Основной целью управления оборотными активами и краткосрочными обязательствами является обеспечение необходимого объема производства оборотными средствами на основе привлечения и оптимального использования, наиболее выгодных для организации источников средств .
Оборотные активы – активы, характеризующие совокупность имущественных ценностей предприятия, обслуживающих операционную деятельность и полностью потребляемых или реализуемых в течение одного операционного цикла (если операционный цикл меньше года, то полностью потребляемых или реализуемых в течение 12 месяцев с отчетной даты). К оборотным активам относятся дебиторская задолженность сроком погашения до 12 месяцев, запасы, незавершенное производство, денежные средства на счетах и краткосрочные финансовые вложения.
Управление оборотными активами включает в себя управление товарно-материальными запасами, дебиторской задолженностью, денежными средствами и краткосрочными финансовыми вложениями (ценными бумагами).
Задачи управления оборотными активами предприятия сводятся:
К превращению финансово-эксплуатационных потребностей предприятия в отрицательную величину;
К ускорению оборачиваемости оборотных средств предприятия;
К выбору наиболее подходящего для предприятия типа политики комплексного оперативного управления оборотными активами или «управления работающим капиталом» .
Политика управления оборотными активами представляет собой часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающейся в формировании необходимого объема и состава оборотных активов, рационализации и оптимизации структуры источников их финансирования.
Политика управления оборотными активами предприятия разрабатывается по следующим основным этапам .
1. Анализ оборотных активов предприятия в предшествующем периоде.
Результаты анализа позволяют определить общий уровень эффективности управления оборотными активами и выявить основные направления его совершенствования в предстоящем периоде.
2. Определение принципиальных подходов к формированию оборотных активов предприятия.
Теория финансового менеджмента рассматривает три принципиальных подхода к формированию оборотных активов предприятия: консервативный, умеренный и агрессивный.
Консервативный подход предусматривает не только полное удовлетворение текущей потребности во всех видах оборотных активов для реализации хозяйственной деятельности, но и создание увеличенных резервов в случае сложностей с обеспечением сырьем и материалами, ухудшения внутренних условий производства и т.п. Такой подход гарантирует минимизацию операционных и финансовых рисков, но отрицательно сказывается на эффективности использования оборотных активов – оборачиваемости и уровне рентабельности.
Умеренный подход направлен на обеспечение полного удовлетворения текущей потребности во всех видах оборотных активов, создание нормальных страховых резервов в случае типичных сбоев в деятельности предприятия. При таком подходе достигается среднее для реальных хозяйственных условий соотношение между уровнями риска и эффективности использования финансовых ресурсов.
Агрессивный подход заключается в минимизации всех форм страховых резервов по отдельным видам оборотных активов. При отсутствии сбоев в ходе операционной деятельности такой подход к формированию оборотных активов обеспечивает наиболее высокий уровень эффективности их использования, однако любые сбои, вызванные действием внутренних или внешних факторов, приводят к существенным финансовым потерям из-за сокращения объема производства и реализации продукции.
3. Оптимизация объема оборотных активов.
4. Оптимизация соотношения постоянной и переменной частей оборотных активов.
Колебания в размерах оборотных активов могут вызываться и сезонными особенностями спроса на продукцию предприятия. В связи с этим при управлении оборотными активами следует определять их сезонную или иную циклическую составляющую, которая представляет собой разницу между максимальной и минимальной потребностями на протяжении года.
Соотношение постоянной и переменной частей оборотных активов является основой управления их оборачиваемостью и выбора конкретных источников финансирования.
5. Обеспечение необходимой ликвидности оборотных активов.
6. Повышение рентабельности оборотных активов.
Оборотные активы должны обеспечивать определенную прибыль при их использовании в деятельности предприятия. Отдельные виды оборотных активов предназначены для того, чтобы приносить предприятию прямой доход в форме процентов и дивидендов (краткосрочные финансовые вложения). Составной частью разрабатываемой политики является обязательное использование временно свободного остатка денежных активов для формирования портфеля краткосрочных финансовых вложений.
7. Формирование принципов финансирования отдельных видов оборотных активов.
8. Формирование оптимальной структуры источников финансирования оборотных активов.
Основные задачи финансового менеджера в области управления оборотными средствами:
Определить правильную структуру активов;
Стремиться иметь минимально возможную величину ТМЦ;
Своевременно получать деньги у покупателей и заказчиков;
Отсрочивать платежи;
Увеличивать объем продаж;
Эффективное управление оборотными средствами важно для предприятия по следующим причинам :
Величина ОА у большинства компаний составляет больше половины всех ее средств.
Решение вопросов, связанных с ОА, является непрерывным процессом и требует большого количества времени. Сумма инвестиций в каждую из позиций ОА может ежедневно изменяться и должна тщательно контролироваться для обеспечения наиболее продуктивного использования денежных средств.
Оптимальное управление ОА ведет к увеличению доходов и снижает риск дефицита денежных средств компании.
Правильное управление ОА позволит максимизировать норму прибыли и минимизировать свою ликвидность и коммерческий риск.
Управление оборотными средствами включает управление товарно-материальными запасами, дебиторской задолженностью, денежными средствами и краткосрочными вложениями.
Под управлением запасами понимается контроль над их состоянием и принятие решений, нацеленных на экономию времени и средств за счет минимизации затрат по содержанию запасов, необходимых для своевременного выполнения производственной программы .
Эффективное управление запасами позволяет :
1. уменьшить производственные потери из-за дефицита материалов;
2. ускорить оборачиваемость этой категории оборотных средств;
3. свести к минимуму излишки, которые увеличивают постоянные затраты и «замораживают» денежные средства;
4. снизить затраты на хранение товарно-материальных запасов.
Дебиторская задолженность. Поскольку дебиторская задолженность представляет собой иммобилизацию собственных оборотных средств, т. е. в принципе она не выгодна предприятию, поэтому напрашивается вывод о ее максимально возможном сокращении. Теоретически дебиторская задолженность может быть сведена до минимума, но этого не происходит по многим причинам, в том числе и по причине конкуренции.
С позиции возмещения стоимости поставленной продукции продажа может быть выполнена одним из трех способов: предоплата; оплата за наличный расчет; оплата в кредит.
В рыночной экономике именно последний способ является основным и осуществляется обычно в виде безналичных расчетов, основными формами которых являются платежное поручение, аккредитив, расчеты по инкассо и расчетный чек. При оплате с отсрочкой платежа как раз и возникает дебиторская задолженность по товарным операциям как естественный элемент общепринятой системы расчетов.
Эффективное управление дебиторской задолженностью важно для компании, так как предполагает, прежде всего, контроль за оборачиваемостью средств в расчетах, т.к. ускорение оборачиваемости является положительной тенденцией экономической деятельности предприятия. Оно может быть достигнуто за счет следующих средств:
Отбор потенциальных покупателей,
Определение условий оплаты,
Контроль за сроками погашения ДЗ,
Воздействие на дебиторов,
<=КЗ),
Создание резервов по сомнительным долгам,
Анализ фактических потерь, связанных с непогашением ДЗ.
Как бы ни была эффективна система отбора покупателей, в ходе взаимодействия с ними не исключаются всевозможные накладки, поэтому предприятие вынуждено организовывать некоторую систему контроля за исполнением покупателями платежной дисциплины .
Денежные средства. Система эффективного управления денежными средствами подразумевает выделение 4 крупных блоков процедур, требующих определенного внимания:
Расчет финансового цикла;
Анализ движения денежных средств;
Прогнозирование денежных потоков;
Определение оптимального уровня денежных средств.
Основная задача анализа потоков денежных средств заключается в выявлении причин недостатка/избытка денежных средств, определении источников их поступлений и направлений использования . При определении потока денежных средств основным документом является «Отчет о движении денежных средств».
При анализе потоки денежных средств рассматриваются по трем видам деятельности: текущая (основная), инвестиционная, финансовая.
По результатам анализа денежных потоков можно сделать следующие заключения :
1. В каком объеме и из каких источников получены денежные средства, каковы основные направления их использования;
2. Способно ли предприятие обеспечить превышение поступлений денежных средств над платежами и насколько стабильно такое превышение;
3. В состоянии ли предприятие расплатиться по своим текущим обязательствам;
4. Достаточно ли полученной прибыли для удовлетворения текущих потребностей в деньгах;
5. Достаточно ли собственных средств для инвестиционной деятельности;
Управление краткосрочными обязательствами .
Краткосрочные (не более года) обязательства – обязательства, которые покрываются оборотными активами или погашаются в результате образования новых краткосрочных обязательств. Делятся на краткосрочную задолженность и текущие обязательства. Сюда относятся: счета и векселя к оплате, долговые свидетельства о получении компанией краткосрочного займа, задолженность по налогам и отсроченные налоги, задолженность по заработной плате, различные полученные авансы, часть долгосрочных обязательств, подлежащая выплате в текущем периоде.
Финансовые решения в отношении источников средств принимаются не только в рамках стратегического управления, но и в ходе осуществления текущей деятельности. Финансовые потоки в этом случае описывают трансформацию вложений в те или иные оборотные средства, а их структура и динамика в немалой степени определяется особенностями технологического процесса. Важнейшим элементом этой трансформации выступает финансирование текущей деятельности, которое, по сути, сводится к финансированию оборотных средств и осуществляется за счет собственных и привлеченных источников, прямым и косвенным способами.
Прямое финансирование текущей деятельности осуществляется путем привлечения различного рода краткосрочных банковских кредитов, косвенное финансирование осуществляется за счет кредиторской задолженности, называемой иногда коммерческим кредитом.
Банковское кредитование может осуществляться в различных формах: срочный кредит, контокоррентный кредит, онкольный кредит, вексельный кредит и др. .
Суть срочного кредита заключается в перечислении банком оговоренной суммы на расчетный счет заемщика. По истечении срока кредит погашается.
Контокоррентный кредит предусматривает ведение банком текущего счета клиента с оплатой поступивших расчетных документов и зачислением выручки. Если средств клиента оказывается недостаточно для погашения обязательств, банк кредитует его в пределах установленной в кредитном договоре суммы, т. е. контокоррент может иметь и дебетовое, и кредитовое сальдо.
Онкольный кредит является разновидностью контокоррента и выдается, как правило, под залог ТМЦ или ценных бумаг; оплата счетов клиента осуществляется в пределах обеспечения кредита. Онкольный кредит должен быть погашен по требованию банка.
Вексельный кредит предоставляется банком «векселедержателю» путем покупки (учета) векселя до наступления срока платежа. Способы погашения основной суммы долга и процентов по нему устанавливаются в кредитном договоре.
Кредиторская задолженность представляет собой один из основных источников финансирования текущей деятельности. Суть ее состоит в том, что у предприятия в силу различных обстоятельств оказались средства, за которые оно должно уплатить определенную сумму денег, или сделаны начисления, предполагающие в будущем выплату денежных сумм – например, полученное, но не оплаченное сырье, начисленная заработная плата и др. Таким образом, до тех пор пока не будут сделаны перечисления денежных средств или другие операции погасительного характера, предприятие пользуется чужими финансовыми ресурсами .
Финансирование текущей деятельности заключается, по сути, в оптимизации обеспечения оборотных средств источниками финансирования в надлежащих объеме и структуре. Таковыми источниками являются: собственные оборотные средства, краткосрочные банковские кредиты и займы, кредиторская задолженность.
Схематично соотношение между оборотными активами и источниками их финансирования представлено в таблице 1.
Таблица 1 – Статическое представление баланса
В приведенной схеме финансирования кредиторская задолженность нередко представляет собой весьма значимый источник, а узловыми моментами управления ею являются:
Выбор поставщика (солидность, возможность установления долгосрочных отношений, наличие различных схем поставки сырья и материалов)
Контроль своевременности расчетов (превышение предельного срока оплаты поставленных материалов и сырья приводит к штрафным санкциям)
Выбор момента расчета с конкретным кредитором в конкретной ситуации (скидка при быстрой оплате).
Проведение сравнительного анализа величины ДЗ с величиной КЗ (нужно, чтобы ДЗ<=КЗ)
Анализ фактических потерь, связанных с непогашением ККЗ .
При разных моделях управления оборотными активами роль краткосрочных обязательств может быть разной.
Поскольку, краткосрочными обязательствами возможно управлять, то одной из информационных составляющих управления становится данные о финансовой устойчивости предприятия. Они позволяют с одной стороны определить оптимальные, с другой стороны допустимые объемы заимствований.
Задачи комплексного оперативного управления текущими активами и текущими пассивами предприятия сводятся:
К превращению финансово-эксплуатационных потребностей предприятия в отрицательную величину;
Ускорению оборачиваемости оборотных средств предприятия;
Выбору наиболее подходящего для предприятия типа политики комплексного оперативного управления текущими активами и текущими пассивами, или, выражаясь языком «импортной» терминологии, управления «работающим капиталом».
Суть политики комплексного оперативного управления текущими активами и текущими пассивами этой политики состоит, с одной стороны, в определении достаточного уровня и рациональной структуры текущих активов, учитывая, что предприятия различных сфер и масштабов деятельности испытывают неодинаковые потребности в текущих активах для поддержания заданного объема реализации, а с другой стороны – вопределении величины и структуры источников финансирования текущих активов.
Если предприятие не ставит никаких ограничений в наращивании текущих активов, держит значительные денежные средства, имеет значительные запасы сырья и готовой продукции и, стимулируя покупателей, раздувает дебиторскую задолженность – удельный вес текущих активов в общей сумме всех активов высок, а период оборачиваемости оборотных средств длителен, – это признакиагрессивной политики управления текущими активами, которая в практике финансового менеджмента получила меткое название «жирный кот». Агрессивная политика способна снять с повестки дня вопрос возрастания риска технической неплатежеспособности, но не может обеспечить повышенную экономическую рентабельность активов (см. табл. 7).
Если предприятие всячески сдерживает рост текущих активов, стараясь минимизировать их – удельный вес текущих активов в общей сумме всех активов низок, а период оборачиваемости оборотных средств краток – это признакиконсервативной политики управления текущими активами («худо-бедно»). Такую политику предприятия ведут либо в условиях достаточной определенности ситуации, когда объем продаж, сроки поступлений и платежей, необходимый объем запасов и точное время их потребления и т. д. известны заранее, либо при необходимости строжайшей экономии буквально на всем. Консервативная политика управления текущими активами обеспечивает высокую экономическую рентабельность активов (см. табл. 7), но несет в себе чрезмерный риск возникновения технической неплатежеспособности из-за малейшей заминки или ошибки в расчетах, ведущей к десинхронизации сроков поступлений и выплат предприятия.
Если предприятие придерживается «центристской позиции» – это умеренная политика управления текущими активами. И экономическая рентабельность активов, и риск технической неплатежеспособности, и период оборачиваемости оборотных средств находятся на средних уровнях.
Каждому из перечисленных типов политики управления текущими активами должна соответствовать политика финансирования, т.е. управления текущими пассивами.
Признаком агрессивной политики управления текущими пассивами служит абсолютное преобладание краткосрочного кредита в общей сумме всех пассивов. При такой политике у предприятия повышается уровень эффекта финансового рычага. Постоянные затраты отягощаются процентами за кредит, увеличивается сила воздействия операционного рычага, но все же в меньшей степени, чем при преимущественном использовании более дорогого долгосрочного кредита, как это обычно бывает в случае выбора консервативной политики управления текущими пассивами (см. ниже).
Признаком консервативной политики управления текущими пассивами служит отсутствие или очень низкий удельный вес краткосрочного кредита в общей сумме всех пассивов предприятия. И стабильные, и нестабильные активы при этом финансируются, в основном, за счет постоянных пассивов (собственных средств и долгосрочных кредитов и займов).
Признаком умеренной политики управления текущими пассивами служит нейтральный (средний) уровень краткосрочного кредита в общей сумме всех пассивов предприятия.
Сочетаемость различных типов политики управления текущими активами и политики управления текущими пассивами показана на матрице выбора политики комплексного оперативного управления (ПКОУ) текущими активами и текущими пассивами (рисунок 12).
Построенная матрица свидетельствует, что:
Консервативной политике управления текущими активами может соответствовать умеренный или консервативный тип политики управления текущими пассивами, но не агрессивный;
Рисунок 12 - Матрица выбора политики комплексного оперативного управления (ПКОУ) текущими активами и текущими пассивами
Умеренной политике управления текущими активами может соответствовать любой тип политики управления текущими пассивами;
агрессивной политике управления текущими активами может соответствовать агрессивный или умеренный тип политики управления текущими пассивами, но не консервативный.
Учебно-методическое и информационное обеспечение учебной дисциплины (модуля)
а) основная литература:
Федеральный закон «О несостоятельности (банкротстве)»
Хоминич И.П. Финансовая стратегия компаний. – М.: Российская экономическая академия им. Г.В. Плеханова, 2012.
Бланк И.А. Финансовая стратегия предприятия. – М.: Изд-во «Ника-Центр», 2011. – 520 с.
Бобылева А.З. Финансовый менеджмент. Проблемы и решения: учебник. М. : Изд-во Юрайт, 2012. 912с.
Ковалев В.В. Финансовый менеджмент. Теория и практика: учебник. М. : Изд-во Проспект, 2012. 1104с.
Ковалев В.В. Ковалев Вит.В. Финансовый менеджмент в вопросах и ответах: учебное пособие. М.: Изд-во Проспект, 2011. 304с.
Лисовская И.А. Финансовый менеджмент учебник. М.: Изд-во Рид Групп, 2011. 352с.
Лукасевич И.Я. Финансовый менеджмент: учебник. М.: Изд-во Национальное образование, 2013. 768с.
Рогова Е.М., Ткаченко Е.А. Финансовый менеджмент: учебник. М. : Изд-во Юрайт, 2012. 544с.
б) дополнительная литература:
Балащенко В.Ф., Бондарь Т.Е. Финансовый менеджмент: учебно-методическое пособие. М. : Изд-во ТетраСистемс, 2010. 272с.
Берзон Н., Теплова Т. Финансовый менеджмент: учебник. М. : Изд-во КНоРус, 2013. 656с.
Ван Хорн Джеймс С., Вахович Джон М. Основы финансового менеджмента: учебник. М. Изд-во Вильямс, 2010. 1232с.
Гончаренко В., Попов В. Методы оптимальных решений в экономике и финансах учебник. М.: Изд-во КНоРус, 2013. 400с.
Кандрашина Е.А. Финансовый менеджмент: учебник. М. : Изд-во Дашков и Ко, 2012. 220с.
Погостинская Н. Н. Финансовый менеджмент. Практикум: учено-методическое пособие. М. : Изд-во Академия, 2011. 240с.
Теплова Т.В. Корпоративные финансы: учебник. М. : Изд-во: Юрайт, 2013. 656с.
Финансовый менеджмент: учебное пособие. М. : Изд-во КНоРус, 2013. 432с.
Шохин Е. Финансовый менеджмент: учебник. М. : Изд-во КНоРус, 2012. 480с.
в) программное обеспечение – программные средства офисного назначения:
Операционная система Microsoft Windows 2007: Microsoft Power Point; Microsoft Office Word; Microsoft Office Excel.
г) базы данных, информационно-справочные и поисковые системы:
Справочно-информационная система «Гарант»
Справочно-информационная система «Консультант+»
Деканат
специальности «Финансы»
Дисциплина
«Финансовый менеджмент»
Курсовая работа
на тему: Управление оборотными активами и краткосрочными обязательствами предприятия
студента 3
курса
дневного (очного) обучения группы 532гр
.
Фамилия И.О. Середёнкина
Елена Викторовна
Руководитель:
Митрофанова Л. Х.
должность
доцент
Уральск 2009
Содержание
Введение
Введение
Оборотные
активы составляют существенную долю
всех активов предприятия. От умелого
управления ими во многом зависит
успешная предпринимательская деятельность
хозяйственного объекта. Управление оборотными
активами занимает особое место в работе
финансового менеджера, поскольку является
постоянным, ежедневным и непрерывным
процессом.
Выделяют
следующие укрупненные компоненты
оборотных активов, имеющие значение
в системе финансового менеджмента: производственные
запасы, дебиторская задолженность, денежные
средства и их эквиваленты. Как и в отношении
других объектов управления, входящих
в сферу интересов финансового менеджера,
речь идет не о предметно-вещественном
составе оборотных активов, а о политике
оптимального управления вложениями в
эти активы.
Занижение
величины оборотных средств влечет
за собой неустойчивое финансовое состояние,
перебои в производственном процессе
и, как следствие, снижение объема производства
и прибыли. В свою очередь, завышение размера
оборотных средств снижает возможности
предприятия производить капитальные
затраты по расширению производства. Замораживание
средств (собственных и заемных) в любом
виде, будь то складские запасы готовой
продукции или приостановленное производство,
излишние сырье и материалы, обходятся
предприятию очень дорого, так как свободные
денежные средства можно использовать
более рационально для получения дополнительного
дохода.
На
предприятии определение потребности
в оборотных средствах должно быть увязано
со сметой затрат на производство и производственным
планом предприятия. В нем следует обосновывать
выпуск конкретных видов продукции в нужном
количестве и в определенные сроки.
Несмотря
на нестабильность хозяйственных связей,
ненадежность поставщиков, трудности
приобретения качественного сырья и комплектующих
изделий, в производственном плане должны
быть отработаны вопросы, от которых зависят
обеспечение производства и потребность
в оборотных средствах. Задачи значительно
упрощаются, если
своевременно
заключены хозяйственные договоры
и определены все условия поставок
(цены на товарно-материальные ценности,
размеры поставляемых партий, условия
и формы расчетов и др.). Если с
поставщиками уже сложились хозяйственные
связи, то условия и периодичность поставок
товарно-материальных ценностей, их оплаты
несложно учесть при расчете потребности
в оборотных средствах.
Одновременно
с определением круга поставщиков
составляется полный перечень видов
сырья, основных и вспомогательных
материалов, топлива, запасных частей,
при необходимости предусматривается
использование тары – покупной или собственного
производства, разовой или оборотной (возвратной).
В
завершающей части производственного
плана отражается возможные производственные
затраты по выпуску продукции, определяющие
в сумме производственную себестоимость
продукции. Именно величина производственных
затрат лежит в основе определения потребности
в оборотных средствах.
Актуальность
данной темы обусловлена тем, что
оптимизация и состояние оборотных средств
напрямую связано с эффективной работой
предприятия и с тем, получит ли предприятие
прибыль. Для того чтобы эффективно управлять
оборотными активами, нужно рассматривать
их в целом и, что наиболее важно, в разрезе
отдельных статей.
Целью
данной курсовой работы является разработка
конкретных предложений по улучшению
использования оборотных средств
на предприятии.
Для
достижения цели, поставленной в курсовой
работе, необходимо решить следующий ряд
взаимосвязанных задач:
-
изучить теоретические основы
управления оборотными активами;
-
рассмотреть особенности управления
оборотными активами;
-
провести анализ финансового
состояния на конкретном примере
АО «Приборостроительный завод «Омега»;
-
разработать предложения по улучшению
управления оборотными активами.
Задачей
данной курсовой работы является рассмотрение
структуры, состава и динамики оборотных
средств на предприятии, определение
их оптимального размера и потребности.
Объектом
исследования данной курсовой работы
было выбрано конкретное предприятие
– АО «Приборостроительный завод «Омега».
За анализируемый период были выбраны
2006-2008 года.
Глава 1. Теоретические основы управления оборотными активами
1.1 Понятие, состав и значение управления капиталом
Оборотные
активы (оборотный капитал) – это совокупность
имущественных ценностей, обслуживающих
текущую деятельность предприятия и полностью
потребляемых в течение одного производственно-коммерческого
цикла. Их возмещают из выручки от продажи
товаров в течение одного года.
Капитал
представляет собой накопленный путем
сбережения запас экономических благ
в форме денежных средств или реальных
капитальных товаров, вовлекаемый его
собственниками в экономический процесс,
как инвестиционный ресурс и фактор производства
с целью получения дохода, функционирование
которого в экономической системе базируется
на рыночных принципах и связано с факторами
времени, риска и ликвидности.
Управление
капиталом предполагает управление
формированием и управление использованием
капитала. Так как рассматривается
действующая организация, то значение
имеют только вопросы использования оборотных
активов и оборотного капитала.
Оборотный
капитал составляет часть общего
капитала организации, а значит, к
нему применимы особенности использования
оборотного капитала:
1.2 Оборотный капитал и оборотные активы организации
Оборотные
средства – это денежные средства,
вложенные в оборотные активы
предприятия, которые обеспечивают
непрерывность производственно- коммерческого
цикла. Оборотный капитал, как и оборотные
активы, обладает двойственностью – с
одной стороны, он формирует часть имущества
предприятия, воплощенную в запасах, незаконченных
расчетах, денежных средствах и краткосрочных
финансовых вложениях. С другой стороны,
это часть капитала предприятия, отраженная
в пассиве баланса и обеспечивающая непрерывность
хозяйственного процесса. Кроме этого,
следует отметить, что оборотные средства
в ходе осуществления процесса производства
продукции не расходуются и не потребляются
предприятием, они лишь вкладываются в
производственный процесс и поддерживают
его непрерывность. Оборотные средства
проходят все стадии данного процесса
и полностью возвращаются в денежной форме
в размере, авансированном на первом этапе
производственного цикла, увеличенном
на сумму полученной от реализации готового
продукта прибыли.
Основные
варианты классификации оборотного
капитала с позиций финансового
менеджмента делятся по признакам:
1.3. Особенности управления оборотными активами
Основной
целью управления оборотными активами
и краткосрочными обязательствами
является обеспечение необходимого
объема производства оборотными средствами
на основе привлечения и оптимального
использования, наиболее выгодных для
организации источников средств.
Из
этой цели вытекают следующие задачи:
Как
видно из рисунка, при определении
«снизу» чистый оборотный капитал
определяется как разница оборотных активов
и краткосрочных обязательств. При определении
«сверху» он определяется как разница
суммы собственных средств (капитал и
резервы) и долгосрочных обязательств
и внеоборотных активов. При этом, как
не трудно проверить, величина чистого
оборотного капитала при расчетах двумя
способами получается одинаковой.
Если
недостаточно указанных на рис. 1.2 источников
для формирования необходимых организации
оборотных активов, организация
должна финансироваться в долг сначала
за счет кредиторской задолженности, затем
за счет краткосрочных кредитов.
После
определения чистого оборотного
капитала необходимо ввести понятие
текущих финансовых потребностей. Наиболее
правильным представляется определение
текущих финансовых потребностей как
непокрытой различными источниками формирования
части чистых оборотных активов, что приводит
к необходимости привлечения краткосрочного
кредита. Исходя из этого текущие финансовые
потребности (ТФП) могут определяться
как разница:
Политика управления краткосрочными обязательствами | Политика управления оборотными активами | ||
Консервативная | Умеренная | Агрессивная | |
Агрессивная | Не сочетается | Умеренная | Агрессивная |
Умеренная | Умеренная | Умеренная | Умеренная |
Консервативная | Консервативная | Умеренная | Не сочетается |
Показатели | Характер
изменения
показателей
|
|
Эффективность использования собственных средств | Падение | Рост |
Краткосрочные обязательства | Постоянство | Рост |
Оборотные активы | Рост | Рост |
Собственные и долгосрочные заемные средства | Рост | Постоянство |
Чистый оборотный капитал | Рост | Снижение |
Финансовая устойчивость организации | Рост | Снижение |
Эффект финансового рычага | Снижение | Рост |
Сила воздействия операционного рычага | Рост | Снижение |
где
СВСВ – сумма возможного срочного
вложения денежных активов; D
ср
– средний остаток средств на расчетном
счете за соответствующий период прошлого
года; V
р.пр – фактическая выручка
от реализации за соответствующий период
прошлого года;
– ожидаемая выручка от реализации в рассматриваемом
году. За период принимается срок депозитного
вклада.
Для принятия финансовых решений по управлению
оборотным капиталом необходим углубленный
анализ собственных оборотных средств
и текущих финансовых потребностей с целью
выработки ряда основных правил, а также
рассмотрения ряда деловых ситуаций и
принятия по ним соответствующих финансовых
решений. Как было показано ранее, одним
из основных критериев управления оборотным
капиталом является наличие собственных
оборотных средств или чистого оборотного
капитала. Наличие или отсутствие собственных
оборотных средств (чистого оборотного
капитала) в организации свидетельствует
о ее способности или неспособности покрывать
за счет собственных средств не только
потребность в постоянных активах (внеоборотных
активах), но и хотя бы частично потребность
в оборотных активах.
Практика
показывает, что величина собственных
оборотных средств должна быть положительной.
У большинства производственных
организаций значительная величина
собственных средств (собственного уставного
капитала) вложена в основные средства,
формирование которых требуют долговременного
способа их финансирования, так как организация
не может лишиться жизненно важного имущества
(зданий, машин, оборудования). В то же время
формирование оборотных активов должно
осуществляться преимущественно за счет
краткосрочных обязательств, что соответствует
основному показателю платежеспособности
организации – коэффициенту текущей ликвидности,
величина которого не может быть меньше
единицы.
Отрицательное
значение, т. е. отсутствие, собственных
оборотных средств, для производственной
организации – это плохо, хотя
иногда временно возможно. Такая ситуация
исчезает с увеличением объема продаж
и ростом прибыли, в том числе
нераспределенной. Если недостаток собственных
оборотных средств наблюдается постоянно,
то такая ситуация является рискованной
и чаще всего приводит к недостатку финансирования
внеоборотных активов.
Вторым
важным показателем являются текущие
финансовые потребности, которые на
практике часто делятся на текущие финансовые
потребности операционного (реализационного)
и внеоперационного (внереализационного)
характера. Текущие финансовые потребности
можно определять несколькими способами:
Глава 2 Разработка системы управления оборотными активами
2.1
Технико-экономическая характеристика
АО «Приборостроительный завод «Омега»
Приборостроительный
завод «Омега» был зарегистрирован
в 1972 году и приступил к производственной
деятельности. В 1991 году завод вошёл в
состав Министерства промышленности Республики
Казахстан. В декабре 2003 года ОАО «Омега»
перерегистрировано в Акционерное общество
«Приборостроительный завод «Омега».
Основной вид деятельности - приборостроение.
Территориально
предприятие расположено на одной производственной
площадке по адресу: Западно-Казахстанская
область, г.Уральск, ул. Есенжанова, 42/1.
Управление
предприятием осуществляется головной
Компанией посредством Совета директоров
на основе Закона Республики Казахстан
«Об акционерных обществах» и Устава предприятия.
В
связи с перерегистрацией «Приборостроительного
завода «Омега» в 2003 году был утверждён
Устав Акционерного общества, срок деятельности
которого неограничен. Учредительным
документом АО «Омега» является Устав.
Завод обязан осуществлять все возложенные
на него Общим собранием акционеров функции,
в соответствии с действующим законодательством
и настоящим Уставом. Оперативный, бухгалтерский
и статистический учёты и отчётность завода
осуществляется в соответствии с нормативно-
правовыми актами Республики Казахстан.
Основная
номенклатура выпускаемой продукции
АО «Приборостроительный завод «Омега»
на современном этапе, в разрезе
по секторам экономики:
-
Железнодорожный;
-
Радиоэлектроника;
-
Агропромышленный;
-
Товары народного потребления;
-
Специальная продукция.
Основной
рынок сбыта производимых товаров
(услуг) – регионы Казахстана.
Завод
в 2004 году внедрил систему и прошёл
сертификацию на соответствие Системы
менеджмента качества по международным
стандартам ИСО 9001:2001 и СТ РК ИСО 9001:2000.
В текущем периоде постоянно проводилась
робота по совершенствованию системы
менеджмента качества, было проведено
два внутренних аудита. В мае и октябре
2008 года предприятие подверглось внешним
инспекционным аудитом. Результаты показали,
что система менеджмента качества на предприятии
работает, соответствует требованиям
международного стандарта.
План
развития АО «Приборостроительного
завода «Омега» с 2008 по 2010 годы имеет своей
целью:
-
обеспечение устойчивого развития
предприятия;
-
сохранение безубыточного уровня
производства, рост чистого дохода.
Основными
задачами предприятия является:
а)
увеличение объёма производства за счёт
разработки и внедрения новых конкурентоспособных
видов продукции, повышение эффективности
использования производственных ресурсов;
б)
совершенствование технологий, техническое
перевооружение, путём привлечения инвестиций;
в)
участие в государственных программах
и тендерах на поставку оборудования.
Планово-экономической
службой завода при ценообразовании
используется метод прямых затрат. При
этом учитывается фактор конкурентоспособности
цены.
Договора
завода на поставку любого вида оборудования
заказчику предлагают в своём
контексте не только монтаж на объекте
и возможность поэтапной оплаты
заказа, но и услуги по гарантийному и
послегарантийному обслуживанию.
Органами
управления акционерного общества "Приборостроительный
завод "Омега" являются:
1)
высший орган - Общее собрание
акционеров или единственный
акционер, единолично владеющее
всеми голосующими акциями Общества
– АО «Национальная компания «Казахстан
инжиниринг»;
2)
орган управления – Совет директоров;
3)
исполнительный орган – Генеральный
директор (единоличный орган);
4)
контрольный орган – служба внутреннего
аудита АО «Национальная компания «Казахстан
инжиниринг».
Органом
контроля за финансово-хозяйственной
и правовой деятельностью АО "Приборостроительный
завод "Омега" является ревизионная
комиссия.
Источниками
формирования имущества предприятия,
в том числе финансовых ресурсов
является:
-
прибыль, полученная от реализации продукции,
работ, услуг, а также от других видов хозяйственной
и внешнеэкономической деятельности;
-
амортизационные отчисления;
-
кредиты банков и других кредиторов;
-
капитальные вложения и дотации из бюджета;
-
иные источники, не противоречащие законодательству
РК.
Предприятие
самостоятельно осуществляет свою деятельность,
распоряжается выпускаемой продукцией
(кроме изделий, производимых для государственных
нужд, органов внутренних дел), полученной
в результате хозяйственной деятельности
предприятия прибылью, оставшейся после
уплаты налогов и других обязательных
платежей.
Предметом
деятельности Предприятия является производство
продукции, выполнение работ и оказание
услуг для удовлетворения общественных
потребностей, направленная на получение
прибыли и обеспечение трудовой занятости.
Содержание
управленческого труда раскрывается в
процессе управления, состоящем из цикличного
повторения функций управления или конкретных
видов работ, выполняемых во всех видах
производственной деятельности:
Таблица
3. Материально-техническая база АО «Приборостроительный
завод «Омега» за 2006-2008 год.
Состав | 2006 | 2007 | 2008 | Отклонение (+,-) | ||||||
08-06 | 08-07 | |||||||||
Тыс.
тенге
|
Ед. | тыс.
тенге
|
Ед. | тыс.
тенге
|
Ед. | тыс.
тенге
|
Ед. | тыс.тенге | Ед. | |
1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 |
1. Здания | 8475 | 13 | 8148 | 13 | 8148 | 13 | -327 | - | - | - |
2. Сооружения | 2288 | 4 | 2288 | 3 | 2288 | 3 | - | -1 | - | - |
3. Машины
и
оборудование
|
4772 | 37 | 4428 | 37 | 4446 | 38 | -326 | 1 | 18 | 1 |
4.Транспортные средства | 693 | 18 | 905 | 21 | 905 | 21 | 212 | 3 | - | - |
5. Инвентарь | 21 | 130 | 21 | 120 | 5 | 95 | -16 | -35 | -16 | -25 |
6.Оборудование | 79 | 8 | 127 | 20 | 135 | 29 | 56 | 21 | 8 | 9 |
7. Другие виды ср-в | 208 | - | 304 | - | 338 | - | 130 | - | 34 | - |
ИТОГО: | 16536 | 210 | 16221 | 214 | 16265 | 199 | -271 | -11 | 44 | -15 |
2.3. Анализ эффективности использования оборотных активов
Показатели эффективности использования ресурсов АО «Приборостроительный завод «Омега» за 2006 – 2008 года.
|
Глава 3 Пути оздоровления финансового состояния предприятия
3.1 Внутренние механизмы финансовой стабилизации предприятия
В
рыночной экономике стабильность работы
предприятия определяется такими факторами,
как рост объемов реализации продукции,
стабильная доходность действующего бизнеса,
финансовая устойчивость и платежеспособность
самого предприятия. В большинстве случаев
ухудшающееся положение предприятий связано
с неэффективной системой управления,
низкотехнологичным и высокозатратным
производством, наличием ошибок в области
управления сбытом продукции. Основной
целью статьи является разработка механизма
финансового оздоровления промышленного
предприятия, направленного на достижение
платежеспособности и долгосрочной финансовой
устойчивости в условиях рынка.
В
настоящее время вывести убыточное
предприятие из кризисного состояния
можно только посредством его
модернизации, реконструкции, преобразования
технологии и организации производства,
а также его диверсификация, повышения
качества производственного и финансового
управления.
Одним
из реальных выходов предприятия
из кризисного состояния и восстановления
платежеспособности является реструктуризация,
финансовое оздоровление нерентабельных
предприятий, которое достижимо путём
их реструктуризации на основе взаимосвязанных
системных преобразований.
В
реструктуризации заинтересованы все
предприятия, адаптировавшиеся к рынку,
не успевшие приспособиться к нему,
а также находящиеся в тяжелом финансово-экономическом
состоянии. Поэтому следует различать
реструктуризацию нормально работающих
и финансово несостоятельных (находящихся
в кризисном финансовом состоянии) предприятий.
В первом случае это стратегическая реструктуризация,
которая направлена на решение стратегических
задач дальнейшего развития фирмы: увеличение
доходности для акционеров, сохранение
корпоративной собственности, устойчивого
положения на рынке и др. задачи, связанные
с поддержанием компании как действующей.
Во втором случае - реструктуризация предприятий,
находящихся в кризисной ситуации. Она
сконцентрирована на решениях, нацеленных
на реорганизацию финансово несостоятельных
предприятий с целью ликвидации неплатежеспособности
и превращения их в состояние нормально
функционирующих предприятий.
Необходимо
отметить, что часто авторы под
реструктуризацией понимают различные
действия, как правило, лишь специфические
преобразования на уровне предприятия
по его финансовой реструктуризации
(прежде всего по сокращению дебиторской
задолженности, реструктуризации кредиторской
задолженности и обеспечению нормального
финансового состояния) или организационной
перестройке (изменение организационно-правовых
форм и структуры).
Реструктуризация
- это комплекс мероприятий, различающихся
как по видам, целям, так и по реализуемым
действиям (Табл. 1.3).
Правило идеального финансирования предполагает, что финансирование постоянных активов следует производить постоянными (долгосрочными) источниками, краткосрочных активов – краткосрочными источниками («золотое правило»). Следовательно, с теоретической точки зрения оборотные активы целесообразно финансировать краткосрочными обязательствами, внеоборотные (основные) активы – долгосрочными источниками.
Для определения сущности политики финансирования следует учесть, что оборотные активы состоят из двух частей: постоянная, не изменяющаяся в течение времени, и переменная, испытывающая сезонные колебания. Постоянные оборотные активы при определении источников их финансирования приравниваются к долгосрочным активам. Выделяют 3 основных вида политики финансирования: агрессивная, умеренная, консервативная.
В консервативной модели финансирования (рис. 8) краткосрочные источники покрывают часть переменной потребности в текущих активах или отсутствуют вообще. При этом периодически возникает излишек финансирования. Применение консервативной модели повышает финансовую устойчивость фирмы, но увеличивает в целом стоимость капитала в связи с высокой долей дорогих долгосрочных источников.
Политика финансирования, основанная на краткосрочных источниках, носит название агрессивной (рис. 9). Как правило, при этом постоянная часть оборотных активов полностью или частично финансируется краткосрочными источниками. В случае суперагресивной политики из краткосрочных источников может формироваться даже часть внеоборотных активов. Смысл применения агрессивной политики финансирования в том, что удешевляется капитал в целом, следовательно, повышается рентабельность капитала. В то же время возрастает риск потери ликвидности: краткосрочные кредиторы могут даже в случае небольшой задержки возврата кредита востребовать свои деньги. Следовательно, повышается сложность управления финансами, а также требования к уровню квалификации финансовых менеджеров.
Умеренная политика финансирования соответствует случаю, когда долгосрочными источниками финансируются внеоборотные активы и постоянная часть оборотных активов, краткосрочными обязательствами – вся переменная часть оборотных активов.
Краткосрочные обязательства коммерческой организации включают в себя следующие источники финансирования:
1) кредиторская задолженность перед поставщиками;
2) краткосрочные банковские кредиты;
3) задолженность по налогам и заработной плате;
4) задолженность по коммерческим бумагам.
Краткосрочное финансирование имеет ряд преимуществ перед долгосрочным: относительная быстрота и простота получения финансирования, меньшая стоимость данных источников. Вместе с тем, краткосрочное финансирование имеет серьезные недостатки: во-первых, чем выше доля краткосрочных обязательств в структуре капитала, тем выше риск потери ликвидности, поскольку для погашения краткосрочных обязательств постоянно нужно иметь в наличии достаточное количество ликвидных активов; во-вторых, ставки по краткосрочным источникам финансирования испытывают более частые колебания, чем по долгосрочным.
Кредиторскую задолженность перед поставщиками, бюджетом, работниками фирмы часто называют спонтанным финансированием , имея в виду, что размер этого финансирования зависит от количества производимой и реализуемой продукции. Банковские кредиты и эмиссия коммерческих бумаг не относятся к спонтанному финансированию, поскольку требуется принятие специальных решений и соблюдение ряда более жестких условий, особенно связанных со сроками финансирования.
Руб.
Внеоборотные активы
время, мес.
Рис. 8. Схема консервативной политики финансирования
Переменная часть оборотных активов
Постоянная часть оборотных активов
Внеоборотные активы
время, мес.
Рис. 9. Схема агрессивной политики финансирования
При выборе источников краткосрочного финансирования рекомендуется использовать следующее правило: бесплатной частью спонтанного финансирования следует пользоваться всегда; это наиболее привлекательный источник финансирования. Однако следует помнить, что сроки бесплатного финансирования ограничены законом (в случае задолженности по налогам) или соглашениями с трудовым коллективом (в случае задолженности по заработной плате), а также контрактами с поставщиками. Нарушение сроков, особенно в первых двух случаях, может привести к обязанности уплачивать пени и неустойки.
Далее правило краткосрочного финансирования требует проведения специальных расчетов, смысл которых в следующем: если бесплатные источники исчерпаны, следует выбрать источник с наименьшей стоимостью . Как правило, это выбор между банковским и коммерческим (торговым) кредитом.
Ставку по банковскому кредиту называет банк-кредитор, учитывая при этом степень кредитоспособности заемщика, наличие обеспечения и другие факторы. Цена торгового кредита скрыта в условиях оплаты, отраженных в контракте на поставку сырья или комплектующих. При этом поставщик, как и банк, учитывает кредитоспособность своего покупателя, его деловую репутацию, давность деловых связей, важность данного покупателя для обеспечения продаж.
Допустим, поставщик предлагает следующие условия поставки: 3-процентная скидка с цены товара при оплате в течение 10 дней, разрешение оплатить по полной цене без санкций в течение 30 дней. В контрактах, как уже отмечалось, это принято записывать «3/10, n/30».
Для расчета цены торгового кредита используем условный пример: годовой объем закупок комплектующих фирмы АВС – 1000 тыс. руб., поставка и оплата комплектующих производятся ежедневно. Цена торгового кредита рассчитывается поэтапно:
1. Сумма скидок с годового объема закупок:
1000*0,03 = 30 (тыс. руб.)
2. Объем ежедневных закупок:
(1000 – 30) / 360 = 2,69 (тыс. руб.)
3. Сумма бесплатного торгового кредита (равная сумме кредиторской задолженности перед поставщиком на 10-й день срока действия скидки):
2,69 10 = 26,9 (тыс. руб.)
Если решено воспользоваться скидкой, в дальнейшем в течение года размер кредиторской задолженности не увеличится, так как на 11-й день начнется ежедневная (согласно условию задачи) оплата комплектующих.
4. Размер кредиторской задолженности в случае, если решено отказаться от скидки (равный сумме кредиторской задолженности перед поставщиком на 30-й день, поскольку срок оплаты без санкций следует использовать полностью):
2,69 30 = 80,7 (тыс. руб.)
Это будет постоянная величина кредиторской задолженности в течение года. Следует обратить внимание: кредиторская задолженность всегда отражается за вычетом скидки, независимо от того, воспользовались скидкой или нет. Объяснить это можно тем, что, с точки зрения экономической сущности, сумма долга перед поставщиком распадается на две части: сумма торгового кредита и сумма, уплачиваемая за пользование торговым кредитом (равная сумме потерянной скидки).
5. Сумма платной части торгового кредита:
80,7 – 26,9 = 53,8 (тыс. руб.)
6. Цена торгового кредита, или цена отказа от скидки:
30 /53,8 100 % = 55,76 %
Итак, пользование кредитом поставщика обойдется компании в 55,76 % годовых. Расчет цены отказа от скидки можно произвести так же по следующей формуле:
В первой части формулы представлена цена кредита за один период (скидка в числителе рассматривается как плата за торговый кредит, в знаменателе указана величина торгового кредита). Во второй части рассчитано количество периодов кредитования в течение года. Проверка расчета по формуле: 3/(100-3)*360/(30-10)=55,7. Таким образом, формула дает правильный результат, что позволяет принимать управленческие решения, зная только контрактные условия оплаты и действующие условия банковского кредитования для предприятия.
После расчета цены отказа от скидки следует сравнить ее с ценой других источников финансирования и выбрать наиболее дешевый. Чаще всего приходится сравнивать цену торгового кредита с ценой банковского. Если, например, банковский кредит можно привлечь под 16 % годовых, то в нашем примере следует воспользоваться скидкой и банковским кредитом. Ниже приведено сравнение отчетов о прибылях и убытках, составленных для случаев использования торгового и банковского кредита (табл. 12).
В данном случае размер полученной чистой прибыли подтверждает решение воспользоваться скидкой и привлечь банковский кредит. Такая ситуация является типичной: поставщики всегда закладывают в условия контракта высокую цену платной части торгового кредита. Вместе со скидкой это стимулирует покупателя к более ранней оплате.
Рассмотренный в данной теме вопрос выбора источников краткосрочного финансирования является чрезвычайно актуальным для российских предприятий в связи с низкой доступностью долгосрочных источников. Кредиторская задолженность часто используется как источник финансирования, в том числе долгосрочных инвестиционных решений. Это чрезвычайно рискованный вариант управления, который, тем не менее, был распространен в докризисные годы (2005-2007). Соответствующие знания помогут принимать правильные решения, оптимизирующие риск и доходность бизнеса.
Таблица 12
Сравнение финансового результата для случаев использования и отказа
от использования кредита поставщика
Вопросы для самоконтроля
Финансовые средства предприятий являются основой финансовой системы всей страны. Они занимают отделяющее положение в этой системе, так как охватывают важнейшую часть всех денежных отношений в стране, а именно, финансовые отношения в сфере общественного денежного воспроизводства страны.
Финансовую политику формирует государство, оно также определяет порядок образования, распределения и использования средств централизованных фондов финансовых ресурсов, которые служат одним из источников финансирования предприятий. С помощью финансовых средств предприятия выявляют огромные резервы в совершенствовании финансирования и организации своей работы, оптимизации структуры капитала, которые обеспечивают рост объемов производства и реализации прибыли, сбалансированность материальных и финансовых ресурсов. Основной принцип финансов предприятий – выравнивание возможностей получения прибыли с преодолением риска от авансирования денежных средств в различные сферы предпринимательской деятельности. В финансировании с помощью заёмных средств уделяется много внимания стимулированию коммерческой инициативы, росту производительности труда.
Прежде всего, заемные средства необходимы для финансирования растущих предприятий, когда темпы роста собственных источников отстают от темпов роста предприятия, для модернизации производства, освоения новых видов продукции, расширения своей доли на рынке, приобретения другого бизнеса и т.д. Инфляция и недостаток собственных оборотных средств вынуждают большинство предприятий привлекать заемные средства для финансирования оборотного капитала. Преимуществом финансирования за счет долговых источников является нежелание владельцев увеличивать число акционеров, пайщиков, а также относительно более низкая себестоимость кредита по сравнению со стоимостью акционерного капитала, которая выражается в эффекте финансового рычага.
Заемный капитал – это совокупность заемных средств, приносящих предприятию прибыль.
Цель управления финансовыми и денежными потоками – обеспечение кругооборота средств предприятия, являющегося условием для его нормального функционирования – обуславливает актуальность и значимость темы данной работы для современных предприятий различных сфер и направлений деятельности .
Целью данной работы является анализ управления краткосрочными заемными средствами предприятия.
Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:
· рассмотреть теоретические аспекты заемных источников финансирования;
· дать финансово – экономическую характеристику предприятия;
· отразить методы совершенствования политики краткосрочного финансирования;
Источниками информации – справочная и нормативная литература, годовые отчеты.
В работе применялись такие методы исследования, как монографический, экономико-статистический, расчетно-конструктивный.
Объект исследования – ООО «Приморский рис».
Эффективная финансовая деятельность предприятия невозможна без постоянного привлечения заемного капитала. Использование заемного капитала позволяет существенно расширить объем хозяйственной деятельности предприятия, обеспечить более эффективное использование собственных средств, ускорить формирование различных целевых финансовых фондов, а в конечном итоге - повысить рыночную стоимость предприятия.
Хотя основу любого бизнеса составляет собственный капитал, на предприятиях ряда отраслей народного хозяйства объем используемых заемных финансовых средств значительно превосходит объем собственного капитала. В связи с этим привлечение и использование заемных финансовых средств является важнейшим аспектом финансовой деятельности предприятия, направленной на достижение высоких конечных результатов хозяйствования .
Заемный капитал, используемый предприятием, характеризует в совокупности объем его финансовых обязательств (общую сумму долга). Эти финансовые обязательства в современной хозяйственной практике дифференцируются следующим образом:
1. Долгосрочные финансовые обязательства. К ним относятся все формы функционирующего на предприятии заемного капитала со сроком его использования более одного года. Основными формами этих обязательств являются долгосрочные кредиты банков и долгосрочные заемные средства (задолженность по налоговому кредиту; задолженность по эмитированным облигациям; задолженность по финансовой помощи, предоставленной на возвратной основе и т.п.), срок погашения которых еще не наступил или не погашенные в предусмотренный срок.
2. Краткосрочные финансовые обязательства. К ним относятся все формы привлеченного заемного капитала со сроком его использования до одного года. Основными формами этих обязательств являются краткосрочные кредиты банков и краткосрочные заемные средства (как предусмотренные к погашению в предстоящем периоде, так и не погашенные в установленный срок), различные формы кредиторской задолженности предприятия (по товарам, работам и услугам; по выданным векселям; по полученным авансам; по расчетам с бюджетом и внебюджетными фондами; по оплате труда; с дочерними предприятиями; с другими кредиторами) и другие краткосрочные финансовые обязательства.
Политика привлечения заемных средств представляет собой часть общей финансовой стратегии, заключающейся в обеспечении наиболее эффективных форм и условий привлечения заемного капитала из различных источников в соответствии с потребностями развития предприятия.
Заемные средства привлекаются предприятием на строго целевой основе, что является одним из условий последующего эффективного их использования. Основными целями привлечения заемных средств предприятиями являются:
а) пополнение необходимого объема постоянной части оборотных активов. В настоящее время большинство предприятий, осуществляющих производственную деятельность, не имеют возможности финансировать полностью эту часть оборотных активов за счет собственного капитала. Значительная часть этого финансирования осуществляется за счет заемных средств;
б) обеспечение формирования переменной части оборотных активов. Какую бы модель финансирования активов не использовало предприятие, во всех случаях переменная часть оборотных активов частично или полностью финансируется за счет заемных средств;
в) формирование недостающего объема инвестиционных ресурсов. Целью привлечения заемных средств в этом случае выступает необходимость ускорения реализации отдельных реальных проектов предприятия (новое строительство, реконструкция, модернизация); обновление основных средств (финансовый лизинг) и т.п.
г) обеспечение социально-бытовых потребностей своих работников. В этих случаях заемные средства привлекаются для выдачи ссуд своим работникам на индивидуальное жилищное строительство, обустройство садовых и огородных участков и на другие аналогичные цели;д) другие временные нужды. Принцип целевого при влечения заемных средств обеспечивается и в этом случае, хотя такое их привлечение осуществляется обычно на короткие сроки и в небольших объемах.
К краткосрочным заимствованиям прибегают компании всех видов и размеров. Краткосрочный долг - это заемные средства, которые подлежат возврату в течение года, использующиеся для финансирования текущих затрат.
Источники краткосрочного финансирования:
Торговый кредит. Это самый распространенный источник краткосрочного финансирования. Он представляет собой кредит, который поставщик продукции или материалов предоставляет покупателю. Оформление этой сделки может производится договором или устно. Формами торгового кредита являются открытый кредит и простой вексель. Открытый кредит (открытый счет) позволяет покупателю приобретать товары с отсрочкой оплаты. Это неофициальное соглашение, по которому покупатель получает продукцию до того, как заплатит за нее. Простой вексель представляет собой долговое обязательство покупателя в письменной форме выплатить определенную сумму денег поставщику к конкретному сроку.
Ссуды от финансовых институтов. Предприятие может обратиться к коммерческому банку или другому финансовому институту за краткосрочной ссудой. Ссуды бывают обеспеченные и необеспеченные. Обеспеченная ссуда - это такая ссуда, которая выдается под гарантию какой-нибудь ценности, которую кредитор получает в случае банкротства заемщика. Например, обеспечением может являться собственное имущество предприятия. Можно выделить различные формы такого обеспечения: счета дебиторов, товарно-материальные запасы, иная другая собственность. Ссуда под счета дебиторов подразумевает, что в качестве залога используется задолженность предприятию со стороны его клиентов по открытым счетам. Дебиторская задолженность может продаваться сторонней финансовой компании. Эта процедура называется факторингом. Когда фирма берет в долг под залог товарно-материальных запасов, банк принимает от нее расписку о том, что если фирма не уплатит долг, то ее товарно-материальные запасы перейдут кредиторам. Краткосрочные ссуды также выдаются под залог любого движимого ("ликвидного") имущества, например, автомобилей и прочей техники. Необеспеченная ссуда дается без какого-либо залога. В этом случае кредитор полагается на доходность предприятия или его репутацию. В качестве гарантий кредитор требует, чтобы заемщик держал определенную сумму денег на банковском счете (компенсационный остаток). Другим видом необеспеченной ссуды является "кредитная линия". Она представляет собой максимальную сумму, которую банк согласен выдавать компании в течение определенного периода времени.