Эмитент является одним из главных лиц на рынке ценных бумаг, поскольку именно он продуцирует все новые и новые финансовые инструменты, выступающие специфическими товарами, которые продаются и покупаются на фондовой бирже. Цена его финансовых инструментов – товаров, во многом определяется статусом эмитента и результатами его деятельности.
В начальном латинском происхождении слова - эмитент (emittere) означает – излучать, а в современном переводе с английского эмитент (issuer) - это выпускающий. Первоначально право выпуска и продажи ценных бумаг неограниченному кругу лиц принадлежало государству, и лишь позднее это право закрепилось и за корпорациями.
Нормативное определение понятия эмитент в отечественном законодательстве дано в ст. 2 Федерального закона «О рынке ценных бумаг».
Эмитент – это юридическое лицо, исполнительный орган государственной власти, орган местного самоуправления, которые несут от своего имени или от имени публично-правового образования обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных этими ценными бумагами.
Ряд авторов указывают на нечеткость нормативного определения эмитента относительно органов государственной власти и местного самоуправления. Так, А.Е.Молотников отмечает, что эмитентами государственных и муниципальных ценных бумаг, согласно п. 3 ст. 2 Федерального закона «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг», являются соответственно исполнительные органы государственной власти и местные администрации, которые выпускают от имени публично-правового образования ценные бумаги и несут обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленными этими ценными бумагами.
«Налицо противоречие, - пишет А.Е.Молотников, - с определением, данным в Законе о рынке ценных бумаг. При этом остается неясным, в каком случае несет обязательства перед владельцами ценных бумаг само публично-правовое образование, а в каком – соответствующий эмитент (курсив автора).
Нам представляется, что это кажущееся противоречие, связанное с неточным толкованием нормативного определения понятия эмитент. Слова «от своего имени», содержащиеся в определении эмитента, относятся к юридическим лицам.
Исполнительные органы же государственной власти и местные администрации, как юридические лица, несут обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных этими ценными бумагами, от имени публично-правового образования, что прямо сказано в Федеральном законе о государственных ценных бумагах и, соответственно, должно быть истолковано в Федеральном законе о рынке ценных бумаг.
Следует различать понятия «эмитент» и «продавец ценной бумаги». Эмитент – это лицо, выпускающее ценную бумагу, и несущее обязательства перед ее владельцами по осуществлению прав, закрепленных этими ценными бумагами. Продавцом же ценной бумаги является это лицо, которое осуществляет продажу и дальнейшее обращение данной ценной бумаги. В современных условиях – это организатор торговли финансовыми инструментами (биржа).
Эмитент, осуществляя эмиссию ценных бумаг и принимая на себя определенный комплекс обязательств, в зависимости от того, какие он выпускает ценные бумаги, может преследовать следующие основные цели:
1. Привлечение капитала для развития производства товаров, если эмитентом выступает корпорация или привлечение денежных ресурсов для обеспечения общественных нужд, если эмитентом является государство или муниципальная власть.
2. Преобразование формы или трансформация объектов собственности юридических лиц. Например, приватизация государственного унитарного предприятия или изменение статуса компании путем увеличения уставного капитала.
3. Осуществление секьюритизации имеющейся задолженности других лиц.
Суть секьюритизации (от англ. securities – ценные бумаги) – превратить имеющиеся у юридического лица неликвидные долги других лиц в ликвидное рыночное обязательство. Для этого долги, предоставляющие право на получение денежных выплат (доходов), собирают в единый пул, который становится активом, позволяющим выпустить процентные ценные бумаги – облигации. Секьюритизированными могут быть, например, ипотечные займы, автокредиты, потребительские кредиты, лизинговые активы и т. д.
В настоящее время секьюритизация применяется не только в финансах. К примеру, девелоперская компания создает новый бизнес-центр. Путем секьюритизации она может привлечь денежные средства, продав будущий денежный поток от аренды.
Секьюритизация проводится по следующим этапам:
Во-первых, происходит подбор активов, собираемый в пул.
Во-вторых, выбранные активы обособляются путем продажи эмитенту - особому юридическому лицу, которые создаются обычно финансовой организацией. Эти бумаги переходят на баланс данной организации.
В-третьих, под обеспечение этих активов эмитент выпускает ценные бумаги – облигации, которые продают инвесторам на фондовом рынке.
В-четвертых, осуществляется обслуживание денежных потоков.
Денежные потоки от активов, собранных в пул, поступают эмитенту, который выплачивает проценты по облигациям инвесторам и погашает облигации в определенный период времени. Расходы по обслуживанию облигаций, конечно, должны быть ниже, чем доходы от должников по активам пула, которые получает эмитент.
Итак, секьюритизация стала современным методом привлечения финансовых ресурсов, который связан с выпуском ценных бумаг, имеющих обеспечение активами, производящими стабильные денежные потоки (портфель ипотечных кредитов, автокредитов, лизинговые активы, коммерческая недвижимость и другие активы).
В России секьюритизацию проводили такие организации, как «Газпром», МДМ Банк, Собинбанк, Международный Московский Банк, Альфа-Банк, Банк Москвы, «Русский Стандарт», «ДельтаКредит», «Юниаструм».
Государственное регулирование деятельности эмитентов на рынке ценных бумаг состоит в следующем:
Установление общих требований, предъявляемых к эмитентам, закрепленных в легальном определении эмитента (ст. 2 Федерального закона «О рынке ценных бумаг»). Следует обратить внимание, что в этом определении законодатель не ограничивает перечень ценных бумаг, перед владельцами которых эмитент несет обязательства. В результате может сложиться ошибочное мнение, что эмитентами являются лица, обязанные по любым ценным бумагам. Поэтому второй момент в регулировании деятельности эмитентов:
Введение правил эмиссии и обращения ценных бумаг. Изучение требований к действиям эмитента по выпуску ценных бумаг, которые мы проанализируем в следующей теме, позволяет заключить, что эмитентами являются только лица, обязанные по эмиссионным ценным бумагам;
Закрепление правил исполнения эмитентами обязательств перед владельцами ценных бумаг;
Введение порядка раскрытия информации эмитентами;
Создание правового механизма противодействия злоупотреблениям на организованных торгах путем неправомерного использования инсайдерской информации и (или) манипулирования рынком ценных бумаг;
Контроль над деятельностью эмитентов по соблюдению ими законодательства Российской Федерации о ценных бумагах;
Нормативное регулирование ответственности эмитентов за нарушения законодательства Российской Федерации о ценных бумагах.
Действующее законодательство Российской Федерации о ценных бумагах предусматривает также ограничения на выпуск эмиссионных ценных бумаг для отдельных категорий эмитентов.
Так, эмиссия акций разрешена только акционерным обществам, уставный капитал которых в соответствии с положениями ст. 25 Федерального закона «Об акционерных обществах» составляется из номинальной стоимости акций общества, приобретенных акционерами.
Общества с ограниченной ответственностью по общему правилу в соответствии со ст. 31 Федерального закона «Об обществах с ограниченной ответственностью» вправе размещать только облигации после полной оплаты его уставного капитала. А хозяйственное партнерство вообще не вправе осуществлять эмиссию облигаций и иных эмиссионных ценных бумаг.
Такое же правило установлено и для некоммерческих организаций. Это следует из положений п. 3 ст. 5 Федерального закона «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг». Эмиссия облигаций и иных эмиссионных ценных бумаг некоммерческими организациями допускается только в случаях, предусмотренных федеральными законами и иными нормативными правовыми актами Российской Федерации, при наличии обеспечения, определенного указанными нормативными актами.
Эмиссии (выпуска в обращение) денег, облигаций, акций и других ценных бумаг и документов, включая кредитные, (пластиковые) карточки, дорожные чеки. Э. несет от своего имени обязательства перед владельцами денег и ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных ими. Выпуск в обращение наличных денег в РФ разрешен исключительно Центральному банку РФ.
Большой юридический словарь. - М.: Инфра-М . А. Я. Сухарев, В. Е. Крутских, А.Я. Сухарева . 2003 .
Государство или юридическое лицо, осуществляющее эмиссию ценных бумаг. Словарь финансовых терминов. Эмитент Эмитент организация, выпустившая ценные бумаги для финансирования своей деятельности и развития. Эмитент юридическое лицо, органы… … Финансовый словарь
- (англ. issuer) организация, выпустившая (эмитировавшая) ценные бумаги для развития и финансирования своей деятельности; юридическое лицо, разработавшее и выпустившее электронное устройство или другое специальное средство (микросхему,… … Википедия
- (фр.). Векселедатель. Словарь иностранных слов, вошедших в состав русского языка. Чудинов А.Н., 1910. эмитент (лат. eraittere выпускать) учреждение или предприятие, производящее амиссию. Новый словарь иностранных слов. by EdwART, 2009 … Словарь иностранных слов русского языка
Юридическое или физическое лицо, выпускающее в обращение денежные знаки, ценные бумаги или платежно расчетные документы. Словарь бизнес терминов. Академик.ру. 2001 … Словарь бизнес-терминов
Любой орган или организация (государственный банк, финансово кредитное учреждение, предприятие, компания), выпускающие в обращение деньги и ценные бумаги, производящие эмиссию. Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б.. Современный… … Экономический словарь
Эмитент - юридическое лицо, исполнительный орган государственной власти, орган местного самоуправления, которые несут от своего имени или от имени публично правового образования обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав,… … Официальная терминология
эмитент - Государство, орган местного самоуправления, юридическое или группа юридических лиц, выпускающие в обращение денежные знаки, ценные бумаги, платежно расчетные документы. Тематики бухгалтерский учет … Справочник технического переводчика
Эмитент - юридическое лицо или органы исполнительной власти либо органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных ими … Энциклопедический словарь-справочник руководителя предприятия
Эмитент - (от лат. emittere выпускать; англ. issuer; нем. Emittent, Ausgeber) субъект, осуществляющий эмиссию денег или ценных бумаг. Эмиссию денег в РФ осуществляет ЦБР. Согласно ФЗ «О рынке ценных бумаг»** Э. ценных бумаг являются … Энциклопедия права
ЭМИТЕНТ - (лат. emittens выпускающий) государство (в лице центрального или местного органа власти), предприятие, учреждение, организация, банк, производящие эмиссию, выпускающие в обращение денежные знаки, ценные бумаги, платежно расчетные документы.… … Юридическая энциклопедия
Эмитентом является лицо, которое обладает правом самостоятельно осуществлять выпуск в обращение ценных бумаг, платежных документов, банкнот или пластиковых карт. Понятно, что подобную деятельность могут осуществлять только юридические лица.
Целью работы с ценными бумагами является извлечение финансовой выгоды и расширение сферы деятельности. Их выпуск предполагает, что на эмитента накладывается ряд обязанностей по обеспечению возможных обязательств.
Эмитент может осуществлять выпуск абсолютно различных ценных бумаг. Необходимо отметить, что по российским законам осуществлять выпуск акций могут только эмитенты, относящиеся к категории акционерных обществ.
Понятие эмитента включает достаточно широкий перечень лиц, имеющих право оперировать с процедурой оборота ценных бумаг. В этом качестве выступают коммерческие и некоммерческие объединения, муниципальные и государственные структуры. Необходимо обратить внимание на то, что бумаги, относящиеся к категории государственных, коммерческие структуры выпускать не имеют права.
По сути, эмитент является основным действующим лицом на инвестиционном рынке, он служит главным механизмом, заставляющим фондовый рынок постоянно обновляться и развиваться. Одновременно с этим эмитент является гарантом, обеспечивающим выплаты, связанные с оборотом собственных ценных бумаг.
Существуют следующие виды эмитентов:
1. Крупнейшим и главным эмитентом всегда является государство. В большинстве своем внешняя часть долговых обязательств государства – это кредиты. А вот внутренние долги практически полностью представлены в виде облигаций и займов. Государство осуществляет выпуск двух основных видов ценных бумаг. К ним относятся облигации федерального займа и краткосрочные обязательства (ГКО). К сожалению, сегодня интерес к размещению денег в эти виды финансовых инструментов довольно слаб. Инвесторы с неохотой приобретают государственные ценные бумаги. Причиной послужили несколько предыдущих финансовых кризисов. Особенно тяжело отразился на объемах продаж облигаций кризис 1998 года.
2. Законодательство России также разрешает осуществлять эмиссии органам муниципальной власти. Резкий подъем спроса на выпускаемые муниципальными органами бумаги был отмечен с 1993 по 1998 год. В настоящее время группа этих эмитентов является самой малочисленной и практически не развивается.
3. Самый популярный и часто встречающийся эмитент ценных бумаг это хозяйствующий субъект. Попросту говоря – юридическое лицо, ведущее предпринимательскую деятельность и действующее в формате акционерного общества. Именно благодаря этой многочисленной группе инициаторов оборота ценных бумаг и обеспечивается непрерывная деятельность инвестиционной биржи. Юридические лица, проводящие эмиссии, могут выступать в форме коммерческих или некоммерческих объединений.
Кроме вышеприведенного основного перечня эмитентов существует еще несколько вариантов классификаций. Эмитентов можно классифицировать по ряду других признаков:
Ниже поговорим подробнее об основных эмитентах, которые есть в каждой стране.
Самый крупный эмитент, это всегда государство. Как правило, финансовые инструменты государства достаточно стабильны. Именно поэтому размещение денежных средств в государственных акциях и облиациях сопряжено с низким уровнем риска. Обратной стороной малой степени риска является невысокая доходность.
Наравне с государственными допускается выпуск муниципальных ценных бумаг. Деятельность по выпуску и вводу в оборот бумаг этой категории осуществляется непосредственно органами местного самоуправления. Что касается государственных бумаг, здесь эмитентами называются Министерство финансов, которое выпускает ГКО и облигации федерального займа, а также Центральный банк, являющийся единственным агентом по выпуску этих бумаг. Кроме этого, Центральный банк осуществляет выпуск денежных знаков.
ГКО принадлежат к категории краткосрочных документов с периодом обращения до года. Их приобретение разрешено как резидентам страны, так и иностранным гражданам. Облигации федерального займа принадлежат к группе среднесрочных финансовых инструментов, действующих от 1 до 3 лет. Обе разновидности предназначены для приобретения их как юридическими лицами, так и рядовыми гражданами. Основной трудностью в их приобретении физическими лицами является очень высокая номинальная стоимость. Она начинается на отметке в 1 миллион рублей.
Банк эмитент – это государственная или коммерческая финансово-кредитная структура, которая осуществляет выпуск ценных бумаг для последующего обращения. Также банк имеет право выпускать денежные знаки и средства расчета в виде чековых книжек, дорожных чеков и пластиковых карт. Что касается выпуска в обращение наличных денег, то это прерогатива единственного банка, который является государственным – Центрального Банка РФ. Кстати, в США доллары печатают и запускают в оборот коммерческие структуры.
Эмитентами облигаций могут быть как коммерческие банки, так и крупные предприятия. Но лидерство все же остается за банковской структурой. Подобное положение объясняется тем, что работа коммерческих банков курируется непосредственно Центральным банком, который устанавливает довольно жесткие правила выпуска. Благодаря такому подходу клиентам гарантированы достаточно низкие риски и стабильный доход.
Кроме этого банки выпускают векселя, которые служат подспорьем для предприятий, имеющих долги перед бюджетом. По сути, приобретая беспроцентный вексель у банка, должник получает отсрочку по выплате задолженности в бюджетные фонды.
Широко распространен выпуск таких финансовых инструментов, как сертификаты (сберегательные и депозитные). Они относятся к разряду среднесрочных и краткосрочных финансовых инструментов.
Банки, это тема для отдельной статьи, в которой мы расскажем о том .
Хотя эмитенты и заставляют фондовый рынок шевелиться и работать, у них, как и во многих отраслях экономики, существуют проблемы. По мнению специалистов на сегодняшний день основными проблемами эмитентов являются:
Эмитент – от латинского слова «выпускающий» — это юридическое лицо или орган государственной исполнительной или местной власти, который от своего имени и в рамках своей деятельности выпускает в обращение ценные бумаги или иные платежные средства.
Эмитент берет на себя обязанности по обеспечению прав владельцев эмитированных бумаг, закрепленных этими бумагами. достаточно широкое понятие, включающее в себя как выпуск государством денежных знаков, так и распространение банками пластиковых карт различных платежных систем.
Особый вид эмиссии — выпуск в обращение ценных бумаг, акций и облигаций коммерческими структурами и органами исполнительной власти. Ценные бумаги выпускаются эмитентом, предприятием или иным субъектом экономики, в целях финансирования своей деятельности. Выпущенные в рамках эмиссии акции или облигации размещаются на фондовом рынке.
На рынке эмитент ценных бумаг, юридическое лицо с любой формой собственности, выступает в роли продавца . Товар, который он предлагает покупателю, — это эмитированные им акции или облигации. В качестве эмитентов чаще всего выступают самые разнообразные коммерческие структуры: госпредприятия, товарищества, общества с ограниченной ответственностью, закрытые и открытые акционерные общества.
Эмитентов можно классифицировать по типам собственности, видам деятельности, отраслевой и территориальной принадлежности.
Порядок действий эмитента при выпуске ценных бумаг жестко регламентируется законодательством. Предварительно должно быть принято и должным образом задокументировано решение о выпуске (довыпуске) акций или облигаций.
Эмитент также обязан зарегистрировать первую и каждую последующую эмиссию ценных бумаг в государственных органах. Для проведения эмиссии большинство компаний привлекают профессиональных посредников – андеррайтеров
, которые за определенную плату берут на себя регистрацию, выпуск и размещение бумаг на фондовом рынке.
Эмитент, выпуская те или иные ценные бумаги, получает дополнительное финансирование в разной форме. Облигации – это всего лишь особый способ заимствования. Выпуская облигации, предприятие продает право предоставить ему заем под конкретный процент и на определенный срок.
Эмитент – акционерное общество, проводя дополнительную эмиссию акций, продает право собственности на часть предприятия и, соответственно, право участия в управлении . Эмиссия акций может быть как открытой, когда бумаги, путем открытой подписки или на фондовой бирже, может приобрести любой желающий; так и закрытой – среди ограниченного круга лиц. В любом случае, владелец акций получает право на доход от хозяйственной деятельности эмитента .
Для того, чтобы эмитент смог выгодно продать свои акции или облигации, тем более, разместить их на той или иной фондовой бирже, он должен соответствовать определенным критериям, в числе которых уровень дохода, юридический статус, размер уставного фонда и прочее.
В свою очередь, предприятия, чьи акции котируются на солидных торговых площадках, приобретают определенный статус, подтверждающий успешность их развития.
Эмитированные ценные бумаги, оказавшиеся в свободной продаже, начинают торговаться по собственному курсу , то есть по текущей цене на них. Курс ценных бумаг во многом определяется состоянием дел у их эмитента. Курсы акций прибыльных, успешно развивающихся предприятий с течением времени, как правило, растут.
Законодательством предписаны жесткие правила раскрытия информации о юридическом лице, эмитировавшем акции или облигации. Согласно закону «О рынке ценных бумаг», «Положению о раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг», другим нормативным актам Российской Федерации, эмитенты ценных бумаг — акционерные общества, должны регулярно и доступно информировать о своей деятельности .
Раскрытие информации эмитентом обязательно как для компаний, чьи акции свободно обращаются на торговых площадках, так и для непубличных акционерных обществ. Наибольший объем раскрытия информации приходится на эмитентов, чьи ценные бумаги включены в котировальные списки торговых площадок.
Согласно нормативным актам, эмитенты ценных бумаг (акций) должны публиковать годовые отчеты, квартальные бухгалтерские отчеты, списки аффилированных лиц, сообщения о существенных фактах в их деятельности и прочие сведения, способные повлиять на котировки ценных бумаг.
Формы раскрытия информации могут быть различны и определяются требованиями закона, а также зависят от объемов, наличия и видов запросов. Обязательные к публичному раскрытию сведения должны быть размещены в средствах массовой информации, лентах новостей, сети интернет, опубликованы в других, доступных заинтересованным лицам, изданиях.
Крупные публичные компании, эмитенты ценных бумаг, с целью повышения доверия инвесторов и акционеров и улучшения своего имиджа добровольно и по собственной инициативе подробно информируют широкую общественность об этапах своего развития. Информационная прозрачность и открытость публичной компании – залог успешного размещения ценных бумаг на фондовых площадках.
Эмитент (англ. issuer) – в финансовой сфере это организация или компания, выпустившая в обращение на финансовые рынки свои ценные бумаги: , и т.д. Основной целью эмитента в данных действиях является получение дополнительной прибыли для компании, а также финансирование своей дальнейшей деятельности.
Процесс выпуска в обращение ценных бумаг называется эмиссией . Перед эмиссией эмитента проверяют специальные органы. После присвоения компании статуса эмитента вся ее экономическая деятельность должна быть прозрачной для каждого держателя ее бумаг.
Согласно законодательству РФ, эмитентами в России могут стать только акционерные общества. Они могут выпускать все виды акций, разрешенных к обращению на территории страны. Государственные ценные бумаги (облигации и займы) не разрешены к выпуску по эмиссии.
Эмитент, выпуская те или иные ценные бумаги, получает дополнительное финансирование в разной форме. Облигации – это всего лишь особый способ заимствования. Выпуская облигации, предприятие продает право предоставить ему заем под конкретный процент и на определенный срок. Эмитент – акционерное общество, проводя дополнительную эмиссию акций, продает право собственности на часть предприятия и, соответственно, право участия в управлении. Эмиссия акций может быть как открытой, когда бумаги, путем открытой подписки или на фондовой бирже, может приобрести любой желающий; так и закрытой – среди ограниченного круга лиц.
В любом случае, владелец акций получает право на доход от хозяйственной деятельности эмитента в виде .
Эмитенты ценных бумаг всегда занимают позицию продавца на фондовом рынке. Акция или другая ценная бумага - это «товар», качество которой определяется статусом эмитента и результатами его деятельности. Все эмиссионные ценные бумаги подлежат государственной регистрации.
Для того, чтобы эмитент смог выгодно продать свои акции или облигации, тем более, разместить их на той или иной фондовой бирже, он должен соответствовать определенным критериям, в числе которых уровень дохода, юридический статус, размер уставного фонда и прочее.
В свою очередь, предприятия, чьи акции котируются на солидных торговых площадках, приобретают определенный статус, подтверждающий успешность их развития.
Эмитированные ценные бумаги, оказавшиеся в свободной продаже, начинают торговаться по собственному курсу, то есть по текущей цене на них. Курс ценных бумаг во многом определяется состоянием дел у их эмитента. Курсы акций прибыльных, успешно развивающихся предприятий с течением времени, как правило, растут.
Suite 11, Second Floor, Sound & Vision House, Francis Rachel Str.
Victoria
Victoria, Mahe, Seychelles
+7 10 248 2640568
