لتحقيق فعالية أعلى من الاستثمارات، فإن إدارة المؤسسات ملزمة بالنظر في الاعتبار المبادئ الأساسية للاستثمار وتقييم المشاريع الاستثمارية وبعد النظر فيها بمزيد من التفاصيل.
يمكن تقسيم مبادئ تقييم فعالية المشاريع الاستثمارية بشكل واضح إلى ثلاث مجموعات هيكلية:
- المنهجية - هذه هي الأكثر شيوعا فيما يتعلق بالجانب المفاهيمي للحالة، "فلسفة" التقييم وتعتمد القليل على تفاصيل المشروع قيد الدراسة؛
- المنهجي او نظامى - هذه هي المبادئ المرتبطة مباشرة بالمشروع، تفاصيلها، الجاذبية الاقتصادية والمالية؛
- التشغيل - هذه هي المبادئ التي تسهل عملية التقييم من وجهة نظر المعلومات والحسابية.
تشمل المبادئ المنهجية:
1) فسد وبعد تتميز فعالية المشروع بالمؤشرات المعبر عنها في نطاق كمي، أي الأرقام. هذا يعني أن جميع الخصائص الرئيسية للمشروع، والتي تحدد فعاليتها يجب قياسها كميا.
النتائج (الاقتصادية وخارجها اقتصادية)؛
التكاليف (جميع الأنواع: لمرة واحدة، الحالية، إلخ)؛
2) المقارنة وبعد إذا قارنت مشروعين استثماريين، فهذه هي دائما واحدة، وواحدة فقط، من أصل ثلاث نتائج: يكون المشروع الأول هو الأفضل للثاني، والثاني هو الأفضل، على حد سواء، كلا المشروعين ما يعادلهما (مفضل بنفس القدر).
من أجل نتائج مقارنة المشاريع، فإن قواعد السلوك الاقتصادي العقلاني يتعارض مع المتطلبات التالية للون من الرتابة والتنطاق والعيادية والإضافات.
3) الربحية وبعد يعتبر المشروع فعالا إذا كان تنفيذ هذا المشروع مفيد للمشاركين. وهذا يعني أن التكاليف المرتبطة بتنفيذ المشروع ليست أعلى من النتائج التي تم الحصول عليها. قمةيعتمد تقييم فعالية المشروع على تقديرات تكاليف ونتائج المشروع المقدم في التعبير الكمي (العددي).
4) دفالة الموارد وبعد عند تقييم فعالية المشاريع، ينبغي مراعاة قيود جميع أنواع الموارد غير القابلة للتكرار وغير المرفوضة (الفوائد الاقتصادية) والاحتياجات غير المحدودة لها في الاعتبار. هذا يعني أن كل مورد مطلوب لتنفيذ المشروع، من حيث المبدأ، يمكن استخدامه أيضا، على سبيل المثال، في مشروع آخر. لذلك، تتمثل مهمة مهمة في اختيار خيار الاستخدام الأكثر كفاءة للمورد واختيار المشروع ذي الصلة.
5) غير السلبية والحد الأقصى للتأثير وبعد يجب إجراء مقارنة بين أي مشاريع وفقا لمعيار واحد، على الرغم من حقيقة أنه في مشاريع الحالة العامة تتميز بنظام مؤشرات الأداء. مثل هذا المعيار - تأثير جزء لا يتجزأ - يعكس الفرق بين تقييمات إجمالي النتائج وتكلفة المشروع لفترة تنفيذها بأكملها. يعتبر المشروع غير فعال إذا كان التأثير الأكبر لتنفيذه سلبيا، وفعال - إذا كان إيجابيا. في الوقت نفسه، لا يعني عدم فعالية المشروع بالضرورة فقدان الاستثمار، ولكنه يشهد إلا إمكانية استخدام الموارد المستخدمة بشكل أفضل في المشروع. عند مقارنة المشاريع البديلة، يجب إعطاء الأفضلية للمشروع بقيمة كبيرة للتأثير الأستمل.
تشمل المبادئ المنهجية:
1) مقارنة المواقف "مع المشروع" و "بدون مشروع" وبعد يتم تقييم أداء المشروع من خلال مقارنة عواقب تنفيذه مع آثار الرفض. لا يسمح هذا المبدأ بتقييم المشروع من خلال مقارنة الوضع "بالمشروع" و "بعد المشروع"، وكذلك تجاهل الوضع "بدون مشروع". في الوقت نفسه، يميز الوضع "بالمشروع" الشروط التي يبدأ بها المشروع في تنفيذها، ومحاسبتها ضرورية.
2) التسمم الفرعي وبعد يجب إجراء تقييم أداء المشروع على القيم المثلى لمعاييرها. عند تقييم فعالية المشروع، من الممكن دائما تختلف من قبل تلك أو غيرها من المعلمات (من حلول البناء إلى مخطط التمويل). في هذه الحالة، يجب أن يكون أساس التقييم هو أفضل مزيج من هذه المعلمات. ومع ذلك، لا يعني ذلك أن القيم المثلى للمعلمات التي توفر أكبر تأثير للمستثمر يجب أن تؤخذ، إذا كان هناك العديد من المشاركين في المشروع، يجب أن تضمن المزيج الأمثل من المعلمات ربحية المشروع لكل من معهم.
3) الماضي لا ينسى وبعد عند تقييم المشاريع في التدفقات النقدية، "التكاليف السابقة" و "الدخول السابقة"، التي أجريت قبل بدء الفترة الحالية، حتى لو كانت هذه التكاليف أو الإيرادات مرتبطة مباشرة بالتحضير لتنفيذ هذا المشروع.
4) ديناميكية (محاسبة تأثير عامل الوقت) وبعد عند تقييم فعالية المشاريع، من الضروري مراعاة عامل الوقت، فإن تأثيره يمكن أن يظهر بطرق مختلفة:
(أ) خلال المشروع، قد تختلف هيكل وطبيعة الكائنات والمؤشرات التقنية والاقتصادية للمؤسسات والأصول الثابتة والعمليات التكنولوجية، وغيرها من معايير المشروع.
ب) قد تختلف في الوقت المناسب. خصائص البيئة الاقتصادية (الأسعار، أسعار الصرف، معدلات الضرائب). يغطي ارتفاع أسعار المنتجات والموارد بمفهوم "التضخم".
ج) قد يكون في الوقت المناسب (يتخلف) بين إنتاج المنتجات أو استهلاك الموارد ودفعها. يمكن أخذ بعض أنواع التأخيرات في الاعتبار بإدراجها في التدفقات النقدية لتشكيل أو زيادة رأس المال العامل.
5) القيمة المؤقتة للمال وبعد ينطوي تقييم فعالية المشروع على مقارنة بين نتائج المشروع بالتكاليف المتوقعة في ظل ظروف، عندما يتم توزيع النتائج والتكاليف مع مرور الوقت. هذا يعني أنه في حسابات الكفاءة والتكاليف السريعة والنتائج يجب أن تكون في طريقة معينة متناسبة - يتم منحها بنفس النقطة. يأخذ في الاعتبار أن النتائج (التكاليف) متساوية في الحجم، ولكن تلك التي تحققت في أوقات مختلفة ليست متساوية. إن الإيصال السابق (نفس) النتائج أو التمرين الأحدث (نفس) تكاليف التكاليف يجعل المشروع أكثر تفضيلا ويحسن أداء كفاءته. يتميز النقص النسبي في قيمة القيمة أو النتائج مع تنفيذها لاحقا بمعايير اقتصادية محددة - خصم الجولة التعبير عن القيمة المؤقتة للمال. يستلزم تفضيل النتائج السابقة والتكاليف اللاحقة عدم فعالية التأخيرات: يصبح مشروع فعال أقل فعالية عند تأجيل تنفيذه لفترة من الوقت.
6) معلومات النفايات وبعد يتم إجراء تقييم أداء المشروع دائما في ظروف عدم اليقين، أي عدم اكتمال وعدم الدعايا من المعلومات حول المشروع نفسه، وظروف تنفيذه والبيئة الخارجية. لذلك، قد يرتبط تنفيذ المشروع بالمخاطر للمشاركين. يجب أن تؤخذ ذلك في الاعتبار عند تطوير مشروع، وإعداد معلومات المصدر، في عملية حسابات الكفاءة، وكذلك في تفسير النتائج التي تم الحصول عليها.
7) هيكل رأس المال وبعد المستخدمة في رأس المال المشروع ليس موحدا؛ عادة جزء منه - خاصة به (حصة)، ويتم استعارة الجزء. وفي الوقت نفسه، تختلف هذه الأنواع من رأس المال بشكل كبير في عدد من الخصائص، وفقا لدرجة المخاطر في المقام الأول. لذلك، فإن هيكل رأس المال هو عامل مهم يؤثر على سعر الخصم، وبالتالي، لتقييم المشروع.
تشمل المبادئ التشغيلية:
1) علاقة معلمات المشروع وبعد تطوير وتقييم خيارات المشروع المختلفة وتشكيل المعلومات الأولية حول المعلمات الاقتصادية أو التقنية أو التنظيمية أو بعض المعلمات الأخرى، من الضروري أن تأخذ في الاعتبار أن التغيير في أي من المعلمات، كقاعدة عامة، يؤدي إلى تغيير في الآخرين. في هذا الصدد، يجب النظر في هذه التغييرات، حتى في الحالات التي يبدو أنها محلية فيها، في الاعتبار كما لو كانت حول تقييم فعالية المشروع الجديد.
2) النمذجة وبعد يتم تقييم أداء المشروع من خلال محاكاة عملية تنفيذها، مع مراعاة الاعتماد بين المعلمات المترابطة للمشروع والبيئة الخارجية. في نهاية المطاف، يتم تقليل هذه النمذجة إلى تحويل التكاليف الموزعة من حيث التكلفة والنتائج إلى التدفقات النقدية (الأرباح والنفقات) المعبر عنها في مقاييس قيمة واحدة، وحساب مؤشرات أداء المشروع بناء على هذه الجداول.
3) مضرب تقييم أداء المشروع وبعد يتم تطوير وتنفيذ المشروع باستمرار، في عدة مراحل ("تبرير" الاستثمارات، تيو، اختيار مخطط التمويل، الرصد الاقتصادي). في كل مرحلة من المرحلة التالية، يتم تحديث المعلومات الأولية حول المشروع والبيئة الخارجية وتحديثها، يتم تغيير تكوين خيارات المشروع البديلة. لذلك، تقييم فعالية المشروع واختيار خيارها الأفضل في كل مرة يجب إعادة صنعها، مع استخدام الأساليب الدقيقة بشكل متزايد.
4) المعلومات والاتساق المنهجي وبعد عند مقارنة مختلف المشاريع (خيارات المشروع)، من الضروري ضمان تماسك المعلومات والأساليب الأولية لتقييم فعاليتها. على وجه الخصوص، تكوين وطرق تحديد ووحدات قياس أنواع النتائج والتكاليف ومؤشرات الأداء، والقاعدة المعيارية والمعلومات المتعلقة بمعايير البيئة الخارجية المستخدمة.
5) simpification. وبعد إذا كان هناك العديد من طرق التقييم التي تؤدي إلى نفس النتيجة، فعليك الاختيار من بينها أسهل معلومات وحساسية نقاط العرض. وبالمثل، يجب تقديم نتائج الحسابات في شكل أكثر بصرية وبسيطة.
| سابق |
ينبغي أن تستند أساليب تقييم الكفاءة الاقتصادية للاستثمارات إلى المبادئ التي تحدث في شكل قواعد وأحكام أساسية تحتاج إلى تسترشد باختيار حل التصميم. في الأدب، يمكنك تلبية النهج المختلفة لصياغة هذه المبادئ. يتم تقديم القائمة الواسعة في "توصيات منهجية لتقييم فعالية المشاريع الاستثمارية". ترد المبادئ الأساسية لتقييم الفعالية في أعمال V.V. نوفوتشيلوفا. تشمل المبادئ المنهجية الأكثر أهمية لتقييم فعالية المشاريع الاستثمارية ما يلي.
مبدأ تقييم تعقيد فعالية مشروع الاستثمار. يتطلب تحديد فعالية المشروع، مع مراعاة المنوع كله ليس فقط الاقتصادية، ولكن أيضا عواقب اجتماعية وتقنية وبيئية وغيرها من العواقب.
مبدأ المقارنة طوال مزيج المؤشرات المحسوبة للمشاريع الاستثمارية. يتيح الامتثال لهذا المبدأ الاختيار الهدف من حلول التصميم المقارنة. يتم صياغة التناظرية لهذا المبدأ بواسطة V.V. نوفوتشيلوفي ما يسمى بسيادة آثار الهوية، مما يعني أن "خيارات التصميم المقارنة يجب أن تؤدي المهام الاقتصادية للمشترئين، I.E. مرضية متطابقة في الحجم والتكوين والمكان والوقت والوقت وتكون متطابقة في الطبيعة والحجم والأهداف والوقت والوقت في السياسات الاقتصادية ".
مبدأ المحاسبة التام للتكاليف والإيرادات القادمة ومحاسبة التكاليف السابقة في شكل تكاليف ردود الفعل. أثناء المشروع، يمكن استخدام وسائل الإنتاج التي تم إنشاؤها مسبقا. عند حساب فعالية، يجب أن تكون تكلفة إنشائها مساوية للصفر، لأننا غير قادرين على التأثير على الماضي. يتم تقدير مرافق الإنتاج التي تم إنشاؤها مسبقا المستخدمة في المشروع بحجم الفوائد المفقودة، I.E. قيمة تكاليف الملاحظات. كما يكتب v.v. Novozhilov، "يجب تقييم الوسائل القديمة للإنتاج على مدخرات العمل القادم الذي يقدمونه، بالنظر إلى آخر عمل يساوي الصفر. وهذا الاقتصاد في العمل القادم ليس أكثر من تكاليف الملاحظات ".
مبدأ المحاسبة عن عدم اليقين والمخاطر المرتبطة بتنفيذ مشروع الاستثمار. القيم المقدرة المتوقعة لمؤشرات أداء المشاريع الاستثمارية هي الاحتمالة، وغالبا ما يختلفون في قيمهم الفعلية، والتي ترجع إلى الديناميكية والقدرة على التنبؤ المعقدة لقيمها. في فترات التقلبات الصارمة في المعايير الاقتصادية، هناك متوقع وتجاري للتنمية الاقتصادية الطبيعية للكيان الاقتصادي للحدود، وخلال فترات التغييرات الحادة في أسواق المالية والسلع الأساسية تحت تأثير الأسباب المختلفة التي قد تتعرض لها تغييرات خطيرة.
يرتبط مبدأ مع مراعاة التضخم وتقييم إمكانية استخدام مشروع الاستثمار لعدة عملات بالعديد من العملات السابقة.
مبدأ مراعاة تأثير الوقت للمؤشرات الفنية والاقتصادية والمالية والمعايير والشروط التي تشكل مستوى كفاءة مشروع الاستثمار في جميع مراحل دورة حياتها. تتميز أشكال مختلفة من مظاهر الوقت في الوقت المناسب، والتي يجب مراعاتها عند تقييم فعالية الاستثمارات. في الوقت المناسب، ووقت التسليم، وأداء أنواع معينة من العمل والأحداث، وتكلفة الوسائل المكتسبة للإنتاج ومبيعات المنتجات، إلخ. المؤشرات الاقتصادية لها طبيعة احتمالية، لكن الوقت له تأثير على تقييمها. حتى بالضبط القيم المحددة القائمة على الوقت والمتساوية رسميا للمؤشرات الاقتصادية غير متكافئة وفي الواقع، بالنسبة للكيان التجاري غير متساوين، لأن القيم المتساوية للتكاليف الحالية والمستقبلية أو النتائج غير متكافئة لها. الربح الذي تم الحصول عليه هذا العام هو أكثر قيمة من نفس القدر من الأرباح الواردة في 10 سنوات. بمعنى آخر، تعتمد تكلفة الأموال في الوقت المحدد، لذلك، ينبغي تقديم أموال وإيرادات سنوات مختلفة تنفقها على مشروع الاستثمار إلى وقت واحد.
مبدأ النمذجة التدفقات النقدية الحقيقية المرتبطة بالمشروع لفترة كاملة من دورة حياتها، والتقييم على هذا الأساس لعودة رأس المال الاستثماري.
مبدأ نظام تقييم فعالية سياسة الاستثمار، التي تتطلب من المشروع تعتبر جزءا لا يتجزأ من نظام التنمية الشامل للكيان الاقتصادي. إذا كان تنفيذ المشروع له تأثير إيجابي كبير على احتمالات تطوير المؤسسة أو المنطقة، فإن متطلبات المؤشرات الحالية لفعالية سياسة الاستثمار يمكن أن تقلل بشكل كبير.
يتم توفير أكثر الخصائص الأكثر اكتمالا لمبادئ تقييم فعالية المشاريع الاستثمارية في كتاب P.L. vilensky، v.n. Livshitsa، S.A. Smolyak "تقييم فعالية المشاريع الاستثمارية: النظرية والممارسة". تخصيص المؤلفون 30 مبدأ: 10 منهجية، 10 منهجية و 10 تشغيلية.
المبادئ المنهجية:
المقبولية العامة؛
المنظمة؛
تعقيد؛
قدرة؛
مدفوعات الموارد؛
غير السلبية والحد الأقصى للتأثير؛
قابلية المقارنة؛
الربحية؛
توفر مشاركين مختلفين للمشروع وتنسيق اهتماماتهم؛
كفاءة الأساليب.
المبادئ المنهجية:
مقارنة المواقف "مع المشروع" و "بدون مشروع"؛
التفرد
القسط؛
التهدئة؛
عدم القدرة على الماضي؛
متحرك؛
القيمة المؤقتة للمال؛
معلومات غير رسمية
هيكل رأس المال؛
multimacy.
المبادئ التشغيلية:
العلاقة علاقة؛
النمذجة؛
الآلية التنظيمية والاقتصادية لتنفيذ المشروع؛
مضرب التقييم؛
فائدة المعلومات؛
رابط مع سياسات الدولة؛
تناسق المعلومات
الاتساق المنهجي
simpification؛
عالمي الإجراءات المقدرة.
المبادئ المنهجية لتقييم فعالية الاستثمارات هي الأكثر شيوعا، مما يضمن السلوك العقلاني للكيانات الاقتصادية، بغض النظر عن طبيعة المشروع والأهداف؛ منهجية - ضمان الصلاحية الاقتصادية لتقييم فعالية المشاريع والقرارات المتخذة على أساسها؛ التشغيل - تسهيل وتبسيط الإجراءات لتقييم فعالية المشاريع وضمان الدقة اللازمة للتقييمات.
في الخطة المالية، عندما يتعلق الأمر بجدوى إصدار مشروع أو آخر، في الواقع، من المفهوم بالحاجة إلى تلقي استجابة لثلاث أسئلة:
أ) ما هو الكمية اللازمة للموارد المالية؟
ب) أين تجد المصادر في الحجم المطلوب وما هي تكلفةهم؟
ج) جعل المرفقات المقدمة، أي هل كمية الإيصالات المتوقعة كافية مقارنة بالاستثمار المصنوع؟
تشمل الفئات الرئيسية في الإجراءات المستخدمة استجابة لهذه الأسئلة وطرق التبرير الكمي للمقرارات الإدارية المعدة بمفهوم القيمة المؤقتة للمال وتكلفة رأس المال.
الحلول المالية في الغالبية العظمى من الحالات ليست مستعارة من حيث مظهر عواقب الناجمة عنها. بمعنى آخر، هناك دور مهم للغاية، إن لم يكن حاسما، يلعب الدور عاملا زمنيا. اللحظات الرئيسية لأساليب تقييم فعالية المعاملات المالية التي تحدد منطقها هي العبارات التالية: في الغالبية الساحقة للحالات، في الواقع عمليات أو عواقبها "تمتد" في الوقت المناسب، وبالتالي، عناصر التدفق النقدي المتعلقة بالنقاط المختلفة من الوقت، دون بعض التحولات غير قابلة للمقارنة.
حاليا، تم تضمين الأساليب القائمة على خصم التدفقات النقدية بحزم في ممارسة إثبات المشاريع الاستثمارية. بعد أساليب البنك الدولي لإعادة الإعمار والتنمية، فإن البنك الأوروبي لإعادة الإعمار والتنمية، وكذلك منهجية الأمم المتحدة للتنمية الصناعية (ما يسمى منهجية اليونيدو)، ينتج ملايين المستثمرين في جميع أنحاء العالم تقييم الفعالية من المشاريع الاستثمارية من حيث صافي الدخل المخفض، والمعدل الداخلي للربحية، والاسترداد المصطلح المخفض.
توصيات منهجية لتقييم فعالية المشاريع الاستثمارية التي وضعتها مجموعة العلماء الروس بقيادة V.V. كوسوفو، v.n. Lorshiv، a.g. Shakhnazarov، تعتمد أيضا على خصم التدفقات النقدية.
ومع ذلك، في السنوات الأخيرة، ظلت المنشورات الفردية في الأدبيات العلمية، التي تخضع لانتقاد حاد لتخفيض التدفقات النقدية والحاجة إلى تحسين تحسنها. وجهة نظرها للنقد من منهجية خصم التدفقات النقدية كانت قادرة على الجدال. في رأيهم، فإن إجراء خصم تيارات الأموال الحقيقية يسأل معدلات عالية بشكل غير معقول من انخفاض قيمة الإيرادات النقدية المستقبلية في المشروع. نتيجة لذلك، تصبح قيمة الإيرادات النقدية التي تمت إزالتها في الوقت المناسب لمدة 5 سنوات أو أكثر، حجم ضئيل. وبالتالي، فإن مشاريع الاستثمار الحقيقية، كقاعدة عامة، لا تدعم مقارنة النتائج النائية في الوقت المناسب، مراعاة في الأموال "الرخيصة"، مع تكاليف يتم تصنيعها في المراحل الأولية لتنفيذ المشروع، وبالتالي تؤخذ في الاعتبار في الوحدات النقدية الكاملة "باهظة الثمن".
بناء على انتقاد المنهجية، تأتي التدفقات النقدية إلى استنتاج مفادها أن تطبيقه في تبرير المشاريع الاستثمارية له عواقب وخيمة على الاقتصاد، لأنه يسبب تدفق من الموارد المالية من قطاعها الحقيقي إلى قطاع العمليات المالية قصيرة الأجل المضاربة، ينتهك العملية العادية لاستنساخ الأصول الثابتة في مجال الاستنساخ المادي.
ومع ذلك، بالنظر إلى حقيقة أن منهجية تقييم شامل للمشاريع الاستثمارية القادرة على استبدال المنهجية المعتمدة في جميع أنحاء العالم، مع الحفاظ على مزاياها والقضاء على العيوب المحددة، حتى الآن، لم تنظر في المنهجية القائمة على خصم التدفقات النقدية.
يعتمد منطق بناء الخوارزميات الأساسية على العمليات - زيادة والخصم. في الحالة الأولى، تتحرك من "حقيقي" إلى المستقبل، في الثانية - على العكس من ذلك. في كلتا الحالتين، باستخدام مخطط الفائدة المعقد، من الممكن الحصول على تقدير التدفق النقدي من موقف المستقبل أو "الحاضر".
يتم حساب القيم الواسعة (FV) واسعة النطاق (PV) وفقا للصيغ (1.1) و (1.2)، على التوالي:
حيث FV هو مبلغ واسع النطاق، الدخل المخطط لاستقباله في السنة N-M؛
الكهروضوئية - مبلغ استثمر؛
ص - معدل انخفاض القيمة؛
ن - حياة المشروع.
الصيغ المذكورة أعلاه هي من بين الأساس في الحوسبة المالية، لذلك لراحة استخدام المضاعفات (1 + R) n و 1 / (1 + r) n، n و 1 / (1 + r) n يتم جدولةها لقيم مختلفة ص و n. تسمى المضاعفات المشاركون ومشددين، خصم المضاعف أو زيادة المعاملات المتزايدة والخصم. المعنى الاقتصادي لعامل الزيادة هو كما يلي: إنه يدل على أن وحدة نقدية واحدة تساوي فترات N بسعر فائدة معين R. يعرض خصم المعامل "الحالي" سعر وحدة نقدية واحدة من المستقبل، أي، من موقف اللحظة الحالية، هناك وحدة نقدية واحدة، تعميم في مجال فترات الأعمال ن لحظة الحساب، بمعدل فائدة معين (الربحية) ص وتكرار الاهتمام الاستحقاق. لا ينبغي فهم مصطلح "القيمة الحالية" حرفيا، حيث يمكن إجراء الخصم في أي وقت، لا يتزامن بالضرورة مع اللحظة الحالية.
بالنظر إلى أهمية الخصم، فإن تأثير حجم الخصم على قيم معايير المشروع، عند حساب فعاليته، يجب إيلاء اهتمام خاص لاختيار قيمة الخصم.
مع إثبات معدل الخصم، يتم استخدام الأساليب التالية بشكل شائع. يتم تعريف الخصم على النحو التالي:
متوسط \u200b\u200bمعدل رواسب البنوك الكبيرة؛
متوسط \u200b\u200bالقيمة المرجحة لتكلفة الاستثمارات في مصادر تمويلها المختلفة؛
حجم معدل خالية من المخاطر تعديل التضخم.
تحتاج أي شركة إلى مصادر الأموال من أجل تمويل أنشطتها، سواء من موقف المنظور ومن حيث العمليات الحالية. اعتمادا على مدة الوجود في هذا النموذج بالذات، يمكن تقسيم أصول الشركة، وكذلك مصادر الأموال إلى فترة قصيرة وطويلة الأجل. يرتبط جاذبية مصدر التمويل بالشركة بتكاليف معينة: يحتاج المساهمون إلى دفع أرباح الأرباح والبنوك - الفائدة للقروض التي يمنحها من قبلهم والمستثمرون - الفائدة لاستثماراتهم وغيرهم. المبلغ الإجمالي للأموال لدفع ثمن الاستخدام من قدر معين من الموارد المالية، المحددة كنسبة مئوية من هذا المجلد تسمى تكلفة رأس المال. من الناحية المثالية، من المفترض أنه كقاعدة عامة، يتم تمويل الأصول الحالية بسبب الوسائل قصيرة الأجل وطويلة الأجل - بسبب مصادر الأموال طويلة الأجل. بسبب هذا، يتم تحسين المبلغ الإجمالي للأموال لجذب الأموال.
مفهوم قيمة رأس المال هو واحد من الأساس في نظرية رأس المال. لا تخفيض فقط لحساب المبلغ النسبي للمدفوعات النقدية التي تحتاج إلى نقلها إلى أصحاب الذين منحوا موارد مالية، ولكنهم يميزون أيضا مستوى ربحية رأس المال المستثمر، والتي ينبغي أن توفر شركة من أجل عدم تقليلها القيمة السوقية لها.
تختلف تكلفة أي مصدر تمويل، وبالتالي فإن تكلفة رأس المال للشركة ككل موجودة وفقا لصيغة متوسط \u200b\u200bالحساب المرجح. يجب حساب المؤشر كنسبة مئوية، كقاعدة عامة، من خلال البيانات السنوية. يعد التعقيد الرئيسي في الحسابات لحساب تكلفة وحدة رأس المال التي تم الحصول عليها من مصدر معين للأموال. بالنسبة لبعض المصادر، يمكن حسابها بسهولة تامة (على سبيل المثال، سعر قرض بنكي)، لعدد من المصادر الأخرى من الصعب جدا القيام به، والحساب الدقيق من حيث المبدأ مستحيل. ومع ذلك، فإن المعرفة التقريبية لتكلفة رأس المال للمنظمة التجارية مفيدة للغاية بالنسبة للتحليل المقارن لفعالية النهوض بالأموال في أنشطتها ولتنفيذ سياستها الاستثمارية الخاصة بها.
مؤشر يميز المستوى النسبي للمقدار الإجمالي للنفقات للحفاظ على الهيكل الأمثل للمصادر طويلة الأجل لتمويل الشركة، يميز فقط تكلفة رأس المال المتقدمة في أنشطتها وتسمى متوسط \u200b\u200bتكلفة رأس المال المرجح (التكلفة المتوسطة المرجح من رأس المال، WACC). يعكس هذا المؤشر المساهمة التي تطورت في المؤسسة لرأس مالها المستثمر، وربحتها، ويتم احتسابها باستخدام صيغة متوسط \u200b\u200bالحساب المرجح من خلال الخوارزمية التالية:
حيث KJ هي تكلفة J-Ho المصدر للأموال؛
dJ - نسبة J-Ho المصدر للأموال في مبلغها الإجمالي.
ليس فقط حساب قيمة WACC، ولكن أيضا صحة تطبيق هذا المؤشر في الحسابات التحليلية مرتبطة ببعض التحفظات والاتفاقيات. على وجه الخصوص، عند تحليل مشاريع الاستثمار، من الممكن استخدام مشاريع الاستثمار، واستخدام WACC كمستوى خصم إلا إذا كان هناك سبب للاعتقاد بأن الاستثمارات الجديدة والقائمة لديها نفس المخاطر ويتم تمويلها من مصادر مختلفة نموذجية لتمويل أنشطة الاستثمار في هذا شركة. في كثير من الأحيان، جذب مصادر إضافية لتمويل المشاريع الجديدة يؤدي إلى تغيير في مخاطر الشركة المالية ككل، أي تغيير قيمة WACC. نلاحظ أيضا أن قيمة هذا المؤشر لها تأثير ليس فقط الشروط الداخلية للشركة، ولكن أيضا الملتحمة الخارجية للسوق المالية؛ وبالتالي، عندما يتغير تغيير أسعار الفائدة والمعدل المطلوب من قبل المساهمين على رأس المال الاستثماري، مما يؤثر على قيمة WACC.
وزارة التعليم والعلوم في الاتحاد الروسي
المؤسسة التعليمية الحكومية الفيدرالية
التعليم المهني العالي
"جامعة ولاية ترانسبايكال"
(fgbou vpo "zabbe")
كلية التعليم المهني الإضافي
قسم البناء
عن طريق الانضباط: "إدارة المشاريع"
حول موضوع "فعالية المشاريع الاستثمارية. مبادئ تقييم الكفاءة "
نفذت الفن. ج. ENS-10.
atajanian m.v.
فحص K.T.N، أستاذ مشارك
موروزوف v.t.
مقدمة
مشاريع استثمارية فعالة
2 كفاءة اقتصادية للمشاريع الاستثمارية
مبادئ تقييم فعالية المشاريع الاستثمارية
استنتاج
قائمة المصادر المستخدمة
مقدمة
النشاط الاستثماري هو أحد أهم جوانب عمل أي منظمة تجارية. الأسباب التي تحدد الحاجة إلى الاستثمار هي تحديث القاعدة المادية والتقنية الحالية، والزيادة في أحجام الإنتاج، وتطوير أنشطة جديدة.
من الصعب المبالغة في تقدير قيمة التحليل الاقتصادي لتخطيط التخطيط والاستثمار. في الوقت نفسه، يكون هناك تحليل أولي مهم بشكل خاص، يتم تنفيذه في مرحلة تطوير مشاريع الاستثمار ويساهم في اعتماد قرارات إدارية معقولة ومستنيرة.
في كثير من الأحيان، تواجه الشركة الوضع عندما يكون هناك عدد من المشاريع الاستثمارية البديلة (المتبادلة). بطبيعة الحال، هناك حاجة لمقارنة هذه المشاريع واختيار الأكثر جاذبية لهم لأي معايير.
في أنشطة الاستثمار، عامل خطر ضروري. يرتبط الاستثمار دائما بجملة الموارد المالية للشركة وعادة ما يتم تنفيذها في ظروف عدم اليقين، حيث يمكن أن تختلف درجة ما بشكل كبير.
في اقتصاد السوق، هناك الكثير من الفرص الاستثمارية. في الوقت نفسه، يعد حجم الموارد المالية في أي مؤسسة محدودة. لذلك، فإن أهمية موضوع الملخص هو تحسين الاستثمار.
الغرض من كتابة الملخص هو دراسة مفهوم "المشاريع الاستثمارية"، وفعاليتها، وكذلك النظر في مبادئ تقييم الكفاءة.
تم حل المهام عند كتابة مجردة - التعريف بالطرق الحالية للاطلاع على مشروع الاستثمار الأمثل، والاستحواذ على مهارات التحليل العملي.
يتم تحديد الملخص في 29 صفحة من النص الآلي، بما في ذلك قائمة المصادر المستخدمة
1. كفاءة المشاريع الاستثمارية
1 سمة من أنواع المشاريع الاستثمارية
كما هو معروف، فإن الأصول الثابتة هي مزيج من المواد والقيم الحقيقية المستخدمة كوسيلة للعمل والتصرف في شكل طبيعي لفترة طويلة في مجال إنتاج المواد وفي المجال غير المنتجي.
أثناء التشغيل، تكون الأصول الثابتة عفا عليها الزمن الأخلاقي، ترتدي جسديا، تفشل مؤقتا. لذلك، ينبغي أن تضمن المؤسسة استنساخ الموجودات الثابتة والحفاظ عليها في حالة صحية للحفاظ على إمكانات الإنتاج وتوسيعها. هذا الأخير يتحقق من قبل الحالي والإصلاح.
قد تكون الاستنساخ للأصول الثابتة بسيطة وموسعة وتضييقها. في الحالة الأولى، هناك استبدال بسيط للأصول الثابتة البالية للأصول الثابتة ذات الخصائص التقنية والاقتصادية المماثلة. تتضمن الاستنساخ الممتدة زيادة في القدرة الإنتاجية المكثفة أو واسعة النطاق، وفقا لذلك، من خلال تحسين جودة الموجودات الثابتة باستخدام إنجازات التقدم العلمي والتكنولوجي أو زيادة عدد الأصول الثابتة. تحت النسخ الضيق، يفهم عدم تحديث الأصول الثابتة وتدهورها التدريجي.
اليوم، في بلدنا، تسود الاستنساخ الضيق والبسيط للأصول الثابتة، والمكان الموسع هو فقط في الشركات الفردية للمعادن السوداء وغير الحديدية، وصناعة الغابات وفي القطاع المالي والمصرفي. الوضع الحالي يرجع في المقام الأول إلى انخفاض المستمر في غضون 8 سنوات من الاستثمارات الرأسمالية ونمو وقت التطوير.
بموجب الاستثمارات طويلة الأجل في الأصول الثابتة، ينبغي فهم تكاليف إنشاء الأصول الثابتة وإعادة إنتاجها. يمكن تنفيذ الاستثمارات في شكل بناء رأس المال والاستحواذ على الأصول الثابتة.
على أساس الترابط، يمكن تمييز نوعين من المشاريع الاستثمارية: 1) بديل (الحصري المتبادل) (اعتماد أحدهم يعني استحالة اعتماد آخر) و 2) مستقلة (اعتماد واحد منهم لا يؤثر قرار قبول الآخر).
ترد مراحل تحليل فعالية المشاريع الاستثمارية في الشكل .1.1.
تين. 1.1. مراحل تحليل فعالية المشاريع الاستثمارية
عند تحليل المشاريع الاستثمارية، تابعوا من بعض الافتراضات. أولا، مع كل مشروع استثمار، من المعتاد أن يربط التدفق النقدي، وعناصرها إما تدفقات تدفقات نقية أو تدفقات نقدية نقية. تحت التدفق النظيف، من المفهوم أنه يزيد عن الإنفاق النقدي الحالي على المشروع على الإيصالات النقدية الحالية. تدعى التدفق النقدي الذي تتبع فيه روافد خارج التدفقات العادية. إذا كانت روافد وتدفقات التدفقات البديلة، فإن التدفق النقدي يسمى غير عادية.
في معظم الأحيان، يتم إجراء التحليل حسب السنة، على الرغم من أن هذا القيد ليس إلزاميا. يمكن إجراء التحليل على قدم المساواة في فترات أي مدة. ومع ذلك، في الوقت نفسه، من الضروري تذكر قابلية مقارنة حجم عناصر التدفق النقدي ومعدل الفائدة وطول الفترة.
من المفترض أن يتم تنفيذ جميع الاستثمارات في نهاية العام التي سبقت تنفيذ مشروع السنة الأولى، على الرغم من أنه من حيث المبدأ يمكن تنفيذها خلال عدد من السنوات اللاحقة.
تتعلق التدفق (التدفق) من النقد بنهاية العام المقبل.
يمكن تقسيم المؤشرات المستخدمة في تحليل فعالية الاستثمارات إلى مجموعتين، اعتمادا على ما إذا كان الجانب المؤقت لقيمة الأموال المؤقتة أم لا يتم أخذها في الاعتبار:
أ) بناء على تقديرات مخفضة؛
ب) تقديرات المحاسبة.
1.2 الكفاءة الاقتصادية للمشاريع الاستثمارية
تعني فعالية المشاريع الاستثمارية امتثالا للمشروع لأهداف ومصالح المشاركين. يؤدي التنفيذ الفعال للمشاريع إلى زيادة المنتج الإجمالي الداخلي للترتيب الكامل للمجتمع، الذي ينقسم بين المشاركة في المشروع من قبل الشركات والبنوك والميزانيات ذات المستويات المختلفة والمساهمين وما إلى ذلك. يتم تحديد استلام وتكاليف هذه الموضوعات اختيار مشاريع الاستثمار المختلفة.
أنواع الكفاءة:
1.فعالية المشروع ككل؛
2.كفاءة المشاركة في المشروع.
يقدر كفاءة المشروع ككل - تحديد جاذبية المشروع المحتمل للمشاركين في المستقبل والبحث عن مصادر التمويل.
ويشمل الجمهور (الاجتماعي-الاقتصادي) كفاءة المشروع التجاري.
مؤشرات الكفاءة العامة هي العواقب الاجتماعية والاقتصادية لإنشاء مشروع استثماري للمجتمع بأكمله (بما في ذلك التكاليف المباشرة ونتائج المشروع) و "الخارجية": التكاليف والنتائج في القطاعات المجاورة للاقتصاد والاجتماعية والبيئية وغيرها الآثار الاقتصادية. في بعض الحالات، عندما تكون هذه الآثار مهمة للغاية، في غياب الوثائق، يمكن استخدام تقييم للخبراء المؤهلين المستقلين. تأخذ مؤشرات الفعالية التجارية للمشروع في الاعتبار الآثار المالية لتنفيذه للمشارك الذي ينفذ مشروع الاستثمار.
مؤشرات فعالية المشروع بشكل عام، من وجهة نظر اقتصادية، تميز الجوانب التكنولوجية والتقنية والتنظيمية.
تكمن فعالية المشاركة في المشروع باهتمام جميع المشاركين وطاقم مشروع الاستثمار.
يجب أن تتكون فعالية المشاركة في المشروع من:
1.فعالية مشاركة المؤسسات في المشروع؛
2.فعالية المشاركة في مشروع هياكل أعلى مستوى من المشاريع المشاركة في مشروع الاستثمار؛
.كفاءة الاستثمار في أسهم الشركة؛
.كفاءة الميزانية للمشروع الاستثماري.
المبادئ الأساسية للكفاءة:
1.النظر في المشروع طوال دورة حياته قبل إنهاءه؛
2.التوزيع الصحيح للتدفقات النقدية، بما في ذلك جميع العائدات المتعلقة بالتنفيذ والتكاليف للفترة المقدرة، مع مراعاة إمكانيات استخدام العملات المختلفة؛
.قابلية المقارنة لمختلف المشاريع؛
.مبدأ الإيجابية والحد الأقصى للتأثير. من وجهة نظر المستثمر، من أجل الاعتراف بالمشروع الاستثماري فعالا، من الضروري أن يكون تأثير تنفيذ المشروع مع "زائد"؛ عند مقارنة العديد من البدائل للمشاريع الاستثمارية، يجب إعطاء الأفضلية للمشروع بأعلى قيمة تأثير؛
.عامل الوقت المحاسبي. عند تقييم فعالية المشروع، من الضروري مراعاة جوانب مختلفة من عامل الوقت، وكذلك التغييرات في وقت المشروع وبيئتها الاقتصادية؛ الفجوة المؤقتة بين استلام الموارد أو إنتاج المنتجات ودفعها؛ عدم تكاليف التكاليف أو النتائج العالية (النتائج السابقة المفضل والتكاليف الأحدث)؛
.المحاسبة فقط الدخل والتكاليف القادمة. عند حساب مؤشرات الأداء، من الضروري مراعاة هذه التخطيط فقط في عملية تنفيذ المشروع والتكاليف، بما في ذلك التكاليف المرتبطة بمشاركة أموال الإنتاج التي تم تشكيلها مسبقا، وكذلك الخسائر القادمة التي تسبب من خلال تنفيذ المشروع (على سبيل المثال، من وقف الإنتاج الحالي فيما يتعلق بإنشاء مكان جديد)؛
.محاسبة لجميع أهم عواقب المشروع. عند تقييم فعالية مشروع الاستثمار، من الضروري مراعاة جميع عواقب تنفيذه. إذا سمح تأثيرها على فعالية التقييم الكمي، في هذه الحالات يجب أن يتم ذلك. في حالات أخرى، ينبغي إجراء محاسبة هذا التأثير من قبل الخبراء؛
.محاسبة المشاركين في المشروع، وتناقض اهتماماتهم وتقديرات مختلفة لقيمة رأس المال؛
.مرحلة التقييم. في مراحل مختلفة من تطوير وتنفيذ المشروع (اختيار مخطط التمويل، فإن الأساس المنطقي للاستثمار، والرصد الاقتصادي) أعيد تحديد فعاليته بعمق مختلف للدراسة؛
.وهو ما يمثل التأثير على فعالية مشروع الاستثمار في رأس المال العامل، وهو أمر ضروري لعمل المشاريع التي تم إنشاؤها في مراحل المشروع؛
.محاسبة التأثير التضخم (محاسبة التغييرات في الموارد والأسعار لأنواع مختلفة من المنتجات خلال فترة التنفيذ) وإمكانية استخدام العديد من العملات في تنفيذ المشروع؛
.المحاسبة (بكمياتية) تأثير المخاطر وعدم اليقين المرفقة لتنفيذ المشروع.
يعتمد مقدار المعلومات المصدر على مرحلة التصميم يتم تقييم الفعالية.
يجب أن تشمل معلومات المصدر:
1. للمشروع؛
2.طبيعة الإنتاج، معلومات عامة عن التكنولوجيا المستخدمة، نوع المنتجات المصنعة (الأشغال، الخدمات)؛
.معلومات حول البيئة الاقتصادية؛
.شروط بدء واستكمال المشروع، مدة الفترة المقدرة.
قبل تقييم الفعالية، يتم طرد الأهمية الاجتماعية للمشروع.
الأهمية النامية هي المشاريع الاقتصادية الوطنية والمستوى الواسعة.
في المرحلة الأولية، يتم احتساب مؤشرات كفاءة المشروع ككل.
الغرض من المرحلة هو خلق الشروط اللازمة لإيجاد المستثمرين والتقييم الاقتصادي المجمع لقرارات المشروع.
بالنسبة للمشروعات المحلية، تخضع فعاليتها التجارية فقط للتقييم، في حالة مقبولتها، يوصى بالتبديل مباشرة إلى خطوة التقييم التالية.
بادئ ذي بدء، يتم تقدير كفاءتهم الاجتماعية للمشاريع الهامة اجتماعيا. من خلال الكفاءة الاجتماعية السيئة، لا ينصح بهذه المشاريع للتنفيذ وليس له الحق في التأهل لدعم الدولة. مع كفاءتهم الاجتماعية بما فيه الكفاية، تقدر فعاليتهم التجارية. إذا كان مشروع استثمار مهم اجتماعيا لديه فعالية تجارية كافية، فمن المستحسن النظر في إمكانية تطبيق أشكال مختلفة من دعمها لزيادة كفاءتها التجارية إلى المستوى المطلوب. إذا كانت الظروف ومصادر التمويل معروفة بالفعل، فلا يمكن إجراء تقييم الكفاءة التجارية للمشروع.
بعد إجراء مخطط التمويل، يتم تنفيذ مرحلة التقييم الثانية.
في هذه المرحلة، يؤخذ تكوين المشاركين في الاعتبار والفعالية المالية وتنفيذ المشاركة في المشروع في كل واحد منهم يتم احتسابها (الكفاءة القطاعية والإقليمية، كفاءة الميزانية، كفاءة المشاركة في مشاريع المساهمين والمؤسسات الفردية، إلخ .).
عند تقييم فعالية الاستثمارات لبعض المشاركين في المشروع، تتطلب معلومات إضافية عن وظائف وتكوين هؤلاء المشاركين.
للمشاركين الذين يقومون في وقت واحد بأداء العديد من الوظائف غير المتجانسة في المشروع (على سبيل المثال، منتجات شراء المستثمرين المنتجة أو تقديم الأموال المقترضة)، يجب وصف هذه الوظائف ككل. وفقا لتلك المشاركين الذين تم تحديدهم بالفعل في هذه المرحلة من المستوطنات، هناك حاجة إلى معلومات على شرطها المالي وإمكانات الإنتاج.
يتم احتساب إمكانات الإنتاج للمؤسسة من خلال طاقتها الإنتاجية (أفضل في الشكل الطبيعي لكل نوع من المنتجات)، والانخفاض والتركيبة للمعدات الفنية الرئيسية والهياكل والمباني، وجود الأصول غير الملموسة (براءات الاختراع، المعرفة، التراخيص )، والوجود هيكل المؤهل المهني للموظفين.
عندما يفترض المشروع إنشاء شركة جديدة، يتم تجميعها مسبقا معلومات عن مساهميها وحجم رأس مال الأسهم المزعوم ضروري. فقط وظائفها في تنفيذ المشروع تحدد المشاركين الآخرين (على سبيل المثال، بنك مستأجر، مالك مالك واحد أو عقار آخر).
يجب أن تشمل معلومات حول البيئة الاقتصادية للمشروع ما يلي:
1.التوقعات المتوقع لمؤشر التضخم العام وتوقعات التغييرات النسبية أو المطلقة على بعض الموارد والمنتجات (الخدمات) لفترة كاملة من المشروع؛
2.توقعات سعر صرف العملة أو مؤشر التضخم الداخلي للعملة الأجنبية في كل وقت المشروع (وفقا للمنتجات السابقة وهذه العناصر، من المستحسن تشكيل تكوين سيناريوهات التنبؤ المختلفة)؛
.معلومات حول النظام الضريبي.
عادة ما يتم إنتاج تعريف الأسعار المتوقعة في السلسلة، بناء على معدلات النمو في كل مرحلة.
في بعض الحالات، يتم تحديد ديناميات الأسعار المتوقعة على أساس الحاجة إلى الأرانب هيكل بيانات الأسعار بنية الأسعار العالمية.
مصدر هذه المعلومات هو توقعات واعدة وخطط هيئات حكومية في مجال السياسة الاقتصادية والتمويل، وتحليل الاتجاهات في السعر ومعدل الصرف، وتحليل هيكل الأسعار للموارد والمنتجات (الخدمات) في روسيا والعالم.
يجب أن تحتوي المعلومات المتعلقة بنظام الضرائب، قبل كل شيء، قائمة أكثر تفصيلا من الضرائب، وضرائب المكوس، الرسوم، الرسوم، والمدفوعات الأخرى الأخرى (المشار إليها فيما يلي كضرائب).
يجب إيلاء اهتمام خاص للضرائب التي تحكمها التشريعات الإقليمية (ضرائب مواضيع الاتحاد والضرائب المحلية). لكل نوع من الضريبة، يجب الحصول على المعلومات التالية:
1.القاعدة الضريبية؛
2. الضريبة؛
.تواتر المدفوعات الضريبية (شروط الدفع)؛
.فيما يتعلق بالمزايا الضريبية (جزئيا يتعلق بالمؤسسات - المشاركين في المشروع). إذا تم إنشاء تكوين وحجم الفوائد من خلال التشريعات الفيدرالية، يمكنك تحديد المستند الذي يتم تحديده إليه. يتم وصف الفوائد التي يتم تقديمها من قبل مواضيع الاتحاد والإدارة المحلية بالكامل؛
.توزيع المدفوعات الضريبية بين ميزانيات مختلف المستويات.
يتم توفير هذه المعلومات من قبل مجموعات الضرائب بشكل منفصل، وتنعكس المدفوعات عليها في الميزانية العمومية للمؤسسة بطرق مختلفة. في حالة إنشاء معلومات حول ضريبة معينة من خلال التشريعات الفيدرالية، يمكنك فقط تحديد المستند ذي الصلة فقط. نتيجة لذلك، إذا تم حساب هذه الضريبة في طلب آخر للنوع المناسب من الإنتاج أو المنطقة، فمن الضروري إحضار الجمع والتغيير المناسبين. يتم تشكيل حساب مؤشرات الفعالية التجارية للبيان على هذه المبادئ:
1.المستخدمة من قبل المشروع (السوق) الأسعار الحالية أو التنبؤ بالموارد المادية والمنتجات والخدمات؛
2.يتم احتساب التدفقات النقدية بنفس العملات التي ينص فيها المشروع على اكتساب الموارد ودفع المنتجات؛
.يتم تضمين الراتب في التكاليف التشغيلية في الحجم، مشروع محدد (بما في ذلك الخصومات)؛
.إذا كان المشروع يوفر الاستهلاك في نفس الوقت، وإنتاج بعض المنتجات (على سبيل المثال، إنتاج واستهلاك أجزاء المكونات أو المعدات)، إلا أن تكلفة إنتاجها تؤخذ في الاعتبار، ولكن ليس تكلفة اقتناءها؛
.عند حساب، يتم أخذ الخصومات والضرائب والرسوم وغيرها من التشريعات في الاعتبار، على وجه الخصوص، سداد ضريبة القيمة المضافة للموارد المستهلكة التي أنشأتها مفترات الضرائب القانونية، إلخ؛
.إذا كان المشروع ينص على ملزمة كاملة أو جزئية للأموال (الاستحواذ على الأوراق المالية، والإيداع، وما إلى ذلك)، فإن الاستثمار (في شكل تدفق) يؤخذ في الاعتبار في التدفقات النقدية من الأنشطة الاستثمارية، والإيصال (في النموذج التدفق) في التدفقات النقدية من الأنشطة التشغيلية؛
.إذا كان المشروع ينص على التنفيذ المتزامن لعدة أنواع من الأنشطة التشغيلية، فإن تكاليف كل منهم تؤخذ في الاعتبار.
نظامي عطلات نهاية الأسبوع لحساب كفاءة المشروع التجاري، يوصى بالطاولات:
1.بيان الأرباح والخسائر؛
2.التدفقات النقدية مع حساب مؤشرات الأداء.
لبناء تقرير ربح وفقدان، من الضروري إحضار معلومات حول المدفوعات الضريبية لكل نوع من الضرائب.
كإضافة (اختياري)، يمكن أيضا إحضار ميزان الالتزامات والأصول في مراحل الحساب (جدول الميزانية العمومية). في عملية حساب مؤشرات الأداء، يتم استخدام مجموعتين رئيسيتين: مقدار الإيصالات ومقدار المدفوعات.
من التعريف المنصوص عليه في التوصيات المنهجية للبنك الدولي، فإن مقدار الدخل هو مقدار الفوائد التي تم الحصول عليها نتيجة لتنفيذ المشروع، ومقدار المدفوعات هي مبلغ تكلفة تنفيذ المشروع.
في بعض الحالات، قد تؤخذ أيضا أنشطة أخرى للأنشطة الأخرى في الاعتبار، على سبيل المثال، المعاملات المالية لفود الودائع في بنك نقدي مجاني. هذا هو، هذه هي المدفوعات التالية:
1.تكاليف الاستثمار، مثل تكلفة بناء المصنع؛
2.تكاليف الإنتاج (الطوب)؛
.المدفوعات الضريبية؛
.تكلفة خدمة التزامات الديون، الفائدة على القروض.
قد تؤخذ أيضا تكاليف العمليات الأخرى غير المرتبطة بالنشاط الرئيسي (على سبيل المثال، المعاملات المالية مع الموارد النقدية المجانية). في قائمة الإيرادات والمدفوعات، بغض النظر عن عدم الإيرادات في شكل من تلقاء نفسها (الأسهم المشتركة) أو رأس المال المقترض، قد تكون هناك مدفوعات لخدمة الديون. تلقي قرض، والشركة تأخذ في الواقع المال للإيجار، والاهتمام هو فقط مدفوعات الإيجار لاستخدام النقد.
مقالات الإيصالات والمدفوعات التي يقدمها البنك فيما يتعلق بالمشروع:
1.إيصالات على مشروع القروض الصادرة في شكل مصلحة؛
2.المبلغ الذي يدفعه البنك كمسطحة من الديون من قبل الشركة تنفيذ المشروع؛
.توزيعات الأرباح من تنفيذ المشروع (في حالة استحواذ البنك للجزء في المشروع - حزمة أسهم الشركة التي تنفذ المشروع)؛
.الإيصالات النقدية في حالة تنفيذ البنك من جانب بنك الجزء (حصص) المشروع.
الدفع التالي ضمني:
أ. نفقات الاستثمار المباشر في المشروع (في حالة استحواذ الأسهم)؛
ب. البنوك هي أرصدة؛ تقاريز خدمة التزامات الديون بالبنك على الأموال المقترضة (رسوم الموارد)؛ تكلفة البنك للأنشطة، والتكاليف العامة (نتيجة لتقييم مجموعة كاملة من المشاريع البنكية) وبعد
يجب أن يؤخذ في الاعتبار أن شروط المشاركة في مشروع مختلف المستثمرين قد تختلف عن بعضها البعض، مثل البنك، والذي أعطى قرض، ورأس مال مشروع، الذي اشترى حصة.
بالنظر إلى فعالية مشاركة كل مستثمر في المشروع، من الضروري النهج بشكل فردي اختيار المدفوعات والأرباح المستخدمة في الحسابات، اعتمادا على كائن التقييم.
من الضروري أيضا أن تأخذ في الاعتبار أنه خلال عملية الخصم، تؤخذ تكلفة رأس المال (الموارد في المثال مع البنك) بالفعل في الاعتبار.
في هذه الحالة، ليس من الضروري مراعاة المبلغ الذي يدفعه البنك في خدمة الديون.
من المؤشرات التي تعتبر، يعكس الجميع فعالية المشروع من مختلف الأطراف، لذلك، تقييم أي مشروع، من الضروري استخدام مجموعة كاملة من المعايير.
خلال مراجعة المشاريع، يجب إعطاء الأفضلية لأولئك الذين لديهم مؤشرات أداء أعلى.
لذلك، اتخاذ قرار بشأن تمويل المشروع في شكل تحديد مؤشرات الأداء، من الضروري استخدام القيم التي تم الحصول عليها أثناء الحساب على ما يعادل نتيجة مالية بعملة قوية.
تعتمد قيم معظم المعايير على مدة المشروع.
للقيام بذلك، من الضروري مراعاة الفترة الزمنية التي تم حسابها.
حتى الوحدات النقدية الأكثر استقرارا يمكن أن تعزى إلى جزء معين من الاتفاقية.
بعد ترتيبها بين أنفسهم حول تطبيق بعض مؤشرات كفاءة المشروع وأساليب محددة تماما لحسابهم، فإن المتخصصين، بالطبع، يعني أن وحدة قياس البيانات الأولية والنتائج التي تم الحصول عليها ستكون مسؤولة عن نفس الحالة الأساسية ، أي ثابت.
وينبغي أن تكون مقبولة عموما من قبل الوحدة النقدية، والتي من الممكن أن تنسبها مستقرة مشرويا.
من الضروري الاستثمار في هذه الطريقة أن الدخل من كل وحدة نقدية متداخلة هو نفسه لكل برنامج استثمار.
إذا تم توزيع تكاليف الاستثمار بحيث تكون زيادة المرافق المستمدة من تنفيذ برنامج استثمار واحد أقل من الآخر، فإن الوسائل تستخدم أقل بكفاءة من.
وبالتالي، يمكن زيادة المنفعة عن طريق تقليل الاستثمارات في المشاريع التي تجلب دخل ضئيل. يجب على المستثمر الذي يريد زيادة الموارد المستثمرة، إعادة توزيع أموالها بهذه الطريقة والقيام بذلك حتى لا تصبح فائدة الاستثمارات المرفقة هي نفسها في جميع الاتجاهات.
تتمثل طريقة تحقيق المستهلكين في الاستثمارات في أعلى تأثير منهم في أنهم يجب عليهم التحكم في أقصى الحدود لتكون هي نفسها لجميع برامج ومشاريع الاستثمار.
يجب استخدام الاستثمارات بحيث يكون تأثير الحد هو نفسه لجميع المشاريع.
يجب أن يكون هذا النهج على أساس اختيار الاقتصادات بشكل عام، والصناعة، وهي مؤسسة بين خيارات مختلفة لبرامج الاستثمار.
في حالة اتباع جميع مواضيع صنع القرار في الاقتصاد الوطني، ستكون هذه المرافق الإنتاجية الإجمالية وإنتاج هذه القاعدة كحد أقصى.
إن تجاهل هذا الحكم يؤدي إلى ركود الإنتاج، إلى انخفاض النمو الاقتصادي، إلى الانخفاض الاقتصادي العميق.
يؤدي عدم استخدام الأداة المساعدة في أقصى درجات النظر إلى تشوه هيكل الاستثمارات، التي يتم إرسالها إلى أن الصناعات الاقتصادية الأكثر ربحية، معظمها تلبي احتياجات المستهلكين للسكان الذين تم اختيارهم من قبل معيار مختلف تماما.
هذا يؤدي إلى هيكل مشوه للغاية للاقتصاد.
بحيث تصبح الرفاهية مرتفعة قدر الإمكان، فمن الضروري أيضا أن يحدث نشاط الاستثمار بسلاسة قدر الإمكان.
بحيث يمكن للسلطات والمؤسسات والمواطنين اتخاذ قرارات استثمارية عقلانية وصحيحة، يجب أن يكون لديهم إمكانية الوصول إلى معلومات التكلفة وعواقب اختيارهم. يجب أن تكون تكاليف جمع المعلومات وعملية التحضير لتنفيذ مشروع الاستثمار بسيطة للغاية. كلما ارتفعت التكاليف المرتبطة بإعداد برامج الاستثمار، يمكن تنظيم عملية الاستثمار نفسها مع كفاءة أقل.
الموارد الاقتصادية محدودة مقارنة باحتياجات ورغبات الناس.
لذلك، من الضروري استخدامها اقتصاديا. يعني عدم وجود الموارد أن الناس يجبرون على اختيار كيفية استهلاك الأموال الحالية من أجل ضمان أكبر تأثير لاستخدامهم. يعني عدم كفاية الموارد أيضا أن كل شيء له سعره، حيث توجد تكاليف بديلة دائما.
للحصول على أفضل تأثير على توافر الموارد، من الضروري ربط الأرباح والتكاليف بدقة بدقة. على مستوى الشركة أو المؤسسات، ويفضل أن تكون ربحية الاستثمارات محسوبة بحيث نادرا ما تنتهى الإدارة إلى بعض الآثار، باستثناء تلك التي تتعلق مباشرة باقتصاد الشركة أو المؤسسات. في غضون ذلك، تناقش الحسابات المالية الحكومية مواد الإيرادات والنفقات المدرجة في ميزانية الدولة. لكن العواقب الاقتصادية الكلية لقرارات الدولة والمؤسسات والشركات والبعض الآخر أكثر شمولا. كما أنها تشمل الجوانب التي لا تندرج مباشرة وبشكل مباشر للمستوطنات النهائية للشركة إما في الخصم أو قرض ميزانية الدولة. من هنا، هناك حاجة إلى توسيع حدود تحليل عواقب حلول استثمارية معينة في مرحلة المشروع، وتتنبؤ بالعواقب، للتنبؤ بالتأثير الإضافي على الدورة الاقتصادية بأكملها. قيمة فعالية الاستثمارات الاستثمارية هي الحد الأدنى من تكاليف الموارد لنقل المنتجات وإنتاجها نتيجة لبيانات الاستثمار.
عند حساب فعالية الاستثمار في مرافق الإنتاج الرئيسية، تتم إضافة تكاليف تكاليف تكاليف الأموال الحالية.
بالإضافة إلى الاستثمارات المباشرة، تؤخذ الاستثمارات المصاحبة أيضا في الاعتبار أيضا، ضمان إطلاق كائن في العملية (خطوط الكهرباء، وصول الطرق، والشبكات الهندسية)، وفي تطوير الصناعات التي تضمن هذا الإنتاج الأصول الثابتة بشكل مستمر.
فعالية الاستثمار في الوقت المناسب ليست هي نفسها.
هذه العائدات من نسبة نمو الاستثمارات الرأسمالية نحو نمو الدخل القومي: كلما كانت النسبة الأكثر أهمية هي النسبة، زادت الكثافة الرأسمالية الدخل القومي، أكثر استثمارا إضافيا في مقدار نمو الدخل القومي.
وهذا يتطلب أكبر حصة من التراكم في الدخل القومي.
اختيار مجالات الصوت والاستثمار هو موضوع عدد كبير من المنشورات والمناقشات المختلفة. يمكن استدعاء أسباب اهتمام كبير في مشكلة الاستثمار العقلاني، والتي لوحظت مؤخرا، عدة أشخاص. بادئ ذي بدء، من حيث الانتقال إلى أشكال الإنتاج السوقية، تضع المنظمة بشكل كبير المسؤولية والمخاطر في استخدام موارد الاستثمار. بالإضافة إلى ذلك، خلال فترة اقتصاد السوق، تزداد حجم واحد من الاستثمارات الاستثمارية تحت دينامام حياة الاقتصاد.
أصبح الاختيار الصحيح لبرامج الاستثمار في مثل هذه الظروف مسؤولا بشكل متزايد وصعب. وينبغي أن يقال عن التغييرات التي تحدث في الهيكل الفني والعضوي لرأس المال في الحقبة الحقيقية لتكنولوجيات المعلومات. تنمو نسبة رأس المال الثابت مع تطور تدريجي وتراكم المعدات والعلوم، فإن التسلح التقني للعمل يتزايد، وزيادة حجم الأجور والإنتاجية. كل هذا يزيد من رابطة رأس المال بوسائل العمل، مما يقلل من قدرته.
نتيجة لذلك، تزايد الفائدة في الاختيار الصحيح لأجسام الحجم والاستثمار: المعدل مرتفع للغاية في النضال من أجل الربح.
قبل العلم الاقتصادي هو مسألة إيجاد معايير اختيار مشاريع استثمارية مربحة للغاية. المعيار الرئيسي في نفس الوقت هو تحقيق أقصى قدر من الأرباح. إلى جانب الفوائد المباشرة الواردة في الوقت الحالي، يتم تقديم الفائدة المتوقعة بشكل متزايد.
إن إمكانية تهجير المنافسين من السوق يخضع للتقييم، ويتم تحديد فوائد "التأثير الثانوي"، والتي ضمنت من تطوير الاستثمارات والإنتاج اللاحقة، أي فوائد تطل على حافة شركة منفصلة أو مؤسسة.
إن المؤسسة الأكبر، والمؤسسة، والمزيد من الرأسمالية لديهم، والمزيد من الفرص التي لديهم، إلى جانب الاستثمارات، التي يجلبون بشكل حاد جلب أرباحا كبيرة، إجراء استثمارات، خلالها في المستقبل يمكن أن تتوقع أرباحا كبيرة. الإيرادات وإنفاق الوقت الحالي غير متكافئ للمستقبل. لذلك، إكراههم ضروري. في ظروف السوق، يتم تعريف أي رأس مال استثمرت في شركة أو مؤسسة مشغولة لدفع النسبة المئوية. حتى لو كان رجل الأعمال يرفع رأس المال الخاص، فلا ينبغي أن يكون في خسارة، يجب أن يأخذ في الاعتبار في تكاليفها نسبة رأس المال، لا تقل عن واحدة يمكن الحصول عليها، شريطة تقديمها لشخص ما على المدى الطويل يقرض. عادة ما تكون هذه النسبة أساسا لإنشاء الشركات في ظروف السوق والأشياء الأخرى، ومقارنة الخيارات واختيارها أكثر ربحية منها. بالإضافة إلى النسبة المئوية، كما كانت، "سعر رأس المال"، وإمكانية الربح، يتم أخذ دخل الريادة في الاعتبار.
هنا يعتمد الكثير على شروط الإنتاج معينة: توريد المواد الخام والطاقة والوقود، توفر المبيعات المضمونة، درجة استخدام العمل. عند حساب أعلى الاستثمار في المؤسسة أو الشركة، فإن قيادتها المنتجة لطرق حساب مختلفة. في الممارسة العملية، غالبا ما يطبق عدد كبير من الكيانات التجارية الفردية حسابات تقريبية للغاية بناء على الخبرة والافتراضات والأمشيحات والمعلومات المتعلقة بأعمال المنافسين وما إلى ذلك. عدد قليل من الشركات باستخدام طرق منهجية لحسابها. هذه عادة ما تكون شركات كبيرة لديها موظفو المتخصصين ومعلومات أفضل. تتضمن مهمة الأول تطوير التكنولوجيا، دراسة ظروف السوق، إلخ. إذا كان المشروع سوف يرضي جميع المعايير لتقييم الكفاءة الاقتصادية، فيمكن قبوله.
2. المبادئ لتقييم فعالية المشاريع الاستثمارية
أساس تقييم فعالية المشاريع الاستثمارية<#"justify">استنتاج
كفاءة جذب مشروع الاستثمار
نتيجة للكتابة من قبل مقال عن طريق الموضوع حول موضوع "فعالية المشاريع الاستثمارية. مبادئ تقييم المشاريع الاستثمارية "الاستنتاجات التالية"
تعتبر فعالية مشروع الاستثمار فئة تعكس امتثال المشروع للذهاب إلى أهداف ومصالح المشاركين. في هذا الصدد، من الضروري تقييم فعالية المشروع ككل، وكذلك فعالية المشاركة في مشروع كل من المشاركين.
ويقدر كفاءة المشروع بشكل عام تحديد جاذبية المشروع المحتملة للمشاركين المحتملين والبحث عن مصادر التمويل. ويشمل: كفاءة المشروع الاجتماعي والاقتصادي؛ كفاءة المشروع التجاري.
يتم تحديد فعالية المشاركة في المشروع على التحقق من تنفيذ المشروع والاهتمام بكل مشاركته ويشمل: فعالية مشاركة المؤسسات والمنظمات في المشروع؛ كفاءة الاستثمار في المشروع؛ فعالية المشاركة في مشروع الهياكل ذات المستوى الأعلى، بما في ذلك: الاقتصادية الإقليمية والوطنية؛ قطاعي؛ كفاءة الميزانية.
2. أهم مبادئ تقييم فعالية المشاريع هي: النظر في المشروع طوال دورة حياته؛ نمذجة التدفقات النقدية؛ قابلية الشروط المقارنة لمشاريع مختلفة؛ مبدأ الإيجابية والحد الأقصى للتأثير؛ محاسبة عامل الوقت؛ المحاسبة فقط للتكاليف والإيرادات القادمة؛ مقارنة الدول "بالمشروع" و "بدون مشروع"؛ محاسبة لجميع أهم عواقب المشروع؛ محاسبة لتوافر مشاركين مختلف للمشروع؛ تقييم متعدد المراحل محاسبة التأثير على فعالية نظام المشروع لرأس المال العامل؛ محاسبة التضخم وإمكانية استخدام مشروع متعدد العملة؛ المحاسبة لتأثير عدم اليقين والمخاطر المرافقة على تنفيذ المشروع. قائمة الأدب المستعمل
1.vilensky p.l.، الظروف اليششية v.n.، smolyak s.a. تقييم فعالية المشاريع الاستثمارية. النظرية والممارسة: البرنامج التعليمي - دار النشر "القضية"، موسكو، 2002.-30s.
2.ivassenko a.g. الاستثمارات: مصادر وأساليب التمويل. البرنامج التعليمي، Omega-L دار النشر، موسكو، 2009.-27 ص.
.ماجوروفا t.v. نشاط الاستثمار: البرنامج التعليمي. - نشر منزل "مركز الأدب التعليمي"، كييف، 2004.-53 P.
.pimenov s.v. مشاكل تقييم الكفاءة الاقتصادية في عملية اعتماد حلول الاستثمار. - 48
.Riemer M.i.، Kasamadov A.D.، Matvienko N.N. تقييم الاستثمار الاقتصادي: البرنامج التعليمي. - سانت بطرسبرغ، 2008.-64 مع
.tkachenko i.yu. الاستثمارات: البرنامج التعليمي للمؤسسات التعليمية العليا. - مركز النشر "أكاديمية"، موسكو، 2009.-55 ص.
السؤال 12. تعريف وأنواع من كفاءة المشاريع الاستثمارية
يزيد تنفيذ المشاريع الفعالة من المنتج الإجمالي الداخلي الوارد للشركة (الناتج المحلي الإجمالي)، الذي ينقسم بعد ذلك بين الموضوعات المشاركة في المشروع (الشركات والمساهمين والموظفين والبنوك والميزانيات ذات المستويات المختلفة، إلخ). يتم تحديد إيصالات وتكاليف هذه الموضوعات من خلال أنواع مختلفة من فعالية ep.
- فعالية المشروع ككل؛
- كفاءة المشاركة في المشروع.
كفاءة المشروع بشكل عامويقدر تحديد الجاذبية المحتملة للمشروع للمشاركين المحتملين والبحث عن مصادر التمويل. ويشمل:
- عام (اقتصادي اجتماعيا) كفاءة المشروع؛
- تجاري كفاءة المشروع.
مؤشرات الكفاءة العامة ضع في الاعتبار العواقب الاجتماعية والاقتصادية لتنفيذ الملكية الفكرية للمجتمع ككل، بما في ذلك النتائج المباشرة والتكاليف للمشروع، و "الخارجية": التكاليف والنتائج في القطاعات المجاورة للاقتصاد، البيئية، الاجتماعية وغيرها من الآثار غير الاقتصادية.
مؤشرات كفاءة المشروع التجاري بالنظر إلى العواقب المالية لتنفيذه لمشارك واحد ينفذ الملكية الفكرية، باعتباره افتراضا أنه ينتج كل تكاليف المشروع ويستخدم كل نتائجه.
تتميز مؤشرات فعالية المشروع عموما بنقطة اقتصادية لقرارات التصميم الفني والتنظيمي.
كفاءة المشاركة في المشروع تم تحديده من أجل التحقق من قدرته على PI والاهتمام به في كل مشاركته.
تشمل فعالية المشاركة في المشروع:
* كفاءة ل المشاريع المشاركة ;
* كفاءة الاستثمار في الأسهم الشركات (فعالية المساهمين)؛
* كفاءة المشاركة في هياكل المشروع أعلى فيما يتعلق بالمؤسسات المشاركة في الملكية الفكرية، بما في ذلك:
- الاقتصادية الإقليمية والوطنية كفاءة - مناطق فردية والاقتصاد الوطني للاتحاد الروسي؛
- صناعةالفعالية - بالنسبة للقطاعات الفردية للاقتصاد الوطني والمجموعات المالية والصناعية، ورابطات المؤسسات والهياكل القابضة؛
الأساس لتقييم فعالية المشاريع الاستثمارية هو المبادئ الأساسية التالية:
- النظر في المشروع طوال دورة حياته (الفترة المقدرة)؛
- نمذجة التدفقات النقديةأدرجت جميع المشاريع المتعلقة بالمشروع وتدفقات التدفقات النقدية للفترة المقدرة؛
- قابلية مقارنة شروط المقارنة لمشاريع مختلفة (خيارات المشروع)؛
- مبدأ الإيجابية والحد الأقصى للتأثيروبعد من أجل الملكية الفكرية من وجهة نظر المستثمر، من الضروري أن تكون ضرورية بشكل فعال للمشروع إيجابيا؛ عند مقارنة الملكية الفكرية البديل، يجب إعطاء الأفضلية للمشروع بأعلى قيمة تأثير؛
- وقت المحاسبةوبعد عند تقييم فعالية المشروع، يجب مراعاة جوانب مختلفة من عامل الوقت، بما في ذلك ديناميكية معلمات المشروع وبيئتها الاقتصادية؛ فواصل الوقت (تتخلف) بين إنتاج المنتجات أو استلام الموارد ودفعها؛ عدم تخصيب التكاليف العالية و / أو النتائج؛
- المحاسبة فقط على التكاليف والدخل القادمةوبعد في حساب مؤشرات الأداء، ينبغي أن تؤخذ في الاعتبار التكاليف والإيصالات القادمة أثناء تنفيذ المشروع، بما في ذلك التكاليف المرتبطة بمشاركة أصول الإنتاج التي تم إنشاؤها مسبقا، وكذلك الخسائر القادمة الناجمة مباشرة عن تنفيذ المشروع (على سبيل المثال، من إنهاء الإنتاج الحالي فيما يتعلق بالمنظمة في مكانه الجديد). من المقدر أن الموارد التي تم إنشاؤها مسبقا المستخدمة في المشروع تقدر بتكلفة إنشاءها، ولكن قيمة بديلة (تكلفة الفرصة) التي تعكس القيمة القصوى للفوائد المفقودة المرتبطة بأفضل استخدام بديل ممكن. الماضي، نفذت بالفعل التكاليف التي لا تضمن إمكانية الحصول على بدائل (أي تلقى من هذا المشروع) الدخل في المستقبل (تكاليف عدم العودة، تكلفة غزيرة) في التدفقات النقدية لا تؤخذ في الاعتبار ولا تؤثر على قيمة مؤشرات الأداء؛
- محاسبة لأهم تأثيرات المشروعوبعد عند تحديد فعالية PI، تؤخذ جميع عواقب تنفيذه في الاعتبار، سواء الاقتصادية وغير الاقتصادية مباشرة؛
- محاسبة لتوافر مختلف المشاركين في المشروع، المفاهيم الخاطئة لمصالحهم وتقديرات مختلفة من التكاليف الرأسمالية المعبر عنها في القيم الفردية لمعدل الخصم؛
- مضرب التقييموبعد في مراحل مختلفة من تطوير وتنفيذ المشروع، يتم تحديد فعاليته، مع عمق دراسي مختلف؛
- محاسبة التضخم (تمثل تغييرات الأسعار لأنواع مختلفة من المنتجات والموارد خلال فترة التنفيذ)؛
- محاسبة لتأثير عدم اليقين والمخاطريرافق تنفيذ المشروع.
السؤال 14. المخطط العام لتقييم فعالية المشاريع الاستثمارية
يتم تقييم فعالية المشاريع الاستثمارية في مرحلتين.
في المرحلة الأولى يتم احتساب مؤشرات كفاءة المشروع ككل. الغرض من هذه المرحلة هو التقييم الاقتصادي المجمع لقرارات المشروع وخلق الشروط اللازمة لإيجاد المستثمرين. للمشاريع المحلية، تقدر فعاليتها التجارية فقط، وإذا اتضح أن تكون مقبولة، فيمكنك الانتقال إلى المرحلة الثانية من التقييم.
إذا كانت شروط المصدر والتمويل معروفة بالفعل، فلن يتم إنتاج تقييم الكفاءة التجارية للمشروع.
المرحلة الثانية يتم تنفيذها بعد أن يتم إنشاء مخطط التمويل. في هذه المرحلة، يتم تحديد تكوين المشاركين والمحكمين الماليين وفعالية المشاركة في مشروع كل واحد منهم.
للمشاريع المحلية، في هذه المرحلة، يتم تحديد فعالية المشاركة في مشروع المؤسسات المشاركة الفردية، فعالية الاستثمار في حصص هذه المؤسسات المشتركة هذه.
يتم تحديد فعالية الاستثمار من خلال نسبة النتيجة من تكاليف الاستثمار والاستثمار. نظرا لأن أي نشاط استثمار يشتمل على تطوير وتنفيذ مشروع الاستثمار، فسوف يكشف عن محتوى الأخير. يتم فهم المشروع في حوافين: كحل تصميم، يدعمه مجموعة ذات صلة من المستندات، التي يتم تشكيل الغرض من الأنشطة القادمة، ومجموعة من الإجراءات لتحقيق ذلك ومجمع العمل نفسه، أي الوثائق والأنشطة التي تهدف إلى تحقيق الهدف.
يتم إجراء تقييم فعالية المشروع على المراحل التالية: تطوير مقترحات الاستثمار وإعلانات النوايا (التقييم السريع لمقترح الاستثمار)؛ تطوير "الأساس المنطقي للاستثمارات"؛ تطوير تيو؛ تنفيذ مشروع الاستثمار.
في جميع المراحل، تبقى مبادئ تقييم الفعالية كما هي.
يتم إجراء تقييم فعالية مشروع الاستثمار على أساس المبادئ التالية:
بالنسبة للفترة المقدرة، يتم اتخاذ دورة حياة المشروع، بدءا من مرحلة ما قبل الاستثمار لإنهاء المشروع؛
نمذجة التدفقات النقدية، أي جميع الإيصالات النقدية والتكاليف للفترة المقدرة؛
قابلية الشروط للتحليل المقارن لمختلف خيارات المشروع؛
مبدأ الإيجابية والحد الأقصى للتأثير على افتراض أنه بالنسبة للمستثمر تأثير تنفيذ المشروع يجب أن يكون إيجابيا، ومع المتغيرات البديلة للمشروع، يتم تقديم الأفضلية للمشروع بأعلى تأثير؛
محاسبة عامل الوقت الذي يتضمن جوانبه: ديناميكية معلمات المشروع ومجال خارجي؛ لحظة الوقت بين إنتاج المنتجات، واستلام الموارد ومدفوعاتها؛ عدم تكاليف التكاليف والنتائج السريعة؛
المحاسبة فقط على التكاليف والدخل القادمة. يأخذ تكوينهم في الاعتبار جميع التكاليف والإيصالات أثناء تنفيذ المشروع والتكاليف المرتبطة بمشاركة أصول الإنتاج التي تم إنشاؤها في السوق، وكذلك جميع الخسائر الناجمة عن تنفيذ المشروع. علاوة على ذلك، يتم تقدير الموارد التي تم إنشاؤها مسبقا بقيمة بديلة، I.E. على الاستفادة الفائتة من أفضل استخدام لاستخدامها؛
مقارنة المواقف "مع المشروع" و "بدون مشروع"؛
تقييم شامل لأهم نتائج المشروع (الاقتصادية وغير الاقتصادية)؛
المحاسبة عن وجود مشاركين مختلف للمشروع من خلال تقديرات مختلفة لقيمة رأس المال (القيم الفردية لسعر الخصم)؛
مضرب التقييم: تبرير الاستثمارات، دراسة الجدوى، اختيار مخطط التمويل، الرصد الاقتصادي. في جميع مراحل تطوير وتنفيذ المشروع، فإن فعاليتها مصممة إعادة:
محاسبة لفعالية متطلبات مشروع الاستثمار في رأس المال العامل؛
محاسبة التضخم على أنواع مختلفة من المنتجات والموارد خلال فترة التنفيذ وإمكانية استخدام العديد من العملات؛
المحاسبة لآثار عدم اليقين والمخاطر.
يتم تقدير فعالية المشروع خلال الفترة المقدرة، بما في ذلك الفاصل الزمني (LG) من بداية المشروع قبل إنهاءه. يتم تقسيم الفترة المقدرة إلى خطوات (شرائح)، والتي يوجد فيها إجمالي البيانات المستخدمة لتقييم المؤشرات المالية.
شرائح من الوقت المتوقع ارتفاع معدلات التضخم (أكثر من 10٪ سنويا)، من المستحسن اندلاع خطوات أصغر. يتم قياس الوقت في فترة التسوية في سنوات أو كسور السنة واتخاذ من نقطة ثابتة t. 0 \u003d 0، وردت الأساسية الأساسية.
المشروع، مثل أي معاملة مالية، تتعلق بتلقي الدخل والنفقات، يولد تدفقات نقدية . التدفق النقدي لمشروع الاستثمار - هذا هو الاعتماد على وقت الإيصالات النقدية والمدفوعات عند تنفيذ أي مشروع، مصممة على الفترة المقدرة بأكملها.
في كل خطوة على الحساب، تتميز قيمة التدفق النقدي ب: 1) التدفق، يساوي حجم الإيصالات النقدية في هذه الخطوة؛ 2) التدفق الخارجي يساوي المدفوعات في هذه الخطوة؛ 3) الرصيد (تدفق النقود الخالص، تأثير)، فرق متساوي بين التدفق وتدفق الأموال.
يتكون التدفق النقدي عادة من تدفقات خاصة من أنواع معينة من الأنشطة: الاستثمار والأنشطة الحالية والمالية.
يعتمد حساب المؤشرات لتقييم ربحية الاستثمار الحقيقي على مفهوم تقييم تكلفة المال في الوقت المناسب.
عند تقييم مشروع الاستثمار، غالبا ما يكون من الضروري مقارنة التدفقات النقدية (العائدات من المشروع وتكلفة تنفيذها) مع تجسيدات مختلفة لتنفيذها. لهذا، يتم مقارنة التدفقات النقدية ببعض الفترة الزمنية. للمقارنة، يمكنك اختيار أي وقت، ولكن للراحة، فإنهم يأخذون فترة صفرية، أي بداية المشروع. يجب إعطاء التدفقات النقدية المستقبلية ( مخفضة) حتى تاريخه. تحقيقا لهذه الغاية، يتم استخدام الصيغ التالية: BS
BS \u003d NS X (1 + R) T؛ ns \u003d ----------، أين
بكالوريوس - مبلغ المال في المستقبل (التكلفة المستقبلية)؛ NS - قيمة حقيقية (الحالية) بمبلغ المال؛ رديئة - سعر الخصم أو معدل الربحية، جزء من الوحدة؛ t. - مدة الفترة المقدرة، عدد السنوات (الأشهر).
القيمة المستقبلية للاستثمار هي المبلغ الذي سيتحول فيه الأموال المستثمرة اليوم إلى فترة زمنية معينة مع معدل نسبة مئوية (خصم). النسبة المئوية قد تكون بسيطة ومعقدة. يتم فرض نسبة بسيطة فقط على الجزء الأكبر من الأموال المستثمرة. النسبة المئوية المعقدة - على المبلغ الرئيسي والنسبة المئوية للفترات السابقة.
تكلفة الأموال الحالية (الحقيقية) هي منتج للمستقبل ومعامل الخصم: NA - BS X CD، حيث
معدل الخصم المضغوط، جزء من الوحدة.
معدل الخصم هو دائما أقل من وحدة، نظرا لأن المال سيكون أقل من الغد.
في هذا الطريق، خصم التدفقات النقدية يسمونهم جلب انتشارهم (فيما يتعلق بخطوات مختلفة لحساب) للقيم إلى قيمتها في وقت معين.
