Минфин разместил в пятницу суверенные евробонды:
Россия-29, $1.5 млрд., 4.625% годовых, первоначальный прайсинг – 4.75% (в момент объявления прайсинга Россия-28 торговалась с доходностью чуть выше 4.5%)
Россия-47, $2.5 млрд., 5.25% годовых, первоначальный прайсинг – 5.50% (в момент объявления прайсинга Россия-47 торговалась с доходностью около 5.15%)
Суммарный спрос по обоим выпускам достигал $7.5 млрд. (по информации организатора – ВТБ Капитал)
Из привлечённых средств $3.2 млрд. будут направлены на выкуп еврооблигаций Россия-30
49% выпуска Россия-47 купили британские институциональные инвесторы, 20% - инвесторы из СЩА (по информации организатора)
Несколько удивительно было видеть в выходные комментарии (я не имею в виду федеральные СМИ) об успешном размещении, причём особый акцент делался на факте участие британских инвесторов – дескать, «деньги говорят» о том, что конфликт с Британией – ерунда, а Россия была и остаётся привлекательным заёмщиком для международных инвесторов.
Удачное размещение – это всё-таки то, которое проходит на кривой доходности или даже ниже её (такое размещение было у Газпрома в конце февраля в швейцарских франках). Здесь же изначально была внушительная премия, которая, понятно, и привлекла высокий спрос. В ходе наполнения книги заявок доходность снизилась, но всё-равно осталась выше рыночного уровня. Хотя, конечно, финальный размер премии оказался невысоким. Этому отчасти способствовал пятничный рост цен на нефть и в целом несколько улучшившиеся настроения на глобальных рынках в конце недели. Дело в том, что очень многие инвесторы, участвующие в первичных размещениях, преследуют исключительно спекулятивные стратегии – купить с премией и продать на следующий день на вторичном рынке. Это очень популярная стратегия у управляющих, в т.ч. и на локальном рынке, особенно, в условиях низких ставок и спрэдов.
Факт наличия большого спроса со стороны «британских» инвесторов может объясняться теми же спекулятивными настроениями, а может быть связан с действиями инвесторов, имеющих российские корни (тот же Абрамович буквально накануне обкэшился, продав 2.1% акций ГМК Потанину).
Интересно, что спрос со стороны российских инвесторов был очень маленьким – 5%. Об этом сообщил Минфин, объяснивший это тем, что они удовлетворили свой спрос на вторичном рынке. Очень странное объяснение, учитывая, что на вторичном рынке эти бумаги стоили дороже? Я думаю, маленький спрос связан именно с финальной доходностью – по моим субъективным ощущениям, в России-47 большинство российских управляющих ориентировались и ориентировали своих клиентов на 5.35-5.40%, и по 5.25% рассматривали эти бумаги, как непривлекательные.
Были они правы или нет, станет понятно по тому, как будут торговаться эти бумаги в ближайшие дни. Пока по российским евробондам сохраняется негативный тренд, растут не только доходности, но с начала этого месяца расширяются спрэды
21.03.18 68 356 7
Не все еврооблигации торгуются в евро. И не все облигации в евро - это еврооблигации.
Роман Кобленц
Облигация - это долговой инструмент с фиксированной доходностью. Проще всего сравнить их с кредитом, только в обратную сторону - вы даете денег какой-то компании. В течение срока кредита вы получаете заранее известные фиксированные выплаты за то, что отдали деньги в пользование. В конце срока вам возвращают всю сумму облигации. Смотрите на полях ссылку, мы об этом уже подробно писали.
Если российская компания выпускает облигации в рублях - это просто облигации, а если в евро или долларах - это еврооблигация. Если американская компания выпускает облигации в долларах - это просто облигация, если она выпускает их в евро - это еврооблигация.
Выпуск облигаций в иностранной валюте может иметь множество причин: например, компании нужно рассчитываться с поставщиками в этой валюте или как-то застраховаться от рисков. Нас интересует сторона частного инвестора - и здесь нам нужны еврооблигации, чтобы разнообразить портфель с помощью нескольких валют.
Еврооблигации - это то же, что просто облигации. Чтобы понять, зачем давать в долг именно валюту, нужно сравнить еврооблигации с другим валютным инструментом - валютными вкладами в банке.
Вот самые доходные валютные вклады на сегодня по данным сайта «Банки-ру». Лучшее предложение - 3% годовых. Если вы оставите в банке 1000 $, через год вы получите 1030 $. Вау, 30 $ за год!
Но и эти 3% дадут не всем: в Кемерове, Красноярске, Волгограде, Саратове, Липецке, Сургуте, Нижнекамске, Туле, Сергиевом Посаде, Перми, Омске этот вклад открыть не получится. Кроме того, по этому вкладу вам будут выплачивать проценты каждый месяц, без возможности их капитализации. Ну и наконец - это промопредложение для пользователей самого «Банки-ру». Вам еще нужно сначала получить промокод.
Если же в фильтр еще добавить поиск только по топ-100 банков, то лучшее реальное предложение - это 2,3% годовых без капитализации от банка «Таврический».
Реальная ставка, которую вам могут дать банки, - это как раз около 2,3%. А теперь еще три аргумента против вклада в банк.
Лимиты. Если у банка отзовут лицензию, ваша сумма вклада должна быть в рамках застрахованных АСВ 1,4 миллиона рублей - не более 23 тысяч долларов.
Конвертация. Если банк обанкротится или у него отзовут лицензию, то деньги назад вы получите уже не в долларах, а в рублях. Сумму будут считать по курсу Банка России в день страхового случая - банкротства или отзыва лицензии. То есть доллары за вас насильно обменяют по тому курсу, который будет, а не по тому, который вы захотите.
Инфляция доллара в 2016 году была около 2,07%, а в 2017 году - примерно 2,4% годовых. Даже открыв вклад под 2,3% годовых, вы в итоге все равно потеряете часть покупательной способности доллара.
Имея теперь эту информацию и память о черном вторнике 2014 года, когда рубль в течение дня обвалился с 60 до 80 рублей за доллар, можно сделать два вывода:
Теперь тема еврооблигаций становится куда интереснее.
Самый доступный способ купить еврооблигации - это сходить на Московскую биржу. Вам они уже доступны, если у вас есть брокерский счет или ИИС . А еще вам не нужно думать о двойных налогах, как если бы вы выходили за валютной диверсификацией к иностранным брокерам.
Московская биржа предлагает клиентам два типа еврооблигаций: минфиновские и корпоративные. Минфиновские более надежные, но менее доходные (в теории); корпоративные - менее надежные, но более доходные.
На момент написания этой статьи в Тинькофф-инвестициях есть только одна валютная облигация Минфина - «Russia 12.75 2028». Вот она же на сайте Московской биржи. В будущем в Тинькофф-инвестициях могут появиться и другие облигации Минфина, так что проверяйте.
Посмотрим на еврооблигации Минфина на примере бумаги с кодом RUS -28. Я выделил наиболее важные параметры инструмента:
Номинал нашей облигации - 1000 $, но последняя сделка была совершена по цене 167% от номинала, то есть реально мы можем купить такую облигацию за 1670 $. Мы будем получать купонный доход 63,75 $ два раза в год. За год наш купонный доход составит 63,75 × 2 / 1670 $ × 100% = 7,6% годовых. Это лучше, чем депозит.
А вот если бы мы купили эти еврооблигации еще в 1998 году, на момент начала торгов и по цене номинала, то гарантировали бы себе доходность 12,75% годовых в долларах аж на 30 лет вперед. Ну или как минимум на 19 лет вперед вплоть до сегодняшнего дня.
На самом деле из числа доступных еврооблигаций Минфина RUS -28 - это чуть ли не единственный реальный для нас вариант, потому что здесь порог входа 1000 $, в то время как у других министерских еврооблигаций порог входа - 200 000 $. Есть еще RUS -30 - здесь порог входа 475 $ - и, пожалуй, всё. Но нам много вариантов и не нужно.
Теперь разберем одну из корпоративных еврооблигаций. Я выберу ту, у которой неплохой оборот на бирже и известный эмитент, - АФК «Система» . Я разбираю эту облигацию еще и затем, чтобы вы почувствовали риск, который сопряжен с корпоративными еврооблигациями.
Номинал еврооблигации АФК «Система» - 1000 $ США , но реально сейчас можно купить за 1025 $. При этом мы за год получим два купона по 34,75 $ за каждую еврооблигацию. Итого за год мы сможем получить доходность 34,75 $ × 2 / 1025 $ × 100% = 6,8% годовых.
Это однозначно выгоднее вклада. Но почему у еврооблигации АФК «Система» доходность меньше, чем у еврооблигации Минфина? Или, наоборот, почему у Минфина такая высокая доходность? Тут два фактора.
1. Завышенная цена облигаций Минфина. Дата погашения у RUS -28 еще очень далеко, в 2028 году. Но когда-то этот срок настанет, и чем ближе он будет подходить, тем ниже будет становиться рыночная цена облигации: ведь погашение у нас будет по 100% номинала, а сейчас мы покупаем по 167% номинала. Именно этот риск и компенсируется купонной доходностью больше, чем у АФК «Система» .
Купив еврооблигацию Минфина за 167%, мы точно не захотим держать ее в портфеле до погашения за 100%. А в случае снижения рыночной цены мы получим потенциальный убыток, который может даже перекрыть всю возможную прибыль.
С другой стороны, купив еврооблигацию АФК «Система» , мы гарантированно получим 6,8% годовых и можем при этом сильно не бояться рыночного изменения цены, ведь в крайнем случае мы просто сможем дождаться срока погашения: здесь мы купили за 1025 $, а погасят нам ее за 1000 $ - пусть это и снизит нашу итоговую доходность, но даже так мы получим более 4% годовых. Но еще есть риски увидеть дефолт со стороны АФК «Система» - тогда можно потерять вообще все деньги.
2. Налог 13%. И еще не забывайте про налог 13%, которым облагается купонный доход корпоративных еврооблигаций. Еврооблигации Минфина от него освобождены, как и ОФЗ . Это значит, что 13% от 6,8% дохода вам придется отдать, а значит, ваш реальный процентный доход составит только 6,8% × 0,87 = 5,9% годовых.
Теперь все риски оглашены и вы видите, что еврооблигации не такой простой инструмент, как могло показаться. Но в сравнении с депозитом это по-прежнему интересный инструмент.
Доходность
1,5-2,5% годовых
Еврооблигации
5-7% годовых
Сколько можно вложить
Еврооблигации
Кратно цене облигации, например 1670 $ или 1025 $
Досрочное снятие
С полной или частичной потерей накопленного дохода
Еврооблигации
В любой момент без потери накопленного дохода
При покупке еврооблигации Минфина наш главный риск в том, что рыночная цена может упасть, потому что мы покупаем намного дороже номинала. Рыночная цена не меняется просто так и не может просто взять и снизиться, например, до 150% номинала - ведь в этом случае купонная доходность станет уже 8,5% годовых. Просто так такие движения не происходят, в их основе макроэкономика: стоимость доллара, ставка ФРС и долларовая инфляция.
Зависимость такая: если растет инфляция, то растет и процентная ставка, следом растут проценты по кредитам и депозитам, следом растет и купонная доходность по облигациям. Чтобы при неизменном номинале росла купонная доходность, рыночная цена облигации должна падать. К счастью, быстро такие изменения не происходят, поэтому вам достаточно просто отслеживать, куда движется цена вашей облигации.
Если вы купили корпоративные еврооблигации по цене ниже номинала, то риск снижения рыночной цены вас не касается. В нашем примере еврооблигация АФК «Система» торгуется за 102,5% от номинала, поэтому в нашем случае, хоть риск и небольшой, он есть. Также остается риск дефолта.
Уберечься здесь просто: нужно за несколько лет и посчитать мультипликаторы. Особенно обратить внимание на отношение долга к EBITDA : оно должен быть не больше 5, а лучше даже 3. Если у компании бизнес идет успешно, а уровень долга не превышает трех EBITDA , мы можем дать ей в долг. Если же компания набрала кучу долгов и при этом показывает убытки - ее лучше обойти стороной.
Конечно, никто не отменяет факторы корпоративных разборок, давления silovikov, атаки анонимного интернационала и других особенностей национального бизнеса. Но в нашей стране эти факторы нужно учитывать, даже когда выходишь за хлебом, поэтому будем считать, что с этим у вас в порядке.
Всем высокой доходности! Жму руку, обнимаю, до новых встреч!
Наверное, каждый хоть раз слышал слово «евробонды», но не все понимают, что именно оно означает. Евробондами, или еврооблигациями, называют долговые ценные бумаги, которые обращаются на международном рынке. Евробонды, как правило, выпускаются в долларах или в евро. По своей сути они являются обычными облигациями, выпущенными в иностранной валюте.
Евробонды придумали в Европе, отсюда и произошла приставка «евро» в названии данных ценных бумаг. Первый их выпуск произошел в Италии в 1963 году.
Эмитентами евробондов выступают правительства стран, крупные корпорации или международные компании, которым необходимы дополнительные финансовые ресурсы для устойчивой работы или развития.
Для чего выпускаются евробонды? Целью выпуска таких бумаг является получение заемных средств на длительное время – срок займа может составлять до сорока лет. После завершения отведенного срока еврооблигации должны быть погашены. В отличие от банковских кредитов, которые могут взять те же предприятия, ценовая политика выпуска евробондов зависит не от банков, а от рыночных условий, и является более выгодной для заемщика.
Для чего покупаются евробонды? Цели вложения средств в евробонды также поняты и просты.
Евробонды с фиксированной ставкой предполагают выплату процентов инвесторам, прибыль рассчитывается исходя из номинальной стоимости бумаг.
Кроме прибыли по процентам, доход от вложений средств в евробонды можно получить путем их перепродажи по более высокой цене.
Различные еврооблигации могут отличаться по принципу погашения: одни ценные бумаги погашаются единоразово, другие могут погашаться за несколько платежей.
Также некоторые облигации могут погашаться досрочно, не дожидаясь окончания срока их действия. Кроме этого, некоторые еврооблигации выпускаются с правом конверсии в другие облигации, с двойной валютной деноминацией, могут иметь другие характеристики и отличия.
Рассмотрим более подробно, в чем же именно заключаются преимущества инвестирования в евробонды.
Кроме очевидных преимуществ, евробонды имеют и свои минусы, поскольку инвестирование в еврооблигации, равно как и инвестирование в другие ценные бумаги, связано с определенными рисками.
В целом перечисленные риски не являются высокими. Если выбрать надежного эмитента, хороший вид ценных бумаг и проконсультироваться перед сделкой со специалистами, инвестирование в еврооблигации может принести высокий доход.
Обращаются евробонды на фондовых биржах. При этом продаются данные бумаги за пределами государств, которые их выпустили. Приобрести евробонды может далеко не каждое физическое или юридическое лицо, ведь их базовая стоимость достаточно высока. Однако постепенно минимальный порог снижается, и покупка евробондов становится более доступной для физических лиц.
Если ранее для покупки еврооблигаций требовалось минимум несколько сотен тысяч долларов, то сегодня приобрести бумаги можно, имея несколько тысяч долларов.
Процедура приобретения еврооблигаций по сути ничем не отличается от покупки других ценных бумаг. Для приобретения евробондов достаточно обратиться к брокеру или в инвестиционную компанию и открыть счет.
Главное при приобретении евробондов – грамотно подойти к выбору их вида и характеристик. От правильности аналитики и расчетов будет зависеть доход инвестора, который может достигать от 1% до 10% годовых. Это больше, чем доход от обычных валютных депозитов.
Имея в наличии свободные денежные средства, многие люди задумываются о том, во что вложить финансы для увеличения капитала в будущем. Существует множество сфер для выгодных инвестиций. Однако на сегодняшний день наиболее перспективным активом для инвесторов считаются - облигации и евробонды.
Разновидность долгосрочных ценных бумаг, с помощью которых можно привлечь денежные капиталы на установленный и документально обговорённый срок. Впервые такой вид облигаций появился в Италии в 1963 году. Изначально выпускались только в Европе, одна в наше время выпуском евробондов занимаются все экономически развитые страны мира.
Выпуск евробондов производится в любой признанной мировой валюте, единственное требование - отличие от валюты, используемой в стране эмитента и заёмщика. Размещение евробондов осуществляется одновременно на финансовых рынках нескольких стран, однако евробонды нельзя разместить на торговлю в той стране, в которой они были выпущены.
Срок действия евробондов преимущественно направлен на долгосрочные инвестиции, которые достигают срока - до 40 лет. В среднем же срок действия еврооблигаций составляет - 10−15 лет. Однако встречаются и краткосрочные евробонды сроком от одного года до пяти лет.
Особенности еврооблигаций:
Российские евробонды тоже востребованы.
Процесс выпуска еврооблигаций осуществляется посредством международного синдиката андеррайтеров. Выпуск евробондом - многоэтапный процесс, осуществить который способны только крупнейшие корпорации. Несмотря на название данного вида облигаций, заниматься их выпуском могут все экономически развитые страны мира.
График евробондов - это основные показатели, за которыми следят знающие люди. Составляются они на определенных ресурсах.
Долгое время евробонды не пользовались большой популярностью у частных инвесторов, так как минимальный размер вклада в еврооблигации составлял - 100 тысяч долларов. Такая сумма была крайне существенной для большинства частных брокеров, поэтому им приходилось искать другие активы для инвестирования.
Однако с недавнего времени минимальный вклад на евробонды снизился до размеров - одной тысячи долларов. Именно после этого, многие заинтересовались еврооблигациями, как перспективным активом для долгосрочных инвестиций.
Где же можно приобрести евробонды?
Еврооблигации, как и любые другие активы можно свободно приобретать и продавать практически на любой международной бирже, в том числе евробонды доступны и на межбанковской московской валютной бирже.
Процесс приобретения еврооблигаций:
Торговля облигациями является хорошим источником дохода. Однако не стоит забывать, что такой способ заработка имеет определённый риск потери денежного капитала вкладчика. Поэтому заниматься торговлей на бирже должны только люди, обладающие необходимыми знаниями и большим опытом. Если же вы не обладаете знаниями и опытом, но всё равно хотите вложить свои деньги, то воспользуйтесь помощью брокера.
При выборе брокера учитывайте следующие параметры:
При выборе евробонда для торговли необходимо учитывать три главных параметра: доходность, риск и срок торговли. Выбрать еврооблигации гораздо проще, чем любые другие ценные бумаги, так как все они обладают высокой степенью надёжности. В таком случае, остаётся только выбрать срок действия актива и определить облигацию, обладающую максимальной доходностью.
Видео «Евробонды: консервативные инвестиции или рисковые»
Среди ценных бумаг встречаются разные виды акций. Одними из них выступают евробонды - это специальные облигации с размещением на иностранных рынках и стоимостью открытия от 100 тысяч условных единиц. Евробонды называют еще еврооблигациями, которые представляют собой долгосрочные финансовые вложения с суммой стоимости в среднем не менее 200 тысяч долларов.
Еврооблигации не подходят для использования в широких масштабах, как например депозиты и могут быть оформлены только с помощью специальных антеррайдеров. Физическое лицо вправе открыть евробонд, но сделать это самостоятельно очень сложно, требуются агенты на биржах.
Воспользоваться евробондом может любой объект финансовых отношений:
Получение средств планируется чаще всего на длительный период, возможно от 1 года до 40 лет. В среднем период евробондов составляет от 3 до 30 лет. Валютой еврооблигации выступает любая, выбранная открывателем счета.
Разновидности евробондов по ставкам выделяют следующие категории:
Особенностью евробондов является универсальность и гибкие возможности получения прибыли. Банковский депозит может не принести накопления в виде процентов, например при досрочном закрытии депозитного договора.
Расторжение условий ранее заключенного срока размещения средств для евробонда не является отсутствием получения прибыли. Все проценты пересчитываются на момент закрытия еврооблигаций по тем условиям, которые были описаны в договоре.
Владелец евробонда может установить в ходе открытия период выплат и получение процентов через определенный промежуток времени.
Размещение евробондов допускается на рынках сразу нескольких стран, а номинальная стоимость выражается в долларах.
В отличие от обычных облигаций евробонды не подлежат налогообложению, и у владельца не удерживают обязательный взнос с получаемых доходов.
Условиями создания и оформления еврооблигаций выступают ряд факторов:
Евродолларовые облигации являются отдельной разновидностью предъявительских облигаций, которые размещаются в основном на азиатских рынках. Также форма выпуска предполагает классически набор с фиксированными и плавающими процентными ставками.
Все евробонды могут иметь разные промежутки погашения:
Дата погашения основной суммы задолженности определяет время, когда эмитент в любом лице возвращает основной долг, а оставшиеся проценты могут быть уплачены в разные временные периоды, сроком до 10 лет.
Чтобы успешно выйти на рынок еврооблигаций требуется рейтинг. Высокий рейтинг удешевляет заем и устанавливает более приемлемую стоимость займа.
Отечественные компании имеют несколько способов размещения облигаций на иностранных рынках с уже устоявшейся практикой:
Таким образом, если говорить простыми словами, для чайников то евробонды - это облигации, но на большие суммы. Часто, они применяются в международной торговле. С их помощью легко зарабатывать деньги. И они не облагаются многими налогами.