Игорь Веретенников
Руководитель направления «Венчурное финансирование» инвестиционной компании «ФИНАМ»
Журнал «Top-Manager»
Для большинства инвестиционных компаний и фондов вложение средств в непрофильный для них бизнес является формой прямых инвестиций. По сути, они покупают не только и не столько для того, чтобы получать часть текущего дохода от владения пакетом акций компании, сколько для того, чтобы затем перепродать его. Подобные вложения могут обеспечить доходность на уровне от 50% годовых. Конечно, при условии, что объект для инвестирования выбран адекватно.
Прямые инвестиции традиционно относятся к категории альтернативных. Между тем для многих развивающихся экономик, например для Китая, они выступают в качестве ведущего источника поступлений, ежегодная «мощность» которого исчисляется сотнями миллиардов долларов (здесь речь идет, прежде всего, о прямых иностранных инвестициях). В последнее время прямые инвестиции становятся все более популярными и в нашей стране. По имеющимся у нас данным, почти 40% собственников компаний готовы уступить долю в бизнесе прямому инвестору.
Прямые инвестиции могут быть использованы для развития бизнеса вне зависимости от того, на каком уровне развития находится та или иная компания. Сейчас они являются, пожалуй, наиболее доступным для большинства отечественных фирм инвестиционным инструментом. Стоит отметить, что здесь мы не рассматриваем венчурные фонды, стратегия которых несколько отличается от той, на которую ориентированы классические фонды прямых инвестиций.
Основное преимущество прямых инвестиций — возможность получить средства, необходимые для реализации того или иного проекта, направленного на развитие бизнеса. При этом в компанию инвестируются не только деньги, но и нематериальные ресурсы — консультации со стороны инвестора, его связи, знания и авторитет. Информация о том, что в бизнес вложил средства известный фонд прямых инвестиций, положительно сказывается на имидже получателя средств как делового партнера.
Прямые инвестиции предполагают и некоторые существенные ограничения. Во-первых, инвестор, вложивший средства в компанию, рассчитывает их вернуть, получив определенный доход. Причем доходность вложений должна находиться на уровне не ниже 30-40% годовых, для некоторых проектов могут предъявляться более высокие требования. Возвращение средств может происходить за счет продажи полученной доли стратегическому инвестору, выкупа ее менеджментом (совладельцами компании) или продажи ее на фондовом рынке в результате IPO.
Во-вторых, компания, привлекающая прямого инвестора, должна быть готова к значительным изменениям в системе управления. Речь может идти о переходе на международные стандарты финансовой отчетности, об изменении структуры компании с целью увеличения ее прозрачности, о смене части менеджеров (представитель инвестора или одобренный им специалист нередко занимает пост финансового директора), об ограничениях на принятие стратегических решений (крупные сделки могут совершаться только с согласия инвесторов).
В-третьих, при работе с прямым инвестором компания должна быть готова пройти комплексную процедуру юридической, финансовой, технологической, маркетинговой проверки (due diligence).
Если собственники компании решили привлечь прямого инвестора, они должны оценить, насколько компания готова к началу его поиска. Здесь важны следующие моменты.
Бизнес-план. Прямой инвестор чаще всего вкладывает средства не в старт-ап, а в растущий бизнес, которому для перехода на новый этап развития или для реализации перспективного проекта необходимы дополнительные средства. Описание направления вложения привлеченных средств далеко не всегда должно иметь канонический вид развернутого бизнес-плана, иногда достаточно краткого описания идеи. Инвестор все равно будет просчитывать для себя перспективы проекта.
Наличие квалифицированного менеджмента , имеющего очевидные профессиональные достижения. Это важный для многих прямых инвесторов момент. Все-таки они не покупают бизнес целиком и не стремятся участвовать в оперативном управлении им. Они должны быть уверены, что имеющиеся у компании специалисты смогут успешно осуществить проект, под который выделяются деньги.
Состояние и динамика бизнеса — инвесторы предпочитают вкладывать средства в растущие компании. Лишь в редких случаях им может быть интересен результат преодоления стагнации или спада.
Состояние отрасли. Этот фактор принципиален не для всех инвесторов, но многие из них предпочитают вкладывать средства в растущие рынки, которые еще не приблизились к насыщению.
Собственники должны сразу определиться с тем, какую долю в бизнесе они готовы уступить прямому инвестору. Многие инвесторы вкладывают средства в компанию только при условии получения контрольного или блокирующего пакета акций.
Размер компании не имеет принципиального значения для привлечения прямых инвестиций. Многие участники этого рынка вкладывают средства в небольшие фирмы, годовая выручка которых не превышает нескольких миллионов долларов. Желательно, чтобы компания не имела долгов и иных обременений, имела документы, подтверждающие права собственности на активы, необходимые патенты и лицензии. Инвесторы чаще всего негативно расценивают наличие среди владельцев компаний государства или криминальных структур, участие фирмы в корпоративных конфликтах. Понятно, что претензия к предприятию со стороны налоговых органов или судебные иски со стороны третьих лиц практически исключают вероятность успешного привлечения инвестиций.
Инвестор едва ли придет в компанию сам — такое случается крайне редко. Необходимо предпринимать активные действия для выхода на потенциального приобретателя доли в предприятии.
Перед началом поиска инвестора требуется:
Для проведения этих мероприятий чаще всего целесообразно привлечь внешнего консультанта, который, как правило, имеет не только квалифицированных специалистов, способных подготовить компанию к приходу прямых инвесторов, но и хорошие контакты с ними.
Имеет смысл рассматривать две основные группы прямых инвесторов — частных и институциональных. К первым относятся частные лица (нередко топ-менеджеры крупных компаний), ищущие возможность для выгодного вложения свободных средств, ко вторым — инвестиционные группы и фонды прямых инвестиций. Они могут быть формальными (позиционируют себя как фонды, например Baring Vostok Capital Partners) или неформальными (фактически работают как фонды прямых инвестиций, например «Альфа-Эко»).
Промежуточное положение занимают холдинги и группы компаний, диверсифицирующие свои портфели вложений. С одной стороны, такие игроки отличаются от частных лиц по возможностям и приоритетам, с другой — прямые инвестиции не выступают для них основным видом деятельности и являются разовыми проектами.
Работа с каждой из этих групп инвесторов имеет свои преимущества и недостатки. Частных инвесторов по определению больше, чем фондов, нередко они предъявляют менее жесткие требования к объекту прямых инвестиций. Однако и выгода от сотрудничества с частными лицами не столь велика — чаще всего они дают только деньги без дополнительных ресурсов в виде знаний и опыта. Институциональные инвесторы предъявляют более жесткие требования к компании, которая привлекает инвестиции, но и дают несопоставимо больше. Если говорить о компаниях, время от времени выступающих как прямые инвесторы, то их требования и возможности носят индивидуальный характер.
У каждого фонда прямых инвестиций свои требования. Например, Baring Vostok Capital Partners среди прочего предполагает, что компания должна быть безубыточной, внутренняя норма рентабельности вложений должна составлять не менее 40% в год, рост стоимости предприятия должен составлять не менее 300%. Фонд прямых инвестиций инвестиционного холдинга «ФИНАМ» рассматривает предложения, касающиеся вложения средств в сектор высокотехнологичных компаний, в фирмы, относящиеся к индустрии развлечений, в отрасли, отличающиеся низкой консолидацией активов и высокими темпами роста, а также в розничные торговые компании, прежде всего — работающие на потребительском рынке и имеющие развитую сбытовую сеть. Практически все инвестиционные фонды обращают внимание на такие показатели, как менеджмент компании, рентабельность, выручка и прибыльность.
Если компания не вызвала интерес у фондов прямых инвестиций, а привлечение средств является насущной потребностью бизнеса, возникает необходимость найти инвестора в лице корпорации или частного лица.
В наиболее общем виде процедура поиска прямого инвестора выглядит следующим образом: определение возможности и перспектив привлечения прямого инвестора, выявление всех возможных вариантов работы с прямым инвестором и выбор наиболее подходящего, определение оптимального момента для начала поиска инвестора (учитываются изменения рыночной конъюнктуры и состояния конкретной компании), проведение подготовительных мероприятий, ориентированных на максимизацию стоимости продаваемого объекта и минимизацию рисков участвующих в проекте по прямому инвестированию сторон, составление плана поиска прямого инвестора, подготовка инвестиционного меморандума, содержащего наиболее полное описание бизнеса (включая анализ конъюнктуры рынка, операционный анализ, финансово-экономический анализ, перспективы развития бизнеса), поиск и выявление потенциальных инвесторов,проведение переговоров с потенциальными инвесторами, получение, уточнение, сравнение окончательных предложений и выбор предпочтительного инвестора, согласование условий инвестирования, осуществление инвестиций.
Наиболее сложными задачами для предпринимателя, не имеющего большого опыта привлечения инвесторов, являются выделение приоритетных групп инвесторов и непосредственный выход них. Наш опыт показал, что для выделения потенциальных инвесторов хорошо зарекомендовала себя трехуровневая модель анализа. На первом этапе производится выделение основных игроков, заинтересованных в прямых или стратегических инвестициях в ту или иную отрасль. Для этого используется информация отраслевых ассоциаций, каталогов, обзоры в СМИ, специализированные маркетинговые исследования. Далее проводится анализ прочих инвесторов, имеющих достаточный для участия в проекте объем свободных средств. Основной механизм здесь — изучение публикаций в СМИ, прежде всего, высказываний первых лиц компаний по поводу их планов и стратегии дальнейшего развития, опрос экспертов. Идеальный вариант — если продавец фирмы или его консультант имеют собственный штат аналитиков. Это значительно сокращает сроки проведения работ и их стоимость.
Третий этап — составление шорт-листа потенциальных инвесторов. Здесь также изучаются открытые источники, опрашиваются эксперты, изучаются балансы участников. Отсеиваются игроки, которые, скорее всего, не имеют достаточного количества свободных средств для совершения сделки, и компании, замеченные в участии в корпоративных конфликтах или недобросовестной конкуренции. Стоит отметить, что в качестве прямого инвестора вполне могут выступать конкуренты компании — они хорошо знают отрасль и понимают ее перспективы, могут рассчитывать со временем перейти из категории прямых инвесторов в разряд стратегических. Отсеиваются также игроки, с которыми собственник фирмы по тем или иным причинам предпочитает не работать. В результате формируется перечень платежеспособных компаний, общение с которыми не связано с чрезмерными рисками.
После этого необходимо установить контакт с первыми лицами компаний-потенциальных инвесторов. Понятно, что им можно отправить простое инвестиционное предложение (резюме инвестиционного меморандума). Если оно будет правильно составлено (четкое позиционирование и однозначная адресация одному из топ-менеджеров), то, скорее всего, сможет дойти до управленца, принимающего решение о начале переговоров. Впрочем, риск того, что сообщение останется лежать в столе менеджера среднего звена или личного помощника руководителя компании, остается довольно большим. Выход на первых лиц упрощается, если продавца представляет посредник или консультант, пользующийся известностью в инвестиционном бизнесе.
После того как потенциальный инвестор заявляет о своем намерении вложить средства в компанию, стороны приходят к соглашению об основных параметрах инвестиций. Здесь важную роль играют: порядок поступления вложений. Нужно определить, будут ли инвестиции поступать единовременно или частями, будет ли размер инвестиций зависеть от успеха реализации заявленного бизнес-проекта; получаемые инвестором полномочия, его права по выходу из инвестиций. Необходимо сразу оговорить, как будет совершаться этот процесс: получит ли собственник компании приоритетные права на выкуп пакета инвестора, будет ли привлекаться стратегический инвестор, планируется ли IPO; предполагаемые механизмы контроля за использованием вложенных средств. Нужно решить, какого рода дополнительная отчетность должна предоставляться инвестору, как будет происходить распределение прибыли предприятия — какую часть будет получать собственник, какую инвестор. Нередко оптимальным вариантом выступает реинвестирование полученной прибыли в развитие бизнеса — такой подход позволит получить максимальный доход после публичного размещения акций или продажи компании стратегическому инвестору.
Существует и множество других механизмов непосредственного получения прямых инвестиций. Это и покупка акций компаний (долей в ООО), и «мезанинное» финансирование (применение финансовых инструментов, имеющих характеристики как долга, так и акционерного капитала, обычно комбинация субординированного долга с вариантами на приобретение пакета акций). Иногда фонды прямых инвестиций вкладывают средства в приобретение доли в зрелых компаниях, темпы роста которых невелики. Приобретение часто происходит за счет заемных средств (LBO). Средства может инвестировать не один фонд, а несколько — в этом случае каждый из инвесторов может согласиться получить относительно небольшой пакет акций — 10-15%. В России известны случаи, когда прямые инвестиции принимали вид товарного кредита. В любом случае, если компания представляет интерес для прямых инвесторов, они смогут найти оптимальный способ осуществления инвестиций.
В экономике известно такое понятие, как прямые инвестиции, которые активно используются во многих странах. Есть разные виды таких вложений со своими особенностями и правилами. Привлекать их в свою организацию можно несколькими способами.
Длительные вложения капитала непосредственно в процесс производства называются прямыми инвестициями. Финансы вкладываются в сбыт или материальное производство. Они позволяют стать владельцем контрольного пакета акций. Описывая, что понимается под прямыми инвестициями, стоит указать, что делая такие вклады, человек получает долю в уставном капитале организации (не менее 10%). Уже много лет происходит существенный рост прямых вложений, которые осуществляются через специальные фонды.
Есть разные формы прямых инвестиций:
Этот вариант вложений используется для установления контроля над производством или для его усиления. Прямые инвестиции в акции увеличивают уровень контроля независимо от юридической формы предприятия. В итоге вкладчики могут оказывать влияние на уровень продаж и производство, и даже на размер прибыли. В большинстве случаев вкладчики находятся на одном уровне с директором и владельцем компании. Прямые инвестиции для организации важны тем, что помогают спастись от банкротства или дают шанс расширить производство.
В международной экономике используются разные теории, при помощи которых можно объяснить финансовые процессы. Прямые и косвенные инвестиции рассматривают на основе таких теорий:
Многие путают эти два понятия, поэтому важно знать, чем они отличаются. Если с первым термином разобрались, то под портфельными инвестициями понимают покупку ценных бумаг и это можно считать пассивным доходом. В итоге владчик не претендует на управление компанией. Отличие прямых от портфельных инвестиций можно понять по таким признакам:
Начнем с терминологии, так, под прямыми иностранными вложениями понимают долгосрочные вклады средств из одной страна в разные отрасли экономики другого государства. Их объем непосредственно зависит от инвестиционного климата и привлекательности объекта. Прямые зарубежные инвестиции не только обеспечивают поступление денег, но и способствуют внедрению новых технологий в производство. Благодаря этому появляется шанс выбирать в работе новые маркетинговые формы.
Многие вкладчики из зарубежных стран делают вложения средств в национальные предприятия, это и считается входящим инвестированием. Для иностранных прямых инвестиций компания должна быть привлекательной и перспективной. Отношение исходящих и входящих прямых вложений характеризует важный показатель макроэкономики – инвестиционную способность страны на международной арене. Если посмотреть на Америку, то объем исходящих вкладов превышает входящих, то есть страна является нетто-экспортером.
Это понятие используют для того, чтобы описать ситуацию, когда инвестор вкладывает финансы в зарубежные компании. Описывая, модели прямых инвестиций, стоит отметить, что их активность из развивающих стран постоянно растет. В последнее время существенно выросло количество вкладов от азиатских стран. В пример можно взять Китай, в котором рост исходящих инвестиций связан с объединением и поглощением крупных компаний.
Поиск надежных вкладчиков – непростая задача, но есть несколько способов, которые помогут достичь результатов. Для начала нужно поработать над своим проектом, поскольку он должен быть привлекательным для инвесторов. Искать вкладчиков можно такими методами:
Чтобы приманить прямые инвестиции, нужно учитывать, что для каждого этапа развития проекта лучше привлекать финансы из разных источников.
Есть несколько способов инвестирования, которые остаются актуальными уже не один год и в ближайшие годы риск изменений – минимален. Виды прямых инвестиций будут актуальными в случае разных стартапов. Предложений много, поэтому нужно выбрать оригинальную идею с хорошими перспективами. В последнее время для инвестирования очень привлекательными являются ПАММ-счета и HYIP-проекты.
Под этим термином понимают объединение финансов нескольких пассивных инвесторов, чтобы провести взаимное вложение средств в определенную организацию. Местные и зарубежные фонды прямых инвестиций работают по такой схеме: выбирается инвестиционный проект, проводится оформление соглашения, увеличивается по максимуму эффективность сделки и получается прибыль от вложения в бизнес с последующим выходом. Фонды могут быть универсальными и отдельными объединениями, например, организации, работающие только в сферу IT.
Как вам известно, существуют прямые и портфельные инвестиции.. Об этом в сегодняшней статье и пойдёт речь.
— это инвестирование существенных денежных средств в компании или различные отрасли производства.
Если выделить главную разницу между двумя этими видами инвестиций, то при портфельных инвестициях, инвестор как правило не заинтересован в долгосрочном развитии компании, так как он не имеет право участвовать в управление предприятием, в отличие от прямых инвестиций.
Прямые инвестиции осуществляются на большой срок и обычно менеe ликвидные, чем те же портфельные инвестиции.
Целью прямых инвестиций также является получение дохода. Однако в данном случае инвестор вкладывается на долгосрочной основе. Ключевым моментом является и то, что инвестор может заниматься управлением какого-либо предприятия, но для этого нужно иметь контрольный пакет акций (более 50 % акций компании).
Прямые инвестиции всегда считались одним из самых рискованных видов капиталовложений. Риск заключается в том, что инвестору приходиться иметь дело с компанией, которая находиться на стадии развития. Несмотря на существующие риски, если вложить деньги на начальной стадии развития предприятия, можно получить очень солидную прибыль.
Многие бизнесмены всегда в поисках подобных компаний, так как можно очень хорошую отдачу получить. Но не стоит вкладывать все деньги в развитие одной лишь компании, не лишним будет диверсифицировать риски.
Особое значение имеют международные прямые инвестиции. Которые, как правило, делят на:
При втором случае происходит существенный импорт капитала. Это может очень хорошо сказаться на экономике какой-либо страны. Оптимальное соотношение прямых и входящих вложений очень важно.
Например, общий объём входящих прямых инвестиций в Россию за 2013 год составил на 6% больше, чем за прошлый год. А именно — 384,1 миллиарда долларов. А вот в 2012 году, уровень зарубежных инвестиций в Россию существенно сократился на почти 20% в сравнении с 2011 годом и ровнялся $154,6 млрд.
Самыми базовыми экспортерами прямых инвестиций являются наиболее развитые страны, такие как Канада, США, Германия, Англия, Швейцария, Франция, Япония, Австрия.
Прямые инвестиции бывают разных видов, вот основные из них:
Инвесторам при прямых инвестициях могут выступать не только частные лица, но и специализированные фонды, которые обладают достаточными деньгами.
Фонды прямых инвестиций — это специальные организации, которые различными способами накапливают средства, чтобы в будущем их инвестировать в развивавшиеся компании. Такие фонды регулярно вносят свой вклад в развитие и управление, той компании, акции которых они приобрели.
Основные этапы работы фонда:
Так как фонды прямых инвестиций вкладываются на очень длительный срок — 5, 10 и более лет, то существуют некоторые риски, они не велики, но всё же есть. За это время может случиться всякое, поэтому данные фонды идут по принципу диверсификации рисков, закупая акции сразу нескольких перспективных проектов.
Прямые инвестиции всегда были очень популярны среди богатых людей. Инвесторы с наибольшим желанием вкладываются именно в ту компанию, в управление которой они могут участвовать, чтобы вносить свой вклад в её развитие.
Прямые инвестиции и всё что с ними связано, находиться под контролем государство. Главный нормативный акт посредством которого и происходит контроль — Федеральный закон 160-ФЗ «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации».
Прямые инвестиции – это денежные средства, вложенные непосредственно в материальное производство и сбыт с целью полного или частичного управления компанией, а так же получения дохода от участия вклада в деятельности компании. Прямые инвестиции могут обеспечить возможность приобрести контрольный пакет акций компании.
В отношении прямых инвестиций действует международная классификация, в соответствии с которой инвестор получает доли в уставном капитале компании в размере не менее 10%. Условие объясняется очень просто – покупка не менее 10% акций компании дает право на участие в принятии решений в процессе управления компанией. Одно из главных преимуществ – назначение в совет директоров своего представителя. Инвесторы довольно часто стремятся завладеть необходимым процентом акций, чтобы попасть в совет директоров и иметь возможность влиять на бизнес. В связи с этим, действующий совет директоров пристально следит за акциями компании, чтобы не допустить к управлению некомпетентных лиц или инвесторов.
Прямые инвестиции характеризуются преимущественно как долгосрочные , менее ликвидные вложения, в частности, в сравнении с . Чтобы стать инвестором по прямым инвестициям в ряде случаев требуется оформить разрешительную документацию в определенных регулирующих структурах. Сегодня, в связи с кризисом, удельный вес прямых инвестиций постепенно возрастает параллельно с сокращением объемов портфельных вложений.
В качестве инвесторов могут выступать как определенные компании, так и частные лица, которые обладают необходимым объемом денежных средств. В некоторых случаях формированием финансовых потоков занимаются специализированные организации, осуществляющие свою деятельность в виде фондов Private Equity (фонды прямых инвестиций) прямых инвестиций.
Частные лица и компании обычно инвестируют через фонды
— специализированной компании, имеющие обязательства своих «подписчиков» перечислять заранее согласованные суммы денег в случае одобрения фондом тех или иных сделок. Интерес вкладчиков (подписчиков) заключается в возможности получения прибыли по истечению 3-7 летнего срока, после которого фонды прямых инвестиций выгодно реализуют поднявшиеся в цене активы. На сегодняшний день известно три способа возврата средств подписчикам фонда прямых инвестиций:
Прямые инвестиции можно совершать и за рамки страны проживания.
Международные прямые инвестиции делят на входящие и исходящие, где исходящие — это инвестиции за рубежом, а входящие — наоборот, импорт капитала. Стоит сказать что отношение этих видов международных прямых инвестиций одно из важных макроэкономических показателей, который характеризует инвестиционную международную активность.
Прямые иностранные были довольно активными до 2014 года, однако позже эксперты зафиксировали резкое сокращение потоков финансирования практически на 50%. Изучение вопроса проводилось Венским институтом международных экономических исследований, который занимается вопросом прямых иностранных инвестиций в Юго-Восточной, Центральной и Восточной Европе.
Фонды прямых инвестиций создаются для объединения капиталов пассивных инвесторов с дальнейшей целью коллективного вложения в ту или иную компанию. Инвестирование осуществляется на основании определенных критериев, а процесс последующего управления поручается профильной управляющей компании.
Обратите внимание, что:
В соответствии с выбранными объектами для инвестирования фонды могут подразделяться на специализированные и универсальные объединения. К примеру, существуют организации, которые специализируются исключительно на вложениях в сферу информационных технологий. По объему привлеченных средств также наблюдаются существенные отличия. Некоторые фонды перераспределяют миллионные, другие – миллиардные финансовые потоки.
Прямые инвестиции в России часто берут на себя фонды, аккумулирующие в портфеле порядка 5-15 инвестиций, относительно сопоставляемых по размеру друг с другом. Подобный подход является залогом грамотной диверсификации сформированных инвестиционных портфелей. Некоторые управляющие компании ведут сразу несколько фондов, которые впоследствии образуют целые «семейства фондов». Комплексный подход является гарантией более полного удовлетворения предпочтений инвесторов в соответствии с размерами их инвестиций, отраслевой спецификой вкладов, инвестиционным горизонтам, а также другим критериям, определяющимся в индивидуальном порядке. Сроки инвестирования оговариваются заранее, в соответствии с политикой фонда.
Прямые инвестиции в России приносят доход приблизительно раз в 5-7 лет.
Именно такой срок существования среднестатистического инвестиционного фонда. Однако существуют определенные инвестиции, в которых капитал проходит необходимый цикл за более короткий срок в 3-5 лет. Приведенные выше сроки являются оптимальными, поскольку позволяют как фондам, так и акционерам компаний, являющихся объектами для инвестиций, максимизировать рост предполагающейся прибыли.
В качестве инвестора может выступать как компания, так и обыкновенное физическое лицо. В большинстве государств с развитой экономикой в качестве основных инвесторов подобных фондов выступают различного рода финансовые институты, пенсионные фонды или страховые компании. Прямые инвестиции в России
осуществляются преимущественно через кэптивные (венчурные или рисковые) фонды, аккумулирующие средства частных инвесторов. При этом инвесторы, вкладывающие деньги в такие организации, не получают право на управление фондом. Как правило, выполнение такого рода функций передается специализированным управляющим компаниям.
В международной практике подобные фонды удается сформировать посредством привлечения средств от инвесторов достаточно широкого круга. При этом объем средств, доступных для инвестирования, ограничивается минимальным и максимальным возможным уровнем. Такой подход способствует созданию более сбалансированной структуры инвесторов, которые являются участниками фонда. К примеру, достаточно известный фонд VRO приглашает инвесторов, которые способны вложить сумму не менее $5 млн . Максимальный объем инвестиций равен $20 млн .
Эти два понятия очень часто путают, поэтому их суть необходимо уяснить раз и навсегда. Тем более что в этом нет ничего сложного. Как правило, под прямыми инвестициями подразумевается вложение денег в капитал определенной компании. Чаще всего подобные предприятия имеют непубличный статус и характеризуются низким уровнем ликвидности. Преследуемая при этом цель – получение дохода в среднесрочной перспективе, а также передача прав на участие в процессах управления предприятием.
имеют главное ключевое различие. Факт прямых инвестиций позволяет руководству компании, в которую вкладываются деньги, получать всестороннюю помощь от лица инвестора. Речь идет о стратегическом управлении, развитии финансовой составляющей, повышении уровня прозрачности деятельности предприятия. Портфельные же инвесторы занимают преимущественно пассивную позицию, поскольку стараются приобретать миноритарные пакеты ценных бумаг у публичных компаний.
Прямые и портфельные инвестиции в России сегодня характеризуются снижением уровня притока капитала. При этом ценные бумаги многих компаний, в условиях кризиса, становятся более доступными, что, по мнению многочисленных успешных инвесторов международного уровня, является более чем благоприятным периодом для удачных вложений.
Представьте, что вы являетесь частным инвестором и собираетесь вложить определенную сумму денег в то или иное предприятие. Основываясь на практическом опыте нетрудно сделать вывод, что прямые инвестиции в РФ реализуются приблизительно по такой же схеме, как и в остальном цивилизованном мире. Вашему вниманию представляется подробный алгоритм прямого инвестирования в приглянувшееся предприятие.
Чтобы определиться с объектом инвестирования в РФ, его рекомендуется сопоставить с заранее запланированными критериями:
Отобранные предприятия могут сформировать достаточно длинный список, который будет редеть, по мере ознакомления со следующими пунктами.
Собираем коммерческие предложения от различных предприятий и составляем общее представление о том, насколько обоснованной и привлекательной является та или иная инвестиционная идея.
Далее отбираем наиболее интересные варианты и углубляемся в подробное изучение нескольких наиболее перспективных бизнес-планов. В практике западных инвесторов качественно составленный бизнес план становится своего рода опорным пунктом в вопросе принятия верного решения о возможности вложения или не вложения средств. В российских реалиях все выглядит несколько по-другому. Успешное на первый взгляд промышленное предприятие может стать банкротом за считанные дни. Ситуация возможна и в обратном порядке без существенной привязки к бизнес плану. Поэтому специфика понимания сегмента играет важнейшую роль.
Это своего рода уникальный документ, который составляется исключительно для того, чтобы повлиять на принятие инвестором положительного решения. Конечно, ознакомиться с ним нужно, но особое внимание рекомендуется уделить предприятию на следующих этапах.
Здесь речь идет о сопоставлении фактических данных с объективной информацией. Правдивость, реальность и привлекательность озвученного предложения определяется именно на этом этапе. На данной стадии проводятся все проверки, которые только можно себе представить. Обязательными является юридический и физический аудит, при необходимости возможно проведение экологического, стратегического и других видов аудита. Если речь идет о крупных предприятиях, то стадия проверки может продлиться от 6 до 18 месяцев. Для объектов малого и среднего бизнеса аналогичные процедуры занимают не более 3-6 месяцев.
Прямые инвестиции представляют собой денежные вложения в основной капитал и в производство разного рода компаний, которые позволяют принимать прямое участие в управлении предприятием и получать прибыль от его работы. Понятие можно растолковать как покупку контрольного пакета акций фирмы.
С помощью прямых инвестиций инвестор обеспечивает себе долю в уставном капитале компании в размере не менее 10% процентов, он входит в некий фонд. Прямые инвестиции позволяют осуществлять эффективный контроль над работой предприятия. В частности, на совете директоров интересы инвестора может с легкостью отстаивать его представитель. По своей природе прямые вложения считают более рискованным направлением, нежели портфельные вклады. При этом высокие показатели риска оправдываются достойными возможностями получения высокого и постоянного дохода.
Для того чтобы осуществить прямые инвестиции, можно обращаться за помощью в специальные компании. На западе они известны как венчурные фонды. В России их принято называть фондами прямых инвестиций. На территории Америки в число партнеров венчурных фоном могут попасть только самые состоятельные люди.
Вложить средства в одно из предприятий можно и без прямого сотрудничества с венчурными фондами. Допускается самостоятельное инвестирование. Для того чтобы выгодно вложить капитал, придется проделать большой объем работы. Это самостоятельное изучение рынка, расчет вероятных прибылей и убытков от инвестирования, самостоятельное управление бизнесом. Стабильный доход будет возможен только в том случае, если предприятие и его финансовая сторона деятельности будут находиться под жестким контролем.
Прямые инвестиции делятся на две основные категории:
Соотношение инвестиций двух типов определяет инвестиционную позицию государства. Оно имеет статус либо экспортера, либо импортера вложений.
Прямые инвестиции в России, собственно, как и в любой другой стране мира, попадают под международную классификацию. В соответствии с общепринятыми стандартами, инвестор получает долю в уставном капитале предприятия в размере не меньше 10%, что дает ему право принимать решение. Крупные инвесторы всегда стремились и стремятся попасть в совет директоров, чтобы оказывать прямое воздействие на ведение бизнеса. Это привело к усилению внимания со стороны руководства крупных концернов к продаже акций своих компаний. Они прикладывают массу сил, чтобы исключить управление своим предприятием некомпетентными лицами.
В большинстве ситуаций, чтобы инвестор имел возможность приобрести часть уставного капитал или войти в фонд, прямые инвестиции должны подкрепляться документально. Бумаги из соответствующих структур регулирующего типа крайне важны. Направление для вложения средств считается низколиквидным и характеризуется как долгосрочное, если сравнивать с вложением средств в портфели. Тем не менее, из-за экономической ситуации в мире, объем прямых вложений увеличивается. Параллельно осуществляется сокращение портфельный вложений.
Российские прямые инвестиции могут осуществляться как частными лицами, так и крупными компаниями, в собственности которых имеются достаточно большие объемы средств. В отдельных ситуациях финансовые потоки могут формироваться специализированными компаниями, которые имеют фондовый формат деятельности. Они известны как Private Equity. В обязанности фирм входит перечисление средств в заранее оговоренном объеме в фонды при одобрении условий партнерства с компаниями. Интерес инвесторов или клиентов фондов основывается на возможности получить прибыль от вложения спустя 3-7 лет. Этот временной промежуток соответствует периоду, после которого фонды могут выгодно перепродать купленные ранее акции и активы. Прямые инвестиции в тандеме с прибылью возвращаются клиентам фондов в одном из трех форматов:
Если инвестиции пересекают рамки страны, в которой проживает инвестор, они превращаются в международные прямые инвестиции. Процесс подразумевает вложение средств резидентом одного государства в фирму-резидент другого государства с целью получить долгосрочный экономический интерес и предпринимательскую прибыль в государстве инвестирования, которое, в свою очередь, очень внимательно обеспечивает контроль вкладчика над объектом инвестирования.
Инвестированные средства направляются на внедрение инновационных технологий в выбранное производство государства. Действующие объекты модернизируются в соответствии с тенденциями современной экономики. Создаются частные филиалы инвестора на территории государства-резидента, реконструируются и обновляются старые дочерние компании. Прямые зарубежные инвестиции, в отличие от портфельных, дают не косвенную, а прямую возможность участвовать в развитии и процветании определенной компании.
В зависимости от срока финансирования, вложения могут быть краткосрочными, не более года, и долгосрочными - более года. Исходя из источников капиталовложений, инвестиции могут быть государственными, частными и смешанными международными. Доминирующая часть зарубежных вложений принадлежит именно частным лицам и предприятиям развитых стран.
Прямые инвестиции международного типа, осуществляемые через фонды, могут комбинироваться в портфели, в которые включаются от 5 до 15 инвестиций. Они сопоставимы по размеру друг с другом. Подход определяется как грамотная диверсификация рисков. Управляющие компании могут вести одновременно несколько фондов, которые в дальнейшем формируют целые семейства. Комплексный подход максимально точно соответствует интересам инвесторов. Для формирования фондов, которые способны принести хорошую отдачу, привлекается весьма широкий круг инвесторов. Объем средств, доступных к вложению, ограничивается не только минимальным объемом капитала, но и максимально доступным размером капитала.
В России для прямого инвестирования приходится сотрудничать с фондами, которые собирают средства своих клиентов с целью их дальнейшего вложения в ту или иную компанию. Сам процесс вложения средств должен соответствовать четким критериям, а дальнейшее управление выбранным предприятием будет проводиться от лица управляющей компании профильного типа.
В зависимости от того, куда будут направлены прямые иностранные инвестиции в России, фонды могут иметь статус специализированных и универсальных объединений. Есть компании, которые работают только со сферой информационных технологий. Различия между посредниками могут заключаться и в аспекте объемов перераспределения материальных средств. Одни работают с миллионными суммами, другие только с миллиардами.
Обобщенно схема прямых инвестиций одинакова во всех уголках мира:
