Gli investimenti sono investimenti a lungo termine nell'industria, nell'agricoltura e in altri settori dell'economia all'interno del paese e all'estero al fine di realizzare un profitto. L'investimento diretto è un investimento nella produzione, l'acquisizione di beni reali, l'investimento di portafoglio è una forma di acquisto di titoli (portafoglio titoli) o fornitura di fondi in un prestito a lungo termine (portafoglio prestiti).
Gli investimenti sono delle seguenti tipologie:
· Diretto: investimento di capitale nella produzione, compreso l'acquisto, la creazione o l'espansione di fondi aziendali. Fornire agli investitori un controllo effettivo sulla produzione investita;
L'attività di investimento di una banca commerciale nel mercato mobiliare è intesa come la sua attività di investimento di fondi in titoli, immobili, fondi autorizzati di imprese per proprio conto e di propria iniziativa, al fine di ottenere reddito diretto e indiretto e fornire liquidità .
La banca riceve un reddito diretto dagli investimenti in titoli sotto forma di dividendi, interessi o profitti dalla rivendita. I proventi indiretti sono generati dall'espansione della quota di mercato controllata dalla banca attraverso società controllate e collegate e dall'aumento della loro influenza sui clienti attraverso la partecipazione al governo societario basata sulla proprietà delle loro partecipazioni.
Le attività di investimento comprendono le operazioni di acquisto e vendita di titoli, l'accensione di prestiti garantiti da titoli acquistati, l'esercizio da parte della banca investitrice dei diritti certificati dai titoli acquisiti (ricezione di reddito, partecipazione alla gestione della società per azioni emittente, partecipazione al fallimento procedimento in qualità di creditore o di azionista).
L'investimento di portafoglio si compone delle seguenti fasi:
La fase più importante dell'investimento è la scelta di una strategia. Si distinguono le seguenti strategie di investimento:
In base al grado di rischio accettabile, si possono distinguere le seguenti strategie di investimento delle banche commerciali:
Sulla base della scelta di una strategia di investimento, si forma una propria politica di investimento.
Un portafoglio di investimento è un insieme di attività formate in una proporzione deliberatamente definita per raggiungere uno o più obiettivi di investimento. In teoria, un portafoglio può essere costituito da titoli di un tipo, ma anche modificare la propria struttura sostituendo alcuni titoli con altri. Tuttavia, ogni titolo separatamente, di regola, non può soddisfare gli obiettivi di investimento fissati. Il compito principale dell'investimento di portafoglio è migliorare le condizioni di investimento conferendo all'aggregato dei titoli tali caratteristiche di investimento. Che non sono realizzabili dalla posizione di un singolo titolo e sono possibili solo con la loro combinazione.
Prima di formare un portafoglio, è necessario definire chiaramente gli obiettivi di investimento e seguirli in futuro per tutta la vita del portafoglio.
Gli obiettivi di investimento sono valori specifici di redditività, rischio, periodo, forma e dimensione degli investimenti in titoli. Esattamente quali obiettivi persegue la banca (investitore) è la base per la scelta finale degli strumenti di investimento. Senza pretendere di coprire l'intera gamma di possibili obiettivi di investimento, elenchiamo quelli che, a nostro avviso, sono più spesso perseguiti da una banca commerciale nel mercato mobiliare:
Ad esempio, la banca ha attirato i fondi dei depositanti per un importo di $ 1 milione al 12% annuo con pagamenti di interessi su base mensile. Ogni mese, la banca deve pagare ai depositanti $ 10.000 e dopo un anno deve avere almeno $ 1 milione per rimborsare il capitale. Di conseguenza, la banca deve creare un tale portafoglio di investimenti che faciliti la ricezione di pagamenti correnti per un importo di almeno $ 10 mila al mese ed entro la fine del termine dei depositi garantiti il pagamento di almeno $ 1 milione;
Massimizzare il reddito entro una certa data. In questo caso, la banca non è vincolata da determinati obblighi, ad esempio quando investe i propri fondi in titoli. La banca, essendo un intermediario di tipo "deposito", investe i fondi presi in prestito, cioè. gli investimenti bancari sono solitamente severamente regolamentati sia in termini di rischio che di tempistica. Inoltre, se, nel determinare gli obiettivi di investimento, la banca fissa autonomamente il livello di redditività, allora esistono restrizioni esterne al livello di rischio, determinate dalle banche centrali o dalla legge. Ad esempio, gli investimenti in azioni e altre attività ad alto rischio sono rigorosamente regolamentati dalle normative della banca centrale e in alcuni paesi sono stati a lungo vietati dalla legge delle banche commerciali (il Glass-Steagall Act negli Stati Uniti). L'essenza di queste restrizioni è sostenere la liquidità e, di conseguenza, la solvibilità del sistema bancario nel suo insieme. Pertanto, se le azioni sono incluse nel portafoglio della banca. Che costituiscono una piccola parte del suo patrimonio totale.
La maggior parte degli obiettivi di investimento di una banca commerciale corrisponde a investimenti in cosiddetti strumenti di debito. I titoli di debito come investimento in un'attività immateriale sono fondi dati in debito in cambio del diritto a ricevere un reddito sotto forma di interessi e l'obbligo del mutuatario di rimborsare il debito in un momento specifico. L'acquisto di un titolo di debito può essere caratterizzato come la conclusione di un contratto di finanziamento, ma a differenza di quest'ultimo il titolo presenta una serie di vantaggi, uno dei quali è la liquidità.
Pertanto, l'oggetto di investimento più comune per le banche commerciali sono i titoli di debito (cambiali, obbligazioni). Sulla base di ciò, ulteriormente considereremo i principali parametri del portafoglio di titoli di debito come i più tipici per le banche commerciali.
Dopo che gli obiettivi di investimento sono stati identificati e sono stati selezionati i tipi appropriati di titoli (azioni, obbligazioni, strumenti a termine) per l'investimento, è importante condurre una valutazione infragruppo degli strumenti selezionati in termini di obiettivi di investimento del portafoglio futuro. Il risultato del processo di valutazione dovrebbe essere parametri specifici che corrispondono agli obiettivi fissati, vale a dire: redditività, rischio e prezzo di ogni singolo strumento.
Dal punto di vista dei metodi di calcolo delle caratteristiche principali, si possono distinguere due gruppi principali:
Il primo implica che l'emittente del titolo debba pagare, oltre alla quota capitale del debito (il valore nominale del titolo), gli interessi prestabiliti addebitati sulla quota capitale del debito. Gli strumenti di sconto sono obbligatori per pagare solo un importo predeterminato - il valore nominale di un titolo, ovviamente, circolano sul mercato con uno sconto (sconto) sull'importo del debito.
Attualmente, sul mercato mobiliare, si possono distinguere titoli appartenenti sia al primo che al secondo gruppo. Ad esempio, titoli di stato con cedola:
Oltre alle obbligazioni societarie di tali emittenti, riconducibili al primo gruppo di strumenti di debito:
Il secondo gruppo comprende le obbligazioni governative a cedola zero (GKO) a breve termine e le cambiali societarie senza interessi di Gazprom, Sberbank e altri grandi emittenti.
Per un singolo gruppo di titoli di debito possono sussistere lievi discrepanze nelle modalità di calcolo di alcuni indicatori legati alla peculiarità di un determinato strumento, ma i principi base di calcolo restano invariati e vengono di seguito riportati come base per la costruzione di un portafoglio di investimenti di una banca commerciale.
Non so esattamente se sia necessario o meno!
Le operazioni di investimento della banca sono associate a determinati rischi di mercato, che portano a:
Per mitigare le perdite di valore sui titoli, le banche commerciali dovrebbero creare riserve. Gli investimenti nei seguenti titoli sono rivalutati al valore di mercato reale:
La rivalutazione viene effettuata al prezzo di mercato medio (tra quello dell'acquirente e quello del venditore) dell'ultimo giorno lavorativo dell'ultimo mese.
La Banca di Russia ha stabilito i seguenti criteri in base ai quali si considera che i titoli abbiano una quotazione di mercato:
I titoli che soddisfano contemporaneamente tutti i criteri elencati sono classificati come titoli con quotazione di mercato.
Dopo aver determinato gli obiettivi di investimento e le tipologie di titoli da acquisire, le banche determinano la strategia di gestione del portafoglio titoli. A seconda del metodo di conduzione delle operazioni, le strategie sono divise in attive e passive.
La strategia attiva si basa sulla previsione della situazione in vari settori del mercato finanziario e sull'utilizzo attivo delle previsioni da parte degli specialisti della banca per adeguare la struttura del portafoglio titoli.
Le strategie passive, d'altra parte, sono più orientate agli indici, ad es. il portafoglio titoli è strutturato in funzione del loro rendimento. Il rendimento dei titoli deve corrispondere a un determinato indice e implica una distribuzione uniforme degli investimenti tra emissioni di scadenze diverse, ovvero la "scala delle date" deve essere rispettata. In questo caso, i titoli a lungo termine forniscono alla banca un reddito più elevato e i titoli a breve termine forniscono liquidità. La strategia di gestione del portafoglio per i titoli include elementi di gestione sia attiva che passiva.
prestito di investimento della banca commerciale
L'investimento di portafoglio consente di pianificare, valutare, controllare i risultati finali di tutte le attività di investimento in vari settori del mercato azionario.
Di norma, un portafoglio è un determinato insieme di azioni societarie, obbligazioni con vari gradi di garanzia e rischio, nonché titoli a reddito fisso garantito dallo Stato, ovvero con un rischio minimo di perdite sul capitale e sulle entrate correnti .
In teoria, un portafoglio può essere costituito da titoli di un tipo, nonché modificare la propria struttura sostituendo alcuni titoli con altri.
Tuttavia, ogni titolo separatamente non può ottenere tale risultato.
Il compito principale dell'investimento di portafoglio è quello di migliorare le condizioni di investimento conferendo all'aggregato dei titoli caratteristiche di investimento irraggiungibili dal punto di vista di un singolo titolo e possibili solo con la loro combinazione.
Nel processo di formazione di un portafoglio, si ottiene una nuova qualità di investimento con caratteristiche specificate. Pertanto, un portafoglio di titoli è lo strumento con il quale viene fornita all'investitore la stabilità di reddito richiesta con un rischio minimo.
Tipi di portafoglio di investimento
A seconda del rapporto tra redditività e rischiosità, i portafogli di investimento sono suddivisi:
Sul altamente redditizio portafogli - questi investimenti di portafoglio sono focalizzati sull'ottenimento di un reddito corrente elevato;
Portafoglio reddito permanente- questi investimenti di portafoglio sono titoli affidabili che portano rendimenti medi;
- combinato portafoglio - al fine di minimizzare i rischi con investimenti di portafoglio di questo tipo, i fondi vengono investiti in titoli con diversi livelli di redditività e rischiosità.
Metodi di investimento del portafoglio
L'investimento di portafoglio può essere effettuato personalmente: ciò richiede all'investitore di monitorare costantemente la composizione del proprio portafoglio, il livello della sua redditività. Il metodo preferito è l'investimento di portafoglio con l'aiuto del dipartimento investimenti della banca. Benefici tale investimento di portafoglio:
Facilità di gestione del portafoglio di investimento e minori costi di manutenzione;
Diversificazione degli investimenti di portafoglio e, di conseguenza, riduzione dei rischi di investimento;
Maggiore ritorno sull'investimento e minimizzazione dei costi grazie alle economie di scala della banca;
Tassazione provvisoria ridotta: il reddito ricevuto dall'investimento di portafoglio rimane nella banca e aumenta il patrimonio dell'investitore senza il pagamento aggiuntivo dell'imposta sul reddito. Tutte le passività fiscali dell'investitore sorgono dopo aver ricevuto i pagamenti dalla banca.
Quando si forma un portafoglio di investimento, si dovrebbe essere guidati dalle seguenti considerazioni: sicurezza degli investimenti (invulnerabilità degli investimenti da shock nel mercato dei capitali di investimento); stabilità della generazione di reddito; liquidità degli investimenti, cioè la loro capacità di partecipare all'acquisto immediato di beni (opere, servizi), o trasformarsi rapidamente e senza perdita di prezzo in denaro.
È impossibile trovare un titolo che sia allo stesso tempo altamente redditizio, altamente affidabile e altamente liquido. Ogni singola carta può avere un massimo di due di queste qualità. Pertanto, un compromesso è inevitabile. Se il titolo è affidabile, il rendimento sarà basso, poiché coloro che preferiscono il titolo faranno un'offerta alta e ridurranno il rendimento. L'obiettivo principale nella formazione di un portafoglio è ottenere la combinazione ottimale di rischio e rendimento per l'investitore. In altre parole, l'appropriato insieme di strumenti di investimento è concepito per ridurre al minimo il rischio del depositante e nel contempo aumentare al massimo il suo reddito. La domanda principale nella gestione del portafoglio è come determinare le proporzioni tra titoli con proprietà diverse. Pertanto, i principi di base per costruire un portafoglio classico conservativo (a basso rischio) sono: il principio di conservatorismo, il principio di diversificazione e il principio di liquidità sufficiente.
1) Il principio del conservatorismo... Il rapporto tra azioni altamente sicure e rischiose viene mantenuto in modo tale che eventuali perdite derivanti da un'azione rischiosa siano coperte in modo preponderante dai proventi da attività sicure. Il rischio dell'investimento, quindi, non consiste nella perdita di parte del capitale, ma solo nel percepire un reddito non sufficientemente elevato.
2) Principio di diversificazione ... La diversificazione degli investimenti è il principio fondamentale dell'investimento di portafoglio. L'idea di questo principio si riflette bene nel vecchio detto inglese: non mettere tutte le uova nello stesso paniere - "non mettere tutte le uova nello stesso paniere". Nella nostra lingua sembra: non investire tutti i tuoi soldi in un unico documento, non importa quanto possa sembrare redditizio questo investimento. Solo tale contenimento eviterà danni catastrofici in caso di errore. La diversificazione riduce il rischio in quanto eventuali bassi rendimenti su alcuni titoli saranno compensati da alti rendimenti su altri titoli. La minimizzazione del rischio si ottiene includendo nel portafoglio titoli un'ampia gamma di settori che non sono strettamente correlati tra loro al fine di evitare la sincronicità delle fluttuazioni cicliche nella loro attività commerciale. Il valore ottimale va da 8 a 20 diversi tipi di titoli. La spruzzatura degli allegati avviene sia tra quei segmenti attivi che abbiamo menzionato, sia all'interno di essi. Per i titoli di stato a breve termine e per i buoni del Tesoro si parla di diversificazione tra titoli di serie diverse, per i titoli corporate - tra azioni di emittenti diversi. La diversificazione semplificata consiste semplicemente nel dividere i fondi tra più titoli senza un'analisi seria. Una quantità sufficiente di fondi in portafoglio ci consente di fare il passo successivo: realizzare la cosiddetta diversificazione settoriale e regionale. Il principio della diversificazione settoriale è quello di evitare che il portafoglio si inclini verso i titoli di società dello stesso settore. Il fatto è che un cataclisma può colpire l'industria nel suo insieme. Ad esempio, un calo dei prezzi del petrolio sul mercato mondiale può portare a un calo simultaneo dei prezzi delle azioni di tutte le raffinerie e il fatto che i tuoi investimenti vengano distribuiti tra le varie imprese di questo settore non ti aiuterà. Lo stesso vale per le imprese della stessa regione. Un calo simultaneo dei corsi azionari può verificarsi a causa di instabilità politica, scioperi, disastri naturali, introduzione di nuove autostrade che aggirano la regione. Un'analisi più approfondita è possibile con l'uso di un serio apparato matematico. Gli studi statistici mostrano che molti titoli aumentano o diminuiscono di prezzo, di regola, allo stesso tempo, sebbene non vi siano connessioni visibili tra di loro, ad esempio appartenenti allo stesso settore o regione. Le variazioni dei prezzi di altre coppie di titoli, invece, sono in antifase. Naturalmente è molto più preferibile la diversificazione tra la seconda coppia di titoli. metodi analisi di correlazione consentono, sfruttando questa idea, di trovare l'equilibrio ottimale tra i vari titoli in portafoglio. Tuttavia, va notato che esiste un cosiddetto effetto di iperdiversificazione. Può portare a conseguenze negative come l'impossibilità di una gestione del portafoglio di alta qualità, un aumento delle spese degli investitori per studiare la situazione del mercato azionario e costi elevati per l'acquisto di piccoli pacchetti di titoli. I costi di gestione di un portafoglio eccessivamente diversificato non porteranno al risultato atteso, poiché la sua redditività non crescerà a un ritmo superiore ai costi di gestione del portafoglio.
3) Il principio della liquidità sufficiente Consiste nel mantenere la quota di attività in rapido movimento in portafoglio ad un livello sufficiente per effettuare operazioni ad alto rendimento inaspettatamente e soddisfare le esigenze dei clienti in contanti. La pratica dimostra che è più redditizio mantenere una certa parte dei fondi in titoli più liquidi (anche meno redditizi), ma essere in grado di rispondere rapidamente ai cambiamenti delle condizioni di mercato e a determinate offerte redditizie. Inoltre, i contratti con molti clienti obbligano semplicemente a mantenere una parte dei loro fondi in forma liquida.
Il reddito da investimenti di portafoglio è il profitto lordo per l'intero insieme di titoli inclusi in un determinato portafoglio, tenendo conto del rischio. Esiste un problema di corrispondenza quantitativa tra profitto e rischio, che deve essere prontamente risolto al fine di migliorare continuamente la struttura dei portafogli già formati e formarne di nuovi, secondo i desideri degli investitori. Va detto che il problema indicato è uno di quelli, per la cui soluzione è possibile trovare piuttosto rapidamente uno schema generale di soluzione, ma che praticamente non sono del tutto risolti.
Considerando il problema della creazione di un portafoglio, un investitore deve determinare da solo i parametri da cui sarà guidato: è necessario scegliere il tipo di portafoglio ottimale, valutare la combinazione di rischio e rendimento del portafoglio che è accettabile per se stesso e , di conseguenza, determinare la quota di un portafoglio di titoli con diversi livelli di rischio e reddito, determinare la composizione iniziale del portafoglio, scegliere uno schema per l'ulteriore gestione del portafoglio.
Il vantaggio principale dell'investimento di portafoglio è la possibilità di scegliere un portafoglio per risolvere problemi di investimento specifici. Per questo vengono utilizzati vari portafogli di titoli, ognuno dei quali avrà il proprio equilibrio tra il rischio esistente, accettabile per il proprietario del portafoglio, e il rendimento atteso (reddito) per un certo periodo di tempo. Il rapporto di questi fattori consente di determinare il tipo di portafoglio di titoli.
Tipo di portafoglioè la sua caratteristica di investimento basata sul rapporto tra reddito e rischio. Allo stesso tempo, una caratteristica importante nella classificazione del tipo di portafoglio è come e da quale fonte viene ricevuto questo reddito: a causa della crescita del valore di mercato o a causa dei pagamenti correnti - dividendi, interessi.
allocare due tipi principali di portafoglio:
1) un portafoglio focalizzato sulla ricezione preferenziale di reddito attraverso interessi e dividendi (portafoglio dei redditi);
2) un portafoglio finalizzato ad un aumento predominante del valore di mercato dei valori di investimento in esso inclusi (portafoglio di crescita).
Sarebbe semplicistico interpretare un portafoglio come una sorta di aggregato omogeneo, nonostante il fatto che un portafoglio in crescita, ad esempio, sia focalizzato su azioni, la cui caratteristica di investimento è la crescita del valore di mercato. Può anche includere titoli con altri investimenti immobiliari. Pertanto, viene considerato anche un portafoglio di crescita e reddito.
Portafoglio in crescita formato da azioni di società il cui valore di mercato è in crescita. Lo scopo di questo tipo di portafoglio è aumentare il valore del capitale del portafoglio insieme alla ricezione dei dividendi. Tuttavia, i pagamenti dei dividendi vengono effettuati in una piccola quantità, quindi è il tasso di crescita del valore di mercato dell'aggregato delle azioni incluse nel portafoglio che determina i tipi di portafogli inclusi in questo gruppo. Il portafoglio di crescita aggressiva mira a massimizzare le plusvalenze. Questo tipo di portafoglio include azioni di società giovani e in rapida crescita. Gli investimenti in questo tipo di portafoglio sono piuttosto rischiosi, ma allo stesso tempo possono portare i rendimenti più elevati. Il portafoglio di crescita conservativa è il meno rischioso tra i portafogli di questo gruppo. È costituito principalmente da azioni di grandi e note società, che sono caratterizzate, sebbene non elevate, ma stabili tassi di crescita del valore di mercato. La composizione del portafoglio rimane stabile nel lungo periodo. Ha lo scopo di preservare il capitale. Un portafoglio di medie dimensioni è una combinazione degli investimenti immobiliari di portafogli a crescita aggressiva e conservativa. Questa tipologia di portafoglio comprende, oltre a titoli affidabili acquistati da lungo tempo, strumenti azionari rischiosi, la cui composizione viene periodicamente aggiornata. Allo stesso tempo, sono assicurati una crescita media del capitale e un moderato grado di rischio di investimento. L'affidabilità è fornita da titoli di crescita conservativa e redditività - da titoli di crescita aggressiva. Questo tipo di portafoglio è il modello di portafoglio più comune ed è molto popolare tra gli investitori avversi al rischio.
Portafoglio di reddito focalizzato sull'ottenimento di un reddito corrente elevato - pagamenti di interessi e dividendi. Il portafoglio reddituale è costituito principalmente da titoli a reddito, caratterizzati da moderata rivalutazione e dividendi elevati, obbligazioni e altri titoli, il cui investimento immobiliare è costituito da elevati pagamenti correnti. Una caratteristica di questo tipo di portafoglio è che lo scopo della sua creazione è ottenere un livello di reddito adeguato, il cui valore corrisponderebbe al grado minimo di rischio accettabile per un investitore prudente. Pertanto, gli oggetti dell'investimento di portafoglio sono strumenti di borsa altamente affidabili con un alto rapporto tra interessi pagati in modo stabile e valore di mercato. Il portafoglio di reddito regolare è formato da titoli altamente affidabili e porta un rendimento medio con un livello di rischio minimo. Il portafoglio dei titoli a reddito è costituito da obbligazioni societarie ad alto rendimento, titoli che generano rendimenti elevati con un livello di rischio medio.
Portafoglio di crescita e reddito: la formazione di questo tipo di portafoglio viene effettuata al fine di evitare possibili perdite in borsa sia da un calo del valore di mercato che da bassi dividendi o pagamenti di interessi. Una parte delle attività finanziarie che compongono questo portafoglio porta al proprietario un aumento del valore del capitale e l'altra parte - il reddito. La perdita di una parte può essere compensata da un aumento dell'altra.
Esistono diversi tipi di portafogli di crescita e reddito:
1) un portafoglio a duplice uso. Questo portafoglio include titoli che portano al suo proprietario un reddito elevato con un aumento del capitale investito. In questo caso si tratta di titoli di fondi di investimento a duplice uso. Emettono le proprie azioni di due tipi, il primo che porta rendimenti elevati, il secondo - plusvalenze. Le caratteristiche di investimento del portafoglio sono determinate dal contenuto significativo di tali titoli in portafoglio.
2) un portafoglio equilibrato. Presuppone un equilibrio non solo del reddito, ma anche del rischio che accompagna le operazioni con titoli, e quindi, in una certa proporzione, è costituito da titoli con un valore di mercato in rapida crescita e da titoli ad alto rendimento. Il portafoglio può includere anche titoli ad alto rischio. In genere, questo portafoglio include azioni ordinarie e privilegiate, nonché obbligazioni. A seconda delle condizioni di mercato, la maggior parte dei fondi viene investita in alcuni strumenti azionari inclusi in questo portafoglio.
Data la struttura del portafoglio azionario, un investitore può essere aggressivo e conservatore. Un investitore aggressivo cerca di ottenere il massimo rendimento dai suoi investimenti, quindi acquista azioni di società per azioni industriali (società). Un investitore prudente acquista principalmente titoli con un basso grado di rischio.
La struttura del portafoglio azionario dei vari investitori Tabella 1
Esistono due modelli principali per la gestione del portafoglio: il modello attivo e il modello passivo.
Un modello attivo prevede l'osservazione sistematica e l'acquisizione rapida di titoli che soddisfano gli obiettivi di investimento del portafoglio, nonché lo studio operativo della sua composizione e struttura. Il mercato azionario russo è caratterizzato da rapide variazioni dei prezzi dei titoli e da un alto livello di rischio. Pertanto, per lui è adeguato un modello di monitoraggio attivo, che rende più razionale il modello di gestione del portafoglio. Con l'aiuto del monitoraggio, puoi prevedere l'importo del possibile reddito derivante dalle transazioni con i titoli.
Un metodo di gestione attivo comporta costi finanziari significativi associati ad attività informative, analitiche, perizie e di negoziazione nel mercato azionario. Questi costi possono essere sostenuti solo da grandi banche e società finanziarie che hanno un ampio portafoglio di titoli e si sforzano di ottenere il massimo reddito dalle attività professionali in borsa.
Il modello di gestione passiva presuppone la formazione di portafogli altamente diversificati con un livello di rischio predeterminato, calcolato per un lungo periodo di tempo. Un approccio simile è possibile per un mercato azionario sviluppato con una congiuntura relativamente stabile. Nel contesto dell'instabilità economica generale e degli alti tassi di inflazione in Russia, il monitoraggio passivo è inefficace.
Il modello passivo è razionale solo per un portafoglio di titoli a basso rischio. I titoli devono essere a lungo termine affinché il portafoglio possa esistere invariato per lungo tempo. Ciò consente di mettere in pratica il principale vantaggio del controllo passivo: una piccola quantità di sovraccarico rispetto al monitoraggio attivo.
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In questa nota vorrei capire il significato del termine - portafoglio di investimenti. Chiunque investa i propri fondi troverà sicuramente questo concetto.
Ma, oltre al termine stesso, cercheremo anche di capire in cosa consiste portafoglio di investimenti, come si forma e cosa c'è da sapere per crearlo.
Portafoglio di investimenti- è la totalità di tutti gli investimenti di una persona fisica o giuridica, considerati nel loro insieme. La presenza di un portafoglio è considerata parte della strategia di diversificazione degli investimenti - limitazione dei rischi.
Chiunque crei risparmi deve conservarli in qualcosa. Non considero l'opzione quando vengono tenuti in casa "sotto il cuscino", poiché in questo caso i nostri soldi "non funzionano", il che significa che non ci porta alcun beneficio ed è un peso morto.
Il denaro può essere conservato in banca, in azioni, in oro, in immobili, in valuta estera, ecc. Tutto questo si chiama strumenti di investimento, o beni (nel caso in cui portino denaro). Un insieme di strumenti di investimento è chiamato portafoglio di investimento.
Nell'immagine qui sotto, possiamo considerare una delle opzioni per un portafoglio di investimenti:
Il compito principale di un portafoglio di investimento, come ho scritto sopra, è diversificare gli investimenti per ridurre il rischio.
Immaginiamo che tu abbia un milione e decidi di investire questi soldi, ad esempio, su consiglio dei tuoi amici. Un anno, due, tre - le tue azioni stanno crescendo di prezzo, portandoti buoni dividendi - non ne hai mai abbastanza di un investimento di successo.
All'improvviso arriva una crisi e la società, di cui hai acquistato le azioni, è fallita, a causa della quale hai perso sia il milione investito che i soldi guadagnati su queste azioni. È un peccato, vero?
Al fine di evitare tale situazione, gli investitori competenti distribuiscono i propri fondi in vari strumenti finanziari al fine di ridurre i rischi.
Per la maggior parte, la composizione del portafoglio di investimento è influenzata dalla tua strategia di investimento e dal livello di rischio che accetti.
Pertanto, la prima cosa da cui iniziare è determinare il livello di rischio accettabile per il tuo piano di investimento. La distribuzione dei tuoi fondi tra i vari gruppi di attività dipenderà da questo.
Le tipologie di attività in base al grado di rischio possono essere suddivise in tre gruppi principali:
Quando si determina il possibile livello di rischio, è necessario basarsi su tre fattori principali:
Diamo un'occhiata più da vicino a questi fattori:
Più sei giovane, più è temporaneo termine di investimento avete. Di conseguenza, maggiore è la percentuale di attività rischiose e potenzialmente più redditizie che puoi permetterti di includere nella struttura del portafoglio. Se una persona perde parte dei suoi soldi su strumenti rischiosi, allora un giovane investitore avrà sempre l'opportunità di riconquistare. A sua volta, un investitore più maturo dovrebbe aderire a una strategia di investimento più conservativa.
Esiste persino una formula informale per calcolare la quota di attività conservatrici nel portafoglio di un investitore, basata esclusivamente sulla nostra età:
E di conseguenza, viene applicata la formula inversa per la quota di attività rischiose:
Ad esempio, se ora hai 30 anni, la quota di strumenti conservativi nel tuo portafoglio dovrebbe essere di circa il 30%, rispettivamente, il 70% dovrebbe essere investimenti in attività aggressive e moderate. Questa è una formula approssimativa, sarà utile nella fase iniziale dell'investimento.
Opportunità finanziarie si riferisce alla quantità di denaro che puoi permetterti di mettere da parte ogni mese per costruire i tuoi beni. Più soldi puoi mettere da parte, più strategia rischiosa ti puoi permettere. Penso che sia chiaro qui che una persona che risparmia 30.000 rubli al mese per creare risorse può permettersi una strategia molto più rischiosa di una persona che risparmia 5.000 rubli al mese.
Atteggiamento al rischio in base alle tue qualità interiori e alla tolleranza per il rischio in quanto tale; disponibilità ad accettare un rischio maggiore per ottenere rendimenti più elevati. È importante capire qui che vari shock si verificano periodicamente nel mercato finanziario, quando il valore delle tue attività aumenterà o diminuirà. La cosa principale è non cedere al panico, alla paura e all'istinto del gregge nei momenti di calo dei prezzi. Devi aderire alla strategia scelta e cercare di fare investimenti a lungo termine.
In conclusione, vorrei chiedere ai lettori di questo articolo di indicare nei commenti la percentuale di attivi conservativi e rischiosi del vostro portafoglio di investimenti in base alla formula sopra.
Studenti, dottorandi, giovani scienziati che utilizzano la base di conoscenza nei loro studi e nel loro lavoro ti saranno molto grati.
Pubblicato su http://www.allbest.ru/
introduzione
Conclusione
introduzione
Oggi, la funzione principale delle banche è fornire prestiti. Nei paesi con relazioni di mercato sviluppate, le autorità controllano specificamente la possibilità di accesso ai servizi finanziari delle banche per la popolazione generale. Uno dei servizi più vitali di questo tipo è la concessione di prestiti, che vengono utilizzati dalle imprese private a fini di investimento e di consumo.
Tuttavia, non tutti i fondi bancari possono essere collocati sotto forma di prestiti. La maggior parte dei prestiti è illiquida, ovvero non possono essere venduti rapidamente quando la banca ha urgente bisogno di contanti. Un altro problema è che i prestiti, per la probabilità piuttosto elevata di un loro mancato rimborso da parte del mutuatario, tra tutte le forme di credito bancario, sono tra gli attivi bancari più rischiosi e, per le banche di piccole e medie dimensioni, la maggior parte dei prestiti erogati sono associati a una determinata regione.
Per tutti questi motivi, le banche hanno iniziato a incanalare una parte significativa del loro portafoglio di attività in investimenti in un altro importante tipo di attività redditizie: in titoli che forniscono alle banche redditività, liquidità e diversificazione. Tali investimenti stabilizzano il reddito della banca, fornendo reddito aggiuntivo in un momento in cui il resto delle loro fonti sono quasi esaurite. Pertanto, è difficile sopravvalutare l'importanza dello studio delle peculiarità dell'investimento bancario oggi.
L'obiettivo principale di questo lavoro è studiare le caratteristiche dell'organizzazione del processo di investimento da parte delle banche commerciali.
Per raggiungere questo obiettivo, è necessario risolvere una serie di compiti:
1) Fornire il concetto e determinare la composizione del portafoglio di investimenti di una banca commerciale.
2) Considerare reddito e rischi nelle attività di investimento delle banche commerciali.
3) Studiare la politica di investimento di una banca commerciale.
rischio commerciale banca di investimento
1. Il concetto e la composizione del portafoglio di investimento di una banca commerciale
Ai vecchi tempi, i banchieri conservavano i documenti finanziari in borse di pelle chiamate "portafogli". Oggi, i registri finanziari assumono la forma di registrazioni contabili elettroniche invisibili (voci in "registri bancari" elettronici), ma il termine stesso "portafoglio" è sopravvissuto. Ora significa semplicemente la totalità delle attività e delle passività bancarie. Il compito principale dei dipendenti della banca è tale gestione del portafoglio della banca, che è più coerente con gli obiettivi della banca, sulla base delle normative vigenti che disciplinano le operazioni bancarie.
Le banche commerciali operano in un ambiente sempre più competitivo. Le banche competono tra loro, con altre controparti di mercato, anche estere. In una dura competizione, una delle funzioni più importanti nelle attività delle banche commerciali è la loro attività di investimento relativa alle transazioni in titoli.
Nel settore bancario, l'investimento si riferisce a fondi investiti in titoli di imprese e agenzie governative per un periodo di tempo relativamente lungo.
Gli investimenti delle banche commerciali differiscono dai prestiti di credito in diversi modi:
1. I prestiti di credito comportano l'utilizzo di fondi per un periodo di tempo relativamente breve, subordinatamente alla loro restituzione puntuale con il pagamento degli interessi del prestito. Gli investimenti, tuttavia, comportano un afflusso di fondi per un tempo relativamente lungo prima che i fondi investiti della banca tornino al loro proprietario.
2. Nel prestito bancario, l'iniziatore dell'operazione di prestito è il mutuatario. Quando si investe, l'iniziativa appartiene a una banca commerciale, che cerca di acquistare attività sul mercato mobiliare.
3. Nelle operazioni di prestito, la banca è uno dei principali finanziatori e, quando investe, l'investitore di fondi in titoli.
4. Il prestito bancario è direttamente correlato al rapporto personale della banca con il mutuatario. Investire è un'attività impersonale di una banca commerciale attraverso vari tipi di titoli di molte imprese e istituzioni.
Ovviamente, uno degli obiettivi principali della gestione del portafoglio è aumentare i profitti delle banche. Naturalmente, nel tempo, gli utili della banca aumentano il capitale proprio della banca, che contribuisce all'arricchimento dei suoi proprietari. Tuttavia, le banche devono bilanciare la redditività con considerazioni di sicurezza e liquidità. Una banca che presenta troppi prestiti rischiosi o non è in grado di fornire la liquidità necessaria in alcune situazioni impreviste può diventare insolvente.
Le principali funzioni del portafoglio bancario includono:
1. Stabilizzazione del reddito della banca indipendentemente dalle fasi del ciclo economico: quando il reddito sui prestiti diminuisce, il reddito sui titoli può aumentare.
2. Compensazione del rischio di credito per un portafoglio di crediti bancari. È possibile acquistare e detenere titoli di alta qualità per bilanciare il rischio dei prestiti bancari.
3. Garantire la diversificazione geografica. I titoli sono spesso legati ad altre regioni più che oggetto di prestito bancario, il che contribuisce a una più efficace diversificazione del reddito bancario.
4. Mantenimento della liquidità, poiché i titoli possono essere venduti per ottenere i fondi necessari o utilizzati come garanzia quando la banca prende in prestito fondi aggiuntivi.
5. Ridurre il carico fiscale della banca, in particolare compensando il reddito imponibile generato dai prestiti.
6. Utilizzare come garanzia per garantire i depositi detenuti in banca dal governo, dalle autorità e dalle autorità locali.
7. Assicurazione della banca contro le perdite che possono verificarsi a seguito di variazioni dei tassi di interesse di mercato.
8. Garantire la flessibilità del portafoglio di attività bancarie, poiché i titoli di investimento, a differenza della maggior parte dei prestiti, possono essere rapidamente acquistati o venduti per ristrutturare il patrimonio della banca secondo le attuali condizioni di mercato.
9. Miglioramento della performance finanziaria del saldo bancario grazie all'elevata qualità della maggior parte dei titoli detenuti dalle banche.
Uno dei metodi per ridurre il rischio associato agli investimenti è la diversificazione, ovvero la presenza di numerose tipologie di titoli nel portafoglio della banca.
Quando si effettua la diversificazione nella politica di investimento della banca, è necessario tenere conto dei seguenti parametri iniziali dei titoli: scadenza, distribuzione geografica (territoriale), tipo di obbligazioni ed emittente.
In pratica, per le banche commerciali, i parametri più importanti sono la qualità e la scadenza di alcuni tipi di titoli. A seconda del livello di sicurezza di questi parametri di titoli, vengono determinati gli obiettivi di diversificazione della politica di investimento della banca.
Lo scopo della diversificazione in relazione alla qualità dei titoli è minimizzare il rischio, che consiste nella possibilità che il debitore (emittente) non adempia alle proprie obbligazioni. A tal proposito, ad esempio, la diversificazione in relazione alla garanzia della qualità delle azioni, secondo gli analisti, richiede uno studio preliminare di una serie di fattori legati all'emittente, tra i quali il più significativo è l'acquisizione di informazioni sui seguenti temi:
1. Cosa fa l'azienda?
2. Qual è il rendimento delle azioni e degli altri titoli della società?
3. Quale dividendo o reddito paga l'azienda?
4. Qual è il prezzo attuale dei titoli e come si confronta con i livelli di prezzo alto e basso del ciclo precedente?
5. Quali sono le riserve della società?
6. Quali sono i mercati attuali e futuri dell'azienda?
7. Chi gestisce l'azienda, quanto è grande la fiducia nella sua leadership?
8. Quali sono i piani per lo sviluppo e l'espansione dell'azienda?
La risposta ad alcune di queste domande può essere ottenuta dal prospetto di emissione e dai rapporti di borsa.
Lo scopo della diversificazione in relazione alla distribuzione geografica dei titoli è quello di tutelarsi in caso di difficoltà economiche nell'area di operatività di quelle società ed enti pubblici nelle cui tipologie di titoli sono investiti i fondi della banca.
La struttura degli investimenti delle grandi banche nei centri finanziari regionali e nazionali differisce dalla struttura del portafoglio delle piccole banche nelle città di provincia. Le grandi banche con filiali estere detengono meno titoli di stato nei loro portafogli. Una parte significativa dei loro portafogli bancari sono titoli esteri e obbligazioni di società private. Le piccole banche praticamente non acquistano obbligazioni estere e investono circa il 90% dei loro fondi in titoli di stato e dei governi locali.
La finalità della diversificazione in termini di scadenza dei titoli è quella di mantenere il rischio di portafoglio connesso alle fluttuazioni dei tassi di interesse, nei limiti coerenti con gli obiettivi della banca in ambito reddituale e di liquidità previsti dalla politica di investimento.
2. Reddito e rischi nelle attività di investimento delle banche commerciali
La redditività dei titoli di determinate classi e tipologie dipende dal valore di mercato del portafoglio di investimento, che, a sua volta, oscilla a seconda delle variazioni dei tassi di interesse su obbligazioni e certificati, interessi di sconto, interessi su cambiali, dividendi su azioni e, di conseguenza , domanda e offerta di questi titoli sul mercato mobiliare.
L'obiettivo principale della gestione degli investimenti è massimizzare il rendimento a un determinato livello di rischio o minimizzare il rischio a un determinato livello di rendimento. Il reddito di portafoglio è costituito dalle seguenti componenti:
· Ricevute sotto forma di pagamenti di interessi;
· Proventi da aumento di valore in capitale dei titoli detenuti nel portafoglio della banca;
· Commissione per la fornitura di servizi di investimento - spread (la differenza tra i tassi di acquisto e vendita durante le operazioni del dealer).
Esistono i seguenti tipi principali di rischi di investimento:
· Rischio di credito;
· Il rischio di cambiare rotta;
· Il rischio di liquidità sbilanciata;
· Il rischio di richiamo anticipato;
· Rischio d'impresa.
Consideriamoli in modo più dettagliato. Il rischio di credito è che il capitale e gli interessi su un titolo non vengano rimborsati a tempo debito. La valutazione del rischio di credito per le varie tipologie e singole emissioni di titoli è fornita da agenzie specializzate. Assegnano un rating ai titoli, che consente di giudicare la probabilità di un tempestivo rimborso delle obbligazioni.
Il rischio di credito è associato a una diminuzione delle capacità finanziarie dell'emittente di titoli quando non è in grado di adempiere ai propri obblighi finanziari, nonché agli obblighi e alle capacità del governo dello stato o delle sue istituzioni di rimborsare i debiti sui prestiti che ha fatto dalla popolazione, in particolare, su obbligazioni generali emesse dal governo.
I titoli di Stato sono considerati esenti dal rischio di credito a causa della stabilità dell'economia, da cui il governo attinge fondi per estinguere i propri debiti e obbligazioni nei confronti dei creditori nella persona della popolazione e delle organizzazioni finanziarie e commerciali di credito.
La capacità dello Stato non solo di ricevere prestiti, ma anche di estinguere i propri obblighi è un fattore e una condizione essenziale per garantire un'elevata reputazione creditizia nell'emissione di titoli di Stato, la formazione del mercato mobiliare stesso e il buon funzionamento dell'intero sistema finanziario e il sistema creditizio dello Stato.
Le banche tendono ad essere limitate all'acquisto di titoli investment grade. Pertanto, il rischio di credito non è il problema principale quando si acquistano titoli, poiché gli investimenti in titoli statali e comunali sono praticamente privi di rischio.
Va inoltre notato che le carte di qualità inferiore generano rendimenti più elevati. Pertanto, durante i periodi di recessione economica, quando le possibilità di emissione di prestiti si riducono notevolmente e le entrate delle banche diminuiscono, queste iniziano a investire in emissioni meno solide che portano il reddito più alto.
Il rischio di variazione del prezzo dei titoli. Tale rischio è legato alla relazione inversa tra tasso di interesse e tasso di interesse fisso: all'aumentare dei tassi di interesse diminuisce il valore di mercato dei titoli e viceversa. Questo crea grossi problemi ai reparti di investimento delle banche, poiché quando la situazione economica cambia, spesso è necessario mobilitare liquidità ed è necessario vendere titoli in perdita. L'aumento dei tassi di interesse abbassa il prezzo di mercato dei titoli precedentemente emessi, con le emissioni con scadenze massime che di solito registrano il calo maggiore dei prezzi. Inoltre, i periodi di aumento dei tassi di interesse sono generalmente caratterizzati da un aumento della domanda di prestiti. E poiché la priorità assoluta della banca è il prestito, molti titoli devono essere venduti per raccogliere denaro per i prestiti.
Una banca che ha acquistato titoli in un contesto di domanda di credito in calo e tassi di interesse relativamente bassi, ad es. ad un alto valore di mercato, sono stato costretto a venderli con tassi di interesse aumentati e una diminuzione del valore di mercato dei titoli. Nel bilancio della banca compaiono differenze di cambio negative che riducono i profitti. Queste vendite spesso comportano significative perdite di capitale, che la banca prevede di compensare attraverso rendimenti relativamente più elevati sui prestiti emessi.
Di norma, il valore di mercato dei titoli e il reddito di una banca commerciale da essi sono inversamente correlati: quando i prezzi dei titoli sono bassi, il reddito che ne deriva è alto e viceversa. Pertanto, gli investitori che acquistano titoli durante un periodo di bassi tassi di interesse e altri tassi corrono il rischio di affrontare una diminuzione del valore di mercato dei titoli in caso di aumento dei tassi sugli stessi. Tuttavia, con una diminuzione dei tassi di interesse, si verificherà un aumento del valore di mercato dei titoli.
Di conseguenza, l'aumento dei tassi di interesse sui titoli ha sia lati positivi che negativi. Nuovi investimenti di fondi possono comportare un rendimento più elevato per una banca commerciale, ma tassi più elevati sui titoli comportano una svalutazione del portafoglio di investimento della stessa banca. Quando un tale fenomeno si verifica nel mercato dei titoli, i professionisti affermano che i fondi di investimento della banca sono "vincolati" o "bloccati".
Le banche aderiscono a una strategia speciale per neutralizzare gli effetti negativi delle variazioni dei tassi di interesse. Per questo, ad esempio, vengono acquistati titoli il cui periodo di riacquisto rientra nelle fasi previste del ciclo economico. Se i tassi di interesse sono relativamente alti e inizia una fase di ripresa economica, la banca può iniziare ad acquistare obbligazioni a lungo termine, contando su un aumento del tasso e ricevendo differenze di cambio positive in caso di ribasso del tasso di interesse.
Il rischio di sbilanciamento della liquidità è legato all'impossibilità di convertire rapidamente in moneta a corso legale alcune tipologie di titoli senza perdite certe. Le banche hanno due fonti di approvvigionamento di liquidità: interna ed esterna. Le fonti interne di liquidità sono incorporate in alcuni tipi di attività a rapido movimento, compresi i titoli per i quali esiste un mercato stabile e che sono un oggetto affidabile di collocamento di denaro. I titoli liquidi, per definizione, sono quegli strumenti di investimento che si caratterizzano per un mercato pronto, un prezzo relativamente stabile nel tempo, e un'elevata probabilità di restituzione del capitale inizialmente investito della banca. Un esempio di titoli altamente liquidi sono i titoli di stato a breve termine facilmente negoziabili nel mercato monetario.
La liquidità come una delle funzioni più importanti della gestione patrimoniale attraverso il loro investimento determina la capacità della banca di pagare in tempo reale in contanti i suoi obblighi. Ecco perché lo scopo di collocare i fondi delle banche commerciali in titoli e formare su questa base un portafoglio di investimento non è solo quello di portare il reddito della banca ed essere una fonte di ricostituzione della riserva prioritaria, ma anche di fornire un'opportunità pratica per trasformare i titoli in contanti con un ritardo minimo e un rischio di perdita insignificante.
Pertanto, i fondi di investimento in forma liquida di titoli sono quegli attivi della banca che possono essere facilmente convertiti in liquidità con un rischio di perdita minimo o nullo.
Il rischio di richiamo anticipato dei titoli. Molte società e alcune autorità che emettono titoli di investimento si riservano il diritto al ritiro anticipato di tali strumenti e al loro rimborso. Tale rimborso è consentito se è trascorso il periodo minimo ammissibile e se il prezzo di mercato dell'obbligazione non è inferiore al suo valore di mercato iniziale.
Poiché tali “richiami” si verificano solitamente dopo un calo dei tassi di interesse di mercato (quando il mutuatario può emettere nuovi titoli con costi di interesse inferiori), la banca affronta il rischio di perdita di reddito, poiché deve reinvestire i fondi restituiti ai tassi di interesse inferiori prevalente in questo momento. Le banche generalmente cercano di ridurre al minimo questo rischio di richiamo acquistando obbligazioni che non possono essere ritirate per diversi anni o semplicemente evitando di acquistare titoli richiamabili.
Poiché la banca che detiene obbligazioni “callable” in portafoglio perde parte dei proventi dopo la call, questa viene rimborsata sotto forma di callable premium, che è tanto maggiore quanto prima viene annunciato il rimborso anticipato. Inoltre, poiché la possibilità di rimborso anticipato del prestito obbligazionario introduce un elemento di incertezza nella politica della banca, su tali emissioni viene corrisposto un interesse maggiore.
Rischio d'impresa. Tutte le banche corrono un rischio significativo che l'economia di mercato che servono diminuisca, con volumi di vendita in calo e bancarotta e disoccupazione in aumento. Questi eventi avversi sono indicati come rischio d'impresa. Si riflettono molto rapidamente nel portafoglio prestiti della banca, dove con l'aumentare delle difficoltà finanziarie dei mutuatari, aumenta il volume dei prestiti non rimborsati. Poiché la probabilità di rischio d'impresa è sufficientemente elevata, molte banche fanno molto affidamento sul loro profilo di titoli per compensare l'esposizione al rischio del portafoglio prestiti. Ciò è dovuto al fatto che molti dei titoli acquistati dalle banche sono emessi da mutuatari al di fuori del loro mercato del credito. Pertanto, la banca cercherà di acquistare più titoli da altre regioni.
3. Politica di investimento di una banca commerciale
La politica di investimento è l'attività di una banca commerciale, commisurata al grado di rischio, basata su operazioni attive con titoli e finalizzata ad assicurare la redditività e la liquidità dei fondi bancari in genere.
La pratica mondiale della politica di investimento delle banche commerciali come un derivato dell'attività di investimento con i suoi principali obiettivi, obiettivi, fattori, strategia e tattica ha sviluppato la cosiddetta "regola d'oro degli investimenti", che dice: il reddito da investimenti in titoli è sempre direttamente proporzionale al rischio, che è pronto a prendere l'investitore per ottenere il reddito desiderato.
Procedendo dalle disposizioni fondamentali dell'attività di investimento e dall'interdipendenza effettivamente esistente nella pratica tra i principali fattori di investimento in titoli - redditività, liquidità e rischio - qualsiasi banca commerciale, indipendentemente dal fatto che sia a conoscenza o meno delle azioni di questi fattori, mette in atto questa o quella politica di investimento. A loro volta, i principali fattori che determinano gli obiettivi della politica di investimento della banca - generazione di reddito, disponibilità di liquidità e disponibilità a sacrificare la liquidità per il profitto e viceversa - fanno sì che la banca decida di assumersi più o meno rischi di investimento. Ciò determina l'attuazione di una specifica politica di investimento di una particolare banca commerciale.
L'alta direzione della banca e il consiglio di amministrazione sono responsabili della formulazione delle politiche di investimento. In genere, è necessario preparare un documento scritto. Questo documento definisce i seguenti elementi:
Principali obiettivi della politica
decisori politici
La composizione del portafoglio di investimenti
Tipi di titoli accettabili
Condizioni delle emissioni acquistate e conservate nel portafoglio
Qualità dei titoli e diversificazione del portafoglio
La procedura per l'utilizzo di titoli come garanzia
Condizioni di conservazione della carta in cassaforte
La procedura per la consegna dei titoli in caso di acquisto o vendita
· programmi per computer
Contabilizzazione degli utili e delle perdite su cambi
· Caratteristiche delle operazioni di "swap" con titoli
La procedura per la negoziazione di titoli
Mantenere un archivio con materiali sulla solvibilità dell'emittente
Quando una banca seleziona un tipo di titoli in base al rendimento e al rischio attesi, ai requisiti di garanzia e alle caratteristiche fiscali, resta la questione di come allocare questo portafoglio nel tempo. In altre parole, quali titoli a scadenza dovrebbe detenere la banca? Negli ultimi anni sono state sviluppate una serie di strategie alternative per quanto riguarda la distribuzione dei termini di investimento, ognuna delle quali presenta una serie unica di vantaggi e svantaggi.
Nella pratica mondiale, ci sono due tipi di strategia di investimento di una banca: passiva (attesa) e aggressiva (mirata a massimizzare l'uso di opportunità di mercato favorevoli).
Strategia passiva. Nell'attuazione di una politica di investimento razionale, le banche commerciali utilizzano molto spesso una certa struttura di scadenza dei titoli, chiamata mantenimento di una struttura graduata dei titoli.
Ladder o politica di distribuzione equa. Uno degli approcci popolari al problema dell'orizzonte di investimento, specialmente tra le piccole istituzioni finanziarie, è quello di scegliere un certo periodo massimo accettabile e quindi investire in titoli in proporzioni uguali a ciascuno dei diversi intervalli entro questo periodo. Questa strategia non massimizza il ritorno sull'investimento, ma ha il vantaggio di ridurre la variazione del reddito in una direzione o nell'altra e non richiede capacità manageriali significative per essere eseguita. Inoltre, questo approccio tende a portare flessibilità agli investimenti. Poiché alcuni titoli vengono sempre rimborsati in contanti, la banca può sfruttare le opportunità promettenti che potrebbero presentarsi inaspettatamente.
Le banche investono i propri fondi di investimento in titoli in modo tale che, nei prossimi anni, la scadenza di una certa parte del portafoglio di investimento scada annualmente. Per effetto di questa graduale maturazione dei titoli in portafoglio di investimento, i fondi liberati a scadenza potranno essere reinvestiti in nuove tipologie di titoli con le scadenze più lunghe e, di conseguenza, con il più alto tasso di rendimento.
Con questo approccio alla politica di investimento, viene fornita semplicità di controllo e regolamentazione, nonché, in una certa misura, la stabilità della ricezione di proventi da investimenti di una banca commerciale, garantendo al contempo il livello di liquidità richiesto.
L'approccio graduale all'attuazione delle attività di investimento impedisce modifiche nella struttura delle scadenze, che sono redditizie a seguito di spostamenti nella struttura dei tassi di interesse su vari tipi di titoli.
In pratica, nella maggior parte dei casi, le banche commerciali modificheranno questo approccio e apporteranno aggiustamenti al periodo di scadenza se le loro previsioni sui tassi di interesse indicano un vantaggio, ovvero la possibilità di realizzare un profitto o evitare perdite.
Un esempio di tale politica è la distribuzione uniforme degli investimenti tra emissioni con scadenze diverse (metodo “ladder”). Il metodo ladder si basa sull'acquisto di titoli con scadenze diverse entro l'orizzonte di investimento bancario. In questo caso il portafoglio risulta equamente distribuito su tutto l'intervallo temporale (orizzonte) in funzione della scadenza dei titoli. Tale strategia è facile da organizzare in pratica, poiché dopo la scadenza di alcuni titoli, i fondi liberati vengono automaticamente investiti in altri titoli con scadenze successive. Quando si utilizza questo metodo, l'attività sul conto di investimento è ridotta al minimo e la banca riceve un tasso di rendimento medio dal proprio portafoglio.
Politica di enfasi a breve termine. Un'altra strategia comune, soprattutto tra le banche commerciali, è quella di acquistare solo titoli a breve termine e collocare tutti gli investimenti in un breve lasso di tempo. Questo approccio considera il portafoglio di investimento principalmente come una fonte di liquidità, non di reddito.
Politica di enfasi a lungo termine. L'approccio opposto enfatizza il ruolo del portafoglio di investimento come fonte di reddito. Una banca con una cosiddetta strategia di enfasi a lungo termine può decidere di investire in obbligazioni con una fascia di scadenza di diversi anni. Per soddisfare i requisiti di liquidità, questa banca può fare molto affidamento sui prestiti del mercato monetario.
La combinazione di approcci di investimento a breve e lungo termine costituisce la strategia del "bilanciere", un altro metodo di strategia passiva. Tale metodo consiste nella concentrazione degli investimenti in titoli a scadenza polare (“bar”). La Banca investe la maggior parte dei propri fondi in titoli a brevissimo e lunghissimo termine e detiene solo una piccola parte del proprio portafoglio in titoli a medio termine. Pertanto, gli investimenti sono concentrati alle due estremità dello spettro temporale. Allo stesso tempo, i titoli a lungo termine forniscono alla banca un reddito più elevato e i titoli a breve termine forniscono la liquidità della banca.
Strategia aggressiva. Questo tipo di politica è seguito da grandi banche che hanno un ampio portafoglio di titoli di investimento e si sforzano di massimizzare il reddito da questo portafoglio. Questo metodo richiede fondi significativi, poiché è associato a un'elevata attività nel mercato mobiliare, in cui è necessario utilizzare valutazioni e previsioni di esperti sullo stato del mercato mobiliare e dell'economia nel suo insieme.
I metodi di politica attiva includono la manipolazione della curva dei rendimenti e gli swap di titoli.
Approccio all'aspettativa di interesse. La più aggressiva di tutte le strategie per la determinazione dell'orizzonte di investimento è quella in base alla quale l'intervallo delle scadenze dei titoli detenuti viene costantemente aggiornato secondo le attuali previsioni dei tassi di interesse e delle condizioni economiche. Questo approccio di qualità aggregata del portafoglio, o aspettative sui tassi di interesse, comporta scadenze più brevi quando si prevede un aumento dei tassi di interesse e, al contrario, scadenze più lunghe quando si prevede che i tassi di interesse diminuiscano. Questo approccio aumenta il potenziale di significative plusvalenze, ma anche il potenziale di significative perdite di capitale. Richiede una conoscenza approfondita dei fattori di mercato, comporta un rischio elevato se le aspettative si rivelano errate ed è associato a costi di transazione elevati, poiché può richiedere un ingresso frequente nel mercato dei titoli.
L'approccio delle aspettative sui tassi di interesse è direttamente correlato al concetto di curva dei rendimenti per i titoli.
La curva dei rendimenti dei titoli è un grafico dell'andamento del reddito dal momento dell'acquisto al momento in cui la banca rimborsa una certa classe e tipologia di titoli, che differiscono tra loro solo in termini di scadenza.
Il metodo dello swap consiste nello scambiare un'obbligazione con un'altra in previsione di una variazione dei tassi di interesse o semplicemente per fornire rendimenti immediati più elevati. Per effettuare tali operazioni, è necessario disporre di un conto speciale per la negoziazione di titoli. I profitti o le perdite derivanti da queste operazioni sono indicati in una voce separata nel report della banca. Un tipo di “swap” è lo scambio di obbligazioni con cedole a basso rendimento con cedole ad alto rendimento. In questo caso vengono presi in considerazione sia il guadagno derivante dal pagamento degli interessi sia la differenza nei tassi di venditori e acquirenti. Un altro tipo di “swap” è lo scambio di obbligazioni con rischio disuguale. Tali transazioni richiedono che il mercato sia dominato da tassi anormalmente bassi o anormalmente alti. La banca venderà titoli sopravvalutati a causa di bassi tassi di interesse, o acquisterà titoli sottovalutati a causa di tassi elevati, quindi acquisterà (venderà) titoli che sono valutati correttamente dal mercato. Quando si verifica l'equilibrio nel mercato, la banca effettuerà acquisti inversi (vendite) e realizzerà un profitto.
Le banche operano in un ambiente mutevole, ma in un'economia relativamente stabile, i cambiamenti nel mercato dei titoli non stanno ancora avvenendo così rapidamente da non poter definire la loro politica di investimento chiaramente espressa.
Per sviluppare la politica di investimento e attuarla, le grandi banche commerciali creano dipartimenti di investimento speciali nella struttura di gestione, che dovrebbero avere a disposizione dipendenti esperti in varie questioni del programma di investimento. Tali specialisti dovrebbero, a loro volta, essere in grado di analizzare in modo indipendente il mercato dei titoli acquistati, determinare se una determinata classe ed emissione di titoli soddisfa gli obiettivi della banca, costruire curve dei rendimenti, garantendo così un'attenta regolamentazione delle attività di investimento di una banca commerciale.
Nella struttura di gestione di una banca commerciale, le attività del dipartimento degli investimenti sono subordinate. La priorità, di regola, appartiene ai dipartimenti di credito e di riserva primaria. Tuttavia, la gestione di una banca commerciale è un'attività di gruppo in cui tutte le operazioni devono essere svolte in modo coordinato e nel rispetto della politica di investimento definita dal consiglio di amministrazione.
Al variare delle condizioni economiche, la politica di investimento di una banca commerciale viene rivista e aggiornata sulla base di rapporti periodici e dati previsti dai dipartimenti di investimento.
Come già accennato, lo Stato regola legislativamente in parte la politica di investimento delle banche. Da qui la necessità di un controllo statale sulle attività di investimento delle banche nel settore bancario.
Le autorità di regolamentazione incaricano le banche di formulare le proprie politiche di investimento in un documento scritto, evidenziando i seguenti aspetti:
· Il grado di rischio di rimborso anticipato del titolo, che la banca intende accettare, mentre tutti i titoli devono essere di investimento, non speculativi.
· Condizioni di circolazione previste dei titoli fino alla scadenza, nonché il grado di liquidità di tutti i titoli acquisiti.
· Gli obiettivi che la banca intende raggiungere con l'ausilio del proprio portafoglio di investimenti.
· Il grado di diversificazione del portafoglio di investimento, con l'aiuto del quale la banca intende ridurre il rischio.
Le autorità ispettive analizzano attentamente il portafoglio di investimento della banca in modo che gli obiettivi speculativi non escludano obiettivi di investimento più importanti nella politica di investimento della banca.
Conclusione
Gli investimenti bancari in titoli liquidi svolgono una serie di importanti funzioni in materia di gestione intrabancaria. Questi titoli forniscono un'ulteriore fonte di reddito diversa dai prestiti, che è particolarmente importante per il management e gli azionisti della banca quando il reddito sui prestiti concessi è in calo. Gli investimenti in titoli della banca rappresentano anche una fonte di liquidità per limitare l'ammontare delle riserve di liquidità, nonché per indebitarsi sul mercato monetario in caso di necessità di fondi al momento del prelievo di depositi o per soddisfare altre urgenti necessità finanziarie.
Le banche acquistano molti tipi diversi di titoli di investimento. Nel considerare quali titoli acquistare e detenere, la direzione della banca dovrebbe considerare una serie di fattori significativi: tassi di rendimento attesi, passività fiscali bancarie, rischio di tasso di interesse, rischio di credito, rischio di liquidità sbilanciata, rischio di inflazione e requisiti di garanzia.
La scadenza media ponderata e la curva dei rendimenti possono aiutare la banca a effettuare investimenti che aiutano a raggiungere gli obiettivi della banca. La curva dei rendimenti, che illustra la distribuzione dei livelli dei tassi di interesse a lungo ea breve termine, aiuta la banca a prevedere la dinamica dei tassi di interesse ea valutare la scelta tra rischio e rendimento. Una misura ponderata per il valore attuale della scadenza di un titolo o di un portafoglio riduce l'esposizione della banca e il rischio di tasso di interesse.
L'obiettivo principale della politica di investimento di una banca commerciale è quello di formare un portafoglio di investimenti, che è un insieme diversificato di investimenti in vari tipi di attività. Il portafoglio è una raccolta di vari valori di investimento che servono come strumento per raggiungere un obiettivo di investimento specifico dell'investitore.
Il metodo per ridurre il rischio di gravi perdite è la diversificazione del portafoglio, cioè l'investimento in progetti e titoli con diversi livelli di affidabilità e redditività. Il rischio si riduce quando i fondi investiti sono distribuiti tra molti tipi diversi di investimenti. La diversificazione riduce il rischio in quanto eventuali rendimenti bassi su un elemento del portafoglio saranno compensati da rendimenti elevati su un altro. La minimizzazione del rischio si ottiene includendo nel portafoglio molti elementi diversi che non sono strettamente correlati tra loro al fine di evitare la sincronicità delle fluttuazioni cicliche nella loro attività commerciale.
Pubblicato su Allbest.ru
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Ministero dell'Istruzione e della Scienza della Federazione Russa
Istituto di istruzione di bilancio statale federale di istruzione professionale superiore
Università russa di economia intitolata a G.V. Plekhanov"
Approvato da
alla riunione del consiglio ___________________ di facoltà
protocollo n. ____ del "___" ______ 20_____
Presidente del consiglio di amministrazione__________________
NOME E COGNOME.
Facoltà di Economia
Dipartimento Finanza e credito
Istruzioni metodiche e incarico per l'esecuzione di lavori di controllo sul corso
INVESTIMENTI
Direzione della formazione 080100.62 "Economia"
Preparazione Profilo Finanza e Credito
titoli di studio Laurea breve (studi extramurali)
Rostov sul Don - 2013
Istruzioni metodiche e compiti per il lavoro di prova
La prova si compone di due parti: teorica e applicata. Nella prima parte del test, è necessario fornire una panoramica scritta del materiale teorico su questi temi (secondo l'opzione). Nella parte applicata, devi risolvere 3 problemi e portare tutte le fasi dei calcoli. L'opzione viene scelta dallo studente in autonomia in base all'ultima cifra del numero di libretto.
Oggetto diretto dell'analisi dell'investimento sono i flussi di cassa formati come pagamenti non simultanei, ridotti alla data base. Questo approccio si basa su un calcolo che consente di determinare quante risorse è necessario disporre oggi per fornire un determinato reddito in futuro. Ha preso il nome sconto ed è effettuato secondo la formula inversa alla formula dell'interesse composto:
dove (1 + k) t- rapporto del valore attuale(fattore del valore attuale). Caratterizza il valore attuale di 1 unità monetaria, che sarà ricevuta alla fine del periodo t al tasso per il periodo k. Questo coefficiente può essere determinato sia da tabelle speciali che utilizzando una calcolatrice che ha una funzione yx incorporata.
Si consiglia di confrontare vari progetti di investimento (o opzioni di progetto) e scegliere il migliore utilizzando diversi indicatori:
- valore attuale netto (valore attuale netto - VAN) o effetto integrale (valore attuale o attuale netto);
- indice di redditività (indice di redditività - PI);
- tasso di rendimento interno (tasso di rendimento interno - IRR);
- periodo di rimborso (metodo di rimborso - PP) ;
- altri indicatori che riflettano gli interessi dei partecipanti o le specificità del progetto.
Quando si utilizzano indicatori per confrontare diversi progetti di investimento (opzioni di progetto), questi dovrebbero essere portati in una forma comparabile.
Netto scontato il reddito (VAN) è definito come la differenza tra le entrate e le spese (investimenti) attualizzate derivanti dalla realizzazione di un progetto di investimento.
Se teniamo conto che il flusso di reddito è multi-temporale e che gli investimenti (investimenti) erano solo iniziali e si formano dopo il completamento della costruzione del capitale o durante il periodo del suo completamento, allora può essere presentato in forma espansa, mostrando il valore del reddito netto attuale come differenza tra i flussi di reddito ridotti e i costi di investimento:
 |
Come k può servire come costo medio ponderato del capitale, tasso di interesse bancario, tasso di rendimento desiderato.
Se il valore attuale netto del progetto è positivo, allora questo indica la redditività di questo progetto di investimento, più NPV, più efficiente è il progetto. Se il progetto di investimento viene realizzato con un VAN negativo, l'investitore subirà perdite, ad es. il progetto è inefficace.
Tasso di rendimento interno. Il valore attuale netto secondo la regola dell'attualizzazione ha un massimo a un tasso di sconto pari a zero e diminuirà man mano che aumenta, raggiungendo lo zero ad un certo punto. L'importo del tasso di sconto al quale il valore attuale netto è zero è chiamato tasso di rendimento interno (IRR).
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A differenza del VAN, tutte le entrate ei costi sono ridotti al loro valore attuale non sulla base di un tasso di sconto specificato esternamente, ma sulla base della redditività del progetto stesso. Pertanto, l'IRR è il tasso di interesse marginale per valutare un progetto come efficace o inefficace.
Periodo di rimborso(metodo del payback - РР), ovvero il periodo di tempo durante il quale l'importo del reddito netto, attualizzato al momento del completamento del progetto di investimento, è pari all'importo degli investimenti (investimenti). Pertanto, questo indicatore dovrebbe essere utilizzato come un limite stabilito, oltre il quale la considerazione del progetto diventa priva di significato.
Per determinare il periodo di ammortamento, puoi utilizzare la seguente formula:
Da questa formula si può vedere che se PI = 1 e il tasso di sconto è impostato, i costi scontati sono uguali al reddito scontato per questo progetto e il reddito netto scontato è zero e il tasso di sconto è il tasso interno di rendimento (k = TIR). Pertanto, a un tasso di sconto inferiore a IRR (k
Esempio.
Per il progetto di investimento, dati sull'importo dell'investimento e sul valore previsto del denaro flusso dalle attività produttive (milioni di rubli);
Decisione
Ulteriori calcoli sono più convenienti da eseguire nella tabella seguente:
| Indicatore | Fasi di calcolo (anno) (t) | |||||
| 1. Investimento (I) | ||||||
| 2. Flusso di cassa da attività manifatturiere (CF) | ||||||
| 3. Rapporto di sconto 1 / (1 + k) t | 0,909 | 0,826 | 0,751 | 0,683 | 0,621 | |
| 4. Il flusso di denaro reale dal progetto di investimento (pagina 2 - pagina 1) | -15 | -55 | ||||
| 5. Flusso di denaro reale scontato (pagina 3 х pagina 4) CF / (1 + k) t | -15 | -49,995 | 103,25 | 88,618 | 81,96 | 74,52 |
| 6. Flusso accumulato di denaro reale dal progetto di investimento (a pagina 4. Totale cumulativo) | -15 | -70 | ||||
| 7. Flusso di denaro reale scontato accumulato (a pagina 5 su base cumulativa) | -15 | -64,995 | 38,255 | 126,87 | 208,83 | 283,35 |
1. Il valore attuale netto è determinato dalla formula:
PI = 348.348 / 64,995 = 5,36
L'indice di redditività è superiore a 1, questo progetto fornisce un rendimento di 5,36 rubli. per ogni rublo investito nel progetto.
3. Il periodo di ammortamento viene determinato utilizzando i dati a pagina 6 e pagina 7. Il momento in cui il segno nel flusso di cassa accumulato cambia da meno a più mostra il periodo di ammortamento in anni. A pagina 6 determiniamo il periodo di ammortamento non scontato. È uguale a 1 anno e diversi mesi. Per determinare il valore esatto del periodo di ammortamento, assumiamo che il flusso di cassa sia uniforme durante tutto l'anno e utilizziamo il metodo dell'interpolazione. Innanzitutto, determiniamo la quantità di denaro che il progetto fornisce per un mese:
(70 +55) / 12 = 10,4167 milioni di rubli.
Quindi determiniamo per quanti mesi il flusso di cassa accumulato cesserà di essere negativo:
70/10,4167=6,72 oppure con arrotondamento a 7 mesi.
Pertanto, il periodo di ammortamento non scontato per questo progetto è di 1 anno e 7 mesi (19 mesi).
Il periodo di ammortamento scontato è determinato allo stesso modo, utilizzando i dati a pagina 7:
(64,995+38,255)/12 =8,604
64,995/8,604 = 7,554 o arrotondato a 8 mesi.
Il periodo di ammortamento scontato per questo progetto è di 1 anno 8 mesi (20 mesi). Come puoi vedere dai calcoli, il periodo di ammortamento scontato è sempre più lungo e preciso.
4. Per calcolare il tasso di rendimento interno, è necessario utilizzare un calcolatore finanziario o programmi informatici speciali. In loro assenza, l'IRR si trova con una semplice selezione di opzioni, aumentando gradualmente il tasso di sconto e ottenendo NPV = 0.
Per questo progetto, il risultato più vicino allo 0 si ottiene con un tasso di sconto del 131%:
Di conseguenza, l'IRR di questo progetto di investimento è del 131%, che è significativamente superiore al tasso di sconto selezionato per il progetto (10%), pertanto il progetto è efficace anche in questo indicatore.
Opzioni per i compiti di prova
opzione 1
Domande:
1. Attività di investimento: obiettivi, forme, soggetti, oggetti.
2. La struttura delle fonti di finanziamento e la sua ottimizzazione.
Compiti:
Obiettivo 1.
2. Determinare come cambierà il valore degli indicatori elencati quando il tasso di sconto passa al 20%.
3. Trai conclusioni.
Obiettivo 2.
Confronta quale delle opzioni di investimento è la più efficace. Il tasso di sconto per le opzioni confrontate è del 14%. Trai conclusioni.
opzione 2
Domande:
1. Il contenuto economico degli investimenti e il processo di investimento.
2. Fonti proprie di finanziamento delle attività di investimento: composizione e modalità di formazione.
Compiti:
Problema 1
Per il progetto di investimento, sono noti i dati sull'importo dell'investimento e il valore previsto del flusso di cassa derivante dalle attività di produzione (milioni di rubli):
2. Determinare come cambierà il valore degli indicatori elencati quando il tasso di sconto passa al 19%.
3. Trai conclusioni.
Compito 2
Confronta quale delle opzioni di investimento è la più efficace. Il tasso di sconto per le opzioni confrontate è del 13%. Trai conclusioni.
Opzione 3
Domande:
1. Investimenti di capitale e loro struttura. Il rapporto tra investimento e investimento di capitale.
2. Fondi di bilancio come fonti di finanziamento per attività di investimento.
Compiti:
Problema 1
Per il progetto di investimento, sono noti i dati sull'importo dell'investimento e il valore previsto del flusso di cassa derivante dalle attività di produzione (milioni di rubli):
2. Determinare come cambierà il valore degli indicatori elencati quando il tasso di sconto passa al 21%.
3. Trai conclusioni.
Compito 2
Confronta quale delle opzioni di investimento è la più efficace. Il tasso di sconto per le opzioni confrontate è dell'11%. Trai conclusioni.
Opzione 4
Domande:
1. Circolazione degli investimenti e sue tre fasi, fatturato degli investimenti. Ciclo di investimento e suoi periodi.
2. Prestiti bancari come fonti di finanziamento per attività di investimento.
Compiti:
Per il progetto di investimento, sono noti i dati sull'importo dell'investimento e il valore previsto del flusso di cassa derivante dalle attività di produzione (milioni di rubli):
2. Determinare come cambierà il valore degli indicatori elencati quando il tasso di sconto passa al 18%.
3. Trai conclusioni.
Compito 2
Confronta quale delle opzioni di investimento è la più efficace. Il tasso di sconto per le opzioni confrontate è del 10%. Trai conclusioni.
Opzione 5
Domande:
uno . Mercato degli investimenti e sue caratteristiche.
2. Fondi attratti e presi in prestito dagli investitori.
Compiti:
Per il progetto di investimento, sono noti i dati sull'importo dell'investimento e il valore previsto del flusso di cassa derivante dalle attività di produzione (milioni di rubli):
2. Determinare come cambierà il valore degli indicatori elencati quando il tasso di sconto passa al 10%.
3. Trai conclusioni.
Confronta quale delle opzioni di investimento è la più efficace. Il tasso di sconto per le opzioni confrontate è del 5%. Trai conclusioni.
Opzione 6
Domande:
1. Formazione di un portafoglio di titoli e sue tipologie.
2. L'essenza del leasing. Il finanziamento del leasing e le sue forme.
Compiti:
Problema 1
Per il progetto di investimento, sono noti i dati sull'importo dell'investimento e il valore previsto del flusso di cassa derivante dalle attività di produzione (milioni di rubli):
2. Determinare come cambierà il valore degli indicatori elencati quando il tasso di sconto passa al 15%.
3. Trai conclusioni.
Compito 2
Confronta quale delle opzioni di investimento è la più efficace. Il tasso di sconto per le opzioni confrontate è del 6%. Trai conclusioni.
Opzione 7
Domande:
1. Tipi di rischi nell'investimento.
Criteri che definiscono la struttura degli investimenti di portafoglio della banca.
Compiti:
Problema 1
Per il progetto di investimento, sono noti i dati sull'importo dell'investimento e il valore previsto del flusso di cassa derivante dalle attività di produzione (milioni di rubli):
2. Determinare come cambierà il valore degli indicatori elencati quando il tasso di sconto passa al 25%.
3. Trai conclusioni.
Compito 2
Confronta quale delle opzioni di investimento è la più efficace. Il tasso di sconto per le opzioni confrontate è del 20%. Trai conclusioni.
Opzione 8
Domande:
1. Tre forme riproduttive del processo di investimento: contenuto, fattori.
2. Investimenti esteri e loro ruolo nel mercato degli investimenti della Russia.
Compiti:
Obiettivo 1.
Per il progetto di investimento, sono noti i dati sull'importo dell'investimento e il valore previsto del flusso di cassa derivante dalle attività di produzione (milioni di rubli):
2. Determinare come cambierà il valore degli indicatori elencati quando il tasso di sconto passa al 28%.
3. Trai conclusioni.
Compito 2
Confronta quale delle opzioni di investimento è la più efficace. Il tasso di sconto per le opzioni confrontate è del 23%. Trai conclusioni.
Opzione 9
Domande:
1. Emissione di titoli come fonti di finanziamento per attività di investimento. 2. Nozioni di base per prendere decisioni di investimento .
Compiti:
Obiettivo 1.
Per il progetto di investimento, sono noti i dati sull'importo dell'investimento e il valore previsto del flusso di cassa derivante dalle attività di produzione (milioni di rubli):
3. Trai conclusioni.
Compito 2
Confronta quale delle opzioni di investimento è la più efficace. Il tasso di sconto per le opzioni confrontate è del 24%. Trai conclusioni.
Opzione 10
Domande:
1. Principali indicatori per valutare l'efficacia dei progetti di investimento. Il principio della valutazione globale.
2. Fonti di investimento creditizie.
Compiti:
Problema 1
Per il progetto di investimento, sono noti i dati sull'importo dell'investimento e il valore previsto del flusso di cassa derivante dalle attività di produzione (milioni di rubli):
2. Determinare come cambierà il valore degli indicatori elencati quando il tasso di sconto passa al 30%.
3. Trai conclusioni.
Compito 2
Confronta quale delle opzioni di investimento è la più efficace. Tasso di sconto di opzioni confrontate è del 25%. Trai conclusioni.
Tutorial di base:
1. Aniskin Yu. P. Gestione degli investimenti. Tutorial. 3a edizione. Stereotipo.- M.: Omega L, 2011.- 192s.
2. Investimenti / A cura di GP Podshivalenko Consigliato come libro di testo 2a edizione, stereotipo. - M.: KNORUS, 2009 - 496s.
Letteratura principale
1. Anshin V.M. Analisi degli investimenti. - M.: "Delo", 2004. - 253p.
2. Igonina L. L. Investimenti. Libro di testo 2a edizione riveduta e ampliata. Rn / D: Master, 2008 .-- 749s.
3. Investimenti / A cura di V. V. Kovalev, V. V. Ivanov, V. A. Lyalina, 2a edizione rivista e ampliata. - M.: Prospettiva, 2007 - 584s.
4. Gestione degli investimenti / A cura di V. V. Mishchenko Consigliato come libro di testo, 2a edizione rivista e ampliata. - M.: KNORUS, - 2008 .-- 400s.
5. Nota analitica sulle attività di investimento nella regione di Rostov.
Documenti normativi:
1. Legge federale del 9 luglio 1999 n. 160-FZ "Sugli investimenti esteri della Federazione Russa";
2. Legge federale n. 46-FZ del 5 marzo 1999 "Sulla tutela dei diritti e degli interessi legali degli investitori nel mercato dei valori mobiliari";
5. Legge federale del 25 febbraio 1998 n. 39-FZ "Sulle attività di investimento nella Federazione Russa effettuate sotto forma di investimenti di capitale";
6. Legge federale n. 112-FZ del 21 luglio 1997 "Sulle aree del sottosuolo il cui diritto all'uso può essere concesso in condizioni di condivisione della produzione";
Letteratura aggiuntiva:
1. Ivanov AP Investimenti finanziari nel mercato dei valori mobiliari 4a edizione, rivista. - Mosca: Dashkov e K, 2010 .-- 480 anni.
2. Lipsits IV, Kossov VV Analisi degli investimenti. M.: Psicoterapia, 2013 .-- 304s.
2.www.libri. aviazione. ru
4. www.libri. org. ru
5.www. legno-invest.ru
