Setiap aktivitas bisnis, sebagai suatu peraturan, melibatkan sejumlah risiko tertentu. Selain itu, risiko dapat disebabkan oleh pengaruh berbagai faktor, seperti inflasi, keadaan di dalam organisasi itu sendiri, situasi umum di pasar eksternal. Dalam hal ini, kemungkinan ukuran kerugian dapat bervariasi dari nol hingga bencana. Pada saat yang sama, kerugian nol menyiratkan kelebihan keuntungan, dan bencana besar mengancam untuk menghilangkan pengusaha properti, mengancam kehidupan manusia, dan bahkan bencana lingkungan.
Untuk memperkirakan kemungkinan kerugian finansial, ada yang disebut metode penilaian risiko bisnis. Metode ini secara umum dibagi menjadi 5 jenis:
· metode statistik;
· metode analisis penilaian ahli;
penggunaan analog yang ada;
metode penghitungan kelayakan biaya;
metode gabungan.
Metode statistik mengusulkan untuk mengandalkan data statistik yang berkaitan dengan industri yang dibutuhkan. Berdasarkan jumlah informasi yang cukup, adalah mungkin dengan tingkat probabilitas yang tinggi untuk menghitung kemungkinan kerugian dan membangun kurva risiko dengan benar.
Metode analisis penilaian ahli melibatkan analisis pendapat para ahli dan pakar di bidang kewirausahaan ini. Dengan menggunakan metode ini, cukup untuk mengklarifikasi dengan beberapa ahli koefisien dari kerugian yang paling mungkin, diizinkan, kritis dan bencana, dan atas dasar mereka sudah menghitung indikator rata-rata dan membangun kurva risiko yang sesuai dengan situasi.
Metode analogi digunakan ketika metode lain untuk menilai risiko kewirausahaan tidak dapat digunakan. Dalam situasi seperti itu, transaksi serupa dan proyek serupa digunakan untuk menilai potensi ancaman - berdasarkan data efektivitasnya, sangat mungkin untuk memproyeksikan kurva probabilitas.
Menghitung kelayakan biaya sangat efektif dalam penyaluran dana. Metode ini didasarkan pada empat faktor yang dapat menyebabkan pembengkakan keuangan:
1. 1) perkiraan awal biaya yang terlalu rendah;
2. 2) mengubah batas desain;
3. 3) perbedaan kinerja;
4. 4) peningkatan nilai yang semula dinyatakan.
Dengan demikian, jika proyek dibagi menjadi beberapa tahap selama perencanaan, dan studi kelayakan dilakukan pada setiap tahap, maka dimungkinkan untuk meminimalkan jumlah modal yang berisiko: setelah menerima informasi terperinci tentang berjalannya setiap tahap, pengusaha dapat membatasi pendanaan setiap saat.
Pendekatan gabungan menggabungkan semua metode penilaian risiko bisnis yang dapat digunakan sebagian dan sesuai kebutuhan. Seringkali, gambaran nyata dari apa yang terjadi hanya dapat disajikan dengan mengandalkan berbagai elemen analisis yang diambil dari pendekatan yang berbeda.
Sampai saat ini, metode penilaian risiko kewirausahaan adalah salah satu alat yang paling efektif untuk memerangi keruntuhan finansial. Berdasarkan data yang diperoleh melalui analisis tersebut, dimungkinkan untuk mengembangkan dan menerapkan strategi pengembangan usaha yang optimal. Tentu saja, tidak mungkin untuk sepenuhnya menghilangkan ancaman kerugian, tetapi manajer yang kompeten kemungkinan besar dapat memperkirakan skenario yang mungkin terjadi, mengevaluasinya, dan membuat keputusan berdasarkan seberapa adil risiko tertentu dibandingkan dengan kemungkinan manfaat.
Analisis kuantitatif - adalah penentuan ukuran risiko individu, yang dihasilkan oleh metode matematika dan statistik. Metode analisis kuantitatif berikut dapat digunakan: statistik, metode penilaian kemungkinan kerusakan yang diharapkan, metode meminimalkan kerugian, metode menggunakan pohon keputusan, metode matematis, penilaian risiko berdasarkan analisis kinerja keuangan dari perusahaan11.
Pertama-tama, keputusan yang dibuat dalam situasi risiko harus dievaluasi dalam hal kemungkinan mencapai hasil yang diinginkan dan kemungkinan penyimpangan darinya.
Keputusan yang berisiko juga harus dievaluasi dalam hal biaya yang diperlukan untuk mengimplementasikannya. Solusi terbaik adalah yang membutuhkan paling sedikit uang untuk diterapkan.
Akhirnya, keputusan yang berisiko harus dievaluasi dalam hal lamanya waktu yang dibutuhkan untuk mengimplementasikan keputusan tersebut. Solusi terbaik adalah solusi yang, dalam kondisi tertentu, membutuhkan lebih sedikit waktu untuk mengimplementasikannya.
Kriteria penilaian risiko kuantitatif. Jika kita melanjutkan dari fakta bahwa risiko kewirausahaan adalah probabilitas kegagalan, maka dalam hal ini kriteria penilaian risiko adalah probabilitas bahwa hasil yang diperoleh akan kurang dari nilai yang diperlukan (direncanakan, direncanakan, diprediksi).
di mana R adalah kriteria penilaian risiko; P adalah probabilitas; Dt2 adalah nilai yang diperlukan (direncanakan) dari hasil; D adalah hasilnya.
Kerugian dari perhitungan ini adalah kemungkinan evaluasi hanya setelah menerima hasilnya.
Nilai absolut juga diasumsikan sebagai kriteria penilaian risiko, yang didefinisikan sebagai produk dari kerusakan yang diharapkan dan kemungkinan kerusakan ini akan terjadi.
di mana R adalah tingkat risiko; P (Y) adalah probabilitas kerusakan; Y adalah kerusakan yang diharapkan.
Probabilitas keberhasilan komersial dan teknis, yaitu, dengan mempertimbangkan pasar dan menilai tingkatnya, ditentukan tergantung pada sifat produk yang diharapkan diperoleh sebagai hasil implementasi dan faktor lainnya.
Metode untuk menilai risiko bisnis.
Secara umum, ada metode berikut untuk menilai risiko kewirausahaan12:
– metode evaluasi statistik;
– metode penilaian ahli;
- penggunaan analog;
- metode gabungan.
Penilaian kuantitatif risiko kewirausahaan menggunakan metode statistik matematika ditetapkan oleh alat utama metode penilaian ini - dispersi, standar deviasi, koefisien variasi.
Keuntungan dari ini metode penilaian risiko bisnis adalah kesederhanaan perhitungan matematis, dan kerugian yang jelas adalah kebutuhan akan sejumlah besar data awal (semakin besar susunannya, semakin andal penilaian risiko).
Selain metode statistik, ada metode penilaian risiko ahli, yang dapat diwujudkan dengan mengolah pendapat para pengusaha dan profesional yang berpengalaman.
Setiap ahli, yang bekerja secara terpisah, diberikan daftar kemungkinan risiko dan diharapkan untuk menilai kemungkinan terjadinya, berdasarkan, misalnya, pada sistem peringkat berikut13:
0 - risiko tidak signifikan;
25 - situasi berisiko, kemungkinan besar tidak akan terjadi.
50 - tidak ada yang pasti dapat dikatakan tentang kemungkinan situasi yang berisiko;
75 - situasi berisiko, kemungkinan besar, akan datang;
100 - situasi berisiko pasti akan datang.
Kemudian penilaian para ahli dianalisis untuk ketidakkonsistenan mereka dan harus memenuhi aturan berikut: perbedaan maksimum yang diperbolehkan antara penilaian dua ahli untuk semua jenis risiko tidak boleh melebihi 50, yang memungkinkan untuk menghilangkan perbedaan yang tidak dapat diterima dalam penilaian kemungkinan risiko tertentu oleh para ahli.
maks |ai-bi| 50 ,
Dimana a, b adalah vektor-vektor penduga untuk masing-masing dari dua pakar. Dengan tiga ahli, tiga penilaian harus dilakukan: untuk perbandingan berpasangan dari pendapat ke-1 dan ke-3, ke-2 dan ke-3;
i adalah jenis risiko yang dinilai.
Variasi dari metode ahli adalah Metode Delphi, ditandai dengan anonimitas dan umpan balik terkontrol (setelah memproses hasilnya, hasil umum dilaporkan ke setiap anggota komisi).
Sebuah metode penting dari penelitian risiko adalah pemodelan masalah seleksi menggunakan "pohon keputusan", di mana cabang-cabang "pohon" menghubungkan penilaian subjektif dan objektif dari kemungkinan peristiwa. Mengikuti sepanjang cabang yang dibangun dan menggunakan metode khusus untuk menghitung probabilitas, setiap jalur dievaluasi dan yang kurang berisiko dipilih14.
Namun, metode ini tidak sepenuhnya cocok untuk menilai risiko kewirausahaan karena beberapa alasan:
Ini adalah metode yang sangat memakan waktu;
"Pohon" hanya memperhitungkan tindakan yang ingin dilakukan oleh pengusaha, dan tidak memperhitungkan pengaruh lingkungan eksternal pada aktivitas perusahaan.
metode analogi digunakan ketika metode penilaian risiko lainnya tidak dapat diterima. Saat menggunakannya, database tentang risiko proyek atau transaksi serupa digunakan.
Metode gabungan adalah kombinasi dari beberapa metode terpisah atau elemen-elemennya yang terpisah. Contohnya adalah penilaian risiko kewirausahaan berdasarkan perhitungan probabilitas hasil yang tidak diinginkan dari suatu transaksi. Dalam hal ini, analisis risiko dilakukan dengan menggunakan unsur statistik, metode pakar, serta metode analog.
32. Mekanisme manajemen risiko usaha.
Termasuk pengobatan berikut:.
Diversifikasi kegiatan, yang melibatkan, untuk mengurangi tingkat risiko, untuk mendistribusikan dana yang diinvestasikan di antara berbagai objek investasi mereka yang tidak saling berhubungan. Ini adalah pembentukan portofolio investasi yang memungkinkan Anda memberikan kombinasi profitabilitas dan risiko yang dapat diterima. Portofolio ini biasanya mencakup sekuritas atau investasi dengan imbal hasil rendah, yang tingkat risikonya dapat diabaikan, dan sekuritas dengan imbal hasil tinggi, dengan tingkat risiko yang tinggi. Portofolio bisa konservatif atau berisiko, mis. berfokus pada pendapatan rendah yang stabil dengan tingkat risiko rendah atau pendapatan tinggi dengan probabilitas risiko tinggi.
Asuransi risiko adalah mengalihkan risiko tertentu kepada perusahaan asuransi. Dalam hal ini, perusahaan asuransi memasukkan premi asuransi.
Alat berikutnya dalam manajemen risiko adalah lindung nilai- proses menghindari risiko dengan mentransfernya dari satu orang ke orang lain (risiko perubahan harga, suku bunga, nilai tukar, dll.). Pemindahan tersebut dilakukan melalui transaksi penyediaan aset (mata uang, barang, saham, obligasi, dll.) Orang yang mengasuransikan risiko disebut hedger, penanggung risiko disebut spekulan. Hedging bisa dilakukan naik turun. Seorang hedger melakukan operasi untuk meningkatkan jika dia percaya bahwa harga, harga saham, suku bunga akan naik di masa depan. Operasi singkat dilakukan ketika hedger percaya bahwa harga, suku bunga atau suku bunga akan turun di masa depan.
Prinsip Manajemen Risiko
Keputusan paling penting yang dihadapi seorang wirausahawan ditentukan oleh tingkat risiko apa yang dapat diterima oleh perusahaan dan bagaimana mengurangi dampaknya dan kemungkinan kerugian yang tidak dapat diterima oleh perusahaan. Ada dua jenis penilaian risiko yang saling melengkapi - kualitatif dan kuantitatif.
Analisis kualitatif risiko bisnis dan keuangan juga mencakup pendekatan metodologis untuk mengukur tingkat risiko yang dapat diterima.
Penilaian risiko kuantitatif, yaitu penentuan numerik dari ukuran risiko individu dan risiko portofolio secara keseluruhan biasanya dilakukan berdasarkan metode statistik matematika. Kompleksitas penerapannya terletak pada ketidakcukupan dan tidak dapat diaksesnya informasi statistik yang terakumulasi.
Penilaian risiko secara kualitatif dilakukan dalam beberapa tahap:
Pada tahap awal pengorganisasian manajemen risiko yang dijelaskan, poin terpenting adalah analisisnya. Pada saat yang sama, faktor-faktor risiko ditentukan yang dapat diklasifikasikan menurut berbagai kriteria dan karakteristik, misalnya, menurut tingkat pengaruhnya, menurut sifat dampaknya terhadap risiko, menurut tingkat pengelolaannya, menurut sumber kejadiannya. .
Setiap perusahaan wirausaha memiliki metodenya sendiri untuk mengidentifikasi risiko yang mungkin dihadapinya, memutuskan tingkat risiko apa yang dapat diterima, dan mencari cara untuk menghindari risiko yang tidak diinginkan.
Tindakan semacam ini dalam ilmu ekonomi disebut sistem manajemen risiko (risk management). Manajemen risiko dipahami sebagai proses yang terkait dengan identifikasi, analisis risiko, dan pengambilan keputusan, yang mencakup memaksimalkan hal positif dan meminimalkan konsekuensi negatif dari terjadinya peristiwa risiko. Proses manajemen risiko biasanya terdiri dari langkah-langkah berikut (Gambar 2):
Gambar 2. Proses manajemen risiko
Mari kita pertimbangkan tahapan utama manajemen risiko. Pertama-tama, tujuan risiko dan tujuan investasi modal berisiko ditentukan. Setiap tindakan yang terkait dengan risiko memiliki tujuan, karena tidak adanya tujuan membuat keputusan yang terkait dengan risiko menjadi tidak berarti. Oleh karena itu, tujuan dari risiko adalah kebutuhan untuk memperoleh suatu hasil, yang dapat berupa keuntungan, atau keuntungan, atau pendapatan. Tujuan dari investasi modal yang berisiko adalah untuk memperoleh keuntungan yang maksimal. Pada tahap manajemen risiko ini, metode menganalisis dan memperkirakan situasi ekonomi, mengidentifikasi kemampuan dan kebutuhan perusahaan dalam kerangka strategi dan rencana saat ini untuk pengembangannya digunakan.
Tahap kedua, analisis risiko, dimana metode analisis kualitatif dan kuantitatif digunakan. Pada tahap manajemen risiko ini, perlu ditentukan tingkat risiko yang dapat diterima. Penilaian kualitatif melibatkan penetapan kelompok mana dalam istilah kualitatif yang termasuk risiko: risiko minimal, sedang, marjinal, atau tidak dapat diterima.
Pada tahap ketiga, efektivitas berbagai metode untuk mempengaruhi risiko dibandingkan: penghindaran risiko, pengurangan risiko, pengambilan risiko pada diri sendiri, pengalihan sebagian atau seluruh risiko kepada pihak ketiga, yang diakhiri dengan pengembangan keputusan untuk memilih mereka. himpunan yang optimal.
Pada tahap manajemen risiko berikutnya, metode mempengaruhi risiko dipilih. Hasil dari tahap ini harus berupa pengetahuan baru tentang risiko, memungkinkan, jika perlu, untuk menyesuaikan tujuan manajemen risiko yang ditetapkan sebelumnya, yaitu, pembentukan serangkaian tindakan untuk mengurangi risiko, yang menunjukkan efek yang direncanakan dari implementasinya, waktu pelaksanaan, sumber pendanaan dan penanggung jawab pelaksanaan program ini.
Masing-masing tahapan tersebut menggunakan metode penelitian risikonya masing-masing, masing-masing secara terpisah memberikan hasil yang merupakan data awal untuk tahapan selanjutnya, yang memerlukan penggabungan tahapan-tahapan tersebut ke dalam suatu sistem. Ini akan memungkinkan untuk mencapai tujuan yang ditetapkan untuk organisasi seefisien mungkin, karena informasi yang diperoleh pada setiap tahap memungkinkan Anda untuk menyesuaikan tidak hanya metode untuk mempengaruhi risiko, tetapi juga memikirkan kembali tujuan yang ditetapkan untuk organisasi.
Perlu juga dicatat bahwa hasil dari setiap tahap harus menjadi titik awal untuk yang berikutnya, membentuk sistem pengambilan keputusan dengan umpan balik, yang memungkinkan Anda untuk mencapai tujuan Anda seefisien mungkin, karena pengetahuan yang diperoleh pada setiap tahap memungkinkan Anda untuk menyesuaikan tidak hanya metode mempengaruhi risiko, tetapi juga tujuan manajemen risiko.
Langkah penting dalam manajemen risiko adalah analisis mereka. Analisis risiko dimulai dengan deskripsi kualitatif dan penentuan risiko apa yang melekat pada perusahaan tertentu dalam lingkungan tertentu di bawah kondisi ekonomi, politik, hukum yang ada.
Sebagai bagian dari analisis, tugas mengoordinasikan dua arah yang berlawanan dipertimbangkan - memaksimalkan keuntungan dan meminimalkan risiko, hasil analisis harus berupa mekanisme yang dikembangkan yang memberikan deskripsi risiko, interaksinya, serta tindakan untuk menguranginya.
Saat menganalisis risiko keuangan, batas kemungkinan perubahan semua faktor risiko atau variabel kritis pertama-tama ditentukan, dan kemudian perhitungan verifikasi berturut-turut dilakukan dengan asumsi bahwa variabel berubah secara acak dalam kisaran nilai yang dapat diterima.
Identifikasi dan identifikasi risiko yang diantisipasi adalah pengidentifikasian dan pengklasifikasian sistematis dari peristiwa yang dapat mempengaruhi hasil akhir dari aktivitas keuangan perusahaan, yaitu klasifikasi risiko.
Penilaian risiko - penentuan secara kuantitatif atau kualitatif tingkat risiko, mis. ukurannya.
Analisis kualitatif - identifikasi kemungkinan jenis risiko, serta faktor-faktor yang mempengaruhi tingkat risiko dan tindakan untuk menguranginya. Harus diingat bahwa setiap kegiatan meminimalkan risiko meningkatkan biaya proyek.
Analisis risiko kuantitatif ditentukan melalui:
Metode analisis dan penilaian risiko meliputi:
Analisis risiko dimulai dengan klasifikasi dan identifikasinya, yaitu dengan deskripsi kualitatif dan penentuan risiko apa yang melekat pada perusahaan tertentu dalam lingkungan tertentu di bawah kondisi ekonomi, politik, dan hukum yang ada.
Analisis risiko keuangan dibagi menjadi kualitatif (deskripsi dari semua risiko yang diantisipasi, serta perkiraan biaya dari konsekuensi dan langkah-langkah mitigasi) dan kuantitatif (perhitungan langsung dari perubahan kinerja keuangan karena risiko). Algoritma analisis risiko ditunjukkan pada Gambar 3.
Gambar 3. Algoritma analisis risiko
Analisis risiko keuangan didasarkan pada penilaian risiko, yang terdiri dari penentuan derajat besarnya (degree) risiko. Metode untuk menentukan kriteria penilaian risiko kuantitatif meliputi:
Analisis kualitatif risiko keuangan dilakukan pada tahap pengembangan rencana bisnis atau penentuan area aktivitas keuangan.
Langkah pertama dalam mengidentifikasi risiko keuangan adalah menentukan klasifikasi risiko keuangan. Dalam teori risiko, konsep faktor (penyebab), jenis risiko dan jenis kerugian (kerusakan) dari terjadinya peristiwa risiko dibedakan. Hubungan antara risiko keuangan dan keuntungan yang diharapkan dapat dirumuskan sebagai berikut: semakin tinggi risikonya, semakin rendah jumlah keuntungan yang diharapkan.
Hasil utama dari analisis kualitatif adalah:
Dengan demikian, manajemen entitas ekonomi mana pun harus menentukan sendiri risiko minimum, yang dapat diterima, atau tinggi, sambil mempertimbangkan rekomendasi dan instruksi dari badan pengatur, dengan kata lain, menentukan kriteria seperti tingkat (atau tingkat) risiko. Menurut pendapat kami, lebih bijaksana untuk memperkenalkan tidak lebih dari empat atau lima derajat risiko untuk mencegah adanya kelompok derajat risiko yang sulit dibedakan satu sama lain. Setiap tingkat risiko harus memiliki batasan yang jelas, dinyatakan secara kuantitatif, dan tidak dengan bantuan karakteristik kualitatif. Secara kuantitatif, batasan-batasan ini dapat ditentukan dengan menggunakan indikator neraca dan keuangan, tergantung pada sikap terhadap risiko yang dikembangkan oleh manajemen organisasi.
Mari kita pertimbangkan pendekatan metodologis yang ada untuk menilai risiko keuangan. Ada berbagai metodologi untuk menilai kemungkinan kerugian untuk instrumen dan portofolio keuangan, kami mencatat yang utama:
Mari kita pertimbangkan metode yang paling umum untuk mengukur risiko pasar dari posisi perdagangan - VaR.
VaR adalah perkiraan nilai, yang dinyatakan dalam satuan moneter mata uang dasar, bahwa kerugian yang diharapkan selama periode waktu tertentu (cakrawala waktu) tidak akan melebihi probabilitas tertentu (tingkat kepercayaan). Dasar penilaian VaR adalah dinamika tarif dan harga instrumen untuk jangka waktu tertentu di masa lalu.
Cakrawala waktu sering dipilih berdasarkan jangka waktu instrumen keuangan dalam portofolio atau likuiditasnya, berdasarkan periode riil minimum di mana dimungkinkan untuk menjual instrumen ini di pasar tanpa kerugian yang signifikan. Cakrawala waktu diukur dengan jumlah hari kerja atau perdagangan.
Tingkat kepercayaan, atau probabilitas, dipilih tergantung pada preferensi risiko yang dinyatakan dalam dokumen peraturan organisasi. Dalam prakteknya, tingkat 95% dan 99% sering digunakan. Komite Basel untuk Pengawasan Perbankan merekomendasikan tingkat 99%, yang dipandu oleh otoritas pengawas.
Nilai VaR dihitung dengan tiga metode utama:
Metode parametrik untuk menghitung VaR. Metode ini dapat digunakan untuk menilai risiko pasar dari instrumen keuangan dimana perusahaan memiliki posisi terbuka. Perlu dicatat bahwa metode parametrik kurang cocok untuk menilai risiko aset dengan karakteristik harga non-linear. Kerugian utama dari metode ini adalah asumsi distribusi pengembalian normal pada instrumen keuangan, yang, sebagai suatu peraturan, tidak sesuai dengan parameter pasar keuangan riil. Untuk perhitungan parametrik VaR, perlu untuk secara teratur menghitung volatilitas kutipan sekuritas, nilai tukar, suku bunga atau faktor risiko lainnya (variabel di mana perubahan nilai posisi yang dibuka oleh bank sangat bergantung) .
Metode pemodelan historis perhitungan VaR. Metode ini didasarkan pada asumsi bahwa perilaku harga pasar akan stasioner dalam waktu dekat. Pertama, periode waktu dipilih (jumlah hari kerja atau perdagangan), di mana perubahan historis harga semua aset yang termasuk dalam portofolio dilacak. Skenario perubahan harga dimodelkan untuk setiap periode waktu. Harga hipotetis suatu aset dihitung sebagai harga saat ini dikalikan dengan kenaikan harga yang sesuai dengan skenario ini. Seluruh portofolio saat ini kemudian sepenuhnya dinilai kembali dengan harga yang dimodelkan berdasarkan skenario historis, dan untuk setiap skenario dihitung seberapa besar nilai portofolio saat ini dapat berubah. Setelah itu, hasilnya diurutkan berdasarkan angka dalam urutan menurun (dari peningkatan terbesar hingga kerugian terbesar). Dan akhirnya, sesuai dengan tingkat kepercayaan yang diinginkan, nilai VaR didefinisikan sebagai kerugian maksimum, yang sama dengan nilai absolut dari perubahan dengan angka yang sama dengan bagian bilangan bulat dari angka (1 - kuantil pada tingkat kepercayaan tertentu) sejumlah skenario.
Metode Monte Carlo, atau metode simulasi stokastik, adalah metode yang paling kompleks untuk menghitung VaR, tetapi akurasinya bisa jauh lebih tinggi daripada metode lainnya. Metode Monte Carlo melibatkan penerapan sejumlah besar tes - simulasi satu kali dari perkembangan situasi di pasar dengan perhitungan hasil keuangan untuk portofolio. Sebagai hasil dari pengujian ini, distribusi kemungkinan hasil keuangan akan diperoleh, atas dasar mana, dengan memotong yang terburuk menurut probabilitas kepercayaan yang dipilih, perkiraan VaR dapat diperoleh. Karena estimasi VaR Monte Carlo hampir selalu dilakukan dengan menggunakan perangkat lunak, model ini mungkin bukan rumus, melainkan subrutin yang kompleks. Dengan demikian, metode Monte Carlo memungkinkan untuk menggunakan model dari hampir semua kompleksitas saat menghitung risiko. Keuntungan lain dari metode Monte Carlo adalah bahwa distribusi apapun dapat digunakan. Selain itu, metode ini memungkinkan pemodelan perilaku pasar yang sedang tren, kelompok volatilitas tinggi atau rendah, perubahan korelasi antara faktor risiko, "skenario bagaimana-jika", dll.
Pada saat yang sama, perlu dicatat bahwa metode ini membutuhkan sumber daya komputasi yang kuat dan, dengan implementasi paling sederhana, dapat mendekati VaR historis atau parametrik, yang akan mengarah pada pewarisan semua kekurangannya.
Kerugian dari metode penilaian risiko VaR adalah mengabaikan begitu banyak detail penting dan menarik yang diperlukan untuk representasi nyata dari risiko pasar. VaR tidak memperhitungkan seberapa besar kontribusi pasar terhadap risiko, perubahan struktural portofolio apa yang meningkatkan risiko, atau instrumen lindung nilai apa yang mengendalikan risiko tertentu. Model tidak memberikan informasi tentang kemungkinan kerugian terburuk di luar nilai VaR (dengan tingkat kepercayaan 95% yang diberikan, tetap tidak diketahui kerugian apa yang mungkin terjadi pada 5% kasus yang tersisa).
Sebagai alternatif ukuran penilaian risiko pasar, dapat digunakan metodologi Shortfall, yaitu rata-rata nilai kerugian melebihi VaR. Kekurangan adalah ukuran risiko yang lebih konservatif daripada VaR. Untuk tingkat probabilitas yang sama, Shortfall membutuhkan lebih banyak modal untuk dicadangkan. Dengan demikian, ini memungkinkan Anda untuk memperhitungkan kerugian besar yang dapat terjadi dengan probabilitas kecil. Ini juga memungkinkan untuk menilai risiko secara lebih memadai dalam kasus umum dalam praktik, ketika distribusi kerugian memiliki "ekor gemuk" dari fungsi distribusi (penyimpangan pada tepi distribusi kepadatan probabilitas dari distribusi normal).
Dengan demikian, aktivitas setiap perusahaan tunduk pada risiko. Kerentanan tingkat risiko terhadap perubahan memerlukan pelacakan dinamika dan pemantauan konstan. Pemantauan kerugian langsung dari awal risiko melibatkan analisis setiap kasus, deskripsi kemungkinan alasan yang menyebabkan dalam situasi tertentu untuk realisasi risiko keuangan. Untuk memastikan pengelolaan kegiatan bisnis yang efektif, para pemimpin organisasi perlu terus memantau semua langkah dalam pelaksanaan proses produksi.
Sumber data untuk kinerja pekerjaan pengendalian adalah neraca dan laporan laba rugi.
Risiko kewirausahaan dinilai dengan menggunakan indikator - kekuatan leverage operasi (COP) untuk implementasi.
COP = VM / Laba = 1261,3 / 573.7 = 2,199
Risiko muncul karena fakta bahwa perubahan pendapatan penjualan selalu disertai dengan perubahan laba yang lebih kuat.
Dalam kasus kami. jika hasil penjualan berubah sebesar 1%, laba akan berubah sebesar 2,199%.
Mari kita hitung nilai kritis indikator dengan peningkatan volume pekerjaan yang dilakukan sebesar 10% dan 20% dan dalam satu rentang yang relevan, setelah mengeluarkannya pada Tabel 2.
Untuk melakukan ini, pertama-tama kita menentukan ambang batas profitabilitas.
Ambang profitabilitas \u003d Biaya tetap / Kvm \u003d 687.6 / 0.103 \u003d 6668.188 ribu rubel.
Tabel 1 - Perhitungan nilai kritis indikator
| Indikator | Dasar | Dengan peningkatan pendapatan 10% | Dengan peningkatan pendapatan 20% |
| 1. Hasil penjualan ribuan rubel. | 12231.8 | 13454.98 | 14678.16 |
| 2. Biaya variabel ribu rubel. | 10970.5 | 12067.55 | 13164.6 |
| 3. Margin kotor (VM) ribu rubel. | 1261.3 | 1387.43 | 1513.56 |
| 4. Kvm, satuan | 0.103 | 0.103 | 0.103 |
| 5. Biaya tetap ribuan rubel. | 687.6 | 687.6 | 687.6 |
| 6. Untung ribuan rubel. | 573.7 | 699.83 | 825.96 |
| 7. COP, unit | 2.199 | 1.983 | 1.832 |
| 8. ZFP ribu rubel. | 5563.612 | 6786.792 | 8009.972 |
| 9. ZFP, % | 45.485 | 50.441 | 54.571 |
di sini ZFP = Pendapatan - Ambang Margin, ZFP% = ZFP / Pendapatan, Laba (ZFP) = ZFP * Kvm
Kami akan menganalisis perubahan laba sesuai dengan skema berikut:
Untuk data kami:
% perubahan pendapatan(1) = 1,832 * 10 = 18,325
% perubahan pendapatan (2) = 1,983 = * 20 = 39,65
Lewat sini. margin keamanan finansial adalah 5563.612 ribu rubel. atau 45,485%.
Dengan peningkatan volume pekerjaan yang dilakukan sebesar 10%, laba akan meningkat sebesar 18,325% dan ZFP akan berjumlah 6786,792 ribu rubel. atau 50,441%.
Peningkatan volume pekerjaan yang dilakukan sebesar 20% akan menyebabkan peningkatan laba sebesar 39,65%. ZFP akan sama dengan 8009.972 ribu rubel. atau 54,571%.
Saat Anda menjauh dari ambang profitabilitas, margin keamanan finansial meningkat, dan kekuatan leverage operasi menurun, yang dikaitkan dengan penurunan relatif dalam biaya tetap per unit output dalam kisaran yang relevan.
| Indikator | nilai dasar | Harga, % | Biaya variabel, % | Biaya tetap, % | |||
| 10 | -10 | 10 | -10 | 5 | -5 | ||
| Hasil penjualan, ribuan rubel | 12231.8 | 13454.98 | 11008.62 | 12231.8 | 12231.8 | 12231.8 | 12231.8 |
| Biaya variabel, ribuan rubel | 10970.5 | 10970.5 | 10970.5 | 12067.55 | 9873.45 | 10970.5 | 10970.5 |
| Margin kotor (VM), ribu rubel | 1261.3 | 2484.48 | 38.12 | 164.25 | 2358.35 | 1261.3 | 1261.3 |
| Kvm, satuan | 0.103 | 0.185 | 0.00346 | 0.0134 | 0.193 | 0.103 | 0.103 |
| Biaya tetap, ribuan rubel | 687.6 | 687.6 | 687.6 | 687.6 | 687.6 | 721.98 | 653.22 |
| Untung, ribuan rubel | 573.7 | 1796.88 | -649.48 | -523.35 | 1670.75 | 539.32 | 608.08 |
| Tingkat pertumbuhan laba, % | 0 | 213.209 | -213.209 | -191.224 | 191.224 | -5.993 | 5.993 |
Perhitungan volume kompensasi pekerjaan yang dilakukan:
ketika harga berubah:
Ko = Jumlah asli VM / Kvm Baru / Harga jual baru
Ko (+ 10%) = 1261,3 / 0,185 / 13454,98 = 0,508
Ko (- 10%) = 1261,3 / 0,00346 / 11008,62 = 33,088
Lewat sini. kenaikan 10% pada harga pokok barang akan menghasilkan peningkatan laba sebesar 213,209% sambil mempertahankan volume penjualan yang sama. dan jika menurun sebesar -49.233%(0.508 * 100 - 100), profit tidak akan berubah.
Dengan penurunan beban pokok sebesar 10%, maka untuk memperoleh laba yang sama diperlukan peningkatan penjualan sebesar 3208,762%, jika tidak maka laba akan turun sebesar 213,209%.
ketika mengubah biaya variabel:
Ko = Jumlah awal BM / Kvm Baru / Harga Jual
Ko (+ 10%) = 1261,3 / 0,0134 / 12231,8 = 7,679
Ko (- 10%) = 1261,3 / 0,193 / 12231,8 = 0,535
Kenaikan 10% dalam biaya variabel akan menghasilkan penurunan laba sebesar 191,224%. Untuk memastikan laba dasar, perlu meningkatkan penjualan sebesar 667,915% (7,679 * 100 - 100)
Dengan penurunan biaya variabel sebesar 10%, volume penjualan dapat dikurangi sebesar -46,518(0,535 * 100 - 100)%. mempertahankan margin keuntungan asli. Jika volume penjualan tidak berubah, maka laba akan meningkat sebesar 191,224%.
saat mengubah biaya tetap
Ko \u003d Jumlah baru BM / Kvm Awal / Harga jual
Jumlah VM baru = Laba keluar + Biaya tetap baru
Ko (+ 10%) = 1295,68 / 0,103 / 12231,8 = 1,027
Ko (- 10%) = 1226,92 / 0,103 / 12231,8 = 0,973
Peningkatan biaya tetap sebesar 5% akan mengimbangi peningkatan penjualan sebesar 2,726% dengan laba yang tidak berubah, atau menghasilkan penurunan laba sebesar 5,993% sambil mempertahankan penjualan yang tidak berubah.
Dalam kasus penurunan biaya tetap sebesar 5%, laba akan meningkat sebesar 11,9%, dan dengan penurunan penjualan sebesar 5%, laba akan tetap tidak berubah.
Dampak dari perubahan volume pekerjaan yang dilakukan dapat ditentukan melalui kekuatan leverage operasi:
% Perubahan Laba = COP * % Perubahan Pendapatan
% perubahan pendapatan = 2,199 * (+ 10%) = 21,985%
% Perubahan Laba = 2,199 * (+ 10%) = -21,985%
Jadi, dengan peningkatan penjualan sebesar 10%, laba akan meningkat sebesar 22% dan, sebaliknya, dengan penurunan penjualan sebesar 10%, laba akan turun sebesar 22%.
Mari kita kelompokkan pengaruh elemen individu dari leverage operasi terhadap sensitivitas laba pada Tabel 4.
Tabel 4 - Pengaruh masing-masing elemen leverage operasi terhadap sensitivitas laba
| Elemen tuas operasi | % | Perubahan laba, % | Volume penjualan yang diperlukan untuk mempertahankan laba konstan, ribuan rubel. | Perubahan volume penjualan, % | Ambang profitabilitas, ribuan rubel |
| Harga | 10 | 213.209 | 6209.738 | -49.233 | 3723.775 |
| -10 | -213.209 | 404721.127 | 3208.762 | 198571.016 | |
| biaya variabel | 10 | -191.224 | 93929.798 | 667.915 | 51206.001 |
| -10 | 191.224 | 6541.849 | -46.518 | 3566.301 | |
| biaya tetap | 5 | -5.993 | 12565.209 | 2.726 | 7001.598 |
| -5 | 5.993 | 11898.391 | -2.726 | 6334.779 | |
| Volume penjualan | 10 | 21.985 | - | - | 6668.188 |
Di meja. 4, peringkat faktor ditentukan, yang memungkinkan Anda memilih variabel kunci, mis. elemen leverage operasi yang mengarah pada perubahan laba terbesar. Dalam hal ini, unsur-unsur tersebut adalah harga dan biaya variabel.
