A kötvényhozamok 4 fő típusa létezik. A kezdőknek pedig általában fogalmuk sincs, miben különböznek a másiktól. És általában miért van ennyi paraméter? Mindegyikük konkrét információkat tartalmaz a potenciális vásárlók és befektetők számára. Ezen ismeretek birtokában könnyedén kiválaszthatja a legvonzóbb eszközöket, kifejezetten céljainak és befektetési horizontjának megfelelően.
Ebben a cikkben megtudhatja:
A kötvényeknek számos paramétere van, köztük a fő számunkra - hozam. De többféle visszaküldés létezik:
A legtöbb esetben ők jelennek meg a hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok jellemzőiben. A kötvényhozamok minden típusa éves százalékban mutatja a nyereséget.
4 típusú OFZ hozam
Kötvényhozam mutató a jelenlegi kuponidőszakra. A kötvény nettó árát feltételezzük, hogy nem változik.
A képlet alapján számítva:
CY - jelenlegi hozam,% évente;
C (%) - szelvénykifizetések;
P a kötvény nettó ára, az ACI () nélkül.
Elsősorban a szelvények formájában kapott pénzáramok értékelésére szolgál, függetlenül a kötvények árának és lejáratának változásától. Más szóval, az időszakban kapott nyereség.
Példa.
Az 1000 rubel névértékű és a névérték 110% -os piaci értékű (1100 rubel) kötvény 120 rubel kuponhozamot eredményez. 1000 rubel költséggel ez egy évet vagy évi 12% -ot adna. De mivel a vételár magasabb, mint a par, a jövedelmezőség a következő lesz:
CY = (120/1 100) x 100 = évi 10,9%
Ez a fajta jövedelmezőség hasonlít a bankbetéthez. Ha egy bizonyos időszakra betétet nyit, és bizonyos összeget keres, előre tudja, hogy a nyereség hány% -át kapja meg ezen időszak végén.
Mutatja a kötvény hozamát, amikor a névértéken kívüli áron vásárolja (prémiummal vagy kedvezménnyel). A kuponfizetéseket leszámítva a névleges értékpapír visszaváltásakor vagy nyereséget kap (ha kedvezményesen vásárolt), vagy veszteséget (ha prémiumot vásárolt).
Ezt a két paramétert figyelembe veszik, és megjelenik az aktuális módosított hozam:
ACY - módosított (kiigazított) hozam;
CY - jelenlegi hozam;
P a kötvény nettó ára;
N a kötvény névértéke.
Példa.
Figyelembe véve a kötetre vonatkozó adatokat a fenti példából (vásárlás 110% névértéken és 120 rubel per szelvény évente), a következőket kapjuk:
ACY = 10,9% + (100 - 110) / 100 = 10,8%
Mint látható, annak a ténynek köszönhetően, hogy a papírt felárral vásárolták, a jövedelmezőségi mutató csökkent.
Általában ezt a fajta jövedelmezőséget gyakorlatilag nem használják sehol. És figyelmen kívül hagyhatja.
A jövedelmezőség magában foglalja az összes nyereséget, amelyet a befektető az értékpapírok birtokában szerzett. Ez magában foglalja a szelvénykifizetéseket és a kötvény visszaváltásakor a névleges hozamot is. Ennek megfelelően a kedvezményes vásárlás növeli a végső nyereséget, míg egy árréses vásárlás csökkenti azt.
A kapott kuponnyereséget nem fektetik vissza ezekbe az értékpapírokba.
Egy összetett képlet segítségével számítjuk ki.
Ha kötvényt vásárol a par 110% -áért (felárral) és 120 rubel kuponnal, akkor a jelenlegi hozamunk évi 10,9%. Ha a lejárat pontosan egy év, akkor csak a kötvény névértékét kapjuk vissza - 1000 rubel. Bár 1100 rubelért vásároltunk. A veszteség 100 rubel. Ezenkívül 120 rubel kuponhozamot kaptunk.
A nettó eredmény (120 - 100) = 20 rubel nyereség vagy az éves hozam 1,8% -a.
1100 rubel befektetéssel. Nem sok.
De ha a futamidő 1 évnél hosszabb, akkor a névérték és a vételár közötti teljes különbség egy adott időtartamra oszlik meg.
Például, ha 5 éven belül törlesztik, a 10% -os árrés minden évben csak a hozam 2% -át teszi ki, ami éves szinten 8,9% lesz.
10 évig - csak 1%, és a hozam 9,9% lesz
20 évig - évi 10,4%.
Fordítva is igaz. Ha diszkont áron vásárolt hitelviszonyt megtestesítő értékpapírokat, akkor minél rövidebb a futamidő, annál nagyobb a nyereség (évente% -ban kap). Amikor a névérték 90% -áért és 100 rubel kuponért vásárol - egy év alatt történő megváltáskor a nettó nyereség évi 22% lesz.
De ha a törlesztésre csak 10 év után kerül sor, akkor az éves nyereség majdnem kétszer kevesebb lesz.
Megmutatja a hozamot a lejáratig, a kapott kuponkifizetések újbóli befektetésének függvényében, ugyanabban az árfolyamban, amelyen az értékpapírt vásárolták. Más szóval, a kuponokból származó összes nyereséget vissza kell fektetni, és újat kell hozni.
Ezt (hozamot) használják a tőzsdén a kötvények összehasonlítására. A kötvényekkel névérték feletti és alatti áron lehet kereskedni, különböző kuponfizetéssel és lejárattal.
Az eredményes jövedelmezőség lehetővé teszi, hogy a fenti paraméterekkel értékeli az értékpapírok jövőbeni befektetéseinek jövedelmezőségét.
Általában nem mondják, hogy jó üzletet kötöttek, és névértékük 70% -áért értékpapírokat vásároltak. Itt egyáltalán nincs információ. Megbízható, évente 15% -os hozammal rendelkező kötvények vásárlása pedig már jó üzlet (a piaci átlaghozam 2-3% -kal alacsonyabb).
Ez a fajta visszatérés figyelhető meg.
Ha ismét analógiát adunk a banki betéteknél, akkor a tényleges jövedelmezőséghez a legközelebb a kamatos kapitalizációjú betét áll. Minden időszak (hónap, negyedév, fél év, év) - a betét összes felhalmozott nyeresége átkerül a betét fő testületére, és a kamatok is elkezdenek felhalmozódni.
A lejáratig tartó hozam képlete, mint mindig, túl bonyolult és zavaros, és nehéz kiszámítani magát. És nem miért.
Minden információ a kereskedési terminálon található. Igen, és a kötvényekkel foglalkozó oldalakon mindig megtalálható az ilyen típusú hozam. Például van egy kötvényszámológép a rusbonds.ru oldalon.
Ennek a képletnek egy kis hátránya, hogy idővel nem fogja tudni megvásárolni ezt az értékpapírt hasonló hozammal. Ez lehet magasabb vagy alacsonyabb. De általában ez nem befolyásolja nagymértékben a jövedelmezőséget. Ha nincsenek éles ugrások a kamatokban az országban, akkor általában néhány tized százalékon belül.
Magamtól tudom, hogy az unalmas információk nem nagyon szívódnak fel. Ezért itt egy kis példa az életből.
Tegyük fel, hogy egy bizonyos Vasya vett fel banki hitelt - 100 ezer rubelt. Az év végén 150 ezret kell visszaadnia.
A bank számára ez évi 50% -os nyereséget eredményez - esetünkben ez a jelenlegi jövedelmezőség.
Idővel a bank rájött, hogy Vasya nem fogja adni a kölcsönt. Ezért úgy döntöttek, hogy Vasya adósságát a gyűjtőknek (banditáknak, adósság -visszautasítóknak) eladják a névérték 50 ezer vagy 50% -áért.
Ha a gyűjtők egy év után képesek lesznek teljes egészében és kamatokkal (150 ezer) behajtani a teljes összeget, akkor 50 ezret keresnek kamaton. Ismét megkapjuk a jelenlegi jövedelmezőséget, de nyereségesebb, mint a banké.
CY = 50/50 x 100 = 100%
De a kamatfizetések mellett Vasyának ki kell fizetnie a fő tartozást - 100 000 rubelt. Ennek eredményeként a gyűjtők 150 000 rubelt kapnak. Az 50 ezres befektetéseikkel ez 100 ezer vagy a nettó nyereség 200% -a. Egyszerű hozamot kaptunk a lejáratig.
De ha 1 év múlva nem kapnak adósságot Vasyától, akkor az egyszerű jövedelmezőség csökkenni fog. Például 2 év múlva 150% -ra csökken, 5 év múlva - évi 120% -ra.
Nos, a tényleges hozam a lejáratig úgy képzelhető el, hogy miután a pénzt a Vasyától kapják, a behajtók hasonló tartozásokat vásárolnának ki a banktól, és a ciklus újra és újra megismétlődne. Ebben az esetben az effektív hozam százaléka évente több száz (ha nem több ezer) százalékra esik.
Szeretnék kötvényekbe fektetni, de korábban csak betéteket használtam. Ott minden világos, az árfolyamot a szerződés tartalmazza.
A kötvényekben bonyolultabbnak tűnnek a dolgok. Kérjük, mondja el nekünk, hogyan kell helyesen kiszámítani a kötvény hozamát. Csak a kupon méretétől függ vagy sem?
A kötvények hasznos típusú értékpapírok: a bevételük magasabb, mint a betéteké. Ezek az értékpapírok azonban összetettebbek. Nézzük meg, milyen típusú hozamok vannak, mitől függ az értékük, és hogyan kell mindezt kiszámítani.
Evgeny Shepelev
magánbefektető
A kuponkötvények a leggyakoribbak. A szelvény olyan kamatfizetés, amely rendszeres időközönként történik: például félévente egyszer. A fizetési dátumok előre ismertek, de a kuponok mérete idővel változhat.
Vannak diszkont értékpapírok is: nem fizetnek kupont, de az értékpapírokat sokkal olcsóbban értékesítik, mint a par. Jövedelmet lehet szerezni, ha az ár emelkedik, vagy ha a kötvényt a futamidő végén névértéken váltják be.
A kuponos kötvények népszerűbbek, ezért nézzük meg őket egy tipikus képviselő példáján - OFZ -26217, 2021. augusztus 18 -i lejárattal. Október 2 -án ez a kötvény a névérték 99,3% -át, azaz 993 rubelt ér.
Ez az a pénz, amelyet a kibocsátó köteles rendszeresen fizetni a kötvénytulajdonosoknak. Egy kuponnal könnyen kiszámítható a kötvény kamatlába:
(Éves kuponok / névérték) × 100%
Az OFZ-26217 kötvény névértéke 1000 rubel, a kifizetések félévente 37,4 rubel összegben történnek. Kuponhozam - 7,5% évente.
A kötvényeket nem mindig árfolyamon értékesítik: áruk idővel változik. Ezért a kuponhozam kiszámítása nem teszi lehetővé, hogy pontosan tudja, mennyit fog keresni egy befektető a kötvényeken.
Ez egy pontosabb mutató, amelynek kiszámításakor nem a névértéket, hanem a nettó árat használják - a felhalmozott kuponbevétel nélkül. Az NKD a kupon azon része, amely felhalmozódott, de még nem került kifizetésre. Kötvény vásárlásakor fizetnie kell az NKD tulajdonosának - ez olyan, mint a kártérítés azért, hogy kupont nem kapva értékesít értékpapírt. De az új tulajdonos megkapja a teljes kupont a fizetés napján.
Az aktuális árfolyam értéke megmutatja, hogy egy adott áron vásárolt kötvény mennyi pénzforgalmat eredményez.
A képlet így néz ki:
(Kuponhozam / nettó ár) × 100%
Az OFZ -26217 hozama (74,8 / 993) × 100%, azaz 7,53% évente.
Ez az érték magasabb, mint a kuponkamat, mivel az OFZ -26217 ára a névleges alatt van. Ha ez az OFZ többe kerülne, mint a par, akkor a jelenlegi hozam alacsonyabb lenne, mint a kuponhozam.
Sokan a lejárat napjáig tartanak kötvényeket, amikor a befektető megkapja az utolsó szelvény névértékét. De csak akkor lehet kiszámítani a kötvényhozam értékét a lejáratkor, ha az összes szelvény mérete ismert.
A lejárati rátát egy bonyolultabb képlet segítségével kell kiszámítani:
((Megnevezés - teljes vételár + minden kupon tartási időszakonként) / teljes vételár) × (365 / nap a lejáratig) × 100%
Az OFZ -26217 esetében az egyszerű hozam a lejáratig ((1000 - 1001,2 + 224,4) / 1001,2) × (365/1051) × 100% = 7,74% évente.
Ha a kapott kuponokat további értékpapírok vásárlására használja, akkor kiszámíthatja a kötvények hozamát kuponok újbóli befektetésével - hozzávetőlegesen kamatfizetéssel járó hozzájárulásként.
Úgy tartják, hogy a kuponokat új értékpapírokba fektetik be a jelenlegi árfolyamon - az eredeti árfolyamon. Ez feltételezés, mert az ár idővel változik, és a tényleges hozam eltérő lesz.
A kupont újra befektetheti, ha a kuponokból származó bevétel elegendő további értékpapírok vásárlásához. Miután 37,4 rubelt kapott kupon formájában egy OFZ -26217 -re, nem lehet megvásárolni a szövetségi hitelkötvényt. De ha 100 ilyen értékpapírja van, akkor a kupon kifizetése 3740 rubel lesz. Ez elegendő további 3 értékpapírhoz - és több is marad.
Egyszerű és pontos módja annak, hogy megtudja a tényleges hozamot a lejáratig, a kötvényszámológép használata a Rusbonds vagy a Moszkvai Tőzsde weboldalán. Az OFZ -26217 esetében ez a szám október 2 -án évente 7,93% volt.
A hozam kiszámításához a kötvénykalkulátor segítségével ki kell választania egy értékpapírt a listából, meg kell adnia a vásárlás dátumát és az ACI nélküli nettó árat. A számológép lejáratig megjeleníti az aktuális és egyszerű kamatokat is, vagyis nem kell kézzel számolni. Ugyanakkor a kalkulátor nem veszi figyelembe az adókat, a közvetítési és letéti jutalékokat.
A kötvény ára többek között a gazdaság kamatlábától függ. Ha a jegybank emeli az árfolyamot, a befektetők magasabb hozamú instrumentumokat szeretnének. Elkezdik értékesíteni a régi papírokat állandó kuponnal, és ezek ára csökkenni fog. Ha a jegybank csökkenti a kamatot, akkor a régi kötvények iránti kereslet nő, és azok drágulnak. Minél rövidebb az idő a lejárat napjáig, annál kevésbé érzékeny az értékpapír a járulékok alapkamat -levonásának változásaira. A személyi jövedelemadó bevallása évente több százalékponttal növeli a befektetések jövedelmezőségét, a levonás pedig elvégezhető az IIA -n, és további eszközöket vásárolhat.
Jó, ha a bróker lehetővé teszi kuponok bankszámlára történő fogadását, és nem írja jóvá őket az IIS -ben. Ezután a kuponok önállóan letétbe helyezhetők az IIS -en, majd levonható ebből a pénzből.
Ebben a cikkben megpróbálom röviden, de ugyanakkor a lehető legteljesebben és egyszerű szavakkal elmondani a kötvényekkel kapcsolatos összes alapvető információt. A kötvények fő típusai, jellemzőik és paramétereik, mi határozza meg a hozamot és mennyit kereshet. Ez egyfajta rövid tanfolyam lesz a kezdőknek.
Az utóbbi időben hihetetlenül megnőtt a nyilvánosság érdeklődése a kötvények iránt. Az egyik fő ok az, hogy bármely személy valamivel magasabb jövedelmet szerezhet és kínálhat, mint a banki betétek. Ennek megfelelően az emberek elkezdenek információkat keresni ebben a kérdésben, a betétek alternatívájaként.
Valóban több nyereséget érhet el az értékpapírokon, mint a klasszikus betétek. De sokan nem egészen értik, hogy mi a kötvény. A szokásos betéteinkkel ellentétben a kötvényeknek sok különböző jellemzőjük és jellemzőjük van, amelyek közvetlenül befolyásolják a végső hozamot.
A kezdő pedig egyszerűen elveszik a megvásárolható lehetőségek sokféleségéből. Mit válasszon a piacon forgalmazott több száz közül, és ami a legfontosabb, hová menjen kötvényvásárláshoz.
A kötvény olyan értékpapír, amely feljogosítja tulajdonosát arra, hogy a jövőben előre meghatározott bevételt kapjon kuponkifizetések és teljes visszaváltás formájában a futamidő végén par.
Hasonlóan a bankbetétekhez, kötvényt vásárol (betétet nyit) a korábban ismert hozamfeltételek (betétkamat) mellett. Ez idő alatt kuponbevételt kap (a letét kamatát). A futamidő lejárta után a kötvény visszaváltásra kerül (a letét le van zárva), és a pénzt visszaadják Önnek (a letét törzse).
A példa meglehetősen önkényes, mivel számos más paraméter létezik a hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok esetében, amelyek alapvetően megkülönböztetik őket a banki befektetésektől.
Egy dolog biztos ...
A kötvények hozama szinte mindig meghaladja a banki hozamot.
A kötvényeket a kibocsátó bocsátja ki pénzeszközök vonzása érdekében. A legtöbb esetben sokkal olcsóbb, mint a hitel felvétele, és lehetővé teszi, hogy a lehető legrövidebb idő alatt beszedje a szükséges összeget. Kötvény vásárlása - kölcsönt ad a kibocsátónak, és keresi azt a tényt, hogy egy bizonyos ideig használja a pénzét.
Milyen paraméterekkel rendelkeznek a bankbetétek? Általában ezek a betéti kamatok, a letét időtartama, a maximális és minimális összeg, a feltöltés és a kivétel lehetősége. Az adósságpapírok szélesebb spektrummal rendelkeznek:
Tekintsük át röviden őket a jobb megértés érdekében.
Minden kötvény névleges értéke állandó marad. Jellemzően az orosz tőzsdéken forgalmazott kötvények névértéke 1000 rubel. Ez a betét úgynevezett törzse. Kötvényeket bocsátottunk ki darabonként, de értékük idővel változhat. Például nagy lesz a kereslet, és többet tudnak adni értük. Az ilyen kötvények könnyen eladhatók 10-20% -kal névértékük felett.
Fordítva is igaz. Kedvezőtlen helyzetekben a piaci ár a névleges alatt lehet.
A kötvényt mindig par.
Függetlenül attól, hogy milyen áron vásárolja meg a kötvényt - a forgalmazási időszak lejárta után a kibocsátó a kötvény névértékének megfelelő összeget fizet Önnek.
Ez a kötvény jelenlegi értéke a piacon, az az ár, amelyért lejáratra várva eladhatja. Ez lehet magasabb vagy alacsonyabb, mint a névleges. Ezt a piaci kereslet és kínálat határozza meg.
Minden kötvényt korlátozott időtartamra bocsátanak ki, ez lehet 1 év és 5 év vagy akár 10-30 év. Ez idő alatt a kupont kifizetik a tulajdonosnak. A futamidő lejárta után a kötvény névértéke visszakerül neki.
A hosszú forgalomban lévő kötvények vásárlásakor a befektetők előre meghatározott bevételt kapnak a tartási időszak alatt, ami nagyon nyereséges lehet.
2016 elején, amikor a refinanszírozási kamat meredeken megugrott, a 10-15 év alatt lejáró szövetségi hitelkötvények évi 15-16% -os hozamot adtak. Abban a pillanatban megvásárolva őket, meg lehetett határozni a magas jövedelmezőséget a teljes forgalmazási időszakra.
Kedvezmény- névérték alatti áron kerülnek a tőzsdére, és pontosan par. Ez a különbség képezi a befektető jövedelmét. Például egy vállalat 800 rubel értékű kötvényt értékesít, melynek névértéke 1000 rubel. A lejáratkor a befektető névértékben vagy 200 rubel nyereségben részesül, ami a hozam 25% -a.
Kupon- a kötvényt par. Egy bizonyos százalék (kupon) kifizetéséről rendelkeznek. A gyakoriság lehet negyedéves, hat hónap vagy egy év. A kuponbevételt minden nap felszámítják. De a tulajdonosoknak csak az előre ismert kupon kifizetési napon fizetik ki.
Például egy 1000 rubel névértékű kötvény, 12% -os kuponhozammal és évente 2 alkalommal történő kifizetés azt jelenti, hogy félévente 6% vagy 60 rubelt kap.
A kötvényen felhalmozott, de a tulajdonosnak még nem kifizetett kuponbevétel összegét (NKD) hívják. A kötvény árában benne van, így drágább. Amikor a kupont időben kifizetik, a kupon nullára áll, és a következő fizetési dátumig kezd felhalmozódni.
Eladáskor, a kuponkifizetések megvárása nélkül a vevő köteles a kötvény költségein kívül fizetni a tulajdonosának és a felhalmozott kuponhozamnak. És fordítva, kötvény vásárlása - ára emelkedik az NKD -n. Ez lehetővé teszi, hogy a tulajdonosok ne veszítsék el a felhalmozott nyereséget, és fenntartsák a magas likviditást az adósságpiacon.
A kezdők általában nehezen értik meg az NKD működését. Tehát itt egy kis példa az Ön számára.
Kötvény 1000 rubel. A hozam évi 12%. Kuponfizetés évente 2 -szer vagy 6% (60 rubel) félévente. A kupon kifizetése után másnap új kuponbevétel kezd felhalmozódni. Az NCD napról napra növekszik. Egy hónapig 1%-kal, 3 hónapig - 3%-kal stb. Ha úgy dönt, hogy a kötvényt egy hónappal a kupon kifizetése előtt értékesíti, akkor az 1000 rubel költség mellett további 5% vagy 50 rubelt kap a vevőtől felhalmozott kuponbevétel formájában (5 hónap tulajdonjog óta az utolsó kifizetések).
A vevő, ha egy hónap alatt 50 rubelt NKD -t fizetett Önnek, megkapja a kupon teljes összegét - 60 rubelt (6%), ezáltal kompenzálja költségeit és nyereséget kap a tulajdonjog idejével arányosan.
Az NKD lehetővé teszi, hogy ne veszítse el a felhalmozott, de még be nem fizetett jövedelmet a korai értékesítés miatt. Ez az egyik legfontosabb előny a banki betéttel szemben.
A jövedelmezőség kétféle lehet:
Par értéken a hozamot a szelvénykifizetésekből származó nyereség összege alapján számítják ki. Ha a kupont évente egyszer fizetik 120 rubel összegben a kötvény névleges árán - 1000 rubel, akkor évente 12% -ot kapunk.
De általában a piaci ár mindig különbözik a nominálistól. Ezért jobb a hozamot lejáratig felhasználni. Ez a paraméter megmutatja a befektetett rubel nyereségét.
Például, ha a szelvény ezer vagy 120 rubel névértékének 12% -a, és ugyanakkor a kötvény piaci értéke 1100 rubel, akkor ezen az áron vásárolva csökken a hozam a lejáratig. 100 rubellel többet fektet be, és ugyanazt a jövedelmet kapja.
120 rubel nyereség 1100 rubel befektetéssel évi 10,9% -os valódi jövedelmezőségnek felel meg.
Fontos. A kuponhozam mellett garantált lehetőség van kötvényvásárlásra.
A lejáratig tartó hozam két típusra oszlik:
A kibocsátótól függően a hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok 4 típusra oszlanak. Mindegyiknek megvan a maga megbízhatósági és jövedelmezőségi minősítése.
Szövetségi hitelkötvények
A legnépszerűbb hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok az orosz piacon. 1-30 évig gyártják. A névérték 1000 rubel. A fő különbség a kuponkifizetésekben van.
Az állami papírok a következő típusúak:
Közvetlen kapcsolat van a hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok hozama és a kockázatok között. Minél megbízhatóbbak a kötvények, annál kevesebb jövedelmet tudnak elérni tulajdonosuknak.
A legmegbízhatóbbak természetesen az OFZ -ek, amelyekre maga az állam jár el kezesként. Ezután jön az önkormányzati, majd a vállalati.
Ennek megfelelően a jövedelmezőség az ellenkező irányba változik. A legjövedelmezőbbek a vállalati, OFZ - mivel a nagy megbízhatóságú értékpapírok kevesebb nyereséget adnak.
Minimális befektetés mellett a kötvények nyeresége a banki betétek 30-50% -a.
Az alacsony hitelminősítésű kibocsátók, mint kevésbé megbízhatóak, hogy motiválják a befektetőket az értékpapírjaik megvásárlására, kénytelenek vonzóbb feltételeket biztosítani a nyereséghez (az ún. Kockázati fizetés). Nagyobb kockázatvállalás - a befektetőknek joguk van arra, hogy befektetéseik magasabb hozamával számoljanak.
Vegyünk egy analógiát a való élettel. Három személy kér kölcsön pénzt:
Hitelezéssel bizonyos kockázatokat vállal, amelyek miatt nem biztos, hogy visszakapja a pénzét. Az anya a legmegbízhatóbb, a legmagasabb minősítésű kibocsátó. Adhat és biztos lehet a visszatérésben.
Ismerős - máris magasabbak a kockázatok. És nem akarok kölcsönadni. De egy ismerős motivált azzal, hogy visszaadja a pénzt kamatokkal, például 10% -kal a tetején (tegyen sört vagy ilyesmit).
Vasya bácsi - ahhoz, hogy kölcsönadjon egy alacsony hitelminősítésű szomszédot, és átadja neki a nehezen megkeresett pénzét, nagyon jó ösztönzőre van szüksége. Az előnyödnek még ennél is magasabbnak kell lennie, nem 10%-nak, mint egy barát esetében, hanem 20-30-nak vagy mind 50%-nak, a szomszéd hitelképességétől függően.
Az alábbi grafikon egyértelműen mutatja a kötvényhozam függését az elfogadott kockázatoktól.
Kötvényvásárlás csak akkor lehetséges, ha megállapodást kötött egy brókerrel, amely hozzáférést biztosít a tőzsdéhez, ahol az értékpapírokkal ténylegesen kereskednek. Az egész folyamat 3 szakaszból áll:
A kötvényekből származó bevételből az állam. Az alábbiak adókötelesek:
A kibocsátó átutalta a kuponhozamot - 100 rubel, 13 rubelt az állam vesz fel. És így minden alkalommal, amikor a kötvényeket kifizetik.
Ugyanez vonatkozik az árfolyamkülönbségre is. Vettünk egy kötvényt 1000 rubelért, egy évvel később eladtuk 1200 -ért. 200 rubel nyereségéből 13% -ot vagy 26 rubelt kell fizetnie a kincstárnak.
Az OFZ -ok esetében a kuponbevételből származó nyereséget nem terheli adó.
Mivel a bróker adóügynök, az adókat automatikusan levonják Öntől. A kuponon lévő pénz beérkezésekor. Más esetekben az adók levonásának összesített összege az év végén alakul ki, mint a teljes időszakra kapott teljes nyereség.
A piacon lévő kötvény aktuális paramétereivel kapcsolatos minden információ elérhető a kereskedési terminálon. Amikor szerződést köt egy brókerrel, hozzáférhet a tőzsdéhez. Kényelmes a programban a szükséges értékpapírok rendezése és megtalálása a meghatározott feltételeknek megfelelően (hozam, kuponkifizetések mérete és dátuma, aktuális érték, időtartam és még sok más).
A képen az OFZ -ek az aktuális hozam szerint vannak rendezve, a legjobb feltételek gyors kiválasztása érdekében.
Az államkötvények jelenlegi hozama Számos olyan oldal is létezik, amelyek kifejezetten kötvényekre specializálódtak. Ott is sok mindent lehet találni. Az idézetektől a legfrissebb hírekig. Az érdekes értékpapírok kiválasztására különleges feltételek vonatkoznak. Megtekintheti az aktuális hozamokat, a közelgő kupon kifizetéseket, valamint a tervezett új kérdéseket.
A kötvényhelyek listája:
A funkciók egy része fizetős, és csak előfizetéssel érhető el. De az alapvető információk, amelyek elégségesek a hétköznapi befektetők számára a szabad hozzáférésben.
A kötvényvásárlás nagyszerű alternatíva a bankbetétekhez. A hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok szinte minden tekintetben (kockázatmentes nyereségesség, maximális nyereség, likviditás, széles választék, minimális befektetés) messze megelőzik a banki termékeket.
Az egyetlen negatívum a kockázatbiztosítás hiánya. Hozzájárulások. A kötvényeknek, legalábbis a vállalati kötvényeknek nincs ilyen lehetősége. Csőd esetén a társaság minden rendelkezésre álló pénzeszköze felosztásra kerül a hitelezők között. A kötvénytulajdonosoknak pedig az elsődleges jogaik vannak a pénz fogadására.
Másrészt azonban, ha a megfelelő értékpapírokat választja, és nem hajszolja a magas hozamokat, amelyek ócska kötvényeket adnak, és a legnagyobb vállalatokat választja, akkor a pénzvesztés kockázata nem valószínű.
Valószínűleg nehéz elképzelni, hogy az orosz gazdaság olyan óriásai, mint a Gazprom, a Sberbank vagy a Lukoil a csőd szakaszában lesznek.
A hatékony tőkegazdálkodás feltételezi, hogy a menedzser nemcsak a már befejezett műveletek tényleges mutatóit tudja kiszámítani, hanem (mindenekelőtt) megjósolni a jövőbeli, tervezett pénzügyi tranzakciók eredményeit... Az ilyen előrejelzések iránymutatásai a jövőbeli pénzáramok, amelyek bekövetkezése a befektetés vagy a tőkebevonás egy bizonyos módjától várható. A tőkebefektetések vagy új tőke megszerzésének fő pénzügyi eszközei az értékpapírok, elsősorban részvények és kötvények. Ezen eszközök várható jövedelmezőségének helyes meghatározásának képessége előfeltétele a hatékony vezetési döntések kialakításának és megalapozottságának.
A kötvények „kiszámíthatóbb” eszköz, mivel a legtöbb esetben fix jövedelmet fizetnek. Ez megkönnyíti a jövőbeli pénzáramlások tervezését és a várható kötvényhozam kiszámítását. A legelterjedtebb esetben a kötvénytulajdon kétféle jövedelmet hozhat - folyó kuponkifizetés formájában és tőkésítve, ami a visszaváltási értéknek az eszköz vételárán túli meghaladásából származik. A kötvényeket, amelyek mindkét bevételt termelik, kuponoknak nevezzük. Számos jövedelmezőségi mutató számítható ki belőlük. Egyikük az kuponhozam (árfolyam), amelyet az éves szelvény értékének a kötvény névértékéhez viszonyított aránya határoz meg:
С - az éves szelvény összege;
N a kötvény névértéke.
A kuponhozamot a kötvény kibocsátásakor határozzák meg, és a megfelelő kamatláb határozza meg. Értéke két tényezőtől függ: a kölcsön futamidejétől és a kibocsátó megbízhatóságától.
A több érettség kötvények, annál nagyobb a kockázata ezért ennél nagyobbnak kell lennie a befektető által kompenzációként megkövetelt megtérülési rátának. Ugyanilyen fontos tényező a kibocsátó megbízhatósága, amely meghatározza a kötvény "minőségét" (minősítését). Általában az állam a legmegbízhatóbb hitelfelvevő. Ennek megfelelően az államkötvények kuponrátája általában alacsonyabb, mint az önkormányzati vagy vállalati kötvényeké. Ez utóbbiakat tartják a legkockázatosabbnak.
Mivel a fix kamatozású kuponhozam előre ismert, és a forgalom teljes időtartama alatt változatlan marad, szerepe az értékpapír -ügyletek hatékonyságának elemzésében jelentéktelen.
Ha azonban egy kötvényt két kuponkifizetés közötti időben vásárolnak (értékesítenek), a tranzakció elemzésének legfontosabb mutatója mind az eladó, mind a vevő számára a kuponkamatlábból származó mutató - a tranzakció időpontjáig felhalmozott kamat (szelvény) bevétel összege(felhalmozott kamat).
Felhalmozott kuponhozam - ACI
A hazai tőzsdei jelentésekben és elemző felülvizsgálatokban a rövidítés jelzi ezt a mutatót NKD(felhalmozott kuponbevétel). Az orosz OGSZ piac gyakorlatából vett valódi példán keresztül bemutatjuk az eladó és a vevő bevételének megszerzésének mechanizmusát a két kuponkifizetés között megkötött tranzakcióhoz.
Az értékpapírokkal végzett műveletek hatékonyságának elemzése során az általánosabb mutatók jelentős érdeklődést mutatnak a befektető számára - a jelenlegi jövedelmezőség(jelenlegi hozam - Y) és kötvényhozam lejáratig(a lejáratig számított hozam - YTM). Mindkét mutatót kamatlábként határozzák meg.
Jelenlegi hozam (Y)
A fix kamatozású kötvény aktuális hozama az időszakos fizetés és a vételár aránya:
,
(2.3)
ahol N - névérték; P - vételár; k -éves kuponkamat; K -
a kötvény árfolyama.
Az eladott kötvények jelenlegi jövedelmezősége a piaci árváltozásoknak megfelelően változik. A vásárlás pillanatától azonban állandó (fix) érték lesz, mivel a kuponráta változatlan marad. Könnyen belátható, hogy a kedvezménnyel vásárolt kötvény jelenlegi hozama magasabb lesz a kuponhozamnál, a prémiummal szerzett pedig alacsonyabb.
A legtökéletesebb mutató, amely nagyrészt mentes a fenti három hátránytól, a kötvénytulajdonítás teljes várható időszakának átlaghozama. Kiszámításához minőségileg eltérő megközelítést alkalmaznak: az értéket a lejáratig számított hozam(YTM). A már ismert adatokon (kupon, névérték, kötvényvásárlási ár) kívül a potenciális befektetőnek meg kell határoznia azt az időszakot, amely alatt az instrumentumot birtokolni kívánja. Ha ez az időszak egybeesik a kötvény futamidejével, akkor számíthat arra, hogy a futamidő végén a névértékkel megegyező összeget kap. Ellenkező esetben előre kell jeleznie azt az árat, amelyen a kötvény eladható a tartási időszak végén. Mindenesetre a kötvény várható átlaghozamának meghatározásának problémája az általa generált pénzáram belső megtérülési rátájának kiszámítására redukálódik. A befektetési nyereség a futamidő végén a legutóbbi kifizetéshez lesz rendelve, vagyis a kapott érték tükrözi a lejáratig tartó hozamot.
Természetesen a lejáratig tartó hozam nem ideális. Az átlagos effektív kamatláb lévén „kiegyenlíti” a hozam lehetséges ingadozásait a tartási időszak alatt. Ezenkívül teljesen figyelmen kívül hagyja az egyes befektetők egyéni jövedelembefektetési lehetőségeit: az effektív kamatláb egy éven belüli egyszeri újrabefektetést feltételez. Azonban a hozamok kiszámításának más módját még nem találták ki, amely egyformán reagálna a várható cash flow változásaira. Ezért az YTM -et (és annak változatos YTC -jét) használták a pénzügyi elemzésben a legelterjedtebbek. Nem szabad elfelejteni, hogy ezek a mutatók nem mások, mint az alapvető pénzügyi koncepció - a belső megtérülési ráta (IRR) - változatai.
Lukasevich I. Ja. Pénzügyi tranzakciók elemzése. Módszerek, modellek, számítási technikák. - M.: Unity, 1998 .-- 400 p.
Mi a felhalmozott kuponhozam és hogyan kell kiszámítani
A befektetők érdeklődése a megbízható hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok iránt folyamatosan növekszik a modernekkel szemben. Ezt az érdeklődést mind az orosz, mind a világgazdaságban növekvő országok, valamint a befektetők csalódása vagy a tőzsdei veszteségek táplálják.
A kötvényekbe történő befektetés témája már régóta kidolgozott a blogon. Ezért ebben a cikkben nem térek vissza egy eszköz meghatározására, működésének és osztályozásának elveire. Azok számára, akik még nem ismerik a kérdés elemzésének és véleményezésének történetét, javaslom, hogy nézzék meg a korábbi cikkeket a, ill. Ma a kötvények birtoklásakor a felhalmozott kuponbevételről fogok beszélni.
Több mint 6 éve vezetem ezt a blogot. Ez idő alatt rendszeresen publikálok jelentéseket a befektetéseim eredményeiről. Most az állami befektetési portfólió meghaladja az 1 000 000 rubelt.
Kifejezetten az olvasók számára fejlesztettem ki a Lusta Befektetői Tanfolyamot, amelyben lépésről lépésre megmutattam, hogyan tegye rendbe személyes pénzügyeit, és hatékonyan fektesse be megtakarításait tucatnyi eszközbe. Javaslom, hogy minden olvasó legalább az első héten vegyen részt az edzésen (ingyenes).
A kötvények, mint tudják, kuponra és kedvezményre oszlanak, névérték alatti áron vásárolva. Ma szinte az összes orosz tőzsdén forgalmazott kötvény (beleértve az OFZ -okat is) kuponbevételt kínál a befektetőknek.
Kupon kötvény Olyan kötvény, amelynek kibocsátási feltételei a lejáratig időszakos kamatfizetés (szelvény) kötelezettségét tartalmazzák. A kupon mérete fix értékű, és az értékesítés megkezdése előtt ismert.
(NKD) - a kötvényszelvény -hozam egy része. Kiszámítása az utolsó szelvénykifizetéstől az aktuális napig eltelt napok száma alapján történik.
A száraz definíció világosabb bemutatása érdekében diagrammdiagramot készítettem, amely bemutatja a kötvény élettartamának minden szakaszát, a kezdeti kibocsátástól a lejáratig.
Ezenkívül a diagram egy olyan szegmenst mutat, amely során a felhalmozott kuponbevétel keletkezik, amelyet a kötvény költsége tartalmaz, és amelynek tulajdonosa lesz a vevő. Így az NKD mintegy az eladótól öröklődik a vevőhöz, aki fizeti a felhalmozott kuponbevételt.
A kuponhozam kifizetésének napján a felhalmozott összeg a kötvény jelenlegi tulajdonosának brókercégére esik. Ebben az esetben az NCD nullázódik, és újra felhalmozódni kezd.
Az NKI kiszámításához előre ismert kezdeti mutatókra van szükségünk:
Ezen adatok alapján egy egyszerű képletet kapunk:
Helyettesítsük értékként: 10% kuponhozam és 60 napos tartási idő, és kapunk egy példát egy számításra, amelynek eredménye az érdekelt ACI összege lesz.
Sajnos az NKD-t közvetlenül és készen nem tudja megtudni a webhelyen vagy a bróker honlapján. Ott látjuk az úgynevezett "nettó" árat. A teljes ár megtekintéséhez a felhalmozott jövedelmet hozzá kell adni a nettó árhoz. Ehhez közvetlenül a kereskedési terminált kell használnia, ahol a számunkra érdekes mutatót külön oszlopban mutatjuk be.
Hivatkozhat a részben fizetett speciális forrásokra is. Például a cbonds.ru vagy a rusbonds.ru, ez utóbbi az Interfax ügynökség leányvállalata. Ott az NKD külön sorként jelenik meg a kötvények táblázatában. Egyébként az oldalon szabadon használhatod a kötvényhozam kalkulátort regisztráció nélkül is.
Ennek a szolgáltatásnak a többi funkciója, amelyek statisztikákat és kötvények elemzését segítik, sajnos csak fizetett előfizetők számára érhető el.
Ez a fajta értékpapír -kifizetés tűnik a legkényelmesebb és legegyszerűbb módnak a hitelviszonyt megtestesítő értékpapírokba történő befektetésekből származó bevételszerzésre. A kötvény bármely napon történő értékesítésével a befektető egy nap pontossággal, a kifizetések gyakoriságától függetlenül (általában 3 vagy 6 havonta) egy napos pontossággal megkapja a közvetítési számlájára a felhalmozott kuponbevétel teljes összegét. Így a kötvény ára igazságossá válik a tranzakció mindkét fele számára.
Ez jó hír azoknak a befektetőknek, akik korábban nem foglalkoztak kuponkötvényekkel, és megszokták azokat a feltételeket, amelyek korai lezárása esetén a betétes elveszíti az összes felhalmozott kamatbevételt. A kötvényre a befektető a bankhoz hasonlóan napi rendszerességgel kap kamatot, de a papír eladása esetén megtartja a teljes ICD -t, amely a tranzakció időpontjában alakult ki. Az NKD jelenléte az értékstruktúrában biztosítja a kötvények másodlagos piacát, különben a kereskedőknek minden alkalommal meg kell várniuk a lejárati dátumot.
A tőzsdén kapott kuponbevétel, az OFZ kivételével (IIA II. Típus) és a vállalati kötvények (2017–2020). Ugyanez vonatkozik az NKD -re is. 2012. január 1-jén hatályba lépett a 368-FZ törvény, amely szerint a brókerek megkapták az adóügynökök státuszát és feladatait. Korábban a befektetőknek egyedül kellett bánniuk az adóbevallásokkal. A befektető a kuponbevételt tiszta formában, az adó levonása után kapja meg a számlán.
Összefoglalva azt javaslom, hogy értékeljék a kuponkötvények vonzerejét a felhalmozott jövedelem mellett. Egy összehasonlítás egy másik, polgáraink számára jobban ismert konzervatív eszközzel önkéntelenül azt sugallja - klasszikus banki betét. Nem az utóbbi mellett - legalább 4 jellemző:
Úgy gondolom, hogy ennek az eszköznek a népszerűsége a befektetők körében és azoknak a hétköznapi embereknek a körében, akiknek eredetileg létrehozták, csak nőni fog. A hozzászólásokban arra kérek minden kötvénybefektetőt, hogy mutassa be az elmúlt évi bevételeit.
Profit mindenkinek!
