Развитие инвестиционного процесса в российской экономике и оценка его результатов

2.2 Отраслевая структура инвестиций РФ

Рассмотрим структуру инвестиций в России.

1. Бытовая структура инвестиций

Отражает соотношение финансовых (58%) и реальных (42%) инвестиций. Сама по себе бытовая структура не дает достаточных оснований для суждения о характере инвестиционного процесса и его влиянии на экономику страны.

Высокий удельный вес реальных инвестиций однозначно не свидетельствует о росте общественного богатства. Поэтому необходим анализ других структурных соотношений.

В РФ инвестиции сосредоточены в отраслях ТЭК, торговли и общепита. Если капитальные вложения по оценкам Департамента строительства МФ РФ недостаточны даже для простого воспроизводства, то инвестиции в торговлю и общепит вряд ли могут существенно помочь развитию экономики.

Существенной характеристикой инвестиционного процесса является структура капиталовложений по их финансовым источникам. Она, отражая роль отдельных институтов в формировании инвестиционных ресурсов, позволяет оценить финансовое положение хозяйствующих субъектов.

В рыночных системах хозяйствования основным источником финансирования инвестиционной деятельности являются собственные средства. Именно их использование обеспечивает воспроизводство основного капитала.

В составе собственных источников инвестиций выделяют:

Средства на возмещение выбытия элементов основного капитала (амортизационные отчисления);

Чистые накопления (нераспределенная прибыль)

Соотношение этих источников характеризует

1. Воспроизводственную структуру инвестиций: амортизация - простое воспроизводство; прибыль - расширенное.

В развитых странах наблюдается устойчивая тенденция к снижению роли чистых капиталовложений в воспроизводство основного капитала. Существуют и отраслевые различия в динамике процесса. В промышленности роль амортизационного фонда в обновлении капитала выше, чем в других отраслях экономики, т.к. здесь обновление идет более быстрыми темпами.

Усиление процессов выбытия преимущественно активной части основного капитала на базе достижений науки и техники позволяет предприятиям:

1) Ускорить кругооборот орудий труда в целях быстрого накопления амортизации, обеспечить самофинансирование воспроизводства основного капитала;

2) Снизить издержки производства и получить прибыль для ее частичной капитализации в следующем инвестиционном цикле.

2. Технологическая структура инвестиций (касается только реальных) Предполагает выделение инвестиций, направленных на:

Технологическое перевооружение (20%);

Реконструкцию и расширение (50%); - новое строительство (30%)

3. Структура инвестиций по форме собственности Отражает преобладание инвестиционного потока в частные, коллективные и смешанные предприятия над муниципальными.

В отечественной практике выделяют интенсивный и экстенсивный типы воспроизводства. В зарубежной: динамическую и стационарную модели воспроизводства.

Интенсивному типу преимущественно соответствует стационарная характеристика. Основные воспроизводственные пропорции в процессе кругооборота основного капитала относительно постоянны. Воспроизводственные пропорции - чистые накопления и амортизация.

Расширенное воспроизводство в этом случае осуществляется на основе интенсивного обновления основного капитала вначале путем параллельного развития процессов чистого накопления и замены физически и морально устаревших средств труда, а затем путем преобладания кардинального обновления старого производственного аппарата.

В идеале, стационарный тип в условиях равновесного спроса и предложения, с одной стороны обеспечивает простое воспроизводство неизменного физического объема капитала, обновляемого в соответствии с экономически целесообразными сроками службы средств труда. Кроме того, учитывается интенсивность НТП и темп смены поколений техники.

С другой стороны, одновременно обеспечивается и расширенное воспроизводство основного капитала по его производительным способностям и полезности создаваемых потребительских стоимостей, т.к. обновление капитала происходит с постоянно растущей технической основой и снижающимся соотношением V / C (V - переменные издержки, C - постоянные: зарплата и амортизация, например).

При стационарном типе воспроизводства основного капитала накопленный амортизационный фонд используется по прямому назначению, т.е. для простого воспроизводства основного капитала. Но при этом простое воспроизводство является простым лишь по стоимостной форме. Фактически же оно становится расширенным за счет увеличения производительной способности основного капитала на единицу его цены. Амортизация при этом используется как главный источник самофинансирования НТП.

В результате один и тот же объем реновационных средств становится достаточным как для финансирования возмещения выбытия производительной функции данного средства труда, так и для их приращения.

Такой тип воспроизводства основного капитала присущ США, где в течении последних 30 лет соотношение чистого накопления и возмещения выбытия равно приблизительно 50 / 50.

Экстенсивный тип воспроизводства характеризуется динамической моделью накопления капитала, главная особенность которой заключена в преобладании чистого накопления, т.е. расширение основного капитала не редко без существенного спада технического уровня производственного аппарата. Подобный тип характерен для ФРГ после ВОВ и сопровождался высокими темпами наращивания производственного потенциала. Среднегодовые темпы прироста основного капитала были в 3 - 4 раза выше аналогичного показателя в США, где он составлял 3,6%.

Стабилизация темпов роста основного капитала - одна из главных черт стационарной модели.

Стационарный тип воспроизводства основного капитала характеризуется более экономичным использованием капитальных вложений, нежели динамический. Это проявляется в относительно низкой норме, но более высокой эффективности накопления, в росте или стабилизации капиталоотдачи, в стабилизации или понижении соотношения капитала к производственной мощности, повышении нормы рентабельности и других макроэкономических показателей, характеризующих качество и эффективность процессов общественного воспроизводства Структура инвестиций в России.

Анализ региона Ханты-Мансийского автономного округа

Наибольшую долю в объеме промышленного производства из муниципальных образований автономного округа занимают Сургутский район (около 41,2%) и город Нижневартовск (15,2%). В общем объеме промышленной продукции доля продукции...

Влияние внешнего сектора на развитие экономики Казахстана

Сферы экономики подразделяются на специализированные отрасли. Для исследования структуры хозяйства нам понадобится такое понятие, как отрасль. Согласно самому строгому теоретическому определению...

Макроэкономические характеристики Тюменской области

По объёму произведенной промышленной продукции область занимает 1 место в России. Основной отраслью специализации является топливная промышленность, на долю которой приходится 86,4 % объёма промышленного производства области...

Национальная экономика (макроэкономика)

Основные промышленно–территориальные комплексы. Занятость населения и достаточность трудовых ресурсов

Базовые комплексы промышленности - это комплексы топливно-энергетический, металлургический и лесостроительных материалов. Топливно-энергетический комплекс включает отрасли топливной и энергетической промышленности (угольную, нефтяную...

Особенности занятости населения России на современном этапе

На рисунках 1 и 2 отражены изменения занятости В ОСНОВНЫХ отраслях российской экономики по ПО ДВУМ ИСТОЧНИКАМ - БТР (за 1990 - 2004гг.) и ОНПЗ (за 1992-2004гг.). Налицо примерно одинаковая картина: согласно БТР, за 1990-2004 гг. общая численность...

Особенности структурно-отраслевой политики в регионе

Отраслевая, или компонентная структура экономики региона отражает соотношения, связи и пропорции между крупными группами отраслей региона...

Отраслевая структура экономики Республики Адыгея. Проблемы и перспективы развития отраслей региона

Отличительной чертой народного хозяйства Республики Адыгея является его целостность, а также тот факт, что отрасли производственной и непроизводственной сфер взаимодействуют друг с другом...

Оценка и перспективы экономического роста в России

В индустриально развитых странах общая закономерность отраслевых сдвигов заключается в заметном снижении удельного веса сырьевых отраслей и сельского хозяйства, в технической модернизации промышленности и быстром росте отраслей сферы услуг...

Развитие машиностроения в России

Отраслевая структура - это совокупность отраслей народно - хозяйственной машиностроительной отрасли, характеризующихся установленными пропорциями и взаимосвязями...

Рынок труда в Российской Федерации

Глубокое воздействие на регресс структуры отраслевой занятости оказывает кризисное состояние экономики, связанное с ее тотальным рыночным реформированием. Самое нежелательное заключается в том...

Сильные и слабые стороны экономики Томской области

Структура экономики области имеет ресурсную направленность с преобладанием добычи и первичной переработки углеводородного сырья. Вместе с тем...

Социально-экономические процессы развития Омской области за 2010-2014 гг.

Основные проблемы в развитии Омской области начали формироваться уже в 80-е годы XX века, когда требовались новые решения, новый импульс экономического развития. Однако вместо перехода на интенсивный путь развития Омская область...

Структура национальной экономики

Отраслевая структура национальной экономики заключается в группировке хозяйствующих субъектов в однородные по своему составу группы, связанные однородными функциональными характеристиками, - отрасли национальной экономики...

Экономический анализ двигателестроения

Отраслевая структура - количественные соотношения между отраслями и производствами, входящими в состав комплексной отрасли. В структуре машиностроения доля продукции приборостроения составляет около 40%...

Инвестиции имеют разветвленную структуру.

Структура — это закономерная, устойчивая связь и взаимоотношения частей и элементов целого, системы . Структура остается неизменной, несмотря на постоянные изменения частей и самого целого, и изменяется только тогда, когда все целое претерпевает качественный скачок. С другой стороны, все элементы целого существенным образом зависят от его структуры, играют качественно различную роль в зависимости от способа и системы их связи.

Структуру инвестиций можно представить в следующем виде:

1.Нефинансовые инвестиции:

затраты на капитальный ремонт;

инвестиции на приобретение земельных участков и объектов природопользования.

2. Финансовые активы:осуществляются в производстве товаров, услуг или работ. Осуществляются в сферу производства прибавочной стоимости как непосредственно собственником средств (в форме покупки акций или других ценных бумаг , выдачи активного кредита , доли в первоначальном капитале другого предприятия), так и с помощью посредников (банки , страховые компании , инвестиционные фонды, трасты) .

3. Портфельные инвестиции: связаны с формирование портфеля и представляют собой приобретение ценных бумаг и других активов.

инвестиции в государственную и муниципальную собственность;

инвестиции в частную собственность;

инвестиции в смешанную российскую собственность.

5. Структура инвестиций по отраслям экономики:

инвестиции в промышленность;

инвестиции в транспорт;

инвестиции в связь;

инвестиции в торговлю и общественное питание;

инвестиции в сельское хозяйство;

инвестиции в жилищное строительство;

инвестиции в транспорт и др.

6. Технологическая структура:

финансирование строительно-монтажных работ;

финансирование капитальных работ и затрат на капитальный и текущий ремонта жилого фонда, городских сетей, инженерных коммуникаций;

инвестиции в сборку, инструмент, инвентарь.

7. Инвестиции по источникам финансирования: пример структуры приведен в таблице 1.

Таблица 1. Структура инвестиций в 1)
(в процентах к итогу)

Посредники, которые занимаются вспомогательными функциями на рынке, они представлены биржами, депозитариями, расчетно-клиринговыми центрами и т.д.

Механизм функционирования инвестиционного рынка

Целью механизма функционирования рынка является достижение равновесия, зависящего как от его саморегуляции, так и от государственного регулирования.

1. Основную роль на рынке играет цена на инвестиции, которая учитывает конъюнктуру рынка, а также степень удовлетворения запросов его участников.
2. Согласно уровню доходности различных товаров на инвестиционном рынке, составляется цена с учетом среднего уровня процентной ставки.
4. Играя спекулятивно на рынке, уровень цен может зависит не от фактически существующего спроса, а его прогнозированного показателя.
6. Уровень цен меняется почти каждый день с учетом различных факторов. Цены должны публично устанавливаться в процессе биржевой котировки. На инвестиционном рынке цены зависят от цен на национальном и мировом рынках.
7. Информационная обеспеченность участников рынка определяется эффективностью рынка – быстрая реакция уровня цен на внешнюю информацию, доступную для клиентов.

Существует три вида эффективности:

• Слабая – сравнивается динамика предыдущего периода
• Средняя – кроме информации о предыдущем периоде, учитывается также другая общедоступная
• Сильная – состояние ценообразования использует всю существующую информацию.

Под конъюнктурой понимается соотношение спроса и предложения на конкретный товар.

Динамика конъюнктуры рынка

Динамика конъюнктуры инвестиционного рынка подразумевает постоянную динамичность его элементов.

Такую динамику можно подразделить на виды:

• Колебания конъюнктуры в целом – определяется воздействием макроэкономических показателей, а также изменением форм государственного регулирования рынка, причем изменения происходят одновременно.
• Колебания конъюнктуры отдельных видов рынка – в различные периоды могут иметь характер разного направления.
• Колебания конъюнктуры в отдельных сегментах рынка
• Колебания конъюнктуры по отдельным инвестиционным товарам и инструментам – определяется под воздействием изменения объема производства, финансового положения продавцов.

По стадиям конъюнктурного цикла – по длительности достаточно продолжительны, и действуют на всех уровнях рынка. Существует 4 стадии конъюнктурного цикла:

• Подъем – повышение активности рынка, за счет подъема экономики. В Период подъема конъюнктуры на фондовом рынке иногда называют «бычьим». Это характеризуется ростом спроса, повышением цен, рост конкуренции.
• Конъюнктурный бум – пик периода подъема инвестиционной конъюнктуры. В этот момент резко растет спрос, который не удовлетворяется предложением. В тоже время растут цены и увеличивается доход от операций.
• Ослабление конъюнктуры – снижение активности рынка, что характеризуется упадком экономики, высоким предложением на товары, спрос по которым значительно снизился. Такой период на рынке называют «медвежьим».
• Конъюнктурный спад – самый неудачный момент на рынке, так как является прямым отражением кризиса в экономике. Цены снижаются значительно при этом спроса практически нет, доходы находятся на низком уровне. «Медвежий» рынок достигает своей критической точки.

По продолжительности колебаний конъюнктуры:

• Сверхсрочные – период их действия колеблется от нескольких часов до нескольких дней. Такие колебания очень непредсказуемы.
• Краткосрочные – продолжительность от нескольких дней до нескольких недель. Возникают на уровне спекуляции участниками рынка, реагированием на изменения конъюнктуры иностранных рынков.
• Среднесрочные – продолжаются от нескольких недель до нескольких месяцев. Могут вызываться вследствие сезонности или других факторов.
• Долгосрочные – период длится от нескольких месяцев до нескольких лет. На такие колебания влияет изменение фаз экономики страны, стадий конъюнктурного цикла, жизненного цикла товаров, изменением государственного регулирования.

Изучение конъюнктуры инвестиционного рынка направлено на:

• Прогнозирование конъюнктуры рынка инвестиций, для выбора путей вложения средств
• Контроль за активностью тех сегментов рынка, куда намереваются вложить инвестиционные средства
• Анализ конъюнктуры рынка, а также выявление путей ее развития.

Будьте в курсе всех важных событий United Traders - подписывайтесь на наш

В состав приоритетных направлений включить и отрасли социальной инфраструктуры.

Оценка также показывает, что в настоящее время капитальные вложения главным образом формируются в области основного производства. На эффективности производственной деятельности негативно сказывается отсутствие развитой сферы услуг. По϶ᴛᴏму инвестиционная стратегия в наше время должна быть сориентирована на удовлетворение потребностей в первую очередь тех отраслей, кᴏᴛᴏᴩые обслуживают и дополняют основное производство.

В последние годы произошло быстрое сокращение издержек на социально-культурные потребности, на науку и научное обслуживание, что привело к конечному упадку данной сферы.

Целесообразным представляется при определении приоритетов капитальных вложений в основное производство, социальную и производственную инфраструктуры исходить из главного критерия – показателя эффективности инвестиций.

Но при ϶ᴛᴏм нужно разработать способы учета создаваемого продукта в сферах нематериального и материального производства.

Глобальные пропорции народного хозяйства формируются на базе определенной отраслевой структуры инвестиций.

Сырьевые отрасли занимают высокий удельный вес.

В настоящий период задача заключается в том, ɥᴛᴏбы из промежуточного продукта изготавливать больше предметов потребления и готовых средств труда.

Анализ показал, что в последнее время значительная часть инвестиционных ресурсов вкладывается в промышленность. Также наблюдается значительное ослабление инвестиционной деятельности в таких отраслях народного хозяйства, как строительство и сельское хозяйство. В основном в условиях экономического роста отраслевая инвестиционная структура должна изменяться так, ɥᴛᴏбы в ней увеличивалась доля тех отраслей, где большая капиталоотдача.

На основе ϶ᴛᴏго показателя можно сделать вывод, что наиболее приоритетным направлением государственной инвестиционной политики должна стать некᴏᴛᴏᴩая переориентация капиталовложений в пользу сельского хозяйства и инвестиционных отраслей.

Это будет общим выводом, так как внутри каждой отрасли имеются ϲʙᴏи подотрасли и различные организации с неодинаковой эффективностью производства, из-за ϶ᴛᴏго приоритетное развитие самых прогрессивных из них может оказать решающее действие на благосостояние экономической ситуации во всей отрасли.

Чтобы преодолеть подобное положение, важное значение имеет развитие рыночных отношений, расширение частного предпринимательства, например в области производственной и финансовой инфраструктур, в сфере оказания услуг потребительского и производственного характера, приватизации организаций бытового обслуживания и инвестирования отраслей рыночных форм данных сфер.

Обоснованная классификация инвестиций позволяет не только их грамотно учитывать, но и анализировать уровень их использова­ния со всех сторон и на этой основе получать объективную информацию для разработки и реализации эффективной инвес­тиционной политики как на макро-, так и на микроуровне.

Принято различать следующие типы инвестиций :

реальные инвестиции (материальные инвестиции) - инве­стиции в здания, сооружения, оборудование, запасы материалов;

финансовые (портфельные) инвестиции (приобретение акций, облигаций и других ценных бумаг);

нематериальные инвестиции (лицензии, патенты, ноу-хау, программные продукты и др.)

Инвестиции в воспроизводство основных фондов осуществляется в форме капитальных вложений . В состав капитальных вложений включаются затраты на строительно-монтажные работы, приобретение оборудования, инструментов, инвентаря, прочие капитальные работы и затраты.

Реальными инвестициями являются затраты, направленные на приобретение уже созданного движимого и недвижимого имущества, т.е. относящегося к физическим активам.

Все портфельные инвестиции по признаку влияния и контроля на фирму, акции которой приобретены инвестором, классифицируются на:

оказывающие существенное влияние - приобретение более 20%, но менее 50% акций, имеющих права голоса;

обеспечивающие контроль - владение инвестором более 50% акций с правом голоса;

не позволяющие установить контроль и не оказывающие существенного влияния - владение менее 20% акций с правом голоса;

не позволяющие установить контроль, но оказывающие существенное влияние - владение более 20%, но менее 50% акций с правом голоса;

обеспечивающие контроль - владение более 20%, но менее 50% акций материнской компании и 100% акций дочерней компании.

К инвестициям в нематериальные активы относятся также права пользования землей, недрами, другими природными ресурсами, а также имущественные права.

Предложенная классификация имеет определенное значение для формирова­ния оптимальной структуры портфельных инвестиций на предприятии.

Наиболее комплексная классификация инвестиций приводится в работе Н. А. Бланка, в которой все инвестиции классифицируются по следующим признакам: по объектам вложения, характеру участия в инвестировании, периоду инвестирования; формам собственности инвестиционных ресурсов, региональному признаку (рис. 1).

На уровне предприятия может быть использована следующая классификация инвестиций (рис.2).

Преимущество этой классификации перед ранее рассмотренными заключается в том, что она дает реальное представление о том, на какие цели предприятия могут расходовать свои инвестиции. По сути, эта классификация характеризует инвестицион­ный портфель предприятия. Оптимизация этого портфеля по минимуму риска и максимуму получения экономической выгоды является одной из важнейших проблем на предприятии.

Эффективность использования инвестиций в значительной степени зависит от их структуры. Под структурой инвестиций понимаются их состав по видам, направлению использования и их доля в общих инвестициях.

Различают общие и частные структуры инвестиций.

К общим структурам инвестиций можно отнести их распределение на реальные и портфельные (капиталообразующие и финансовые).

В общем объеме инвестиций наибольшую долю составляют капиталообразующие инвестиции

В число частных структур инвестиций включаются следующие виды структур капитальных вложений: технологическая, воспроизводственная, отраслевая и территориальная.

Под технологической структурой капитальных вложений понимаются состав затрат на сооружение какого-либо объекта по видам затрат и их доля в общей сметной стоимости, т. е. показывается, какая доля капитальных вложений в их общей величине направляется на строительно-монтажные работы (СМР), на приобретение машин, оборудования и их монтаж, на проектно-изыскательские и другие затраты.

Технологическая структура капитальных вложений оказывает самое существенное влияние на эффективность их использования. Совершенствование этой структуры заключается в повышении доли машин и оборудования в сметной стоимости проекта до оптимального уровня. По сути, технологическая структура капитальных вложений формирует соотношение между активной и пассивной частями основных производственных фондов будущего предприятия.

Рис.1. Классификация инвестиций по отдельным признакам

Рис.2. Классификация инвестиций на предприятии

Увеличение доли машин и оборудования, т. е. активной части основных производственных фондов будущего предприятия, способствует увеличению его производственной мощности, а следовательно, снижению капитальных вложений на единицу продукции. Экономическая эффективность достигается и за счет повышения уровня механизации и автоматизации труда и снижения условно-постоянных затрат на единицу продукции. Анализ технологической структуры капитальных вложений имеет важное значение как в научном, так и практическом плане.

Изменения технологической структуры инвестиций в основной капитал в значительной мере связаны с неодинаковым изменением уровня цен на СМР, оборудование и проектно-изыскательские работы, а также со структурными сдвигами в экономике.

Воспроизводственная структура капитальных вложений также оказывает существенное влияние на эффективность их использования.

Под воспроизводственной структурой капитальных вложений понимаются их распределение и соотношение в общей сметной стоимости по формам воспроизводства основных производственных фондов. Можно определить, какая доля капитальных вложений в их общей величине направляется на: новое строительство, реконструкцию и техническое перевооружение действующего производства, расширение действующего производства, модернизацию.

Совершенствование воспроизводственной структуры заключается в повышении доли капитальных вложений, направляемых на реконструкцию и техническое перевооружение действующего производства, которые намного выгоднее, чем новое строительство, так как:

сокращается срок ввода в действие дополнительных производственных мощностей;

в значительной мере сокращаются удельные капитальные вложения.

Важное значение для экономики страны имеет распределение реальных инвестиций по отраслям экономики страны, так как именно от этого распределения в значительной степени зависит ее будущее. Экономическая эффективность капитальных вложений существенно зависит от отраслевой и территориальной (региональной)их структуры.

Под отраслевой структурой капитальных вложений понимаются их распределение и соотношение по отраслям промышленности и экономики в целом. Ее совершенствование заключается в обеспечении пропорциональности и в более быстром развитии тех отраслей, которые обеспечивают ускорение НТП во всем народном хозяйстве.

Важное значение для эффективности инвестиций в экономике страны имеет структура инвестиций по источникам финансирования и формам собственности.

Под структурой инвестиций по формам собственности понимаются их распределение и соотно­шение по формам собственности в общей их сумме, т. е. кому они принадлежат: государству, муниципальным органам, частным юридическим или физическим лицам, или к смешанной форме собственности. Повышение доли частных инвестиций в общей их сумме положительно влияет на уровень их использования.

Под структурой инвестиций по источникам финансирования соответственно понимаются их распределение и соотношение в разрезе источников финансирования. Совершенствование этой структуры инвестиций заключается в повышении доли внебюджетных средств до оптимального уровня.

От структуры инвестиций зависит финансовое положение предприятия, а также эффективность использования инвестиций. Под общей структурой инвестиций на предприятии понимается соотношение между реальными и портфельными инвестициями. Совершенствование структуры инвестиций состоит в получении максимума отдачи от портфельных и реальных инвестиций.

Важное значение для предприятий имеет структура реальных и портфельных инвестиций. Под структурой портфельных инвестиций понимаются их распределение и соотношение по видам ценных бумаг, приобретаемых предприятием, а также по вложениям в активы других предприятий.