В современном представлении финансовый анализ - это система знаний, связанная с изучением финансового состояния, тенденций развития объекта исследования, выявлением степени его устойчивости, факторов, ее определяющих, создающих основу для принятия управленческих решений. Важным сегментом финансового анализа является анализ финансового состояния предприятия, включающий оценку ее ликвидности, платежеспособности, финансовой устойчивости, деловой активности и т.д. Одной из характеристик финансового состояния организации является инвестиционная активность .
Многие ученые определяют инвестиционную активность как интенсивность инвестиционных процессов в целом, отождествляя ее или с инвестиционной привлекательностью, или с деловой активностью, что, на наш взгляд, не вполне корректно. Подход в теоретических положениях традиционно определяет методику анализа. Оценивая имеющиеся методики анализа, необходимо отметить, что существующие разработки опираются в основном на коэффициентный метод. Данный подход можно проследить в работах А.Д. Шеремета, М.И. Баканова, Р.С. Сайфулина, В.В. Ковалева, Г.В. Савицкой, Л.И. Кравченко, В.И. Стражева, А.И. Алексеевой, О.В. Ефимовой, М.Н. Крейниной, И.А. Бланка, Д.А. Ендовицкого, Н.П. Любушкина, К.В. Щиборщ, Л.А. Головиной, О.А. Жигуновой, Э.И. Крылова, В.М. Власова, М.Г. Егоровой, И.В. Журавковой, И.Е. Караваева и других. При этом процедурный вектор исследований в работах различных авторов весьма разнообразен. Определяясь с авторской позицией по данному вопросу, уточним, что инвестиционная активность организации, на наш взгляд, - это такая характеристика финансового состояния, которая предполагает, что субъект хозяйствования не только является экономически перспективно устойчивым, обладающим значительным потенциалом развития, но и владеет значительными свободными средствами, эффективно инвестируемыми.
Отсюда методика исследования будет иметь свои особенности. Рассмотрим ее основные процедуры.
На первом этапе проводятся подготовка информационной основы, ее обработка, предварительный анализ: внешней среды, факторов, определяющих инвестиционную активность, анализ рынка и т.д. Оценка внешней среды может включать исследование: влияния инфляционных воздействий, мер государственного регулирования, макроэкономических тенденций и др.
На втором этапе анализируется инвестиционная активность организации, результатом чего является формирование комплексного заключения об инвестиционной активности предприятия. На данном этапе проводится детальный анализ оборотного капитала организации и источников его формирования, определяется оптимальная его величина с учетом той или иной стадии развития организации. Данный этап особенно важен, поскольку именно здесь определяется размер свободных средств, которыми располагает организация для ведения инвестиционных операций. Здесь же осуществляется анализ потенциала развития и перспективной экономической устойчивости. Аналитиком оцениваются компоненты потенциала, виды и степень устойчивости. В рамках данного этапа осуществляются анализ инвестиционных операций, как текущих, так и нацеленных на получение дохода, оценка их эффективности.
Третий этап может предусматривать процедуру сравнительной оценки инвестиционной активности организаций.
Остановимся на некоторых методических особенностях анализа инвестиционной активности предприятия . Необходимо отметить, что аналитиком индивидуально определяется система индикаторов, применяемых в процессе исследования. В общем виде показатели инвестиционной активности систематизированы в таблице.
Систематизация показателей, применяемых в процессе анализа инвестиционной активности организации
| № п/п | Группы показателей оценки | Показатели | |
|---|---|---|---|
| Общие | Частные | ||
| А | Б | 1 | 2 |
| 1 | Свободные собственные средства | 1. Показатели состава, структуры, динамики оборотных средств, источников финансирования, обязательств. 2. Показатели эффективности использования оборотных средств. 3. Показатели динамики и эффективности использования собственных оборотных средств |
1. Рентабельность оборотного капитала. 2. Удельный вес заемных средств в источниках финансирования. 3. Рентабельность собственных оборотных средств и т.п. |
| 2 | Потенциал развития и перспективной экономической устойчивости | 1. Показатели состава, структуры, динамики по элементам потенциала | 1. Коэффициенты обновления, поступления, фондоотдачи. 2. Показатели структуры запасов, оборотных средств. 3. Коэффициент реальной стоимости имущества. Коэффициент постоянного актива. 4. Система неравенств, обобщающие показатели экономической устойчивости и т.п. |
| 3 | Отдельные инвестиционные операции | 1. Показатели эффективности движения денежных средств: коэффициент эффективности движения денежных средств, коэффициент реинвестирования. 2. Доля положительного (отрицательного) денежного потока от инвестиционной деятельности в общем потоке |
1. Показатели оценки отдельных видов инвестиционных операций |
Одним из показателей, характеризующих состояние свободных собственных средств организации, является величина оборотного (функционирующего) капитала и его элементов .
В узком смысле под операционным рабочим элементом функционирующего капитала организации понимается часть капитала, обеспечивающая непрерывность расчетов, пополнение материальных оборотных средств в операционном периоде. В более широком понимании - это часть капитала, обеспечивающая осуществление только первоочередных задач, стоящих перед организацией: расчеты с работниками по заработной плате, оплату счетов поставщикам и т.д. В отличие от операционного рабочего элемента текущий рабочий элемент функционирующего капитала позволяет реализовать более широкий спектр тактических задач, поддерживать определенный уровень функционирования организации. Средства данной части направляются на приобретение или поддержание определенного объема варьируемой части материальных оборотных средств. Другим элементом функционирующего капитала является резервный (страховой) капитал, способствующий реализации стратегических и тактических задач организации. Резервный капитал предназначен в основном для пополнения системной части материальных оборотных средств. Сюда относятся запасы, средства для предполагаемых инвестиционных проектов и т.п.
Тр = (ОК1/ОК0) х 100%
где ОК - оборотный (функционирующий) капитал, определяемый как разница между оборотными средствами и обязательствами. Если оценка проводится в текущем периоде, то в расчет принимается величина наиболее срочных обязательств.
Показателем эффективности служит рентабельность оборотного капитала (Рок):
Рок = (П/ОКс) х 100%
Где,
П - прибыль;
ОКс - средняя величина оборотного капитала.
При оценке оборотного капитала важно определить объем и источники формирования оборотных средств. При этом, помимо показателей динамики, рассчитываются показатели структуры, например удельный вес заемных средств в источниках формирования оборотных средств (УДз):
УДз = (ЗС/ИФ) х 100%
Где,
ЗС - величина кредитов и займов, направляемых на пополнение оборотных средств;
ИФ - совокупная величина источников финансирования.
По аналогии рассчитывается удельный вес собственных источников финансирования оборотных средств.
В таком же контексте оцениваются динамика и рентабельность собственных оборотных средств, определяемых как разница между собственным капиталом и внеоборотными активами (согласно официальной методике анализа) или как разница между собственным капиталом и оборотными средствами (согласно традиционным приемам финансового анализа) .
Анализ потенциала развития организации должен опираться на систему коэффициентов, характеризующих его элементы: информационный компонент, экономический компонент и т.п. Оценка перспективной экономической устойчивости включает традиционную методику анализа с ее адаптацией к отраслевой специфике организации .
К показателям оценки отдельных инвестиционных операций относят, в частности, коэффициент эффективности движения денежных средств, определяемый как отношение чистого денежного потока к величине валового отрицательного денежного потока . Важен также коэффициент реинвестирования, определяемый как отношение чистого денежного потока, направленного на развитие организации, к сумме чистого денежного потока. При оценке структуры движения денежных средств необходимо рассчитать долю положительного и отрицательного денежного потока от инвестиционной деятельности в общей величине положительного денежного потока.
После всестороннего анализа инвестиционной активности организации осуществляется формирование комплексного аналитического заключения, которое мы предлагаем проводить с учетом обобщающего показателя интенсивности инвестиционной активности. Это позволит оценить интенсивность процессов, протекающих в организации. Для этого аналитику необходимо:
на 1-м этапе - определиться с системой показателей. Из числа приведенных выше коэффициентов, на наш взгляд, следует использовать наиболее значимые. С учетом поставленной цели состав показателей будет меняться;
на 2-м этапе - установить границы варьирования коэффициентов. Это могут быть официально рекомендуемые значения или установленные индивидуально;
на 3-м этапе - рассчитать критериальный показатель инвестиционной активности организации (S) равный: (Хв-Х) / (Хв-Хн) . Где Хв - верхняя граница показателя; Хн - нижняя граница показателя; X - реальное значение показателя. Если существует база данных за определенный промежуток времени, то в качестве данного показателя может быть использовано его среднее значение. Знаменатель дроби показывает разброс возможных значений показателя, числитель - отклонение от максимального значения, характеризующего уровень, к которому необходимо стремиться. Таким образом, чем меньше критериальный показатель, тем позитивнее динамика интенсивности инвестиционной активности организации, тем предпочтительнее она для совершения операций. Критериальный показатель рассчитывается по каждому коэффициенту;
на 4-м этапе - рассчитать обобщающий показатель интенсивности инвестиционной активности организации (s). В простейшем случае он определяется как среднее геометрическое. Отметим, что большие значения обобщающего показателя (по модулю), как показывает практика, свидетельствуют о некачественной исходной информации.
Если организация имеет большую филиальную сеть и оценка осуществляется в целом по организации, на следующем этапе осуществляются ранжирование совокупности исследуемых объектов и принятие управленческих решений. Если аналитиком использовалась не система показателей, а только один коэффициент, то ранжирование может осуществляться по его возрастанию. Как правило, в процессе комплексного анализа инвестиционной активности применяется система коэффициентов. В этом случае ранжирование осуществляется по среднему значению обобщающего показателя интенсивности инвестиционной активности.
Таким образом, аналитическое заключение об инвестиционной активности организации можно формировать по-разному, опираясь как на частные экономические показатели, так и на интегральные. Применение обобщающих показателей в процессе исследования позволяет более системно, оперативно и комплексно сформировать аналитическое заключение.
Список литературы:
Эффективное функционирование компаний, предприятий и организаций в долгосрочной перспективе, обеспечение значительных темпов их развития и увеличения конкурентоспособности в существенной мере обусловливается уровнем их инвестиционной активности и диапазоном инвестиционной деятельности.
В расширенной интерпретации инвестиции это вложение капитала с целью дальнейшего его умножения. Источником прироста капитала и движущим мотивом осуществления инвестиций является получаемая от них прибыль. «Все инвестиции подразделяют на две основные группы: реальные (капиталообразующие) и финансовые. Реальные инвестиции - это в основном долгосрочные вложения средств (капитала) непосредственно в средства производства. Они представляют собой финансовые вложения в конкретный, как правило, долгосрочный проект и обычно связаны с приобретением реальных активов. При этом может быть использован как собственный так и заемный капитал, в том числе и банковский кредит. В таком случае банк также становится инвестором, осуществляющим реальное инвестирование. Финансовые или портфельные инвестиции - это вложение капитала в проекты, связанные с формированием портфеля ценных бумаг и других активов. В этом случае основной задачей инвестора является формирование и управление оптимальным инвестиционным портфелем, осуществляемое, как правило, посредством операции покупки и продажи ценных бумаг на фондовом рынке» .
Понятие инвестиционной активности обладает некой двусмысленностью, так как однозначного определения данного понятия не существует. С целью обозначения сущностных характеристик анализируемой категории подвергнем рассмотрению ряд существующих дефиниций инвестиционной активности различных экономических систем.
Рассмотрим толкование его содержания с позиций различных авторов.
Е.А. Казакевич «определяет инвестиционную активность как совокупность собственных финансовых возможностей и возможностей привлечения внешних финансовых ресурсов. В сущности, устанавливается не инвестиционная активность, а потенциал как совокупность объективных возможностей для реализации инвестиционной деятельности» .
Н.И. Климова полагает, что «инвестиционная активность - это степень интенсивности процессов инвестирования в рамках региона, учитывающая ресурсные и реализованные инвестиционные возможности региональной экономической системы». Однако данная трактовка содержит спорное понятие «степень интенсивности процессов инвестирования», которое нуждается в уточнениях, главным образом, с целью формирования в будующем системы показателей оценки региональной инвестиционной активности.
Д.В. Соколов трактует инвестиционную активность как «объем, темпы роста и эффективность использования инвестиционных ресурсов. «В данном определении инвестиционная активность отражает не только динамику достигнутого объема инвестиций, их источников и результатов, но и их качество, определяемое, прежде всего, структурой» .
Л.Г. Паштова интерпретирует инвестиционную активность как «динамику размера и структуры инвестиций». В данном определении автор больше всего обращает внимание на экономическую природу инвестиционной активности, однако имеют место определенные противоречия. Так, например, автор заявляет, что темпы обновления основного капитала и темпы накоплений не отражают инвестиционной активности, следовательно, она соотносит рассматриваемое понятие исключительно с динамикой размера и структуры непосредственно вложений денежных средств вне связи с их источниками и промежуточными и конечными результатами .
Л.Н. Салимов считает, что «инвестиционная активность - это степень изменчивости инвестиционной деятельности. Инвестиционная активность - в данном контексте фактическая реализация имеющегося потенциала с учетом уровня инвестиционных рисков. Инвестиционный потенциал - это объективные предпосылки интенсификации инвестиционной деятельности» .
Все проанализированные понятия дефиниции «инвестиционная активность» отражают не только интенсивность, но и эффективность инвестиционной деятельности. Они измеряются совокупностью различных показателей: объемами и темпами привлечения инвестиций, эффективностью их использования для достижения целей предприятия. Однако в рамках данной работы автор придерживается мнения Л.Н. Салимова, согласно которому «инвестиционная активность в широком смысле есть фактический результат сложного динамичного взаимодействия, с одной стороны - возможностей инвестирования, а с другой стороны - уровня вероятности достижения заданной конечной цели инвестиционной деятельности» .
Ключевым словом в словосочетании «инвестиционная активность» является термин «активность», т.е. активная, энергичная деятельность, слово же «инвестиционная» определяет направление этой деятельности. Таким образом, инвестиционная активность с такой точки зрения является деятельностью, направленной на инвестирование.
Анализ категории «инвестиционная активность» позволяет заключить, что понятие «инвестиционная активность» является комплексной характеристикой инвестиций, как процесса происходящего в динамике и связанного с такими определениями - как инвестиционный климат, деловая практика, технические и правовые условия ведения инвестиционной деятельности. В своем узком значении «инвестиционная активность» это - способность предприятия к реинвестированию прибыли в размере, необходимом для осуществления расширенного воспроизводства, с учетом наличия для этого собственных средств и долгосрочных привлеченных активов с целью повышения его организационной устойчивости.
Инвестиции – это вливания на долгосрочную перспективу, производимые на территории страны или за рубежом. Цель инвестиционной деятельности предприятия – прежде всего, заработок. Кроме того, подобные вложения сопряжены с внедрением передовых технологий в производственный процесс, созданием новых и модернизацией старых компаний. Эффективность инвестиций – это финансовый (социальный) результат относительно одной единицы валюты вложенных средств.
Инвестиционная деятельность предприятия имеет много общего с банковскими кредитами. Когда компания хочет вложить свой капитал с целью его приумножения, она должна точно знать, что:
То есть чтобы понять, вкладывать средства или нет, всесторонне оцените выбранный объект. Для этого составляют инвестиционный проект – план по вложению финансов с целью получения прибыли в перспективе.
Инвестиции бывают также внешними и внутренними.
К внутренним (отечественным) инвестициям относятся:
Иностранные (внешние) инвестиции – это:
Отличия между внешними и внутренними инвестициями несущественны. И в том и в другом случае речь идет об интеллектуальных вложениях, акциях, ценных бумагах, основном и оборотном капитале.
В зависимости от цели предприятия инвестиции бывают:
Нередко на ранних стадиях деятельности у компании возникает необходимость в формировании инвестиционной политики. Если же она работает на рынке давно, то, скорее всего, вкладывает средства в покупку оборудования для увеличения производственных объемов. Преимущество таких инвестиций в том, что они позволяют получить больше прибыли от дополнительных продаж. Кроме того, компании часто вкладывают деньги в модернизацию устаревших технических средств на производстве. Что касается торговых организаций, они предпочитают инвестировать в продвижение своих услуг или продукции на рынке.
Часто под инвестициями понимают только деньги. Но есть еще два важных инвестиционных ресурса предпринимателя: время и энергия. Из-за неверного выбора точек приложения усилий мы напрасно тратим ресурсы.
Редакция журнала «Генеральный директор» проанализировала ошибки, которые совершают инвесторы, и дала советы, как их избежать.
Инвестиционная деятельность является частью функционирования почти всех предприятий. Однако руководители многих российских организаций не выделяют ее как отдельную сферу в работе. Чтобы денежные вложения были эффективными и приносили желаемый результат, предприятие должно разумно ими управлять.
Как правило, специализированные подразделения вроде департаментов маркетинга, продаж и так далее вместе с сопутствующими им структурами управления работают только в рамках генеральной линии функционирования предприятия. Такая деятельность называется основной (или операционной), результаты ее оплачивает клиент. Финансируется эта работа за счет дохода предприятия.
Главный показатель основной деятельности – прибыль, демонстрирующая успешность продаж (уровень дохода) и эффективность производства (себестоимость). Операционная деятельность, несомненно, нуждается в развитии, улучшении или поддержании действующего уровня.
Вопросу совершенствования инвестиционной деятельности предприятия следует уделять особое внимание. Если деньги вкладываются успешно (компания создает новую продукцию и осваивает другие рынки), соответственно, повышается результативность основной работы. Отметим, что последствия ошибок в основной деятельности фирмы не столь печальны, как неэффективные вложения.
Предположим, компания купила технологию, которая оказалась непродуктивной. В этом случае производственная деятельность улучшиться не может, как и операционная в целом. Очень важен правильный выбор рынка для освоения и продвижения продукции на нем. Если сфера реализации выбрана неверно, никакой выгоды предприятие не получит, даже если будет хорошо в ней работать. Если, разрабатывая новый вид продукции, технологи ошиблись, экономический эффект также окажется не достигнутым, даже если организовать производство очень расчетливо.
Управление инвестиционной и операционной деятельностью носит разный характер. Как правило, участники основного процесса входят в состав служб сервиса, производственных цехов, подразделений сбыта, снабжения. Инвестиционная деятельность предприятия осуществляется в виде совокупности проектов по вложению средств. Ниже приведены этапы формирования инвестиционного проекта с экономической точки зрения.
1. Создание продукта. Решая запустить проект, руководство должно инвестировать в разработку и выпуск нового товара, организацию представительства или дополнительного цеха и т. д.
2. Самоокупаемость. Когда товар или услуга поставляются на рынок, появляется прибыль. Однако этих средств мало для покрытия затрат. Нужны дополнительные инвестиции, то есть планово-убыточная деятельность, вести которую следует вплоть до достижения самоокупаемости. Этим моментом является получение дохода от продажи товаров или услуг, уравновешивающего расходы на их создание. Только после этого компания выходит на чистую прибыль.
3. Возврат инвестиций. Проект не окупится до того момента, пока прибыль не сравняется с вложениями на его реализацию, то есть не произойдет выход на самоокупаемость.
4. Эффективность инвестиций. нвесторы интересуются не только возвратом вложений, но и вознаграждением за их использование, то есть степенью их прибыльности.
Инвестиционная деятельность предприятия нуждается в грамотном управлении. С этой целью формируются подразделения, ответственные за действия инициатора, инвестора, заказчика, исполнителя и потребителя. Все эти участники преследуют разные цели, нередко противоречащие друг другу.
Инициатор отвечает за исследование предприятия, определение в нем слабых мест, формирование и рассмотрение бизнес-идей. Нередко всем этим занимается департамент по развитию, представляющий интересы руководства непосредственно в самой компании.
Инвестор является субъектом или структурным подразделением. Он изучает предложения о финансировании, решает, когда запустить тот или иной комплекс мероприятий, определяет заказчика и вместе с ним создает бизнес-план инвестиционного проекта. Инвестор также заботится о поступлении денег в проект, контролирует, как он реализуется, оценивает, насколько эффективны реальные вложения. Всё это зачастую входит в обязанности департамента по развитию (в холдингах он может значиться как часть структуры управляющей компании). Решает, запускать проект или нет, инвестиционный комитет (то есть, орган, позиция которого выше генерального директора предприятия).
Отдел компании, выступающий в роли заказчика, отвечает за разработку и эксплуатацию продукции. Заказчик и инвестор совместно формируют бизнес-план. Затем заказчик выбирает, кто будет исполнителем, контролирует его работу и принимает готовую продукцию. Заказчик также определяет целевую аудиторию, реализует ей товар или услугу, обеспечивая инвестору возврат вложений вместе с вознаграждением. Обычно за это отвечают департаменты по развитию определенных направлений основной деятельности компании.
В качестве исполнителя заказчик обычно выбирает стороннее предприятие или специализированный отдел собственной компании, создающий продукт. Стороны совместно составляют техзадание, организуют производственный процесс и выпуск товара. В обязанности исполнителя, кроме прочего, входит взаимодействие с поставщиками и субподрядчиками, а также передача продукции заказчику. Обычно эти задания поручают операционному подразделению предприятия.
Потребитель – это операционный отдел компании, использующий продукт и получающий от этого выгоду. В результате вложенные средства возвращаются вместе с вознаграждением.
Обычно за создание инвестиционного проекта отвечают три специалиста.
|
Роль |
За что отвечает |
|
Руководитель рабочей группы |
соответствие инвестпроекта внутренним регламентам и процедурам; сроки разработки и принятия решений по проекту; необходимость и достаточность запрашиваемых ресурсов |
|
Отраслевой специалист |
достоверность общей информации об отрасли и продукте; достоверность анализов и прогнозов развития отрасли; экспертная оценка данных, специфичных для отрасли, продукта, ниши и т. д.; определение циклов разработки, производства, внедрения, обслуживания, эксплуатации (продукта, сооружения и т. п.) |
|
Специалист по инвестициям |
достоверность расчета инвестиционных показателей; организация оценки рисков, предложения по управлению рисками; разработка инвестиционной модели |
|
Специалист по финансам |
достоверность данных об обеспечении проекта денежными ресурсами, выбор оптимальной формы финансирования; согласование поступления средств с юридическими аспектами проекта; |
|
соответствие проекта действующему законодательству; оптимизация налогообложения, минимизация налоговых рисков |
|
|
HR-, PR-, GR-, IR-менеджеры |
HR-менеджер - достоверность данных о наличии, стоимости, качестве и количестве кадровых ресурсов, необходимых для исполнения проекта; PR-менеджер - необходимость и достаточность PR-обеспечения, оценка влияния проекта на стоимость бренда компании; GR-менеджер - достоверность данных о наличии, стоимости, качестве и количестве GR-ресурсов, необходимых для исполнения проекта; IR-менеджер - влияние нового проекта на существующие, при наличии публичных соинвесторов проекта - планирование мероприятий по управлению отношениями с ними |
|
Специалист по маркетингу |
совместно с отраслевым специалистом - достоверность цен на материалы и комплектующие, готовые изделия, анализ (включая динамику развития) отрасли (в том числе объем рынка), конкурентов, поставщиков, клиентов |
Как правило, инвестиционная деятельность предприятия ведется одним структурным подразделением. Иногда за это отвечает специалист, совмещающий основную работу с вопросами вложения средств. Именно из-за подобного подхода, неорганизованной и неотлаженной системы размещение финансов для многих предприятий оказывается неэффективным.
Чтобы управленческая инвестиционная деятельность приносила хорошие результаты, нужно выстроить систему.
Определите, насколько масштабен проект, какие плоды он может принести. Подумайте, стоит ли вообще уделять ему внимание. Об актуальности проекта судят по трем важным параметрам: сроку, требуемому для реализации, финансовым вложениям и усилиям, которые компания должна затратить для достижения поставленных целей. Все эти показатели определяются уровнем развития и величиной предприятия. Если оно небольшое, инвестиционным проектом станет и покупка оргтехники. Для среднемасштабного предприятия инвестиционный проект – любая задача с трудоемкостью более 5 человеко-месяцев, на решение которой нужно свыше 300 тыс. рублей из собственной прибыли. Длиться инвестиционный проект в данном случае должен свыше трех месяцев.
Этап 2. Распределите задачи и обязанности
Гендиректор определяет, кто станет инвестором, исполнителем и заказчиком. Важно, чтобы эти роли не совмещались. Когда в качестве исполнителя директор выберет структурное подразделение, ведущее оперативную деятельность, понадобится создать две системы мотивации. Одна будет направлена на оперативную работу, другая – на инвестиционную.
Необходимо также участие менеджера, отвечающего за реализацию проекта, и координатора, распределяющего ресурсы. Координатором должен стать гендиректор, который назначит исполнителя и предоставит ему необходимые средства.
Нередко на предприятиях генеральные директора отвечают за всё – инвестпроекты, продажи, финансы. Однако это говорит о том, что схема управления выстроена нерационально. При отлаженной системе за отдельный процесс отвечает один человек. Часто компания вкладывает средства сразу в несколько направлений. В этом случае назначают сотрудника, ответственного за объекты инвестиционной деятельности предприятия в целом, и лиц, ведущих каждый проект в отдельности.
Этап 3. Опишите процедуры управления проектом
Перед тем как приступить к непосредственному управлению проектом, нужно составить регламент, состоящий минимум из трех формальных процедур.
Первый этап – начальный. Необходимо решить, кто и на каком основании даст старт инвестиционному проекту. Обязательно следует определить заказчика и инвестора. В самом начале реализации идеи это может быть одно и то же лицо или структурное подразделение.
Процедура контроля над состоянием проекта и его прерыванием. Составьте регламент отчетов заказчика о ходе работ и определите параметры, которые станут основанием для закрытия всего комплекса мероприятий. Часто происходит так. Предприятие открывает и ведет сразу несколько проектов. Позже выясняется, что бюджет, сроки или трудоемкость одного из них превышены на 50 %. Вполне обоснованным станет урезание вливаний в каждый проект на 20 %. Однако недостаточное финансирование всех объектов – еще более рискованный шаг, нежели остановка самых неперспективных. Увы, не каждый руководитель профессионален и смел настолько, чтобы закрыть заведомо слабый проект. Однако если менеджер сможет это сделать, инвестиционная деятельность предприятия станет только эффективнее.
Процедура завершения инвестиционного проекта, где описано его формальное окончание. Гендиректор предприятия:
Этап 4. Завершающий
На этой стадии система управления проектами в компании должна стать неотъемлемой частью корпоративной культуры предприятия. Как правило, на это уходит порядка трех лет. Но это не значит, что именно через три года система приносит плоды. Очень важно определить, когда инвестиционный проект должен начаться и когда завершиться.
В дальнейшем систему управления проектами можно автоматизировать. Главное – создать организационную структуру, определить ответственных за каждый этап, обучить сотрудников, разработать стандарты и описать процессы. Только потом можно приступать к автоматизации.
Инвесторы, безусловно, всегда сомневаются, окупятся ли вложенные средства, какова вероятность того, что проект прогорит, какую прибыль он принесет в случае успешной реализации и в течение какого срока. Всё определяется масштабом и сложностью инвестиционного проекта. Если он мелкий, достаточно включить в него упрощенные технико-экономические расчеты. Масштабные выкладки и исследования вполне могут сравниться с вложениями в проект. Если же комплекс мероприятий крупный, детальные расчеты крайне необходимы.
На основании одного показателя понять, эффективны ли вложения, невозможно. Особенно если инвестиционный проект сложен и масштабен. Эффективность вложений бывает разной. Так, выделяют:
Наиболее важна экономическая эффективность инвестиций. Данному показателю обычно уделяют повышенное внимание. При оценке степени доходности инвестиций вкладчики получают нужную информацию и, основываясь на ней, решают, стоит ли реализовывать проект.
Показатели экономической эффективности вложений бывают статическими и динамическими. Благодаря статическим характеристикам можно понять, насколько прибыльным будет проект в какой-то выбранный момент или без учета времени. Динамические показатели эффективности позволяют оценить, меняется ли доходность комплекса мероприятий в течение определенного срока.
Отметим, что методы, по которым ведется оценка инвестиционной деятельности предприятия, также бывают статическими и динамическими. Статические показатели экономической эффективности проектов – это:
Получить показатели эффективности инвестиционной деятельности предприятия, обозначенные выше, просто. Их успешно применяют для предварительной оценки доходности вложений. Но нередко с помощью таких показателей невозможно достоверно оценить перспективность инвестпроекта. При сравнении нескольких объектов при одинаковых статистических данных зачастую проявляются совершенно разные угрозы, определяются отличающиеся периоды существования проектов, что отражается на их прибыльности.
Основой динамических методов являются следующие показатели эффективности:
Если инвестор оценивает эффективность вложений при помощи динамических методов, то пользуется средней банковской депозитной ставкой и средневзвешенной стоимостью капитала WACC. Ставка дисконтирования по банковскому депозиту мешает реализации проектов, где уровень внутренней нормы рентабельности меньше нее, а по размеру капитала – проектов ниже доходности действующего капитала.
Есть определенные критерии для определения эффективности вложений в основной капитал. Среди них – норма чистой прибыли, вычисляемая по формуле:
Нч.п = ((Пч – И) 100) / И,
Чаще всего, чтобы определить экономическую эффективность инвестиций в основной капитал, пользуются формулой:
Эи = П / К или Ток = К / П, где
Эффективность – это достижение максимального результата при минимуме затрат. Чтобы оценить, насколько результативны вложения, смотрят, как инвестпроект соотносится с интересами и целями специалистов, занятых в нем. Для разных участников этот показатель вложений может быть своим. Нередко случается так, что инвестиционный проект, в общем удачный, неэффективен для финансирующих его лиц.
Результативность собственных инвестиций для того или иного участника определяется с учетом средств, вложенных в проект, и полученной прибыли при его реализации. При этом вычитают расходы, налоговые отчисления, выплаты по кредитам и т. д. Сумму собственных инвестиций участника вычисляют как разницу между объемами всех вложений и сторонних средств, привлеченных для реализации проекта.
Параметры оценки результативности вложений в инвестиционные проекты бывают количественными и качественными. При этом особое внимание вкладчики уделяют показателям эффекта. Что такое эффект? Параметр, свидетельствующий о том, что результаты, полученные при реализации проекта, превышают затраты на него за определенный временной промежуток.
Эффективность бывает нескольких видов:
Общую эффективность проекта оценивают, чтобы определить, будет ли он привлекателен для возможных вкладчиков. Данный параметр важен и тогда, когда специалисты ищут потенциальные источники финансирования инвестиционной деятельности предприятия. Показатели эффективности участия в проекте характеризуются его решениями технического, технологического, организационного характера и схемой финансирования.
Принципы анализа результативности инвестпрограмм неизменны. Технические, технологические, отраслевые, региональные и финансовые особенности проекта при этом не имеют значения. Главные принципы анализа эффективности – это:
Чтобы анализировать инвестиционные проекты и выбирать наиболее перспективные, используют показатели, обозначенные выше. Кроме того, учитывают:
У руководителей есть возможность самостоятельно устанавливать показатели эффективности инвестиционной деятельности предприятия. При формировании их значений всегда учитывают положение и интересы компании в данный момент.
1. Рискуйте, если хотите заработать как можно больше. И помните, что величина прибыли неразрывно связана с вероятностью потери вложений.
Обычно чем дольше компания ждет, пока вернутся вложенные инвестиции, тем больше она рискует. Если в планах значится размещение средств в банке, прибыль вернется только через год и более, что само по себе является риском. В течение столь продолжительного времени экономика государства может претерпеть существенные изменения. Не исключено, что даже у самого крупного и известного банка отзовут лицензию.
2. Финансовая подушка – залог будущего спокойствия.
Финансовая подушка – определенный запас денежных средств, на которые вкладчик (только на них) может жить полгода. Как правило, создают финансовые подушки из частей зарплат. Какова сумма такого запаса? Предположим, ваш доход в месяц равен порядка 60 тыс. Соответственно, накопить следует примерно 360 тыс. Только по завершении формирования финансовой подушки можно куда-либо вкладывать средства.
3. Диверсифицируйте портфель.
Вложения приносят больше результатов при грамотном их распределении (диверсификации). Смысл в том, чтобы размещать средства не в одном направлении инвестиционной деятельности предприятия, а в нескольких, чтобы свести к минимуму экономические риски. В случае провала у вас останутся другие варианты заработка. К примеру, 1/5 средств вы можете направить на развитие бизнеса в сельскохозяйственной отрасли, такое же количество в банки, 20 % в производство, а остаток – в нефтяную промышленность. Такой подход не позволит понести убытки в случае форс-мажоров.
4. Управляйте потенциальными рисками.
Опытные инвесторы давно рассматривают в первую очередь риски. Для начала они оценивают возможные убытки в случае неудачного помещения денег. О возможной прибыли от реализации того или иного инвестиционного проекта вкладчики думают в последнюю очередь.
Но новички на этом поприще рассуждают иначе, представляя себе, прежде всего, большие доходы, огромную выгоду. Как результат – они нередко терпят поражение.
Профессиональные инвесторы отмечают: сначала лучше выделить небольшие суммы, чтобы получить знания и практические навыки. И только потом средства можно вкладывать в значительных объемах.
Зачастую начинающие инвесторы ошибаются одинаково – занимают деньги с целью побыстрее прокрутить их и получить большой доход. И прогорают, так как средства не возвращаются. Кроме того, по ним еще нужно выплачивать проценты.
5. Заинтересовать инвестора- мудрое решение.
Вкладчики, обладающие серьезным практическим опытом, предпочитают действовать совместно с компаньонами. Они заинтересованы в создании инвестиционных пулов. К примеру, вы заинтересовались одним проектом и думаете над вложением в него средств. Однако денег у вас не хватает. Что делать? Оптимальный вариант – привлечь партнеров, которые станут вашими соинвесторами и, соответственно, помогут внести в проект нужную сумму.
В течение последних пяти лет очень популярными стали ПАММ-счета, позволяющие получать доход. Принцип их работы прост. Инвесторы отдают деньги в доверительное управление. Эти средства распределяет профессионал с более богатым опытом использования капитала по сравнению с инвестором.
Доверительное управление – вид отношений, при которых одно физическое лицо передает другому собственные средства. При этом получает и разумно размещает деньги более опытный специалист. Однако он не вправе распоряжаться капиталом от начала до конца, а может лишь управлять им исключительно с целью вложения за вознаграждение, оговариваемое заранее.
Допустим, несколько инвесторов создают ПАММ-счет и кладут на него определенную сумму. Эти деньги хозяева вправе передать специалисту для доверительного управления. При этом с вкладчиками можно договориться, что в случае убытков управляющий останавливает свою деятельность по счету. Владельцы средств определяют, что и риски они делят между собой в соответствии с размером инвестиций.
Инвестиционная деятельность представляет собой часть хозяйственной деятельности предприятия по целевому формированию и распоряжению собственными и заемными источниками финансовых ресурсов, а также амортизацией, которые обеспечивают его расширенное воспроизводство. Инвестиционная деятельность предприятия есть объект финансового управления, связанный с упорядоченным вложением финансовых ресурсов в развитие производства и социальную инфраструктуру (капитальные вложения в собственные и совместные производства, инфраструктуру или прямые инвестиции) и в ценные бумаги эмитентов (косвенные инвестиции). Инвестиционная деятельность предприятия носит долгосрочный характер и связана не только с вложениями финансовых ресурсов по определенным направлениям, но и с эмиссией собственных ценных бумаг и с целевым привлечением других долгосрочных заемных источников финансирования прямых производственных и непроизводственных инвестиций.
Субъектами инвестиционной деятельности являются: инвесторы, заказчики, исполнители работ, пользователи объектов инвестиционной деятельности, а также поставщики, юридические лица (банковские, страховые и посреднические организации, инвестиционные фонды) и другие участники инвестиционного процесса. Субъектами инвестиционной деятельности могут быть физические и юридические лица, в том числе иностранные, а также государства и международные организации.
Инвесторы осуществляют вложения собственных, заемных и привлеченных средств в форме инвестиций и обеспечивают их целевое использование. Заказчиками могут быть инвесторы, а также любые физические и юридические лица, уполномоченные инвестором осуществлять реализацию инвестиционного проекта, не вмешиваясь при этом в предпринимательскую или иную деятельность других участников инвестиционного процесса, если иное не предусмотрено договором (контрактом) между ними. В случае если заказчик не является инвестором, он наделяется правами владения, пользования и распоряжения инвестициями на период и в пределах полномочий, установленных договором. Пользователями объектов инвестиционной деятельности могут быть инвесторы, а также другие физические и юридические лица, государственные и местные органы власти, иностранные государства и международные организации, для которых создается объект инвестиционной деятельности. В случае если пользователь объекта инвестиционной деятельности не является инвестором, взаимоотношения между ним и инвестором определяются договором (решением) об инвестировании.
Субъекты инвестиционной деятельности вправе совмещать функции двух или нескольких участников.
Объектами инвестиционной деятельности являются:
Аналогичные объекты включают и иностранные инвестиции, если они не противоречат законодательству Республики Беларусь. Иностранные инвесторы имеют право осуществлять инвестирование на территории Республики Беларусь посредством:
Законом запрещается инвестирование в объекты, создание и использование которых не отвечает требованиям экологических, санитарно-гигиенических и других норм, установленных законодательством, действующим на территории Республики Беларусь, или наносит ущерб охраняемым законом правам и интересам граждан, юридических лиц или государства.
Субъекты инвестиционной деятельности действуют в инвестиционной сфере, где осуществляется практическая реализация финансовых вложений. В состав инвестиционной сферы включается:
Все инвесторы имеют равные права на осуществление инвестиционной деятельности. Инвестор самостоятельно определяет объем, направления, размеры и эффективность инвестиций. Участники инвестиционной деятельности, выполняющие соответствующие виды работ, должны располагать лицензией или сертификатом на право осуществления такой деятельности. Перечень работ, подлежащих лицензированию, порядок выдачи лицензий и сертификатов установлен Правительством Республики Беларусь. Основным правовым документом, регулирующим производственно - хозяйственные и другие взаимоотношения субъектов инвестиционной деятельности, является договор (контракт) между ними. Заключение договоров, выбор партнеров, определение обязательств и любые другие условия хозяйственных взаимоотношений являются исключительной компетенцией субъектов инвестиционной деятельности.
Государство гарантирует стабильность прав субъектов инвестиционной деятельности. Инвестиции на территории Республики Беларусь в некоторых случаях подлежат обязательному страхованию, что является гарантией их сохранности.
Организация инвестиционной деятельности предприятия должна учитывать не только достижение главной цели, но и конкретные задачи, которые ставит перед собой каждый субъект. К важнейшим задачам формирования результативной системы инвестиционной деятельности на предприятии относятся:
Реализация инвестиций (применение инвестиционных решений) в современных условиях определяется предприятием с учетом таких факторов, как инфляция и ожидание роста цен на производственные ресурсы.
Основными источниками финансирования в основные фонды являются:
В составе собственных источников ведущее место занимает прибыль и амортизационные отчисления. После уплаты налогов из прибыли в бюджет у предприятий остается чистая прибыль, часть которой предприятие вправе направлять на капитальные вложения производственного и непроизводственного назначения в составе фонда накопления.
Вторым крупным источником финансирования инвестиций в основные средства предприятий являются амортизационные отчисления (как составная часть фонда возмещения). В настоящее время в амортизационной политике права предприятий существенно расширены.
Они самостоятельно выбирают один из четырех способов начисления амортизации: линейный метод; метод уменьшенного остатка; метод списания стоимости основных фондов по сумме числа лет их полезного использования;
Государство осуществляет финансирование инвестиционной деятельности в отраслях народного хозяйства путем финансовой поддержки целевых строительных программ. Сумма ассигнований на указанные цели предусматривается ежегодно в бюджетах и инвестиционных программах в составе централизованных капитальных вложений, которые выделяются на воспроизводство основных фондов, финансируются из региональных или республиканского бюджета на безвозмездной или возмездной основе.
В отличие от бюджетных средств, привлечение долгосрочных кредитов банков на капитальные вложения повышает ответственность заемщиков за их рациональное использование благодаря возвратности и платности заемных средств.
Таблица 1 - Расчет суммы амортизационных отчислений
ОПФсс= ОПФн+ ОПФвв* n/12 - ОПФвыб*(12-n)/12
ОПФн= 20000-3000=17000
ОПФсс= 17000+3100*3/12- 1500*(12-3)/12=16650 тыс.руб
АО = ОПФсс*12%=16650*0,15=2498тыс.руб
Величина амортизации составила 2498тыс р.
В соответствии с Федеральным законом «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации», осуществляемой в форме капитальных вложений (№39-ФЗ от 25 февраля 1999 г.) инвестиционная деятельность представляет собой вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения дохода (прибыли) или достижения иного полезного эффекта. Инвестиционная деятельность состоит из двух этапов:
– аккумуляция средств для инвестирования, т.е. формирование инвестиционных ресурсов;
– вложение накопленных средств (инвестиционных ресурсов) обеспечивающие получение дохода по этим инвестициям.
Движение инвестиций от начала формирования инвестиционных ресурсов до получения дохода по ним и возмещения (возврата) вложенных средств принято называть инвестиционным циклом.
Инвестиционная деятельность предприятия – это целенаправленно осуществляемый процесс воплощения всего инвестиционного цикла, от поиска, отбора и использования источников инвестиций и формирования инвестиционных ресурсов, обоснования и выбора наиболее эффективных направлений (объектов) инвестирования и заканчивая реализацией предусмотренного инвестиционной программой всего комплекса инвестиционных проектов и получением на этой основе полного объема предполагаемого проектами экономического или иного эффекта.
Инвестиционная деятельность – целенаправленно осуществляемый процесс изысканиянеобходимых инвестиционных ресурсов, выбораэффективных объектов (инструментов) инвестирования, формирования сбалансированной по избранным параметрам инвестиционной программы (инвестиционного портфеля) и обеспечения ее реализации.
Инвестиционная деятельность представляет собой вид деятельности предприятия. Основные особенности, отличающие ее от других видов деятельности предприятия, сводится к следующему.
Во-первых, инвестиционная деятельность является главным средством обеспечения роста эффективности его текущей деятельности, способствующего успешному достижению стратегических целей предприятия, что, в свою очередь, в зависимости от конкретных направлений инвестирования может быть достигнуто или увеличением операционных доходов в результате роста объемов производства и реализации продукции, или вследствие снижения удельных текущих затрат за счет современной замены морально и физически устаревших техники и технологии ее производства.
Во-вторых, неравномерность (по объемам) инвестиционной деятельности и достаточно существенное (в особенности в случае реальных инвестиций) отставание получения инвестиционного эффекта от периода (момента) вложения инвестиций, т.е. образование так называемого лага запаздывания.
В-третьих, инвестиционная деятельность, в отличие от других видов деятельности предприятия, характеризуется достаточно высоким уровнем риска, называемым «инвестиционным риском».
В-четвертых, при оценке масштабности инвестиционной деятельности ее объем измеряется показателем чистых инвестиций, представляющих собой разницу между валовыми инвестициями и суммой амортизационных отчислений, послуживших источником инвестиционных ресурсов.
Основной целью инвестиционной деятельности, организуемой на предприятии, является обеспечение реальной возможности осуществления инновационного процесса и максимизации рыночной стоимости предприятия. Успешная реализация сформулированной цели достигается посредством решения комплекса задач инвестиционной деятельности предприятия.
Первая задача, решение которой достигается организацией инвестиционной деятельности на предприятии, заключается в формировании всесторонне обоснованной инвестиционной программой. Суть формирования такой программы, которые были предварительно рассмотрены, обоснованны, отобраны и включены в эту программу предприятия с целью последующей их реализацией. В процессе формирования инвестиционной программы необходимо учитывать ряд специфических обстоятельств и ограничивающих условий, важнейшими из которых являются:
– инвестиционные проекты, включаемые в эту программу, имеют, как правило, реальный характер, т.е. для их реализации необходимо привлечение реальных инвестиций;
– обязательный учет объективных ограничений инвестиционной деятельности, как по объему инвестиционных ресурсов, так и по реальным возможностям предприятия по их освоению в конкретный календарный период.
Вторая задача, суть которой заключается в определении объемов потребностей в инвестиционных ресурсах, требуемых для реализации утвержденной инвестиционной программы предприятия в конкретном плановом периоде. Эта задача решается путем сбалансирования объемов привлекаемых инвестиционных ресурсов с прогнозируемыми объемами потребности в них.
Третья задача заключается в поиске предварительно обоснованном обороте источников инвестиционных ресурсов, благодаря которым будут покрываться потребности в них. Особое значение для успешного решения этой задачи имеет обоснование схем финансирования отдельных реальных проектов и оптимизация структуры источников привлечения ресурсов для осуществления инвестиционной деятельности предприятия в целом, а также разработка системы мер, направленных на привлечение различных форм инвестиционного капитала из предусматриваемых источников.
Инвестиционная политикапредприятия представляет собой сложную, взаимосвязанную и взаимообусловленную совокупность видов деятельности предприятия, направленную на свое дальнейшее развитие, получение прибыли и других положительных эффектов в результате инвестиционных вложений.
Разработка инвестиционной политики предполагает: определение долгосрочных целей предприятия, выбор наиболее перспективных и выгодных вложений капитала, разработку приоритетов в развитии предприятия, оценку альтернативных инвестиционных проектов, разработку технологических, маркетинговых, финансовых прогнозов, оценку последствий реализации инвестиционных проектов.
Инвестиционная политика выступает как часть реформирования предприятия и нацелена на обеспечение оптимального использования инвестиционных ресурсов, рациональное сочетание различных источников финансирования, на достижение положительных интегральных показателей эффективности проекта и в целом – на экономически целесообразные направления развития производства.
В формировании инвестиционной политики предприятия можно выделить три этапа:
На первом этапе определяют необходимость развития предприятия и экономически выгодные направления этого развития. Для этого требуется:
– оценить потребительский спрос на выпускаемую продукцию;
– выявить ожидаемый спрос на период намеченной инвестиционной политики предприятия;
– сравнить затраты на выпуск продукции с действующими рыночными ценами;
– выявить производственные возможности предприятия на перспективу;
– проанализировать деятельность предприятия за предшествующий период и выявить неиспользованные резервы;
На втором этапе осуществляется разработка инвестиционных проектов для реализации выбранных направлений развития предприятия;
На третьем этапе происходит окончательный выбор экономически выгодного инвестиционного проекта, планируемого к реализации. Здесь требуется определить:
– стоимость оборудования, строительных материалов, аренды производственной площади, доставки готовой продукции на рынок сбыта;
– себестоимость заданного объема производства и единицы продукции, выпускаемой на новом оборудовании;
– постоянные и переменные затраты;
– требующиеся объемы инвестиционных ресурсов;
– размер собственных и привлеченных средств, необходимых для реализации проекта;
– показатели эффективности проекта;
– риски, генерируемые проектом.
Инвестиционную политику предприятия классифицируют в зависимости от ее направленности. С этой точки зрения, выделяют инвестиционную политику, направленную на:
– повышение эффективности;
– модернизацию технологического оборудования, технологических процессов;
– создание новых предприятий;
– внедрение принципиально нового оборудования и выход на новые рынки сбыта.
При определении инвестиционной политики необходимо учитывать:
а) финансово-экономическое положение предприятия;
б) состояние рынка выпускаемой предприятием продукции, объем, качество, цена продукции;
в) технологический уровень производства предприятия;
г) соотношение собственных и заемных средств;
д) условия финансирования на рынке капиталов;
е) условия страхования и гарантий инвестиций;
ж) лизинговые условия.
Принципы разработки инвестиционной политики
– правовой принцип (правовая защита инвестиций);
– принцип независимости и самостоятельности (свобода выбора инвестиционного проекта, его разработки и осуществления);
– принцип системного подхода;
– принцип эффективности (выбор такого инвестиционного проекта, который обеспечивает наибольшую результативность).
Термин «политика» характеризует совокупность целей и задач стратегического и тактического характера, а также механизм их реализации в какой-либо сфере деятельности (бизнеса).
Инвестиционная политика предприятия – составная часть общей экономической стратегии, которая определяет выбор и способы реализации наиболее рациональных путей обновления и расширения его производственного и научно-технического потенциала. Данная политика часто направлена на обеспечение выживания в сложной рыночной среде, на достижение финансовой устойчивости и создание условий для будущего развития.
При ее разработке необходимо предусмотреть:
– достижение экономического, научно-технического и социального эффекта от рассматриваемых мероприятий – для каждого объекта инвестирования используют специфические методы оценки эффективности, а затем отбирают те проекты, которые при прочих равных условиях обеспечивают предприятию максимальную эффективность (рентабельность) инвестиций;
– получение предприятием наибольшей прибыли на вложенный капитал при минимальных инвестиционных затратах (капиталовложениях);
– рациональное распоряжение средствами на реализацию неприбыльных инвестиционных проектов, то есть снижение расходов на достижение соответствующего социального, научно-технического и экологического эффекта реализации данных проектов;
– соответствие мероприятий, которые предусмотрено осуществить в рамках инвестиционной политики, законодательным и нормативным актам РФ, регулирующим инвестиционную деятельность.
Влияние коммерческих рисков (строительных, производственных, маркетинговых и пр.) может быть оценено через вероятное изменение ожидаемой доходности инвестиционных проектов и соответствующее снижение их эффективности. Такие риски поддаются снижению посредством самострахования (создания инвесторами финансовых резервов), диверсификации инвестиционного портфеля, лимитирования, приобретения дополнительной информации о предмете инвестирования и др. От некоммерческих рисков (стихийных бедствий, аварий, беспорядков) защищают гарантии РФ и страхование реальных инвестиций.
Для обеспечения ликвидности инвестиций следует взвесить вероятность значительных изменений внешней инвестиционной среды, конъюнктуры рынка и стратегии развития предприятия в предстоящем году. Подобные изменения способны существенно снизить доходность отдельных объектов инвестирования, повысить уровень рисков, что окажет негативное влияние на общую инвестиционную привлекательность предприятия-проектоустроителя. В силу воздействия этих факторов часто приходится принимать решения о своевременном выходе из неэффективных проектов и реинвестировании высвобождаемого капитала. Вот почему целесообразно оценивать ликвидность капиталовложений в каждый объект. По итогам оценки проводят ранжирование проектов по критерию их ликвидности (срокам окупаемости капитальных затрат). Для реализации отбирают те из них, которые имеют максимальную ликвидность (минимальный период окупаемости капитальных затрат).
Потребность в ресурсах для реализации инвестиционной политики предприятия определяют с учетом его производственного и научно-технического потенциала, необходимого для выпуска продукции (оказания услуг) в соответствии с потребностями рынка.
При оценке рынка продукции принимают во внимание:
– географические границы рынка реализации данной продукции;
– общий объем продаж и его динамику за последние три года;
– динамику потребительского спроса, прогнозируемого на период реализации инвестиционной политики;
– уровень конкуренции на рынке;
– технический уровень продукции и возможности его повышения за счет реализации конкретных инвестиционных проектов.
Потребность в инвестиционных ресурсах должна соответствовать затратам, которые предприятие может понести с начала реализации инвестиционной политики. Стоимость объектов незавершенного строительства, оплаченного неустановленного оборудования, иные капитальные затраты истекших лет не включают в общий объем капиталовложений предстоящего финансового года.
При разработке инвестиционной политики рекомендуют определять общий объем капиталовложений, способы рационального использования собственных средств и возможности привлечения дополнительных финансовых ресурсов с финансового рынка. Инвестиционные проекты в рамках долгосрочной стратегии предприятия целесообразно согласовывать между собой по объемам выделяемых ресурсов и срокам реализации, исходя из достижения максимального общего экономического эффекта (дохода или прибыли) в процессе осуществления инвестиционной политики. Среднесрочную инвестиционную политику разрабатывают на период один – три года, а долгосрочную – на длительную перспективу (свыше трех лет).
С точки зрения управления реальными инвестициями (в рамках инвестиционной политики) можно выделить следующие этапы (шаги) инвестиционного процесса на предприятии:
– мотивация инвестиционной деятельности;
– программирование инвестиций (программа развития предприятия);
– обоснование целесообразности выбранной инвестиционной программы (оценка эффективности, рисков, ресурсного обеспечения);
– страхование реальных инвестиций;
– регулирование инвестиционного процесса;
– планирование инвестиций (составление ТЭО, бизнес-плана проекта);
– финансовое обеспечение инвестиционной деятельности (разработка капитального бюджета);
– проектирование (разработка проектно-сметной документации по отдельным объектам);
– обеспечение реальных инвестиций (капиталовложений) материально-техническими ресурсами;
– освоение реальных инвестиций (процесс производства строительно-монтажных работ);
– мониторинг процесса освоения реальных инвестиций (оперативное управление строительным циклом);
– сдача готовых объектов в эксплуатацию;
– освоение проектных мощностей;
– оценка результатов инвестирования (эффективности реализованных инвестиционных проектов).
Инвестиционная политика, определенная специалистами предприятия, подлежит рассмотрению и утверждению его руководством. Ключевые положения данной политики рекомендуют учитывать при технико-экономическом обосновании инвестиционных проектов, выборе различных источников их финансирования, привлечении к реализации проектов сторонних организаций в порядке долевого вклада в строительство.
Эффективность инвестиционной политики оценивают по сроку окупаемости инвестиций, который определяют на основе данных бизнес-плана и предварительных расчетов по обоснованию инвестиционных проектов.
