A mai napig a pénzkínálat legismertebb összetevője a készpénz. Ez a koncepció ötvözi az érméket és a bankjegyeket, amelyek együtt csak egy kis részét képezik a forgalom eszközeinek. Jelenleg modern kifejezésüket a csekkszámlák (látra szóló betétek) jelentik. Anyagilag megfoghatatlanok.
Köztudott, hogy négy van belőlük, különösen:
Modern szempontból a likvid eszközök két domináns csoportjából állnak, amelyek a teljes pénzkínálat alternatív mérőszámaiként működnek.
Az M1 monetáris aggregátumot készpénz- és tranzakciós betétek, pontosabban speciális betétek jelentik, amelyeken a pénzeszközök elektronikus átutalással vagy csekken történő fizetéssel harmadik félnek átutalhatók. A fejlett piacgazdaságú országokban a csereügyletek jelentős része főként a fenti aggregátumon keresztül történik, ahol a pénz a forgalom közvetlen eszköze.
Az M2 pénzkínálata szélesebb spektrumot ölel fel. A pénz ebben az esetben a fő funkciója mellett felhalmozási eszközként is működik. A vizsgált monetáris aggregátum a következőket tartalmazza:
Vagyis olyan eszközökről van szó, amelyek fix névértékűek és fizetőeszközzé alakíthatók. Ugyanakkor megfosztják őket attól, hogy más személyek átruházzák őket, és nem adják meg tulajdonosuknak a csekken történő fizetés jogát. A látra szóló betétek tekintetében elenyésző a kamatbevétel. Az M1 szolgál bizonyos műveleteket egy ilyen mutató, mint a bruttó hazai termék, végrehajtásával kapcsolatban, valamint elosztja és újraelosztja a nemzeti jövedelmet és még sok mást.
Az M2 pénzkínálat a fejlett országok pénzügyi piacain belül a pénzpiaci befektetési alapokat, pontosabban a saját részvényeket kibocsátó befektetési társaságokat jelenti, amelyek pénzt vonzanak magukhoz, amelyeket ezt követően ipari vagy egyéb vállalatok különböző értékpapírjaiba fektetnek be. Általában ez az aggregátum folyékony értéktárolóként működik.
A kereskedelmi bankokban lévő takarékbetétek bármikor felvehetők és készpénzre válthatók. A lekötött betétek esetében csak bizonyos idő elteltével válnak a betétes rendelkezésére. Így kevésbé likvidek (ellentétben a takarékbetétekkel).
Ezt a kevésbé likvid eszközök képviselik, különösen a lekötött újrakibocsátási megállapodások, a pénzpiaci befektetési alapok és eurodollárok jogcímén felvett lejáratú kölcsönök, valamint a letéti jegyek. Elmondható, hogy az M3 monetáris aggregátum jelentős lekötött betétekkel (értékpapírokkal, igazolásokkal) egészíti ki az M2-t, amelyek könnyen utalványokká alakíthatók.
Az M0 monetáris aggregátumot a forgalmi folyamatban részt vevő készpénz képviseli, nevezetesen:
A fémérmék kisebb tranzakciók lebonyolítását teszik lehetővé. Általában olcsó fémből verték őket. A valós értékelés jelentősen eltér a nominálistól az utóbbi javára. Ezt azért teszik, hogy megakadályozzák annak lehetőségét, hogy spekulációs célból rúdba olvadjanak.
A kincstárjegy a Kincstár által kibocsátott papírpénz. Főleg fejletlen országokban használják őket, például a Dzsibuti Köztársaságban vagy a Tongai Királyságban.
A bankjegyek vezető helyet foglalnak el a forgalomban.
Mint tudják, a pénz a modern gazdaság keretein belül nem csak érmék és bankjegyek, amelyek készpénzt képviselnek, hanem csekkeket, bankbetéteket és más, nem készpénzes formák képviselőit is.
A pénzkínálat és a monetáris aggregátumok egymással összefüggő fogalmak. Ez utóbbi következik az előbbiből. Ez a lánc annak köszönhető, hogy a pénzkínálat az aktív és passzív részek kombinációjaként ábrázolható. Az első a készpénzes és nem készpénzes alapok, amelyek az ország gazdasági forgalmát szolgálják. A passzív rész a településeken átmenetileg fel nem használt pénzeszközként működik.
A pénzkínálat összetevőinek sajátos jellemzői vannak a készpénzzé való átalakulás gyorsaságában és egyszerűségében. Ennek a megkülönböztetésnek az eredményeként jönnek létre a megfelelő monetáris csoportok (monetáris aggregátumok). Ezenkívül minden további egység kiegészíti az előzőt, több módosításra is figyelemmel. Oroszországban ezt az elosztást a Központi Bank végzi.
A monetáris aggregátumok szerkezete hazánkban a következő:
Általánosságban elmondható, hogy az oroszországi monetáris aggregátumok nem különböznek jelentős mértékben e fogalmak amerikai besorolásától. Az USA-ban azonban az M0 aggregátumot általában nem különböztetik meg, és az M3-nak van egy részletesebb megkülönböztetése.
Így az Egyesült Államokban az első csoportosítást a készpénz képviseli. Az M1 monetáris aggregátum kiegészíti az M0 csoportosítást látra szóló betétekkel, csekkbetétekkel és utazási csekkel. Az M2 csoport a fenti komponenseken kívül a VFDR részvényeit és a 100 ezer dolláros lekötött betéteket tartalmazza, az M3 egységet (kivéve az előző monetáris csoportba tartozókat) a lekötött betétek, amelyek névértéke több mint 100 ezer dollár, kereskedelmi értékpapírok. Az amerikai szerkezetben van egy ötödik aggregátum (L), amely többek között állampapírokat is tartalmaz.
Összefoglalva tehát a fentieket, és arra a következtetésre juthatunk, hogy a pénzkínálat és a monetáris aggregátumok szorosan összefonódnak, pontosabban a második fogalom együtt alkotja az elsőt.
A monetáris aggregátumok értékét az I. Fisher és A. Marshall által megfogalmazott klasszikus kvantitatív közgazdasági elmélet keretein belül számítják ki. Szerinte a pénz értéke bizonyos mértékben függ a mennyiségi összetevőjüktől.
I. Fisher egy egyenletet alkotott, amely tükrözi a jelzett függőséget:
M x V = P x Q, ahol
V a pénz feltételezett keringésének sebessége;
Q - az eladott áruk mennyisége;
M - a pénzkínálat értéke;
P a nyersanyagárak teljes mutatója.
A fenti képlet alapján meghatározhatja a szükséges pénzmennyiség kívánt értékét. Ez egyenlő: M = P x Q: V.
Három mutatóhoz kapcsolódik, különösen:
Ha például a pénzkínálat egy forgalmat bonyolít le, azaz a megfelelő gazdálkodó egységek bevételei áruvásárlásra mennek, majd ugyanazon bevételek formájában térnek vissza, akkor a pénzkínálat egy feltételes értékére lesz szükség. És akkor, ha nem egy, hanem három fordulatot csinál, akkor háromszor kevesebb pénzbe kerül. Abban az esetben, ha a pénzmennyiség a megengedett mértéket meghaladó mértékben emelkedik, infláció lép fel.
A pénz elsősorban a megfelelő piaci javak gazdasági értékének univerzális mérőeszközeként működik. Bármely eladott áru fizetőeszközeként szolgálnak.
A pénzhez olyan fogalom társul, mint a likviditás – a piacgazdaságban az eszközök tulajdona. Tehát bármilyen eszköz lehet fizetőeszköz. A különbség csak a megvásárolt árura való cseréjéhez kapcsolódó költségekben van.
Az átváltási költségeket általában tranzakciós költségeknek nevezik.
Így az eszközök a likviditás foka szerint osztályozhatók. A vezető ebben a tekintetben természetesen a készpénz, amely a közvetlen csere tulajdonságával rendelkezik, nulla költséggel. A likvid megközelítés az alapja egy ilyen, korábban már tárgyalt koncepciónak, mint a monetáris aggregátumoknak – a likvid eszközöknek azok összértékének kiszámítására szolgáló csoportosításának.
Az Orosz Központi Bank szemszögéből a leglikvidebb eszközök a következők:
Csak három van belőlük, nevezetesen:
A pénz és a monetáris aggregátumok két olyan alapfogalom, amelyek egy szélesebb kategória, például a pénzkínálat központi elemei.
Mennyiségük feletti ellenőrzést az állam monetáris vagy monetáris politika keretében végzi. Amint azt korábban említettük, ez a funkció Oroszországban a Központi Bankhoz van rendelve, és a monetáris aggregátumok (M0, M1, M2, M3) mérőeszközként működnek.
A makrogazdasági elemzés szempontjából leggyakrabban az M1, M2 csoportosítást alkalmazzák. Ezenkívül néha megkülönböztetik a készpénz olyan mutatóját, mint a „kvázi pénz”, amely QM jelöléssel rendelkezik, és az M2, M1 aggregátumok közötti különbség. Ezt a megtakarítások és a lekötött betétek jelentik, így az M2 az M1 és a QM összegeként fejezhető ki.
A monetáris csoportosítások dinamikája számos tényezőtől függ, köztük a kamatláb mozgásától. Így a kamatláb emelkedése esetén az M2, M3 aggregátumok jelentősen felülmúlhatják az M1-et, mivel az őket alkotó összetevők kamatként bevételt termelnek. A közelmúltban az M1 csoportba új típusú, kamatként bevételt hozó betéteket kezdenek bevonni, ez pedig kisimítja a monetáris aggregátumok dinamikájában a kamatláb mozgásából adódó különbséget.
Az orosz statisztika keretein belül a fő monetáris aggregátumok következő szűk értelmezéseit használják, nevezetesen:
pénzbeli támogatás az állam pénzállománya.
A pénzkínálat az úgynevezett mozgalmat szolgálja pénzforgalom.
Az összes pénz összessége egy adott országban a kormánynál, cégeknél, bankoknál, állampolgároknál, számlákon, úton, pénztárcában, "harisnyában" stb. formák nemzeti pénzkínálat. A pénzforgalom mint készlet készpénzre és nem készpénzre oszlik. A nem készpénzes forgalom sokkal magasabb, mint a készpénz (1. ábra):
Rizs. 1. A készpénzes és nem készpénzes pénzkínálat aránya benA megbízhatatlan bankrendszerrel rendelkező országokban a készpénzes és a nem készpénzes pénzkínálat aránya eltérően néz ki (2. ábra):
A likviditás fogalmát nem csak a nemzetközi monetáris rendszerre, hanem a nemzetközi pénzrendszerre stb. is használják. A pénzhez viszonyított likviditás az a tulajdonuk, amelyet tulajdonosa a szükséges juttatások azonnali megszerzésére használ. Attól függően, hogy a pénz milyen formában létezik (készpénz és nem készpénz), a pénz likviditása nő, vagy éppen ellenkezőleg, csökken. Tehát a készpénz sokkal likvidebb, mint a nem készpénz, és a nem készpénzes pénzkínálatban a folyószámlákon lévő, csekkel, átutalással, hitelkártyával használható pénz sokkal likvidebb, mint a lekötött betéten lévő pénz, mivel ez utóbbira olyan határidő, amely alatt a számlatulajdonos nem használhatja fel a betét teljes összegét, csak annak kamatait.
Különféle pénzformák likviditása a likviditás növelésének sorrendjében:1992 óta az Orosz Föderáció áttért a monetáris aggregátumok kiszámítására.
A pénzkínálat el van osztva monetáris aggregátumok(tól-ig), amelyek különféle pénzfajtákat tartalmaznak.
Monetáris aggregátumok - a bankszámlák csoportosítása az ezeken a számlákon lévő pénzeszközök készpénzre való átalakulásának sebessége szerint. Minél gyorsabban lehet a számlákon lévő pénzeszközöket készpénzre váltani, annál likvidebbnek tekintjük az aggregátumot.
A pénzkínálati aggregátumok rendszere az "matrjoska", amelyben minden korábbi aggregátum „bekerül” minden következőbe.
Az egységhez M 0 magában foglalja az összes pénztípust, amelyek likviditása magas.
A különböző pénztípusok és különböző típusok lehetővé teszik a pénz bizonyos osztályozásának bevezetését, likviditásuk és hatókörük mértékétől függően. Ez a pénzkínálati aggregátumok rendszerének létrehozásában nyert kifejezést, amelyet a különböző országok nemzeti pénzforgalmi rendszereinek elemzéséhez használtak. Az eredeti egység tartalmazza készpénz és csekk:
M 0 = C + ellenőrzések,
ahol VAL VEL— kezdeti pénzkínálat (gyorsítótár).
A készpénz pedig papírpénzből, bankjegyekből és zsetonokból áll.
1. jel. A készpénzt az Orosz Föderáció bocsátja forgalomba, majd az Orosz Föderáció Központi Bankja intézkedéseket tesz vásárlóerejének megőrzésére. Így a készpénz az Orosz Föderáció Központi Bankjának adósságkötelezettsége, vagyis az Orosz Föderáció Központi Bankja garantálja vásárlóerejüket.
2. jel. Nem készpénz folyó elszámolásokon és egyéb keresleti és lejáratú számlákon. Ezek adósságkötelezettségek ügyfeleik felé. Ugyanakkor az Orosz Föderáció Központi Bankja ellenőrzi és szabályozza a kereskedelmi bankok tevékenységét, biztosítva a kereskedelmi bankok likviditását, vagyis adósságaik fizetési képességét.
3. jel. A bankjegyek, érmék, a forgalomban lévő számlákra vonatkozó bejegyzés formájában megjelenő nem készpénzes pénz törvényes fizetőeszköz. Ezért ezeket funkciójuknak megfelelően szerződések ellenértékeként fogadják el.
4. jel. A modern pénz (a szó szűk értelmében) kényelmes és elfogadható az emberek számára.
5. jel. M 1 abszolút likviditással rendelkezik, tehát M 1 a pénz funkcióit ellátó bankjegyek.
A pénzkínálat összetétele a pénzen, azaz az aggregátumon kívül olyan vásárlási és fizetési eszközöket is tartalmaz, amelyek nem rendelkeznek abszolút likviditással. Ide tartoznak a váltók, kötvények, letéti jegyek. Nem készpénzes formában: lekötött betétek bankszámlán.
Mértékegység M 2 kiegészíti M 1 lekötött betétek:
M 2 \u003d M 1 + lekötött betétek.
Lekötött betét esetén a számlatulajdonos egy ideig átutalja pénzeszközeit a banknak. Lekötött betétből szükség esetén a lejárat előtt is felvehető pénz, de az ügyfél veszteséget szenvedhet (a betét kamata nem került kifizetésre). Ez azt mutatja, hogy a lekötött betét szinte pénz. Az Orosz Föderáció körülményei között az aggregátum likviditási szintje közel van az abszolúthoz, ezért általában lekötött betétet bocsátanak ki az ügyfélnek igény szerint.
A lekötött betéteken lévő pénzeszközök tovább csökkentik az aggregátum likviditását M 2összehasonlítva M 1és M 0és magában foglalja a megtakarítások, megtakarítások, befektetések fenntartását.
Mértékegység M 3 az aggregátum növekedésével jár M 2 rovására:
M 3 \u003d M 2 + állampapírok.
Ezek a papírok (főleg államkötvények) már nem teljesen értékes pénzek, de ennek ellenére más típusú pénzekké alakíthatók (nyílt piacon értékesíthetők), és ennek alapján bekerülnek a pénzkínálatba (3. ábra). .
A pénzkínálat szerkezete folyamatosan változik.
A modern monetáris rendszerben a pénzkínálat növekedési üteme érezhetően csökkent, és a pénz jobban működni kezdett. Az Orosz Föderációban a monetáris rendszer hiányosságai között a készpénz nagy aránya (42-65%) figyelhető meg, míg a fejlett országokban ez az arány alig éri el a 7-10%-ot.
Rizs. 3 Az aggregátumrendszer által reprezentált pénzkínálat szerkezete (-től ig)
Az aggregátumok közötti arány a gazdasági növekedés függvényében változik.
A pénzkínálat változása két tényező hatásának eredménye:
A pénzforgalom sebességét közvetett módszerekkel határozzuk meg:
A pénzforgalom sebessége a jövedelemforgalomban= GDP / Pénzkínálat (M1 és M2). Ez a mutató megmutatja a gazdasági növekedés és a pénzforgalom közötti kapcsolatot.
Készpénzforgalmi ráta= Érkezés a készpénzforgalom egyenlegének előrejelzése szerint / a forgalomban lévő pénzmennyiség éves átlagos értéke.
Pénzforgalom a fizetési forgalomban(a készpénz nélküli fizetések sebességét mutatja) = Az elszámolási, folyó- és előrejelzési számlákon (bankszámlákon) lévő pénzeszközök összege / a forgalomban lévő pénzkészlet éves átlagos értéke.
A pénz forgási ütemének változása a következőktől függ:Az inflációnak a pénzforgalom növekedésére gyakorolt hatását az magyarázza, hogy a vásárlók növelik vásárlásaikat, hogy megvédjék magukat a pénz vásárlóerejének csökkenése miatti gazdasági veszteségektől.
A pénzkínálatot el kell osztani , , -vel, ha szükséges a pénzkínálat állami szabályozása és a váratlan (áremelkedés) megelőzése.
A pénzforgalom során nem csak az abszolút likvid pénz mennyisége fontos M1, hanem a pénz mennyiségét is M2, ami gyorsan átalakulhat M1. Is M3 bizonyos feltételek mellett fizetőeszközzé válhat M1.
Az Orosz Föderáció Központi Bankja a pénzmennyiség aggregátumok közötti felosztásával befolyásolja a pénzkínálatot M1, növelve vagy csökkentve (vagy visszafogva a növekedését).
Példa. Magas infláció esetén a jegybank az M1 pénzkínálat csökkentésének politikáját folytatja. Ennek érdekében a jegybank a kormány nevében eladja más cégek, bankok nagy címletű állampapírjait, azaz M1 - M3 (az M1 pénzkínálat csökken).
A lakosság számára az Orosz Föderáció Központi Bankja kisebb címletű és M1 - M2 értékpapírokat ad el, az M1 pénzkínálat csökken.
szabály: ha a pénz a bankrendszerbe kerül lekötött betétre vagy a költségvetésbe, akkor az M1 pénzmennyiség csökken, a pénz kilép az M1 forgalomból.
Ha az Orosz Föderáció Központi Bankja megemelte a bankok hitelezési kamatlábait, akkor a kereskedelmi bankok emelik a lekötött betétek kamatait.
Az emberek (betétesek) számára jövedelmezővé vált a lekötött betétkötés - M2 nő, M1 csökken - az infláció visszafogott.
A betét lekötésére a pénzt a bankrendszer rendelkezésére bocsátották (- M2).
A pénzkínálat állapotának fontos mutatója az monetizációs arány, egyenlő
A monetizációs együttható lehetővé teszi a kérdés megválaszolását: van-e elég pénz forgalomban? Megmutatja, hogy a bruttó termék hogyan van pénzzel fedezve (vagy mennyi pénz jut egy rubelre a GDP-re).
A bevételszerzési együttható eléri a 0,6-ot, és néha közel egyet. Oroszországban ez a szám alig éri el a 0,1-et.
A pénzkínálat összetétele a pénzen, azaz az aggregátumon kívül olyan vásárlási és fizetési eszközöket is tartalmaz, amelyek nem rendelkeznek abszolút likviditással. Ide tartoznak a váltók, kötvények, letéti jegyek. Nem készpénzes formában: lekötött betétek bankszámlán.
Mértékegység M2 kiegészíti M1 lekötött betétek:
M2 = M1 + lekötött betétek.
Lekötött betét esetén a számlatulajdonos egy ideig átutalja pénzeszközeit a banknak. Lekötött betétből szükség esetén a lejárat előtt is felvehető pénz, de az ügyfél veszteséget szenvedhet (a betét kamata nem került kifizetésre). Ez azt mutatja, hogy a lekötött betét szinte pénz. Az Orosz Föderáció körülményei között az aggregátum likviditási szintje közel van az abszolúthoz, ezért általában lekötött betétet bocsátanak ki az ügyfélnek igény szerint.
A lekötött betéteken lévő pénzeszközök tovább csökkentik az aggregátum likviditását M2összehasonlítva M1és М0és magában foglalja a megtakarítások, megtakarítások, befektetések fenntartását.
Mértékegység M3 az aggregátum növekedésével jár M2állampapíron keresztül:
M3 = M2 + állampapírok.
Ezek a papírok (főleg államkötvények) már nem teljesen értékes pénzek, de továbbra is átalakíthatók más típusú pénzekké (nyílt piacon értékesíthetők), és ennek alapján bekerülnek a pénzkínálatba (16. ábra). .
A pénzkereslet az a pénzmennyiség, amelyet a cégek, a lakosság az adott gazdasági körülmények között megfelelőnek tart, beleértve a jövedelmi szintet is.
A pénzkereslet két fő oka:
1) A pénz iránti kereslet, mint a tranzakciókhoz szükséges eszköz. Tranzakciós vagy működési igény. Ez a fajta pénzkereslet a reálkibocsátás szintjétől, az árak abszolút szintjétől és a pénz mozgásának sebességétől függ a jövedelem mozgásában, és nem függ a kamatlábtól (R).
2) A pénz iránti kereslet, mint a pénzügyi eszközök megszerzésének eszköze. spekulatív kereslet. Ez azzal magyarázható, hogy piaci körülmények között minden egyén pénzügyi forrásokból (pénz, részvények, kötvények) portfóliót alkot. A pénz legelterjedtebb alternatívája a kötvények (folyamatos bevételt biztosítanak). A kötvény ára a kamatláb. Ráadásul a kötvény ára és a kamatláb értéke fordítottan összefügg.
Tegyük fel, hogy van néhány stabil államkötvény, amelyek hozamát a kamatlábhoz viszonyítjuk (Rt az aktuális kamat). A jövőbeni kamatláb várhatóan Re< Rt (упадёт), тогда это увеличивает ценность облигаций дающих постоянный поток доходов. Значит, субъект начнет приобретать облигации и уменьшать запасы денег, рассчитывая повысить в будущем свой доход. И наоборот, если Re >Rt akkor meg kell várni a kamatemelést és a kötvények értéke csökken. Az egyén magasabb áron adja el kötvényeit, és növeli készpénzállományát. Így minél magasabb a kamatláb, annál kisebb a kereslet a pénz, mint vagyontároló iránt. Az 1. diagramon ez így néz ki:
Y a GNP érték, amely soha nem lehet egyenlő 0-val, vagyis a keresleti sor csak a termelési mennyiség minimális értékéhez közelít, Rmin a minimális kamatláb. Ha a keresleti vonal megközelíti az aszimptotát a minimális kamat szintjén, akkor a gazdaság az úgynevezett "likviditási csapdába" kerül.
A teljes pénzkereslet (Md) megegyezik az üzleti és a spekulatív pénzkereslet összegével, és függ a nominális kamattól és a nominális GNP mennyiségétől (1. ábra).
Az üzleti pénzkeresletet (Mt) a nominális GNP szintje határozza meg (egyenesen arányos).
A spekulatív pénzkereslet (Ma) a névleges kamatláb és a kötvényár közötti fordított összefüggésen alapul.
a) üzleti kereslet; b) pénzügyi eszközök iránti kereslet; c) általános kereslet
1. ábra. Üzleti kereslet, pénzügyi eszközök iránti kereslet és általános pénzkereslet
A pénzkínálat (MS) az országban jelenleg forgalomban lévő fizetési eszközök összessége. A pénzkínálat alatt a forgalomban lévő és a megfelelő monetáris aggregátumokból (M1, M2, M3 stb.) álló pénzmennyiséget is kell érteni.
A pénzkínálatot általában grafikusan függőleges vonalként jelenítik meg, mivel feltételezzük, hogy minden adott pillanatban létrejön egy meghatározott, rögzített pénzmennyiség, amely a pénzkibocsátás (pénz forgalomba hozatala) alapján alakult ki monetáris politika, amelynek célja állandó pénzmennyiség fenntartása a forgalomban (lásd az ábrát).
A pénzkínálat nem függ a kamatlábtól. Valójában a pénzkínálat az adott ország monetáris politikájának keretein belül kitűzött céloktól függ.
A pénzpiaci egyensúly az a pénzpiaci helyzet, amikor a felajánlott pénz mennyisége megegyezik azzal a pénzmennyiséggel, amelyet a lakosság és a vállalkozók a kezükben szeretnének tartani.
A pénzpiac egyensúlya azon a ponton jön létre, ahol a pénz kereslete és kínálata metszi egymást, és ezen a ponton jön létre az egyensúlyi kamatláb. Ha nő a pénz iránti kereslet, akkor a kamatláb emelkedik, és fordítva.
Ha a pénzmennyiség növekszik, akkor a pénzkínálat ütemezése az MSe-ről az M1-re kerül. És fordítva, ha a pénzkínálat csökken, a grafikon balra tolódik el az MS2 pozícióba. Ha a pénzkínálat nagyobb, mint a kereslet (többlet), az emberek hajlamosak megszabadulni a pénztől: kötvényeket és egyéb értékpapírokat vásárolnak, a kötvények ára emelkedik, a kamatláb (R) csökken. A kamatláb csökkenésével nő a pénzkereslet.
Ha a pénz kínálata kisebb, mint a kereslet (hiány), az embereknek pénzre van szüksége, kötvényeket, részvényeket kezdenek eladni (esik az ára), és emelkedik a kamat, ha emelkedik a kamat, csökken a pénzkereslet.
Kereslet és kínálat a pénzpiacon.
A pénzpiac egy olyan piac, ahol egy különleges árut, a pénzt adnak el és vesznek. Fő elemei a pénzkínálat, a pénzkereslet, a pénz ára (i kamatláb). Az adott országban rendelkezésre álló teljes pénzmennyiség a pénzkínálat. A fejlett országok modern pénzforgalma abban különbözik, hogy a monetáris tranzakciók nagy része nem készpénzes formában történik. A pénz szerepét nemcsak a készpénz tölti be, hanem a látra szóló betétek, lekötött betétek stb. Ezért a pénzmennyiség kiszámításához a közgazdászok bevezették a monetáris aggregátumok (M1, M2 ...) fogalmát, amelyek száma országonként eltérő (definíciójukban is van bizonyos sajátosság). Tekintsük a monetáris aggregátumok szerkezetét az Egyesült Államokban: M1 - forgalomban lévő készpénz (érmék és papírpénz), plusz látra szóló betétek (betétek ellenőrzése); M2 - M1 összesített összege plusz a takarékbetétek és a kis lekötött betétek összege (100 000 USD-ig); M3 - aggregált M2 plusz nagy lekötött betétek; L - M3 aggregátum plusz bizonyos típusú értékpapírok (rövid lejáratú értékpapírok és az Egyesült Államok kincstárának kötvényei stb.). A közgazdaságelméletben pénz alatt M1, azaz. a jelenlegi forgalmat szolgáló pénz. A pénzkínálatot az állam szabályozza. A jegybank ezt pénzkibocsátással és az ország monetáris rendszerének irányításával is megteszi. A szükséges pénz mennyiségét a gazdaság helyzete alapján határozza meg. A pénzösszeg egy bizonyos időszakra fix, és nem függ a kamatláb szintjétől. Ezért az S m pénzkínálati görbe egy függőleges egyenes, amely az x tengelyre merőleges a pénzmennyiségnek megfelelő pontban (18.1. ábra). A pénz iránti kereslet a gazdaság minden szektorában kialakul. A pénz két funkciójának köszönhető: a forgalom eszköze és a vagyon felhalmozásának (megőrzésének) eszköze. Ennek megfelelően a teljes pénzkereslet magában foglalja: a) a tranzakciókhoz szükséges pénzkeresletet; b) a pénz iránti kereslet, mint a vagyon megőrzésének eszköze (vagyonból származó pénzkereslet). A tranzakciókhoz szükséges pénzkeresletet az határozza meg, hogy a gazdálkodó szervezeteknek pénzre van szükségük vásárlásokhoz és fizetésekhez.
Rizs. 18.1. pénzajánlat
Rizs. 18.2. Pénzkereslet tranzakciókhoz (a), eszközoldal (6) és aggregált pénzkereslet (c)
(kereskedelmi ügyletek). Minél több árut és szolgáltatást állítanak elő egy társadalomban, annál több vásárlás történik, és annál nagyobb a pénzkereslet a tranzakciókhoz. Ebből következően elsősorban a nominális bruttó nemzeti termék volumenétől függ: minél magasabb, annál több pénzre van szükség a tranzakciókhoz és fordítva. Tételezzük fel, hogy a szükséges pénzmennyiség nem jár a kamatláb változásával. Mivel a GDP egy adott évi volumene állandó érték, ezért feltételezéseinket figyelembe véve a Dt tranzakciók pénzkeresleti görbéje függőleges egyenesnek tűnik (18.2. ábra, a). Tekintsük most a pénzkeresletet a vagyon megőrzésének eszközének, i.e. eszköz kereslet a pénzért. Összefügg azzal, hogy a lakosság előszeretettel tartja megtakarított jövedelmének egy részét pénzben. Ez a kereslet az értékpapírokból származó bevételtől függ. Ennek az az oka, hogy jövedelme egy részét megtakarítva mindig a lakosság dönti el, milyen formában tartja meg a megtakarításait. Eloszthatja azokat a pénz és az értékpapírok között. A pénz nem hoz bevételt a tulajdonosának, hanem abszolút likviditással rendelkezik, i.e. azonnal és költség nélkül átalakítható a szükséges árukká és szolgáltatásokká. Az értékpapírok (az egyszerűség kedvéért feltételezzük, hogy csak egyféle értékpapír létezik - az államkötvények) állandó bevételt hoznak kamat formájában, de kevésbé likvidek. Ezért a megtakarítási lehetőség kiválasztása a kamatszinttől függ: minél magasabb, annál nagyobb a kereslet a kötvényekre és kevesebb a pénzre, és fordítva. Következésképpen az eszközökből származó pénzkereslet fordítottan arányos az i kamatláb szintjével, és D a lefelé mutató egyenes alakja van (18.2. ábra, b). Összkereslet
Rizs. 18.3. pénzpiaci egyensúly. Pénzkínálat változása
pénzért D m a tranzakciós pénzkereslet és az eszközök pénzkeresletének összegzésével kapható meg (18.2. ábra, c). A pénz iránti keresletet a hozzájuk tartozó kínálattal kell kielégíteni. A kereslet és kínálat egyensúlya az S m és D m görbék metszéspontjában jön létre, azaz. az E pontban (18.3. ábra). Ez a pont határozza meg az egyensúlyi kamatlábat i Е azaz. a pénz ára. A pénzpiac optimális állapota az egyensúly. Azonban folyamatosan törik. Vizsgáljuk meg, hogy a pénzkínálat változásai hogyan befolyásolják az egyensúlyt. A D m pénzigényt állandónak tekintjük. Tegyük fel, hogy a pénzkínálat S m-ről S m1-re csökkent (lásd 18.3. ábra). Mivel a lakosságnak nincs elég pénze, a szükséges források megszerzése érdekében kötvények értékesítésébe kezd. A kötvénykínálat növekedése a piacon az árfolyamok csökkenéséhez vezet. Ugyanakkor a kötvények piaci ára és a kamatláb fordítottan összefügg. Bizonyítsuk be. Legyen a kötvény ára 100 dollár, a bevétel pedig 10 dollár évente. Ekkor a kamatláb a következő lesz:
Tegyük fel, hogy a kötvénykínálat növekedése a piacon a piaci ár 80 dolláros csökkenéséhez vezetett. Mivel a kötvények hozama rögzített, az i 1 kamatláb a következő lesz:
Következésképpen a kötvények lakossági értékesítése a kötvények piaci árának csökkenését és a kamatláb növekedését okozza. Emelkedésével az értékpapírok iránti kereslet nő, a készpénz iránti kereslet pedig csökken, ami a keresleti görbén felfelé és balra történő mozgásnak felel meg. Amikor a kamatláb egyenlő lesz i 1 -gyel, a pénzpiac új egyensúlyi pozíciót ér el az E 1 pontban. A pénzkínálat növekedése az S m görbét jobbra, az S m2 pozícióba tolja (lásd 18.3. ábra). A jelenlegi kamatláb mellett a pénzkínálat nagyobb lesz, mint a kereslet. A lakosság a rendelkezésre álló „többletpénzt” igyekezve a lehető leghatékonyabban felhasználni értékpapírokba kezdi befektetni. A kötvények iránti kereslet nő, piaci ára emelkedik, ami a kamatláb csökkenéséhez vezet. Ahogy csökken, úgy nő a pénz iránti kereslet. Az új egyensúlyi helyzet az E 2 pontban i 2 kamatláb mellett jön létre. Most megmutatjuk, hogy a pénzkereslet változása hogyan befolyásolja az egyensúlyi helyzetet, a kamatlábat. Az S m pénzmennyiséget állandónak tekintjük. Az egyensúlyi piacot kezdetben a D m kereslet és az i E kamatláb határozza meg. Tegyük fel, hogy a pénzkereslet D m-ről D m1-re nőtt (18.4. ábra). A jelenlegi i E kamatláb mellett a pénzkereslet nagyobb lesz, mint a kínálatuk S m . A lakosság kötvényeladásba kezd, hogy megkísérelje növelni a szükséges pénzmennyiséget. Az értékpapírok piaci ára csökkenni fog, ami az érdeklődés növekedéséhez vezet
Rizs. 18.4. pénzpiaci egyensúly. A pénz iránti kereslet változása
árfolyamok. Ahogy nő, a pénzkereslet csökkenni fog, ami az egyensúly helyreállításához vezet az E 1 pontban i 1 kamatláb mellett. A pénzkereslet csökkenése a D m1 görbét a D m pozícióba tolja (lásd 18.4. ábra). Az ix kamatláb mellett az Sm pénzkínálat nagyobb lesz, mint a Dm kereslet, és a szükségesnél több pénz van raktáron. Ez az értékpapírok iránti kereslet növekedéséhez, piaci árának növekedéséhez és a kamatok csökkenéséhez vezet. A piaci egyensúly csak akkor érhető el, ha a kamatláb egyenlő lesz і E-vel. Így a pénzpiaci egyensúlytalanságok a kötvények és egyéb értékpapírok árfolyamának, valamint a kamatláb változásához vezetnek. Változó hatással van a lakosság pénzkeresletére, helyreállítja a pénzpiac egyensúlyát.
50. Egyensúly helyreállítása a pénzpiacon.
A pénzpiac egyensúlya a kamatláb változtatásával automatikusan létrejön. A pénzpiac nagyon hatékony és szinte mindig egyensúlyban van, mivel az értékpapírpiacon nagyon jól működnek az üzletkötők, akik követik a kamatlábak változásait és egy irányba mozgatják azokat.
A pénzkínálatot a jegybank szabályozza, így a pénzkínálati görbe függőlegesen húzható, azaz. független a kamatlábtól (M/R) S . A pénzkereslet negatívan függ a kamatlábtól, ezért egy negatív meredekségű (M/P) D görbével ábrázolható. A pénzkereslet és a pénzkínálat görbéjének metszéspontja lehetővé teszi az R egyensúlyi kamatláb és a pénzkínálat egyensúlyi értékének (M / P) meghatározását (12.5. (a) ábra).
Tekintsük a pénzpiaci egyensúlyi változás következményeit. Tegyük fel, hogy a pénzkínálat értéke nem változik, de a pénzkereslet növekszik - az (M / P) D 1 görbe jobbra tolódik el (M / P) D 2 -ig. Ennek eredményeként az egyensúlyi kamatláb R 1-ről R 2-re emelkedik (12.5. (b) ábra). A pénzpiaci egyensúly megteremtésének gazdasági mechanizmusát a segítségével magyarázzuk el keynesiánus
likviditáspreferencia elmélet. Ha állandó pénzkínálat mellett a készpénz iránti kereslet növekszik, azok az emberek, akik általában pénzügyi eszközökből álló portfólióval, pl. a monetáris és nem monetáris pénzügyi eszközök (például kötvények) bizonyos kombinációja készpénzhiányban kezdi el a kötvények eladását. A kötvénypiacon a kötvénykínálat növekszik és meghaladja a keresletet, így a kötvények ára csökken, a kötvény ára pedig, mint már bebizonyosodott, fordítottan arányos a kamatlábbal, ezért a kamatláb emelkedik. Ez a mechanizmus felírható logikai láncként: (ÚR)
D
V
S
R
V
R
.
A pénzkereslet növekedése az egyensúlyi kamatláb emelkedéséhez vezetett, miközben a pénzkínálat nem változott és a pénzkereslet visszatért az eredeti szintre, mert magasabb kamat mellett (magasabb készpénztartási alternatív költség) ), az emberek kötvényvásárlással csökkentik készpénzállományukat.
Tekintsük most a pénzkínálat változásának a pénzpiaci egyensúlyra gyakorolt következményeit. Tegyük fel, hogy a jegybank növelte a pénzkínálatot, és a pénzkínálati görbe (M/P) S 1 -ről (M/P) S 2 -re jobbra tolódott (12.5.(c) ábra). Amint az a grafikonon látható, az eredmény a pénzpiaci egyensúly helyreállítása a kamatláb R 1-ről R 2-re való csökkentésével. Magyarázzuk meg ennek a folyamatnak a gazdasági mechanizmusát, ismét a likviditáspreferencia keynesi elméletével. A pénzkínálat növekedésével az embereknek több készpénzük van a kezében, de ennek a pénznek egy része viszonylag fölösleges lesz (nem szükséges áruk és szolgáltatások vásárlásához), és jövedelemtermelő értékpapírok (például kötvények) vásárlására költik. A kötvénypiacon nagyobb lesz a kereslet a kötvényekre, mivel mindenki meg akarja venni azokat. A kötvények iránti kereslet növekedése változatlan kínálatuk mellett a kötvények árának emelkedését vonja maga után. És mivel a kötvény árfolyama fordítottan arányos a kamatlábbal, a kamat csökkenni fog. Írjunk egy logikai láncot: (ÚR) S V D R V R . Tehát a pénzkínálat növekedése a kamatláb csökkenéséhez vezet. Az alacsony kamat azt jelenti, hogy a készpénztartás alternatív költsége alacsony, így az emberek növelik a készpénz mennyiségét, és a pénzért keresett mennyiség (M/P) 1-ről (M/P) 2-re nő (A pontból haladva). a B pontba a pénzkeresleti görbe mentén (M/P) D).
Így a likviditáspreferencia elmélete a kötvény ára és a kamatláb közötti fordított összefüggésből indul ki, és a pénzpiac egyensúlyát a következőképpen magyarázza: a pénzkereslet vagy a pénzkínálat változása a kínálat változásának megfelelően. valamint a kötvények iránti kereslet, ami a kötvények árának és ezen keresztül a kamatlábaknak változását idézi elő. A kamatlábak változása (a készpénztartás alternatív költségének változása) befolyásolja az emberek készpénztartási hajlandóságát (előnyben részesíti annak likviditását), a készpénztartási hajlandóság változása pedig helyreállítja az egyensúlyt a pénzpiacon, az egyensúlyi kamatláb kiegyenlíti a készpénztartási hajlandóságot. készpénz szállított és követelt .
A tömeg az úgynevezett "pénz a tranzakciók." Az M1 aggregátum összes összetevője valójában készpénz, amely jelenleg elszámolásra és fizetésre használható.
Oroszország statisztikájában az M1 monetáris aggregátum az MO aggregátumot tartalmazza plusz: a) hitelintézeteknél elszámoló-, folyó- és speciális számlákon tartott pénzeszközök; b) jogi személyek és magánszemélyek bankbetétei; c) lakossági betétek a Sberbankban látra szóló számlákon.
Az Egyesült Államok statisztikáiban az M1 monetáris aggregátum a következőket tartalmazza: a) készpénz; b) tranzakciós betétek; c) utazási csekk.
A tranzakciós betétek látra szóló betétekre és egyéb ellenőrizhető betétekre oszlanak.
A látra szóló betéteket a betétes bármikor készpénzre válthatja, vagy csekket írhat ki harmadik félnek a számláról történő kifizetésre. Annak ellenére, hogy a látra szóló betétek nem rendelkeznek törvényes fizetőeszköz státusszal, valójában fizetőeszköz.
Egyéb ellenőrizhető letétek a következők:
számlák M) 1U (pegoiaye ogs1erz o! \ukc1ga \ ya1 assoip ^z) - körben forgó pénzkivonási megbízással rendelkező számlák, azaz megtakarítási számlák, amelyekre csekkeket lehet írni, és amelyek kamatbevételt hoznak;
AT5 számlák (auSotaIs 1ganzGer zuzSet assoipz) - kereskedelmi bankokban nyitott pénzeszközök automatikus átutalására szolgáló számlák. Az ilyen típusú számlák egy megtakarítási számla, amelyre kamatot fizetnek, és egy folyószámla kombinációja, amelyre nem számítanak fel kamatot. Ha negatív egyenleg keletkezik egy folyószámlán, a megtakarítási számláról automatikusan átutalják a szükséges összeget.
Az utazási csekkeket (angol. Trayer "s Ces | ie) speciális, nem banki pénzügyi intézmények állítják ki szabványosított monetáris okmány formájában, számozással és vízjellel. A világ fő konvertibilis valutáiban vannak kiállítva, és jutalék nélkül válthatók be. az azokat kibocsátó cég összes ügynökségében.E csekkek sajátossága, hogy névre szóló értékpapírokról van szó, amelyek eredetiségének személyes igazolását igénylik az elszámolásoknál.Amikor az utazási csekk tulajdonosa befizeti vagy készpénzre váltja, ellenőrző aláírást készít. pénztáros jelenlétében.
pénzbeli támogatás- a forgalomban lévő készpénz, valamint a magánszemélyek, jogi személyek és az állam tulajdonában lévő számlákon lévő nem készpénzes pénzeszközök egyenlege.
mutatók pénzkínálati struktúrák monetáris aggregátumok. A monetáris aggregátumokat pénztípusoknak és alapoknak nevezzük, amelyek mértékükben különböznek egymástól (a gyors készpénzzé alakulás képessége). A monetáris aggregátumok egy hierarchikus rendszer – minden következő aggregátum tartalmazza az előzőt.
A különböző országokban eltérő összetételű monetáris aggregátumokat osztanak ki. (IMF) minden országra közös mutatót, az M1-et és a „kvázi pénz” tágabb mutatóját (feltételek és megtakarítások) számítja ki. bankszámlákés a leglikvidebb pénzügyi eszközök, amelyekkel kereskednek).
Az Orosz Föderáció Központi Bankja az M0, M1, M2, M3 monetáris aggregátumokat számítja ki:
Az M0 monetáris aggregátum forgalomban van (érmék, bankjegyek), valójában közvetlen adósság a lakosság felé. A fenti példánk alapján Ön 100 ezer rubelt tart a kezében, és a Központi Bank figyelembe veszi az M0-ban.
Pénzügyi aggregátum М1 = М0 + csekk, látra szóló betétek(beleértve a bankkártyákat), az Orosz Föderációban rezidens szervezetek elszámolási számláinak egyenlegei, lakossági folyó- és egyéb keresleti számlák, nem pénzügyi és pénzügyi (kivéve hitel) szervezetek. Vagyis M1 - M0 = hitelintézetek (bankok) közvetlen adóssága az Orosz Föderáció lakosságával és az Orosz Föderáció nem hitelszervezeteivel szemben, rubelben. A fenti példánk alapján Ön 100 000 rubelt tart egy bankkártyán, és a CBR figyelembe veszi az M1-ben.
Monetáris aggregátum M2 = M1 + lekötött betétek, az Orosz Föderációban rezidens nem pénzügyi és pénzügyi (a hitel kivételével) szervezetek lekötött betéteinek és egyéb pénzeszközeinek nemzeti valutában fennálló egyenlege. Azaz M2 - M1 = hitelintézetek (bankok) közvetlen adóssága az Orosz Föderáció lakosságával és az Orosz Föderáció nem hitelszervezeteivel szemben, rubelben, amelyet a gazdaság egyik résztvevőjének a forgalomból kivontak egy bizonyos időszak. Más szóval, ha 100 tonnányi rubelét bankkártyáról betétre fektette be egy bankba 2 évre, akkor a 100 tonna rubel csökkenti az M1 pénzösszeget és 100 tonna rubel növeli az M2-t. Az M2 monetáris aggregátum a pénzkínálat Oroszország nemzeti definíciójában.
Monetáris aggregátum M3 = M2 + takarékbetétek, igazolások és államkötvények. Más szóval, az M3 az Orosz Föderáció Központi Bankjának adóssága + hitelintézetek adóssága + államadósság értékpapírhitelek formájában. M3 - M2 = "jövő" M2, vagyis azok, amelyeket a jövőben meg kell keresni. Ha az állam a jelenlegi műveleteihez hitelt vett fel a lakossággal szembeni kötelezettségekre, akkor ez direkt pénzkibocsátás, és inflációhoz (a pénz leértékelődéséhez) vezet, ezt "szegények adójának" is nevezhetjük. Ha viszont a kormány a jelenlegi működéséhez hitelt vett fel, hogy a gazdaság jövedelmező objektumaiba, például új erőművekbe, utakba, kikötőkbe stb. fektessen be, akkor a pénzkínálat növekedése növekedni fog. a gazdaság könyv szerinti értékét és a tárgyi eszközök növekedését, ami lehetővé teszi az adósság kivonását a forgalomból.többletadósság, vagyis reálvagyonnal fizetik ki az adósságot.
Egyes országokban további monetáris aggregátum M4. Például az Egyesült Királyságban az M4 tartalmazza a forgalomban lévő készpénz mennyiségét, a bankok által kibocsátott hitelek teljes összegét és az állami hitelek összegét.
A pénzkínálat állapotának fontos mutatója az monetizációs arány(más néven pénzügyi mélység), egyenlő az M2 és bruttó hazai termék. Ez a mutató lehetővé teszi, hogy megválaszolja a forgalomban lévő pénz mennyiségének kérdését. A gazdaság monetizációjának optimális szintjét legalább 55-60%-nak tekintik, a gazdaság alacsony monetizációs szintje hátráltathatja a külgazdasági fejlődést.
