Шорт и лонг на бирже – что это такое , как это понимать? В данной публикации я объясню эти непонятные, на первый взгляд, биржевые термины простыми словами. Прочитав статью, вы узнаете, что такое лонг и что такое шорт на бирже, когда, как и зачем все это происходит. Объяснять буду так, что будет понятно даже людям, далеким от финансовой сферы.
Итак, для начала поясню, зачем людям, не занимающимся , знать и понимать биржевые термины, в частности, шорт и лонг. Все очень просто: чтобы грамотно трактовать экономические и финансовые новости в той части, где это необходимо и важно знать лично вам.
Вот, к примеру, куда дальше будет двигаться курс доллара – всем же интересно? Во всяком случае, должно быть интересно всем, ведь от этого прямо и косвенно зависит финансовое состояние каждого. Если вы сами слабо понимаете, как принимать какие-то важные финансовые решения? На мой взгляд, наиболее разумным здесь будет ориентироваться не на прогнозы аналитиков, которые пишут их, получая за это деньги, просто выполняя свою работу и не неся за это никакой ответственности, а на действия , которые совершают сделки для себя, рискуя собственными деньгами.
При различных биржах и порталах, транслирующих котировки, есть свои форумы и чаты, где общаются трейдеры. К примеру, если вас интересует курс доллара к рублю – интересно будет понаблюдать чат на investing.com на странице валютной пары доллар/рубль. Трейдеры общаются в чате на своем профессиональном жаргоне, и если не понимать его терминов, вы не поймете и сути. В частности, термины “шорт” и “лонг” там можно встретить, пожалуй, чаще всего. Так что же они означают? Все очень просто.
Лонг (от англ. long – “длинная позиция”) – это сделка на покупку актива. Она получила такое название, потому что изначально считалось, что все биржевые активы (ценные бумаги, драгметаллы, товары и т.д.) в долгосрочной перспективе растут в цене. Хотя бы благодаря инфляции. Поэтому, когда трейдер покупает актив, он может долго держать сделку открытой, это будет длинная сделка, и в результате она все равно принесет ему прибыль.
Шорт (от англ. short – “короткая позиция”) – это сделка на продажу актива. Здесь аналогично: изначально биржевые активы падали в цене только на короткий промежуток времени, а в долгосрочной перспективе – росли. Поэтому трейдеры открывали сделки на продажу актива, как правило, на короткий период, фиксируя небольшую прибыль.
В трейдерском жаргоне можно услышать разные вариации этих терминов. Например, лонгать, лонгить, войти в лонг, выйти из лонга, шортить, одеть шорты, сидеть в шортах, снять шорты и т.д. – все они означают одно и то же.
У трейдеров даже есть своя вариация знаменитой фразы “казнить нельзя помиловать”, где тоже от правильной постановки запятой зависит прибыльность или убыточность сделки: “шортить нельзя лонгить”.
Рассмотрим, что означает шорт и лонг на бирже на примере.
Оставайтесь на и повышайте свою финансовую грамотность. Добавляйте сайт в закладки и следите за обновлениями, подписавшись на официальные страницы в социальных сетях. До новых встреч!
Разбираемся, что такое длинная позиция и короткая позиция на бирже (лонг и шорт), а также выясняем, как открыть такие сделки.
Практически каждая отдельная отрасль деятельности человека рано или поздно обзаводится собственным жаргоном. Есть свой словарь и у биржевой торговли. Без понимания порой специфических выражений трейдеров и брокеров начинающему инвестору не обойтись.
Одними из ключевых терминов финансовых операций на бирже являются понятия «длинная позиция» - «короткая позиция». Или, иначе говоря, лонг и шорт
Стандартная формула продаж «купил дешево - продал дорого» знакома всем. Однако на бирже порой реализуется непонятная обывателю и на первый взгляд парадоксальная схема, когда инвестор «сначала продает дорого, а затем покупает дешево». Как это возможно, мы разберемся чуть позже.
Длинная позиция (или лонг, от английского long) характеризует традиционную ситуацию, в которой инвестор покупает актив с расчетом, что стоимость его вырастет. После чего он рассчитывает его продать и получить прибыль.
Открыть длинную позицию - значит купить ценные бумаги, которые, предположительно, должны расти в цене
Короткая позиция (или шорт, от английского short) означает, что инвестор берет дешевеющие ценные бумаги в долг у брокера и продает, чтобы через некоторое время купить их снова, но уже по сниженной цене и, соответственно, вновь получить прибыль.
Решение открыть короткую позицию продиктовано ситуацией, в которой инвестор уверен в грядущем падении стоимости актива
В этом случае он берет ценные бумаги у брокера в долг и продает их по актуальной цене, а позже, после того, как бумаги действительно подешевели, откупает их по сниженной стоимости и фиксирует прибыль.
Для многих начинающих инвесторов остается непонятным момент, связанный с открытием коротких позиций. А именно то, как можно продать то, чего у вас нет. Здесь трейдер реализует схему маржинальной торговли .
Маржинальная торговля подразумевает такие сделки, в которых реализуются активы, предоставленные под залог оговоренной суммы (маржи)
При такой схеме товар продается с целью покупки и возврата через некоторое время аналогичного. Такая продажа без покрытия и называется короткой, шортовой позицией.
Схема позволяет получать прибыль в ситуации, когда цены снижаются. Если бумаги теряют в стоимости, трейдер выкупает их по сниженной цене и возвращает их брокеру, оставив прибыль себе.
Торговля на рынке ценных бумаг - в целом процесс рискованный, а открытие коротких позиций - особенно. Стоимость ценных бумаг, вопреки надеждам и прогнозам, может начать расти. Значит, трейдеру придется вкладывать свои средства для выкупа бумаг, которые нужно вернуть брокеру, который также рискует в такой ситуации.
Чтобы подстраховать себя от серьезных потерь, во-первых, брокер составляет список активов, по которым трейдер будет иметь право открывать шортовые позиции. Обычно это достаточно ликвидные ценные бумаги.
Во-вторых, брокер защищает себя тем, что устанавливает коэффициенты дисконтирования. Они ограничивают объем собственных средств на открытие короткой позиции. Также коэффициенты дают брокеру возможность принудительного закрытия позиции, если она идет вразрез интересам инвестора.
Кстати, принципы маржинальной торговли работают и в ситуации открытия длинных позиций. В данном случае подразумевается ситуация, когда брокер предоставляет трейдеру дополнительные деньги для того, чтобы последний смог приобрести больше дорожающих активов, а значит, увеличить прибыль.
Риски здесь также неизбежны, однако они минимизируются тем, что брокер также формирует список биржевых бумаг, для которых целесообразно открытие позиции лонг. Также устанавливаются ограничения на собственные средства трейдера, на которые он планирует приобретать активы.
Кроме того, брокером заранее фиксируется минимальная стоимость актива, при достижении которой в случае разворота тренда в негативную сторону позиция лонг закроется автоматически.
В случае же положительного тренда актив планомерно растет в цене, трейдер его в определённый момент продает и фиксирует прибыль.
Нужно понять, что открытие позиций лонг может происходить и с применением приемов маржинальной торговли, и исключительно на личные средства инвестора. Короткие позиции возможны только с привлечением заемных средств.
Длинную позицию назвали так из-за того, что исторически среди биржевых специалистов сложилось мнение о преимущественном росте рынка в течение длительных периодов времени. Позицию же короткую наименовали так потому, что традиционно тренд к спаду продолжается гораздо меньше по времени, чем к подъему.
Мы призываем наших читателей не зависеть от сложившихся мнений, а анализировать конкретную, живую и актуальную ситуацию, сложившуюся на рынке прямо сейчас.
Нельзя не сказать о жаргонизмах, которые используют для объяснения понятий коротких и длинных позиций.
Так, лонговые позиции получают от участников биржевых торгов наименование «бычьи» . Существует мнение, что этот термин родился благодаря тому, что реальный живой бык умеет поддевать что-либо вверх на рога и так носить какое-то время. А также бык характеризуется как упертый, устойчивый, способный долго стоять на своем.
Противоположное явление - позиции короткие - принято называть «медвежьими» . Объясняется этот термин также особенностями поведения животных. Во-первых, понижающийся тренд символически связывают с тем, как медведь своими лапами пригибает, заставляет склониться что-либо.
Еще один вариант происхождения термина, возможно, связан с выражением «Делить шкуру неубитого медведя». Так инвестор, реализуя актив, который он занял у брокера, рискует не угадать тренд и не получить прибыль, на которую рассчитывал.
Несмотря на то, что биржевые торги - дело рискованное, от работы на рынке, безусловно, можно получать крупные деньги. Существенным плюсом становится то, что на бирже можно торговать и получать прибыль вне зависимости от текущего тренда, открывая в случае негативного сценария позицию шорт, а в положительном варианте - лонг. Также опытные инвесторы могут применять принципы маржинальной торговли, получая с помощью них дополнительную прибыль.
Суть работы на международном рынке валют сводится к открытию и закрытию сделок и получению прибыли на разнице. При этом сделки делятся на два типа - на покупку и на продажу.
Лонг на Форекс - это сделка на покупку.
Альтернативные названия подобных позиций - длинная сделка, покупка, buy, длинная позиция. Все они будут встречаться в тематической литературе, поскольку без обозначения характера сделки невозможно объяснение ни одной стратегии на международном валютном рынке.
Лонг в форексе - это сделка, которая открывается с расчетом на повышение курса выбранного актива и получение прибыли от движения цены вверх. В переводе на русский язык это слово означает длинный. Такое название выбрано, поскольку повышение котировок гораздо более длительный процесс, чем понижение.
Наверное, вы часто замечали в тематической литературе противопоставление бычьего и медвежьего движения. Это связано с тем, что участников рынка, которые открывают сделки на покупку, называют быками, и движение цены вверх, соответственно, бычьим. Здесь работает ассоциация с быком, который рогами двигает стоимость актива вверх. Кроме того, лонг в форексе - это прямая противоположность коротких позиций, открывающих которые зовут медведями, а движение цены вниз - медвежьим, как будто медведь сбивает лапой цену.
К примеру, вы хотите работать с валютной парой евро к американскому доллару. Открывая лонг, вы фактически покупаете евро за американские доллары. Евро в данном случае считается базовой валютой, а доллар - котируемой. Прибыль будет получена в том случае, если котировки пары будут расти.
Таким образом, можно сделать вывод, что лонг целесообразно открывать только в том случае, когда вы уверены в укреплении существующего восходящего тренда. Для этого используются всевозможные трендовые индикаторы, а также фундаментальный анализ, учитывающий такие факторы, как публикация важнейших новостей, макроэкономической статистики, повышение процентных ставок центральных банков и т.д. Если же говорить о факторах технического анализа, то наиболее частыми сигналами на покупку выступают отскоки от уровня поддержки.
Что касается закрытия лонгов на Форекс, то обычно прибыль фиксируется в момент достижения котировками противоположной границы ценового канала. Речь идет о достижении уровня сопротивления. В торговом терминале МетаТрейдер для автоматизации этого процесса используется тейк профит.
Прибыль, полученная от сделок лонг, приравнивается к разнице между средствами, вложенными при покупке базовой валюты и средствами, полученными в итоге.
Что такое шорт – это тип биржевой сделки, при которой трейдер продает акции, взятые в долг. Т.е. фактически «что такое шорт » это продажа тех бумаг, которых нет в наличии. По-другому такая сделка называется короткая продажа или продажа без покрытия.
Такие транзакции заключают игроки на понижение – или . Удерживая короткую позицию, трейдер зарабатывает, когда рынок снижается, и теряет деньги, когда рынок растет.
Механизм операции шорт очень прост – трейдер продает акции, взятые в долг у брокера, по высокой цене, а затем, когда цена упала, откупает ценные бумаги обратно, закрывая долг перед брокером, в результате чего на счете остается прибыль.
Стандартная сделка строится так: сначала вы покупаете акцию по низкой цене, а затем продаете ее уже по более высокой цене, получая прибыль. Так происходит не только на бирже, аналогичная ситуация и в бизнесе – вы дешево покупаете товар, который планируете продать дороже и в результате получить доход.
Что такое шорт – по сути это такая же сделка, только эти два этапа следуют в обратном порядке, т.е. сначала идет продажа по высокой цене, а затем покупка – по низкой цене. В итоге вы получаете прибыль.
Я могу занять 1500 акций у брокера и продать их как свои собственные по 318р. Т.е. я заняла 1500 ценных бумаг, не деньги – а 1500 акций и возвращать я буду не деньги, а количество ценных бумаг. Я продаю их за 318 руб., получаю на счет 477 000 руб. (за продажу). Т.о. на счете есть деньги от продажи ц/б Газпрома +477 000 руб. и задолженность перед брокером в виде -1500 акций.
Цена падает до 117р. и я принимаю решение закрыть сделку, вернуть долг и уйти с рынка. Я покупаю 1500 акций Газпрома по цене 117 р., т.е. трачу на это 175 500 руб., закрываю долг перед брокером в виде ценных бумаг, и в моем распоряжении остается прибыль в размере 301 500 руб. (+477 000 – 175 500 руб.).
Сделать это технически очень легко – нужно всего лишь продать те ц/б, которых нет в наличии, при этом писать специальных заявлений на кредит не надо, все происходит автоматически.
На фондовом рынке в шорт предлагаются далеко не все ценные бумаги, представленные там. Шортить можно только те акции, которые отвечают конкретным требованиям. Эти требования устанавливает ФСФР, так же она определяет перечень акций, разрешенных для данной операции. В основном это самые ликвидные ценные бумаги крупных российских эмитентов.
Брокер вправе предлагать клиентам займы в виде ценных бумаг только по тем акциям, которые есть в списке ФСФР, давать в шорт другие бумаги брокеру запрещается.
Что такое короткие и длинные позиции на биржи? Начнем с длинной позиции (long). Она получила такое название из фондового рынка — практически все знают, что на длинной дистанции акции растут. Таким образом, обычная покупка акции или индексного фонда по принципу «купил и держи» — это тоже длинная позиция.
Однако в длинную позицию можно встать и с . Например, плечо 2:1 означает, что вы купили акций не на 1000 долларов, а на 2000, взяв еще 1000 взаймы у брокера. Таким образом, если при покупке акции на 1000$ она вырастает на 3%, то с учетом взятого кредита прибыль составит 6% (из которой нужно вычесть процент за взятый у брокера кредит).
Но повышенный доход не бывает без риска. Если акция будет не расти, а падать, то при падении на 50% брокер закроет позицию, поскольку не будет рисковать своими деньгами. При покупке на 1000$ вы все еще являетесь владельцем акции — при покупке с плечом сделка будет закрыта и 1000$ будет потеряна. Хотя можно снова купить просевшую акцию за дополнительно внесенные средства.
Понятно, что чем больше кредитное плечо, тем больше потенциальная прибыль и риск потери средств. Поэтому фондовые брокеры как правило не предоставляют плечо более 4:1, а при переносе позиции оно уменьшается до 2:1. Это происходит из-за возможного — скачка цен при открытии биржи на следующий день или в понедельник.
Короткая позиция (short) имеет обратные свойства. Название также выводится из фондового рынка — если рынок в среднем растет долго и плавно, то его падение происходит быстро и достаточно резко. При этом обычно говорят об экономическом кризисе, после которого начинается восстановление. Хотя кризисы могут и затягиваться, как это было в Америке 30-х и 70-х годах.
Короткая позиция позволяет зарабатывать и на падении рынка. Здесь в кредит у брокера берется не наличность для покупки актива, а сам актив — например отдельная акция. Что происходит? Например, вы предполагаете, что акции Apple вскоре заметно упадут. Вы берете у брокера 500 акций по текущей цене 100$ за штуку. Стоимость сделки 50 000$. Прогноз оказывается верным и акции падают до 75$. Значит, 500 акций можно купить за 37 500$. Вы закрываете сделку, возвращаете 500 акций брокеру и фиксируете прибыль 50 000 — 37 500 = 12 500 долларов.
Понятно, что если прогноз на падение не оправдывается и акции продолжают рост, то вы должны платить за них больше 50 000. Таким образом, брокер будет удерживать позицию до тех пор, покуда хватает вашей суммы на счете. Поскольку акции в среднем растут заметно дольше, чем падают, риск держателя коротких позиций в среднем выше, чем у владельца длинных.
Одна из возможных тактик фондов в отношении короткой позиции — находить несоответствия (мошенничество) в отчетах компаний, после чего выставлять их акции на продажу. Обычно для этого приходится непосредственно побывать в компании и делать вывод не только на изучении сухих отчетов, но и личных впечатлений. К примеру, акции Coca-Cola, очень удачно купленные Баффетом примерно в начале 80-х годов, к 1998 году достигали своего пикового значения в 85 долларов. Аналитики компании предрекали дальнейший рост около 15%, однако из детального изучения обстановки следовали другие данные — которые были подмечены управляющим одного из хедж-фондов, лично побывавшему на заводе и опросившему в том числе рядовых сотрудников. После чего он продал акции в шорт — и действительно, вскоре они подешевели наполовину и на сегодня торгуются на том же уровне 45 долларов за штуку.
Тем не менее сегодняшняя эффективность рынка может серьезно препятствовать такой методике. К примеру, множество фондов и управляющих могут заподозрить завышенную оценку компании. Естественно, тогда фонды открывают короткую позицию по ее акциям. Проходит время, манипуляции компании вскрываются, открытые шорты начинают приносить прибыль. Однако фонды могут в это время получить крупный заказ на вывод средств, в результате чего должны закрыть как минимум часть позиций, чтобы получить наличные средства — следовательно, они вынужденно выкупают часть проданных в шорт акций. Таким образом, спрос на акции повышается и их цена начинает расти, что никак не связано с их фундаментальными показателями. Для другого фонда с более агрессивной короткой позицией это может обернуться маржин-колом и далее значительной потерей средств.
Следовательно: используя плечо, можно оказаться в минусе даже при верном долгосрочном анализе
В книге Б. Биггса «Вышел хеджер из тумана» на нескольких страницах описывается увлекательнейшая история аналитика и последующего создателя собственного хедж-фонда Джека Робинсона под прозвищем «Черный принц», который специализировался именно на коротких продажах акций «раздутых компаний». Думаю, что только по этим десяти страницам можно было бы сделать не менее захватывающий фильм, чем «Игра на понижение» — возможно, эта история еще дождется своего режиссера. Компания, которой заинтересовался Джек, владела сетью гостиниц на берегу Карибского моря, однако несла ежегодные убытки — так что была выкуплена за незначительную цену группой риелторов из Майами. Цель была далекой и дорогостоящей — осуществить «прокачку» этих акций, но это был как раз тот случай, когда цель оправдывала средства.
Сегодня изгибающимися зданиями, танцующими под музыку фонтанами и экзотическими рыбами, плавающие в встроенном вестибюле холла аквариуме, вряд ли можно удивить — однако в 1980 году это еще было достаточно новым и завораживающим зрелищем, которое к тому же контрастировало с расположенным неподалеку монастырем августинцев 12 века. Однако именно пляжа тут не было, поскольку у берегов поднимались отвесные скалы. Жемчужиной острова должно было стать шикарное казино с мягким вечерним освещением днем и сверкающими звездами ночью — понятно, что дизайн здания также был полностью уникален. Однако появились проблемы: от непонятного источника происхождения денег до полугодового отсутствия туристов, поскольку несмотря на размах и планы полноценной инфраструктуры отдыха тут еще не было. Надежда руководителей проекта сконцентрировалась на казино.
Далее последовала его раскрутка — от ребрендинга в перемене имени до заключения договора со средненьким банком Уолл-Стрит. Ему отводилось две функции: позитивный исследовательский отчет и дальнейшее крупное размещение акций компаний. Напомню, что банки, оказывающие такие услуги, называются андеррайтерами, и обычно имеют лакомый кусок от первоначального размещения акций, закладывая в них свою прибыль. Отчет вышел и оптимистично спрогнозировал взлет акций в несколько раз по вводу всего комплекса курортов в действие.
Отчет на поверку, впрочем, не выдерживал критики. По сути он предполагал огромные доходы от казино, переполненные отели при огромной стоимости номеров, а также повсеместное применение азартных игр. В реальности же цене на номера отелей обычно ниже стандартных (для привлечения игроков), а азартные игры запрещены в зоне отелей. Тем не менее на фоне сделанного отчета акции компании совершили первый резкий взлет, достигнув 10 долларов и заметно обогнав по этому показателю даже оптимистичный банковский прогноз.
Все это не укрылось от Черного Принца, который подошел к делу очень серьезно — и сам, и через своего управляющего он довольно быстро выяснил положение дел. Он покупает крупный пакет акций и становится в короткую позицию, продолжая посещать мероприятия компании — его видят, его знают, и ему совсем не рады. Впрочем, Джек сильно не афиширует свое поведение — чем более эффективен рынок, тем сложнее получить прибыль по описанным выше причинам. В середине декабря 1982 года компания устраивает шумное шоу с приглашением знаменитостей и прессу; проплаченные рекламные интервью сообщали о существенных бонусах для первых посетителей казино. Акции компании пробивают следующую планку и устанавливаются на уровне около 25 долларов.
Однако разведка Джека показала, что и в этом случае происходило «надувание» посещаемости — номера бронировались любителями халявы и теми, кто сам неплохо на посещаемости зарабатывал (вплоть до девочек по вызову). Следовательно, Treasure Island должна была работать на грани окупаемости, а возможно, даже себе в убыток. Черный Принц усиливает короткую позицию, продав еще 200 000 акций. Тем не менее посещаемость в первое время не падает, обещанные бонусы (и подогреваемые слухи о них) продолжают поддерживать интерес и котировки компании, которые растут дальше и достигают 28 долларов. Продажи продолжаются. Акции поднимаются до 35 долларов на фоне заявлений компании, что даже высокие выплаты игрокам делают казино прибыльным благодаря высокой посещаемости — и общий объем проданных в шорт акций достигает полумиллиона. На карту теперь поставлено фактически все.
К 1983 году акции достигают 38 долларов и у Джона начинаются проблемы с покрытием — он уже не может продавать дальше в шорт и начинает нервничать. Цены акций компании продолжали расти, что уже не позволяло не только думать о дальнейших продажах, но и требовало все большего покрытия уже открытых позиций. Джон стал плохо спать, получая каждую ночь по паре звонков от брокеров относительно своих финансов. Казино было отлично осведомлено о состоянии дел своего противника и практически открыто насмехалось над ним.
И тут, казалось, пришло спасение. Выяснилось, что руководство компании предприняло значительные продажи своих акций. К понятию инсайдерской торговли в то время относились мягче — так что ответное заявление о том, что акции были проданы для погашения сторонних ссуд, судебного разбирательства не вызвало. Однако котировки резко опустились с 38 до 30 долларов, что казалось началом сдувания надутого пузыря.
Однако через некоторое время стараниями компании акции снова выросли — дело было в статье одного известного репортера, приглашенного на «халяву», а также в том, что казино продолжало хорошо платить. Доходило до того, что отдельные игроки брали с собой «утки», чтобы не потерять место за игровым столиком, а около игровых автоматов происходила настоящая драка. В апреле 1983 года акции компании взлетают до 60 долларов и брокеры начинают принудительно закрывать позиции Джека. Это увеличило цену на акции, которая в мае взлетает до 80 долларов — и уже сам Джек, получая требования инвесторов своего фонда, вынужден покупать ненавистные себе акции для дальнейшего закрытия позиций и выхода в «кеш». К 18 мая акции поднялись до 90 долларов. Акции RICH составляли почти половину активов фонда Джека — закрытие всех шортов уменьшило его капитал с 400 до 80 миллионов. К началу лета позиции по компании в фонде были полностью ликвидированы.
Итого: фонд потерял 80% капитала, несмотря на то, что выполненный Джеком анализ был верен. Уже к 1 июля цена на акции опустилась до 45 долларов. Казино изменило правила в свою пользу и потеряло популярность; обещанное второе казино хотя и было открыто, но не выдерживало конкуренции с остальными. В 1985 году цена на акции RICH вернулась к своим начальным уровням, хотя через 5 лет немного подросла. Однако руководство оказалось в выигрыше: они реализовали огромный пакет акций по 50 долларов за штуку и оказались победителями, сознательно воплотив в жизнь не рабочую бизнес-идею, а пузырь на ней.
Джесси Ливермор был легендарной фигурой рынка начала века — и если о нем не получится захватывающей истории, то только из-за меньшего количества информации, чем в предыдущем случае. Ливермор становится известен с 1890-х годов — а во время краха 1907 года делает 100 миллионов долларов. Ходят слухи, что он один в тот момент мог положить конец существованию американской биржи и правительство США даже консультировалось с ним в поисках выхода из кризиса. Очевидно, тот год определил его биржевые предпочтения, которые сделали его «медведем».
Впрочем, в 1916-1919 годах он, как и многие другие, следовал за рынком и добился схожих с другими трейдерами результатов. Послевоенная депрессия 1919-1921 года и короткие позиции в этот момент оказались удачным решением, хотя его пул (прообраз современных хедж-фондов) со смешным названием Пигли-Вигли хороших результатов не дал. После этого американский рынок перешел в сильный и долгосрочный рост; по иронии судьбы Ливермор сдался как раз накануне 1929 года и встал в громадный лонг, что в сочетании с всегда применяемым им плечом превратилось для него в катастрофу. Он еще ухитрился пережить падение 1929-32 годов, но 1937 год принес новый кризис — и через 3 года Ливермор покончил жизнь самоубийством, хотя выбранная им в последний раз тактика была верной на дистанции всего последующего века.
Виктор Нидерхоффер жил заметно позднее — собственно, он жив до сих пор — но обладает не менее интересной биографией. Начать можно с того, что не каждый известный трейдер также является известным спортсменом. Виктор пять лет подряд он удерживал титул чемпиона среди юниоров Нью-Йорка по теннису, а затем перешел на сквош — и уже через год (1964) выиграл чемпионат страны, причем и далее он еще будет становиться его победителем. Этот уровень он ухитрялся сочетать с серьезным изучением вопросов рынка — в 1969 Виктор защитил докторскую диссертацию «Неслучайный характер колебаний курсов акций: новая модель ценовой динамики». По сути она бросала вызов всей рыночной истории, где на краткосрочных периодах колебания акций принимались случайными. Но вот только в отличие от тенниса и сквоша, выйти победителем из схватки с рынком трейдеру не удалось.
Однако поначалу его успех был не менее впечатляющим, чем в области спорта. В 1980 году Виктор основал трейдинговую компанию Niederhoffer Investments, на которую вскоре обращает внимание даже Сорос, доверяя ей в управление некоторый капитал. В середине 90-х годов Нидерхоффер считался в США одним из ведущих трейдеров по фьючерсам, а среднегодовая доходность его фонда составляла фантастические 35%. Однако в 1997 году Виктор Нидерхоффер сыграл на рынках развивающихся стран — и после обвала американского рынка 27 октября 1997 года более чем на 7% был вынужден полностью ликвидировать свои позиции (как и Черный Принц, описанный выше). Однако если последний оставил у себя в управлении часть средств, то Виктор был вынужден был заложить свой дом и продать коллекцию антикварного серебра на аукционе Sotheby’s.
В 2001 году он получает второй шанс и становится управляющим Matador Fund Ltd. и к 2006 году показывает невероятный результат, разгоняя его капитал с 2 млн. до почти 350 млн. долларов. Конечно, волатильность фонда также была просто гигантской — так, в июле 2002 года фонд получил 30%-ный убыток; однако результат к 2006 году полностью оправдал доверие своих инвесторов. Но в 2007 году фонды Нидерхоффера снова понесли значительные потери — и после того, как стоимость активов Matador Fund снизилась на 75 %, он был закрыт.
Бартон Биггс известен в миру трейдеров двумя вещами — во-первых, своей долгосрочной неудачной короткой позицией на растущем рынке нефти в первой половине 2000-х (которую ему все же удалось относительно удачно закрыть) и во-вторых позицией по высокотехнологичным акциям конца 90-х годов, когда он один из немногих отстаивал теорию пузыря на них и действовал в соответствии со своими убеждениями. В 1999 году он встал в короткую позицию по , однако сделал это слишком рано и успел потерять достаточно большую сумму. К апрелю 1999 за восемь месяцев индекс доткомов увеличился более чем на 300%, но уже к августу упал на 30%, а отдельные крупные компании (eBay, Amazon и др.) и вовсе потеряли половину стоимости.
Однако за следующие семь месяцев индекс снова утроился — вряд ли можно найти хотя бы несколько трейдеров, примерно поймавших максимумы и минимумы этого времени. В начале весны 2000 произошло еще одно снижение, многими воспринятое как коррекция перед следующим подъемом. И действительно, индекс снова подрос, хотя и не до предыдущих отметок. Но уже с июля 2000 следует настоящее падение, когда за 5 недель Intel упал на 45%, а вместе с ним и весь технологический сектор. Рецессия, вызванная этими событиями, дала три года отрицательной доходности (2000-2002) американского индекса подряд, что на протяжении последних 100 лет случилось лишь второй раз:
Приведенные примеры — люди с огромными знаниями и опытом, пользующиеся в индустрии уважением коллег и последователей. Порой в течение многих лет они успешно вели торговлю, но в конце концов кредитное плечо приводило их к более или менее глубоким убыткам. Что может почерпнуть отсюда инвестор? Спокойно следовать пассивной стратегии инвестирования, диверсифицированной по качественным портфельным инструментам. Погоня за доходностью как в виде фондов с кредитным плечом, так и подбором более подходящих вариантов спустя какое-то время даст больший убыток, чем простое следование за заранее определенным составом, отвечающему вашей склонности к риску.
