L'autore scrive della responsabilità dello stato per il sistema monetario. Utilizzando il testo, le conoscenze delle scienze sociali e i fatti della vita pubblica, indicano due possibili direzioni dell'influenza dello stato sul sistema monetario. Illustrate ciascuno di essi con un esempio specifico dell'attività dello Stato.
Leggi il testo e completa le attività 21-24.
La necessità di uno Stato nasce dal fatto che non c'è libertà assoluta. Per quanto attraente sia la filosofia anarchica, in un mondo di esseri umani imperfetti, l'anarchia è impossibile. La libertà di una persona può entrare in conflitto con la libertà di un'altra, e quando ciò accade, la libertà di qualcuno deve essere limitata per preservare la libertà dell'altro.
persona; come disse una volta un membro della Corte Suprema, "la mia libertà di muovere i pugni deve essere limitata alla distanza del tuo mento"...
Nel campo dell'economia, grandi difficoltà sono associate al conflitto tra libertà di associazione e libertà di concorrenza. Quale significato dovrebbe essere investito nel concetto di "libero" in relazione all'imprenditorialità? Negli Stati Uniti, per "libertà" in questo caso si intende che tutti sono liberi di diventare imprenditori, il che significa che gli imprenditori già esistenti non sono liberi di sbarazzarsi dei concorrenti, se non vendendo un prodotto migliore allo stesso prezzo o il stesso prodotto ad un prezzo inferiore. Al contrario, la tradizione continentale di solito interpreta questo concetto nel senso che gli imprenditori sono liberi di fare ciò che vogliono, compresa la negoziazione dei prezzi, la divisione dei mercati e l'uso di altri mezzi per spremere potenziali concorrenti. Apparentemente, il problema concreto più difficile in questo ambito riguarda le associazioni dei lavoratori, dove la questione della libertà sindacale e della libertà di concorrenza è particolarmente acuta.
Ecco un'area dell'economia ancora più significativa, in cui la risposta a questa domanda è allo stesso tempo difficile e molto importante: la definizione dei diritti di proprietà. Il concetto di proprietà, che si è sviluppato nel corso dei secoli ed è incluso nelle nostre leggi, è diventato talmente parte della nostra coscienza che non ci pensiamo e non ci rendiamo conto fino a che punto i concetti di cosa sia la proprietà e quali diritti fornirne il possesso sono costrutti sociali complessi, piuttosto che verità evidenti. Ad esempio, il mio diritto di possedere un terreno e la mia libertà di disporre della mia proprietà come ritengo opportuno mi consentono di negare a un altro il diritto di sorvolare la mia terra con il suo aereo? O il suo diritto di usare il suo aereo prende il sopravvento? ... La presenza di una definizione di proprietà strettamente specifica e generalmente accettata è in molti casi molto più importante del contenuto stesso di questa definizione.
Un'altra area dell'economia che pone problemi particolarmente difficili è il sistema monetario. La responsabilità dello stato per il sistema monetario è stata da tempo riconosciuta ... Apparentemente, in nessun altro settore di attività economica, i poteri statali non sono così ampiamente riconosciuti. Questo riconoscimento abituale e oggi quasi automatico di tale responsabilità da parte dello Stato rende doppiamente necessaria una profonda comprensione dei motivi di tale responsabilità, poiché aumenta il pericolo di estendere i poteri dello Stato oltre i limiti delle attività accettabili in una società libera...
(M. Friedman)
Spiegazione.
Due possibili influenze dello Stato sul sistema monetario.
-Politica stimolante(effetto stimolante).
Esempio Durante la crisi economica, la Banca Centrale ha ridotto il tasso di interesse di sconto, il che ha comportato una diminuzione del credito per gli imprenditori e aumentato la loro attività economica.
- Politica restrittiva.
Esempio Per ridurre l'inflazione durante il boom economico, la Banca centrale ha aumentato il coefficiente di riserva bancaria richiesto, riducendo l'attività delle banche.
Gli studenti, i dottorandi, i giovani scienziati che utilizzano la base di conoscenze nei loro studi e nel loro lavoro ti saranno molto grati.
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La politica monetaria dello Stato e il suo impatto sui processi economici
introduzione
1.3 Rapporto di monetizzazione
2.3 Emissione di denaro
3. Politica monetaria nella Repubblica di Bielorussia
Conclusione
Bibliografia
introduzione
La politica monetaria occupa un posto importante nella vita della società. La politica monetaria fa parte della politica monetaria, che, oltre ad essa, comprende la politica dei cambi e del credito. Tra questi tipi di politiche occupa il posto di maggior rilievo la politica del credito, il cui contenuto è la regolamentazione delle condizioni di erogazione del credito all'economia per il raggiungimento del suo equilibrato sviluppo. La politica monetaria mira solo a garantire la rotazione economica con un'offerta di moneta sufficiente e necessaria. Tuttavia, a causa dell'importanza prioritaria della politica del credito e del fatto che il suo funzionamento si svolge nella stessa direzione della politica monetaria, era impossibile ignorare la politica del credito, pertanto, il contributo considera la regolazione dell'economia, attuata attraverso un combinazione di misure di politica creditizia e monetaria.
In effetti, possiamo dire che la politica monetaria sembra "nuotare controvento". Il suo scopo principale è stimolare l'attività imprenditoriale nelle condizioni dell'attività imprenditoriale e sopprimerla quando la situazione economica si surriscalda. La politica monetaria è concepita per garantire la crescita economica dell'economia.
Il compito principale della politica monetaria è creare condizioni tali per l'attività che individui, imprenditori, enti pubblici e statali, con libertà di scelta, eseguano azioni che coincidano con gli obiettivi della politica economica. Ciò avviene attraverso la regolamentazione del tasso di interesse, delle riserve minime e di altri strumenti, il cui significato e significato sarà considerato nel nostro lavoro. Ciò dimostra che questo tipo di regolamentazione è particolarmente importante per la politica economica dello Stato, poiché ha la capacità di regolare l'attività imprenditoriale nell'economia.
La politica monetaria, infatti, modificando l'offerta di moneta nel Paese, incide sulla domanda aggregata del Paese. Pertanto, è importante tracciare il meccanismo dell'impatto della politica monetaria sulla produzione del prodotto nel paese.
Tuttavia, per i Paesi con economie in transizione (di cui fa parte il nostro Paese), la regolazione dell'economia attraverso la politica monetaria acquista un significato particolare. Tale politica crea le condizioni ei prerequisiti necessari per l'attuazione dell'obiettivo strategico di qualsiasi economia di transizione: una struttura riproduttiva adeguatamente formata dal modello sociale.
Nella Repubblica di Bielorussia, l'obiettivo della moderna politica economica dovrebbe essere il processo di formazione di un'economia di mercato socialmente orientata. A questo proposito, dovrebbe essere utilizzata non solo la combinazione ottimale di metodi liberali e dirigisti nella politica monetaria, ma anche il lavoro ragionevole della politica monetaria con fiscali, fiscali, ecc. Inoltre, il compito della moderna politica monetaria è promuovere la crescita economica nel paese.
1. Fondamenti teorici della politica monetaria
1.1 Il concetto di mercato monetario e gli indicatori della circolazione del denaro
Il mercato monetario è una parte del mercato finanziario e riflette l'offerta e la domanda di moneta, nonché la formazione di un prezzo di equilibrio.
L'offerta di moneta è la quantità di mezzi di pagamento nell'economia del paese, l'importo totale di contanti e denaro senza contanti. L'offerta di moneta caratterizza i fondi di acquisto, pagamento e risparmio che servono le relazioni economiche del Paese e appartengono a persone fisiche e giuridiche, nonché allo Stato nel suo insieme.
La regolamentazione dell'offerta di moneta nel paese è compito delle banche centrali e viene effettuata emettendo moneta, effettuando operazioni sul mercato aperto, regolando le riserve obbligatorie delle banche commerciali e determinando l'entità del tasso di rifinanziamento.
Per valutare e analizzare i cambiamenti nel volume dell'offerta di moneta, viene utilizzato un sistema di indicatori o aggregati monetari. Gli aggregati sono classificati al diminuire della liquidità dei tipi di fondi in essi inclusi. Il grado di liquidità è determinato dalla rapidità con cui questo denaro può essere utilizzato per acquistare beni e servizi.
Le seguenti cinque unità sono utilizzate nella Repubblica di Bielorussia:
l'aggregato M0 include il contante in circolazione, nonché i saldi di cassa presso le casse di imprese e organizzazioni. L'unità M0 serve il turnover in contanti;
l'aggregato M1 è costituito dall'aggregato M0, nonché dai fondi sui conti di regolamento delle persone giuridiche, dai depositi a vista della popolazione nelle banche commerciali. L'unità M1 serve le operazioni per l'implementazione del PIL, per la distribuzione e la redistribuzione del reddito nazionale, dell'accumulazione e dei consumi. L'unità M1 è chiamata "offerta di moneta in senso stretto";
l'aggregato M2 contiene l'aggregato M1, nonché i depositi vincolati della popolazione in banche commerciali e titoli di Stato a breve termine;
l'aggregato M3 contiene l'aggregato M2, nonché certificati di deposito e titoli negoziati sul mercato monetario. Gli aggregati M2 e M3 sono chiamati "denaro ampio". Si tratta di attività finanziarie altamente liquide che non funzionano direttamente come mezzo di scambio, ma possono essere facilmente trasferite in contanti o conti senza il rischio di perdite finanziarie;
l'aggregato M4 è costituito da M3 e da attività denominate in valuta estera.
Vari indicatori economici vengono utilizzati per valutare la dinamica dell'offerta di moneta. La variazione del volume dell'offerta di moneta può essere associata sia al suo aumento assoluto dovuto all'emissione, sia all'accelerazione della circolazione della moneta.
L'offerta di moneta è influenzata da due fattori: la quantità di denaro e la velocità del loro giro d'affari.
Durante il funzionamento della moneta aurea, la loro quantità veniva mantenuta spontaneamente al livello richiesto, poiché la funzione del tesoro fungeva da regolatore. Questa funzione stabiliva un rapporto relativamente corretto tra l'offerta di moneta ei beni necessari alla circolazione. La quantità di denaro necessaria per svolgere le funzioni del denaro come mezzo di scambio dipende da tre fattori:
il numero di beni e servizi venduti sul mercato (collegamento diretto);
il livello dei prezzi delle merci e delle tariffe (collegamento diretto);
velocità di circolazione del denaro (feedback).
Tutti i fattori sono determinati dalle condizioni di produzione. Più è sviluppata la divisione sociale del lavoro, maggiore è il volume di beni e servizi venduti sul mercato. Maggiore è il livello di produttività del lavoro, minore è il costo di beni e servizi e, di conseguenza, i prezzi. La formula per questa relazione è:
Kd \u003d MCT / Co,
dove Kd - la quantità di denaro per svolgere la funzione di mezzo di circolazione;
MCT - la somma dei prezzi di beni e servizi in circolazione;
Co - il numero medio di rivoluzioni delle stesse unità monetarie (velocità di circolazione del denaro).
Con l'apparizione della funzione del denaro come mezzo di pagamento, l'importo totale del denaro dovrebbe diminuire. Il rapporto tra la quantità di denaro, la sua struttura, il tasso di circolazione dell'offerta di moneta, il livello dei prezzi e il volume reale di produzione determina la legge della circolazione del denaro. Questa legge gioca un ruolo estremamente importante nella comprensione delle dinamiche dell'offerta di moneta e nell'influenzare i meccanismi economici rilevanti per la regolazione del volume.
In termini generali, la legge che determina la quantità di moneta in circolazione può essere espressa dalla seguente formula:
Kd \u003d (SCT - K + O - VP) / Co,
Kd - la quantità di denaro necessaria per la circolazione;
MCT - la somma dei prezzi di beni e servizi in circolazione (il numero di beni moltiplicato per il livello dei prezzi);
K - la somma dei prezzi dei beni venduti a credito, per i quali non è ancora giunto il termine di pagamento;
Circa - la somma dei pagamenti nell'ambito delle obbligazioni del debito venuto;
VP - l'importo dei pagamenti reciprocamente rimborsabili;
Co - il tasso di rotazione del denaro.
Consideriamo più in dettaglio alcuni dei fattori che determinano la quantità richiesta di moneta in circolazione.
In primo luogo, la somma dei prezzi di beni e servizi venduti (SPS). Se, ad esempio, la quantità di beni e servizi venduti in un paese raddoppia, a parità di altre condizioni, sarà necessario il doppio del denaro di prima. La quantità di beni e servizi forniti in circolazione ha un impatto diretto sulla quantità di moneta in circolazione. Se i prezzi di tutte le merci sono raddoppiati, allora sarà necessario il doppio del denaro per servire la circolazione delle merci. Allo stesso tempo, il volume fisico degli scambi (il numero di beni venduti in unità naturali - tonnellate, metri, ecc.) potrebbe non cambiare. Il livello dei prezzi delle merci ha un effetto diretto sulla quantità di denaro in circolazione.
In secondo luogo, la somma dei prezzi di beni e servizi venduti a credito (K). Il grado di sviluppo del credito ha un effetto inverso sulla quantità di moneta in circolazione: più credito si sviluppa, meno moneta è richiesta per la circolazione.
In terzo luogo, l'importo dei pagamenti dovuti (O) riflette la quantità di denaro necessaria per pagare i debiti: più pagamenti differiti ci sono, più denaro è necessario per farli.
In quarto luogo, l'importo dei pagamenti a rimborso reciproco (VP) riflette il grado di sviluppo dei pagamenti non in contanti. Ha un effetto inverso sulla quantità di denaro in circolazione: più le obbligazioni vengono rimborsate con pagamenti non in contanti, meno denaro è richiesto per la circolazione.
In quinto luogo, la velocità di rotazione della moneta (Co), misurata dal numero di rivoluzioni dell'unità monetaria per un certo periodo di tempo, ha un effetto inverso sulla quantità di moneta in circolazione. La velocità di circolazione del denaro è determinata dal numero di rivoluzioni dell'unità monetaria per il periodo, poiché la stessa moneta cambia costantemente di mano durante un certo periodo, al servizio della vendita di beni e servizi. Per calcolare questo indicatore vengono utilizzati i seguenti metodi indiretti:
la velocità di movimento della moneta nella circolazione del valore del prodotto sociale o nella circolazione del reddito è definita come il rapporto tra il prodotto nazionale lordo (o reddito nazionale) e l'offerta di moneta (aggregati M1 o M2). Questo indicatore testimonia la connessione tra la circolazione del denaro ei processi di sviluppo economico;
il giro d'affari nel giro d'affari dei pagamenti è determinato dal rapporto tra la quantità di denaro nei conti bancari e il valore medio annuo dell'offerta di moneta in circolazione. Questo indicatore indica la velocità dei pagamenti senza contanti.
La velocità del denaro è influenzata da:
fattori economici generali, ad es. l'evoluzione ciclica della produzione, i suoi tassi di crescita, i movimenti dei prezzi;
fattori monetari (monetari), cioè la struttura del turnover dei pagamenti (rapporto tra denaro contante e non contante), lo sviluppo delle operazioni di credito e dei regolamenti reciproci, il livello dei tassi di interesse per i prestiti nel mercato monetario, l'uso della moneta elettronica negli insediamenti.
Fattori speciali, tra cui la frequenza di pagamento del reddito, l'uniformità della spesa da parte della popolazione dei loro fondi, il livello di risparmio e accumulazione.
L'emissione di denaro, che non viola la proporzione del rapporto tra merce e offerta di moneta nel sistema economico e non porta a conseguenze negative, è chiamata "emissione di denaro in circolazione". L'emissione di moneta in circolazione è costantemente svolta dal sistema bancario sulla base dell'adempimento delle richieste dei propri clienti - persone giuridiche e persone fisiche.
L'effetto più devastante sullo stato della circolazione del denaro è fornito dall'emissione di crediti. Il principale punto negativo del problema del credito è il funzionamento del moltiplicatore di denaro (a volte chiamato credito, deposito o bancario).
Il moltiplicatore monetario è un coefficiente che mostra le proporzioni di crescita o contrazione dell'offerta di moneta, a seconda dell'attività di prestito e deposito del sistema bancario, tenendo conto dei requisiti di riserva stabiliti dalla banca centrale per il sistema creditizio.
L'azione del moltiplicatore monetario al livello dei requisiti di riserva della banca centrale del 20% della massa del deposito attratto è mostrata in Fig.1.
La banca commerciale A ottiene un prestito dalla banca centrale per le sue operazioni. Questo può essere fatto sotto forma di rifinanziamento, banco dei pegni, prestito centralizzato o altro. Lo scopo e il tipo di questo prestito in questo caso non ha importanza, poiché lo schema di funzionamento del moltiplicatore non cambia. Questa banca colloca sul mercato le risorse finanziarie ricevute, ad es. fornisce credito a un cliente (in questo caso, cliente 1).
Dopo aver ricevuto questo importo (CU 100 secondo i termini del regime), il cliente 1 effettua accordi con il suo partner commerciale. Pertanto, il denaro va dalla banca A al conto del cliente 2 nella banca commerciale B (semplicemente non può essere altrimenti, poiché le entità commerciali sono obbligate a mantenere tutti i loro soldi in banca). Il conto corrente del cliente 2 nella banca B è una specie di deposito a vista. In questo caso, il cliente 2 può depositare fondi temporaneamente gratuiti su un normale conto di deposito a termine. In ogni caso, sulla base dei requisiti della banca centrale, la banca commerciale B è obbligata a riservare parte dei fondi depositati nei propri conti di deposito su conti speciali presso la banca centrale (in questo esempio il coefficiente di riserva è del 20%). Pertanto, dall'importo ricevuto, CU 100 La banca B può utilizzare solo CU80 come risorsa per il prestito. Cosa fa, presta al cliente 3.
In questo momento, l'offerta di moneta aumenta, poiché allo stesso tempo anche il cliente 2 ha fondi (su un conto corrente o di deposito presso la banca B), quindi rappresenta la domanda effettiva nel mercato delle materie prime, ma anche il cliente 3 riceve denaro sul suo conto corrente (verso banca B).B) per i regolamenti con le loro controparti commerciali (cliente 4). E il meccanismo del moltiplicatore continua a funzionare.
Ora il cliente 4 deposita CU 80 sul suo conto corrente presso la Banca B, che, a sua volta, versa contributi di riserva (CU 16) e riceve una risorsa di contanti gratuita per il prestito (CU 64). Prestando al cliente 5, questa banca aumenta oggettivamente l'offerta di moneta a CU 244. Questo perché i clienti 2 e 4 hanno ancora fondi nei loro conti di regolamento (o deposito) nelle banche B e C, allo stesso tempo compaiono nel cliente 6 nella banca D, con il quale il cliente 5 ha effettuato un accordo.
Questo schema può essere continuato per molto tempo. In teoria, il moltiplicatore monetario è uguale al tasso di riserva obbligatoria fissato per le banche dalla banca centrale. In pratica, il suo valore è calcolato come rapporto tra l'aggregato monetario M2 e la base monetaria. La base monetaria è una componente indipendente dell'offerta di moneta, che comprende l'aggregato monetario M1, la liquidità nei dipartimenti di cassa delle banche, le riserve obbligatorie nella banca centrale e i fondi delle banche commerciali in conti di corrispondenza con la banca centrale.
Sulla base di quanto sopra, si può concludere che la politica di prestito della banca centrale all'economia nazionale dovrebbe essere equilibrata. Prestiti eccessivi possono portare a seri processi inflazionistici, overflow dei canali di circolazione del denaro.
1.2 Domanda aggregata di moneta
Introduciamo il concetto di domanda di moneta (MD).
È composto da:
La domanda di moneta come mezzo di scambio.
La domanda di denaro come riserva di valore.
La domanda totale di moneta dipende dal livello del PIL nominale e dal tasso di interesse.
Esistono diversi modelli di domanda di moneta:
1) Domanda di moneta e teoria della quantità
In teoria della quantità, la funzione di domanda di moneta è derivata dall'equazione di scambio MV = RU, dove M è la quantità di moneta in circolazione, V è la velocità della moneta, P è il livello dei prezzi assoluti, Y è il volume reale di produzione , ed è definito come (M/P) = L(Y), dove L(Y) indica la domanda di beni liquidi - moneta e dipende dal reddito. Se designiamo Dm come domanda di moneta, otteniamo: Dm = (P*Y)/V.
Da ciò vediamo che la domanda di moneta dipende dal livello dei prezzi, dal livello della produzione reale e dalla velocità di circolazione della moneta.
2) La domanda di denaro nel modello keynesiano.
È noto che la domanda di saldi monetari reali è direttamente proporzionale al reddito. La domanda nel mercato monetario è in realtà la domanda di capitale sotto forma di moneta. Era tipico per J. Keynes considerare il denaro come uno dei tipi di ricchezza.
Nel classico lavoro "The General Theory of Employment, Interest and Money", John Keynes ha proposto la teoria della preferenza di liquidità. La seconda parte della teoria della liquidità è dedicata direttamente alla domanda di moneta. La liquidità di qualsiasi attività è intesa come la facilità con cui si trasforma in un mezzo di circolazione accettato nell'economia, e poiché il denaro è il mezzo di circolazione nell'economia, sono il più liquido di tutti gli asset disponibili. Pertanto, il denaro è preferibile ad altri beni. Tre ragioni spingono le persone a immagazzinare ricchezza sotto forma di denaro:
Motivo transazionale, cioè il denaro è conservato come mezzo di pagamento;
Il motivo speculativo è il motivo per detenere denaro, che nasce dal desiderio di evitare la perdita di capitale causata dal detenere attività sotto forma di obbligazioni in attesa di tassi di interesse più elevati.
Motivo precauzionale: garantire la possibilità in futuro di disporre di parte delle proprie risorse sotto forma di denaro contante
La domanda di moneta è determinata da molti fattori, ma uno dei più importanti è il tasso di interesse, che è il costo opportunità di detenere denaro. Un aumento del tasso di interesse comporta un aumento dei costi del denaro "inattivo" e una diminuzione della loro domanda. La curva di domanda di moneta ha una pendenza negativa e la pendenza aumenterà al diminuire del tasso di interesse per un determinato livello di reddito. Con un aumento del reddito, la curva di domanda di moneta si sposterà a destra in alto e con una diminuzione, di conseguenza, a sinistra in basso.
La funzione della domanda di moneta è:
(M/P)d = L (r, Y),
dove r è il tasso di interesse, Y è il reddito.
La domanda di moneta come mezzo di circolazione è determinata dal livello del PNL monetario o nominale (direttamente proporzionale). Maggiore è il reddito nella società, più transazioni vengono effettuate, maggiore è il livello dei prezzi, più denaro sarà necessario per completare le transazioni economiche all'interno dell'economia nazionale, non dipende dal tasso di interesse.
La domanda di moneta come riserva di valore dipende dal valore del tasso di interesse nominale (inversamente proporzionale), cioè ad un tasso di interesse sufficientemente alto un soggetto che possiede denaro perde il beneficio che potrebbe ricevere se si trattasse di altri beni (obbligazioni, ad esempio). E di conseguenza, la distribuzione delle attività finanziarie, ad esempio per contanti e obbligazioni, dipende dal valore del tasso di interesse: più è alto, più basso è il tasso dei titoli e maggiore è la loro domanda, minore è la domanda di contanti (minore domanda speculativa) e viceversa.
La domanda totale di moneta dipende dal tasso di interesse nominale e dal PIL nominale.
In generale, il mercato monetario può avere la seguente visualizzazione grafica:
Il punto E, all'intersezione delle curve di domanda e offerta di moneta, è il tasso di interesse di equilibrio. L'equilibrio nel mercato monetario è mobile, cioè è in continua evoluzione sotto l'influenza di una serie di fattori.
Ad esempio, se l'offerta di moneta aumenta, ci sarà un surplus a breve termine. Le persone tenderanno ad acquistare altre attività finanziarie. I loro prezzi aumenteranno. Il tasso di interesse è in calo. Man mano che la liquidità diventa meno costosa, gli individui e le imprese aumentano gradualmente la quantità di contanti e depositi controllabili che sono disposti a detenere e un altro punto di equilibrio emerge con più denaro e meno interessi.
Se la domanda di moneta aumenta e l'offerta rimane la stessa, la curva di domanda di moneta si sposterà a destra e il tasso di interesse aumenterà. Quando la domanda diminuisce, si verificherà il contrario.
Lascia che la domanda di moneta aumenti a causa della crescita del PIL nominale, cioè individui e aziende preferiscono mantenere i propri beni in contanti. Di conseguenza, il tasso di interesse aumenta e si stabilisce un nuovo punto di equilibrio a un tasso di interesse inferiore al tasso di interesse originario.
1.3 Rapporto di monetizzazione
Consideriamo un'altra importante componente su cui si fonda la politica monetaria dello Stato. In contrasto con la formula di Fisher, qui si presta maggiore attenzione alla funzione di accumulazione di denaro degli agenti economici. Il denaro disponibile nella fattoria è diviso in parti consumate e accumulate. I saldi di cassa rappresentano un fondo di denaro destinato all'investimento, nonché il saldo di un fondo di consumo gradualmente decrescente.
L'equazione di Cambridge ha la seguente forma:
dove k fa parte del prodotto lordo indicizzato, sono mantenuti in forma liquida, M è l'offerta di moneta, P è il livello dei prezzi. Gli indicatori U e Q sono identici. Sono anche chiamati il rapporto di liquidità, o il grado di monetizzazione del PIL. In effetti, questo indicatore è, per così dire, una forma convertita della velocità di circolazione; esso, per così dire, mostra il grado in cui l'economia è satura di moneta.
Il basso livello di monetizzazione del PIL restringe la base imponibile, contribuisce a sottrarre una parte significativa delle transazioni alla tassazione, amplia il “credito non monetario” e determina uno squilibrio tra politiche monetarie e fiscali.
1.4 Meccanismo di impatto della politica monetaria sul PIL
Considerare l'effetto della politica monetaria in caso di aumento dell'offerta di moneta.
approccio keynesiano.
Nel mercato delle materie prime, un ruolo importante sarà svolto dagli investimenti che dipendono dal tasso di interesse. Auspicabile, il livello di investimento sarà tanto più basso quanto più alto sarà il tasso di interesse.
La domanda aggregata include consumi, investimenti e domanda pubblica di beni e servizi.
Ciò dimostra che un aumento del tasso di interesse provoca una riduzione della domanda aggregata a un determinato livello di reddito. Al variare del tasso di interesse, cambia anche il livello del reddito di equilibrio.
A un tasso di interesse più basso, la domanda aggregata sarà maggiore per ciascun livello di reddito perché i costi di investimento saranno maggiori.
Un tasso di interesse più elevato provoca una diminuzione della spesa per investimenti e una conseguente riduzione della domanda aggregata, e quindi del livello di equilibrio del reddito.
I mercati degli asset sono mercati in cui vengono acquistati e venduti denaro, obbligazioni, azioni, terreni e immobili. Dividiamo condizionatamente tutte le attività disponibili in due gruppi: denaro e attività fruttifere.
Occorre distinguere tra domanda reale e nominale. La domanda nominale di moneta è la domanda dell'individuo per una data quantità di unità monetarie, e allo stesso modo la domanda nominale di obbligazioni è la domanda del loro particolare valore monetario. La domanda reale di moneta è la domanda espressa in termini di numero di unità di beni che la moneta può acquistare: è uguale alla domanda nominale di moneta divisa per il livello dei prezzi.
Introduciamo il concetto di saldo reale e nominale.
I saldi reali (residui) sono la quantità di moneta nominale divisa per il livello dei prezzi e la domanda reale di moneta è chiamata domanda di saldi reali. Il vincolo della ricchezza fiscale nel mercato delle attività afferma che la domanda di bilanci reali, che indichiamo come L, e la domanda di obbligazioni in termini reali, che indichiamo come DB, devono sommarsi alla ricchezza finanziaria reale dell'individuo. La ricchezza finanziaria reale è uguale alla ricchezza nominale WN divisa per il livello dei prezzi P.
La domanda di moneta rappresenta la domanda di saldi reali perché le persone detengono denaro per fare acquisti. Maggiore è il livello dei prezzi, maggiore è il saldo nominale che una persona deve mantenere per acquistare una determinata quantità di beni.
La domanda di bilanci reali dipende dal livello dei redditi reali e dal livello del tasso di interesse.
La domanda di denaro dipende anche dal costo del detenere denaro contante (cioè l'interesse a cui devi rinunciare se possiedi denaro).
L = kY - ciao, kh > 0. (10)
I parametri k e i riflettono la sensibilità della domanda di saldi reali rispettivamente al livello di reddito e al tasso di interesse.
La funzione di domanda per il saldo reale dipende dal tasso di interesse. Maggiore è il tasso di interesse, minore è l'importo del saldo reale richiesto a un determinato livello di reddito. Un aumento del reddito porta ad un aumento della domanda di moneta. Ciò è dimostrato dallo spostamento della curva di domanda di moneta verso destra.
Va inoltre notato che ad ogni livello di reddito, il valore di equilibrio del tasso di interesse deve essere inferiore per incentivare le persone a possedere più denaro reale. Al contrario, ad ogni livello del tasso di interesse, il livello di reddito deve essere più alto per aumentare la domanda di transazione di moneta e, quindi, per bilanciare il livello più alto dell'offerta di moneta reale.
Nel breve periodo, a un dato livello dei prezzi dei fattori di produzione, un aumento dell'offerta di moneta abbassa il tasso di interesse e quindi aumenta il livello di reddito.
La politica monetaria volta ad espandere l'offerta di moneta è chiamata espansionistica (espansiva). Tale politica nel breve termine comporta una diminuzione del tasso di attualizzazione; aumento del volume di produzione; un aumento del livello dei prezzi.
La politica monetaria volta a ridurre l'offerta di moneta in circolazione porta, rispettivamente, al risultato opposto: il tasso di interesse sale; il volume di produzione è ridotto; il livello dei prezzi scende.
Una singola variazione irreversibile della quantità di moneta in circolazione provoca nel lungo periodo solo una variazione proporzionale del livello dei prezzi, senza intaccare il volume reale della produzione, l'investimento reale pianificato e il tasso di interesse.
Approccio monetarista
Consideriamo ora l'approccio monetarista per determinare l'impatto della politica monetaria sulla produzione nazionale.
L'approccio monetarista presuppone una relazione diretta tra l'offerta di moneta e il volume della produzione nazionale. La funzione di controllo sull'offerta di moneta è affidata alla Banca Centrale. Pertanto, la Banca Centrale può controllare il tasso di crescita del PIL, il tasso di inflazione nel paese.
La quantità di denaro in circolazione è considerata attraverso la quantità di beni e servizi che possono essere acquistati con questo denaro, ovverosia. attraverso il loro potere d'acquisto, che dipende dal livello dei prezzi.
La quantità di beni e servizi sarà indicata con M/P, dove M è la quantità di denaro in circolazione, P è il livello medio dei prezzi. Chiamiamo questa espressione saldi di denaro reale.
Considereremo il PIL (Y) come reddito totale e V sarà la velocità del denaro in relazione al reddito e mostreremo il numero medio annuo di proprietari il cui reddito includeva la stessa unità monetaria. Assumiamo che V sia costante e lo indichiamo con il coefficiente 1/k.
Otteniamo М/Р = kУ (l'offerta di azioni di denaro reale è proporzionale al reddito).
Se assumiamo che la domanda di saldi monetari reali sia (M/P)d e la loro offerta sia (M/P), allora (M / P)d = kY, rispettivamente, otteniamo che anche la domanda di scorte di moneta reale è proporzionale al reddito. Ciò mostra che la crescita del reddito totale all'interno dell'economia nazionale porta ad un aumento della domanda di saldi monetari reali, cioè stimola l'accumulo di ricchezza sotto forma di denaro.
2. Politica monetaria dello Stato
2.1 Obiettivi e oggetti della politica monetaria
La politica monetaria dello stato è tradizionalmente considerata il mezzo più importante di regolamentazione statale dell'economia.
La politica monetaria presuppone un'economia di mercato sviluppata, infrastrutture istituzionali e giuridiche efficaci, una psicologia imprenditoriale radicata, ovvero un comportamento di massa delle entità economiche logico dal punto di vista economico e giuridico, un alto grado di dipendenza delle persone giuridiche e dei singoli dal credito , tassi di inflazione bassi e prevedibili o completa la sua assenza.
Le misure di politica monetaria sono attuate piuttosto lentamente, sono progettate per anni e non sono una risposta rapida ai cambiamenti delle condizioni di mercato.
L'obiettivo più importante della politica monetaria è garantire la stabilità dei prezzi, un'occupazione efficiente e una crescita del PIL reale. La politica monetaria si concentra su obiettivi più piccoli e specifici per l'attuazione di questo, globale. Fissare la moneta in circolazione, determinare il livello delle riserve obbligatorie, ecc.
La maggior parte dei paesi ha un'istituzione ufficiale che ha la funzione di controllare l'offerta di moneta nell'economia e nel credito. Inoltre, poiché il mercato monetario domestico è connesso con quello esterno, la Banca Centrale (di seguito denominata Banca Centrale) persegue una politica di sterilizzazione, ossia di sterilizzazione. aumenta o diminuisce l'offerta di moneta attraverso transazioni valutarie.
Tra la Banca centrale e il Ministero delle finanze (Tesoro) esiste una divisione delle responsabilità, le sue forme specifiche nei diversi paesi differiscono l'una dall'altra, molto spesso la Banca centrale è un'istituzione statale indipendente responsabile della stabilità della circolazione monetaria. Il Ministero delle Finanze si concentra sulla riscossione delle tasse e sulla distribuzione dei fondi di bilancio, effettua il collocamento iniziale dei titoli di Stato.
La Banca Centrale di norma pubblica un bilancio consolidato secondo il seguente schema:
La Banca Centrale fornisce alle banche commerciali prestiti di rifinanziamento, oltre a questi, ci sono i cosiddetti prestiti su pegno della Banca Centrale, che sono forniti sulla sicurezza dei titoli. Il tema del rapporto tra banca centrale e ministeri delle finanze è piuttosto delicato. In molti paesi, la Banca Centrale è in realtà un'istituzione indipendente dal governo (la Fed negli USA, la Bundesbank in Germania). Bank of England: tradizionalmente amministrata dal Tesoro, ma nel maggio 1991 gli è stato conferito il diritto di fissare autonomamente il tasso di sconto.
La Banca Centrale e il Ministero delle Finanze sono coinvolti congiuntamente nell'esecuzione del bilancio dello Stato.
Nella Repubblica di Bielorussia, la Banca centrale, come sappiamo, presenta al governo una bozza delle sue attività per il prossimo anno ea maggio una relazione annuale.
I Ministri delle Finanze e dell'Economia (o loro delegati) partecipano alle riunioni del Consiglio di Amministrazione della Banca con diritto di voto consultivo. La Banca della Repubblica di Bielorussia fornisce consulenza al Ministero delle Finanze in merito all'emissione di titoli di Stato e al rimborso del debito pubblico, tenendo conto dell'impatto di queste azioni sullo stato del sistema bancario e sulle priorità di politica monetaria. La Banca della Repubblica di Bielorussia non dovrebbe concedere prestiti al governo per ripianare il disavanzo di bilancio o acquistare titoli di Stato al loro collocamento iniziale (salvo casi specificamente previsti dalla legge sul bilancio federale).
La Banca della Repubblica di Bielorussia mantiene i fondi del bilancio statale e quelli fuori bilancio. La Banca effettua transazioni con questi fondi senza addebitare commissioni.
Va anche notato che l'emissione un tempo centralizzata non poteva che rafforzare il carattere statale o semistatale della Banca centrale. Va notato che la Banca centrale non può che obbedire alle direttive del governo in materia, tuttavia, il governo apprezza molto la sua opinione e ascolta i suoi consigli.
Gli oggetti della politica monetaria sono l'offerta e la domanda nel mercato monetario. La banca centrale genera principalmente un'offerta di moneta altamente efficiente, ad es. la quantità di liquidità che circola nell'economia, combinata con il volume delle riserve detenute dalle banche presso la banca centrale.
La moneta ad alta efficienza è solo uno degli aggregati che misura i saldi monetari della popolazione. Ci sono unità più ampie M1, M2, M3.
2.2 Strumenti di politica monetaria
Gli strumenti di politica monetaria includono:
a) limiti di credito; regolazione diretta del tasso di interesse;
b) variazione del coefficiente di riserva obbligatoria;
c) variazione del tasso di sconto (tasso di rifinanziamento);
d) operazioni di mercato aperto.
Esiste una differenza tra gli strumenti di regolamentazione diretta (a) e indiretta (b, c, d). L'efficacia dell'utilizzo degli strumenti regolamentari indiretti è strettamente correlata al grado di sviluppo del mercato monetario. Nelle economie di transizione, soprattutto nelle prime fasi di trasformazione, vengono utilizzati strumenti sia diretti che indiretti, sostituendo progressivamente i primi con i secondi.
Gli obiettivi finali sono attuati dalla politica monetaria come una delle direzioni della politica economica in generale, insieme a politiche fiscali, valutarie, commerciali, strutturali e di altro tipo. Gli obiettivi intermedi sono direttamente correlati alle attività della Banca Centrale (Nazionale) e sono realizzati in un'economia di mercato con l'ausilio di strumenti prevalentemente indiretti.
Consideriamo gli strumenti di regolazione indiretta del sistema monetario.
Le riserve obbligatorie fanno parte dell'importo dei depositi che le banche commerciali devono mantenere sotto forma di depositi senza interessi presso la Banca centrale (le forme di stoccaggio possono variare a seconda del paese). I coefficienti di riserva obbligatoria sono fissati in percentuale dei depositi. Differiscono di valore a seconda delle tipologie di depositi (ad esempio, sono inferiori per i depositi a termine rispetto ai depositi a vista). In condizioni moderne, le riserve obbligatorie svolgono non tanto la funzione di assicurazione dei depositi (questa funzione è svolta da istituti finanziari specializzati a cui le banche detraggono una certa percentuale dei depositi), ma servono a svolgere le funzioni di controllo e regolamentazione della Centrale Banca, nonché per i regolamenti interbancari.
Gli obblighi di riserva minima sono utilizzati in quasi tutti i paesi industrializzati, ad eccezione di Regno Unito, Canada e Lussemburgo.
I depositi sono contanti o titoli depositati presso banche a condizioni predeterminate.
Considera quanto sopra sull'esempio della Germania. Il German Federal Bank Act del 1957 ha consentito alla Bundesbank di fissare i coefficienti di riserva obbligatori per le passività correnti non superiori al 30%, per i depositi a termine fino al 20% e per i depositi a risparmio fino al 10. Entro questi limiti, la Banca può variare il coefficienti di riserva obbligatoria: una diminuzione delle risorse bancarie, mentre una diminuzione, al contrario, contribuisce a stimolare l'attività imprenditoriale nel Paese. In caso di violazione delle norme sulle riserve obbligatorie, la Bundesbank applica sanzioni sotto forma di multa: addebita un interesse superiore del 3% rispetto al tasso lombardo. La Banca Federale Tedesca aggiorna sistematicamente l'ammontare delle riserve minime degli istituti di credito effettivamente depositate sui propri conti: esso è determinato come valore medio del livello delle riserve obbligatorie mantenute da tale banca durante il mese presso la Bundesbank.
In alcuni paesi, la fissazione degli obblighi di riserva si basa sui negoziati tra la banca centrale e le banche commerciali del paese (ad esempio, nei Paesi Bassi)
Nei diversi paesi occidentali esistono differenze significative nel meccanismo di calcolo dei tassi di riserva, nonché nei criteri con cui sono differenziati. La voce principale nel calcolo delle riserve minime è l'importo dei depositi di istituzioni non bancarie (imprese industriali, commerciali) sul lato passivo del bilancio.
Esistono differenze significative tra le norme sulle riserve minime nei diversi paesi, che sono spiegate dal grado di applicabilità di questa politica in un determinato paese.
Regno Unito - 0,45%,
USA - 12% su depositi a vista, 3% altri,
Francia - 5,5% sui depositi a vista, 3% altri,
Germania - dal 4,15 al 12,1%,
Svizzera - 2,5%,
Giappone - dal 2,5 allo 0,125%.
In un certo numero di paesi, le banche stanno cercando di eludere i pagamenti di mantenimento delle riserve, il che comporta l'emergere di nuove modifiche legislative per questi strumenti di politica monetaria. Ad esempio, negli Stati Uniti sono state più volte apportate modifiche all'attuale procedura sulle riserve minime, in particolare, nel 1980, sono state adottate modifiche all'atto di controllo monetario, che hanno eliminato la volontà delle banche di uscire dalla Fed (Negli anni '70, le banche commerciali iniziarono a lasciare la Fed a causa del fatto che a quel tempo i requisiti per le riserve minime si applicavano solo alle banche - membri di questo gruppo)
Lo strumento di riserva (minimo) richiesto viene utilizzato anche dalle banche centrali per garantire la competitività delle loro banche commerciali.
Le banche possono anche mantenere riserve in eccesso - alcuni importi in eccesso rispetto alle riserve obbligatorie, ad esempio, per casi imprevisti di aumento della necessità di fondi liquidi. Tuttavia, ciò priva le banche della quantità di reddito che potrebbero ricevere mettendo in circolazione questo denaro. Pertanto, all'aumentare del tasso di interesse, il livello delle riserve in eccesso di solito diminuisce.
Maggiore è il coefficiente di riserva obbligatoria fissato dalla Banca centrale, minore è la quota di fondi che possono essere utilizzati dalle banche commerciali per operazioni attive. Un aumento del rapporto di riserva (rr) riduce il moltiplicatore monetario e porta a una riduzione dell'offerta di moneta. Pertanto, modificando il coefficiente di riserva obbligatoria, la Banca Centrale ha un impatto sulla dinamica dell'offerta di moneta.
In pratica, le norme sulle riserve obbligatorie vengono riviste abbastanza raramente, poiché la procedura stessa è macchinosa e l'impatto di questo strumento attraverso il moltiplicatore è significativo.
Un altro strumento di regolamentazione monetaria è quello di modificare il tasso di sconto (o tasso di rifinanziamento) al quale la Banca Centrale emette prestiti alle banche commerciali. Se il tasso di sconto aumenta, l'importo del prestito dalla Banca centrale diminuisce e, di conseguenza, diminuiscono anche le operazioni delle banche commerciali per fornire prestiti. Inoltre, ottenendo un prestito più costoso, le banche commerciali aumentano i tassi sui prestiti. Un'ondata di stretta creditizia e apprezzamento del denaro sta investendo il sistema. L'offerta di moneta nell'economia diminuisce. La riduzione del tasso di sconto funziona nella direzione opposta.
Il tasso di sconto è generalmente inferiore al tasso di mercato interbancario. Tuttavia, l'ottenimento di un prestito dalla Banca Centrale può essere soggetto a determinate restrizioni amministrative. Spesso la Banca Centrale funge da ultimo creditore per le banche commerciali in gravi difficoltà. Tuttavia, non tutte le banche sono ammesse alla “finestra di registrazione” della Banca Centrale: la natura delle operazioni finanziarie del mutuatario o le ragioni della richiesta di assistenza possono risultare inaccettabili dal punto di vista della Banca Centrale.
Solitamente vengono concessi prestiti a breve termine per ricostituire le riserve delle banche commerciali. I prestiti a medio e lungo termine della Banca Centrale sono erogati per esigenze particolari (esigenze stagionali) o per uscire da una difficile situazione finanziaria.
A differenza di un prestito interbancario, i prestiti della Banca Centrale, che cadono nei conti di riserva delle banche commerciali, aumentano le riserve totali del sistema bancario, ampliano la base monetaria e costituiscono la base per una variazione moltiplicativa dell'offerta di moneta. Va notato, tuttavia, che il volume dei prestiti ricevuti dalle banche commerciali dalla Banca centrale è solitamente solo una piccola parte dei fondi che raccolgono. La variazione del tasso di sconto da parte della Banca Centrale è da considerarsi piuttosto come un indicatore della politica della Banca Centrale. In molti paesi sviluppati esiste una chiara relazione tra il tasso di sconto della banca centrale e i tassi delle banche private. Ad esempio, un aumento del tasso di sconto da parte della Banca Centrale segnala l'avvio di una politica monetaria restrittiva. In seguito crescono i tassi del mercato del credito interbancario e quindi i tassi delle banche commerciali sui prestiti che forniscono al settore non bancario. Tutti questi cambiamenti si verificano lungo la catena piuttosto rapidamente.
Le operazioni di mercato aperto sono il terzo modo per controllare l'offerta di moneta. È ampiamente utilizzato nei paesi con un mercato mobiliare sviluppato e difficile nei paesi in cui il mercato azionario è agli inizi. Questo strumento di regolamentazione monetaria prevede l'acquisto e la vendita di titoli di Stato da parte della Banca Centrale (solitamente nel mercato secondario, poiché le attività della Banca Centrale nei mercati primari sono vietate o limitate dalla legge in molti paesi). Molto spesso si tratta di titoli di stato a breve termine.
Quando la Banca centrale acquista titoli da una banca commerciale, aumenta l'importo sul conto di riserva di questa banca (a volte su un conto speciale di una banca commerciale presso la Banca centrale per tali operazioni), di conseguenza, "denaro con maggiore potere" aggiuntivo entra nel sistema bancario e inizia il processo di espansione moltiplicativa della massa monetaria. L'entità dell'espansione dipenderà dalla proporzione in cui l'aumento dell'offerta di moneta è distribuito al contante e ai depositi: più denaro va in contante, minore è la scala dell'espansione monetaria. Se la Banca Centrale vende titoli, il processo viene invertito.
Pertanto, influenzando la base monetaria attraverso operazioni di mercato aperto, la Banca centrale regola la dimensione dell'offerta di moneta nell'economia. Spesso tali operazioni sono effettuate dalla Banca Centrale sotto forma di pronti contro termine (REPO). In questo caso la banca, ad esempio, vende titoli con l'obbligo di riacquistarli ad un certo prezzo (maggiore) dopo un certo periodo di tempo. Il pagamento dei fondi forniti in cambio di titoli è la differenza tra il prezzo di vendita e il prezzo di riacquisto. I pronti contro termine sono diffusi nelle attività delle banche commerciali e delle imprese.
Accanto agli strumenti indiretti possono essere utilizzati anche metodi amministrativi di regolazione dell'offerta di moneta: limitazione diretta dei prestiti, controllo su alcune tipologie di prestiti, ecc. La limitazione del credito diretto consiste nel fissare un limite massimo all'emissione di crediti, limitare l'importo del credito in determinati settori, ecc. Il principio della limitazione, di regola, viene utilizzato contemporaneamente al prestito agevolato a settori prioritari dell'economia.
I metodi selettivi di regolamentazione monetaria includono il controllo su alcuni tipi di prestiti (ipotecari, garantiti da titoli negoziati in borsa, prestiti al consumo), la fissazione di limiti massimi per cambiali per le singole banche, ecc. Va sottolineato che nell'attuazione della politica monetaria, la banca centrale utilizza contemporaneamente un insieme di strumenti.
Esistono due tipologie principali di politica monetaria, ciascuna delle quali è caratterizzata da obiettivi specifici e da un insieme di strumenti normativi. In condizioni di inflazione si persegue una politica di “denaro caro” (la politica di restrizione del credito). Ha lo scopo di inasprire le condizioni e limitare il volume delle operazioni di credito delle banche commerciali, ad es. per ridurre l'offerta di moneta. La Banca Centrale, perseguendo una politica restrittiva, intraprende le seguenti azioni: vende titoli di Stato sul mercato aperto; aumenta il coefficiente di riserva obbligatoria; aumenta il tasso di sconto. Se queste misure non sono sufficientemente efficaci, la banca centrale ricorre a restrizioni amministrative: abbassa il massimale sui prestiti, limita i depositi, riduce l'importo del credito al consumo, ecc. La politica dei "cari soldi" è il principale metodo di regolamentazione antinflazionistica.
Durante i periodi di declino della produzione, viene perseguita una politica di "denaro a basso costo" (politica monetaria espansiva) per stimolare l'attività imprenditoriale. Consiste nell'espansione della scala dei prestiti, nell'indebolimento del controllo sulla crescita dell'offerta di moneta e nell'aumento dell'offerta di moneta. Per fare ciò, la banca centrale acquista titoli di Stato, riduce il coefficiente di riserva e il tasso di sconto. Si stanno creando condizioni più favorevoli per la concessione di prestiti agli enti economici.
La Banca centrale sceglie l'uno o l'altro tipo di politica monetaria in base allo stato dell'economia del paese. Quando si sviluppa una politica monetaria, è necessario tenere conto del fatto che, in primo luogo, trascorre un certo tempo tra l'attuazione di un determinato evento e la comparsa dell'effetto della sua attuazione; in secondo luogo, la regolamentazione monetaria può influenzare solo i fattori monetari di instabilità.
Come già notato, la Banca Centrale non può controllare completamente l'offerta di moneta. Pertanto, un aumento del tasso di interesse nel mercato monetario può causare una diminuzione delle riserve in eccesso (una diminuzione del coefficiente, dove R - include sia le riserve obbligatorie che quelle in eccesso), nonché incoraggiare la popolazione a mantenere fondi relativamente grandi sui depositi e meno in contanti, che influirà sulla diminuzione del coefficiente cr(). Di conseguenza, il moltiplicatore monetario e, di conseguenza, l'offerta di moneta aumenteranno.
La scelta delle opzioni di politica monetaria dipende in gran parte dalle ragioni dei cambiamenti nella domanda di moneta. Ad esempio, se la crescita della domanda di moneta è associata a processi inflazionistici, sarebbe appropriata una politica rigorosa di mantenimento dell'offerta di moneta, che corrisponde a una curva di offerta di moneta verticale o ripida. Se è necessario isolare la dinamica delle variabili reali da variazioni inattese della velocità della moneta, allora sarà probabilmente preferibile la politica di mantenimento del tasso di interesse direttamente correlato all'attività di investimento (curva di offerta di moneta orizzontale o piatta LS). A seconda dell'inclinazione della curva LS, una variazione della domanda di moneta avrà un effetto maggiore sull'offerta di moneta (Fig. 2.1) o sul tasso di interesse (Fig. 2.2).
Ovviamente, la Banca Centrale non è in grado di fissare contemporaneamente l'offerta di moneta e il tasso di interesse. Ad esempio, al fine di mantenere un tasso relativamente stabile quando la domanda di moneta aumenta, la Banca Centrale dovrà espandere l'offerta di moneta al fine di ridurre la pressione al rialzo sul tasso di interesse derivante dall'aumento della domanda di moneta (ciò si rifletterà uno spostamento a destra della curva LD e uno spostamento del punto di equilibrio a destra lungo la curva LS).
Come accennato in precedenza, tra i tre tipi di controllo monetario, il meccanismo di regolamentazione più importante è rappresentato dalle operazioni di mercato aperto.
Il tasso di sconto è meno importante per due motivi correlati. In primo luogo, l'importo delle riserve delle banche commerciali prese in prestito dalle banche centrali è generalmente molto piccolo. In media, solo il 2 o il 3% delle riserve bancarie viene acquisito in questo modo. È l'efficienza delle operazioni di mercato aperto che incoraggia le banche commerciali a prendere in prestito dalle banche della Federal Reserve. La seconda considerazione è che se la Banca Centrale avvia la manipolazione delle riserve delle banche commerciali attraverso operazioni di mercato aperto e modifiche ai requisiti di riserva, l'uso dei tassi di sconto dipende dall'iniziativa delle banche commerciali.
Tuttavia, una modifica del tasso di sconto può avere un importante "effetto informativo", ovvero può servire come mezzo per informare i finanziatori e l'economia nel suo insieme sulla direzione prevista della politica monetaria.
La banca centrale usa il suo potere per modificare i requisiti di riserva solo occasionalmente, solo quando è assolutamente necessario (durante i periodi di denaro costoso), perché il denaro nella riserva non guadagna interessi, quindi, requisiti di riserva più elevati possono influire negativamente in modo significativo sui profitti delle banche.
Le operazioni sul mercato aperto, a differenza di altri strumenti della banca centrale, hanno il vantaggio della flessibilità - i titoli di Stato possono essere venduti o acquistati in quantità maggiori o minori - e il suo impatto sulle riserve della banca è piuttosto rapido. Inoltre, rispetto alle modifiche degli obblighi di riserva, le operazioni di mercato aperto hanno un effetto più sottile e indiretto.
Inoltre, ci sono metodi selettivi secondari di regolazione.
Le restrizioni quantitative al credito hanno lo stesso scopo di modificare il tasso di sconto da parte della banca centrale, ma sono attuate in parte con mezzi amministrativi.
La restrizione quantitativa del credito è la definizione di un limite all'importo entro il quale la banca centrale riscontrerà le cambiali e accetterà titoli di banche commerciali come garanzia. Questo strumento può causare rispettivamente l'attività commerciale o la sua inibizione.
Il limite naturale del limite di credito sono le risorse della banca centrale. C'è il concetto di credito inflazionistico, cioè concedere prestiti per importi eccedenti le proprie risorse reali. Tale prestito stimola l'inflazione traboccando i canali di circolazione.
Lo Stato stesso determina i limiti del credito alle banche commerciali, fissando la percentuale massima ammissibile di crescita dell'ammontare dei prestiti delle banche private nel periodo in corso rispetto al precedente.
Questo può essere fatto attraverso misure amministrative, economiche e accordi volontari.
La restrizione quantitativa dei prestiti è un mezzo anelastico e di efficacia limitata.
Se le restrizioni quantitative non coincidono con la reale necessità di fondi presi in prestito, molto probabilmente non saranno osservate. Ci sarà un "mercato grigio" per i fondi presi in prestito, le operazioni di prestito saranno effettuate attraverso filiali bancarie in zone offshore e attraverso molti altri canali, e il prestito diventerà effettivamente più costoso, il che rallenterà l'attività commerciale.
Più efficaci sono gli accordi volontari tra la banca centrale e quella commerciale.
Un effetto collaterale della politica di restrizione del credito pubblico a causa della crescita del debito pubblico
Un effetto collaterale derivante dall'uso di una politica di restrizione creditizia quantitativa si verifica in connessione con il regolare collocamento del debito pubblico nel Paese.
Se lo stato prende un prestito da banche private, la domanda di capitale preso in prestito aumenta. Lo Stato è un mutuatario prioritario.
Pompa fuori fondi dal mercato dei capitali di prestito, aumentando così gli interessi bancari. Il denaro viene ritirato dall'economia nazionale per ripagare il deficit del debito. L'autore del libro osserva che se i prestiti del governo nazionale fossero spesi esclusivamente per scopi economici: costruzione di infrastrutture, investimenti, ricerca e sviluppo, non sarebbe pericoloso dal punto di vista della circolazione nazionale dei capitali, avrebbe semplicemente conseguenze strutturali. In realtà, nella migliore delle ipotesi, solo una parte dell'aumento del debito pubblico è destinata a finanziare l'economia.
Un'eccessiva speculazione può portare a seri problemi nell'economia: ad esempio, un calo del prezzo delle azioni può distruggere la ricchezza di individui o imprese con un numero significativo di azioni. Questo li costringe a ridurre la spesa per consumi o investimenti, il che manderà l'economia in recessione. Come misura contro l'eccessiva speculazione, la Banca Centrale può stabilire un margine legale (la percentuale minima dell'anticipo che l'acquirente di un'azione deve versare).
2.3 Emissione di denaro
Un altro mezzo di politica monetaria è aumentare direttamente l'offerta di moneta o emettere moneta. L'emissione può essere effettuata direttamente stampando moneta o tramite emissione di cambiali di vario genere. L'emissione diventa pericolosa se l'aumento dell'offerta di moneta si verifica per coprire il deficit monetario e non è supportato da un corrispondente livello di crescita del PIL.
Determinazione dei principali elementi costitutivi del sistema monetario. L'essenza dell'offerta e della domanda di moneta. Confronto dei concetti di "offerta di moneta" e "base monetaria". Il ruolo della banca centrale nella politica monetaria. Strumenti di politica monetaria.
prova, aggiunto il 28/03/2018
L'essenza del sistema monetario come forma di organizzazione della circolazione monetaria. Origine del denaro, loro tipi. Misurazione dell'offerta di moneta, politica monetaria. Indicazioni della politica antinflazionistica dello Stato. Conseguenze socio-economiche dell'inflazione.
abstract, aggiunto il 21/05/2010
Il concetto di "circolazione monetaria", "legge della circolazione monetaria", "offerta di moneta e base monetaria". Caratteristiche della circolazione di denaro contante e non contante. Studio della struttura dell'offerta di moneta e della base monetaria. La legge della circolazione del denaro. tasso di rotazione del denaro.
tesina, aggiunta il 16/12/2008
Il denaro, la loro essenza, funzioni e tipi. Aggregati monetari, velocità e tipologie di circolazione del denaro, i suoi principali strumenti. Il concetto e la struttura del mercato monetario. Lo stato attuale della circolazione monetaria in Russia, le sue caratteristiche e prospettive di sviluppo.
tesina, aggiunta il 09/12/2014
Necessità e prerequisiti per l'emergere del denaro. Rassegna delle principali teorie della circolazione monetaria. Le disposizioni della teoria quantitativa della moneta metallica e nominalistica. Caratteristiche del funzionamento del moderno sistema monetario della Federazione Russa.
tesina, aggiunta il 04/01/2015
Il ruolo economico della moneta e le fasi del suo sviluppo. Il concetto di sistema monetario. Bimetallismo e monometallismo. Il sistema di circolazione della carta moneta. Caratteristiche del tipo moderno di sistema monetario. Credito di denaro e loro significato. Operazioni di credito delle banche.
tesina, aggiunta il 22/04/2016
Analisi delle teorie dell'equilibrio macroeconomico come problema chiave della teoria economica e della politica economica di qualsiasi stato. L'essenza della politica monetaria dello Stato e il meccanismo del suo impatto. I principali strumenti e obiettivi della politica monetaria.
tesina, aggiunta il 29/04/2014
Il denaro come merce speciale che funge da equivalente universale. Origine ed essenza del denaro. Funzioni e ruolo della moneta in un'economia di mercato. Sistema monetario: una forma di organizzazione della circolazione monetaria nel paese. Le specificità della circolazione del denaro, la velocità di circolazione del denaro.
prova, aggiunto il 28/03/2010
Sistema monetario nazionale e suoi elementi. Il concetto di circolazione del denaro. Circolazione contanti e non. Principi di organizzazione del sistema monetario moderno. Il denaro e le loro funzioni. Aggregati monetari di base. Offerta di moneta e velocità di circolazione del denaro.
tesina, aggiunta il 16/11/2011
L'origine e l'essenza del mercato monetario, il concetto di domanda, offerta ed equilibrio. Regolamento della circolazione monetaria sulla base della politica monetaria della Repubblica di Bielorussia. Formazione, funzionamento e problemi del mercato monetario dello Stato.
Il passaggio a nuove forme di gestione non significa un rifiuto totale dello Stato dalla gestione dell'economia. Al contrario, è durante il periodo di transizione che diventa più importante che mai essere in grado di controllare l'andamento delle riforme e le banche commerciali svolgono un ruolo importante in questo. La stabilizzazione dell'economia è impossibile senza una rete efficiente e capillare di banche affidabili, le cui attività non vanno contro gli interessi dello Stato. Solo che, contrariamente all'economia di comando, le banche non sono gestite da direttive, ma attraverso la legislazione bancaria.
Ad oggi, i compiti principali della Banca Centrale sono la regolamentazione della circolazione del denaro, la garanzia della stabilità del rublo, una politica monetaria unificata, l'organizzazione dei regolamenti e dei servizi di cassa, la tutela degli interessi dei depositanti, delle banche, la supervisione delle attività commerciali banche, attività economica estera, determinazione delle norme di riserva obbligatoria, tasso di attualizzazione. Il CBR è il prestatore di ultima istanza. Tra le banche che compongono il secondo livello del sistema bancario ve ne sono di specializzate: comunali, ipotecarie, fondiarie, di investimento.
Un posto speciale nel sistema bancario russo è occupato da Vnesheconombank - serve il debito estero della Federazione Russa e la Banca per la Ricostruzione e lo Sviluppo - finanzia programmi governativi utilizzando risorse di bilancio. Vi sono inoltre istituti di credito speciali: cooperative di credito, cooperative, società finanziarie e fiduciarie, compagnie assicurative, fondi pensione privati, associazioni di risparmio e prestito, fondi di investimento. La loro principale differenza rispetto alle banche è che svolgono un numero limitato di operazioni bancarie. Accumulano fondi della popolazione e delle persone giuridiche, effettuano prestiti a imprese e cittadini e operazioni fiduciarie.
Nella Federazione Russa le funzioni di regolamentazione delle attività delle banche commerciali nell'ambito di un sistema monetario unico sono attribuite alla Banca Centrale. I principali compiti a lui affidati sono:
stabilità del lavoro e rafforzamento della posizione finanziaria della banca
orientamento e stimolo dell'attività della banca negli ambiti del credito finalizzato all'assolvimento dei compiti prioritari dell'economia
organizzazione scientifica della circolazione del denaro nell'economia nazionale.
Ma, a differenza dell'economia di comando, ora le modalità di gestione del sistema bancario sono principalmente economiche:
I principali strumenti e metodi della politica monetaria della Banca di Russia sono:
tassi di interesse sulle operazioni della Banca di Russia;
coefficienti di riserva obbligatori depositati presso la Banca di Russia (requisiti di riserva);
operazioni di mercato aperto;
rifinanziamento di organizzazioni di credito;
interventi in valuta estera;
stabilire parametri di riferimento per la crescita dell'offerta di moneta;
restrizioni quantitative dirette;
emissione di obbligazioni a proprio nome.
In conformità con l'istruzione n. 1 della CBR, è stato formato un fondo di riserva del sistema creditizio della Federazione Russa riservando una certa quota di fondi attratti dalle banche commerciali da imprese e organizzazioni di terze parti, che vengono utilizzati come risorse di credito.
PRF, se necessario, offre l'opportunità alle banche commerciali di adempiere ai propri obblighi in modo tempestivo poiché parte di questi fondi viene depositata e non utilizzata dalle banche come risorse di credito. La CBR, modificando l'obbligo di riserva, influisce sulla politica di prestito della Banca e sulla variazione dell'offerta di moneta nel Paese.
Uno degli strumenti per la gestione economica delle banche commerciali è il credito centralizzato alle entità economiche da parte della Banca Centrale attraverso la BC, così come il prestito alle banche stesse.
Ma in alcuni casi, ad esempio, una costante perdita di liquidità da parte di una banca, la violazione dei termini per il deposito di fondi nel FOR, possono essere applicate misure amministrative.
La gestione e il controllo sulla stabilità del sistema bancario consiste nel rispetto da parte delle banche di determinate condizioni che garantiscono l'attuazione di 12 standard di base:
H1-adeguatezza patrimoniale minima - il rapporto tra il capitale della banca e il volume totale delle attività ponderate per il rischio.
H2-liquidità corrente minima - il rapporto tra l'importo delle attività e l'importo delle passività della banca a vista, più della metà delle attività liquide sono rappresentate dai saldi sul conto "Operazioni con titoli di Stato".
H3 è il rapporto di liquidità istantanea della banca, il rapporto tra l'importo delle attività altamente liquide e le passività della banca a richiesta.
H4-rischio massimo per prestiti a lungo termine - il rapporto tra prestiti per un periodo superiore a un anno e depositi di capitale e a lungo termine.
H5 è il rapporto minimo tra attività liquide e totali. Rapporto tra attività liquide e totale attività. Le attività totali sono trattate come attività nette.
H6 - l'importo massimo del rischio per mutuatario - il rapporto tra l'importo totale dei prestiti e delle garanzie rilasciati a un mutuatario rispetto al capitale della banca.
H7 è l'ammontare massimo di rischio per i grandi prestiti - il rapporto tra il valore totale dei grandi prestiti e il 50% delle garanzie sul capitale della banca.
H8 - l'importo massimo del rischio per creditore - il rapporto tra il valore del contributo sui conti di un creditore e il capitale della banca.
H9 è l'importo massimo dei prestiti concessi a un azionista - il rapporto tra l'importo totale dei prestiti e delle garanzie rilasciati a un mutuatario-azionista e il capitale della banca.
H10 è l'importo massimo di prestiti, garanzie e garanzie fornite a un insider. Il rapporto tra l'importo totale dei prestiti e delle garanzie rilasciate agli addetti ai lavori rispetto al capitale della banca.
H11 è la quantità massima di depositi attratti dalla popolazione. Il rapporto tra l'importo totale dei depositi dei cittadini e il capitale della banca.
H12 - utilizzo massimo dei fondi propri per l'acquisto di azioni di una persona giuridica. Percentuale di fondi investiti e propri.
Inoltre, esistono metodi che consentono di determinare il rischio di mancato pagamento da parte del mutuatario del capitale e degli interessi spettanti al creditore entro il termine stabilito dal contratto di finanziamento - rischio di credito. Ciò è necessario quando si forma un portafoglio prestiti che mostri il quadro complessivo dei prestiti emessi dalla banca nel periodo di riferimento (di solito un trimestre). In base al grado di rischio, i prestiti sono suddivisi in 5 gruppi di rischio condizionato. La valutazione dei rischi di credito viene effettuata in funzione della disponibilità di garanzie adeguate e correttamente eseguite, nonché del numero di giorni scaduti sul prestito. Ci sono anche restrizioni sui prestiti di grandi dimensioni: prestiti emessi a un mutuatario e che ammontano al 20% o più del capitale autorizzato della banca.
I tentativi statali di controllare le banche durante il periodo di transizione non sono nuovi: sono stati fatti durante il periodo della NEP. La capacità della banca di garantire la tempestività dei propri obblighi è stata al centro della politica creditizia a metà degli anni '20. Quindi la liquidità delle banche sovietiche è stata raggiunta attraverso l'equilibrio delle loro attività e passività e la regolamentazione statale della loro solvibilità è stata effettuata stabilendo proporzioni tra l'importo delle passività bancarie e i propri fondi, limitando un prestito una tantum a un cliente e altri metodi. L'attività degli istituti di credito dal 1921 al 1928 è stata limitata, di regola, a dieci volte il valore del proprio capitale. Quindi, in conformità con il decreto del Comitato esecutivo centrale panrusso e del Consiglio dei commissari del popolo del 18 gennaio 1923, furono create banche comunali, la cui Carta stabiliva che "l'importo totale degli importi accettati dalla banca su i depositi e sui conti correnti delle cambiali da loro riscontate e ogni altro importo delle obbligazioni monetarie assunte non può comunque eccedere dieci volte il capitale proprio della banca, sia fisso che di riserva”. Un requisito simile era previsto negli statuti della Banca Centrale Agricola, la banca per azioni per l'elettrificazione "Electrobank". Per le società di credito agricolo, l'importo delle obbligazioni assunte, comprese le garanzie, non deve superare di oltre 20 volte il proprio capitale. Il passaggio alla pianificazione del credito dei prestiti a lungo ea breve termine alla fine degli anni '20, l'opposizione del piano e del mercato hanno portato al rifiuto della regolamentazione dell'attività delle banche di settore nel suo insieme. Nell'interesse del mantenimento della liquidità di banche e clienti negli anni '20, le carte e i regolamenti degli istituti di credito limitavano anche l'emissione di un prestito a un mutuatario. Pertanto, la Carta della banca comunale prevedeva che il credito aperto a ciascuno dei singoli clienti non potesse eccedere un importo pari a 1/10 della quota del capitale principale. Nonostante il cambiamento della situazione economica nel paese, tali requisiti sono rilevanti fino ad oggi.
A partire dagli anni '30, il sistema bancario, basato sulla forma di proprietà statale, ha lavorato principalmente con imprese e organizzazioni statali. Il predominio della statualità nell'economia nazionale significava che gli obblighi dei mutuatari nei confronti degli istituti di credito erano in definitiva responsabilità dello stato rappresentato da ministeri e dipartimenti. Ciò ha portato al fatto che le banche nel loro lavoro non hanno sentito il rischio. La solvibilità e la liquidità illimitate dello stato nelle condizioni di inconvertibilità della valuta nazionale e un'economia chiusa proteggevano le banche dai rischi, rendevano superfluo il lavoro degli istituti di credito per mantenere la liquidità.
Di conseguenza, sono andate perse l'esperienza e le capacità di riconoscimento, valutazione e controllo dei rischi di credito. Il nuovo meccanismo economico, messo in moto dalle leggi sull'impresa statale, sulla cooperazione in URSS, i cambiamenti nelle forme di proprietà hanno richiesto adeguati cambiamenti nel settore bancario. L'emergere di banche specializzate, commerciali e cooperative basate su diverse forme di proprietà ha determinato il decentramento delle risorse creditizie, ha separato l'attività di emissione dal credito e ha cambiato il volto della Banca di Stato e degli altri istituti di credito. L'emergere di elementi di relazioni di mercato ha reso l'attività delle banche associata a rischi.
Più di un secolo e mezzo di esperienza bancaria ha consentito di determinare le classiche leve di influenza della Banca Centrale sugli altri istituti di credito al fine di mantenerne la solvibilità e regolare i rapporti monetari in generale. Si tratta, in primo luogo, di limitare il debito di un mutuatario, un sistema di fondi di riserva che obbliga le banche commerciali e altre banche a mantenere una certa quota dell'importo totale dei depositi presso la Banca centrale, un sistema di rifinanziamento e tassi di interesse per il rifinanziamento o contabilizzazione di cambiali presso la Banca Centrale, operazioni della Banca Centrale con titoli di valore sul mercato, controllo dell'adeguatezza patrimoniale. Il metodo più potente per regolare le attività delle banche commerciali è il sistema di rifinanziamento da parte della banca centrale (emittente). La maggior parte dei prestiti emessi dalle banche commerciali sono coperti da rifinanziamento.
In generale, una banca è un'organizzazione che svolge determinate funzioni economiche e sociali. Inoltre, queste funzioni differiscono a seconda del sistema economico. In condizioni di rigoroso accentramento e pianificazione, le banche fanno parte dell'apparato statale per la gestione e il controllo delle attività dell'economia. Allo stesso tempo, la supervisione, la segnalazione delle carenze ammesse, la cattiva gestione delle imprese diventano una delle direzioni principali della loro attività. In una situazione del genere, la banca può essere interpretata come un elemento della sovrastruttura. La funzione principale di una banca in un'economia di mercato è la ridistribuzione dei fondi in queste condizioni non si basa su condizioni di mercato, ma sulle direttive del top management, il principio “una banca per cliente” non fornisce una base per la sviluppo delle relazioni commerciali nel settore bancario. E questo, a sua volta, non contribuisce allo sviluppo di nuove forme di banca, ne porta alla stagnazione. Infatti, durante la riforma del sistema bancario, è apparso evidente che il livello nazionale dell'operatività bancaria non corrisponde né quantitativamente né qualitativamente a quello estero. Ciò che esisteva, ad esempio, le operazioni con cambiali - è dimenticato e non sono stati formati nuovi tipi di servizi bancari.
Ma, anche nell'attuale economia russa, le banche commerciali continuano a partecipare al controllo delle attività delle imprese, spesso a scapito del loro core business.
Va notato che le banche possono influenzare lo stato anche:
prestare o non prestare al governo
variazioni del volume delle transazioni con valuta e titoli di Stato
modificando la propria politica creditizia nei confronti dei produttori nazionali.
La politica monetaria dello stato (monetaria) è la capacità dello stato di influenzare il sistema monetario e, di conseguenza, il tasso di interesse e, attraverso di esso, gli investimenti e il PIL reale.
Lo scopo della politica monetaria è garantire un sistema monetario stabile, la moneta nazionale.
1) crescita economica stabile,
2) pieno impiego delle risorse,
3) stabilità del livello dei prezzi,
4) equilibrio della bilancia dei pagamenti.
Utilizza tre strumenti principali:
1. Modifica del requisito di riserva
2. Variazione del tasso di sconto della banca centrale: il tasso di rifinanziamento
3. Operazioni sul mercato aperto.
Modifica del coefficiente di riserva obbligatoria. Le riserve obbligatorie fanno parte dei depositi delle banche commerciali, che devono mantenere sotto forma di depositi senza interessi presso la banca centrale o sotto forma di contanti. Se la banca centrale aumenta l'obbligo di riserva, l'offerta di moneta diminuisce. Con un aumento del coefficiente di riserva obbligatoria, l'importo delle riserve obbligatorie che una banca commerciale non ha il diritto di utilizzare a fini di prestito (come risorse di credito) aumenta e la sua capacità di prestito diminuisce di conseguenza. Inoltre, il coefficiente di riserva richiesto determina il valore del moltiplicatore (deposito) della banca. Pertanto, una variazione del coefficiente di riserva richiesta influisce sull'offerta di moneta attraverso due canali: 1) e attraverso un cambiamento nelle capacità di credito delle banche commerciali, 2) e attraverso una variazione del valore del moltiplicatore bancario. Di conseguenza, anche piccoli cambiamenti nel coefficiente di riserva obbligatoria possono portare a cambiamenti significativi e imprevedibili nell'offerta di moneta. Inoltre, la stabilità dell'obbligo di riserva serve come base per la condotta calma degli affari da parte delle banche commerciali. Pertanto, questo strumento non viene utilizzato ai fini del controllo corrente sull'offerta di moneta. Una variazione del coefficiente di riserva obbligatoria si verifica solo nei casi in cui la Banca Centrale intenda ottenere una significativa espansione o contrazione dell'offerta di moneta (l'ultima volta che questo strumento è stato utilizzato negli Stati Uniti durante la crisi del 1974-1975).
Regolazione del tasso di attualizzazione (tasso di rifinanziamento). Il tasso di interesse di sconto è il tasso di interesse al quale la Banca Centrale concede prestiti alle banche commerciali. Modificando il tasso di sconto, la banca centrale può influenzare l'offerta di moneta. Le banche commerciali vedono il tasso di sconto come un costo associato all'acquisizione di riserve. Maggiore è il tasso di sconto, minore è l'importo del prestito dalla banca centrale e minore è il volume dei prestiti forniti dalle banche commerciali. E minore è la capacità di credito delle banche, minore è l'offerta di moneta. Se il tasso di sconto scende, ciò incoraggia le banche commerciali a prendere in prestito dalla banca centrale per aumentare le proprie riserve. Le loro opportunità di credito si stanno espandendo, aumentando la base monetaria, inizia il processo di aumento moltiplicativo dell'offerta di moneta. L'annuncio di un aumento del tasso di sconto informa della sua intenzione di perseguire una politica monetaria restrittiva, di regola, per combattere l'inflazione. Se la banca centrale annuncia un possibile aumento del tasso di sconto, l'economia reagisce molto rapidamente, il denaro (credito) diventa "costoso" e l'offerta di moneta si riduce.
Le operazioni di mercato aperto sono il mezzo più importante e operativo per controllare l'offerta di moneta. Rappresentano l'acquisto e la vendita da parte della banca centrale di titoli di Stato nei mercati mobiliari secondari. (Le attività della banca centrale nei mercati mobiliari primari sono generalmente vietate dalla legge.) Oggetto delle operazioni nel mercato aperto sono principalmente: 1) titoli di Stato a breve termine e 2) buoni del tesoro.
I titoli di Stato vengono acquistati e venduti alle banche commerciali e al pubblico. L'acquisto di titoli di Stato da parte della banca centrale sia nel primo che nel secondo caso fa aumentare le riserve delle banche commerciali. Se la Banca centrale acquista titoli da una banca commerciale, aumenta l'importo delle riserve nel suo conto presso la banca centrale. Pertanto, il volume totale dei depositi di riserva del sistema bancario aumenta, il che aumenta la capacità di prestito delle banche e porta a un'espansione (moltiplicativa) dei depositi. Così, come una variazione del tasso di interesse di sconto, le operazioni sul mercato aperto influenzano la variazione dell'offerta di moneta, influenzando solo l'ammontare delle opportunità di credito delle banche commerciali e, di conseguenza, la base monetaria.
Se la banca centrale acquista titoli dal pubblico (famiglie o imprese), dal momento che il venditore riceve un assegno dalla banca centrale e lo deposita sul suo conto bancario commerciale, le riserve della banca commerciale aumenteranno e l'offerta di moneta aumenterà per lo stesso ragioni come nel caso di quando i titoli sono venduti da una banca commerciale. La differenza, però, è che quando una banca commerciale funge da venditore, le sue riserve aumentano, come già notato, dell'intero importo dell'acquisto di obbligazioni, mentre se i titoli sono venduti da un privato, allora l'importo sui conti correnti aumenta, quindi le capacità di credito dei sistemi bancari saranno minori, poiché parte del deposito, in conformità con il coefficiente di riserva obbligatoria, sarà costituita dalle riserve obbligatorie della banca.
L'acquisto di titoli da parte della banca centrale è utilizzato come mezzo per influenzare tempestivamente la situazione economica durante una recessione. Se l'economia è "surriscaldata", la banca centrale vende titoli di Stato sul mercato aperto.
La possibilità di condurre operazioni sul mercato aperto è dovuta al fatto che l'acquisto e la vendita di titoli di Stato dalla banca centrale è vantaggioso per le banche commerciali e il pubblico. Questo perché il prezzo di un'obbligazione e il tasso di interesse sono inversamente correlati e quando la banca centrale acquista titoli di stato, la domanda per essi aumenta, provocando un aumento del loro prezzo e un calo del tasso di interesse. I proprietari di titoli di stato (sia banche commerciali che pubbliche) stanno iniziando a venderli alla banca centrale, poiché l'aumento dei prezzi consente di ricavare entrate dalla differenza tra il prezzo a cui è stata acquistata l'obbligazione e il prezzo a cui è stata venduta. Al contrario, quando la banca centrale vende titoli di stato di valore, la loro offerta aumenta, il che porta a un calo del prezzo e a un aumento del tasso di interesse, rendendoli redditizi da acquistare.
Il metodo più comunemente usato di regolazione monetaria è l'emissione, che è l'emissione di moneta in tutte le forme, anche attraverso la stampa, e porta ad un aumento dell'offerta di moneta in circolazione.
Strumenti secondari di regolazione: attuati attraverso la borsa, il credito al consumo e l'esortazione.
La speculazione dilagante nel mercato azionario crea seri problemi. Pertanto, un calo del prezzo delle azioni distrugge le fortune di individui e aziende con un gran numero di azioni. Questo li costringe a tagliare la spesa per consumi e investimenti e spinge l'economia in recessione. Come misura contro l'eccessiva speculazione in borsa, gli acquirenti di azioni devono versare un margine o una percentuale minima dell'anticipo. Il tasso di margine dovrebbe aumentare quando è necessario limitare la speculazione (acquisto di azioni) e diminuire per rilanciare un mercato lento.
La riduzione del credito al consumo attraverso l'introduzione di alcune restrizioni può essere utilizzata come momento di politica antinflazionistica.
Esortazione significa l'utilizzo da parte della Banca Centrale di dichiarazioni politiche, appelli alle banche commerciali affinché non permettano un'eccessiva espansione o riduzione del credito bancario.
La politica monetaria ha l'impatto più diretto sugli indicatori macroeconomici chiave come il PIL, l'occupazione e il livello dei prezzi. A seconda della situazione economica, la Banca Centrale persegue una politica di denaro a buon mercato o costoso.
Politica monetaria a buon mercato - la politica di aumentare l'offerta di moneta in circolazione abbassando il tasso di interesse, che aumenta la componente di investimento della spesa totale e il livello di equilibrio di NVP. Questa politica rende il credito facile e conveniente e viene utilizzata quando un dato livello di prodotto netto lordo è accompagnato da una significativa disoccupazione e sottoutilizzo della capacità produttiva.
Dear money policy - la politica di ridurre o limitare la crescita dell'offerta di moneta nel paese aumentando il tasso di interesse, che riduce la componente di investimento della spesa totale e limita l'inflazione trainata dalla domanda. La Banca Centrale vi ricorre in condizioni di inflazione da domanda. Questa politica riduce la disponibilità di credito e ne aumenta i costi.
Sebbene le tribù di slavi e angli, sassoni, normanni e varangiani si siano formate all'incirca nello stesso periodo, dopo la Grande Migrazione dei Popoli (II secolo d.C.), per una serie di motivi, la formazione di uno stato forte in Russia iniziò nel X secolo, ma la nascita delle monete avvenne molto prima. Sul nostro territorio, il conio di monete, argento e oro, risale al tempo del principe Vladimir I (Kievan Rus, fine del X - inizio dell'XI secolo). In Russkaya Pravda, i soldi del metallo hanno continuato a essere chiamati, come ho già notato, "kun", ma le "grivne" d'argento stanno già comparendo. Nei secoli XII - XV. i principi cercarono di coniare le loro monete "specifiche". A Novgorod circolava denaro straniero - "efimki" (da "iohimstalers" - monete tedesche d'argento).
Nel Principato di Mosca, l'iniziativa di coniare monete d'argento appartenne a Dmitry Donskoy (XIV secolo), che iniziò a fondere "denaro" d'argento tartaro in "grivna" russe. Ivan III (fine del XV secolo) stabilì che il diritto di coniare monete dovesse appartenere solo al "senior" dei principi, il detentore del trono di Mosca. Sotto Ivan il Terribile, ebbe luogo il primo snellimento del sistema monetario russo. All'inizio del suo regno nello stato moscovita, "moscoviti" e "Novgorodka" circolavano liberamente e i primi, nel loro valore nominale, erano pari alla metà dei "Novgorodka".
All'inizio del 17 ° secolo, in Russia fu stabilita un'unica unità monetaria: un copeco (sulla moneta era raffigurato un cavaliere con una lancia), del peso di 0,68 grammi d'argento. Questo corrispondeva approssimativamente al peso della "Novgorodka"; continuarono a coniare sia "moscoviti" che "soldi" sotto forma di mezzo penny, così come "mezzo" - un quarto di penny. Inoltre, nel sistema di conteggio furono introdotti rublo, mezzo rublo, grivna, altyn, sebbene il conio del rublo d'argento divenne la regola solo sotto Pietro I. Denaro d'oro: i "chervonet" apparvero in Russia dal 1718. L'emissione di monete difettose da parte dei principi, il danneggiamento delle grivne d'argento tagliandole, l'apparizione del denaro dei "ladri" portarono alla diffusa scomparsa delle monete a peso pieno, disordini tra la popolazione ("rivolta del rame" sotto lo zar Alexander Mikhailovich nel metà del XVII secolo).
Cercando di trovare una via d'uscita alle difficoltà, il governo iniziò a coniare denaro in rame, dando loro un tasso di cambio forzato. Di conseguenza, il prezzo di mercato del rublo d'argento ha iniziato a salire rispetto al valore nominale, alla scomparsa dell'argento dalla circolazione e alla sua concentrazione con usurai e cambiavalute, un aumento generale dei prezzi delle materie prime. Alla fine, il denaro in rame fu ritirato dalla circolazione. Alla fine del XVII sec. il peso dell'argento nelle monete in rubli è stato ridotto del 30%. in Russia fino al XVII secolo. era quasi assente l'estrazione propria di metalli preziosi, quindi le zecche, che divennero nel XVII secolo. monopoli di stato, sciolto denaro straniero. Secondo le "insegne monetarie" di Pietro I, veniva imposto un severo divieto all'esportazione di lingotti di metalli preziosi e monete di alta qualità dal paese, mentre era consentita l'esportazione di monete danneggiate. Quindi, l'oro e l'argento divennero la base della circolazione del denaro. Il bimetallismo persistette fino alla fine del XIX secolo. Tuttavia, in Europa XVIII - XIX secolo. monete d'oro e d'argento erano in circolazione, pagamenti e altre transazioni insieme alla carta moneta. La base del sistema monetario dell'antica Russia era la grivna, un'unità di peso, un'antica unità monetaria slava usata per misurare l'oro e l'argento. Le grivne in oro, argento, bronzo usate dalle donne come decorazione a forma di cerchio, portate al collo (sulla "nuca" - da cui il nome) divennero successivamente la principale unità monetaria della Russia. Ecco un vivido esempio dell'enorme influenza delle donne sulla vita della società, sul suo sviluppo. La questione del peso della grivna è solitamente associata alla questione della sua origine. Se vedi in essa la "sterlina russa", o metà di essa, la grivna risale all'antica sterlina mesopotamica, presa in prestito dalla Russia e conservata con noi prima dell'introduzione del sistema metrico. Ma nei depositi si trovano lingotti di diverso peso. Alcuni ricercatori sono giunti alla conclusione che il peso della grivna varia a seconda del paese che ha avuto le maggiori relazioni commerciali con l'area.
Il cambiamento nell'influenza dell'Oriente, Bisanzio e dell'Occidente influenzò costantemente il peso della grivna (oncia araba, litro bizantino, marchio occidentale). La prima grivna russa è considerata la grivna esagonale di Kiev, il cui peso varia da 34 a 39 bobine. All'inizio non c'era divisione della grivna, ma poi nella letteratura antica apparvero i nomi "grivna d'argento" e "grivna di kun". La prima menzione della hryvnia kuna si trova nella Cronaca di Ipatiev nel 1287. La domanda su cosa sia la hryvnia kuna, quale fosse la sua differenza dalla hryvnia d'argento, è una delle questioni controverse nella storia del denaro in Russia. Il periodo dal XII al XIV secolo è passato alla storia della Russia come un periodo "senza denaro". Le monete tartare compaiono nel nord-est della Russia. Dal XIII secolo, dopo che le terre russe caddero sotto il giogo mongolo, lo sviluppo delle monete avvenne in due modi. Dal 14 ° secolo, il penny di Praga, il denarius, il kvartnik, il mezzo penny, lo shelyag e altre monete occidentali sono apparse nelle terre del sud-ovest. Allo stesso tempo, iniziò il conio di monete russe nel nord-est della Russia. Denaro o denaro apparve come moneta alla fine del XIV secolo a Mosca, poi in altri principati russi. Dalla grivna d'argento (204 g) hanno coniato 200 monete, che costituiscono il rublo contabile di Mosca.
Oltre ai dengas, a Novgorod e Pskov è stata coniata metà denaro (polushki), cioè un quarto 1/4 di denaro. Nelle terre del sud-ovest compaiono: il penny di Praga, il denarius, il kvartnik, il mezzo penny, lo shelyag e altre monete occidentali. Allo stesso tempo, nel nord-est della Russia iniziò il conio di monete russe in argento e rame. Ivan III - un saggio e grande sovrano - stabilì una moneta unica per l'intero stato con iscrizioni sulle monete "Ospadar di tutta la Russia". Un grande deterioramento della moneta nel principato di Mosca si verificò sotto Vasily l'Oscuro e successivamente, nel XV-XVI secolo, con la comparsa di numerose monete circoncise e contraffatte. C'era bisogno di riformare e unificare il sistema monetario. Dopo la riforma di Elena Glinskaya nel 1534 e l'annessione del principato di Novgorod alla Russia di Mosca, fu istituito un sistema monetario nazionale, le cui basi furono gettate da Ivan III e Vasily III. È stata istituita una zecca, il fermo della zecca è stato notevolmente ridotto. Invece di 260 Novgorodka, se ne sarebbero dovuti coniare 300. Tuttavia, il deterioramento della moneta è stato osservato anche più tardi, nel XVII secolo.
Nel 1620 fu introdotta una nuova moneta, un quarto di moneta più leggera. Il rublo della nuova moneta diventa pari a 10 scellini inglesi invece di 14. A metà del XVII secolo, la condizione finanziaria della Russia sotto l'influenza di numerose guerre era molto difficile. Il commercio estero era la principale fonte di profitto. I joachimtalers (efimkas) ricevuti durante il suo corso furono coniati in una moneta russa contenente meno argento. Nel contesto della guerra con la Polonia, il governo emette moneta di rame con un tasso di cambio forzato, che molto rapidamente ha costretto l'argento a uscire dalla circolazione. Ma il denaro di rame era facilmente contraffatto e, dopo essersi deprezzato, provocarono la rivolta del rame del 1662, dopo di che il denaro di rame fu riscattato al prezzo di "per un rublo di denaro di rame, due soldi d'argento".
Questo periodo è caratterizzato principalmente dallo sviluppo del credito e della carta moneta e dallo spostamento delle monete metalliche da parte loro. Per la corretta percezione del materiale di seguito presentato, è necessario dare definizioni e spiegazioni ad alcuni termini e concetti economici, quali "moneta cartacea" e "moneta di credito". La base giuridica del moderno sistema monetario russo è la legge federale del 10 luglio 2002 N 86-FZ (modificata il 25 novembre 2009) "Sulla banca centrale della Federazione Russa (Banca di Russia)" (adottata da la Duma di Stato dell'Assemblea Federale della Federazione Russa il 27 giugno 2002), secondo la quale:
Nella costituzione della Federazione Russa, l'art. 114, si legge che il governo russo “assicura l'attuazione di una politica finanziaria, creditizia e monetaria unificata nella Federazione Russa”, e all'articolo 71, che determina la delimitazione dei poteri tra la Federazione ed i suoi sudditi, si registra che la Federazione Russa ha il compito di "stabilire le basi legali di un mercato unificato, finanziario, valutario, creditizio, regolamentazione doganale, emissione di denaro, fondamenti della politica dei prezzi, servizi economici federali, comprese le banche federali", nonché "bilancio federale, tasse e tasse federali”. Dalla fine degli anni '70, il sistema monetario del paese è stato destabilizzante.
L'unità monetaria nazionale, il rublo, si è trovata in insediamenti sul territorio dell'URSS, e poi della Russia, che è stata sostituita dalle valute estere, principalmente il dollaro. Un brusco cambiamento nella scala dei prezzi parla del disordine del sistema monetario. Come risultato della loro crescita, il potere d'acquisto è diminuito. L'offerta di moneta è aumentata notevolmente. La necessità di risolvere i problemi di stabilizzazione del mercato finanziario ha portato alla liberalizzazione dei prezzi. Gli eventi di crisi osservati nel sistema finanziario americano nella seconda metà del 2008 hanno colpito molti paesi. Se seguiamo la vecchia teoria marxista, nel 2008 si sono formate le condizioni per una crisi ciclica: sovraaccumulo durante un'intensa ripresa, maggiori squilibri settoriali e aumento dell'inflazione.
Si può affermare che la ripresa ha perso la sua resilienza nell'agosto 2007, quando la prolungata crisi del settore immobiliare statunitense ha iniziato a trasformarsi in una crisi dei mutui e si è estesa al settore finanziario. Fu durante questo periodo che iniziò l'aumento dei prezzi del petrolio, dei metalli e dei generi alimentari e la Russia subì il primo shock di liquidità. Elevati tassi di crescita economica nel mondo dall'inizio degli anni 2000 sullo sfondo di profondi squilibri nel risparmio e nell'accumulazione. Nel ciclo in corso, i problemi sistemici nel funzionamento del sistema finanziario globale si sono aggravati. Da un lato, l'enorme saldo negativo accumulato nella bilancia dei pagamenti negli Stati Uniti e nell'UE e, dall'altro, il crescente saldo positivo dei paesi in via di sviluppo, stimato in trilioni di dollari, ovvero circa l'1,2% del PIL mondiale. Il flusso di risparmi dai paesi in via di sviluppo - principalmente Cina, India, paesi esportatori di petrolio e Russia - è stato circa l'1% del tasso di risparmio dei paesi sviluppati nell'ultimo decennio, compensando la mancanza dei propri risparmi. Crisi finanziaria russa: la miccia di qualcun altro, ma polvere da sparo. L'aumento dell'economia russa nel 1999-2008. si basava sull'uso prevalentemente di vecchie strutture, un certo stock di manodopera, che forniva le condizioni per alti tassi di crescita con un basso tasso di accumulazione del 18-19% del PIL.
La dipendenza dall'autofinanziamento, la bassa capitalizzazione del sistema bancario, un grave ritardo nello sviluppo del mercato delle obbligazioni societarie non hanno consentito un risparmio nazionale più attivo. Gli investimenti in immobilizzazioni determinano l'intensità di capitale dell'economia e servono come base per la sua modernizzazione. L'aumento degli investimenti è una delle massime priorità per mantenere alti tassi di crescita economica. Negli ultimi anni la dinamica degli investimenti in Russia ha accelerato notevolmente e nel 2007 ha superato il 20% in termini reali. Il mantenimento di un'elevata attività di investimento e un forte aumento degli investimenti in immobilizzazioni è una priorità importante della politica economica dello Stato. Allo stesso tempo, viene spesso trascurata la questione delle fonti di finanziamento degli investimenti, della loro struttura, del costo di attrazione e della sostenibilità dei flussi finanziari. Secondo i dati per il 2007, circa il 42% degli investimenti nel capitale fisso russo è stato finanziato dai fondi propri delle imprese, mentre nel 2000 questa quota ha raggiunto il 50%. Anche nelle condizioni più favorevoli, le risorse proprie dell'impresa sono limitate dall'importo dell'utile e dell'ammortamento correnti. Se il tasso di rendimento degli investimenti in corso è superiore al costo della raccolta di capitali, è razionale prendere in prestito fondi da fonti esterne.
Il mantenimento di alti tassi di attività di investimento implica in realtà il loro utilizzo esteso. Va notato che nella maggior parte dei paesi del mondo, gli investimenti di bilancio non superano il 3-4% del PIL e, in condizioni russe, sono particolarmente giustificati i dubbi sulla loro efficienza economica rispetto agli investimenti del settore privato. Sullo sfondo della ripresa degli anni 2000, alcuni progetti non hanno ricevuto finanziamenti, principalmente nel campo delle infrastrutture e dell'ingegneria; richiedevano principalmente emissioni obbligazionarie a lungo termine.
Nel 2007-2008 è stato creato un sistema per sostenere la liquidità delle banche, ma non sono state adottate misure volte a trasferire gli agenti economici verso fonti di finanziamento domestiche. Nel complesso, la Russia ha affrontato la crisi finanziaria globale con grandi riserve statali e un debole sistema finanziario e creditizio. Nella fase acuta della crisi, i più grandi gruppi finanziari si sono trovati dipendenti dallo Stato, impantanandosi in prestiti a breve termine all'estero contro la sicurezza delle loro azioni in rapido deprezzamento. La leadership del Paese si trova di fronte a una scelta istituzionale non banale: consentire ai titolari di mutui stranieri di ottenere il controllo di un'enorme quota del patrimonio russo o pagare per affari privati. La scelta a favore del secondo percorso ha dato allo stato un'enorme influenza nell'economia nazionale, molto più di quanto qualsiasi sostenitore della rinazionalizzazione potesse sognare.
L'instabilità dei mercati finanziari globali ha costretto molti investitori internazionali a ritirare i propri fondi dai mercati di altri paesi, le cui azioni hanno iniziato a diminuire notevolmente. Ciò ha influito in larga misura anche sul mercato russo. Tuttavia, le misure operative di sostegno alla crisi dovrebbero essere associate a una politica mirata e sistematica per creare le basi strutturali necessarie nel mercato stesso, che lo renderebbe meno suscettibile agli shock esterni. La crisi ha messo in luce le debolezze del mercato azionario russo, sottolineando la rilevanza delle domande sulla formazione della sua base nazionale più ampia, sulla riduzione del focus speculativo, sull'aumento delle fonti di finanziamento nazionali che possono garantirne la stabilità di fronte all'instabilità esterna e alle restrizioni di liquidità internazionali .
Un'ulteriore monetizzazione dell'economia nelle condizioni di un sistema di flussi finanziari aperto al mercato esterno comporta anche nuovi rischi. Qui, certo, bisogna tenere presente la possibile crescita dell'inflazione, ma è ancora più importante che le risorse che entrano nel sistema finanziario siano indirizzate al settore reale, e non vi rimangano come strumento assicurativo. Inoltre, è necessario ridurre al minimo i rischi di un deflusso di fondi in rublo sul mercato dei cambi con conseguente pressione sul tasso di cambio e aumento delle fluttuazioni del tasso di cambio. A tal fine possono essere utilizzate diverse normative e incentivi, che prevedono di fatto la creazione di meccanismi per la gestione dei flussi finanziari.
