Tág értelemben a projekt kockázatát olyan feltételeknek nevezik, amelyek befolyásolják a projekt eredményét. Az ilyen hatásokat pozitív hatással lehet, "nulla" vagy negatív. A szűkebb értékben a tervezési kockázatokat olyan potenciálisan kedvezőtlen hatásoknak definiálják, amelyek veszteségeket és veszteségeket vonnak le, mivel a kockázathoz kapcsolódó bizonytalanság a belső és külső körülmények miatt bekövetkező helyzetben kiszámíthatatlan romlás elemének tekinthető.
A projekt lehetséges kockázata és a rájuk adott válasza függ a valószínűség, a kockázatok nagyságrendje, a kockázatok jelentősége, a kockázati tolerancia, a tartalékok rendelkezésre állása (beleértve a menedzsmentet is) jelentőségét.
A projekt kockázata a projektet befolyásoló események valószínűségének felhalmozódását mutatja. Ugyanakkor az esemény maga is juthat mind az előnyöket, mind károkat, eltérő mértékű bizonytalanság, különböző okok és következmények (a munkaerőköltségek változása, a pénzügyi költségek, a cselekvési terv meghibásodása).
A bizonytalanság az objektív tényezők állapota, amelyek közvetlen vagy közvetett befolyást gyakorolnak a projektre, míg a hatásfoka nem teszi lehetővé, hogy pontosan előre jelezze a projekt résztvevőinek döntéseinek következményeit a teljes információ pontatlansága vagy elérhetetlensége miatt. Ezért csak olyan kockázati csoportokat kezelhet, amelyekre az értelmes információkhoz való hozzáférés áll rendelkezésre.
A kockázat valószínűsége annak a lehetősége, hogy a fenyegetést 0 és 100 százalék közötti tartományba helyezzük. A kockázatok szélsőséges értékeit nem tartják figyelembe, mert a nulla határérték az esemény előfordulásának lehetetlenségét jelenti, és a projektben 100 százalékos garanciát kell biztosítani. Olyan esemény, amely nagyon nagyfokú valószínűséggel (például a szállító garantált árnövekedése) általában a tervezési kockázatok témájával összefüggésben is történik. A valószínűséget kétféle módszerrel határozzák meg:
Ha az információ a potenciális költségek nem elég (pl elindítása után a projekt, egy váratlan változás adójogszabályok történt), akkor az ilyen ismeretlen kockázatokat fektetik különleges tartalékot, és az irányítási eljárásokat nem hajtják végre. Az előre nem látható eseményekre vonatkozó tartalék mind kiegészítő összegben, mind további időpontban fejezhető ki, és azt a projekt értékének alaptervére kell végrehajtani.
Ha a változások előre megítélhetők, akkor a választerv a kockázatok minimalizálására épül. Általános szabályként a kockázatkezelési határok részben megragadják az információs területet, amelyre nincs információ (teljes bizonytalanság), és részben - a teljes bizonyossággal rendelkező terület, amely kimerítő információ. Ezekben a határokon belül ismert és ismeretlen tényezők, amelyek általános és specifikus bizonytalanságot alkotnak.
Mivel a projektek döntést hoznak, a kockázat fogalma társulhat tevékenységeihez. A valószínűség a lehetősége, hogy a döntéshozatal miatt a veszteségekhez kapcsolódó nemkívánatos eredményt követ.
A belső tényezők mellett a külső tényezők befolyásolják a projektet
különböző bizonytalansággal és változó mértékű toleranciával a projekt résztvevői és befektetők számára. A tolerancia itt a fenyegetések lehetséges megvalósítási módjainak készenléti szintje. Gyakran - különösen abban az esetben, kicsi a valószínűsége, és alacsony kockázatú intézkedés - a projektben résztvevők tudatosan kockázatot vállalni, átadó erőfeszítések nem, hogy megakadályozzák a fenyegetést, hanem hogy megszüntesse annak következményeit. Az örökbefogadás a potenciális fenyegetés négy fő típusának egyikét jelenti.
A kockázati tűrések mértéke a befektetések volumenétől és megbízhatóságától, a jövedelmezőség tervezett szintjétől, a projekt komplexitási társaságának és egyéb tényezőknek a projekt szokásosságától függ. Minél nehezebb az üzleti modell, annál fenyegetőbb és kockázatokat kell értékelni. Ugyanakkor a Társaság tipikus projektje kiemeltebb tényezőnek tekinthető a kockázatosság értékeléséhez, mint a befektetett alapok mennyisége. Például az építőiparban kiskereskedelmi szerepel a kiskereskedelmi hálózat lehet egy nagy költségvetésű projekt, de ha már a kipufogó és a jól ismert technológiák megvalósítása során, a kockázatok kisebb lesz, mint amikor a végrehajtási kevésbé drága, de új Projekt. Ha például ugyanaz a vállalat újraindítja vagy bővíti a tevékenységet, és úgy dönt, hogy megnyitja a vendéglátás létrehozását, akkor szembe kell néznie egy másik kockázati szinten, mert minden ismeretlen itt: a hely elválasztásának elvét és versenyképes árat alkotja a felismerhető koncepció és az új ellátási lánc fejlesztésével végződik.
Mivel a projekt egy feladatainak megoldására mozoghat egy másik feladat megoldására, a kockázatok típusai változhatnak. Ennek eredményeképpen a beruházási projekt kockázatelemzése tanácsos többszörözni a projekt során, szükség szerint a kockázati kártyát átalakítani. A projekt végrehajtásának kezdeti szakaszában azonban (a koncepció és a tervezés kialakulása során) különösen fontos, mivel a korai felismerés és a készenlét észrevehetően csökkenti a veszteséget.
A projektkockázatok értékelésére és kezelésére irányuló intézkedések sorrendje a vezetési koncepció bemutatja, amely magában foglalja a következő elemeket:
A kockázatkezelés az első tudatosságot a résztvevőknek a bizonytalanság tervezetében szerepel a projekt végrehajtási környezetében, majd bővíti a tervezett eredmény elérésének valószínűségét, és végül a projekttervek javítását, beleértve a kockázatcsökkentő intézkedéseket is.
A PMBOK keretrendszer keretében a PMI megkülönböztethető a PMI projektmenedzsment PMI, 4 Fordított kockázatkezelési szakaszok:
A tervezés során meghatározzák az eljárás szervezési folyamatának stratégiáját, meghatározzák az interakció szabályait. A tervezés megtörténik:
A műszer fő folyamata ugyanakkor találkozóvá válik, amelyben a projektcsapat, a vezetők, a vezetők, a beruházások felhasználásáért felelős személyek (ha a beruházási projekt kockázatait tervezik). A tervezési eredmény olyan dokumentumgá válik, amelyben az általános rendelkezések mellett meg kell jegyezni:
Általánosságban elmondható, hogy a termelést minden egyes algoritmussal kell értelmezni a fenyegetések előfordulása és megvalósítása esetén.
A kockázatok azonosítása rendszeresen következik be, hiszen a projekt során a fenyegetések magas színvonalú és mennyiségi változásokat végezhetnek. Az azonosítás hatékonyabb, ha a tipikus kockázati projektre vonatkozó releváns besorolást tartalmazza. Ha a vállalat új ismeretlen projektekkel működik, a besorolásnak a lehető legszélesebb körűnek kell lennie, hogy a kockázatok ne maradjanak ki.
Mivel az átfogó kockázati besorolás nem létezik, leggyakrabban sokkal kényelmesebb formátumot használnak egy adott projekt számára. Túl egyetemes és népszerűek a kockázatellenőrzés kritériumain, amely leírja a külső és belső fenyegetések szétválasztásának szintjét. Külső kiszámíthatatlan és ellenőrizetlen kockázatok, például politikai kockázatok, természeti katasztrófák, rovarok. Az egyszerű részlegesen szabályozott és kiszámítható a társadalmi, marketing, pénznem és az infláció. A technológiákkal és formatervezéssel kapcsolatos belső ellenőrzött - kockázatok stb. De általában célszerűbb helyi csoportok létrehozása egy adott projekt keretében, különösen akkor, ha a cég számára atipikus.
Minden lehetséges szakértői véleményt vonzanak erre, az információ maximális széles választékát használják, minden ismert módszert alkalmazzák, a Brainstorming és a Crawford kártyáktól kezdve, és analógia és diagramok alkalmazásával végződik. Ennek eredményeként kimerítő hierarchikus lista a kockázatokkal a "fenyegetési forrás + fenyegető esemény", például: "A finanszírozás kockázata a beruházások megszűnése miatt".
Több időigényes, de pontosabb - kvantitatív elemzés. Ez mutatja a kockázatok megvalósításának százalékos valószínűségét és azok következményeit numerikus értékekben. Köszönet neki, nyomon követheti, hogy a projekt jövedelmezősége mennyiségi változást fog változni egy vagy egy másik paraméterben a projekt kockázati listájából. Ha az algoritmusokat a jelenlegi projektmodellben helyettesítik, akkor a mennyiségi elemzés miatt könnyen érthető, hogy milyen értékek lesznek a projekt veszteségesek, és milyen kockázati tényezők vannak, mint mások.
Néha a szakértők bevonásával végzett minőségi elemzés és az ésszerű becslési ítélet benyújtása elegendő ahhoz, hogy összeálljon a kockázat valószínűségének és a projektre gyakorolt \u200b\u200bhatásának mértékének kialakítására. Az analitikai rész utáni kimeneten egy rangsorolt \u200b\u200blistát kell kialakítani:
Ez az eredmény egyértelműen képviselhető a kockázati mátrix formájában, amely nemcsak a fenyegetések, hanem a helyzet bizonytalanságával létrehozott előnyös lehetőségek is szerepelhetnek.
Minél nehezebb a projekt, annál óvatosabban kell értékelnie, majd a mennyiségi elemzés módszere nélkül nem szükséges. A legnépszerűbb módszerek közül:
Néhány közülük (például a szimulációs modellezés módjára) speciális szoftvert kell használni, mivel nagy mennyiségű véletlen számot kell kezelni, amely szimulálja a piac "kiszámíthatatlan" állapotát.
Válaszolási módok kiválasztásakor a 4 fő stratégiai típusra összpontosít:
Minden módszer használható a kockázati típusú optimális.
Az ellenőrzési és menedzsment tevékenységeket a projekt során kell elvégezni. A végső szakaszokban előre nem látható kockázati eset sértése nagy veszteségeket fenyeget, mint a kezdeti szakaszokban.
A monitoring során a már azonosított kockázatok értékeit felülvizsgálták, és újonnan azonosítják az újakat. Ezenkívül az eltéréseket és trendeket elemzik, valamint a fennmaradó kockázatok fedezéséhez szükséges tartalékok állapotát.
Minden kockázatot típusú csoportosított, de minden egyes projektmenedzserre vagy a rendszerelemzési és kockázatkezelési egységekre vonatkozóan a gyakorlati és korábbi tapasztalatok alapján a legsúlyosabb fenyegetések csoportjai vannak a tevékenység összefüggésében. Például az iparágak a leggyakrabban a következőkkel járó kockázatok kiosztása:
A Kereskedelmi Vállalkozás vezetője, az alapvető, általában hozzáadja:
Versenyképes és szervezett vállalkozásnál, amely ismételten hajtotta végre a tipikus projekteket, a jellemző kockázatok listája és a tényezők provokálása nagyon gyorsan kialakul. Az ilyen listák értéke az, hogy nem csak a kérdés lényeges oldalát dolgozzák ki, hanem az űrlap: A kockázat leírása egyértelmű, egyértelmű megfogalmazással, a korábbi projektek által hozott, amely leegyszerűsíti az ellenértéket és a válaszformátumot. A listákon kívül tanácsos vizuális táblát képeznek a kockázatok és a lehetséges károk valószínűségének paramétereiben. Ilyen táblázatban kényelmesebb nyomon követni a kockázati változások dinamikáját.
Mivel bizonyos feltételek mellett a hagyományos projektek esetében a kockázatok hasonlóak, standardizálhatók és csoportokra csökkenthetők.
Az e csoportból származó kockázatok létrehozásának okai között kioszthatja:
Lehetőség van ennek a csoportnak a kockázatainak minimalizálása a piacfelügyelet használatával, az értékesítési rendszer megváltoztatásával és az új fülkék fejlesztésével.
A második csoport kockázatai a következők szerint vannak besorolva:
Minimálisra csökkentheti az e csoport kockázatait a kötelezettségek bevezetése / törlése a jogalkotási szinten, a termékeinek a védelmi, piaci változások vagy értékesítési hálózatok felhasználásával, a tevékenységek bővítésével Az új pad (például a termékek szolgáltatásainak bevezetése).
Ebben a csoportban a vállalat a következő tényezőktől szenvedhet:
Nyers monopolista jelenlétében a kockázat minimalizálása a hasonló nyersanyagok keresése, átirányításán keresztül történik a fő szállító kereskedők számára, stratégiai kölcsönösen előnyös szövetséget teremt egy monopolistával. A nyersanyaghiány hiányában hatékonyan minimalizálja a kockázatokat a saját nyersanyag alapjainak létrehozásával. Ezenkívül, ha a hiány a nyersanyagok forgalomba hozatalának köszönhetően magasabb árakkal jár, a beszállító nyersanyagok azonos áron túlfizetheti, de valószínűleg növelnie kell a késztermékek értékesítési árát.
Számos fenyegetés fordulhat elő itt, de a gyakorlatban leggyakrabban két megvalósulnak:
Itt a veszélyek csökkentik saját végrehajtó egységeiket, vagy új partnereket keresnek.
A következő statisztikák az innovációs tevékenységek magas kockázati szintjéről szólnak: 10-20% Kerülje a vállalati csődvezetők 10-20% -át. De a magas kockázatokat az innovatív projektek magas nyereségének kíséri, ami általában sokkal több nyereséget kínál a hagyományos vállalkozói tevékenységben. Ez a tény serkenti az innovációt és aktiválja az innovatív szférát.
Innovatív projektekben van függőség: annál inkább a projekt lokalizálódik, annál nagyobb a kockázatok. Ha több projekt létezik, és ágazati tervben diszpergálódnak, az innovatív vállalkozói szellem sikerének valószínűsége nő. És a sikeres projektből származó nyereség átfedik a sikertelen fejlődés költségeit.
Általánosságban elmondható, hogy az innovatív vállalkozói szellem kockázata az új áruk, szolgáltatások és technológiák létrehozása miatt következik be, amelyek a megnövekedett valószínűséggel nem lesz képes csökkenteni a várható népszerűséget, és a vezetői innovációk nem hozják a várt hatást.
Az innovatív kockázatok a következő helyzetekben fordulhatnak elő:
Ennek alapján a következő fenyegetések jellemzőek az innovatív vállalkozói szellemre:
A jogszabály az Orosz Föderáció biztosítja a koncepció a vállalkozói kockázat, amely lehetővé teszi, hogy alkalmazzák a módszereket kockázat csökkentése és az innovatív üzleti projektek: biztosítsuk a kockázatok, körültekintően tartalék alapok, változatossá a projektben.
A kockázat minimalizálása elkerülhetetlenül növeli a projekt költségeit, de ugyanakkor növeli a projekt nyereségét.
A munka célja a beruházási projektek kockázatának értékelésének módszereinek tanulmányozása; kiszámolja a döntéshozatalhoz szükséges paramétereket; Olvassa el a beruházási projektek érzékenységének elemzésének elemzését.
A munkát 2 tudományos órán belül végzik.
Bevezetés
A beruházási energiatakarékos projektet a tőke és a jelenlegi költségekről, az elektromos és termikus energiaforrásokról, az üzemanyagárakról, a projekt ideiglenes keretein jól meghatározott feltételezések alapján fejlesztették ki. A feltételezések minőségétől és érvényességétől függetlenül a projekt megvalósításához kapcsolódó események jövőbeli fejlesztése mindig kétértelmű. Ez a vállalkozói tevékenység legfontosabb axióma. E tekintetben a beruházási terv gyakorlata a bizonytalanság és a kockázat többi szempontja között.
Alatt bizonytalanság Értsd meg az egyes események fejlődésének kétértelműségét a jövőben, a tudatlanság és a vállalkozás fejlesztésének fő értékeinek és mutatói pontos előrejelzésének, valamint a beruházási projekt végrehajtásának pontos előrejelzésének. A bizonytalanság objektív jelenség, hogy egyrészt bármely vállalkozói tevékenység környezete, ez a vállalkozó állandó "fejfájásának" oka.
A kockázatértékelés előfeltétele a kvantitatív kategóriákban való bizonytalanság leírása, azaz Értékelése bármely, általában nagyon egyszerű matematikai fogalmak segítségével.
1. példa..
A tőkebefektetések hatékonyságának értékelése során az energiatakarékos projektben a hagyományos üzemanyag-fogyasztás éves gazdasági hatása nagy jelentőséggel bír, amelyet a függő üzemanyag megtakarításának és árainak megteremtése határoz meg. A hatékonysági mutató értékelése során megjósoljuk a megtakarítások mennyiségét egyértelműen, vagyis Egy adott szám formájában, mondjuk 12 000 TP-t. évben. Ugyanakkor egyértelműen világos, hogy valójában a megtakarítások valódi mennyisége kisebb és nagy lehet. Ez a bizonytalanság tükröződése. Ezért a beruházási projekt állapotának bizonytalanságának leírása a feltételes üzemanyag-fogyasztás volumenéhez viszonyítva lehet valamilyen intervallum, például T.T. évben. Az ilyen leírás természetesnek tűnik a jövőbeli projekt megvalósításának helyzetéből.
Általában kockázat Úgy értjük, mintha egy bizonyos nemkívánatos esemény megtörténne. Az üzleti tevékenység, a kockázat, hogy azonosuljanak elvesztésének lehetősége a vállalkozás része az erőforrásokat, csökkentve a tervezett bevétel vagy a megjelenése többletköltségek eredményeként végrehajtásának egyes termelési és pénzügyi tevékenységek.
A kockázatok fő típusai:
- Termelés;
- hitel;
- befektetés;
- piac;
- Intézményi.
Számviteli és kockázatelemzés - A befektetési tervezési folyamat szerves része. A kockázatelemzést az 1. ábrán bemutatott szekvenciában végezzük. 2.
A kockázat elemzésének célja, hogy potenciális partnerek adjanak a szükséges adatokat a projektben való részvétel megvalósíthatóságának döntéseire, és intézkedéseket nyújtanak a lehetséges pénzügyi veszteségek elleni védelem érdekében.
A befektetési tervezés kockázatainak elemzésére szolgáló mennyiségi módszerek közül a következőket használják:
- a kritikus pontok kiszámításának módja;
- a beruházási projekt forgatókönyveinek elemzése;
- érzékenységvizsgálat;
- Probabilisztikus statisztikai módszerek.
A kritikus pontok kiszámításának módja A projektet általában az úgynevezett megszakítási pont kiszámításával képviselik, amelyet a termékek termelési vagy értékesítési volumenére alkalmaznak. Ennek a módszernek a jelentése, amint azt a nevéből következik, hogy meghatározza a termelés minimális megengedett (kritikus) szintjét (értékesítési), amelyben a projekt továbbra is fennáll, vagyis. Nem hoz semmilyen nyereséget, sem veszteséget. Minél alacsonyabb ez a szint, annál valószínűbb, hogy ez a projekt életképes lesz az értékesítési piac kiszámíthatatlan csökkentésének feltételeiben, és ezért a befektetői kockázatának csökkentése.
Ennek a módszernek a használatához ki kell választania a tervezési intervallumot, amelyen a termelési létesítmények teljes fejlesztése érhető el. Ezután az iterációs módszer kiválasztja a kívánt termelési értéket. A projektet stabilnak kell tekinteni, ha a talált érték nem haladja meg a normál szint 75-80% -át.
A forgatókönyvek elemzése - Ez egy kockázatelemzési vétel, amely a projekt alapforrás-adatainak együttes készletével együtt számos más adatkészletet vesz igénybe, amelyek a projektfejlesztők szerint a végrehajtási folyamat során előfordulhatnak. A szkript elemzésében a pénzügyi elemző felkéri a technikai menedzseret, hogy kiválassza a "rossz" egybeesés (kis értékesítés, alacsony eladási ár, magas áruk, stb.) És a "Jó" -t. Ezt követően a jó és rossz feltételekkel rendelkező NPV számít, és összehasonlítva a várt NPV-vel.
Példa 2 .
A vállalat tervezi a beruházási projektet - a gázturbina mini-CHP építése.
Az áruk piacának kialakításának helyzete és tendenciáinak felmérése, a szakértők három lehetőséget találtak a villamosenergia-értékesítési tevékenységek fejlesztésére:
- Pesszsimista: az értékesítés a hatalom 15% -a lesz;
- Inerciális: az értékesítés 60% -át teszi ki;
- Optimista - 80%.
Ez a feltételezés alapján a forgatókönyvek előállításának és a "hat Sigma" szabály szerint a forgatókönyvek termelésének és a matematikai várakozásának számított mutatói:
ahol D opt, d inertz, D kutya a termelés jövedelmének nagysága optimista, inerciális és pesszimista forgatókönyvekkel.
Érzékenységvizsgálata projekt gazdasági hatékonyságának legfontosabb mutatóinak kiszámítása és értékelése a külső és belső feltételek esetleges eltérései a végrehajtásának esetleges eltérései alapján az eredetileg tervezett. Az érzékenységi elemzés segítségével meghatározható a projekt függőségét az ilyen kockázati tényezőktől, mint a ter, terárok, az inflációs ráta, a nemzeti valuta, a kölcsönök kamatlábai, a költségek a befektetési ciklus időtartama stb. Az érzékenységi elemzés részletes tanulmányozással és olyan tényezők leírásával kezdődik, amelyek nem módosíthatók a menedzsment döntések révén, azaz A vállalkozás külső környezetéhez kapcsolódik. Meg kell határoznia a változó változások mértékét is a változó mutatókban és azok hatásait egymással.
Gyakorlati tevékenységben szabványos minimális mutatókat (11. táblázat) fogadnak el.
11. táblázat - forgatókönyvek a beruházási projekt érzékenységének értékeléséhez
| Változó projekt paraméterek listája | Az alapparaméter értékének módosítása |
| 1. Fizikai értékesítés | 1.1. Az értékesítés csökkenése 10% -kal 1,2. 20% -os értékesítés csökkenése |
| 2. Termék ára következetes értékesítéssel | 2.1. Árcsökkenés 10% -kal 2,2. Az árcsökkenés 20% -kal |
| 3. Közvetlen (változók) termelési költségek | 3.1. 10% -os növekedés 3,2. A költségek növekedése 20% -kal |
| 4. Állandó (felső) termelési költségek | 4.1. 10% -os növekedés 4,2. A költségek növekedése 20% -kal |
| 5. A befektetési időszak időtartama | 5.1. 3 hónapig megnövekedett idő. 5.2. 6 hónapos időtartamú idő. |
| 6. A beruházási költségek összege | 6.1. A 10% -os összeg növelése 6.2. Növelni az összeget 20% -kal |
| 7. A termékek fizetési késleltetésének időtartama | 7.1. Növelje 45 nap késleltetését. 7.2. A 90 DN késleltetés növekedése. |
| 8. A hitelezési arány megváltoztatása | 8.1. A hitelkamatok növelése 10 ponttal 8.2. 5 ponttal nagyobb hitelkamatok |
| 9. A kölcsön visszatérésének csökkentése | 9.1. Legfeljebb 2 év csökkentése 9.2. Legfeljebb 3 év csökkentése 9.3. 4 évig terjedő csökkentés |
| 10. Átfogó forgatókönyv | 10.1. Két vagy három független paraméter egyidejű változata a megadott sávokban |
Az érzékenységi elemzés következő lépése a teljesítménymutatók kiszámítása a forrásinformációkon, amely figyelembe veszi a változó paraméterek változását.
A kényelem érdekében az összes számított mutató a 12. táblázatra csökken.
12. táblázat - forgatókönyvek a befektetési projekt érzékenységének értékeléséhez
Az érzékenységelemzés lehetővé teszi azokat a kockázati (változó paraméterek) azonosítását, amelyek a projektre legnagyobb hatással lehetnek. A paraméterek rangsorolása lehetővé teszi, hogy hatékonyabban kezelje a befektetési kockázatokat.
3. példa.
Tartományi paraméterek a kockázat mértékében .
A befektetési projektet vizsgálták, az alapvető várható NPV busz 1000 ezer rubel.
Az asztalban bemutatott együtthatók. 13, tükrözze a paraméter hatásának mértékét az egész projektre, azaz Az NPV százalékos aránya a változó paraméter egyetlen promóciós változására változik. A rangsor paraméterét a projekt végrehajtásának fontosságának alapján hozzárendeli. Az első rangot mutatják a mutatókhoz, amely egy százalékos változás, amelynek az alap NPV változásainak legnagyobb százaléka .
13. táblázat - Projektérzékenységi elemzés eredményei
A számítások eredményei grafikusan ábrázolhatók (4. ábra).
4. ábra - Az érzékenységi elemzés grafikus értelmezése
Kimenet: A meredekebb lejtőn a közvetlen, jellemző változásának hatása a paraméter értékét a NPVK tengelye a koordináta, annál érzékenyebb a beruházási projekt (a példában vizsgált - közvetlen növekedése működési költségek).
Az alapváltozat hatékonyságának és a kiszámított forgatókönyvek értékelésének eredményeinek összehasonlítása lehetővé teszi a projekt fenntarthatóságának mértékét különböző típusú kockázatokhoz. A projekt fenntarthatónak tekinthető, ha a két-három változó paraméter egyidejű hatása nem vezet a teljesítményében jelentős romláshoz. A pénzáramlások egyensúlyának pozitív (vagy nulla) értéke van a számítás minden lépésében. Ha az egyenleg valamilyen változata negatív értéket vesz igénybe (amely jellemzi a vállalkozás csődjét), olyan intézkedéseket kell kidolgozni, amelyek további forrásokat vonzanak a projekt megvalósításához vagy a projekt gazdasági mutatói javításához.
Probabilisztikus statisztikai módszerek. Bár az érzékenységi elemzés a leggyakoribb kockázatelemzési módszer, azonban van néhány hátránya. Általánosságban elmondható, hogy a projekt kockázata maga a CDD érzékenységétől függ, hogy a kulcsváltozók és a változók legvalószínűbb értékeinek tartományától függ, amelyet a valószínűségi eloszlás jellemzi. Mivel az érzékenységi elemzés csak az első tényezőt tekinti, nem lehet befejezni. Ez a hátrány feltölti a valószínűségi elemzést, amelynek lényege, hogy az értékek valószínűsége a forrásadatok minden paraméterére épül. Az ezt követő elemzés két irány közül egyet tud menni:
1) a súlyozott átlagértékek számításainak meghatározása és felhasználásával;
2) a valószínűségi fa megteremtésével és a lehetséges változó értékek kiszámításával; Ebben az esetben lehetőség van a projekt "kockázati profiljának" felépítése, azaz A kapott mutatók bármelyikének valószínűségi értékeinek grafikája (nettó jövedelem, belső jövedelmezőség stb.).
A módszer legfontosabb előnye, hogy lehetővé teszi, hogy a lehetséges értékek teljes skáláját hozza ki az eredményük valószínűségével, és nem csak egy bizonyos pontértéket. Ezenkívül a segítségnyújtás segítségével pontosan meghatározhatja annak valószínűségét, hogy a projekt hatékonyságának teljesítménye nagyobb lesz, mint nulla, ami ötletet ad a kockázatok mértékéről.
Kezdeti adatok
A Műszaki Fejlesztési Tervvel összhangban azt tervezik, hogy új energiatakarékos berendezéseket vezetünk be az SC Gazdasággal az S \u003d 680 millió rubel mennyiségében. évente (a projekt végrehajtásának második évéből). A teljes befektetés az első évben \u003d 1450 millió rubel lesz. Értékelje a projekt hatékonyságát (7 év számítási horizontja, a diszkontráta r \u003d 14%), és elemezze érzékenységét tényezőkkel:
- a diszkontráta változása ΔR% -ra;
- a befektetés méretének változása a Δi% -ra;
- A nyereség összegének megváltoztatása Δp% -kal.
Értelmezze az érzékenységi elemzés eredményeit grafikusan.
A N-számtól függően a változó paraméterek értékeit a 14. táblázatban mutatjuk be (a "+" jel megfelel a paraméter növekedésének, a "-" - csökkenésnek. Kedvezményes adatfolyamok az első évhez.
14. táblázat - Kezdeti adatok
| Opciós szám | Változó paraméter Δf. | ||
| A diszkontráta változása Δr,% | A befektetések változása Δi,% | A profit változása Δp,% | |
| +1,0 | +5 | +5 | |
| +2,0 | +10 | +6 | |
| +3,0 | +15 | +7 | |
| -1,0 | +20 | +8 | |
| -2,0 | +25 | +9 | |
| -3,0 | +30 | +10 | |
| +1.5 | -5 | -65 | |
| +2,5 | -10 | -7 | |
| +3,5 | -15 | -8 |
A 14. táblázat vége.
| -1,5 | -20 | -9 | |
| -2,5 | -25 | -10 | |
| -3,5 | +12 | +5 | |
| +4,0 | +14 | +6 | |
| +4,5 | +18 | +7 | |
| +5.0 | -12 | +8 | |
| +5,5 | -14 | +9 | |
| +6,0 | -18 | +10 | |
| -4,0 | +22 | -5 | |
| -4,5 | +24 | -6 | |
| -4,0 | +26 | -7 | |
| +6,5 | +28 | -8 | |
| +7,0 | -22 | -9 | |
| +7,5 | -24 | -10 | |
| +8,0 | -26 | +5 |
A munka befejezése
1. Az 1. számú laboratóriumi munkában leírt módszer szerint meghatározzuk az alap projekt nettó diszkontált jövedelmét.
(2) Az összehasonlításhoz az alapvető projekt nettó diszkontált jövedelmét a járadék együttható segítségével határozzuk meg:
ahol n az a kifejezés, amely alatt az S. nettó jövedelme
3. Módosítsa a projekt diszkontrátát és a (12) összhangban NPV var.
4. Módosítsa a projekt beruházásának méretét és a (12) szerint az NPV var.
5. Módosítsa a projekt nyereségének méretét és a (12) összhangban NPV var.
6. Határozza meg az NPV-változás százalékos arányát az alapvető projekthez képest:
7. A projekt érzékenységét a kockázat mértéke szerint elemezzük. Az elemzés eredményei a 15. táblázatra csökkentek.
8. Értesítse az érzékenységi elemzés eredményeit grafikusan.
9. következtetéseket vonunk le a projekt érzékenységéről a diszkontráta, a beruházások méretének és nyereségének megváltoztatására.
15. táblázat - A projekt érzékenységi elemzési eredményei
Ellenőrzési kérdések
1) Mit jelent a gazdaság bizonytalanság alatt? Lehetséges-e a valódi gazdasági élet bizonytalanságának kiküszöbölése? Milyen hiányosságok és előnyök a bizonytalanság?
2) Mi a kockázat a befektetési tevékenységekben?
3) Melyek a befektetési projektek végrehajtása során a kockázatok főbb típusai? Adj nekik egy jellemzőt.
4) Mi a befektetési kockázatelemzés lényege? Mi az ő kinevezése?
5) Milyen kockázatelemzési módszereket hívhat meg?
6) Mekkora a forgatókönyvek módszerének jellemzője a kockázatok elemzése során?
7) Adjon példát a kritikus pontok módszerének használatára.
A befektetési tervezés gyakorlatában.
8) Ismertesse az érzékenységi elemzés fő szakaszait.
Laboratóriumi munka 5.
Hasonló információk.
A beruházási projektek a jövőbeli időtartamra vonatkoznak, ezért bizalommal, hogy előrejelezzék végrehajtásuk eredményeit, problémás. Az ilyen projekteket figyelembe kell venni a lehetséges kockázatok figyelembevételével. A befektetési döntést kockázatosnak vagy bizonytalannak nevezik, ha több lehetséges kimenetel van. A bizonytalanság és a kockázat következő fogalommeghatározásait a "módszertani ajánlások" tartalmazza.
A bizonytalanság hiányos és pontatlan információ a projekt megvalósításáról. A kockázat az ilyen feltételek lehetősége a projekt végrehajtása során, amely negatív következményekkel jár minden vagy egyéni projekt résztvevő számára.
Ugyanakkor a projekt végrehajtási forgatókönyve, amely hatékonysági számításokat hajtottak végre (azaz azokat a feltételek kombinációját, amelyekre ezek a számítások kapcsolódnak) a fő (alapvető), és minden egyéb esetleges forgatókönyv olyan eltéréseket okoz a bázisból A teljesítménymutatók projektértékei. A forgatókönyv végrehajtásával kapcsolatos kockázat jelenlétét vagy hiányát minden résztvevő határozza meg a megfelelő eltérések nagyságrendjében és jele tekintetében.
Az alternatíva a kockázati értelmezés, mint a redőnyök bármely (pozitív vagy negatív) eltéréseinek lehetősége a projekt által biztosított átlagértékekből. E értelmezés szerint a kockázat egy esemény (lehetséges veszély), amely lehet, vagy nem lehet. Ha igen, akkor háromféle eredmény van:
1. pozitív (nyereség, bevétel más előnyökkel);
2. negatív (veszteségek, kár, veszteség stb.);
3. nulla (szünetmentes és nem szabad).
A beruházási projektek végrehajtása területén bekövetkező változások hatását a politikai, társadalmi, kereskedelmi és üzleti környezet, változások a gépek és a technológia, a teljesítmény és az árak, az a környezet állapota, a meglévő adózási, jogi és egyéb kérdések. Mindez előre meghatározza a bizonyos kockázatok jelenlétét.
Rizikó faktorok:
a) Célkitűzés:
Politikai helyzet;
Gazdasági helyzet, infláció;
Kamatláb;
Árfolyam;
Vámok stb.;
b) Szubjektív:
Termelési potenciál;
A befektetési menedzsment szintje;
Munkaügyi szervezet;
Technikai berendezések stb.
A kockázatok típusai:
1) külső (exogén);
2) Belső (endogén).
Külső (exogén) - olyan kockázatok, amelyek nem kapcsolódnak közvetlenül a projekt tevékenységéhez. Ezek közé tartoznak a kockázatok:
a) az ország ingatlan gazdasági állapota által okozott,
b) az instabil politikai helyzethez vagy annak megváltozásához kapcsolódik,
c) a nem megfelelő jogszabályok okozta,
d) a természetes és éghajlati viszonyok (földrengés, árvíz, egyéb természeti katasztrófák) változásaihoz kapcsolódik,
e) a piaci helyzet oszcillációja,
f) az árfolyamváltozások miatt,
g) a külföldi gazdasági helyzet változásai által termelt (a kereskedelem korlátozásainak bevezetése, vámok megváltozása stb.).
Belső (endogén) - a projekt résztvevő tevékenységéhez kapcsolódó kockázatok. Ezek közé tartoznak a következők által okozott kockázatok
a) a befektetési projekt fejlesztésekor hiányos vagy pontatlansága, a tervezési és becslési dokumentáció hibái;
b) a személyzet nem megfelelő kiválasztása, a befektetési menedzsment alacsony szintje;
c) hibás marketingstratégia;
d) a vállalat stratégiájának változása;
e) pénzeszközök fenntartása;
f) termelési és műszaki rendellenességek;
g) rossz minőségű projektmenedzsment;
h) a termelés minőségének és termelékenységének romlása;
i) a szerződések be nem tartása.
A beruházási projekt végrehajtásának feltételeinek bizonytalanságát nem adják meg. A projekt gyakorlásaként a résztvevők további információkat kapnak a végrehajtás feltételeiről, és a korábban meglévő bizonytalanságot eltávolítják. Figyelembe véve ezt, a rendszer a beruházási projekt magában kell foglalnia a gyűjtését és feldolgozását információkat változó körülmények a végrehajtás és a megfelelő projekt beállítás, a résztvevők közös fellépés grafikonok, a szerződések feltételei között. A projekt hatékonyságának értékelésében a kockázati tényezők felszámolása, a végrehajtás feltételeire vonatkozó összes rendelkezésre álló információ, beleértve a valószínűségi elosztási törvények formájában kifejezetten kifejezetten. Ugyanakkor a következő kétféle módszer használható:
A kiváló minőségű kockázatértékelés módszerei,
A mennyiségi kockázatértékelés módszerei.
A kiváló minőségű értékelés módszerei. A módszer a kvalitatív kockázatok értékelésére vonatkozó, a projekt kell vezetnie egy elemző - egy kutató egy számszerű eredmény, hogy az értékelést a feltárt kockázatok negatív következményeit és a „stabilizáció” eseményeket.
A projektkockázatok minőségi elemzését az üzleti tervfejlesztési szakaszban végzik, és a beruházási projekt kötelező átfogó vizsgálata lehetővé teszi, hogy széleskörű információkat készítsen kockázatok elemzésére.
A következő módszerek megkülönböztethetők minőségi becslésben:
Szakértői módszer
A költségek elemzésére szolgáló módszer
Az analógia módszere.
A szakértői módszer a szakértői becslések feldolgozása minden egyes típusú kockázatokra és az integrált kockázati szint meghatározására.
A faj:
DELPHI módszer - olyan módszer, amelyben a szakértők megfosztják a lehetőséget, hogy megvitassák a válaszokat együtt, figyelembe véve a vezető véleményét. Ez a módszer lehetővé teszi, hogy növelje a szakértői becslések objektivitásának szintjét.
Pozitív felek: A számítások egyszerűsége, nincs szükség pontos információra és számítógépekre. Negatív oldalak: Az értékelések szubjektivitása, a magasan képzett szakértők alkalmazása összetettsége.
A költségvizsgálati módszer módszere a potenciális kockázati területek azonosítására összpontosul, és a befektetési alapokról szóló határozat felhasználja a kockázati fenyegető tőke minimalizálása érdekében.
Feltételezzük, hogy a pénzeszközök költségeit a négy fő tényező vagy kombinációik egyike lehet:
A projekt értékének kezdeti alulbecslése egésze vagy egyedi fázisai és összetevői;
A tervezési határok megváltoztatása előre nem látható körülmények miatt;
A teljesítménykülönbség (a nyújtott projekt teljesítménye közötti különbség);
Növelje a projekt költségeit az infláció vagy az adózási jogszabályok változásai miatt.
Ezek a tényezők részletesek lehetnek. A modelllista alapján részletes ellenőrző listát készíthet az egyes projektkapcsolatokra vagy annak elemeire vonatkozó cikkek költségeinek lehetséges növekedéséről. A jóváhagyási folyamat a színpadra oszlik. A jóváhagyás szakaszait a tervezési fázisokhoz kell társítani, és a fejlesztés során megjelenő projektről további információk alapján kell alapulnia. A jóváhagyás minden szakaszában a nagy kockázatról szóló információkat kapta, sürgős a szükséges pénzeszközök számára, a befektető dönthet a beruházások megszűnéséről.
A szakaszos források elosztása lehetővé teszi, hogy a befektető az első jele, hogy a kockázat a beruházások növekszik, vagy leállítja a projekt finanszírozásában, vagy el szeretné kezdeni a keresést költségcsökkentő intézkedésekkel.
Analógia módszer - Ez a módszer magában foglalja az analitikai projektek elemzését a becsült projekt lehetséges kockázatának azonosítására. A leginkább értékeljük az ismétlődő projektek kockázata során. Az analógiák módszerét leggyakrabban használják, ha más kockázatértékelési módszerek elfogadhatatlanok, és társulnak egy adatbázis felhasználásával a hasonló projektek kockázatain. Fontos előfordulás A tervezési kockázatok elemzése során az analógia módszerrel történő elemzés során a projektek kiértékelése a befejezésük után, számos jól ismert bank, mint például a Világbank. Az ilyen felmérések eredményeként kapott adatokat feldolgozzák a befejezett projektek függőségének azonosítására, ez lehetővé teszi az új beruházási projekt végrehajtása során lehetséges kockázatot.
A mennyiségi értékelés módszerei magukban foglalják a kockázat numerikus meghatározását. Tartalmazzák:
A projekt stabilitásának határértékének meghatározása;
Projektérzékenységi elemzés;
A projektfejlesztési forgatókönyvek elemzése;
A kockázatok modellezése a Monte Carlo módszer szerint.
A projekt stabilitásának határértékének elemzése magában foglalja a termelési volumen szintjének azonosítását, amelyben a bevétel megegyezik a teljes termelési költségekkel, azaz Break-egyenletes szint ("Break-Point") megtalálása.
A forradalmi-mentes termelési szintet használják:
a) új termékek előállításának bevezetése;
b) új vállalkozás létrehozása;
c) a vállalkozás korszerűsítése.
Meghatározzák a Break-Még termelés mutatóját:
BEP \u003d FC / (P - VC),
ahol a szünet-gyártási pont verziói; FC - állandó költségek; P - Termékár; VC - változó költségek.
A projekt fenntarthatónak tekinthető, ha az 1. verzió, a projektnek nincs elegendő ellenállása az ingadozásoknak ebben a szakaszban.
A projekt érzékenységének elemzése magában foglalja a projekt hatékonyságának változó mutatóinak változásainak meghatározását a forrásadatok oszcillációjának eredményeként.
Ezzel a megközelítéssel minden egyes projekt teljesítménymutatója (például NPV, IRR, PI) egymás után újraszámolódik, ha egyetlen változó változás (például kedvezményes vagy értékesítési arányok).
A projektérzékenységi mutató kiszámítása a hatékonysági mutató százalékos változásának aránya, hogy egy százalékra megváltoztassa a változó értékét.
A projektfejlesztési forgatókönyvek elemzése magában foglalja az egyidejű változás hatásának értékelését a projekt teljesítménymutatók összes fő projektparaméterében.
Ebben a specifikációban speciális számítógépes programokat, szoftvertermékeket és utánzati modelleket használnak.
Három forgatókönyvet kell figyelembe venni:
a) pesszimista;
b) optimista;
c) a legvalószínűbb (közepes).
A kockázatértékelés egyszerűsített módja (az Orosz Föderáció Gazdasági Minisztériuma által javasolt), hogy a projektmutatók módosítása a diszkontráta kockázatára vagy módosítására kerül sor. A "P" korrekciós koefficiens a javasolt szabványok közül van kiválasztva. Például a korrekciós arány 3-5%, ha megbízható technikába fektet be, és ez alacsony kockázati szintnek felel meg. A magas szintű kockázatot az új termék forgalomba hozatalának és előmozdításában szereplő készpénzbefektetésekben megfigyelik, míg a korrekciós arány 13-15%.
A beruházási projekt kockázatának csökkentésére irányuló intézkedések. Miután a beruházási projektben bekövetkezett valamennyi kockázatot kiderültek, és elemzést végeztek, ajánlásokat kell nyújtani a projektszakaszok kockázatának csökkentésére. A beruházási kockázat csökkentésére irányuló mechanizmus alapelve összetettsége befolyásolja hatásának és gazdasági megvalósíthatóságának jellegét.
A befektetési kockázat csökkentésére irányuló fő intézkedések a gazdasági eredmények bizonytalanságával szemben a következők:
1. A befektetési projekt résztvevői közötti kockázat újraelosztása.
2. Tartalékalapok létrehozása (a beruházási projekt minden egyes szakaszában) az előre nem látható költségek fedezésére.
3. A beruházási projekt finanszírozásának kockázatának csökkentése - a felhalmozott pénz pozitív egyensúlyának elérése a számítás minden lépésében.
4. A befektetési alapok ígérete.
5. A biztosítás a biztosító egyes kockázatainak átruházása.
6. A garanciák rendszere - az állam garanciáinak megszerzése, Bank, Befektetési Társaság stb.
7. További információk beszerzése.
A befektetési kockázat a képződéshez és a menedzsmenthez kapcsolódik. Amint már említettük, általában azt érti, hogy megértse a lehetőséget (valószínűség), hogy ne fogadja el a várható jövedelmet a portfólióból. Azonban gyakrabban a befektetés kockázatát az értékpapír portfolió értelmezik a kockázat teljes vagy részleges elvesztése a tőke, a tőke és a várható bevétel.
Az értékpapír-portfólió kialakításával és kezelésével kapcsolatos kockázatok kétféle megosztásra kerülnek:
Szisztematikus (undeurfaceful) kockázat;
Unizexteatic (diverzifikált) kockázat.
A szisztematikus kockázat a nem mezőgazdasági okok miatt következik be: az ország makrogazdasági helyzete, az üzleti tevékenység szintje a pénzügyi piacokon. Ez a kockázat nem kapcsolódik bizonyos értékes papírhoz, de meghatározza a raktárkészítmények teljes beruházásának teljes kockázatát. Úgy gondolják, hogy a szisztematikus kockázatot nem lehet csökkenteni a diverzifikációval, így meghatározható. A szisztematikus kockázat hatásának elemzésénél a befektetőt az értékpapír-portfolióba történő befektetés szükségességével kell értékelni a meglévő alternatívák alapját képező alternatívák tekintetében. A szisztematikus kockázat fő összetevői:
A jogalkotási változások kockázata (például az adójogszabályok változása);
Inflációs kockázat - a rubel beszerzési erejének csökkenése a leltár ösztönzők csökkenéséhez vezet;
- A befektetői veszteség kockázata a kamatlábak piaci változása miatt. Ezt különösen a fix jövedelmű értékpapírok (kötvények) befolyásolják, amelynek árát és teljes jövedelmét a százalékos oszcillációtól függ;
Politikai kockázat - a pénzügyi veszteségek kockázata a politikai instabilitás és a politikai erők összehangolása miatt a társadalomban;
Pénznemkockázat - A devizaárfolyam-változások miatt bekövetkezett pénznemben bekövetkezett befektetésekkel kapcsolatos kockázat.
A nem szisztematikus kockázat egy adott értékes papírhoz kapcsolódó kockázat. Ez a fajta kockázat csökkenthető a diverzifikációval, így úgynevezett diverzifikált. Ez magában foglalja az ilyen fontos összetevőket, mint:
Szelektív kockázat - az értékpapírok befektetési tulajdonságainak nem megfelelő értékelésének helytelen kiválasztásának kockázata;
Ideiglenes kockázat - a biztonság késedelmes vásárlásához vagy értékesítéséhez kapcsolódik;
A likviditás kockázata - merül fel a portfólió értékpapírjainak megfelelő áron történő végrehajtásával kapcsolatos nehézségek miatt;
Hitelkockázat - a hitelviszonyt megtestesítő értékpapírokba, és annak köszönhető, hogy a kibocsátó nem tudja teljesíteni a kamatkötelezettségeket és az adósság megnevezését;
Felülvizsgálati kockázat - a kötvények kibocsátásának esetleges feltételeihez kapcsolódik, amikor a kibocsátónak joga van visszavonni (vásárolni) kötvényeket a tulajdonosoktól az érettség előtt. A visszavonás szükségességét a kamatszint jelentős csökkentése esetén biztosítják;
A vállalkozás kockázata - a vállalkozás pénzügyi feltételétől függ - a portfólióban szereplő értékpapírok kibocsátója. Ennek a kockázatnak a szintje hatással van a kibocsátó befektetési politikájára, valamint a menedzsment szintjére, az iparág egészére stb.;
Működési kockázat - az értékpapírpiacon részt vevő rendszerek (kereskedelem, letétkezelő, kiszámított, klíring stb.) Megsértése miatt.
Az értékpapír-portfolióba való befektetés kockázatának csökkentésére szolgáló módszerek a következő csoportokra oszthatók:
Az indokolatlan kockázat elkerülésére szolgáló lehetőségek alapján - az, hogy a befektető megtagadja a szükségtelenül kockázatos értékpapírokat, a portfólió kezelésének passzív módját részesíti előnyben, megpróbálja kölcsönhatásba lépni a megbízható partnerekkel;
A kockázat újraelosztási módszerei az idővel, valamint a portfólió diverzifikálásával kapcsolatos kockázati elosztás lehetőségével kapcsolatosak;
Kockázatkompenzációs módszerek - Kockázatbiztosítás és fedezete.
Forrás - Maksimova v.f. Befektetési menedzsment: Oktatási és gyakorlati kézikönyv. - M.: ED. EAOI központ. 2007. - M., 2007. - 214 p.
A tervezési kockázatok értelmében a projekt végső mutatóinak becsült romlását a bizonytalanság hatása alatt áll. Kvantitatív értelemben a kockázatot általában a projekt numerikus mutatóinak változásaként határozzák meg: a nettó jelenérték (NPV), a jövedelmezőség (IRR) és a megtérülési időszak (PB) 2.
Jelenleg a projektkockázatok egységes besorolása nem létezik. Azonban meg lehet különböztetni a következő fő kockázatokat, amelyek szinte minden projektben szerepelnek: a marketingkockázat, a projekt ütemtervének be nem tartásának kockázata, a projekt költségvetésének meghaladása, valamint az általános gazdasági kockázatok kockázata.
Ezután figyelembe vesszük a projekt kockázatát egy ékszergyár példáján, amely úgy döntött, hogy az új terméket a piacra - arany láncok 3. Az importált berendezéseket a termék gyártására vásárolják meg. A vállalkozás helyiségeiben telepítve lesz, amelyeket terveznek. A fő nyersanyagok ára arany - a londoni fémcserélések kereskedelmének eredményei után az amerikai dollárban van meghatározva. A tervezett értékesítési volumen havonta 15 kg. Termékek várhatóan eladják mind a saját üzleteiken keresztül (30%), amelyek közül néhány nagy bevásárlóközpontokban és kereskedőkön keresztül (70%) található. A megvalósításnak decemberi túlfeszültséggel rendelkezik, és április-májusban az értékesítés csökkenése. A kezdőberendezéseknek a téli értékesítési csúcs előtt kell történniük. A projekt végrehajtási ideje öt év. A projekt hatékonyságának fő mutatójaként a vezetők figyelembe veszik a nettó jelenértéket (NPV). A becsült tervezett NPV 1765 ezer dollárral egyenlő.
A marketingkockázat kockázata az inkonzisztens nyereségnek az áruk végrehajtásának vagy árának csökkenésének eredményeképpen. Ez a kockázat a legtöbb beruházási projekt egyik legjelentősebb projektje. Az előfordulásának oka lehet egy új termék elutasítása a jövőbeni értékesítési volumen piaci vagy túl optimista értékelésével. Hibák tervez marketing stratégia merül fel elsősorban az elégtelen tanulmány igényeit a piac: a helytelen pozicionálás az áru téves értékelésére versenyképességét a piacon, vagy nem megfelelő árképzés. Továbbá a kockázat előfordulása hibákat okozhat a promóciós politikában, mint például a promóciós, elégtelen előrehaladási költségvetés, stb.
Zokogás. példánk A láncok 30% -át önállóan értékesítik, és 70% -ot a kereskedőkön keresztül. Ha az értékesítési struktúra eltérő, például 20% - az üzletek révén és 80% - az alacsonyabb árak telepítésével, akkor a vállalat kezdetben tervezett nyereséget indít, és ennek eredményeképpen a projekt mutatói romlanak. Lehetőség van az ilyen helyzet elkerülése elsősorban a piaci környezet átfogó értékelésével a marketing osztályra.
A külső tényezők befolyásolhatják az értékesítési növekedési ütemeket. Például a vállalat saját üzleteinek egy része az ügyet Az új bevásárlóközpontokban megnyílt, illetve az értékesítések az e központok "promóciójának" fokától függenek. Ezért a lízingszerződés kockázatának csökkentése érdekében minőségi paramétereket kell létrehozni. Így a bérleti díj a kiskereskedelmi tér ütemtervének kereskedési központjának végrehajtásától függ, biztosítva a vásárlók szállítását az értékesítés, a parkolók időben történő megépítéséhez, a szórakoztató központok elindításához stb.
Az okok előfordulása az ilyen kockázatok lehet objektív (például egy változás vámjogszabályok idején testreszabása gépek és ennek eredményeként, a késedelmes szállítás) és szubjektív (például elégtelen tanulmányi és ellentmondás a projekt megvalósításának művek). A projekt grafikai be nem tartásának kockázata a visszajelzés időtartamának növekedéséhez vezet, mind közvetlenül, mind az eltűnt bevétel miatt. BAN BEN a mi esetünk Ez a kockázat nagyszerű lesz: Ha a vállalatnak nincs ideje megkezdeni az új termék végrehajtását a téli értékesítési csúcs végéig, nagy veszteségeket szenved.
Hasonlóképpen a projekt teljes teljesítményét is befolyásolja a költségvetés túllépésének kockázata is.
A projekt fogalmának és költségvetésének pontosabb értékeléséhez speciális technikák, különösen a PERT-analízis módszer ( PROGRAM ÉRTÉKELÉSI ÉS FELÜLVIZSGÁLATI TECHNIKA), A XX. Százados amerikai haditengerészet és a NASA 60-as években tervezték, hogy felmérje a Polaris Ballisztikus rakéta építési feltételeit. A technika hatékony volt, majd ezt követően nemcsak a határidők, hanem a projektforrások is értékelte. Jelenleg a PERT elemzés az egyik legnépszerűbb és egyszerű technikák.
Ennek a módszernek a jelentése az, hogy a projekt elkészítése során a végrehajtási időszak három becslését (projektköltségek) megkérdezik - optimista, pesszimista és legvalószínűbb. Ezt követően a várt értékeket a következő képlet segítségével kell kiszámítani: Várható időszak (költség) \u003d (optimista kifejezés (költség) + 4 x legvalószínűbb idő (költség) + pesszimista idő (költség)): 6. A 4 és 6 együtthatót empirikusan állítjuk elő számos projekt statisztikai adatai alapján. A számítás eredményét a jövőben más projektmutatók megszerzésének alapjául szolgálják. Meg kell azonban jegyezni, hogy a PERT elemzési rendszer csak akkor érvényes, ha az összes három becslés értékeit alátámaszthatja.
Ha a munkát külső vállalkozók végzik, akkor a kockázati adatok minimalizálására szolgáló módszerként speciális feltételeket adhat meg. Tehát példánkban a projekt elkészítésében a munka tervezett a külső partner által végzett berendezések telepítéséhez és felszereléséhez. Ezeknek a munkáknak az időtartama három hónap, a költségek 500 ezer dollár. A munka befejezése után a vállalat azt tervezi, hogy további bevételeket kap a láncok termeléséből havonta 120 ezer dollár összegben 25% -os jövedelmezőséggel. Ha a beszállító hibája a javítás és a telepítés időtartama növekszik, azt mondja, hogy egy hónapig a vállalat nem nyere nyereség 30 ezer dollár (1 x 120 x 25%). Ennek elkerülése érdekében a szerződés a Szerződés költségeinek összege 6% -át határozza meg a vállalkozó hibájának késedelme miatt, azaz 30.000 dollár (500 ezer x 6%). Így a szankciók mennyisége megegyezik a lehetséges veszteséggel.
A projekt végrehajtásakor csak a kockázatok minimalizálása sokkal bonyolultabb, míg a károk mennyisége növekedhet.
Példánkban Amikor a készüléket önállóan telepíti, egy hónapos késedelem esetén 30 ezer dollár is megengedhető, hogy elveszthető legyen. A munkavállalók munkájának többletköltségeit azonban ebben a hónapban figyelembe kell venni. Hagyjuk példánkban, hogy ezek a költségek 7 ezer amerikai dollár. Így a kumulált veszteség a cég lesz egyenlő $ 37.000, és a megtérülési idő a projekt növeli 1,23 hónap (1 hónap + 7000 dollár (120 ezer dollár x 25%)). Ezért ebben az esetben a munka időtartamának és költségeinek pontosabb értékelése, valamint a projekt végrehajtási folyamatának hatékony kezelése és állandó megfigyelése szükséges.
Az általános gazdaság a külső tényezőkkel kapcsolatos külső kockázatok, mint például a valuta- és kamatlábak változásainak kockázata, az infláció megerősítése vagy gyengülése. Az ilyen kockázatokat az országban való átfogó fejlődésének köszönhetően az iparág növekvő versenyének növelése az országban való átfogó fejlődése és az új játékosok piacának bevitele miatt. Érdemes megjegyezni, hogy ez a kockázat az egyes projektek és a vállalat egésze számára lehetséges.
Példánkban A legjelentősebb a valuta kockázat. A projekt kiszámításakor az összes cash flow-t gyakran stabil pénznemben találják meg, például amerikai dollárban. Azonban a pénznem kockázatának pontosabb számításához a pénzáramokat a fizetés végrehajtásának pénznemében kell kiszámítani. Ellenkező esetben a pénznem kockázatának alulértékelt értékelését kaphatja meg, mert nem lesz ingadozások a tanfolyamokon. Például, ha mind a mellékfolyókat, mind a mellékleteket egy pénznemben kell kiszámítani, és a dollár arány növekedni fog, de a termék rubel ára nem változik, akkor valójában nem fogunk lemerülni dollár egyenértékben. A különböző pénznemek kiszámításához lehetővé teszi, hogy figyelembe vegye ezt a tényezőt, és egy pénznem nem. Ez különösen igaz a mi esetünkben, Amikor az épület javításáról és a berendezések beszerzéséről szóló összes épületet a pénznemben végzik, és a termékek értékesítéséből származó pénzeszközök bevételeit - rubelben.
A tervezési kockázatok értékelésére és elemzésére vonatkozó eljárást rendszerként lehet ábrázolni (lásd az 1. ábrát).
A kockázatértékelés a projekt tervezési folyamatában történik, és magában foglalja a magas színvonalú és mennyiségi elemzést. Ha a becslés szerint a projekt végrehajtásra kerül, akkor a vállalkozás szembesül az észlelt kockázatok kezelésének feladatával. A projekt eredményei szerint a statisztikák felhalmozódnak, ami lehetővé teszi, hogy tovább meghatározza a kockázatok és a velük való munkát. Ha a projekt bizonytalansága túl magas, akkor a finomításra küldhető, miután a kockázatok ismét megtörténtek.
A projektkockázatok kezelésére irányuló eljárás, valamint a statisztikai információk összegyűjtése és felhasználása egy adott helyzetben a vállalat sajátosságaitól és a projektet függ, és ebben a cikkben nem veszik figyelembe.
Fontolja meg a projektkockázatok minőségi és mennyiségi értékelését.
A kiváló minőségű kockázatelemzés eredménye a projektben rejlő bizonytalanságok leírása, az általuk okozott okok miatt, és ennek eredményeként a projekt kockázatai. Leírni, kényelmes használni a speciálisan tervezett logikai térképeket - olyan kérdések listáját, amelyek segítenek azonosítani a meglévő kockázatokat. Ezeket a kártyákat függetlenül és tanácsadókon keresztül fejleszthetjük ki (lásd a 2. ábrát).
Ennek eredményeképpen a projekt hatálya alá tartozó kockázatok listája alakul ki. Ezután meg kell futniuk a lehetséges veszteségek fontosságának és nagyságrendjében, valamint a legfontosabb kockázatokat, hogy elemezzék a mennyiségi módszerek segítségével az egyesek pontosabb becslését.
Példánkban Az elemzők a következő főbb kockázatokat osztották ki: a tervezett értékesítési volumen nem a kisebb fizikai volumene (fizikai szempontból) és az alacsonyabb ár rovására, valamint a növekedés miatt bekövetkező csökkenésének csökkenése nyersanyagok árai.
Kvantitatív kockázatelemzésre van szükség annak értékelése érdekében, hogy a legjelentősebb kockázatos tényezők hogyan befolyásolhatják a beruházási projekt teljesítményét. Az elemzés lehetővé teszi, hogy megtudja, például azt, hogy egy kis változás az összeg végrehajtás vezet jelentős profit veszteség, illetve a projekt hasznos lesz akkor is, ha a végrehajtási 40% -át a tervezett értékesítési volumen.
Az ilyen elemzés elvégzésére számos alapvető technika létezik: az egyes tényezők (érzékenységi elemzés) befolyásolása (érzékenységi elemzés), a tényezők összetételének (forgatókönyvelemzés) és az utánzási modellezés (Monte Carlo módszer) elemzésének elemzése. Tekintsük mindegyiket részletesebben a példánk mutatói segítségével.
Érzékenységvizsgálat. Ez a standard mennyiségi elemzési módszer, amely a kritikus paraméterek értékeinek megváltoztatását tartalmazza ( a mi esetünkben fizikai értékesítés, költségek és értékesítési árak), helyettesítik őket a projekt pénzügyi modelljébe és a projekt teljesítménymutatóinak kiszámításánál minden ilyen változással. Az érzékenységi elemzés megvalósítható mind a speciális szoftvercsomagok (projekt szakértő, Alt-Invest) és Excel programok segítségével. Az elemzés számításai a legkényelmesebbek a táblázat formájában történő benyújtáshoz (lásd az 1. táblázatot).
Ez a számítás az összes kritikus projekt tényező számára történik. A projekt végső hatékonyságára gyakorolt \u200b\u200bhatásuk (ebben az esetben az NPV-n) kényelmesebb a diagram megjelenítéséhez (lásd a 3. ábrát).
Így a vizsgált projekt eredménye az értékesítési ár, majd a termelési költségek és végül a fizikai értékesítési volumen.
Annak ellenére, hogy az eladási ár nagy hatással van az NPV-re, az oszcilláció valószínűsége nagyon alacsony lehet, ezért a tényező változásai enyhe kockázatot jelentenek. A valószínűség meghatározásához az úgynevezett "valószínűségi fát" használjuk. Először is, a szakértői vélemények alapján meghatározzák az első szint valószínűségét - annak a valószínűsége, hogy a valós ár megváltozik, vagyis inkább, kevesebb vagy egyenlő a tervezettnek ( a mi esetünkben Ezek a valószínűségek egyenlőek 30, 30 és 40% -kal), majd a második szint valószínűsége az eltérés valószínűsége egy bizonyos összegre. Példánkban Az érvelés útja a következő: ha az ár még mindig kevesebb, mint a tervezett, akkor valószínűsége 60%, az eltérés nem lesz több mint -10%, valószínűsége 30% - -10-től -10-től -10-ig és 10% -kal - -20-tól -30% -ig. Hasonlóképpen elemezzük a pozitív oldalon végzett eltéréseket. Eltérések több mint 30% -kal, bármilyen irányú szakértők számára lehetetlen.
A tervezett értékből való végrehajtás árképzésének elutasításának végső valószínűsége az első és a második szint valószínűségeinek megszorzásával számítódik, ezért az ár 20% -os csökkentésének végső valószínűsége meglehetősen kicsi - 9% (30% x 30%) ) (lásd a 2. táblázatot).
NPV teljes kockázat példánkban a végső valószínűség eredményeinek összege, valamint az egyes eltérések kockázatának és egyenlőségének mérete összege 6,63 ezer dollár (1700 x 0,03 + 1123 x 0,09 + 559 x 0,18 - 550 x 0,18 - 1092 x 0,09 - 1626 x 0,03). Ezután az értékesítési árváltozáshoz kapcsolódó kockázathoz igazított várható NPV nagysága megegyezik 1758 ezer dollár (1765 (NPV tervezett értéke) - 6.63 (várható kockázati érték)).
Így az értékesítési ár megváltoztatásának kockázata csökkenti a projekt NPV-jét 6,63 ezer dollárral. A két másik kritikus tényező hasonló elemzésének eredményeképpen kiderült, hogy a legveszélyesebb a fizikai értékesítés megváltoztatásának kockázata: e kockázat várható értéke 202 ezer dollár volt, és a változás kockázatának várható értéke volt költség - 123 ezer dollár. Kiderül, hogy a kiskereskedelmi árváltozás nem a vizsgált projekt legfontosabb kockázata, és elhanyagolhatóak az egyéb kockázatok kezelésére és megelőzésére.
Az érzékenységi elemzés nagyon vizuális, de fő hátránya, hogy csak az egyik tényező befolyását elemzik, és a többi változatlannak tekinthető. A gyakorlatban több mutatót általában egyszerre változtatnak. Becsülje meg ezt a helyzetet és állítsa be a projekt NPV-jét a kockázat mérete érdekében, segít a forgatókönyv elemzésében.
Festői elemzés. Először meg kell határoznia a kritikus tényezők listáját, amelyek egyidejűleg változnak. Ehhez az érzékenységi elemzési eredmények segítségével kiválaszthat 2-4 tényezőt, amelyek a projekt eredményére a legnagyobb hatással vannak. Annak érdekében, hogy ugyanakkor több tényezője ne legyen értelme, mivel csak bonyolítja a számításokat.
Tipikusan három forgatókönyvet vesz igénybe: az optimista, pesszimista és legvalószínűbb, de ha szükséges, számuk növelhető. A forgatókönyvek mindegyikében a kiválasztott tényezők megfelelő értékeit rögzítik, majd kiszámítják a projekt hatékonyságának mutatóit. Az eredmények az asztalra csökkentek (lásd a 3. táblázatot).
Mivel az érzékenység elemzésével minden egyes forgatókönyv a szakértői értékelések alapján a végrehajtás valószínűségét hozzárendeli. Minden szkript adat a projekt fő pénzügyi modelljébe kerül, és meghatározzák a várható NPV értékeket és kockázati értékeket. Indokolni kell a valószínűség nagyságát, mint az előző esetben, indokoltnak kell lennie.
A várható NPV érték ebben az esetben egyenlő lesz 1572 ezer dollár dollár (-1637 x 0,2 + 3390 x 0,3 + 1765 x 0,5). Így az előző elemzés korábbi szakaszával ellentétben egy pontosabb átfogó értékelést kaptunk a hatékonyságról, amelyet további projekt döntésekben használnak. Meg kell jegyezni, hogy az NPV tervezett és becsült értékei közötti nagy szakadék a projekt magas bizonytalanságához igazol. Lehetséges, hogy további kockázati tényezők vannak, amelyeket figyelembe kell venni.
Szimuláció. Abban az esetben, amikor pontos becslések paraméterek (például, 90, 110 és 80%, mint a szcenárió-elemzés), nem lehet megadni, és az elemzők csak meghatározására időközönként lehetséges ingadozások az indikátor, használja a Monta Carlo szimulációs módszer. Leggyakrabban az ilyen elemzést a devizakockázatok (deviza ingadozásai év során) azonosítják, valamint a százalékos arányok, a makrogazdasági kockázatok és mások kockázatát.
A Monte Carlo módszerrel kapcsolatos számításokat a komplexitásának köszönhetően mindig a megfelelő funkcióval rendelkező szoftvertermékek segítségével végzik (projekt szakértő, Alt-Invest, Excel). A számítások fő jelentése a következőkre csökken. Az első szakaszban a határok be vannak állítva, amelyekben a paraméter változhat. A programot véletlenszerűen (a piaci folyamatok véletlenszerűségét utánzó) kiválasztja a paraméter értékeit a megadott intervallumból, és kiszámítja a projekt teljesítménymutatóját, a kiválasztott értéket a pénzügyi modellbe helyettesítve. Több száz ilyen kísérlet létezik (az elektronikus számításokban több percig tart), és több NPV értéket kapunk, amelyek esetében az átlag (m) kiszámításra kerül, valamint a kockázati értéket (standard eltérés, d). A statisztikai szabály (az úgynevezett "három sigm szabály" szerint az NPV értéke a következő időközönként lesz (lásd a 4. táblázatot):
Amint az az asztalról látható, m \u003d 1725, d \u003d 142. Ez azt jelenti, hogy az NPV legvalószínűbb értéke ingadozik a 1725-es érték közelében. A "három sigm" szabály alkalmazása 99,7% -os valószínűséggel kapjuk meg Az NPV értéke 1725 ± (3 x 142) tartományba esik, még akkor is, ha az alsó határ nagyobb, mint nulla. Következésképpen, nagy valószínűséggel a projektünk eredménye pozitív lesz. Ha negatív eredményt kaptunk két vagy háromszoros eltéréssel (ez lehetséges egy projekt alacsony NPV értékével vagy nagy érzékenységgel a tényezővel), majd a három SIGM szabályt használva annak meghatározása, hogy mi a valószínűsége e hajlítás, és megköti a kedvezőtlen eredmény lehetőségét. Például, ha M ± D NPV\u003e 0-nál, és az M -2D érték NPV< 0, это значит, что с вероятностью до 13,1% ((94,5% - 68,3%) : 2) эффективность проекта отрицательна, он имеет довольно высокий риск и может быть пересмотрен.
Példánkban az aranyláncot termelési projekt általában jellemző az alacsony kockázatú részvény, mivel igen nagy a valószínűsége a projekt NPV pozitív, és a számított maximális kockázati érték végrehajtása során a pesszimista forgatókönyv 193.000 dollárt ( 1765 ezer - 1572 ezer). Következésképpen a projekt elfogadható. Mindazonáltal meg kell biztosítani a fenntartásának kockázatát, hogy a betartási kapacitás (építőipar és berendezések telepítése) időzítése, valamint a költségek növelésének kockázatát (például az arany megvásárlásának lehetőségével) . Ezenkívül szükség van az áruk előmozdítására: a vállalat hirdetési politikája és az értékesítési hely kiválasztása. Ezt az előző gyakorlatokra vagy a bérleti szerződések és a láncok forgalmazói ellátására vonatkozó szerződések tanulmányozásával lehet elvégezni.
Összefoglalva, azt látjuk, hogy a kérelmet a leírt megközelítés az elemzés tervezési kockázatok gyakran hagyjuk az első szakaszban a projekt értékelése, hogy a döntést illetően a további vizsgálatot, valamint a levont következtetéseket lehet, hogy minimálisra csökkentsük a kockázatokat. Hangsúlyozni kell, hogy az ilyen elemzés előfeltétele ésszerű szakértői értékelésnek kell lennie, különben a munka hatékonysága alacsony lesz.
Interjú az Aton Befektetési Társaság Vállalati Pénzügyi Minisztériumának igazgatójával (Moszkva) Dmitry Aleevsky
- Van-e különbség a vállalat projektje és működési kockázata között?
Úgy tűnik számomra, hogy ezek a kockázatok között nincsenek alapvető különbségek. A projektkockázatok a működési kockázatok logikus folytatása, mivel a vállalat projektjeinek többsége meglévő üzleti modell alapján történik.
- Azonban a vállalatok legalább egy adott projekt kockázatát értékelik legalább annak megértése érdekében, hogy a végrehajtás hogyan befolyásolja az üzleti kockázatát. Milyen gondosan kell megközelítenie a projektkockázatok értékelését?
Az ilyen kockázatok értékeléséhez szükséges megközelítéseknek elsősorban a vállalat jellemzőjének függ, és nem a végrehajtáshoz szükséges összegtől. Így az új kiskereskedelmi hálózati tároló építése nagy költségvetési projekt lehet, azonban a már jól ismert technológiákat alkalmazzák annak megvalósításában, amely garantálta a bolt beáramlását a vásárlók és a stabil jövedelem: a piaci kapacitás elemzése, a terület fogyasztói preferenciáinak meghatározása és a megfelelő reklám.
Ha a vállalat úgy dönt, hogy diverzifikálja az üzletet, és szerezzen be például a benzinkutak hálózatát, hogy tárolja a boltokat, akkor teljesen eltérő kockázattal kell szembenéznie. A kiskereskedők számára ez az üzlet teljesen új lesz, és kénytelenek lesznek figyelembe venni az ismeretlen tényezőket: a benzin vásárlása, az ár célja, a tankolás elhelyezése, stb. áruház fogadható el az alapon, hogy a cégnek szüksége van jelen ezen a területen a vásárlói döntés tankolás ki kell dolgozni, hogy a legapróbb részletekig, mivel a kockázat egy ilyen beruházás lesz mérhetetlenül nagyobb, mivel a projekt egyediségét a cég számára. Ezenkívül az új beszerzéssel a fő vállalkozás is megváltozik: az ellátási láncok bonyolulják, a vezetőknek egy ismeretlen régióban döntéseket kell hozniuk. Így annál bonyolultabb a projekt üzleti modellje, annál óvatosabban kell értékelnie a kockázatokat.
- Milyen sorozat a projekt kockázatának felmérésére irányuló intézkedések?
Először is, az érzékenységi elemzés és a forgatókönyvelemzés végzek, amelyek a projektparaméterek (diszkontráták, környezeti feltételek stb.) Egyszerűsített meghatározásán alapulnak. Ez lehetővé teszi számunkra, hogy elutasítsuk a projektet, vagy döntsenek a részletesebb tanulmányi leírásról, és meghatározzuk a további munkák irányait. A vizsgálat pozitív eredményével minden szempontot tanulmányoznak, amely valahogy befolyásolhatja a projektet. Ezután a kockázatok munkájában kiderült, hogy a kifinomult adatok és az intézkedések alapján kvantitatív elemzést végeznek. Végül, ha döntés születik a projekt végrehajtására, akkor a kockázat kumulatív szintje, vagyis az összeg összege, hogy a kudarc esetén elveszíti a befektetőt (figyelembe véve az összes biztosítási tevékenységet), kell Nem haladhatja meg az elfogadható értéket, például az NPV projekt 20% -át.
Anna Nesuzova beszélt
1 További információt a verseny eredményeiről, lásd a "Hogyan ne tévesszen meg egy üzleti terv összeállítását", "Pénzügyi igazgató", 2003, 4. - Jegyzet. Szerkesztőségi
2 képletek kiszámításához ezeket a mutatókat a jelen cikk alapján nem kapnak, mert már megjelent a lapban (lásd a cikk „értékelése pénzforgalma beruházási projekt”, „pénzügyi igazgató”, 2002, No. 4). Ezenkívül ezek a képletek megtalálhatók a pénzgazdálkodásra vagy befektetési értékelésre szánt tankönyvben. - Jegyzet. Szerkesztőségi
3 Annak érdekében, hogy megfeleljen a kereskedelmi információk titkosságának, a szerző példát tekint a feltételes adatokkal, amelyek személyes tapasztalataiból származó valódi projekten alapulnak. - Jegyzet. Szerkesztőségi
Bevezetés
1. A beruházási projekt kockázatértékelésének elméleti vonatkozásai
1.3 A befektetési kockázatok és modelljeik értékelésére szolgáló módszerek
2. Az LLC "könnyű technológiák" példáján szereplő beruházási projektek elemzése és értékelése
2.1 A beruházási projekt hatékonyságának fő mutatói
2.2 A vállalati befektetési projekt kockázatainak értékelése és elemzése
3.1 A befektetési kockázatok csökkentésére szolgáló módszerek
Következtetés
A használt irodalom listája
A beruházások a pénzügyi és gazdasági erőforrások hosszú távú beruházásai a jövedelem megszerzése és egyéb előnyök (szociális, környezeti, oktatási, infrastrukturális és mások) a jövőben. A beruházások az ország fejlődésének, régiójának, valamint a szervezet létrehozásának vagy fejlesztésének szükséges tényezője, a beruházási projekt végrehajtása. A befektetések azonban nem elegendőek a befektetési projekt sikeres fejlődésében és végrehajtásában. Fontos, hogy a beruházások megjósolják és tervezzenek, mivel a befektetési folyamat szerveződik, ahol a beruházásokat földrajzilag elküldik, hogy milyen célok és milyen források fektetnek be, ki a befektető és a projekt végrehajtja a projektet. Ez az, hogy a teljes befektetési folyamat fontos az elejétől a végéig: a beruházási projekt előzetes elemzése, ellenőrzése és korrekciója a végrehajtási folyamat során, annak befejezése.
A beruházási projektelemzési folyamat kötelező strukturális eleme a kockázatok felmérése, azaz a fent említett beruházások meghatározásán alapulva, a várható jövedelem és egyéb előnyök elérésének objektív valószínűségének meghatározásának folyamata nagyon fontos.
Az általános értelemben szereplő bizonytalanság értelmében az egyes tervezett megoldások végrehajtásával kapcsolatos feltételek védelme és pontatlansága, amely bizonyos veszteségek vagy bizonyos esetekben további előnyökkel járhat.
A beruházási projektek elemzésének bizonytalansága szerint a befektetési projekt végrehajtására vonatkozó feltételek feltételeiről és pontatlanságából eredő különböző projektek végrehajtási forgatókönyvei. Veszélyben az elemzés beruházási projektek, annak valószínűsége, hogy egy kedvezőtlen esemény (forgatókönyv) úgy értendő, vagyis a valószínűségét veszteség tőkebefektetések (rész tőke) és (vagy) a bajt a tervezett bevétel a beruházási projekt.
Ha a projektparaméterek bizonytalanságának fő okairól beszélünk, akkor a következők megkülönböztethetők:
· A projekt információinak csecsemője és pontatlansága a projekt legfontosabb technikai, technológiai vagy gazdasági paramétereinek összetételéről, értékeiről, kölcsönös befolyásáról és dinamikájáról;
· A projektparaméterek számításainak hibái, az összetett technikai és szervezeti és gazdasági rendszerek modelljeinek egyszerűsítése miatt;
· Termelés és technikai kockázat;
· A piaci feltételek, árak, árfolyamok stb. Ingadozása;
· A politikai helyzet bizonytalansága, az ország és a régió kedvezőtlen társadalmi-politikai változásainak kockázata;
· A gazdasági jogszabályok instabilitásával és a jelenlegi gazdasági helyzetgel kapcsolatos kockázatok, a nyereség befektetési és felhasználása feltételei.
Ezek a bizonytalansági tényezők jellemzőek a beruházási projektekre. A bizonytalanság nemcsak a jövő pontos pontatlansága, hanem azzal is, hogy a jelen vagy a múltra vonatkozó paraméterek hiányosak, pontatlanok vagy a tervezési anyagokba való felvételük idején még nem mértek.
Befektetési kockázatokat tükrözi annak valószínűségét, hogy a bevételkiesés, előnyök, alapok, a vagyon beruházási projektek végrehajtását, működésének iparágak, cégek, alapok, szervezetek, a befektetési tranzakciók.
Befektetési tevékenységek mindenféle és formanyomtatványon mindig a kockázathoz kapcsolódnak a gazdaságban, ami drámaian növekszik a piaci kapcsolatok átmenetével. Befektető, bármilyen eszköz megszerzése, nemcsak az eszköz hozamára, hanem a kockázat szintjén is összpontosul. A kockázat az, hogy a befektető olyan eredményt kaphat, amely eltér a várt hozástól, azaz a legrosszabb eredmény.
A kockázat veszélyt jelent. A gazdasági irodalomban a "kockázat" gyakran a kudarc vagy a cselekvési veszély veszélye.
- természeti erők - földrengés, árvíz, hurrikánok, tájfun, viharok, tornádók;
- külön természeti jelenségek - jég, fagy, jégeső, zivatar, szárazság;
- baleset - mérgezés, káros kibocsátás, tüzek, robbanások, balesetek;
- a korlátozott anyag, természetes, munkaerő és pénzügyi források;
- Az ember által készített folyamatok - hiányos információk, elégtelen tudományos ismeretek;
- hatalom és ellenzék ütközése;
- Vállalkozók és üzletemberek versenye;
- A lakosság rétegeinek poláris érdekei, az intergroup konfliktusok.
Befektetési kockázat annak a kockázata értékcsökkenési beruházások, a veszély elvesztése beruházás (vagy nem üzembe a teljes hozam tőlük), értékvesztés és megjelenése váratlan pénzügyi veszteség (bevételkiesés, a tőke, csökkentve a hasznot) a helyzet a befektetési feltételek bizonytalanságát a gazdaságban.
A kockázat, mint esemény, vagy előfordul, vagy sem. Előfordulása esetén három gazdasági eredmény lehetséges:
- negatív (veszteség, veszteség, kár);
- nulla;
- Pozitív (haszon, nyeremények, nyereség).
A három legfontosabb feltétel egy kockázatos helyzethez tartozik: bizonytalanság, valószínűségi kimenetel és alternatívakezesség. A kockázatos helyzet valószínűsíthető eredménye viszont: kívánt vagy boldog, virágzó, de nem egészen és kedvezőtlen, vagy tele összeomlással.
A befektetési döntéseket elfogadják, tekintettel a külső és belső kockázati tényezőkre. Először is: a piaci kereslet változása, az árak, a jövőbeli inflációs ráta, a hitelkamatláb, a befektetési érték, az adókulcsok stb. Változása a másodikra: a befektetési portfólió árambevételének növekedési ütemének megváltoztatása, az időhatárok és a befektetési portfólió visszafizetése. d.
A befektetési döntések a gazdasági számítás eredményein alapulnak, figyelembe véve a heterogén gazdasági környezet elemzését. A tényezők három csoportja kockázati forrásoknak számít (1. ábra):
- makrogazdasági források (globális);
- mezoeconomikus;
- Mikrogazdasági.
A makrogazdasági források kapcsolódnak a gazdasági folyamatok globalizációjával, valamint a nemzetgazdaság általános gazdasági elemzésével és a nemzetközi kapcsolatokkal. Különösen a gazdaság állapota (recesszió, kötőszállítás), a GDP értéke, az országos kereslet, az infláció, a monetáris (hitel- és monetáris és valuta) és a vámpolitika, a jogszabályok szintje. A tényezők második csoportja (mezoeconomikus források) az ágazati elemzéshez kapcsolódik, amelynek sajátos jellege van a potenciális befektetőre fenyegető fenyegetésekre, amely tőkéjét e szektorba helyezi. Különös jelentőséggel bír az elemzés: az ágazatközi verseny, az innováció szintje, a tőke és az energiafogyasztás az ágazat, valamint a rendelkezésre állás (belépési korlátok és kibocsátás), a termelés diverzifikációjának szintje. Ugyanakkor a harmadik csoportot a vállalkozás helyzete szerinti pénzügyi elemzésének alapján határozzák meg, amelynek során konkrét működési és pénzügyi tevékenységei kiderülnek, főként a beszállítók, a kedvezményezettek és a pénzügyi intézmények vonatkozásában.
