L.O. Grigorjeva
Befektetés menedzsment
Képzési modul
Ulan-Ude
VSTU Kiadó
| bevezetés………………………………………………………………………………….………………………………… | ||
| Témakör 1. A befektetés fogalma és besorolása………………………………………………..……. | ||
| 1.1. | A befektetés fogalma és besorolása……………………………………………………………. | |
| 1.2. | A befektetési piac befektetési folyamata és mechanizmusa………………………….…………. | |
| 1.3. | A kamatos kamat hat funkciója…………………………………………………………………. | |
| 2. témakör. A befektetési tevékenység gazdasági, jogi és szervezeti alapjai az Orosz Föderációban……………………………………………………………… .. | ||
| 2.1 | A befektetési tevékenységek szabályozási kerete az Orosz Föderációban………………………………………………………… | |
| 2.2 | A befektetési tevékenység állami szabályozásának módjai………………………. | |
| Ellenőrző kérdések…………………………………………………………………………………………. | ||
| Tesztek…………………………………………………………………………………………………………. | ||
| 3. témakör. Befektetési tevékenység finanszírozási forrásai…………. | ||
| 3.1 | Egy vállalkozás befektetési tevékenységének finanszírozási forrásainak osztályozása...... | |
| 3.2 | A befektetési tevékenység finanszírozásának alapvető módjai……………………………………………………… | |
| 3.3 | Az ár- és tőkeszerkezet elemzése…………………………………………………………………………………. | |
| 3.4 | A beruházási igény kiszámításának módszerei………………………………………………………. | |
| Ellenőrző kérdések…………………………………………………………………………………………. | ||
| Tesztek…………………………………………………………………………………………………………. | ||
| Téma 4. Beruházás tervezés. Az üzleti terv elkészítésének szakaszai…………. | ||
| 4.1 | A beruházási projektek lényege és osztályozása……………………………………………………………… | |
| 4.2 | Egy beruházási projekt életciklusa……………………………………………………….. | |
| 4.3 | Beruházási projekt üzleti tervének elkészítésének módszertana és szerkezete………………………. | |
| Ellenőrző kérdések…………………………………………………………………………………………. | ||
| Tesztek…………………………………………………………………………………………………………. | ||
| 5. témakör: Beruházási projekt eredményességének értékelése………………………….. | ||
| 5.1 | A beruházási projektek eredményességének értékelésének fő szempontjai…………………………. | |
| 5.2 | Beruházási projekt pénzügyi életképességének értékelése……………………………………… | |
| 5.3 | A beruházási projektek gazdasági hatékonyságának felmérése………………………………………………………… | |
| Ellenőrző kérdések…………………………………………………………………………………………. | ||
| Tesztek…………………………………………………………………………………………………………. | ||
| Feladatok a gyakorlati feladatokhoz…………………………………………………………………………………………. | ||
| 6. témakör: Beruházási projekt kockázatkezelése…………………………………. | ||
| 6.1 | A befektetési projekt kockázatainak lényege és besorolása……………………………………….. | |
| 6.2 | Beruházási projekt kockázatkezelése………………………………………………………. | |
| 6.3 | A projektkockázat felmérésének módszerei…………………………………………………………………………………… | |
| 6.4 | Projekt kockázatkezelési technikák……………………………………………………………………………… | |
| Ellenőrző kérdések……………………………………………………………………………………….. | ||
| Tesztek……………………………………………………………………………………………………………. | ||
| 7. témakör. A pénzügyi befektetések befektetési minőségének és hatékonyságának felmérése…………………………………………………………………………………………………… | ||
| 7.1. | Az értékpapír-tranzakciók jövedelmezőségének számítása…………………………………………………………. | |
| 7.2 | Jövőbeli tőke számítása pénzügyi befektetésekben……………………………………………. | |
| 7.3 | Az értékpapírok piaci értékének kiszámítása…………………………………………………………… | |
| 7.4 | A befektetések értékelésének sajátosságai a számlaforgalomban……………………………………………………………. | |
| Ellenőrző kérdések…………………………………………………………………………………………. | ||
| Tesztek…………………………………………………………………………………………………………. | ||
| Feladatok a gyakorlati feladatokhoz…………………………………………………………………………………………….. | ||
| 8. témakör. Befektetési portfólió kialakítása……………………………………… | ||
| 8.1 | A befektetési portfóliók fogalma és típusai………………………………………………………… | |
| 8.2 | Portfólió hozama………………………………………………………………………………… | |
| 8.3 | Portfóliókockázat……………………………………………………………………………………… | |
| Ellenőrző kérdések…………………………………………………………………………………………. | ||
| Tesztek…………………………………………………………………………………………………………. | ||
| Feladatok a gyakorlati feladatokhoz………………………………………………………………………………………………… | ||
| 1. melléklet………………………………………………………………………………………………. | ||
| E2 függelék………………………………………………………………………………………………. | ||
| 3. függelék………………………………………………………………………………………………………… |
Téma 1. Befektetések. A befektetési folyamat lényege
A kamatos kamat hat függvénye
A kamatos kamat első funkciója a jelenlegi (mai) tőke jövőbeli értékének tényezője.
| FV = PV*(1+i)n | (1.4) |
FV a jelenlegi tőke jövőbeli értéke;
PV – a tőke aktuális értéke (jelenérték);
i – kamatláb;
n – periódusok száma.
Milyen esetekben használják az összetett kamatozású képletet:
Van némi pénzünk. Egy bizonyos százalékban egy bizonyos időszakra (év, hónap, negyedév) szeretnénk a bankba tenni. Ugyanakkor szeretnénk tudni: mennyit ér majd a pénzünk a befizetési időszak végén.
Példa. Tegyük fel, hogy van 1 dörzsölésünk. és év elején betettük a bankba, 5 évig évi 10%-kal. Mennyibe fog kerülni ez a rubel? 5 év után?
FV = 1 dörzsölés*(1+10%) 5 = 1,61 dörzsölés.
Példa. Pénzt helyeztél el a bankban 1000 rubelt. évi 24%-kal 1 évig. A felhalmozás (azaz felhalmozás) évente kétszer történik fix éves ütemben. Meg kell határozni az időszakos kamatlábat (i p), a folyó tőke jövőbeli értékét (FV), a tőkemegtérülés mértékét (D) és a tényleges éves kamatlábat (i f).
Határozzuk meg a periódusos árfolyamot, jelen esetben a féléves árfolyamot: i p = i g /2 = 24% /2 =12%
Határozzuk meg a folyó tőke jövőbeli értékét: FV = 1000(1+0,12) 2 = 1254,4 rubel.
Határozzuk meg a tőkejövedelem összegét: D = FV – PV = 1254,4 – 1000 = 254,4 rubel.
Határozzuk meg a tényleges éves mértéket: i f = (FV–PV)/PV=(1254,4–1000)/1000=0,2544=25%
A tényleges kamatláb kamatos kamatokat tartalmaz, tehát mindig magasabb, mint a névleges kamat. Ráadásul minél több kamatperiódus van egy évben, annál jelentősebb lesz ez a különbség.
Példa. Hány évnek kell eltelnie ahhoz, hogy a tőke megduplázódjon, ha tudjuk, hogy a bankban elhelyezett pénz éves nominális kamatlába 12%?
A probléma megoldása az úgynevezett „72-es szabály” alkalmazásán alapul. E szabály szerint az évek számát, amely után a befektetett összeg megduplázódik, a következő képlet határozza meg: 72 / nominális éves kamatláb%
72 / 12% = 6 év.
A szabály kielégítő választ ad a 3 és 18% közötti kamatlábakra.
A kamatos kamat második funkciója a járadék jövőbeli értékének figyelembevétele.
Célja az egyenlő tőkefelhalmozás jövőbeli értékének meghatározása bizonyos számú időszakra, pl. amikor például egy ideig (1,2,3 évig stb.) ugyanannyi pénzt (RMT) fektetünk be.
RMT ( fizetés) – egyszeri kifizetés a k időszakban. (az időszakok megegyeznek).
Az ilyen kifizetések sorozatát ún járadék.
Megkülönböztetni rendesÉs járadékelőleg.
Egy rendes járadék jövőbeli értéke (kifizetések az egyes időszakok végén). Jövőbeli értékét a következő képlet fejezi ki:
Példa. Hogy megtakarítson egy autót, úgy dönt, hogy évente 1000 dollárt tesz a bankba évi 12%-kal 5 éven keresztül. Hogyan lehet a legjobban spórolni (év végén vagy elején), hogy 5 év múlva nagyobb összeget kaphasson, és mennyi pénz lesz a számláján 5 év múlva?
Először határozzuk meg, mennyi pénzt kapunk 5 év múlva, ha minden év végén megtakarítunk:
Így kiderül, hogy minden év elején sokkal jövedelmezőbb a befektetés, mint az év végén.
A kamatos kamat harmadik funkciója a kompenzációs alaptényező.
Kártalanítási Alaptényező- ez az a fizetési összeg, amelyet minden időszakban el kell helyezni (befektetni) adott éves kamattal ahhoz, hogy az utolsó időszakban egy bizonyos (kívánt) összeg érkezzen a számlára. Azok. Tegyük fel, hogy öt év alatt 1 millió rubelt akarunk kapni. Ehhez pénzt helyezhet a bankba. Tudjuk a banki kamat összegét. A kompenzációs alaptényező (RFF) határozza meg az időszakos egyenlő kifizetések összegét, amelyet ezen 5 év alatt kell fizetnünk. Vagyis az FFF ugyanaz, mint az RMT.
Különbséget tesznek a rendszeres kártalanítási alaptényező és az előleg-kompenzációs alaptényező között, attól függően, hogy mikor (az időszak végén vagy elején) történik a kifizetés.
Rendes kártalanítási alaptényező(kifizetések minden időszak végén):
A kamatos kamat 2. és 3. függvénye képleteken keresztül kapcsolódik egymáshoz. A 2. függvény az FV meghatározása, a 3. a PV meghatározása.
Példa. Kölcsön vettél pénzt egy barátodtól, és 5 év múlva vissza kell fizetned 1000 dollárt. Annak érdekében, hogy könnyebben törleszthesse adósságait, úgy dönt, hogy minden évben pénzt tesz a bankba. A banki kamat szintén évi 15%. Mi a legjobb pénzbefizetési mód: év elején vagy év végén? Mennyit kell befizetnie a bankba, hogy kifizesse ezt az 1000 dollárt az 5. év végén?
1. Rendes kompenzációs alaptényező:
| FFOV = | _____15%___ | *1000$ | = 148 $ |
| (1+15%) 5 - 1 |
2. Előleg-kompenzációs alaptényező:
| FFAW = | ________1,25%__________ | *10000$ | = 111,5 $ |
| (1+1,25%) 5*12+1 – (1+1,25%) |
Kifizetődőbb, ha havonta 111,5 USD-t takarít meg.
A kamatos kamat negyedik függvénye a jövőbeli tőke aktuális értékének tényezője.
A jövőbeli tőke jelenértéke a jövőben megkapandó tőke jelenértéke. A jövőbeli tőke jelenlegi értéke matematikailag a következőképpen fejezhető ki:
PV = FV /(1+i) n(1.9)
Ahogy észrevette, a kamatos kamat 4. és 1. függvénye egyetlen képlettel van összekötve. Az 1. függvény a jelenlegi tőke jövőbeli értékét határozza meg.
Példa.Úgy dönt, hogy megtakarít 12 000 dollárt. Erre az összegre 4 év múlva lesz szüksége. Mennyi pénzt kell ma betenned a bankba évi 10%-os áron, hogy 4 év alatt 12 000 dollárt kapj?
PV = 12 000 USD / (1+10%) 4 = 8 196 USD
A kamatos kamat ötödik függvénye a járadék jelenértékének tényezője.
Az 5. függvény az egyenlő tőkefelhalmozás aktuális értékét (PV) hivatott meghatározni bizonyos számú időszakra, pl. amikor például egy bizonyos ideig (1,2,3 évig stb.) azonos mennyiségű pénzt (RMT) fektetünk be ismert megtérülési rátával ( én).
Ebben az értelemben az 5. függvény némileg hasonlít a 2. kamatos kamatfüggvényhez, azzal az egyetlen különbséggel, hogy a 2. függvény határozza meg az FV-t.
Megkülönböztetik a rendes járadék jelenértéktényezőjét (kifizetések az egyes időszakok végén) és az előlegeket (kifizetések az egyes időszakok elején).
Egy rendes járadék jelenértéke:
2. Ha a kifizetések minden év elején történnek:
Értékcsökkenési leírás előleg(fizetés az időszak elején):
2. Ha a kifizetések az év elején történnek:
| RMTn = | 15000$*12%_____ | = 3715$ |
| (1+12%) – (1+12%) – (5 – 1) |
Ellenőrző kérdések
1. Ismertesse a befektetés fogalmát, adjon lehetőséget besorolásukra!
2. Melyek a fő különbségek a befektetések és a tőkebefektetések között?
3. Mi a befektetési tevékenység és milyen szakaszokból áll?
4. A befektetési tevékenység milyen alanyai azonosíthatók? Különbségek és főbb jellemzőik?
5. A befektetési tevékenység tárgyai, különbségeik és főbb jellemzőik.
6. Címzett, mint befektetési tevékenység alanya?
7. Milyen a befektetési piac szerkezete?
8. Milyen a befektetési piac szerkezete Oroszországban? Sorolja fel és írja le összetevőit!
1.1. Az alábbiak közül melyik nem befektetés a legtöbb esetben?
a) devizavásárlás;
b) kötvénybefektetések a másodlagos piacon;
c) befektetések letéti jegyekbe;
d) lízingfinanszírozás;
e) részvénybefektetések az elsődleges piacon.
1.2. A fő befektetési célok a következők:
a) haszonszerzés;
b) társadalmi hatás elérése;
c) tőkefelhalmozás
1.1. A közvetlen befektetés magában foglalja:
a) pénzügyi közvetítők bevonása a beruházási projektek megvalósításába;
b) belső beruházásfinanszírozási források felhasználása;
c) a befektető közvetlen részvétele a befektetési objektumok kiválasztásában és a tőkebefektetésben.
1.2. Az alábbiak közül melyik gazdálkodó szervezet nem résztvevője (végrehajtója) befektetési tevékenységnek?
a) befektető;
b) előadó;
c) tervező;
d) vállalkozó;
d) biztosító társaság.
1.3. Milyen területen folyik befektetési tevékenység?
b) fellebbezések;
c) anyagtermelés;
d) immateriális termelés.
1.4. A kereskedelmi bankok befektetési tevékenysége az ingatlanbefektetések területén a következő formákban zajlik:
a) befektetési hitelezés;
b) értékpapír-befektetés;
c) projektfinanszírozás;
d) tőkerészesedés.
1.7. Az alábbiak közül melyek a befektetés kézzelfogható elemei?
a) kommunikáció;
b) természeti erőforrások;
c) humántőkébe történő befektetések;
d) értékpapírok;
e) szabadalmak, licencek.
1.8. Mi támasztja alá a befektetések reál-, pénzügyi- és immateriális javakba történő befektetésekre való felosztását?
a) befektetési objektumok;
b) szaporodási formák;
c) a befektetési folyamat szakaszai;
d) befektetési tevékenység alanyai.
1.9. A befektetési multiplikátor koncepcióját kidolgozták:
a) R.F. Kahn;
b) Samuelson;
c) J. M. Keynes.
1.10. Az immateriális javakba történő befektetések a következők:
a) befektetések márkákba, védjegyekbe, szerzői jogokba stb.;
b) környezetgazdálkodási létesítmények beszerzésének költségei;
c) beruházások a vállalkozás működő tőkéjébe.
A gyakorlati gyakorlatok problémái
Feladat 1.1.
Számítsa ki a 800 ezer rubel értékű lakás éves fizetését, amelyet 10 évre részletben vásároltak 12% -on.
Probléma 1.2.
Számítsa ki a 12%-os éves hozzájárulást egy 800 ezer rubel értékű lakás megvásárlásához 10 év alatt.
Probléma 1.3.
Számítsa ki a 12%-os hozzájárulást egy 800 ezer rubel értékű lakás megvásárlásához 10 év alatt.
Probléma 1.4.
A lakást 800 ezer rubelért adták el, a pénz az éves bevétel 12% -át hozza. Mennyi a 10 év múlva megvásárolható ingatlan határértéke?
Probléma 1.5.
Mennyi a 10 év alatt megvásárolható ingatlan maximális költsége, ha évente 80 ezer rubelt takarít meg? 12-kor%?
Probléma 1.6.
Mennyibe került egy részletben vásárolt lakás 10 éven keresztül, évi 12% -os áron, ha az éves fizetés 80 ezer rubel?
2. kérdés. A kamatos kamat hat függvénye.
Két kamatszámítási séma létezik.
1. kérdés. Pénzügyi matematikai alapfogalmak és műveletek.
Ismeretes, hogy inflációs körülmények között sokkal nyilvánvalóbb, hogy a pénz idővel megváltoztatja értékét. Emiatt a pénzügyi matematika számára az a legfontosabb, hogy a holnapi pénz nem ma. Az infláció és a tőke megtérülése befolyásolja.
PV(P) – egy pénzegység jelenlegi vagy aktuális értéke;
FV(S) – egy pénzegység jövőbeli értéke;
n– azon időszakok (évek) száma, amelyekkel a jövő valamely pillanata eltér a mostani pillanattól;
én- jövedelem aránya;
PMT (R) - ϶ᴛᴏ egyszeri egyenlő nagyságú, ugyanolyan időszakos kifizetés (nyugta) (rendes járadék). Részletesebben meg kell vizsgálni a járadék fogalmát. A járadék fogalmának általános fogalma a cash flow. (Kiyazaki)
Kiemel:
I. Rendes járadék- ϶ᴛᴏ cash flow vagy típusa, amelynek három jellemzője van:
1. Minden elem egyenlő méretű.
2. Rendszeres időközönként érkezzen.
3. CF elemeket minden időszak végén kapnak (nem előlegben).
II. Járadékelőleg egy járadék, amelyre az egyes időszakok elején kerül sor.
Hogyan kapcsolódik ez az értékeléshez: Tehát a jövedelemtermelő ingatlan értékének meghatározásához rendkívül fontos a jövőben beérkező pénz jelenértékének meghatározása.
A főbb műveletek, amelyek lehetővé teszik a pénz különböző időpontokban történő összehasonlítását, a felhalmozási (növelési) és a diszkontálási műveletek.
Felhalmozódás- ϶ᴛᴏ pénzügyi tranzakció annak érdekében, hogy a pénz jelenlegi értékét a jövőben valamikor a pénz értékére hozza.
Leszámítolás- ϶ᴛᴏ pénzügyi tranzakció annak érdekében, hogy a pénz értékét a jövőben valamikor a pénz jelenlegi értékéhez hozzák.
Ezen műveletek fő tulajdonsága: Mindkettő abszolút kölcsönös pénzügyi tranzakció.
1. Egyszerű kamat.
F.V. n=PV(1+ ni)
PV=1000 r . én-10% FV1=1100 FV2=1200 FV3=1300
2. kamatos kamat.
F.V. n=PV(1+ én)n
PV=1000 r . én-10% FV1=1100 FV2=1210 FV3=1331
Példa:Ön 100 rubelt helyezett el a számláján évi 20%-os áron 17 évig. Mekkora összeg lesz a számlán az időszak végén.
F.V. n=PV(1+ én)n= 100(1+0,2) 17 =2218,61
A monetáris egység kamatos kamatokon alapuló összesen hat funkcióját veszik figyelembe. A számítások egyszerűsítése érdekében hat függvényből álló táblázatokat dolgoztak ki az ismert jövedelemarányokhoz és felhalmozási periódusokhoz (i és n).
| 1.1. táblázat. A pénz hat funkciójának táblázatos felépítése | ||||||
| oszlop sz. | 1. oszlop | 2. oszlop | 3. oszlop | 4. oszlop | 5. oszlop | 6. oszlop |
| A pénz funkciója | Jövő egységértéke | Egységfelhalmozás periódusonként | Kártalanítási Alaptényező | Jelenlegi egységköltség | A járadék jelenértéke | Az egységnyi értékcsökkenési hozzájárulás |
| Képlet | ||||||
| Kérdezte: | PV, i, n | PMT,i,n | FV,i,n | FV,i,n | PMT,i,n | PV, i, n |
| Határozza meg | F.V. | F.V. | PMT | PV | PV | PMT |
| Megoldandó feladatok típusai | Egy jelenlegi pénzösszeg jövőbeli értéke | Mennyi lesz a fizetési költség az időszak végén? | Hitel tőke törlesztési kamata (/) | A jövőben megkapott pénzösszeg jelenértéke | Készpénzes fizetések jelenértéke | Rendszeres időszakos kölcsönfizetés, beleértve a kamatot és a kölcsön visszafizetését (+/) |
Éves és havi kamatfelhalmozás.
1. funkció: akkor használatos, ha a pénz jelenlegi értéke ismert, és rendkívül fontos egy pénzegység jövőbeli értékének meghatározása ismert jövedelemrátával egy bizonyos időszak (n) végén.
„72-x” szabály: A tőke megduplázódási időszakának (években) közelítő meghatározásához rendkívül fontos, hogy a 72-t el kell osztani a tőke éves megtérülési rátájának egész értékével. A szabály 3 és 18% közötti arányra vonatkozik.
2.1. példa: Határozza meg, hogy a 3. év végéig mekkora összeg halmozódik fel a számlán, ha ma 10 000 rubelt fizet be egy olyan számlára, amely évi 10% -ot hoz.
FV = 10000 [ (1+0,1) 3 ] = 13310
2. funkció: Pénzegység felhalmozása egy időszak alatt. Ennek a funkciónak az eredményeként meghatározásra kerül az egyenlő időszakos kifizetések (bevételek) sorozatának jövőbeli értéke.
2.2. példa: Határozza meg azt az összeget, amely az 5. év végére évi 12% hozamú számlán halmozódik fel, ha évente 10 000 rubelt helyeznek el a számlán.
10000 szám 2. sz
3. funkció: A kompenzációs alaptényező. Ez a függvény az egységet egy periódus alatt felhalmozó függvény fordítottja. A helyreállítási alaptényező a járadékfizetést mutatja, amelyet rendkívül fontos minden időszak végén adott százalékban befizetni, hogy adott számú periódus után megkaphassuk a szükséges összeget.
4. funkció: Aktuális egységköltség (leszámítolás).
5. funkció: A járadék aktuális értéke.
2.3. példa: Az objektum 15 éven keresztül évente 1000 dollárt hoz. Határozza meg piaci értéke (bérbeadás) értékét, ha az átlagos piaci megtérülési ráta évi 10%.
6. funkció: Egységértékcsökkenési díj. A függvény a járadék aktuális értékének inverze.
Egyéb példák:
2.4. példa: Kiegészítés a 2.3 feladathoz: Határozza meg befektetési érték (bérbeadás). Az Investor Semenov Alap befektetéseinek megtérülése 14%.
PV = 1000, 5. szám = 1000*7,60608=7606,08 USD
Válasz: nem.
A „Legjobb Magánbefektető 2009” verseny résztvevőinek száma meghaladta a 930 kereskedőt. A rekord nyereségesség 6468,9% vagy 2,3 millió rubel a verseny kezdete óta.
2.5. példa:Ön 1000 dollár kölcsönt vett fel 3 évre, évi 10%-os kamattal. a) mekkora az éves törlesztőrészlet. b) milyen szerkezetű az egyes kifizetések. c) milyen a kifizetések szerkezete általában 3 évre.
a) PMT = 1000, 6. szám = 1000*0,4021148=402,11 USD
402-ből: 102 - ϶ᴛᴏ kamatfizetés (be).
302 – tőkemegtérülési ráta (ból).
Az év végén a hitelösszegből 698 dollár maradt:
c) 206/1000=0,206 ᴛ.ᴇ. 20,6% ∑=1000 ∑=206
2. kérdés. A kamatos kamat hat függvénye. - koncepció és típusok. A "2. kérdés. A kamatos kamat hat funkciója" kategória osztályozása és jellemzői. 2017, 2018.
A cash flow elemzést rövid és hosszú távon is el kell végezni. A hosszú távú cash flow-elemzés alapja a pénzeszköz-eladás időpreferenciájának, más szóval a pénz időértékének a megértése.
Ez a koncepció az, hogy a pénznek olyan értéke van, amelyet az időtényező határoz meg, vagyis a ma rendelkezésre álló erőforrások többet érnek, mint egy bizonyos (jelentős) idő után megkapott erőforrások.
A pénzköltség fogalma a befektetéssel kapcsolatos üzleti döntések széles körét érinti. Ennek a fogalomnak a megértése nagymértékben meghatározza a meghozott döntések hatékonyságát.
A pénzeszközök rendelkezésre bocsátásának időpreferenciája a következőképpen történik. Az erőforrásokkal való jelenlegi gazdálkodás lehetővé teszi olyan intézkedések megtételét, amelyek idővel a jövőbeni bevételek növekedéséhez vezetnek. Ez alapján a pénzeszközök értékét a többletjövedelem megszerzésének lehetősége jellemzi. Minél nagyobb a lehetséges bevétel, annál magasabb a forrásköltség. Így a pénzeszközök költségét a bevételszerzés elvesztése határozza meg, az elhelyezésükre legjobb megoldás esetén.
Ennek a rendelkezésnek nagy jelentősége van, mert a források költségét gyakran tévesen az inflációból eredő veszteségre redukálják. Valóban, az inflációs tényező hatására a pénz vásárlóereje csökken. Alapvetővé válik azonban annak megértése, hogy az alapoknak az infláció teljes hiányában is van olyan értéke, amelyet a korábban feljegyzett időpreferencia és a korábbi alapbefektetésből származó többletbevétel lehetősége határozza meg.
A készpénz költsége vagy az elveszett lehetőségek költsége nem absztrakció, bár a könyvelésben nem szerepel. Az időpreferencia mennyiségi kifejeződése a pénzeszközök felhasználásában általában olyan kamatlábak, amelyek az adott gazdasági helyzetben az időpreferencia mértékét tükrözik.
De ha a kamatláb a jelenleg rendelkezésre álló források nagyobb értékét tükrözi, akkor ebből az következik, hogy a jövőben várhatóan befolyó források jelenértékének meghatározásához ezeket az összegeket a kamatlábnak megfelelően diszkontálni kell.
Vegyük észre, hogy az oroszországi piacgazdaságban elfogadott számviteli koncepció először vezette be a diszkontált érték fogalmát az orosz számviteli gyakorlatba. A Koncepció szerint a jelenérték felhasználható mind az eszközök, mind a kötelezettségek értékelésére. A vagyontárgyak diszkontált értéken történő értékelése lehetővé teszi az eszközök létrehozásával (képzésével) kapcsolatos költségek és a jövőben a használatból származó bevétel közötti összefüggést.
A kötelezettségek jelenértéken történő értékelése a hozzájuk kapcsolódó jövőbeli kifizetéseket jelenti az aktuális pillanatra csökkentve (újraszámítva).
Így meghatározhatók a hosszú távú pénzügyi elemzés alapfogalmai.
A diszkontált (jelen) érték a jövőben teljesítendő fizetés vagy fizetési folyamat jelenértéke.
A jövőbeli érték az az érték, amelyet bizonyos feltételek mellett (kamatláb, időszak, kamatfelhalmozási feltételek stb.) a jövőben várhatóan meg lehet szerezni a pénzeszközök befektetésének eredményeként.
A kamat és a diszkontálás a hosszú távú elemzés fő technikái. Használatuk azon a megértésen alapul, hogy gazdasági szempontból nincs értelme a különböző időpontokban kapott pénzösszegeket közvetlenül (egy időszakra való hivatkozás nélkül) összehasonlítani. Ebben az esetben nem mindegy, hogy a pénzösszegeket mely időpontban csökkentik – a jelenben vagy a jövőben. Mivel azonban a cash flow-k összehasonlításának szükségessége egy konkrét vezetői döntés meghozatala érdekében merül fel, például a jövőbeni bevételszerzés érdekében történő pénzbefektetésről, a pénzáramlások általában a döntés meghozatalának pillanatára csökkennek. készült (általában 0-nak nevezik).
Az alapok jövőbeli értékének jelen időre (0. pillanat) való hozását általában diszkontálásnak nevezik. A pénzáramlások diszkontálási folyamatának gazdasági értelme a készpénz jövőbeli értékével egyenértékű összeg megtalálása. A jövőbeli és a diszkontált készpénzösszegek egyenértékűsége azt jelenti, hogy a befektetőnek közömbösnek kell lennie, hogy ma vagy egy bizonyos idő elteltével rendelkezik-e egy bizonyos mennyiségű készpénz, de az időszak alatt felhalmozott kamatokkal növelve. Ebben az átmeneti közömbösségben mondhatjuk, hogy a jövőbeli áramlások diszkontált értéke megvan.
Mint látjuk, a következő kérdések alapvetőek: a jövőbeni pénzösszegek tényleges összege; átvételük feltételei; kamat vagy diszkontráta (a kamatlábat a pénzösszegek jövőbeli értékének meghatározására, a diszkontrátával a jövőbeli összegek jelenértékének meghatározására szolgál); a jövőbeni összegek fogadásához kapcsolódó kockázati tényező.
A kamat (diszkont) mértékének meghatározásakor figyelembe kell venni a kamatos kamat hatását. A kamatos kamat feltételezi, hogy az időszak alatt felhalmozott kamatot nem vonják vissza, hanem hozzáadják az eredeti összeghez. A következő időszakban új bevételt hoz.
A befektetés megvalósíthatóságának meghatározásához tehát fel kell mérni, hogy a jövőben befolyó pénzösszegek jelenértéke meghaladja-e azoknak a pénzösszegeknek a jelenértékét, amelyeket ezek megszerzéséhez be kell fektetni. jövedelmek. Az első összeg túllépése a másodiknál a befektetés kívánatosságának kritériuma.
A monetáris egység kamatos kamatokon alapuló összesen hat funkcióját veszik figyelembe. A számítások leegyszerűsítése érdekében hat függvényből álló táblázat készült az ismert jövedelmi rátákhoz és a felhalmozási periódushoz (I és n), emellett pénzügyi kalkulátorral is kiszámítható a szükséges érték.
1 funkció: Pénzegység jövőbeli értéke (a pénzegység felhalmozott összege), (fvf, i, n).
Ha az időbeli elhatárolásra évente egynél gyakrabban kerül sor, akkor a képletet a következőre konvertáljuk:
k– a felhalmozás gyakorisága évente.
Ezt a függvényt akkor használjuk, ha a pénz aktuális értéke ismert, és meg kell határozni egy pénzegység jövőbeli értékét ismert jövedelemrátával egy bizonyos időszak (n) végén.
2 funkció : Az egység aktuális értéke (visszaváltás (viszontértékesítés) aktuális értéke), (pvf, i, n).
Egy egység jelenlegi értéke a jövőbeli értékének a fordítottja.
Ha a kamatot évente többször számolják, akkor
Egy probléma például a következő: Mennyit érdemes ma befektetni ahhoz, hogy az 5. év végére 8000 kerüljön a számlára, ha az éves megtérülési ráta 10%.
3 funkció : A járadék jelenértéke (pvaf, i, n).
A járadék egyenlő kifizetések (bevételek) sorozata, amelyek egymástól azonos időtartamra vannak elválasztva.
Vannak rendes és előrehozott járadékok. Ha minden időszak végén kifizetésre kerül, akkor a járadék rendes, ha az elején, akkor előleg.
A rendes járadék jelenértékének képlete a következő:
PMT – egyenlő időszakos kifizetések. Ha az elhatárolások gyakorisága meghaladja az évi 1 alkalmat, akkor
A járadékelőleg jelenértékének képlete:
4 funkció : Valutaegység felhalmozása egy időszak alatt (fvfa, i, n).
Ennek a funkciónak az eredményeként meghatározásra kerül az egyenlő időszakos kifizetések (bevételek) sorozatának jövőbeli értéke.
A fizetés az időszak elején és végén is teljesíthető.
Közönséges járadékképlet:
5 funkció : Egy pénzegység hozzájárulásának értékcsökkenése (iaof, i, n) .
A függvény a közönséges járadék jelenértékének inverze. A pénzegység értékcsökkenéséhez való hozzájárulást arra használják, hogy meghatározzák a járadék összegét egy bizonyos időszakra kiadott kölcsön adott hitelkamat mellett történő törlesztésére.
Az amortizáció ez a funkció által meghatározott folyamat, amely magában foglalja a kölcsön kamatait és a tőkeösszeg kifizetését.
Az évente egyszerinél gyakrabban teljesített kifizetéseknél a következő képletet alkalmazzuk:
6 funkció : Visszatérítési alaptényező (sff, i, n)
Ez a függvény az egységet egy periódus alatt felhalmozó függvény fordítottja. A helyreállítási alaptényező azt a járadékrészletet mutatja, amelyet adott százalékban kell letétbe helyezni az egyes időszakok végén, hogy adott számú periódus után megkaphassuk a szükséges összeget.
A fizetés összegének meghatározásához a következő képletet kell használni:
Évente egyszerinél gyakrabban teljesített kifizetések (bevételek):
A pénz időérték-elmélete
A pénz időérték-elmélete szerint ma egy egységnyi pénz többet ér, mint amennyit a jövőben kapunk.
A jövőbeni jövedelem megjelenése előtti teljes időszakban a pénzegység nyereséget vagy új értéket termel. Egy adott időponthoz rendelt pénzösszeget pénzáramlásnak nevezzük. A fő művelet, amely lehetővé teszi a pénz különböző időpontokban történő összehasonlítását, a felhalmozás és a diszkontálás művelete.
A felhalmozás a jövőbeli érték meghatározásának folyamata.
A diszkontálás az a folyamat, amely a befektetésből származó pénzáramlást a jelenlegi értékre csökkenti.
Minden pénzügyi elemzés ezen a két műveleten alapul, mivel a monetáris egység tőkének minősül.
A felhalmozás problémáit legvilágosabban a hitelkapcsolatok területéről származó példák mutatják be, a kamatos kamat számítási képletével.
Az egyik fő kritérium a kamatláb ( én) a nettó jövedelem és a befektetett tőke aránya. Felhalmozási művelet esetén ezt a rátát tőkemegtérülési rátának nevezzük. Amikor a diszkontálást diszkontrátának vagy diszkontrátának nevezik.
A rendszeresen (havonta, negyedévente, évente) kapott (adott) pénzösszegeket járadéknak nevezzük - lehet egyszerű vagy előleg, attól függően, hogy az időszak végén vagy elején kerül kifizetésre.
A kockázat a befektetéshez kapcsolódó bizonytalanság, vagyis annak a valószínűsége, hogy a befektetés tervezett megtérülése a vártnál nagyobb vagy kisebb lesz.
A pénzügyi számítások alapja lehet egyszerű és kamatos kamat.
Az egyszerű kamat a befektetett pénzösszeg bevételének növekedése, egyetlen kamatláb mellett a teljes időszak alatt.
A kamatos kamat egy befektetett pénzösszeg bevételének növekedése a befektetés vagy hitel futamideje alatt az előző időszak egyenlege alapján.
Egyszerű kamatszámítás:
Összetett kamat számítása:
F.V.= PV× (1+én) n (2)
PV– aktuális érték, dörzsölés (cu);
F.V.– jövőbeli érték, dörzsölje (cu);
n– a betét futamideje, évek (hónapok).
1. táblázat – Egyszerű és kamatos kamat megszerzése
|
Tevékenységek | |||
|
Kapott kamat | |||
|
Egyenleg az év végén | |||
|
Kapott kamat | |||
|
Egyenleg az év végén | |||
|
Kapott kamat | |||
|
Egyenleg az év végén | |||
|
Kapott kamat | |||
|
Egyenleg az év végén | |||
|
Kapott kamat | |||
|
Egyenleg az év végén | |||
Az egyszerű és kamatos kamat számításának különbsége, hogy egyszerű kamat esetén minden alkalommal az eredetileg befektetett tőkére kerül felszámításra, kamatos kamatnál minden további kamat az összeg előző időszakában, azaz a kamatot érdeklődés.
72. szabály:
A pénzösszeg megduplázásához szükséges évek durván kiszámítására szolgál:
n=72 / én (3)
A kamatos kamatnak hat funkciója van:
Felhalmozott pénzösszeg
Jelenlegi egységérték (visszaváltás)
Pénzegység felhalmozása egy időszak alatt
Kárpótlási alap
Az egységnyi értékcsökkenési hozzájárulás
A járadék jelenlegi értéke (kifizetés)
Most nézzük meg az egyes funkciókat külön-külön.
Felhalmozott pénzösszeg
Gazdasági jelentés - megmutatja, hogy egy adott időszak végére mekkora összeg halmozódik fel a számlán egy adott jövedelemarány mellett, ha ma egy pénzegységet helyeznek el a számlán.
Ha a kamatot évente egyszer számítják ki:
F.V.= PV× (1+én) n (4)
Ha a kamatot évente többször számítják ki:
F.V.= PV× (1+én/ k) n × k (5)
én– diszkontráta, %
n– a betét futamideje, évek (hónap)
k – az éves kamatfelhalmozások száma
(1+ én) n– a befektetési jegy felhalmozott összegének tényezője éves kamatszámítással
(1+i/k) n * k– a pénzegység felhalmozott összegének tényezője, ha a kamatszámításra évente többször kerül sor.
1. feladat: Határozza meg, mekkora összeg halmozódik fel a számlán 28,5 év végére, ha ma 4450 rubelt helyez el egy számlára, amely évi 26% -ot hoz. A kamatot minden félév végén számítják ki.
FV = 4450 × (1+0,26/2) 28,5 × 2 = 4 718 796,94 RUB
Jelenlegi egységköltség
Gazdasági jelentés - azt mutatja meg, hogy adott diszkontráta mellett mennyi egy adott időszak végén kapott pénzegység aktuális értéke.
A képletekkel határozzák meg:
(6)
(7)
1/(1+ én) n– az egység aktuális költségének tényezője éves kamatszámítással;
1/(1+ én/ k) n × k– egy egység folyó költségének tényezője, amelynek kamatszámítása évente gyakrabban történik.
2. feladat: Határozza meg a 3100 rubel jelenlegi értékét, amelyet a 9. év végén 9% -os diszkontráta mellett kapnak meg. Minden nap felhalmozódott kamat.
PV= 3100×1/(1+0,09/365) 9×365 = 1379,20 RUB
Pénzegység felhalmozása egy időszak alatt
Gazdasági jelentés - megmutatja, hogy adott árfolyamon mekkora összeg halmozódik fel a számlán, ha egy pénzegységet rendszeresen elhelyeznek a számlán egy bizonyos ideig.
Egy rendes járadék jövőbeli értéke:
(8)
(9)
A járadékelőleg jövőbeli értéke:
(10)
(11)
PMT – egyenlő időszakos kifizetések, dörzsölés;
((1+ én) n - 1) / én– egy pénzegység felhalmozási tényezője egy időszakra
3. feladat: Határozza meg azt az összeget, amely a 49. hónap végére évi 34%-ot hozó számlán halmozódik fel, ha havonta 6300 rubelt helyez el a számlán. a kifizetések teljesítése: a) a hónap elején történik; b) a hónap végén.
A)
b)
Kárpótlási alap létrehozása
Gazdasági jelentés - azt mutatja meg, hogy mennyit kell rendszeresen elhelyezni a számlán egy bizonyos időszak alatt ahhoz, hogy az időszak végén egy pénzegység legyen a számlán adott jövedelem mellett.
A képletekkel határozzák meg:
(12)
(13)
én / (1+ én) n -1 – kompenzációs alaptényező.
4. feladat: Határozza meg, milyen kifizetéseket kell teljesítenie ahhoz, hogy a 9. év végére 78 000 rubel legyen egy számlán, amely évi 8%-ot keres. a kifizetések teljesítése: a) minden félév végén történik; b) minden negyedév végén.
A) 
b) 
Értékcsökkenési hozzájárulás
Gazdasági jelentés - azt mutatja meg, hogy milyen járadékfizetésekkel kell törleszteni egy pénzegységnyi kölcsönt, adott kamattal, egy bizonyos időszakra.
A képletekkel határozzák meg:
(14)
(15)
– értékcsökkenési hozzájárulási tényező;
5. feladat: Egy 345 000 rubel összegű kölcsönt 29 évre adtak ki, évi 18% -os kamattal. Határozza meg a járadék kifizetések összegét. A kölcsön visszafizetése minden hónap végén történik.
A járadék jelenértéke
Közgazdasági jelentés - megmutatja, hogy adott diszkontráta mellett mekkora egy pénzegységből álló kifizetéssorozat jelenértéke, amely egy bizonyos időszak alatt érkezik.
A képletekkel határozzák meg:
1. Rendes járadék:
(16)
(17)
2. Járadékelőleg:
(18)
(19)
PV- tényleges fizetés, dörzsölje;
PMT- rendszeres időszakos fizetés, dörzsölés;
én – diszkontráta, %;
k- az elhatárolások száma évenként (időszakonként);
n– a betét időtartama (lejárata), évek (hónap);
– a közönséges járadék jelenértékének tényezője;
– az előlegjáradék jelenértékének tényezője
6. feladat: A lakásbérleti szerződést 24 hónapra kötötték. Határozza meg a lízingdíjak aktuális értékét 8%-os diszkontráta mellett. Bérleti díj 2550 rubel/hó. Feltételek mellett:
a) A bérleti díj kifizetése a negyedév elején történik;
b) A bérleti díjat minden negyedév végén kell fizetni.
Megoldás:
A) 
b) 
100 RUR bónusz az első rendelésért
Munkatípus kiválasztása Diplomamunka Tantárgyi munka Absztrakt Mesterdolgozat Gyakorlati beszámoló Cikk Jelentés Beszámoló Tesztmunka Monográfia Problémamegoldás Üzleti terv Válaszok a kérdésekre Kreatív munka Esszé Rajz Esszék Fordítás Előadások Gépelés Egyéb A szöveg egyediségének növelése Mesterdolgozat Laboratóriumi munka On-line segítség
Tudja meg az árat
A pénz valós értékének (költségének) számítása a pénzáramlások ideiglenes értékelésén alapul, amely a következőkön alapul. Az ingatlan vételárát végső soron az határozza meg, hogy a befektető mekkora bevételre számít a jövőben. Az ingatlanvásárlás és a bevételszerzés azonban különböző időszakokban történik. Ezért lehetetlen a költségek és a bevételek összegének egyszerű összehasonlítása abban az összegben, amelyben a pénzügyi kimutatásokban megjelennek (például a 3 év alatt kapott 10 millió rubel kész bevétel kevesebb lesz, mint a jelenlegi összeg). . A pénz értékét azonban nemcsak az információs folyamatok befolyásolják, hanem a befektetés fő feltétele is – a befektetett pénznek bevételt kell termelnie.
A különböző időpontokban felmerülő készpénzösszegek összehasonlítható formára való csökkentését a pénzáramlások időbeli becslésének nevezik. Ezek a számítások kamatos kamatra támaszkodnak, ami azt jelenti, hogy a betét teljes tőkeösszege kamatozik, beleértve a korábbi időszakok számlán maradt kamatait is.
A kamatos kamatfüggvények használatának elmélete és gyakorlata számos feltételezésen alapul:
1. Azt a pénzáramlást, amelyben az összegek nagysága eltér, pénzáramlásnak nevezzük.
2. Azt a pénzáramlást, amelyben minden összeg egyenlő, járadéknak nevezzük.
3. A pénzforgalmi összegek rendszeres időközönként jelentkeznek, amelyet periódusnak nevezünk.
4. A befektetett tőkéből származó bevétel nem kerül kivonásra a gazdasági forgalomból, hanem hozzáadódik az állótőkéhez.
5. A pénzforgalmi összegek az időszak végén keletkeznek (egyébként megfelelő korrekcióra van szükség).
Nézzük meg közelebbről a kamatos kamat hat függvényét.
Ez a funkció lehetővé teszi egy meglévő pénzmennyiség jövőbeli értékének meghatározását a bevételi gyakoriság, a felhalmozási időszak és a kamatfelhalmozás várható mértéke alapján. A felhalmozott befektetésijegy-érték a kamatos kamat alapfüggvénye, amely lehetővé teszi a jövőbeni érték meghatározását egy időszak, kamatláb és egy ismert jövőbeni összeg alapján.
FV = PV * (1 + i)n
Példa feladat:
150 millió rubel kölcsön érkezett. 2 éves időtartamra, évi 15%; %-os elhatárolás negyedévente történik. Határozza meg a visszaküldendő felhalmozott összeget.
Az egység aktuális értéke (visszaváltás) lehetővé teszi egy összeg jelen (jelenlegi, jelen) értékének meghatározását, amelynek értéke egy adott kamatperiódusra a jövőben ismert. Ez a kamatos kamattal teljesen ellentétes folyamat.
PV = FV / (1 + i)n
A jövőben egy összegben megkapandó pénzösszeg jelenértékét mutatja.
Példa feladat:
Mekkora az ötödik év végén kapott 1000 dollár jelenértéke évi 10%-os kamatozással?
Megmutatja, hogy a teljes időszak után mekkora lesz az egyes időszakos intervallumok végén elhelyezett egyenlő összegű sorozatok értéke, pl. a járadék jövőbeli értéke. (A járadék olyan pénzáramlás, amelyben minden összeg egyenlő, és egyenlő időközönként fordul elő).
|
Példa feladat:
Határozza meg a 12 000 dolláros rendszeres havi kifizetések jövőbeli értékét 4 éven keresztül, 11,5%-os kamatláb mellett, és havonta komponálják.
Egy egységes bevételi forrás jelenértékét mutatja, például egy bérelt ingatlanból származó bevételt. Az első bejegyzés az első időszak végén történik; későbbiek - minden következő időszak végén.
|
PVA = PMT * |
1- (1 + i)-n |
Példa feladat:
Határozza meg a kölcsön összegét, ha ismert, hogy évente 30 000 USD-t fizetnek a visszafizetéshez 8 éven keresztül, 15%-os kamattal.
Az egyenlő időszakos hozzájárulás összegét mutatja, amely a kamatokkal együtt ahhoz szükséges, hogy egy adott időszak végére FVA-val megegyező összeget halmozzon fel.
|
(1 + i)n - 1 |
Példa feladat:
Határozza meg a bankban havonta befizetendő 15%-os összeget, hogy 7 éven belül 65 000 000 dollár értékű házat vásároljon.
A kölcsön teljes amortizálásához szükséges azonos időszakos fizetést mutatja, pl. lehetővé teszi a kölcsön visszafizetéséhez szükséges fizetés összegének meghatározását, beleértve a kamatot és a tőkefizetést:
|
1- (1 + i)-n |
Példa feladat:
Mekkora legyen a havi törlesztőrészlet egy 200 000 dolláros önamortizáló hitel esetén, 15 éves futamidővel, 12%-os névleges éves kamattal?
