom uita mai departe.
Dacă aveți nevoie să stabiliți rapid venitul redus al proiectului de investiții, utilizați recomandările directorului financiar. Acesta vă va ajuta să vă dați seama cât mai bine să calculați acest indicator în Excel, pe care formula o folosește și cum să calculeze în mod inconfundabil eficacitatea investiției viitoare.
Pentru a determina rata internă a rentabilității, construim un sistem de coordonate (figura 1.), în cazul în care valoarea funcției - NPV și pe axa Abscisa, .
Imaginea 1.
Selectăm două rate de reducere, astfel încât la o rată (la punctul "a") valoarea NPV a fost pozitivă, la celălalt, la punctul "B" - negativ, cu cât mai aproape de valoarea NPV se apropie de zero de mai jos, cu atât mai mult exactă va fi soluția. Conectați două puncte de pe graficul segmentului - punctul de intersecție a segmentului cu axa Abscisa este rata ratei interne a rentabilității. În exemplul nostru, dacă avem o rată de actualizare la punctul "A" - 11%, iar în "B" - 12%, apoi la punctul de intersecție a axei Abscisa, rata este aproximativ (pe ochi) este 11,6%. Aceasta nu este o metodă exactă, dar oferă o idee despre semnificația ratei interne de rentabilitate.
IRR \u003d R1 + NPV1 X (R2 - R1) / (NPV1 - NPV2),
unde R1 este rata de actualizare determinată de metoda de selecție, care corespunde valorii calculate pozitive a NPV1,
r2 este o rată de actualizare determinată de metoda de selecție care corespunde valorii negative calculate a NPV2.
În exemplul nostru, R1 \u003d 11%, R2 \u003d 12%. Să presupunem că NPV1 \u003d 120, NPV2 \u003d -90, apoi:
IRR \u003d 11% + 120 x (12% -11%) / (120- (-90)) \u003d 0,11 + 120 x (0,01) / 210 \u003d 0,11 + 0,0057 \u003d 0,1157 sau 11,57%.
La calcularea IRR există deficiențe care trebuie luate în considerare. Deci, indicatorul nu există dacă este afișat semnul valorii NPV. Aceasta înseamnă că, dacă proiectul face imediat un profit fără a intra în minus în faza de investiții, acest proiect nu va fi IRR. Situația este rară, dar destul de probabil, de exemplu, dacă intervalul de calcul este ales - un an și un flux de numerar negativ are loc numai în primele luni și la sfârșitul anului proiectul din plus. Pe ilustrația grafică a calculului, vom vedea traiectoria schimbării NPV care nu intersectează niciodată axa Abscisa la orice valoare a ratei de actualizare.
Mănâncă un punct important. Un indicator calculat în formula noastră poate lua valori fantastic mari. Această opțiune este, de asemenea, posibilă, de exemplu, dacă dimensiunea investiției inițiale nu este mare, iar NPV crește rapid.
Este posibil ca exista mai multor valori IRR, aceasta este o situatie atunci cand modelul de afaceri duce la mai multe tranzitii prin zero (Schimbari de semn) cu un indicator NPV la diferite perioade de timp, de exemplu, daca proiectul este un complot si necesita mare perne care depășesc fondul acumulat în timpul implementării proiectului. În acest caz, rata internă a profitabilității nu are sens.
Principalul dezavantaj - formula sugerează în proiectarea sa că fluxurile de numerar pozitive sunt reinventate în proiect la rata ratei interne de rentabilitate0
În cazul în care CF + este fluxul de numerar primit al proiectului perioadei I,
CF - - Fluxurile de numerar de ieșire ale proiectului perioadei I,
WACC este costul mediu ponderat al capitalului (returnare de reglementare),
r - rata de actualizare,
N - Durata proiectului.
Fluxurile de ieșire aplică reducerea, care se desfășoară la prețul sursei de finanțare a proiectului. Tributanii de bani folosesc incremente - conduce debitul până la finalizarea proiectului. Creșterea este efectuată de un nivel egal al ratei dobânzii de reinvestiție.
MIRR rezolvă problema multiplicității IRR, și evaluarea inadecvată a fluxurilor reinvestite.
MS Excel Built-in Toolkit include funcția MVSD () pentru calcularea mirrrului.
Dacă mirrr este mai mult decât o rată de actualizare, proiectul este eficient și trebuie pus în aplicare.
Despre cum să calculați IRR, să luați în considerare la calcularea și modul de evitare a erorilor, Benedict Wagner, director general al Wagner & Experți, profesor, spune videoclipul. Aceasta este o parte care poate fi trecută online, fără a se rupe de la locul de muncă. Și să obțină pe baza instruirii unui certificat de îmbunătățire a calificărilor statului. probă.
IRR este o eficiență relativă a proiectului. Sarcina sa principală este de a oferi conducerii pentru a evalua costul maxim al surselor de finanțare a proiectelor, sub care nu este neprofitabilă.
Dar merită să utilizați IRR, ca indicator independent și numai al eficienței investițiilor. În același timp, el aparține listei de indicatori "trebuie să aibă" în analiza investițiilor - pentru toți analiștii, directorii financiari și managerii.
