К концу 2014 г. был установлен рублевый антирекорд - цена доллара подобралась к отметке 60 руб. Как девальвация отразится на экономике в целом и на материальном состоянии россиян. Почему дешевеет рубль и что можно предпринять для сохранения сбережений.
В 2014 установлен рублевый антирекорд – к концу года подобралась к отметке 60 руб. Все чаще раздаются речи о девальвации. Постараемся вместе разобраться с этим термином и понять, как девальвация отразится на экономике страны в целом и на нашем с вами материальном состоянии.
Когда в экономике страны ощущается острый дефицит валюты, Центробанк может предпринять одну из двух моделей поведения:
Чтобы курс сохранялся, необходимы постоянные дополнительные вливания долларов на рынок. Таким образом можно уравновесить на какое-то время спрос и предложение, и создать обманчивое впечатление стабильности и благополучия.
Беда в том, что такие вбросы придется проводить регулярно, как только они прекратятся, рубль рухнет. Это называется «сжиганием валюты» - название очень точно отражает сущность процесса. Валютные резервы расходуются для поддержания иллюзии и лишь отдаляют неизбежное падение национальной валюты.
Это, собственно, и есть девальвация – политика управляемого понижения курса. Курс нашей национальной валюты привязан на 55% к доллару США и на 45% – в евро. Коридор колебаний курса устанавливает Центробанк. При девальвации верхняя граница цены беспрепятственно увеличивается на торгах валютой.
Девальвация может быть спровоцирована как дефицитом средств, так и инфляцией. Отказавшись поддерживать курс рубля на торгах, Центробанк тем самым стимулирует отечественных производителей, которые вынуждены повышать конкурентоспособность своей продукции на рынке. Правительству же девальвация выгодна, так как оно продает валюту по более высокой цене.
Процесс снижения курса рубля на сей раз будет затяжным, а значит, девальвация продлится долго.
Все было бы намного проще, если бы падение рубля было вызвано какой-нибудь одной причиной, которую можно было бы устранить или минимизировать. Но, увы, в нашем случае таких причин несколько, и все они нешуточные.
Серьезные экономисты еще несколько лет назад указывали на то, что приостановился рост , несмотря на высокие цены на нефть. Точнее, рост ВВП прекратился вместе с ростом этих цен.
Очевидно, российская экономика уже тогда исчерпала резервы роста по сырьевой модели. Для дальнейшего развития срочно нужны структурные реформы. Результаты промедления мы с вами наблюдаем сейчас, когда снизились цены на нефть на мировом рынке.
Стимулируя активность отечественного потребителя, можно заметно взбодрить экономику, но это временная мера. В свое время экономика США при Рональде Рейгане вышла из кризиса за счет дешевых потребительских кредитов. При устойчивом спросе метод эффективен.
Рано или поздно у населения просто заканчиваются деньги – мало кому под силу одновременно оплачивать даже дешевые кредиты и текущие счета. Тогда ажиотаж проходит, что и случилось в 2006 году в Америке. Сегодня в России мы наблюдаем подобное – только потребительским спросом отрегулировать выход из сырьевого тупика невозможно. К тому же потребительское кредитование уже прошло пик и желающих пожить в кредит становится меньше.
Экономические процессы постоянно претерпевают циклические изменения – экономистам эта закономерность давно известна. Взлеты цен на сырье и периоды стабильных цен обязательно сменяются падением и закреплением низких цен.
При сырьевом характере российской экономики понижение цен на нефть оказалось очень болезненным – моментально снизился уровень потребления, сократились социальные программы и т. д. Правительство может пополнить казну единственным способом - повышая цену доллара, то есть с помощью девальвации.
Политика и экономика связаны настолько тесно, что проблемы России не могли не отразиться и на деловом климате. Крымские события и вовлеченность в происходящее на юго-востоке Украины очевидным образом способствовали ослаблению национальной валюты.
Крупным российским компаниям, попавшим под действие санкций, нужно возвращать кредиты, а это ни много ни мало – 200 миллиардов долларов США. Еще недавно это не было бы проблемой – западные банки были рады дать взаймы. Сегодня канал перекрыт полностью, а значит, валюту приходится выкупать на внутреннем рынке. Рубль от этого, конечно, ослабеет еще больше.
Еще одна неприятность – из России уходят инвесторы, унося с собой капитал. За последние месяцы мы потеряли 100 миллиардов долларов.
История Ходорковского, а теперь и Евтушенкова – свидетельства окончания свободного бизнеса в России. Никто теперь не сможет быть уверен в сохранности своих интересов – наезды на крупный бизнес обязательно продолжатся.
Это обычное поведение «государственников» в сложных условиях – национализация частного капитала. Если с незаконной приватизацией девяностых годов все было понятно – времена были беззаконными, то «раскулачивание» сейчас только окончательно расшатает экономику страны.
Бизнесмены не будут ждать экспроприаторов – они выведут свои активы на Запад. Да и вряд ли найдутся желающие вкладывать деньгу надолго.
Перечисленного более чем достаточно для образования продолжительного и непредсказуемого по глубине финансового кризиса. Еще больше осложняется ситуация тем, что изолированное решение любой из перечисленных проблем не скажется благотворно на общей ситуации с рублем.
Если в начале года прогноз курса к доллару был 37 руб., что сейчас уже понятно, что цифра 55 руб. будет пройдена. Цена на нефть будет падать, Запад обещает ввести дополнительные санкции, растет социальное напряжение в связи с ростом цен и т. п.
Сегодняшние государственные валютные резервы составляют $428 млрд. – прекрасная цифра, которая позволила бы продержаться довольно долго, если бы… Внешний долг превышает сумму резерва в 1,5 раза. Еще одна плохая новость: чтобы поддержать курс рубля, в последнее время на торги вброшено свыше $30 млрд.
Даже эксперты не могут сказать, каким будет соотношение рубля и доллара в ближайшее время – слишком много факторов, влияющих на курс. Есть основания опасаться замораживания валютных счетов в банках и сложностей с покупкой валюты. Очень хотелось бы избежать повторения советских времен, когда операции с валютой преследовались по закону.
Девальвация всегда означает снижение покупательной способности населения (см. « »). Люди становятся беднее, ведь то, что еще вчера стоило 100 рублей, сегодня подорожало до 130. Как поступать, чтобы пережить трудные времена без сокрушительных потерь?
Хуже всего, если нужно возвращать кредит в долларах. На покупку валюты потребуется намного больше рублей. А где их взять, если доходы остались прежними? Единственный выход – договориться с банком об изменениях условий договора. Вариантов несколько: переход на рублевый кредит, продление договора, изменение кредитной ставки и т. д.
При рублевом кредите проблем почти не прибавляется, если не учитывать сложности с деньгами вообще – доходы ведь уменьшаются. Надеемся, что вы уже вложили кредитные деньги, причем на выгодных «старых» условиях. Теперь нужно только суметь не просрочить возврат денег.
Нет ничего удивительного, что первым делом люди бросились скупать валюту, не задумываясь о том, что это далеко не всегда лучшее решение. Для небольшой суммы такой способ может и не сработать – слишком большой разрыв между ценой покупки и продажи доллара. Долгосрочные вложения в иностранную валюту оправданы, если есть уверенность, что курс не понизится.
Кажется, наиболее рационально в сложившейся ситуации приобретение импортных товаров высокого качества. При девальвации холодильники, телевизоры, стиральные машины и т. п. обязательно будут дорожать, поэтому есть надежда, что вы сможете сбыть их, сохранив таким образом свои вложения.
Предметы роскоши вряд ли могут послужить этой цели – в трудные времена люди мало интересуются такими вещами и продать их можно только по заниженным ценам. Если вы не намерены вкладывать деньги в товары, разделите их на две части – одну оставьте в рублях, а на другую купите поровну евро и доллары.
Во все времена лучшим вложением денег остается «приобретение» образования, перспективной профессии – в то, что никогда не обесценится и обязательно принесет доход.
Девальвация (от лат. devalvatio, где «de» – означает понижение или движение вниз, а «valeo» означает «стою», от слова стоимость) – официально объявленное понижение номинальной и фактической стоимости денежных единиц.
Девальвация – это обесценение национальной валюты относительно других валют. Она означает, что за одинаковое количество денег сегодня можно купить меньшее количество товаров на мировом рынке, чем вчера. Если раньше, допустим, Вы могли купить какой-то товар за 20 рублей, то после девальвации рубля он может стоить 30, 50 и даже 100 рублей. Все зависит от степени обесценивания национальной валюты и зависимости потребляемых на рынке товаров от иностранных производителей.
Девальвация - это инструмент, используемый центральными банками по управлению национальной валютой, при котором осуществляются меры по снижению курса национальной валюты по отношению к твердым валютам в системах с фиксированным валютным курсом.
Девальвация - это снижение курса национальной валюты по отношению к твердым валютам, международным счетным единицам, уменьшение реального золотого содержания денежной единицы; акция Центрального банка, направленная на официальное увеличение количества единиц национальной валюты, которые могут быть обменены на единицу одной или нескольких иностранных валют.
Девальвация - это переход более слабой валюты на новый устойчивый оценочный уровень по отношению к более сильной. Если сегодня за доллар дают 33,4 рубля, завтра - 33,8 рубля, а послезавтра - 33,6 рубля, то это не девальвация, а колебания. Если же пару месяцев назад доллар стоил 25 рублей, месяц назад - 33 рубля, а сегодня - 40 рублей (пример условный), то это уже девальвация в полный рост.
В условиях плавающего валютного курса не происходит прямого официального назначения стоимости национальной валюты. Поэтому для ситуации снижения курса валюты применяется термин обесценивание, а для ситуации роста курса валюты - термин подорожание.
Девальвация является денежной реформой, которая заключается в понижении официального курса бумажных денег до их реальной стоимости, в результате происходит обесценивание национальной валюты, то есть снижение её курса по отношению к иностранным валютам и золоту. Другими словами девальвация является официальным снижением курса национальной валюты. До отмены золотых паритетов она происходила одновременно со снижением золотого содержания валюты.
Основная проблема девальвации заключается в достаточности валютных резервов. Если о их недостаточности узнают спекулянты, они начнут избавляться от национальной валюты и скупать инвалюту в надежде получить прибыль после девальвации национальной валюты. Задача Центрального банка в этом случае - девальвировать валюту раньше, чем начнутся спекулятивные атаки на нее.
Различают официальную (открытую) и скрытую девальвации.
При открытой девальвации Центральный банк страны официально объявляет девальвацию национальной валюты, из обращения изымаются обесцененные бумажные деньги или происходит обмен таких денег на новые, устойчивые кредитные деньги (но по курсу, соответствующему обесценению старых денег, то есть более низкому).
При скрытой девальвации государство снижает реальную стоимость денежной единицы по отношению к иностранным валютам, не изымая обесценившиеся деньги из обращения.
Скрытая девальвация – инструмент более мягкого воздействия. Центральный банк выступает с валютными интервенциями, покупая или продавая иностранную валюту, тем самым сглаживая колебания на рынке. Это приводит к истощению золотовалютных запасов страны. Несмотря на колоссальные расходы, эта мера бывает оправданной: нет массовой паники среди населения. В этом случае обесценивание происходит в течение нескольких недель и даже месяцев.
Открытая девальвация вызывает понижение товарных цен, следствием скрытой девальвации является рост цен на товары и услуги.
Девальвация – сложное явление в валютной сфере. Страны предпринимают все возможные меры к тому, чтобы ее не проводить, поскольку она свидетельствует о слабости валюты данной страны.
Существуют две основные причины, из-за которых центральные банки вынуждены проводить девальвацию: ухудшение торгового баланса страны, когда импорт превалирует над экспортом, и высокий уровень инфляции.
Также причинами девальвации являются:
- необходимость повышения конкурентоспособности национальной валюты;
- недостаток золотовалютных резервов;
- цена на нефть;
- отток капитала;
- включение «печатного станка»;
- санкции;
- потеря доверия населения к национальной валюте.
Рыночная девальвация может происходить из-за ослабления экономики государства вследствие кризисов, войн, стихийных бедствий и крупных техногенных аварий.
Положительными последствиями девальвации для экономики и хозяйства страны являются:
- рост спроса на товары отечественного производства;
- увеличение экспортных операций;
- снижение расходов золотого резерва страны;
- рост ВНП и ВВП;
- предупреждение валютных спекуляций.
Отрицательные последствия девальвации:
- утрата доверия к обесцениваемой валюте;
- удешевление товаров отечественного производства;
- увеличение цен на внутреннем рынке;
- обесценивание вкладов в национальной валюте в банках;
- ограничение импорта из-за повышения на него цен;
- страдают все предприятия и население, которым необходимо покупать иностранное сырьё и товары;
- инфляция, возникающая на фоне роста импортных цен и искусственного завышения цен на отечественный продукт;
- возникновение финансовых рисков для предпринимателей и бизнесменов, которые в своей деятельности работают с несколькими валютами;
- снижение размера заработных плат, пенсий, в результате чего снижается покупательская активность.
Наиболее серьезным последствием девальвации считается стремительное падение стоимости государственной валюты, что может вызвать тяжелейшее потрясение для экономики, ее спад, и в худшем случае – дефолт. Это спровоцирует отток отечественного капитала в зарубежные страны, резкое сокращение предпринимательства, рост безработицы и активную гиперинфляцию.
В течении нового столетия в России было две крупные девальвации рубля и в настоящее время идет третья. Первая девальвация рубля произошла в августе 1998 года, когда страна объявила о невозможности обслуживать свои долговые обязательства. Было объявлено о введении одностороннего моратория на банковские расчёты с Западом, надлежащее погашение государственных облигаций (ГКО - ОФЗ) и о замораживании счетов частных банков. Тогда рубль обвалился по отношению к доллару резко в несколько раз и в конце достиг отметки около 25 - 28 рублей за доллар. Многие предприниматели во время кризиса 1998 года потеряли всё или почти всё. Те, кто брали кредит в долларах – их долг автоматически вырос в 4 - 5 раз. Во время того кризиса очень многие люди оказались на дне.
Вторая девальвация произошла с августа 2008 года по февраль 2009 года. За 6 месяцев рубль подешевел по отношению к бивалютной корзине примерно на 28 % (с 29,3 до 40,9 рублей за расчётную единицу состоящую на 55 % из USD и на 45 % из EUR), хотя глава Минэкономразвития РФ Эльвира Набиуллина заявила о падении более чем на 40 %.
Исторический максимум в 36,45 рубля за доллар был зафиксирован 19 февраля. Таким образом, с декабря 2008 года курс национальной валюты ослабился более чем на 30%.
Дважды основной причиной девальвации становилось снижение сальдо торгового баланса, которое происходило из-за падения цен на нефть на мировых рынках. Но если в 1998-м девальвация происходила стихийно в условиях государственного дефолта, то в 2008-м – «планово», и на ее проведение было затрачено не менее 150 млрд долларов.
Считается, что девальвация 1998 снизила объемы импорта на 50% в долларовом выражении, а в 2009-м – приблизительно на 20%. В первом случае это привело к росту внутреннего производства. Во втором - способствовало уменьшению влияния мирового финансового кризиса на российскую экономику.
Весной 2012 года произошло падение стоимости смеси «Брент» на 30 процентов, что не могло не сказаться на стоимости рубля. Она упала более чем на 18%, с 28,8 руб. до 34,1 руб. за один доллар.
Девальвация рубля в 2013 году не стала исключением из правил. В этот период цена на нефть упала со 118 до 102 долларов за баррель (на 13,5%), что повлекло за собой падение рубля с 30 до 33 единиц за единицу американской валюты. В девальвационных процессах участвуют при этом как международные спекулянты, так и сырьевые компании и рядовые граждане, которые (памятуя негативный опыт) часто стараются избавиться от российских денег. Центробанк России с осени 2014 года перестал фиксировать курс рубля.
На графике показано изменение курса доллара в 2015 году
Ситуация в Крыму и на востоке Украины привела к ослаблению рубля. Введенные санкции способствуют оттоку инвестиций из страны и делают невозможным оформление внешних дешевых кредитов.
Замедление роста экономики Российской Федерации.
Резкий обвал цен на нефть.
Финансовые спекуляции на валютном рынке со стороны крупных банков, которые с помощью многократного понижения курса рубля побудили население скупать иностранную валюты по курсу в несколько раз превышающему ее реальную стоимость.
Панические настроения в обществе, вызывающие досрочные снятия рублевых вкладов и их изъятие из оборота.
Политика Центробанка России, который заявил о прекращении интервенций в поддержание курса рубля и перестал контролировать курс.
К косвенной причине можно отнести падение суверенного рейтинга России по версии Moody’s - международного рейтингового агентства.
Покупать иностранную валюту на пике взлета ее стоимости уже поздно. Это можно сделать только в том случае, если вы планируете копить деньги в валюте на протяжении долгих лет. В этом случае, есть вероятность сохранить и даже несколько приумножить свои вложения. Если же рублевые накопления невелики, можно вложиться в хорошую бытовую технику, драгоценности, небольшие слитки золота, меха.
С большой осторожностью нужно относиться к предложению увеличить свои накопления, работая на рынке Форекс. То же касается и покупки акций и ценных бумаг. Это прекрасные возможности для сохранения и приумножения капитала, но преуспеть в них могут только те люди, кто хорошо разбирается в этих сложнейших инструментах.
В условиях кризиса или в предкризисной ситуации всегда надо иметь “денежную подушку” эквивалентную сумме среднемесячных расходов умноженную на 6 (т.е. на полгода).
Если речь идет о накоплениях в несколько миллионов рублей, целесообразно рассмотреть приобретение ликвидной недвижимости. Однако с вложениями в рынок новостроек на данном этапе нужно быть чрезвычайно осмотрительными.
По мнению финансистов, такие валюты, как китайский юань, швейцарский франк, английский фунт и японская йена, наравне с долларом США и евро, обладают устойчивым курсом, высокой платежеспособностью и способны серьезно влиять на международный финансовый рынок. Именно эти характеристики и делают их высоконадежными. Однако периодически некоторые известные в мире финансов специалисты называют американский доллар и евро опасными «мыльными пузырями», с которыми в один момент может случиться нечто неприятное. Они рекомендуют при покупке валюты не отдавать предпочтения одной, а приобретать валюты разных стран. Если вдруг одна из них резко пойдет вниз, вложения в иные валюты помогут сохранить средства.
Российская валюта встречает вечер среды на положительной территории благодаря закреплению «черного золота» поверх 55-долларовой отметки. К 15:43 мск укрепление рубля относительно американского и европейского «визави» составляло 46,0 и 23,2 копеек (до Ք60,9950 и Ք63,6175 соответственно). Стоимость нефти, по сравнению с итоговыми результатами вторника, повысилась на 18 центов (до $55,53 на 16:00 мск). Удорожание стратегического сырья стало возможным благодаря обнародованной вчера вечером отраслевой статистике Американского института нефти, отразившей серьезное сокращение запасов в США (-4,15 млн бочек в недельном исчислении, что более чем в 1,5 раза больше прогнозированных трейдерами 2,5 млн барр.) Подтверждение означенной динамики специалистами Минэнерго США может подвигнуть «черное золото» и валюту РФ на новые свершения.
Несмотря на благоприятные для рубля рыночные реалии, академики РАН прочат ему четвертую по счету «взрывную девальвацию». О возможности наступления очередного «финансового Армагедона» читателей своей фейсбук-странички предупредил экономист Яков Миркин.
— С бессильной злобой наблюдаю за подготовкой 4-й кряду взрывной девальвации рубля, которая в точности повторит события 1998, 2009 и 2014 годов. Стабилизация нацвалюты на фоне высоких рублевых ставок провоцирует колоссальный приток спекулятивных денег из-за рубежа в сделки «кэрри трейд». Иными словами, евро/доллары конвертируются под высокий процент в рубли. После получения доходов деньги выводятся обратно. Это стандартный алгоритм подготовки будущего кризиса, который в РФ уже сработал трижды, и, судя по всему, может сработать вновь, – отмечает академик.
По словам Миркина, укрепление отечественной денежной единицы происходит в момент ослабления национальной экономики и сжатия бюджета. Спекулятивный спрос на рубли, в случае возникновения серьезного риска, может смениться массовым бегством капитала из РФ.
— Тогда рынки и рубль обрушатся, потянув за собой реальную экономику и хваленую низкую инфляцию. Невозможно верить в «крепкий рубль» и его мнимую «стабилизацию». Каждый финансист-практик уверен в неизбежности ослабления. Помешать этому может лишь некое «чудо для Москвы» вроде долгосрочного закрепления барреля на уровнях $55+. И даже в этом случае расслабляться не стоит, поскольку Россия чересчур зависима от нестабильных цен на сырье, — заключил Миркин без уточнения «глубины» ожидаемого им обвала рубля.
За него это сделали аналитики «Калугин Профит Групп».
— Девальвация неизбежна, это практически гарантированная вещь. Экономика продолжит слабеть на фоне истощения государственных фондов и подросших ставок ФРС. Вопрос исключительно в сроках. Пусть не в начале 2017-го, но в 2018-м повторение предыдущих обвалов таки произойдет. И тогда евро/доллары будут скупать и по Ք80, и по Ք85, — уверяет глава инвесткомпании Виталий Калугин.
В «Форекс Клубе» допускают непродолжительное падение рубля на краткосрочном горизонте в случае выхода статистики Минэнерго США по запасам углеводородов, обратной упомянутым в начале сего материала данным Американского института нефти.
— Если «Брент» начнет коррекцию, доллар получит шанс на закрепление выше Ք62,00, — полагает эксперт финорганизации Алена Афанасьева.
Прогноз специалиста группы «Альпари» Вадима Иосуба предполагает завершение текущих торгов на уровнях Ք60,80-62,10/долл. и Ք63,20-64,50/евро.
Аналитики считают, что дальнейшая девальвация рубля - вполне в конце 2016 года. Что это за процесс и даст ли он необходимый толчок для развития экономики, узнали у экспертов.
Курс на снижение курса
Девальвация — это снижение курса национальной валюты по отношению к другим валютам. Например, курс национальной бразильской валюты – реала – за последние два года рухнул к доллару США более чем в 3 раза, российский рубль обесценился к доллару в 2 раза, а турецкая лира с начала 2013 года обвалилась почти в 3 раза.
«Девальвация национальной валюты выгодна экспортно-ориентированным странам с развитой экономикой. Вследствие девальвации валюты внутри страны ускоряется рост цен на товары и услуги, но инфляция, как правило, имеет темп роста в разы ниже темпов девальвации, ведь цены на товары и услуги в таких странах в большей степени завязаны на отечественные сырье, компоненты, оборудование, товары, технологии. Иногда происходит и обратный процесс: инфляция внутри страны приводит к девальвации валюты», — комментирует Елизар Бубнов, начальник отдела доверительного управления КИТ Финанс Брокер.
Основные факторы
Факторы, которые провоцируют девальвацию валют, могут быть абсолютно разными. Например, политическая нестабильность: в Турции этот фактор стал ключевым и спровоцировал девальвацию лиры. Либо это политика монетарных властей. Например, Банк Японии часто прибегает к приему девальвации собственной валюты, чтобы простимулировать экспорт и поддержать экономической рост и инфляцию.
«Страны, в которых уже произошли девальвации национальных валют либо которым прогнозируют девальвацию в силу накопившихся причин, можно разбить на 4 группы: во-первых, экспортёры; во-вторых, страны с повышенным внешним долгом или весомо отрицательным торговым балансом; в-третьих, сильно «завязанные» на экономику другой страны; и, в-четвёртых, имеющие политические причины», — рассказывает Евгений Зомчак, главный финансовый аналитик международного брокера EQTrades.
Меньшее из зол или стимул для роста
Далеко не для всех стран девальвация собственной валюты является реальным стимулом для роста или модернизации.
«Положительными моментами девальвации являются стимуляция экспорта, импортозамещение, структурные реформы благодаря отсутствию иного выхода, снижение темпов расходования золотовалютных резервов, приток капитала от инвесторов, склонных к риску и бОльшей доходности. Среди рисков — рост расходов в национальной валюте, инфляция и вероятное повышение процентной ставки (а, следовательно, менее доступные кредиты), «таяние» сбережений и снижение реальных доходов населения, недоверие граждан и осторожных инвесторов к обесценивающейся валюте (вывод средств за границу или хранение преимущественно в депозитах или самых надёжных инструментах с минимальной дюрацией, кривая доходности инвертирована на «долгом» отрезке), дополнительные валютные риски для бизнеса», — продолжает Евгений Зомчак.
Девальвация невыгодна странам с импортоориентированной экономикой, так как резкие скачки курсов валют, как правило, приводят к всплеску инфляции и нестабильности в макроэкономике. Причем вовсе необязательно, что эти страны бедные или неразвитые. Например, большинство классических нефтедобывающих стран, таких как Саудовская Аравия, почти тотально зависят от импортных товаров, из-за чего вынуждены держать жесткий курс национальной валюты к американскому доллару. Другой пример – Великобритания, чья национальная валюта в (британский фунт) в 1992 году пережила обвал почти на 70% к доллару США в результате спекуляций со стороны крупных фондов – в частности, фонда известного американского спекулянта Джорджа Сороса.
«Государство может влиять на девальвацию с помощью инструментов денежно-кредитной политики, проводя валютные интервенции, снижая процентные ставки, преследуя при этом целый ряд целей по стимулированию экономического роста в стране. Девальвация снижает себестоимость производства товаров внутри страны, измеренную в иностранной валюте. Это позволяет повысить конкурентоспособность товаров, произведенных внутри страны, на внешних рынках сбыта: происходит продажа товара по демпинговым ценам на экспортном рынке, растет спрос на отечественный товар.
Однако девальвация несет в себе и колоссальную опасность. Страны с неразвитой экономической системой, отсталыми технологиями вряд ли смогут извлечь значительные выгоды от девальвации, ведь товары их производителей скорее всего не смогут конкурировать с более высокотехнологичными товарами на внешних рынках сбыта. Такие страны могут уповать на экспорт сырьевых ресурсов и пытаться за счет получаемого валютного дохода от продажи сырья развивать собственные технологии, выходя на постепенное замещение подорожавших импортных товаров, но этот процесс может оказаться весьма длительным и сопровождаться стагнацией и даже рецессией. Девальвация также крайне опасна для стран с высоким уровнем внешнего долга в иностранной валюте, как корпоративного, так и государственного», — объясняет Елизар Бубнов.
Есть и страны, в которых девальвация не оказывает в принципе никакого эффекта – в основном это страны с развитой экономикой, мало зависящих от курсов валют, но экономика которых ориентирована на внутренний спрос, инвестиции либо на сферу услуг: Сингапур, Панама, США, Гонконг и т.д.
«Девальвация в полном смысле этого слова (резкое ослабление валюты) не выгодна никому. Ослабление валюты в определённых размерах (для каждой страны они свои) способно поддержать собственное производство и экспорт товаров. Ослабление валюты в умеренных масштабах используется для краткосрочного усиления инфляции (за счёт роста цен на импорт). Даже при сохранении номинального уровня зарплат, в твёрдой валюте расходы на рабочую силу в данной стране снижаются в сравнении с конкурентами. Это позволяет снизить цену в долларах или евро, что важно для групп товаров, где цена — определяющий фактор. В основном это различного рода сырьё и полуфабрикаты», — резюмирует Александр Купцикевич, финансовый аналитик FxPro.
Основные выгоды
Два эффекта, которые позволяет достичь девальвация национальной валюты – импортозамещение и рост экспорта. Сначала в стране активно появляются новые индустрии и производства товаров и услуг, которые раньше были заняты импортом, а уже после того, как внутренняя промышленность получила достаточные мощности для дальнейшего наращивания объемов производства, происходит рост экспортных поставок.
В России произошла не контролируемая, а шоковая девальвация – рубль обесценился более чем в 2 раза всего за 2 месяца и в моменте глубина обвала доходила до 170% (когда нефть колебалась в районе 26-28 долларов за баррель). Из-за этого произошел инфляционный всплеск – за 2014-2015 гг. суммарная инфляция достигла почти 25%. Тем не менее, девальвация рубля была значительно более глубокой, чем рост внутренних издержек предприятий, а потому повысилась конкурентоспособность российских товаров.
«Текущая девальвация прошла быстрее, жёстче и резче, чем планировалась. Честнее с точки зрения биржевых торгов, но гораздно болезненнее, чем могла бы быть при грамотном постепенном отпускании «вожжей» валютных интервенций. Ситуация отличается сохранившимся дефицитом бюджета (снижение ВВП, продолжающееся уменьшение покупательной способности россиян – 63 пункта (самое низкое значение за 11 лет) по индексу Nielsen за 1 квартал 2016 против 72 годом ранее; отток средств с рублёвых вкладов; средства Резервного Фонда и ФНБ уходят на сокращение разрыва); подорожанием вслед за импортными товарами и отечественных по принципу цепной реакции; сохранением и существенным увеличением сегодняшней роли сырьевого экспорта в России даже по сравнению с 1998 годом», — комментирует Евгений Зомчак.
«С помощью девальвации правительство надеялось решить проблему дефицита бюджета при снижающихся ценах на нефть. Если при этом доллар растет, а страна продает сырье за доллары, то вроде как всем хорошо, бюджет остается при своих, да и появляется возможность для импортозамещения. Но это лишь одна сторона медали. А как известно, есть еще другая.
Пример, российские предприятия в условиях спада производства итак плохо мотивированы и имеют возможность приобретать новое оборудование, а девальвация делает его еще менее доступным», — дополняет Анастасия Игнатенко, аналитик ГК ТелеТрейд.
«Девальвация помогла избежать более глубокого падения экономики, чем это было бы при стабильном курсе. Похоже, что только сейчас бизнес начинает потихоньку оттаивать и настраиваться на рост экономики в последующие месяцы. Пока же этого роста нет. В то же время отпущенный в свободное плавание рубль – это было меньшее зло из возможных. Легко представить и другую ситуацию: ЦБ сдерживает падение рубля, сжигая резервы. Через год (то есть к концу 2015-го) резервов уже почти нет. Тогда валюта падает уже не вслед за нефтью, а опережая её. Мы рисковали бы стать Венесуэлой. В конечном итоге рубль отпустили бы, но резервов уже не было бы, да и конкуренция нашего экспорта была бы на ступень ниже», — высказывается Александр Купцикевич.
Чтобы девальвация стала благом, а не тормозом в развитии, важно, чтобы этот процесс происходил постепенно и не допускалось девальвационных шоков, которые ведут к инфляционному всплеску. Во-вторых – девальвация должна быть контролируемая финансовыми властями и должна сопровождается прочими мерами по поддержке экономического и промышленного роста в стран. В противном случае выйдет как в известной фразе экс-премьера России Виктора Черномырдина: «Хотели как лучше, а получилось как всегда».
«Что нас ждет, если рубль продолжит слабеть? Да все просто: и рост цен на товары и услуги; снижение значимости российской валюты; сокращение объемов торговли и вливаний в экономику; сокращение числа рабочих мест, а также закрытие отдельных организаций и предприятий. Может я что-то и упустила, но процесс явно не предвещающий нам ничего хорошего. Поэтому если экономика сможет вдруг получить положительный эффект от девальвации, то это будет скорее сюрпризом, нежели закономерным явлением. Пока государство не будет готово к внедрению структурных реформ и не перестанет откладывать всё в долгий ящик, перемены к лучшему сами по себе маловероятны», — резюмирует Анастасия Игнатенко
Сегодня нельзя точно предсказать, насколько глубоким окажется падение курса рубля к доллару и евро в случае возобновления девальвации. Однако с достаточно высокой вероятностью можно предположить, что спровоцированное какими-то неблагоприятными событиями (новый кризис, падением цен на нефть, крупные беспорядки и т.д.) падение рубля будет стремительным. Оно может занять не месяцы, а дни. При этом велики шансы на то, что глубина падения будет в разы меньше, чем осенью-зимой 2008 -2009 года.
Проблемы рубля
В последнее время российская экономика вошла в период застоя, экономический рост низок, а то и вовсе отсутствует. Резко вырос отток капиталов из страны. Пока рубль тем не менее в общем и целом целом удерживает свои позиции. В первую очередь благодаря достаточно высоким ценам на экспортируемые Россией энергоносители. Однако учитывая постоянный рост предложения на нефтяном рынке, расширение производства сланцевого газа и перспективы нефти из сланцев маловероятно, чтобы этот фактор позволил неограниченно долго компенсировать вялый экономический рост и бегство капиталов.
Ситуация при этом может резко ухудшиться в случае возникновения нового мирового экономического кризиса.Тогда курсу рубля начинут угрожать сразу три фактора. Резкое падение цен на нефть и другие сырьевые товары уменьшает приток валюты в страну. Одновременно в кризис начинается отток спекулятивного капитала с развивающихся рынков, к которым относится и Россия, и ухудшаются возможности для зарубежного кредитования.
Если экономическая ситуация в России не улучшится, а пока нет никаких признаков улучшения, девальвацию можно будет считать достаточно вероятной. Она впрочем могла бы быть при этом достаточно мягкой и постепенной
Однако, более вероятны сценарии, когда почти одномоментно внешние события меняют ожидания участников валютного рынка и они начинают массово покупать или продавать валюту в соответствии со своими ожиданиями. В такой момент курс меняется скачкообразно. Поводом может оказаться что угодно: биржевой кризис, выход статистических данных об ухудшении экономической обстановки, информация об увеличении производства нефти или например о замирении США с Ираном, которое резко снижало бы риски военного конфликта в окрестностях районов нефтедобычи.
Конечно Центральный банк России накопил крупные валютные резервы, которые в любой момент могут быть использованы для поддержания курса рубля. Их размер вполне позволяет повлиять на рынок и превратить скачок в плавный спуск. Собственно Какое-то время можно было бы даже удерживать курс неизменным. Однако есть основания думать, что денежные власти скорее всего воздержатся от чересчур активного вмешательства в события.
Девальвация рубля как следствие экономической политики
Важно понимать, что девальвация при ухудшении ситуации в мировой экономике представляется вероятной не потому, что ее невозможно избежать. При проведении жесткой денежной политики (бездефицитном бюджете, отказе Центробанка от выпуска дополнительных рублей) существующего размера золотовалютных резервов было бы вполне достаточно, чтобы избежать девальвации даже при самом тяжелом развитии экономической ситуации. Но действия властей, почти наверняка будут иными.
Вспомним опыт последней девальвации. К началу кризиса валютные резервы России тоже с большим избытком обеспечивали всю существующую рублевую массу. Центробанк мог выкупить все существующие рубли по текущему курсу, и при этом резервы еще не были бы исчерпаны. Атака на рубль оказалась возможна лишь благодаря тому, что на какое-то время была выбрана мягкая денежная политика, в банковскую систему были впрыснуты существенные объемы свеженапечатанных рублей, на которые в значительной мере и шла игра на девальвацию.
Можно спорить о том, были ли оправданы эти действия властей, но факт, что без них девальвация стала бы просто невозможна. К сожалению, и в случае нового обострения кризиса выбор, скорее всего, опять будет сделан в пользу поддержки банкротящихся банков и предприятий, а не в пользу твердой национальной валюты.
Более того, в 2008 году власти нарушили свои первоначальные обещания не допустить обесценивания рубля, и теперь любые заявления о решимости держать курс в условиях обострения мирового кризиса будут восприниматься с недоверием. А значит, начнутся массовые закупки валюты и банками, и предприятиями, и населением.
К тому же с точки зрения властей у девальвации есть и плюсы. Она позволит сократить импорт и облегчит бюджетные проблемы за счет переоценки хранящихся в валюте средств национальных фондов.
В отсутствие же твердой решимости проводить жесткую денежную политику существенная девальвация происходит обычно не тогда, когда курс рубля будет уже невозможно удерживать, а когда руководителям Центробанка и правительства становится очевидно, что рано или поздно это придется сделать. При этом выбор в пользу «рано» более чем вероятен, тем более что для этого даже не нужно принимать специальных политических решений. Текущая политика Центробанка прямо предусматривает гибкий курс.
Одним из ключевых признаков предстоящей девальвации будут цены на нефть. Пока их снижение умеренно, положение рубля можно считать относительно надежным. При резком падении на сырьевых рынках немедленно, еще до того как возникает реальная нехватка валюты, включаются девальвационные ожидания, капитал начинает бежать из производства в валюту и валютные ценные бумаги. Быстрая девальвация оказывается тогда самым эффективным способом прекратить этот опасный для экономики переток средств.
Отдельно заметим, что здесь все время говорится о курсе рубля к бивалютной корзине доллара и евро. Курс рубля к отдельным валютам будет определяться еще и изменениями их курсов по отношению друг к другу. Если изменение курса относительно друг друга будет достаточно существенным, а размер девальвации рубля к корзине - умеренным, то нельзя исключить, что в итоге рубль упадет преимущественно к одной из валют. И в этой ситуации у доллара шансов вырасти на порядок больше.
Новая девальвация рубля будет стремительной
Итак, новая девальвация рубля достаточно вероятна, а при резком ухудшении положения в мировой экономике почти неизбежна. Однако пройдет эта девальвации, скорее всего, совсем не так, как первая.
Нужно сказать, что быстрая пошаговая девальвация под полным контролем Центробанка, которую мы наблюдали в осенью-зимой 2008-2009 года, достаточно редка в мировой практике. Создалась ситуация, когда длительное время простой обмен рублей на валюту приносил частным лицам, банкам и предприятиям доходы в сотни процентов годовых. Эта политика спровоцировала уход от рубля и привела к существенному сокращению золотовалютных запасов на каждом этапе снижения. Поэтому Центробанки, проводящие политику активного поддержания курса национальной валюты, чаще всего переходят на новый уровень резко, одномоментно.
Повторять тот же трюк - продолжить девальвацию в темпе шага - Центробанк в случае нового обострения почти наверняка не станет. Банковская система сегодня гораздо более подготовлена к изменению курса рубля. Уменьшилась и доля валютных кредитов у населения. Зато по свежей памяти получения сверхдоходов от прошлой девальвации при попытке проводить ее ступенчато переток капитала из рубля в валюту, видимо, окажется куда стремительнее, чем в прошлый раз.
Если тогда проведение ступенчатой девальвации обходилось в полтора-два миллиарда долларов в день, то при попытке повторить ту же политику расходы, вероятно, окажутся в разы большими. Создавать огромный гарантированный спекулятивный доход покупателям валюты, скорее всего, никто на этот раз не станет.
Тем более что Центральный банк фактически уже давно отказался от обязательств по поддержанию твердого валютного коридора. Еще в 2009 году было заявлено о введении нового плавающего коридора. Центробанк заявил о своих планах производить интервенции на границах валютного коридора. Иначе говоря, он планирует покупать валюту на нижней границе и рубли - на верхней. Покупать, однако, не «до победного», а лишь в строго ограниченном объеме.
Если интервенции оказывается недостаточно для удержания курса, то коридор автоматически сдвигается. Новая граница опять-таки защищается лишь ограниченной суммой. Другими словами, это означает, что в случае если идеи падения рубля овладеют рынком и его продажа станет массовой, то жесткий заслон сверху пока не запланирован. Курс будет упираться не в бетонный потолок, а несколько расположенных друг над другом пластиковых навесиков.
Как срабатывает этот механизм, мы могли увидеть в сентябре 2011 и в июне 2012 года, когда курс в считанные дни падал примерно на 10 % от исходного. При этом если Центральный банк, как и в этих случаях, останется пассивным, то, скорее всего, валюта окажется перекуплена. Поэтому по завершении падения может последовать частичный откат курса рубля вверх.
Однако в условиях глубокого кризиса ЦБ теоретически может, сам или под давлением политических властей, по ходу дела изменить политику и во избежание нестабильности ограничить размер падения, введя на какое-то время новый валютный коридор с жесткими границами. Учитывая воспоминания об успешном опыте введения коридора в 2009 году и наличия крупных золотовалютных резервов, такая политика может оказаться вполне эффективна. Но только если начнет проводиться уже после того, как произойдет первоначальное заметное падение курса.
Девальвация рубля может быть неглубокой
Из сказанного ясно, что стремительная девальвация рубля достаточно вероятна. Это, однако, вовсе не значит, что она окажется такой же глубокой, как в 2008-2009 годах.
С одной стороны, на этот раз горка, с которой предстоит падать, не столь высока. Приток спекулятивного капитала в Россию в послекризисный период был не столь значителен, как перед 2008 годом. Более того, с 2011 года идет существенный отток капитала. Соответственно, и ускорение бегства капитала теперь будет менее существенным фактором падения. Уже в 2009 году закончился восстановительный устойчивый рост курса рубля.
С другой стороны, банковская система и крупные предприятия на сей раз, вероятнее всего, не окажутся под столь сильным прессом из-за ограничения внешнего кредитования. А значит, и размер «антикризисного» выпуска новых рублей денежными властями может оказаться меньше. Наконец, мало кто сомневается, что крупнейшие зарубежные центробанки и на этот раз будут реагировать на обострение кризиса увеличением выпуска доллара, евро, йены, тем самым ограничивая возможности роста курса этих валют.
Все это позволяет предположить, что новая девальвация, даже оказавшись стремительной, тем не менее, по своей глубине скорее всего будет заметно уступать обесцениванию рубля в 2008-2009 году, когда курс к доллару упал в полтора раза. В особенности ограниченным может оказаться падение, если Центральный банк обозначит уровень, до которого он допустит снижение курса. При желании даже в условиях нового мирового кризиса ему вполне по силам допустив первоначальное падение процентов на 10-20 затем надолго остановить его. Если же поводом к падению послужат более события меньшего масштаба, то размер падения может не превысить и 10 % даже без серьезного вмешательства Центрального банка.
Готовность к девальвации рубля
В сегодняшней ситуации, новый виток мирового кризиса вполне вероятен, представляется, что готовность к быстрой девальвации должна быть одним из существенных факторов при принятии инвестиционных решений.
Эта готовность имеет свою цену. Держа свои средства в защищенной от девальвации рубля форме, вы можете заметно потерять в доходности. Рублевые вложения обычно приносят более высокий процентный доход. В случае если ситуация в мировой экономике не ухудшится и угроза девальвации не реализуется (или реализуется через очень длительный срок), эту разницу в доходности можно будет рассматривать как убыток.
Возможны также и более существенные потери в случае роста курса рубля. Причиной его может стать прежде всего резкое краткосрочное увеличение цен на нефть. Например, в случае войны в Персидском заливе. Однако вероятность потерь от девальвации рубля пока представляется заметно более высокой, чем от его роста.
Вы можете рискнуть, сделав ставку на один из возможных сценариев развития событий, а можете разделить риски, храня деньги в корзине из нескольких валют и, возможно, используя золото как еще одну составляющую своих сбережений.
При создании такой корзины стоит делать упор на разные валюты для разных форматов сбережений. К примеру, если Вы предпочитаете хранить какую-то часть своих сбережений в наличной форме, то использовать для этого преимущественно доллары выглядит логичным решением. Если же Вы используете банковские депозиты, то разумно размещать на них в первую очередь рублевую часть своих сбережений.
