Участники валютного рынка постоянно сталкиваются с колебанием курсов валют. Поэтому им приходится приспосабливаться к подобному состоянию рыночной среды и ориентироваться на специальные адаптационные стратегии. Такие стратегии различаются в зависимости от целей, которыми руководствуются рыночные субъекты. Цель же определяется характером выбранного бизнеса.
Импортеры и экспортеры товаров, а также прямые инвесторы выбирают стратегии, связанные с развитием реального сектора экономики. Главное поле их деятельности лежит за пределами валютного рынка. Последний они используют как промежуточное звено и как передаточный механизм, необходимый для реализации их основной деятельности. На валютном рынке они стремятся сделать для себя операции по обмену валют безопасными. Поэтому они выбирают арсенал валютных операций, позволяющих застраховать свой бизнес от валютных рисков. Такие агенты валютного рынка получили название хеджеров, а их действия - рынком хеджеров, который становится сегментом валютного рынка.
Хеджирование - действие участника валютного рынка, предусматривающие цель исключить потери будущего дохода при возможности изменении валютного курса.
Спекулянты - другой круг участников валютного рынка. Его главные стратегии связаны с получением дохода не где-нибудь, а именно на данном рынке. Обменные операции рассматриваются агентами рынка не как звено реализации иных стратегий, а как средство самостоятельного обогащения. Постоянные колебания валютных курсов позволяют при правильном прогнозировании будущих тенденций получать доход от перепродаж валюты. Доход будет определяться курсовой разницей валют. Действия спекулянтов на валютном рынке и их последствия определяют рынок спекулянтов как сегмента валютного рынка.
Спекуляции на валютном рынке - операции, позволяющие получать доход за счет курсовой разницы при конвертировании одной валюты в другую.
Рынок хеджеров и спекулянтов часто пересекается, так как одна и та же фирма может выступать как хеджер и как спекулянт. Допустим, крупная ТНК, совершая торговые операции хочет оградить себя от валютных рисков и использует бизнес - операции. Она выступает как хеджер. В то же время, сосредотачивая на своих счетах огромные валютные средства, она пытается их разместить, извлекая наибольший доход, в том числе и на валютном рынке, проявляет себя в спекулятивной игре.
Хеджеры, стремящиеся обезопасить себя от валютных рисков должны предвидеть такие риски, производить постоянный мониторинг, измерять их величину и динамику. Подобный аналитический материал необходим для выбора способа самозащиты в результате появляющихся колебаний валютных курсов. Способы самозащиты могут меняться от степени характера и угроз со стороны валютных рисков. Поэтому возникает потребность в выявлении именного того вида валютного риска, который может принести фирме потери.
Валютные риски - группа рисков, возникающих в связи с использованием нескольких валют в международных сделках. Выделяют два блока валютных рисков:
Изменения валютного курса требует переоценки стоимости активов и обязательств в той или иной валюте. Это означает необходимость валютных пересчетов. Любой прокол в этой области может обернуться большими потерями. Сложности могут возникнуть при задержке прохождения документов. Подобная ситуация непременно должна оговариваться в контрактном договоре.
Риски, связанные с валютными сделками, нейтрализуются с помощью хеджирования. Свою защиту хеджер строит на основании выбора варианта действий. Каждое выбранное действие будет определять свою бизнес стратегию. Основные варианты бизнес - стратегий хеджера:
заключение форвардного контракта. Он предполагает фиксацию валютной цены;
использование опциона. Он позволяет отказаться от обязательств при нарастании валютных угроз. Возможность отступных действий является формой защиты от валютного риска;
привязка контракта к курсам нескольких валют, а не к курсу одной валюты. Тогда проигрыш по расчетам в одной валюте компенсируется по расчетам другой;
заключение контракта на одну и ту же сумму по импортным операциям и по экспортным. В этом случае по одной позиции компенсируется выигрыш по другой;
заключение контракта с привязкой к индексу цен на группу товаров. Такая операция становится необходимой при встречных международных поставках;
использование мер по ускорению или задержке валютных платежей. Политика ускорения выплат выгодна при угрозах повышения курса иностранной валюты. Политика затягивания оплаты платежа - при прогнозировании обесценения иностранной валюты.
Рынок хеджеров имеет двухуровневый стабилизирующий эффект. Он формирует режим устойчивости для работы отдельных субъектов валютного рынка, оберегая их от валютных рисков. Делая валютный рынок менее опасным, хеджеры привлекают к нему участников. Хеджирование способствует расширению емкости внутреннего рынка. Также рынок хеджеров уменьшает амплитуду колебаний валютных курсов и противодействует возникновению валютных шоков.
Если бы в 1994 году уже сложился рынок хеджеров, «черный вторник» не смог столь значительно (на треть) снизить реальные доходы россиян за счет резкого падения рубля. Доллар тогда не добрался бы до столь высокой планки. К сожалению, противовесы долларовому давлению со стороны стратегий хеджеров не были выставлены.
Стремление получить прибыль в результате перепродажи валюты, выигрывая на курсовой разнице различных валютных курсов, составляет суть спекулятивных сделок. Она реализуется через определенные валютные схемы, которые называются арбитражем.
Существует два вида арбитража: пространственный и временной. Пространственный арбитраж предполагает покупку валюты или другого актива (ценной бумаги, товара) на одном рынке и ее продажу на другом. Различая в обменных курсах валюты на отдельных рынках позволяют получить прибыль. Такие сделки могут быть успешны при мгновенной реакции валютного оператора. Потребность в быстроте потребностей удовлетворяет рынок спот.
Арбитраж такого рода предполагает переброс валюты на различные рынки. Он сколачивает отдельные рынки в единый мировой рынок. Основной доход достигается за счет эффекта масштаба. При небольшой курсовой разнице можно получить значительную спекулятивную прибыль благодаря массированному объему сделок.
Временный арбитраж предполагает получение прибыли за счет изменения валютного курса в течение определенного временного периода.
Спекулянт на своих счетах имеет обычно открытую позицию, что означает разницу между его валютными обязательствами и валютными требованиями. В валютных операциях такая ситуация возникает при валютном балансе фирмы, когда ее активы соответствуют пассивам. Это значит, что фирма не имеет валютных долгов и ее партнеры заплатили по счетам. Но если фирма имеет валютный дисбаланс, то либо она имеет валютный долг либо должны ей. Проблема требует решения, поэтому такое смысловое значение заключено в понятии «открытая экономика». Если обязательства превышают требования, образуется короткая открытая позиция, при обратной ситуации - длинная открытая позиция. По-видимому, такое определение связанно с многовековой практикой торговли, когда выбить долги бывает труднее и дольше чем рассчитаться по обязательствам.
При короткой открытой валютной позиции выгодно отдавать долг со временем обесцененной валютой. При длинной валютной позиции наоборот, возникает заинтересованность в том, чтобы долг был возвращен валютой, курс которой повысился. Существуют два варианта использования операции временного арбитража:
Спекулянт покупает валюту с целью ее перепродажи в будущем по более высокому курсу.
Спекулянт покупает валюту на одном сегменте валютного рынка (рынок спот), а затем продает ее на срочных рынках.
Второй вариант временного арбитража строится на факте обычного превышения срочного курса над текущим обменным курсом. Такая ситуация складывается, если иностранная валюта устойчива и не обесценивается. Различные котировки позволяют получать оператору курсовую разницу.
Данный вариант спекулятивных действии предполагает комбинацию пространственного и временного арбитра.
Операции спекулянтов могут оказать двоякое влияние на макроэкономические процессы в зависимости от их влияния на амплитуду валютных колебаний. Спекулянты могут дестабилизировать глобальные макроэкономические процессы, поскольку спекулятивный рынок подвержен ажиотажному поведению. Ажиотажные сделки, особенно когда они способствуют резкому снижению курса чей-либо валюты, являются страшным бичом для неустойчивых экономик. Спекуляции могут стабилизировать макроэкономические процессы, если спекулянты покупают валюту, когда ее курс низкий в расчете на то, что затем она вырастет. Возможна противоположная ситуация, когда спекулянты продают валюту. Это происходит, если ее курс высок или повышается, но ожидается в перспективе его понижение. В обоих случаях происходит уменьшение амплитуды колебаний валютных курсов. Справедливо и то, что стабилизационные процессы в экономике наметились уже до валютных спекуляций, но последние их ускорили.
Спекуляция — это краткосрочная торговая деятельность, направленная на получение дохода в виде разницы в ценах на фьючерсные контракты.
Спекуляция возможна, если существуют ценовые колебания во временном и географическом аспектах, а также по виду актива, обусловленные неравномерным распределением спроса и предложения между рынками в каждый момент времени. Разницы в ценах на один и тот же актив, вызванные различиями в качестве, условиях поставки, правилах торговли, характерные для стоимостной структуры данного актива, не являются основой для спекулятивной деятельности.
Присутствие на рынке многочисленных спекулянтов повышает ликвидность обращающихся на нем фьючерсных контрактов, или, другими словами, резко увеличивает количество заключаемых фьючерсных сделок. Благодаря увеличению числа продавцов и покупателей облегчается процесс заключения фьючерсных сделок, выравниваются спрос и предложение, а потому на рынке формируются представительные и общепризнанные фьючерсные цены, влиянию которых подвергается и уровень спотовых цен.
Если спекулянт работает с одним и тем же контрактом с данным месяцем поставки, то такая спекуляция называется простой. Ее суть состоит в том, что, предполагая увеличение цены на актив, спекулянт сначала дешево покупает фьючерсный контракт, а потом продает его по более высокой цене. Участник рынка, осуществляющий такого рода спекулятивную стратегию, именуется «быком» . Соответственно, рынок с повышательной тенденцией цен называется «бычий» рынок .
Если по прогнозам спекулянта ожидается падение цен, то он сперва продает фьючерсный контракт (по дорогой цене), а по прошествии определенного времени покупает (выкупает) его по более низкой цене. В данном случае спекулянт называется «медведем» , а рынок с понижательной тенденцией — «медвежьим» рынком .
Для составления прогнозов на долгосрочный период спекулянт обычно применяет фундаментальный анализ, или анализ фундаментальных, т. е. общеэкономических факторов, влияющих на спрос и предложение на рынке. Для прогнозов на краткосрочный период используется технический анализ, или анализ временной динамики (трендов) цен (и объемов) фьючерсных контрактов.
Спекулянт может одновременно использовать несколько фьючерсных контрактов, в которых не совпадают отдельные параметры, т. е. заниматься спекуляцией на спрэде (спрэд — это разница в ценах на фьючерсные контракты, различающиеся сроками исполнения, активами, рынками). Такая спекулятивная операция проводится по крайней мере с двумя различными фьючерсами.
В основе спекуляции на спрэде лежат изменения в соотношениях фьючерсных цен, фьючерсных и спотовых цен, фьючерсных цен и цен форвардных контрактов. Во всех этих случаях между ценами существуют какие-то нормальные (обычные) соотношения, которые отражают краткосрочную рыночную ситуацию. Задача биржевого спекулянта — тем или иным способом выявить отклонения этих соотношений от нормальных (частовстречающихся), а потом продать на рынках с повышенными ценами и купить на рынках с пониженными ценами. Но так как воспользоваться такого рода отклонением может не один участник рынка, а многие, то их совместные действия в конечном счете приведут к выравниванию соотношений цен, и цены будут отражать реальную стоимостную основу товаров (активов).
В отличие от простой спекуляции стратегия спрэд может быть менее рискованной, потому что наличие противоположных позиций подобно хеджированию: возможный убыток по одной из открытых позиций хотя бы частично может компенсироваться выигрышем по противоположной позиции. На российском рынке операции спрэд пока мало используются ввиду их низкой прибыльности, ибо размеры получаемого дохода в виде разницы в ценах относительно меньше, чем при простой спекуляции, а различного рода комиссионные расходы относительно выше в силу удвоения количества заключаемых при этом сделок.
Большинство спекулянтов проводят свои операции на одном рынке. По срокам сохранения открытых фьючерсных позиций они обычно классифицируются следующим образом:
Для успешного проведения спекулятивных операций участник фьючерсного рынка всегда должен быть в курсе всех событий на нем, иначе он может сделать неправильный прогноз уровня цен и понесет большие убытки.
Кроме того, участники фьючерсной торговли, занимающиеся спекулятивной деятельностью, стараются следовать некоторым правилам, которые, с одной стороны, являются уже как бы общепринятыми (проверенными на горьком опыте других), а с другой стороны, отражающими собственные целевые установки данного спекулянта, его опыт и интуицию на рынке.
Участник рынка на основе собственного анализа предполагает, что в ближайшие дни цена фьючерсного контракта на золото вырастет. (Спецификация фьючерса на золото была приведена ранее.)
Поэтому он покупает 10 контрактов по цене 620 долларов за одну унцию. Гарантийный депозит по данному фьючерсу 5% от стоимости контракта, или 31 доллар за контракт, а за все 10 контрактов —
310 долларов (Кроме того, следует учесть биржевой сбор за регистрацию составляет по 1 рублю за контракт и комиссионные брокеру, которые обычно составляют доли процента от стоимости контракта.)
Предположим, что его прогноз оправдался и через неделю цена фьючерса выросла до 625 долларов за унцию. Спекулянт продает свои 10 фьючерсов по этой цене и получает валовой доход в размере
10 фьючерсов ∙ (625 долларов — 620 долларов) = 50 долл., или (по курсу 1 доллар = 25 рублей) 1250 рублей.
Итого расходов у спекулянта 20 рублей + 311 рублей =
331 рубль. Его чистая прибыль составляет 1250 рублей — 331 рубль = 919 рублей.
Доходность данной операции:
Участник рынка на основе собственного анализа предполагает, что в течение ближайшего месяца цены на золото вырастут, при этом цены ближних фьючерсов вырастут быстрее, чем цены дальних фьючерсов. Пусть цена июньского фьючерсного контракта на золото в данный момент составляет
620 долларов за унцию, а цена декабрьского фьючерса 630 долларов за унцию.
Поэтому он покупает 10 июньских фьючерсов по цене 620 долларов за унцию и одновременно продает 10 декабрьских фьючерсов по цене 630 долларов за унцию.
Предположим, что его прогноз оправдался и через месяц цена июньского фьючерса выросла до 625 долларов за унцию, а цена декабрьского фьючерса повысилась лишь до 632 долларов за унцию. Спекулянт закрывает все эти свои позиции на рынке по текущим фьючерсным ценам, т. е. продает свои 10 июньских фьючерсов по цене 625 долларов за унцию и выкупает свои 10 декабрьских фьючерсов по цене 632 долларов за унцию.
Валовые результаты от спрэда:
Расходы на операцию составили:
Итого расходов у спекулянта 40 рублей + 627 рублей = 667 рублей. Его чистая прибыль составляет: 750 рублей — 627 рублей =
123 рубля.
Доходность данной операции:
В целом по такого рода операции спрэд (покупка ближнего фьючерса и продажа дальнего фьючерса):
Людмила Петрановская
психолог, педагог и публицист.
Сейчас родители с одной стороны стали уделять больше внимания своим отношениям с ребенком, стараются перестать орать и раздражаться, стать внимательнее, а с другой - постоянно чувствуют вину за каждый срыв, неодобрение и прошлые ошибки. Вот что с этим делать? Как от этой вины избавиться?
Да, это бич современного времени, я для этого использую термин "родительский невроз". Родители все время очень беспокойно и эмоционально переживают из-за всего, связанного с детьми.
Есть ситуации понятные - ребенок болен или что-то серьезное случилось, но переживают-то в основном из-за вещей, не несущих угрозы - поведение в школе, много или мало времени я провожу с ребенком и так далее. Как будто у нас у всех базовая неуверенность в своем праве быть родителями. Мне кажется, у этого много факторов: есть поколенческие факторы, потому что сейчас становятся молодыми родителями люди, чьи родители, в свою очередь, часто были обделены в детстве вниманием. Эти нынешние бабушки и дедушки когда-то, став родителями, действовали агрессией, шантажом, унижением, потому что сами не были вполне взрослыми.
Сегодня молодые мамы так не хотят, а как по-другому - не знают. У них часто много претензий к своим родителям и ровно столько же претензий к себе, потому что как только ты задираешь планку слишком высоко, она начинает бить тебя по голове. И если родитель сильно страдает из-за обиды на своих родителей или чувства вины по отношению к своим детям, то ему неплохо бы личную терапию пройти. А в целом, мне кажется, тут нужно просто понимать, что все наши представления о том, как надо растить детей, они относительны. 20 лет назад считали по-другому, и через 20 лет будут считать по-другому. И есть куча стран и культур, где детей воспитывают каким-то совсем иначе, чем мы, и дети там вырастают, и все неплохо. А мы на них смотрим и думаем - о боже, у этих дети никогда суп не едят, у тех - туалет на улице, а вот у этих дети с 3 лет уже работают. Кто-то на нас бы посмотрел и подумал – сумасшедшие, до 12 лет ребенка на улицу не пускают, кормят непонятно чем, дерзить родителям разрешают. Все это довольно относительно.
Суп это понятно, но ведь цель любого родителя - воспитать счастливого человека. А когда ты счастлив, неважно, на улице у тебя туалет или ты живешь в трехэтажном доме, тебе комфортно с самим собой.
О, ну это тоже ловушка современного родителя: надо сделать так, чтоб ребенок вырос счастливым. Да как на это можно вообще закладываться? Представьте, что кто-то потратил все свои ресурсы ради того, чтоб вы были счастливы, а у вас осенняя хандра или несчастная любовь. И вы чувствуете себя виноватым из-за того, что в данный момент вы несчастливы. То есть, мало того, что вам плохо сейчас – вы еще и сволочь получаетесь, подвели близких людей. Как вообще можно закладываться на то, чтоб ребенок был счастлив? У него может быть подростковая депрессия, расставание с любимым, друг умер, личный кризис, да мало ли что!
А как же понятие контейнирования? Оно же именно для того, чтоб научить ребенка как можно менее травматично переживать, условно, несчастную любовь и прочие напасти.
Нет, контейнирование не для того, чтобы меньше переживать. Оно не для того, чтоб ребенок получился таким позитивным придурком - хаха, все умерли, а мне пофигу, потому что меня мамочка в детстве любила. Суть контейнирования не в том, чтоб не расстраиваться, а в том, чтобы человек в момент трагедии, осознавая, что он не в состоянии справится со своими переживаниями, шел бы за помощью не к бутылке водки, а к другим людям и получал бы от них поддержку. Ясно, что у взрослого человека большой запас самоконтейнирования, но если ситуация действительно серьезна, здоровый человек идет к живым людям, которые могут ему посочувствовать, а не к суррогатам типа шопинга, денег, водки. Контейнирование нужно как раз для того, чтобы переживать более глубоко и полно, а не прятаться от чувств, не заглушать их, боясь, что не сможешь справиться.
Хорошо, вот если вернуться к современным советам «правильного» родительства: сейчас почти все популярные психологи советуют давать ребенку как можно больше выбора, не заставлять учиться, дать возможность почувствовать интерес. Можно как-то с этой свободой переборщить?
Я не думаю, что есть общий для всех рецепт. И заставлять и не заставлять - все имеет свою цену. Если вы заставляете, то, во-первых, это утомительно, требует времени и сил, а во-вторых, вы лишаете ребенка возможности делать самостоятельный выбор, и, вдобавок, портите ваши с ним отношения. Если вы не заставляете, выбор может оказаться непосильным для ребенка, вызывать у него тревогу. Есть риск, что накопятся проблемы, а ребенок вам потом предъявит претензии, почему, мол, его не заставили доучиться и он не получил лучшее образование. Ребенок - это формирующаяся субъектность, он еще не вполне субъектен и уже не вполне не субъектен. С грудными младенцами мы вопросами выбора не задаемся - понятно, что такой малыш пока не субъектен, и максимальная свобода, которую мы можем ему предоставить, это кормить не по часам, а по требованию. Но нам хочется, чтобы к 18 годам ребенок стал полностью субъектным - мог бы принимать решения, выбрать себе профессию, супруга, способ жить. То есть, все время между младенчеством и 18 годами должно быть потрачено на формирование субъектности. Но у ребенка нет на лбу датчика, который бы указывал на состояние его готовности принимать решения - сегодня он готов на 37 процентов, а вот уже на 62. Поэтому задача родителей всегда состоит в том, чтоб понять, насколько ребенок может принимать решения уже сейчас.
Это сложно. Критерии тут неясны и мы постоянно ошибаемся. Одним кажется, что ребенок меньше, чем он есть на самом деле, они контролируют и опекают, где не надо. Другие дают ему слишком много свободы и ответственности - и ошибаются в другую сторону, ребенок при этом чувствует себя тревожным и брошенным. Нет никакого способа просчитать эту готовность к решениям на конкретном ребенке. Тут нужна постоянная включенность и возможность гибкого маневра - если ты видишь, что забросил ребенка и он как-то уж очень сильно просел, отстал в школе, запутался, то нужно немножко добавить присутствия, и на время ограничить свободу выбора. Если видишь, что твой контроль его уже достал и он может справляться сам – отступить, дать больше свободы. Все время ошибаться и по возможности исправлять ошибки – иначе никак.
Вот как тут жить без вины, когда на родителе лежит такая гигантская ответственность? Дал свободу - ребенок стал тревожным, раздражался - взрослая дочь страдает неуверенностью, заставлял учиться - испортил отношения. Тут куда ни повернись - везде сплошной вред от родителей!
Мир через это давно прошел и уже расслабился. На Западе это была фишка 70-х годов - там все на свете объясняли воспитанием, от аутизма до гиперактивности и астмы. Восторг неофитов в психологии развития. Такие объяснительные схемы очень мощны, потому что таким образом можно объяснить широким массам вообще все, что угодно. Объяснить материнским воспитанием точно можно любое проявление человека. В любых отношениях всегда кто-то передавливает, не всегда чутко реагирует или еще что-то. Поскольку каждому родителю всегда есть, за что себя упрекнуть, то любые косяки ребенка можно объяснить тем, что ты недобдел или перебдел. И эти схемы обладают невероятной магией, в них всегда легко поверить. Но как это работает наверняка - никто не знает.
Чтобы подобные утверждения были достоверными, нужны исследования, которые провести просто невозможно. Мы же не можем взять одного и того же ребенка и сделать так, чтоб он сначала прожил всю жизнь с мамой, которая раздражалась и орала, а потом вернуть его в младенчество и дать ему другую маму. Сравнить его с другим ребенком, у которого в жизни все было ровно так же, только мама не орала, тоже невозможно. Это должны быть выборки на сотни тысяч. А еще поди отдели: на этого мама орала и потому он, например, гиперактивный, или он был гиперактивный, и потому мама истощалась и орала.
Важно помнить, что большая часть того, что говорится о влиянии родителей на детей, в том числе и то, что я говорю, это домыслы и обобщения.
У нас нет достоверных исследований. Они наверное когда-нибудь появятся, потому что, например, сейчас все больше исследований связаны с прямым наблюдением за активностью мозга. Возможно, как только появится возможность отслеживать реакции человека напрямую, мы будем больше знать и понимать о причинно-следственных связях в деле воспитания. Но пока что большая часть теорий воспитания и развития это спекуляции. Это не значит, что оно бесполезно и не работает – это значит, что отношение родителей к книгам по воспитанию должно быть строго потребительским. Если я читаю эту книгу и мне хочется пойти обнять и поцеловать своего ребенка, хочется меняться - значит она мне подходит. Если я после этой книги чувствую себя виноватым и ужасным и хочу повеситься, она мне не подходит. Потому что, по моему убеждению, все, что делает родителя виноватым и несчастным, вредно и ребенку. А все, что делает родителя более спокойным и уверенным, для ребенка хорошо. Важно после прочтения книги по воспитанию испытывать тепло и нежность к ребенку, а не тревогу в жанре «как бы не допустить, чтоб он распоясался» или «как бы не сделать его невротиком».
Кстати, и правда - бывает же, что в одной и той же семье вырастают совершенно разные дети. Например, один учится, а другой сидит в компьютере целыми днями. Выходит, не все обусловлено поведением родителей.
Например, да, дети выросли в одной семье, но, когда родился первый, родители были спокойные и счастливые, а когда появился второй, были проблемы с деньгами. Всегда есть разный контекст. Да и одно и то же событие всегда влияет на разных детей по-разному. Плюс дети в одной семье часто могут бессознательно распределять между собою функции: я буду мамина радость, а я - гордость, а я буду делать так, чтоб родители не расслаблялись. Даже близнецы могут очень по-разному себя вести - не все от родителей зависит. Мы же живые люди, у нас есть свобода воли, личные особенности, мы же не роботы, в которых можно заложить один и тот же определенный алгоритм.
Хорошо, но есть же какая-то программа-минимум, которую должен выполнять, условно, «хороший родитель»? Понятно, что бить ребенка - недопустимо. А что-то не настолько очевидное?
Все, что требуется от родителя, это жить своей жизнью и быть внимательным к своему ребенку. Это не значит, что нужно делать все, что он хочет и всегда быть рядом с ним. Нужно просто всегда сохранять канал связи открытым. Если вы видите, что ребенку нужна ваша помощь, нужно быть готовым все бросить и быть с ним. Но включать этот режим нужно в действительно серьезные моменты. Представьте, что было бы, если б мы удовлетворяли абсолютно все потребности своего ребенка, делая так, чтоб он никогда не страдал? Помните, в мультфильме «Валл-И»: космический корабль-санаторий, на котором поселили людей, это такая идеальная мама, оберегающая их от малейших неприятностей. В результате люди там превратились в жировые пузыри, неспособные самостоятельно даже ходить и жевать пищу. Вряд ли это то, чего бы мы хотели. Вообще, главное, всегда нужно помнить о том, что дети нам даны не в каторгу, а для радости - в этом весь смысл.
Чтобы не пропустить ничего полезного и интересного о детских развлечениях, развитии и психологии, подписывайтесь на наш канал в Telegram . Всего 1-2 поста в день.
Спекуляция - это быстрое получение прибыли на основе информации о разнице между закупочной стоимостью и ценой реализации.
* Эта разница может быть в одно время, но в разных местах. Например, на разных биржах или в разных странах, городах (арбитраж в пространстве).
* В одном месте, но в разное время.В этом случае полагается на информацию о возможном повышении цены, которая впоследствии может не подтвердиться или могут измениться предпосылки для ее роста или размера роста (арбитраж во времени).
* Разница между закупочной ценой крупного опта и ценой реализации мелкого опта.
Любая торговая операция по сути является спекулятивной, каков бы ни был ее объект, так как ни один торговец не покупает товар для собственной надобности, равно как и не продает его по цене закупки. Купля-продажа акций, облигаций, производных ценных бумаг, валюты, сырья, предметов коллекционирования, недвижимости и получение прибыли от разницы их стоимости - все это при меры спекуляции. Не считаются спекулятивными сделки с теми же объектами, но для получения прибыли через дивиденды или с помощью инсайдерского интереса, операции по хеджированию ценовых рисков и . Но часто и эти сделки также сводятся к спекуляции.
Спекуляция обусловлена неравномерным распределением спроса и предложения в разные временные отрезки между разными рынками. Разница в стоимости одного и того же товара, вызванная разницей в качестве, разницей в стоимости и условиях поставки и т. д., не является предпосылкой для спекулятивной деятельности.
Количество закрываемых фьючерсных сделок на рынке прямо пропорционально многочисленному количеству спекулянтов, присутствующих на нем. Их присутствие резко увеличивает фьючерсных контрактов, обращающихся на рынке. Благодаря увеличению количества участников рынка происходит выравнивание спроса и предложения и формирование представительных и общепризнанных фьючерсных цен, которые влияют и на спотовые цены.
Этот вид спекуляции основывается на работе с одним контрактом с данным месяцем поставки. Она может быть двух видов:
1. Если спекулянт предполагает рост цены на , он дешево покупает и продает его дороже. Участник рынка, использующий такую стратегию, называется «быком». с тенденцией на повышение цен именуется « ».
2. Если предполагается снижение цен, то спекулянт сначала продает фьючерсный по максимальной цене, а через определенное время выкупает его по минимальной цене. Такой спекулянт называется «медведем». Рынок с тенденцией на понижение цен называется «медвежьим рынком». Чтобы составить долгосрочный прогноз спекулянт обычно пользуется фундаментальным анализом. Это анализ общеэкономических факторов, обуславливающих уровень спроса и предложения на рынке. Для составления краткосрочного прогноза пользуются техническим анализом. Это анализ ценовых трендов и объемов фьючерсных контрактов.
Можно одновременно работать с несколькими фьючерсными контрактами, основываясь на несовпадении отдельных параметров. Это называется спекуляцией на спрэде. Для такой операции нужно как минимум два разных фьючерса.
Спекуляция на спрэде основана на изменениях в соотношениях фьючерсных цен, фьючерсных и спотовых цен, фьючерсных и форвардных контрактов. Задача спекулянта заметить отклонения в соотношениях между ценами от обычных, отражающие краткосрочную ситуацию на рынке и успеть продать на бычьих рынках и купить на медвежьих рынках. Такие совместные действия многих участников рынка в конечном счете выравнивают соотношение цен. В итоге цены отражают реальную стоимость активов.
Спекуляция на спреде менее рискована, чем простая спекуляция, так как наличие противоположных позиций сродни хеджированию: убыток по одной открытой позиции компенсируется прибылью по противоположной позиции. Но у таких сделок низкая прибыльность, так как доход от разницы в ценах меньше, чем от простой спекуляции, но при этом выше комиссионные расходы по причине удвоения числа заключаемых сделок.
1. Спекулянты, сохраняющие открытые позиции до тех пор, пока не произойдет существенное изменение цен., в течение нескольких дней, а то и месяцев, называются позиционными.
2. Спекулянты, сохраняющие позиции открытыми один торговый день, называются дневными.
3. Спекулянты, играющие на незначительных колебаниях цен и получающие от объемов сделок, называются мгновенными спекулянтами или скалперами. Обычно это профессиональные торговцы, располагающие своими средствами.
Чтобы не понести убытков из-за неправильного прогноза, участник фьючерсного рынка должен быть всегда в курсе событий на нем. Все участники торговли интуитивно стараются следовать общепринятым правилам, проверенным на опыте других:
1. Одновременно не торговать более чем тремя-четырьмя контрактами.
2. Заранее устанавливать границы допустимых убытков.
3. Распоряжаться исключительно свободными средствами. 4. Принимать решения холодным разумом, без эмоций.
Допустим, участник рынка считает, что цена на золото поднимется. Он покупает десять контрактов по 620 $ / 1 унция. 5% , то есть 31 $ за контракт или310 $ за десять контрактов. Помимо того учитывается сбор за регистрацию в размере 1 / 1 контракт и (доли процента стоимости контракта).
Допустим, прогноз оправдан и за неделю стоимость золота поднялась до 625 $ /1 унция. Продав десять фьючерсов, спекулянт получает прибыль 50 $ .
Расходы спекулянта: 20 рублей на биржевыесборы и около 311 рублей - комиссия брокера. около 919 рублей.
Доходность операции 0,119, то есть 11,9 %. Годовая доходность сделки 605 % годовых.
Допустим, участник рынка решил, что в ближайший месяц должны вырасти цены на золото. Пусть цена ближайшего фьючерсного контракта 620 $/ 1 унция, а цена фьючерсного контракта с датой через полгода 630 $ / 1 унция.
Спекулянт покупает десять фьючерсов по цене 620 $ / 1 унция и сразу же продает десять фьючерсов по 630 $ / 1 унция.
Допустим, прогноз оправдан. Через месяц цена ближайшего фьючерсного контракта повысилась до 625 $ / 1унция, а цена на с датой через полгода выросла до 632 $ /1 унция. Спекулянт закрывает свои позтции по текущим ценам, продает десять фьючерсов за 625 $ / 1унция и покупает десять фьючерсов за 632 $ / 1унция.
Итоговый результат от спрэда - доход 50 $ и убыток 20 $. Валовый доход 30 $.
Расходы спекулянта: 40 рублей на биржевые сборы и около 627 рублей - комиссия брокера.
Доходность операции 0,008, то есть0,8%. Годовая доходность сделки 9,6% годовых.
1. Максимальный доход может быть, если ростет цена ближнего фьючерса, но при этом цена дальнего фьючерса падает.
2. Ограниченный доход будет, если цена ближнего фьючерса увеличивается быстрее, чем цена дальнегофьючерса.
3.Ограниченный убыток будет, если цена ближнего фьючерса падает быстрее, чем цена дальнего фьючерса.
4. Максимальный убыток будет, если при падении цены ближнегофьючерса цена дальнего фьючерса растет.
Будьте в курсе всех важных событий United Traders - подписывайтесь на наш
Неопределенность, присущая рыночному хозяйству, делает возможным существование спекулятивных операций.
Купить подешевле, продать подороже – в этом заключается смысл данного вида сделок. Их открыли еще в XVI–XVIII вв. меркантилисты – первая школа в политической экономии. Деньги – товар – деньги с приростом: Д–Т–Д" – такова всеобщая формула капитала, отражающая рисковый характер сделок.
Однако, сам термин «спекуляция» приобрел во многих языках отрицательное значение. Стоит произнести слово «спекулянт», и перед нашим мысленным взором предстает ловкач, пытающийся всеми силами обмануть добропорядочного гражданина. Осуждение общества вполне справедливо, когда речь идет о нелегальной, противозаконной спекуляции .
Нелегальная спекуляция осуществляется путем распространения ложной информации, совершения незаконных сделок и т. п. Государство создает специальные правила, направленные на создание мер против подобных явлений.
не избыточный дефицитный товар и перепродают его.
Однако оказывает .
Любопытно и то, что спекуляция распространена гораздо шире, чем об этом принято думать. Каждый из нас живет не одним днем. Вольно или невольно мы думаем о будущем и... занимаемся спекуляцией. Высокие темпы инфляции заставляют нас делать некоторые запасы. Мы платим за образование в надежде повысить квалификацию и, следовательно, продать свои трудовые услуги в будущем по более высокой цене.
Спекуляция – это пример осознанного риска. Спекулянты выполняют важную функцию посредников, доставляя товары и услуги от тех, кто владеет ими с избытком, к тем, кто остро нуждается в них. Тем самым спекуляция приводит к сдвигу потребления в пространстве. Более того, ей удается осуществить сдвиг потребления и во времени.
Так, спекуляция приводит к выравниванию цен и к сдвигу потребления от периода относительного изобилия к периоду относительной ограниченности потребительских благ. Благодаря спекулянтам выравниваются сезонные колебания (осень–весна, зима–лето и т. д.). А разве домашние хозяйки, занимаясь консервированием овощей и фруктов, не уподобляются спекулянтам, заготавливая продукты летом и осенью, с тем чтобы потребить их зимой я весной? Ведь они покупают их, когда они стоят дешево, а потребляют тогда, когда они стоят дорого.
Конечно, спекулянты рискуют. Но они расплачиваются за риск собственным благосостоянием. В надежде получить прибыль они покупают риск у тех людей, которые не склонны рисковать .
Спекулятивные операции включают в себя арбитражирование и собственно спекуляцию.
Арбитражирование – это деятельность, целью которой является получение прибыли путемпокупки какого-либо товара на одном рынке и последующей продажи этого товара на другом рынке по более высокой цене . Арбитражирование возможно только при отсутствии равновесия на рынках , т. е. при дисбалансе между спросом и предложением. Наиболее явно используется этот способ экономической деятельности на рынках цветных металлов, ценных бумаг, сельскохозяйственных товаров. Арбитражеры используют разницу цен в пространстве.
Спекуляция – это покупка какого-либо товара в расчете перепродать его по более высокой цене на том же рынке через какой-то промежуток времени , т. е. спекулянты используют разницу цен во времени . В своей спекулятивной деятельности лица, осуществляющие спекуляцию и арбитражирование, сознательно идут на риск. На практике сочетаются оба вида этой деятельности и чаще всего они объединяются под общим названием спекуляции.
Существуют три способа спекулятивной деятельности на бирже .
Напомним, что биржа вообще обязана своим возникновением наличию в рыночном хозяйстве таких товаров, важнейшей характеристикой которых является неопределенность цены.
Первый способ – это покупка товара, его хранение втечение определенного срока и последующая продажа. Покупая товар, спекулянт рассчитывает на повышение цен. Если цены не повысятся, а понизятся, спекулянт потерпит убытки.
Второй способ – заключение срочных (фьючерсных) контрактов, когда по истечении определенного срока инвестор берет на себя обязательство купить или продать определенное количество биржевого товара по цене, определенной сегодня.
Бизнесмен, занятый производством какого-либо товара (например, хлеба) стремится обезопасить себя от резких колебаний цены. Поэтому сегодня он заключает соглашение о поставке определенного количества товара (например, муки) к некоторому сроку в будущем по той цене, которая сложилась в настоящее время.
Пусть, вы полагаете, что продажная цена акций компании «Омега» повышается. Вы заключаете с биржевым маклером, который считает, что цена акций не изменится, контракт о покупке 1 000 акций компании «Омега» через год по сегодняшней цене – 80 руб. за акцию. Если цена через год повысится до 100 руб. (изменение на 20 руб.), то вы получите 20 × 1000 = 20000долл. дополнительной прибыли, так как сможете продать полученные акции по более высокой цене. Но если цена упадет, вы проиграете.
Фьючерсные цены выступают, таким образом, в качестве прогноза будущих текущих цен. Рынки фьючерсов получили развитие с конца 70-х – начала 80-х гг. Первоначально они охватывали товарные рынки (пшеницы, кукурузы, кофе, сахара, меди и т. д.), а позднее распространились и на фондовые рынки (казначейских векселей, облигаций и т. д.). В современных условиях обязательства по фьючерсным контрактам в подавляющем большинстве случаев выплачиваются путем уплаты разницы в цене, а не путем доставка реального товара. Фьючерсная биржа сегодня – это «рынок цен», а не «рынок реального товара».
Третий способ – заключение опционного контракта .
Опцион –это разновидность срочного контракта (фьючерса), в соответствии с которым инвестор покупает право купить или продать в будущем какое-либо количество товара по цене, определяемой на сегодняшний день . Специфика этого способа заключается в том, что свое право вы можете реализовать или не реализовать в зависимости от вашего желания, которое определяется обстоятельствами.
Например, вы предполагаете, что продажная цена акций компании «Омега» возрастет, вы заключаете опционный контракт на покупку 1000 акций по цене 80 руб. за акцию сроком на один год. Это значит, что через год тот биржевой маклер, с которым вы заключили контракт, будет обязан продать вам акции по 80 руб. Если продажная цена акций действительно через год возрастет, вы реализуете свое право, купите акции по 80 руб., а затем перепродадите их по реальной продажной цене, получив, таким образом, прибыль. Если продажная цена снизится вопреки вашим ожиданиям, вы не будете реализовывать свое право. Вэтом случае вы, правда, потеряете ту часть, которую заплатили в виде гонорара маклеру при заключении с ним контракта .
Опционный контракт более безопасный (менее рискованный) способ спекуляции по сравнению со рочным контрактом, потому что проигрыш может быть равен лишь гонорару маклера.
Следует заметить, что подобные сделки (не только опционы, но и фьючерсы) могут осуществляться людьми, далекими от производства. Здесь важно другое. Выполняя функцию посредников, спекулянты способствуют выравниванию цен, обеспечивая продавцов и покупателей лучшими вариантами.
И срочные контракты, и опционы используются при осуществлении хеджирования – страхования производства и торговли промышленных и торговых фирм при помощи биржи.
Например, производитель занимается изготовлением электрических ламп. Он заключает контракт с заводом-потребителем о продаже заводу 15 млн. ламп по цене 4 руб. за одну штуку в течение года. Но производитель (т. е. хеджер в данной ситуации) опасается, что цена вольфрама возрастет. Чтобы застраховать себя от повышения цен, он заключает срочный контракт на покупку необходимого количества вольфрама через год по цене сегодняшнего дня, другими словами, производитель хеджируется. Если продажная цена вольфрама возрастет, производитель получит прибыль по срочному контракту, и эта прибыль покроет повысившиеся издержки по производству ламп. Производитель ничего не выиграл и не проиграл. Но он и не занимался спекуляцией, ведь его целью было лишь страхование. Если продажная цена вольфрама снизится, то по срочному контракту у производителя ламп будут убытки, но зато они компенсируются большей прибылью вследствие продажи ламп. Производитель и в этом случае остается «при своих». Важно понять, что хеджирование помогает снизить риск от неблагоприятного изменения цены, но не дает возможности воспользоваться благоприятным изменением цены.
Аналогично осуществляется хеджирование посредством заключения опционных контрактов. Хеджирование – это своеобразная форма страхования рисков.
При операциях хеджирования риск не исчезает, но он меняет своего носителя: производитель перекладывает риск на биржевого спекулянта, так как испытывает антипатию к риску. Спекулянт принимает на себя риск, так как по сути своей является любителем риска.
Сам термин «спекуляция» приобрел во многих языках отрицательное значение. Стоит произнести слово «спекулянт», и перед нашим мысленным взором предстает ловкач, пытающийся всеми силами обмануть добропорядочного гражданина. Осуждение общества вполне справедливо, когда речь идет о нелегальной, противозаконной спекуляции.
Нелегальная спекуляция осуществляется путем распространения ложной информации, совершения незаконных сделок и т. п. Государство создает специальные правила, направленные на создание мер против подобных явлений.
В условиях государственного установления фиксированных цен спекуляция также принимает нелегальный характер. Получая с «черного хода» товары, спекулянты в условиях тотального дефицита в значительной степени участвуют в усугублении того дисбаланса спроса и предложения, который существует. Они скупают не избыточный товар сегодня в целях его перепродажи позднее по более высокой цене. Спекулянты нелегальным образом скупают дефицитный товар и перепродают его. Разница между спекулятивной и фиксированной ценой образуется не за счет временного интервала, а за счет усиления дисбаланса на товарном рынке. В эту высокую цену включается и плата работникам торговли, с которыми спекулянт устанавливает личные связи и которых он вознаграждает за риск торговли «с черного хода».
Однако нормальная легальная спекуляция оказывает содействие развитию рыночного хозяйства .
Первая функция заключается в возможности страхования рисков .Спекулянты путем операций хеджирования дают возможность другим участникам рыночного процесса застраховать себя.
Вторая важная функция спекуляции заключается в передаче информации о тенденциях, господствующих на рынке. Спекулянты производят и поставляют информацию тем, кто в ней нуждается. Их ожидания ценовых сдвигов чутко улавливают перелив ресурсов из отрасли в отрасль, изменения экономической и политической конъюнктуры. Цены, образующиеся в результате их деятельности, являются своеобразным барометром. Они подсказывают всему обществу перспективные направления развития. Дешево производя ценную информацию, они способствуют повышению эффективности общественного производства и тем самым увеличивают богатство нации.
Третья важная функция – это консервация, или уменьшение использования дефицитных ресурсов. Спекулянт, ожидая дефицит, скупает ресурс и консервирует добычу, чтобы продать ресурс позже, когда цена повысится. Раз меньше ресурса поступает на рынок, его цена растет. Ценовой сигнал воспринимается другими компаниями, и начинается повсеместная консервация добычи.
Разумеется, спекулянты не застрахованы от ошибок. Под влиянием ошибочных ожиданий они могут послать неверные ценовые сигналы и ввести в заблуждение других экономических субъектов. Но, в конце концов, такие спекулянты проигрывают, и выделяются те спекулянты, которые действительно выполняют общественно полезные функции.
Контрольные вопросы
1. В чем разница между неопределенностью и риском?
2. Каким образом потребители снижают степень риска?
3. Почему нарушается рыночное равновесие при неравной доступности информации для экономических агентов?
4. Можно ли снизить моральный риск?
5. Назовите методы снижения риска у производителя?
