Если торговля между народами и государствами существует с глубокой древности, то способствовавший дальнейшему усилению интернационализации хозяйственной жизни вывоз капитала имеет более короткую историю.
Бурно развивавшаяся в XIX в., особенно во второй его поло-вине, концентрация производства и капитала привела к появле-нию в наиболее развитых капиталистических странах “избытка” капиталов, не находивших достаточно прибыльного применения в своих государствах. Поэтому назрела необходимость вывоза “из-быточного” капитала за рубеж. Одновременно появились и воз-можности такого вывоза: к концу прошлого столетия был в основ-ном закончен колониальный захват “свободных”, не занятых другими капиталистическими государствами земель, развивалась ко-лониальная торговля, создавались объекты инфраструктуры и т.д. Все это втянуло экономически отсталые страны в орбиту мирово-го капиталистического хозяйства. Наряду с вывозом капитала из индустриально развитых стран в колонии и полуколонии посте-пенно началась и миграция капитала между самими капиталисти-ческими странами. Вывоз капитала поднял международное разделение труда на новую ступень.
Вывоз капитала позволяет частично решить противоречия вос-производства товаров, способствует росту экспорта товаров и услуг. Именно экспорт капитала явился главным фактором транснационализации современного производства - экспорт производи-тельного капитала породил транснациональные корпорации (ТНК), которые обладают более 90% прямых частных капиталовложений за рубежом, способствовал превращению их в крупнейших и влиятельных субъектов мирового хозяйства.
ТНК - это монополии, ведущие производственную, сбытовую и исследовательскую деятельность в масштабе всего мирового рынка. ТНК переносят за границу уже не товар, а сам процесс приложения капитала. Сейчас в мире насчитывается примерно 53 тыс. основных (материнских) ТНК и 450 тыс. их заграничных филиалов. Однако 70% всех заграничных инвестиций контролируют всего 85 компаний США, Западной Европы и Японии.
Вывоз капитала за рубеж осуществляется с целью извлечения предпринимательской прибыли или получения процентов. Соответ-ственно различают экспорт предпринимательского и ссудного ка-питала.
Вывоз предпринимательского капитала представляет собой дол-госрочные зарубежные инвестиции, ведущие к созданию за грани-цей филиалов, дочерних компаний и смешанных предприятий. Та-кие вложения подразделяются на прямые , позволяющие осущест-влять контроль за заграничным предприятием (считается, что для этого достаточно владеть 25% его акций, по статистике ООН В России к прямым инвестициям относится доля, приобретенная иностранным инвестором в уставном капитале российской организации в размере не менее 25%., или даже 10%, по статистике США В США к прямым инвестициям относят также все кредиты или приобретение акций в фирме, в которой группа американских соб-ственников имеет контрольный пакет, даже если отдельный инвес-тор не владеет пакетом, превышающим 10%.), и портфельные , дающие право на доход в виде дивиденда. Таким образом, различие меж-ду прямым и непрямым (портфельным) зарубежным инвестированием сводится прежде всего к проблеме контроля. Помимо приобретения акций фирм (без права управления) к портфельным инвестициям относится и покупка облигаций и аналогичных ценных бумаг (государственных и частных).
Ссудный капитал экспортируется в виде краткосрочных или долгосрочных займов (кредитов). Он не создает собственности за рубежом и предоставляется на условиях срочности, возврат-ности и уплаты процентов.
Если в XIX в. и в начале ХХ века преобладающим способом вывоза капитала было международное кредитование, то для со-временного этапа характерен быстрый рост и увеличение доли прямых заграничных инвестиций. Так, в 1991-1994 гг. они возрастали в среднем на 12,7% в год, т.е. в 3,3 раза быстрее, чем мировой экспорт, или почти в три раза быстрее, чем суммарный мировой ВВП. Побудительными мотивами для та-ких капиталовложений являются стремление приблизить производ-ство к источникам сырья и дешевой рабочей силы, к рынкам сбы-та, обойти торговые барьеры, получить доступ к новейшим тех-нологиям, сэкономить на налоговых платежах и снизить расхо-ды на охрану окружающей среды, обойти национальное антимонопольное законодательство и др.
Основной формой прямых иностранных инвестиций в настоящее время стали трансграничные слияния и поглощения компаний (3/5 всего экспорта ПИИ в 1997 г.).
Иностранные инвестиции можно охарактеризовать как величиной их ежегодного экспорта и импорта, так и накопленным за все время инвестирования объемом.
В 1997 г. мировой экспорт прямых иностранных инвестиций составил 400 млрд. дол. США.
По состоянию на конец 1997 г. накопленный объем экспорта прямых иностранных инвестиций в мире составлял 3,54 трлн. дол. США, в том числе около 860 млрд. дол. приходилось на инвестиции США, 420 - Великобритании, более 350 - Японии, около 330 - Германии, около 240 - Франции, более 200 - Нидерландов и 170 млрд. дол. - Швейцарии.
Данные о регионах и странах с наибольшим объемом полученных за все время прямых инвестиций приведены в табл. 11, 12, а данные о ведущих странах-экспортерах и импортерах прямых инвестиций - в табл. 13 и 14.
Таблица 11
Накопленный объем полученных прямых иностранных инвестиций по регионам мира, 1997 г.
Окончание табл. 11
1 Индонезия, Республика Корея, Малайзия, Филиппины, Сингапур, Тайвань (Китай) и Таиланд.
Таблица 12
Ведущие страны мира по накопленному объему полученных прямых иностранных инвестиций, 1997 г.1
1 Оценка, полученная добавлением притока 1997 г. к накопленным на конец 1996 г. ПИИ (кроме данных по США). Цифры могут несколько отличаться от приведенных в табл. 10.
2 Без учета Гонконга.
Таблица 13
Ведущие страны-экспортеры прямых иностранных инвестиций в 1997 г.
Таблица 14
Ведущие страны-импортеры прямых иностранных инвестиций в 1997 г.
Из приведенных данных видно, что крупнейшими экспортерами и импортерами капитала в форме прямых инвестиций являются индустриальные страны Запада. В 1997 г. на их долю пришлось 85% экспорта прямых зарубежных инвестиций, причем почти 2/3 их мирового вывоза обеспечили всего пять государств (США, Великобритания, Германия, Франция и Япония). В том же году развитые страны поглотили почти 60% мирового притока прямых зарубежных инвестиций. При этом около половины мирового импорта пришлось на США и страны ЕС.
США с 80-х гг. вышли на первое место в мире по объему пря-мых зарубежных инвестиций, вложенных в национальную экономи-ку - 645 млрд. дол. (по состоянию на конец 1996 г.). Одностороннее движение капитала из США в Западную Европу сменилось “перекрестными” инвестициями. Крупнейшими западноевро-пейскими инвесторами в американскую экономику (по состоянию на 1997 г.) являются Великобритания (накопленный объем инвестиций - 130 млрд. дол.), Нидерланды (85), ФРГ (70) и Франция (47). Быстро растут японские инвестиции. Япония занимает второе место после Великобритании по накопленным объемам прямых инвестиций в американскую экономику (124 млрд. дол.). Крупным инвестором в экономику США является также Канада (64 млрд. дол.). В целом иностранцы уже приобрели в США почти на треть больше всех американских активов за границей.
Важное значение в мировых потоках прямых инвестиций имеют внутриконтинентальные инвестиции между западноевропейскими странами, увеличивающиеся в результате создания единого рынка капиталов ЕС, а также японские инвестиции в страны Западной Европы. В то же время сама Япония вплоть до начала 80-x гг. проводила достаточно жесткую ограничительную политику в отношении проникновения в страну иностранного капитала. В результате по состоянию на конец 1997 г. накопленный объем прямых иностранных инвестиций в японскую экономику составлял всего 21 млрд. дол., что в сопоставлении с масштабами японской эконо-мики и степенью вовлеченности страны в МРТ является крайне не-значительным показателем.
В 80-е гг. развивающиеся страны проигрывали развитым в соревновании за привлечение иностранных инвестиций. Если в 1983-1987 гг. они получили 24% всех прямых иностранных инвестиций, то в 1990 г. - только 17%. В 90-е гг. приток иностранных инвестиций в развивающиеся страны резко увеличился. Если в 1990 г. они (включая Китай) получили 34 млрд. дол. иностранных инвестиций, то в 1997 г. - уже 149 млрд. дол., а их доля в общем притоке инвестиций возросла до 37%. Среди причин, обусловивших бум иностранных инвестиций, называют общую либерализацию экономики развивающихся стран, облегчение доступа туда иностранного капитала, а также широкомасштабную приватизацию государственных предприятий, к которой были допущены иностранные инвесторы. Сыграли свою роль и такие факторы, как высокая оценка перспектив развития в ряде развивающихся государств (особенно Азии), дешевизна рабочей силы, ослабление протекционизма и облегчение доступа продукции из развивающихся государств на рынки промышленно развитых стран.
Распределение инвестиций среди этих государств исключительно неравномерно. Наибольшая доля притока иностранных инвестиций в развивающиеся страны в 1997 г. (почти 60%) пришлась на страны Восточной, Южной и Юго-Восточной Азии, при этом почти 1/3 составила доля КНР. На втором мес-те - Латинская Америка (около 38%). В то же время доля всех развивающихся стран Африки составила чуть более 3%. Из общего притока прямых инвестиций в развивающийся мир почти 80% поступает всего в десять стран (табл. 15).
Особенно преуспел в их привлечении Китай, для которого открытость внешнему миру и иностранному капиталу является одной из важнейших составляю-щих курса экономических реформ. К началу 1999 г. страна привлекла в виде прямых иностранных инвестиций более 265 млрд. дол. Среди инвесторов ведущее место занимают Гонконг, Тайвань, Япония, США и Сингапур. В значительной степени это капитал зарубежных китайцев (хуацяо). Важным фактором, спо-собствовавшим иностранным инвестициям, явилось создание в Ки-тае системы районов льготного иностранного инвестирования (специальные экономические зоны, зоны технико-экономического развития, открытые города, открытые приморские экономические районы и др.).
Растет в последние годы и роль развивающихся стран в экспорте предпринимательского капитала. Это прежде всего относится к таким НИС, как Гонконг, Бразилия, Мексика, Аргентина, Сингапур, Республика Корея, Тай-вань.
Доля Центральной и Восточной Европы и государств, возникших на месте СССР, в ежегодном притоке прямых иностранных инвестиций возросла в 1990-1997 гг. с 0,1 до 4,6%. Общая сумма накопленных инвестиций по состоянию на конец 1997 г. составила около 62 млрд. дол. Наибольшие суммы прямых инвестиций в этом регионе за 1990-1998 гг. получили Польша (22,9 млрд. дол.) и Венгрия (17,2 млрд. дол.).
Значительные надежды связывались с иностранными инвестиция-ми в России. Пока, однако, их притоку препятствуют политическая нестабильность, финансово-экономический кризис, отсутствие необходимых гарантий для иностранных инвесторов, неустойчивость и слабая проработанность законодательства и другие факторы. В результате, по некоторым оценкам, накопленный объем прямых иностранных инвестиций в России на начало 1999 г. составил всего около 13 млрд. дол. при емкости рынка 40-50 млрд. еже-годно. Напомним, что КНР получила к этому времени более 260 млрд. дол. прямых иностранных инвестиций.
Что касается отраслевой структуры прямых зарубежных инвес-тиций, то во второй половине ХХ столетия наблюдается их последовательная переориентация с отраслей добывающей промыш-ленности (50-е гг.) на обрабатывающую промышленность (60-70-е гг.) и сферу услуг (80-90-е гг.). Если в начале 70-х гг. на сферу услуг приходилось около 1/4 мирового объема накопленных за рубежом прямых инвестиций, то уже к концу 80-х гг. ее доля приблизилась к 50% накопленного объема и составила 55-60% ежегодного потока новых вложений последних лет.
Характерной особенностью современного этапа вывоза капитала помимо возрастания удельного веса и значения прямых ин-вестиций является возрастание в этом процессе роли государ-ства. Доля государственного капитала в общем вывозе в мире достигает примерно 30%, причем подавляющая его часть (около 90%) идет в развивающиеся страны в виде безвозмездных субсидий и дотаций, государственных долгосрочных кредитов на развитие, государственных коммерческих кредитов и т.д. (так называемая “официальная помощь развитию”). Новым явлением стал и вывоз капитала, осуществляемый через международные ор-ганизации - МВФ, Всемирный банк, Европейский банк реконструк-ции и развития (ЕБРР) и др., доля которого составляет около 10%.
Важнейшей составной частью МЭО является международный кре-дит , который выступает в разнообразных формах. Кредиты в де-нежной форме, имеющие долгосрочный характер, в МЭО получили название внешних займов.
По срокам международные кредиты делятся на краткосрочные (до одного года), среднесрочные (от одного года до пяти-семи лет) и долгосрочные (свыше пяти-семи лет).
По назначению (в зависимости от того, какие внешнеэкономические сделки покрываются за счет заемных средств) различают кредиты коммерческие, связанные с внешнеторговыми операциями, и финансовые, исполь-зуемые на любые другие цели, включая погашение внешней задол-женности, приобретение ценных бумаг, инвестиции и др.
Международный коммерческий кредит часто выступает в виде фирменного кредита , когда фирма-экспортер одной страны предоставляет импортеру другой страны отсрочку платежа при реализации товаров и услуг (обычно от двух до семи лет).
Кредиты по видам делятся на товарные, предоставляемые в основном экспортерами своим покупателям, и валютные, выдаваемые банками в денежной форме.
Международные банковские кредиты могут быть связанными и финансовыми. Связанные кредиты имеют строго це-левой характер, который закрепляется в кредитном соглашении. Финансовые кредиты, в отличие от них, не имеют строгого целе-вого назначения и могут быть использованы по усмотрению заем-щика на любые цели.
По валюте займа различают международные кредиты, предоставляемые в валюте страны должника или страны-кредитора, в валюте третьей страны, а также в международной счетной валютной единице (СДР, ЭКЮ и др.). Чаще всего валютный кредит предоставляется в валюте страны-кредитора.
Особой разновидностью международного кредита является эмиссия облигаций, акций и других ценных бумаг на международ-ном рынке и иностранных рынках капиталов. В качестве кредито-ров здесь выступают инвесторы, помещающие свои средства в иностранные ценные бумаги, а посредниками между ними и заем-щиками выступают банки или группы банков.
Общий объем заимствований на мировых рынках капитала в 1995 г. составил 1258 млрд. дол., превысив уровень 1990 г. более чем в три раза. В качестве основных заемщиков выступают, вопреки распространенному мнению, индустриальные страны Запада. На их долю к середине 90-х гг. приходилось до 85-87% всего мирового импорта заемных средств с внешних финансовых рынков, причем около половины импорта заемных средств с мирового рынка падает на США.
Изменилось и соотношение сил среди стран-кредиторов. Еще недавно основным кредитором выступали США, к которым после повышения в 1973 г. цен на нефть присоединились разбогатевшие нефтеэкспортеры (главным образом с Ближнего Востока). Однако к середине 80-х гг. импорт капитала в США превысил американ-ский экспорт и эта страна стала самым большим в мире должни-ком (к 1995 г. иностранный долг страны достиг 862 млрд. дол.). Группа нефтедобывающих стран стала ежегодно брать кредиты, в сумме составляющие почти столько же, сколько они дают в кредит сами. Новым крупнейшим кредито-ром стала Япония; менее значительная роль принадлежит Швейцарии, Тайваню и некоторым западноевропейским странам.
Международный кредит способствует ускорению развития произ-водительных сил, интернационализации производства и обмена. Он является мощным фактором расширения международной торговли, порождая дополнительный спрос на рынке со стороны заемщиков, создает благоприятные предпосылки для притока прямых иностран-ных инвестиций в страну-должника. Кредит обеспечивает перераспределение финансовых средств между странами, что позволяет использовать средства с большей эффективностью или удовлетво-рять наиболее острые потребности в заемных средствах. Однако чрезмерное привлечение международных кредитов и их неэффектив-ное использование способно привести к неблагоприятным послед-ствиям для заемщиков. Об этом свидетельствует кризис внешней задолженности развивающихся стран.
С 1970 по 1991 г. внешний долг развивающихся стран увели-чился почти в 15 раз (с 85 млрд. до 1,25 трлн. дол.). Взятые кредиты использовались неэффективно, зачастую на непроизвод-ственные цели - закупки вооружений, финансирование престижных расточительных проектов, покрытие дефицита платежного баланса и т.д. Неуклонно росли трудности с выплатой долга, чему спо-собствовало и повышение процентных ставок в начале 80-х гг. В эпицентре кризиса оказались государства Латинской Америки, на которые приходилась 1/3 всего долга развивающихся стран. Уже в 1982-1983 гг. многие развивающиеся страны Латинской Америки, Азии и Африки оказались не в состоянии вы-полнять свои кредитные обязательства (у некоторых из них на выплату процентов и погашение долгов уходили почти все доходы от экспорта). Для погашения старых долгов и уплаты процентов они требовали отсрочки платежей и предоставления новых креди-тов, но были вынуждены все же продолжать переводить огромные средства своим кредиторам. В резуль-тате начался отток средств из развивающегося мира, приведший к практическому приостановлению экономического роста, сокра-щению доходов и потребления на душу населения во многих госу-дарствах. К началу 90-х гг. в результате экономических реформ и структурной перестройки в ряде стран-долж-ников, а также переговоров между за-емщиками и кредиторами остроту проблемы удалось несколько снизить. Для облегчения проблем задолженности созданы два “клуба” - Парижский , объединяющий 19 государств-кредиторов, и Лондонский , членами которого являются около 600 коммерческих банков-кредиторов. Обычной практикой стала реструктуризация долгов - их отсрочка, а в некоторых случаях - полное или частичное списание. Важную, хотя и неоднозначно оцениваемую роль в оказании помощи странам-должникам при перестройке их экономики играет МВФ.
Тем не менее за первую половину 90-х гг. задолженность развивающихся стран, а также присоединившихся к ним государств с переходной экономикой (бывших социалистических) официальным и частным кредиторам Запада возросла более чем на четверть и достила почти 2 трлн. дол. (1998 г.). Перечень крупнейших должников приведен в табл. 16.
Таблица 16
Развивающиеся государства и страны с переходной экономикой с наибольшими размерами внешнего долга (1997 г.)
Самая тяжелая ситуация с внешним долгом - у стран Африки, расположенных южнее Сахары, где внешний долг в среднем превышает 70% ВВП. У развивающихся стран Западного полушария абсолютная величина долга в 3,3 раза выше, но отношение долга к ВВП намного лучше - 36% (конец 1998 г.).
Ситуация с внешним долгом СССР оставалась благоприятной вплоть до середины 80-х гг. Затем Советский Союз стал активно занимать деньги у Запада (“кредиты под Горбачева”). Заимствования под перестройку увеличили внешний долг страны с 28 (в 1985 г.) до 95 млрд. дол. (в начале 1990-х г.). После распада СССР России пришлось пойти на “нулевой вариант”, взяв на себя весь бывший советский долг и взяв себе все активы бывшего СССР (долги других стран, недвижимость за рубежом и т.д.) В 1992-1993 гг. с бывшими союзными республиками были подписаны соглашения по принципу “отказ от долгов в обмен на освобождение от долгов”. Исключение составила Украина, которая в соответствии с договором о правопреемственности в отношении внешнего госдолга и активов бывшего СССР обязалась обслуживать 16,37% долга и приняла права собственности на такой же процент активов СССР. Однако этот договор до сих пор не ратифицирован украинским парламентом..
В апреле 1996 г. наша страна подписала рамочное соглашение с Парижским клубом стран-кредиторов о 25-летней реструктуризации задолженности бывшего СССР в размере около 38 млрд. дол. Соглашение предусматривает предоставление России 6-летнего льготного периода, в течение которого будут выплачиваться только проценты по долгу. Погашение же основной суммы долга начнется только в 2002 г. и завершится через 20 лет. В 1997 г. достигнуты двусторонние договоренности о реструктуризации долга России перед ФРГ, США и Швейцарией (на общую сумму около 20 млрд. дол.), на долю которых приходится 50% долгов бывшего СССР, а также соглашение о полной реструктуризации долга Советского Союза с членами Лондонского клуба кредиторов. Тем не менее, не успев разобраться со старыми долгами, Россия стала набирать новые. В результате внешний долг России на 1 января 1999 г. составил 150,6 млрд. дол. США (из них на долги бывшего СССР приходилось 79,9 млрд.). Бремя внешнего долга, несмотря на соглашения о реструктуризации задолженности, остается весьма серьезным - вплоть до 2005 г. страна должна выплачивать от 14 до 19 млрд. дол. ежегодно.
В сентябре 1997 г. Россия стала членом Парижского клуба стран-кредиторов, что дает ей возможность принимать участие в реструктуризации задолженности других государств. На 1 января 1999 г. 57 стран были должны России примерно 100 млрд. руб. (около 150 млрд. дол. по курсу Госбанка СССР, котируемому Банком России для платежно-расчетных и торговых соглашений бывшего СССР). Свои долговые обязательства перед Россией выполняют, однако, в той или иной степени только менее трети стран-должников. Значительная часть долгов иностранных государств России (долги наименее развитых стран) может быть отнесена к разряду безнадежных. С учетом этого реальная стоимость долгов бывшего СССР в СКВ, по различным экспертным оценкам, составляет 30-40 млрд. дол.
Основой аккумуляции и перераспределения между странами ссудного капитала является мировой рынок ссудного капитала . Он представляет собой совокупность кредитно-финансовых учреж-дений и фондовых бирж, предоставляющих кредиты и займы ино-странным заемщикам. Мировой рынок ссудных капиталов подразде-ляется на мировой денежный рынок (краткосрочный) и мировой рынок капиталов (средне- и долгосрочный).
Основными видами операций на мировом рынке ссудного капи-тала являются эмиссия и купля-продажа ценных бумаг, преиму-щественно в виде облигаций (выделяют мировой рынок ценных бу-маг), предоставление и получение банковских кредитов. В 80-е гг. на мировом рынке капиталов ссудные операции, опосредуемые выпуском ценных бумаг, значительно расширились. Эта тенденция именуется секьюритизацией мирового рынка ссудного капитала.
В качестве кредиторов на мировом рынке выступают частные банки и фирмы, прежде всего ТНК и ТНБ, фондовые биржи (при-мерно 40% всех операций); государственные предприятия, прави-тельственные и муниципальные органы (более 40%); международные и региональные валютно-кредитные и финансовые организации (около 20%). Основными заемщиками являются ТНК, правительст-ва, международные валютно-кредитные и финансовые организации.
По кредитам мирового рынка ссудных капиталов применяются фиксированные и плавающие (с 70-х гг.) процентные ставки, ко-торые базируются на процентных ставках стран-ведущих кредито-ров (прежде всего США).
Мировой рынок капиталов состоит из нескольких крупнейших финансовых центров, аккумулирующих и распределяющих огромную массу ссудных капиталов по всему миру. Они связаны между со-бой системами электронной передачи данных (наиболее известная из них - Всемирная межбанковская финансовая телекоммуникационная сеть (SWIFT)).
В настоящее время существует два вида мировых финансовых центров: одни возникли на базе национальных рынков капитала (в зарубежной печати их называют рынками иностранного капита-ла), другие - на базе международных рынков капитала. Хотя первые появились раньше, ныне они имеют подчиненное значение. Подавляющее же большинство мировых финансовых центров пред-ставляет собой совершенно новые образования, возникшие на ос-нове международных рынков капитала, а точнее, еврорынков.
Ведущим мировым финансовым центром является Лондон. Он за-нимает первое место в мире по объему международных валютных (30% мирового объема), кредитных и депозитных операций, является мировым монополис-том в области страхования. Как рынок золота он делит мировое первенство с Цюрихом.
Крупными международными финансовыми центрами, расположенными в Европе, являются также Цюрих, Париж, Франкфурт-на-Майне, Люксембург. Цюрих - крупнейший в мире финансовой центр по реэкспорту капитала, крупнейший (наряду с Лондоном) рынок зо-лота, один из крупнейших валютных рынков и рынков банковских кредитов. Париж - преимущественно рынок международного капита-ла в форме банковских кредитов. Главные рынки Франкфурта-на-Майне (Германия) - рынок банковских кредитов и рынок ценных бу-маг. Это экономический центр ЕС - здесь находится Европейский центральный банк (ЕЦБ). Люксембург - типичный пример мирового финансового центра нового времени, крупнейший в мире рынок долгосрочного капита-ла. Его быстрому послевоенному взлету способствовал статус “финансового оазиса”, расположенного в самом центре Западной Европы (в Люксембурге действует более 200 банков, преи-мущественно иностранных).
Нью-Йоркский центр, в отличие от других финансовых центров, был и остается иностранным рынком капитала, рынком иностран-ных кредитов. Он является главным источником евродолларов. Ос-новная масса евродолларов и евровалютной составляющей этого центра перебрасывается через Торонто (Канада) и финансовые центры Карибского бассейна (Багамские и Каймановы острова). На Нью-Йорк приходится 16% от общего объема международных валютных операций.
В последние десятилетия неуклонно повышается роль Токио как международного финансового центра, хотя его полноценному утверждению в этом качестве препятствует строгий контроль и регламентация международных валютно-финансовых операций в Японии.
В 70-е-80-е гг. в международных валютно-кредитных отно-шениях существенно возросла роль мировых финансовых центров, расположенных в развивающихся странах. Они возникли преиму-щественно на основе роста там собственных национальных рынков капиталов или на базе льготного налогового и валютного режима в так называемых “оффшорных” центрах и зонах. Последние являются важной составной частью рынков евровалют, через них осущест-вляется большой объем кредитно-банковских расчетов и перево-дов. Господствующее положение в новых финансовых центрах за-нимают банки западных стран, особенно США.
Крупнейший район международных кредитных операций в развивающихся странах - зона Карибского бассейна. Бесспорное ли-дерство здесь принадлежит Багамам; другие крупные международ-ные финансовые центры - Каймановы острова, Панама, о. Кюра-сао (Нидерландские Антилы). К центрам этого региона относят и расположенные в Атлантике Бермуды.
Два крупнейших международных финансовых центра в Юго-Восточной и Восточной Азии (не считая Токио) - Сингапур и Сянган (Гонконг). Активно формируются новые - в Аомыне (Макао) и на Тайване.
На Ближнем Востока новые международные финансовые центры - Бахрейн (важнейший и наиболее динамичный в регионе), Объеди-ненные Арабские Эмираты (ОАЭ), Кувейт. Их образование нача-лось после скачка цен на нефть в 1973 г.
Основа мирового рынка ссудных капиталов - так называемый рынок евровалют (еврорынок). Он возник в конце 50-х гг., сначала как евродолларовый рынок. США ввели в 1957-1958 гг. ряд ограничений на экспорт капитала, так что американский рынок на долгое время оказался закрытым для иностранных заемщиков. В ответ банки США расширили свою филиальную сеть за рубежом, особенно в Западной Европе. Стали осуществлять операции в долларах и банки ряда европейских стран В ряде зарубежных публикаций указывается, что одним из создателей еврорынков был СССР. Во времена “холодной войны” он не желал хранить свои доллары в американских банках и вложил их в Коммерческий банк Северной Европы (Евробанк) - филиал Госбанка, а начиная с 1958 г. - и в британский Московский народный банк. Таким образом, своим происхождением и названием евродоллары обязаны долларам Евробанка.. Доллары США, переведенные на счета в банки за пределами этой страны и используе-мые для кредитных операций во всех странах, получили названий евродолларов. После создания в Нью-Йорке в 1981 г. свободной банковской зоны в географию еврорынка был включен и рынок ссудных капиталов США. Постепенно евродолларовый рынок транс-формировался в евровалютный Доля доллара США на рынке евровалют, составлявшая в начале 60-х гг. более 80%, сократилась к концу 90-х гг. до 2/3.. Кроме долларовых на нем совер-шаются также операции с евромарками, евроиенами, еврошвейцарскими франка-ми, еврофранцузскими франками и другими валютами. Следует иметь в виду, что евровалютами называются платежные средства, обращающиеся не только в Западной Европе, но и за ее пределами. Хотя доллары, используемые для операций на валютных рынках Азии, часто называют также азиатскими долларами (азиадол-ларами). Евровалюты принадлежат иностранцам и находятся в форме записей на счетах в иностран-ных банках.
Рынок евровалют привлекает отсутствием контроля со стороны национальных правительств, более приемлемыми, по сравнению с национальными рынками капиталов, процентными ставками, возможностью для коммерческих банков, фирм и других организаций получить на этом рынке кредит в долларах, не обращаясь непосредственно в США. Поэтому еврорынок развивается исключитель-но высокими темпами - в 1979 г. его общий объем достиг 1 трлн. дол., а в начале 90-х гг. - примерно 4,5 трлн. Наиболее распространенным видом кредитования являются так назы-ваемые синдицированные еврокре-диты, т.е. кредиты, предоставляемые заемщику не одним, а группой (синдикатом) банков. Более скромное место занимают еврооблигации (евробонды).
Вывоз капитала - это отток его за пределы страны, с дальнейшим функционированием за рубежом. Этот процесс имеет объективный характер, основная цель вывоза - получить максимально высокую прибыль за пределами собственной страны.
Миграция капитала положительно сказывается на развитии мировой экономики. В итоге, это приводит к выравниванию благосостояния всех стран - участниц процесса. Если из одной страны вывозится капитал в другую, где более дешевая рабочая сила, благоприятный инвестиционный климат и недорогое сырье, то выигрывают обе страны, как та, из которой вывозятся деньги, так и та, в которую они ввозятся.
Основная причина вывоза капитала из страны- его избыток в конкретном государстве. Фактически там нет баланса между спросом и предложением на капитал. Это не означает, что все время происходит в одну сторону. Мировые тенденции таковы, что в процесс включается все больше стран. Ввозятся и вывозятся ссудные, портфельные и прямые капиталовложения. Часто наблюдается одновременный процесс, в страну один бизнесмен ввозит капитал, а другой вывозит.
Но это не единственная причина вывоза капитала, к такому процессу приводят следующие факторы:
Под термином благоприятный инвестиционный климат понимают оптимальные условия экономики внутри страны, и не важно, это подъем или спад, стагнация. В понятие включено положение и в кредитно-финансовой, и в валютной отрасли, условия таможенного режима, размер налогов и отношение государства к иностранным инвестициям.
Насколько бы ни была страна развита, обеспечить полный цикл производства и его совершенствование в рамках одного государства не под силу никому. Именно мировой обмен товарами и другими факторами производственной деятельности позволяет достигнуть максимальных результатов.
Первоначально вывоз капитала - это составляющая международной торговли. Затем началась промышленная экспансия в менее развитые государства, включая колониальные страны. На сегодняшний день экспортером и импортером капитала может выступать даже колониальная страна. Наблюдается даже опережение темпа роста экспорта капитала над ростом товарного экспорта. Этот фактор является основополагающим в глобализации мировой экономики.
Всемирный финансовый рынок разделяют на:
Экономическая теория выделяет две формы миграции капитала:
Характеристики | Формы вывоза капитала |
|
Предпринимательский |
||
Банковские депозиты, займы на международном уровне и помощь иностранного государства | Прямые и портфельные инвестиции |
|
Куда вкладывается | Вывозится капитал путем размещения облигаций или предоставления прямых займов в любую сферу деятельности | Капиталовложения производятся в сельскохозяйственные, промышленные, торговые и финансовые учреждения. Вкладывать капитал может сам инвестор в свой же филиал в другой стране |
Право собственности | Право собственности на капитал остается за кредитором, но право на распоряжение им закрепляется за получателем | Возможность сохранения прав собственности на вывезенный капитал |
Контроль за процессом | Уровень дохода вполне прогнозируемый, из-за фиксируемых ставок на этапе подписания сделки | Возможность контролировать процесс использования капиталовложений |
Получение дохода в виде процентов | Основная цель - получение прибыли |
|
Вывоз капитала за границу классифицируется по источникам его происхождения на:
Государственный капитал - это средства, выделяемые из бюджета страны. Может вывозиться исключительно по решению правительства или межправительственных учреждений. Капиталовложения представлены в форме ссуд и займов, возможно в виде иностранной помощи.
Частный капитал - это средства, находящиеся во владении банковских учреждений и частных компаний. Передвижение капитала производится на основании решения собственников этих организаций. Тем не менее, перемещение таких капиталовложений подконтрольно и процесс может регулироваться правительством страны, из которой производится вывоз.
Международный вывоз капитала разделяют на прямые и портфельные инвестиции.
Прямые инвестиции - это реальные вложения в экономику страны-реципиента. Чаще всего вывоз происходит в форме открытия филиала за границей, или приобретения контрольного пакета акций в иностранной компании.
Портфельные инвестиции - это сугубо финансовые операции, вложения капитала происходят за счет приобретения ценных бумаг. Инвестор после приобретения бумаг утрачивает права контроля над ними.
Вывоз капитала - это миграция по легальным и нелегальным схемам. Последняя схема подразумевает обход всех международных и национальных норм права. Выделяют еще внутрифирменный способ, при котором капитал мигрирует в рамках одной компании по филиалам, расположенным в разных уголках мира.
Причины утечки капитала из России
Естественно, что основная причина вывода капитала из нашей страны - попытка спасти свои денежные средства от высоких налогов в стране. Этот процесс отрицательно сказывается на общей экономической ситуации в государстве и не подпадает под регулирование правительства.
Стабильный отток начал наблюдаться в 1994 году. Только в 2006-2007 гг. наблюдался спад вывоза капиталов, но с 2008 года начался новый виток.
Однако не только обременительное налогообложение и инфляция является причиной вывоза капитала:
В свою очередь, перед нашими предпринимателями полностью открыты оффшорные зоны, банковские операции в этих государствах практически не регулируются, обеспечено надежное хранение банковской тайны.
Со времен распада СССР придумано множество схем, некоторые из них действуют до сих пор.
Самый популярный способ - мнимая сделка. Из страны вывозят товар, произведенный в Китае, но под известной торговой маркой. Разница по стоимости остается за пределами страны. Доказать мнимость сделки практически невозможно. Чаще всего подобные сделки проводятся через Ошибочно думать, что именно оффшорные компании являются конечными получателями капитала, они всего лишь предоставляют посреднические услуги.
Банковские структуры выводят капиталы практически таким же путем, предоставляя их заграничной компании, которая впоследствии отказывается от возврата. Банк также может повысить процентные ставки. Мнимость таких сделок доказать практически невозможно.
Некоторые лица даже не напрягаются, просто вывозят наличные средства. Декларировать суммы до 10 тысяч в иностранной валюте даже не требуется.
Толлинговые операции также позволяют успешно проводить ввоз и вывоз капитала. Схема кажется полностью «чистой», одна сторона получает возможность загрузить свои производственные мощности, другая сторона получает товар с низкой себестоимостью. На самом деле, происходит перераспределение прибыли.
Тенденции вывоза капитала из России, несмотря на утверждения оптимистически настроенных экономистов и политологов, все же только увеличиваются. А это ведет к тому, что экономическая ситуация внутри государства только ухудшается:
По итогу, рост ВВП постоянно стремится к нулю, а инфляция все время превышает 100%. Качество жизни среднестатистического гражданина снижается, что порождает недовольство.
В свете этого у правительства множество задач, и первостепенная - это изменение налогово-бюджетной системы и кредитной политики страны.
Если торговля между народами и государствами существует с глубокой древности, то способствовавший дальнейшему усилению интернационализации хозяйственной жизни вывоз капитала имеет более короткую историю.
Бурно развивавшаяся в XIX в., особенно во второй его половине, концентрация производства и капитала привела к появлению в наиболее развитых капиталистических странах «избытка» капиталов, не находивших
достаточно прибыльного применения в своих государствах.
Поэтому назрела необходимость вывоза «избыточного" капитала за рубеж. Одновременно появились и возможности такого вывоза: к концу прошлого столетия был в основном закончен колониальный захват «свободных», не занятых другими капиталистическими государствами земель, развивалась колониальная торговля, создавались объекты инфраструктуры и т.д. Все это втянуло экономически отсталые страны в орбиту мирового капиталистического хозяйства. Наряду с вывозом капитала из индустриально развитых стран в колонии и полуколонии постепенно началась и миграция капитала между самими капиталистическими странами. Вывоз капитала поднял международное разделение труда на новую ступень.
Вывоз капитала позволяет частично решить противоречия воспроизводства товаров, способствует росту экспорта товаров и услуг. Именно экспорт капитала явился главным фактором транснационализации современного производства - экспорт производительного капитала породил транснациональные корпорации (ТНК), которые обладают более 90% прямых частных капиталовложений за рубежом, способствовал превращению их в крупнейших и влиятельных субъектов мирового хозяйства.
ТНК - это монополии, ведущие производственную, сбытовую и исследовательскую деятельность в масштабе всего мирового рынка. ТНК переносят за границу уже не товар, а сам процесс приложения капитала. Сейчас в мире насчитывается примерно 53 тыс. основных (материнских) ТНК и 450 тыс. их заграничных филиалов. Однако 70% всех заграничных инвестиций контролируют всего 85 компаний США, Западной Европы и Японии.
Вывоз капитала за рубеж осуществляется с целью извлечения предпринимательской прибыли или получения процентов. Соответственно различают экспорт предпринимательского и ссудного капитала.
Вывоз предпринимательского капитала представляет собой долгосрочные зарубежные инвестиции, ведущие к созданию за границей филиалов,
дочерних компаний и смешанных предприятий. Такие вложения подразделяются на прямые, позволяющие осуществлять контроль за заграничным предприятием (считается, что для этого достаточно владеть 25% его акций, по статистике ООН, или даже 10%, по статистике США), и портфельные, дающие право на доход в виде дивиденда. Таким образом, различие между прямым и непрямым (портфельным) зарубежным инвестированием сводится, прежде всего, к проблеме контроля. Помимо приобретения акций фирм (без права управления), к портфельным инвестициям относится и покупка облигаций и аналогичных ценных бумаг (государственных и частных).
Ссудный капитал экспортируется в виде краткосрочных или долгосрочных займов (кредитов). Он не создает собственности за рубежом и предоставляется на условиях срочности, возвратности и уплаты процентов.
Если в XIX в. и в начале этого века преобладающим способом вывоза капитала было международное кредитование, то для современного этапа характерен быстрый рост и увеличение доли прямых заграничных инвестиций. Так, в 1991-1994 гг. они возрастали в среднем на 12,7% в год, т.е. в 3,3 раза быстрее, чем мировой экспорт, или почти в три раза быстрее, чем суммарный мировой ВВП. Побудительными мотивами для таких капиталовложений являются стремление приблизить производство к источникам сырья и дешевой рабочей силы, к рынкам сбыта, обойти торговые барьеры, получить доступ к новейшим технологиям, сэкономить на налоговых платежах и снизить расходы на охрану окружающей среды, обойти национальное антимонопольное законодательство и др.
Основной формой прямых иностранных инвестиций в настоящее время стали трансграничные слияния и поглощения компаний (3/5 всего экспорта ПИИ
Иностранные инвестиции можно охарактеризовать как величиной их ежегодного экспорта и импорта, так и накопленным за все время инвестирования объемом.
В 1997 г. мировой экспорт прямых иностранных инвестиций составил 400 млрд. долл. США.
По состоянию на конец 1997 г. накопленный объем экспорта прямых иностранных инвестиций в мире составлял 3,54 трлн. долл. США, в т.ч. около 860 млрд. долл. приходилось на инвестиции США, 420 - Великобритании, более 350 - Японии, около 330 - Германии, около 240 - Франции, более 200 - Нидерландов и 170 млрд. долл. - Швейцарии.
Данные о регионах и странах с наибольшим объемом полученных за все время прямых инвестиций приведены в табл. 11, 12, а данные о ведущих странах-экспортерах и импортерах прямых инвестиций - в табл. 13 и 14.
Таблица 11
НАКОПЛЕННЫЙ ОБЪЕМ ПОЛУЧЕННЫХ ПРЯМЫХ ИНОСТРАННЫХ ИНВЕСТИЦИЙ ПО РЕГИОНАМ МИРА, 1997 г. Накопленный объем инвестиций В млрд. долл. В % от мирового США Мир 3455,5 100,0 Индустриальные страны Запада 2349,4 68,0 Западная Европа 1276,5 36,9 Северная Америка 857,9 24,8 Прочие индустриальные
страны 215,1 6,2
Развивающиеся страны 1043,7 30,2 Продолжение таблицы 11
Аргентина, Бразилия и
Мексика 249,2 7,2 Прочие страны Латинской
Америки 126,2 3,7
Китай (включая Гонконг) 244,2 7,1 Восточная и Юго-
Восточная Азия1 253,1 7,3
Прочие государства Азии 96,3 2,8
Африка 65,2 1,9 Прочие развивающиеся
страны 9,4 0,3 Страны с переходной
экономикой 62,4 1,8
1 Индонезия, Республика Корея, Малайзия, Филиппины, Сингапур, Тайвань (Китай) и Таиланд.
Таблица 12
ВЕДУЩИЕ СТРАНЫ МИРА ПО НАКОПЛЕННОМУ ОБЪЕМУ ПОЛУЧЕННЫХ ПРЯМЫХ ИНОСТРАННЫХ ИНВЕСТИЦИЙ, 1997 г.1 Накопленный объем инвестиций В млрд. долл. США В % от мирового 1. США 682 19,8 2. Великобритания 382 11,1
3. Китай2 213 6,2 Продолжение таблицы 12 4. Франция 191 5,5 5. Германия 171 4,9 6. Канада 136 3,9 7. Австралия 133 3,8 8. Нидерланды 128 3,7 9. Бразилия 128 3,7 10. Бельгия-Люксембург 114 3,3 11. Испания 111 3,2 12. Мексика 88 2,5 13. Италия 79 2,3 14. Сингапур 76 2,2 15. Швейцария 66 1,9 1 Оценка, полученная добавлением притока 1997 г. к накопленным на конец 1996 г. ПИИ (кроме данных по США). Цифры могут несколько отличаться от приведенных в табл. 10.
2 Без учета Гонконга. ВЕДУЩИЕ СТРАНЫ-ЭКСПОРТЕРЫ ПРЯМЫХ ИНОСТРАННЫХ ИНВЕСТИЦИЙ В 1997 г. Страна Экспорт инвестиций В млрд. долл. В % от мирового США экспорта 1. США 114,5 27,0 2. Великобритания 63,7 15,0 3. Германия 40,3 9,5 4. Франция 35,6 8,4 5. Гонконг* 27,0 7,8 6. Япония 26,0 6,1 7. Нидерланды 20,0 4,7 8. Швейцария 16,8 4,0 9. Канада 14,0 3,3 10. Швеция 12,6 3,0 * 1996 г.
ВЕДУЩИЕ СТРАНЫ-ИМПОРТЕРЫ ПРЯМЫХ ИНОСТРАННЫХ ИНВЕСТИЦИЙ В 1997 г. Страна Импорт инвестиций В млрд. долл. В % от мирового США. импорта 1. США 90,7 22,7 2. КНР 44,2 11,0 3. Великобритания 37,1 9,3 4. Франция 23,2 5,8 6. Бразилия 19,7 4,9 7. Мексика 12,5 3,1 8. Бельгия-Люксембург 12,5 3,1 9. Швеция 10,9 2,7 10. Нидерланды 9,2 2,3 11. Австралия 8,7 2,2 12. Сингапур 8,6 2,2 13. Канада 7,1 1,8 14. Аргентина 6,6 1,7 15. Россия 6,2 1,6 Из приведенных данных видно, что крупнейшими экспортерами и импортерами капитала в форме прямых инвестиций являются индустриальные страны Запада. В 1997 г. на их долю пришлось 85% экспорта прямых
зарубежных инвестиций, причем почти 2/3 их мирового вывоза обеспечили всего пять государств (США, Великобритания, Германия, Франция и Япония). В том же году развитые страны поглотили почти 60% мирового притока прямых зарубежных инвестиций. При этом около половины мирового импорта пришлось на США и страны ЕС.
США с 80-х гг. вышли на первое место в мире по объему прямых зарубежных инвестиций, вложенных в национальную экономику - 645 млрд. долл. (по состоянию на конец 1996 г.). Одностороннее движение капитала из США в Западную Европу сменилось «перекрестными» инвестициями. Крупнейшими западноевропейскими инвесторами в американскую экономику (по состоянию на 1997 г.) являются Великобритания (накопленный объем инвестиций - 130 млрд. долл.), Нидерланды (85), ФРГ (70) и Франция (47 млрд. долл.). Быстро растут японские инвестиции. Япония занимает второе место после Великобритании по накопленным объемам прямых инвестиций в американскую экономику (124 млрд. долл.). Крупным инвестором в экономику США является также Канада (64 млрд. долл.). В целом иностранцы уже приобрели в США почти на треть больше всех американских активов за границей.
Важное значение в мировых потоках прямых инвестиций имеют внутриконтинентальные инвестиции между западноевропейскими странами, увеличивающиеся в результате создания единого рынка капиталов ЕС, а также японские инвестиции в страны Западной Европы. В то же время сама Япония вплоть до начала 80-x гг. проводила достаточно жесткую ограничительную политику в отношении проникновения в страну иностранного капитала. В результате по состоянию на конец 1997 г. накопленный объем прямых иностранных инвестиций в японскую экономику составлял всего лишь 21 млрд. долл., что в сопоставлении с масштабами японской экономики и степенью вовлеченности страны в МРТ является крайне незначительным показателем.
В 80-е гг. развивающиеся страны проигрывали развитым в соревновании
за привлечение иностранных инвестиций. Если в 1983-87 гг. они получили 24% всех прямых иностранных инвестиций, то в 1990 г. - только 17%. В 90-е гг. приток иностранных инвестиций в развивающиеся страны резко увеличился. Если в 1990 г. они (включая Китай) получили 34 млрд. долл. иностранных инвестиций, то в 1997 г. - уже 149 млрд. долл., а их доля в общем притоке инвестиций возросла до 37%. Среди причин, обусловивших бум иностранных инвестиций, называют общую либерализацию экономики развивающихся стран, облегчение доступа туда иностранного капитала, а также широкомасштабную приватизацию государственных предприятий, к которой были допущены иностранные инвесторы. Сыграли свою роль и такие факторы, как высокая оценка перспектив развития в ряде развивающихся государств (особенно Азии), дешевизна рабочей силы, ослабление протекционизма и облегчение доступа продукции из развивающихся государств на рынки промышленно развитых стран.
Распределение инвестиций среда этих государств исключительно неравномерно. Наибольшая доля притока иностранных инвестиций в развивающиеся страны в 1997 г. (почти 60%) пришлась на страны Восточной, Южной и Юго-Восточной Азии, при этом почти 1/3 составила доля КНР. На втором месте - Латинская Америка (около 38%). В то же время доля всех развивающихся стран Африки составила чуть более 3%. Из общего притока прямых инвестиций в развивающийся мир почти 80% поступает всего в десять стран (табл. 15).
ВЕДУЩИЕ РАЗВИВАЮЩИЕСЯ СТРАНЫ-ИМПОРТЕРЫ ПРЯМЫХ ИНОСТРАННЫХ ИНВЕСТИЦИЙ В 1997 г. (МЛРД. ДОЛЛ. США) Страна Объем импорта инвестиций В млрд. долл. В % от общего притока инвестиций в развивающиеся страны 29,6 13,2 8,4 5,8 4,4 4,0 3,6 3,4 3,4 3,2
1. КНР 44,2 2. Бразилия 19,7 3. Мексика 12,5 4. Сингапур 8,6 5. Аргентина 6,6 6. Колумбия 6,0 7. Чили 5,4 8. Малайзия 5,1 9. Венесуэла 5,1 10. Индонезия 4,7 Особенно преуспел в их привлечении Китай, для которого открытость внешнему миру и иностранному капиталу является одной из важнейших составляющих курса экономических реформ. К началу 1999 г. страна привлекла в виде прямых иностранных инвестиций более 265 млрд. долл. Среди инвесторов ведущее место занимают Гонконг, Тайвань, Япония, США и Сингапур. В значительной степени это капитал зарубежных китайцев (хуацяо).
Важным фактором, способствовавшим иностранным инвестициям, явилось создание в Китае системы районов льготного иностранного инвестирования (специальные экономические зоны, зоны технико-экономического развития, открытые города, открытые приморские экономические районы и др.).
Растет в последние годы и роль развивающихся стран в экспорте предпринимательского капитала. Это, прежде всего, относится к таким НИС, как Гонконг, Бразилия, Мексика, Аргентина, Сингапур, Республика Корея, Тайвань.
Доля Центральной и Восточной Европы и государств, возникших на месте СССР, в ежегодном притоке прямых иностранных инвестиций возросла в 19901997 гг. с 0,1 до 4,6%. Общая сумма накопленных инвестиций по состоянию на конец 1997 г. составила около 62 млрд. долл. Наибольшие суммы прямых инвестиций в этом регионе за 1990-1998 гг. получили Польша (22,9 млрд. долл.) и Венгрия (17,2 млрд. долл.).
Значительные надежды связывались с иностранными инвестициями в России. Пока, однако, их притоку препятствуют политическая нестабильность, финансово-экономический кризис, отсутствие необходимых гарантий для иностранных инвесторов, неустойчивость и слабая проработанность законодательства и другие факторы. В результате, по некоторым оценкам, накопленный объем прямых иностранных инвестиций в России на начало 1999 г. составил всего лишь около 13 млрд. долл. при емкости рынка 40-50 млрд. ежегодно. Напомним, что КНР получила к этому времени более 260 млрд. долл. прямых иностранных инвестиций.
Что касается отраслевой структуры прямых зарубежных инвестиций, то во второй половине этого столетия наблюдается их последовательная переориентация с отраслей добывавшей промышленности (50-е гг.) на обрабатывающую промышленность (60-70-е гг.) и сферу услуг (80-90-е гг.). Если в начале 70-х гг. на сферу услуг приходилось около 1/4 мирового объема накопленных за рубежом прямых инвестиций, то уже к концу 80-х гг. ее доля
приблизилась к 50% накопленного объема и составила 55-60% ежегодного потока новых вложений последних лет.
Характерной особенностью современного этапа вывоза капитала, помимо возрастания удельного веса и значения прямых инвестиций, является возрастание в этом процесса роли государства. Доля государственного капитала в общем вывозе капитала в мире достигает примерно 30%, причем подавляющая его часть (около 90%) идет в развивающиеся страны в виде безвозмездных субсидий и дотаций, государственных долгосрочных кредитов на развитие, государственных коммерческих кредитов и т.д. (так называемая «официальная помощь развитию»). Новым явлением стал и вывоз капитала, осуществляемый через международные организации - МВФ, Всемирный банк. Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР) и др., доля которого составляет около 10%.
Важнейшей составной частью МЭО является международный кредит, который выступает в разнообразных формах. Кредиты в денежной форме, имеющие долгосрочный характер, в МЭО получили название внешние займы.
По срокам международные кредиты делятся на краткосрочные (до одного года), среднесрочные (от одного года до пяти-семи лет) и долгосрочные (свыше пяти-семи лет).
По назначению, в зависимости от того, какие внешнеэкономические сделки покрываются за счет заемных средств, различают кредиты коммерческие, связанные с внешнеторговыми операциями, и финансовые, используемые на любые другие цели, включая погашение внешней задолженности, приобретение ценных бумаг, инвестиции и др.
Международный коммерческий кредит часто выступает в виде фирменного кредита, когда фирма-экспортер, одной страны предоставляет импортеру другой страны отсрочку платежа при реализации товаров и услуг (обычно от двух до семи лет).
Кредиты по видам делятся на товарные, предоставляемые в основном экспортерами своим покупателям, и валютные, выдаваемые банками в денежной
Международные банковские кредиты могут быть связанными и финансовыми. Связанные кредиты имеют строго целевой характер, который закрепляется в кредитном соглашении. Финансовые кредиты, в отличие от них, не имеют строгого целевого назначения и могут быть использованы по усмотрению заемщика на любые цели.
По валюте займа различают международные кредиты, предоставляемые в валюте страны должника, или страны-кредитора, в валюте третьей страны, а также в международной счетной валютной единице (СДР, ЭКЮ и др.). Чаще всего валютный кредит предоставляется в валюте страны-кредитора.
Особой разновидностью международного кредита является эмиссия облигаций, акций и других ценных бумаг на международном рынке и иностранных рынках капиталов. В качестве кредиторов здесь выступают инвесторы, помещающие свои средства в иностранные ценные бумаги, а посредниками между ними и заемщиками выступают банки или группы банков.
Общий объем заимствований на мировых рынках капитала в 1995 г. составил 1258 млрд. долл., превысив уровень 1990 г. более чем в три раза. В качестве основных заемщиков выступают, вопреки распространенному мнению, индустриальные страны Запада. На их долю к середине 90-х гг. приходилось до 85-87% всего мирового импорта заемных средств с внешних финансовых рынков, причем около половины импорта заемных средств с мирового рынка падает на США.
Изменилось и соотношение сил среди стран-кредиторов. Еще недавно основным кредитором выступали США, к которым после повышения в 1973 г. цен на нефть присоединились разбогатевшие нефтеэкспортеры (главным образом, с Ближнего Востока). Однако к середине 80-х гг. импорт капитала в США превысил американский экспорт и эта страна стала самым большим в мире должником (к 1995 г. иностранный долг страны достиг 862 млрд. долл.). Группа нефтедобывающих стран стала ежегодно брать кредиты, в сумме составляющие
почти столько же, сколько они дают в кредит сами. Новым крупнейшим кредитором стала Япония; менее значительная роль принадлежит Швейцарии, Тайваню и некоторым западноевропейским странам.
Международный кредит способствует ускорению развития производительных сил, интернационализации производства и обмена. Он является мощным фактором расширения международной торговли, порождая дополнительный спрос на рынке со стороны заемщиков, создает благоприятные предпосылки для притока прямых иностранных инвестиций в страну-должника. Кредит обеспечивает перераспределение финансовых средств между странами, что позволяет использовать средства с большей эффективностью или удовлетворять наиболее острые потребности в заемных средствах. Однако чрезмерное привлечение международных кредитов и их неэффективное использование способно привести к неблагоприятным последствиям для заемщиков. Об этом свидетельствует кризис внешней задолженности развивающихся стран.
С 1970 по 1991 гг. внешний долг развивающихся стран увеличился почти в 15 раз (с 85 млрд.
До 1,25 трлн. долл.). Взятые кредиты использовались неэффективно, зачастую на непроизводственные цели - закупки вооружений, финансирование престижных расточительных проектов, покрытие дефицита платежного баланса и т.д. Неуклонно росли трудности с выплатой долга, чему способствовало и повышение процентных ставок в начале 80-х гг. В эпицентре кризиса оказались государства Латинской Америки, на которые приходилось 1/3 всего долга развивающихся стран. Уже в 1982-1983 гг. многие развивающиеся страны Латинской Америки, Азии и Африки оказались не в состоянии выполнять свои кредитные обязательства (у некоторых из них на выплату процентов и погашение долгов уходили почти вое доходы от экспорта). Для погашения старых долгов и уплаты процентов они требовали оторочки платежей и предоставления новых кредитов, но были вынуждены вое же продолжать переводить огромные средства своим кредиторам. В результате начался отток средств из развивавшегося мира, приведший к практическому приостановлению
экономического роста, сокращению доходов и потребления на душу населения во многих государствах. К началу 90-х гг. в результате экономических реформ и структурной перестройки в ряде стран-должников, а также переговоров между заемщиками и кредиторами остроту проблемы удалось несколько снизить. Для облегчения проблем задолженности созданы два «клуба» - Парижский, объединяющий 19 государств-кредиторов, и Лондонский, членами которого являются около 600 коммерческих банков-кредиторов. Обычной практикой стала реструктуризация долгов - их отсрочка, а в некоторых случаях. Важную, хотя и неоднозначно оцениваемую роль в оказании помощи странам-должникам при перестройке их экономики играет МВФ.
Тем не менее, за первую половину 90-х гг. задолженность развивающихся стран, а также присоединившихся к ним стран с переходной экономикой (бывшие социалистические государства) официальным и частным кредиторам Запада возрос более чем на j и достиг почти 2 трлн. долл. (1998 г.). Перечень крупнейших должников приведен в табл. 16.
Таблица 16
РАЗВИВАЮЩИЕСЯ ГОСУДАРСТВА И СТРАНЫ С ПЕРЕХОДНОЙ ЭКОНОМИКОЙ С НАИБОЛЬШИМИ РАЗМЕРАМИ ВНЕШНЕГО ДОЛГА
(1997 г.) Величина внешнего долга В млрд. долл. В % к ВНП 1. Бразилия 194 23 2. Мексика 150 37 3. Республика Корея 143 33 4. Индонезия 136 62 5. Китай 147 15
6. Россия 126 27 7. Аргентина 123 38 8. Индия 94 18 9. Таиланд 93 61 10. Турция 91 43 Продолжение таблицы 16 47
11. Малайзия 12. 45
Филиппины
Венесуэла
Чили Самая тяжелая ситуация с внешним долгом у стран Африки, расположенных южнее Сахары, где внешний долг в среднем превышает 70% ВВП. У развивающихся стран Западного полушария абсолютная величина долга в 3,3 раза выше, но отношение долга к ВВП намного лучше - 36% (конец 1998
Ситуация с внешним долгом СССР оставалась благоприятной вплоть до середины 80-х гг. Затем Советский Союз стал активно занимать деньги у Запада («кредиты под Горбачева»). Заимствования под перестройку увеличили внешний долг страны с 28 (в 1985 г.) до 95 млрд. долл. (в начале 1990-х г.). После распада СССР России пришлось пойти на «нулевой вариант», взяв на себя весь бывший советский долг и взяв себе все активы бывшего СССР (долги других стран, недвижимость за рубежом и т.д.) .
В апреле 1996 г. наша страна подписала рамочное соглашение с Парижским клубом стран-кредиторов о 25-летней реструктуризации задолженности бывшего СССР в размере около 38 млрд. долл. Соглашение предусматривает предоставление России 6-летнего льготного периода, в течение которого будут выплачиваться только проценты по долгу. Погашение же
основной суммы долга начнется только в 2002 г. и завершится через 20 лет. В 1997 г. достигнуты двусторонние договоренности о реструктуризации долга России перед ФРГ, США и Швейцарией (на общую сумму около 20 млрд. долл.), на долю которых приходится 50% долгов бывшего СССР, а также соглашение о полной реструктуризации долга Советского Союза с членами Лондонского клуба кредиторов. Тем не менее, не успев разобраться со старыми долгами, Россия стала набирать новые. В результате внешний долг России на 1 января 1999 г. составил 150,6 млрд. долл. США (из них на долги бывшего СССР приходилось 79,9 млрд.). Бремя внешнего долга, не смотря на соглашения о реструктуризации задолженности, остается весьма серьезным - вплоть до 2005 г. страна должна выплачивать от 14 до 19 млрд. долл. ежегодно.
В сентябре 1997 г. Россия стала членом Парижского клуба стран- кредиторов, что дает ей возможность принимать участие в реструктуризации задолженности других государств. На 1 января 1999 г. 57 стран были должны России примерно 100 млрд. руб. (около 150 млрд. долл. по курсу Госбанка СССР, котируемому Банком России для платежно-расчетных и торговых соглашений бывшего СССР). Свои долговые обязательства перед Россией выполняют, однако, в той или иной степени только менее трети стран- должников. Значительная часть долгов иностранных государств России (долги наименее развитых стран) может быть отнесена к разряду безнадежных. С учетом этого, реальная стоимость долгов бывшего СССР в СКВ, по различным экспертным оценкам составляет 30-40 млрд. долл.
Основой аккумуляции и перераспределения между странами ссудного капитала является мировой рынок ссудного капитала. Он представляет собой совокупность кредитно-финансовых учреждений и фондовых бирж, предоставляющих кредиты и займы иностранным заемщикам. Мировой рынок
ссудных капиталов подразделяется на мировой денежный рынок (краткосрочный) и мировой рынок капиталов (средне- и долгосрочный).
Основными видами операций на мировом рынке ссудного капитала являются эмиссия и купля-продажа ценных бумаг, преимущественно в виде облигаций (выделяют мировой рынок ценных бумаг), предоставление и получение банковских кредитов. В 80-е гг. на мировом рынке капиталов ссудные операции, опосредуемые выпуском ценных бумаг, значительно расширились. Эта тенденция именуется секьюритизацией мирового рынка ссудного капитала.
В качестве кредиторов на мировом рынке выступают частные банки и фирмы, прежде всего ТНК и ТНБ, фондовые биржи (примерно 40% всех операций); государственные, предприятия, правительственные и муниципальные органы (более 40%); международные и региональные валютно- кредитные и финансовые организации (около 20%). Основными заемщиками являются ТНК, правительства, международные валютно-кредитные и финансовые организации.
По кредитам мирового рынка ссудных капиталов применяются фиксированные и плавающие (с 70-х гг.) процентные ставки, которые базируются на процентных ставках стран-ведущих кредиторов (прежде всего США).
Мировой рынок капиталов состоит из нескольких крупнейших финансовых центров, аккумулирующих и распределяющих огромную массу ссудных капиталов по всему миру. Они связаны между собой системами электронной передачи данных (наиболее известная из них - Всемирная межбанковская финансовая телекоммуникационная сеть (SWIFT)).
В настоящее время существует два вида мировых финансовых центров: одни возникли на базе национальных рынков капитала (в зарубежной печати их называют рынками иностранного капитала), другие - на базе международных рынков капитала. Хотя первые появились раньше, ныне они имеют подчиненное
значение. Подавляющее же большинство мировых финансовых центров представляет собой совершенно новые образования, возникшие на основе международных рынков капитала, а точнее, еврорынков.
Ведущим мировым финансовым центром является Лондон. Он занимает первое место в мире по объему международных валютных (30% мирового объема), кредитных и депозитных операций, является мировым монополистом в области страхования. Как рынок золота он делит мировое первенство с Цюрихом.
Крупными международными финансовыми центрами, расположенными в Европе, являются также Цюрих, Париж, Франкфурт-на-Майне, Люксембург. Цюрих - крупнейший в мире финансовой центр по реэкспорту капитала, крупнейший (наряду с Лондоном) рынок золота, один из крупнейших валютных рынков и рынков банковских кредитов. Париж - преимущественно рынок международного капитала в форме банковских кредитов. Главные рынки Франкфурта-на-Майне (Германия) - рынок банковских кредитов и рынок ценных бумаг. Это экономический центр ЕС - здесь находится Европейский центральный банк (ЕЦБ). Люксембург - типичный пример мирового финансового центра нового времени, крупнейший в мире рынок долгосрочного капитала. Его быстрому послевоенному взлету способствовал статус «финансового оазиса», расположенного в самом центре Западной Европы (в Люксембурге действует более 200 банков, преимущественно иностранных).
Нью-Йоркский центр, в отличие от других финансовых центров, был и остается иностранным рынком капитала, рынком иностранных кредитов. Он является главным источником евродолларов. Основная масса евродолларов и евровалютной составляющей этого центра перебрасывается через Торонто (Канада) и финансовые центры Карибского бассейна (Багамские и Каймановы острова). На Нью-Йорк приходится 16% от общего объема международных валютных операций.
В последние десятилетия неуклонно повышается роль Токио как международного финансового центра, хотя его полноценному утверждению в этом качестве препятствует строгий контроль и регламентация международных валютно-финансовых операций в Японии.
В 70-е-80-е гг. в международных валютно-кредитных отношениях существенно возросла роль мировых финансовых центров, расположенных в развивающихся странах. Они возникли преимущественно на основе роста там собственных национальных рынков капиталов или на базе льготного налогового и валютного режима в так называемых «оффшорных» центрах и зонах. Последние являются важной составной частью рынков евровалют, через них осуществляется большой объем кредитно-банковских расчетов и переводов. Господствующее положение в новых финансовых центрах занимают банки западных стран, особенно США.
Крупнейший район международных кредитных операций в развивающихся странах - зона Карибского бассейна. Бесспорное лидерство здесь принадлежит Багамам; другие крупные международные финансовые центры - Каймановы острова, Панама, о. Кюрасао (Нидерландские Антилы). К центрам этого региона относят и расположенные в Атлантике Бермуды.
Два крупнейших международных финансовых центра в Юго-Восточной и Восточной Азии (не считая Токио) - Сингапур и Сянган (Гонконг). Активно формируются новые - в Аомыне (Макао) и на Тайване.
На Ближнем Востока новые международные финансовые центры - Бахрейн (важнейший и наиболее динамичный в регионе), Объединенные Арабские Эмираты (ОАЭ), Кувейт. Их образование началось после скачка цен на нефть в 1973 г.
Основа мирового рынка ссудных капиталов - так называемый рынок евровалют (еврорынок). Он возник в конце 50-х гг., сначала как евродолларовый рынок. США ввели в 1957-1958 гг. ряд ограничений на экспорт капитала, так что американский рынок на долгое время оказался закрытым для иностранных
заемщиков. В ответ банки США расширили свою филиальную сеть за рубежом, особенно в Западной Европе. Стали осуществлять операции в долларах и банки ряда европейских стран42. Доллары США, переведенные на счета в банки за пределами этой страны и используемые для кредитных операций во всех странах, получили названий евродолларов. После создания в Нью-Йорке в 1981 г. свободной банковской зоны в географию еврорынка был включен и рынок ссудных капиталов США. Постепенно евродолларовый рынок трансформировался в евровалютный. Кроме долларовых, на нем совершаются также операция с евромарками, евроиенами, еврошвейцарскими франками, еврофранцузскими франками и другими валютами. Следует иметь в виду, что «евровалютами» называются платежные средства, обращающиеся не только в Западной Европе, но и за ее пределами. Хотя доллары, используемые для операций на валютных рынках Азии, часто называют также азиатскими долларами (азиадолларами). Евровалюты принадлежат иностранцам и находятся в форме записей на счетах в иностранных банках.
Рынок евровалют привлекает отсутствием контроля со стороны национальных правительств, более приемлемыми, по сравнению с национальными рынками капиталов, процентными ставками, возможностью для коммерческих банков, фирм и других организаций получить на этом рынке кредит в долларах, не обращаясь непосредственно в США. Поэтому еврорынок развивается исключительно высокими темпами - в 1979 г. его общий объем достиг 1 трлн. долл., а в начале 90-х гг. - примерно 4,5 трлн. Наиболее распространенным видом кредитования являются так называемые синдицированные еврокредиты, т.е. кредиты, предоставляемые заемщику не
одним, а группой (синдикатом) банков. Более скромное место занимают еврооблигации (евробонды).
Авдокушин Е.Ф. Международные экономические отношения: Учебник. - М.: Юристь, 1999.
Ломакин В.К. Мировая экономика: Учебник для вузов. - М.: Финансы и статистика, 1998.
Сергеев П.В. Мировое хозяйство и международные экономические отношения на современном этапе: Учебное пособие по курсу «Мировая экономика». - М.: Новый Юрист, 1998.
Семенов К.А. Международные экономические отношения: Курс лекций. - М.: Гардарика, 1998.
Фомичев В.И. Международная торговля: Учебник. - М.: ИНФРА-М, 1998.
Дополнительная
Андрианов В.Д. Россия: экономический и инвестиционный потенциал. - М.: ОАО «Издательство «Экономика», 1999.
Буглай В.Б., Ливенцев Н.Н. Международные экономические отношения: Учеб. пособие. - М.: Финансы и статистика, 1996.
Долгов С.И. Глобализация экономики: новое слово или новое явление? -
сократилась к концу 90-х гг. до 2/3.
М.: ОАО «Издательство «Экономика», 1998.
Дэниэлс Д.Д., Радеба Л.Х. Международный бизнес: внешняя среда и деловые операции. - Пер. с англ. - М.: Дело Лтд, 1994.
Знания на службе развития. Отчет о мировом развитии. 1998/99. - М.: Издательство «Весь мир», Всемирный банк, 1999.
Кеннеди П. Вступая в XXI век: Пер с англ. - М.: Издательство «Весь мир», 1997.
Киреев А.П. Международная экономика. В 2-х ч. - М.: Международные отношения, 1997, 1999.
Линдерт П. Экономика мирохозяйственных связей: Пер. с англ. - М.: Прогресс, 1992.
Международные валютные и кредитные отношения: Учебник/Под ред. Л.Н.Красавиной. - М.: Финансы и статистика, 1994.
Основы внешнеэкономических знаний: Словарь-справочник. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Высш. школа, 1993.
Основы внешнеэкономических знаний/Под ред. И.П.Фаминского. - Изд. 2-е, перераб. и доп. - М.: Междунар. отношения, 1994.
Папирян Г.А. Международные экономические отношения: Экономика туризма. - М.: Финансы и статистика, 1998.
Пебро М. Международные экономические, валютные и финансовые отношения: Пер. с франц. - М.: Прогресс, Универс, 1994.
Портер М. Международная конкуренция: Пер. с англ. - М.: Междунар. отношения, 1993.
Спиридонов И.А. Мировая экономика: Учеб. пособие. - М.: ИНФРА-М,
Хасбулатов Р.И. Мировая экономика. - М.: ИНСАН, 1994.
Щербанин Ю.А. и др. Международные экономические отношения: Интеграция: Учебн. пособие для вузов. - М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997.
Периодические издания
Бизнес Уик. Издание на русском языке.
Вопросы экономики.
География.
Мировая экономика и международные отношения. США: экономика, политика, идеология. Эксперт.
Адреса Интернет
Всемирная торговая организация (ВТО) http://www.wto.org Всемирный банк
http://www.worldbank.org Европейский Союз
http://www.europa.eu.int http://www.imf.org
Международный валютный фонд (МВФ) http://www.unido.org
Организация ООН по промышленному развитию (ЮНИДО) Организация экономического
сотрудничества и развития (ОЭСР) http://www.oecd.org/ 4 Так в 1997 г. ВВП в расчете на душу населения в этой группе стран превышал среднемировой уровень в 3,7 раза, а аналогичный показатель по развивающимся странам - в 6,8 раза.
7 Особенно развита сфера услуг в США, где на нее приходится около 74% ВВП и общей численности занятых (1995 г.).
8 Иногда их также называют новыми индустриальными экономиками (НИЭ), с учетом того обстоятельства, что Гонконг и Тайвань являются суверенными государствами. Первый, как уже упоминалось, с 1 июля 1997 г. является особым административным районом КНР, второй признается подавляющей частью мирового сообщества в качестве провинции КНР.
15 Так, по данным Мирового банка, 1 млрд. жителей планеты все еще пользуется водой без всякой очистки, 2 млрд. не знают электричества. Полмира пока лишено возможности пользоваться
Мальта в 1996 г. отказалась от прежнего намерения вступить в ЕС. Раздаются голоса за присоединение к ЕС в Норвегии и Швейцарии.
21 К этой группе причислен также и Кипр, но при условии направления на переговоры с ЕС межобщинной делегации, представляющей как греков-киприотов, так и турок-кпириотов.
22 Польша, Чехия, Венгрия, Словакия, Румыния, Болгария, Словения, Эстония, Латвия, Литва,
Турция, Марокко, Израиль и Палестинская автономия.
23 Австралия, Бруней, Вьетнам, Гонконг23, Индонезия, Канада, Республика Корея, Малайзия, Мексика, Новая Зеландия, КНР, Папуа-Новая Гвинея, Перу, Россия (с ноября 1998 г.), США, Таиланд, Тайвань, Сингапур, Филиппины, Чили, Япония.
25 Общая сумма фактически полученных от Фонда средств на середину 1998 г. составила
27 США, Канада, Япония, ФРГ, Франция, Великобритания, Италия.
30 В 1998 г. экспорт этой группы стран увеличился всего на 2%.
31 Без учета Ближнего Востока и новых независимых государств, образовавшихся на месте
32 Четверть мировой торговли является предметом компенсационных соглашений.
33 57% развивающихся стран получают не менее 25% экспортных поступлений от одного вида
35 В ценах 1990 г.
39 В России к прямым инвестициям относится доля, приобретенная иностранным инвестором в уставном капитале российской организации в размере не менее 25%.
41 В 1992-93 гг. с бывшими союзными республиками были подписаны соглашения по принципу «отказ от долгов в обмен на освобождение от долгов». Исключение составила Украина, которая в соответствии с договором о правопреемственности в отношении внешнего госдолга и активов бывшего СССР обязалась обслуживать 16,37% долга и приняла права собственности на такой же процент активов
Необходимо еще раз вернуться к новым аспектам в развитии экспорта капитала, этого характерного для империализма явления, краткое представление о котором мы уже дали.
Мы напомнили, что в период первой фазы империализма в экспорте капитала в целом абсолютно преобладал экспорт так называемых частных капиталов. Заграничные капиталовложения направлялись главным образом в отрасли, производящие сырье или услуги, и в значительной мере в развивающиеся страны. В тот период прибыли от заграничных капиталовложений были достаточно высоки, чтобы быстро оплатить инвестированный капитал и обеспечить активные поступления в страну, инвестирующую капитал.
Однако после первой мировой войны с наступлением эпохи общего кризиса более важное значение приобрели государственные или гарантированные вложения капитала; это еще одна форма проявления вмешательства государства, или государственно- капитализма. Такого рода займы со временем все больше сочетались с политическими условиями и преследовали не столько, цели немедленного получения прибыли, сколько цели экономической в целом.
Отдельный капиталист производит частные вложения капитала с помощью государства; его интересы в качестве экспортера капитала гарантирует государство. Экспортируя государственный капитал, государство, как мы видели, получает средства для «займов» и «даров» загранице с помощью налогов, ложащихся бременем, прежде всего на всех граждан, т.е. в том числе и на некапиталистов.
Займы или дары, однако, всегда принимают форму товаров, которым предшествуют многочисленные заказы на эти товары, сделанные государством у совокупного национального капиталиста. Так возникает экспортный поток (или рынок), который не смог бы появиться без государственного экспорта капитала и который становится более удобным по сравнению с частными капиталовложениями, так как последние при своей нестабильности могут встретиться с неприятностями «национализации» или с другими потерями.
Поэтому государственные займы и дары, связанные с политическими условиями, приобретают заметное значение и их стремятся получить уже не отдельные предприятия, а целые страны и народные хозяйства целых стран. Если и брать данные за длительные промежутки времени, то они по объему превосходят частные капиталовложения: в особенности это характерно для США.
С 1945 по 1956 г. Соединенные Штаты предоставили более чем на 45 млрд. долл. даров, как мы уже говорили, и на 12 млрд. долл. займов, включая в эту сумму 4,5 млрд. долл., предоставленных Экспортно-импортным банком. В то же время частные капиталовложения за период 1945-1953 гг. не достигли суммы и 7 млрд. долл. И все это происходило в условиях, когда США из года в год все еще оставалось активным.
В последующие годы, как мы уже упоминали, экспорт капитала государственного происхождения держался на уровне около 3 млрд. долл. в год, а экспорт частного капитала - на уровне суммы такого же порядка, а иногда даже на более высоком; разумеется, эти цифры не учитывают военных затрат, производимых различными странами за границей.
И еще нельзя забывать, что реинвестированные за границей прибыли, не всегда включались в общую сумму иностранных капиталовложений американских корпораций, которая за десятилетие 1957-1967 гг. достигла приблизительно 60 млрд. долл. (из них 18 млрд. в Европе). Американская собственность за границей в настоящее время (1969 г.) оценивается на основании балансовых данных суммой порядка 100 млрд. долл.; на самом же деле она, несомненно, выше.
Экспорт частного капитала стимулируется государственными льготами. Во всех странах существует законодательство, благоприятствующее экспорту капитала, в особенности, когда экспорт капитала принимает форму экспорта промышленного оборудования с отсроченной оплатой, т.е. в кредит. Законодательство в этом случае предусматривает как дополнительные гарантии, так и участие в процентах.
Экспорт частного капитала совершается в различных формах: экспорт капитала в своей прямой, финансовой, форме осуществляется с помощью рынка капиталов через акций или .
В последнее время с расширением рынка евродолларов эта форма экспорта капитала, как мы видели, бурно развивается снова после периода упадка. Однако продолжают преобладать формы прямого экономического вмешательства, т.е. непосредственное вложение капитала в создание предприятий или в уже существующие предприятия или в иной форме.
Далее, такой экспорт капитала имеет тенденцию к концентрации в предприятиях базовых отраслей или новых отраслей с хорошими перспективами на будущее, которые приносят высокие прибыли. Получаемые прибыли быстро компенсируют инвестированный капитал и порождают в результате обратный поток капитала.
Соотношение между инвестициями и получаемыми от них доходами в Соединенных Штатах показывает следующая таблица, составленная на основе официальных данных.
Также и Отчет экономического комитета Организации Европейского экономического сотрудничества (ОЕЭС) о частных американских инвестициях в Европе подтверждает тот факт, что долгосрочные частные американские вложения капитала за период с 1948 по 1953 г. - общей стоимостью около 688 млн. долл. - принесли 1914 млн. долл. прибыли, т.е. норма прибыли, составила 300%. Из них 904 млн. были реинвестированы на месте получения, а 110 млн. были вывезены в США. Другие исследования подтверждают тезис, что около одной трети прибылей реинвестируется, остальная, часть вывозится в США.
Другое исследование показывает нам, что одна четвертая часть импорта США приходится на американские предприятия за границей. Эти предприятия приносят более высокие прибыли, чем предприятия, расположенные в США. (По данным за 1959г., в США - 10%, заграницей в целом - 11, в Европе - 13%.) Последующие исследования показали, что объем промышленной продукции, производимой на основе американских капиталовложений за границей, выражается цифрой такого же порядка, как и объем производства в целом в ФРГ или в Японии.
Это означает, что различия в нормах прибыли на капитал не самый важный стимул для экспорта капиталов. Корпорации часто идут на более или менее временные убытки (как это делали, например, компании по торговле нефтью и нефтепродуктами) с целью завоевания рынка или получения доступа на него, чтобы добиться победы в монополистической конкуренции и, если это возможно, удалить конкурента с рынка или овладеть им. Впрочем, эти убытки снижаются в результате того, что общие , затраты на пропаганду и т. п. ложатся на материнскую компанию и компенсируются высокими прибылями, полученными в других отраслях данной группы.
Изучение распределения инвестиций по производственным отраслям и географическим районам подтверждает их концентрацию по преимуществу в сфере эксплуатации природных ресурсов (на 60%). Концентрация инвестиций в этом секторе экономики раскрывает полностью деятельность крупнейших монополистических групп, направленную на установление господства на мировом рынке.
Доклад ОЕЭС, посвященный ценам на нефтепродукты и деятельности «семи сестер», т.е. 7 крупнейших международных нефтяных компаний, подтверждает наш вывод.
В самое последнее время, особенно после бума американских инвестиций в Европе, которые возросли с одной седьмой всех иностранных инвестиций США в 1950 г. до одной трети в 1966 г., происходит более серьезное Проникновение в развивающиеся отрасли, и в особенности в электронику (производство ЭВМ).
Такое развитие, а также увеличение технического отставания, обусловленного, в том числе и воздействием космических исследований, сконцентрированных в США и в СССР, вызвали серьезную озабоченность во всех капиталистических странах.
Две причины определяют возрастающую серьезность проблемы американских капиталовложений за границей.
Первая причина заключается в соотношении масштабов американских капиталовложений и страны, в которой размещены эти капиталовложения.
Вторая - в том, что американские капиталовложения могут найти путь через дефицит платежного баланса, поскольку доллар лежит в основе международной валютно- .
Что касается первой причины, то достаточно показать, что вложение одного миллиарда долларов в год в народное хозяйство, допустим, Италии, означало бы для нее вложение суммы, почти равной всем чистым капиталовложениям в ее промышленность. А для экономики США это означало бы только уменьшение или увеличение всех капиталовложений на одну восьмую их общего объема.
Относительно второй причины нужно сказать, что экспорт капитала, который породил бы дефицит платежного баланса, не смог бы продолжаться долго ни в одной другой стране, кроме США; он обязательно привел бы к валюты. США могут позволить себе экспорт капитала при дефиците платежного баланса, поскольку доллар - основа международной системы и США могут экспортировать обесцененные бумажные доллары во все большей массе, покупая на них реальные блага.
Проблема американских капиталовложений за границей - одна из наиболее важных проблем, учитывая ее экономические и валютно-финансовые последствия. Но нельзя забывать и тот факт, что другие капиталистические страны полностью восстановили свои функции экспортеров капитала, обгоняя даже Англию. В особенности это относится к ФРГ, имеющей с определенного момента активный платежный баланс, а также и к Италии, которая под действием общеэкономических, налоговых и политических причин пережила в последние годы очень сильное перемещение капитала из страны, о чем мы недавно упоминали.
С экономической и тем более с юридической точки, зрения инвестиции капитала за границей конкретизируются в форме приобретения прав на собственность и прав на предоставление кредита и подразделяются на прямые капиталовложения и портфельные инвестиции. В первом случае инвестор принимает участие в управлении производственной деятельностью, объектом своих собственнических прав; во втором - рассчитывает на получение прибылей, основанных на его праве, на собственность.
Четкое определение этого различия дается в публикациях ООН: «Под прямыми капиталовложениями, или капиталовложениями в предприятия, понимаются вложения капитала, производимые в предприятия (обычно в филиалы), которые контролируются предприятиями страны - экспортера капитала. Вложения капитала в ценные бумаги (чаще всего в облигации), которыми в большинстве случаев обладают капиталисты, не осуществляющие контроля над управлением, обозначаются словосочетанием «портфельные инвестиции», или «финансовые инвестиции».
Это различие, с экономической точки зрения не во всем точное, в эпоху господства финансового капитала положено в основу законодательства об иностранном капитале во многих странах, например в Италии.
Вышеназванные формы экспорта капитала представляют собой долгосрочные вложения капитала. Но, как известно, имеют место также и краткосрочные вложения капитала; они осуществляются в форме движений капитала, сохраняющего высокую степень
Развитие мирового производства требует постоянного использования значительных объемов капитала. Нехватка внутренних средств и стремление капитала к самовозрастанию вызывают перемещение огромных масс капитала между странами. Мощным импульсом движения капитала является несбалансированность государственных финансов во многих странах. Международное движение капитала представляет собою одно из важнейших орудий в конкурентной борьбе компаний и стран. Товарами или инструментами международного рынка капитала является любое финансовое требование, обозначенное в иностранной валюте: валюта, акции, векселя и др. Эти и другие финансовые инструменты представляют определенные формы движения капитала – ссудного или предпринимательского.
Динамика мирового импорта прямых иностранных инвестиций говорит о существенном росте и возрастании их объема с 200 млрд долл. в 1990 году до 1 трлн в 2000 году, то есть за 10 лет не менее чем в 5 раз. Большая часть привлекаемых инвестиций связана с концентрацией капитала в форме международных слияний и приобретения зарубежных компаний (трансграничных слияний). Наиболее интенсивно эти процессы происходили в таких отраслях мировой экономики, как финансовые услуги, телекоммуникации, химическая и фармацевтическая промышленность, энергетика.
Как показывает мировой опыт, привлечение зарубежных инвестиций может оказывать положительное влияние на экономику как отдающих, так и принимающих стран. Однако между интересами экспортеров и импортеров капитала существуют объективные противоречия. Первые заинтересованы в наиболее прибыльном размещении своих свободных средств, вторые стремятся к их наиболее дешевому получению, по возможности на льготных условиях или безвозмездно.
Для стран-реципиентов импорт капитала имеет следующие положительные последствия:
преодолеваются проблемы внутреннего производства, проблемы ограниченности ресурсов и их эффективного использования;
создаются новые рабочие места;
иностранный капитал приносит новые технологии, эффективный менеджмент;
ускоряются темпы НТП;
расширяется товарный экспорт, т.к. вывоз капитала становится средством поощрения вывоза товаров за границу;
приток капитала способствует улучшению платежного баланса страны.
Отрицательные последствия импорта капитала:
приток иностранного капитала вытесняет местный капитал из прибыльных отраслей. Это может привести к однобокости развития страны и угрозе ее экономической безопасности;
бесконтрольный импорт капитала может сопровождаться загрязнением окружающей среды;
импорт капитала часто связан с проталкиванием на рынок страны-реципиента товаров, уже прошедших свой жизненный цикл, а также снятых с производства в результате недоброкачественных свойств;
импорт ссудного капитала ведет к увеличению внешней задолженности страны.
Мотивы экспорта капитала из одной страны в другую были определены еще классиками политической экономии капитализма. Основной мотив вывоза – более высокая норма прибыли. В настоящее время компания или фирма, принимая решение о вывозе капитала, учитывает множество факторов, но основной мотив остается прежним. Между тем, к числу последствий для стран, экспортирующих капитал, можно отнести следующие:
вывоз капитала за рубеж без адекватного привлечения иностранных инвестиций ведет к замедлению экономического развития;
вывоз капитала отрицательно сказывается на уровне занятости;
перемещение капитала неблагоприятно сказывается на платежном балансе страны.
Главными экспортерами капитала традиционно являются промышленно развитые страны (США, Великобритания, Германия, Франция, Япония, Нидерланды, Швейцария). К банковскому капиталу добавились институциональные инвесторы – страховые компании, пенсионные, инвестиционные, доверительные фонды. Важным направлением экспорта капитала стала «официальная помощь развитию», т.е. предоставление безвозмездной экономической и технической помощи и различного рода кредитов развивающимся странам.
Однако эти же страны являются и главными импортерами капитала. Они используют его для решения своих хозяйственных задач (модернизация промышленности, создание новых отраслей), а также макроэкономических задач (покрытие дефицита бюджета и платежного баланса, борьба с инфляцией).
Особенно широко финансовые ресурсы Запада привлекают развивающиеся государства. Они добились высоких темпов развития в 90-х гг. XX в. прежде всего за счет превращения задачи преодоления отсталости в основную цель экономической политики.
В структуре инвестиционных потоков сохраняется тенденция к увеличению доли реинвестиций в общем объеме новых капиталовложений. Согласно проведенным исследованиям, на протяжении последнего десятилетия прошлого века около 75% новых капиталовложений за рубежом осуществлялось за счет реинвестиции прибыли. Оставшаяся часть приходилась на межфирменные кредиты, поставку инвестиционного оборудования и безвозмездные вложения.
В отраслевой структуре экспорта капитала прослеживается устойчивая тенденция к последовательной переориентации с отраслей добывающей промышленности в 1950-е годы на отрасли обрабатывающей промышленности уже в 1960–70-е годы и на сферу услуг в 1980–90-е годы.
