Как определить рейтинг кредитоспособности компании. Международный кредитный рейтинг S&P

Кредитный рейтинг - мера кредитоспособности частного лица, предприятия, региона или страны. Кредитные рейтинги рассчитываются на основе прошлой и текущей финансовой истории вышеперечисленных участников рынка, а также на основе оценок размера их собственности и взятых на себя финансовых обязательств (долгов). Основное предназначение подобных оценок - дать потенциальным кредиторам / вкладчикам представление о вероятности своевременной выплаты взятых финансовых обязательств. В последнее время расширилась и сфера применения кредитных рейтингов: они стали применяться и для установления новых размеров страховых взносов, для определения арендных залогов , определения качества новых кандидатов при приёме их на работу.

Кредитные рейтинги относительны, поэтому важно учитывать специфику той или иной страны , предприятия, отрасли промышленности. Невысокие кредитные рейтинги, конечно, нежелательны, ибо свидетельствуют о высокой вероятности дефолта .

Независимые рейтинговые агентства

Крупнейшими рейтинговыми агентствами (которые работают во всём мире) являются Moody"s , Standard and Poor"s и Fitch Ratings . Крупнейшими российскими рейтинговыми агентствами являются «Эксперт РА », «РусРейтинг», «Национальное Рейтинговое Агентство » и Рейтинговое агентство АК&M . Крупнейшим украинским рейтинговым агентством является «Кредит-Рейтинг (рейтинговое агентство)»

Обозначения кредитного рейтинга

Wikimedia Foundation . 2010 .

Одним из общепризнанных индикаторов надежности банка является его кредитный рейтинг, присвоенный, как правило, международным рейтинговым агентством из большой тройки: Standard&Poor"s, Moody"s или Fitch Ratings. Цель данного материала – разъяснить, что означает кредитный рейтинг, зачем он нужен и какова его ценность для вкладчиков.

Что означает кредитный рейтинг

Применительно к банкам кредитный рейтинг характеризует способность и, что более важно, готовность организации обслуживать свои долговые обязательства. Формируется он профессиональными экспертами, которые оценивают финансовое состояние, как банка в отдельности, так и среды, в которой он осуществляет свою деятельность, и составляют обоснованное мнение. В большинстве случаев рейтинг эмитента не превышает кредитный рейтинг страны, в которой он работает.

Очень важно понимать, что оценка агентства не является гарантией надежности (кредитного качества) организации или, наоборот, прогнозом наступления дефолта по ее обязательствам. Это всего лишь мнение об относительной кредитоспособности банка по определенной шкале, которое позволяет сопоставить уровни кредитных рисков разных организаций. Например, по мнению Standard&Poor"s кредитное качество Альфа-Банка находится на более высоком уровне (ВВ/Негативный/В), чем Бинбанка (В/Негативный/В), однако ни один из этих рейтингов не дает 100% гарантии надежности эмитента. Они всего лишь означают, что вероятность дефолта по обязательствам Альфа-Банка ниже, чем Бинбанка.

Влияние рейтинга на деятельность кредитной организации

Как мы выяснили, рейтинг банка отражает мнение экспертов о его кредитоспособности, т.е. является своего рода мерой измерения кредитного риска и поэтому активно применяется на финансовых рынках. Именно оценки рейтинговых агентств помогают инвесторам принимать решения о покупке облигаций того или иного эмитента или предоставлении ему кредита. Кроме того, рейтинги влияют на величину процентной ставки по облигационным и иным займам, которые привлекает банк, т.е. фактически формируют для него стоимость заемных средств. Чем ниже рейтинг эмитента, тем выше процентная ставка по кредитам, которые ему предоставляют.

Ранжирование эмитентов осуществляется по специальной рейтинговой шкале, оценки в которой делятся на две категории: инвестиционную и спекулятивную. По долгосрочной рейтинговой шкале Standard & Poor"s к инвестиционной категории относятся рейтинги от «ВВВ-» и выше. Остальные уровни являются спекулятивными. Обратите внимание, пенсионные фонды и некоторые крупные инвесторы не приобретают облигации эмитентов, относящихся к спекулятивной категории.

Стоит ли вкладчику учитывать рейтинг при выборе банка

С точки зрения вкладчика банковский депозит это финансовый инструмент, предназначенный для накопления и сбережения денежных средств. Именно так его представляют банки, и именно так его воспринимают клиенты. Однако если посмотреть на это с другой стороны, депозит – это кредит с правом досрочного возврата, который вкладчик предоставляет организации. Т.е. фактически вкладчики кредитуют банки на определенных условиях, а, следовательно, при выборе кредитной организации важно и нужно учитывать ее кредитный рейтинг.

Справедливости ради стоит отметить, что государственная система страхования вкладов значительно упрощает процесс выбора кредитной организации, позволяя вкладчикам - физическим лицам и индивидуальным предпринимателям не обращать внимание на надежность, а, следовательно, и на рейтинги банка. Для юридических же лиц, размещающих средства на банковских счетах и депозитах, кредитный рейтинг является важным индикатором надежности организации.

Особенно популярными и востребованными рейтинги становятся в период кризисов, когда происходит массовый уход капитала в «тихие гавани». В таких условиях разница между уровнями рейтинговых оценок резко усиливается, т.е. незначительное изменение рейтинга эмитента может существенно повлиять на поведение инвесторов и стоимость кредитования. История прохождения финансовых кризисов показывает, что в такие периоды рейтинги надо воспринимать очень аккуратно и активно «фильтровать» данные, исходящие от агентств.

Также важно знать, что услуги некоторых рейтинговых агентств оплачиваются эмитентом, т.е. в нашем случае банком, обратившимся за присвоением рейтинга. Соответственно данная схема допускает возникновение конфликта интересов, поскольку банк может попытаться повлиять на оценку агентства.

Кредитный рейтинг – это оценка способности эмитента (организации, выпустившей ценные бумаги) выполнять свои финансовые обязательства в точно оговоренный срок перед кредиторами. Проще говоря, кредитный рейтинг – этоспособность компании расплачиваться по долгам и возвращать взятые кредиты. Если устанавливается кредитный рейтинг страны, то в расчет идет всё – коррупция, уровень госдолга, стабильность политической обстановки в стране и динамика инфляции.

Кредитный рейтинг оценивается на основе прошлой и текущей финансовой истории компании. При его составлении учитывается также размер собственности и взятых на себя финансовых обязательств, то есть долгов. На основе кредитного рейтинга потенциальные кредиторы/вкладчики могут достоверно оценить вероятность своевременной выплаты взятых финансовых обязательств.

В настоящее время кредитные рейтинги используются для установления размеров страховых взносов, то есть при их помощи можно правильно оценить степень риска и соответственно установить процент по страховке. Кредитный рейтинг сегодня используют даже некоторые работодатели для определения качества кандидатов при приеме на работу.

Сами кредитные рейтинги относительны – здесь очень важно учитывать специфику страны, предприятия или отрасли. Низкий кредитный рейтинг крайне нежелателен, так как он в масштабах конкретной страны говорит о высокой вероятности дефолта.

У любого участника рынка может быть своя система кредитных рейтингов. Но в соответствии с Базельскими директивами каждый банк должен иметь свой внутренний рейтинг заемщиков. Это, правда, необязательное условие, но все-таки для банка будет большим плюсом, если он будет его иметь.

Что касается рынка облигаций, то здесь «кредитный рейтинг» означает рейтинг одного из трех агентств - Standard & Poors, Moody’s и Fitch.

Этокрупнейшие независимые частные международные рейтинговые агентства, которые находятся в США, но их оценка не зависит от политических взглядов. Каждая компания применяет свою методику расчета, но базовые факторы практически одинаковые. Правда, агентства не скрывают, что им приходится учитывать и политическую ситуацию. Например, недавнее понижение кредитного рейтинга России связано в том числе и с наложенными на неё санкциями со стороны Запада.

Все дело в том, что кредитный рейтинг страны говорит инвесторам о том, насколько безопасно вкладывать деньги в экономику той или иной страны. Если он низкий, то международные инвесторы в этом случае не рискуют вкладывать свои деньги. Причина - они не уверены в том, что вкладываемые ими деньги принесут прибыль. Информацию о рейтинге обязательно используют при покупке облигаций - на основе оценки рисков инвестор точно знает, сколько и когда он заработает. Рейтинги являются относительными показателями рисков, но все равно они влияют на стоимость и доходных долговых обязательств.

Что ожидает страну при понижении рейтинга?

При понижении кредитного рейтинга страны возрастают риски. Это приводит к оттоку капитала из страны, а также ослабления курса. Например, после того как опубликовали кредитный рейтинг нашей страны, который существенно снизился (в конце 2014 года), и курс евро и доллара резко возросли. Если еще одно из агентств снизит рейтинг России, то в соответствии с политикой многих компаний они могут потребовать досрочно погасить долги. Обычно в политике компаний записано, что если два агентства опускают рейтинг ниже инвестиционного, то компания перестраховывается на случай дефолта и требует погашения долга ранее положенного срока.

Рейтинг банков – это важный элемент информационной финансовой инфраструктуры. С его помощью оценивают и измеряют авторитет деловой репутации финансовых институтов. Высокий авторитет и репутация банка привлекает частных и корпоративных клиентов. Банк в этом случае имеет больше возможностей в получении инвестиции, депозитов и межбанковских кредитов. Рейтинги банков составляются на основе данных баланса и финансовых индикаторов работы. При оценке используются как качественные, так и объемные показатели, которые характеризуют масштаб развития банка. По рейтингу банка можно определить уровень их надежности и какое место они занимают среди других кредитных организаций.

Первая – инвестиционная. Это значит, что можно и нужно инвестировать в экономику страны, так как это относительно безопасно и все кредиты будут выплачены.

Вторая – не инвестиционная. Это означает только одно – вкладывать деньги в экономику этой страны неэффективно, так как велика вероятность того, что кредиты не будут выплачены. Самая последняя ступень D. Если её присвоили, значит, в стане дефолт, и вы напрасно будете ожидать возврата долгов из этой страны.

Все агентства для обозначения уровня кредитоспособности и надежности используют буквенные рейтинги. Есть, конечно, некоторое различие в обозначениях рейтингов у разных агентств, но в основном они присваивают рейтинги от уровня ААА до уровня D.

Буква D обозначает дефолт, то есть невозможность страны выполнять обязательства и платить по долгам. Буква ААА – это самый высокий уровень кредитоспособности и min. риск невыплаты по обязательствам.

Инвестиционными считают обязательства от ААА до ВВВ (у некоторых агентств Ваа), а все, что ниже, считаются спекулятивными обязательствами. Это означает, что у банков с таким пониженным рейтингом высокий риск невозврата вложенных средств и большая неопределенность.

Как видим, в 2014 году у России был негативный прогноз, агентства Moody"s и S&P оценило Россию как с рискованными обязательствами с чертами спекулятивных, а агентство Fitch оценило как страну с обязательствами ниже среднего качества.

В России также есть национальное рейтинговое агентство, которое при оценке использует национальную шкалу рейтинга. Существует таблица соответствия международной и национальной шкалы рейтингов. Например, рейтинг ААА по национальной шкале соответствует iBBB+, что означает низкий кредитный уровень степени риска и высокий уровень кредитоспособности.

Почему и за что критикуют рейтинговые агентства?

Конечно, любую оценку можно оспорить, в том числе и ведущих рейтинговых оспорить. Например, США с 2013 года судится с рейтинговым агентством Standard & Poor’s. Правительство считает, что это агентство завышало рейтинги ипотечных компаний. В результате инвесторы были введены в заблуждение, и в 2008 году разразился кризис. В ЕС также много раз критиковали рейтинговые агентства. В результате экспертами был разработан закон, по которому агентства имеют право публиковать в открытом доступе свои рейтинги только три дня в году. При этом оговаривается даже время опубликования - либо после закрытия биржи, либо не позже чем за час до торгов.

Что такое кредитный рейтинг физического лица - понятно. Это возвращать полученные от банковских организаций займы. Данный показатель рассчитывается банками для определения целесообразности предоставления кредита конкретному человеку.

Если увеличить масштабы, мы получим кредитный рейтинг предприятия. Он будет интересен как фирмам-партнёрам, так и инвесторам.

Что такое кредитный рейтинг стран?

Это же понятие имеет намного больше информационной нагрузки, если применять его к более сложной экономической организации, такой как страна. Кредитные отображают риск вложений в инфраструктуру государства. Опираясь на этот показатель, можно сделать выводы о том, сможет ли государство отвечать по своим Инвесторы, принимая решения по крупным вложениям в предприятия или отрасль, обязательно должны учитывать текущие значения кредитного рейтинга.

Но в то же время по своей сути это прогноз. Он не даёт стопроцентных гарантий окупаемости инвестиций, поэтому и не может быть абсолютным показателем надёжности. При принятии решений об инвестировании кредитный рейтинг стран должен рассматриваться в комплексе с другими факторами, подтверждающими целесообразность таких вложений.

Кто уполномочен определять кредитные рейтинги?

Изучаемые нами показатели могут быть национальными и международными . Первые определяются национальными В России это «Рус-Рейтинг», «Эксперт РА», «Национальное рейтинговое агентство» и другие, на Украине - «Кредит Рейтинг» и «Стандарт Рейтинг». Они имеют авторитет только в пределах своей страны.

Значительно больше доверия вызывают данные международных рейтинговых компаний:

• Moody’s.
• Standard & Poor’s (S&P).
• Fitch.

Они были созданы в Соединённых Штатах ещё в начале прошлого века, но получили мировое признание и вышли на международный уровень.

Эти организации определяют международные кредитные рейтинги стран, отраслей, предприятий, банковских организаций, выдают сопутствующие прогнозы, а также занимаются анализом финансовых рынков.

Обозначение кредитного рейтинга

Каждое рейтинговое агентство определило свою шкалу обозначений. Значение основного понятия имеет буквенное определение, а промежуточные категории по шкале S&P и Fitch выделяют знаками «+» и «-», которые по значению мало чем отличаются от цифр в шкале Moody"s.

Что такое прогноз от рейтингового агентства?

- Положительный прогноз - означает, что в ближайшее время рейтинг с большой вероятностью повысится.

- Стабильный - не предвещает изменений.

- Негативный - вероятно понижение кредитного рейтинга.

В случае когда существует одинаковая вероятность как понижения, так и повышения показателя, определяют развивающийся прогноз.

Как изменился кредитный рейтинг Украины и России за последний год?

В 2014-2015 годах в этих странах происходят события, которые провоцируют снижение рассматриваемого показателя. И уже заметны первые последствия.

Был понижен Moody"s c Baa1 до Ваа2 в конце 2014 года. Кроме этого, существует вероятность дальнейшего его понижения - прогноз негативный. Агентство Standard & Poor’s тоже снизило кредитный рейтинг России с ВВВ- до ВВ+ в иностранной, и с ВВВ до ВВВ- в национальной валюте. Fitch в начале 2015 года произвело вполне прогнозированное снижение с ВВВ до ВВВ- всё с тем же негативным прогнозом.

Украина, согласно данным международных рейтинговых агентств, находится в преддефолтном состоянии. В начале 2015 года Fitch установило для неё значение СС с негативной тенденцией. Кредитный рейтинг Украины в иностранной валюте, по данным Standard & Poor’s, в конце 2014 года был снижен с уровня CCC до CCC-.

Можно ли доверять рейтинговым агентствам?

Во времена процветания коррупции на всех уровнях возникает вопрос: "Насколько точны данные рейтинговых организаций? Можно ли им доверять?" Действительно, «подкрученный» кредитный рейтинг стран может сильно повлиять на ситуацию в сфере мировых инвестиций и направить крупные инвестиционные потоки не в ту сторону. Если данные рейтингов, которыми пользовалась сторона-инвестор, будут ложными, то это ставит под вопрос актуальность вложений и рано или поздно отобразится на прибыли.

Вышеупомянутые рейтинговые агентства годами усердно трудились, зарабатывая мировой авторитет и доверие. Сейчас их работа заключается в подаче как можно более правдивой и актуальной информации для поддержания своего статуса. Присвоенные рейтинги никаким образом нельзя сфальсифицировать, поэтому они могут быть использованы как достоверный для анализа рынка.

Standard & Poor’s*

АА Вероятность того, что эмитент рассчитается по долгам, очень высока

А Обязательства эмитента более подвержены изменениям экономической и финансовой ситуации, чем долги эмитента с более высоким рейтингом. Вероятность погашения обязательств высока

ВВВ Обязательства обладают относительно высокими параметрами защиты от рисков. Однако эконо­мические или финансовые проблемы, скорее всего, приведут к ослаблению кредитоспособности эмитента и снижению вероятности погашения долгов

ВВ Обязательства меньше подвержены дефолту, чем другие, более спекулятивные выпуски. Они чувствительны к основным рискам бизнеса и экономики. Риск того, что эмитент не выполнит свои обязательства, невысок

В Обязательства более подвержены риску невыплаты, чем долги с рейтингом ВВ. В данный момент эмитент способен рассчитаться по долгам. Однако негативные финансовые и экономические ус­ловия, скорее всего, снизят кредитоспособность эмитента

ССС Обязательства в данный момент могут быть подвержены невыплате и зависят от финансовых и экономических условий. При возникновении финансовых или экономических проблем эмитент, скорее всего, не сможет погасить долги

СС Текущие обязательства сильно подвержены невыплатам

С Высока вероятность невыплат по субординированному долгу или обязательствам по привилеги­рованным акциям. Такой рейтинг присваивается, если начата процедура банкротства эмитента, однако компания еще не прекратила рассчитываться по долгам

D Дефолт эмитента

* Каждому уровню рейтинга присваивается знак плюс (+) или минус (-) ** Обязательства этих уровней имеют существенные спекулятивные характеристики. ВВ - рейтинг долговых бумаг наименьшей степени спекулятивности, С - наивысшей

По данным Standard&Poor’s

Ааа Высшее качество инвестиций. Минимальный риск дефолта

Аа Обязательства высокого качества с очень низким кредитным риском

А Обязательства качества выше среднего, подвержены невысокому кредитному риску

Ваа Обязательства среднего кредитного риска. Считаются относительно спекулятивными

Ва Обязательства имеют спекулятивные характеристики и подвержены существенному кредитному риску

В Спекулятивные обязательства с высоким кредитным риском

Саа Неустойчивые обязательства, подвержены очень высокому кредитному риску

Са Высоко спекулятивные обязательства, подверженные дефолту

С Обязательства самого низкого класса. Эмитент, скорее всего, находится в состоянии дефолта. Ве­роятность погашения долгов минимальна

* Каждому уровню рейтинга с Аа по Саа может быть присвоен порядковый номер 1,2,3. Номер 1 означает самое высокое качество обязательств в рамках данно­го уровня рейтинга; 2 - среднее качество в рамках данного уровня рейтинга; 3 - самое низкое качество в рамках данного уровня рейтинга

По данным Moody’s

ААА Высшее качество инвестиций. Минимальный риск дефолта эмитента. Форс-мажорные обсто­ятельства эмитента не влияют на погашение обязательств

АА Очень высокое качество инвестиций, очень низкий уровень кредитного риска. Высокая вероят­ность погашения финансовых обязательств. Кредитоспособность несущественно подвержена экономическим и финансовым изменениям

А Высокий уровень качества инвестиций. Низкий кредитный риск. Вероятность погашения обяза­тельств достаточно высока. Однако обязательства с таким рейтингом в большей степени подвер­жены экономическим и финансовым изменениям, чем рейтинги более высоких уровней

ВВВ Хороший уровень качества инвестиций. В данный момент вероятность дефолта крайне низка. Вероятность погашения обязательств весьма высока, однако изменения экономических и финан­совых условий эмитента, скорее всего, пошатнут кредитоспособность эмитента. Самый низкий уровень инвестиционной категории обязательств

ВВ Спекулятивные инвестиции. Вероятность дефолта эмитента существенно повышается при изме­нениях экономической ситуации. Однако у компании есть альтернативные источники финанси­рования, поэтому обязательства, скорее всего, будут погашены

В Высокий уровень спекулятивности. Большой риск дефолта. Финансовые обязательства в данный момент времени погашаются, однако запас прочности компании ограничен

ССС Возможен дефолт. Возможность погашения обязательств сильно зависит от благоприятного раз­вития и экономических условий эмитента

СС Возможен дефолт

С Высокая вероятность дефолта

RD Эмитент не в состоянии погасить часть обязательств

D Дефолт эмитента