Инвестиционная деятельность представляет собой сложный технический, экономический и организационный процесс, протекающие в условиях недостаточной информации.
Принятие инвестиционных решений в таких условиях достаточно сложная задача. Большую роль играет уровень управления инвестициями: макроуровень или управление инвестициями на уровне предприятия или отдельного инвестора.
На макроуровне управление инвестиционной деятельностью включает в себя не только распределение бюджетных средств по основным направлениям и объектам в соответствии с программами развития экономики страны и анализом доходности этих инвестиций и оценке влияния инвестиций на социально-экономическое положение страны или региона. На макроуровне стоят задачи привлечения инвестиций, как от собственных частных инвесторов, так и от зарубежных. Формирование инвестиционного климата для инвестиций является одной из важнейших задач управления инвестициями на макроэкономическом уровне. Такая деятельность проводится государственными органами на законодательном уровне, устанавливаются различного рода налоговые льготы для инвестиций в некоторые проблемные отрасли экономики, на законодательном уровне снимаются проблемы двойного налогообложения, устанавливаются правила вывоза прибыли от инвестиций за пределы страны и т.п. процедуры.
На уровне предприятия или отдельного инвестора управление инвестициями следует разделить на управление инвестициями с позиции инвестора и отдельно с позиции потребителя инвестиций.
Для инвестора процесс управления инвестициями заключается в выборе объекта инвестирования, оценке состояния этого объекта, определение возможности реализации инвестиционного проекта, расчет ожидаемой доходности инвестиционного проекта и оценка рисков его «провала».
Для получателя инвестиций управление инвестиционной деятельностью заключается в привлечении инвестиций под наиболее выгодные условия
, в оценке возможностей инвестора, в его надежности, наличии у него достаточных собственных средств, технической и экономической оценке инвестиционного проекта и оценке долговременности вносимых инвестиционным проектом изменений в производственную деятельность предприятия.
На макроуровне управление инвестиционными решениями осуществляют специальные управленческие структуры, располагаемые в государственном аппарате правительства. Основным министерством, где более концентрированно сосредоточено управление этими процессами является Министерство экономического развития. Отраслевые министерства имеют собственные структуры управления инвестиционной деятельностью. Правительство Российской Федерации принимает основополагающие решения по инвестиционной деятельности в стране, осуществляет выбор основных направлений инвестиций по отраслям и регионам, устанавливает базовые правила бюджетного инвестирования проектов, вводит преференции или ограничения для отдельных инвесторов и инвестиционных проектов.
На уровне предприятия управленческие структуры инвестициями создаются на крупных предприятиях, где постоянно идет процесс инвестирования.
Большинство финансовых инвесторов размещают свои средства на фондовом рынке таким образом, чтобы минимизировать свои риски при сохранении заданной доходности инвестиций. Отдельный финансовый актив редко обладает такими качествами, к таким активам можно отнести государственные ценные бумаги собственной страны и иностранных государств, «голубые фишки» фондового рынка. Но их доходность не всех инвесторов устраивает, тогда возникает управленческая задача у финансового инвестора: как достигнуть требуемого уровня доходности при минимизации рисков вложений. Большинство финансовых инвесторов решают ее формирование соответствующего поставленной задаче инвестиционного портфеля.
По сути, управление инвестиционным портфелем начинается с его формирования. После этого этапа начинается мониторинг портфеля - непрерывное поддержание доходности и степени риска портфеля на заданном уровне.
Сами по себе инвестиционные портфели можно условно разделить на активные и пассивные портфели. Для активных портфелей требуется непрерывный мониторинг, а для пассивных портфелей периодический мониторинг, например, раз в неделю или даже месяц. Поэтому активные инвестиционные портфели, как правило, управляются наемными управленческими структурами - брокерскими компаниями, а с пассивным инвестиционным портфелем в состоянии управиться сам инвестор.
На российском фондовом рынке пассивная модель управления инвестиционным портфелем почти не практикуется. Российский фондовый рынок ближе к спекулятивному рынку, его ценные бумаги обладают высокой волатильностью и нестабильностью. Поэтому здесь преобладают активные инвестиционные портфели.
Задачи управления таким инвестиционным портфелем заключаются в определении состояния активов портфеля, избавлении от низкодоходных и мало ликвидных ценных бумаг и приобретение высокодоходных на данный отрезок времени. Брокерская контора должна опережать фондовый рынок в принятии решений, именно опережение принятия решений и приносит доход инвестору и брокерской компании. Управленческие решения принимаются ими на основании фундаментального и технического анализа фондового рынка, глубокого знания его механизмов и мирового финансового рынка. Высокий профессионализм брокера и чутье - основа успеха управления инвестиционным портфелем.
Управление пассивным портфелем требует меньше усилий, достаточно сформировать хорошо диверсифицированный портфель и он будет долго обеспечивать заданный уровень доходности при минимуме рисков.
Сигналом к изменению структуры портфеля или его корректировке может служить снижение его доходности в течение нескольких недель. После такого снижения доходности проводится анализ состава портфеля, удаляются активы снижающие доходность портфеля и замещаются другими более доходными бумагами.
Цель управления инвестициями – реализация эффективных форм вложения капитала для обеспечения высоких темпов развития и расширения экономического и финансового потенциала организации.
Выбор наиболее эффективного способа инвестирования начинается с четкого определения возможных вариантов. Альтернативные проекты (варианты) поочередно сравнивают друг с другом и выбирают наилучший из них с точки зрения доходности, безопасности и надежности. При решении вопроса об инвестировании целесообразно определить, куда выгоднее вкладывать капитал; в производство, недвижимость, ценные бумаги, приобретение товаров для перепродажи, в валюту и т.д. Поэтому при инвестировании рекомендуется соблюдать следующие выработанные практикой правила.
Главные правила:
1. Правило оптимального соотношения между риском и доходностью.
2. Правило финансового соотношения сроков («золотое банковское правило»). Правило гласит: получение и расходование средств должны происходить в установленные сроки, а капиталовложения с длительными сроками окупаемости выгоднее финансировать за счет долгосрочных заемных средств (долгосрочных банковских кредитов и облигационных займов с продолжительными сроками погашения). Соблюдение данного правила позволяет организации, реализующей капитальный проект, не отвлекать из текущего оборота значительные денежные ресурсы на продолжительное время (три-пять и более лет).
3. Правило сбалансированности рисков. Правило гласит: особенно рисковые инвестиции целесообразно финансировать за счет собственных средств (нераспределенной прибыли и амортизационных отчислений). В данном случае организация соблюдает принцип самофинансирования и не связывает себя дополнительными долговыми обязательствами. За счет собственных средств многие организации способны финансировать только небольшие и средние проекты со сроком окупаемости капитальных затрат один-два года.
4. Правило предельной рентабельности. Правило гласит: следует выбирать такие капитальные вложения, которые обеспечивают инвестору достижение максимальной (предельной) доходности. Критерий принятия инвестиционных решений на основе максимизации прибыли может быть использован для оценки эффективности организации.
Дополнительные правила:
1. Чистая прибыль от данного вложения капитала должна превышать ее величину от помещения денежных средств на банковский депозит.
2. Рентабельность инвестиций всегда должна быть выше среднегодового темпа инфляции.
3. Рентабельность конкретного инвестиционного проекта с учетом фактора времени (временной стоимости денег) всегда выше доходности будущих альтернативных проектов.
4. Рентабельность активов организации после реализации проекта возрастает и в любом случае превышает среднюю ставку банковского процента по заемным средствам.
5. Рассмотренный проект должен соответствовать главной стратегии поведения организации на товарном рынке с позиции формирования рациональной структуры производства, сроков окупаемости инвестиционных затрат, наличия финансовых источников покрытия издержек производства и обеспечения стабильности поступления доходов в течение периода эксплуатации проекта.
1. Инвестиционная политика.
Инвестиционная политика организации включает следующие основные элементы:
1. Формирование направлений инвестиционной деятельности организации в соответствии со стратегией ее экономического и финансового развития.
2. Анализ условий внешней инвестиционной среды и конъюнктуры инвестиционного рынка.
3. Определение объектов инвестирования.
4. Определение необходимого объема инвестиционных ресурсов и оптимизация структуры их источников.
5. Расчет эффективности инвестиций.
6. Идентификация, оценка и разработка механизмов управления рисками с целью их минимизации.
7. Формирование и реализация инвестиционной стратегии.
8. Формирование и управление инвестиционным портфелем организации.
9. Обеспечение ускоренной реализации инвестиционных проектов и программ:
· сокращает сроки использования заемного капитала (в частности по тем реальным инвестиционным проектам, которые финансируются с привлечением заемных средств);
· способствует ускоренному формированию дополнительного чистого денежного потока в виде прибыли и амортизационных отчислений;
· способствует снижению уровня систематического инвестиционного риска, связанного с неблагоприятным изменением конъюнктуры инвестиционного рынка, ухудшением внешней инвестиционной среды.
2. Формирование и реализация инвестиционной стратегии.
Инвестиционная стратегия формируется на основе приемлемого для организации уровня риска и определяет требования к выбираемым инвестиционным инструментам. Реализация инвестиционной стратегии состоит, прежде всего, в формировании инвестиционного портфеля из допустимой совокупности инвестиционных инструментов.
3. Формирование инвестиционного портфеля
В состав инвестиционного портфеля организации входят реальные и финансовые инвестиции. Формирование портфеля происходит в соответствии с выбранной инвестиционной стратегией. При этом подбор финансовых инструментов осуществляется с учетом приемлемого (допустимого) для организации уровня риска. Существенным элементом диверсификации инвестиционного портфеля является включение в его состав реальных активов.
Реальные инвестиции осуществляются организацией в разнообразных формах и направлениях, основными из которых являются:
1. Капитальные вложения.
· новое строительство;
· реконструкция;
· модернизация;
· обновление отдельных видов оборудования.
2. Инновационное инвестирование и инвестирование прироста оборотных активов.
· инновационное инвестирование в нематериальные активы;
· инвестирование прироста запасов материальных оборотных активов.
3. Инвестирование в реальные активы.
· инвестирование в активы, обращаемые на товарных биржах;
· инвестирование в драгоценные металлы;
· инвестирование в недвижимость.
Инвестиции в реальные проекты – длительный по времени процесс. Поэтому при их оценке необходимо учитывать:
· рискованность (временной фактор) – чем длительнее срок вложений, тем выше инвестиционный риск;
· временную стоимость денег – с течением времени деньги утрачивают свою ценность;
· объем капиталовложений.
Весьма важным с точки зрения окупаемости инвестиций являются генерируемые инвестиционным проектом денежные потоки.
В общем виде денежные потоки инвестиционного проекта можно представить следующим образом.
Реализация любого инвестиционного проекта предполагает наличие стартового капитала. Если первоначально вложенных инвестиций окажется недостаточно, то на определенном этапе осуществляются дополнительные взносы. Пройдя все этапы жизненного цикла проект завершается. При этом происходит реализация оставшихся активов.
Финансовые инвестиции . Операционная деятельность организации в основном определяет ее в качестве организатора реальных инвестиций, но условия функционирования организации предполагают ее участия и в процессе финансового инвестирования:
· в организации могут быть аккумулированы необходимые денежные ресурсы для реальных инвестиций до начала реализации инвестиционного проекта;
· организация может располагать временно свободными денежными средствами, различного рода страховыми и иными фондами;
· с целью диверсификации своей деятельности организация может осуществлять долговременные финансовые вложения в уставные капиталы других организаций.
Финансовые инвестиции представляют собой вложения организацией денежных средств в различные финансовые инструменты, в том числе, в ценные бумаги, с целью получения дохода и защиты свободных денежных средств от инфляции.
Основными видами финансового инвестирования организации являются:
· долговременные финансовые вложения в уставные капиталы дочерних и зависимых организаций, способствующие:
Расширению рынков сбыта;
Укреплению связей с поставщиками;
Развитию инфраструктуры организации;
· долговременные финансовые вложения в уставные капиталы иных организаций, в том числе финансовых, кредитных, способствующие диверсификации деятельности организации и усилению ее позиций на рынках;
· краткосрочные финансовые вложения в инвестиционные инструменты (государственные, муниципальные и корпоративные облигации, векселя, банковские сертификаты и др.), которые обеспечивают при минимальном риске приемлемый инвестиционный доход;
· финансовые вложения в инвестиционные инструменты (акции, специализированные паевые фонды, активы, обращаемые на товарных биржах, драгоценные металлы, недвижимость и др.), которые хотя и являются более рискованными, но обеспечивают повышенный инвестиционный доход.
4. Управление инвестиционным портфелем
Управление портфелем может осуществляться как менеджментом организации, так и в рамках доверительного управления профессиональными участниками финансового рынка на основе инвестиционной стратегии организации.
Процесс управления реальными инвестициями включает:
1. Анализ результатов инвестиционной деятельности в предыдущем периоде.
2. Оценку уровня освоения инвестиционных ресурсов, разработку необходимых мер для завершения инвестиционных проектов и программ.
3. Определение необходимого объема реального инвестирования в будущем периоде.
4. Разработку бизнес-планов инвестиционных проектов.
5. Утверждение бизнес-планов инвестиционных проектов и включение проектов в портфель реальных инвестиций.
Система финансового менеджмента за последние несколько десятилетий претерпела существенные изменения, и связано это во многом с повышением комплексности процесса управления активами предприятий в условиях современной рыночной экономики. Управление инвестициями организации сегодня играет критически важную роль в коммерческом успехе.
Рыночная экономика подразумевает использование активов предприятия для постоянного экономического роста. Отсутствие роста из-за воздействия ставок дисконтирования, инфляции и других экономических факторов ведет к снижению рентабельности. Конкуренция на рынке привела к жесточайшей диверсификации средств маркетинга, инвестирования, продвижения товаров и услуг, что в свою очередь стало причиной появления совершенно нового направления в экономическом управлении – инвестиционного.
Что следует понимать под термином "инвестиционное управление"? Это совокупность функций управления, направленная на формирование эффективных инвестиций и управление ими для повышения финансовых показателей предприятия. В состав инвестиционного капитала предприятия входят два типа активов: денежные и неденежные.
Данные средства формируются специально для инвестирования в те или иные направления деятельности с целью извлечения максимальной прибыли, повышения доходности, увеличения продаж или модернизации производства. Основной задачей предприятия является создание оптимальных условий для качественного управления данными средствами. При этом следует различать финансовое управление и инвестиционное управление.
В состав инвестиций не входят оборотные активы предприятия, а потому в последние несколько десятилетий появилась новая тенденция: предприятия стараются создать новые структурные подразделения, ответственные целиком и полностью за управление внеоборотными активами, мобилизованными для реализации инвестиционной деятельности.
Отдел инвестиционного управления должен быть создан таким образом, чтобы он мог без каких-либо проблем управлять инвестициями, руководствуясь следующими принципами:
В состав структурного подразделения обязательно должны входить не только профессионалы в области финансового менеджмента, но и опытные аналитики. Одной из главных проблем в управлении инвестициями предприятия является невозможность точного прогнозирования эффективности, близкие к объективным результаты интроспективного анализа возможны только при использовании комплексных методов оценки инвестиций. Сложность оценочного процесса также является одной из причин, требующих создания обособленного структурного подразделения внутри предприятия.
Вне зависимости от наших убеждений по поводу наукоемкости финансового управления, каждый управляющий создает собственную технологию управления, руководствуясь своим экономическим чутьем и опытом. Инвестиционная деятельность всегда была крайне зависима от человеческого фактора, и управление инвестициями на любом предприятии также зависит от решений отдельно взятых людей.
С другой стороны, современные методы формирования структурных подразделений позволяют разделять ответственность за принятие решений, применять новейшие способы оценки данных решений и распределять функции между несколькими специалистами узкого профиля. В этом случае многое зависит от общей стратегии менеджмента на предприятии.
Многие эксперты сходятся во мнении, что процесс управления инвестициями необходимо разделять на определенные этапы, каждый из которых требует согласования в пределах вертикали управления. Структурное подразделение по управлению инвестициями предоставляет аналитические данные, результаты оценочной деятельности и другую информацию. В ходе совместного обсуждения инвестиционной стратегии на основе консультаций специалистов отдела менеджеры высшего звена принимают определенные решения.
Поэтапное управление инвестиционным процессом в подобных условиях выглядит наилучшим решением. Технология управления инвестициями и инвестиционной деятельностью выделяет 6 основных этапов работы:
Современная коммерческая организация просто обязана инвестировать средства. При этом большую роль играет деятельность компании по привлечению средств извне. Заемный капитал обходится намного дешевле собственного, а потому обеспечивает максимальную эффективность от вложений.
Многие современные компании занимаются не только инвестированием в собственный уставной капитал, технологическую модернизацию, оптимизацию товарно-транспортной инфраструктуры и маркетинг. Большую роль играет и размещение части капитала во внеоборотные активы, способные принести прибыль в долгосрочной перспективе. Многие предприятия с объемными финансовыми ресурсами занимаются портфельным инвестированием, размещением денег на высокодоходных депозитах, иногда даже венчурным инвестированием.
Управление финансовыми инвестициями любого предприятия невозможно без достаточных финансовых ресурсов. Денежные и неденежные активы предприятия часто не достаточны для эффективного роста предприятия даже без учета внешних направлений инвестирования. В этом случае требуется привлечение инвестиций со стороны.
В статье мы уже говорили о том, что инвестиционный капитал предприятия формируется путем мобилизации собственных средств и привлечения капиталов из внешних источников. Источники финансирования инвестиций предприятия следует разделять на три основных типа:
Путем активного привлечения средств из самых разных источников предприятие формирует крупный капитал, достаточный для обеспечения стабильного и эффективного роста предприятия. Если компания не занимается привлечением средств, то из-за увеличения амортизационных расходов с течением времени в определенный момент оно станет убыточным. Грамотно поставленная инвестиционная деятельность гарантирует руководству компании возможность постоянно удерживать предприятие в зоне рентабельности.
Сформированный инвестиционный фонд распределяется согласно выбранным направлениям инвестирования. Размещение капитала при этом должно соответствовать заранее определенной стратегии и опираться на взвешенные решения. Неправильное вложение финансовых ресурсов может обернуться кризисной ситуацией.
В отдельной статье мы говорили о том, сколько существует методов анализа результативности инвестиционной деятельности. В большинстве случаев динамические методы оценки инвестиционного проекта позволяют спрогнозировать потенциальную рентабельность капиталовложений, а статические методы оценки позволяют подытожить предшествующие результаты.
Сравнительный анализ играет ключевую роль в формировании оптимального набора объектов инвестирования. Специалисты соответствующего структурного подразделения должны выявить основные плюсы и минусы размещения капитала, определить приоритетные объекты, выделить наилучшие варианты для краткосрочного, среднесрочного и долгосрочного инвестирования.
Оценка инвестиций является процессом намного более сложным, чем это представляется обывателю. При анализе инвестиционного проекта необходимо учитывать огромное количество факторов:
При этом пункты 2 и 4 связаны напрямую. Увеличение длительности реализации проекта почти всегда ведет к повышенным рискам. Чем дольше времени нужно проекту на выход из проектной фазы, тем больше шансов на то, что случится нечто, способное критически повлиять на результаты проекта.
Если говорить о внутренних инвестициях, то представьте себе, что инвестиционный проект по созданию нового продукта требует 1 год на реализацию. В течение одного года риск будет небольшим. Если же процесс занимает 2–3 года, то риски увеличиваются, появляется вероятность повышенной конкуренции, корпоративного саботажа, риск увеличения процессов легализации нового продукта и т.д. Взаимосвязаны также доходность и дисконтирование средств. Обывателю представляется, что рентабельность можно запросто оценить по формуле ROI (англ. Return on investment), но это далеко не так.
Дело в том, что стоимость денег сегодня намного ниже стоимости денег через 3–4 года. Из-за инфляционных процессов, увеличения конкуренции, изменения рыночной конъектуры и других экономических факторов активы предприятия постоянно обесцениваются. Именно поэтому при оценке используются сложные динамические методы. Результаты оценочной деятельности затем подвергаются сравнительному анализу. Наилучшие из инвестиционных проектов затем предлагаются руководству компании.
Если бы процесс управления заключался лишь в выборе объектов инвестирования и вложении в них денежных средств, то необходимость в создании обособленного структурного подразделения на предприятии отпала бы сама собой. Процесс управления, однако, намного сложнее и требует регулярного внесения корректировок или даже полного пересмотра набора инвестиционных инструментов в арсенале предприятия.
Намного проще компаниям, которые не заинтересованы в создании высокодоходных внеоборотных активов, путем размещения денег за пределами основного капитала. Для них инвестиционный процесс достаточно прост по своей сути. После определения основных направлений инвестирования внутри предприятия они уже не способны коренным образом изменить свою стратегию.
Отмена договора лизинга, отказ от покупки нового оборудования или маркетинговых услуг – это накладно. Предприятие вынуждено следовать выбранной стратегии до конца периода ее полной реализации. Это в корне противоречит принципам инвестиционного управления, которые мы определили в самом начале статьи. Капитал предприятия должен обладать гибкостью и альтернативностью. Если выбрать лишь внутренние объекты для инвестиций, то стратегия будет малоэффективной.
Диверсификация инвестиций требует регулярной ревизии вложенных капиталов и их успехов. Портфель инвестиций, к примеру, необходимо регулярно анализировать, вовремя выводить из него инструменты со снижающейся доходностью или повышенным риском, заменять их на более приемлемые варианты. Реальные инвестиции в основной капитал других компаний потребуют активного участия в их производственной и маркетинговой деятельности. Венчурные инвестиции и вовсе требуют постоянного внимания от инвестора.
Есть люди, уверенные в том, что венчурные инвестиции работают по принципу "пан или пропал", но это не так. Венчурное инвестирование разделено на несколько этапов. Каждый из них подвергается тщательному анализу, на основе которого инвестор принимает решение, продолжать финансировать проект или отказаться от него.
Каждый вариант размещения капитала требует особых методов управления и мониторинга, а потому процесс текущего управления инвестициями также очень важен. Данный процесс нельзя прерывать, он должен осуществляться на протяжении всего времени существования компании.
Вышеописанные принципы и этапы инвестиционного управления в той или иной степени применимы и к инвестициям частного капиталиста. Рядовой держатель капитала в наше время является активным участником рыночной экономики. Даже 10 000 рублей могут стать частью внешнего финансирования для предприятия или же помочь инновационной технологии полностью перевернуть мир с ног на голову.
Как видите, методы и принципы управления остаются теми же, что и на уровне крупного предприятия с диверсифицированным инвестиционным фондом, меняются только масштабы.
Сущность инвестиций, их виды
Определение 1
В общем можно понимать инвестиции как вложение финансовых или иных средств с целью получения какого-либо положительного эффекта (экономического, социального и т.д.)
Субъектами инвестиционной деятельности являются как физические, так и юридические лица, которые осуществляют конкретные действия для достижения целей инвестиционного плана (проекта).
К объектам инвестирования относят:
Иными словами, инвестирование (от латинского «investire» - облачать) -это вложение временно свободных денежных и иных средств в какой-либо проект или актив для получения дополнительного дохода в виде прибыли или с целью получения возможности влиять на принимаемые решения.
Инвестиции можно классифицировать по различным признакам. Наиболее известно деление инвестиционных вложений на:
К финансовому инвестированию относят операции вложения средств в разного рода финансовые инструменты: ценные бумаги (облигации, акции и т.д.), банковские сертификаты и вклады, активы компаний и предприятий.
Реальные инвестиции – это вложение средств долгосрочного характера обычно в какую-либо материально- производственную сферу.
Вложение интеллектуального характера включают в себя инвестиции в различные научные проекты и разработки, но-хау и т.п.
Как и любой вид экономической деятельности, инвестирование ставит целью получить материальную выгоду. Чтобы такая цель была достижима и реалистична, необходимо иметь определенные навыки для эффективного управления процессом инвестирования.
Основа управления инвестированием обусловлена именно принципом максимизации прибыли инвестора при минимизации возможных рисков. Такую задачу возможно решать на макроэкономическом уровне (государство), так и на микроуровне (отдельные компании и предприятия, инвесторы). При этом цели и задачи при управлении инвестированием зависят не столько от направления вложений, сколько от интересов самого инвестора.
Непосредственно управление инвестициями с точки зрения отдельного инвестора или с точки зрения компании может выполняться разными способами и с применением различных методов.
Обычно целями отдельного инвестора является получение дохода в определенном размере или накопление определенной суммы дохода за период. Конечно, могут быть и иные цели, но какими бы не были цели инвестора. Для их достижения нужна конкретизация целевых значений и их реалистичность и измеримость.
Исходя из того, что основная цель инвестирования – это максимизация прибыли, предполагается последовательное принятие решений инвестором по конкретным направлениям.
Управление инвестициями – это набор управленческих нормативов, которые составляют фундамент инвестиционной политики предприятия.
Руководители компаний не выделяют инвестиционный аспект, но в область интересов каждого предприятия входит и деятельность, связанная с инвестициями. В тоже время, мало кто принимает во внимание, что инвестиции предприятия требуют отдельного управления.
Специализация подразделений на предприятиях формируется под влиянием операционной деятельности. Если организация выпускает группу товаров, то ее сотрудники имеют навыки и знания, позволяющие осуществлять управление производственными процессами, а также хорошо ориентируются в технологических процессах. Рассмотрим, что происходит на таком предприятии, когда собственники для повышения качества управления изъявляют желание внедрить технологии бюджетирования. Не имея в распоряжении отдельного подразделения, руководитель предприятия поставит задачу по внедрению инвестиционной деятельности финансово-экономическому отделу. Поскольку основной специализацией сотрудников такого отдела является управление производственными процессами, то концентрироваться на выполнении задачи они будут исключительно в свободные от основной работы моменты. Кроме того, они не имеют представления о том, как управлять инвестициями.
В тоже время, многие понимают, развитие предприятия находится в зависимости от инвестирования. Рост организации предполагает вывод на рынок новой продукции, расширение сети реализации и т.д., но, непонимание и незнание как управлять инвестициями приводит к серьезным потерям. Если компания потратила инвестиционные средства на внедрения малоэффективной технологии, то и на ожидаемый прогресс в основной операционной деятельности не стоит надеяться. Если компания решила освоить новые рынки путем вложения в них инвестиционных средств, но рыночное поле было выбрано не правильно, то положительного результата также не стоит ждать, или при разработке новой продукции были допущены серьезные технологические упущения, то даже самое экономичное производство ситуацию не спасет.
Рассказывает практик
Александр Соловьев, Президент компании «FIS: Пищевые технологии», Фрязино (Московская область)
Когда я начинаю новый проект, то всегда составляю план, график и систематически, раз в неделю, всех контролирую. Выясняю, где находится новый станок или сборочная линия стоимостью миллион долларов США. Ведь когда делаешь что-то новое, возникает много неувязок, и топ-менеджерам подчас тяжело договориться. Каждый занят своими делами. Поэтому, принимаясь за большое новое дело, необходимо регулярно и методично все проверять. Я даже в отпуске звоню и требую прислать мне график реализации проекта. Я должен его видеть. Потом приезжаю и смотрю, что и как выполнено.
Рассматривая виды инвестиций, можно выделить две основные группы:
В первую группу входит весь перечень инвестиций, при помощи которых происходит достижение определенных целей. Такие виды инвестиций обычно предполагают вклады в ценные бумаги, драгоценные металлы и другие подобные вложения. Осуществление такой деятельности ведут специальные инвестиционные фонды, консультанты по размещению финансов, но не инвестор лично.
Вторая группа реальные инвестиции включают капиталовложения в активы материального и нематериального характера. Это может оборотный или необоротный капитал компании или интеллектуальные ресурсы. Реальные инвестиции предприятия относят к долгосрочным.
В свою очередь, эта группа делится на такие виды инвестиций:
Рассказывает практик
Алексей Крайнов, генеральный директор ЗАО «Мобильные инновации», Москва
Наша компания была основана на деньги венчурного инвестора, так называемого бизнес-ангела. Через год, получив первую отдачу от продаж нового продукта, мы провели второй раунд инвестирования, и в состав акционеров вошли два частных лица. И, наконец, полгода назад мы получили деньги венчурного фонда.
Венчурный фонд - это отличный инструмент для привлечения инвестиций. Активами такого фонда нередко управляет мощная международная финансовая группа (как в нашем случае). В результате компания, привлекая инвестиции, дополнительно получает доступ к наработанным опыту и связям своего партнера (в части обеспечения безопасности, управления финансами, планирования, составления отчетности и пр.). Доходность бизнеса не главный фактор для принятия венчурным фондом решения об инвестировании, на первом плане другие параметры: статус управляющей команды и положение компании на рынке, бизнес-идеи, уже работающая бизнес-модель.
Структура инвестиционного процесса
Инвестиционная и операционная управленческая деятельность осуществляется в каждом случае различными способами. Сотрудников, выполняющих основные функции, в процессе объединяют в отдельные операционные отделения - реализации, обслуживания, обеспечения, развития, производственной деятельности. Инвестиционная деятельность представляет собой объединение нескольких проектов.
Инвестиционная деятельность на обычном предприятии выражена работой одним структурным подразделением, в редких случаях одним человеком, совмещающим данные обязанности с операционной деятельностью на своем участке работы. Это является основной причиной неэффективной работы инвестиционной деятельности.
Для создания эффективной управленческой инвестиционной деятельности необходимо создать систему:
В первую очередь необходимо оценить масштабность предприятия и определить стоит ли заниматься этой деятельностью. Масштабность инвестиционного проекта определяется следующими критериями: планируемый бюджет, время на реализацию проекта и общая трудоемкость. Уровень параметров зависит от масштабности предприятия и степени развития (для небольшого предприятия со штатом в 12 сотрудников приобретение оргтехники будет считаться инвестиционным проектом). В условиях средней организации инвестиционный проект может быть представлен как деятельность, финансируемая за счет дохода в размере 500 тыс. рублей, с реализацией проекта в течение определенного периода с трудоемкостью около четырех человеко-месяцев.
Этап 2. Распределите задачи и обязанности
Для эффективной управленческой деятельности Генеральный Директор должен распределить три должности - заказчика, исполнителя, инвестора. Между собой эти обязанности не должны совмещаться. Если исполнитель играет роль структурного подразделения и ведет операционную деятельность, то в этом случае нужно разработать две системы мотивации - отдельно для операционной и инвестиционной.
Проектная организация труда включает в себя такие должности как менеджер проекта, его координатор и реализатор. Роль координатора должен взять на себя Генеральный Директор, именно он определяет менеджера проекта и находит для него соответствующие ресурсы.
На практике Генеральный Директор компании часто несет ответственность за реализацию, технику безопасности, осуществляет управление инвестициями и другими бизнес-процессами. Такая картина служит иллюстрацией к нечетко выстроенной управленческой структуре. Управление предприятием должно быть выстроено таким образом, чтобы по каждому направлению деятельности ответственность несли конкретные сотрудники.
Инвестиционная деятельность может состоять из нескольких проектов, поэтому кто-то должен отвечать за их совокупность, а кто-то - за каждый проект.
Рассказывает практик
Георгий Козелецкий, Директор по работе с филиалами компании OCS, Москва
Большая часть прибыли нашей компании направляется на развитие. Каждый новый филиал OCS - это отдельный инвестиционный проект, который тщательно продумывается и реализуется по индивидуальному плану.
Решение о запуске того или иного проекта принимает руководство компании, однако широко используется также «инициатива с мест». Например, филиалы OCS, которые достигли высоких результатов в своем регионе, сами инициируют региональное расширение компании и берут на себя руководство новыми представительствами. Ответственность за реализацию проекта обычно несут его авторы.
В OCS есть департамент, который осуществляет общее руководство филиалами, оперативно взаимодействует с ними, координирует их работу. Перед департаментом стоит задача развития компании в регионах. Также департамент следит за эффективностью деятельности новых филиалов, оценивает достигнутые успехи. Уже упомянутые филиалы в Волгограде и Казани показали блестящий старт продаж (лучший в истории компании). Это стало результатом качественной подготовительной работы, проведенной в этих городах.
Конечно, за долгие годы работы не все наши проекты были удачными " есть опыт закрытия филиала в одном из городов. Решение далось трудно. Нельзя сказать, что филиал себя не оправдал, просто наши пути разошлись. Пришлось полностью сменить команду сотрудников филиала и начать заново. «Развод» прошел очень цивилизованно, по истечении трех лет обе стороны довольны развитием ситуации.
Этап 3. Опишите процедуры управления проектом
Перед переходом к специальному управлению необходимо установить правила по трем формальным процедурам:
1. Начало проекта. Эта процедура определения лица отвечающего за принятие решения по старту инвестиционного проекта, а также определение оснований для такого решения. Одним из обязательных условий начального этапа является назначение заказчика и инвестора. Первоначально заказчиком и инвестором может быть один отдел компании или одно лицо.
2. Контроль проекта и прерывания процесса. Должны быть определена форма отчетности о состоянии процесса. Кроме того, необходимо установить характерные особенности, при выявлении которых будет принято решение по закрытию проекта. Как правило, компании в отдельный временной промежуток работают по нескольким инвестиционным проектам. В случаях, когда идет превышение сроков или бюджета по одному инвестиционному проекту более чем на 50%, в большинстве случаев сокращают объемы финансирования по всем проектам на 1/5. Решение по снижению объемов финансирования всех направлений всегда более болезненно, чем закрытие самых слабых. Но, не каждый ответственный специалист может принять столь мужественное решение.
3. Закрытие проекта. Данная процедура описывает формальности, связанные с завершение инвестиционных проектов.
Совокупность вышеуказанных процедур дает возможность руководителю компании:
Завершающий этап
В условиях, когда технология управления инвестициями является элементом общей корпоративной культуры компании, можно говорить о ее полном внедрении. Обычно для этого требуется около трех лет. Но эффект от формирования системы корпоративного управления проектами будет ощутим значительно раньше. Он заключается, непосредственно, в самой ясности и понимании процедур инвестиционного проекта.
В будущем управление инвестициями может быть автоматизировано. Здесь важно понимать вторичность расходов на ПО. Первичными вопросами являются формирование управленческой структуры, выявление ключевых сотрудников, определение стандартов, а также описание процессов и обучение сотрудников. Только после этого можно переходить к автоматизации.
Подразделение управления инвестициями для эффективной деятельности необходимо формировать на основе принципов:
Континуальности – непрерывного управленческого процесса, направленного на реализацию намеченных целей, а также формирование новых задач;
Гибкости, подразумевающей предпосылки и способности для корректировок в ходе процесса:
Универсальности, которая основана на возможностях подбора различных технологий и инструментов.
Отдел инвестиций следует формировать не только из квалифицированных финансистов, но и из аналитиков с хорошим опытом работы в этой сфере. Одним из самых проблемных моментов, входящий в круг вопросов как управлять инвестициями, является отсутствие точного прогноза относительно эффективности. Получить данные, которые максимально приближены к объективным, можно исключительно при использовании комплексных методик оценивания. Проблемы оценивания и прогнозирования также входят в список причин, обусловливающих отдельное инвестиционное подразделение в составе компании.
Рассказывает практик
Николай Семин, Генеральный Директор управляющей компании «Фининвест Сервис», Октябрьский (Республика Башкортостан)
Наша компания занимается привлечением инвестиций. Два наших основных инвестиционных проекта – завод по производству фарфоровой посуды и предприятие по производству изделий из кожи. Конечно, кризис затормозил развитие проектов. Кожевенное производство мы на время приостановили, и все усилия сконцентрировали на Октябрьском заводе фарфоровых изделий.
Вложения в предприятие составили 223 млн руб. Эти средства были потрачены на закупку оборудования, реконструкцию производственных площадей, внедрение новых технологий. На сегодняшний день это единственный завод в России, имеющий современные энергосберегающие технологии производства высококачественного фарфора. В наших планах было поэтапное наращивание объемов производства, так как спрос на продукцию в последнее время увеличивался. Заказы есть, но заказчики не хотят работать по предоплате, поэтому мы сейчас пытаемся привлечь дополнительные инвестиционные ресурсы на дальнейшее развитие завода (расширение ассортимента продукции), выплату долгов и активно ведем переговоры с инвесторами.
Пока наши попытки не увенчались успехом, но мы все равно работаем в этом направлении, ищем выход из положения, рассматриваем варианты кредитов (хотя сейчас кредиты – это, конечно, не лучшее решение). К тому же, сегодня, есть возможность участвовать и в государственных тендерах (сейчас это гораздо проще делать, чем два года назад, когда было много посредников).
Инвесторы стали тщательнее выбирать проекты. Сейчас наиболее выгодно вкладывать средства в нанотехнологии, разработку новых проектов и направлений деятельности для развития отраслей.
У нас в планах на этот год новый инвестиционный проект в сфере сельского хозяйства (животноводства). Это сегодня одна из немногих отраслей, не пострадавших от кризиса и имеющих господдержку. В кризис или нет, главное в привлечении инвестиций – финансовая дисциплина, ответственность команды перед инвесторами и учредителями, грамотно разработанный бизнес-план и его выполнение.
Рассмотрим более детально стратегические программные продукты. Их основой служит общий принцип деятельности, включающий формирование финансовой модели, составление прогнозов по финансовой составляющей работы компании, создание отчетности и документации для собственников предприятия, инвесторов и банкиров.
Excel. Это наиболее распространенный и универсальный продукт ПО.
Достоинства. Гибкость программы, позволяющая аналитикам в сфере инвестиций применять свои наработки и уникальные методики.
Ограничения. Необходимо обладать глубокими знаниями программы, а также иметь опыт в области методик используемых для аналитики. При работе с Excel придется дополнительно создавать необходимые отчеты и аналитические документы. Эта особенность присуща и специализированным шаблонам, которые оснащены специальными формами для внесения и расчета данных, существенно упрощающие анализ и формирование инвестиционной модели.
Специализированные программы. В этот список входят ИНЭК-Аналитик, Project Expert, MS Project, Open Plan, Артемис, Примавера, Кобра, Инталев, PlanDesigner, Hyperion, ARIS BSC, Business Objects, Cognos Metrics Manager, Prime Expert. Comfar, Инталев: Навигатор, Hyperion Performance Scorecard, SAP SEM, SAS Strategic Performance Management.
Вышеперечисленные продукты включают эффективные инструменты и методики для создания инвестиционных проектов.
Достоинства. Перечисленные программные продукты включают набор аналитических методик и финансовых показателей, а также удобные формы вывода прогнозируемых показателей и формирования отчетов. Для крупных предприятий они представляют особую ценность, так как обеспечивают реализацию принципа единого подхода к предоставлению показателей и оценку инвестиционного проектирования. Самые продвинутые программы обеспечивают возможности по интеграции в формируемые финансовые модели дополнительной информации (данные по контрагентам, рыночная аналитика), по анализу формирования стоимости, а также по созданию собственных форм отчетности и методик анализа. Благодаря таким возможностям появляется возможность для принятия эффективных решений по инвестиционным проектам.
Ограничения. Специалистам по аналитике при работе с такими программами приходится работать со встроенными в них методиками. В качестве фактора, свидетельствующего о качестве такого программного обеспечения, можно назвать большое количество существующих пользователей.
Программы операционного уровня разделяются на продукты, предназначенные для управления инвестиционными программами и для бюджетирования проектов. Инструменты управления инвестиционной эффективностью дают возможность связать операционные данные со стратегическим планированием.
Напоследок, хотим обратить внимание что, не смотря на сложность процесса управления инвестициями, конечной целью которого является претворение в жизнь многообещающих форм инвестирования.
создает портфель инвестиций, который можно рассматривать, как комплекс проектов компании. Особенности управления таким комплексом включает возможности к возврату, при необходимости, к предыдущим этапам инвестиционных проектов. Эти возможности очень важны в ситуациях, когда снижается эффективность проекта и необходимо произвести анализ поставленных задач и правильности корректировок стратегий.
Особенность процесса заключается в том, что технологии управления инвестициями содержат ошибки, они отражаются на всем процессе развития проекта. В результате получаем замкнутый цикличный процесс управления финансовыми инвестициями.
Копирование материала без согласования допустимо при наличии dofollow-ссылки на эту страницу
