يتم استخدام تقييمات الائتمان، وهي الأداة الرئيسية لتقييم سوق الديون، من قبل المستثمرين في جميع أنحاء العالم من أجل تقييم ملاءة الأوراق المالية والمؤسسات والمدن وحتى الدول بأكملها. تعد الزيادة أو النقص في التصنيف إشارة مهمة للمستثمرين حول مقدار المخاطر التي تغيرت في أي أصول. على أساس التصنيفات، تشكل صناديق الاستثمار حقائبها، وهي تحدد البنوك أسعار الفائدة للشركات الكبيرة، تتوقع شركات التأمين احتياطياتها.
تشمل تشكيل تقييمات الائتمان في خاص وكالات التصنيفوبعد اليوم، هناك حوالي 100 وكالة تصنيف مختلفة في العالم، والتي يمكن تقسيمها إلى دولي ووطني. الوكالات الدولية الأكثر شهرة ومؤثرة هي "TRO Troika": Standard & Poors، تصنيف Moody "S و Fitch. هذه الوكالات أكثر من 95٪ من جميع تصنيفات الديون في العالم.
تعيين تصنيف المصدر أو الورق الثمين على أساس تجاري. قد تكون خدمات العملاء دولة، شركة، مؤسسات مالية. يمنح وجود تصنيف المصدرين الفرصة لتقديم الأوراق المالية لمجموعة واسعة من المستثمرين، ويقلل من أسعار الفائدة، ويزيد أيضا المقترض معروف جيدا ويؤثر على سمعته.
يمكن للمستثمرين، بفضل التقييمات، الحصول على تقييم مستقل لموثوقية بعض الأوراق المالية، ومقارنتهم فيما بينهم من حيث المخاطر / العودة، وكذلك تلقي معلومات حول تدهور أو تحسين المصدرين، والتي تعرض التغيير في التصنيف وبعد
في روسيا، يتم تطبيق تصنيفات الائتمان في الأغراض التنظيمية التالية: قائمة لومبارد في البنك المركزي، والاستثمار في أموال مدخرات التقاعد، حساب احتياطيات التأمين لشركات التأمين، واستثمار أموال الرهن العقاري العسكري، وضع مملوكة للدولة الأموال، وتعريف الضمانات بشأن القروض إلى مؤسسات المجمع الصناعي الزراعي، حساب شركات إدارة الأموال الخاصة، NPFS، البروفيسور وشركات التأمين.
حتى عام 2017، تم استخدام النطاق الدولي في الأغراض التنظيمية، والتي تم تشكيلها من قبل "الثلاثة الكبار". ومع ذلك، بعد "حرب العقوبات" 2014-2015، عندما خفضت جميع الوكالات الثلاث تصنيف روسيا إلى المضاربة، تقرر ترك هذه الممارسات للحد من اعتمادها على المخاطر الخارجية. منذ أبريل 2017، يتم تمثيل S & P، Moody "S و Fitch في روسيا في شكل فروع، ويمكن للمستثمرين الأجانب الاستمتاع بتصنيفاتهم.
اعتبارا من 1 يناير 2017، في روسيا، فإن أنشطة وكالات التصنيف الائتماني (KRA) تنظمها 222 قانونا فيدراليا. وفقا لهذا القانون، يحتوي مقياس التصنيف الوطني ميزة على دولية، ولا يتم استخدامه فقط للأغراض التنظيمية. تلتزم جميع المنظمات التي تعمل مع مؤسسات الدولة بالحصول على تقييم هذا المقياس من إحدى الوكالات المدرجة في السجل الخاص للحواف المعتمدة، التي جمعها البنك المركزي.
يتم تضمين ما مجموعه وكالتي - "فدان" و "Expert RA" في السجل. إنهم يعينون تصنيفات لمواضيع الاتحاد الروسي، ومصدري الأوراق المالية من القطاعات التجارية والمالية في الاقتصاد، فضلا عن قضايا السندات داخل التمويل المنظم.
"فدان" - وكالة تصنيف الائتمان التحليلية. تم تأسيسها في 20 نوفمبر 2015. بعد الموافقة على 222-ФЗ لإنشاء وكالة تصنيف المنهجية التي ستتمثق منهجها من قبل المؤسسات المالية الروسية. أصبح المساهمون في أكرا 27 شركة روسية ومؤسسات مالية مع أسهم متساوية بلغت 3.7037٪ من رأس المال المعتمد، مما يجعل أكثر من 3 مليارات روبل. عموما. يمكن العثور على قائمة المساهمين على الموقع الرسمي للوكالة.
"خبير راو" - تم تضمين وكالة التصنيف، التي تأسست في عام 1997 في ديسمبر 2016، في سجل وكالات التصنيف الائتماني لبنك روسيا. يستخدم Expert Ra 16 منهجيات لتعيين تقييمات الائتمان، 11 منها معترف بها من قبل بنك روسيا ذات الصلة بالكامل بمتطلبات القانون 222-FZ ويمكن استخدامه في الأغراض التنظيمية. هذه هي المنهجية لتعيين تصنيفات الائتمان للبنوك؛ السلطات الإقليمية والبلدية لحكومة الاتحاد الروسي؛ الشركات غير المالية؛ الشركات القابضة؛ شركات المشروع؛ شركات التأجير؛ منظمات التمويل الأصغر الشركات المالية منهجية تعيين تقييمات الائتمان من خلال أدوات الديون، وكذلك منهجية تخصيص تصنيفات الموثوقية المالية عن طريق شركات التأمين وأشرطة التأمين المتخصصة في التأمين على الحياة. بالإضافة إلى أنشطة التصنيف، تجري الوكالة دراسات مختلفة للقطاع المصرفي، أسواق التأجير، العوملة، التأمين، مؤسسات التمويل الأصغر، NPF، إلخ.
* يعني الشروط التجارية والاقتصادية والمالية
وكالة التصنيف "خبير RA" على جميع التصنيفات الحالية للائتمان المصرفي ينشئ أيضا التوقعات.
تعني التوقعات رأي الوكالة فيما يتعلق بالتغيير المحتمل في مستوى التصنيف على المدى المتوسط.
أنواع التوقعات:
- توقعات إيجابية: احتمال مرتفع من المطر على المدى المتوسط
- التوقعات السلبية: من المرجح أن تقلل من التصنيف على المدى المتوسط
- توقعات مستقرة: احتمال مرتفع من تصنيف التوفير في نفس المستوى في المدى المتوسط
- التنمية النامية: 2 أو أكثر من خيارات إجراء التصنيف (توفير أو رفع أو تقليل التصنيف) يساوي بنفس القدر منظور متوسطة الأجل.
بالإضافة إلى البنوك المركزية المعتمدة للوكالات وفروع "ترويكا كبيرة" في روسيا، لا تزال هناك ثلاث وكالات تقنية رئيسية. هذه هي "وكالة التصنيف الوطنية" (NRA)، RUS- تصنيف و AK & M.
كانت "وكالة التصنيف الوطني" موجودة منذ عام 2002. من 13 يناير 2017، اختارت تعيين تقييمات الائتمان. حاليا، واصلت الأنشطة تعيين وتحقيق التصنيفات غير الائتمانية، مثل تصنيفات الموثوقية وجودة الخدمات وصفات حوكمة الشركات وجودة إدارة المخاطر وجاذبية أرباب العمل وغيرها.
كانت وكالة تصنيف AK & M قد كانت موجودة منذ عام 2005. وقد أجرى من مركز التصنيف للمعلومات والتحليلية AK & M، والتي تشكل تصنيفات من عام 1994. في الفترة من 13 كانون الثاني / يناير 2017، تواصل أنشطة التصنيف التي لا ترتبط بها تعيين تقييمات الائتمان.
bks اكسبرس
وقال موقع البنك المركزي إن بنك روسيا في 28 ديسمبر 2016 قرر رفض تقديم معلومات حول تصنيف NAO RUS-تصنيف (موسكو) في سجل وكالات التصنيف الائتماني ".
يتم وضع رسالة مماثلة فيما يتعلق بالعاصمة LLC "NRA".
لم يتم الإبلاغ عن أسباب رفض الاعتماد.
سنذكر، في وقت سابق، قدم البنك المركزي وكيلتين روسيا في سجل وكالات التصنيف الائتماني: في أغسطس من هذا العام، في ديسمبر / كانون الأول - (يعمل تحت العلامة التجارية RAEX).
تعد مقدمة التسجيل شرطا أساسيا لتنفيذ أنشطة التصنيف في روسيا بعد فترة انتقالية، والتي تنتهي في 13 يناير 2017 للكيانات القانونية الروسية و 13 يوليو / تموز 2017 - من أجل البنك المركزي الأجنبي المبلغ عنه سابقا.
من أجل قرار اليوم، تم بالفعل رد البنك المركزي بالفعل في NRA، تفيد بأن الوكالة تعيد تقديم طلب لإدراجه في سجل وكالات التصنيف الائتماني في أوائل عام 2017.
إن سبب الرفض في وكالة التصنيف الوطنية غير معروفة بعد، في الوقت نفسه التأكيد على أنه "خلال هذا العام تقود الوكالة لوائحها الداخلية وعملياتها التجارية في الامتثال الكامل لمتطلبات التشريعات الحالية بشأن وكالات التصنيف الائتماني (FZ-222 وأن لوائح بنك روسيا، وأخذت القوانين في الاعتبار)، عددا من التغييرات اللازمة في هيكل المؤسسات، وهيكل أصحاب البنية التحتية لتكنولوجيا المعلومات، وزيادة رأس مالها الخاص إلى القانون المذكور أعلاه. "
تتوقع NRA منظم إشعار كتابي رسمي لرفض جزء الدافع للتعرف واعتماد التدابير اللازمة. "بما أن التشريع لا يحظر إعادة استئناف بنك روسيا، فإن الوكالة تخطط لإجراء عمل بشأن إعداد حزمة جديدة من الوثائق، مع مراعاة تعليقات المنظم من أجل إعادة التقدم بطلب للحصول على إدراجها في السجل يقول التقرير إن وكالات التصنيف الائتماني في أوائل عام 2017 ".
"تواصل الوكالة العمل كالمعتاد وتتوافق تماما مع قواعد التشريعات المتعلقة بوكالات التصنيف الائتماني".
في وقت سابق أصبح معروفا أن بنك روسيا بعد الانتهاء من عملية الاعتماد الإلزامي لوكالات التصنيف يمكن أن يؤدي اختيار إضافي بينهم. أوضح البنك المركزي أن "هناك فرق أساسي بين المتطلبات الرسمية لإدراج الوكالة لسجل الشركات المعتمدة واستخدام منهجيةها في تنظيم البنك المركزي".
سيقوم البنك المركزي بالإضافة إلى "طلب" وكالات التصنيف بعد اعتمادهم.
يمكن لبنك روسيا، بعد الانتهاء من عملية الاعتماد الإلزامي لوكالات التصنيف، إجراء اختيار إضافي بين وكالات التصنيف الوطنية. قيل لهذا هذا من قبل مدير إدارة الأسواق المالية للبنك المركزي إيلينا تشايكوفسكايا، بما يتذكر أنه من أجل اللاعبين الروس، تم الانتهاء من عملية الاعتماد في 13 يناير، للأجانب - 13 يوليو، 2017.
قدمت وكالة Ruxrating (NAO RUS-RATE) طلبا جديدا لبنك روسيا بشأن إدراجه في سجل وكالات التصنيف الائتماني. حول هذا الاثنين، 4 ديسمبر، حسبما ذكرت الوكالة. في الوثائق الداخلية المحدثة ل NAO RUS-RATE، فإن إجراءات تشكيل تكوين لجنة التصنيف، وتفاعل هيئات الرقابة الداخلية وتدابيرها لضمان سلامة وحماية المعلومات.
في المنهجيات لتعيين تقييمات ائتمانية، تم إعداد تقرير عن تأثيرات المخاطرة على أهمية تقدير الشخص وأسباب مراجعة المنهجيات تقريرا عن التحقق السنوي للمنهجيات، في الوكالة.
نحن نؤمن بمرور الاعتماد الناجح في عام 2018. كانت تصريحات بنك روسيا تهدف إلى تعزيز إجراءات التصنيف الخاصة بنا، لذلك أخذت في الاعتبار بالكامل دون أي استثناءات. نحن، كما كان من قبل، نحن نخطط للعمل مع تقييمات الائتمان، والتعليقات المدير العام ل NAO RUS تصنيف Dmitry أجنبي.
السجل هو شرط أساسي لتنفيذ أنشطة التصنيف في روسيا بعد فترة انتقالية. على وجه الخصوص، بالنسبة للكيانات القانونية الروسية، انتهت في 13 يناير 2017. ورفضت الوكالات التي رفض البنك المركزي دخول السجل، خطط تقديم طلبات إعادة الطلبات. وقد أبلغت الوكالة الصادرة في منتصف فبراير من هذا العام بالفعل تقديم مثل هذا التطبيق.
أخبار.
تخطط وكالة RAEX التقييم (الخبراء RA) لتقديم وثائق للإدماج في سجل وكالات التصنيف. أعلن هذا المدير العام للوكالة سيرجي تيشينكو في المنتدى الاقتصادي الدولي لسانت بطرسبرغ الدولي، حسبما ذكر مراسل البنوك.
وكالات التصنيف الغربي سحب مع التسجيل في البنك المركزي. هذا الوضع هو نتيجة للمفاوضات المستمرة مع السلطات. رعاية "الثلاثي الكبير" من السوق هي المخاطر ليس فقط لها نفسها، ولكن أيضا للمصدرين الروس
رئيس البنك المركزي الروسي إلفيرا نابيوولينا (الصورة: رويترز / Pixstream)
وقال مصدر RBC في السوق المالية إن وكالات التصنيف الدولية الثلاثة "الكبيرة" العاملة العاملة في روسيا (S & P، Moody "S و Fitch Raitings) لم تقدم بعد طلبا على البنك المركزي للاعتماد." ستنتهي المصطلح يقول مصدر RBC فقط في يوليو 2017، لكن الوقت المناسب لإيداعه كان كافيا - أكثر من عام ". معلومات التي لم تتخذ أي من أعضاء" الثلاثي الثلاثي الكبير "أي إجراء لإدخال سجل أكدت الوكالات المعتمدة من قبل البنك المركزي والمصدر بالقرب من بنك روسيا. وفقا له، فإن التقاعس من وكالات التصنيف يرجع إلى سلطات مساومة حول التغيير في القانون "بشأن أنشطة وكالات التصنيف الائتماني" من مقاربة صلبة. إذا لم تتمكن من الاتفاق، فإن الخيار هو الخيار - للتسجيل لدى البنك المركزي كفروع من الشركات الأجنبية بالقدرة على تعيين التصنيفات الدولية فقط.
"إذا بقيت الوكالات الدولية في روسيا فقط كفروع، فستكون قادرة على تعيين تقييمات للمصدرين الروس، لكن لن يتم الاعتراف بهم في روسيا. وأوضح مدير قسم الأسواق المالية في البنك المركزي إيلينا تشايكوفسكايا، "سيكون المستثمرون الأجانب قادرين على استخدام هذه التصنيفات". وأضافت أيضا أنه في هذه الحالة لن تتمكن تبادل موسكو من استخدام تصنيفات الوكالات الغربية، لأن جميع قضايا الأوراق المالية التي تتلقى الإدراج على أساس التقييمات على المستوى الوطني.
قد يشير هذا النقص الطويل في تسجيل الوكالات الدولية في البنك المركزي، حتى في وضع الفروع، إلى محاولات المفاوضات المستمرة. ولكن مع مراعاة خطورة عواقب رعايتهم من سوق التصنيفات الروسية المحلية، تشير بعض فرص الاتفاق، إلى مصادر RBC. وفقا لأحد المحاورين في RBC، في سقوط، عرض ممثلو البنك المركزي تقديم الفترة الانتقالية للوكالات الدولية لمدة ستة أشهر أخرى، ولكن في الحكومة وعارض دسم الدولة.
يجب أن تتلقى جميع وكالات التصنيف اعتمادا في البنك المركزي، وفقا للقانون "بشأن أنشطة وكالات التصنيف الائتماني"، والتي دخلت حيز النفاذ في يوليو 2015. هذا شرط أساسي لإجراء أنشطة لتعيين تقييمات ائتمانية على نطاق وطني. من 13 كانون الثاني (يناير) 2017، سيتوقف تصنيفات الوكالات التي لم تمر الاعتماد وغير المدرجة في سجل الوكالات المعتمدة عن أن تكون شرعية. هذا يعني أن المصدرين مع مثل هذه التصنيفات لن يتمكنوا من وضع الورق على بورصة موسكو، وكذلك تحتها، من المستحيل تلقي قروض في البنك المركزي، لأن المنظم لن يشملها في قائمة مرهن.
المخاطر الروسية
وكالات ليست وحدها مهتمة بالوصول إلى توافق الآراء. وفقا ل Tchaikovskaya، هناك مخاطر أنه إذا لم يكن لدى الوكالات الأجنبية وقتا للاعتماد في البنك المركزي، فسوف تؤثر على أنشطة العديد من المشاركين في السوق، ولا سيما صناديق التقاعد التي سيتعين عليها التخلي عن الاستثمار في العديد من الشركات الكبيرة. "وفقا لتقديراتنا، يمكننا التحدث عن 200-250 أكبر المصدرين الذين حصلوا على تصنيفات الثلاثية الكبيرة. يقول ممثل إحدى وكالات التصنيف: "للحصول على تصنيف في الوكالات الروسية، لا يمكن أن يكون الابتدائية". يشير إلى أنه في حين أن البنك المركزي المعتمدان فقط وكيليتين: فدان و RAEX ("EXPERT RA")، لكنها قد لا تعامل مع مقدار العمل إذا بدأ المصدرون في تقديم طلبات بشكل كبير من أجل تخصيص التقييمات الروسية في يونيو / يوليو. "نتيجة لذلك، قد يؤثر ذلك سلبا على حجم وضع السندات"، يعتقد.
صحيح، يتعلق الأمر بقضايا جديدة فقط من السندات والأسهم. إذا كنت تعتقد أن كلمات النائب الأول لرئيس البنك المركزي سيرجي Shvetsov، فإن المنظم مستعد لإدخال امتياز "TRO Troika"، وإدخال الجد "ما يسمى" بالحجز ضد الأوراق المالية المطبقة بالفعل. "سيتمكن المشاركين في السوق من الاحتفاظ بالأوراق المالية التي يقوم بتصنيف" TROIKA Big "أو تقييمات وكالات التصنيف الروسية التي لم يتم تسجيلها حتى يتم إعادة تعيين هذه التصنيفات، وحتى تنخفض هذه التصنيفات. وقال "هذا القاعدة هو" الجد الحجز "- لن يتصرف فيما يتعلق بقضايا جديدة للأوراق المالية، بالنظر إلى أن لدينا مصدري نشط للغاية يظهرون نشاطهم". "في 20 ديسمبر / كانون الأول في منتدى ريبو في موسكو (اقتباس رويترز). النظر في "تحفظ الحجز" لخطط البنك المركزي في يناير. وقال محلل سيدورينا سيدورينا سيدوريتا في سيدورينا "يبدو أن المنظم يهدف إلى تصنيع الانتقال إلى متطلبات جديدة من أجل تجنب هذه التدابير القصوى مثل بيع الأوراق القسرية التي توقفت عن تلبية مستوى مستويات التصنيف".
في فيتش جوع ومودي يوم الأربعاء، 21 ديسمبر، لم يستجب لطلب RBC، وذكر ممثل S & P أن الوكالة تخطط للتسجيل في البنك المركزي لمواصلة أنشطتها في روسيا. "سنقدم اللازم وثائق في الوقت المحدد ". في S & P تشير إلى:" يستمر البنك المركزي في تشكيل إطار تنظيمي لأنشطة وكالات التصنيف في روسيا. نواصل دعم وتعيين التصنيفات على نطاق وطني ونأمل أن التنظيم التنظيمي سوف تسمح لنا القيام بذلك في وقت لاحق. "
المخاطر الدولية
تتعلق مخاطر الوكالات نفسها إلى حد كبير بالعقوبات ضد روسيا. "المشكلة برمتها هي أن الوكالات الدولية تشير إلى الوضع عندما يمكنهم العمل في روسيا من خلال الفروع، دون إطاعة، في جوهرها، والتشريع الروسي. خلاف ذلك، لن يكونوا قادرين على سحب التصنيفات في يوم واحد، إذا، على سبيل المثال، سيتم فرض العقوبات على شركات أو بنوك جديدة "، كما يقول إيلينا تشايكوفسكايا. بالإضافة إلى ذلك، وفقا لها، حقيقة أن "الترويكا الكبيرة" ليست في عجلة من امرنا للاعتماد في البنك المركزي، مرتبط بخصائص نموذج أعمالهم. وقالت "على وجه الخصوص، وفقا لمتطلباتنا في الوكالة يجب أن يكون هناك عدد معين من المحللين، يجب تأكيد اختصاصها".
وفقا لأحد المشاركين في السوق، إذا ستقبل S & P، Moody "S و Fitch Raitings قواعد لعبة البنك المركزي، فسيطلب منهم مضاعفة موظفي الموظفين." هذه هي كبيرة النفقات التي لا يريدون الذهاب إليها. من ناحية أخرى، إذا كان "Troika Big" لن يوافق على العمل على التشريعات الروسية، فقد يفقد 90٪ من قاعدة العملاء. في شروط العقوبات والأزمة في الاقتصاد ويؤسس جزءا ساحقا من الشركات والبنوك الأوراق المالية داخل البلاد، وليس في الأسواق الخارجية ".
