Határidős ügyletek(angol futures -ből) ill határidős szerződés(az angol nyelvből határidős szerződéses ár vagy határidős ár). Az eszközparamétereket (mennyiség, minőség, csomagolás, címkézés stb.) Előzetesen kiköti a csereszerződés specifikációja. A felek a határidős szerződés teljesítéséig felelnek a cseréért.
A határidős szerződések nem "közvetlen" szerződések, mint például, ill. Ezek azonban továbbra is értékpapírok, bár ebben nagyobb szerepük van.
Az a fél, amely beleegyezett a jövőbeni vásárlásba, kölcsönöz, és az a fél, amely beleegyezett, hogy az eszközt a jövőben eladja.
A jövőbeli dátumot hívják a teljes elszámolás dátuma vagy kézbesítés dátuma... A határidős ügylet hivatalos árát a nap kereskedési ülésének végén hívják becsült érték.
A határidős ügyletek szabványosított fajtának tekinthetők, amely szervezett piacon kereskedik, a tőzsdén belül központosított kölcsönös elszámolásokkal.
Szállítható jövők feltételezi, hogy a szerződés teljesítésének napján a vevőnek vásárolnia kell, az eladónak pedig el kell adnia a mögöttes eszköz meghatározott mennyiségét. A szállítás az aukció utolsó napján rögzített számított áron történik. Abban az esetben, ha ez a szerződés lejár, de az eladónak nincs áru, a csere bírságot szab ki.
Elszámolási (nem szállítható) határidős ügyletek feltételezi, hogy a résztvevők között csak készpénzes elszámolásra kerül sor a szerződéses ár és az eszköz tényleges ára között, a szerződés teljesítésének időpontjában, az alapul szolgáló eszköz fizikai szállítása nélkül. Általában az alapul szolgáló eszköz árának változásából eredő kockázatok fedezésére vagy spekulatív célokra használják.
Határidős specifikáció- Ez a tőzsde által jóváhagyott dokumentum, amely meghatározza a határidős szerződés alapvető feltételeit.
A határidős specifikáció a következő paramétereket tartalmazza:
Variációs margó a napi árrés, amelyet a T napi elszámolási árként számolnak, mínusz a T-1. napi elszámolási ár.
Az ügylet megkötésekor, a kereskedés befejezése után, a variációs árrést külön számítják ki rá a reggel nyitott pozíciók fedezetétől. A vételi ügyletek fedezetének értéke megegyezik az ajánlat és a tranzakciós ár közötti különbséggel, megszorozva a szerződések számával. Az eladási ügyletek fedezetét a tranzakciós ár és az ajánlat közötti különbség és a szerződések számának szorzataként kell kiszámítani.
Betéti árrés(kezdeti, kezdeti margó) vagy biztonságot garantálni az a visszatérítendő biztosítási díj, amelyet a tőzsde a határidős szerződésben történő pozíciónyitáskor számol fel. Jellemzően a mögöttes eszköz jelenlegi piaci értékének 2-10% -a.
A letéti fedezetet mind az eladót, mind a vevőt terhelik.
Miután az eladó és a vevő határidős szerződést kötöttek a tőzsdén, minden kapcsolat megszűnik közöttük, és a tőzsde elszámolóháza mindegyikük számára a tranzakció egyik féljeként kezd el működni. Így a kezdeti fedezet célja, hogy garantálja az elszámolóházat és annak tagjait az egyik ügyfél szerződésszegési kötelezettségének elmulasztásával járó kockázat ellen, azaz biztosítsa a tőzsde elszámolóházának fizetőképességét változó piaci környezet.
A világ vezető tőzsdéi olyan módszert alkalmaznak a biztosíték kiszámításához, amely lehetővé teszi egy határidős portfólió fedezetének teljes értékének kiszámítását, és egy ilyen portfólió teljes kockázatának elemzése alapján. A SPAN elemzi a garanciákat különböző piaci feltételek mellett. Sok portfólió olyan pozíciókat tartalmaz, amelyek kiegyenlítik egymást. Ilyen esetekben a minimális SPAN -követelmények alacsonyabbak lehetnek, mint más biztosítéki elszámolási rendszerek.
Jelenleg a kezdeti árrést nem csak a tőzsde gyűjti be a kereskedés résztvevőitől, hanem az a gyakorlat is, hogy további brókerbiztosítékot számítanak fel ügyfeleitől (vagyis a bróker blokkolja az ügyfél pénzeszközeinek egy részét, hogy biztosítsa pozícióit a származékos piacon) ).
A Tőzsde fenntartja a jogot a biztosíték kamatának emelésére. Bizonyos esetekben az árak növekedése a szerződés értékének változásához vezet. Ez annak a ténynek köszönhető, hogy a kis piaci szereplők nem rendelkeznek elegendő forrással a megnövelt fedezeti követelmény fedezésére, és elkezdik bezárni pozícióikat, ami végül csökkenéshez (ha egy hosszú pozíció zárva van) vagy növekedéshez vezet (ha rövid pozíció zárva) árakat rajtuk.
A határidős szerződés végrehajtása a szerződés végén történik, vagy a szállítási eljárás befejezésével, vagy az árkülönbség (ingadozási árrés) kifizetésével.
A határidős szerződés végrehajtása a jelen szerződés teljesítésének napján rögzített elszámolási áron történik. Az alapul szolgáló eszköz szállítása gyakran ugyanazon a tőzsdén (és néha ugyanazon a szakaszon) keresztül történik, amelyen a határidős szerződéssel kereskednek.
Korábban az orosz bíróságok az elszámolási határidős ügyleteket egyfajta „szerencsejáték-ügyletnek” tekintették, és elutasították a jogvédelemben nem teljesítésükből eredő követeléseket. 2007 óta azonban az Orosz Föderáció Polgári Törvénykönyve 1062. áruk, értékpapírok, a megfelelő valuta árfolyama, a kamatok értékei, az infláció stb. bírósági védelem alá esnek. Ebben az esetben meg kell felelni bizonyos feltételeknek az ügylet résztvevői és annak megkötése tekintetében (lásd a Polgári Törvénykönyv 1062 cikkének (2) bekezdését).
A határidős ügyletek egy származtatott pénzügyi instrumentum, egy szerződés a mögöttes eszköz vételére / eladására a jövőben egy meghatározott időpontban, de a jelenlegi piaci áron. Ennek megfelelően az ilyen megállapodás (mögöttes eszköz) tárgya lehet részvény, kötvény, áru, valuta, kamatláb, infláció, időjárás stb.
Egy egyszerű példa. A gazda búzát ültetett. Ennek a terméknek a ára a piacon ma hagyományosan 100 rubel tonnánként. Ugyanakkor minden oldalról érkeznek előrejelzések, miszerint a nyár jó lesz, az őszi betakarítás pedig kiváló, ami változatlanul a kínálat növekedését okozza a piacon és az árak csökkenését. A gazda ősszel nem akar 50 rubel tonnánként gabonát értékesíteni, ezért egy bizonyos vevővel tárgyal arról, hogy 6 hónap alatt garantáltan 100 tonna gabonát szállít neki, de a jelenlegi 100 rubel áron. Vagyis a gazdánk így egy határidős szerződés eladójaként jár el.
Az áru árának rögzítése, amelyet a tranzakció időpontjában egy bizonyos idő elteltével szállítanak, a határidős szerződés értelme.
A kereskedéssel együtt megjelentek a származtatott pénzügyi eszközök. De kezdetben ez egyfajta szervezetlen piac volt, amely például kereskedők közötti szóbeli megállapodásokon alapult. A levéllel együtt megjelentek az áruk szállítására vonatkozó első szerződések a jövőben. Tehát már a Kr. E. Századok ékírásos tábláin, amelyek Mezopotámia ásatásai során kerültek elő, megtalálható a jövő egy bizonyos prototípusa. A 18. század elejére Európában megjelentek a pénzügyi derivatívák fő típusai, és a tőkepiacok megszerezték a modernek jellemzőit.
Oroszországban ma kereskedhet határidős ügyletekkel a moszkvai tőzsde származékos piacán - FORTS, ahol az egyik legnépszerűbb eszköz az RTS index határidős ügyletek. A határidős piac volumene világszerte jelentősen meghaladja a mögöttes eszközökkel folytatott valós kereskedés volumenét.
A BCS piacvezető a FORTS származtatott termékek forgalmát tekintve. Keressen velünk!
Műszaki információk
Minden határidős szerződés rendelkezik leírás- a tőzsde által rögzített dokumentum, amely tartalmazza a jelen szerződés összes alapvető feltételét: - név; - ticker; - a szerződés típusa (elszámolás / szállítás); - méret (az alapul szolgáló eszköz egy határidős egységeinek száma); - forgalmazási időszak; - szállítás időpontja; - minimális árváltozás (lépés); - a minimális lépés költsége.
Így az RTS index határidős ügyleteivel most az RIZ5 jelzés alatt kereskednek: RI - az alapul szolgáló eszköz kódja; Z - a végrehajtás hónapjának kódja (ebben az esetben december); 5 - a szerződés végrehajtásának évének kódja (utolsó számjegy).
A határidős szerződések "elszámolás" és "szállítás". A szállítási szerződés magában foglalja a mögöttes eszköz szállítását: ha beleegyezett, hogy aranyat vásárol egy bizonyos áron 6 hónap alatt, akkor megkapja, itt minden egyszerű. A kiszámított határidős ügyletek nem jelentenek szállítást. A szerződés lejárta után a nyereség / veszteség újraszámításra kerül a szerződésben részt vevő felek között, felhalmozás és pénzeszközök leírása formájában.
Példa: 1 határidős ügyletet vásároltunk az orosz RTS indexen, feltételezve, hogy az orosz index emelkedni fog a szerződéses időszak végére. A forgalmazási időszak véget ért, vagy ahogy gyakran mondják, a lejárati dátum ( lejárati dátum), az index nőtt, nyereség halmozódott fel hozzánk, senki nem szolgáltatott semmit senkinek.
A határidős forgalmazási időszak az az időszak, amely alatt ezt a szerződést viszonteladhatjuk vagy visszavásárolhatjuk. Ennek az időszaknak a végén a kiválasztott határidős szerződéssel kötött ügyletek valamennyi résztvevője köteles teljesíteni kötelezettségeit.
A határidős ár a szerződés aktuális ára. A szerződés időtartama alatt a lejáratig változik. Érdemes megjegyezni, hogy a határidős ügyletek ára eltér az alapul szolgáló eszköz árától, bár erős közvetlen függősége van tőle. Attól függően, hogy a határidős ügyletek olcsóbbak vagy drágábbak, mint a mögöttes eszköz ára, "contango" és "backwardation" helyzetek merülnek fel. Vagyis a jelenlegi ár magában foglal bizonyos esetleges körülményeket, vagy általában a befektetők hangulatát a mögöttes eszköz jövőjével kapcsolatban.
A határidős kereskedés előnyei
A kereskedő hatalmas számú instrumentumhoz fér hozzá, amelyeket a világ különböző tőzsdéin kereskednek. Ez lehetőséget biztosít a portfólió szélesebb körű diverzifikálására.
A határidős ügyletek magas likviditással rendelkeznek, ami lehetővé teszi különböző stratégiák alkalmazását.
Csökkentett jutalék a tőzsdéhez képest.
A határidős szerződés fő előnye, hogy nem kell annyi pénzt kivenni, mint amennyit közvetlenül a mögöttes eszköz megvásárlásához (eladásához) kellene adnia. A tény az, hogy tranzakció során garanciabiztosítékot (GO) használ. Ez egy visszatérítendő díj, amelyet a tőzsde határidős szerződés megnyitásakor számít fel, más szóval egy bizonyos letétet, amelyet a tranzakció során hagy, és amelynek összege számos tényezőtől függ. Könnyű kiszámítani, hogy a határidős ügyletekben elérhető tőkeáttétel lehetővé teszi, hogy sokszorosára növelje potenciális nyereségét, mivel a GI leggyakrabban észrevehetően alacsonyabb, mint az alapul szolgáló eszköz értéke. Ne felejtsük el azonban a kockázatokat.
Fontos megjegyezni, hogy a GO nem fix összeg, és változhat még akkor is, ha már megvásárolt egy határidős szerződést. Ezért fontos figyelemmel kísérni pozíciója állapotát és a GO szintjét, hogy a bróker ne zárja le pozícióját abban a pillanatban, amikor a tőzsde kissé megnövelte a GO -t, és egyáltalán nincs további pénzeszköz a számlán. A BCS cég lehetőséget biztosít ügyfeleinek a szolgáltatás igénybevételére. A származtatott termékek piacán történő kereskedéshez a QUIK vagy a MetaTrader5 terminálokon lehet hozzáférni.
Kereskedési stratégiák
A határidős ügyletek egyik fő előnye a különböző kereskedési stratégiák elérhetősége. .
Az első lehetőség a kockázatok fedezése. Történelmileg, ahogy fentebb írtuk, ez a lehetőség adta az ilyen típusú pénzügyi instrumentumokat. Az első mögöttes eszköz a különböző mezőgazdasági termékek voltak. A gazdák nem akarták kockáztatni jövedelmüket, ezért igyekeztek következtetni termékek szállítására vonatkozó szerződéseket a jövőben, de a most megállapodott árakon... Így a határidős szerződéseket a kockázatok csökkentésére használják a reáltevékenység (termelés) és a befektetési tranzakciók fedezésével, amit megkönnyít az, hogy már most rögzítjük az általunk választott eszköz árát.
Példa: most jelentős ingadozásokat látunk a devizapiacon. Hogyan védheti meg eszközeit ilyen viharos időszakokban? Például tudja, hogy egy hónap múlva amerikai dollárban kap bevételt, és nem akarja vállalni az árfolyamváltozás kockázatát ebben az időszakban. A probléma megoldásához használhat határidős szerződést egy dollár / rubel párra. Tegyük fel, hogy 10 000 dollárt vár, és a jelenlegi árfolyam kielégítő. Annak érdekében, hogy megvédje magát a nem kívánt árfolyamváltozástól, 10 szerződést ad el, amelyeknek megfelelő lejárati dátuma van. Így a jelenlegi piaci árfolyam rögzített, és ha a jövőben megváltozik, ez nem fog megjelenni a fiókjában. A pozíció azonnal bezáródik, miután valódi pénzt kapott.
Vagy egy másik példa: Van egy orosz blue chip portfóliója. Ön azt tervezi, hogy elég hosszú ideig, több mint három évig tartja részvényeit annak érdekében, hogy mentesüljön a személyi jövedelemadó alól. De ugyanakkor a piac már meglehetősen magasra nőtt, és megérti, hogy lefelé irányuló korrekció fog történni. Eladhat határidős részvényeket vagy a teljes MICEX index egészét, ezáltal biztosítva a piaci esést. Ha a piac leesik, akkor bezárhatja határidős rövid pozícióit, ezáltal kiegyenlítve a portfólió értékpapírjainak aktuális veszteségeit.
Spekulatív műveletek... A spekulánsok körében a határidős ügyletek növekvő népszerűségéhez hozzájáruló két fő tényező a likviditás és a nagy „tőkeáttétel”.
A spekuláns feladata, mint tudod, a profit a vételi és eladási árak közötti különbségből. Sőt, a nyereség potenciálja itt maximális, és a nyitott pozíciók tartásának feltételei minimálisak. Ugyanakkor a spekuláns javára van olyan pillanat is, mint a tőzsdéhez képest csökkentett jutalék.
Választottbírósági műveletek egy másik lehetőség a határidős ügyletek használatára, amelyek jelentése abból ered, hogy nyereséget termelnek a "játékból" a naptári / árutőzsdei / piacközi árrésekben. ...
Ha többet szeretne megtudni a határidős kereskedésről, elolvashat olyan könyveket, mint Tod Lofton Fundamentals of Futures Trading. Lehetőség van különféle változatok meglátogatására is.
BCS Express
A Futures egy kölcsönösen kötelező érvényű megállapodás, amelyet a kereskedési padlón kötöttek, hogy eladjon vagy vásároljon valamit a jövőben egy bizonyos időpontban. Ez a "valami" lehet deviza, gabona, fém, olaj, kávé, cukor, sertés, általában véve - bármi, ami tetszik. Minden szerződés teljesen meghatározott mennyiséget, minőséget, feltételeket, helyet, szállítási és fizetési időt jelent, amelyek nem változtathatók és nem alkuképesek. Már csak az árban kell megegyezni a vevő és az eladó között. Mivel magát az árut most nem pénzre váltják, hanem a jövőben valamikor, az ilyen szerződést határidős szerződésnek nevezik. A határidős ügyletek vásárlásakor / eladásakor három fél vesz részt: az eladó, a vevő és azok közvetítője - a tőzsde (elszámolóközpont). Az eladó kötelezettséget vállal a vevőre, hogy az eszközöket a megbeszélt időpontban a megbeszélt áron értékesíti, a vevő pedig a vásárlást.
Minden határidős szerződés saját specifikációval rendelkezik. A következő paraméterek szerepelnek benne:
A mögöttes eszköz. A határidős piac nagyon változatos. A szerződés tárgya lehet valós termék (energia, fémek, élelmiszer) és pénzügyi eszköz (részvények, kötvények, valuta, részvényindexek).
Standard mennyiség. A határidős szerződések szigorúan szabványosak. Például egy nikkel határidős szerződés 25 tonna nikkel szállítását jelenti (egy szerződés), egy európai valuta szerződés pedig 100 000 euró adásvételt vagy eladást (egy szerződés). Ennek a szabványosításnak köszönhetően az eladók és a vevők pontosan tudják a szállított cikk mennyiségét. Ha egy vevő 50 tonna nikkelt szeretne vásárolni, akkor két határidős terméket kell vásárolnia. Azonban nem vásárolhat 30 tonna nikkelt, mivel a szabványos szerződés mérete 25 tonna a mögöttes eszköz. A határidős szerződésekkel csak egész számú szerződésre kereskednek.
Végrehajtás időpontja. A határidős szerződéseket a szerződés forgalomba hozatalának utolsó napját követő napon hajtják végre.
Szállítási feltételek (számítások). E kritérium szerint a határidős szerződések két típusra oszthatók:
Szállítható jövők előírja az eladó tényleges szállítását és a mögöttes eszköz vásárló általi kifizetését a végrehajtás napján.
Elszámolási határidős ügyletek feltételezi, hogy a résztvevők között csak készpénzes elszámolásokra kerül sor (az árrés megfizetése), a szerződéses ár és az eszköz tényleges árának a végrehajtás napján fennálló különbözete alapján. Az alapul szolgáló eszköz fizikai szállítása nem történik meg.
A határidős szerződésekből eredő kötelezettségek teljesítésének biztosítása érdekében garanciabiztosítékot (betéti fedezetet) alkalmaznak.
Garanciális rendelkezés- ez az az összeg, amelyet a tőzsdei ügyletek résztvevőjétől minden nyitott pozíció biztosításához és a megbízások regisztrálásához szükséges. A biztosíték (biztosíték) általában az alapul szolgáló eszköz értékének 10-25 százaléka között mozog. A GO mérete szorosan összefügg a piaci árak volatilitásával (változás dinamikájával).
Az avatatlanok számára a kifejezés határidős szerződés hasonlíthat valami szilárdra és elpusztíthatatlanra, amit végre kell hajtani. Ez azonban nem egészen igaz. Maga a kifejezés határidős ügyletek(az angol jövőből - jövő) azt jelenti, hogy egy bizonyos termék szállítására szerződést (megállapodást) kötnek, de nem most, hanem a jövőben. A határidős szerződés meghatározza a szerződés teljesítésének dátumát ( lejárati dátum). Addig szabadon megszabadulhat kötelezettségétől eladással (kezdeti vásárlás esetén) vagy határidős ügylet vásárlásával (kezdeti eladás esetén). Sok napi kereskedő csak néhány órára vagy akár néhány percre tart határidős szerződést.
A határidős határidők lejárati ideje meglehetősen nagymértékben ingadozhat árutól árucikkig, és az ügyletet kötni kívánó kereskedők taktikai és stratégiai céljaiktól függően döntenek az egyik vagy másik határidős szerződés kiválasztásáról.
Például ma július 30. van, és szeptember közepéig számít a gabona értékének emelkedésére. A gabonára vonatkozó szerződési feltételek vannak: március, május, július, szeptember, december. Mivel július vége van, és ezek a szerződések már lejártak, valószínűleg szeptemberi vagy decemberi határidős ügyleteket választ.
A legközelebbi (a lejárati dátumhoz tartozó) határidős szerződés általában likvidebb, más szóval több kereskedő kereskedik vele. Ez azt jelenti, hogy ennek az eszköznek az ára reálisabb, és kevésbé valószínű, hogy az egyik végletből a másikba ugrik. Ha azonban úgy gondolja, hogy a gabona ára októberig emelkedni fog, akkor választhat hosszabb szerződést (esetünkben december) - mivel nincs októberi szerződés.
Nincs korlátozva a köthető szerződések száma (feltéve, hogy elegendő vevő és eladó van a kereskedelem megfordításához). Sok nagy kereskedő / befektető, cég / bank stb. egyidejűleg több száz szerződéssel bonyolít le ügyleteket.
Minden határidős szerződés szabványosított csere, utóbbi mereven meghatározza számés minőség a bennük meghatározott árukat. Például: 1 Sertéshús Futures (PB) 40 000 font meghatározott méretű sertéshús szállításával szerződik; az aranyszerződés (GC) 100 troy uncia legalább 995 finom arany szállítását írja elő; a Nyersolaj -szerződés előírja 1000 hordó bizonyos minőségű nyersolaj szállítását stb.
A határidős szerződések előírásai
2. példa.
Hagyja, hogy a befektető megvásárolja az X vállalat 1 részvényét 200 dolláros azonnali áron. Ugyanezen pénzért, azaz részvényenkénti 2 dolláros felárért 1 hónapos szerződéses lehívást vásárolhat az opciós piacon, hogy megvásárolja az X vállalat 100 részvényét, 210 dolláros kötési áron.
Tegyük fel, hogy a részvény árfolyama 20 dollárral emelkedik tíz nap alatt. Ha az opció jogosultja abban a pillanatban gyakorolja a jogát, akkor eladhatja ezt a 100 részvényt 220 dollár - 210 dollár = 10 dollár részvényenkénti hozamért, összesen 10 dollár x 100 = 1000 dollár értékben, vagy kevesebb, mint a befizetett prémium. a 200 dolláros összeg nyeresége 800 dollár lesz.
Jegyzet: Valójában a gyakorlatban ez az összeg valamivel alacsonyabb lesz, mivel jutalékokat fizetnek a brókereknek, az opció keretében megvásárolt részvények vásárlásához biztosított tőkének kamatot és egyéb általános költségeket.
Egy opció megvásárlásához képest egy részvény vásárlása csak 220 dollárt - 200 dollárt = 20 dollárt - hozna a befektetőnek. Vagyis a leírt esetben a sikeres opció körülbelül 40 -szer jövedelmezőbbnek bizonyul, és a tőkeáttételi arány 40: 1. Másrészt, ha a részvényárfolyam nem emelkedett (vagy ha a részvényárfolyam nem meghaladja a 210 dollárt), az opció megvásárlására fordított pénz elvész, míg a részvény megtartja tulajdonosát.
Így egy opció rendkívül kockázatos befektetés, és az opciók kockázata és jutalma rendkívül magas.
Határidős ügyletek egy szabványos tőzsdén kötött szerződés, amelyben az egyik szerződő fél kötelezettséget vállal arra, hogy egy bizonyos tőzsdén forgalmazott eszközt a jövőben egy bizonyos időpontban a felek által meghatározott áron elad (vagy vásárol) a másik félnek. a tranzakcióra annak megkötésekor.
Amint a definícióból látható, a technikai határidős ügyletek csak tőzsdéken kereskedhetők. Az ekvivalens OTC instrumentumokat ún előre , amelyek a határidős ügyletekkel ellentétben nem rendelkeznek garanciával tőzsdei elszámolóház formájában, ezért nem likvid értékpapírok, és nincs szabványos űrlapjuk. Sőt, ha a tőzsdén vásárolt szerződést fizikailag lehetetlen lezárni a tőzsdén történő értékesítéssel vagy a tőzsdei eszköz valódi leszállításával a tőzsde által meghatározott helyszínről, akkor szigorúan véve ez tőzsdei határidős ügylet lesz, nem határidős szerződés.
A határidős szerződések, valamint az opciók kétféle személlyel - spekulánsokkal és fedezetekkel - foglalkoznak.
Spekulánsok határidős ügyleteket vásárolni és eladni azzal a céllal, hogy nyerjenek azzal, hogy pozíciójukat az eredetinél jobb áron zárják. Alatt pozíció ebben az esetben minden kezdeményezett és befejezetlen tranzakció értendő. A spekulánsok másik megkülönböztető jellemzője, hogy nem termelnek és nem használnak mögöttes eszközöket a szokásos üzletmenet során.
Sövények ellentétben a spekulánsokkal, éppen ellenkezőleg, határidős ügyleteket vesznek és adnak el annak érdekében, hogy kizárják a kockázatos pozíciót spot piac (a valódi áruk piaca), mert vagy termelői vagy fogyasztói az alapeszköznek.
Mind a spekulánsok, mind a fedezeti ügyletek határidős szerződés vásárlásakor elfoglalják az ún hosszú pozíció és fordítva, határidős szerződés eladásakor, rövid pozíció ... Ezeket hosszú spekulánsoknak és fedezeti ügynököknek, valamint rövid spekulánsoknak és fedezeteknek nevezik.
A határidős piacon betöltött pozíciókkal és a tőzsdei játék stratégiáival összhangban, a mögöttes eszköz típusától függetlenül, két fő módja van ennek a származtatott eszköznek a használatára, amelyek megkapták a neveket: Termelői sövény vagy " hosszú sövény "és" fogyasztói fedezet "vagy" rövid sövény ”.
Mivel a határidős ügyletek eredetileg fedezeti mechanizmust akartak létrehozni az árutermelők és ügyfeleik számára, célszerű egy speciális digitális példát megfontolni a fenti feltételek közzétételére áru határidős ügyletek , amelyek szezonális (például gabona) vagy konjunkturális (természetes) jellegű árukon alapulnak (például réz).
2. példa.
Vegyünk például egy búza szállítási határidős ügyletet. Tegyük fel, hogy ennek az eszköznek a jelenlegi piaci ára 1000 dollár tonnánként. Ez az ár valóban tükrözi a termelő-gazdálkodó költségeit, figyelembe véve várható átlagos jövedelmezőségét és a jövedelmezőség szintjét. A gazda a mai feltételek alapján igyekszik biztosítani a jövőbeli termést, így az alapul szolgáló eszköz határidős ára három hónap múlva olyan ár legyen, amely tükrözi a mögöttes eszköz értékét, a finanszírozási költségeket, valamint a búza tárolását, biztosítását és szállítását .
A finanszírozási költségek a pénz ideiglenes egyenlőtlenségének tényezőjéhez kapcsolódnak, mivel ma 1000 dollár valamivel többe kerül, mint valamivel később (példánkban 3 hónap után), ezért figyelembe kell venni alternatív beágyazási lehetőség ezeket az alapokat. Általában a bankbetét kockázatmentes alternatíva.
Más szóval, 1000 dollár, amelyet 3 hónapra helyeznek el egy bankban, tegyük fel, hogy évi 10%, a tulajdonosuknak a futamidő végére a következő összegű jövedelmet biztosít:
Ezt az összeget figyelembe kell venni a határidős ár kiszámításakor. Ezenkívül figyelembe kell venni az eszköz 3 hónapos tárolásával kapcsolatos költségeket (fizetés a tárhelyért, biztosítás, biztonság, szállítás stb.). Ha ezt az összeget mondjuk az ár 4% -ának (10 USD) határozzuk meg, akkor megkapjuk ennek a mögöttes eszköznek a határidős árának teljes valós árát:
1000$ + 25$ + 10$ = 1035$ .
Ez az ár teljes mértékben megfelel a mezőgazdasági termelőnek, és biztosítani akarja, hogy az esetleges árak e szint alá ne essen, ezért határidős szerződést vásárol ezen árfeltételek mellett partnerétől - e termékek fogyasztójától - egy lisztmalomtól. Utóbbi érdekelt abban, hogy megkötje ezt a határidős ügyletet azon megfontolások alapján, hogy jelenleg nincs szüksége az alapul szolgáló eszközre 1000 dolláros áron, ezért készen áll 35 dollár megfizetésére a gyártó becsült működési költségeiért. , aki biztosítani akarja azt, ami az ő szemszögéből teljesen lehetséges az eszközráta emelése.
A határidős szerződés megkötésekor a tranzakció minden résztvevője belép a tőzsde elszámolóházába az ún kezdeti margó amely garantálja a felek által vállalt kötelezettségek teljesítését. A fedezet összegét a tőzsde vezetése határozza meg. A határidős szerződések árainak ingadozásától függetlenül a tranzakció résztvevői kötelesek a hozzájárulást meghatározott szinten tartani. A készpénz, rövid lejáratú értékpapírok, visszavonhatatlan betétek és egyéb magas likviditású alapok felhasználhatók kezdeti fedezetként. A kezdeti fedezet visszatérítésre kerül, ha a szerződés végrehajtása után nyitott pozíciót felszámolnak, vagy ellentétes pozíciót kompenzálnak.
A kezdeti árrésen kívül a tőzsde vezetésének jogában áll fizetni további tartalék határidős szerződés árának éles ingadozása esetén, vagy ha az ügylet egyik félének pénzügyi helyzete romlik.
Általános szabály, hogy további fedezet keletkezik a nyitott pozíció fenntartása mellett, és egy határidős szerződés szerinti áruk szállításának egy hónapjában (az utolsó napokban, órákban). További fedezet is visszatérítésre kerül egy pozíció bezárása vagy a piaci helyzet normalizálása esetén. A kiegészítő tartalék összege általában megegyezik a kezdeti összeggel.
A határidős ügyleteket naponta „újraértékeli a piac” (más szóval minden szerződést úgy kell kezelni, mintha minden kereskedési ülésen lezárták volna, és a következő elején nyitnák meg) variációs margó , amelyet az egyik fél a határidős árfolyam változása következtében a másik fél javára járul hozzá (vagy kaphat is meg). Így a variációs árrés a határidős kereskedelem résztvevőinek nyeresége vagy vesztesége.
A kereskedési munkamenet eredményein alapuló különféle variációs marzsok a következő képletek segítségével számíthatók ki:
Bo = St - Co, ahol [2.1]
Vo - a kereskedési ülés során megnyitott pozíciók ingadozási különbözete;
St - a szerződés költsége a kereskedési munkamenet jegyzett árán;
Co a szerződés értéke a pozíció megnyitásakor.
Tegyük fel, hogy példánkban St 1000 dollár lesz, vagyis a határidős ár csökkenni fog
In = 1000 $ - 1035 $ = -35 $,
vagyis az ingadozási árrést a határidős vásárló fizeti meg az eladónak.
Más szóval, egy határidős szerződés ezen kereskedési ülésen történő átértékelésének eredményeként a határidős eladók "megvásárolhatják" 1000 dollárért, és eladhatják 1035 dolláros szerződéses áron, így nyereséget kapnak + 35 dollár, és partnere, a határidős vásárló veszthet - 35 dollár.
W = St - Cn, ahol [2.2]
W - a kereskedési ülés alatt nyitva maradt pozíciók variációs margója;
Cn - a szerződés értéke az előző kereskedési ülés jegyzett árán.
Tegyük fel, hogy példánkban St 1020 dollár lesz, vagyis a határidős árfolyam emelkedni fog az előző kereskedési üléshez képest, akkor:
W = 1020 $ - 1000 $ = 20 $,
vagyis az ingadozási árrést a határidős termékek eladója fizeti ki a vevőnek. Mivel a szerződés értéke a kereskedési ülés kezdetén 1000 dollár volt, és 1020 dollár jegyzett áron, ebben az esetben az eladó "20 dollárt" veszít, mivel kénytelen a szerződést "végrehajtani" ár alacsonyabb, mint a jegyzett ár.
Így két kereskedési ülés eredményei szerint a vevő és az eladó közös álláspontja a 2.1.
2.1. Táblázat
Határidős szerződés
Határidős ügyletek(határidős szerződés) (angolból. határidős ügyletek) - származtatott pénzügyi instrumentum - szabványos határidős tőzsdén kereskedett szerződés egy mögöttes eszköz adásvételére, amelynek megkötésekor a felek (az eladó és a vevő) csak az eszköz árszínvonaláról és szállítási idejéről állapodnak meg, előzetesen rögzítve az eszköz összes paraméterét, és viseli a tőzsdével szembeni kötelezettségeit annak végrehajtásáig.
A határidős ügyleteket úgy tekinthetjük, mint egy szabványosított határidős ügyleteket, amelyek szervezett piacon kereskednek, és a tőzsdén belül központosított kölcsönös elszámolások.
Szállítható jövők feltételezi, hogy a szerződés teljesítésének napján a vevőnek vásárolnia kell, az eladónak pedig el kell adnia a mögöttes eszköz meghatározott mennyiségét. A szállítás az aukció utolsó napján rögzített számított áron történik.
Elszámolási (nem szállítható) határidős ügyletek feltételezi, hogy a résztvevők között csak készpénzes elszámolásra kerül sor a szerződéses ár és az eszköz tényleges ára között, a szerződés teljesítésének időpontjában, az alapul szolgáló eszköz fizikai szállítása nélkül. Általában az alapul szolgáló eszköz árának változásából eredő kockázatok fedezésére vagy spekulatív célokra használják.
A határidős specifikáció a tőzsde által jóváhagyott dokumentum, amely meghatározza a határidős szerződés fő feltételeit.
A határidős specifikáció a következő paramétereket tartalmazza:
A letét (kezdeti, kezdeti fedezet) fedezet vagy fedezet a tőzsde által a határidős szerződésben történő pozíciónyitáskor felszámított visszatérítendő biztosítási díj. Jellemzően a mögöttes eszköz jelenlegi piaci értékének 2-10% -a.
A letéti fedezetet mind az eladót, mind a vevőt terhelik.
Miután az eladó és a vevő határidős szerződést kötöttek a tőzsdén, minden kapcsolat megszűnik közöttük, és a tőzsde elszámolóháza mindegyikük számára a tranzakció egyik féljeként kezd el működni. Így a kezdeti fedezet célja, hogy garantálja az elszámolóházat és annak tagjait az egyik ügyfél szerződésszegési kötelezettségének elmulasztásával járó kockázat ellen, azaz biztosítsa a tőzsde elszámolóházának fizetőképességét változó piaci környezet.
A világ vezető tőzsdéi a SPAN (The Standard Portfolio Analysis of Risk) módszerrel számítják ki a biztosítékot, amely egy ilyen határidős és opciós portfólió fedezetének összesített értékét számítja ki egy ilyen portfólió általános kockázatának elemzése alapján. A SPAN elemzi a garanciákat különböző piaci feltételek mellett. Sok portfólió olyan pozíciókat tartalmaz, amelyek kiegyenlítik egymást. Ilyen esetekben a minimális SPAN -követelmények alacsonyabbak lehetnek, mint más biztosítéki elszámolási rendszerek.
Jelenleg a kezdeti árrést nem csak a tőzsde gyűjti be a kereskedés résztvevőitől, hanem az a gyakorlat is, hogy további brókerbiztosítékot számítanak fel ügyfeleitől (azaz a bróker blokkolja az ügyfél pénzeszközeinek egy részét, hogy biztosítsa pozícióit a származékos piacon) .
A Tőzsde fenntartja a jogot a biztosíték kamatának emelésére. Bizonyos esetekben az árak növekedése a szerződés értékének változásához vezet. Ez annak a ténynek köszönhető, hogy a kis piaci szereplők nem rendelkeznek elegendő forrással a megnövelt fedezeti követelmény fedezésére, és elkezdik bezárni pozícióikat, ami végül csökkenéshez (ha egy hosszú pozíció zárva van) vagy növekedéshez vezet (ha rövid pozíció zárva) árakat rajtuk.
A határidős szerződés végrehajtása a szerződés végén történik, vagy a szállítási eljárás befejezésével, vagy az árkülönbség (ingadozási árrés) kifizetésével.
A határidős szerződés végrehajtása a jelen szerződés teljesítésének napján rögzített elszámolási áron történik. Az alapul szolgáló eszköz szállítása gyakran ugyanazon a tőzsdén (és néha ugyanazon a szakaszon) keresztül történik, amelyen a határidős szerződéssel kereskednek.
Az orosz bíróságok az elszámolási határidős ügyleteket egyfajta "szerencsejáték-ügyletnek" tekintik, és a jogvédelemben elutasítják a nem teljesítésükből eredő követeléseket (lásd az Orosz Föderáció Legfelsőbb Választottbírósága Elnökségének 5347/98. Sz., 1999. június 8-i állásfoglalását). ).
A határidős ár egy meghatározott lejárati dátumú határidős szerződés aktuális piaci ára. Ha egy áru határidős ára magasabb, mint az áru jelenlegi ára, és a hosszú távú határidős pozíciók ára magasabb, mint a rövid lejáratú szerződések ára, akkor a határidős ügyletek állásban vannak; ellenkező esetben - visszafelé.
Oroszországban jelenleg (2009) a leglikvidebb határidős piac a http://www.forts.ru szekció. Szervezték a határidős ügyletek forgalmazását is a MICEX -en.
A külföldön vezető határidős tőzsdék a következők:
Wikimédia Alapítvány. 2010.
- (határidős szerződés) Megállapodás bizonyos áruk, valuták vagy értékpapírok rögzített mennyiségének vételéről vagy eladásáról a jövőben meghatározott időpontban történő megállapodás szerinti áron történő szállításuk céljából. Az opciókkal ellentétben a határidős szerződés kötődik ... ... Pénzügyi szókincs
- (határidős szerződés) Termékek, részvények vagy valuta vételi vagy eladási szerződése a jövőbeni szállítással a szerződés megkötésekor rögzített áron. A határidős szerződés mindkét félnek jogot és kötelezettséget ír elő, hogy ... Gazdasági szótár- Dokumentum, amely meghatározza az áruk vagy információk átvételének (továbbításának) jogait és kötelezettségeit, feltüntetve az ilyen átvétel (átadás) eljárását. Az áru határidős szerződés szerinti átvételére (átruházására) vonatkozó kötelezettségek megszűnnek ... Üzleti szószedet
Határidős szerződés- Megállapodás, hogy meghatározott számú részvényt vásárolnak vagy adnak el egy meghatározott csomagból egy meghatározott jövőbeli hónapban, a vevő és az eladó által elfogadott áron. A határidős piacon a szerződésekkel gyakran önmagukban kereskednek. Határidős szerződés ....... Befektetési szótár
Határidős szerződés-- egy szabványos tőzsdén kereskedett szerződés egy tőzsdén kereskedett eszköz adásvételére a jövőben egy bizonyos időszak után, a tranzakcióban részt vevő felek által annak megkötésekor meghatározott áron; a felek közötti megállapodás az alapul szolgáló eszköz jövőbeni szállításáról, amelyet ... Részvények és bódék piac. Alapfogalmak és fogalmak szószedete
Cserére kötött szerződés meghatározott mennyiségű áru szállítására, eladására vagy vásárlására meghatározott áron, a jövőben meghatározott időpontban. Ezeket a feltételeket a szerződés megkötésekor tárgyalják. Általában az F.C. játssza az értékpapírok szerepét ... Közgazdasági és jogi enciklopédikus szótár
határidős szerződés- határidős ügylet, határidős (az angol jövőből jövő) típusú árutőzsdei vagy tőzsdei ügyletek, két résztvevő közötti határozott idejű szabványosított szerződések, amelyek közül az egyik vállalja egy bizonyos áru, valuta rögzített összegének eladását ... Nagy törvény szótár
