Приветствую! Сегодня мы поговорим о том, какие бывают биржи — в мире вообще и в России в частности. И сейчас я имею в виду не «экзотику» типа бирж криптовалют. Нет, речь пойдет о классике жанра – скучных биржах, где торгуют валютами, товарами, ценными бумагами и деривативами.
Кстати, любой совершеннолетний россиянин может получить прямой доступ к международным биржам через !
Биржа – это площадка, где продавцы и покупатели могут свободно обмениваться активами. Ее главная задача – обеспечить справедливую торговлю по общим для всех участников правилам.
Торговля на бирже выгодна всем. Скажем, правительства, компании и продают на бирже свои ценные бумаги и получают деньги на финансирование дорогих проектов. Инвесторы — вкладывают средства в активы и преумножают свой капитал.
Современные биржи бывают двух типов: с физическим месторасположением и без него.
В первом случае можно лично прийти в торговый зал и что-нибудь купить/продать (почти как на городском базаре). К таким биржам относится Нью-Йоркская фондовая биржа или NYSE. А вот внебиржевой рынок (скажем, NASDAQ) осуществляют торги через компьютерную сеть без привязки к торговому залу. Важно понимать, что и на NYSE и на NASDAQ инвестор получает доступ к ценным бумагам, которые прошли тщательный отбор.
Все биржевые инструменты делят на две большие группы:
К первым относят товары и сырье, акции и облигации, а также валюту. А вот на втором типе бирж торгуют уже деривативами – бумагами на покупку-продажу базового актива в будущем по зафиксированной цене. Самые популярные деривативы: опционы и фьючерсы.
В зависимости от типа торгуемых инструментов биржи бывают:
Товарные биржи самые «старые» на рынке. Они появились еще в XV веке!
Здесь можно мгновенно купить или продать около ста наименований товаров: мясо и другие «вкусности» (сахар, арахис, кофе, картофель, пряности), маслосемена (соя, бобы, льняное семя), зерно, цветные и драгоценные металлы.
Кроме того, на товарных рынках торгуют сырьем: промышленным (каучук, пиломатериалы), энергетическим (нефть, бензин, мазут) и текстильным (хлопок, шелк, шерсть).
Замечу, что сегодня больше 95% сделок на товарных рынках проводится за счет фьючерсных контрактов! И большинство из них совершается на универсальных международных товарных биржах. Например, на Чикагской товарной бирже торгуют и беконом, и валютой, и ценными бумагами, и золотом, и пиломатериалами.
Но есть биржи, которые специализируются на конкретной группе товаров: Нью-Йоркская биржа кофе, сахара и какао, Лондонская биржа металлов и другие.
Основные функции МТБ:
В России первая товарная биржа появилась в 1703 году по указанию Петра I, который «подсмотрел» идею в Голландии. А вот в период СССР отечественные биржи не функционировали вовсе. В плановой и административно-командной экономике они оказались лишними.
Зато после развала Советского Союза биржи на территории России расплодились как кролики. В какой-то момент их количество даже превысило общее число действующих бирж во всем мире!
Ну, тут все просто и логично – на валютном рынке торгуют валютой.
Кстати, именно этот тип бирж считается самым многофункциональным. Государство покупает валюту, чтобы укрепить обменный курс. и пенсионные фонды — для диверсификации портфелей инвесторов. Спекулянты – для получения прибыли за счет резких колебаний курса. Ну, а крупным международным компаниям валютные биржи позволяют продавать свои товары и услуги по всему миру.
Основная задача валютной биржи – не получить спекулятивный доход, а установить актуальный рыночный курс валюты в условиях свободной торговли. Поэтому каждый день биржа фиксирует более-менее честную цену на одну валюту по отношению к другой.
Развитие Интернета и отмена Бреттон-Вудской валютной системы снизили популярность национальных валютных бирж. В последние годы их серьезно потеснил – международный валютный рынок, который работает .
На фондовом рынке «крутятся» ценные бумаги: акции, облигации и депозитарные расписки. Большая часть сегодняшних миллионеров заработали свое состояние благодаря удачной торговле на фондовом рынке.
Самыми крупными фондовыми биржами в мире считаются американские NASDAQ и NYSE. Здесь продают и покупают акции таких компаний-гигантов как Apple, McDonald’s и General Motors.
Во-первых, покупать дешевле – продавать дороже, а во-вторых – приобретать . Пассивный доход от таких вложений получается очень неплохим…
В России насчитается десять фондовых бирж! Однако реальные торги ценными бумагами осуществляются лишь на трех:
Сегодня на фьючерсном рынке можно торговать контрактами на валюты, биржевые индексы, товары и сырье. Крупнейшими в мире фьючерсными биржами считаются CME (Чикагская биржа) и NYMEX (Нью-Йоркская товарная биржа). В России же фьючерсами торгуют на Санкт-Петербургской и Московской биржах.
Фьючерсными контрактами активно пользуются и на других биржах: валютных, фондовых и товарных. Однако фьючерсная биржа имеет ряд особенностей:
В качестве торгового инструмента фьючерс впервые появился еще в Древней Греции. Фалес Малетский (современник Аристотеля) сказочно разбогател, когда смог точно предсказать высокий урожай оливок.
Такие биржи очень похожи на фьючерсные, только торгуют здесь опционами: на валюту, акции и биржевые индексы. Рекордсменами по объему торгов считается Чикагская опционная биржа (СВОЕ) и Американская фондовая биржа (AMEX).
А на каких биржах зарабатываете Вы? Подписывайтесь на обновления и делитесь постами в социальных сетях!
Какие есть биржи — Виды бирж
— Для чего нужна биржа?
— Виды бирж
— Валютный рынок
— Фондовые рынки
— Товарно-сырьевые биржи
— Заключение
Сегодня даже школьник слышал слово «биржа» и знает, что это слово подразумевает торговлю чем-либо. К сожалению, на этом познания многих людей, а не только школьников, об этом явлении мирового финансового рынка заканчиваются. Между тем знать какие существуют виды бирж, их особенности, и чем они отличаются очень важно. Во-первых, для общего развития, во-вторых, игра на них может принести внушительный доход и финансовую независимость.
Итак, что же такое биржа? В переводе это слово означает «кошелёк». Изначально биржей называли помещение, где происходили торги товаром или ценными бумагами, на профессиональном языке называемыми лотами. Сегодня торговля происходит с помощью компьютерных технологий, а биржами стали называть специальные программы. Осуществлять торги можно самому, а можно воспользоваться услугами посредника – маклера.
Биржа представляет собой место, где происходит обмен одних активов, имеющих материальную ценность, на другие. Чаще всего речь идет о покупке и продаже активов (за деньги), однако есть площадки, где сами деньги выступают в качестве актива, например, на валютной бирже меняют валюту одной страны на другую валюту. Для работы со многими биржевыми активами можно использовать привычные методики, например, теория волн Элиотта хорошо работает как с нефтью, так и с валютами или акциями. Прежде чем перечислять, какие есть биржи, необходимо рассказать о том, для чего они существуют.
На биржах не только покупатели находят нужный товар, а продавцы находят покупателей – в процессе торгов определяется текущая рыночная стоимость товара. Цену определяет баланс спроса и предложения, кроме того, государство также может с помощью определенных инструментов регулировать рынок того или иного товара. Биржа гарантирует покупателю, что купленный им товар будет соответствовать заявленным характеристикам и поставка будет осуществлена вовремя, за это биржа имеет свой процент.
1) По месту расположения.
Современные биржи бывают двух типов: с физическим месторасположением и без него.
В первом случае можно лично прийти в торговый зал и что-нибудь купить/продать (почти как на городском базаре). К таким биржам относится Нью-Йоркская фондовая биржа или NYSE. А вот внебиржевой рынок (скажем, NASDAQ) осуществляют торги через компьютерную сеть без привязки к торговому залу. Важно понимать, что и на NYSE и на NASDAQ инвестор получает доступ к ценным бумагам, которые прошли тщательный отбор.
2) По типу инструментов.
Все биржевые инструменты делят на две большие группы:
a) Базовые
b) Деривативы (или производные)
К первым относят товары и сырье, акции и облигации, а также валюту. А вот на втором типе бирж торгуют уже деривативами – бумагами на покупку-продажу базового актива в будущем по зафиксированной цене. Самые популярные деривативы: опционы и фьючерсы.
3) В зависимости от типа торгуемых инструментов биржи бывают:
a) Товарные.
Товарные биржи самые «старые» на рынке. Они появились еще в XV веке!
Здесь можно мгновенно купить или продать около ста наименований товаров: мясо и другие «вкусности» (сахар, арахис, кофе, картофель, пряности), маслосемена (соя, бобы, льняное семя), зерно, цветные и драгоценные металлы.
Кроме того, на товарных рынках торгуют сырьем: промышленным (каучук, пиломатериалы), энергетическим (нефть, бензин, мазут) и текстильным (хлопок, шелк, шерсть).
Сегодня больше 95% сделок на товарных рынках проводится за счет фьючерсных контрактов! И большинство из них совершается на универсальных международных товарных биржах. Например, на Чикагской товарной бирже торгуют и беконом, и валютой, и ценными бумагами, и золотом, и пиломатериалами.
Но есть биржи, которые специализируются на конкретной группе товаров: Нью-Йоркская биржа кофе, сахара и какао, Лондонская биржа металлов и другие.
Основные функции МТБ:
Страхование цены, по которой товар продается или покупается в будущем (хеджирование)
Ежедневная фиксация цены на товар (объективный индикатор соотношения спроса и предложения)
Гарантия поставки товара
b) Валютные
Ну, тут все просто и логично – на валютном рынке торгуют валютой.
Кстати, именно этот тип бирж считается самым многофункциональным. Государство покупает валюту, чтобы укрепить обменный курс. Хеджевые и пенсионные фонды - для диверсификации портфелей инвесторов. Спекулянты – для получения прибыли за счет резких колебаний курса. Ну, а крупным международным компаниям валютные биржи позволяют продавать свои товары и услуги по всему миру.
Основная задача валютной биржи – не получить спекулятивный доход, а установить актуальный рыночный курс валюты в условиях свободной торговли. Поэтому каждый день биржа фиксирует более-менее честную цену на одну валюту по отношению к другой.
c) Фондовые
На фондовом рынке «крутятся» ценные бумаги: акции, облигации и депозитарные расписки. Большая часть сегодняшних миллионеров заработали свое состояние благодаря удачной торговле на фондовом рынке.
Самыми крупными фондовыми биржами в мире считаются американские NASDAQ и NYSE. Здесь продают и покупают акции таких компаний-гигантов как Apple, McDonald’s и General Motors.
d) Фьючерсные
Сегодня на фьючерсном рынке можно торговать контрактами на валюты, биржевые индексы, товары и сырье. Крупнейшими в мире фьючерсными биржами считаются CME (Чикагская биржа) и NYMEX (Нью-Йоркская товарная биржа). В России же фьючерсами торгуют на Санкт-Петербургской и Московской биржах.
Фьючерсными контрактами активно пользуются и на других биржах: валютных, фондовых и товарных. Однако фьючерсная биржа имеет ряд особенностей:
Спекулятивный характер сделок
Унификация всех пунктов контракта (кроме цены)
Косвенная связь с товарным рынком через хеджирование
В расчетах между покупателем и продавцом участвует клиринговая палата
e) Опционные
Такие биржи очень похожи на фьючерсные, только торгуют здесь опционами: на валюту, акции и биржевые индексы. Рекордсменами по объему торгов считается Чикагская опционная биржа (СВОЕ) и Американская фондовая биржа (AMEX).
Вас может заинтересовать статья .
Если говорить о состоятельности и устойчивости, то валютная биржа немного от фондовой и сырьевой. Такая тенденция вызвана тем, что валютная биржа – это продолжение инфраструктуры международного рынка валют.
Также стоит отметить типовые активы, которые используются при торговле на валютной бирже. Таким образом, следует обратить внимание на ту особенность валютной биржи, что на ней возможно осуществлять торги не только со всеми валютами мира, но также и инструментами, которые появились на протяжении всего развития этого рынка.
Перед валютной биржей стоит много задач, поэтому она имеет множество отличительных элементов, характеризующих ее. Учитывая, что другие биржи ставят за цель получение прибыли, то данная биржа предполагает консолидацию свободных денежных средств.
Чтобы правильно понимать, как работает механизм фондовой биржи, необходимо четко понимать ее задачи, формирующиеся на основе макроэкономических показателей. Также не стоит забывать о требованиях, которые выдвигаются законодательными актами. Они, в свою очередь, дают возможность биржам осуществлять свою деятельность, образуют регуляторы, которые контролируют эту деятельность.
На сегодняшний день в мире существует около двухсот фондовых бирж. Деятельность фондовых бирж заключается, прежде всего, в обеспечении оптимальных условий для оборота ценных бумаг, а также определении рыночных цен на них, распространении информации и сохранении уровня высокого профессионализма среди участников рынка. Таким образом, можно утверждать, что фондовые биржи являются показателем и регулятором состояния экономики.
Из 200 существующих бирж наиболее влиятельными являются 20 фондовых бирж с учетом рыночной капитализации, рассчитанной в триллионах долларов США. Как правило, биржи, вошедшие в крупнейшую 20-ку, находятся в странах, которые в средние века имели активное экономическое развитие и сохранили свой потенциал до наших дней.
Крупнейшие фондовые биржи расположены в самых разных государствах всех континентов. Специфика работы каждой из фондовых бирж совершенно разная, также, как и уровень капитализации.
В большинстве стран, в которых расположены крупнейшие в мире фондовые биржи, действуют свои национальные системы, основанные на многолетнем опыте и исторических особенностях каждой страны.
Как пример самой крупной и востребованной биржи, пользующейся спросом у трейдеров СНГ, можно выделить Московскую фондовую биржу. Здесь производится миллион операций за одни сутки, поэтому многие трейдеры имеют возможность заработать, делая ставки. Не стоит забывать, что предварительно необходимо четко понимать специфику работы данной биржи, а только потом принимать решения по приобретению каких-либо активов.
Рассмотрим товарно-сырьевые биржи, которые представляют собой произведение покупок товаров или сырья оптом. Список таких товаров может варьироваться в зависимости от месторасположения биржи и ее типа, которых существует несколько. Поэтому трейдеру необходимо знать все нюансы торговли на каждом из них.
Чтобы трейдер правильно понимал все процессы, происходящие на данной бирже, сперва требуется провести анализ формирования данных бирж. Для четкого определения всех функций товарно-сырьевых бирж, стоит рассмотреть несколько самых крупных, чтобы провести параллель в их работе или наоборот, выяснить чем они отличаются. Таким образом, у вас появится возможность сравнить и выбрать для себя подходящую.
Структуризация товарно-сырьевых бирж осуществляется по типам товаров, которые производятся в определенном регионе. Также не стоит забывать о функциональных особенностях и типах сделок, совершаемых на этой бирже. Эти нюансы способствуют принятию правильного решения трейдером, что немаловажно для успешных торгов.
На бирже, в процессе торгов, определяется рыночная стоимость того или иного товара. Эту цену определяет баланс между спросом и предложением. Помимо этого, государство также может регулировать цену определенного товара. Биржа же дает покупателю гарантию того, что товар будет отвечать всем заявленным характеристикам, а поставка придет точно в срок.
Прежде чем начать торговлю на бирже, вы,прежде всего, должны определиться с тем, на какой бирже вы будите торговать. В этой статье описаны виды бирж, которые существуют на данный момент. Выбирайте любую.
Материал подготовлен Дилярой специально для сайт
Для того чтобы стать действительно успешным трейдером, следует знать, какие существуют биржи, а также, в чем состоят ключевые особенности их функционирования.
Биржа является юридическим лицом, которое обеспечивает функционирование рынков валют, товаров, финансовых инструментов и т.д. Торговля на биржах может осуществляться как отдельными контрактами, так и целыми партиями, объемы которых регулируются администрацией.
В настоящее время существуют разнообразные виды бирж, которые отличаются друг от друга типом продаваемых/приобретаемых активов.
На современном международном рынке принято различать четыре основных типа бирж:
Для того чтобы ответить на вопрос, какие существуют биржи , следует подробно остановиться на их типах, а также особенностях функционирования.
Фондовые биржи
Современная фондовая биржа является специализированной организацией, основным предназначением которой остается обеспечение обращения акций/облигаций и других ценных бумаг. На площадках этой организации происходит определение текущей стоимости ценных бумаг, находящихся в обращении.
Среди функций, которые выполняют организации этого типа, особого внимания заслуживают следующие:
Основным управляющим органом подобных организаций является собрание ее членов. Чтобы обеспечить корректное функционирование общего собрания участников торгов, создаются специализированные комиссии, такие как ревизионная и арбитражная, а также биржевой комитет.
Бинарные опционы - подробнее о наиболее популярном спекулятивном инструменте, считающимся одним из самых простых в использовании.
Для исполнения решений, принятых общим собранием, организуется правление. Наиболее известными являются такие фондовые биржи, как NYSE и NASDAQ.
Всех участников торгов принято делить на следующие группы:
Эта разновидность существующих биржевых организаций обеспечивает расчеты в иностранной валюте за приобретаемые акции/облигации. По сути, организации этого типа являются специализированным платежным механизмом, который используют все участники фондового рынка.
В роли основных участников денежных биржевых организаций выступают крупные кредитно-финансовые компании. С юридической точки зрения подобные организации представляют собой специализированные компании, основным предназначением которых является проведение операций по купле/продаже иностранной валюты, необходимых для расчета за приобретенные ценные бумаги.
Организации этого типа обеспечивают необходимые условия для торговли иностранными валютами. Подобные компании получают доход от обращения и перераспределения валютных ресурсов, а также от поддержания курса национальной валюты.
Важно помнить, что на котировки тех или иных иностранных валют оказывает непосредственное влияние текущая экономическая ситуация в государствах-эмитентах. Физические лица могут принять участие в торгах на валютном рынке, воспользовавшись услугами специализированных дилинговых центров.
Товарная биржа
Организации этого типа призваны обеспечить оборот товаров между всеми участниками торгов. Наиболее известной товарной биржей является Чикагская. На этой площадке участвуют в торгах более ста наименований товаров, ее объем превышает 20% от всего оборота товаров.
Товарами, выступающими в роли основного актива, являются:
Надеюсь, этот материал помог Вам разобраться в том, какие существуют биржи, а также, в чем заключаются особенности основных видов подобных площадок. Думаю, что эта информация может быть полезной для Вас при выборе подходящего рынка для инвестирования свободного капитала или заключения спекулятивных сделок.
В сегодняшнее время, продвинулось вперед, в плане своей деятельности и форм торговли. Несомненно, главной функцией основных бирж является обслуживание клиентов.
1) Товарная биржа (Товарно-сырьевая) – занимается оптовой торговлей массовых товаров. В свою очередь она делится: Универсальные биржи – здесь идет купля продажа различных типов товара и Специализированные биржи – купля продажа конкретного типа товара, например, только металлов.
2) Валютная биржа – место осуществления операций по купле продажи, инвестировании валюты.
3) Фондовая биржа – здесь осуществляются сделки с ценными бумагами, например: акциями, облигациями, различными сертификатами.
4) Биржа труда – организация занимающаяся куплей-продажей рабочей силы, выступающая посредником между работодателем и наемными рабочими. В России это так называемые центры занятости.
5) Еще один интересный вид из основных бирж, Фьючерсная биржа – здесь ведется торговля фьючерсными контрактами, которые предполагают поставку товара или ценных бумаг в будущем. Фьючерсный контракт – это бизнес контракт по поставке определенного количества, определенного товара по фиксированной цене, в течение указанного в договоре срока или контракт по страхованию от ценовых рисков. Во всех случаях обязательства по фьючерсным контрактам выполняется в виде уплаты разницы в цене, а не путем поставки реального товара. Например: вы продаете сегодня 14.05.2012 унцию золота по цене 1500,1 $ — «бумажный договор», покупателю. Естественно никакой товар вы не поставляете, по истечении двух недель (к примеру) цена одной унции возросла до 1545,5 $, тем самым покупатель перепродает обратно свой товар продавцу, получая разницу. Эффект может быть и обратным все зависит от рынка. Что бы ни быть в убытке, обе стороны могут заключить так называемый «страхующий контракт», где выставляют примерную позицию роста или падение стоимости.
Неотъемлемым элементом биржи, является спекуляция – торговля,направленная на заработок средств от того, как будет изменяться рыночная цена. Спекулянтов, в зависимости от вида деятельности называют быками или медведями. Бык – игрок, который полагает по своей бизнес статистике , что цены будут расти, начинает деятельность по скупке или сохранению уже купленных контрактов, играет только на повышение. Медведь, наоборот, полагает, что цены будут падать, поэтому начинает продавать свои контракты.
К таким сделками относится Хеджирование, Хедж - страховка от возможных рисков или фьючерсный контракт, который мы рассмотрели чуть выше, по страхованию от рисков.
В связи с постоянным развитием основных вид бирж их трактовка и классификации могут меняться, скорей всего, это все лишь отражает их место существования на рынке.
Биржа - это учреждение и организационная форма оптовой торговли массовыми товарами (товарная биржа), или центр систематических операций покупки-продажи ценных бумаг (фондовая биржа), а также рабочей силы (биржа труда).
Типы бирж
Смешанные биржи
Рис. 4. Типы бирж в зависимости от государственного вмешательства в биржевую торговлю
В зависимости от масштабов государственного вмешательства в биржевую торговлю выделяют три основных типа товарных бирж :
Частные биржи . На этих биржах разрешается присутствовать только членам биржевой корпорации, которая представляет собой акционерное общество с публичной отчётностью и большим количеством членов. Указанный в уставе биржи основной капитал делится на определённое количество паёв или биржевых сертификатов. Каждый член биржи должен иметь не менее одного сертификата дающего право заключать сделки в помещении биржи. (Характерны для Англии, США).
Публичные товарные биржи . Их учреждает само государство, которое осуществляет всестороннее регулирование биржевой деятельности, иногда вкладывает свои средства. Управление такими биржами ведётся специальным комитетом, который избирается маклерами и утверждается правительством. Членом такой биржи может стать любой предприниматель данного района, который внесён в торговыё реестр и имеет определённыё размер оборота капитала. Для осуществления операций на таких биржах могут допускаться лица – не члены биржи, которые приобрели разовые билеты. (Характерны для Франции, Бельгии и других стран Западной Европы).
Для стран СНГ характерны смешанные биржи – по происхождению и по составу участников, т. е. в составе учредителей выступают центральные и местные органы государственного управления, с одной стороны, и негосударственные структуры, с другой. Ни один из двух элементов (государственный и коллективно-частный), как правило, не является преобладающим, хотя удельный вес в капитале колеблется в пользу той или иной группы.
Биржа от своего имени как общество в целом никаких сделок по купле-продаже не заключает. Заключение сделок – функция членов биржи, которые являются профессиональными посредниками – брокерами – при заключении сделок по купле- продаже биржевых товаров. Предприниматели, не члены биржи, могут заключать сделки на ней только через брокеров. Цены на бирже складываются путём открытого «столкновения» спроса и предложения между членами биржи.
Биржи – не коммерческие организации, хотя первоначально в странах СНГ они создавались как коммерческие, так как ставили цель – получение прибыли. Это было необходимо для привлечения капитала при их учреждении. В настоящее время от такой практики отказались. Это утверждено в Законе Украины «О товарной бирже».
На бирже товар обычно отсутствует. Он продаётся и покупается без предъявления и осмотра, согласно установленным стандартам и образцам. Сделки заключаются на основе типовых биржевых контрактов, жёстко регламентирующих качество и срок доставки. На бирже продаются и покупаются не отдельные партии товара, а биржевые контракты, которые содержат утверждённое биржей количество товара определённого сорта, типа, марки. Продавец на бирже передаёт покупателю не товар, а документ, который подтверждает право собственности на товар [документ – складское свидетельство (варрант), который подтверждает сдачу продавцом товара на биржевой склад].
Основные отличительные черты товарной биржи как рынка :
Это организованный, регулируемый рынок.
Торговые сделки заключаются в определённом месте (только в здании биржи) и в определённое время.
Купля-продажа не товаров, а контрактов на их поставку.
Продажа контрактов на стандартные партии товаров по образцам или техническим условиям, описанным в контрактах.
Регулярность торгов, что позволяет одновременно сосредоточить на бирже покупателей и продавцов и определить базисные рыночные цены.
Свободная купля-продажа контрактов, т. е. покупатель свободно выбирает продавца, а продавец – покупателя.
Действие свободных рыночных цен, которые складываются под влиянием соотношения спроса и предложения.
Проведение торгов по единым биржевым правилам, действие которых организует рынок.
Активное и непосредственное участие в торгах биржевых посредников (брокеров).
Наличие типизации контрактов и минимальных партий поставок, что значительно упрощает ведение торговли.
Осуществляется котировка цен.
Гласность биржевых сделок и обеспечение (гарантия) равенства участников биржи.
В зависимости от того, какое участие в биржевых торгах принимают их посетители , биржи подразделяются на открытые и закрытые. В торгах на закрытых биржах могут участвовать только биржевые брокеры, на открытых – кроме брокеров, договора подписывают также и посетители.
В зависимости от номенклатуры товаров, обращающихся на бирже, различают универсальные (общего типа) и специализированные. На универсальных биржах ведутся операции по широкому кругу разнородных товаров. Специализированные биржи имеют по товарную специализацию.
По сфере деятельности, выполняемым функциям и роли международной торговле биржи делятся на международные и национальные. Международные биржи обслуживают конкретные мировые товарные рынки. В биржевых операциях на таких биржах участвуют представители деловых кругов разных стран. Биржи обеспечивают свободный перевод прибылей, получаемых в результате биржевых операций; на них проводятся так называемые арбитражные операции – спекулятивные сделки с целью получения прибыли на разнице котировки цен на биржах разных стран. Международный характер бирж обеспечивается соответствующими валютными, торговыми и налоговыми режимами стран, где они расположены.
Объектом международной торговли выступают в настоящее время около 70 видов товаров, на долю которых приходится около 30% международного товарооборота. На долю сельскохозяйственных и лесных товаров приходится 2/3 товаров, обращающихся на биржах.
Международными биржами являются: в США – все биржи, находящиеся в Чикаго (на две крупнейшие биржи приходится 86% объёма сделок в США) и Нью-Йорке, в Великобритании – Лондонская фьючерсная и опционная биржа (ФОКС) – около 75% объёма сделок, Лондонская биржа металлов и др.
В 1998 году в Украине действовало 223 биржи. Мариупольская универсальная товарная биржа (МУТБи) заняла третье место после двух киевских (т. е. всеукраинских) бирж по объёму реализации (в 1995 г. она занимала пятое место в Украине).
В начале XX ст. сформировались четыре основных типа бирж:
первый - как доступное для всех собрание;
второй - как замкнутое, всесторонне регламентированное государством собрание;
третий - как всесторонне регламентированная государством корпорация;
четвертый - как свободная корпорация или частная организация последней.
Все они имеют свои особенности. Однако их объединяет то, что они совершенствуют и облегчают рыночные взаимоотношения, регламентируют и упорядочивают (через писаные и неписаные правила) активнейших агентов рыночной экономики, связывают их между собой, облегчают переливание капиталов, выступают индикаторами рыночной ориентации.
Из практики известны биржи труда, товарные, фондовые биржи.
Биржа труда - элемент рыночной инфраструктуры, которая регулярно осуществляет посреднические операции на рынке труда. Система бирж труда способствует осуществлению согласованной государственной политики в сфере занятости населения.
Биржа труда выполняет следующие функции: анализирует состояние рынка труда; прогнозирует спрос и предложение рабочей силы; ведет учет граждан, которые обращаются за трудоустройством; способствует трудоустройству работоспособных; осуществляет профессиональную ориентацию молодежи; выплачивает помощь по безработице и тому подобное. Биржа труда выступает определенным гарантом конституционного права на труд как государственная организация. Наряду с государственными биржами труда существуют и платные частные агентства (конторы), которые являются посредниками в сфере труда, а также посреднические бюро при профсоюзах, молодежных, религиозных организациях и тому подобное. В Украине развивается бесплатная государственная система центров и служб занятости.
Товарная биржа - коммерческое предприятие, регулярно функционирующий рынок однородных товаров с определенными характеристиками. Это объединение предприятий торговли, сбыта, обмена, цель которой - заключение соответствующих соглашений, выявление товарных цен, спроса и предложения товаров, изучение, благоустройства и облегчения товарооборота и обменных операций, представительство и защита интересов членов биржи, решения споров относительно операций и тому подобное. В свое время значительное место в мировой торговле, особенно зерном, сахаром, занимала, например, Одесская биржа.
В течение длительного времени существования товарных бирж разрабатывались и апробировались практикой принципы и правила функционирования субъектов рыночных отношений, совершенствовалось биржевое законодательство, правовое обеспечение их деятельности. Одними из первых сформировались понятия так называемых биржевых товаров и биржевого контракта. Последний является юридическим обязательством поставить или принять товар на определенных условиях. К нему принадлежат соглашения со стандартными условиями: сумма, количество, дни и средства поставки товаров, предел ежедневных колебаний цен.
Для осуществления операции на бирже должны быть зафиксированы три переменных фактора: цена, сумма и сроки поставок. В последнее время распространились так называемые фьючерсные соглашения (договоренности о реализации товаров, которые будут произведены в будущем, например, соглашение об условиях закупки урожая в следующем году). Они предусматривают не количество товаров, а число контрактов. При заключении фьючерсного соглашения согласовывают лишь две позиции: цена и срок поставки. Такие соглашения могут осуществляться только по одному стандартному виду товаров (так называемого базового сорта), установленного этой товарной биржей.
Срок поставок по фьючерсному контракту определяется длительностью позиции. Например, стандартный контракт Лондонской и других бирж на поставку каучука можно заключать на каждый следующий месяц, то есть на месячную позицию; сахара, какао, меди, цинка, олова, свинца - на каждую следующую трехмесячную позицию. Постоянное увеличение количества фьючерсных контрактов повышает роль товарных бирж в экономике. Это влияет на формирование как товарных цен, так и процентных ставок и валютных курсов. Все чаще события на товарных биржах определяют конъюнктуру всех других рынков. Фьючерсные операции открывают также широкие возможности для спекуляций, которые имеют место, когда покупатель и продавец определенного вида товара заключают соглашение не для реализации покупки и продажи, а для получения разницы в цене на этот товар на время его поставки сравнительно с отмеченной в контракте.
Члены товарных бирж получают возможность наиболее выгодно продавать, покупать или обменивать товар; пользоваться информацией о конъюнктуре рынка, которая перманентное изменяется, о состоянии спроса и предложения в разрезе групп товаров; иметь сведения о платежеспособности и надежности контрагента соглашения. Соучредители биржи застрахованы от нежелательного колебания цен, пользуются льготным кредитованием для осуществления уже заключенных соглашений.
Под воздействием времени и экономической конкуренции среди товарных бирж произошла четкая специализация:
цветных металлов - Лондонская, Нью-йоркская;
натурального каучука - Нью-йоркская, Лондонская, Амстердамская, Сингапурская;
зерна - Чикагская, Лондонская, Ливерпульская, Роттердамская, Антверпенская, Миланская;
сахара - Лондонская, Гамбургская.
Фондовая биржа - это организованный и регулярно функционирующий рынок, на котором происходит покупка-продажа ценных бумаг. На ней продают и покупают акции, облигации акционерных компаний и облигации государственных займов.
Как важнейший элемент развитой рыночной экономики, рынка капиталов фондовая биржа создает возможности для мобилизации финансовых ресурсов, их направления на долгосрочные инвестиции, финансирования перспективных программ.
Фондовые биржи имеют организационно-правовую форму частных акционерных обществ (в США, Великобритании, Японии) или государственных институтов (в Германии, Франции). На современных фондовых биржах (Нью-йоркской, Лондонской, Токийской, Парижской, Франкфуртской, Базельской, Миланской, Сингапурский, Тайванский) действуют цивилизованные правила и принципы, которые предопределяют определенные гарантии страховым компаниям, отдельным акционерам.
Фондовая биржа в форме акционерного общества представляет собой объединение капиталов, созданное путем выпуска акций, которые являются документом «на предъявителя», котируються и могут свободно переходить от одного лица к другой.
Акционерное общество образуется на основе устава, разработанного ее основателями и узаконенного государственными правовыми актами. Уставом предусмотрена максимальная сумма (уставный капитал), на которую могут выпускаться акции, и их нарицательную стоимость.
Акционерные общества - биржи, которые исполняют роль барометра экономической жизни. Биржевые операции имеют целью не только индивидуальное обогащение владельцев акций (идет речь о владельцах контрольного пакета), но и утверждение этой прибыли как структурной разновидности рынка. При жесткой конкуренции между фондовыми биржами владельцы акций оказываются «обреченными» на общность экономической судьбы.
Для создания фондовой биржи необходимы по меньшей мере три субъекта: тот, кто выпускает ценные бумаги; кто их покупает; кто объединяет продавца и покупателя акций (брокерская фирма).
Чтобы быть членом биржи, нужно засвидетельствовать свою дееспособность. Так, стоимость места на Нью-йоркской бирже в разные годы была такой, тыс. дол.: в 1827 г. - 0,1; 1901р.- 80; 1929р.- 625; 1942р.- 17; 1987р.- 110; 1988р.- 665.
Невзирая на то, что в настоящее время в США действует 16 фондовых бирж, Нью-йоркская держит первенство не только в Соединенных Штатах (3/4 операции с акциями), но и в мире. Именно на этой бирже котируются ценные бумаги 1600 самых авторитетных компаний.
Компании, которые желают продавать свои ценные бумаги через биржу, должны:
Получать годовой доход не менее 2,5 млн. дол. (в том числе не менее 2 млн. за каждый из двух последних лет) или суммарный доход за три последних года больше 6,5 млн. дол. (при прибыльности за все годы);
Владеть реальными активами по меньшей мере на 18 млн. дол.;
Иметь не менее 2000 акционеров (как минимум по 100 акций у каждого).
В Украине уже действуют такие биржи, как фондовые, аграрные, межбанковская, валютная. Имеет место тенденция развития от универсальных товарных бирж к специализированным.
Покупка-продажа ценных бумаг, облигаций, акций на фондовой бирже осуществляется через отработанный практикой механизм. В зависимости от спроса и предложения на них устанавливается биржевой курс. Бюллетени зарегистрированных биржевых курсов (котировок) публикуются в печати. Например, газета «Уолл-Стрит джорнел» содержит специальный раздел «С» под названием «Деньги и инвестиции».
Биржевой курс ценных бумаг определяется: прибыльностью фирмы и доходами, которые предусматриваются; размерами банковского процента (ссудного процента), а также ценой на золото, отдельные товары и недвижимость, которые являются альтернативой привлечения временно свободных средств; вариантами ликвидности, то есть возможностью превратить приобретенные ценные бумаги в деньги; политическим положением в важнейших регионах мира; теневыми операциями, тайными договоренностями, которые иногда заключаются с целью получения спекулятивной прибыли от разницы между биржевыми курсами.
Невзирая на то, что иногда имеет место существенный отрыв биржевых курсов ценных бумаг от представленной ими реальной стоимости, в конечном счете они отображают реальную ситуацию в экономике страны или региона.
Наиболее обобщающим показателем динамики курса ценных бумаг является индекс Доу Джонса (Dow Jones, DJ) . В 1884 г. Доу с помощью изобретенного им индекса рассчитал серию курсов акций двух промышленных фирм и девяти железнодорожных компаний США. Позже вместе со своим партнером Джонсом он начал регулярно публиковать этот индекс в газете "Уолл-Стрит джорнел". В настоящее время индекс Доу Джонса обсчитывается по 30 большим промышленным компаниям, 20 транспортным компаниям и 15 фирмам топливно-энергетической и коммунальной инфраструктуры.
Индекс Доу Джонса является показателем "здоровья" экономики не только США, но и значительной части мира в связи с деятельностью многочисленных транснациональных корпораций.
Фондовый рынок (рынок ценных бумаг) – это часть финансового рынка, где совершается эмиссия, купля-продажа ценных бумаг. Участниками рынка ценных бумаг являются эмитенты, инвесторы и инвестиционные институты.
Юридические лица, которые выпускают и продают ценные бумаги - продавцы, называются эмитентами .
Предприятия, государство, частные лица, покупающие ценные бумаги от своего имени и за свой счёт становятся инвесторами .
Для осуществления посреднической деятельности при купле-продаже ценных бумаг используются инвестиционные институты . Инвестиционный институт может осуществлять свою деятельность на рынке ценных бумаг в качестве: посредника (финансового брокера), инвестиционного консультанта, инвестиционной компании, инвестиционного фонда.
В принятой в отечественной и международной терминологии под финансовым рынком понимают совокупность денежного рынка и рынка капиталов. На денежном рынке осуществляется движение краткосрочных (до одного года) накоплений, на рынке капталов – средне- и долгосрочных накоплений (свыше одного года). Рынок ценных бумаг является частью как денежного рынка, так и рынка капиталов, которые также включают движение прямых банковских кредитов, перераспределение денежных ресурсов через сферу страхования, внутрифирменные кредиты и т. д. Ссуды предоставляются на ограниченный срок (чаще до одного года). Выпуск ценных бумаг позволяет получить деньги на несколько десятилетий (облигации) или в бессрочное пользование (акции).
Рынок ценных бумаг обеспечивает систему аккумуляции временно свободных денежных средств и даёт возможность собственникам этих средств получать доход на них.
Спрос на рынке ценных бумаг создаётся предприятиями и государством, которым необходимы средства для финансирования инвестиций. Они выступают чистыми заёмщиками (больше занимают, чем одалживают), а чистым кредитором является население, у которого образуются временно свободные денежные средства.
Задача рынка ценных бумаг – обеспечить наиболее полный и быстрый перелив сбережений в инвестиции по цене, приемлемой для обеих сторон.
Обеспечивая отток денежных средств частных лиц на инвестиционные цели, рынок ценных бумаг в конечном итоге снижает инфляцию и способствует нормализации пропорций потребления и накопления.
Рынок ценных бумаг подчиняется юридическим законам (регистрация, гласность) и экономическим законам, важнейшими из которых являются: ликвидность , т. е. создание благоприятных условий для сделок; эффективность , т. е. учёт и снижение издержек по купле-продаже; информативность и надёжность, или гарантированность .
Рынок ценных бумаг базируется на следующих принципах:
обеспечение любому лицу, желающему вложить свои деньги в ценные бумаги, полной информации о ценных бумагах и предприятии, которое их выпускает;
жесткий контроль над всеми посредниками на рынке ценных бумаг;
наличие методов борьбы с использованием служебной информации в корыстных целях.
Законодательные акты, регулирующие рынок ценных бумаг в Украине, содержат эти положения. Однако для того, чтобы сформировать чёткую структуру государственного регулирования рынка ценных бумаг их необходимо свести вместе.
Ценные бумаги – это денежные документы, которые удостоверяют право владения или отношения займа, определяют взаимоотношения между выпустившим их лицом и их владельцем и предусматривают, как правило, выплату доходов в виде дивидендов или процентов, а также возможность передачи денежных и иных прав, вытекающих из этих документов, другим лицам.
Основными целями вложения финансовых активов в ценные бумаги являются:
получение дохода,
сохранность капитала,
рост капитала.
Кроме основных, целями инвестирования средств в ценные бумаги могут быть: получение доступа к дефицитным товарам, сокращение дефицита наличности и т. д. Поэтому ценные бумаги должны иметь четыре классических качества : безопасность, или надёжность; доходность; обеспечивать рост капитала и ликвидность, или рыночность.
В странах с рыночной экономикой существует большое число разновидностей ценных бумаг, которые условно можно разделить на две группы:
Свидетельства о собственности, к которым относятся: акции, акционерные сертификаты, акционерные свидетельства, финансовые фьючерсы, ордера, права или варранты и т. п.
Свидетельства о займе: облигации, векселя, депозитные и сберегательные сертификаты, чеки, различные государственные долговые обязательства и т. п.
Кроме того, различают:
основные ценные бумаги, к которым относятся акции, облигации, векселя и закладные;
производные – варранты, опционы и фьючерсы;
финансовые , или почти деньги, к которым относятся чеки, кредитные карточки, депозитные сертификаты, банковские акцепты и некоторые другие финансовые документы.
В Украине выпускаются в обращение следующие основные виды ценных бумаг :
облигации,
казначейские обязательства государства,
сберегательные сертификаты,
Акция – ценная бумага без установленного срока обращения, удостоверяющая долевое участие в уставном фонде акционерного общества, подтверждающая членство в акционерном обществе и право на участие в управлении им, дающая право её владельцу на получение части прибыли в виде дивиденда, а также на участие в распределении имущества при ликвидации акционерного общества.
Правда, акция не обязательно должна быть без установленного срока обращения. Она может (в определённых случаях) выпускаться на определённый период, который в таком случае нужно отметить на её сертификате.
Различают именные акции и на предъявителя. Как правило, граждане становятся собственниками именных акций.
Именные акции – в них указывается имя или наименование держателя акции. В книгу регистрации акций вносятся сведения о каждой акции: её владельце, времени приобретения, их количестве у каждого акционера. Продажа именной акции другому владельцу без регистрации этого факта не допускается. Если такая акция продаётся другому лицу, то общество выписывает акцию для нового владельца, а старую погашает.
Акции на предъявителя служат предметом свободной купли и продажи и носят анонимный характер. При их регистрации фиксируется только их общее количество.
По способам получения дивидендов и участия в управлении акционерным обществом акции подразделяются на: привилегированные и простые (обыкновенные).
Привилегированные акции дают их владельцу преимущественное право на получение дивидендов, а также на приоритетное участие в разделе имущества акционерного общества в случае его ликвидации. Собственники привилегированных акций, как правило, не участвуют в управлении акционерным обществом (за исключением случаев, когда такое участие особо оговаривается в их уставе).
Привилегированные акции могут выпускаться с фиксированным в процентах к их номинальной стоимости ежегодно выплачиваем дивидендом, независимо от размера полученной прибыли в соответствующем году. Если прибыль соответствующего года является недостаточной, выплата дивидендов производится за счёт резервного фонда. Если дивиденд по простой акции выше дивиденда привилегированной, то дивиденд выплачивается как по простой акции. Поэтому привилегированные акции являются хорошим помещением сбережений населения, т. к. они застрахованы от финансовых неудач в деятельности акционерного общества и, в то же время, в полной мере могут пользоваться его успехами. Для того чтобы не произошло концентрации управления акционерным обществом в руках узкой группы акционеров, привилегированные акции не могут быть выпущены на сумму, превышающую 10% уставного фонда акционерного общества.
Простые (обыкновенные) акции – удостоверяют факт передачи акционерному обществу части капитала, дают право на участие в распределении чистой прибыли после выплаты дивидендов по привилегированным акциям, а также гарантируют право на участие в управлении обществом. Размер дивидендов по ним заранее не устанавливается и при неблагоприятных итогах хозяйствования он может отсутствовать вообще. Простые акции дают её владельцу право голоса на общем собрании акционеров (1 акция – 1 голос).
Дивиденд – часть дохода, выплачиваемая собственнику акции, и выплачивается по итогам года в порядке, предусмотренном уставом акционерного общества, за счёт прибыли, которая остаётся в его распоряжении после уплаты установленных законодательством налогов, других платежей в бюджет, процентов по банковскому кредиту. За последние 20 лет общемировой уровень дивидендов составил 4-4.5%.
Облигация – ценная бумага, удостоверяющая внесение её владельцем денежных средств и подтверждающая обязательство возместить ему номинальную стоимость этой ценной бумаги в предусмотренный в ней срок с выплатой фиксированного процента (если иное не предусмотрено условиями выпуска). Облигация не даёт её держателю права участвовать в управлении фирмой.
Облигации могут выпускаться:
именные и на предъявителя;
процентные и беспроцентные (целевые);
свободно обращающиеся или с ограниченным кругом обращения и т. д.
Выпускаются облигации следующих видов:
облигации внутренних государственных и местных займов;
облигации предприятия.
Доход по облигациям всех видов выплачивается в соответствии с условиями их выпуска. Доход по облигациям целевых займов не выплачивается, их владельцу предоставляется право на приобретение соответствующих товаров и услуг, под которые выпущены займы.
С помощью эмиссии облигаций правительства и государственные экономические организации, органы местного самоуправления, крупные акционерные компании, международные экономические организации привлекают заёмные средства. Средства, привлекаемые путём выпуска облигаций, используются в основном на расширение производительных капиталовложений. Правительство может расходовать эти средства на содержание армии, государственного аппарата и другие нужды.
Казначейские обязательства государства представляют собой вид ценных бумаг на предъявителя, размещаемых исключительно на добровольных началах среди населения, удостоверяющих внесение их владельцами денежных средств в бюджет и дающих право на получение фиксированного дохода.
Средства от реализации казначейских обязательств направляются на покрытие текущих расходов госбюджета. Выплата дохода по казначейским обязательствам и их погашение осуществляется в соответствии с условиями их выпуска.
В зависимости от срока действия выпускаются следующие казначейские обязательства: краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные. К краткосрочным казначейским обязательствам относятся ценные бумаги, которые имеют срок погашения до одного года. Некоторые из них выпущены на очень короткий срок (до 91 дня), они называются казначейскими векселями . Среднесрочные казначейские обязательства выпускаются сроком на 1-5 лет, а долгосрочные от 5 до 10 лет. К среднесрочным казначейским обязательствам относятся налоговые сертификаты казначейства, срок погашения которых может растягиваться до 10 лет. Долгосрочные казначейские обязательства (векселя) имеют срок погашения от 10 до 30 лет.
Новые выпуски казначейских векселей размещаются в ходе регулярных аукционов, которые проводятся уполномоченными на это банками. В период, когда деньги связаны, казначейские векселя продаются на свободном вторичном рынке по ценам, ниже номинала. Вкладчик, который приобрёл их, получает прибыль за счёт суммы, которая составляет стоимость, большей от фиксированного ежегодного процента, если он сохранит вексель до срока погашения. Он получает также номинал векселя.
Государственные ценные бумаги были и остаются самыми надёжными и наиболее ликвидными фондовыми ценностями. Существенным преимуществом вложения средств в данные бумаги является наличие весомых налоговых льгот, предоставляемых государством.
Сберегательный сертификат – письменное свидетельство банка о депонировании денежных средств, удостоверяющее право вкладчика на получение по истечении установленного срока депозита и процентов по нему. Сберегательные сертификаты бывают срочные – под определённый договорной процент на определённый срок, или до востребования . Они бывают также именными и на предъявителя. Акционерам также могут выдаваться сертификаты на суммарную номинальную стоимость акций. Доход выплачивается по предъявлению сертификата для оплаты в банк, который их выпустил. Если собственник сертификата требует возвращения депозитных средств, раньше оговоренного в нём срока, то ему выплачивается пониженный процент, уровень которого определяется договорными условиями при внесении депозита.
Вексель – ценная бумага, удостоверяющая обязательство векселедателя уплатить по наступлении срока определённую сумму денег владельцу векселя (векселедержателю). Выпускаются следующие виды векселей:
Простой вексель (соло-вексель) – составляется должником (векселедателем), в нём указывается, кто и кому его выдан, на какую сумму и на какой срок, где и кому будет уплачена указанная сумма, подпись векселедателя и печать.
Переводной вексель (тратта) – составляется кредитором (трассантом) и содержит приказ должнику (трассату) об уплате обозначенной суммы предъявителю векселя (ремитенту). В нем указывается, кроме данных содержащихся в простом векселе, ещё наименование третьей стороны – кто будет платить, т. е. здесь векселедатель не является плательщиком.
Вексель выписывается только на специальном бланке и специальной бумаге; обязательство имеет строго установленную законом форму и набор реквизитов, отсутствие любого из которых лишает вексель юридической силы. Главным свойством векселя считается его «абстрактность», т. е. отсутствие каких-либо объяснений по поводу возникновения денежного долга, а также бесспорность; обязательность оплаты в точном соответствии с данными векселя.
Кроме перечисленных, существуют и другие виды ценных бумаг: право, ордер, ценные бумаги различных фондов, ценные бумаги, относящиеся к недвижимости, опционы, фьючерсные контракты и т. д.
Варрант – ценная бумага, дающая право на покупку других ценных бумаг при их первичном размещении по определённой цене и продаваемая эмитентом этих ценных бумаг.
Право – это документально засвидетельствованная привилегия держателя акций купить дополнительные акции у данного акционерного общества.
Опцион – это ценная бумага, дающая её владельцу право купить или продать по определённой цене и в обусловленный срок какие-то ценные бумаги, являющиеся предметом опциона.
Ордер – в торговле ценными бумагами имеет два значения:
Он выступает как сертификат, удостоверяющий собственность на ценные бумаги.
Как сертификат, удостоверяющий право держателя на покупку дополнительных акций данной корпорации.
Фьючерсы – стандартные срочные контракты, которые заключаются между продавцом (эмитентом) и покупателем, на осуществление купли-продажи определённой финансовой бумаги по заранее зафиксированной цене.
Дериватив – стандартный документ, который подтверждает право и/или обязательство приобрести или продать базовый актив (товары, ценные бумаги, средства и их характеристики) на определённых условиях в будущем. Деривативами являются: форвардный контракт, фьючерсный контракт, опцион.
Многообразие видов ценных бумаг обусловлено как специфическими задачами тех, кто их выпускает (эмитирует), так и обстановкой на финансовом рынке. Различные виды ценных бумаг имеют неодинаковые инвестиционные качества. Облигации, как правило, обеспечивают большую сохранность сбережений, чем акции, и поэтому более привлекательны для людей осторожных, консервативных. Однако они упускают ту возможность умножения своего капитала и быстрого наращивания дохода, которой пользуются держатели акций. С другой стороны, обладание акциями чревато возможными финансовыми потерями. Поэтому акции привлекают инвесторов, готовых идти на риск ради получения дивидендов.
Ценные бумаги проходят в своей жизни три фазы : подготовка выпуска; первичное размещение, или первичный рынок; затем начинается их обращение на вторичном рынке.
Различают первичный и вторичный рынок ценных бумаг. На первичном рынке эмитент (чаще всего коммерческие банки и акционерные общества, которые осуществляют эмиссию ценных бумаг) продаёт выпущенные ценные бумаги с целью получить вместо них деньги.
Последующая перепродажа ценных бумаг образует их вторичный рынок . На нём уже не происходит аккумулирование новых финансовых средств для эмитента, а осуществляется только перераспределение ресурсов среди последующих инвесторов. Вторичный рынок выполняет две функции:
сводит покупателя с продавцом;
уравновешивает спрос и предложение на ценные бумаги.
Существует две организационные формы рынка ценных бумаг:
Централизованный (биржевой) рынок, формой организации которого является фондовая биржа, на которой постоянно обращаются допущенные к обращению биржевым комитетом ценные бумаги.
Децентрализованный (внебиржевой), или «уличный» рынок – это рынок, на котором оборачиваются как допущенные, так и не допущенные к обращению на фондовых биржах ценные бумаги. Он состоит из брокерских фирм, коммерческих банков, которые занимаются аналогичными операциями с ценными бумагами, которые поддерживают между собой связи при помощи телефона, телекса, компьютерной сети и других средств связи.
Для современных рынков ценных бумаг характерным является, достаточно большой, объём сделок, совершаемых на внебиржевом рынке. По своему обороту он в десятки раз превышает биржевой, при этом его размеры существенно различаются в разных странах. Это обусловлено существующей во многих странах системой высоких финансовых комиссий и ограничительной практикой принятия акций к котировке, высокой стоимостью услуг на бирже, необходимостью выплачивать комиссию и сборы, монополизацией членства на бирже.
Главная особенность внебиржевого рынка заключается в системе ценообразования. Фирма, ведущая операции с ценными бумагами вне биржи, покупает их на собственные средства, а затем перепродаёт. С клиента не взимается комиссионная плата, как на бирже, но ценные бумаги продаются с надбавкой к цене, по которой они были приобретены фирмой, либо покупаются со скидкой по отношению к той цене, по которой они в дальнейшем будут перепроданы. Такая наценка или скидка и образует прибыль посреднической фирмы.
Внебиржевой и биржевой рынки в определённой степени противостоят друг другу, однако, одновременно они взаимно дополняют друг друга. Внебиржевое обращение охватывает, как правило, новые выпуски ценных бумаг и главным образом размещение облигаций торгово-промышленных корпораций. На внебиржевом рынке часто действует коллективный вкладчик в лице крупных кредитно-финансовых институтов, прежде всего, коммерческих банков и страховых компаний. На бирже активней действует индивидуальный вкладчик.
Таким образом, через внебиржевое обращение происходит в основном финансирование воспроизводственного процесса, на бирже, при помощи скупки акций формируется контроль над корпорациями и фирмами и его перераспределение между разными финансовыми группами. Биржа осуществляет также финансирование в основном через мелкого и среднего вкладчика.
На акциях указывается их номинальная стоимость. Однако продажа акций осуществляется по биржевой или курсовой цене, которая может отличаться от номинальной под влиянием спроса и предложения.
Курсовая цена находится в прямой зависимости в прямой зависимости от величины дохода. Курс ценной бумаги повышается с увеличением дивиденда и падает с его понижением. На курс ценной бумаги влияет также уровень ссудного процента, так как вложение денег в ценные бумаги экономически равнозначно их предоставлению в ссуду.
На рыночный курс ценных бумаг влияют также следующие факторы:
спрос и предложение;
смена правительства;
ведение военных действий;
формирование общественного мнения;
изменение психологических мотивов владельцев акций и т. д.
Определение курса ценных бумаг называется котировкой и является одной из важнейших функций фондовой биржи.
С 13 декабря 1993 г. при УФБ начал действовать центральный депозитарий ценных бумаг, а биржа и сеть её филиалов может функционировать как общенациональная система их котировки. В связи с созданием Национального депозитария на базе центрального депозитария ценных бумаг при УФБ, ценные бумаги в Украине могут выпускаться в форме записей на счетах в системе электронного обращения ценных бумаг. Единый Национальный депозитарий даёт возможность осуществлять государственное регулирование обращения ценных бумаг, которые котируются на фондовой бирже, что значительно снижает (по сравнению с обращением наличных ценных бумаг) риск для рядового инвестора и делает невозможным осуществление незаконных операций на фондовом рынке Украины. По требованию суда Национальный депозитарий предоставляет всю информацию о ценных бумагах и их собственниках.
Следовательно, Национальный депозитарий – это Национальный банк ценных бумаг. Он создаётся в форме акционерного общества под государственным надзором, которое не ставит цель – получение прибыли. Участниками и акционерами Национального депозитария могут быть все желающие государственные учреждения, биржи, банки, торговцы ценными бумагами и другие учреждения.
Таким образом, фондовый рынок Украины уже прошёл стадию зарождения. Темпы его дальнейшего развития и полноценного становления прямо зависят от процесса приватизации. Кроме того, необходимо научиться решать проблемы финансирования инвестиций не только с помощью налогов, но и посредством выпуска ценных бумаг.
На биржах совершается два основных вида сделок : сделки с реальным товаром и сделки без реального товара.
Сделки с реальным товаром – завершаются переходом товара от продавца к покупателю, т. е. сдачей-приёмом реального товара на одном из биржевых складов. Это означает, что продавец, который продал товар на бирже, обязан иметь этот товар в наличии и фактически поставить его в обусловленный контрактом срок.
Сделки с реальным товаром в зависимости от срока поставки делятся на сделки с немедленной поставкой и сделки с поставкой в будущем.
Сделки с немедленной поставкой обычно называют сделками на наличный товар («КЭШ» или «СПОТ») – это такие сделки, которые совершаются на товар, находящийся во время торга на территории биржи в принадлежащих ей складах или ожидаемый к прибытию на биржу в день торга до окончания Биржевого собрания, а также на товар, находящийся на момент заключения сделки в пути; на отгруженный или готовый к отгрузке товар, находящийся на складе продавца. Товар должен быть предъявлен покупателю после заключения сделки в срок от 1 до 15 дней в зависимости от правил биржи.
Сделки с поставкой в будущем обычно называют форвардными или срочными сделками , т. е. взаимная передача прав и обязанностей в отношении реального товара с отсроченным сроком поставки. Они предусматривают поставку продавцом реального товара по цене, которая зафиксирована в контракте на момент его заключения и в оговоренный в нём срок. Покупатель обязуется принять и оплатить приобретённый товар по установленным договором условиям и ценам. Отличительной особенностью срочных сделок является то, что момент заключения обязательств (сделок) не совпадает с моментом их выполнения. Срок поставки устанавливается биржей. Например, на Лондонской бирже металлов срок поставки – 3 месяца для всех металлов (кроме серебра – 7 мес.). Хлопок покупают в июле со сроком поставки в декабре.
К сделкам с поставкой в будущем относятся также сделки с товаром, который находится в пути и с последующим прибытием, а также который будет произведен к сроку, установленному договором. Обычно контракты на каждую отдельную партию много раз перепродаются до момента окончательной поставки товара.
Процесс длительного развития биржевой торговли привёл к использованию на бирже сделок без реального товара, которые в настоящее время делятся на фьючерсные и опционные.
Фьючерсные сделки представляют собой взаимную передачу прав и обязанностей в отношении стандартных контрактов на поставку биржевого товара, т. е. они не предусматривают обязательства сторон поставить или принять реальный товар (в срок, оговоренный контрактом), а предусматривают куплю или продажу прав на товар (бумажные сделки). Фьючерсный контракт не может быть просто аннулирован (по биржевой терминологии – ликвидирован). Заключённая сделка может быть ликвидирована либо путём заключения обратной сделки, либо поставкой оговоренного товара в срок указанного в контракте. Результатом таких сделок является не передача реального товара, а уплата или получение разницы между ценой контракта в день его исполнения.
Например : продавец продал в январе на бирже партию меди по цене 960 ф. ст. за 1 т с поставкой в марте. Если к сроку поставки цена на бирже на медь повысится до 965 ф. ст. за 1 т, он окажется проигравшей стороной, а покупатель – выигравшей. Продавец, как проигравшая сторона должен уплатить разницу в 5 ф. ст. путём заключения так называемой обратной (офсетной) сделки , т. е. сделки на покупку такой же партии товара по цене 965 ф. ст. за 1 т, или, по биржевой терминологии, ликвидировать контракт. Покупатель, в свою очередь, заключает в марте офсетную сделку на продажу такой же партии товара по цене 965 ф. ст. за 1 т, и таким образом выигрывает 5 ф. ст. на 1 т.
При сделках на время одна сторона всегда выигрываёт, другая проигрываёт.
С целью максимального ускорения заключения срочных сделок, упрощения ликвидации контрактов, а также расчётам по ним, биржами были разработаны полностью стандартизованные формы фьючерсных контрактов. Каждый фьючерсный контракт содержит установленное правилами биржи количество товара. Так, по сахару – 50 т; меди, свинца, цинка – 25 т; кофе – 5 т.
Фьючерсные сделки заключаются на определённое количество контрактов , а не количество товара, т. к. количество товара определяется количеством контрактов. Фьючерсные сделки могут заключаться только на один стандартный вид товара , установленный данной биржей базисный сорт . Иногда биржа устанавливает ещё несколько сортов заменяющих базисный. Расчёты при этом ведутся на основе котировки базисного сорта со скидкой (дисконт) по установленным нормам за товар более низкого качества или надбавкой (премией) за товар более высокого сорта.
При заключении фьючерсного контракта согласовывается только два основные условия: цена и позиция (срок поставки). Все остальные условия стандартизированы и определяются биржевыми правилами.
Все фьючерсные контракты в отличие от контрактов на реальный товар обязательно должны быть немедленно зарегистрированы в расчётной палате, имеющиеся при каждой бирже. После регистрации фьючерсного контракта члены биржи – продавцы и покупатели – больше не выступают в отношении друг друга как стороны подписавшие контракт. Они имеют дело только с расчётной палатой биржи.
Если фьючерсный контракт не был ликвидирован до истечения его срока путём заключения офсетного (обратного) контракта, то продавец может поставить реальный товар, а покупатель принять его на условиях, определяемых правилами данной биржи. В этом случае продавец должен не позднее, чем за 5-7 биржевых дней до наступления срочной позиции послать через брокера в расчётную палату биржи извещение о своём желании сдать реальный товар. Расчётная палата через брокеров извещает об этом покупателей. Покупатель, пожелавший принять реальный товар по контракту, получает складское свидетельство против чека, выписанного в пользу продавца. Поставкой реального товара завершается ограниченное число фьючерских сделок (менее 2%).
Опционные сделки выступают логическим продолжением фьючерсных сделок. Отличительной их особенностью является то, что объектом сделок становится обязательство (право) купить или продать некоторое число фьючерсных или наличных контрактов по заданной цене в течение оговоренного срока в будущем (т. е. уступка прав на будущую передачу прав и обязанностей в отношении биржевого товара или контракта на его поставку). Такое право приобретается за относительно небольшую сумму (премию-опцион) и даёт возможность выполнить сделку по фиксированной цене при благоприятных условиях (получить прибыль) или отказаться от неё (потерять премию).
Сам принцип опционных сделок известен очень давно, но применение его в биржевой торговле почти всегда было ограниченным. В настоящее время этот процесс широко используется в биржевой торговле.
Таким образом, заключая сделки на бирже, их участники преследуют цели :
покупка и продажа реального товара;
осуществление спекулятивных операций;
хеджирование (страхование от возможного изменения цен).
Покупка и продажа реального товара . Эти сделки совершаются производителями с целью реализации выпускаемых ими товаров; потребителями – с целью обеспечения себя необходимыми товарами (сырьё, оборудование); торговцами – с целью дальнейшей перепродажи товаров. Эти сделки осуществляются как на наличный товар, так и на срок.
Спекулятивные операции совершаются на бирже с целью получения прибыли от купли-продажи биржевых контрактов в результате разницы между ценой биржевого контракта в день его заключения и ценой в день его исполнения. Это игра на повышение или понижение цен, когда биржевые контракты покупаются с целью их продажи в дальнейшем по более высокой цене или продаются в расчёте на последующее снижение цен. Такие операции чаще проводятся с фьючерсными контрактами, реже с реальным товаром.
Спекулянтов, которые играют на срочной бирже на повышение цен, называют «быки», а спекулянтов, играющих на понижение – «медведи».
Операции хеджирования (страхования). Фьючерсные сделки нередко дополняются страхованием (хеджированием) от возможных потерь в случае изменения рыночных цен. К хеджированию прибегают также фирмы, покупающие или продающие товары на срок на бирже реального товара (или вне биржи). Операции хеджирования состоят в том, что фирма, продавая товар с поставкой в будущем, принимая во внимание существующий в момент заключения сделки уровень цен, одновременно совершает обратную операцию, т. е. покупает фьючерсные контракты на тот же срок и на то же количество товара. Фирма, покупающая реальный товар с поставкой в будущем, одновременно продаёт на бирже фьючерсные контракты. После сдачи и приёмки товара по сделке с реальным товаром осуществляется продажа и выкуп этих вторичных фьючерсных контрактов. Принцип страхования здесь построен на том, что если в сделке одна сторона теряет как продавец реального товара, то она выигрывает как покупатель фьючерсов на то же количество товара и наоборот.
Перечень видов хеджирования более разнообразен, чем рассмотренные выше.
Спекулятивные сделки и сделки по хеджированию составляют в настоящее время основную часть операций товарных бирж. Сделки на реальный товар совершаются преимущественно вне бирж – по телексу, телетайпу или телефону на базе типовых биржевых контрактов и по биржевым котировкам.
Кроме основных операций биржи выполняют и ряд вспомогательных функций :
проводят котировку цен ;
устанавливают стандарты на биржевые товары;
разрабатывают типовые контракты;
фиксируют торговые обычаи;
осуществляют арбитражные функции;
проводят через ликвидационные кассы или расчётные палаты расчёты между членами биржи;
занимаются информационной деятельностью и оказывают другие услуги своим клиентам.
Из вспомогательных функций наибольшее значение имеет котировка цен , которая заключается в фиксации и опубликовании цен, выявившихся на данном Биржевом собрании. Котировка осуществляется специальным органом – котировальной комиссией, создаваемой биржевым комитетом под председательством одного из его членов.
Котировки биржевых цен могут иметь различные формы:
по характеру :
цены заключённых сделок,
цены продавцов,
цены покупателей;
по моменту совершения сделок :
цены в момент открытия биржи,
цены в середине биржевого собрания,
цены в момент закрытия биржи.
Существует два метода ведения биржевого торга :
публичная торговля , при которой сделки заключаются путём выкриков, дублируемых иногда сигналами, подаваемыми рукой и пальцами;
торговля «шёпотом» – имеет ограниченное распространение в странах Юго-Восточной Азии и Японии.
Основные участники биржевых торгов – брокеры и маклеры.
Брокер – биржевой посредник между покупателями и продавцами. Биржевые операции брокер осуществляет за счёт клиентов, получая за посредничество определённую плату (брокерскую комиссию, в мировой практике – 0,25% - 3% от суммы сделки).
Брокерские фирмы – особый вид посреднических фирм, в обязанности которых входит функция сведения контрагентов. По законам некоторых стран брокеры не могут выступать сами покупателями или продавцами товаров, которые им поручено продать или купить.
Маклеры (джобберы, дилеры) – особая группа участников биржевых операций, использующих биржевой механизм главным образом с целью игры на повышение или понижение цен. Маклеры покупают и продают за свой счёт и от своего имени, на свой риск.
В большинстве стран посреднические операции осуществляют брокеры.
Для биржевых сделок в Украине и других странах СНГ характерны:
высокий уровень цен;
очень специфичная структура биржевой торговли (очень неоднородна номенклатура биржевой торговли);
достаточно типична фиктивная торговля, т. е. ситуация, в которой за предложениями на продажу и совершаемыми сделками нет реального товара;
большое влияние на биржи оказывают чисто спекулятивные тенденции.
Подавляющая часть продукции, распределявшейся раньше через централизованную систему снабжения, теперь реализуется предприятиями в порядке прямых связей.
