Ha egy potenciális hitelfelvevő megtakarítási számlát nyit egy banknál, akkor kamat-, hitel- és devizakockázatnak van kitéve (lásd 1. ábra).
A betétes kamatkockázatának kezelése a betéti kamat csökkenése miatti veszteségek elleni biztosítás. Ennek a kockázatnak a kezelési technológiája gyakorlatilag nem különbözik a hitelfelvevő kamatkockázatának már tárgyalt technológiájától. A különbség az, hogy minden bankszámlára befizetett betétet biztosítani kell, és kamatlebegtetést kell alkalmazni.
A betétes hitelkockázatának kezelése magában foglalja egy megbízható, magas besorolású vagy jelzáloghitel-ügynökségi státusszal rendelkező bankot.
A betétes árfolyamkockázata akkor merül fel, ha a betétet nemzeti valutában (rubelben) helyezik el. A kockázat kezelésének technológiája nem különbözik a korábban tárgyalttól.
Az elsődleges jelzáloghitelező kockázatai a következők: kamatlábkockázat, hitelkockázat, likviditási kockázat és előtörlesztési vagy újrabefektetési kockázat (lásd 1. ábra).
A hitelkockázat a jelzáloghitel-kötelezettségek késedelmes fizetésének és/vagy nem fizetésének kockázata. A jelzáloghitel-jogosultságot birtokló befektető számára ez azt jelenti, hogy a kölcsönfelvevő hitelképességének hiánya miatt nem kapja meg a jelzálogkölcsönből a várt pénzforgalmat. Ez annak a kockázata, hogy a hitelfelvevő bármilyen okból nem teljesíti hitelkötelezettségeit.
A hitelezési kockázat külső (a gazdasági környezet állapotához, piaci viszonyokhoz kapcsolódó) és belső (a hitelfelvevők tisztességtelen magatartása vagy magának a banknak a hibás intézkedései miatt) tényezőktől függ. A külső tényezők kezelésének lehetősége korlátozott, bár kellő időben történő intézkedéssel a bank bizonyos mértékig mérsékelheti hatásukat és megelőzheti a nagy veszteségeket. A hitelkockázat kezelésének fő eszközei azonban a bank belső politikájában rejlenek.
Tekintsük a hitelkockázat fő forrásait.
A kölcsön feltételeinek meg kell felelniük az ügyfél pénzügyi szükségleteinek és a kölcsön visszafizetési képességének, ugyanakkor bizonyos nyereséget kell biztosítaniuk a hitelezőnek. A hitelező azon vágya, hogy növelje a jelzáloghitel-műveletekből származó nyereséget, megnövekedett hitelkockázatot eredményezhet. Minél nagyobb a hitelösszeg és a futamidő, annál magasabb a kamat és a többlethitel költség, annál nagyobb a hitelkockázat. A hitelfelvevő fizetőképességi mutatójának (a havi törlesztőrészletnek a hitelfelvevő teljes jövedelméhez viszonyított aránya) csökkenése megkönnyíti az adósság visszafizetését, ugyanakkor csökkenti a hitel elérhetőségét, növeli a hitel futamidejét, és ennek megfelelően a hiteltörlesztés teljes összege. A hitelkockázat mértékét az előleg nagysága befolyásolja. Minél nagyobb a saját tőke aránya a vásárolt ingatlan értékében, annál nagyobb a valószínűsége a kölcsön visszafizetésének.
A kölcsön pénzneme játszik szerepet. Ha a kölcsönöket dollárban vagy euróban nyújtják, akkor a hitelfelvevő kölcsönkötelezettségeit is a megfelelő egyenértékben számítják ki, és a legtöbb hitelfelvevő jövedelme rubelben van.
A kölcsön visszafizetésének képessége nagymértékben függ a kölcsön feltételeitől. Befolyásolják azonban a következő tényezők is, amelyeket a hitelezőnek figyelembe kell vennie a kölcsön nyújtásakor:
A hitelfedezet minősége. A fedezet letiltásánál, ha a hitelfelvevő nem teljesíti kötelezettségeit, a hitelező a következő problémákkal szembesülhet.
Így a biztosíték minőségét a következő tényezők befolyásolják:
A hitelfelvevő motivációja, hogy hosszú időn keresztül időben fizessen, lehet pszichológiai (lakásszerzési vágy, félelem a nyilvános szemrehányástól kilakoltatás vagy fizetésképtelenség esetén) és gazdasági (nem hajlandó elveszíteni a befektetett pénz egy részét, emelkedő reál). ingatlanárak) jellege.
Az ingatlanok értékének meredek csökkenése esetén olyan helyzet állhat elő, amikor a hitelfelvevő tartozásának egyenlege meghaladja a fedezet értékét. Ebben az esetben a hitelfelvevő motivációja kötelezettségei teljesítésére csökken. Jó példa erre a 2007-es amerikai jelzáloghitel-válság.
A hitelkockázat biztosításának fő módja az alapos hitelbiztosítás, amely magában foglalja:
A jelzáloghitelezés kötelező eleme mindenekelőtt a jelzáloggal terhelt ingatlan biztosítása. Egyes hitelezők megkövetelik, hogy a hitelfelvevő biztosítsa a hitelfelvevő életét és rokkantságát, valamint az ingatlan tulajdonjogát.
A jelzáloghitel visszafizetésének további garanciájaként a hitelfelvevőtől kötelezően nagy előleget kell fizetni az ingatlanért az eladó felé.
A hitelező nem csak a hitelkockázat ellen biztosíthatja magát, hanem másodlagos piacon történő refinanszírozással át is ruházhatja azt a jelzáloghitelezés többi résztvevőjére. Ugyanakkor a kibocsátott hiteleknek meg kell felelniük a jelzáloghitel-igénylési jogot megszerző szervezet előírásainak. Oroszországban ez elsősorban a Szövetségi Lakás-jelzáloghitelezési Ügynökség.
A hitelkockázat kezelése során a banknak meg kell határoznia a kockázat mértékét és a bank teljesítményére gyakorolt hatásának mértékét. Ezen információk alapján lehetséges a hitelállomány minősített szabályozása, amely magában foglalja:
A hitelkockázati kérdéseket átfogóan oldják meg: ez a kormányzati politika és a hitelintézetek politikája is az előleg terén. Nagy szerepe van a hitelezési technológiák és eszközök helyes megválasztásának, mint a biztosítási vagy bankpolitika szerves része. A hitel megbízhatóságát (és elérhetőségét) számos mutató határozza meg. Kiegészítő hitelgaranciaként (fedezethez és biztosításhoz) a jelzáloghitelezés magas kockázata miatt a hitelfelvevő kötelező nagy kezdeti hozzájárulását feltételezik, mint az ingatlanért az eladó felé történő részleges kifizetést. A biztosíték piaci árának a hitelösszeget meghaladó többlete a hitelezés minden szakaszában meghatározza a hitel biztonságának mértékét, ami a fedezettel terhelt fedezet likviditásának növelésében a legfontosabb tényező. Minél nagyobb a hitel önrésze vagy befizetett része, annál könnyebben értékesíthető a hitel. Következésképpen a kockázat közvetlenül az előleg befizetésével (minél nagyobb a hozzájárulás, annál kisebb a kockázat) és a hiteltartozás tőkerészének kifizetésével is csökken.
Németországban ezt a kockázatot a hitelező bank viseli, az USA-ban pedig a végső befektetőre hárítják át, de ezt a kockázatot három mechanizmussal minimalizálják: a jelzáloggal terhelt ingatlan kötelező biztosítása; garanciát nyújt az ügynökségtől, valamint biztosítási feltételeket állapít meg a hitelfelvevők számára.
Az orosz piac számára a hitelkockázat biztosításának fő módja továbbra is az alapos hitelbiztosítás. Ebben az esetben az ilyen jegyzés paramétereinek tipikus értékei a következők: a hitelfelvevő havi fizetésének aránya a havi jövedelméhez (fizetés/jövedelem arány - PTI) - 25-35%; a hitelösszeg aránya a biztosíték piaci értékéhez viszonyítva (hitel-érték arány - LTV) - 50-85%; a hitel nagysága nem haladja meg az 50 ezer dollárt, így a kihelyezett hitel mindig kevesebb, mint az ingatlan önköltsége az önrész összegével, és általában ezek alapján határozzák meg a maximális hitelösszeget. A hitelfelvevő jövedelme is közvetlenül korlátozza a maximális hitelösszeget. Ugyanakkor a kölcsön kamata befolyásolja a hitel összegét, de közvetett módon, a hiteltartozás maximális összegén vagy a kölcsön maximális törlesztőrészletén keresztül, amelyek a teljes összegben szerepelnek, és általában nagy részt tesznek ki. abból.
Szintén a jelzáloghitelezés kötelező eleme a jelzáloggal terhelt ingatlan, élet és munkaképesség biztosítása a hitelfelvevő. Kockázatos hitelek esetén a jelzálogkötelezettség részarányának szükségszerűen 30%-kal vagy annál kisebbnek kell lennie az ingatlan értékénél, további garanciák mellett. Ezen túlmenően minden, a jelzáloggal terhelt ingatlan értékének 85-90%-át meghaladó kölcsönt a hitelfelvevőnek kiegészítő biztosítással (hiteltartozás-biztosítás) kell biztosítania.
A jelzáloghitelezést magas kockázatúvá tevő sajátos tényezők szükségessé teszik a stabilizáló ellensúlyok létrehozását. Ilyenkor a biztosítás kerül előtérbe. A jelzáloghitel-piac nem létezhet biztosítás nélkül. A biztosítás kérdése annyiban komoly, hogy az ingatlanok értékéhez kapcsolódik, ami viszont túlmutat egy hitelintézet keretein, és az egész hitel- és pénzügyi konstrukciót érinti. A biztosítás szerepe a hitelkockázat csökkentése és újraelosztása. Nyugaton a biztosítási költségek a biztosított tárgyhoz képest meglehetősen alacsonyak. A pénzügyi és befektetési rendszer minden részének stabilitása és hatékonysága bizonyos mértékig garanciát jelent a jelzáloghitel-kapcsolatok fennállására, és meghatározza a valós biztosítás meglehetősen alacsony költségét, amely ennek megfelelően meglehetősen alacsony kockázatokkal jár.
Meg kell jegyezni, hogy az egész nyugati pénzügyi rendszer mára nagymértékben megreformálta a biztosítási piacot. Ha több évtizeddel ezelőtt a biztosítók sikeresen dolgoztak a biztosítással a jelzáloghitel-piacon (és az értékpapírokkal), mára a befektetési intézmények és funkciók átalakulása következtében az európai bankok 75%-a a biztosítási szolgáltatások piacán, 37%-a foglalkozik. biztosítási alapok sikeresen működnek a banki szolgáltatások piacán, beleértve a jelzáloghiteleket is.
Visszatérve az oroszországi helyzetre, a következőket kell megjegyezni. Jelenleg a nyugaton elfogadott potenciális kockázatok kevesebb mint 10%-a van biztosítva az országban. A jelentős infláció megakadályozta, hogy ez a fontos intézmény valóban fellendüljön, mivel az egész pénzügyi rendszert úgy alakítják át, hogy rövid lejáratú eszközökkel működjön. A biztosítóintézetnek pedig, csakúgy, mint a jelzáloghitelintézetnek, saját gazdasági feltételeire és előfeltételeire van szüksége. A magánbiztosítás, akárcsak a magánjelzáloghitelezés, csak meghatározott gazdasági környezetben létezik: havi 1% feletti infláció mellett az életbiztosítások meghalnak, 10-12%-os infláció mellett megszűnik a kereslet az egyéb biztosítási szolgáltatások iránt.
Oroszországban jelenleg a biztosítás kérdése szinte teljesen eltűnik a pénzügyi és jogi területről. Változó gazdasági körülmények között, a biztosítás intézménye és bizonyos kockázatok (vagy egy részének) ilyen pénzügyi lehetőséggel, illetve állami garanciaintézmény általi átvállalása nélkül a jelzáloghitelezés nem tud fejlődni.
A hitelezés hosszú távú jellege hatékony politika kialakítását és sürgős stabilizáló intézkedések meghozatalát igényli a gazdaság mindenféle „kudarca” esetére. Éppen azért, mert Oroszországban a jelzáloghitelezés jelenleg magas kockázatú program, csak állami segítséggel valósítható meg, hiszen valódi állami részvétel nélkül a jelzáloghitelek nem fejlődnek önállóan. Az Egyesült Királyságban az építőipari vállalatok által felszámított jelzáloghitel-kamat szinte mindig az angol kormány ellenőrzése alatt állt, és mind a kormány, mind a lakáspolitika egyik fő kérdése volt.
A szokásos biztosítási formát elsősorban a hitelfelvevő köti. Tegyük fel azonban, hogy egy ilyen kölcsön pénzügyi közvetítőknek történő továbbértékesítése esetén létezik a hitelezők hitelbiztosítási formája is (általában fedezetbiztosításon keresztül, de lehet másfajta biztosítás is).
A Fannie Mae (Federal National Mortgage Association, Fannie Mae3), a Ginnie Mae (Government National Mortgage Association, Ginnie Mae4) és a Freddy Mae (Federal Home Loan Mortgage Corporation, Freddie Mac5) amerikai jelzáloghitel-szervezetek széles körű tapasztalattal rendelkeznek a hitelkockázat kezelésében. A hitelkockázat-kezelési mechanizmus az ábrán látható. 6-8.
„Készpénzes fizetés” (6. ábra). Az elsődleges hitelező jelzáloghiteleket (jelzálogkölcsönöket) vagy jelzálogkölcsönöket (jelzáloghitel-csoport) ad el egy jelzáloghitel-ügynökségnek, fenntartva a kölcsönök kiszolgálásának jogát, és jutalék formájában díjat kap. Az ilyen kölcsönökön elért hitelkamatnak elegendőnek kell lennie a fix kamatozású kötelezettségekből esetlegesen előtörlesztett hitelek finanszírozásából eredő forrásköltség, adminisztratív kiadások, hitelkockázat, kamatkockázat fedezésére, és megfelelő hozamot kell biztosítania a befektetési alapokra. Ezzel a megállapodással a jelzáloghitel-ügynökség hitel- és kamatlábkockázatot vállal.
6. ábra „Készpénzes fizetés” hitelkockázat-kezelési séma
„Csere” (7. ábra). Az elsődleges hitelező jelzáloghitel-állományt utal át a jelzáloghitel-ügynökségnek az általa kibocsátott értékpapírokért cserébe. Ezek a jelzáloggal fedezett értékpapírok (MBS) rendkívül biztonságosak és likvidek.
7. ábra „Swap” hitelkockázat-kezelési séma
Ugyanakkor a jelzáloghitel-ügynökség garantálja az MBS tulajdonosának a tőke- és kamatfizetések időben történő kifizetését. A nyújtott garanciákért a jelzáloghitel-ügynökség havi díjat számít fel a hitelezőnek a közös jelzáloghitelek kinnlevősége alapján.
„Garancia” program (8. ábra). Az a kibocsátó, amely jelzáloghitel-készlettel rendelkezik, e halmaz által fedezett értékpapírokat bocsát ki, és szükség esetén saját tőkéjéből fedezi a hitelfelvevő késedelmes fizetéseit. A jelzáloghitel-ügynökség garantálja az értékpapírok időben történő kifizetését, és ezért jutalékot kap a kibocsátótól.
8. ábra A hitelkockázat-kezelési séma a garanciaprogram keretében
Újrabefektetési kockázat. Az újrabefektetési kockázat annak kockázata, hogy a bank kibocsátott jelzáloglevelekkel kapcsolatos kötelezettségei meghaladják a kibocsátott (vagy vásárolt) hitelekből származó bevételt. Jellemzően a hitelfelvevők jogosultak a kölcsön egészének vagy egy részének előtörlesztésére, bár az első néhány évben az előtörlesztés tilalma is szerepelhet a jelzálogszerződésben. Ez növeli az újrabefektetés kockázatát. Egy jelzáloghitel-jogosultsággal rendelkező befektető számára az előtörlesztés azt jelenti, hogy meglehetősen nagy mennyiségű készpénzt kap, amelyet újra be kell fektetni. A fő problémák a következők:
Ez a kockázat azt eredményezheti, hogy a jelzáloghitelek halmaza alapján kibocsátott értékpapírok fedezetlenné válnak.
A hitelintézetek összeomlása az Egyesült Államokban az 1920-as és 1930-as években, valamint a takarék- és hitelintézetek összeomlása az 1980-as években arra kényszerítette a kormányzati intézményeket és a hitelintézeteket, hogy komolyabban vegyék a kockázati problémákat. Ezért jelenleg minden hitelintézetre jellemző az általános tőkepiac, a kölcsönpénzpiac, a lakáspiac komoly marketingkutatása, valamint a kockázatelemzés, a kockázatkezelés és -kezelés, a hitelállomány szigorú ellenőrzése (bankkezelés). eszközök és források, kamatpolitika stb.). d.). És mindez az átfogó stratégia és menedzsment része. Ez minden hitelintézet működésének kötelező feltétele annak érdekében, hogy a folyamatban lévő működés során bizonyos jövedelmezőséget érjen el. A pénzügyi technológiák bonyolultabbá válása, egy művelet több pénzügyi szervezetre kiterjedő szétszóródása miatt paradox módon az elbizonytalanodással együtt növekszik az állam szerepe és a bankok kockázatos műveleteinek ellenőrzése.
Újrabefektetési kockázati biztosítás. Az újrabefektetési kockázat teljes kiküszöbölése lehetetlen, de a konverziós arbitrázs segítségével csökkenthető.
Az egyik probléma, amellyel a származékos értékpapírok kibocsátója szembesül, azok értékelése, amely e kötelezettségek jövőbeni jövedelmezőségének előrejelzéséhez kapcsolódik. Nagyon nehéz megbízhatóan meghatározni a jövőbeni cash flow-kat, különösen azért, mert a poolban tartott jelzáloghitelek lejárat előtti visszafizetésének mértéke és mértéke nem ismert előre, és csak bizonyos feltételezések alapján határozható meg.
Ezért a német jelzálogbankok megtiltják a hitelek idő előtti visszafizetését. Az Egyesült Államokban pedig számos feltételes technikát alkalmaznak a jelzáloghitelek lejárat előtti visszafizetésének jövőbeli ütemének előrejelzésére.
Az egyik ilyen módszert a Szövetségi Lakásügyi Hivatal javasolta. A 30 éves jelzáloghitelek előtörlesztési statisztikáit használja. Ezt az adatot aztán továbbítják a jövőbe. Bár a Szövetségi Lakásügyi Hatóság (Federal Housing Administration) letiltástáblázatait széles körben használják az amerikai hitelintézetek körében, ennek a módszernek az a hibája, hogy nem veszi figyelembe a piaci kamatlábak különböző időszakokra és különböző poolokra vonatkozó változásait, amely tényező jelentősen befolyásolja a kamatlábat korán. jelzáloghitelek letiltása.
Egy másik módszer a jelzáloghitelek korai elidegenítésének feltételes kamatlábainak megállapításán alapul minden egyes csoport esetében. Ez figyelembe veszi a múltbeli tapasztalatokat és a környezet jövőbeli változásainak előrejelzését. Az elméleti havi előtörlesztési kamatlábat megszorozzák a halmaz hónap elején fennálló kinnlevő részével (levonva az adott hónap ütemezett tőketörlesztését), és ez az eljárás megadja a jelzáloghitelek feltételezett letiltásának mértékét az adott poolban. Legyen a befektető áthárított értékpapír-portfóliójának fennmaradó része a hónap elején 290 millió dollár, a tervezett adósságtörlesztés 3 millió dollár, a feltételes havi jelzáloghitel-nyugdíj mértéke pedig 0,514. Ekkor a végtörlesztés összege az adott hónapban egyenlő: (290 - 3) x 0,00514 = 1476 ezer dollár.
A legszélesebb körben alkalmazott módszer a PSA (Public Securities Association). Azon a feltételezésen alapul, hogy az új jelzáloghitelek esetében az előtörlesztés mértéke alacsony, de a jelzálog portfólióban tartási idejének növekedésével felgyorsul. Például a következő számítási séma elfogadott 30 éves lejáratú lakáshiteleknél.
Az éves selejtezési ráta a jelzáloghitel futamidejének első hónapjára 0,2%, majd az első 30 hónapra havonta 0,2%-os éves selejtezési kamatlábat adnak hozzá. Ha a THM eléri a 6%-ot, azt a jelzáloghitel hátralévő futamidejére alkalmazzák.
Ezen becslések alapján készpénzforgalmi táblák készülnek a különböző jelzáloghiteleknél, amelyek tartalmazzák a tőke- és kamattörlesztés összegét, valamint az eredetileg ütemezett tőketörlesztési összeghez hozzáadott hipotetikus előtörlesztési mértéket.
Az újrabefektetési kockázat elleni biztosítás másik lehetősége a „pass through” értékpapírok kibocsátása.
Közvetlen értékpapírok birtoklásával a befektetők osztatlan részesedést szereznek egy olyan jelzáloghitel-poolban, amely készpénzbevételt generál (arányosan). Mindegyik pool a következő jellemzőkkel rendelkezik: „kuponkamat”, kibocsátás dátuma, lejárati dátum, a „kupon” bevételek szokásos kifizetési dátumai.
Az a befektető, aki közvetlen értékpapírokkal rendelkezik, megkapja az értékpapírok alapjául szolgáló kölcsönök összes ütemezett tőke- és kamatfizetését, levonva a „különbözeti” díjakat, még akkor is, ha a hitelfelvevők nem fizetnek. Ebben az esetben a „közvetlen akciós” értékpapírok kibocsátói saját tőkéjüket allokálják a hitelfelvevő késedelmes fizetéseinek fedezésére. A kibocsátók felelőssége továbbá a hitelfelvevőktől a hiteltartozás lejárat előtti visszafizetéséért kapott kifizetések befektetőkre történő átruházása, így a határidő előtti visszafizetés kockázata a végső befektetőre hárul.
Előfordulhat, hogy a befektető értékpapír vásárlásakor nem vállalja a végtörlesztés kockázatát: ebben az esetben jelzálog-fedezetű kötvényeket vásárolhat, amelyek a kibocsátó általános adósságkötelezettségét jelentik. Az ilyen kötvények lejárati és fizetési dátuma előre ismert. A jelzáloghitel-pénzforgalom nincs kötvénykifizetéshez kötve, így a befektetők jogainak védelme érdekében a fedezet értékét rendszeresen összehasonlítják a piaci árakkal, és szükség esetén a fedezetet úgy pótolják, hogy az elegendő legyen a befektető névértékének kifizetésére. kötvények és felhalmozott kamatok a kibocsátó csődje esetén.
A végtörlesztés hatásának mérséklése érdekében kialakult az a gyakorlat, hogy a közönséges áthárított értékpapíroknál összetettebb pénzügyi eszközöket bocsátanak ki. A kibocsátó fedezett jelzálogleveleket bocsát ki jelzáloghitelek halmazán, vagy jelzálog-pool által biztosított kötvényeken (fedezetes jelzálogkötelezettségek, CMO).
A CMO kibocsátásának fő célja a pénzáramlás stabilizálása és a másodlagos értékpapírok jövedelmezőségére vonatkozó előrejelzés pontosságának növelése.
A közös piacszervezést a „pay-through kötvények” több sorozata vagy „részlete” képviseli (9. ábra). Mindegyik sorozatnak lehet; saját kamatláb, saját futamidő, saját átlagos amortizációs idő.
9. ábra Az újrabefektetési kockázat kezelésének sémája jelzáloglevelek fedezetével
A biztosíték által generált fizetési folyamok a kötvényen folyó fizetési folyamokhoz kapcsolódnak. Minden közös piacszervezést fix kamatozású kölcsönök biztosítanak. A jelzáloghitelekből származó pénzáramlás a különböző lejáratú kötvények között oszlik meg. Minden közös piacszervezéshez tartozik egy garantált süllyedő alap.
Így egy hosszú lejáratú instrumentum (jelzáloghitel) külön instrumentumok, tranche-ok létrehozására szolgál, amelyek rövid, közepes és hosszú lejáratúak. A poolon keresztüli készpénzfizetések értékpapírokra oszlanak (jelzáloghitel-fedezetű értékpapírok), amelyeknél egyenlőtlen a lejárat előtti visszafizetés kockázata. Először a legrövidebb lejáratú kötvényeket váltják vissza. A tőkeösszeg kifizetése egy osztályra külön-külön, sorrendben történik, a következőre csak az előzőek teljes befizetéséig. A hitelfelvevő összes tőketörlesztése, beleértve az előtörlesztésekből és a lefoglalásokból származó pénzáramlásokat is, a legrövidebb lejáratú kötvények kifizetésére irányul. A KPSZ-struktúra különféle befektetési jellemzőkkel rendelkező kötvényeket tartalmazhat, beleértve a zéró kuponhoz közeli takarékkötvényeket. Ez a kötvény nem fizet sem tőkét, sem kamatot, amíg az összes korábbi részletet vissza nem fizetik. A takarékkötvények a lehető legnagyobb mértékben megvédik a befektetőt az újrabefektetési kockázattól.
Kamatlábkockázat kezelése. A banki nyereség (hitelező bevétele) elsősorban a kibocsátott hitelek és a lehívott források (betétek, bankhitelek, kibocsátott értékpapírok stb.) kamatlábai különbségéből adódik. A kamatlábkockázat annak a kockázata, hogy a bankok a jövőben nem jutnak nyereséghez a kamatlábak változása miatt, vagyis amikor a hitelfelvevőnek kiadott kölcsön kamata alacsonyabb, mint a hitelfelvevő által bevont pénzeszközök kamata. a bank most vagy a jövőben.
A kamatlábak különböző okokból változhatnak, különösen a gazdasági vagy egyéb körülmények, a nem hatékony banki politika, a nem megfelelő befektetési eszközök és technológiák megválasztása stb. miatt.
A hosszú lejáratú jelzáloghitelezés során a bankok problémája kettős: biztosítani kell a hitelezési műveletek jövedelmezőségét, és ezzel egyidejűleg a hitelfelvevő rendelkezésére álló hiteleket. A kamatkockázat csökkentésének fő módjai a következők:
A bankok a különböző változó kamatozású hiteleszközök bevezetésével igyekeznek csökkenteni a kamatkockázatot az infláció, valamint a gyorsan változó pénzügyi piacok körülményei között, és igyekeznek egyensúlyt teremteni a banki források értékének változásai és a kamatláb változásai között. kiadott kölcsönök. Az ilyen típusú hitelek a piaci kamatlábak változásait tükrözik.
A hosszú lejáratú hitelezés fő nehézségét a banki eszközök és kötelezettségek kamat és időbeli egyensúlyba hozása jelenti, különösen a betéteknél alkalmazott ingyenes (vagy megtakarítási technológiától függően elővigyázatossági) felvételi rendszer, valamint a piac kiszámíthatatlansága miatt. árak és egyéb okok miatt. Így a kibocsátott hiteleszközök kamatai állandóak, „kötöttek”, nagyon hosszú ideig, míg a bank kötelezettségei gyengén lekötöttek maradnak, elsősorban azok rövid lejárata és elállási szabadsága miatt. A kamatlábkockázat nemcsak a kamatlábak változását foglalja magában, hanem a meglévő hitelek kifizetéseinek csökkenését is (az elsüllyedő források reálértékének csökkenése a névleges kifizetésekhez képest).
A kamatlábkockázat az illikviditási kockázat részének tekinthető, ezek egymásra épülő kockázatok. A kockázatok különösen akkor nőnek, ha nagy a negatív amortizáció lehetősége, amikor a kockázatos kamatlábakat nagy mennyiségben alkalmazzák, a hosszú lejáratú hitelek nagy része vagy fordítva, nagy mennyiségű rövid lejáratú betét. Így a kamatkockázat akkor is csökken, ha a rövid lejáratú betéteket felváltják a középlejáratú betétek. Figyelembe kell venni magának a kamatlábnak a hitelkockázatra gyakorolt hatását. A hitelező nem emelheti vég nélkül a kamatlábat a kockázat csökkentése érdekében, mivel egy bizonyos pont után ez a kamat megfizethetetlen lesz a hitelfelvevő számára. A hitelezőnek helyesen kell kiválasztania a kockázati szint optimális arányát, figyelembe véve az összes kockázatot egymásra gyakorolt hatásával és a várható bevétellel. A jövedelem és a kockázat közötti kapcsolat általában fordítottan arányos.
A jelzáloghitelek megbízhatóságának problémáját a betéti kamat csökkentésével sem lehet megoldani, hiszen ilyenkor maga a felhalmozási forrás elég gyorsan kiapad. Itt más utakat kell találni, ideértve a maximális betéti és minimális hitelkamatlábakkal való munkát, a nagy mennyiségű hitelezésből és a szolgáltatások számából adódó összes költség minimalizálását, új hatékony technológiák létrehozását, ezen technológiák kombinálását a minimális költségek elérése érdekében és maximális jövedelem minden finanszírozási alany számára. Ezzel párhuzamosan kezd fontos szerepet játszani a kisbankok összeolvadása nagyokkal. A hitel kamatlábait természetesen a piac (a felvett források kínálata és kereslete), valamint a bank nyeresége szabályozza. A szigorú, megfizethetetlen hitelfeltételek azonban súlyosan korlátozhatják a hitelek elérhetőségét, és növelhetik a hitelezési kockázatokat is. Ezért sok ország alkalmazta és alkalmazza a pénzügyi rendszer állami szabályozásának politikáját (különösen szükséges bizonyos gazdasági időszakokban), egyfajta „uzsoraplafonokat” hozva létre. Az Egyesült Államokban a szövetségi kormány kerülte a jelzáloghitel-kamatplafon közvetlen meghatározását, de sok állam maga határozza meg a hitelező által felszámítható kamat felső határát. Az elfogadott kamatlábnál magasabb kamatláb hitelintézet általi megállapítása jogszabálysértést és szankciókat von maga után.
Ennek a kockázatnak a csökkentése érdekében változó kamatozású hiteleket alkalmaznak. A végső befektető számára ez az értékpapír piaci kamatlábaktól függő változásának kockázata. Ez a kockázat csökkenthető változó kamatláb alkalmazásával.
A kamatláb változása általában az inflációs ráta változásának következménye. A jelzáloghitel-jogosultságot birtokló befektető számára ez azt jelenti, hogy a jelzálogszerződésben előírt pénzforgalom az emelkedő infláció miatt alacsonyabb a vártnál. Ha a piaci kamatláb csökken, megnő annak a valószínűsége, hogy a hitelfelvevő visszafizeti a kölcsönt. Ebben a helyzetben a hitelfelvevő idő előtt visszafizeti a kölcsönt, hogy alacsonyabb kamatozású kölcsönt kapjon. Másrészt a kamatlábkockázat az eszközök és kötelezettségek értékében bekövetkező változások kockázataként fogható fel.
Az a kibocsátó (kereskedelmi bank vagy jelzálogiroda), amely jelzálog-poolt gyűjt és az alapján értékpapírokat bocsát ki, ki van téve az eszközök és források egyensúlyhiányának kockázatának, ha a pool után kapott kamatláb fix, és a kamatlábat fizetik. lebegő, vagy fordítva. Ennek eredményeként olyan helyzet állhat elő, hogy a kibocsátó többet fizet, mint amennyit kap.
Mivel a kibocsátóhoz hosszú időn keresztül jutnak pénzáramlások, minden pénzáramlás ki van téve kamatlábkockázatnak.
Tekintsük a kamatkockázat kezelésének lehetőségeit a LIBOR kamathoz kötött járadékhitelezés és a KGST esetében.
A fix kamatozású kötvények kibocsátója, amely jelzáloghiteleket birtokol, változó kamatozást (LIBOR + a) kap a pool után. Legyen a kötvények kamata 7%, a járadék 5%, a kibocsátó pedig 3%-ban szeretné rögzíteni a bevételét. Ebben a helyzetben a LIBOR kamatláb kockázata annak lehetősége, hogy 5% alá csökkenjen ((LIBOR + 5%) - 7% = 3% => LIBOR = 7% + 3% - 5% = 5%). A megoldás ebben az esetben a kamatflóra vásárlása lehet (10. ábra). A padló eladó minden alkalommal fizet a padló tulajdonosának, ha a szerződéses referenciakamat az elszámolás napján a szerződéses minimális kamatláb alá esik.
10. ábra Kamatlábkockázat-kezelési séma kamatküszöböt használva
Minden alkalommal, amikor a LIBOR a minimum = 5% alá esik, a padlókereskedő minden elszámolási napon a következő összeggel egyenlő összeget fizet:
CF= max [flor rate - LIBOR, 0] x NP x LPP, (1,3)
ahol a CF a kereskedelmi bank által kapott pénzforgalom; NP – a kibocsátó által biztosított fiktív tőkeösszeg; LPP -- a számlázási időszak hossza.
A kamatkockázat biztosításának második lehetősége a swap alkalmazása lehet (11. ábra). Az értékpapír kibocsátója a LIBOR-t fix árfolyamra cseréli. A kibocsátó nyeresége +5% - 7% = -2% szinten van rögzítve (ha = 5%, akkor a kibocsátó nyeresége 2%). Ennek a konstrukciónak az a hátránya, hogy a kibocsátó nem tud többletjövedelemhez jutni a LIBOR ráta emelkedése esetén.
11. ábra A kamatlábkockázat kamatswap ügyletekkel történő kezelésének sémája
A kamatlábkockázat biztosításának harmadik lehetősége a kamatkorlátozott csereügylet alkalmazása lenne. A kamatplafon csereügylet alkalmazása az ábrán látható. 12. A kibocsátó swap ügylet keretében lebegő árfolyamot fixre cserél. Ekkor a hitelfelvevő a sapkával biztosítja, hogy a LIBOR kamatláb meghaladja a „plafon” mértékét (példánkban 5%).
12. ábra A kamatlábkockázat-kezelési séma kamatláb-swap ügyletekkel
Ha a kibocsátó bizonyos határok között korlátozni kívánja a kamatláb változását, akkor collar swapot alkalmazhat (13. ábra). A kibocsátó a lebegő kamatlábat fix kamatlábra cseréli, majd nyakörvet vásárol, hogy korlátozza a LIBOR-kamatláb változását.
A nyakörv vásárlásának akkor van értelme, ha biztos abban, hogy a piaci árfolyam nem lesz a minimális kamathatár alatt. Ebben az esetben a sapka beszerzési költsége csökken a padló eladásából befolyt összeggel.
13. ábra A kamatláb-kockázat kamatláb-swap ügyletekkel történő kezelésének sémája
Likviditási kockázat. A likviditási kockázat az eszközök és kötelezettségek egyensúlyhiányával jár, és azt jellemzi, hogy a bank képes-e teljesíteni kötelezettségeit az esedékességkor.
A likviditási kockázat a jelzáloghitel másodpiaci vételi és eladási árai közötti jelentős szórás lehetőségéből adódik.
A hosszú lejáratú jelzáloghitelezés során a banki mérleg likviditásának biztosításának problémája egyre élesebbé válik. Ez annak köszönhető, hogy a jelzáloghitelek forrásbázisát nagyrészt a rövid lejáratú hitelek és betétek vonzása képezi. Ugyanakkor nagy a valószínűsége a fizetésképtelenségi helyzetnek - a bank nem tudja teljes mértékben fedezni a passzív műveletek során fennálló kötelezettségeit, mivel a források hosszú lejáratú hitelekbe történő átirányítását nem kompenzálja a hosszú lejáratú kötelezettségek vonzása.
A likviditási kockázat okai lehetnek:
A likviditási kockázat kezelése számos pénzügyi tranzakciót igényel. Először is a pénzáramlások részletes számítása szükséges a bank esetleges készpénzigényének meghatározásához. Másodsorban készpénzmobilizálási stratégia kidolgozására van szükség, amely azonosítja a forrásokat és a költségeket. A fejlett országok pénzintézetei számos forrást vesznek igénybe a forrásszerzéshez: eszközértékesítést, likviditási portfóliót, betéteket, fedezett és fedezetlen hitelfelvételt, készenléti hitelkereteket és a jegybanki források kölcsönzésének jogát. A finanszírozási források diverzifikációja csökkentheti az eszközök költségét és likviditási kockázatát.
Az elsődleges jelzáloghitelezők likviditásának növelésének egyik lehetősége az, hogy jelzáloghitel-ügynökséget vesznek igénybe további források forrásaként.
Az elsődleges jelzáloghitelező rövid lejáratú bankhitellel finanszírozhatja a kölcsönt. Ezt a jelzálogkölcsönt azonban végül el kell adnia egy befektetőnek, hogy megszerezze a további jelzáloghitel-műveletek finanszírozásához szükséges forrásokat. A kibocsátott hitel eladható különböző hosszú távú befektetőknek, például takarékszövetkezeteknek, kölcsönös takarékpénztáraknak és biztosítótársaságoknak, vagy jelzáloghitel-ügynökségnek. Az utóbbi lehetőség azonban kevésbé vonzó lehet. Az elsődleges hitelezőnek díjat kell fizetnie (valójában az elsődleges jelzáloghitelező eladási opciót vásárol annak érdekében, hogy kötelezettséget vállaljon a jelzáloghitel-ügynökségtől a kölcsön megvásárlására). Ezért, ha a hosszú távú befektetők likviditás szempontjából kedvező helyzetben vannak, az elsődleges jelzáloghitelező nagyobb valószínűséggel ad el hiteleket a másodlagos piacon. Amikor a kamatlábak emelkedni kezdenek, a megtakarításokra allokált források áramlása csökken, c. Ennek eredményeként hiány lesz a hitelforrásokból és a jelzáloghitelek likviditásából, az eladónak egyre inkább a jelzáloghitel-ügynökségre kell támaszkodnia, mint forrásforrásra.
A jelzáloghitel-ügynökség a jelzáloghitelek „maradványvásárlójaként” fellépve a másodlagos piacon segít elsimítani, bár nem teljesen megszünteti a jelzáloghitelezés ciklikusságát. A jelzáloghitel-ügynökség ezt úgy tudja megtenni, hogy az egész országban forrásokat vonz. Míg az elsődleges jelzáloghitelezés helyi jellegű, a jelzáloghitel-ügynökség működésének mértéke lehetővé teszi, hogy az ország egész területén forrásokat gyűjtsön, és azokat a tőkében bőséges területekről olyan területekre vigye át, ahol szűkös a tőke.
A jelzáloghitelek likviditásának növelésének és refinanszírozásának másik módja az értékpapírosítás, azaz a jelzáloghitel-poolokkal fedezett értékpapírok kibocsátása. Ez a mechanizmus lehetővé teszi, hogy több magántőkét vonzunk a lakáshitelezési szektorba, és ezáltal növeljük a jelzáloghitelek likviditását. A jelzálog-fedezetű értékpapírok magas minősítéssel és likviditással rendelkeznek az ingatlanfedezet, a jelzáloghitel-ügynökségek és az állam garanciái miatt.
A jelzáloghitel-ügynökség ugyanazokkal a kockázatokkal néz szembe, mint az elsődleges jelzáloghitelező: kamatkockázat, hitelkockázat (Oroszországban továbbra is az elsődleges hitelező kockázata), likviditási kockázat és refinanszírozási kockázat. A fent leírt kockázatkezelési módszerek a jelzáloghitel-ügynökségre is érvényesek.
A jelzálog-fedezetű értékpapírok befektetői kockázata. A jelzálog-fedezetű értékpapírok befektetőjének elsődleges kockázata az értékpapírok másodlagos piacon való likviditásának kockázata. A befektető számára ez a kockázat az értékpapír likviditásának csökkenésével jár a pénzügyi eszköz vételi és eladási ára közötti jelentős különbség miatt.
Ennek a kockázatnak a biztosítása ugyanúgy történik, mint a közönséges értékpapírok esetében. A befektetőnek a legmegbízhatóbb értékpapírokat kell vásárolnia. Egy másik kockázat az előtörlesztési kockázat, ha egy befektető „közvetlen” értékpapírt vásárol. Emellett devizakockázat is lehetséges, ha az értékpapírok nem devizában vannak denomináltak.
Hagyományosan hitelkockázatnak nevezik azt a kockázatot, hogy az adós nem fizeti vissza a pénzt a kölcsönszerződés feltételeinek megfelelően. Különféle megközelítések léteznek a hitelkockázat lényegének meghatározására. Egyes szerzők a „hitelkockázat” fogalmába belefoglalják annak kockázatát, hogy a hitelfelvevő nem fizeti meg a tőketartozást és a kölcsönadót megillető kamatot. A hitelkockázat egyéb fogalmai a bankok által befolyt nyereséghez kapcsolódnak: a hitelkockázat a bank nyereségének esetleges visszaesését, sőt az alaptőke egy részének elvesztését jelenti, amiatt, hogy a hitelfelvevő nem tudja visszafizetni és kiszolgálni az adósságát. Ez a megközelítés a hitelkockázatnak a banki nyereségre gyakorolt hatásának csak az egyik oldalát tükrözi – a negatív, a hitelezés negatív következményeihez kapcsolódóan. Ugyanakkor a hitelügylet kimenetele pozitív is lehet, anélkül, hogy kizárná egy bizonyos szintű kockázat fennállását a hitelszerződés időtartama alatt.
A hitelkockázat másik definíciója a hitelező bizonytalansága, hogy az adós a kölcsönszerződésben foglalt feltételeknek megfelelően tudja-e teljesíteni kötelezettségeit. Ennek oka lehet:
a) az adós képtelen megfelelő jövőbeni pénzáramlást generálni a hitelfelvevő üzleti, gazdasági vagy politikai környezetében bekövetkezett előre nem látható kedvezőtlen változások miatt;
b) a kibocsátott kölcsön fedezetének jövőbeni értékével és minőségével (likviditása és értékesíthetősége a piacon) kapcsolatos bizonytalanság;
c) válságok a hitelfelvevő üzleti hírnevében.
A hitelezési kockázat egyaránt vonatkozik a bankokra és az ügyfelekre, és összefüggésbe hozható egy adott iparág termelése vagy termékkereslete csökkenésének valószínűségével, a szerződéses kapcsolatok valamilyen okból történő teljesítésének elmulasztásával, az erőforrások fajtáinak átalakulásával (leggyakrabban futamidőnként) és súlyos körülményeket kényszerít.
A hitelkockázat lényegének mérlegelésekor a hitelmozgással összefüggő kockázatként kell meghatározni. A hitelkockázat lényege elválaszthatatlanul összefügg a hitelkategóriák lényegével (azaz a kölcsöntőke mozgási formájával). Ebből következően a hitelkockázat felmerülésének területe lehet a kölcsönzött érték mozgásának egyik állomása (21.1. ábra).
A kölcsönzött érték forgásának folyamatában a törlesztés elve áthatja a kölcsön teljes mozgását, és minden hitelügylet egyetemes és objektív tulajdonsága. Ebből következően a hitel egyetemes tulajdonának bármilyen okból történő megsértése negatív következményekkel, veszteségekkel, a kölcsön vissza nem fizetéséből eredő veszteséggel jár, pl. hitelkockázatra. A hitelkockázat egyik lényeges jellemzője a kölcsöntörlesztés elvének be nem tartása, amely a kölcsönzött érték forgalmának megszakadásából ered.
Így a következő következtetések vonhatók le:
1) a hitelkockázat és a bizonytalanság két egymással összefüggő fogalom, amelyek a bank hitelügyletek piacán végzett tevékenységét jellemzik, mivel a bankok gyakran bizonytalan körülmények között hoznak döntéseket a hitelügyletről;
2) a pozitív vagy negatív eredmény valószínűsége értékkifejezéssel rendelkezik - ez a hitelező által megszerzett nyereség vagy veszteség;
3) a hitelkockázat a banki veszteségek lehetséges valószínűsége;
4) a hitelkockázat előfordulási területe a kölcsönzött érték mozgásának folyamata, és ennek előfordulásának okai különböző kockázatot generáló tényezők;
5) a kockázat szabályozott közgazdasági kategória, hiszen egy konkrét gazdasági helyzet felmérésének eredményei alapján és az esemény előrejelzett változatával való összevetésével egyensúlyba hozhatjuk a célok és lehetőségek realitásait.
A hitelkockázat tehát a tőke- és kamatveszteség lehetősége, amely a kölcsönzött érték mozgásának integritásának megsértéséből ered, különböző kockázatgeneráló tényezők hatására.
A hitelkockázat minimalizálásának folyamatában a központi hely az egyes hitelek (hitelfelvevő) és a bank szintjén (hitelportfólió) összességében történő értékelési módszerek meghatározása. A hitelfelvevő hitelkockázatának felmérése általában a hitelfelvevő gazdasági helyzetére vonatkozó minőségi és mennyiségi mutatók tanulmányozását és értékelését jelenti. A banki hitelkockázat felmérése három szakaszban történik. Az első szakaszban a hitelfelvevő tevékenységének minőségi mutatóit értékelik, a második szakaszban a mennyiségi mutatókat, az utolsó szakaszban pedig összefoglaló értékelést-előrejelzést készítenek, és levonják a végső elemző következtetést.
A hitelkockázat felmérésének egyik fontos módszere az ügyfél hitelképességének felmérése, amely az ügyfél pénzügyi helyzetének és tendenciáinak feltárását célzó elemzés alapján történik.
A hitelfelvevő hitelkockázatának felméréséhez szükséges fő információforrások a következők: pénzügyi kimutatások, a hitelfelvevő által biztosított információk, az ügyféllel dolgozó más személyek tapasztalatai, a kölcsönügylet diagramja a kölcsön megszerzésére vonatkozó megvalósíthatósági tanulmányokkal, valamint a helyszínen ellenőrzési adatok.
A kvalitatív elemzés szakaszokban történik: a) a hitelfelvevő hírnevének tanulmányozása; b) a kölcsön céljának meghatározása; c) a tőketartozás és az esedékes kamat visszafizetési forrásainak meghatározása; d) a hitelfelvevő bank által közvetetten vállalt kockázatainak felmérése.
A hitelfelvevő hírnevét nagyon alaposan tanulmányozzák, és nagyon fontos az ügyfél hiteltörténetének tanulmányozása, pl. az ügyfél hiteltartozásával kapcsolatos korábbi tapasztalat. Gondosan tanulmányozzák az egyes hitelfelvevők üzleti és személyes tulajdonságait jellemző információkat is. Megállapításra kerül továbbá a hitelek nem fizetésének ténye vagy hiánya, a szabályosan teljesített számlák elleni óvás stb.
A hitelfelvevő hitelképességének megállapítása szerves részét képezi a bank hitelkibocsátási lehetőségét megállapító munkájának. A hitelfelvevő hitelképességének elemzése a hitelfelvevő bank általi értékelését jelenti a számára hitelnyújtás lehetőségének és megvalósíthatóságának szempontjából, meghatározva a hitelszerződés szerinti határidőben történő visszafizetés valószínűségét. Erre a célra: pénzügyi mutatókat, cash flow elemzést, üzleti kockázatértékelést alkalmaznak.
Az Egyesült Államokban a potenciális hitelfelvevő hitelképességének felmérésére és ezáltal a hitelkockázat minimalizálására az 5 „Cs” elnevezésű megközelítést alkalmazzák, amely a következő kockázatértékelési kritériumokon alapul:
vásárló hírneve - Vevő karakter;
fizetőképesség - Fizetési képesség;
tőke - Tőke;
hitelbiztosíték -- Biztosíték;
gazdasági feltételek és kilátásai - A jelenlegi üzleti feltételek és cégérték.
Az Egyesült Királyságban bevett gyakorlat a hitelfelvevő hitelképességének elemzése is, ez az úgynevezett „részek”:
a kölcsön célja, célja - Cél;
kölcsön nagysága - Összeg;
adósságtörlesztés - törlesztés (tőke és kamat);
term - Term;
hitelbiztosíték - Biztosíték.
A hitelfelvevőjelöltek felmérésére a legelfogadhatóbb módszerek az angol klíringbankokban használatos PARSER és CAMPARI, amelyek lehetővé teszik a hitelfelvevők sokrétűségének legteljesebb vizsgálatát.
A PARSER ezt jelenti:
információ a potenciális hitelfelvevő személyéről, hírnevéről - Személy;
az igényelt kölcsön összegének indoklása - Összeg;
biztonsági értékelés - Biztonság;
a hitel megvalósíthatósága - Célszerűség;
hitelnyújtás kockázatának banki díjazása (kamatláb) - Díjazás.
A CAMPARI jelentése:
hitelfelvevő hírneve - Karakter;
a hitelfelvevő vállalkozásának értékelése - Képesség;
hiteligénylési igény elemzése - Eszközök:
a kölcsön célja - Cél;
a kölcsön összegének indoklása - Összeg;
visszafizetés lehetősége - Visszafizetés;
hitelkockázat biztosításának módja - Biztosítás.
Vannak más megközelítések is az ügyfelek hitelképességének elemzésére. Ez az elemzés azon szükséges információk összegyűjtésén alapul, amelyek a legteljesebben jellemzik az ügyfelet. Például jogi aktus a „B” rendelet, amely meghatározza azokat a fő kritériumokat, amelyeket a bankoknak be kell tartaniuk a kérdőívek (hitelkérelmek) elkészítésekor és az ügyfél hitelképességének megállapítása során. A B. szabály különösen azt határozza meg, hogy a bank hogyan használhatja fel az ügyféladatokat a hitelbírálati rendszerekben; meghatározásra kerül a bank által nem kérhető és az ügyféllel szemben felhasználható információk köre. A rendelkezés feltételeket biztosít az ügyfél hitelképességének jobb felméréséhez (például a hitelfelvevő köteles a férjére (feleségére) vonatkozó adatokat feltüntetni a kérdőívben, amikor hiteligénylést kér a banktól, függetlenül attól, hogy fennáll-e a tartozásokért való egyetemleges felelőssége. ). A hitelezőknek a hitelkérelem kézhezvételétől számított 30 napon belül értesíteniük kell a hitelfelvevőket a hitel elérhetőségéről.
A külgazdasági szakirodalomban elterjedt a SWOT elemzési módszer (S - erős, W - gyenge, O - lehetőségek, T - veszély), amely lehetővé teszi a hitelfelvevő erősségei és gyengeségei, potenciális lehetőségei és kockázatai azonosítását. Így az információelemzés fő céljai, amelyek a hitelfelvevő hitelképességi szintjét jellemzik, a következők:
a pályázó helyzetének erősségeinek azonosítása;
a potenciális hitelfelvevő gyenge pontjainak azonosítása;
azonosítja azokat a konkrét tényezőket, amelyek a legfontosabbak a hitelfelvevő további sikeréhez;
lehetséges kockázatok hitelezéskor.
Az ügyfelek pénzügyi kimutatásainak bankári elemzése lehet belső vagy külső. A külső elemzés magában foglalja egy adott hitelfelvevő összehasonlítását másokkal; A belső elemzés magában foglalja a pénzügyi kimutatások különböző részeinek összehasonlítását egy bizonyos időszakra vonatkozóan. A belső elemzést gyakran arányelemzésnek nevezik. Annak ellenére, hogy fontosak az elemzési folyamat szempontjából, a pénzügyi mutatóknak két jelentős hátránya van: 1) nem adnak információt arról, hogy az ügyfél működése hogyan halad; 2) jelenlegi múltbeli információk, míg a kölcsönöket a jövőben nyújtják. Ezért a banki elemzőnek nemcsak a tényleges adatokkal kell dolgoznia, hanem a „komplex” információk (nézetek, értékelések, előrejelzések stb.) értékelésével is. Elutasíthatják az ügyfél hitelkérelmét, ha mondjuk a hitelnyújtás sértené a bank hitelpolitikáját.
Gyakran azonban teljesebb elemzésre van szükség, például a hitelfelvevő pénzforgalmának felmérése alapján, i.e. a cash flow elemzés folyamatában. A pénzforgalom a hitelfelvevő azon képességének mértéke, hogy saját forrásaiból fedezze költségeit és visszafizesse az adósságát. Az ilyen típusú elemzést a hitelfelvevő cash flow kimutatása alapján végzik el.
A cash flow kimutatás elkészítése lehetővé teszi a következő kérdések megválaszolását:
* biztosít-e magának a hitelfelvevő forrást a pénzügyi eszközök további növeléséhez;
a hitelfelvevő növekedése olyan gyors-e, hogy külső forrásból történő finanszírozást igényel;
hogy a hitelfelvevőnek van-e többletforrása, amelyet adósságtörlesztésre vagy későbbi befektetésre használhat fel.
A kölcsön visszafizetési kilátásainak elemzéséhez célszerű a hitelfelvevő pénzforgalmi kimutatását felhasználni.
Az iparilag fejlett nyugati országokban az ügyfeleknek nyújtott hitelnyújtás fontos jellemzője, hogy a hitelfelvevő (magánszemély vagy jogi személy) hitelnyújtásának minden folyamatának középpontjában egy személy áll. Például Németországban a nyújtott kölcsön típusától függetlenül, pl. fogyasztói vagy mondjuk befektetési társasági hitel kibocsátásától a hitelfelvevőnek számos, személyes tulajdonságait és hitelképességét jelző dokumentumot kell benyújtania.
A német bankot a hitelnyújtásról szóló döntése során az alábbi információk érdeklik.
1. A vállalkozó személyes tulajdonságainak jellemzői: jellem, modor, viselkedés, megjelenés, beszéd kifejezőkészsége, őszinteség foka (gazdasági és pénzügyi helyzet tekintetében), életkor, családi állapot, családi körülmények, vállalkozói tevékenységen kívüli társadalmi szerep, tiszteletbeli tisztségek, hobbi.
2. Általános végzettség (oktatási intézmény elvégzését igazoló okirat másolata), végzettség, gondolkodásmód, kockázathoz való hozzáállás (szerencsejáték), gazdasági és termelésszervezési érdeklődés, tervezési képességek.
3. Műszaki végzettség: gyógypedagógiai végzettség, szakmai továbbképzés, gyakorlat, munkavégzés.
4. Fizikai állapot: egészségi állapot (múltbeli és krónikus betegségek figyelembevételével), mozgási korlátok, sporttevékenység.
5. Tulajdon: a vállalkozás ügyeiben való részvétel mértéke, személyes vagyon, ingatlantulajdon, egyéb bevételi források, a vállalkozás nyereségéből származó személyi jövedelem, személyi tartozások, adótartozások, családtagok vagyoni helyzete, kapcsolatok intenzitása hitelintézetekkel, versenyeken való részvétel.
A fenti feltételek mindegyike eltérő jelentéssel bír az egyes hitelfelvevők számára. Például a német bankokban az ügyfél és a bank között hosszú távú kapcsolat esetén, amikor az utóbbi ismeri az ügyfél rendszeres bevételeit és kiadásait, a hitelnyújtás lényegében automatikus.
Az ügyfelek kérdőívei segítségével hitelképességük elemzésére a bankok információkat szerezhetnek a helyi hitelirodáktól. Ezt az információt az ügyfél hitelképességének elemzésére is használják. A nyugati országokban a törvény lehetőséget ad arra, hogy az ügyfél a pénzügyi helyzetére vonatkozó és a hitelirodában található információkat ellenőrizze. Ha hibát észlel, az ügyfél azt jelenti az Irodának javításra. Az iroda pedig minden hitelezőt tájékoztat erről, aki téves információt kapott az ügyfélről. Ha az információ pontossága kétséges vagy vitatható, az ügyfél folyamatosan frissítheti a fájlokat a hiba értelmezésével.
Jelenleg Németországban minden kereskedelmi bank köteles minden hitelről és hitelfelvevőről tájékoztatást adni a Bundesbank egy speciális részlegének, amely lehetővé teszi a banki tevékenység ezen területének szisztematikus elemzését, ellenőrzését és szükség esetén bizonyos kiigazításokat. Franciaországban és Belgiumban a kereskedelmi bankoknak jogukban áll tájékoztatást kérni a jegybanktól a hitelmulasztókról. Más országokban ez a jog a banktitok megőrzésének szükségessége miatt hiányzik. De lehetőség van például az ügyfél betétének átutalására a hitelt nyújtó bankba.
Fel kell mérni a hitelfelvevő hírnevét is. Az értékelés egyik lehetséges módszere a kreditpontozási módszer. A pontozási modellt általában minden bank önállóan, a bankban és ügyfélkörében rejlő sajátosságok alapján, az ország banki jogszabályainak jellegét és hagyományait figyelembe véve dolgozza ki. A hitelminősítési technikát először D. Durand amerikai közgazdász javasolta a 40-es évek elején a fogyasztási hitelek felvevőinek kiválasztására. D. Durand olyan tényezők csoportját azonosította, amelyek véleménye szerint lehetővé teszik a hitelkockázat mértékének megfelelő megbízható meghatározását, amikor egy adott hitelfelvevőnek fogyasztási kölcsönt nyújtanak. A pontok kiosztásánál a következő együtthatókat használta:
1) életkor: 0,1 pont minden évben 20 év felett (maximum 0,30);
2) nem: nők - 0,40, férfiak - 0;
3) tartózkodási idő: 0,042 egy adott területen eltöltött minden év után (maximum 0,42);
4) szakma: alacsony kockázatú szakma esetén 0,55, kockázatos szakmánál 0, egyéb szakmánál 0,16;
5) az iparban végzett munka: 0,21 - közművek, kormányzati szervek, bankok és brókercégek;
6) foglalkoztatás: 0,059 - minden, ennél a vállalkozásnál eltöltött évre (maximum 0,59 pont);
7) pénzügyi mutatók: 0,45 - bankszámlával, 0,35 - ingatlannal, 0,19 - életbiztosítással.
Ezekkel az együtthatókkal D. Durand meghatározta a „jó” és a „rossz” ügyfelek közötti határt - 1,25 pont. Az 1,25 pontnál többet elérő ügyfelet hitelképesnek, az 1,25-nél kevesebbet elérőt pedig nemkívánatosnak minősítették a bank számára.
A pontozási módszer lehetővé teszi a hitelkérelem kifejezett elemzését az ügyfél jelenlétében. Például a francia bankokban a személyi kölcsönt igénylő és egy űrlapot kitöltő ügyfél néhány percen belül választ kaphat a hitelnyújtás lehetőségéről.
Az amerikai bankok manapság különféle megközelítéseket dolgoznak ki ügyfeleik hitelképességének elemzésére. Ezen túlmenően minden egyes bank létrehozza a saját rendszerét a potenciális hitelfelvevő hitelképességének felmérésére az ügylet konkrét feltételei, a bank munkájának prioritásai, specializációja, piaci helye, versenyképessége, ügyfelekkel való kapcsolata, gazdasági szintje alapján. és politikai stabilitás az országban stb.
A legtöbb amerikai bank alkalmazza gyakorlatában: 1) az ügyfelek hitelképességének felmérésére szolgáló rendszereket, amelyek a hitelnyújtás gazdasági megvalósíthatóságát elemző szakértői értékeléseken alapulnak és 2) az ügyfelek hitelképességének értékelésére szolgáló pontozási rendszereket. Az ügyfél hitelképességének kvantitatív értékelésének alkalmazása magában foglalja egy bizonyos csoport hozzárendelését egy vagy másik típusú hitelhez, egy vagy másik típusú hitelfelvevőhöz, és pontokban határozza meg a potenciális hitelfelvevő különféle jellemzőinek értékét. A bankár ezután kiszámítja az összpontszámot, és összehasonlítja azt a hitelnyújtás vagy a kölcsön elutasításának mintájával.
A pontértékelő rendszereket a bankok empirikus megközelítés alapján, regressziós matematikai elemzéssel vagy faktoranalízissel hozzák létre. Ezek a rendszerek a banki „jó”, „megbízható” és „rossz” hitelek történeti adatait használják fel, és lehetővé teszik számukra a hitelfelvevők értékelésének kritériumszintjének meghatározását.
Tehát, ha az összpontszám meghaladja a modellben meghatározott összeget, akkor a bank hitelt nyújt a hitelfelvevőnek, de ha az alacsonyabb, mint a megadott összeg, akkor a hitel megtagadására kerül sor. Általában a minimális és maximum pont között van egy bizonyos rés, és amikor a tényleges pontszám ebbe a résbe esik, a bank az általános gazdasági és jogi tényezők alapján hoz hitelezési döntést.
Nyilvánvaló, hogy a pontrendszerek alkalmazása az ügyfelek hitelképességének felmérésére a legobjektívebb és gazdaságilag legmegfelelőbb döntési folyamat, mint a szakértői értékelés alkalmazása. Az egyetlen nehézséget az jelenti, hogy az ügyfél hitelképességének értékelésére szolgáló pontozási rendszereket statisztikailag gondosan ellenőrizni kell, és folyamatosan frissíteni kell az információkat, ami költséges lehet a bank számára. Ezért a kis bankok általában nem dolgoznak ki saját modelleket az ügyfelek hitelképességének elemzésére az előkészítésük magas költsége és a korlátozott információs bázis miatt.
A bank hitelkockázatának felmérése egyrészt magában foglalja a kereskedelmi bank hitelbefektetéseinek növekedési dinamikájának elemzését, másrészt azok minőségi elemzését, amely az egyes hitelszerződések, kölcsönök részletes vizsgálatán alapul. tárgy, feltételek, összegek, az egyes kölcsönök lehetséges kockázatai, hitelfedezet stb.
Fontos a hitelek minőség szerinti elemzése és csoportosítása. A hitelminőség az adott hitelben rejlő hitelkockázat mértékére utal. A hitelminőségi mutató szintje fordítottan arányos a hitelkockázat szintjével (minél magasabb a hitel minősége, annál kisebb a nemteljesítés vagy a visszafizetés késedelme, és fordítva). A hitelkockázati mutatókkal ellentétben a hitel vagy a bank hitelportfóliójának minősége a bank által már nyújtott hitelek által meghatározott valós érték. Ismerve a hitelportfólió hitelminőségi kategóriák szerinti szerkezetét, és statisztikailag meghatározva a problémás, lejárt, rossz hitelek átlagos százalékos arányát az egyes kategóriákban (beleértve a fogyasztói, jelzáloghiteleket stb.), a bank számos olyan intézkedést tud végrehajtani, amelyek célja a hitelügyletekből származó veszteségek csökkentése.
A kölcsönszerződések soha nem hoznak váratlan eseményeket, mert egyetlen hitelfelvevő sem fizet vissza többet, mint amennyit a szerződésben rögzítettek. De néha kevesebbet térnek vissza, mint amennyit megbeszéltek. A hitelek vissza nem fizetésének lehetősége a hitelkockázat forrása. Megtérülési/kockázati aszimmetria.
Hitel kockázat- 1) annak kockázata, hogy a hitelfelvevő nem fizeti vissza a kölcsönt; 2) annak valószínűsége, hogy a bank eszközeinek egy részének, különösen a hiteleknek az értéke csökken, vagy nullára csökken; 3) a hitelek vissza nem fizetésének valószínűsége. Mivel a tulajdonosi vagyon aránya a bank vagyonának összértékében csekély, még viszonylag kis százaléknyi előnytelenné vált hitel mellett is a bank a csőd szélére kerülhet (az egészség kimegy fontban, de jön unciában). A bank hitelkockázatának két leggyakoribb mutatója:
a nemteljesítő eszközök aránya a hitelek és lízingkötelezettségek teljes volumenéhez viszonyítva;
a nettó hitelleírások aránya a teljes hitel- és lízingkötelezettséghez viszonyítva.
Nem teljesítő eszközök- olyan jövedelemszerző eszközökről van szó, ideértve a hitelbefektetéseket is, amelyek lejárata 90 napja vagy annál régebben járt le. Leírások- ezek olyan hitelek, amelyeknél a bank meg van győződve arról, hogy soha nem fogják visszafizetni, és amelyeket veszteségként írnak le. Ahogy mindkét mutató nő, úgy nő a hitelkockázat és a csőd valószínűsége.
A banki eszközök felosztásának a kockázattal kiigazított hozamok becslésén kell alapulnia. Hagyományosan a bankok maguk kezdeményeztek és biztosítottak hitelt. A kölcsönadó és a kölcsönfelvevő kapcsolata az ügynökelmélet keretében szemlélhető, a hitelfelvevőket ügynökökként tekintve, akik a megbízó hitelezők javára cselekszenek; Ráadásul maguk a hitelezők a betétesek ügynökei, akik kénytelenek a bankra ruházni pénzeszközeik kezelésének jogát, mivel maguknak sem idejük, sem tudásuk nincs a hitelfelvevők hitelképességének felmérésére (pénzük szakszerű kezelése). . Saját érdekeik védelme érdekében a hitelezőknek figyelemmel kell kísérniük és irányítaniuk kell a hitelfelvevők tevékenységét. Az a baj aszimmetria információ: a hitelfelvevők sokkal többet tudnak saját helyzetükről, mint a hitelezők, pl. ez utóbbiak kívülállóként járnak el, akik nem férnek hozzá a belső információkhoz.
A hitelkockázat a hitel vissza nem fizetésének valószínűsége. A kockázatsemleges árazási egyenlet a kockázat és a hozam kölcsönös függésének alapvető megértését fejezi ki:
ahol p a hitel visszafizetésének valószínűsége.
Mert az események összege 1, akkor a kockázat (a vissza nemfizetés valószínűsége) egyenlő (1-p), és a hitelkamat
A hitelkamatnak kompenzálnia kell a pénz időértékét (kockázatmentes kamat), valamint a kölcsön vissza nem fizetésének kockázatát, pl. A kölcsön kamata növekszik, ha okkal feltételezhető, hogy a hitelfelvevő esetleg nem fizeti vissza a kölcsönt, míg ha ismert, hogy a hitelfelvevő nem fizeti vissza a tartozását (p = 0), a hitelkamatláb értéke nem határozható meg. (a hitelezők kockázata nem kompenzálható).
A megfelelő kamatlábak megválasztása természetesen csak az egyik módja a kockázatkezelésnek. Nyilvánvaló, hogy a hitel- és kamatkockázat kölcsönhatásának figyelembe vétele (azaz a hitelkamatláb „helyesen” meghatározása, beleértve a lebegő kamatláb-ot is) nem a hitelezőt menti meg, ha a kölcsönt gátlástalan hitelfelvevőnek adják ki, hanem azokat a hitelezőket, akik nem. Ezt a kölcsönhatást egyáltalán figyelembe kell venni, és a teljes kamatkockázatot (beleértve a piaci kamatlábak változásának kockázatát is) a hitelfelvevőre hárítani, súlyos hibát követnek el. A hitelezés fő célja a pénz visszaszerzése, és a kamatkockázat áthárítása a hitelfelvevőre korántsem semleges: minden más tényező is megváltozik. Ez végső soron hozzájárulhat ahhoz, hogy a jóhiszemű hitelfelvevő gátlástalanná váljon, vagy legalábbis megteremti ennek előfeltételeit. A kamatlábkockázat átalakítása hitelkockázattá.
Tehát a hitelelemzés célja annak meghatározása, hogy a hitelfelvevő mekkora valószínűséggel fizeti vissza a kölcsönt.
I(C) - az információ minősége (időszerűség és pontosság), amelyet viszont a kölcsönvevő C karaktere határoz meg;
CF - a cash flow szintje és stabilitása;
ÉNy - a saját tőke valós szintje;
G - garanciák elérhetősége (hatókör és megbízhatóság).
K - verseny.
O - Bank-Ügyfél kapcsolat - Az ügyfélkapcsolat fogalma a szolgáltatások, hitelek és betétek stratégiai kombinációját jelenti.
Minden komponens viszont a külső gazdasági feltételek ECY függvénye. Tágabb értelemben a gazdasági feltételek a következők: konjunktúra fázis, árszínvonal (infláció, defláció, árfolyam), fiskális és monetáris politika, munkanélküliségi ráta, fizetési mérleg (import, export), olaj- és egyéb energiaárak, technológia, verseny , ország hitelminősítő. A feltételek a hitelfelvevő külső erőknek való kitettsége. A feltételtényező tartalma az, hogy a külső változások mennyiben ronthatják a hitelfelvevő helyzetét. Még pontosabban: a külső feltételek milyen kombinációja fosztja meg a hitelfelvevőt az adósság visszafizetésének lehetőségétől?
AZ ECY MEGHATÁROZÁSA (külső gazdasági feltételek)
A kockázatsemleges befektetői elv szerint:
Mivel az Egyesült Államok kincstári értékpapírjait teljesen mentesnek tekintik a nemfizetés kockázatától (a gyanún túl „mint Caesar felesége”), az Egyesült Államok T-kötvényébe történő befektetések megtérülési valószínűsége 1-gyel egyenlő. Az oroszországi befektetések megtérülését a következőképpen határozzák meg:
Az I karakter a kölcsönfelvevő hajlandóságára utal a kölcsön visszafizetésére – „nem érhet el jó eredményeket a rossz emberekkel való kapcsolattartásból”. Azok, akik nem adnak meg időben és hiánytalanul fontos információkat, jellemhibákat mutatnak, amelyek fokozott kockázati prémium formájában történő értékelést igényelnek. A hitelfelvevő jelleme romlik, ha a külső gazdasági feltételek romlanak (lásd Sinkey – éppen ellenkezőleg, 571. o.). A bank és az ügyfél közötti bizalmi (partnerségi) kapcsolatok széles körben elfogadott elmélete, az ebből fakadó leereszkedés a nehéz helyzetbe került jó emberek iránt, nem ad optimizmust a banktulajdonosoknak.
CF(ECY) A cash flow szintje és stabilitása. A bankok hagyományosan a cash flow-ra támaszkodnak a hiteltörlesztés fő forrásaként. Eszközként várható cash flow. Nyilvánvaló, hogy a romló külső feltételek nem kedveznek a pénzforgalom stabilitásának. Ugyanez igaz a tőkére és a garanciák költségére is.
NW(ECY) Reáltőke rendelkezésre állása, i.e. az eszközök és a források piaci értéke közötti különbség a hitelfelvevő mérlegének stabilitása.
G(ECY) Külső garanciák – elméletileg a 100%-os külső garancia megléte a nulla kockázatú hitelnyújtás triviális esetére redukálódik. A külső garancia erőssége azonban az azt kibocsátó szervezet tőkéjének függvénye, és ha az ECY romlik, a tőke legalább instabil. Ezen túlmenően, mivel a pénz értékesebb minden garanciánál, beleértve az állami garanciát is, elvileg nem lehet 100%-os garancia.Például senki sem akadályozza meg a kormányt abban, hogy az RCB-n keresztül forrásokat gyűjtsön, és közvetlenül a végső hitelt adjon ki. hitelfelvevő, de inkább garanciát vállal. Miért? Mert vagy nincs pénze, vagy nem akarja vállalni a hitelkockázatot. Az októl függetlenül nyilvánvaló, hogy a kezességvállalás értéke nem lehet egyenlő a vele szemben kiadott kölcsön értékével.
Lelkiismeretes és tisztességtelen hitelfelvevő. Az ellenfél az, akit nem tudunk ellenőrizni: 1) az arbitrázs lehetőségének megakadályozása, vagy 2) a hitelkibocsátás tervezett művelete a fedezetek nyereséges továbbértékesítése érdekében. A kölcsön fedezete megegyezik a kölcsön költségével - a tartozás plusz kamat. A piaci kockázat eleve nem ismert, a fedezet értéke bármilyen irányba változhat, akár a hitelező számára kedvezőtlenül is. A hitelező nem engedheti meg, hogy arbitrázs feltételek alakuljanak ki, amikor a hitelfelvevő közömbös, hogy vissza kell-e fizetni a kölcsönt vagy sem (a biztosíték értéke kisebb vagy egyenlő lesz, mint a kölcsön költsége), ellenkező esetben bárkit provokál, beleértve a „bona” fide” hitelfelvevő, a nem törlesztésbe, alkudozás a kamatláb csökkentéséről és így tovább. Ez elkerülhető, ha a hitelkockázatot a fedezeti ár változásának három szórásával fedezzük. Meghatározásuk például a lognormális eloszlás és a RUB/USD volatilitás segítségével történik. Mert A természetes kérdés, hogy „hol találok ilyen hitelfelvevőt?”, akkor a fedezet árfolyamának változásának három szórása beszámít a hitel kamatába (hogyan?), ami meghatározza a kockázathoz ingyenes kamatláb - a kockázati prémium. Ha a hitelfelvevő hajlandó ekkora fedezetet nyújtani, akkor kockázatmentesen jóváírják. Például:
A hitelező pszichológiája megkérdőjelezhető hitelhelyzetben: tagadás, harag, tárgyalási kísérlet, depresszió és elfogadás (egyetértés, alázat). Az ajánlások lényege, hogy a lehető leggyorsabban haladjunk az utolsó szakaszhoz - a helyzet elfogadásához. Mivel az első három szakasz általában gyorsan elmúlik, a legnagyobb akadályt a depressziós szakasz jelenti.
A diverzifikáció elve azt feltételezi, hogy ha a hitelező nem is tudja felmérni az egyes hitelek kockázatát, azt a teljes hitelportfólióhoz viszonyítva meg tudja tenni. Az a hitel, amely a hitelportfólió diverzifikációjához vezet, értékesebb a bank számára, mint az, amelyik ezt nem biztosítja. Az első kedvezményt, a második bónuszt érdemel.
„Vedd vagy hagyd” feltétel.
A bankoktól elvárják, hogy ésszerű, hozzáértően megállapított kamatláb mellett biztosítsák a szükséges hitelforrásokat a régiójukban működő legitim vállalkozások számára. A banki kockázatok általában kifejezetten a hitelportfólióra koncentrálódnak. Okok: 1) hibás vezetői döntések; 2) illegális manipulációk hitelekkel; 3) helytelen hitelpolitika végrehajtása; 4) váratlan gazdasági visszaesés.
A hitelpolitika ésszerűségének értékelése a bankban elhelyezett pénzeszközök biztonsága szempontjából.
A kölcsönök besorolása hitelezési célok szerint, i.e. hogyan tervezi a hitelfelvevő felhasználni a kapott kölcsönt.
Az alacsony színvonalú kölcsönök osztályozása (lásd még Sinkey, 623):
magas kockázatú hitelek ha a bankvédelem mértéke nem megfelelő a biztosítékok alacsony minősége vagy a hitelfelvevő egyéb hiteltörlesztési képessége miatt - *0,20;
kétes hitelek, amelynél nagy a veszteségek valószínűsége - *0,50;
veszteséges hitelek, amelyek behajthatatlan kölcsönnek minősülnek - *1,00.
Ezeket a súlyozott mutatókat összegzik és összehasonlítják az esetleges veszteségek fedezésére szolgáló tartalékok összegével és a bank tőkéjének nagyságával.
Egy adott hitelportfólió szerkezetét meghatározó kulcstényezők: 1) a bank által kiszolgált piaci szektor sajátosságai (bár a bankok hitelnyújtásukkor nem teljesen függenek az általuk kiszolgált régióktól); 2) a bank mérete, különösen a tőke összege, amely meghatározza a hitelfelvevőnkénti maximális hitelösszeget; 3) a vezetők tapasztalata és képesítése a különböző típusú hitelezés területén; 4) a bank hivatalos hitelpolitikája.
A hitelkockázat fogalma és típusai. Egyedi és összesített hitelkockázat.
A hitelfelvevő hitelképességének felmérése V hitelkockázat-kezelési rendszer. A nagy- és középvállalkozások pénzügyi helyzetének felmérési módszerei. Üzleti kockázatértékelés. A kisvállalkozások hitelképességének felmérésének jellemzői. Magánszemélyek hitelképességének felmérése. A hitel minőségének és a bank hitelportfóliójának minőségi értékelése.
A hitelkockázat szabályozásának módjai. A kockázat megelőzésének, elnyelésének és megosztásának módszerei. A hitelportfólió diverzifikációjának szerepe a kockázat minimalizálásában. Tartalék képzése az esetleges hitelezési veszteségekre.
A hitelkockázat-kezelési rendszer fejlesztése.
A hitelkockázat fogalma és típusai. Egyéni és kollektív ny hitel kockázat.
Kockázat – Ez a nettó veszteségek vagy bevételkiesések valószínűsége az előre jelzett opcióhoz képest.
Hitel kockázat – Ez a vissza nemfizetés kockázata (nem fizetés) vagy késedelmes fizetés banki hitelen.
Ezek is különböznek ország hitelkockázata (külföldi hitelek nyújtásakor) és kockázat visszaélés (tudatosan előre nem térő). A hitelkockázat a pénzügyi kockázati rendszer része.
Különféle kockázati besorolások léteznek bizonyos kritériumok alapján. A hitelkockázat mindig jelen van. A hitelintézetek kockázati rendszerében a hitelkockázatok játsszák a vezető szerepet. A hitelkockázatoknak többféle besorolása van. ábrán. A 3. ábra a hitelkockázatok legteljesebb osztályozását mutatja be.
Rizs. 3. A hitelkockázatok osztályozása
Rizs. 4. Hitelkockázati tényezők
A hitelkockázat az a kockázat, amelynek a hitelező ki van téve, ha az adós vagy a szerződő fél nem teljesíti hitelkötelezettségeit. Más szóval, a hitelkockázat olyan veszteség, amely a banknál abból ered, hogy a hiteladós a szerződésben meghatározott kötelezettségeit nem teljesíti, késedelmes vagy részleges teljesíti. Általánosan elfogadott, hogy a legkockázatosabb ügyletek mindenekelőtt a közvetlen és közvetett hitelezéssel kapcsolatos ügyletek – ez közvetlen kockázatnak minősül, illetve olyan ügyletek, amelyek bármely eszköz vásárlását és eladását foglalják magukban az ügyfél előleg fizetése nélkül, valamint az ügyfél által nyújtott garancia nélkül. harmadik felek – ezt nevezik elszámolási kockázatnak.
Banki "elővigyázatossági" intézkedések
A tranzakciók során felmerülő kockázatok minimálisra csökkentése érdekében a bank speciális eljárásokat és szabályzatokat dolgozott ki, amelyek fő célja a hitelkeretek vissza nem fizetéséből adódó esetleges károk megelőzése és minimalizálása. Ezek olyan intézkedések, mint például:
a hitelfelvevő pénzügyi helyzetének és a kölcsönt kibocsátott projektek és tevékenységek maximális hatékonyságának rendszeres ellenőrzése a gazdasági előnyök szempontjából;
a likviditás szintjének és a felajánlott biztosíték megfelelőségének kötelező értékelése (ehhez független objektív értékelést és biztosítást kötnek);
a hitelfelvevők hitelkötelezettségeik teljesítésének és a megfelelő szintű biztosíték rendelkezésre állásának rendszeres ellenőrzése;
tartalékalap képzése hitelveszteségek vagy egyéb ügyletek veszteségei esetére;
a „szándékosan” nem teljesítők átadása az illetékes felsőbb hatóságoknak;
garanciák kibocsátása „A banknak nyújtott bankgarancia nyújtásának eljárásáról” szóló külön rendelet és néhány egyéb rendelet alapján.
Hogyan történik a hitelkockázat felmérése?
A hitelkockázat értékelése történhet egyedi ügylet értékelése és ügyleti portfólió értékelése formájában.
Egyetlen tranzakció esetében a hitelmigrációkat nem vevő alapértékelése eltérő részletességű lehet. Így lehet értékelni:
A veszélyeztetett összeg.
Nemteljesítés valószínűsége.
A kár mértéke nemteljesítés esetén.
Várható és váratlan veszteségek.
Az utolsóként értékelendő a várható és előre nem látható károk. A várható kockázatokat általában speciálisan előre kialakított tartalékok fedezik. A váratlan veszteségeket azonban teljes egészében a hitelező társaság költségvetési forrásaiból kompenzálják.
Hogyan kezeljük a hitelkockázatokat?
Vegyük például a halasztott fizetési feltételekkel végzett kereskedési műveleteket, és nézzük meg, hogyan lehet a hitelkockázatot minimálisra csökkenteni, vagy akár teljesen kiküszöbölni. Ezt kétféleképpen lehet megtenni:
1. Faktoring cég. Az ilyen társaságok garanciát vállalnak egy adott adósra - a teljes szállítási összeg 90%-át a halasztott fizetés végéig, valamint a korábban kiadott garancia összegével megegyező összeget fizetnek, ha a hitelfelvevő nem tudja fizetni a fizetést időt bármilyen körülmény miatt.
2. Biztosítás. A hitelkockázatot a sok biztosító egyikénél is lehet biztosítani. Ebben az esetben a tárgy egy vagyoni érdekeltség, amely a hitelfelvevő nem teljesítésének vagy helytelen teljesítésének lehetőségével és az azt követő veszteségekkel jár. Biztosítási kifizetésre akkor kerül sor, ha: a szerződő partnere csődbe ment; a szerződő fél vis maior helyzetek következtében nem teljesítette kötelezettségeit; az ügyfél hosszú ideig késlelteti a kölcsön visszafizetését.
A hitelezési kockázat tehát folyamatosan fennáll, mértéke a hitel összegétől függ. A bankok és hitelintézetek minden intézkedése elsősorban a veszteségek kockázatának minimalizálására vagy teljes kiküszöbölésére irányul. Ez magában foglalja az ügyfél megfelelő fizetőképességi szintjének ellenőrzését, a projektje fejlesztésének és „pénzértékének” további kilátásainak azonosítását, valamint a hitelkockázat biztosítását stb. A veszteségek kockázatának elkerülése érdekében a bankok és a hitelek kibocsátásával kapcsolatos egyéb szervezetek nagyon jól választják ki az ügyfeleket. gondosan, ellenőrizve Ez nem csak a jelenlegi fizetőképességét, hanem a hiteltörténetét is tartalmazza. Ha nem túl jó, akkor valószínűleg megtagadják a kölcsönt. Ezért ha hitelt vesz fel, biztosnak kell lennie abban, hogy vissza tudja fizetni.
Egyéni és portfólió hitelkockázatok a banki hitelkockázat-kezelési rendszerben
A kockázatkezelés a hitelintézet céltudatos, szisztematikus tevékenysége annak előfordulásának lehetőségéhez képest. A kockázatkezelés mindig jellemzi a menedzsment minőségét, megértését és a bank azon képességét, hogy ellenálljon a hitel nem hatékony működésének.
A hitelkockázat-kezelés nem az egyes tevékenységek különálló összessége, hanem egy meghatározott rendszer. A hitelkockázatok kezelésére irányuló tevékenységeket meg kell különböztetni. Ebben a vonatkozásban egyrészt az okához kapcsolódó kockázatkezelési politika, másrészt a hatásához kapcsolódó kockázatkezelési politika. Az intézkedések első csoportja, amely a kockázati okok jelenlétéhez kapcsolódik, a kockázat valószínűségének csökkentésére, a bizonytalanság mértékének csökkentésére, a károk előzetes csökkentésére irányul. A kockázattal kapcsolatos intézkedések éppen ellenkezőleg, az esetleges veszteségek csökkentését és az ebből eredő károk bank működésére gyakorolt negatív hatásainak mérséklését célozzák. Ezt a kárt a lehető legkisebbre kell csökkenteni annak érdekében, hogy a hitelintézet fennakadásmentesen fennmaradjon.
A kereskedelmi bank hitelkockázat-kezelési rendszere két alrendszerből áll: egy menedzselt, vagyis a menedzsment tárgyából és egy menedzserből, vagyis a vezetés alanyából. A kockázati hitelkezelésben a kezelés fő tárgya a kereskedelmi bank üzleti körforgásában lévő pénzeszközök és az azokhoz kapcsolódó hitelkockázat. A gazdálkodás alanya a bank strukturális részlegei vagy szervezeti egységei, amelyek meghatározott munkaerő-, információ-, anyagi és pénzügyi erőforrások felhasználása alapján végzik a hitelkockázat-kezelési folyamatot. A menedzsment tárgya a felső vezetés, a vezetői apparátus és a banki személyzet, amelyet a Banktanács, a hitelbizottság elnöksége, a hitelügyi osztályok és szolgáltatások, valamint a hitelmenedzserek képviselnek.
A banki hitelkockázat-kezelési rendszer a következő alrendszereket foglalja magában: információkezelés; hitelezési tevékenységek szervezése; hitelezési limitek meghatározása; hitelek árának meghatározása; egyedi hitelkockázatok elemzése és értékelése; a teljes hitelkockázat elemzése és értékelése; hitel szankcionálása és menedzsment ellenőrzése; problémás hitelek kezelése. (rizs?)
Az egyes hitelkockázatok elemzése és értékelése S. N. Kabushkin szerint. , a vezérlőrendszer egyik fő eleme. Az adott hitelfelvevőhöz kapcsolódó kockázat meghatározása során a bank kiválasztja a hitelkérelmeket, adatokat gyűjt a kockázatelemzéshez, elemzi az ügyfél hitelképességét, és dokumentumcsomagot készít a hitelszerződés megkötéséhez.
Az egyéni hitelkockázat elemzésének a következő szempontokra kell összpontosítania: üzleti hírnév; pozíció az iparban; a vállalatirányítás minősége; a hitelfedezet minősége; a hitelfelvevő pénzügyi helyzete.
A felsorolt szempontokra vonatkozó megállapítások alapján a hitelfelvevőt egy bizonyos kategóriába sorolják. Összehasonlító mutatóként funkcionál, amely alapul szolgál a kockázat mértékének meghatározásához.
Minden egyes hitel egyetlen egész része - a bank hitelportfóliójának, amelynek kezelésének minősége határozza meg a teljes hitelkockázat mértékét.
A teljes hitelkockázat elemzése és értékelése a hitelportfólióra vonatkozó adatok alapján történik, amelyek mutatói a diverzifikáció, a minőség és a jövedelmezőség. A hitelportfólió diverzifikációját általában az iparági és földrajzi jellemzők, valamint a hitelek nagysága határozzák meg. A hitelportfólió diverzifikálása a kockázatok minimalizálásának egyik módja, javítja annak minőségét, de professzionális irányítást igényel.
Az ügyfélhitelezés minőségének fő jellemzője a lejárt hitelek összege. Ennek a mutatónak a meghatározásához a lejárt tartozás teljes összegét a mérleg devizanemével vagy a kihelyezett hitelek összegével korrelálják.
A hitelportfólió jövedelmezősége, amelyet a kapott kamat és a kihelyezett hitelek aránya határoz meg, attól függ, hogy a bank mennyire hatékonyan birkózik meg a felmerülő kockázatokkal.
A hitelkockázat-kezelés egy bizonyos módon szervezett akciósorozat, amely a következő szakaszokra oszlik:
hitelkockázati tényezők azonosítása;
a hitelkockázat mértékének felmérése;
stratégia megválasztása (kockázatvállalási döntés, hitelkibocsátás megtagadása vagy kockázatcsökkentési módszerek alkalmazása);
a kockázatcsökkentési módszerek kiválasztása;
a hitelkockázat mértékének változásai feletti ellenőrzés.
A hitelkockázat-kezelési folyamat szakaszainak sorrendjét a 4. ábra mutatja be
A kereskedelmi bank hitelkockázatának minimalizálásának optimális módja a hitelkibocsátással kapcsolatos döntés meghozatalának szakaszában az, ha átfogó elemzést készít a potenciális hitelfelvevő pénzügyi helyzetéről, valamint részletesen megvizsgálja azokat a tényezőket, amelyek a hitelnyújtáshoz vezethetnek. kölcsönkötelezettségének elmulasztása. A kölcsönt felvevő vállalkozás hitelképességének elemzésének fő célja annak megállapítása, hogy a hitelszerződés hatályos feltételei szerint milyen jelenlegi és potenciális képessége és hajlandósága van az igényelt kölcsön visszafizetésére. A banknak annak eldöntésekor, hogy egy adott hitelfelvevőnek nyújt-e kölcsönt, minden esetben meg kell határoznia a kockázat mértékét és az adott körülmények között nyújtható hitel összegét. Az ilyen elemzés leghatékonyabb módja a hitelképesség átfogó felmérése.
Így ma a hitelpolitika eredményességének elengedhetetlen feltétele a meglévő és potenciális hitelfelvevők hitelképességének kereskedelmi bankok általi részletes elemzése.
A modern üzleti világ szerves része az adománygyűjtés egyfajta hitelezés. A hitelezés az egyik fő hitelfelvételi forma, amelyet a vállalkozások aktívan használnak. Kisebb mértékben a cégek egymástól való hitelfelvételt gyakorolnak, bár az ilyen tevékenységet törvény nem tiltja. Az üzleti gyakorlatban is léteznek kereskedelmi hitelezésnek nevezett műveletek. Ezekben a termékeket vagy árukat megállapodás szerinti halasztott fizetéssel szállítják ki a vevőnek. Ezek mind hitelek, és speciális hitelkockázattal rendelkeznek, amelyről ebben a cikkben lesz szó.
A „hitel” szó latin eredetű, és a hitel (bizalom, hit) szóból származik. A Római Birodalom idején kölcsönadónak nevezték azt a személyt, aki pénzt ad, és a címzettekre bízza a pénzkölcsönök visszafizetését. Az idő múlásával a pénzkölcsönzők széles körben elterjedtek és elterjedtek. Vállalkozásuk virágzásához az egyszerű hitnél lényegesebb és megbízhatóbb dologra volt szükség. Így eleinte az egyszerű elemzés született, amelyet fokozatosan kezdtek kiegészülni fejlettebb értékelési és irányítási módszerekkel.
A modern világ tele van az uzsorás mesterség történelmi utódaival - a kereskedelmi bankokkal. Ezek a struktúrák erőteljes irányítási rendszerrel, magas szintű automatizálási eszközökkel, szigorú külső ellenőrzési rendszerrel (Orosz Föderáció Központi Bankja) és természetesen fejlett kockázatkezeléssel rendelkeznek. A hitelkockázat-kezelés az elmúlt évtizedben az alábbi események felerősödése miatt különös módszertani érdeklődésre számot tartott.
Hitelkockázaton azt a valószínűséget értjük, hogy az adós megszegi a kölcsönszerződés (szállítási szerződés) feltételeit, amely a hitelező pénzeszközeinek részleges vagy teljes elvesztésével és a pénzeszközök felhasználásának várható díjazásával fenyeget. A kockázat akkor merül fel, ha a hitelező úgy dönt, hogy kölcsönt bocsát ki vagy termékeket hitelre szállít. A hitelezési kockázat azokon a tevékenységi területeken jelentkezik, ahol a hitelezés sikere a szerződő felek, a kibocsátók és a hitelfelvevők szándékaitól és teljesítményétől függ.
A hitelkockázat-kezelés abból áll, hogy feltárják az okokat, amelyek miatt a hitelfelvevők vonakodnak vagy nem képesek teljesíteni kötelezettségeiket, kiválasztják és végrehajtják a csökkentése érdekében hozott döntéseket. A hitelezési kockázat a fentiek figyelembevételével a hitelintézeti, a vállalkozás hitelfelvevői, valamint a vevőnek hitelezőként eljáró vállalkozás, illetve szállítói pozícióból is értelmezhető.
Ebben a cikkben a hangsúly az első helyen van. Ezt az indokolja, hogy a banki környezet ma a legfejlettebb kockázatkezelési kultúrával rendelkezik. Emellett a hitelkockázatok és azok csökkentésének módszerei mindhárom megnevezett pozíció esetében azonosak. A bankok tapasztalataira pedig mint módszertani ugródeszkára hagyatkozunk, amely – némi leegyszerűsítéssel – mindenhol alkalmazható, így a kereskedelmi szférában is.
A hitelkockázatok és azok csökkentésének módszerei lényegükben és kezelési sorrendjükben nem különböznek lényegesen a többi kockázattípustól és a velük való munkavégzés módszereitől. Az ilyen munka a következő szakaszokat tartalmazza:
Nagyon sok megközelítés létezik a hitelkockázatok típusokra bontására. Ezek között van a hitelkockázatok általános besorolása a képződés forrása alapján. E tekintetben két fő kockázati csoport különböztethető meg.
A hitelkockázatok felosztása a főbb besorolási szempontok szerint
Fent egy osztályozási sémát mutatunk be a hitelkockázatok típusokra bontására. A hitelintézet kockázati szerkezete aligha nevezhető homogénnek. Maga a hitelkockázat fogalma a bank pozíciójából a banki szolgáltatások típusai és formái alapján alternatív kockázati lehetőségekből áll. E tekintetben célszerű a hitelkockázat főbb típusait figyelembe venni, amelyek jellemzőit az alábbiakban táblázatos formában mutatjuk be.
A banki hitelkockázat főbb típusainak jellemzői
Az első típus esetében a kockázat a teljes hitelösszeg elvesztésének valószínűségében rejlik, a kockázat pedig a hitelezési eljárás időtartama miatt nő. A lehetséges károk azonos sorrendjét a számított kockázatra értékeljük. A meghiúsult ügylet pótlása és a szerződő fél cseréje miatt a kiegyenlítés előtti kockázat vesztesége keletkezhet a partnerkeresés és az új szerződés megkötésének költségeinek mértékében. Elvileg meg kell jegyezni, hogy a hitelintézet által végrehajtott szinte minden ügylet figyelembe vehető a hitelkockázattal összefüggésben. És minden típusa ilyen vagy olyan módon érintett.
A valószínű hitelkockázatok megoszlása a banki műveletek között
A hitelfelvevő a hitelezési kockázat problémás alanya, ezért a legnagyobb figyelmet a hitelek kibocsátásával és visszafizetésével kapcsolatos veszélyek minimalizálására fordítják. A hitelkezelő feladata, hogy azonosítsa azokat a tényezőket, amelyek a hitelfelvevőt a hiteltartozások visszafizetésére képtelen vagy nem hajlandó helyzethez vezetik. Ez a helyzet általában a kölcsönt felvevő társaság jelentős veszteségei kapcsán merül fel.
Az ügyfeleknek nyújtott hitelezési banki szolgáltatások sajátossága a hitelfelvevő tevékenységének belső feltételeinek mélyreható diagnosztikájának szükségességében rejlik. Tartalmazzák a hitel visszafizetésének kockázatát. Ezzel kapcsolatban a szakértők a következő típusú vállalati kockázatokat diagnosztizálják.
A nemkívánatos események megvalósulását befolyásoló főbb tényezők azonosításának időszakában a hitelkockázat alapos elemzést igényel. Ez az elemzés meglehetősen összetett támogató folyamat a hitelintézeti tevékenységben. A fő hangsúly a kérelmező képességén és szándékán van a kölcsön visszafizetésére. Tanulmányozzák a hitelfelvevő hiteltörténetét, pénzügyi helyzetét, üzleti és környezeti kilátásait. Az elemzés nyolc alapvető lépésben történik.
A vállalkozás pénzügyi-gazdasági helyzetére vonatkozó mutatók összeállítása
A hitelkockázat-kezelés következő szakasza annak kétféle értékelését foglalja magában: kvalitatív és kvantitatív. A szakértői pozícióból származó fenyegetések valószínűségi szintjének leírása és egy bizonyos hitelminősítés hozzárendelése a valószínű hitelezési veszélyek minőségi értékelését jelenti. Az értékelési tevékenységek ezen szakaszában a következő feladatokat kell megoldani:
A minőségi szintű hitelkockázat értékelésének módszerei számos olyan előfeltételen alapulnak, amelyeket minden esetben figyelembe kell venni.
A hitelkockázat minőségi értékelése egy négy mutatót értékelő skálarendszer alapján végezhető el, amelyre vonatkozóan a kockázati szint utólagos meghatározásához egy hozzávetőleges feltételsort mutatunk be.
Kockázati szintek skálája a minőségi értékelés főbb mutatóihoz
A hitelkockázatot a táblázatban feltüntetett négy mutató mindegyikére egyformán értékelik. A kockázati fokozatok azonosított értékei alapján számtani átlagot számítanak ki, amely kvalitatív kockázatértékelés alapjául szolgálhat.
A kvantitatív értékelés alatt azt az eljárást kell érteni, amely során a megfelelő kritérium értékét a kvalitatív értékelés eredményéhez rendelik. Ezt a műveletet azért hajtják végre, hogy megtudják a kérdéses kölcsön veszteséghatárát, és lehetővé tegyék a fenyegetéskezelési eljárásokat. A kvantitatív értékelés lehetővé teszi, hogy a mutató határait rendkívül specifikussá tegyük. A mennyiségi mutatót a kockázati szint hitelmérettel történő emelése során alakítják ki. Az eredményt a kockázati politika által meghatározott összegeken belül a várható veszteségek fedezésére történő tartalékoláskor veszik figyelembe. Az alábbiakban az irányítási módszerek összefoglaló diagramja látható, amelyben a kvantitatív módszerek külön csoportba kerülnek.
Hitelkockázat-kezelési módszerek vázlata
A kockázat azonosítása és azonosítása után, valamint a minőségi és mennyiségi értékelés szakaszán a bank megkezdi a hitelkockázatok minimalizálására irányuló intézkedések tervezését. Tekintsük a fő tervezési módszereket tipikus hitelezési fenyegetések szerint csoportosítva. A módszerek első csoportja magának a hitelkockázatnak a minimalizálása. A hitelintézet megfelelő mennyiségű saját tőkét képez, hogy elegendő tartalékot képezzen a hitelfelvevő kötelezettségszegésével kapcsolatos költségekre. Ezt a kérdést az Orosz Föderáció Központi Bankja szabályozza és ellenőrzi. Emellett a bank speciális kockázatvédelmi intézkedéseket alkalmaz. Ezek tartalmazzák:
A következő módszercsoportba tartozik az ún. „működési kockázat” minimalizálása a felek hitelviszonyain belül. Itt nem a kereskedelmi cégeknél a működési és termelési folyamatot kell érteni, hanem a hitelintézet által a bankhitel kibocsátásával és törlesztésének biztosításával kapcsolatos műveleteket. A működési kockázatra példa az ügylet jogi támogatásával kapcsolatos jogi kockázat. Ehhez a munkához speciális módszerek társulnak az emberi hibák hatékony kiküszöbölésére, a kölcsönügyletek tisztaságának és jogi védelmének, valamint a fedezeti kötelezettségek teljesítésének biztosítására.
A következő dolog a likviditási kockázat minimalizálása. Ez rendkívül fontos kérdés a bankszektor számára. Az azonnali likviditás jelenlegi kockázatai miatt alaptartalékra van szükség. Tartalékokat képeznek a számlákon nem csökkenthető egyenlegek formájában, hogy a számított hitelkockázat mellett sürgősségi kötelezettségekre reagálni tudjanak.
A hitelkockázat minimalizálásának egyik fontos módja a hitelintézet működésének korlátozása. Ez a módszer a banki műveletek egyes csoportjainak mennyiségi paramétereinek korlátozását jelenti. A korlátozás több lehetőséget is magában foglal a homogén korlátozó intézkedésekre.
A hitel jellegű kockázatnak kivételes tulajdonsága van. A második fél kötelezettségeinek kölcsönös teljesítésével járó üzleti kockázatok rendszerszintű lényegét koncentrálja. A hitelintézet korszerű kockázatkezelési módszertana szinte minden kérdés megoldását teszi lehetővé, a kockázati szintet elfogadható értékekre hozva. Ez a cikk a projektjeik hosszú távú hitelezése iránt érdeklődő befektetési menedzsereket érdekli. Hasznos azoknak a cégvezetőknek is, akiknek bankhitelre van szükségük a saját forgótőke hiányának pótlására.
