إيغور فيريتنيكوفرئيس قسم "تمويل المشاريع" في شركة الاستثمار "FINAM"
مجلة «Top-Manager»
بالنسبة لمعظم الشركات والصناديق الاستثمارية ، يعد الاستثمار في أعمال غير أساسية بالنسبة لهم شكلاً من أشكال الاستثمار المباشر. في الواقع ، لا يشترون فقط وليس كثيرًا من أجل الحصول على جزء من الدخل الحالي من امتلاك مجموعة من الأسهم في الشركة ، ولكن من أجل إعادة بيعها بعد ذلك. يمكن أن توفر هذه الاستثمارات عوائد تصل إلى 50٪ سنويًا. بالطبع ، بشرط أن يتم اختيار موضوع الاستثمار بشكل مناسب.
تنتمي الاستثمارات المباشرة تقليديًا إلى الفئة البديلة. وفي الوقت نفسه ، بالنسبة للعديد من الاقتصادات النامية ، مثل الصين ، فإنها تعمل كمصدر رئيسي للدخل ، تبلغ "طاقتها" السنوية مئات المليارات من الدولارات (هنا نتحدث ، أولاً وقبل كل شيء ، عن الاستثمار الأجنبي المباشر). في الآونة الأخيرة ، أصبحت الاستثمارات المباشرة أكثر وأكثر شعبية في بلدنا. وفقًا لبياناتنا ، فإن ما يقرب من 40٪ من مالكي الشركات على استعداد للتنازل عن حصة في الأعمال التجارية إلى مستثمر مباشر.
يمكن استخدام الاستثمارات المباشرة لتطوير الأعمال التجارية ، بغض النظر عن مستوى تطوير شركة معينة. الآن ربما تكون أكثر أدوات الاستثمار التي يمكن الوصول إليها لمعظم الشركات المحلية. ومن الجدير بالذكر أننا هنا لا ننظر إلى صناديق الاستثمار ، حيث تختلف إستراتيجيتها إلى حد ما عن تلك المتبعة في صناديق الأسهم الخاصة التقليدية.
الميزة الرئيسية للاستثمار المباشر هي القدرة على الحصول على الأموال اللازمة لتنفيذ مشروع يهدف إلى تطوير الأعمال. في الوقت نفسه ، لا يتم استثمار الأموال في الشركة فحسب ، بل يتم أيضًا استثمار الموارد غير الملموسة - نصيحة المستثمر وعلاقاته ومعرفته وسلطته. المعلومات التي تفيد بأن أحد صناديق الأسهم الخاصة المشهورة قد استثمر في شركة لها تأثير إيجابي على صورة متلقي الأموال كشريك تجاري.
الاستثمار المباشر ينطوي على بعض القيود الهامة. أولاً ، يتوقع المستثمر الذي استثمر في الشركة إعادتها ، بعد أن حصل على دخل معين. علاوة على ذلك ، يجب أن يكون العائد على الاستثمار على الأقل 30-40٪ سنويًا ، بالنسبة لبعض المشاريع قد يتم فرض متطلبات أعلى. يمكن أن يحدث عائد الأموال من خلال بيع الحصة المستلمة إلى مستثمر استراتيجي ، أو إعادة شرائها من قبل الإدارة (المالكين المشتركين للشركة) أو بيعها في سوق الأوراق المالية نتيجة الاكتتاب العام.
ثانيًا ، يجب أن تكون الشركة التي تجذب المستثمر المباشر مستعدة لتغييرات كبيرة في نظام الإدارة. يمكننا التحدث عن الانتقال إلى معايير التقارير المالية الدولية ، وتغيير هيكل الشركة من أجل زيادة شفافيتها ، وتغيير بعض المديرين (ممثل المستثمر أو أخصائي معتمد من قبله غالبًا ما يتولى منصب المدير المالي) ، والقيود بشأن اتخاذ القرارات الاستراتيجية (لا يمكن إجراء المعاملات الرئيسية إلا بموافقة المستثمرين).
ثالثًا ، عند العمل مع مستثمر مباشر ، يجب أن تكون الشركة جاهزة للخضوع لإجراء شامل للعناية القانونية والمالية والتكنولوجية والتسويقية.
إذا قرر أصحاب الشركة جذب مستثمر مباشر ، فيجب عليهم تقييم مدى استعداد الشركة للبدء في البحث عنها. النقاط التالية مهمة هنا.
خطة عمل.غالبًا ما يستثمر المستثمر المباشر ليس في شركة ناشئة ، ولكن في شركة متنامية تحتاج إلى أموال إضافية للانتقال إلى مرحلة جديدة من التطوير أو لتنفيذ مشروع واعد. وصف اتجاه استثمار الأموال التي يتم جمعها ليس بالضرورة أن يكون له الشكل الأساسي لخطة عمل مفصلة ، وفي بعض الأحيان يكون وصف موجز للفكرة كافياً. سيظل المستثمر يحسب لنفسه آفاق المشروع.
توافر إدارة مؤهلةالحصول على إنجازات مهنية واضحة. هذه نقطة مهمة للعديد من المستثمرين المباشرين. ومع ذلك ، فهم لا يشترون الشركة بأكملها ولا يسعون إلى المشاركة في الإدارة التشغيلية لها. يجب أن يكونوا على يقين من أن المتخصصين الحاليين في الشركة سيكونون قادرين على تنفيذ المشروع الذي تم تخصيص الأموال من أجله بنجاح.
حالة وديناميات الأعماليفضل المستثمرون الاستثمار في الشركات النامية. فقط في حالات نادرة يمكن أن يهتموا بنتيجة التغلب على الركود أو الركود.
حالة الصناعة.هذا العامل ليس أساسيًا لجميع المستثمرين ، لكن العديد منهم يفضلون الاستثمار في الأسواق النامية التي لم تقترب بعد من التشبع.
يجب على المالكين أن يقرروا على الفور حصة الأعمال التي هم على استعداد للتنازل عنها لمستثمر مباشر. يستثمر العديد من المستثمرين في شركة فقط إذا حصلوا على حصة مسيطرة أو محظورة.
حجم الشركة ليس بالغ الأهمية لجذب الاستثمار المباشر. يستثمر العديد من المشاركين في هذا السوق في الشركات الصغيرة التي لا تتجاوز إيراداتها السنوية عدة ملايين من الدولارات. من المرغوب فيه ألا يكون لدى الشركة ديون ورهونات أخرى ، وأن يكون لديها مستندات تؤكد ملكية الأصول وبراءات الاختراع والتراخيص اللازمة. غالبًا ما يقيم المستثمرون بشكل سلبي التواجد بين مالكي شركات الدولة أو الهياكل الإجرامية ، ومشاركة الشركة في نزاعات الشركات. من الواضح أن الدعوى المرفوعة ضد مؤسسة من قبل السلطات الضريبية أو الدعاوى القضائية من قبل أطراف ثالثة تستبعد عمليا إمكانية اجتذاب الاستثمارات بنجاح.
من غير المحتمل أن يأتي المستثمر إلى الشركة بنفسه - وهذا نادرًا ما يحدث. من الضروري اتخاذ خطوات فعالة للوصول إلى مستحوذ محتمل على حصة في المؤسسة.
قبل البدء في البحث عن مستثمر ، أنت بحاجة إلى:
لتنفيذ هذه الأنشطة ، يُنصح غالبًا بإشراك مستشار خارجي ، والذي ، كقاعدة عامة ، ليس لديه فقط متخصصين مؤهلين قادرين على إعداد الشركة لوصول المستثمرين المباشرين ، ولكن أيضًا اتصالات جيدة معهم.
من المنطقي النظر في مجموعتين رئيسيتين من المستثمرين المباشرين - القطاع الخاص والمؤسسات. الأول يشمل الأفراد (غالبًا كبار مديري الشركات الكبيرة) الذين يبحثون عن فرصة للاستثمار المربح للأموال المجانية ، بينما يشمل الأخير مجموعات الاستثمار وصناديق الأسهم الخاصة. يمكن أن تكون رسمية (تقدم نفسها على أنها صناديق ، مثل Baring Vostok Capital Partners) أو غير رسمية (تعمل بالفعل كصناديق أسهم خاصة ، مثل Alfa-Eco).
يتم احتلال المركز الوسيط من قبل الشركات القابضة ومجموعات الشركات التي تقوم بتنويع محافظها الاستثمارية. من ناحية ، يختلف هؤلاء اللاعبون عن الأفراد من حيث الفرص والأولويات ، ومن ناحية أخرى ، فإن الاستثمارات المباشرة ليست نشاطهم الرئيسي وهي مشاريع لمرة واحدة.
العمل مع كل مجموعة من هذه المجموعات من المستثمرين له مميزاته وعيوبه. بحكم التعريف ، يوجد مستثمرون من القطاع الخاص أكثر من الصناديق ، وغالبًا ما يفرضون متطلبات أقل صرامة على موضوع الاستثمار المباشر. ومع ذلك ، فإن فوائد التعاون مع الأفراد ليست كبيرة جدًا - فغالبًا ما يقدمون المال فقط دون موارد إضافية في شكل معرفة وخبرة. يفرض المستثمرون المؤسسيون متطلبات أكثر صرامة على الشركة التي تجذب الاستثمارات ، لكنهم يقدمون أيضًا أكثر بما لا يضاهى. إذا تحدثنا عن الشركات التي تعمل من وقت لآخر كمستثمرين مباشرين ، فإن متطلباتها وفرصها تكون فردية.
لكل صندوق أسهم خاصة متطلباته الخاصة. على سبيل المثال ، تفترض Baring Vostok Capital Partners ، من بين أمور أخرى ، أن الشركة يجب أن تكون متعادلة ، ويجب أن يكون المعدل الداخلي للعائد على الاستثمار 40٪ على الأقل سنويًا ، ويجب أن يكون النمو في قيمة المؤسسة عند 300٪ على الأقل. يدرس صندوق الاستثمار المباشر للاستثمارات القابضة "FINAM" مقترحات للاستثمار في قطاع شركات التكنولوجيا الفائقة ، والشركات المرتبطة بصناعة الترفيه ، والصناعات التي تتميز بانخفاض توحيد الأصول ومعدلات نمو عالية ، وكذلك في تجارة التجزئة. الشركات التجارية ، التي تعمل بشكل أساسي في السوق الاستهلاكية ولديها شبكة مبيعات متطورة. تولي جميع صناديق الاستثمار تقريبًا اهتمامًا لمؤشرات مثل إدارة الشركة والربحية والإيرادات والربحية.
إذا لم تجتذب الشركة اهتمامًا من صناديق الأسهم الخاصة ، وكان جمع الأموال حاجة عمل ملحة ، يصبح من الضروري العثور على مستثمر في شخص شركة أو فرد.
في أكثر صورها عمومية ، تكون إجراءات البحث عن مستثمر مباشر كما يلي: تحديد إمكانية وآفاق جذب مستثمر مباشر ، وتحديد جميع الخيارات الممكنة للعمل مع مستثمر مباشر واختيار الأنسب منها ، وتحديد اللحظة المثلى. لبدء البحث عن مستثمر (يتم أخذ التغييرات في ظروف السوق وحالة شركة معينة في الاعتبار) ، وتنفيذ إجراءات تحضيرية تهدف إلى تعظيم قيمة الكائن الذي يتم بيعه وتقليل مخاطر الأطراف المشاركة في الاستثمار المباشر مشروع ، وضع خطة لإيجاد مستثمر مباشر ، وإعداد مذكرة استثمار تحتوي على وصف كامل للأعمال (بما في ذلك تحليل السوق ، والتحليل التشغيلي ، والتحليل المالي والاقتصادي ، وآفاق تطوير الأعمال) ، والبحث عن المستثمرين المحتملين وتحديدهم ، التفاوض مع المستثمرين المحتملين والحصول على العروض النهائية وتوضيحها ومقارنتها واختيار المستثمر المفضل اتفاق على شروط الاستثمار ، وتنفيذ الاستثمارات.
إن أصعب المهام بالنسبة لرجل الأعمال الذي ليس لديه خبرة كبيرة في جذب المستثمرين هي اختيار المجموعات ذات الأولوية من المستثمرين وخروجهم الفوري. أظهرت تجربتنا أن نموذج التحليل ثلاثي المستويات أثبت فعاليته في تحديد المستثمرين المحتملين. في المرحلة الأولى ، يتم تحديد اللاعبين الرئيسيين المهتمين بالاستثمارات المباشرة أو الاستراتيجية في صناعة معينة. لهذا الغرض ، يتم استخدام معلومات من جمعيات الصناعة ، والكتالوجات ، والمراجعات في وسائل الإعلام ، وأبحاث التسويق المتخصصة. علاوة على ذلك ، يتم إجراء تحليل للمستثمرين الآخرين الذين لديهم أموال مجانية كافية للمشاركة في المشروع. الآلية الرئيسية هنا هي دراسة المنشورات في وسائل الإعلام ، وفي المقام الأول تصريحات كبار المسؤولين في الشركات حول خططهم واستراتيجياتهم لمزيد من التطوير ، ومسح للخبراء. الخيار المثالي هو ما إذا كان لمندوب مبيعات الشركة أو مستشاره طاقم المحللين الخاصين بهم. هذا يقلل بشكل كبير من وقت العمل وتكلفتها.
المرحلة الثالثة هي تجميع قائمة قصيرة من المستثمرين المحتملين. هنا ، تتم دراسة المصادر المفتوحة أيضًا ، وإجراء مقابلات مع الخبراء ، ودراسة أرصدة المشاركين. يتم استبعاد اللاعبين الذين لا يملكون على الأرجح ما يكفي من الأموال المجانية لإتمام الصفقة ، وكذلك الشركات التي يُنظر إليها على أنها متورطة في نزاعات الشركات أو المنافسة غير العادلة. تجدر الإشارة إلى أن منافسي الشركة قد يعملون كمستثمر مباشر - فهم يعرفون الصناعة جيدًا ويفهمون آفاقها ، ويمكنهم توقع الانتقال في النهاية من فئة المستثمرين المباشرين إلى فئة المستثمرين الاستراتيجيين. كما يتم استبعاد اللاعبين الذين يفضل صاحب الشركة ، لسبب أو لآخر ، عدم العمل معهم. نتيجة لذلك ، يتم تشكيل قائمة بشركات المذيبات ، والتي لا يرتبط التواصل معها بالمخاطر المفرطة.
بعد ذلك ، من الضروري إقامة اتصال مع الأشخاص الأوائل من الشركات - المستثمرين المحتملين. من الواضح أنه يمكنهم إرسال اقتراح استثماري بسيط (ملخص مذكرة الاستثمار). إذا تم إعداده بشكل صحيح (تحديد المواقع بشكل واضح ومخاطبة لا لبس فيها لأحد كبار المديرين) ، فمن المرجح أنه سيكون قادرًا على الوصول إلى المدير الذي يتخذ قرار بدء المفاوضات. ومع ذلك ، فإن خطر بقاء الرسالة على مكتب مدير متوسط أو مساعد شخصي لرئيس الشركة لا يزال كبيرًا جدًا. يتم تبسيط الوصول إلى الأشخاص الأوائل إذا تم تمثيل البائع بواسطة وسيط أو مستشار معروف جيدًا في مجال الاستثمار.
بعد أن يعلن مستثمر محتمل عن نيته في الاستثمار في الشركة ، يتوصل الطرفان إلى اتفاق بشأن معايير الاستثمار الرئيسية. هنا دور مهم يلعبه: ترتيب استلام الاستثمارات. من الضروري تحديد ما إذا كانت الاستثمارات ستأتي في وقت واحد أو على أجزاء ، وما إذا كان حجم الاستثمارات سيعتمد على نجاح تنفيذ مشروع الأعمال المعلن ؛ الصلاحيات التي حصل عليها المستثمر حقوقه في الانسحاب من الاستثمارات. من الضروري تحديد كيفية تنفيذ هذه العملية على الفور: ما إذا كان مالك الشركة سيحصل على حقوق الأولوية لشراء حزمة المستثمر ، وما إذا كان سيتم جذب مستثمر استراتيجي ، وما إذا كان يتم التخطيط للاكتتاب العام ؛ الآليات المقترحة لمراقبة استخدام الأموال المستثمرة. من الضروري تحديد نوع التقارير الإضافية التي يجب تقديمها إلى المستثمر ، وكيفية توزيع أرباح الشركة - ما هو الجزء الذي سيحصل عليه المالك ، وأي مستثمر. غالبًا ما يكون الخيار الأفضل هو إعادة استثمار الأرباح في تطوير الأعمال - سيسمح لك هذا النهج بالحصول على أقصى دخل بعد طرح عام للأسهم أو بيع الشركة إلى مستثمر استراتيجي.
هناك العديد من الآليات الأخرى للاستلام المباشر للاستثمار المباشر. ويشمل ذلك شراء الأسهم في الشركات (حصص في الشركات ذات المسؤولية المحدودة) وتمويل "الميزانين" (استخدام الأدوات المالية التي تتميز بخصائص كل من الديون وحقوق الملكية ، وعادة ما تكون عبارة عن مزيج من الديون الثانوية مع خيارات للحصول على كتلة من الأسهم). في بعض الأحيان ، تستثمر صناديق الأسهم الخاصة في الحصول على حصص في الشركات الناضجة التي لا تنمو بسرعة. غالبًا ما يتم الاستحواذ على الرافعة المالية (LBO). لا يمكن استثمار الأموال من خلال صندوق واحد ، ولكن من خلال عدة صناديق - في هذه الحالة ، يمكن لكل من المستثمرين الموافقة على تلقي مجموعة صغيرة نسبيًا من الأسهم - 10-15٪. في روسيا ، تُعرف الحالات التي يتخذ فيها الاستثمار المباشر شكل قرض سلعي. على أي حال ، إذا كانت الشركة مهتمة بتوجيه المستثمرين ، فسيكون بمقدورهم إيجاد أفضل طريقة للاستثمار.
ما هو الاستثمار المباشر ، وكيف يختلف عن أنواع الاستثمارات الأخرى؟ الاستثمارات المباشرة هي تلك التي تهدف إلى المشاركة في إدارة الشركة.. الاستثمار المباشر يلبي المعايير التالية:
الاستثمار المباشر هو الطريقة الأكثر خطورة لاستثمار الأمواللأنها تنطوي على الاستثمار في عمل لا يزال في مهده. وفي حالة التطوير الناجح للشركة ، فإن الاستثمار المباشر لأفكار الأعمال ومشاريع التكنولوجيا العالية يحقق أكبر عائد. في كثير من الأحيان ، من أجل الحصول على مساعدة ودعم مؤهلين ، يلجأ المستثمر إلى وكالة استثمار مباشر واحدة أو أخرى ، بما في ذلك الوكالة الوطنية للاستثمار المباشر المنشأة في روسيا.
ميزة أخرى تميز الاستثمار المباشر هي الاستثمار طويل الأجل للأموال. ترجع هذه الميزة إلى حقيقة أن الاستثمار المباشر يرتبط في معظم الحالات بنشاط تجاري مطور لا يوفر ربحًا مبكرًا. السمة المميزة الأخرى هي السيولة المنخفضة للاستثمارات المباشرة مقارنة بالاستثمارات غير المباشرة.
يتطلب الاستثمار المباشر أحيانًا موافقة من مؤسسة مالية تنظيمية أو أخرى. على سبيل المثال ، إذا تم شراء حصة مسيطرة في أحد البنوك ، فمن الضروري أن توافق قيادة البنك المركزي للاتحاد الروسي على هذا الإجراء. على الرغم من هذه الظروف المقيدة ، يظهر الاستثمار المباشر ، على عكس الاستثمار غير المباشر ، اتجاهًا تصاعديًا ثابتًا في الحجم. هذا يرجع إلى متطلبات التقدم العلمي والتكنولوجي ، والمنافسة الدولية والمحلية ، التي تحفز تطوير الأفكار والحلول والتقنيات الجديدة بشكل أساسي.
يتم تنفيذ الاستثمارات المباشرة من قبل كل من الأفراد (الأفراد) الخاصين بأموال كافية والشركات الاستثمارية. أيضا ، يمكن أن يتم الاستثمار عن طريق صندوق استثمار مباشر واحد أو آخر.
الفرصة الرئيسية للاستثمار المباشر للأفراد هي الودائع المصرفية والصناديق المشتركة (UIFs). يمكن استخدام كل من الروبل والعملات الأجنبية للودائع في روسيا ، وتختلف شروط الاستثمار ، كقاعدة عامة ، من شهرية إلى عشر سنوات - اعتمادًا على نوع العمل ، وحجم رأس مال الشركة المصرح به ، ودرجة المخاطرة وعوامل أخرى .
من سمات الصناديق المشتركة أن استثمار المستثمرين فيها يتم تجميعه واستخدامه من قبل شركة الإدارة. الاستثمار الناجح في الصناديق المشتركة مربح أكثر منه في البنوك ، لكن المخاطر التي يتعرض لها المستثمرون في الصناديق أعلى.
خيار مربح للاستثمار المباشر هو الاستثمار في المعادن الثمينة (الذهب ، إلخ). يعد شراء المجوهرات متعددة الاستخدامات وغير المستهلكة ، في كثير من الحالات ، أفضل طريقة لحماية مدخراتك أثناء فترات التضخم. سيسمح الاستثمار المباشر بذلك حتى في حالة انخفاض قيمة كل من الروبل وأي عملة قابلة للتحويل في العالم. بالإضافة إلى ذلك ، يعد شراء المعادن الثمينة طريقة مثبتة لتأمين مدخراتك في حالة وجود ظروف قاهرة مختلفة (صراع عسكري ، كارثة طبيعية ، كارثة ، إلخ).
حسب مكان منشأ رأس المال الاستثماري ، تنقسم الاستثمارات المباشرة إلى محلية وأجنبية. الاستثمار الأجنبي المباشر ، بدوره ، يأتي إلى البلاد (الأموال تستثمر في اقتصادها) ، ويخرج منها. المقارنة بين حجم هذه الاستثمارات وغيرها يوضح سياسة الاستثمار للدولة.
يمكن أن يكون الاستثمار المباشر قصير الأجل أو متوسط الأجل أو طويل الأجل. في معظم البلدان ، يتم حساب الاستثمار قصير الأجل لفترات تتراوح من ربع إلى عامين ، متوسط الأجل - من سنتين إلى خمس سنوات ، طويل الأجل - من خمس إلى ثلاثين عامًا.
لا يمكن تحقيق كميات كبيرة من الاستثمارات طويلة الأجل في الاقتصاد إلا في ظل ظروف استقرار الدولة ، ورفاهها الاجتماعي والاقتصادي ، وارتفاع معدلات التطور العلمي والتكنولوجي. تلعب السياسة الخارجية دورًا مهمًا هنا. وبالتالي ، نظرًا للوضع الجيوسياسي المتوتر ، فإن الاستثمار الأجنبي المباشر في روسيا أقل حجمًا بكثير من إمكانيات سوق الاستثمار في البلاد.
ميزة الاستثمار المباشر ليست فقط تلقي الأموال اللازمة لتنمية اقتصاد السوق. في الأعمال الحديثة ، بالإضافة إلى الشؤون المالية ، يتم استثمار المعلومات التجارية المتراكمة من قبل المستثمر وخبرته وتقنياته وعلاقاته التجارية وسمعته وما إلى ذلك. لذلك ، من المستحسن النظر في حجم الاستثمار المباشر ليس فقط كمبالغ مستثمرة من المال ، ولكن أيضًا كمجموعة من عدد من العوامل الاقتصادية التي تؤدي إلى تنميتها الناجحة والمستدامة. وفي الأعمال التجارية الحديثة ، يتزايد باستمرار عدد هذه العوامل المهمة التي لا ترتبط مباشرة بالتمويل والتمويل.
الاستثمار المباشر ، النقدي والتكنولوجي ، يقوي الاقتصاد الوطني ويخلق وظائف جديدة ، مما يقلل في النهاية من العديد من المشاكل الاجتماعية. يطور هذا الاستثمار أكثر قطاعات الاقتصاد تقدمًا ، ويفضل تدفقات السلع عبر الحدود ، ويدمج مختلف قطاعات الاقتصاد الوطني مباشرة في السوق العالمية.
تظهر الفوائد التي تعود على متلقي الاستثمارات بشكل ملحوظ في البلدان ذات الاقتصادات المفتوحة ، حيث يتم احترام مبادئ المنافسة الاقتصادية والتجارة الحرة.
يساهم الاستثمار الأجنبي المباشر أكثر من غيره في رفع المستوى العام للإدارة الوطنية. يتم التعبير عن هذا في التدريب المنهجي لموظفي المؤسسات المستثمرة على أساليب العمل المتقدمة ، ومشاورات كبار الخبراء ، وما إلى ذلك.
نظرًا للطبيعة طويلة الأجل لجزء كبير من الاستثمارات الأجنبية ، فإن متلقي حزم الاستثمار لديه عدد من الضمانات الإضافية ، مما يساهم في استقرار أعماله.
الاستثمار الأجنبي المباشر في روسيا مفيد أيضًا للمستفيدين منه نظرًا لارتفاع إنتاجية العمالة في الشركات الأجنبية مقارنة بالشركات المحلية.
بالإضافة إلى الأفراد والشركات الذين يقومون باستثمارات مباشرة ، هناك أيضًا منظمات متخصصة في تجميع الأموال العائدة لمستثمرين مختلفين (شركات التأمين ، صناديق التقاعد غير الحكومية ، الأفراد ، إلخ). يشارك كل صندوق من صناديق الأسهم الخاصة دائمًا في إدارة الشركة التي يستثمر فيها ويحدد مدة سحب رأس ماله.
فيما يلي المراحل الرئيسية لعمل صندوق الاستثمار المباشر خلال نشاطه:
بفضل صناديق الاستثمار المباشر ، تتطور الشركات المتوسطة والصغيرة في روسيا. يتم دعم المشاريع الكبيرة التي تبلغ قيمتها ملايين الدولارات. أشهر صناديق الأسهم الخاصة هي Troika و Rosbank و RDIF.
تتراوح مدة ودائع الاستثمار المباشر من 5 إلى 10 سنوات. خلال هذه الفترة ، قد يكون هناك تغيير حاد في الوضع في الأسواق. لذلك ، بالنسبة للصناديق ، فإن أفضل تأمين ضد الخسائر المالية هو الاستثمار في مشاريع مختلفة في نفس الوقت. هذا هو السبب في أن صناديق الأسهم الخاصة لا تساهم عادةً بأكثر من خمسة عشر بالمائة من أموالها في شركة واحدة.
في الوقت نفسه ، تعتبر كفاءة الاستثمار هي الحد الأقصى إذا تم الترويج لفكرة يتم تنفيذها في الإنتاج بمساعدة صناديق الاستثمار.
في سوق اليوم ، يعتبر الاستثمار المباشر من أكثر الأسواق تنافسية. عندما يعمل المستثمر مباشرة داخل المشروع ، مما يؤثر على تنفيذه ، فإنه يثق أكثر في متلقي الاستثمارات الاستثمارية. تعمل صناديق الاستثمار المباشر المتعاونة مع الشركة على زيادة جاذبيتها في نظر المستثمرين ، بما في ذلك أولئك الذين يقومون بالاستثمار الأجنبي المباشر في الأعمال التجارية المحلية.
يُطلق على المحترفين ذوي الخبرة الواسعة في مجال الاستثمار "ملائكة الأعمال". يمكن أن يكون هؤلاء متخصصين بأجور عالية في المناصب العليا للشركات الرائدة والشركات عبر الوطنية ، ورجال الأعمال الذين يتصرفون على مسؤوليتهم الخاصة. بفضل خبرتهم ومدخراتهم المالية الكبيرة ، يستثمر "رعاة الأعمال" في مختلف المجالات الواعدة من الاقتصاد.
تندرج المئات من المشاريع في مجال رؤية "ملائكة الأعمال" خلال العام. ولكن يتم اختيار أكثرها واعدة فقط ، بما يلبي متطلبات الكفاءة في اقتصاد السوق التنافسي. يشارك "ملائكة الأعمال" بنشاط في أعمال الشركات التي يمولونها ، سواء كان ذلك التخطيط الاستراتيجي أو الإدارة اليومية. لا توصف مثل هذه الأنشطة بالتمويل فحسب ، بل توصف على وجه التحديد بـ "تنمية" الشركة ، بما في ذلك الدعم التكنولوجي والموظفين وغير ذلك من أشكال الدعم. هذه هي طبيعة الاستثمار الأجنبي المباشر ، بما في ذلك في الأعمال التجارية المحلية.
يُعرَّف الاستثمار الأجنبي المباشر دائمًا بأنه شكل من أشكال المشاركة النشطة للمستثمرين الأجانب في مشاريع الاستثمار في أراضي البلدان المتلقية. غالبًا ما تتخذ مثل هذه الاستثمارات شكل إنشاء مؤسسة أو فرع أو شركة فرعية خارج حدود دولة الفرد ، وشراء كتل تحكم من الأسهم ، وما إلى ذلك. الفوائد من الاستثمار موجودة لجميع المشاركين في العملية ، وكذلك لاقتصاد كل بلد مشارك فيها - المتلقين والمانحين على حد سواء.
بالنسبة للبلد المستفيد ، يصبح الاستثمار الأجنبي المباشر حافزًا للتنمية الاقتصادية الوطنية ، وزيادة القدرة الإنتاجية وزيادة النمو الاقتصادي. يؤدي هذا في النهاية إلى تحسن المؤشرات الاجتماعية - مثل مستوى العمالة ورفاهية السكان. تتمتع الدولة المانحة بفرصة تعظيم الأرباح ، بما في ذلك عن طريق خفض الضرائب والمخاطر مقارنة بالاستثمار المحلي في الاقتصاد.
الاستثمارات المباشرة من المانحين الأجانب هي شكل ضروري من أشكال الاستثمار الرأسمالي للاقتصاد الروسي. فهي تجعل من الممكن تنفيذ أهم المشاريع ، والتطور التكنولوجي ، وإدخال ممارسات الإدارة الحديثة. يتمتع الاتحاد الروسي بإمكانات استثمارية ضخمة. بالنسبة للمستثمرين من البلدان المتقدمة ، فهي سوق جديدة ذات آفاق كبيرة بسبب المنافسة الضعيفة. في هذا الصدد ، تتزايد أهمية آلية التنظيم القانوني للاستثمار المباشر.
تعتمد سيطرة الدولة على أنشطة المستثمرين المباشرين على استخدام القانونين الوطني والدولي. في الحالة الأولى ، بالإضافة إلى التشريعات التقليدية ، طورت العديد من البلدان قوانين وقوانين الاستثمار الخاصة بها التي تتوافق مع المعايير الدولية المقبولة والثابتة. على سبيل المثال ، في الاتحاد الروسي ، يتم تنظيم الآلية القانونية الحالية للاستثمار الأجنبي ، بما في ذلك الاستثمار المباشر ، بموجب القانون رقم 160-FZ المؤرخ 9 يوليو 1999.
هناك أشكال مختلفة من تنظيم الدولة للاستثمارات.
يعتبر التنظيم الدولي لعملية الاستثمار من عمل الاتفاقيات بين الدول. يمكن أن تكون هذه الاتفاقات ثنائية ومتعددة الأطراف. المعاهدات المتعددة الأطراف هي التي تنظم عملية الاستثمار العالمي ويتم إبرامها في صيغ صندوق النقد الدولي والمنظمات المماثلة الأخرى. تمارس الدول الأعضاء في منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية التحكيم بين الدول ، وتعمل كمحكمة تحكيم.
لا تزال أعمال الاستثمار في الاتحاد الروسي تواجه العديد من التحديات ، بما في ذلك المعلومات غير الدقيقة ، والافتقار إلى الشفافية المالية ، وضعف المهارات الإدارية ، والحواجز اللغوية والثقافية.
نظرًا لحقيقة أن المخاطر المرتبطة بالاستثمار المباشر كبيرة جدًا ، فإن الأعمال الاستثمارية في هذه الحالة تتطلب دعمًا شاملاً. يتم توفيره من قبل وكالة الاستثمار المباشر. هذا هو اسم شركة استثمار واستشارات مستقلة واحدة أو أخرى تعمل في سوق الاستثمار. تجري وكالة الاستثمار المباشر تقييماً مهنياً للمهام التي تواجه المستثمرين وتقدم المشورة والمساعدة المؤهلة في حل القضايا الإدارية والقانونية وغيرها.
تأسست الوكالة الوطنية للاستثمار المباشر ، التي تعمل منذ عام 2001 ، لدعم الشركات والمناطق والصناعات الروسية ، فضلاً عن الشركات الأجنبية التي تجذب الاستثمارات لتطوير الأعمال في روسيا. لهذه الأغراض ، تتعاون الوكالة الوطنية للاستثمار المباشر بانتظام مع الحكومة الفيدرالية ، وإدارة مناطق مختلفة من الاتحاد الروسي ، والشركات الكبرى والشركات عبر الوطنية ، فضلاً عن المؤسسات المالية الدولية.
على الرغم من الاختلافات بينهما ، تظهر معاملات الاستثمار المباشر أربع سمات رئيسية.
لا توجد بورصات للأوراق المالية للشركات غير العامة.
بلغت قيمة الأسهم المباعة في عام 2009 في أكبر عشر بورصات للأوراق المالية 69 تريليون دولار. دولار. مقابل هذا الرقم ، فإن 2.5 مليار دولار من الأصول التي تديرها صناديق الأسهم الخاصة لا تذكر.
إن الآثار المترتبة على عدم سيولة الأصول واسعة للغاية ، وفي مجال الاستثمار المباشر ، تشكل أساس المعلومات لإنشاء التفاعل بين الأطراف. بمجرد أن تستثمر المؤسسة في صندوق الأسهم الخاصة ، أو يستثمر الصندوق في إحدى الشركات ، فإنها تشارك على الفور في علاقة من المحتمل أن تستمر لسنوات.
علاوة على ذلك ، فإن طرق قياس النجاح المالي ، سواء من حيث القيمة المطلقة أو مقارنة بفرص الاستثمار الأخرى ، ليست بديهية ويمكن أن تؤدي إلى نتائج متفاوتة.
مشكلة السيولةيوضح الموقف الذي يجد مستثمرو الشركة أنفسهم فيه السلع الرياضية ديك. تأسست في عام 1948 ، نمت هذه الشركة إلى شبكة وطنية. في عام 1992 ، شاركت إحدى الشركات الرائدة في مجال رأس المال الاستثماري في المرحلة الأولى من تمويل هذه الشركة من خلال الاستثمار المباشر. على الرغم من وجود فرص قليلة للخروج من الاستثمارات بمرور الوقت ، لذلك استسلم الشركاء العامون لامتلاك أصول غير سائلة طويلة الأجل.
لدهشتهم ، في عام 2002 ( في العام الذي شهد تسع اكتتابات عامة مدعومة من قبل المجازفة) تم طرح Dick's Spotting Goods للاكتتاب العام بسعر سهم قدره 12.25 دولارًا.
يعود ذلك جزئيًا إلى السيولة المذكورة سابقًا: لا يوجد سوق منظم لبيع الأصول غير العامة. هذه الحقيقة تعني أنه ليس من السهل العثور على المشتري المهتم.
بالإضافة إلى ذلك ، في مجال الملكية الخاصة ، فإن عملية خلق القيمة ، سواء من خلال تشكيل وتطوير شركة جديدة تمامًا أو إعادة هيكلة شركة قديمة ، تتطلب قدرًا كبيرًا من الوقت. تقوم شركات الشراء بشكل روتيني بإنشاء "خطط مائة يوم" لشركاتها التي تم الاستحواذ عليها ، ولكن هذه تتضمن تغييرات أولية فقط ، تليها عملية بطيئة "ضبط" الشركة.
وجدت الدراسات الحديثة ذلك يبلغ متوسط مدة الشركة التي خضعت لعملية شراء مع رافعة مالية تسع سنوات.
تتراوح التقديرات المعتادة لمدة العملية ذات الصلة "للشركات الناشئة" من خمس إلى سبع سنواتلتطوير التكنولوجيا واختبارها ومراجعتها وإعادة اختبارها ، ويمكن تعيين فريق الإدارة وتقييمه وتقويته وما إلى ذلك.
يشارك الشركاء العموميون بنشاط في حوكمة الشركة المستثمر فيها. هذا ما نعنيه عندما نتحدث استثمار نشط».
يحضر الشركاء العموميون بانتظام اجتماعات مجلس إدارة الشركة ، ويقدمون المشورة أو يستبدلون المديرين التنفيذيين للشركة ، ويدافعون عن الميزانيات والخطط الإستراتيجية ، ويراقبون أداء الشركة.
مجرد الشركاء ، على الرغم من عدم مشاركتهم بشكل مباشر في قرارات الاستثمار أو في الإدارة اليومية للشركة ، لا يزال بإمكانهم تقديم المساعدة بشكل غير مباشر في شكل توصيات للعملاء أو الموردين المحتملين ، أو في شكل إيمان بالشركة.
مثل هذا النهج فرق كبير بين الاستثمار المباشر والتبادل: نادرًا ما يطلب رئيس جنرال موتورز توصيات من أحد المساهمين.
في صناعة الأسهم الخاصة ، تؤثر حوكمة الشركات على نتائج الاستثمار.
نجح Google جزئيًا لأنه تم تأسيسه من قبل أشخاص أذكياء للغاية ومتطلعين إلى الأمام قاموا بتشكيل طريقة جديدة للنظر إلى الويب وطوّروا طريقة جديدة لكسب المال منها.
لكن الشركة كانت مدعومة من قبل اثنتين من أفضل شركات رأس المال الاستثماري في العالم ، سيكويا وكلاينر بيركنزالذين ساهموا بسمعتهم وخبراتهم في حوكمة الشركات والاتصالات في المشروع لمساعدة شركة واعدة.
يؤثر الشخص الذي يدير الاستثمار على نتائجه. مصدر الأموال مهم.
يتطلب تحسين فرص الاستثمار التمويل والتفاوض النشطين. ليست كل فرص الاستثمار متشابهة. البحث المنتظم عن الأفضل يتطلب مجهودًا نشطًا.
هذا صحيح بالنسبة لشركة الأسهم الخاصة ، وشركائها العاديين ، ورائد الأعمال فيها. شركات الاستثمار المباشر تجعل على نطاق واسع عرض الطريق (جولة إعلامية)عندما يجمعون الأموال.
في الواقع ، غالبًا ما يستغرق ملء الصندوق الأول أكثر من عام. إذا كنا نتحدث عن شركاء بسطاء ، فإن العثور على صناديق عالية الجودة إلى حد ما يمكنهم من خلالها استثمار أموال كافية لتحقيق أهدافهم يستغرق وقتًا وجهدًا.
إذا كنا نتحدث عن شركاء عموميين يستثمرون أموال الصندوق ، فإن البحث عن فرص استثمارية مواتية يتطلب أيضًا وقتًا وجهدًا. نفس الشيء مطلوب للإدارة المستمرة للاستثمار حتى اكتماله. بمجرد تحديد أداة الاستثمار المطلوبة ، سواء كانت صندوقًا أو شركة ، يجب أن يتفق الطرفان على شروط الاستثمار ، وهي عملية قد تستغرق أسابيع أو شهور.
الاستثمار المباشر للجميع يحمل الكثير من العمل.
نتيجة لذلك ، يحتاج الشركاء البسطاء الذين يخصصون الأموال إلى معرفة أن الأموال مؤتمنة على مستثمر مؤهل تأهيلا عاليا. وبالتالي ، فهم يفضلون عمومًا الاستثمار في شركة ذات خبرة واسعة في الصناعة ، والتي طور شركاؤها الكاملون شبكات واسعة النطاق والقدرة على فهم مجموعة متنوعة من المواقف المحتملة وأفضل طرق الاستجابة.
هذا يؤدي إلى المطلب الثاني ، الحاجة إلى المرونة. يجب أن يتفاعل الشركاء العموميون والشركاء العامون بطريقة توفر للأخير مرونة في اختيار طرق جمع الأموال وإدارة الشركات المستثمر فيها.
بناءً على هذا التناقض بين الحاجة إلى المشاركة النشطة من جانب الشركاء الكاملين والثقة المنفصلة من جانب الشركاء العاديين ، تلجأ صناعة الأسهم الخاصة إلى النهج العريق المتمثل في "الأنانية المعقولة" أو ، كما يطلق عليه ، "موازنة المصالح". هذه هي الطريقة التي ظهرت بها اتفاقية المشاركة في الأرباح الأساسية في صناعة الأسهم الخاصة.
كقاعدة عامة ، يستثمر الشركاء العامون الأموال الواردة من الشركاء العاديين في شركات المحفظة التي تدار قبل الخروج (بيع الاستثمارات).
في وقت الخروج من الاستثمار ، يتلقى الشركاء العاديون رأس المال المستثمر في هذه الشركة (القيمة الأولية للأصل) ، وعادة ما يتم تقسيم الأرباح على النحو التالي: يحصل الشركاء البسيطون على 80٪ والشركاء الكاملون 20٪.
بالإضافة إلى ذلك ، يدفع الشركاء العموميون رسومًا للشركاء العموميين لتغطية تكاليف ممارسة الأعمال التجارية. يتم شرح الهيكل الأساسي بمزيد من التفصيل أدناه.
يفجيني سميرنوف
#
الاستثمار المباشر هو شراء أسهم في شركة والمشاركة في إدارتها. المستثمر المباشر هو الشخص الذي يحصل على دخل من هذه الاستثمارات.
تصفح المادة
تنقسم الاستثمارات عادة إلى مجموعتين عامتين: المباشرة والمحفظة. تنص الأخيرة على استثمار رأس المال في الأوراق المالية من أجل الحصول على دخل معين نتيجة لذلك. أحد الفروق الدقيقة هو أن المستثمر لن يكون قادرًا على التحكم في المشروع وغالبًا ما يكون مهتمًا بتلقي الدخل ، وفي أسرع وقت ممكن. الآن دعونا نلقي نظرة على ما هو الاستثمار المباشر.
ينطوي المفهوم على مساهمة بشرط أن يحصل المستثمر على حصة في الشركة من 10٪. هذا استثمار في رأس المال المصرح به لمؤسسة من أجل المشاركة في إدارتها. يكون الاستثمار مباشرًا فقط إذا كان المستثمر يلعب دورًا في إدارة مؤسسة معينة.
شرط آخر هو عدم إمكانية إدراج أسهم الشركة في البورصة. تتضمن طريقة الكسب هذه بالضرورة اختبارًا ، أو على الأقل دراسة أولية لمكانة معينة. بعد كل شيء ، تكون مثل هذه الاستثمارات في بعض الأحيان محفوفة بالمخاطر. على سبيل المثال ، قد ينطوي الاستثمار المباشر على قرض لشركة محلية تنمو للتو.
لذلك ، توصلنا إلى المقصود بالاستثمار المباشر ، والآن سننظر في هوية المستثمر المباشر والأنواع الرئيسية لهذه الاستثمارات.
الاستثمار المباشر هو شراء أسهم في شركة والمشاركة في إدارتها. المستثمر المباشر هو الشخص الذي يحصل على دخل من هذه الاستثمارات. تكمن خصوصية هذه الاستثمارات في الطبيعة طويلة الأجل ، فضلاً عن القدرة على التأثير في تطوير المشروع.
تستوفي الشركات التي تتلقى استثمارًا مباشرًا عددًا من المعايير:
لا يمكن للمستثمر الاستثمار في شركة إلا إذا وافق جميع المشاركين في الصفقة على تطويرها. يجب أن يهتم الجميع بزيادة قيمة المشروع ، وإلا فسيظهر أن المرء يعمل ، والثاني يتلقى فقط دخلًا سلبيًا.
اعتمادًا على عوامل معينة ، تختلف أنواع الاستثمارات وفقًا لظروف حدوثها ومدتها.
حسب شروط الحدوث:
حسب فترة الصلاحية:
كلما زاد عدد الاستثمارات الواردة ، زادت سرعة نمو اقتصاد البلاد. يفضل المستثمرون في أغلب الأحيان الاستثمارات متوسطة وطويلة الأجل.
تفعيل النشاط الاستثماري أداة مهمة للتنمية الاقتصادية.
هيكل الاستثمارات هو تكوين الاستثمارات حسب النوع واتجاه الاستخدام.هناك 3 أنواع رئيسية:
في روسيا ، هيكل الاستثمارات ودينامياتها على مدى السنوات العشر الماضية غامضة. ولوحظ أكبر حجم للاستثمارات المباشرة في عام 2008 - 74 مليارًا ، ثم حدث انخفاض حاد ، ولكن كما تظهر ممارسة عام 2017 ، من المتوقع حدوث زيادة في الاستثمارات. معظم الاستثمارات في تجارة الجملة والتجزئة والتمويل والتعدين. أصبح المجال المعدني والرعاية الصحية والبحث التربوي أقل شعبية.
لذلك ، يشمل الاستثمار المباشر أعمال البناء ، وتوسيع أو إطلاق خطوط إنتاج جديدة ، وشراء الأصول والمنتجات والشركات مع توقع النمو.
تتم الاستثمارات المباشرة في شكل:
النظر في الأمثلة الرئيسية لهذه الاستثمارات.
يمكن أن تحقق الاستثمارات المباشرة في الأسهم عوائد كبيرة تتجاوز بكثير الاستثمارات الأخرى. يمكنك البدء في جني الدخل باستثمارات صغيرة ، على سبيل المثال ، شراء حصة واحدة من شركة. في هذه الحالة ، يمكنك اختيار إحدى طريقتين لكسب الدخل:
من بين العيوب - على المدى الطويل ، الدخل غير مستقر ، ومخاطر عالية بسبب احتمال إفلاس أي مؤسسة ، مناسبة للمستثمرين ذوي الخبرة أو سوف تضطر إلى الدفع مقابل خدمات الوسيط.
الاستثمار المباشر في البناء هو وسيلة أكثر فعالية من حيث التكلفة من ، على سبيل المثال ، شراء منشأة منتهية. تضمن العقارات آفاقًا جيدة ، حيث تتمتع بطلب مستقر. يقدم المستثمر مجموعة واسعة من الأشياء للاستثمارات.
الاستثمار المالي المباشر في الأعمال التجارية هو أكثر أنواع الاستثمار شيوعًا. من ناحية ، تحصل الشركة على الأموال اللازمة للتطوير ، ومن ناحية أخرى ، يشارك المستثمر في تطوير الشركة ويحصل على دخل مقابل هذا يساوي حصته.
يعتمد مقدار الاستثمار بالنسبة المباشرة على:
بالإضافة إلى أن حجم الاستثمار يعتمد على مستوى السعر وتكاليف الإنتاج والوضع السياسي في الدولة.
الاستثمار المباشر هو استثمار حقيقي في:
لا تنخفض قيمة هذه الاستثمارات بنفس الطريقة التي تنخفض بها قيمة العملة الوطنية. نادرًا ما ترتفع قيمة الكائن أو تنخفض. وفقًا لذلك ، فإن طريقة الاستثمار هذه هي الأكثر استقرارًا.
تعتمد مصادر تمويل الاستثمار المباشر على ظروف نشاط الشركة وديناميكيات تطورها. يمكن أن يكون:
ترتبط مصادر الاستثمار ارتباطًا وثيقًا بالعلاقات المالية والائتمانية التي تنشأ بين المشاركين الآخرين في هذه العملية. مصدر آخر لا يقل أهمية هو الربح من النشاط الرئيسي. يساهم استخدام الودائع الأجنبية في تطوير العلاقات الاقتصادية الدولية.
أثر تكوين سوق الاستثمار المباشر على تنمية التجارة الحرة والمنافسة واستقرار الاقتصاد. في ظل هذه الظروف ، تساعد الاستثمارات البلدان في الحصول على جميع مزايا التكامل الاقتصادي العالمي.
بالإضافة إلى ذلك ، لا يتم استثمار الموارد المالية في الشركة فحسب ، بل يتم أيضًا استثمار معرفة المستثمر وخبرته واتصالاته ، لأنه يمتلك نصيبًا في المؤسسة ويساهم في تطويرها. تتمثل النتائج المباشرة لهذه الاستثمارات في تنمية اقتصاد البلاد وزيادة فرص العمل وتقليل المشكلات الاجتماعية. كما أنه يحفز تنمية الصناعات المتقدمة وتدفقات السلع الدولية.
يمكن أن يكون المستثمر شخصًا خاصًا أو اعتباريًا أو مجموعة من الأشخاص أو مؤسسة. الاستثمارات المباشرة هي استثمارات محفوفة بالمخاطر ، ولكنها في نفس الوقت يمكن أن تحقق الحد الأقصى من الدخل. لذلك ، لا ينصح باستخدامها للمبتدئين ، ومن الأفضل للمستثمرين ذوي الخبرة استخدام خدمات PEFs (صناديق الاستثمار الخاصة).
مبدأ عمل هذه المنظمات هو أنها تجمع رأس مال معين من مجموعة من الأشخاص وتستثمره بشكل مستقل في شركات واعدة ، والمشاركة في تنميتها ثم توزيع الأرباح على جميع المساهمين.
لا تنجو كل الأعمال إلى المرحلة التي يبدأ فيها توليد الأرباح في تجاوز احتياجات تنميتها وتوقعات توزيع الأرباح للمشاركين. كقاعدة عامة ، هذا هو الحد الأدنى أو بداية مرحلة نضج الشركة. بدأ المالكون في التفكير في كيفية استخدام الأرباح المحتجزة ، ومكان وضع الأموال بشكل فعال من أجل الحصول على أقصى نتيجة استثمار. وبالتالي ، تصبح الشركة المصنعة أيضًا مستثمرًا محترفًا. في الوقت نفسه ، لم يعد الاستثمار المباشر هو الوسيلة الوحيدة للاستثمار في كائنات رأس المال.
عملية الاستثمار في الشركة موجودة دائمًا ، بغض النظر عن مرحلة دورة حياتها. ويمكن أن تكون داخلية أو خارجية. يمكن أيضًا تسمية الاستثمار الداخلي مباشرة ، لأن الشركة ، كمستثمر أو مستثمر مشارك ، تشارك بشكل مباشر في استثمار رأس المال في كائن. ومع ذلك ، هناك أيضًا استثمارات خارجية ، وهي أيضًا مباشرة. يتضمن هذا الخيار مشاركة المستثمر في الشركات - أصحاب أرصدة الأغراض الاستثمارية كمالك مشارك.
الاستثمار المباشر هو استثمار عندما يكون هناك استثمار للموارد المالية أو رأس المال في أشكال أخرى مع المشاركة المباشرة في إجراء اختيار كائن. في هذه الحالة ، تكون النتيجة الأولية للاستثمار هي الاستحواذ على أصل حقيقي أو حصة مرخصة (كتلة من الأسهم). على أي حال ، يتحمل المستثمر المسؤولية الكاملة أو الجزئية عن إدارة كائن الاستثمار.
لاحظت كلاسيكيات نظرية الإدارة ذات مرة أنه من المهم في مجال الأعمال عدم الانتشار والتركيز على ما هو الأفضل. تركز هذه الرسالة البسيطة إلى حد ما ، المعبر عنها بمصطلحات اقتصادية ، على النشاط في إطار المهمة ، والذي يعطي أقصى ربح. إذا تمت ترجمته إلى الجانب التنظيمي للنشاط ، فمن المستحسن تركيز الجهود على تحسين العمليات التجارية الرئيسية ، وإن أمكن ، الاستعانة بمصادر خارجية لتقديمها. يمكن اعتبار مثل هذا البيان بديهية.
تتضمن الاستثمارات غير المباشرة ، التي تسمى أيضًا غير مباشرة ، تنفيذ الاستثمارات ليس بشكل مباشر ، ولكن من خلال وسطاء استثمار محترفين. الاستثمار أو الوسطاء الماليون يشار إليهم أيضًا باسم المستثمرين المؤسسيين. يستثمر المستثمر عن طريق شراء الأدوات المالية. من الواضح أن هذا النوع من الاستثمار يمكن أن يكون خارجيًا فقط.
الاستثمارات المباشرة طويلة الأجل ومخاطر منخفضة نسبيًا مع الإدارة السليمة والسيولة المنخفضة. عندما تعمل شركة كمستثمر مباشر وتشارك في مشروع آخر ، فإنها تفوض ممثلها إلى مجلس إدارة الشركة الخاضعة للسيطرة. يمكن القيام بالاستثمارات المباشرة من قبل أشخاص مختلفين ، من بينهم:
تنطوي الاستثمارات الكبيرة على تركيز كبير لرأس المال ونهج احترافي. في الغرب ، كانت هناك منذ فترة طويلة أشكال خاصة لتنظيم الاستثمارات عن طريق القياس مع صناديق رأس المال الاستثماري ، والتي تسمى صناديق الأسهم الخاصة. في روسيا ، تسمى هذه المؤسسات صناديق الأسهم الخاصة. يمكن لصندوق الاستثمار المباشر (PIF) فقط تمويل الشركات المساهمة (CJSC و OJSC) ، حيث يتم الاستثمار في شكل إعادة شراء الأسهم المصدرة بشكل إضافي.
يشتري الصندوق من الشركة مجموعة من الأسهم كافية للمشاركة في مجلس الإدارة والتأثير الإداري المقابل على الأنشطة والإدارة التشغيلية للأصول. يدير الصندوق متخصصون محترفون في مجال الاستثمار. مهمتهم هي زيادة رسملة الشركة بشكل متكرر - موضوع الاستثمار. يتم اختيار هذه الشركات من بين الشركات التي وصلت على الأقل إلى مرحلة "الشباب" وتحقق أرباحًا بشكل ثابت. تكتمل صورتهم بالميزات التالية:
يجب أن يكون مديرو PEF مستعدين لتولي إدارة المؤسسة (كائن الاستثمار). ويرجع ذلك إلى حقيقة أن الصندوق يمكنه الحصول على أقصى قدر من التأثيرات الاقتصادية من خلال ضمان شراء حصصه المسيطرة. بالنسبة لـ FPI ، تعتبر مسألة الخروج من المشروع مهمة. هذا ينطبق بشكل خاص على الظروف الروسية. في روسيا ، كقاعدة عامة ، بعد 3-5 سنوات ، يبيع الصندوق مجموعة من الأسهم في الكائن إلى مستثمر استراتيجي. للأسف ، لا يمكن مقارنة الاكتتاب كأداة خروج في الظروف المحلية مع هذا الخيار من حيث الأداء.
جنبًا إلى جنب مع الموجة الثانية من الأزمة منذ عام 2009 ، تواجه صناديق الاستثمار العام العاملة في بلدنا أيضًا صعوبات. وبحسب تقديرات مختلفة ، لا يتجاوز عددهم 150 يتركز تحت إدارتها مبلغ كبير يقدر بنحو 15 مليار دولار. الجزء الرئيسي من الصناديق له انتماء أجنبي. إنهم يديرون أموال مستثمرين دوليين مهمين ، بما في ذلك المؤسسات ، ويقومون باستثمارات مباشرة لصالح هؤلاء المستثمرين.
لا يتم تغطية العديد من فروع الاقتصاد الروسي بالكامل من قبل FPI. لعدة سنوات حتى الآن ، كان مجال اهتمامهم هو الاتصالات وصناعة تكنولوجيا المعلومات ومصنعي المواد الغذائية وتجارة الأغذية بالتجزئة ، فضلاً عن موارد الوسائط الإلكترونية. تراجع نشاط الاستثمار الغربي فقط في السنوات الأخيرة ، بسبب العقوبات أيضًا. في الوقت نفسه ، لا يوجد الكثير من الشركات التي تستحق اهتمام المستثمرين المحتملين ، لكنها موجودة بالفعل. الآثار الاقتصادية يمكن تحقيقها تماما للمستثمرين. لهذا ، هناك حاجة إلى تنشيط كبير لـ FPI.
لا يمكن القول إن الحكومة الروسية لا تتعامل مع هذا الموضوع. في عام 2011 ، تم إنشاء صندوق الاستثمار المباشر الروسي (RDIF). تم إنشاء الصندوق بمبادرة من القيادة العليا في البلاد بهدف القيام باستثمارات مربحة في مشاريع ناجحة محتملة مع جذب الاستثمار الأجنبي المباشر إلى الاقتصاد. حتى نهاية عام 2015 ، استثمر صندوق RDIF أكثر من 720 مليار روبل واجتذب أكثر من 25 مليار دولار من الاستثمارات الأجنبية. يمكن تطوير مبادرة واعدة على المستوى الوطني بشكل جيد بالتعاون مع مستثمرين من الصين ودول البريكس الأخرى.
تتم الاستثمارات غير المباشرة في شكل حقوق ملكية للمشاركة في محفظة الاستثمار. أنها تنطوي على الاستثمار في أصول الشركات دون الحصول على حقوق لإدارة الأنشطة. يجب ألا تتجاوز مجموعة الأسهم المستحوذ عليها 10٪ ، وإلا ستتوقف الاستثمارات عن كونها غير مباشرة.
تدار المحفظة الاستثمارية من قبل مشغلين محترفين في سوق الاستثمار يعملون كطرف ثالث بين المستثمر والمستثمر فيه. بصفتهم وسطاء ، يقبل هؤلاء اللاعبون في السوق أموال المستثمرين لإدارة الائتمان. يمكن أن يكون الوسطاء الماليون:
نظرًا لأنه ، كقاعدة عامة ، يتم ذلك بدون مشاركة المستثمر ، يقوم بتحويل الأموال إلى الوسيط على أساس اتفاقية إدارة الائتمان ، بصفته طرفًا يسمى "مؤسس الإدارة". من الأموال المستثمرة في رعاية الوصي ، يتلقى المستثمر مبلغًا متفقًا عليه من الربح. الوسيط المالي ، الذي يعمل لصالح المستثمر ، يكسب مكافأة في شكل عمولة بموجب شروط الاتفاقية المبرمة. في الممارسة العملية ، يتم استخدام عدة أنواع من الاستثمارات غير المباشرة.
الاستثمار المباشر جيد لأن المستثمر نفسه لديه حق الوصول إلى إدارة الكائن. من ناحية أخرى ، مع وجود مستوى عالٍ من التنظيم والإدارة ، فإن مثل هذا النهج له ما يبرره تمامًا. هذا الوضع يجلب فوائد وآثار اقتصادية كبيرة. يضمن المستثمر أن يتم اتخاذ جميع القرارات الرئيسية مع مراعاة مصالحه الاقتصادية. معدل عائده هو الحد الأقصى ، لا يحتاج لمشاركته مع أي شخص.
من ناحية أخرى ، تتطلب الاستثمارات المباشرة استثمارات عمالية كبيرة لمديرين محترفين رفيعي المستوى للمشاركة في مجلس إدارة الشركة المستهدفة ، من أجل دراسة تحليلية متعمقة للقرارات المتخذة والمعاملات المبرمة والمشاريع الجاري تنفيذها. من المعروف أن كبار المديرين القادرين على حل المشكلات من هذا المستوى غالبًا ما يحتاجون إلى إدارة شركة المستثمر نفسها ، إذا كانت هي نفسها تقوم بأنشطة إنتاج وتسويق ناجحة. بالإضافة إلى ذلك ، فإن خدمات هذه الفئة من المتخصصين ليست رخيصة.
يتم تحقيق تأثيرات أصغر للمستثمر عند استخدام الاستثمارات غير المباشرة ، وهي طريقة استثمار غير نشطة. هذا النوع له مزايا لا شك فيها ، معبر عنها في النقاط التالية.
ومع ذلك ، هناك أيضًا عيوب للاستثمار غير المباشر. وهم على النحو التالي.
تؤكد الممارسة أنه استراتيجيًا لتطوير الاقتصاد ككل ومن أجل نمو إمكانات الاستثمار للشركات بشكل مطرد على نطاق واسع ، فإن طرق الاستثمار غير المباشر أكثر فائدة. على الرغم من أنها لا توفر إمكانات عالية مثل الاستثمارات المباشرة. يعطي مستوى حل النظام مع الدعم المناسب من الدولة واستراتيجية التنويع المختصة نتائج جيدة. يجب على مديري المشاريع الانتباه إلى الأشكال المباشرة للاستثمار ، حيث أنها جميعًا مصحوبة بمشاريع مختلفة الحجم وتوفر نقطة انطلاق مباشرة لتطوير الأعمال والكفاءات المهنية.
