Először is az eurókötvények rövid története. Az első eurókötvény-kibocsátást az olasz Concessione e Construzioni Autostrade útépítő cég hajtotta végre 1963 júliusában. Összesen 60 000 darab 250 dollár névértékű kötvényt bocsátottak ki. Minden kötvény fix, évi 5,5%-os kamatot fizetett július 15-én – ez a mai mércével mérve nagyon jó százalék egy európai vállalattól.
Ezért az eurókötvények a kibocsátó társaság számára külföldi pénznemben kibocsátott kötvények. Tegyük fel, hogy a dollárban kifejezett orosz kötvények is eurókötvények, amelyeket számos nagy cég és bank bocsát ki (például Alfa-Bank, VTB stb.). A piac gyorsan fejlődött a 60-as évek végén, amit több tényező is elősegített:
Általánosságban elmondható, hogy mindezek a tényezők ma sem veszítették el erejüket, és kiegészíthetjük őket:
Milyen pénznemben bocsátanak ki eurókötvényeket? Leggyakrabban ez a pénznem a dollár, és a kibocsátók nagyvállalatok Európában, Oroszországban és a világ többi részén. Ennek megfelelően az „euro” előtag ma már tisztán történelmi eredetű, és lehet, hogy teljesen független sem az eurókötvény kibocsátó országától, sem a potenciális befektetőktől.
Előnyei ellenére, Az eurókötvényeknek van egy észrevehető hátránya: a belépési küszöb . Kezdetben az eurókötvény szektort nagy intézményi befektetők számára hozták létre, és a belépési küszöb 500 ezer dollártól volt. Idővel 50-100 ezer dollárra csökkent, és ma a moszkvai tőzsdén 10 000, sőt 1 ezer dolláros belépési küszöb is található. Az első esetben az eurókötvényeket a tőzsdén kívüli piacon vásárolják telefonhívással vagy személyes számlán keresztül (ahol a tranzakciót is regisztrálják), a másodikban - a tőzsdén egy szabványos kereskedési terminálon keresztül. Mindkét esetben bróker részvétele szükséges, az elsőben pedig a minősített befektető státusza is szükséges. A tőzsdén kívüli piac az eurókötvények fő piaca.
Az eurókötvényeket általában 3-30 éves futamidőre bocsátják ki (rövid-, közép- és hosszú távú), a kamatfizetés általában évente történik. Egyébként a kihelyezett értékpapírok tőzsdei jegyzéssel rendelkeznek, de lehet, hogy nem – de általában igen. A moszkvai tőzsdén lévő eurókötvények listája megtalálható. Felhívjuk figyelmét, hogy az eurókötvényeket ott nem névértéken (majdnem mindig 1000 dollárért) értékesítik, hanem a szabványos tételméretet figyelembe véve – így a belépési küszöb 1000 és 200 000 dollár között mozoghat. Ezenkívül az eurókötvényekkel kapcsolatos részletes információk a következő weboldalakon találhatók:
fix kamatozású kötvények - fix kamatozású kötvény (FRD);
nulla kupon kötvény - zéró kupon kötvény;
változó kamatozású kötvények – változó kamatozású kötvény. Ezek az eszközök közép- és hosszú lejáratú, változó kamatozású kötvények, amelyeket időszakonként kiigazítanak
tőkenövekedési kötvény – a kihelyezési ár megegyezik a névértékkel, és a visszaváltás magasabb áron történik.
mély diszkont kötvény – mély diszkonttal, azaz a visszaváltási árnál lényegesen alacsonyabb áron értékesített kötvények. Például 1997 januárjában a Világbank zéró kuponos kötvényeket bocsátott ki olasz lírában, amelyek 2007 februárjában járnak le, a névérték 51,70%-ának megfelelő áron, ami 6,820%-os éves hozamot eredményezett.
Adósságinstrumentumként, különösen az általában hosszú lejárat előtti időszakhoz köthető, a nemzetközi társaságok nagyon fontosak az eurókötvény-kibocsátók értékelésében. Kérjük, vegye figyelembe, hogy ez nemzetközi, és nem belföldi orosz, amely az orosz vállalatok eurókötvényei esetében általában a maximális vagy ahhoz közeli szinten van.
Minél nagyobb a kibocsátó megbízhatósága, annál alacsonyabb lesz az eurókötvények kamatszelvénybevétele. Oroszországnak mint államnak átlagos megbízhatósági besorolása van, az országon belüli vállalatok pedig az átlagostól a spekulatívig terjednek. Célszerű lenne a következő táblázatot megadni:
Csak komoly és pénzügyileg stabil hitelfelvevők léphetnek be az európai piacra. Az európai piacra lépés folyamata meglehetősen bonyolult és hosszadalmas, így nem meglepő, hogy az orosz állam, és nem vállalatai lépett be elsőként az európai piacra. 1996-ban Az orosz kormány először bocsátott ki eurókötvényeket, ami a külföldi országok kereskedelmi struktúráival folytatott tárgyalásokhoz és az orosz államadósság átstrukturálásához kapcsolódott.
Jelenleg sok orosz cég bocsát ki eurókötvényeket, az öt legnagyobb közülük a Gazprom, a VTB, a Sberbank, az Alfa Bank, a Rosselkhozbank. Ráadásul az orosz eurókötvények nemcsak a moszkvai, hanem az európai tőzsdéken is elhelyezhetők: például Londonban vagy Luxemburgban.
Érdekes megjegyezni, hogy az elmúlt évtizedben az államkötvények volumene nem változott észrevehetően, míg a vállalati eurókötvények volumene a válság alatt is megtartotta és 10 év alatt megnégyszereződött, jelentősen elszakadva az állampapíroktól. Az orosz eurókötvények fejlődésének egyik lehetséges iránya az önkormányzati eurókötvények szektorában, valamint a kisebb, másodlagos cégek piacra lépésében látszik - itt még magasabb hozamra számíthatunk, ennek megfelelő kockázatnövekedéssel.
Egyes orosz brókerek azon állítása, hogy az eurókötvényeket a „megbízható európai jogszabályok” szerint bocsátották ki, magukat az eurókötvényeket pedig a „megbízható Deutsche Bankban” tartják, semmi köze a kibocsátó megbízhatóságához és csődjének lehetőségéhez. . Vannak kevésbé nyilvánvaló finomságok is. Például egy olyan nagy bank, mint a VTB, a VTB Eurasia Limited-en (Írország) keresztül bocsát ki eurókötvényeket, amelyet csak 2012-ben alapítottak, és csak eurókötvény-kibocsátással foglalkozik. A VTB-nek nagyszámú leányvállalata van, így ha szükséges, egyikük csődje sem lesz komoly csapás a cég számára - az OJSC VTB Bank nem lesz felelős érte.
A rubel leértékelődése elleni védelem szempontjából a helyzet nem ennyire egyértelmű. Az eurókötvény remekül működik olyan válsághelyzetekben, mint 2014 decembere, de 2000 óta még mindig vannak olyan időszakok, amikor a rubel verte a dollárt, és folytatódott a rubelinfláció az országban. Az eurókötvény tehát nem csodaszer, bár a rubel leértékelődési tendenciája miatt (az Egyesült Államokkal szembeni kamatkülönbség miatt) sokszor jó választás.
Az eurókötvények likviditását illetően sem minden ilyen egyszerű. Ahogy fentebb is jeleztük, az értékesítés a legtöbb esetben a tőzsdén kívüli piacon történik, pl. adott időpontban rögzített ár hiányában. Kevés eurókötvény van az oroszországi tőzsdepiacon, ami magas felárat és alacsony likviditást ad, pl. A kötvényekből való kilépés nehézségei.
A garantált jövedelmezőségről - még itt sem minden olyan egyszerű. Gyakran nem kötelesség, hogy a megbeszélt időpontban visszavásároljon Öntől egy kötvényt, hanem csak az eurókötvény kibocsátójának joga van, és bizonyos okok miatt a cég akár egyszerűen is leírhatja a kötvényeken lévő tartozást. A közmondás apró betűs. Ez vonatkozik a kamatszelvényekből származó állandó bevételre is - a társaság saját belátása szerint lemondhatja a kamatszelvény kifizetését, ha a részvényekre nem fizettek osztalékot, és a ki nem fizetett kamatszelvények nem halmozódnak fel, és később senki sem köteles azokat kifizetni. Ez történt a Mezhprombankkal 2010-ben, majd később a Trust céggel.
Mint fentebb említettük, egyes orosz eurókötvényekkel a moszkvai tőzsdén kereskednek, és ott egy brókeren keresztül vásárolhatók meg, aki hozzáférést biztosít az eurókötvény-kereskedéshez külföldi pénznemben történő elszámolásokkal. Ne felejtsük el, hogy a befektetők számára az eurókötvényekkel (és más tőzsdén forgalmazott eszközökkel) való munkavégzés adózással jár: az értékpapírok eladásából származó bevétel után 13%-ot kell fizetniük (ha a kötvényt feláron értékesítették), ugyanennyi az eurókötvény-szelvényből származó bevétel, és több 13% az árfolyam-különbözetből. Az utolsó pont abból adódhat, hogy az eurókötvényekkel devizában kereskednek, és rubelért vásárolják őket. Ezért, ha az értékpapírok eladásának napján a dollár árfolyama magasabb, mint a vásárlás napján, a befektető a dollár növekedése miatt felhalmozott összeg 13%-át fizeti.
A legtöbb esetben az eurókötvények közvetlen vásárlása nagy összegeket igényel. Alternatív és sokkal megfizethetőbb lehetőség az eurókötvényekbe történő befektetés befektetési alapokon keresztül - ma már nagyon sok orosz cég kínál eurókötvényekbe való befektetést:
Alfa Capital Eurobonds (Alfa Capital alapkezelő társaság)
Ingosstrakh Eurobonds (Ingosstrakh alapkezelő társaság – befektetések)
Példaként vegye figyelembe a „Sberbank - eurókötvények” terméket, amelynek leírása a fent bemutatott többi alaphoz hasonlóan megtalálható a webhelyen. investfunds.ru. Íme a stratégia leírása:
A menedzserek úgy próbálnak magas jövedelmet elérni, hogy az oroszországi és a FÁK-országok kibocsátói által kibocsátott, dollárban vagy más valutában denominált minden típusú kötvénybe fektetnek be.
Az alap portfóliója rendkívül diverzifikált, számos szektor kibocsátóival. A menedzserek igyekeznek aktívan kezelni a portfóliót, figyelemmel kísérik az aktuális trendeket és azonnal megváltoztatják az alap szerkezetét. A minimális befektetési szint 15 000 rubel.
Mint látható, a belépési küszöb meglehetősen megfizethető, és szinte mindenkinek megfelel - a kezelési díj jelenleg sem rossz, és csak 1,1%. Mivel az alap eszközei dollárban vannak nyilvántartva, nem meglepő, hogy a rubel gyengülése az alap nyereségét eredményezi, amely 2014 óta jó növekedést mutat (a többi társaság grafikonja nagyon hasonlónak tűnik, mivel azokat a leértékelés határozza meg a rubel árfolyama 2014 végén). A likviditást az alapkezelő társaság biztosítja, bár a részvények értékesítésének folyamata több napig is eltarthat.
Az alapkezelő társaságok szokásos befektetési alapjain kívül az eurókötvényeket olyan úgynevezett alapokon keresztül is lehet vásárolni, amelyek megvásárolták a megfelelő tőzsdén forgalmazott, eurókötvényekbe fektető alapokat. Példák ilyen alapokra:
A Raiffeisen - Fejlesztett piacok Adósságpiacok - az iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF-be (USD) fektet be, amely a legnagyobb amerikai és európai vállalatok magas hitelminőségű vállalati kötvényeiből áll.
URALSIB – Fejlett országok adósságpiacai – a Blackrock Fund Advisors által kezelt iShares iBoxx Usd Inv Grade Corp BD-be fektet be.
A belépési küszöb megközelítőleg azonos. Egyértelmű, hogy ezekbe az alapokba közvetlenül külföldi brókeren keresztül fektethet be, megspórolva a jutalékot - ami itt több százalékot is elér. A „Sberbank – Globális Adósságpiac” eredményeit tekintve egyértelmű, hogy ezek nagyon erősen korrelálnak a korábbiakkal, és aligha van értelme több alapot bevonni a portfólió diverzifikálására.
Meglehetősen jövedelmező módja annak, hogy a moszkvai tőzsdén egy diverzifikált, alacsony jutalékkal rendelkező eurókötvény-csomagba fektessenek be, ha vásárolnak. Forgalmazható orosz vállalati kötvények UCITS ETF (USD) FXRU jelzéssel cégtől. Az alap az EMRUS orosz vállalati kötvényindexet (Bloomberg Barclays) követi, amely a legnagyobb orosz vállalati kibocsátók eurokötvényeinek likvid kosarának dinamikáját követi nyomon:
RSHB 5,1 2018.07.25 (7,19%),
VTB 6.551 10/13/20 (6,86%),
GAZPRU 9 1/4 04/23/19 (5,30%),
SBERRU 3,3524 2019.11.15. (5,01%),
RURAIL 3.3744 21.05.20. (4,69%),
VEBBNK 6.902 20.07.09. (4.03%),
ALFARU 7 3/4 04/28/21 (3,91%)
A kötvények átlagos futamideje 3 év. Az újraegyensúlyozásra évente 2 alkalommal kerül sor, a korábbi adatok szerinti referenciaértéktől való eltérés legfeljebb 0,5%. A kezelési díj mindössze 0,5%, ami lényegesen alacsonyabb a befektetési alapoknál, és összemérhető a világ legnagyobb ETF-alapjainak jutalékaival. Az ár körülbelül több ezer rubel.
Az alap hátránya az alacsony likviditás és az alapkezelő társaság rövid élettartama, valamint a kuponok újrabefektetése, ami nem alkalmas passzív jövedelemszerzésre. Lehetőség van azonban az alapból az újrabefektetett osztaléknak megfelelő részesedés értékesítésére.
A legjobb megoldásnak az eurókötvények vásárlása tűnik tőzsdén kereskedett alapokon keresztül. Ehhez a legjobb, ha számlát nyit egy külföldi brókernél, ami után a befektetőnek lehetősége lesz számos eurókötvény-alapot vásárolni 100-150 dollárt meg nem haladó áron. Elviheti például a fejlődő országok dollárban denominált államkötvényeit, vagy veheti az európai országok vállalati kötvényeit ugyanabban a pénznemben. Például az iShares J.P. A Morgan USD Emerging Markets Bond ETF (USD) a feltörekvő piacok magas hozamú államkötvényeinek alapja, a VanEck Vectors International High Yield Bond ETF (USD) pedig elsősorban európai országok BB minősítésű magas hozamú kötvényeit tartalmazza.
Ha helyesen kezelik, az eurókötvények jó lehetőséget jelentenek a portfólió diverzifikálására – de a hozam kockázattal jár. Így a 2008-2009-es válság idején a magas hozamú eurókötvények mintegy 20-25%-ot süllyedtek, míg a megbízható kötvények kevesebb, mint 10%-ot veszítettek jegyzéseikben. De hosszú távon a hozam megéri a vállalt kockázatot.
Az eurókötvényekbe történő befektetés legegyszerűbb lehetőségének a befektetési alapok tűnnek, a legjövedelmezőbbek (de külföldi brókerszámla nyitását igénylő) pedig az ETF-ek. Az opciók széles választéka, alacsony ár, diverzifikáció és alacsony jutalékok állnak rendelkezésre, amelyek 10-15 év alatt jelentős, akár több tíz százalékos profitot eredményeznek.
2015 szeptemberében a moszkvai tőzsde elindított egy programot az orosz vállalatok kis tételekben forgalmazott eurókötvényeinek likviditásának támogatására. Az Otkritie DB-nek, a BCS brókernek és a Zenit Banknak fenn kell tartania a likviditását, azaz. vételi és eladási árajánlatokat adni. Talán a jövőben ez pozitív hatással lesz a hazai eurokötvény-piacra.
Az eurókötvények (vagy eurókötvények) országok által kibocsátott hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok. Céljuk, hogy akár 40 éves időszakra is gyűjtsenek forrást. Mik azok az eurókötvények egyszerű szavakkal? Ezek hosszú távra kibocsátott értékpapírok, amelyeket pénzügyi platformokon és piacokon forgalmaznak. A kormányokon kívül nagy konszernek és nagyvállalatok is kibocsáthatják, amelyeknek hosszú ideig (átlagosan háromtól negyven évig) pénzre van szükségük.
Az eurókötvények hosszú időre kibocsátott értékpapírok. Egy adott piacra adják ki. Forgalomba hozataluk a világ összes pénzügyi központjában előfordul. Kereskedelmi és befektetési hitelintézetek helyezik el őket.
A hitelfelvevők itt nemzeti kormányok, nagyvállalatok és nemzetközi vállalatok, amelyeknek hosszú ideig szükségük van forrásokra. Az eurókötvények átlagos futamideje 40 év.
A papírnak, mint minden más pénzügyi eszköznek, számos kötelező paramétere van:
A vizsgált eszközök típusai megkülönböztethetők:
A kérdés megválaszolásához: „Eurókötvények – mik ezek?”, vegyük figyelembe fő előnyeiket.
Mint már világossá vált, az eurókötvény piaci értéke változó érték, amelyet számos tényező befolyásol:
De ahogy közeledik a lejárat, az értékpapír piaci ára kiigazodik, és elérheti a 100%-ot (azaz a névértéket). Vagyis az eurókötvények lejáratának közeledtével a papír piaci értékének ingadozásának mértéke csökken.
Mindenki, aki a szóban forgó pénzügyi eszközök piacán dolgozik, tagja az ICMA-nak, a tőkepiaci szereplők nemzetközi önszabályozó szervezetének.
Helyszín – Zürich.
A Szövetség kidolgozta és végrehajtotta azokat a szabályokat és követelményeket, amelyek szerint az eurókötvény-kereskedelem jelenleg zajlik és a vitás kérdéseket megoldja. Minden tagját ellenőrizni fogják, hogy megbizonyosodjanak arról, hogy megfelelnek ezeknek a követelményeknek.
Az ilyen típusú pénzügyi eszközök vonzereje a hatósági szabályozás hiányában rejlik.
Az orosz kibocsátók eurókötvényei és belépése a nemzetközi pénzügyi piacra az orosz jogszabályok keretein belül vannak:
Ennek eredményeként az orosz eurókötvények olyan megbízható szervezetek értékpapírjai, amelyek legalább három éve működnek. Ezek olyan vállalatok, amelyek az elmúlt néhány évben minden pénzügyi kimutatásukat hitelesítették.
Annak ellenére, hogy az eurókötvényeket nagyvállalatok és kormányok bocsátják ki, a vásárlásuk továbbra is fennáll bizonyos kockázatokkal:
A vásárláskor jelentkező kockázatok mellett a kezelésük is nehézségeket okoz. Például kevesen tudják, hogyan alakulnak ki ezen értékpapírok árai. Nincs egyetlen forrás megbízható és naprakész árakkal kapcsolatos információkkal, és a papírköltség egy valós tranzakció során jelentősen eltérhet a kereskedési terminálon feltüntetetttől. Más szóval, még ha hozzáfér a Bloomberg és a Reuters platformokhoz, ahol az összes főbb résztvevő ára fel van tüntetve, nem lehet biztos abban, hogy ezen az áron vételi vagy eladási tranzakcióra kerül sor.
Felmerül az a kérdés is, hogy a befektető által vásárolt értékpapírokat hol tárolják. Az eurókötvény-tranzakciók feldolgozása általában a Clearstreem és az Euroclear rendszeren keresztül történik. De a tárolás helye lehet egy oroszországi letétkezelő is, és a fogadásuk műveletei külföldi leányvállalatokon keresztül zajlanak.
Az eurókötvény ára a legtöbb esetben euróban vagy amerikai dollárban van kifejezve. Ha minden feltétel megvan a válsághoz, és megvan a vágy, hogy megőrizze a tőkét, akkor nem kell időt vesztegetni és pénzt devizára utalni. A legjobb ajánlás itt az eurókötvények vásárlása. Mi ez: az országok által kibocsátott értékpapírok esetében a hozam körülbelül évi 10%, az állam részesedéssel rendelkező vállalatoktól - akár 13%, a nagy konszernektől - általában akár évi 25% is lehet.
És mindez veszteségek nélkül az egyik valuta másikra és vissza cseréje során.
A befektetés kompetens megközelítése az értékpapír-portfólió diverzifikálása. Ez alól az eurókötvények sem kivételek: ésszerűbb értékpapírokat vásárolni különböző kibocsátóktól. Ugyanakkor az eurókötvények feltételei is eltérőek lehetnek, ami nagyrészt a kamatlábat érinti.
Minden befektetőnek szüksége van ismeretekre az olyan pénzügyi eszközökről, mint az eurókötvények – mik ezek, honnan származnak és hol kereskednek velük, valamint kockázatok és pozitív szempontok. Mivel sok orosz állampolgár aktívan sajátít el új befektetési eszközöket megtakarításainak megőrzése és növelése érdekében, az eurókötvények iránti érdeklődés jelentősen megnőtt.
A Wikipédia úgy beszél az eurókötvényekről, mint a kibocsátó számára idegen pénznemben denominált nemzetközi adósságkötelezettségekről. Egyszerűen fogalmazva, az eurókötvények a közönséges kötvények analógjai, amelyeket kizárólag a nemzetközi piacon való kihelyezésre szánnak, és ennek megfelelően devizában bocsátanak ki.
Példaként említhetjük orosz cégek kötvényeit. Az orosz kereskedési platformokon való eladásra rubelben kibocsátott kötvények közönséges kötvények, euróban vagy dollárban pedig külföldi befektetőket megcélozva eurókötvényekké alakulnak.
Az „eurokötvény” elnevezésben az „euro” előtag ma sem földrajzi, sem pénzügyi terhelést nem hordoz, pl. nem jelenti azt, hogy az értékpapírral csak európai piacokon kereskednek, vagy európai valutában denomináltak. Ez a név hagyományos, történelmileg kialakult kifejezés, mivel ez a pénzügyi eszköz Európában megjelent (az ilyen kötelezettségek első kibocsátására 1963-ban került sor, amikor az olasz Autostrade cég dollárkötvényeket bocsátott árverésre - 60 000 darab 250 dollár névértékű), és sokáig csak az európai piacokon kereskedtek.
Az eurókötvényeket azért bocsátják ki, hogy devizában kölcsöntőkét vonzanak. Kibocsátóik lehetnek nemzetközi szervezetek, államok kormányai és önkormányzatai, nagyvállalatok.
A piac szabályozói feladatait hagyományosan az ICMA (International Capital Market Association) nemzetközi szövetség látja el. Ez az önszabályozó szervezet az eurókötvény-piac szinte minden szereplőjét egyesíti. Egységes követelményeket dolgozott ki az értékpapírokra és kibocsátókra, szabályokra és kereskedési feltételekre. A résztvevők közötti viták megoldásában választottbírósági feladatokat is ellát.
Az orosz vállalatok is sikeresen használják ezt az eszközt befektetési alapok vonzására. A pénzügyi szektorban a legaktívabbak az Alfa-Bank és a Moszkvai Hitelbank, valamint az Állami Szállítási Lízingtársaság. A más irányban működő nagyvállalatok sem rosszabbak, mint az orosz vasút, a Gazprom, a Rusal, a Norilsk Nickel stb.
Infografika (kattintható) Az orosz eurókötvény-kibocsátók tevékenységét és a nemzetközi piacokra való belépést az Orosz Föderáció hatályos jogszabályainak megfelelően végzik.
Ennek eredményeként az orosz vállalatok kötvényeinek megbízhatósága nem kétséges, és vonzerejük a hosszú távú befektetések eszközeként igen magas.
Az oroszországi kibocsátók által kibocsátott összes kötvényt a moszkvai tőzsdén jegyzik.
Az eurókötvények vásárlói általában intézményi befektetők – különböző alapok (biztosítási és befektetési), befektetési társaságok, valamint vállalatok és nagy magánpiaci szereplők. Ez elsősorban annak köszönhető, hogy az ilyen értékpapírok piaca tőzsdén kívüli (bankközi). Ennek megfelelően a minimális vásárlási mennyiség (tétel) 100 ezer USA dollár.
Bizonyos feltételek mellett a kis magánbefektetőknek is lehetőségük van eurókötvények vásárlására. Az oroszországi lehetőségeket a továbbiakban megvitatják.
Az eurókötvény olyan értékpapír, amely lehetővé teszi a kibocsátó számára, hogy befektetési alapokat vonzzon devizában.
Az Europaperek két fő típusra oszthatók:
Mivel az eurókötvények a legelterjedtebbek ezek közül, és minden piaci szereplő számára elérhetők, ez a fogalom gyakran felváltja az eurókötvény kifejezést.
Az eurókötvényeknek van néhány speciális típusa. Ezek közül a leghíresebb fajta a „sárkány”. Az ilyen euróban vagy dollárban denominált kötvényeket kifejezetten az ázsiai régió piacain történő kibocsátás céljából bocsátják ki. Ezeket az értékpapírokat a tokiói, szingapúri, hongkongi stb. tőzsdéken jegyzik.
Ezenkívül az eurókötvények rang szerint vannak osztva. Az azonos kibocsátó által kibocsátott junior kötvényeket lehívják alárendelt (beosztottak, juniorok). Ezek a másodlagos értékpapírok kockázatos eszközök (ez tükröződik a minősítésben - általában egy fokkal alacsonyabb, mint a fő értékpapíroké), mivel a kibocsátó csődje esetén tulajdonosaik gyakorlatilag az utolsók (előtt) részvényesek) kötelezettségeik teljesítése érdekében. Az ilyen értékpapírok kibocsátásával szemben támasztott követelmények kevésbé szigorúak, a magas kockázatot a magas jövedelmezőség kompenzálja.
Az eurókötvények főbb jellemzői a következők:
Meg kell érteni, hogy a hosszú távú befektetés nagyobb kockázattal járhat.
Mint a legtöbb értékpapír esetében, itt is figyelembe kell venni az eurókötvények másik fontos tulajdonságát - piaci ár . Meg van határozva:
A piaci árat a névérték töredékében (százalékban) fejezik ki.
Ingadozása általában jelentéktelen, a legvalószínűbb tartomány 95-105%, ennek megfelelően a kötvények nem nagyon alkalmasak spekulatív ügyletek eszközére - a tranzakciók után járó jutalék miatt a jövedelmezőség nagyon alacsonynak bizonyul. Ráadásul a lejárati dátum közeledtével az árfolyam a névértékkel megegyező vagy ahhoz közeli szinten stabilizálódik.
A potenciális piaci szereplőknek figyelembe kell venniük az európai értékpapírok sajátosságait:
Az eurókötvény mindkét fél számára előnyös eszköz.
Kibocsátó kibocsátásakor egy projekt megvalósításához devizában kölcsönzött forrásokat igyekszik bevonni (a legtöbb esetben az eurókötvény-hiteleket célozzák).
Ezenkívül az eurókötvény-kölcsön a következő tulajdonságokkal rendelkezik:
Vonatkozó befektető, számára az eurókötvények elsősorban a jövedelmezőségük miatt vonzóak. Az Orosz Föderáció Központi Bankjának kamatlábának csökkentésével a devizabetétek jövedelmezősége jelentősen csökkent (a kamatlábak ma a legtöbb esetben nem haladják meg a 2%-ot). Az eurókötvényeknél a befektető évi 6-9%-kal számolhat. Ezt a mutatót tovább javítja a spekulatív jövedelemszerzés lehetősége, bár nehezen realizálható.
A kötvényeknek más előnyei is vannak:
De mindezek az előnyök haszontalanok lesznek egy magánbefektető számára, ha nem tud eurókötvényeket vásárolni.
Egy orosz magánbefektetőnek figyelnie kell a hazai vállalatok által kibocsátott eurókötvényekre.
Ugyanakkor kiemelt figyelmet érdemelnek azok a nagyvállalatok, amelyek minősítése meghaladja az ország szuverén besorolását. Ide tartozik a Gazprom, a Rosneft, a Novatek stb. A pénzügyi szektorra is figyelni kell - a Sberbank és az Alfa Bank kötvényei akár évi 6-9%-ot is hozhatnak. A kibocsátó kiválasztásánál figyelni kell arra is, hogy a korábbi értékpapír-kibocsátások mennyire voltak sikeresek.
Az átfogó információt nyújtó forrás lehet a ru.cbonds.info/emissions/simple/ (a működéshez regisztráció szükséges).
Egészen a közelmúltig problémás volt az eurókötvények vásárlása egy orosz befektető számára. A minimális 100 000 dolláros tétel és a külföldi kereskedési platformokhoz való hozzáférés szükségessége megakadályozta a legtöbb orosz kereskedelmét ezekkel az eszközökkel.
Jelenleg a helyzet másként néz ki. Az eurókötvények vásárlása történhet:
Talán mindenki tudja, hogy a kötvények a befektetők egyik konzervatív eszközei. De azt a tényt, hogy ezzel a látszólag nem túl jövedelmező (de nagyon megbízható) pénzügyi eszközzel az agresszív részvénybefektetéssel összemérhető haszonra tehet szert (körülbelül évi 25-30%), nem mindenki tudja. Nos, kezdjük el megszüntetni ezt a bosszantó tudáshiányt.
Most nem egyszerű kötvényekről fogunk beszélni, hanem az „euro” előtagú kötvényekről. Először is határozzuk meg ezt a fogalmat. Így az eurókötvényeket általában a nemzetközi piacon kibocsátott kötvényeknek nevezik, a kibocsátó székhelye szerinti ország nemzeti pénznemétől eltérő pénznemben.
A kibocsátót általában azt a struktúrát (vállalkozás, bank vagy akár állam) nevezik, amely értékpapírokat (jelen esetben eurókötvényeket) bocsát ki.
Minden esetre tisztázzuk, hogy a és esetekhez hasonlóan az „euro” előtag itt sem köti össze a leírt pénzügyi eszközt Európával, az Európai Unióval vagy az egységes európai valutával, az euróval. Ezt nevezhetjük egyfajta tisztelgésnek a hagyomány előtt.
Például egy orosz cég által kibocsátott, egységes európai valutában denominált kötvények eurókötvények, de a német vagy olasz cég által kibocsátott, azonos euróban denominált kötvények már nem nevezhetők annak.
Ugyanez mondható el egy orosz cég dollárban denominált értékpapírjairól - ezek az eurókötvények. De az amerikai cég által kibocsátott és dollárban denominált értékpapírok már nem eurókötvények. Bár ha ugyanaz az amerikai cég hozza őket a nemzetközi piacra, és mondjuk jenben denominálja, akkor ezek eurókötvények lesznek.
Az eurókötvényeknek két fő típusa van:
Az összes eurókötvény három fő kategóriába sorolható a forgási időszakuk szerint:
A törlesztés módja alapján az eurókötvényeknek három fő típusát lehet megkülönböztetni:
A jövedelemtermelés elve alapján a következő típusokat különböztetjük meg:
Ezenkívül a törlesztési idő szerint oszthatók:
Az ilyen típusú értékpapírok lejárata egy évtől negyven évig terjedhet (legtöbbjük 3 és 30 év közötti időszakra esik). Lebegő vagy fix kamatozásúak lehetnek.
A denominált pénznemtől eltérő pénznemben is kaphat kamatot (például egy orosz cég dollárban denominált eurókötvényei után rubelben is kaphat kamatot). Ezt a chipet dupla címletnek nevezik.
Az eurókötvények bemutatóra szóló értékpapírok, vagyis a mindenkori tulajdonos neve semmilyen módon nem szerepel rajtuk, és forgalomba hozatalukat sem terheli kötelező regisztrációs eljárás.
Az ilyen értékpapírokat jellemzően különböző transznacionális vállalatok, nemzetközi bankok vagy állami kormányok bocsátják ki. Az eurókötvények kezdeti nyilvános forgalomba hozatala általában egy nemzetközi jegyzési jegyzőkön keresztül történik.
Az eurókötvények kamathozamának számításakor általánosan elfogadott, hogy egy évben 360 nap, egy hónapban 30. Az ezekkel az értékpapírokkal kapcsolatos tranzakciók elszámolása az Euroclear vagy Clearstream elszámolási rendszeren keresztül történik.
Egyszerre több ország piacán is bemutathatók. És az egyszerű kötvényekkel ellentétben az eurókötvények adólevonás nélkül fizetnek jövedelmet.
A 89/298/EGK tanácsi irányelv 89. 04. 17. értelmében az eurókötvényeknek a következő jellemzőknek kell megfelelniük:
Most pedig térjünk át arra, amivel ezt a cikket kezdtük – az eurókötvények lehetséges hozamával egy egyszerű befektető számára.
Az a tény, hogy ez az eszköz devizában denominált, jelentősen növelheti potenciális jövedelmezőségét. Tehát például egy orosz vállalat amerikai dollárban denominált kötvényei esetében a hozam két tényezőből áll:
Az eurókötvényekbe való befektetés egy banki devizabetéthez hasonlítható, csak a kamat ebben az esetben lényegesen magasabb lesz. Ítélje meg maga, a Sberbank devizabetéteinek kamata nem haladja meg az évi 1-2% -ot, ugyanakkor ugyanazon Sberbank eurókötvényei 6% bevételt termelnek (amerikai dollárban). A VTB eurókötvények hozama általában meghaladja az évi 10%-ot. Mindezek mellett az ezen bankok kötvényeibe történő befektetés kockázata meglehetősen összemérhető a bennük lévő devizabetét nyitásának kockázatával.
Ennek előnye az eurókötvényben elhelyezett befektetések sokkal nagyobb likviditása, mint a hasonló devizabetét-befektetéseknél. Hiszen ha idő előtt zárja le a betétet, akkor nem kapja meg rá a kialkudott kamatot (a bank látra szóló betéti kamattal számol), és az eurókötvények bármikor eladhatók a devizapiacon anélkül, hogy elveszítené a felhalmozott kupont. bevétel (naponta halmozódik fel).
Jelenleg az eurókötvények magánszemély számára történő vásárlása gyakorlatilag nem okoz nehézséget. Tekintettel arra, hogy ezzel az eszközzel a moszkvai tőzsdén kereskednek, bármely ott akkreditált brókeren keresztül megvásárolható. Az ilyen brókerek közül a leghíresebbek: Sberbank, VTB Bank, BCS.
Először is ki kell választania egy brókert a moszkvai tőzsde webhelyén található listából: https://www.moex.com/ru/members.aspx?tid=1179&sby=4. Kérjük, vegye figyelembe, hogy a brókernek a tőzsdére való belépés mellett a Moszkvai Tőzsde devizapiacához is hozzáféréssel kell rendelkeznie. Ezt követően regisztrálnia kell nála, kereskedési számlát kell nyitnia és finanszíroznia kell.
Jelenleg nincs szükség túlzott tőkére az eurókötvényekkel való kereskedéshez, mivel a moszkvai tőzsde szabályai lehetővé teszik, hogy tetszőleges mennyiséget vásároljon belőlük, legfeljebb egy egységig. A belépési küszöb ebben az esetben körülbelül ezer USD lehet.
A friss hír, miszerint Oroszország 2016 májusában sikeresen kihelyezte az eurókötvényeket, bizakodásra ad okot hazánk lakosaiban.
Próbáljuk meg egyszerű szavakkal elmagyarázni, mi az eurókötvény, miért van rájuk szükség, és hogyan segítik az oroszokat a gazdasági válság leküzdésében.
Az eurókötvény második neve Eurokötvény. Dióhéjban elmagyarázva, értékpapírokról beszélünk (hasonlóan az és hasonló részvényekhez). Pontosabban a hitelviszonyt megtestesítő értékpapírokról. Más szóval, az orosz eurókötvények egy bizonyos kamatozású, hosszú távú kölcsön.
Európában a múlt század második felében jelentek meg először ilyen értékpapírok. Innen ered az „euro” előtag, amely ma már egyszerűen a hagyomány előtti tisztelgés. Eurokötvényeket a világ bármely régiójában található ország bocsáthat ki.
Érdekes, hogy kétféle eurókötvény létezik: a kötvény és a kötvény. Az elsőket a magasan fejlett országok gyártják. Ezek az értékpapírok névre szólóak és fedezettel rendelkeznek.
De a kötvények bemutatóra szóló értékpapírok, és szinte bármilyen fejlettségű országok kibocsáthatják. Leggyakrabban ezek az úgynevezett fejlődő országok.
Az orosz eurókötvények főbb jellemzői a következők:
Az értékpapírok neve – adósság – jelzi céljukat. Az eurókötvények kihelyezésének célja, hogy hosszú távra kölcsönzött forrásokat szerezzenek.
Általában 10 és 40 év között van. Nem mindenki igényelhet és kaphat ilyen kölcsönt. Az országok, vagy inkább kormányaik eurókötvény-kibocsátóként járnak el. De ezeknek az értékpapíroknak a kihelyezése a legnagyobb vállalatok vagy nemzetközi szervezetek számára is lehetséges.
A kibocsátás után az eurókötvényeket ki kell helyezni. Más szóval, eladni. És itt is vannak bizonyos szabályok. Először is, ez nem történik meg abban az országban, ahol a kötvényeket kibocsátották.
Például az Orosz Föderáció Pénzügyminisztériuma értékpapírokat kínált a külpiacon. Másodszor, az első tulajdonosok eurókötvényeket kapnak a megadott névértéken.
Az orosz eurókötvények májusban 200 000 dollárba kerültek. És akkor nekik az ára, mint minden értékpapíré, emelkedni fog vagy csökkenni fog, a piac trendjei szerint.
Annak az időszaknak a végén, amelyre a kötvényeket kibocsátották, azokat vissza kell fizetni. A kötvények Pénzügyminisztérium általi kihelyezésének időpontja 2016. május 27., a forrásbevonás időtartama 10 év.
Következésképpen 2026. május 27. után minden orosz eurókötvény-tulajdonosnak jogában áll számítani a visszafizetésre.
A hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok kibocsátásával a kormány azt reméli, hogy a szükséges pénzügyi forrásokat a gazdaságba vonzza, ráadásul devizában.
De nyilvánvaló, hogy maguk a hatóságok nem adhatnak el kötvényeket. Ezért az ún. aláírók szindikátusa vagy emissziós szindikátusa részt vesz az elhelyezésben.
Ez magában foglalja mind a bankokat, mind a befektetési társaságokat, mind orosz, mind külföldi.
Az orosz kötvénykibocsátásban májusban a Gazprombank, a VTB Capital és a Renaissance Capital vett részt. A külföldi cégeket pedig a Deutsche Bank, a Royal Bank of Scotland és a Barclays képviselte.
Az aláírók az értékpapírokat tőzsdére helyezik, ahol azokat bármely érdeklődő megvásárolhatja.
Aztán eladni, és a névértéktől eltérő áron, ha az eurókötvények iránti kereslet értéknövekedést vagy -csökkenést okoz. Röviden, az eurókötvényekkel ugyanúgy kereskednek a tőzsdén, mint bármely más értékpapírral.
Egészen a közelmúltig fel sem merült az a kérdés, hogyan lehet magánszemély számára eurókötvényt vásárolni.
Az a tény, hogy ezeknek az értékpapíroknak a névértéke meglehetősen magas. Például a legújabb orosz eurókötvények egyenként 200 000 dollárba kerülnek.
Egy ilyen magas küszöb valószínűleg sok állampolgári befektető számára megvalósítható. Ennek ellenére az eurókötvények vásárlása magánszemélyek számára meglehetősen megfizethető. Ezenkívül a MICEX-en eurókötvényeket találhat 1000 dollártól.
A magánszemélyek eurókötvény-vásárlása nem különbözik más értékpapírok vásárlásától. És akkor minden a tudáson és az anyagi érzéken múlik.
Árajánlatok tanulmányozása, kereslet és kínálat elemzése, a piaci trendek változásainak megfigyelése. Az eredmény vagy bevétel, vagy veszteség.
Van azonban egy kicsi, de. Nem vásárolhat eurókötvényeket, valamint más értékpapírokat úgy, hogy „kilép az utcáról”. Ezt a piacot csak szakmai szereplők használják.
Elvileg bármely állampolgár bejegyezhet egy jogi személyt a nevére (például), regisztrálhat a tőzsdére, és megkezdheti az ott forgalmazott értékpapírok eladását és vásárlását.
Ehhez azonban nagyon jelentős személyi díjat kell fizetnie, és nagy mennyiségű dokumentációt kell karbantartania.
De sokkal kényelmesebb, és ami a legfontosabb, olcsóbb egy közvetítő - egy tőzsdeügynök - szolgáltatásait igénybe venni. Ez egy profi RCB résztvevő, aki ésszerű százalékot számít fel szolgáltatásaiért.
A bróker kiválasztása meglehetősen felelősségteljes folyamat. Mindazonáltal erre a szervezetre bíztak jelentős forrásokat, különösen ami az eurókötvényeket illeti. A szakértők azt tanácsolják, hogy a szolgáltatási költségek mellett a következő pontokra is figyeljenek:
Bank vagy befektetési társaság. Ezek a szervezetek kínálnak közvetítői szolgáltatásokat. A bankokat megbízhatóbbnak tekintik, mert jobban ellenőrzik őket. De a szolgáltatásaik drágábbak.
Megbízhatóság és tapasztalat. Egy vállalat piaci fennállásának időtartama általában a megbízhatóságának és stabilitásának mutatója.
Az ügyfélszámlák száma pedig a tapasztalatokról tanúskodik. Nagy számuk miatt azonban nem kell egyéni megközelítésről beszélni.
Hozzáférés a kívánt kereskedési platformokhoz. Nem minden bróker dolgozik külföldi tőzsdékkel, csak a MICEX-re és az RTS-re korlátozódik.
Árajánlatokhoz való hozzáférés és üzletkötés módjai. A legtöbb bróker szabványos vagy saját tervezésű számítógépes programokat használ. De a nagyobb megbízhatóság érdekében a telefonos hozzáférés is kívánatos.
Teljesen érthető a kis- és nagybefektetők érdeklődése az eurókötvények iránt. Ez egy hosszú távú és rendkívül megbízható pénzügyi eszköz.
Főleg, ha egy egész ország adósságkötelezettségeiről beszélünk. De ugyanakkor nem mentes néhány hiányosságtól. Nézzük meg közelebbről, melyek ezeknek az értékpapíroknak az előnyei és hátrányai.
Az eurókötvények fő előnye a megbízhatóságuk. Devizában való elhelyezésük lehetővé teszi számukra, hogy ne függjenek a kibocsátó ország valutaárfolyamának ingadozásától.
Vagyis bármi is történik Oroszországban a rubellel, az nem fogja befolyásolni az eurókötvények értékét. A tőke és a kamat devizában kerül kifizetésre.
A befektető a kuponnak köszönhetően rendszeresen bevételhez juthat a nála lévő kötvényekből. Például az orosz eurókötvényekhez félévente megkövetelik a kamatszelvény bevételét. Ráadásul nem adózik.
Ami a hátrányokat illeti, a fő a viszonylag alacsony jövedelmezőség. Például a Pénzügyminisztérium az eurókötvényeket évi 4,47%-ra helyezte.
Ezen értékpapírok hozama nem haladja meg a 8-10%-ot. Ezt a hátrányt azonban teljes mértékben kompenzálja a magas szintű megbízhatóság és a kuponbevételek hosszú ideje.
