Составила 245,3 (в отношении к предыдущему периоду), на конец года, т.е. на декабрь 1992 года данный показатель составлял уже 25, 2%.
Экономистами данные темпы инфляции относятся к такому понятию как гиперинфляция. При ее наличии цены прыгают практически астрономически, а расхождение цен с заработной платой достигает и вовсе становится катастрофических размеров. Такой уровень цен не только разрушает благосостояние (причем даже самых обеспеченных слоев), но и делает бесприбыльными, убыточными крупнейшие предприятия. К слову, на сегодняшний день МВФ под гиперинфляцией принимает примерно 50%-й рост цен в месяц.
Комикс — инфляции в России
Кроме этого, инфляция может быть сбалансированной и несбалансированной. На протяжении всего периода с 1991 по 1995 годы преобладала именно несбалансированная инфляция. Это означает, что рост цен в эти года на сырье в несколько раз опережал рост цен на всю конечную продукцию. Получается довольно интересная ситуация, когда стоимость комплектующего компонента в несколько раз превышала цену вообще сложного прибора. К примеру, завод под названием «Русский дизель» (расположился в Санкт-Петербурге) выпускает промышленные насосы. На всех насосах должны устанавливаться манометры. Несбалансированная инфляция в это время привела к тому, что стоимость одного манометра стала чуть ли не в несколько раз дороже насоса. В том случае, если просто включить возросшую в разы цену манометра в непосредственно цену изделия, то все насосы невозможно будет продать. Завод оказывается перед выбором: производить ли манометры самостоятельно или же просто переходить на другой вид. Также можно пытаться ожидать очередного витка инфляции: тогда весь товар уже удастся реализовать. Несбалансированность инфляции на самом деле является очень большой бедой для экономики.
Стоит сказать, что и он был относительно безрадостным. Общегодовой уровень инфляции в данный период достиг показателя в 840%. Цифра несколько меньшая, но, тем не менее, довольно значительная. На начало 1993 года показатель составлял 25,8 % по отношению к прошлогоднему периоду, а на конец 1993 года снизился почти в два раза и достиг 12, 5 %. Тип инфляции в представленном периоде – несбалансированная галопирующая инфляция. Последняя имеет место в том случае, когда происходит рост цен от 20 до 2000% в год. В 1993 году индекс потребительских цен в . подпрыгнул до отметки в 850%. Потребительские цены в стране в это время опережали в разы рост денежных доходов населения. В 1994 году инфляция установилась на отметке, практически в четыре раза меньшей, нежели она была в 1993 – 215, 4% . В январе 1994 цены подпрыгнули на 17, 9% по отношению к предыдущему периоду, в декабре 1994 года показатель составил 16, 4%. В 1995 году 131,6%. При этом на начало года – 17,8%, на конец – просто «смешная» по сравнению со всеми остальными показателями отметка в 3,2%. Период 1992-1995 был непростым для экономики. Причинами инфляции были по большей части именно внутренние. Во-первых, стоит сказать о том, что одним из истоков всех процессов инфляции можно назвать деформацию народнохозяйственной структуры. Эта сама деформация выражается в довольно существенном отставании отраслей так называемого потребительского сектора. При этом явно гипертрофированно развивается тяжелая индустрия. Во-вторых, неспособность страны преодолеть инфляционные процессы порождается имеющимися недостатками в хозяйственном механизме. В условиях централизованной экономики Советского Союза отсутствовала обратная связь, отсутствовали эффективные экономические рычаги, способные регулировать соотношение между товарной и денежной массой. Отдельно стоит сказать и об административных ограничителях: они «работали» на протяжении всей истории Союза неэффективно.
В 1996 году удалось еще несколько «сбить инфляционные процессы». Инфляция за год — 21,8% . На начало года – 4, 1%, на конец — 1,4. В 1997 году общий уровень по официальным данным составил 11 % . При этом на начало года – 2, 3 %, на конец – просто «смешная» по сравнению со всеми остальными показателями отметка в всего 1% (само собой, по отношению к предыдущему периоду). В 1998 год у общий уровень прыгнул почти в 8 раз и достиг показателя в 84, 5% . Начало года – 1,5 %, конец – 11, 5%. Вот он результат «шоковой терапии», которая была провозглашена как основа экономического развития 1999 год несколько улучшил ситуацию: 36, 6% — общий уровень, 8, 4% — начало года, а 1,3 % — конец. В 2000 году удалось и еще чуточку сбить инфляционные процессы. Итого, 20,1% за год, 2,3% в начале и 1,3 % в конце года. В 2001 году показатель годовой инфляции остановился на 18, 8%. При этом начало года отметилось ростом в 2,8 %, конец – 1, 3%. По состоянию на 2002 год общий уровень составлял 15, 06. Начало года – 3, 04%. Конец года — 11, 54. 2003 год также отметился незначительным понижением: 11, 99 . 2,4% — на начало года и 1, 1% в конце года. 2004 год отметился незначительным понижением: 11, 74 – годовой уровень; 1, 75 и 1, 14 на начало и конец года соответственно.
В 2005 году удалось еще несколько «сбить инфляционные процессы». Инфляция за год – 10, 91% . На начало года – 2, 62%, на конец – 0, 82. В 2006 году показатели достигли 9% . Начало года – 2, 43%, на конец года — 0, 79%. 2007 отметился повышением. Итого, 11, 87% — 1, 68 на начало и 1, 13% на конец. 2008 – 2, 31 и 0, 69 на начало и конец года соответственно. 2009 — 2, 37 % и 0, 41% на начало и конец. 8, 80% составил общий показатель за 2009 год. 2010 – 1, 64 и 1, 08 соответственно на начало/конец. Общий уровень показался в 8, 78%. В 2011 году показатели достигли отметок в 2, 37% на начало и 0, 44% на конец года. Общий уровень инфляции достиг 6, 10%. По состоянию на 2012 год в январе уровень инфляции достиг 0, 5% . В нынешнем апреле показатель составил 0, 3%.
Приступая к рассмотрению примеров и самостоятельному решению задач, необходимо внимательно прочесть контент по соответствующему вопросу темы. Базовая концепция в данной теме — это концепция временной ценности денег, концепция компромисса между риском и доходностью. Важнейшие понятия: инфляция, уровень, темп и индекс инфляции, финансовое состояние, финансовая несостоятельность, банкротство, финансовая реструктуризация, стоимость предприятия, стоимость бизнеса. Эти понятия следует выучить и разобраться в их соотношениях.
Эта тема является завершающей. Поэтому здесь представлены задачи, затрагивающие вопросы предшествующих тем.
В решении задач используются формулы, объяснение которых представлено в контенте. Для облегчения поиска необходимых разъяснений в контенте нумерация формул и обозначения в практикуме такие же, как и в контенте.
В данном параграфе используются следующие обозначения:
d — ставка доходности, %;
— минимальная допустимая доходность, %;
— безрисковая доходность, %;
F (FV) — будущая (наращенная) стоимость, ден. ед.;
Индекс инфляции, %;
P (PV) — настоящая (дисконтированная) стоимость, ден. ед.;
r — реальная ставка доходности, %;
— ставка с учетом инфляции (номинальная), %;
— минимально допустимая доходность, %;
— темп инфляции, %;
V — прирост стоимости (сумма полученных процентов), ден. ед.
В некоторых задачах вводятся дополнительные обозначения.
Минимально необходимая доходность 12 % годовых. Темп инфляции 11 %. Какова должна быть номинальная ставка?
Методические указания:
Ответ: Номинальная ставка должна быть не ниже 24,32 %.
Определить номинальную ставку процентов для финансовой операции, если уровень эффективности должен составлять 7 % годовых, а годовой уровень инфляции составляет 22 %.
Методические указания : использовать формулу (7.1.10).
Ответ : Номинальная ставка составляет 30,54 % при реальной ставке 7 %.
Вклады принимают под 14 %. Какова их реальная доходность при инфляции 11 %?
Методические указания : использовать формулу (7.1.10).
Заметим, что реальная доходность меньше, чем простая разность процентной ставки и темпа инфляции:
Ответ: Реальная доходность составляет 2,7 %.
Ожидаемый темп инфляции 2 % в месяц. Определить квартальный и годовой темп инфляции.
Методические указания :
1) используя темп инфляции в месяц:
2) используя темп инфляции в квартал:
Ответ: Квартальный темп инфляции 6,12 %, годовой темп инфляции 26,82 %.
Определить реальную доходность при размещении средств на год под 14 % годовых, если уровень инфляции за год составляет 10 %.
Методические указания :
Ответ: Реальная доходность составляет 3,63 % годовых.
Клиент вкладывает в банк на год 20 тыс. р., инфляция составляет 18 %. Клиент хочет, чтобы его вклад принес 6 % годовых дохода. Под какой процент клиент должен сделать вклад?
Методические указания : использовать формулу (7.1.10).
Ответ: Чтобы получить годовой доход в размере 6 % годовых, ставка по кредиту с учетом инфляции должна быть не менее 25,08 %.
Клиент вкладывает в банк на год 20 тыс. р. под 6 % годовых, инфляция составляет 18 %. Какой результат получит вкладчик от данной операции?
Методические указания : использовать формулы (2.1.1), (2.1.3) и (7.1.10).
3. Реальные проценты:
Ответ: Номинально (счетно) клиент получает 1200 р. дополнительно к своим 20 тыс. р. Однако обесценивание денег в результате инфляции приводит к тому, что реальная ценность полученной суммы меньше вложенной на 2033,9 р.
Темпы инфляции в ближайшие 5 лет прогнозируются по годам следующим образом: 14 %, 12 %, 8 %, 7 %, 5 %. Как изменятся цены за пятилетие?
Методические указания :
2) ввести обозначения: - темп инфляции в t -м году, - индекс цен в t -м году, - индекс цен за n n лет; - средний однодневный темп изменения цен.
Дано: |
Решение: Индекс цен за 5 лет рассчитывается как произведение годовых индексов: А годовой индекс, в свою очередь, равен: , отсюда Таким образом, за пятилетие цены возрастут в 1,55 раза, или на 55 % (для сравнения рассчитаем простую сумму темпов инфляции, которая оказывается существенно ниже рассчитанной: 14 + 12 + 8 + 7 + 5 = 46 < 55). |
Найдем среднегодовой за пятилетие темп инфляции:
, т. е. среднегодовой темп инфляции равен:
1 — 1,0916 = 0,0916 = 9,16 %.
Найдем среднедневный за 5 лет темп инфляции:
Т. е. среднедневный темп инфляции равен 0,024 %.
Найдем среднедневный темп инфляции во 2-м году анализируемого пятилетия:
, т. е. среднедневный темп инфляции во 2-м году равен 0,031 %.
Ответ: За пятилетие цены возрастут в 1,55 раза или на 55 %, при этом среднегодовой темп роста цен составит 9,16 %, среднедневный темп — 0,024 %.
Существует проект, в который требуется вложить 20 млн руб. Минимально допустимая доходность 5 % в год. Доход от реализации проекта будет получен через 2 года в объеме 26 млн руб. Безрисковая норма доходности - 8 % в год. Бета-коэффициент равен 0,9. Ожидаемый темп инфляции - 10 %. Среднерыночная норма доходности по аналогичным проектам 18 % годовых.
Методические указания
d
Дано: P = 20 млн руб. F = 26 млн руб.
Принять проект? |
Решение: Номинальная доходность проекта составляет:
Оценку целесообразности реализации проекта можно осуществить тремя способами:
Рассмотрим эти способы. |
Первый способ. Для нахождения реальной доходности проекта воспользуемся формулой определения будущей стоимости (2.1.7) с учетом инфляции (7.1.8) и риска (2.5.13):
Преобразуя эту формулу, получаем:
Для расчета d необходимо предварительно рассчитать премию за риск (формула 2.5.13):
Реальная доходность не только меньше минимально допустимой, но и в целом данный проект относительно убыточен, поэтому его реализация не целесообразна.
Второй способ. Исходя из формулы (*), определим максимально приемлемые вложения:
Полученный результат означает, что проект не приемлем в случае доступности вложений на рынке.
Если не брать в расчет условия вложений на рынке (среднюю доходность, риск), а учесть только инфляцию, то доходность проекта составит:
И в этом случае ожидаемая доходность меньше минимально допустимой, т. е. проект неприемлем.
Третий способ . Исходя из среднерыночных условий и суммы вложений, рассчитаем минимально приемлемый доход и сравним его с ожидаемым.
Приемлемый доход (ф.(*)) при вложении 20 млн р. составит:
Данный результат еще раз подтверждает сделанный вывод о неприемлемости рассматриваемого проекта.
Ответ: Проект неприемлем.
Можно купить пакет бескупонных облигаций за 9 тыс. р. Срок погашения облигаций - 2 года. Номинальная цена пакета 12 тыс. р. Ожидаемый темп инфляции 10 %. Стоит ли купить пакет облигаций, если нужен реальный доход не менее 4 % годовых?
Методические указания :
Ответ: Пакет облигаций следует приобрести, т. к. его реальная доходность выше минимально допустимой.
Инвестор вкладывает на 3 года в объект инвестирования 1 млн.руб. Требуемая реальная процентная ставка доходности 5 % в год. Прогнозируемый среднегодовой темп инфляции 10 %. Определить минимальную сумму денежных средств, которую должен принести инвестору данный объект инвестирования, чтобы инвестору имело смысл вкладывать в него денежные средства, и оценить целесообразность вложения денежных средств в объект инвестирования, который в соответствии с бизнес-планом должен принести инвестору через 3 года 1500 тыс. р.
Методические указания : использовать формулы (2.1.7), (7.1.10);
Ответ: Для того, чтобы инвестирование было целесообразно, проект должен принести через три года не менее 1,54 млн. р., поэтому инвестирование нецелесообразно.
Рост цен за 3 года составил 7 %. Оценить среднегодовой темп и индекс инфляции.
Методические указания : 1) использовать формулы (2.1.7) и (2.1.9);
2) ввести обозначения: - среднегодовой темп инфляции, - темп инфляции за n лет.
Получаем: 
Ответ: Среднегодовой темп инфляции 2,28 %, годовой индекс инфляции 1,0228, или 102,28 %.
Гражданин заключил договор вклада по 15 % годовых. Прогнозируемый темп инфляции составляет 1 % в месяц. Оценить реальную процентную ставку.
Методические указания : 1) использовать формулы (2.1.7) и (2.1.9);
2) ввести обозначения: - темп инфляции в месяц, - годовой темп инфляции.
Реальную доходность (ставку процента) найдем с помощью формулы Фишера:
Ответ: Реальная процентная ставка (доходность) 2,04 % в год.
Потребность в оборотных средствах предприятия в отчетном году 1,2 млн долл., прибыль составила 0,5 млн долл. Темп инфляции - 15 %. Всю ли прибыль предприятие может изъять из оборота и пустить на социальные нужды?
Методические указания : 1) использовать формулу (2.1.7);
2) ввести обозначения: - годовой темп инфляции, ОбСо — потребность в оборотный средствах в отчетном году, ОбСп — планируемая потребность в оборотных средствах, По — прибыль в отчетном году, Пс — прибыль на социальные нужды.
ОбС = ОбСп — ОбСо = 1,32 — 1,2 = 0,12 млн долл.
Следовательно, на социальные нужды можно направить:
Пс = По — обС = 0,5 — 0,12 = 0,38 млн долл.
Ответ: На социальные нужды предприятие может направить не более 380 тыс. долл.
Оценить влияние инфляции на баланс предприятия за некоторый период . Построить модели, описывающие финансовое состояние предприятия на конец периода, а также рассчитать полученную им в результате изменения цен прибыль или убыток. В рассматриваемый период хозяйственные операции не совершались. Темп инфляции составил 12 %. Темп изменения текущей оценки немонетарных активов составил 18 % . Баланс предприятия в начальный момент t 0 представлен в табл. 7.1.1.
Таблица 7.1.1 — Баланс предприятия в момент t 0 , млн р.
Методические указания : 1) изучить п. 7.1.2 контента; 2) принять во внимание, что инфляционная прибыль представляет собой приращение капитала за счет роста цен, а также за счет инфляционного роста превышения монетарных обязательств над монетарными активами; 3) ввести обозначения: НА — немонетарные активы; МА — монетарные активы; СК — собственный капитал; МО — монетарные обязательства; Б0 — валюта баланса (авансированный капитал) в начале периода; Б 1 — валюта баланса в конце периода; П и — прибыль инфляционная.
МА + НА = СК + МО |
12 + 85 = 30 + 67 |
Инфляционная прибыль равна нулю (П и = 0), поскольку влияние инфляции не отражено в учете и отчетности.
Ситуация 2. Учет ведется в денежных единицах одинаковой покупательной способности (методика GPL ) , с учетом общего индекса цен.
Здесь возможны два варианта рассмотрения. В первом варианте предполагается пересчет немонетарных активов с учетом индекса цен. Балансовое уравнение примет вид:
МА + НА (1 + Ti) = СК + НА Ti + МО |
12 + 85 (1 + 0,12) = 30 + 850,12+67 |
Полученное изменение НА Ti = 85 0,12=10,2 млн р. может трактоваться как изменение капитала собственников (СК — дооценка внеоборотных активов) и соответственно как инфляционная прибыль (П и).
Второй (более строгий и методологически правильный) вариант предполагает учет влияния инфляции путем сопоставления монетарных активов и монетарных обязательств. Такой подход обусловливается тем, что монетарные обязательства в условиях инфляции приносят косвенный доход, а монетарные активы — косвенный убыток. В этом варианте балансовое уравнение будет иметь следующий вид:
МА + НА (l + Ti) = МО + СК(1+ Ti) + Ti (МО — МА) |
12 + 85 1,12 = 67 + 30 1,12 + 0,12 (67 — 12) |
12 + 95,2 = 67 + 33,6 + 6,6 |
Вследствие инфляции величина авансированного капитала увеличилась на:
Б = Б 1 — Б 0 = 107,2 — 97,0 = 10,2 млн р.
Однако не весь рост произошел за счет самовозрастания величины собственного капитала из-за обесценения рубля, а именно:
СК = 33,6 — 30 = 3,6 млн р.
За счет превышения монетарных обязательств над монетарными активами получена инфляционная прибыль:
П и = Ti (МО — МА) = 0,12 (67 — 12) = 6,6 млн.р.
Ситуация 3. Учет ведется в текущих ценах (методика ССА) с использованием индивидуальных индексов цен.Балансовое уравнение имеет следующий вид:
В нашем случае, поскольку индивидуальные индексы цен всех немонетарных активов одинаковы, это уравнение примет вид:
12 + 85 1,18 = 30 + 67 + 85 0,18
Полученный в результате изменения цен условный доход может трактоваться либо как инфляционная прибыль, либо как инфляционное приращение капитала:
П и = 112,3 — 97,0 = 15,3 млн р.
Ситуация 4. Учет ведется в текущих ценах и денежных единицах одинаковой покупательной способности (комбинированная методика), балансовое уравнение имеет следующий вид:
В этой модели отражается как влияние инфляции, так и изменение цен на конкретные виды активов, продукции и товаров.
Вследствие инфляции и роста цен на активы данного предприятия величина авансированного капитала увеличилась на:
Б = Б 1 — Б 0 = 112,3 — 97,0 = 15,3 млн р.
в том числе за счет самовозрастания величины собственного капитала, обеспечивающего сохранение его покупательной способности на:
СК = 30 1,12 — 30 = 3,6 млн р.;
за счет относительного изменения цен на активы предприятия по сравнению с уровнем инфляции — на:
НА = НА (r — Ti) = 85 (0,18 — 0,12) = 5,1 млн р.,
за счет превышения монетарных обязательств над монетарными актива?ми — на:
(МО — МА) = Ti (МО — МА) = 0,12 (67-12) = 6,6 млн р.
Таким образом, общее приращение авансированного капитала составило:
Б = СК + НА + (МО — МА) = 3,6 + 5,1 + 6,6 = 15,3 млн р.
Последние два приращения можно трактовать как инфляционную прибыль и рассчитывать по формуле
П и = НА + (МО — МА) = 5,1 + 6,6 = 11,7 млн р.
Ответ: 1) в случае ведения учета в неизменных ценах инфляционная прибыль равна нулю; 2) в случае ведения учета в денежных единицах одинаковой покупательной способности с учетом общего индекса цен инфляционная прибыль равна 6,6 млн р. (в качестве инфляционной прибыли может быть рассмотрен весь прирост капитала 10,2 млн р.); 3) в случае ведения учета в текущих ценах с использованием индивидуальных индексов цен инфляционная прибыль равна 15,3 млн р.; 4) в случае ведения учета в текущих ценах и денежных единицах одинаковой покупательной способности инфляционная прибыль равна 11,7 млн р.
Прогнозируемое значение среднемесячного темпа роста цен — 3 %. За какой период времени деньги обесценятся: а) в 2 раза, б) в 3 раза?
Методические указания : 1) использовать формулы (7.1.5) и (7.1.6);
2) ввести обозначения: - однодневный темп изменения цен; n — число дн.; k — количество раз, в которое обесцениваются деньги; 3) чтобы некоторая сумма обесценилась в k k.
Дано: |
Решение: |
Найдем однодневный темп инфляции (в месяце 30 дн.).
Таким образом, однодневный темп инфляции составляет 0,0986 %, т. е. ежедневно цены увеличиваются на 0,0986 %, что приводит к увеличению цен за год на 42,6 %. Из формулы (24.8) следует: чтобы некоторая сумма S обесценилась в k раз, значение коэффициента падения покупательной способности денежной единицы должно быть равно 1/ k или, что то же самое, индекс цен должен быть равен k.
Исходная сумма обесценивается в 2 раза (k = 2):
Отсюда искомое число дн. n = 703 дн.
Исходная сумма обесценивается в 3 раза (k = 3 ):
Отсюда искомое число дн. n =1115 дн.
Ответ: При среднемесячном темпе инфляции 3 % любая исходная сумма, находящаяся без движения, например, омертвленная в виде денег как запас средств, обесценится вдвое через 703 дн., т. е. примерно через 1,9 года, а в 3 раза — через 1115 дн., т. е. через 3 года.
Минимально необходимая доходность 15 % годовых. Темп инфляции 10 %. Какова должна быть номинальная ставка?
Методические указания : использовать формулу (7.1.10).
Ожидаемый темп инфляции 3 % в месяц. Определить квартальный и годовой темп инфляции.
Методические указания : 1) использовать формулы (2.1.7) и (2.1.9);
2) ввести обозначения: - темп инфляции в месяц, - темп инфляции в квартал, - годовой темп инфляции.
Можно купить пакет бескупонных облигаций за 6 тыс. р. Срок погашения облигаций 2 года. Номинальная цена пакета 12 тыс. р. Ожидаемый темп инфляции 11 %. Стоит ли купить пакет облигаций, если нужен реальный доход не менее 5 %?
Методические указания : 1) использовать формулы (2.1.7) и (7.1.10);
2) ввести обозначения: P — настоящая стоимость пакета облигаций, n — срок погашения облигаций, N — номинал пакета облигаций.
Определить номинальную ставку процента для финансовой операции, если уровень эффективности должен составлять 8 % годовых, а годовой уровень инфляции составляет 13 %.
Методические указания : использовать формулу (7.1.10).
Клиент вкладывает в банк на год 20 тыс. р. инфляция составляет 14 %, клиент хочет, чтобы его вклад принес 7 % годовых дохода. Под какой процент клиент должен сделать вклад?
Методические указания : 1) использовать формулу (7.1.10).
Темпы инфляции в ближайшие 4 года прогнозируются по годам следующим образом: 14 %, 12 %, 10 %, 9 %. Как изменятся цены за 4 года?
Методические указания : 1) использовать формулы (7.1.5) и (7.1.6);
2) ввести обозначения: - темп инфляции в t -ом году, - индекс цен в t -ом году, - индекс цен за n лет; - среднегодовое значение индекса за n лет; - однодневный темп изменения цен.
Вклады принимают под 11 %. Какова их реальная доходность при инфляции 13 %?
Методические указания : использовать формулу (7.1.10).
Определить реальную доходность при размещении средств на год под 13 % годовых, если уровень инфляции за год составляет 12 %.
Методические указания : использовать формулу (7.1.10).
Клиент вкладывает в банк на год 20 тыс. р. под 10 % годовых, инфляция составляет 12 %. Какой результат получит вкладчик от данной операции.
Методические указания : 1) использовать формулы (2.1.1), (2.1.3), (7.1.10).
Существует проект, в который требуется вложить 22 млн руб. Минимально допустимая доходность 6 % в год. Доход от реализации проекта будет получен через 2 года в объеме 28 млн р. Безрисковая норма доходности 6 % в год. Бета-коэффициент равен 0,8. Ожидаемый темп инфляции - 11 %. Среднерыночная норма доходности по аналогичным проектам 16 % годовых.
Следует ли принять данный проект?
Методические указания : 1) использовать формулы (2.1.7), (2.5.13) и (7.1.8);
2) ввести обозначения: n — срок реализации проекта, - бета-коэффициент, - средняя рыночная доходность, - номинальная доходность проекта, d — реальная доходность проекта, - премия за риск, - максимально приемлемые вложения, - доходность с учетом инфляции, - минимальный приемлемый доход.
Оценить прогнозный годовой темп инфляции, если известно, что прогнозный месячный темп инфляции составляет 3 %.
Методические указания : использовать формулы.
В объект инвестирования на 2 года вкладывается 1 млн р. Через 2 года инвестор получит от этого объекта 2 млн р. Прогнозируемый среднегодовой темп инфляции равен 13 %. Оценить реальный доход, получаемый инвестором, и финансовые потери, вызванные инфляцией.
Методические указания : использовать формулы.
Инвестору предлагается вложить в объект инвестирования 8 млн р. Через 2 года в соответствии с бизнес-планом он может получить 12 млн.р. Прогнозируемый среднегодовой темп инфляции 13 %. Оценить целесообразность инвестирования средств в данный объект, если инвестора устроит реальный доход не менее 2,5 млн.руб.
Методические указания : использовать формулы.
Прогнозируемое значение среднемесячного темпа роста цен — 4 %. За какой период времени деньги обесценятся: а) в 2 раза, б) в 3 раза?
Методические указания : использовать формулы.
Методические указания : Рассмотреть различные методики диагностики банкротства на примере одного предприятия, баланс и отчет о прибылях и убытках которого представлен в табл. 7.3.1 и 7.3.2.
Расчетные формулы записать с помощью номеров строк баланса или отчета о прибылях и убытках (например, «с. 250(1)» означает объем краткосрочных финансовых вложений, а «с. 010(2)» — выручка). Значение коэффициентов на начало и конец года обозначить буквами «н» и «к», заключенными в скобки.
Таблица 7.3.1 — Данные бухгалтерского баланса предприятия «ФМ», тыс. р.
Актив |
Код стр. |
На начало года |
На конец года |
Пассив |
Код стр. |
На начало года |
На конец года |
I. Внеоборотные активы |
III. Капитал и резервы |
||||||
Основные средства |
Уставный капитал |
||||||
Незавершенное строительство |
Добавочный капитал |
||||||
Долгосрочные фин. вложения |
Резервный капитал |
||||||
Итого по разделу I |
Нераспределенная прибыль |
||||||
Итого по разделу III. |
|||||||
II. Оборотные активы |
IV. Долгосрочные обязательства |
||||||
Займы и кредиты |
|||||||
в том числе: |
Итого по разделу IV |
||||||
сырье, материалы |
V. Краткосрочные обязательства |
||||||
затраты в незавершенном производстве |
Займы и кредиты |
||||||
готовая продукция |
Кредиторская задолженность |
||||||
расходы будущих периодов |
в том числе: |
||||||
НДС по приобретенным ценностям |
поставщики и подрядчики |
||||||
Дебиторская задолженность (более года) |
персонал организации |
||||||
Дебиторская задолженность (до года) |
гос. внебюджетные фонды |
||||||
Краткосрочные финансовые вложения |
бюджет (налоги и сборы) |
||||||
Денежные средства |
Задолженность участникам |
||||||
Итого по разделу II |
Доходы будущих периодов |
||||||
Резервы предстоящих расходов |
|||||||
Итого по разделу V |
|||||||
Таблица 7.3.2 — Данные отчета о прибылях и убытках предприятия «ФМ», тыс.р.
Показатель |
За отчетный год |
|
Выручка (нетто) |
||
Себестоимость проданных товаров |
||
Валовая прибыль |
||
Коммерческие расходы |
||
Управленческие расходы |
||
Прибыль от продаж |
||
Проценты к уплате |
||
Внереализационные доходы |
||
Прибыль до налогообложения |
||
Текущий налог на прибыль |
||
Чистая прибыль отчетного периода |
Определите класс платежеспособности предприятия «ФМ» на основе простой скорринговой модели.
Методические указания : 1) использовать таблицу (7.3.1) контента; 2) исходные данные — в таблицах.
2) коэффициента текущей ликвидности:
К тл = с.290(1) / с. 690(1).
К тл(н) = 754 / 981 = 0,769;
К тл(к) = 875 / 832 = 1,052.
К тл(средн) = (0,769 + 1,052) / 2 = 0,910;
3) коэффициента финансовой независимости:
К фн = с. 490(1) / с.700(1).
К фн(н) = 2195 / 3396 = 0,646;
К фн(к) = 2430 / 3542 = 0,686.
К фн(средн) = (0,646 + 0,686) / 2 = 0,666.
Баллы за коэффициент рентабельности совокупного капитала:
Б 1 = (19,9 - 5)/(9,9 - 1) х (8,8 - 1) + 5 = 18,06.
Баллы за коэффициент текущей ликвидности: Б 2 =0.
Баллы за коэффициент финансовой независимости:
Б 3 = (19,9 - 10)/(0,69 - 0,45) х (0,666 - 0,45) + 10 = 18,91.
Общая сумма баллов: Б=18,06 + 0 + 18,91 = 36,97, что соответствует классу предприятий со средним уровнем платежеспособности.
Ответ: Предприятие имеет средний уровень платежеспособности.
Оценить вероятность банкротства предприятия по модели Тафлера и Тишоу. Исходные данные представлены в табл. 7.3.1 и 7.3.2.
Методические указания : использовать формулу (7.3.10).
К 3 = с.690(1) / с.300(1) = (981 + 832) / (3396 + 3542) = 0,261;
К 4 = с.010(2) / с.300(1) = 4217 / (3396 + 3542) = 0,608.
Z = 0,53 (-0,32) + 0,13 0,704 + 0,18 0,261 + 0,16 0,608 = 0,065 < 0,2.
В соответствии с данной моделью банкротство весьма вероятно.
Ответ: В соответствии с данной моделью банкротство весьма вероятно, однако следует помнить, что данная модель разрабатывалась в условиях, не похожих на современную российскую экономику, поэтому полученный вывод нельзя рассматривать как вполне достоверный.
Оценить финансовую устойчивость предприятия по методике В. В. Ковалева и О. Н. Волковой. Исходные данные представлены в табл. 7.3.1 и 7.3.2.
Методические указания : использовать формулу (7.3.12).
К 2 = с. 290(1) / с. 690(1) = (754 + 875) / (981 + 832) = 0,9;
К 3 = с. 490(1) / (с. 590(1) + с. 690(1)) = (2195 + 2430) / (220 + 280 + 981 + 832) = 2,0;
К 4 = с. 190(2) / с. 300(1) = (4214 - 3912 - 140 - 458-18 + 12) / ((3396 + 3542)/2) = -0,9;
К 5 = с. 190(2) / с. 010(2) = (4214 - 3912 - 140 - 458 - 18 + 12) / 4217 = -0,7.
Общая взвешенная сумма коэффициентов составит:
N = 25 6,2 + 25 0,9 + 20 2 + 20 (-0,9) + 10 (-0,7) = 214,5 > 100.
Ответ: В соответствии с данной методикой ситуация на предприятии нормальная.
Методические указания : 1) исходные данные представлены в табл. 7.3.1 и 7.3.2; 2) использовать формулу (7.3.1).
Определить класс финансовой устойчивости предприятия «ФМ» по методике Донцовой и Никифоровой.
Методические указания : 1) исходные данные представлены в табл. 7.3.1 и 7.3.2; 2) использовать табл. 7.3.2 контента.
Определить вероятность банкротства предприятия «ФМ» по модели Альтмана.
Методические указания : 1) исходные данные представлены в табл. 7.3.1 и 7.3.2; 2) использовать формулу 7.3.8.
Определить Z-счет по модели Лиса предприятия «ФМ».
Методические указания : 1) исходные данные представлены в табл. 7.3.1 и 7.3.2; 2) использовать формулу 7.3.9.
Определить вероятность задержки платежей предприятия «ФМ» по модели Коннана и Голдера.
Методические указания : 1) исходные данные представлены в табл. 7.3.1 и 7.3.2; 2) использовать формулу 7.3.11.
Банки Сегодня Лайв
Статьи, отмеченные данным знаком всегда актуальны . Мы следим за этим
А на комментарии к данной статье ответы даёт квалифицированный юрист а также сам автор статьи.
Инфляция привлекает к себе все больше внимания. Причем не только со стороны экономистов, но и со стороны обычных людей. Что же это такое, как она образуется и к чему способна привести? Особенности темпов инфляции в России и полноценная таблица за 26 лет.
Согласно экономическим определениям, инфляция – это общий рост цен на товары и услуги внутри страны, способный продержаться длительное время. С каждым годом при наличии роста темпов инфляции на одну и ту же сумму денег можно купить все меньше товаров. Например, 1000 рублей в 2007 превращаются в примерно 418 рублей на 2017 год.
У этого экономического явления, согласно современным классификациям, несколько разновидностей:
Существуют и другие виды инфляции, которые можно отметить следующим образом:
Отдельно стоит выделить ожидания потребителей, которые способны создавать искусственную инфляцию. Как правило, она провоцируется слухами о том, что скоро какой-то товар станет дефицитным или резко подорожает.
Так было с гречневой крупой в 2014 году, когда кто-то распустил слух, что в Алтайском крае снег испортил урожай гречихи. Поставщики задрали цены, следом за ними – ритейлеры. А население бросилось скупать гречку, памятуя о 80-х и 90-х годах, что в итоге привело к ее дефициту и, естественно, росту стоимости.
По скорости различают три основных вида:
Читайте также:
Что нужно знать при оформлении ОСАГО в 2019 году
При этом инфляция может быть подавленной или открытой. В первом случае она будет проходить незаметно для цен. То есть рост зарплат и цен сдерживается государством (как было в СССР), но при наличии денег и фиксированной стоимости товаров покупать просто нечего. Возникает дефицит продукции. При открытой инфляции такого нет – цены регулирует сам рынок.
Отдельно также стоят следующие два вида:
Также можно выделить стагфляцию, которая выражается в одновременном росте цен на товары и падением объемов производства.
Для каждой страны инфляция имеет свою специфику. И Россия – не исключение. Огромное влияние СССР с его планово-распределительной системой хозяйствования убило баланс на рынке и в народном хозяйстве. Последствия ощущаются до сих пор.
Только с 1991 года правительство стало постепенно переводить экономику из плановой в рыночную и пытаться как-то вывести из-под власти государства производства. Естественно, сразу этого получиться никак не могло. Не хватало правовой базы и опыта.
В итоге предполагаемая либерализация цен, стартовавшая в 1992 году, привела не к установлению рыночного равновесия к стране, а к гиперинфляции из-за недостатка производственной мощности, массовой монополизации производства и, как следствие, отсутствия конкуренции. Гиперинфляция привела за собой стагфляцию, что еще больше усугубило кризис. А разрыв связей со странами бывшего СССР привел к дальнейшему разрушению хозяйства. В итоге все эти факторы привели к резкому росту уровня инфляции в стране. Дальнейшая либерализация валютного законодательства не помогала, а усугубляла ситуацию.
Можно сказать, что основная причина инфляции – не лишние деньги в обороте, а монополизация рынка и, как следствие, резкое накручивание цен через посредников.
Примечательно, что одной особенностью инфляции в России в то время стала привязка рубля к доллару при установке валютного курса только по итогам торгов на Московской межбанковской бирже. Хотя почти вся валюта продавалась на межбанковском рынке.
1995 год охарактеризовался попытками правительства взять под жесткий контроль предложение денег экономике. Но это не привело ни к чему, кроме как к кризису 1998 года. И к 1999 году в стране сократился наполовину валовый национальный продукт.
Читайте также:
До какого возраста выдают ипотечный кредит и кредит наличным
После 1998 года Центральный банк РФ задумался о проведении антиинфляционной политики и поддержке финансовой стабильности в стране. Активное участие национального регулятора в экономике и народном хозяйстве, а также чуткие отклики на реальную финансовую ситуацию смогли разрешить ситуацию. И постепенно экономика и финансовый сектор, несмотря на кризисы, восстанавливаются и развиваются по сей день.
Но при этом стоит помнить, что сегодня Росстат «по старой памяти» старается несколько занижать официальные показатели инфляции в своих графиках.
Например, по данным Росстата в январе 2017 года официальная инфляция составила всего 0,6%. А исследовательский холдинг «Ромир» насчитал 3,2% по формуле дефлятора. В среднем, по мнению независимого аналитика Дмитрия Адамидова, официальная инфляция ниже реальной на треть.
Согласно исследованиям, проведенным А. Илларионовым, высокая инфляция негативно влияет на рост экономики в стране. Чем быстрее растут цены, тем медленнее развивается экономика. При условии, что все прочие факторы на это не влияют.
При проведении анализа выяснилось, что в 1976-1996 годах критический показатель среднегодовой инфляции, который приводил к остановке экономического роста и, в итоге экономическому спаду – 25-49% . В то же время максимальные темпы экономического роста в этот же период наблюдались при уровне инфляции 1,1-4,7% .
Можно сделать вывод, что чем меньше темп роста цен – тем лучше экономическое состояние государства.
В целом все причины, по которым может возникнуть рост инфляции, таковы:
Естественно, по отдельности каждая из причин не приведут к катастрофическим последствиям. Но совокупность даже нескольких из них способна вызвать постепенное увеличение темпов роста инфляции.
В России после развала Советского Союза практически сразу началась гиперинфляция. Теперь цены никто не контролировал, и не готовый к этому рынок оказался предоставлен сам себе. А уже имевшийся дефицит товара и недостаток производственных возможностей в итоге привели к катастрофическому росту цен. В 1991 г. она составила 160,4% по итогам года.
Читайте также:
Виды государственной помощи при беременности, родам и уходу за детьми
Начать медленное снижение ее темпов получилось только в конце 1993 г, когда рост инфляции упал с 2508,8% на конец 1992 года до 840%. И снижение продолжалось вплоть до 1998 года, когда по итогам темп вновь скакнул с 11,0% прошлого года до 84,5% . Затем – снова снижение. Только к 2000 году жесткая денежно-кредитная политика смогла выровнять ситуацию и затормозить инфляцию.
Следующие скачки, как правило, приходились на кризисный год и год после него: 2008 и 2009 (правительству пришлось даже заморозить цены на 6 категорий продуктов), 2014 и 2015. Полную выкладку инфляции за 26,5 лет можно посмотреть в нижеследующей таблице по годам. Показатель роста указан в процентах относительно предыдущего года.
| 1991 | 1992 | 1993 | 1994 | 1995 | 1996 | 1997 | 1998 | 1999 | 2000 |
| 160,4 | 2508,8 | 840,0 | 214,8 | 131,6 | 21,8 | 11,0 | 84,5 | 36,6 | 20,1 |
| 2001 | 2002 | 2003 | 2004 | 2005 | 2006 | 2007 | 2008 | 2009 | 2010 |
| 18,8 | 15,06 | 11,99 | 11,74 | 10,91 | 9,00 | 11,87 | 13,28 | 8,80 | 8,78 |
| 2011 | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018* | ||
| 6,10 | 6,58 | 6,45 | 11,36 | 12,91 | 5,38 | 2,52 | 2,4% |
* по 2018 году инфляция рассчитана по показателям за январь-апрель.
Если судить по данным приведённым в таблице, инфляция в 2017 года является самой низкой в истории России. Прогноз на 2018 год также оптимистичен. Минимальное значение инфляции, ожидаемое в 2018 году составляет 2,3%.
Согласны с вами, «комические» значения инфляции в начале 90-х годов мешают просмотру «картины». Перестроим график. На этот раз точкой отсчёта послужит 2001 год.
Инфляция – это экономический феномен, проявляющийся в виде повышения цен на потребительские товары в связи с увеличением количества денег в обороте. Грубо говоря, это обесценивание денег ввиду увеличения их количества. Таким образом, потребитель за одну и ту же сумму получает разное количество одного и того же товара.
(источник: smart-lab.ru)
Для широкой массы населения инфляция не сулит ничего хорошего – это рост цен на продукты питания , падение покупательной способности , снижение уровня жизни и прочие негативные факторы . Высокая инфляция является «лакмусовой бумажкой » кризисных явлений в экономике государства , поэтому ее стараются снижать . Либо на деле , либо на «бумаге »…
Ежегодно Росгосстат проводит статистические исследования и выявляет основные экономические показатели в стране, в т.ч. инфляцию. Данную информацию можно увидеть на сайте ведомства. Однако насколько официальные данные разнятся с реальным положением дел? Как рассчитать уровень инфляции и можно ли верить казённым цифрам? Об этом пойдет речь в данной статье.
Как известно, инфляция – это динамическое явление, которое имеет тенденции к росту. Поэтому выделяют такое понятие как темпы (или уровень) инфляции. Уровень демонстрирует скорость увеличения цен на основные товары и услуги. Исходя из темпов роста инфляции, выделяют ее виды:
Соответственно, самым «безобидной» является ползучая, которую можно легко контролировать и повернуть вспять. Остальные виды свидетельствуют о структурном кризисе в экономике страны и требуют немедленных решений.
Существуют основные показатели, характеризующие уровень инфляции в стране, которые выражены в индексах:
(источник: yleservice.com)
Отдельно стоит отметить дефлятор ВНП — показатель, демонстрирующий динамику цен на все товары и услуги, формирующие валовый национальный продукт.
Индекс потребительских цен — это главный показатель, используемый для измерения уровня инфляции. Рассчитывается этот индекс на основе потребительской корзины, которая представляет собой список товаров, необходимых обывателю для нормальной жизнедеятельности. Ее состав устанавливается законодательно в каждой стране.
Чтобы выяснить индекс потребительских цен, нужно сначала установить базисный год, т.е. точку отсчета изменений стоимости товаров и услуг. Затем выясняем стоимость потребительской корзины в базисном и текущих годах. Для получения индекса цен, нужно делить стоимость корзины в текущем году, на аналогичное значение в базисном году. Вот как эта формула выражена в наглядном виде:
Зная индекс потребительских цен, вы можете самостоятельно провести расчет темпов инфляции , если воспользуетесь простой формулой:
В этой формуле – это индекс цен за текущий год; – за базисный. По результатам уравнения, вы сможете оценить самостоятельно в каком состоянии находится экономика страны и стоит ли дать денежным сбережениям ход, или лучше преобразовать валюту в другие рыночные ценности.
В разные годы экономисты и математики пытались вывести наиболее эффективные формулы расчета инфляции , которые учитывали бы состав рыночной корзины, а не только ее стоимость. Некоторыми из них до сих пор пользуются, и мы о них расскажем.
Первый метод был разработан в 1864 году немецким экономистом Ласпейресом. Вот так метод Ласпейреса выглядит в виде формулы:
Формула расчета инфляции Ласпейреса дает возможность сравнить цены потребительской корзины (q 0 ) на текущий (p 1 ) и базисный (p 0 ) (период и выявить их разницу. Таким образом, мы узнаем, насколько рыночная корзина подорожала в текущем периоде.
Второй метод называется индексом Пааше в честь немецкого статистика Г. Пааше. Данная формула была разработана в 1874 году и выглядит она следующим образом:
Формула расчета уровня инфляции Пааше демонстрирует изменения стоимости потребительской корзины в текущем периоде по сравнению с базисным. Поэтому мы можем узнать, насколько подорожала или подешевела рыночная корзина в текущем году.
Стоит отметить, что обе методики неточны, так как не учитывают изменения в составе потребительской корзины. Инфляция может повлечь за собой выпадение определенных продуктов питания из рациона ввиду их подорожания. Из-за неспособности учесть динамику в рыночных корзинах граждан, метод Ласпейреса имеет тенденцию к завышению индекса цены, а метод Пааше – к занижению.
Устранить недостатки обеих формул взялся американский экономист И. Фишер. Он объединил обе формулы расчета инфляции , дабы вывести среднюю арифметическую из их производных. В итоге схема Фишера выглядит так:
Однако из-за сложности расчета и отсутствия внятного экономического содержания, формула Фишера не получила распространения. Сейчас большинство государств (в т.ч. Россия) использует формулу Ласпейреса для расчета индекса потребительских цен по различным товарным группам и регионам.
Интересный факт!
Помимо этих известных методик, есть и более экзотичные, например, индекс «гамбургера». Этот индекс был взят для оценки стоимости одних и тех же продуктов в разных странах. Так как гамбургеры продаются практически везде, этот продукт стал основой для расчетов. По итогам расчётам за 2015 год, выяснилось, что самый дорогой гамбургер продается в Швейцарии (6,82$), а самый дешевый – в Венесуэле (0,67$). Несмотря на свою простоту, индекс «гамбургера» оказался эффективным инструментом для выявления несоответствия стоимости валют в странах с одинаковым уровнем доходов.
Инструкция
Темп инфляции используется для оценки интенсивности инфляционных процессов, их динамики наряду с индексом инфляции . Он характеризует скорость обесценивания денег и снижения покупательной способности за определенный период. Темп инфляции выражается приростом среднего уровня цен в процентном соотношении к их номиналу на начало исследуемого периода.
Видео по теме
Инфляция – долговременный процесс повышения общего уровня цен при постоянном среднем доходе населения, снижение покупательной способности денег. Индекс потребительских цен называется ом инфляции – это экономический показатель, отражающий изменение уровня цен на товары и услуги, которое население приобретает с целью непроизводственного потребления.
Инструкция
Индекс инфляции или индекс цен (может называться по-разному, но суть одна) в зависимости от метода его расчета. Различают индекс цен производителей, индекс-дефлятор ВВП, индекс потребительских цен. Разница в них определяется составом благ, товаров и услуг. Мы будем говорить об индексе инфляции , связанном с потребительскими ценами.
(Уровень цен текущего периода – Уровень цен прошлого периода) : Уровень цен прошлого периода х 100%
За основу для расчетов в качестве уровня цен обычно берется стоимость стандартной потребительской корзины. Она должна включать одинаковый для отчетного и базисного периода набор товаров и услуг.
Пример расчета уровня инфляции за 2010 год:
Стоимость потребительской корзины за 2010 год – 8014 руб. 17 коп.
Стоимость потребительской корзины за 2009 год – 7292 руб. 01 коп.
Темп роста инфляции в 2010 году равен:
(8014,17 – 7292,01) : 7292,01 х 100% = 9,9%
С помощью такого расчета можно измерить темп роста инфляции за любой период – месяц, квартал, год или несколько лет. Значение уровня цен также может иметь любую структуру. Например, если необходимо инфляции на продукты питания, этот показатель будет включать в себя только стоимость продуктовой корзины. Точно так же можно измерить уровень инфляции по любым другим товарам или услугам.
Дефлятор ВВП определяется как отношение номинального ВВП к реальному, выраженное в процентах. Номинальный ВВП – это валовый внутренний продукт, значение которого выражено в ценах текущего года. Реальный ВВП представляет собой валовый внутренний продукт, выраженный в ценах прошедшего (базового) года.
Дефлятор ВВП не позволяет в полной мере отследить реальную динамику потребительских цен, так как в стоимость валового внутреннего продукта входят все товары и услуги национальной экономики. Тем не менее, темп роста инфляции довольно часто рассчитывается на основе этого показателя. Для этого применяется следующая формула:
(Дефлятор ВВП в отчетном периоде – Дефлятор ВВП в базовом периоде) : Дефлятор ВВП в базовом периоде
Полученная величина позволяет измерить темп роста инфляции, исходя из общего уровня цен национальной экономики, и тем самым проследить динамику их изменения.
Видео по теме
