Несмотря на улучшение экономической ситуации, эксперты не исключают реализацию пессимистических прогнозов для России в 2019 году. Наиболее негативные сценарии предполагают возобновление финансового кризиса, что отразится на резком ухудшении основных макроэкономических показателей. Ключевыми угрозами для РФ остаются геополитические факторы и новый обвал нефтяных котировок.
Российская экономика перешла к умеренному росту, преодолев негативные последствия рецессии. При этом темпы увеличения ВВП в ближайшие годы будут сохраняться в пределах 2%, прогнозируют представители Всемирного банка. Возобновление положительной динамики связано со следующими факторами:
Данные факторы позволили преодолеть рецессию, однако рост экономики на уровне мирового ВВП будет возможным только при условии внедрения структурных реформ, подчеркивают аналитики. В противном случае темпы экономического развития закрепятся в диапазоне 1,5-2%. Кроме того, останется риск постепенного замедления роста и перехода к периоду стагнации.
Помимо улучшения макроэкономических показателей, преодоление кризиса отразилось на стабилизации валютных котировок. В течение 2017 года российская валюта существенно укрепила позиции по отношению к доллару и евро, что стало залогом замедления инфляции.
Несмотря на возобновление экономического роста, эксперты не исключают возникновения нового кризиса в 2019 году. Данный сценарий может быть спровоцирован негативными внешними факторами – обвалом цен на нефть и расширением западных санкций.
Наиболее значимым фактором для российской экономики остается динамика нефтяного рынка. Стоимость барреля нефти начала повышаться во второй половине 2017 года. Аналитики отмечают следующие драйверы увеличения цен:
Квоты по нефтедобыче сохранятся до конца 2018 года, что будет способствовать сбалансированности рынка. В результате стоимость барреля впервые за несколько лет преодолела отметку 70 долларов. Однако продление ограничений на 2019 год остается под вопросом, поскольку между участниками рынка ужесточается конкуренция.
При этом потребление нефти продолжит увеличиваться, что связано с ускорением роста мировой экономики. В первую очередь увеличение уровня потребления «черного золота» связано с оживлением азиатского региона. Несмотря на нестабильность на финансовых рынках, экономика Китая продолжает расти на уровне 6,8%. Помимо фундаментальных факторов, динамика нефтяных котировок чутко реагирует на сбои поставок из Ливии, Венесуэлы и Нигерии.
Отмена ограничений на 2019 год может привести к новому кризису на нефтяном рынке, считают эксперты. Некоторые участники ОПЕК недовольны ускоренным развитием американских сланцевых компаний, которые не связаны действующими квотами. В результате уровень нефтедобычи в США достигает максимальных значений. Последние новости подтверждают, что данные тенденции могут разрушить единство внутри ОПЕК, что приведет к реализации негативных прогнозов для России.
Отказ от соглашения и возобновление роста нефтедобычи приведут к резкому снижению цен. Аналитики допускают снижение стоимости барреля до 40 долларов, что отразится на снижении доходов отечественного бюджета. В результате увеличится дефицит государственной казны, что вынудит правительство перейти к оптимизации расходов.
Еще одной угрозой для отечественной экономики является ухудшение геополитических факторов. Свежие новости свидетельствуют об увеличении уровня напряженности, что приводит к расширению действующих санкций. Кризис в России в 2019 году может быть спровоцирован дополнительными ограничениями против финансового сектора и ТЭК, отмечают аналитики.
Наиболее пессимистический сценарий предполагает отключение российских банков от системы SWIFT. Подобные ограничения приведут к дестабилизации финансового рынка и волатильности валютных котировок. Также западные санкции могут коснуться экспорта энергоресурсов, которые обеспечивают львиную долю бюджетных доходов. В том числе под угрозой окажется реализация масштабных инфраструктурных проектов, включая «Северный поток 2».
Негативные внешние факторы могут привести к новому этапу экономического кризиса в России в 2019 году. В результате возобновится рецессия, ускорятся темпы инфляции, и начнется новый этап девальвации рубля. Без структурных реформ отечественная экономика остается уязвимой перед внешними факторами, подчеркивают аналитики.
Российская экономика успела адаптироваться к периоду низких цен на нефть, отмечают чиновники. В результате возобновление экономического кризиса 2018-2019 гг. остается маловероятным. Однако темпы роста отечественного ВВП будут зависеть от динамики сырьевых рынков. Для преодоления данной тенденции необходимо развивать отрасли, ориентированные на высокотехнологический экспорт.
Основой новой экономической модели РФ должна стать обрабатывающая промышленность, считают эксперты. В таком случае Россия сможет преодолеть цикличность развития, которая связана с колебанием цен на сырьевые товары.
Еще одна проблема, которую предстоит решить властям – низкая эффективность управления госкомпаний. При этом отсутствие конкуренции приводит к низкой продуктивности отечественного бизнеса, что препятствует освоению внешних рынков.
Правительству необходимо создать условия, которые будут стимулировать развитие предпринимательства. В противном случае экономический кризис в России может повториться в 2019 году.
Смотрите видео Эрика Наймана о том, что грядёт очередной глобальный кризис:
« Черных лебедей» ждут изЕвропы, Китая или США
Экономисты вновь предсказывают наступление глобального финансового кризиса, причем уже внедалекой перспективе. Целый ряд признаков ивКитае, ивЕвропе, ивСоединенных Штатах указывают наприближающийся биржевой крах. Какова вероятность такого развития событий идействительноли потрясений стоит ожидать вближайшее время?
Новый глобальный финансовый кризис произойдет уже в2018 году, считает американский инвестор Джим Роджерс, владелец Rogers Holdings ибывший партнер Дорджа Сороса.
« В2018 году вовсем мире наступит кризис, люди будут напуганы, будут вкладывать свои деньги вдоллары, потому что доллар принято считать защитным активом. Доллар взлетит очень высоко, превратится в„ пузырь“ ирухнет. Акогда доллар начнет рушиться, все захотят изнего выйти ивложить деньги вдругие активы— рубли, юани, золото итак далее» ,— заявил Роджерс винтервью RNS врамках ПМЭФ-2017 .
Прийти кризис может излюбой точки мира, а« новым Lehman Brothers» может стать европейский или китайский финансовый институт, считает он. ВЕвропе, например, может окончательно рухнуть греческая экономика. ВКитае власти пообещали неспасать банкротящиеся компании, что станет огромным шоком для всего мира. АвСША сыграть роль спускового крючка могут, например, пенсионные фонды. « Фактически выплаты непрекращаются, нотехнически деньги вфондах кончаются, ивыувидите, что уведущих пенсионных фондов вСША начнутся проблемы» ,— говорит Роджерс.
Признаки надвигающего кризиса
Разговоры оновом кризисе идут вот уже несколько лет. « Янетолько согласен сДжимом Роджерсом, ноисам регулярно предупреждаю оприближении глобального финансового кризиса, который посвоим масштабам способен превзойти катаклизм 2008- 2009 годов» ,— говорит инвестиционный аналитик Global FXСергей Коробков.
Какиеже факторы говорят отом, что мир стоит напороге новых финансовых потрясений? Во-первых , экстремально низкий уровень волатильности биржевых рынков. Индикатор волатильности VIX, или индекс страха, завершил прошлую неделю наисторическом минимуме— 9,75 пункта. « Так низко VIX неснижался ниперед крахом знаменитого „ дотком бума“ нарубеже миллениума (1999- 2000), ниперед банкротством почившего Lehman Brothers, ставшего триггером глобального финансового кризиса 2008- 2009 годов. Такое впечатление, что страхов нарынке неосталось. Это крайне опасное состояние» ,— рассказывает Сергей Коробков.
Вызывает беспокойство имаржинальный долг нафондовом рынке США— это деньги, которые брокеры одолжили инвесторам напокупку бумаг.Это такая уникальная возможность торговать капиталом, который больше, чем реально существующий. Ивпоследние годы инвесторы стали слишком налегать наэто, пузырь может лопнуть влюбой момент. Маржинальный долг вырос на230% с2013 года, запоследний год— более чем на20%, идостиг 549,2млрддолларов. « Это новый исторический рекорд, более чем на100млрддолларов превышающий пиковые значения перед кризисом 2008- 2009 годов» ,— замечает Коробков.
Озабоченность вызывает также индикатор Баффета, который показывает соотношение между капитализацией фондового рынка иразмером ВВП США. Сейчас это соотношение— 25трлндолларов против 19 трлн. « Тоесть актуальная стоимость фондового рынка на133% больше размеров экономики. Согласно расчетам Уоррена Баффета, это зашкаливающая перекупленность эмитентов. Для сравнения: накануне предыдущего финансового краха 2008- 2009 годов индикатор Баффета показывал всего 110,7%» ,— говорит Коробков.
Еще один признак— падение практически всех сырьевых активов сконца первого квартала. « Нефтяные котировки снизились более чем на15%, цветные металлы подешевели вдиапазоне 10- 15%, цены нажелезную руду запоследние три месяца просели на10%. Обычно такая картина предшествует рецессии вэкономике» ,— указывает эксперт изGlobal FX.
« Если рассматривать экономические циклы Кондратьева, мыприближаемся кпиковой фазе роста. Стоит сказать ипро цикличность индекса S&P500, который в среднем раз ввосемь лет показывал снижение. Анаданный момент онрастет уже девятый год подряд» ,— указывает Иван Капустянский изForex Optimum.
Откуда придет беда
Согласно экономической теории, наступление кризиса неизбежно. Вопрос лишь втом, когда это произойдет ичто будет его источником. Это-то ивызывает бурную дискуссию среди экономистов.
Больше вероятность, что « черный лебедь» прилетит изКитая, где наблюдается пузырь нафинансовом рынке, считает Коробков. Размер финансового сектора вПоднебесной достиг 35трлндолларов, что втри раза выше ВВП страны. Кроме того, долги Китая растут нафоне явно избыточного предложения всфере недвижимости инатоварном рынке. Так, задолженность компаний, финансовых структур ирегионов превышает 20трлндолларов, аобъем безнадежных долгов превышает 1,5трлндолларов.
« Китайские девелоперы немогут продать уже построенное жилье, вкотором моглибы разместиться более 20млн человек. Вновостройках продается неболее 30% квартир» ,— говорит эксперт. Таже ситуация искоммерческой недвижимостью. Например, построенный наюге Китая самый большой гипермаркет вмире сумел найти арендаторов лишь на2% своих площадей. « Китайский пузырь лопнет под давлением растущей стоимости заимствования вамериканской валюте» ,— предупреждает Коробков.
Вэтом плане ФРС США ведет губительную для Поднебесной политику. Ведь рост учетной ставки ведет кудорожанию кредитов икросту стоимости долгов. ИКитаю придется тратить наихобслуживание куда больше.
Даже агентство Moody’ s впервые с1989 года снизило суверенный кредитный рейтинг Китая. МВФ также предупреждал, что китайский долг, который кконцу 2016 года вырос до253% ВВП, несет угрозу глобальной финансовой стабильности.
Однако ведущий аналитик ГКTeleTrade Анастасия Игнатенко говорит, что в2016 году еще семь государств имели долг выше 100% кВВП (среди них Япония (211%), Италия (136%), Испания (100%), Бельгия (109%), Сингапур (108%), Греция (176%), Португалия (129%) идве страны— под 100%: США иФранция. « Значит, объективно угроз гораздо больше, ноправда втом, что экономики Китая иАмерики всовокупности крупнее многих других, ипотому ихвлияние навнешнюю экономику вслучае проблем будет гораздо более губительным,— говорит Игнатенко. — Ноуверена, что это понимают исами главы государств иглавы ихЦБ, иони способны предвосхитить данные события иминимизировать негативный эффект» .
Ивсеже большинство экспертов считает, что новый финансовый кризис вследующем году непроизойдет. Врядли Европа станет катализатором кризиса, так как увласти крупнейших экономик Европы— Германии, Италии, Франции— находятся люди, неготовые допустить даже намека нараспад Евросоюза, говорят эксперты « Норд-Капитал» . ВЕвропе появление « черного лебедя» маловероятно также всилу ультрамягкой политики ЕЦБ, добавляет Коробков.
Финансовая система Китая действительно находится всостоянии « пузыря» . « Однако монетарные иполитические власти Китая неоднократно своими действиями показывали готовность поддержать финансовые институты долгосрочными вливаниями ликвидности» ,— неверят вкитайский сценарий в« Норд-Капитале» . Основным риском там считают все-таки слишком быстрое начало повышения ставок ФРС.
« Очень маловероятно, что акции крупнейших американских компаний вдруг схлопнутся. Сегодня появился дополнительный фактор риска— непредсказуемая политика Трампа, ноиздесь есть множество подушек безопасности— ввиде Конгресса иамериканских законов» ,— согласна первый вице-президент « Российского клуба финансовых директоров» Тамара Касьянова.
Конечно, если суммировать все проблемы вЕвропе, США, Латинской Америке иКитае, токризис некажется таким уже маловероятным. « Казалосьбы, риски для мировой финансовой системы возрастают скаждым годом, поскольку увеличивается уровень еесложности» ,— говорит Касьянова.
« Новместе стем растет иобщий уровень децентрализации финсистемы. Если раньше удар водну важную точку мог стать сокрушительным для системы, тосегодня нужна одновременная серия ударов помножеству важных точек. Пока распределенная система находится встадии становления иработает только вотдельных сферах жизнедеятельности, новближайшем будущем она станет доминировать повсюду, тогда ириски для мировой глобальной финансовой системы снизятся» ,— резюмирует Касьянова.
Финансовые потрясения аналитики советуют пережидать в швейцарских франках. Фото Reuters
Мир, похоже, готовится к очередному глобальному экономическому потрясению. Ранее аналитики из Bank of America (BofA) предупреждали о скором повторении кризиса 1998 года. Теперь экономисты из JP Morgan выпускают рекомендации по хеджированию рисков на случай глобальной рецессии. Капиталы уже уходят с развивающихся рынков, отмечают некоторые аналитики. Российские же эксперты в связи с этой ситуацией особой угрозы для рубля пока не видят. Однако значительные покупки Минфином валюты указывают на опасения властей разворачивания полномасштабного финансового кризиса.
В случае наступления очередного глобального кризиса в первую очередь стоит избавляться от валют развивающихся стран, сообщают аналитики из JP Morgan.
Они проанализировали пять последних глобальных рецессий и пришли к выводу, что в случае кризиса лучше всего приобретать японские иены, швейцарские франки, сингапурские доллары и, конечно же, доллары США. Такие рекомендации банка приводит агентство Bloomberg.
При этом экономисты отдельно подчеркнули, что не считают наступление глобальной рецессии актуальным сейчас сценарием, однако прорабатывают варианты на случай ее начала. «Спады - это когда кредиторы могут попросить вернуть свои деньги», – пояснили аналитики. «Три из четырех ведущих валют, которыми можно владеть во время рецессии, – это валюты стран, которые могут похвастаться чрезвычайно сильными позициями на внешних рынках», – говорится в отчете.
Иена в этом смысле, по мнению экспертов, самое дешевое средство хеджирования во время рецессии, в то время как сингапурский доллар наименее привлекателен среди валют-лидеров. Именно первую нужно рассматривать как главное средство хеджирования при рецессии, говорят в JP Morgan на основе анализа поведения японской валюты в последние годы. Американский доллар выигрывает, потому что по умолчанию служит валютой для финансовых операций во всем в мире.
Валюты же развивающихся стран, наоборот, отличает то, что они особенно подвержены падению в кризис и обесцениваются в среднем на 17% в течение двухлетнего периода с начала рецессии, предупреждают экономисты.
Заметим, за несколько дней до выхода рекомендаций JP Morgan о способах хеджирования во время рецессии Bank of America выпустил прогноз, в котором указал на возможное повторение глобального кризиса 1997–1998 годов. Напомним, тогда на азиатских рынках произошел мировой экономический кризис, а в России – дефолт. Сейчас же, по мнению экспертов банка, развивающиеся рынки рушатся под давлением сильного доллара, в то время как акции высокотехнологичных компаний идут вверх. «Устойчивый рост в США, сглаживание кривой доходности облигаций, сокращающиеся рынки развивающихся стран – все это похоже на эхо событий 20-летней давности», – делает вывод аналитик BofA Майкл Хартнетт.
Все перечисленные симптомы аналитики банка сравнивают с ситуацией 1990-х годов. Тогда ужесточившаяся в начале десятилетия политика привела к укреплению доллара: за три года он подорожал на 25%. Развивающиеся рынки на тот момент были на спаде. Сейчас, указывает банк, рынок облигаций развивающихся стран снижается, достигая минимума с момента мирового финансового кризиса.
«Указанные симптомы вызваны другими факторами. Снижение стоимости валют развивающихся стран является относительным и происходит на фоне усиления США. К 2020 году, как ожидается, рост экономик стран Азии составит 6%», – отмечали противоречие в выводах BofA в агентстве Bloomberg.
Между тем о рисках новой рецессии после 2019 года предупреждал ранее и Всемирный банк. В своем докладе «Глобальные экономические перспективы» экономисты банка отмечали, что за последние полвека глобальные рецессии происходят практически каждое десятилетие (1975, 1982, 1991 и 2009 годы), а теперь «прошло как раз 10 лет с момента последнего кризиса», отмечали в ВБ.
Прислушиваются к шагам будущего кризиса и в России. О надвигающихся неприятностях заставляет думать интенсивная скупка валюты российским Минфином. Ведомство Антона Силуанова до последнего времени наращивало покупки валюты. Так, только за шесть месяцев текущего года благодаря высоким ценам на нефть Минфин направил на покупку валюты почти 1,7 трлн руб., или около 27 млрд долл. Для сравнения: за весь прошлый год ведомство приобрело валюты на 829,8 млрд руб. «В третьем квартале покупка валюты Минфином существенно превысит профицит счета текущих операций. Это делает курс очень чувствительным к настроениям инвесторов в отношении emerging markets (EM, развивающихся рынков. – «НГ»)», – рассуждал в своем Telegram-канале MMI директор аналитического департамента компании «Локо-Инвест» Кирилл Тремасов.
При этом в отличие от западных аналитиков он не видит особой угрозы для рубля в связи с бегством капиталов с развивающихся рынков. «Наметившийся сейчас разворот потоков капитала на emerging markets (есть ощущение, что инвесторы начинают возвращаться) создает серьезные предпосылки для укрепления рубля во втором полугодии», – предполагает Тремасов. До конца года у рубля есть все шансы укрепиться, продолжает он. «Базовые гипотезы: приток капиталов на EM возобновится, цены на нефть останутся относительно стабильными. Доллар/рубль к концу года в районе 60, может быть, чуть пониже. В первом квартале следующего года рубль может вернуться на уровни 55–57 руб. за доллар», – прогнозирует экономист, подчеркивая, что сильного укрепления рубля в ближайшие месяцы ждать не стоит.
Вместе с тем потенциальных причин для нового глобального кризиса существует немало, рассуждают эксперты «НГ». «На сегодняшний день одним из главных вызовов являются противоречия в мировой торговле, вызванные протекционистской политикой Дональда Трампа. Торговые войны стали главным отрицательным фактором для развивающихся рынков в первом полугодии. Вместе с ужесточением монетарной политики в США они спровоцировали отток капитала из рисковых активов. Агрессивный протекционизм США вынуждает инвесторов с осторожностью подходить к развивающимся рынкам. И это, несомненно, продолжит оказывать давление на рубль», – говорит управляющий директор компании «БКС Ультима» Олег Сафонов. При этом есть вероятность перехода торговых войн в валютные. «Валюта – куда более мощное оружие протекционизма, чем пошлины. И Китай вполне мог бы использовать оборонительный прием в виде мягкой девальвации юаня», – продолжает эксперт, подчеркивая, что вряд ли торговые войны перерастут в валютные.
Внушительным «черным лебедем» для мировой экономики могут стать долговые проблемы стран. «Здесь отметим чрезмерную долговую нагрузку ряда системообразующих государств – США, Китая, Японии. Существенный рост долговой нагрузки наблюдается и в ряде развивающихся стран. Так, долг Китая к ВВП превысил 300%, что грозит потенциальным финансовым кризисом в стране, а это, как мы понимаем, может повлечь отток капиталов из всех emerging markets, в том числе из России, обрушить цены на нефть и привести к девальвации рубля», – указывает Сафонов.
Есть определенные факторы, которые свидетельствуют о нездоровом положении дел, соглашается аналитик компании «Финам» Алексей Коренев. «В первую очередь это чрезвычайная перекупленность американского рынка акций. Кроме того, в США наблюдается чрезмерно высокая корпоративная задолженность, притом что значительную часть кредитов можно отнести к высокорискованным. В 2008 году общий объем корпоративных облигаций в США составлял 2,8 трлн долл., в то время как сейчас уже 5,3 трлн долл. При этом значительная часть облигаций имеет рейтинг ВВВ и ниже», – отмечает он. Слабо, по мнению эксперта, выглядят и сами экономики развивающихся государств. «А именно они в кризис «падают» первыми», – указывает аналитик. Так что кризиса не избежать, но предсказать точно момент начала схлопывания пузыря практически невозможно, резюмирует Коренев.
«Аналитики Bank of America и JP Мorgan правы в одном: периоды рецессии традиционно сопровождаются оттоком капитала из emerging markets в пользу стабильных развитых экономик, альтернативный сценарий в принципе маловероятен. Однако стоит учитывать и тот факт, что рецессия и выход из рискованных активов не являются обязательными спутниками друг друга. Отток иностранного капитала с развивающихся рынков наблюдается и в отсутствие существенных проблем в их экономике. Инвестор всегда идет туда, где выгоднее, и если Федеральная резервная система (ФРС) США активно поднимает ставку, повышая тем самым доходность трежерис и стимулируя укрепление доллара и долларовых активов, как это происходит сейчас, то даже в отсутствие структурных рисков в экономике развивающихся стран капитал начнет движение в сторону США», – считает аналитик компании «Алор Брокер» Алексей Антонов.
Подъем ставки ФРС в любом случае ведет к уходу ликвидности с развивающихся рынков, а уж будет из-за этого мировой кризис или нет – остается только гадать, рассуждает директор аналитического департамента компании «Альпари» Александр Разуваев. «Однако сейчас не 1998 год. Россия не зависит от внешних и внутренних кредиторов. Бюджет профицитен, а международные резервы приближаются к 500 млрд долл. Санкции значительно ослабили степень интеграции России в глобальную экономику. Но даже если ЦБ будет бездействовать, то есть не поддержит рубль и рынок облигаций федерального займа, то в худшем случае повторится ситуация валютного кризиса конца 2014-го – больно, но не смертельно. При этом рынки рано или поздно восстановятся, и все в России пойдет в привычном режиме», – уверен он.
«Рубль по-прежнему сильно зависит от цены на нефть. И стоит цене пойти вниз - а это вполне вероятный сценарий в текущей экономической ситуации - и мы вполне сможем увидеть очередной обвал нашей валюты», - замечает депутат Михаил Щапов. «Что касается масштабного экономического кризиса, то мы в нем находимся уже несколько лет подряд. ВВП и промышленность почти не растут, реальные доходы населения снижаются. Это и есть кризис экономики», - продолжает он.
Фото из открытых источников
Bank of America предупредил о риске повторения на глобальном фондовом рынке мирового кризиса 1997–1998 годов и был в этом прогнозе далеко не первым. Действительно ли мировая экономика приговорена к тому, чтобы глобальные спады повторялись раз в десять лет?
А если это правда, то чего нужно опасаться России?
Мировой экономический кризис 1997–1998 разразился в Азии, но нанес ущерб многим странам мира, в том числе и России. Его масштаб хорошо запомнился даже тем, кто тогда еще не был активным участником экономической деятельности, а для многих из тех, кто уже был, стал настолько страшным ударом, что люди больше не рисковали вернуться в бизнес.
«Устойчивый рост в США, сглаживание кривой доходности облигаций, сокращающиеся рынки развивающихся стран – все это похоже на эхо событий двадцатилетней давности», – говорит ведущий инвестиционный аналитик Bank of America Майкл Хартнет.
Bank of America – не первая структура, предупреждающая о риске новой глобальной финансовой катастрофы. Как ранее отмечала газета ВЗГЛЯД, количество аналитиков, прогнозирующих кризис той или иной степени остроты, неумолимо растет.
Джордж Сорос считает, что проблемы затронут, в первую очередь, Европу. «Все, что могло пойти не так, пошло не так, – утверждает одиозный финансист. – То, что Европа находится в экзистенциальной опасности, больше не фигура речи, а суровая реальность».
Распорядитель МВФ Кристин Лагард, напротив, считает одной из главных проблем огромные суверенные долги, а в этой сфере именно США на первом месте – они должны миру почти 20 трлн долларов.
В свою очередь, канцлер Германии Ангела Меркель заявила, что если нынешние торговые ограничения перерастут в торговую войну, то и финансовый кризис не заставит себя долго ждать.
Отечественные аналитики также говорят о скором спаде. К примеру, руководитель направления «Финансы и экономика» Института современного развития Никита Масленников обращает внимание на асинхронность роста мировой экономики и на ужесточающиеся торговые войны. А президент консалтинговой компании «Неокон» Михаил Хазин считает, что «обвал рынков неизбежен», после чего «рухнет механизм стимулирования частного спроса» и «немедленно обнаружится, что у людей резко падает уровень жизни».
Меж тем два предыдущих мировых кризиса, грянувших с разницей в 10 лет (причем последний тоже случился 10 лет назад), были в значительной степени вызваны перегревом экономики – азиатской и американской. Сейчас ни о каком перегреве речи не идет. Криптовалюты могли бы стать новым «пузырем, который лопнул», как это было с ипотечными кредитами в 2008-м, но объемы подобных вложений по-прежнему невелики относительно общего объема мировой экономики.
Другое дело, что точную дату и место начала глобального кризиса никто не назовет до тех пор, пока он не начнется. Это как предсказывать землетрясение в сейсмично опасном регионе. Понятно, что рано или поздно тряхнет, а вот рано или поздно, наука предсказать не в состоянии.
Кризис 1998 года стал для России одним из самых суровых. Но даже если аналитики Bank of America правы и новый спад будет напоминать не столько предыдущий, сколько тот самый, 20-летней давности, существует ли риск того, что наша страна столкнется со столь же тяжелыми последствиями? Напомним, что тогда рубль обвалился по отношению к доллару почти в четыре раза, банки массово банкротились, хороня накопления россиян, а безработица резко выросла.
Конечно, в случае наступления глобального кризиса России вряд ли удастся стать «тихой гаванью». Но пока что ситуация выглядит так, что последствия возможного спада окажутся намного мягче как для граждан, так и для экономики страны в целом.
Все кризисы прошлых лет сопровождались резким падением цен на нефть. В 1998-м сорт Brent стоил дешевле 10 долларов, в 2008-м цена упала со 134 долларов до 41. А сейчас практически все аналитики, в том числе предрекающие кризис, признают, что предпосылок для резкого падения стоимости черного золота нет. Банк Morgan Stanley даже прогнозирует рост стоимости Brent до 85 долларов во втором полугодии 2018 года, а Bank of America – до 100 долларов, но только в 2019 году.
В этих условиях российской экономике вряд ли грозят серьезные пертурбации даже в случае оттока иностранного капитала с российских бирж.
Одним из наиболее неприятных симптомов кризиса для нас также является падение стоимости национальной валюты. Но рублю практически некуда падать. При нынешней цене на нефть курс должен составлять порядка 50 рублей за доллар, но государство скупает излишки валюты у акционеров и отправляет в копилку Фонда национального благосостояния.
Если нефть подорожает еще сильнее, то давление на рубль в сторону увеличения его стоимости только вырастет, чему вряд ли помешает даже отток капитала или вероятные новые санкции.
Это были внешние факторы. Внутри страны ситуация также принципиально отличается от 1998 года. Тогда экономика действительно была «разорвана в клочья», золотовалютные резервы стремились к нулю, финансовых возможностей для сглаживания ситуации не было. Сейчас золотовалютные резервы на максимуме и составляют почти полтриллиона долларов США.
Поэтому шансы на повторение ситуации 1998 года крайне низки. Но даже с учетом подготовленности России к сценарию глобального спада это совсем не значит, что он не представляет для нашей страны угрозы.
Генералы часто готовятся к уже прошедшей войне, а побеждает в итоге та армия, военачальники которой быстрее перестраиваются на новые условия. Так же и экономисты с политиками оценивают будущие кризисы, исходя из опыта предыдущих. Все кризисы последних десятилетий происходили в условиях открытых рынков, а не торговых войн – и это принципиальное отличие нынешней ситуации от прежней. Политическая нестабильность на Западе вкупе с притоком беженцев в Европу также добавляют определенной новизны.
Наконец, структура мировой экономики серьезно изменилась благодаря широкому распространению интернета, мобильной связи, робототехники и других новых технологий. Поэтому те же факторы, которые могли вызвать глобальный кризис в 1998 году, спустя 20 лет могут вообще не сработать или сработать совершенно по-другому.
Меньше всего пострадают от кризиса те, кто будет лучше к нему подготовлен. Поэтому независимо от того, как будет развиваться ситуация в мире, России следует и дальше наращивать свои резервы. Поговорка «пока толстый сохнет, тощий сдохнет» не вполне соответствует современным представлениям о здоровом образе жизни, но на уровне макроэкономики этот принцип по-прежнему работает.
Банковский кризис может вызвать изменение экономической, социальной, политической ситуации в стране, которое делает невозможным осуществление главных функций банков.
Для граждан банковский кризис, прежде всего, означает «заморозку», частичную или полную потерю вкладов. По информации ВЦИОМ, 44% опрошенных в августе 2017 года граждан России допускают вероятность возникновения банковского кризиса в 2018 году.
При этом общая доля граждан, обладающих банковскими вкладами, последние годы демонстрирует стабильность — 26%. То есть с 2013 года (начало чистки банковского сектора), несмотря на многочисленные отзывы лицензий у кредитных организаций, россияне продолжают хранить свои деньги в банках.
В докладе Fitch говорится, что число банков уменьшится с сегодняшних 530 до 300, и клиенты будут пользоваться услугами устойчивых банков и кредитных учреждений с государственным участием.
По мнению аналитиков агентства, рост доли государственных банков:
Индекс финансового стресса, рассчитываемый созданным по инициативе Центрального Банка РФ, пока далек от своих максимальных значений января 2009 года. 0,5 против 10, что буквально означает, что пока до кризиса 2009 еще далеко. Подробнее об индексе .
Эксперты ЦБ считают, что в 2018 году экономика России будет умеренно расти от 1,7% до 2,3% в год. С надеждой на лучшее специалисты Центробанка смотрят на инфляцию, которая к концу 2018 года может упасть до 4%. Банковского кризиса в ЦБ не ждут и считают, что «Открытие» и «Бинбанк» стали последними крупными потерями.
Эксперты из ВШЭ, напротив, не видят факторов, говорящих о росте экономики России в 2018 году. При этом существуют высокие риски, которые нельзя просчитать, отсутствие инвестиционной активности, и близость полного обнуления Резервного фонда.
По мнению заместителя директора Центра развития ВШЭ Валерия Миронова, Россию ожидает продолжение рецессии с ростом ВВП не более чем на 1% в 2018 году.
В условиях продрлжающегося 30 месяцев подряд падения реальных (очищенных от инфляции) доходов населения и снижения потребности в кредитах, банки в 2018 столкнуться с дальнейшим уменьшением прибыли. Случаи «Югры», «Открытия», «Бинбанка», «Татфондбанка» могут стать не последними.
При этом многие экономисты да и чиновники отмечают, что сосредоточение всего банковского сектора через механизм санации в руках государства — плохой тренд, который может спровоцировать банковский кризис. Уже на текущий момент 70% активов банковского сектора принадлежит государству. И у этого есть 3 значительных фактора риска:
По оценкам весь капитал российской банковской системы около 9 трлн. рублей. То есть при желании государство может полностью выкупить всю банковскую систему. Естественно за счет уменьшения расходов на дороги, медицину, образование и т.д. В этом случае придется фактически вернуться во времена с один банком, с которым мы жили до 91-го года. В этом разрезе банковский кризис уже нельзя будет рассматривать отдельно от финансового кризиса в стране. То есть когда уже все государство, а не отдельные банки, не сможет выполнять свои финансовые обязательства. И хотя некоторые невыполнения со стороны государства уже начались (например, отказ от индексации пенсий работающим пенсионерам), говорить о возможности дефолта преждевременно.
