Акции дают возможность привлечь капитал в акционерную , в связи с чем акционеры получаю определенные права, поскольку являются фактическими владельцами ценных бумаг.
В наше время есть два основных типа акций – обыкновенные и привилегированные акции. Судя по их названию можно предположить, что первый тип акций предназначается для рядовых акционеров. Относительно второго типа акций стоит сказать, что он предназначен для крупных акционеров, которые имеют особые права. Однако в реальном мире все обстоит немного иначе. Так, каждый из двух типов особенности, недостатки, а также особенности.
Говоря о привилегированных акциях, то они двойственны. Если посмотреть на них с одной стороны, становится понятно, что они предоставляют своим держателям целый ряд специальных прав, а с другой может показаться, что привилегированные акции ограничивают владельцев в праве активно принимать участие в управлении деятельностью компанией. Стоит отметить, что это право есть у владельцев обычных акций. Отметим, что по привилегированным акциям выплачиваются достаточно большие дивиденды, причем в обязательном порядке и в первую очередь. Но держатели таких акций не владеют правом голоса на общем собрании акционеров. Определенные права привилегированных акций полностью зависимы от конкретной компании.
Зачастую их определяют, руководствуясь законодательством, а также уставными документами организации. Касательно максимально допустимой доли привилегированных ценных бумаг в уставном капитале компании скажем, что она устанавливается на законодательном уровне. На территории Российской Федерации номинальная стоимость привилегированных акций не имеет возможности устанавливаться выше 25% от размера капитала компании, который является установленным. , являющимся держателями привилегированных акций, выплачиваются дивиденды в первую очередь. Стоит отметить, что если таким держателям дивиденды не выплачиваются, то они получают право голоса на общих собраниях акционеров, причем по закону. Вследствие этого стоимость их акций ползет вверх. Интересен тот факт, что держатели привилегированных акций в случае неполучения дивидендов не имеют права обращаться в суд с иском.
Держатели обыкновенных акций имеют право голосовать на общих собраниях акционеров. Те дивиденды, которые выплачиваются по обыкновенным акциям, напрямую зависят от текущей прибыли общества акционеров. Любопытно знать, что дивиденды по обыкновенным акциям могут быть отменены в том случае, если деловая жизнь компании идет на спад. Держатели обыкновенных акций, как правило, получают дивиденды только тогда, когда свои дивиденды получили держатели привилегированных акций.
Согласно российскому законодательству, доля обыкновенных акций (номинальная стоимость) может составлять 75% и даже больше от суммы установленного капитала компании.
Касательно выбора типа акций для приобретения скажем, что все в этом случае зависит от размера Вашего капитала т поставленной цели. Интересно, что биржевая стоимость таких ценных бумаг, как обыкновенные акции, в России чаще всего выше, чем цена привилегированных акций. Для крупных вкладчиков сама по себе возможность принимать участие в управленческой деятельности, которая предоставляется обыкновенными акциями, более привлекательна, чем повышенные и обязательные дивиденды.
Некрупным частным инвесторам, которые хотят получать прибыль от роста фондового рынка и не хотят принимать участие в управленческой деятельности, подходят по большей части именно привилегированные акции.
Обратить внимание стоит на то, что выплата дивидендов может ограничиваться на юридическом уровне . Согласно законодательству России она выплата дивидендов не производится в том случае, когда существуют проблемы у компании с оформлением бухгалтерской отчетности, а также судебных решений.
Держатели обоих типов, обыкновенных и привилегированных акций,
получают дивиденды, которые снижаются по отношению к прибыли компании в цене по причине налогообложения компании, в том числе взимания налога на прибыль компании. Изменение стоимости обоих типов акций зачастую происходит практически на одном уровне.
Акции коммерческих предприятий классифицируются на 2 основные категории - обыкновенные и привилегированные ценные бумаги. В чем специфика тех и других?
Под обыкновенными принято понимать акции, которые дают их владельцу право:
Основной источник капитала по рассматриваемым акциям - чистая прибыль фирмы. Величина дивидендов, выплачиваемых держателям обыкновенных акций, определяется органами управления компании. Распределение капитала осуществляется пропорционально долям во владении обыкновенными акциями фирмы между разными их держателями.
Под привилегированными понимаются акции, предполагающие появление у их держателей дополнительных полномочий в управлении бизнесом. Но в некоторых случаях и наоборот - в условиях владения данными ценными бумагами могут быть прописаны ограничения на управление компанией для того или иного субъекта.
Владельцы привилегированных акций также получают дивиденды, но их величина может определяться в фиксированной сумме либо в конкретном размере процентов от чистой прибыли фирмы. Владение рассматриваемыми ценными бумагами характеризуется рядом иных преимуществ для инвестора. Таких как:
Существует дополнительная классификация привилегированных акций. Их принято делить на:
Владение акциями первого типа гарантирует инвестору получение дохода в конкретной величине - включая сценарий ликвидации компании. Выплаты по таким ценным бумагам, как правило, самые приоритетные с точки зрения распределения прибыли фирмы.
Кумулятивные акции предполагают накопление фирмой обязательств по выплате инвестору дивидендов в рамках фиксированного срока. Если компания не сможет перечислить владельцу ценных бумаг денежные средства в установленной величине, он получает право голоса в совете директоров до тех пор, пока фирма не рассчитается с ним.
Главное отличие обыкновенных акций от привилегированных в том, что владельцы ценных бумаг первого типа имеют, как правило, меньший приоритет в распределении чистой прибыли фирмы и получают доход только при условии превышения доходов фирмы над расходами. Держатель привилегированной акции, в свою очередь, в большинстве случаев получает гарантированную прибыль и имеет приоритет в получении распределяемого капитала.
Следует отметить, что обладание привилегированными акциями нередко предполагает ограничения на участие человека в управлении фирмой. Однако он может получить соответствующие полномочия - если компания окажется не способной выполнить свои обязательства по выплате дивидендов. В то время как у владельца обыкновенных ценных бумаг, как правило, нет подобных ограничений. Он имеет право по умолчанию участвовать в управлении бизнесом.
Стоимость обыкновенных акций в основном формируется по биржевому принципу. Цена привилегированных, как правило, принимается на уровне локальных решений менеджмента. В потенциале ценные бумаги первого типа могут быть более выгодным вложением - если капитализация фирмы на фондовом рынке растет. Но они обычно рассматриваются как менее надежные вложения. Важный нюанс: в соответствии с законодательством РФ фирма не вправе размещать привилегированные ценные бумаги, если их номинальная стоимость - ниже, чем та, что установлена для обыкновенных акций.
Общая доля стоимости привилегированных акций в уставном капитале компаний РФ не должна превышать 25 %. Для обыкновенных ценных бумаг подобных ограничений законом не установлено.
Определив, в чем разница между обыкновенными и привилегированными акциями, отразим выводы в небольшой таблице.
| Обыкновенные акции | Привилегированные акции |
| Их владелец, как правило, имеет право участвовать в управлении бизнесом | Их владелец обычно имеет ограничения в части управления бизнесом - при условии, что фирма будет вовремя выплачивать дивиденды |
| Капитализируются, как правило, по биржевому принципу, на фондовых торгах | Капитализируются в соответствии с решениями менеджмента фирмы - но их номинальная цена не должна быть ниже той, что установлена для обыкновенных акций |
| Не предполагают особого приоритета для владельца при распределении чистой прибыли фирмы | Предполагают приоритетное получение владельцем доли от чистой прибыли в фирме |
| Как правило, не предполагают гарантированного дохода инвестора - только в случае стабильного роста бизнеса и превышения доходов фирмы над расходами | Как правило, предполагают получение инвестором гарантированной прибыли - но не всегда столь же высокой в потенциале, как в случае с обыкновенными акциями |
| Могут составлять до 100 % уставного капитала фирмы - в законодательстве РФ на этот случай нет ограничений | Могут составлять до 25 % уставного капитала российской фирмы |
Привилегированная акция (а на языке инвесторов – преф) – ценная бумага, которая предполагает фиксированный доход и ограниченное участие держателя в делах компании. Привилегированные акции аналогичны облигациям: они дают почти гарантированный доход.
Держатели привилегированных акций получают строго фиксированную сумму или процент. Объем дивидендов не зависит от прибыли компании, в отличие от обыкновенной акции. Привилегированные акции дают стабильный доход.
Держатель обыкновенной акции может принимать участие в управлении компанией и голосовать на собраниях акционеров. Его права, как правило, гораздо шире тех, которые предоставляют держателям привилегированных акций. Впрочем, в ключевых вопросах владельцы привилегированных акций имеют право голоса. Так, они могут наложить вето на решение о слиянии или поглощении компании.
Владельцы привилегированных акций могут рассчитывать на первоочередную выплату дивидендов;
При ликвидации компании держатели привилегированных акций получают часть имущества в приоритетном порядке (разумеется, после выплаты долгов кредиторам).
Префы с долей участия (одна из разновидностей привилегированных акций) дают право на доплату, если обыкновенные акции оказались доходнее.
Если вы не планируете покупать контрольный пакет акций, разницу между привилегированными и обыкновенными акциями вы ощутите только в одном – в доходности.
За 2015 год держатели префов «СургутНефтегаза» получили 6,92 рубля на каждую акцию. Владельцам обыкновенных акций повезло меньше – одна ценная бумага принесла 60 копеек. На выплату дивидендов по префам нефтяной гигант направил в 2,5 раза больше средств, чем на дивиденды по обычным акциям: 53,29 и 21,435 миллиардов рублей соответственно.
Наиболее известные префы:
Интересно, что привилегированные акции выпускают далеко не все промышленные и финансовые гиганты. Так, у « » их нет.
На сайт в основном представлены обыкновенные акции.
Привилегированные акции, как и обыкновенные, можно покупать и продавать без ограничений (если обратное не указано в договоре акционерного общества). Проще всего действовать через брокера: так вы сможете продать акции на бирже, а значит, по рыночной цене. Обращаться к брокеру стоит, если у вас достаточно много акций, и они востребованы на бирже.
На российском рынке префы зачастую стоят дешевле обыкновенных акций. Дело в отсутствии достаточной ликвидности, в связи с чем держатель привилегированных акций может столкнуться с некоторыми проблемами при их продаже. Однако с точки зрения доходности привилегированные акции порой выглядят привлекательнее обыкновенных.
Владельцы привилегированных акций (по англ . Preferred shares) в структуре капитала имеют более приоритетное положение, чем владельцы обыкновенных акций . Например, компании выплачивают дивиденды привилегированным акционерам перед выплатой дивидендов держателям обыкновенных акций.
Компании, которые выпускают привилегированные акции, предлагают инвесторам смесь более агрессивных инвестиций (акции) с консервативными ценными бумагами (облигациями). Эта комбинация означает, что, хотя цена привилегированных акций может вырасти, их волатильность намного ниже обыкновенных акций. Поэтому многие несклонные к риску инвесторы предпочитают привилегированные акции.
Еще одно преимущество инвестирования в привилегированные акции заключается в том, что они почти всегда выплачивают дивиденды акционерам. Высокие и дивиденды и низкая относительная волатильность привлекательны на вялом рынке , когда фондовые индексы не демонстрируют бурный рост .
Если совет директоров компании решает на время заморозить выплату дивидендов , дивиденды по привилегированным акциям (обычно) накапливаются и будут выплачены в будущем . Если эмитент банкротится, держатели привилегированных акций имеют право на активы компании перед обыкновенными акциями.
С другой стороны, привилегированные акции обычно не имеют права голоса. Для многих инвесторов это не имеет большого значения. Но если в качестве владельца Вас не устраивают решения руководства в компании, вы можете захотеть получить право голоса. В данном случае, привилегированные акции – не для Вас .
Почему эмитенты выпускают привилегированные акции?
Компании выпускают все формы акционерного капитала (и долгового) по одной причине – чтобы привлечь денежные средства, которые могут быть использованы для улучшения бизнеса.
Многие компании, выпускающие привилегированные акции, обязаны иметь достаточный капитал для поддержки своих долговых обязательств, а привилегированные акции – относительно дешевый способ поддержания здорового соотношения долга к собственному капиталу. Хотя привилегированные акции ведут себя так же, как и облигации, они учитываются на балансе как акционерный капитал. Это важно, потому что высокий уровень долговой нагрузки может привести к понижению рейтинга облигаций рейтинговыми агентствами, что может привести к ряду других корпоративных проблем.
Еще более важно, что выплаты дивидендов по привилегированным акциям могут быть приостановлены, если компания сталкивается с финансовыми трудностями, в то время как выплаты процентов по облигациям нельзя откладывать . Если компания запаздывает с выплатой купонов по долговой ценной бумаге, ее можно считать дефолтом и принудить к реорганизации долга.
Еще одна причина, по которой компании выпускают привилегированные акции, – это ограничение прав голоса. Держатели обыкновенных акций могут проголосовать за назначение совета директоров компании. Привилегированные акционеры обычно не получают права голоса и, следовательно, оказывают меньшее влияние на решения корпоративной политики. Компании, которые хотят ограничить контроль, который они предоставляют акционерам, могут выпускать привилегированные акции в качестве альтернативы (или дополнения) к обыкновенным акциям.
Преимущества
1) Постоянный доход
Дивиденды, выплачиваемые привилегированными акциями, могут быть предсказуемым источником дохода. Во многих ситуациях они предлагают гораздо более высокую доходность, чем корпоративные облигации.
2) Статус в структуре капитала
Дивиденды должны выплачиваться по привилегированным акциям перед обыкновенными акциями. Более того, большинство привилегированных акций – кумулятивные. Если компания не выплачивает дивиденды полностью, компания должна произвести платеж позднее. Никакие дивиденды по обыкновенным акциям не могут выплачиваться до тех пор, пока не будут выплачены все привилегированные дивиденды.
В ситуациях финансового кризиса, когда компания должна быть продана или реорганизована, интересы привилегированного акционера обычно размещаются впереди обыкновенных акционеров, но всегда после кредиторов .
3) Налоговые преимущества
Многие привилегированные дивиденды облагаются налогом по льготной ставке в США . Купонный доход по корпоративным облигациям облагается налогом как обычный доход.
4) Конвертируемость
Конвертируемые привилегированные акции содержат резерв, который позволяет держателю конвертировать привилегированные акции в обыкновенные акции при определенных условиях. Обычно указывается будущая дата возможной конвертации и коэффициент конверсии от привилегированных к обыкновенным акциям. Эта функция позволяет привилегированным акционерам участвовать в потенциальном росте цен обыкновенных акций. Однако не все привилегированные акции предлагают эту опцию.
Недостатки
1) Ограниченный потенциал роста
Обыкновенные акции предоставляют доход за счет роста цен на акции с течением времени (повышение стоимости капитала), а доходность привилегированных акций почти полностью зависит от дивидендной доходности. Привилегированные акционеры получают ограниченную выгоду от улучшения прибыли компании-эмитента. Если привилегированные акции могут быть конвертированы в обыкновенные акции, эта проблема в значительной степени исчезает. Но многие привилегированные акции не могут быть конвертированы.
2) Риск изменения процентных ставок
Привилегированные акции стабильно выплачивают дивиденды, подобно купонам по облигациям. Как и в случае с облигациями, привилегированные акции чрезвычайно чувствительны к изменениям процентных ставок. По мере роста процентных ставок текущая стоимость привилегированной акции падает (и наоборот). Разница в том, что привилегированные акции выпущены на неограниченный срок (они не имеют определенной даты погашения), а облигации выпускаются с указанной датой погашения (часто не более 30 лет).
Поскольку привилегированные акции выпускаются на неограниченный срок, они даже более чувствительны к изменениям процентных ставок, чем долгосрочные облигации. Когда процентные ставки растут, стоимость привилегированных акций часто будет падать. Однако , если процентные ставки снижаются, привилегированные акции не имеют преимуществ, как облигации, из-за возможности отзыва ( по англ . Call provision). Таким образом, привилегированные акции подвержены асимметричному процентному риску, что в конечном итоге делает их непривлекательными для многих частных инвесторов.
3) Досрочный отзыв ( Call provision)
Почти все привилегированные акции могут быть выкуплены компанией по номинальной стоимости по усмотрению эмитента, обычно после определенного времени после даты выпуска (часто 5 лет). Эта характеристика ущемляет привилегированных акционеров, когда процентные ставки снижаются.
Если процентные ставки падают, эмитент, скорее всего, отзовет привилегированные акции и заменит их новыми с более низкой ставкой, что снизит общую стоимость капитала компании. Из-за асимметричного риска процентных ставок привилегированные акции редко торгуются выше цены выпуска.
4) Кредитный риск
Как и облигации, привилегированные акции оцениваются крупнейшими рейтинговыми компаниями. Привилегированные акции обычно получают более низкий кредитный рейтинг, чем сопоставимые облигации по двум причинам:
1. Дивиденды по привилегированным акциям не несут те же гарантии, что и купонные выплаты по облигациям.
2. В случае банкротства все владельцы долговых обязательств (включая владельцев облигаций) выплачиваются перед привилегированными акционерами.
В результате привилегированные акции имеют значительный кредитный риск. При финансовых трудностях компания всегда будет откладывать или исключать привилегированные дивиденды до того, как она по умолчанию не выполнит обязательства перед кредиторами .
Здравствуйте мои дорогие читатели. С вами Руслан Мифтахов. В этой статье я опишу своими словами, что такое обычные и привилегированные акции и чем они отличаются.
Я не люблю объяснять заумными словами и говорить не понятным языком. Порой читаешь эти заумные книжки на финансовые темы и не понимаешь для кого они написаны, для профессионалов которые и так все это знают.
В конце 90-х мой отец приобрел акции Татнефть некоторое количество обыкновенных и привилегированных. Мне тогда было лет 16 и я конечно же не знал чем они отличаются, да и слово акция ассоциировалась только с деньгами.
Так вот теперь то я могу легко и доступным языком объяснить, что такое акция и в чем отличие обыкновенной от привилегированной.
Акция — это ценная долевая бумага, в , которая является долговой ценной бумагой.
По другому купив акции какой либо компании, например Татнефть, вы становитесь собственников какой-то доли компании, то есть вы приобрели долю компании, поэтому и долевая ценная бумага.
Представим, что вы основали компанию и для развития бизнеса вам нужны деньги. У вас два варианта взять кредит в банке или создать некое количество акций и разместить их на бирже по такой-то цене. Первичное размещение акций компании на фондовой бирже называется .
Таким образом акционеры, которые приобретают акции вашей компании, дают вам деньги для развития бизнеса. Акционеры приобретая долю вашей компании или бизнеса, заинтересованы в прибыли от повышения курса акций и получения дивидендов.
Есть два вида акций: обыкновенные и привилегированные. У большинства компаний есть оба вида акций, например у Татнефти есть акции обыкновенные и привилегированные, а у Газпром есть только обыкновенные акции.
На голосовании решается много всякой мути и в том числе будут ли выплачиваться и сколько. Если например прибыль компании не большая, то на совете директоров могут решить всю прибыль пустить в развитие бизнеса и не о каких дивидендах рассчитывать не стоит на обыкновенные акции.
В отличие от привилегированной акции, где вы не имеете право голоса, но дивиденды выплачиваются обязательно. Инвесторы, которые заинтересованы в прибыли от дивидендов, как правило приобретают привилегированные акции.
Надеюсь, я понятно вкратце объяснил что такое акция и в чем отличие обыкновенной акции от привилегированной.
Если, что-то я упустил или непонятно выразился, прошу сильно не судить и писать вопросы в комментариях ниже.
С уважением, Руслан Мифтахов
